тазихина т - Финансовый Университет при Правительстве РФ

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
(Финансовый университет)
Кафедра «Оценка и управление собственностью»
Т.В. Тазихина
ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
Рабочая программа учебной дисциплины
Направление 080100.68 – «Экономика»
Магистерская программа
«Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»
Москва 2012
0
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
(Финансовый университет)
Кафедра «Оценка и управление собственностью»
УТВЕРЖДАЮ
Ректор
____________М.А. Эскиндаров
«______»____________ 2012 г.
Т.В. Тазихина
ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
Рабочая программа учебной дисциплины
Направление 080100.68 – «Экономика»
Магистерская программа
«Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»
Рекомендовано Ученым советом факультета
«Финансы и кредит»
(протокол № 29 от 17 апреля 2012 г.)
Одобрено кафедрой «Оценка и управление собственностью»
(протокол № 14 от 07 марта 2012 г.)
Москва 2012
1
УДК 657.92:336.763(073)
ББК 65.290.5
Т13
142220
Рецензенты: Раева И.В. – к.э.н., доцент
Игонин В.В. – ст. преподаватель
Тазихина Т.В. Оценка финансовых активов. Рабочая программа учебной
дисциплины магистерской программы «Финансовые рынки и финансовый
инжиниринг» (2-ой год обучения). — М.: Финансовый университет,
кафедра «Оценка и управление собственностью». 2012. – 18с.
Дисциплина «Оценка финансовых активов» является обязательной дисциплиной
магистерской программы «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг». В программе
представлены цели и задачи дисциплины, тематический план изучения дисциплины,
содержание тем дисциплины, учебно-методическое обеспечение.
Тазихина Татьяна Викторовна
«ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ»
Формат 60х90/16 Гарнитура Times New Roman
Усл. п.л. 1,12. Изд. № 23.16а- 2012. Тираж _______
Зак №______
Отпечатано в Финансовом университете
© Т.В. Тазихина, 2012
© Финансовый университет, 2012
2
Содержание
Цели и задачи дисциплины .................................................................................... 4
Место дисциплины в структуре ООП ................................................................... 4
Требования к результатам освоения дисциплины ............................................... 4
Объем дисциплины и виды учебной работы ........................................................ 6
Содержание дисциплины........................................................................................ 7
Междисциплинарные
связи
разделов
и
(или)
тем
дисциплины
с
обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами ........................................... 9
Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический
план) ........................................................................................................................ 10
Практические занятия и семинары ...................................................................... 10
Самостоятельная работа ....................................................................................... 11
Контрольные вопросы и система оценивания .................................................... 12
Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины............. 15
3
Цели и задачи дисциплины
Цель дисциплины
Целью дисциплины «Оценка финансовых активов» является
формирование современной системы углубленных знаний теории и практики
оценки стоимости финансовых активов и умений совершенствовать и
адаптировать отечественные и зарубежные методики расчета стоимости
финансовых активов к современной российской практике.
Задачи дисциплины
- Приобретение навыков оценки финансовых активов с учетом их
инвестиционных характеристик и нормативно-правовой базы стоимостной оценки.
- Освоение современных методов оценки стоимости финансовых активов.
- Приобретение навыков по определения различных видов стоимости ценных
бумаг с учетом специфики российского рынка.
- Приобретение навыков анализа отчетов об оценке рыночной стоимости
финансовых активов и применению результатов оценки при решении
профессиональных задач.
- Определение актуальных проблем и анализ дискуссионных вопросов
теории и практики оценки финансовых активов; определение основных
направлений их решения.
Место дисциплины в структуре ООП
Дисциплина «Оценка финансовых активов» является обязательной
дисциплиной, формирующей профессиональные навыки магистрантов. Для
успешного освоения данной дисциплины магистранты должны владеть
знаниями микро- и макроэкономики, теории и практики фондового рынка,
основ финансового анализа, математических методов и современных
информационных технологий в экономической науке и практике. Знания,
полученные студентами в ходе изучения данной дисциплины, используются в
дальнейшем в изучении дисциплин «Финансовый инжиниринг», «Технический
анализ финансовых рынков» и др.
Требования к результатам освоения дисциплины
В результате освоения содержания дисциплины «Оценка финансовых
активов», а также других дисциплин магистерской программы студент должен
обладать следующими компетенциями:
а) общекультурными (ОК):
4
 способностью самостоятельно приобретать (в том числе с помощью
информационных технологий) и использовать в практической деятельности
новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не
связанных со сферой деятельности (ОК- 3).
б) профессиональными (ПК):
научно-исследовательская деятельность:
 способностью
проводить
самостоятельные
исследования
в
соответствии с разработанной программой (ПК-3).
проектно-экономическая деятельность:
 способностью самостоятельно осуществлять подготовку заданий и
разрабатывать проектные решения с учетом фактора неопределенности,
разрабатывать соответствующие методические и нормативные документы, а
также предложения и мероприятия по реализации разработанных проектов и
программ (ПК-5);
 способностью оценивать эффективность проектов с учетом фактора
неопределенности (ПК-6).
аналитическая деятельность:
 способностью анализировать и использовать различные источники
информации для проведения экономических расчетов (ПК-9);
 способностью составлять прогноз основных социально-экономических
показателей деятельности предприятия, отрасли, региона и экономики в целом
(ПК-10).
организационно-управленческая деятельность:

способностью разрабатывать варианты управленческих решений и
обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической
эффективности (ПК-12).
В результате изучения дисциплины студент магистратуры должен
Знать
 Структуру финансовых активов, нормативные правовые основы учета
и оценки финансовых активов
5
 Цели,
принципы,
подходы
стоимостной
оценки
дебиторской
задолженности и ценных бумаг
 Теоретические основы и особенности оценки стоимости финансовых
активов
Уметь
 Анализировать внешнюю и внутреннюю информацию, необходимую
для оценки финансовых активов
 Разбираться в дискуссионных вопросах оценки финансовых активов,
обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и
зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления
 Использовать современные оценочные модели при оценке финансовых
активов в различных целях
Владеть
 Категориально-понятийным аппаратом в области оценки финансовых
активов
 Навыками оценки различных объектов финансовых активов, включая
ценные бумаг
 Навыками проведения самостоятельного исследования в соответствии
с разработанной программой
 Навыками
оценки
и
управления
дебиторской
задолженностью,
инвестиционным и торговым портфелем ценных бумаг
Объем дисциплины и виды учебной работы
Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетные единицы.
Вид промежуточной аттестации – зачет
Вид учебной работы
Часы
Общая трудоёмкость дисциплины
72
Аудиторные занятия
30
Лекции (Л)
8
6
Практические занятия (ПЗ)
16
Самостоятельная работа
48
В семестре
48
В сессию
-
Содержание дисциплины
Тема 1. Финансовые активы как объект оценки
Понятие, состав и структура финансовых активов.
Понятие рыночной стоимости финансовых активов и взаимосвязь
внутренней стоимости ценных бумаг и их рыночной цены.
Классификация
финансовых
активов в целях оценки. Основные
инвестиционные характеристики различных видов финансовых активов,
учитываемые в процессе оценки. Долгосрочные и краткосрочные ценные
бумаги. Долговые и долевые ценные бумаги. Особенности учета финансовых
активов, балансовая оценка финансовых активов, сфера ее применения, отличия
от рыночной оценки. Взаимосвязь бухгалтерской, рыночной и рейтинговой
оценки финансовых активов.
Необходимость, цели, принципы оценки стоимости финансовых активов.
Базы стоимости, используемые при оценке финансовых активов в различных
целях. Понятие рыночной, инвестиционной и ликвидационной стоимости
ценных бумаг и портфеля ценных бумаг, факторы, влияющие на ее величину.
Нормативная правовая и информационная база оценки финансовых
активов в Российской Федерации
Информация, используемая для оценки стоимости финансовых активов.
Индикаторы
фондового
рынка
необходимые
для
проведения
оценки.
Российские фондовые индексы, рейтинги ценных бумаг. Финансовые риски и
способы их учёта в процессе оценки.
7
Источники внутренней и внешней
информации необходимые для проведения стоимостной оценки. Основные
способы обработки и подготовки информации для оценки.
Международные и российские стандарты оценки стоимости финансовых
инструментов. Нормативная правовая база оценки.
Тема 2. Методы анализа и оценки стоимости финансовых активов
Основные
концепции
анализа
и
оценки
финансовых
активов:
фундаменталистская, технократическая, «ходьба наугад». Использование
фундаментального анализа в процессе оценки
стоимости финансовых
инструментов. Влияние финансового состояния платежеспособности эмитента
на величину рыночной стоимости его ценных бумаг. Базовая формула оценки
финансовых активов.
Диагностика финансового состояния эмитента. Системы показателей,
используемые при анализе и оценке акций, облигаций, векселей и других видов
ценных бумаг.
Методы фундаментального анализа. Место и значение технического
анализа фондового рынка и рынков конкретных финансовых инструментов при
оценке их стоимости. Основные показатели фондового рынка, используемые в
процессе оценки.
Методы оценки стоимости ценных бумаг в рамках доходного,
сравнительного и затратного подхода. Особенности оценки дебиторской
задолженности и др. видов финансовых активов.
Тема 3. Оценка стоимости акций
Экономическая
Разновидности
и
сущность
классификация
акций
акций
как
в
долевых
целях
ценных
оценки.
бумаг.
Основные
инвестиционные характеристики различных видов акций. Факторы стоимости
акций.
Методы анализа и оценки долевых ценных бумаг. Оценка различных
видов
акций: обыкновенных и привилегированных; акций компаний с
постоянным темпом роста и акций компаний с изменяющимся темпом роста.
Особенности оценки акций закрытых компаний, акций компаний в процедурах
8
банкротства. Специфика оценки корпоративных пакетов акций и пакетов
акций,
принадлежащих
государству.
Методика
расчета
поправки
на
ликвидность и контроль.
Тема 4. Оценка долговых ценных бумаг
Разновидности и классификация долговых ценных бумаг в целях оценки.
Основные
количественные
и
качественные
характеристики
облигаций,
векселей. Факторы стоимости долговых ценных бумаг.
Методы анализа и оценки ценных бумаг с фиксированным доходом.
Возможные источники доходов по облигациям и векселям. Специфика оценки
государственных долговых обязательств. Особенности оценки корпоративных
облигаций.
Оценка
стоимости
облигаций
со
встроенным
опционом.
Использование метода дисконтирования денежных потоков при оценке
стоимости различных видов облигаций: купонных, бескупонных, с плавающим
купоном, обеспеченных, возвратных, конвертируемых, обменных, отзывных,
ретрективных и др.
Особенности
оценки
векселей,
депозитных
и
сберегательных
сертификатов. Особенности и методы оценки стоимости портфеля ценных
бумаг. Синергический эффект портфеля и способы его оценки. Особенности и
методы оценки портфеля дебиторской задолженности.
Междисциплинарные связи разделов и (или) тем дисциплины с
обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами
№
п/п
Наименование
обеспечиваемых
(последующих) дисциплин
1.
2.
Финансовый инжиниринг
Технический анализ
финансовых рынков
№№ разделов (тем) данной дисциплины,
необходимых для изучения
обеспечиваемых (последующих)
дисциплин
1
2
3
4
+
+
+
9
+
+
Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебнотематический план)
Трудоёмкость в часах
№ Наименование
п/ раздела и темы
п дисциплины
Всего
часов
Аудиторная работа
Общая
1
2
3
4
Семинары
Лекции и/или
практические
занятия
2
8
Внеаудиторная
(самостоятельная)
работа
Общая
Финансовые активы
как объект оценки
Методы анализа и
оценки финансовых
активов
Оценка стоимости
акций
Оценка долговых
ценных бумаг
21
10
17
4
2
2
11
23
6
2
4
15
17
4
2
2
11
Итого:
72
24
8
16
48
11
Практические занятия и семинары
№ № раздеТрудоёмкость в
п/ ла (темы)
Тематика практических занятий (семинаров) часах
п дисципТехнологии проведения
лины
1
Финансовые активы как объект оценки
1
2
 Практикум по идентификации объекта
2
 Обсуждение проблем идентификации
финансовых активов как объектов оценки
Нормативная правовая и информационная база
оценки стоимости ценных бумаг в РФ
4
 Брифинг
2
Методы анализа и оценки финансовых активов
2
2
 Мини-конференция
10
3
4
3
4
Оценка стоимости акций
 Анализ отчетов
 Защита проектов
 Контрольная работа
1
2
1
Оценка долговых ценных бумаг
 Дискуссия
 Анализ отчетов
1
1
Итого:
16
Самостоятельная работа
№ № темы
ТрудоёмФорма
п/
дискость в
самостоятельной работы
п циплины
часах
Разработка процедуры идентификации финансовых
11
1
1
активов для целей оценки. Изучение нормативных
правовых актов, связанных с регулированием
отношений по операциям с ценным бумагам (ФЗ «О
рынке ценных бумаг», ФЗ «Об акционерных обществах»
и т. д.), статьи журнала «РЦБ», «Вестник McKinsey» и
другие (доступные) источники. Цель: создать четкую
систему критериев, по которым оценщик может отнести
тот или иной документ к ценной бумаге.1 Обсуждение
результатов на семинарском занятии. Составление
информационных таблиц.
Анализ общих видов моделей доходного подхода,
11
2
2
приведенные в учебном пособии Козыря Ю. В.
«Стоимость компании» (Приложение 1, стр. 192 – 193).
Подготовка выводов об их практической применимости
с точки зрения достаточности информационной базы,
При выполнении задания необходимо учесть максимальное количество факторов (с точки
зрения эмитента, его статуса, требований закона и др.).
Расчет показателя P/E по производится по наиболее крупным компаниям, которые
котируются на рынке (5-7 компаний), и по самому рынку (предположим, металлургическая
отрасль), пользуясь данными аналитических обзоров и информационных бюллетеней.
Полученные значения сравниваются, и делаются выводы о причинах отклонений. Дается
характеристика положения компании на рынке, исходя из полученных результатов.
1
11
3
3
4
4
возможностей и достоверности прогнозирования,
предложите свои модификации моделей.2
Выполнение задания по определению капитализации на
сайтах российских и иностранных фондовых бирж
(www.rts.ru, www.micex.ru, www.tse.or.jp, www.nyse.com
и др.), составление формулы для ее нахождения 3
Анализ проблемы целесообразности и правильности
включения в расчет стоимости капитализации долга
компании. Выполнение проекта по определению одного
из видов стоимости акций российского или зарубежного
эмитента.4
Подготовка к контрольной работе.
Определение критериев классификации долговых
ценных бумаг. 5Сравнение доходности по
корпоративным и государственным долговым ценным
бумагам, обращающимся на фондовых рынках.
Подготовка к контрольной работе.
ИТОГО:
15
11
48
Контрольные вопросы и система оценивания
Контрольные вопросы для текущего контроля успеваемости
1. Методы учета рисков при оценке ценных бумаг
2. Фундаментальный анализ при оценке стоимости акций
3. Оценка обыкновенных и привилегированных единичных акций
4. Оценка рыночной стоимости пакетов акций (долей)
5. Учет риска при определении ставки дисконтирования методом САРМ
в оценке обыкновенных акций российских компаний
6. Применение метода Блэка-Шоулза для оценки инвестиционной
стоимости акций
7. Оценка ценных бумаг в целях залога
Для более глубокого анализа изучите доступность данных, которые представлены на сайтах
фондовых бирж, информационных агентств, других источников
3
Точно укажите типы и характеристики акций, включаемых в расчет.
4
Результаты представляются в форме отчета об оценке. Проект выполняется малыми
группами.
5
Составьте таблицу, включив «критерий классификации», «вид ценной бумаги», «метод
оценки».
2
12
8. Методика оценки стоимости векселей
9. Управление портфелем ценных бумаг
10. Оценка стоимости корпоративных облигаций
Тематика докладов
1. «Многоликость» рыночной капитализации в современной экономике.
2. Современные способы расчета капитализации компаний
3. Сравнительных анализ капитализации российских и зарубежных
компаний
4. Информационная база расчета капитализации.
5. Капитализация как метод оценки стоимости: сущность, условия
применения, направления развития.
6. Как оценивать акции: как бизнес или как финансовый актив?
7. Целесообразность и правильность включения в расчет капитализации
долга компаний.
8. Особенности оценки привилегированных акций.
9. Специфика оценки контрольных пакетов акций.
10. Специфика оценки неконтрольных пакетов акций.
11. Способы расчета поправки на ликвидность.
12. Скидка за неконтроль: сущность, способ расчета, сфера применения.
13. Взаимосвязь поправки за ликвидность и за контроль при определении
рыночной стоимости пакета акций.
14. Факторы стоимости обыкновенных акций.
15. Анализ
зарубежного
опыта
по
определению
инвестиционной
стоимости акций.
Перечень контрольных вопросов к зачету
1. В чем особенность дебиторской задолженности как объекта оценки?
2. Охарактеризуйте известные Вам методики оценки дебиторской
задолженности
3. На основе сравнительного анализа современных методик и методов
оценки осуществить обоснованный выбор способа оценки дебиторской
13
задолженности конкретной организации
4. Объяснить и привести пример расчета стоимости конкретного вида
акции определенного эмитента
5. Объяснить и привести пример расчета стоимости конкретного вида
долговой ценной бумаги определенного эмитента
6. Какова роль и сфера применения стоимостной оценки при проведении
фундаментального анализа фондового рынка?
7. Какова роль и сфера применения фундаментального анализа
фондового рынка при оценке ценных бумаг?
8. Какова роль и сфера применения технического анализа фондового
рынка при оценке ценных бумаг?
9. Какова роль и сфера применения стоимостной оценки при проведении
технического анализа фондового рынка?
10. Какие виды стоимости используются при оценке стоимости ценных
бумаг?
Уровень требований и критерии оценок
Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и
консультирования студентов, по результатам выполнения ими самостоятельных
работ.
Основными формами текущего контроля знаний являются:

обсуждение вынесенных в планах семинарских занятий вопросов тем
и контрольных вопросов;

рассмотрение законодательных актов;
 выполнение контрольной работы, решение задач, тестов и их
обсуждение с точки зрения умения формулировать выводы, вносить
рекомендации и принимать адекватные управленческие решения;
 участие в дискуссии по проблемным вопросам и оценка качества
анализа проведенной научно-исследовательской работы;
 участие в выполнении проекта и оценка качества презентаций.
Промежуточная аттестация проводится в форме зачета.
14
Оценка знаний студентов осуществляется в баллах с учетом:

оценки за работу в семестре (оценки за решения задач, кейсов,
участие в разработке проектов, выполнение контрольной работы, участия в
дискуссиях на семинарских занятиях и др.);
 оценки итоговых знаний в ходе зачета.
Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам работы:
№ п/п
Вид отчетности
Баллы
1.
Работа в семестре
20
2.
Зачет
80
3.
Итого:
100
Оценка знаний по 100-бальной шкале проводится в соответствии с
нормативными документами вуза.
Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины
Нормативно-правовые акты
1. Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской
Федерации» от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ (ред. от 22.07.2010)
2. Приказ от 20 июля 2007г. № 256 «Общие понятия оценки, подходы к
оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)»
3. Приказ от 20 июля 2007г. № 255 Об утверждении Федерального
стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)»
4. Приказ от 20 июля 2007г. № 254 Об утверждении Федерального
стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)»
5. Приказ ФКЦБ № 07-37 / пз-н от 03.04.2007г. «Об утверждении
порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами» /
Российская газета от 10.04.2007
6. Международные стандарты оценки. Восьмое издание, 2007 / Пер. с
англ. И.Л. Артеменкова, Г.И. Микерина, А.И. Артеменкова; под ред. Микерина
Г.И. и Артеменкова И.Л. — М.: Саморегулируемая общественная организация
«Российское общество оценщиков», 2008
15
7. Стандарты оценки RICS, российское издание, -6-е изд. вступили в
силу 01 января 2008г. — М.: RICS Россия, 2008
8. Европейские стандарты оценки 2009. Шестое изд. Бельгия. США
Рекомендуемая литература
а) основная:
1. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.
-2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2009.
2. Федотова М.А., Евстафьева Е.М. Компетентный подход к расчету
поправок на контроль и уровень ликвидности при оценке пакетов акций. — М.:
Финакадемия, 2009.
3. Оценка стоимости активов: актуальные вопросы теории и практики:
Монография / Под ред. проф. М.А. Федотовой, проф. Т.В. Тазихиной. — М.:
Финансовый университет, 2011. -240с.
4. Основы оценки стоимости имущества / Под ред. Федотовой М.А.,
Тазихиной Т.В. — М.: КноРус, 2010.
5. Джеймс Р. Хитчнер. Стоимость капитала. — М.: Маросейка, 2008.
6. Джеймс Р. Хитчнер. Премии и скидки при оценке стоимости бизнеса.
— М.: Маросейка, 2008.
б) дополнительная:
1.
Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы
оценки любых активов. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
2.
Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. — М.: ИНФРА-М, 2008.
3.
Коттл С., Мюррей Р.Ф., Блок Ф.Е. Анализ ценных бумаг Грэма и
Додда. — М.: Олимп Бизнес, 2009
4. Коупленд Т, Коллер Т., Мурин Дж., Стоимость компании: оценка и
управление. — М.: Олимп-бизнес, 2005 .
5.
Мерсер З.К., Хармс Т.У. Интегрированная теория оценки бизнеса /
пер. с англ. — М.: Маросейка, 2008.
6.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М.:
Перспектива, 2004
16
7.
Мэрфи Д.Дж. Технический анализ фьючерных рынков. — М.: Сокол,
2009
8. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость
компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций.
— М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.
9.
Пособие по оценке бизнеса: Пер. с англ. / Под ред. Т.Л. Уэста, Д.Д.
Джонса. — М.: ЗАО «Квинто-консалтинг», 2003.
10. Пратт Шеннон П. Оценка бизнеса. Скидки и Премии: Пер. с англ. —
М.: ЗАО «Квинто-Менеджмент», 2005.
11. Пратт Шеннон П. Стоимость капитала. Расчёт и применение / Шеннон
П. Пратт: Пер. с англ. Бюро переводов Ройд. -2-е изд. — М.: ИД «Квинтоконсалтинг», 2006.
12. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и
закономерности развития. — М.: Финакадемия, 2009
13. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты.
— М.: Финансы и статистика, 2003.
14. Фишман Д., Пратт Ш. Руководство по оценке стоимости бизнеса. —
М.: ЗАО «Квинто-Консалтинг», 2000
15. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. — М.:
ИНФРА-М, 2003.
16. Евстафьева Е.М. Оценка пакетов акций компаний: использование
поправок на контроль и ликвидность // Сборник научных трудов «Оценочная
деятельность в России». Вып. 9. — М.: Финакадемия, 2009.
17. Зимин В. Оценка акций: основы управления и разрешения
конфликтов в акционерных обществах // Рынок ценных бумаг. – 2010. - №4.
18. Кисляков Е.Ю. Российский рынок облигаций: испытания кризисом /
Кисляков Е.Ю., Кармазина А.С. // Банковское дело. — Б.М. 2010 №1
19. Национальный доклад: Риски финансового кризиса в России:
факторы, сценарии и политика противодействия. — М.: Финакадемия, 2008
17
20. Ованесов
А.М.
Проблемы
портфельного
инвестирования
-
Российская Экономика: Тенденции и Перспективы: — М., 2005.
21. Рутгайзер В.М. Справедливая стоимость как стандарт оценки бизнеса
// Сборник научных трудов «Оценочная деятельность в России». Вып. 9. — М.:
Финакадемия, 2009.
22. Рязанов Б. Теории портфельного инвестирования и их применение в
условиях российского рынка // Рынок ценных бумаг. -2007. -№2
23. Фадеев А. Формирование портфеля ценных бумаг. Специфика
российского варианта // Рынок ценных бумаг. -2009. -№18
24. Федотова М.А., Камалов А.М. Венчурное финансирование в
Российской
Федерации: факторы, формирующие
стоимость бизнеса в
инновационной сфере // Сборник научных трудов «Оценочная деятельность в
России». Вып. 9. — М.: Финакадемия, 2009.
25. Юсупов Р. Анализ состояния российского рынка ценных бумаг //
Рынок ценных бумаг. -2009. -№11
Программное обеспечение и Интернет-ресурсы
1. www.bills.ru
2. www.nqs.ru
3. www.moodys.com
4. www.ibca.ru
5. www.appraiser.ru
18