Financial Report - Финансовый анализ, бизнес
реклама
Финансовый отчет ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" от 2005 до 2011 Подготовлено для: Ibisco d.o.o. Leskoškova 12 SI-1000 Ljubljana www.ibisco.com [email protected] IBISCO Июнь 2007 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Содержание Избранные финансовые данные ...................................................................................................................................... 1 Финансовые показатели ................................................................................................................................................... 2 Отчет о прибылях и убытках ............................................................................................................................................ 3 Баланс ................................................................................................................................................................................ 4 Отчет о движении капитала .............................................................................................................................................. 5 Отчет о движении денежных средств .............................................................................................................................. 6 Basel II оценочный анализ ................................................................................................................................................ 7 Рентабельность инвестированного капитала ................................................................................................................. 8 Стоимость капитала .......................................................................................................................................................... 9 Прогноз отчета о прибылях и убытках ........................................................................................................................... 10 Прогноз баланса .............................................................................................................................................................. 12 Свободный денежный поток ........................................................................................................................................... 13 Суммарная оценка дисконтированного денежного потока ........................................................................................... 14 Суммарная оценка .......................................................................................................................................................... 15 Выбранные финансовые данные (диаграммы) ............................................................................................................. 16 Показатели рентабельности (диаграммы)..................................................................................................................... 16 Показатели финансового состояния (диаграммы)........................................................................................................ 17 Рентабельность инвестированного капитала (диаграммы) ......................................................................................... 17 Данные об акциях (диаграммы) ...................................................................................................................................... 18 Оценка предприятия (диаграммы) ................................................................................................................................. 18 Изм. чистой прибыли (диаграмма) ................................................................................................................................. 19 Изм. чистой прибыли % (диаграмма) ............................................................................................................................. 19 Изменение операционной прибыли (диаграмма) ......................................................................................................... 20 Изменение операционной прибыли % (диаграмма) ..................................................................................................... 20 Изменение совокупных активов (диаграмма) ................................................................................................................ 21 Изменение совокупных активов % (диаграмма) ........................................................................................................... 21 Изменение совокупных пассивов (диаграмма) ............................................................................................................. 22 Изменение совокупных пассивов % (диаграмма) ......................................................................................................... 22 Du Pont диаграмма .......................................................................................................................................................... 23 Диаграмма Basel II оценочный анализ........................................................................................................................... 23 i ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Избранные финансовые данные в тысячах EUR 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План 1 440 368 1 739 477 2 435 268 3 044 085 3 652 902 4 200 837 4 830 962 722 531 931 812 1 304 537 1 630 671 1 956 805 2 250 326 2 587 875 50,2% 53,6% 53,6% 53,6% 53,6% 53,6% 53,6% 405 445 555 706 741 996 924 520 1 115 271 1 299 282 1 513 364 Избранные показатели отчета о прибылях и убытках Выручка Валовая прибыль Валовая маржа EBITDA EBITDA маржа Прибыль от операционной деятельности Операционная маржа Чистая прибыль Чистая маржа 28,1% 31,9% 30,5% 30,4% 30,5% 30,9% 31,3% 303 244 427 052 598 094 747 617 897 141 1 031 712 1 186 469 21,1% 24,6% 24,6% 24,6% 24,6% 24,6% 24,6% 232 416 330 872 460 364 577 291 694 237 799 962 921 122 16,1% 19,0% 18,9% 19,0% 19,0% 19,0% 19,1% Показатели баланса Денежные средства и краткосрочные инвестиции 176 328 242 679 288 172 382 056 498 336 644 776 809 332 Основные средства 944 430 1 004 171 1 120 301 1 268 678 1 441 216 1 642 747 1 878 980 3 809 595 Итого активы 1 621 347 1 872 999 2 145 247 2 484 985 2 871 512 3 307 731 Финансовые обязательства 159 441 99 579 45 000 25 000 5 000 5 000 5 000 Чистые расходы по кредитам (16 887) (143 100) (243 172) (357 056) (493 336) (639 776) (804 332) Общий капитал 1 274 105 1 543 212 1 805 053 2 106 126 2 453 988 2 837 408 3 278 553 Инвестированный капитал (среднее) 1 311 478 1 393 667 1 557 629 1 733 929 1 935 226 2 161 515 2 420 408 Рентабельность капитала (ROE) 18,8% 23,8% 27,5% 29,5% 30,4% 30,2% 30,1% Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) 18,1% 23,5% 29,2% 32,8% 35,2% 36,3% 37,3% Коэффициент текущей ликвидности 2,45 2,10 2,49 2,70 2,92 3,10 3,25 Соотношение заемных и собственных средств 0,13 0,06 0,02 0,01 0,00 0,00 0,00 11 539 11 045 13 254 14 911 16 402 17 632 18 954 Акции в обращении (тысяч) 149 944 158 288 158 288 158 288 158 288 158 288 158 288 Среднее число акций в обращении - номинал (тысяч) 149 922 158 314 158 288 158 288 158 288 158 288 158 288 Среднее число акций в обращении - разводненные (тысяч) 149 922 158 314 158 288 158 288 158 288 158 288 158 288 8,25 9,73 11,39 13,29 15,49 17,91 20,70 Рыночная стоимость акции (EUR) 26,45 33,60 33,60 33,60 33,60 33,60 33,60 Базовая прибыль на акцию (EUR) 1,55 2,09 2,91 3,65 4,39 5,05 5,82 Разводненная прибыль на акцию (EUR) 1,55 2,09 2,91 3,65 4,39 5,05 5,82 Дивиденды на акцию (EUR) 0,39 0,71 1,25 1,75 2,19 2,63 3,03 17,06 16,08 11,55 9,21 7,66 6,65 5,77 Коэффициент EV/EBITDA 9,83 9,32 6,84 5,37 4,33 3,60 2,98 Коэффициент EV/Выручка 2,77 2,98 2,09 1,63 1,32 1,11 0,93 Рыночная/Балансовая стоимость 3,21 3,45 2,95 2,53 2,17 1,88 1,62 25,2% 34,0% 43,1% 47,8% 49,9% 52,1% 52,1% Прочие ключевые финансовые показатели Среднее кол-во сотрудников Данные об обычных акциях балансовая стоимость на акцию (EUR) Коэффициент P/E Коэффициент дивидендных выплат Дивидендный доход 1,5% 2,1% 3,7% 5,2% 6,5% 7,8% 9,0% Рыночная капитализация 3 965 641 5 318 344 5 318 344 5 318 344 5 318 344 5 318 344 5 318 344 Стоимость предприятия 3 986 141 5 177 779 5 077 707 4 963 823 4 827 543 4 681 103 4 516 547 1 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Финансовые показатели 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План Валовая маржа 50,2% 53,6% 53,6% 53,6% 53,6% 53,6% 53,6% Операционная маржа 21,1% 24,6% 24,6% 24,6% 24,6% 24,6% 24,6% Чистая маржа 16,1% 19,0% 18,9% 19,0% 19,0% 19,0% 19,1% Рентабельность капитала (ROE) 18,8% 23,8% 27,5% 29,5% 30,4% 30,2% 30,1% Рентабельность активов 15,9% 20,5% 23,1% 25,0% 26,0% 25,9% 25,9% Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) 18,1% 23,5% 29,2% 32,8% 35,2% 36,3% 37,3% Период оборота запасов 31 29 28 29 30 30 30 Период погашения дебиторской задолженности 14 12 10 11 11 11 11 Операционный цикл 45 41 38 40 40 41 41 Период погашения кредиторской задолженности 22 26 29 30 31 31 31 Период оборота денежных средств 23 14 9 9 10 10 10 1,10 1,25 1,56 1,76 1,89 1,94 2,00 Показатели рентабельности Показатели активности Выручка на инвестированный капитал Выручка на служащего (в тысячах EUR) 125 157 184 204 223 238 255 11 539 11 045 13 254 14 911 16 402 17 632 18 954 Коэффициент критической оценки 1,69 1,44 1,66 1,83 2,01 2,20 2,35 Коэффициент текущей ликвидности 2,45 2,10 2,49 2,70 2,92 3,10 3,25 Коэффициент автономии 0,79 0,82 0,84 0,85 0,85 0,86 0,86 Соотношение заемных и собственных средств 0,13 0,06 0,02 0,01 0,00 0,00 0,00 Чистые обязательства к собственному капиталу 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Финансовые обязательства/EBITDA 0,39 0,18 0,06 0,03 0,00 0,00 0,00 Отношение собственного капитала к внеоборотным активам 1,05 1,14 1,23 1,30 1,37 1,42 1,46 Долгосрочный капитал к внеоборотным активам 1,20 1,20 1,28 1,34 1,39 1,44 1,49 29,25 39,68 137,89 356,01 996,82 3 439,04 3 954,90 Среднее кол-во сотрудников Показатели финансового состояния Коэффициент покрытия процентов 2 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Отчет о прибылях и убытках в тысячах EUR Выручка 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План 1 440 368 1 739 477 2 435 268 3 044 085 3 652 902 4 200 837 4 830 962 Себестоимость реализованной продукции 717 837 807 665 1 130 731 1 413 414 1 696 097 1 950 511 2 243 088 Валовая прибыль 722 531 931 812 1 304 537 1 630 671 1 956 805 2 250 326 2 587 875 236 5 0 0 0 0 0 359 045 442 215 619 101 773 876 928 652 1 067 949 1 228 142 57 675 62 387 87 342 109 177 131 013 150 665 173 264 2 803 163 0 0 0 0 0 303 244 427 052 598 094 747 617 897 141 1 031 712 1 186 469 Прочие операционные доходы Расходы маркетинга и продажи Общие административные расходы Прочие операционные расходы Прибыль от операционной деятельности Доход от инвестиций по долевому методу 972 97 97 97 97 97 97 Финансовая прибыль 19 155 34 385 11 888 13 979 17 132 21 072 25 737 Финансовые расходы 22 234 19 761 4 337 2 100 900 300 300 0 0 0 0 0 0 0 301 137 441 773 605 742 759 594 913 470 1 052 582 1 212 003 65 139 103 324 145 378 182 302 219 233 252 620 290 881 235 998 338 449 460 364 577 291 694 237 799 962 921 122 Прочие доходы и расходы Прибыль до налогообложения Налог на прибыль Прибыль после налогообложения От этого: Миноритарный пакет 3 582 7 577 0 0 0 0 0 232 416 330 872 460 364 577 291 694 237 799 962 921 122 Базовая прибыль на акцию (EUR) 1,55 2,09 2,91 3,65 4,39 5,05 5,82 Разводненная прибыль на акцию (EUR) 1,55 2,09 2,91 3,65 4,39 5,05 5,82 Чистая прибыль 3 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Баланс в тысячах EUR АКТИВЫ Внеоборотные активы Дек 05 Дек 06 Дек 07 Дек 08 Дек 09 Дек 10 Дек 11 Реализация Реализация План План План План План 1 216 382 1 349 271 1 467 854 1 619 056 1 794 653 1 999 245 2 238 590 Основные средства 944 430 1 004 171 1 120 301 1 268 678 1 441 216 1 642 747 1 878 980 Нематериальные активы 263 283 337 148 339 601 342 427 345 485 348 547 351 658 0 0 0 0 0 0 0 8 383 7 669 7 669 7 669 7 669 7 669 7 669 Инвестиционная собственность Инвестиции по методу капитала Прочие финансовые вложения 286 283 283 283 283 283 283 Отложенные налоговые активы 0 0 0 0 0 0 0 Прочие внеоборотные активы 0 0 0 0 0 0 0 Оборотные активы 404 965 523 728 677 393 865 928 1 076 860 1 308 485 1 571 005 Запасы 121 980 153 403 214 764 268 455 322 146 370 468 426 038 Дебиторская и прочие задолженности 102 871 117 028 163 839 204 799 245 759 282 623 325 016 3 786 10 618 10 618 10 618 10 618 10 618 10 618 0 0 0 0 0 0 0 Краткосрочные финансовые вложения 131 582 196 283 196 283 196 283 196 283 196 283 196 283 Денежные средства и их эквиваленты 44 746 46 396 91 889 185 773 302 053 448 493 613 049 0 0 0 0 0 0 0 ИТОГО АКТИВЫ 1 621 347 1 872 999 2 145 247 2 484 985 2 871 512 3 307 731 3 809 595 Общий капитал 1 274 105 1 543 212 1 805 053 2 106 126 2 453 988 2 837 408 3 278 553 Собственный капитал 1 239 254 1 543 212 1 805 053 2 106 126 2 453 988 2 837 408 3 278 553 22 617 23 909 23 909 23 909 23 909 23 909 23 909 365 944 487 375 487 375 487 375 487 375 487 375 487 375 Отложенный налог на прибыль Платежи будущих периодов Прочие оборотные активы Акционерный капитал Премия по акциям Собственные акции (1 409) (3 034) (3 034) (3 034) (3 034) (3 034) (3 034) 757 419 969 133 1 230 974 1 532 047 1 879 909 2 263 329 2 704 474 94 683 65 829 65 829 65 829 65 829 65 829 65 829 34 851 0 0 0 0 0 0 Долгосрочные обязательства 182 010 80 062 68 162 58 162 48 162 48 162 48 162 Долгосрочные кредиты и займы 140 732 31 900 20 000 10 000 0 0 0 1 901 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 39 377 48 162 48 162 48 162 48 162 48 162 48 162 0 0 0 0 0 0 0 165 232 249 725 272 032 320 697 369 363 422 161 482 880 18 709 67 679 25 000 15 000 5 000 5 000 5 000 146 523 181 850 246 836 305 501 364 167 416 965 477 684 Текущая задолженность по налогу на прибыль 0 196 196 196 196 196 196 Доходы будущих периодов 0 0 0 0 0 0 0 Краткосрочные резервы 0 0 0 0 0 0 0 Прочие текущие обязательства 0 0 0 0 0 0 0 1 621 347 1 872 999 2 145 247 2 484 985 2 871 512 3 307 731 3 809 595 Нераспределенная прибыль Резервы Миноритарный пакет Долгосрочные резервы Пенсионный фонд Отложенные налоговые обязательства Прочие долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства Краткосрочные кредиты и займы Обязательства перед поставщиками и пр. обязат-ва ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ 4 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Отчет о движении капитала 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План Акционерный капитал 22 617 23 909 23 909 23 909 23 909 23 909 23 909 Обычные акции 20 081 21 374 21 374 21 374 21 374 21 374 21 374 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 149 944 158 373 158 373 158 373 158 373 158 373 158 373 в тысячах EUR Номинальная стоимость акции (EUR) Количество выпущенных акций (тысяч) Привилегированные акции и прочий капитал Премия по акциям Собственные акции 2 536 2 535 2 535 2 535 2 535 2 535 2 535 365 944 487 375 487 375 487 375 487 375 487 375 487 375 (1 409) (3 034) (3 034) (3 034) (3 034) (3 034) (3 034) Нераспределенная прибыль 757 419 969 133 1 230 974 1 532 047 1 879 909 2 263 329 2 704 474 Остаток на начало периода 595 572 757 419 969 133 1 230 974 1 532 047 1 879 909 2 263 329 Чистая прибыль 232 416 330 872 460 364 577 291 694 237 799 962 921 122 Дивиденды (70 569) (119 158) (198 523) (276 218) (346 375) (416 542) (479 977) Прочие выплаты (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Ввод/вывод из обращения 0 0 0 0 0 0 0 Прочие изменения нераспределенной прибыли 0 0 0 0 0 0 0 94 683 65 829 65 829 65 829 65 829 65 829 65 829 Резерв по переоценке 0 0 0 0 0 0 0 Резервы, доступные для продажи 0 0 0 0 0 0 0 Хеджевые резервы 0 0 0 0 0 0 0 94 683 65 829 65 829 65 829 65 829 65 829 65 829 Резервы Фонд валютных сделок Прочие резервы 0 0 0 (0) (0) (0) (0) Собственный капитал 1 239 254 1 543 212 1 805 053 2 106 126 2 453 988 2 837 408 3 278 553 Миноритарный пакет 34 851 0 0 0 0 0 0 Остаток на начало периода 72 544 34 851 0 0 0 0 0 3 582 7 577 0 0 0 0 0 (7 895) (2 911) (0) (0) (0) (0) (0) Чистый доход от миноритарного пакета Дивиденды Прочие изменения миноритарного пакета (33 380) (39 517) 0 0 0 0 0 1 274 105 1 543 212 1 805 053 2 106 126 2 453 988 2 837 408 3 278 553 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Обычные акции 0 0 0 0 0 0 0 Премия по акциям 0 0 0 0 0 0 0 Прочие резервы 0 0 0 0 0 0 0 Нераспределенная прибыль 0 0 (0) (0) (0) (0) (0) 0 85 85 85 85 85 85 Общий капитал Выпущенные и выкупленные обычные акции Акции, выпущенные в обращение Количество акций, выпущенных в период (тысяч) Цена выпуска акции (EUR) Выкуп акций в обращении Количество акций, выкупленных в период (тысяч) Цена выкупленной акции (EUR) Вывод акций из обращения Кол-во акций, выведенных из обращения в период (тысяч) Цена выведенной из обращения акции (EUR) Распределение стоимости акций, выведенных из обращения Количество собственных акций (тысяч) 5 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Отчет о движении денежных средств 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План Прибыль до налогообложения 0 441 773 605 742 759 594 913 470 1 052 582 1 212 003 Амортизация и списания 0 128 654 143 902 176 903 218 130 267 570 326 895 Прибыль (убыток) от продажи основных средств 0 163 0 0 0 0 0 Изм. долгосрочных резервов и обязат. по выплате пенсий 0 (1 901) 0 0 0 0 0 Изменение прочих активов и пассивов 0 0 0 0 0 0 0 Доход от инвестиций по долевому методу 0 (97) (97) (97) (97) (97) (97) Доход от дивидендов 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) Проценты полученные 0 (17 058) (11 888) (13 979) (17 132) (21 072) (25 737) Проценты выплаченные 0 10 762 4 337 2 100 900 300 300 Прочие неденежные доходы и расходы 0 0 0 0 0 0 0 Операционная прибыль перед изменен. оборот. капитала 0 562 296 741 996 924 520 1 115 271 1 299 282 1 513 364 Изменение оборотного капитала в тысячах EUR 0 (8 104) (43 186) (35 986) (35 986) (32 387) (37 245) Запасы 0 (31 423) (61 361) (53 691) (53 691) (48 322) (55 570) Дебиторская и прочие задолженности 0 (14 157) (46 811) (40 960) (40 960) (36 864) (42 393) Прочие оборотные активы 0 0 0 0 0 0 0 Обязательства перед поставщиками и пр. обязат-ва 0 35 327 64 986 58 665 58 665 52 799 60 719 Прочие текущие обязательства 0 2 149 (0) 0 0 0 0 Денежный поток от деятельности предприятия 0 554 192 698 809 888 535 1 079 285 1 266 895 1 476 119 Выплаченные проценты 0 (10 762) (4 337) (2 100) (900) (300) (300) Выплаченный доход на прибыль 0 (103 324) (145 378) (182 302) (219 233) (252 620) (290 881) Денежный поток от текущей деятельности 0 440 106 549 094 704 132 859 153 1 013 975 1 184 938 (0) (185 442) (258 363) (322 953) (387 544) (465 053) (558 063) 0 0 0 0 0 0 (0) (76 981) Приобретение основных средств Продажа основных средств Приобретение нематериальных активов Продажа нематериальных активов (4 122) (5 152) (6 182) (7 110) 0 (8 176) 0 0 0 0 0 0 0 Приобрет-е дочерних компаний, за вычетом приобрет. ден. ср-в (0) (0) 0 0 0 0 0 Продажа дочерних компаний, за вычетом продан. ден. ср-в (0) (0) 0 0 0 0 0 Приобретение финансовых и прочих активов (0) 0 97 97 97 97 97 0 Продажа финансовых и прочих активов 0 814 0 0 0 0 Изменение краткосрочных инвестиций 0 (64 701) 0 0 0 0 0 Полученные проценты 0 17 058 11 888 13 979 17 132 21 072 25 737 Полученные дивиденды 0 0 0 0 0 0 0 Денежный поток от инвестиционной деятельности 0 (309 252) (250 499) (314 029) (376 498) (450 993) (540 405) Доходы от выпущенных акций 0 54 352 0 0 0 0 0 Выкуп собственных акций 0 (1 625) 0 0 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 0 0 (108 832) (11 900) (10 000) (10 000) 0 0 Доходы от долгосрочных займов Выплаты по долгосрочным займам Изменение краткосрочных займов 0 48 970 (42 679) (10 000) (10 000) 0 0 Выплаты дивидендов участникам и прочие выплаты из дохода (0) (119 158) (198 523) (276 218) (346 375) (416 542) (479 977) Дивиденды по миноритарному пакету (0) (2 911) (0) (0) (0) (0) (0) Денежный поток от финансовой деятельности 0 (129 204) (253 102) (296 218) (366 375) (416 542) (479 977) Движение денежных средств и их эквивалентов 0 1 650 45 493 93 885 116 280 146 440 164 556 Денежные средства и их эквиваленты на начало периода 0 44 746 46 396 91 889 185 773 302 053 448 493 Курсовые разницы 0 0 0 0 0 0 0 Денежные средства и их эквиваленты на конец периода 0 46 396 91 889 185 773 302 053 448 493 613 049 6 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Basel II оценочный анализ Рентабельность капитала (ROE) Оценка (1-5) Доля Рентабельность активов Оценка (1-5) Доля Финансовые обязательства/EBITDA Оценка (1-5) Доля Коэффициент покрытия процентов Оценка (1-5) Доля Коэффициент автономии Оценка (1-5) Доля Долгосрочный капитал к внеоборот. активам Оценка (1-5) Доля Количественная оценка Отрасль (1-5) Доля Стратегия (1-5) Доля Конкурентоспособность (1-5) Доля Продукты и услуги (1-5) Доля Заказчики (1-5) Доля Поставщики (1-5) Доля Руководство и организационная структура (1-5) Доля Финансы, контролинг и ИТ функции (1-5) Доля Доходы и развитие (1-5) Доля Управление рисками (1-5) Доля Качественная оценка Количественная оценка Доля Качественная оценка Доля Общая оценка 7 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План 18,8% 23,8% 27,5% 29,5% 30,4% 30,2% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 15,9% 20,5% 23,1% 25,0% 26,0% 25,9% 25,9% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 0,39 0,18 0,06 0,03 0,00 0,00 0,00 1,16 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 29,25 39,68 137,89 356,01 996,82 3 439,04 3 954,90 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 0,79 0,82 0,84 0,85 0,85 0,86 0,86 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 1,20 1,20 1,28 1,34 1,39 1,44 1,49 1,02 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 16,7% 1,03 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 30,1% 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,03 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 80,0% 80,0% 80,0% 80,0% 80,0% 80,0% 80,0% 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% 1,10 1,08 1,08 1,08 1,08 1,08 1,08 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Рентабельность инвестированного капитала в тысячах EUR Инвестированный капитал, актив 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План 1 311 478 1 393 667 1 557 629 1 733 929 1 935 226 2 161 515 2 420 408 Основные средства 944 430 974 301 1 062 236 1 194 489 1 354 947 1 541 981 1 760 864 Нематериальные активы 263 283 300 216 338 374 341 014 343 956 347 016 350 102 Инвестиционная собственность 0 0 0 0 0 0 0 Прочие внеоборотные активы 0 0 0 0 0 0 0 103 765 119 151 157 019 198 426 236 323 272 518 309 442 Чистый операционный оборотный капитал Операционные оборотные активы 250 288 283 436 371 558 474 790 571 353 663 279 756 962 Запасы 121 980 137 692 184 084 241 610 295 301 346 307 398 253 Дебиторская и прочие задолженности 102 871 109 950 140 434 184 319 225 279 264 191 303 819 Денежные средства и их эквиваленты 21 651 28 593 36 422 38 243 40 156 42 163 44 272 3 786 7 202 10 618 10 618 10 618 10 618 10 618 (146 523) (164 285) (214 539) (276 365) (335 030) (390 762) (447 520) (146 523) (164 187) (214 343) (276 169) (334 834) (390 566) (447 324) (0) (98) (196) (196) (196) (196) (196) Прочие операционные оборотные активы Операционные обязательства Обязательства перед поставщиками и пр. обязат-ва Прочие операционные обязательства Инвестированный капитал, пассив 1 311 478 1 393 667 1 557 629 1 733 929 1 935 226 2 161 515 2 420 408 Общий капитал 1 274 105 1 408 658 1 674 132 1 955 589 2 280 057 2 645 698 3 057 980 182 010 131 036 74 112 63 162 53 162 48 162 48 162 Краткосрочные кредиты и займы 18 709 43 194 46 340 20 000 10 000 5 000 5 000 Финансовые средства (8 669) (8 311) (7 952) (7 952) (7 952) (7 952) (7 952) (154 677) (180 911) (229 003) (296 870) (400 041) (529 393) (682 783) Прибыль от операционной деятельности 303 244 427 052 598 094 747 617 897 141 1 031 712 1 186 469 Действующая ставка налога на прибыль 21,6% 23,4% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% Налоги 65 595 99 881 143 543 179 428 215 314 247 611 284 753 Долгосрочные обязательства Краткосрочные финансовые вложения Рентабельность инвестированного капитала Чистая операционная прибыль после налогообложения Инвестированный капитал Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) 237 649 327 171 454 551 568 189 681 827 784 101 901 716 1 311 478 1 393 667 1 557 629 1 733 929 1 935 226 2 161 515 2 420 408 37,3% 18,1% 23,5% 29,2% 32,8% 35,2% 36,3% WACC 8,5% 8,6% 8,8% 8,9% 9,0% 9,0% 9,0% ROIC - WACC 9,6% 14,8% 20,4% 23,8% 26,3% 27,3% 28,3% Капитальные начисления 111 764 120 239 137 267 154 666 173 579 194 354 217 660 Экономическая прибыль 125 885 206 932 317 285 413 524 508 248 589 747 684 056 8 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Стоимость капитала Дек 05 Дек 06 Дек 07 Дек 08 Дек 09 Дек 10 Дек 11 Реализация Реализация План План План План План Краткосрочные кредиты и займы 18 709 67 679 25 000 15 000 5 000 5 000 5 000 Долгосрочные кредиты и займы 140 732 31 900 20 000 10 000 0 0 0 34 851 0 0 0 0 0 0 2 536 2 535 2 535 2 535 2 535 2 535 2 535 Балансовая стоимость 1 236 718 1 540 677 1 802 518 2 103 591 2 451 453 2 834 873 3 276 018 Рыночная стоимость 3 965 641 5 318 344 5 318 344 5 318 344 5 318 344 5 318 344 5 318 344 - 6 648 835 7 247 230 7 899 481 8 610 434 9 385 373 10 230 057 Краткосрочные кредиты и займы 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% Долгосрочные кредиты и займы 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 21,6% 23,4% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% Миноритарный пакет 9,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Привилегированные акции и прочий капитал 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% Собственный капитал 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% 9,0% Ставка процента на долгосрочные займы 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% Рисковая премия 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 8,5% 8,7% 8,9% 8,9% 9,0% 9,0% 9,0% - 8,7% 8,9% 8,9% 9,0% 9,0% 9,0% в тысячах EUR Источники финансирования Миноритарный пакет Привилегированные акции и прочий капитал Собственный капитал Стоимость дисконтированного денежного потока Стоимость капитала Налоговая защита процентных платежей Средневзвешенная стоимость капитала балансовая WACC на конец периода DCF WACC на конец периода 9 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Прогноз отчета о прибылях и убытках 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План 0,0% 20,8% 40,0% 25,0% 20,0% 15,0% 15,0% Себестоимость реализованной продукции 49,8% 46,4% 46,4% 46,4% 46,4% 46,4% 46,4% Расходы маркетинга и продажи 24,9% 25,4% 25,4% 25,4% 25,4% 25,4% 25,4% 4,0% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% Темп роста выручки Текущие расходы как % от выручки Общие административные расходы Списания и степень амортизации Земля и здания 0,0% 3,3% 3,3% 3,3% 3,3% 3,3% 3,3% Оборудование и снаряжение 0,0% 15,0% 15,0% 15,0% 15,0% 15,0% 15,0% Прочее оборудование, снаряжение и инвентарь 0,0% 18,1% 18,1% 18,1% 18,1% 18,1% 18,1% Прочие активы 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Торговые марки, патенты, лицензии и прочие права 0,0% 0,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% Капитализируемые затраты на разработку 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Прочие нематериальные активы 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 100 730 125 538 142 233 174 576 215 006 263 521 321 830 Амортизация материальных активов Земля и здания 7 997 8 512 9 281 10 829 12 764 15 085 17 871 88 738 110 046 125 036 154 006 190 219 233 674 285 900 3 995 6 980 7 915 9 741 12 023 14 762 18 058 0 0 0 0 0 0 0 Амортизация нематериальных активов 1 471 3 116 1 669 2 326 3 124 4 048 5 065 Торговые марки, патенты, лицензии и прочие права Оборудование и снаряжение Прочее оборудование, снаряжение и инвентарь Прочие активы 1 471 3 116 1 669 2 326 3 124 4 048 5 065 Капитализируемые затраты на разработку 0 0 0 0 0 0 0 Прочие нематериальные активы 0 0 0 0 0 0 0 Инвестиции по методу капитала 11,6% 1,2% 1,3% 1,3% 1,3% 1,3% 1,3% Денежные средства и их эквиваленты 24,2% 0,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% Краткосрочные финансовые вложения 0,0% 0,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Долгосрочные финансовые вложения 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Краткосрочные кредиты и займы 0,0% 24,9% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% Долгосрочные банковские займы 15,4% 0,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% Облигации 0,0% 0,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% Конвертируемые облигации 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Обязательства по финансовому лизингу 0,0% 0,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% Прочие займы 0,0% 0,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% Доходность финансовых средств Ставки процента по финансовым обязательствам 10 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Прогноз отчета о прибылях и убытках (продол.) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План Налоги на прибыль Учетная прибыль до налогообложения 301 137 441 773 605 742 759 594 913 470 1 052 582 1 212 003 Расходы, необлагаемые налогом 0 0 0 0 0 0 0 Доходы, необлагаемые налогом 0 0 0 0 0 0 0 Прочие корректировки 0 0 0 0 0 0 0 301 137 441 773 605 742 759 594 913 470 1 052 582 1 212 003 Скорректированная прибыль до налогообложения Ставка налога на прибыль 21,6% 23,4% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% Расходы по налогу на прибыль 65 139 103 324 145 378 182 302 219 233 252 620 290 881 Прочие налоги и корректировки 0 0 0 0 0 0 0 Всего расходов по налогам 65 139 103 324 145 378 182 302 219 233 252 620 290 881 Текущий налог на прибыль 65 139 103 324 145 378 182 302 219 233 252 620 290 881 0 0 0 0 0 0 0 21,6% 23,4% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 0,0% 51,3% 60,0% 60,0% 60,0% 60,0% 60,0% Отложенный налог на прибыль Эффективная ставка налога на прибыль Дивиденды Коэфф. дивидендных выплат как процент от чистой прибыли 11 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Прогноз баланса 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План 310 328 204 161 262 484 328 105 393 726 472 162 566 239 13 723 28 073 47 724 59 655 71 586 85 903 103 084 107 250 117 548 199 832 249 790 299 747 359 697 431 636 8 412 6 357 10 807 13 509 16 210 19 452 23 343 0 0 0 0 0 0 0 10 840 49 239 0 0 0 0 0 168 604 0 0 0 0 0 0 1 499 2 944 4 122 5 152 6 182 7 110 8 176 Капитализируемые затраты на разработку 0 0 0 0 0 0 0 Прочие нематериальные активы 0 0 0 0 0 0 0 Отложенные платежи и средства в разработке 0 0 0 0 0 0 0 5 423 5 640 8 730 11 033 13 406 15 645 18 196 30,9 32,2 32,2 32,2 32,2 32,2 32,2 23,9 23,7 23,7 23,7 23,7 23,7 23,7 Незавершенное производство 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1 2,1 2,1 Готовая продукция 4,8 6,4 6,4 6,4 6,4 6,4 6,4 Себестоимость проданной продукции 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Прочие запасы 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 13,9 11,8 11,8 11,8 11,8 11,8 11,8 Валовая задолженность 14,8 12,5 12,5 12,5 12,5 12,5 12,5 Переоценка имущества (0,8) (0,7) (0,7) (0,7) (0,7) (0,7) (0,7) Полученные авансовые платежи 3,5 6,9 6,9 6,9 6,9 6,9 6,9 Дебиторские задолженности участникам (учредителям) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Деб. задолженность по налогам, кроме налога на прибыль 6,1 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 Прочие краткосрочные дебиторские задолженности 2,4 3,9 3,9 3,9 3,9 3,9 3,9 Платежи будущих периодов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Прочие оборотные активы 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 в тысячах EUR Нетто инвестиции в основные средства Земля и здания Оборудование и снаряжение Прочее оборудование, снаряжение и инвентарь Прочие активы Отложенные платежи и незавершенное строительство Гудвилл Торговые марки, патенты, лицензии и прочие права Накопленная амортизация устраняемых активов Оборотные активы как дни в выручке Запасы Сырье и материалы Дебиторская задолженность Краткосрочные обязательства как дни в выручке Задолженность перед поставщиками 17,0 25,4 25,4 25,4 25,4 25,4 25,4 Обязательства по полученным предоплата 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Задолженности перед участниками (учредителями) 0,5 0,4 0,3 0,2 0,2 0,2 0,1 Задолженности перед персоналом организации 6,7 4,9 4,9 4,9 4,9 4,9 4,9 Задолженности по социальному страхованию 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Обязательства по налогам, кроме налога на прибыль 5,7 4,9 4,9 4,9 4,9 4,9 4,9 Прочие обязательства 2,7 2,1 1,5 1,2 1,0 0,9 0,8 Доходы будущих периодов 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Прочие текущие обязательства 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 12 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Свободный денежный поток 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Реализация Реализация План План План План План Прибыль от операционной деятельности 0 427 052 598 094 747 617 897 141 1 031 712 Действующая ставка налога на прибыль 0,0% 23,4% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% Налоги 0 (99 881) (143 543) (179 428) (215 314) (247 611) (284 753) Чистая операционная прибыль после налогообложения 0 327 171 454 551 568 189 681 827 784 101 901 716 Амортизация и списания 0 128 654 143 902 176 903 218 130 267 570 326 895 Изменение в долгосрочных резервах 0 (1 901) 0 0 0 0 0 Изменение чистого оборотного капитала 0 (25 862) (64 060) (54 250) (54 250) (48 825) (56 149) Изменение прочих средств и прочих обязательств 0 8 785 0 0 0 0 0 Денежный поток от операционной деятельности 0 436 847 534 393 690 842 845 707 1 002 846 1 172 462 Инвестиции в основные средства 0 (185 279) (258 363) (322 953) (387 544) (465 053) (558 063) Инвестиции в нематериальные активы 0 (76 981) (4 122) (5 152) (6 182) (7 110) (8 176) Свободный денежный поток 0 174 587 271 909 362 737 451 981 530 683 606 223 43 211 52 184 73 058 91 323 109 587 126 025 144 929 в тысячах EUR Требуемые краткосрочные инвестиции 13 1 186 469 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Суммарная оценка дисконтированного денежного потока в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" денежный поток фактор Текущая стоимость 2007 271 909 0,96 260 665 2008 362 737 0,88 319 417 2009 451 981 0,81 365 326 2010 530 683 0,74 393 593 2011 606 223 0,68 412 524 7 365 650 0,65 4 800 975 Конечная стоимость Стоимость деятельности + Избыточные краткосрочные инвестиции + Финансовые средства + Прочие текущие внеоборотные активы Стоимость предприятия 6 552 502 190 495 7 952 0 6 750 949 - Краткосрочные кредиты и займы 67 679 - Долгосрочные кредиты и займы 31 900 - Миноритарный пакет - Привилегированные акции и прочий капитал Стоимость обыкновенного капитала Акции в обращении (тысяч) Стоимость обыкновен. акции (EUR) 14 0 2 535 6 648 835 158 288 42,0 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Суммарная оценка ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" мультипликат Стоимость На акцию ор Доля (Тыс. EUR) (EUR) (2007) Оценка DCF 6 648 835 42,0 - 25,0% Оценка P/E 8 424 660 53,2 18,3 25,0% Оценка EV/EBITDA 8 198 636 51,8 10,9 25,0% Оценка EV/Выручка 7 373 310 46,6 3,0 25,0% 7 661 360 48,4 - - Стоимость обыкновенного капитала 15 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Выбранные финансовые данные (диаграммы) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Выручка Операционная прибыль 6 000 000 1 400 000 30,0% 5 000 000 1 200 000 25,0% 1 000 000 4 000 000 20,0% 800 000 3 000 000 15,0% 600 000 2 000 000 10,0% 400 000 1 000 000 200 000 0 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 5,0% 0,0% 2011 2005 Выручка 2006 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 2006 2007 Чистая прибыль 2008 2009 2010 2011 Операционная маржа Финансовая позиция 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 0 2005 2008 Прибыль от операционной деятельности Рентабельность 1 000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 2007 2009 2010 3 3 2 2 1 1 500 000 000 000 500 000 000 000 500 000 000 000 500 000 0 (500 000) (1 000 000) (1 500 000) 2011 2005 Рентабельность капитала (ROE) 2006 2007 2008 Общий капитал 2009 2010 2011 Чистые расходы по кредитам Показатели рентабельности (диаграммы) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Рентабельность капитала Валовая прибыль 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 3 000 000 60,0% 2 500 000 50,0% 2 000 000 40,0% 1 500 000 30,0% 1 000 000 20,0% 500 000 10,0% 0,0% 0 2005 2006 2007 Рентабельность капитала (ROE) 2008 2009 2010 2011 0,0% 2005 2006 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) 30,0% 1 200 000 25,0% 1 000 000 20,0% 800 000 15,0% 600 000 10,0% 400 000 5,0% 200 000 0 0,0% 2007 2008 Прибыль от операционной деятельности 16 2009 2009 2010 2011 Валовая маржа Чистая прибыль 1 400 000 2006 2008 Валовая прибыль Операционная прибыль 2005 2007 2010 2011 Операционная маржа 1 000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 0 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 2005 2006 2007 2008 Чистая прибыль 2009 2010 Чистая маржа 2011 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Показатели финансового состояния (диаграммы) ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Ликвидность Покрытие долга 3,50 4 500,0 0,5 3,00 4 000,0 0,4 3 500,0 0,4 3 000,0 0,3 2,00 2 500,0 0,3 1,50 2 000,0 0,2 1 500,0 0,2 1 000,0 0,1 500,0 0,1 2,50 1,00 0,50 0,00 0,0 2005 2006 2007 2008 Коэффициент текущей ликвидности 2009 2010 0,0 2011 2005 Коэффициент критической оценки 2006 2007 Коэффициент покрытия процентов Покрытие основных средств 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 2006 2007 2008 2009 2009 2010 2011 Финансовые обязательства/EBITDA Структура капитала 1,60 2005 2008 2010 2011 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Отношение собственного капитала к внеоборотным активам Долгосрочный капитал к внеоборотным активам Коэффициент автономии Чистые обязательства к собственному капиталу Рентабельность инвестированного капитала (диаграммы) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Инвестированный капитал Рентабельность инвестированного капитала 3 000 000 40,0% 35,0% 2 500 000 30,0% 2 000 000 25,0% 1 500 000 20,0% 15,0% 1 000 000 10,0% 500 000 5,0% 0 0,0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2005 Инвестированный капитал (среднее) 2006 2007 2008 2009 2010 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) Чистая операц. прибыль после налогооб. и капитальные начисления 2011 WACC Экономическая прибыль 800 000 1 000 000 700 000 600 000 800 000 500 000 600 000 400 000 400 000 300 000 200 000 200 000 100 000 0 0 2005 2006 2007 2008 Чистая операционная прибыль после налогообложения 17 2009 2010 2011 Капитальные начисления 2005 2006 2007 2008 2009 Экономическая прибыль 2010 2011 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Данные об акциях (диаграммы) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Доходы и дивиденды на акцию Мультипликаторы оценки 7,00 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 2005 0,00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 Дивиденды на акцию (EUR) 4,00 3,50 20,0 3,00 2,50 15,0 2,00 10,0 1,50 1,00 5,0 0,50 0,0 6 000 000 2008 2009 балансовая стоимость на акцию (EUR) 2010 180 000 160 000 5 000 000 140 000 4 000 000 120 000 100 000 3 000 000 80 000 2 000 000 60 000 40 000 1 000 000 0,00 2007 Коэффициент EV/EBITDA Рыночная капитализация 25,0 2006 2011 Рыночная стоимость акции (EUR) Мультипликаторы оценки 2005 2010 2011 Коэффициент P/E Прибыль на акцию (EUR) 2009 20 000 0 2011 0 2005 Рыночная/Балансовая стоимость 2006 2007 2008 Рыночная капитализация 2009 2010 2011 Акции в обращении (тысяч) Оценка предприятия (диаграммы) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Свободный денежный поток Стоимость деятельности 700 000 600 000 27% 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 73% 0 2007 2008 Свободный денежный поток 2009 2010 2011 Текущая стоимость свободного денежного потока Явная стоимость Стоимость предприятия Конечная стоимость Стоимость на акцию (EUR) 60,0 1% 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 99% 0,0 Обыкновенный капитал 18 Дебет Оценка P/E Оценка EV/EBITDA Оценка EV/Выручка Оценка DCF ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Изм. чистой прибыли (диаграмма) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изм. чистой прибыли (2007 План / 2006 Реализация) Выручка 695 791 -5 Прочие доходы Расходы разработки 0 Прочие Финансовые доходы и расходы расходы Пр. операц. расходы -323 066 Себес-ть реализ. прции 163 -201 841 15 424 0 -22 497 Расходы админ. и продаж -34 477 Финансовая прибыль Налоги и проценты 460 364 330 872 Чистая прибыль 2007 Чистая прибыль 2006 Изм. чистой прибыли % (диаграмма) ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изм. чистой прибыли % (2007 План / 2006 Реализация) Выручка 210,3% 0,0% Прочие доходы Расходы разработки 0,0% Себес-ть реализ. прции 0,0% -61,0% Расходы админ. и продаж 19 Прочие Финансовые доходы и расходы расходы Пр. операц. расходы -97,6% 4,7% -6,8% Финансовая прибыль 0,0% -10,4% Налоги и проценты 100,0% 139,1% Чистая прибыль 2006 Чистая прибыль 2007 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Изменение операционной прибыли (диаграмма) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изменение операционной прибыли (2007 План / 2006 Реализация) Выручка 695 791 -5 Прочие доходы Расходы разработки -323 066 Себес-ть реализ. прции Пр. операц. расходы 0 -176 886 163 -24 955 Расходы продаж Администр. расходы 427 052 598 094 Операционная прибыль 2006 Операционная прибыль 2007 Изменение операционной прибыли % (диаграмма) ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изменение операционной прибыли % (2007 План / 2006 Реализация) Выручка 162,9% 0,0% Прочие доходы Расходы разработки -75,7% Себес-ть реализ. прции -41,4% Расходы продаж 100,0% Операционная прибыль 2006 20 Пр. операц. расходы 0,0% 0,0% -5,8% Администр. расходы 140,1% Операционная прибыль 2007 ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Изменение совокупных активов (диаграмма) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изменение совокупных активов (2007 План / 2006 Реализация) Основные средства 116 130 Нематериал активы Финансовые активы 2 453 0 Прочие основные ср-ва Запасы Задолженности 46 811 61 361 0 Ден. ср-ва и кратк. инвестиции 45 493 0 Прочие оборотные активы 1 872 999 2 145 247 Совокупные активы Дек 06 Совокупные активы Дек 07 Изменение совокупных активов % (диаграмма) ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изменение совокупных активов % (2007 План / 2006 Реализация) Ден. ср-ва и кратк. инвестиции 2,4% Задолженности 2,5% Запасы 0,0% Прочие оборотные активы 3,3% 6,2% Основные средства 21 Нематериал активы Финансовые активы 0,1% 0,0% Прочие основные ср-ва 0,0% 14,5% Изменение активов ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Изменение совокупных пассивов (диаграмма) в тысячах EUR ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изменение совокупных пассивов (2007 План / 2006 Реализация) Долгосроч. фонды Капитал 261 841 Кратк. операц. задол-ти Обязат. по налогу на прибыль 64 986 0 0 -11 900 0 Долгосроч. обязат-ва Пр. долгосроч. обязат-ва 0 -42 679 Пр. кратк. обязат-ва Краткосроч обязат-ва 1 872 999 2 145 247 Совокупные пассивы Дек 06 Совокупные пассивы Дек 07 Изменение совокупных пассивов % (диаграмма) ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Изменение совокупных пассивов % (2007 План / 2006 Реализация) Кратк. операц. задол-ти Долгосроч. фонды 3,5% Обязат. по налогу на прибыль 0,0% 0,0% 0,0% -0,6% 0,0% Долгосроч. обязат-ва Пр. долгосроч. обязат-ва Пр. кратк. обязат-ва -2,3% Краткосроч обязат-ва 22 14,0% 14,5% Капитал Изм. совокупных пассивов ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" - Финансовый отчет Du Pont диаграмма ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" ROE в тысячах EUR Реализация, 2006 23,8% Чистая прибыль / суммарные активы 18,9% 27,5% План, 2007 Совокупные активы / капитал 22,9% 1,26 1,20 Чистая прибыль / Выручка 19,0% 18,9% Чистая прибыль 330 872 427 052 598 094 Операционные расходы 1 312 425 Себестоимость реализованной пр-ции 807 665 1 130 731 Стоимость материалов 0 0 1 739 477 1 739 477 1 739 477 Совокупные активы 2 435 268 1 747 173 2 009 123 Оборотные активы Внеоборотные активы 464 347 1 282 827 (137 730) Чистые финансовые и другие доходы 2 435 268 14 721 (103 324) Прочие чистые операц. расходы 137 692 (145 378) 109 950 (7 577) 974 301 140 434 216 706 1 062 236 Нематериальные активы 300 216 Прочие оборотные активы (0) 1 408 562 Основные средства 184 084 Дебиторская и др. задолженности Миноритарный пакет 0 600 561 Запасы 7 648 Налог на прибыль 706 443 158 Выручка 2 435 268 (96 180) Коммерч. и управленч. расходы 504 602 1,21 Внереализационные статьи Выручка 1 837 174 1,00 Выручка 460 364 Операционная прибыль Оборачиваемость совокупных активов 338 374 Прочие вненеоборот. активы 276 043 8 311 7 952 Диаграмма Basel II оценочный анализ ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" Общая оценка Реализация, 2006 1,08 Количественная оценка 1,00 Рейтинг (1-5) 1,00 1,00 Рентабельность капитала (ROE) 23,8% 1 1,00 27,5% 1,00 Рейтинг (1-5) 1,00 1,00 Рентабельность активов 20,5% 1,00 23,1% 1,00 Рейтинг (1-5) 1,00 1,00 Финансовые обязательства/EBITDA 0,18 1,00 0,06 1,00 План, 2007 1,08 Качественная оценка 1,00 1,40 Рейтинг (1-5) 1,00 1,00 Коэффициент покрытия процентов 39,68 1,00 137,89 1,00 Рейтинг (1-5) 1,00 1,00 Коэффициент автономии 82,4% 1,00 2 3 4 5 6 Оценка: 1 = очень хорошо, 2 = хорошо, 3 = средне, 4 = плохо, 5 = критично 23 1,40 84,1% 1,00 Рейтинг (1-5) 1,00 1,00 Долгосрочный капитал к внеоборот. активам 120,3% 1,00 127,6% 1,00
