От войны к миру и… обратно к FOMC

От войны к миру и… обратно к FOMC
Если предыдущие несколько недель торги на рынках проходили
по аккомпанемент турбин авианосцев и призывов к возмездию,
звучавших со всех сторон, то вторая осенняя неделя совершенно
неожиданно оказалась наполненной «голубиным пением». Рынки
мгновенно отреагировали на российскую дипломатическую
инициативу, а также на реакцию на нее Сирийской и
американской сторон. Реакция рынков была нерезкая, но,
определенно, положительная. В первую очередь, политика сказалась
на нефтяных котировках. Brent к вечеру вторника упал на 4%. Кроме
политики оптимизм на рынки вернула неплохая статистика с Дальнего
Востока (КНР, Япония), а также сверхоптимистичный индекс доверия
инвесторов
Еврозоны
Sentix
(http://www.finam.ru/analysis/macroevent/default.asp). Из негативных
новостей в первой половине недели можно отметить разве что
доклад нового генерального секретаря ВТО Роберто Азевадо, в
котором довольно существенно были понижены прогнозы роста
мировой торговли: с 3.3% до 2.5% в текущем году и с 5% до 4.5%
в 2014 г. Впрочем, серьезно напугать инвесторов эти цифры не могли.
Во-первых, они скорее фиксировали тенденцию, которая наблюдалась
уже несколько месяцев. Во-вторых, темпы роста торговли в
следующем году, несмотря на их абсолютное снижение, предполагают
рост
по
сравнению
с
темпами
этого
года
(http://top.rbc.ru/economics/09/09/2013/875620.shtml).
Рост рынков в середине недели застопорился на отсутствии
новых позитивных событий. Вечером в среду вышли данные по
запасам нефти в американских хранилищах. Запасы хотя и снизились,
но их сокращение оказалось менее значительным, чем предсказывали
эксперты. В результате Brent стал понемногу корректироваться в
«северном направлении». Ну, а в четверг рынки ждало самое главное
разочарование: промышленное производство в Еврозоне, вместо
того, чтобы показать микроскопический, но все-таки рост,
обвалилось в сравнении с июнем сразу на 1.5%. Это означает, что
анонсированное ранее окончание рецессии повисло в воздухе, и
теперь аналитики будут с большей придирчивостью подходить к
экономической статистике европейских стран. Более того это может
осложнить политические перспективы правящих политических верхов
ряда европейских стран, в первую очередь ХДС/ХСС в Германии, где
осенью пройдут выборы в Бундестаг.
Супероптимистичные данные по заявкам по безработице в США
не смогли оказать поддержку рынкам, тем более, что ряд аналитиков
объяснил значительное сокращение заявок отсутствием данных по
двум штатам, которые технически не успели предоставить цифры для
подсчета.
А в пятницу пришел черед уже и американской статистике
поддержать
медведей:
сначала
Мичиганский
Университет
опубликовал информацию о снижении индекса потребительского
доверия, а затем данные по складским запасам в июле показали рост
выше ожиданий. В результате за неделю все основные фондовые
индексы выросли, однако рост этот оказался умеренным в пределах 13%. Сильнее вырос только Шанхай Композит, но и он в пятницу
показал снижение.
Российские биржи торговались в русле общемировых тенденций.
В качестве любопытного момента отмечаем, что в понедельник
инвесторы
и
спекулянты
практически
полностью
проигнорировали громко анонсированный митинг сторонников
А.Навального. Митинг действительно прошел довольно мирно. При
этом г-н Навальный мастерски сумел и сохранить свое лицо
непримиримого оппозиционера, и в то же время избежать прямой
конфронтации с властью.
Вообще выборы столичного мэра отмечены несколькими
примечательными событиями. Во-первых, это очень грамотная,
целостная кампания С.Собянина. Во-вторых, отсутствие каких-либо
заявлений поддержки врио Мэра со стороны Президента, Премьера,
правящей партии, Народного фронта. Есть большие основания
полагать, что подобная поддержка в столице могла ухудшить
результаты С.Собянина.
В третьих, впервые за многие годы часть бизнесменов открыто не
просто выступили в поддержку оппозиционного кандидата, а выразили
публичное желание финансировать его кампанию. Большинство этих
предпринимателей относится к сфере интернет-бизнеса. Финансовые
результаты
деятельности
их
компаний
мало
зависят
от
благосклонности властей, но все-таки это определенный шаг в
сторону общественного плюрализма. Хотя, конечно, до вольницы 90-х
годов, когда оппозиционеров могли открыто поддержать нефтяники и
даже строители и крупные торговые предприятия, нам еще очень
далеко.
Во вторник Ассоциация европейского бизнеса опубликовала
статистику по продаже легковых автомобилей в России за январьавгуст. Отмечено снижение продаж по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года на 7%. Причем в последние месяцы
снижение ускорилось. Лидером по продажам был и остается АвтоВАЗ.
Правда,
произошли
серьезные
изменения
в
модельных
предпочтениях. Прирост в 70% вывел в абсолютные лидеры
продаж автомобиль Lada Granta. В то же время продажи моделей
Lada Priora и Lada Kalina сократились примерно в 2 раза. В пятерке
наиболее продаваемых брэндов три корейских производителя.
Отмечается значительный рост продаж китайских автомобилей,
однако до «Большой Десятки» пока ни одна из китайский моделей не
доросла.
Зато в реализации крупных энергетических проектов китайские
компании сегодня на российском рынке в первых рядах. Так на этой
неделе появились сообщения, что китайская нефтяная компания
CNPC совместно с Роснефтью займется разведкой и добычей
углеводородов
в
Восточной
Сибири
(http://top.rbc.ru/economics/10/09/2013/875675.shtml). Напомним, что на
прошлой неделе CNPC подписала договор с Газпромом о поставке
ежегодно до 38 млрд. кубометров газа. Эти проекты очень важны для
российских компаний, но надо понимать, что их реализация потребует
нескольких лет работы и миллиардов долларов инвестиций. И пока не
решен
финансовый
вопрос,
у
инвесторов
в
отношении
перспективности восточной стратегии российских нефтегазовых
гигантов будет превалировать осторожность.
Проблема инвестиций останется основным для ряда наших
госмонополий и в связи с планами заморозить тарифы для
потребителей на 2014 год. Эти планы были озвучены новым
руководством МЭРа и на прошлой неделе поддержаны В.Путиным
(http://top.rbc.ru/economics/11/09/2013/876233.shtml). Нет сомнения, что
эти предложения будут позитивно восприняты в Думе, где уже много
лет ведутся разговоры по поводу монопольных тарифов как основной
причины инфляции. Очевидно, что замораживание тарифов на
грузовые железнодорожные
перевозки, на природный газ и
газификацию, а также на подсоединение к электрическим сетям
окажет позитивный эффект в плане снижения инфляции. Однако
никто пока не сказал, как будут в следующем году финансироваться
инвестиционные программы ГАЗПРОМА, РЖД, ФСК ЕЭС и Россетей?
За чей счет? Если за счет прибылей, резервов предприятий,
коммерческих кредитов то, что делать сегодня сотням тысяч
акционеров этих компаний, которые очевидно в ближайший год
останутся в проигрыше.
По мнению Министра экономического развития А.Улюкаева
сдерживание тарифов в 2014 году может поддержать экономический
рост. По крайней мере, на прошедшей неделе Министерство
повысило прогноз экономического развития на будущий год с
2.8% до 3.0% (http://top.rbc.ru/economics/12/09/2013/876236.shtml).
Одна из крупнейших в мире компаний в цветной металлургии
«Норильский никель» озвучила стратегию развития на
ближайшие годы. Предполагается сфокусировать первоочередное
внимание на развитии самого главного и самого перспективного
филиала – «Заполярный» (собственно говоря вокруг Норильска).
Планируется монетизировать, то есть продать, активы за рубежом,
развивать ресурсный потенциал в Норильском промышленном
районе, Кольском полуострове, Забайкальском крае. В планах
руководства также увеличить долю в денежном потоке производства
платиноидов и меди (http://mineral.ru/News/54342.html). Без сомнения
эти планы уникального российского предприятия найдут поддержку у
российских и зарубежных инвесторов, но только при одном условии –
если они будут реализовываться.
Получил развитие скандал «Уралкалий – Белоруссия». На
прошедшей неделе, как сообщают СМИ, Сулейман Керимов продал
свой пакет акций калийного гиганта бывшему главе Госстроя
Владимиру
Когану
(http://top.rbc.ru/economics/13/09/2013/876674.shtml). Вроде, продал с
выгодой для себя. Забрезжила надежда, что г-на Баумгертнера в
конце концов отпустят. И вообще, все окажутся, в конечном счете, в
выигрыше. На самом деле так в бизнесе бывает. Но остается вопрос.
Чтобы достичь всеобщего удовлетворения, что нужно сделать?
Проигнорировать интересы партнера? Разорвать многолетние бизнесотношения? Пригласить бывшего партнера на переговоры и посадить
его в тюрьму? Или заняться экономическим шантажом? В данном
случае, похоже, потребовались все эти методы.
В пятницу Банк России провел очередное заседание Совета
директоров,
который
оставил
без
изменения
ставку
рефинансирования «на основе оценки инфляционных рисков и
перспектив экономического роста». В то же время Банк России
снизил процентную ставку по кредитам overnight и по кредитам,
обеспеченным нерыночными активами или поручительствами, на срок
1
день
до
уровня
6,5%
годовых
c
8,25%
годовых
(http://top.rbc.ru/economics/13/09/2013/876613.shtml).
Кроме того, мегарегулятор повысил до 5.5% максимальную
процентная ставка по депозитным операциям на аукционной основе
(срок 1 неделя), уравняв ее со ставкой предоставления ликвидности
на
аукционной
основе
на
этот
же
срок
(http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/press/DKP/130913_1350427l.htm).
Эта
унифицированная процентная ставка теперь будет «ключевой» в
денежно-кредитной политике Банка России. Ее величина будет
определять коридор предоставления и абсорбирования ликвидности в
пределах +/- 1%. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования
Банка России будет уравнена с ключевой ставкой.
На следующей неделе рынки продолжат внимательно следить за
развитием ситуации вокруг Сирии. 10 дней назад казалось, что
маленькой или большой войны не избежать, что отношения между РФ
и США если не безнадежны, то испорчены на месяцы вперед. И вдруг
Россия делает разумное, и, в общем-то, очень естественное
предложение, и все стороны, за день до этого смотревшие друг на
друга через прицелы ракетных установок, соглашаются на новый
вариант без каких-либо серьезных предварительных условий. Что
это? Свидетельство того, что по большому счету политики не хотят
войны? Что они только и ждали любой мало-мальски разумной
мирной инициативы? А может - все основные игроки сохранили свои
воинственные планы, просто уверены, что противная сторона рано
или поздно нарушит принятые на себя обязательства и можно будет
вернуться к варианту Возмездие?
Полагаем, верно и то, и другое. В Сирийский конфликт оказались
втянуты в той или иной мере десятки стран, политических и военных
организаций, тысячи политиков делают или теряют на нем свой
капитал. Поэтому скорее всего мирный процесс не будет простым, но
то, что начался это уже большое достижение. Если силами
международного сообщества удастся без бомбардировок и большой
стрельбы сделать этот очень неспокойный регион свободным от
оружия массового поражения, это станет важным прецедентом,
технологией международного решения ряда других горячих
конфликтов.
Однако, вполне возможно, что сирийский фактор на этой
неделе уступит по степени воздействия на рынки очередному
заседанию Федерального комитета по открытому рынку.
Изменения процентной ставки никто не ждет, однако рынки готовы к
определенным решениям по сворачиванию программы выкупа
облигаций. От того, насколько кардинальным окажется решение
американских банкиров, во многом зависит движение котировок в
ближайшие дни. Очевидно, что с приближением заседания
волатильность на рынке будет возрастать.
16 сентября Газпром начнет в Лондоне road show своих
евробондов в британских фунтах. Успех этого мероприятия может
стимулировать
продажи в
Англии расписок компании,
а
соответственно, может служить краткосрочным позитивным фактором
для котировок акций (http://ria.ru/announce/20130913/963008163.html).
17 сентября крупнейшая мировая компания в сфере интернетплатежей PayPal начинает в России расчеты в российских
рублях. Развитие системы интернет-платежей способно оказать
существенное воздействие на рынок торговли страны.
18 сентября в ГД СФ РФ пройдет Правительственный час с
участием Алексея Улюкаева. На заседании Министр экономического
развития может конкретизировать свои планы по замораживанию
тарифов госмонополий, по стимулированию экономического роста.
20 сентября в Москве пройдет экономический Совет СНГ. В свете
множества накопившихся межгосударственных торговых проблем, к
деятельности Совета может быть повышенное внимание журналистов
и делового сообщества. Хотя конкретных прорывных решений на
самом Совете ждать не стоит. Скорее это площадка для
консультаций.
Из международной статистики особое внимание обращаем:
16 сентября на уточненные показатели инфляции в Еврозоне в
августе. Эксперты ожидают сохранение цен на уровнях близких к
предыдущему месяцу. Ближе к вечеру США опубликуют показатели
промышленного производства в августе. Консенсус-прогноз – рост
на
0.4%
(http://www.finam.ru/analysis/macroevent/rqdate10097DD/default.asp?dwe
ek=1).
17 сентября будет опубликован сентябрьский показатель
экономических настроений в ФРГ (ZEW). Эксперты ожидают роста.
Кроме того будут опубликованы показатель инфляции в США в
августе.
18 сентября решению ФРС поставке будут предшествовать 2
важных показателя экономики США: количество строящихся новых
домов и запасы нефти в хранилищах.
19 сентября интерес вызывают показатели оптовых продаж в
Великобритании в августе. Несмотря на отпускной период, эксперты
прогнозируют рост продаж по сравнению с предыдущим месяцем на
0.4%. Вечером традиционно выходят данные по заявкам по
безработице в США, а также данные по продажам домов на
вторичном рынке и индекс деловой активности ФРБ
Филадельфии.
20 сентября вечером будет опубликован индекс доверия
потребителей в Еврозоне.