Кривопыша Евгения

Кривопыша Евгения Александровна
ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ
СТРАН ЮГО-ВОСТОЧНОЙ АЗИИ
Формирование моделей финансовых систем развитых стран происходило в
течение длительного исторического периода, испытывая на себе влияние
различных факторов развития экономической и правовой системы государства.
В экономически развитых странах выделяются два типа финансовой системы –
банковский (континентальный) и биржевой (англо-саксонский). Однако в
современных условиях все большее внимание привлекает модель финансовой
системы стран Юго-Восточной Азии. Функционирование финансовых рынков
этих стран оказалось более эффективным и их системы менее пострадали от
недавнего мирового финансового кризиса. Таким образом, можно говорить о
наличии специфических характеристик рынков этого региона, которые помогут
представить «азийскую модель» финансовой системы, отличную от
европейской и англо-американской.
Нередко Японию относят к банковской или немецкой модели финансовой
системы, хотя она не является таковой. В японской модели прослеживается
влияние государственного регулирования финансовых процессов, особенно в
определенные периоды. Роль фондового рынка Японии гораздо значительнее,
чем в Германии, а банковская система имеет ряд отличительных особенностей.
В первую очередь следует отметить существование крупных конгломератов
банков и предприятий. Наиболее известные из них входят в группы кейрецу
(Mitsubishi, Mitsui, Sumitomo, Fuyo), которые группируются вокруг того или
иного мощного банка, обеспечивающего финансирование всех компаний
группы и фактически исключает возможность их враждебного поглощения
другими участниками рынка. В Японии слабо представлены финансовые
институты из других стран, что связано с особенностями японского
национального менталитета и, как следствие, с жесткими правилами допуска
нерезидентов на национальные рынки. Следует отметить также
сегментированный характер японской финансовой системы и высокий уровень
концентрации и централизации японской банковской системы, который
продолжает повышаться благодаря слияниям крупных банков. В результате
этого процесса несколько японских банков входит и десятку самых крупных
кредитных институтов мира (Mitsubishi UFJ Bank, Sumitomo Mitsui Bank).
Рассматривая развитие и особенности азиатских финансовых систем
необходимо отметить влияние на них азиатского финансового кризиса 19971998 гг., который и скорректировал недостатки их функционирования. Одной
из общих наблюдаемых черт кризиса является то, что большинство
оказавшихся в кризисной ситуации стран пережили период быстрого роста.

студентка магистратуры специальности «Международные экономические отношения»,
Одесский национальный университет имени И.И. Мечникова
Если говорить о Японии, государственное вмешательство в экономические
процессы было направлено на создание новых сравнительных преимуществ в
более капиталоемких и со значительным эффектом масштаба отраслях.
Государство также содействовало импорту передовых технологий в
развивающихся отраслях. Важным направлением государственной структурной
политики до 1970-х было воздействие на кредитную политику коммерческих
банков. Мобилизованные сбережения направлялись на укрепление новых
ориентированных на экспорт отраслей. Такая стратегия позволила превратить
изначально
слабые
отрасли
в
конкурентоспособные.
Высокая
конкурентоспособность и большие объемы японского экспорта способствовали
притоку в страну значительных средств, укреплению ее торгового баланса и
повышению курса йены. К возросшим ресурсам внутренних сбережений
добавились благоприятные возможности для размещения корпоративных
ценных бумаг среди иностранных инвесторов. Усилилось влияние критерия
прибыльности на использование огромного инвестиционного потенциала,
вследствие чего распределение инвестиций активно отреагировало на сигналы
роста со стороны рынков спекулятивных активов – недвижимости и ценных
бумаг. В итоге бума на этих рынках к 1990 году возник финансовый пузырь.
Его исчезновение сопровождалось резким уменьшением капитализации
японского фондового рынка.
Стратегия развития Южной Кореи во многом близка японской, где
государство поддерживало корейские ФПГ (чеболи – Samsung, LG, GS Group,
Hyundai, SK Group, Daewoo, Lotte) и контролировало кредитную политику
банков. После создания универсальных торговых компаний происходила
нарастающая либерализация торговли и финансового сектора. Предкризисная
тенденция либерализации фондового рынка проявилась в постепенном
ослаблении ограничений для иностранных инвесторов. Похожие сценарии
можно заметить в Сингапуре, Малайзии и Таиланде.
Таким образом, азиатскому кризису предшествовала либерализация
инвестиционных процессов, что впоследствии привело к росту, а затем и
перегреву рынков спекуляционных активов. Раздувание финансового пузыря
усилилось вовлеченностью банков в эти процессы, что и обернулось кризисом
банковской системы. Похожая ситуация произошла и в период мирового
финансового кризиса. Но опыт 1997 года позволил Юго-Восточной Азии
избежать серьезных потерь, и они оказались более финансово устойчивы в
современных условиях.
Азиатский опыт свидетельствует о том, что проблема возникновения
финансовых пузырей – во многом проблема качества использования резко
возросших инвестиционных возможностей после либерализации рынка.
Недооценка определенной близорукости рыночной саморегуляции инвестиций
– одна из основных причин возникновения финансовых пузырей.
Что касается Китая, то, несмотря на ожидания, он меньше пострадал от
последствий кризиса, чем Япония. Финансовая система Китая представляет
собой соотношение частной собственности (2/3 всей собственности) и
государственного контроля. Правительственные инициативы играют
решающую роль в экономическом развитии. В последнее время китайские
власти предпринимают меры для предотвращения перегрева экономики.
Народный банк Китая (НБК) повысил норму резервирования по депозитам на
0,5%, чтобы предотвратить возникновение ценовых пузырей. Это уже второе
повышение нормы резервирования, когда НБК 13 января 2010 года впервые с
июня 2008 года повысил норму обязательного резервирования для банков на 50
базисных пунктов. Подобные меры были предприняты с целью охладить
экономику, поскольку кредитный бум в стране угрожал взвинтить инфляцию и
создать "мыльные пузыри" на рынках различных активов.
Таким образом, можно отметить, что в странах Юго-Восточной Азии
государственная инициатива играет особую роль и правительственные меры
имеют ряд особенностей в разных странах региона. Вместе с либерализацией
инвестиционных процессов, этими странами практикуется активное
государственное регулирование финансовых процессов в определенные
периоды, что и помогает предотвратить перегрев отдельных рынков.