Сравнительный анализ ПИФов ИГ «Универ» по коэффициентам
advertisement
Сравнительный анализ ПИФов ИГ «Универ» по коэффициентам. Коэффициент Шарпа: Коэффициент Шарпа показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Этот показатель используется для оценки эффективности инвестирования в фонды. Чем выше этот показатель, тем фонд более эффективно управляется с точки зрения сочетания доходности и риска. Коэффициент Шарпа для фонда надо сравнивать с этим показателем для других фондов, в нашем анализе для сравнения взяты фонды других управляющих компаний сроком не менее трех лет. Однако следует учесть, что коэффициент Шарпа небезупречен. Это связано, прежде всего с расчетом входящих параметров. Дело в том, что фонды с положительным и отрицательным колебанием доходности при прочих равных условиях имеют одинаковый показатель риска, что с инвестиционной точки зрения не корректно, потому что положительная доходность не является риском инвестора. Этот недостаток исправляет коэффициент Сортино, о котором будет сказано ниже. Для наглядности данные представлены в виде таблицы. ПИФ (значение коэффициента) Все ПИФы Смешанные фонды Фонды акций Фонды облигаций max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля Фонд смешанных инвестиций Фонд акций Фонд страховых и пенсионных накоплений 0,286 0,511 -0,017 1,216 -1,687 0,168 61 18 121 1,02 -0,973 0,218 23 1,217 -0,592 0,296 9 0,56 -1,172 -0,166 18 По нашим расчетам коэффициент Шарпа у «фонда страховых и пенсионных накоплений» составил -0,017. Данный показатель является отрицательным, потому что доходность показанная фондом за всю ее историю (13,18%) меньше доходности вложения средств на депозит в банк на тот же период (13,49%). Коэффициент Var. (Value-at-Risk – Стоимостная оценка риска): Коэффициент VaR можно интерпретировать следующим образом: в будущем месяце с вероятностью 95% убыток от инвестирования в фонд не превысит VaR процентов. Значение VaR не говорит о максимально возможном размере убытка фонда. То есть фонд может принести пайщику и большие потери, чем величина VaR, но вероятность таких потерь составит менее 5%. ПИФ (значение коэффициента) Все ПИФы Смешанные фонды Фонды акций Фонды облигаций max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля Фонд смешанных инвестиций Фонд акций -3,06% -7,03% Фонд страховых и пенсионных накоплений -0,91% 0,30% -11,82% -5,83 43 105 26 -1,36% -11,03% -5,84% 8 -5,96% -11,82% -8,57% 10 0,30% -2,93% -0,75% 23 Такая большая стоимостная оценка риска «Фонда акций» (-7,03%) связана с тем, что в январе этого года фонд показал убыток на 11,85%, вызванный падением всего российского фондового рынка. Коэффициент β (бэта) и Коэффициент R2(коэффициент детерминации): β-коэффициент показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Чем ближе значение β-коэффициента фонда к 0, тем меньше его доходность зависит от рыночной конъюнктуры. Значение β-коэффициента можно читать следующим образом. Например, β-коэффициент, равный 1, будет говорить о том, что при росте рыночного индекса на 10%, стоимость пая фонда, скорее всего, увеличится тоже на 10%. Значение β-коэффициента, равное -1, будет говорить о том, что при росте рыночного индекса на 10%, стоимость пая фонда, скорее всего, уменьшится на те же 10%. Значение β-коэффициента, равное 0,5, будет говорить о том, что при росте индекса на 10%, стоимость пая фонда, скорее всего возрастет на 5%. И так далее. Показатель R2 (коэффициент детерминации) фонда показывает тесноту взаимосвязи между динамикой рынка и динамикой стоимости пая. Этот показатель может меняться от 0 до 100%. Близкое к 0 значение будет говорить об отсутствии взаимосвязи между движением базового индекса и доходностью фонда, в то время как значение, близкое к 100%, будет свидетельствовать об очень высокой степени взаимосвязи между стоимостью пая и динамикой индекса. Довольно любопытным этот показатель может быть для «Фонда страховых и пенсионных накоплений», который в основном инвестирует в облигации, но низкое значение R2, рассчитанного на основе RUX-Cbonds, будет указывать на высокую долю акций в портфеле. Для расчета β-коэффициента и коэффициента R2 фонда смешанных инвестиций мы брали комбинированный индекс, который на 70% состоит из индекса ММВБ и на 30% индекса Cbonds, для фонда акций – индекс ММВБ, для фонда страховых и пенсионных накоплений – индекс RUX-Cbonds. Для наглядности данные представлены в виде таблицы. ПИФ (значение коэффициента) Фонд смешанных инвестиций Фонд акций Коэффициент β Коэффициент R2 0,281 53,77% 0,079 60,43% Фонд страховых и пенсионных накоплений 0,101 0,32% В результате наших расчетов у «Фонда страховых и пенсионных накоплений» коэффициент R2 равен 0,32%, что свидетельствует о наличии в портфели большой доли акций. Коэффициент Sortino: Коэффициент Сортино показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Этот показатель используется для оценки эффективности инвестирования в фонды. Чем выше этот показатель, тем фонд более эффективно управляется с точки зрения сочетания доходности и риска. Коэффициент Сортино для фонда надо сравнивать с этим показателем для других фондов и выбирать тот фонд, у которого коэффициент Сортино выше. В отличии о родственного коэффициенту Сортино коэффициента Шарпа, этот показатель учитывает только отрицательные колебания доходности. Таким образом, коэффициент Сортино элиминирует положительные изменения в доходности, которые не создают для пайщика фонда риска потерь. ПИФ (значение коэффициента) Все ПИФы Смешанные фонды Фонды акций Фонды облигаций max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля max min Среднее Место нашего портфеля Фонд смешанных инвестиций Фонд акций Фонд страховых и пенсионных накоплений 0,396 0,856 -0,136 3,894 -0,275 0,080 9 6 179 1,092 -0,025 0,065 5 3,894 -0,060 0,156 4 0,117 -0,275 -0,009 18 По нашим расчетам коэффициент Сортино у «фонда страховых и пенсионных накоплений» составил -0,136. Данный показатель является отрицательным, потому что, как было сказано выше, доходность, показанная фондом за всю ее историю (13,18%), меньше доходности вложения средств на депозит в банк на тот же период (13,49%).
