Страховой бизнес – объект инвестиций

Страховой бизнес – объект инвестиций
Страховой бизнес выступает как источником, так и объектом капиталовложений,
которые могут иметь как страховое, так и нестраховое происхождение. Сделки по
приобретению страхового бизнеса в России уже не носят единичного характера, а потому
позволяют установить экономически оправданную стоимость страховых компаний.
Если говорить о страховой компании с известным брэндом и широкой филиальной и
агентской сетью, то ее покупка может обойтись в 30-50 млн. долл.
Называют и
различные сроки окупаемости вложений в страховое дело – от 8 до 25 лет. Впрочем, и
акционеры, и зарубежные инвесторы, которые полагаются на собственные расчеты,
базирующиеся на опыте освоения восточноевропейских страховых рынков, могут думать
иначе.
Что касается страховой компании как оболочки, набора готовых лицензий, то ее
приобретение не будет стоить и сотни тысяч долларов.
По идее инвестиционную привлекательность страховому бизнесу России добавляет
то обстоятельство, что перед сферой страхования не стоит проблема задолженности перед
западными структурами, а потери от неудачных вложений в эту сферу не идут в сравнение
с другими отраслями России. Российские и западные страховщики нужны друг другу для
создания устойчивой и работоспособной комбинации капитала и технологий западных
страховщиков, с одной стороны, и знания местных условий (отечественными страховыми
компаниями), с другой. Западные компаньоны могут оказывать решающее влияние на
построение бизнес-модели, и будучи формально миноритарными акционерами.
Прежде чем вложиться в страхование, любой инвестор задастся вопросом: на
какую отдачу и в какие сроки он может рассчитывать. Как и любой другой вид бизнеса,
бизнес страховой предпочитает не показывать всю свою прибыль.
С другой стороны, и
некоторые другие публикуемые показатели требуют дополнительных комментариев.
Возьмем уровень убыточности страховых компаний.
Что помогло страховой индустрии достигать относительно низкого уровня
убыточности (соотношения выплаченных возмещений к сумме привлеченной премии),
так это отсутствие на протяжении 1999 и 2000гг. особо крупных страховых событий, что
привело к тому, что названный показатель составил 64.4% в 1999г. и 57.1% в первом
полугодии 2000г. (в 1998г. было 76.2%). Таким образом, значительная часть прироста
страховых взносов осталась в распоряжении страховщиков.
Уровень убыточности на западных страховых рынках, как правило, значительно
выше.
Если у российских страховщиков средний уровень
выплат по страхованию
собственности составлял 30%, то европейский показатель 80-100%. Высокий уровень
выплат на устоявшихся и развитых рынках между тем привлекает дополнительных
клиентов, подтверждая выгодность страхования и повышая авторитет страхового бизнеса.
Анализируя российские показатели – как в целом по рынку, так и по отдельным
компаниям – международные эксперты приходят к выводу, что низкий уровень
убыточности достигается за счет завышенных тарифов. Снижение же последних, между
тем, вело бы в итоге к росту страховых платежей.
Однако работа на тяжелом, не
устоявшемся рынке предполагает не только большие риски, но и относительно крупные
доходы в определенные периоды, которые помогают
создавать
отечественным
страховщикам, настроенным на долгосрочную перспективу, запас прочности и резервы на
будущее. На «старых» рынках для этого потребовались десятилетия и десятилетия.
Между тем и сам показатель убыточности (loss ratio) в странах со зрелой рыночной
экономикой рассчитывается иначе.
В международной практике убыточность по видам страхования, не относящимся к
страхованию жизни, представляет собой отношение произошедших убытков плюс
расходы на урегулирование убытков к заработанным премиям, а России исходным
является показатель общего объема собранной (записанной) премии, что значительно
искажает реальную картину. Это особенно очевидно при высоких темпах роста объема
собранных премий, когда разрыв между собранной и заработанной премиями возрастает.
При страховании жизни в России еще не употребляются актуарные методы расчета
убыточности.
Для
российских
страховых
компаний
характерен
высокий
удельный
вес
административных расходов. По оценкам, на него приходится от 20 до 30% от всего
поступления премий, в то время как аналогичный показатель для западноевропейских
компаний находится в пределах 5-15%. Такой разрыв отражает как достигнутый в России
уровень
управленческой культуры и квалификации персонала, так и невысокий
платежеспособный спрос в РФ на страховые услуги, отсутствие страховой культуры.
Между
тем
именно
наличие
массовой
клиентской
базы,
которую
создает
платежеспособный спрос на страховые услуги, и определяет в решающей степени и
развитие страхового бизнеса, и его привлекательность как объект вложений капитала.
Российская страховая статистика не дает полной и исчерпывающей картины, но
все же она отражает основные пропорции и направления развития страхового бизнеса и в
этом отношении не хуже и не лучше всей наличной экономической статистики.
Концентрация рынка
Географическую агрегированность рынка надо признать как чрезмерно высокую,
поскольку на одну только Москву приходится свыше половины всех собранных премий, а
на Центральный федеральный округ – 90%. Такое явление отражает и разрыв в доходах
между столицей и остальной страной, и тот факт, что многие корпорации, ведущие свои
операции в самых различных географических зонах, зарегистрированы именно в Москве.
Таблица
Основные показатели страховой деятельности (кроме обязательного медицинского страхования) по
федеральным округам (в млрд. руб):
Федеральные округа
Страховые
взносы
Всего
Северо-Западный ФО
Центральный ФО
Приволжский ФО
Южный ФО
Уральский ФО
Сибирский ФО
Дальневосточный ФО
Страховые
выплаты
В%к
общей
сумме
241,4
5,9
200,6
12,8
1,5
15,4
3,9
1,3
Источник: Минфин, ДСН.
100,0
2,5
83,1
5,3
0,6
6,4
1,6
0.5
0,5
174,6
2,6
157,7
5,8
0,7
5,3
1,8
0,7
В%к
общей
сумме
100
1 1,5
90,3
3,3
0,4
3,1
1,0
0,4
С точки зрения количества зарегистрированных компаний, их размера, доли ведущих
страховщиков, рынок, учитывая глобальные тенденции, является распыленным. Два года
назад рыночная доля 50 крупнейших компаний составляла 60 % совокупной премии.
На сто лидирующих по сбору премии страховщиков приходится 85.5% премии,
собранной всеми страховыми компаниями и 85% всех выплат. Эксперты расходятся в
том, считать ли этот показатель низким, или высоким.
По международным меркам он
является недостаточным.
Таблица
Рыночная концентрация по собранным премиям в %, в 1997-2000гг.
1997г.
1998г.
1999г.
2000г.
Добровольное страхование
C10*
35
57
C20
48
72
55
72
55
74
Личное страхование
C10
42
C20
58
64
79
56
72
67
82
Страхование имущества
C10
35
C20
50
55
80
59
76
54
70
Страхование ответственности
C10
69
76
C20
85
94
69
86
63
80
Источник: Министерство Финансов
* C10 – десять крупнейших страховых компаний
C20 – двадцать крупнейших страховых компаний
В некоторых видах страхования степень концентрации рынка особенно в велика.
Это
относится к высоко специализированным видам, например, к авиационному и
космическому страхованию, что выглядит естестественно. Этого не скажешь о
долгосрочном страховании, где – при общем его сжатии -
(за счет вытеснения
краткосрочного, «зарплатного» страхования), совершенно явно доминирует одна
компания - AIG-Russia.
На протяжении 2002г. на российском рынке наблюдалась конвергенция страховщиков и
банкиров, закрепились альянсы страховых компаний и кредитных учреждений,
инвестбанков, страховых компаний и крупнейших производственных предприятий или
групп.
Сформировались такие связки, как ПСК –Никойл, Росгосстрах - Тройка-Диалог,
Ингосстрах - Базовый элемент (группа Русал), Прогресс-Гарант – Менатеп (СПБ). По
меньшей мере две страховые компании (Ингосстрах и НАСТА) приобрели крупные
пакеты акций российских банков. Здесь проявилась мировая тенденция к интеграции в
сфере финансовых услуг, к созданию мощных финансовых супермаркетов, предлагающих
широкий набор качественных услуг своим клиентам. Компания РОСНО, уже входящая в
состав АФК Система, получила нового акционера в лице германского Allianz, владеющего
контрольным пакетом акций Dresdner Bank и активами многих промышленных
предприятий.
Изменение состава акционеров и структуры акционерного капитала в ряде компаний –
лидеров рынка положительно оценивается его участниками и экспертами.
Отзыв лицензий мог бы вести к дальнейшей консолидации рынка, если бы не
параллельный процесс создания новых страховых компаний. В течение 2001г. новых
страховщиков было зарегистрировано 122, а в 2002г. – 135. Уход со страхового поля
некоторых компаний обусловливался как действиями страхового надзора, так и
собственными ошибками в рыночной, сбытовой маркетинговой и тарифной политике.
Сегодняшние участники рынка
 Рыночные и универсальные компании
 Кэптивные компании, входящие в состав крупнейших промышленно-финансовых
групп и обслуживающие по преимуществу учредителей и акционеров, а также
министерства и ведомства.
 Региональные и специализированные компании.
Ожидаемая конфигурация рынка в 2012- 2017гг.

Общефедеральные операторы - первая десятка (двадцатка), располагающая
разветвленной агентской и филиальной сетью, контролирует львиную долю рынка.

Опорные региональные страховые компании, чья деятельность распространяется на
целые географические зоны (Федеральные округа).

Страховые компании, входящие в состав «финансовых универсамов».

Кэптивы, повысившие уровень своей конкурентоспособности и оптимизировавшие
свой бизнес вследствие возросшей конкуренции со стороны «рыночных» компаний

«Домашние» компании, работающие только на российском рынке, либо
ограничивающие свое зарубежное присутствие сопредельными странами (СНГ и
Балтии).

Страховщики с иностранным участием в капитале, аффилированные с
международными компаниями с глобальным масштабом деятельности.

Страховщики, выведшие свои акции на фондовый рынок.

Страховые компании, развивающиеся за счет собственных средств.

Страховые компании, успешно освоившие новые ниши (например, страхование малого
и среднего бизнеса)
Надзорные и регулирующие органы могут косвенным образом влиять на численность
страховых компаний, но окончательный приговор выносит рынок, страхователь. Будут
преуспевать и останутся только компании, востребованные рынком и нужные клиенту.