программа - Институт профессиональной переподготовки

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»
ИНСТИТУТ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ПЕРЕПОДГОТОВКИ СПЕЦИАЛИСТОВ
УТВЕРЖДЕНА
Экспертно-методическим
советом ИППС
Председатель А.Т. Шамрин
_____________________
(подпись)
«_____»______________2012г.
ПРОГРАММА
ИТОГОВОГО МЕЖДИСЦИПЛИНАРНОГО ЭКЗАМЕНА
ПО ПРОГРАММЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ПЕРЕПОДГОТОВКИ
«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
Одобрено:
Кафедра: Экономики и финансов фирмы
Зав. кафедрой:
____________________
(подпись)
«____» __________ 2012 г.
Введение
1. Основная тематика, включаемая
в итоговый междисциплинарный экзамен
Итоговый междисциплинарный экзамен по программе профессиональной
переподготовки
«Финансовый
менеджмент»
включает
следующие
дисциплины:
- финансовый менеджмент; налоги и налогообложение; финансовый
анализ; анализ инвестиционных решений; рынок ценных бумаг.
2. Требования к специалисту
Специалист должен знать:
- теоретические основы и закономерности функционирования экономики и
финансовых рынков;
- принципы принятия финансовых и инвестиционных решений в
компаниях.
Специалист должен уметь:
- выявлять проблемы экономического плана при анализе хозяйственных
ситуаций, предлагать способы их решения и оценивать ожидаемые
результаты;
- использовать специальные методы обработки финансовой отчетности
компаний и финансовых институтов;
- разрабатывать и обосновывать варианты принятия финансовых схем;
- оценивать эффективность инвестиционных проектов и программ.
Специалист должен владеть:
- специальной терминологией и лексикой по специальности;
- навыками самостоятельного овладения новыми знаниями, поиска
финансовой информации.
3. Форма проведения итогового междисциплинарного экзамена
Итоговый экзамен осуществляется в форме устного опроса по
экзаменационному билету, включающему три вопроса, которые
представляют собой комплексные задания по профессиональноориентированным междисциплинарным проблемам.
2
4. Критерии оценки
При проведении итогового междисциплинарного экзамена по программе
профессиональной
переподготовки
«Финансовый
менеджмент»
устанавливаются следующие критерии оценки знаний выпускников.
Оценка «отлично» - глубокие исчерпывающие знания всего
программного
материала,
понимание
сущности
и
взаимосвязи
рассматриваемых процессов и явлений, твердое знание положений смежных
дисциплин: логически последовательные, содержательные, полные,
правильные и конкретные ответы на все вопросы экзаменационного билета и
дополнительные вопросы членов экзаменационной комиссии при грамотном
чтении и четком изображении схем и графиков; использование в
необходимой мере в ответах на вопросы материалов всей рекомендованной
литературы.
Оценка «хорошо» - твердые и достаточно полные знания всего
программного материала; правильное понимание сущности и взаимосвязи
рассматриваемых процессов и явлений; последовательные, правильные,
конкретные ответы на поставленные вопросы при свободном устранении
замечаний по отдельным вопросам; грамотное чтение и четкое изображение
схем и графиков.
Оценка «удовлетворительно» - твердое знание и понимание основных
вопросов программы; правильные и конкретные, без грубых ошибок, ответы
на поставленные вопросы при устранении неточностей и несущественных
ошибок в освещении отдельных положений - при наводящих вопросах
экзаменатора; наличие ошибок в чтении и изображении схем и графиков при
ответах на вопросы; основная рекомендованная литература использована
недостаточно.
Оценка «неудовлетворительно» - неправильный ответ хотя бы на один
из основных вопросов, непонимание сущности излагаемых вопросов;
неуверенные неточные ответы на дополнительные вопросы.
3
5. Содержание программы
1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Стоимостная финансовая модель анализа компании, сопоставление с
учетными (бухгалтерскими) принципами. Многогранность показателя
стоимость: фундаментальная, инвестиционная стоимость, акционерная
стоимость, капитализация, стейкхолдерская стоимость. Обоснование рыночной
стоимости как интегрированной оценки эффекта для собственников капитала
компании. Текущие показатели эффективности, увязанные со стоимостью
(EVA, CFROI), принципы их расчета.
Метод DCF расчета справедливой рыночной стоимости компании, его
ограничения. Концепция VBM в современном управлении и ее составные
элементы.
Функции финансовых служб и финансового управляющего (CFO).
Факторы создания стоимости (value drivers). Элементы внедрения управления
стоимостью (работа с отчетностью и постановка учета, мотивация,
коммуникации, принципы принятия долгосрочных и краткосрочных решений).
Увязка систем вознаграждения менеджеров с финансовыми результатами
деятельности компании. Агентские отношения и агентские конфликты в
финансовом менеджменте.
Сопоставление риска и доходности в финансовом менеджменте.
Требуемая доходность по элементам капитала. Классификация рисков.
Портфельный подход к обоснованию требуемой доходности. Оценка риска
отдельного актива и риска портфеля. САРМ и многофакторные модели
обоснования требуемой доходности. Методы задания меры систематического
риска - коэффициента бета. Расчет бета по компаниям-аналогам (метод
«восходящего бета», формула Хамады). Введение параметров САРМ на
развивающихся рынках. Специфика альтернативных подходов к заданию
требуемой доходности по капиталу. Особенности оценки затрат по заемному
капиталу компании. Понятие кредитного рейтинга, увязка кредитного рейтинга
и процентных ставок займов. Средневзвешенные затраты на капитал:
специфика расчета.
Модели оценки финансовых активов и бизнеса. Оценка обыкновенных
акций, привилегированных акций и облигаций. Модель Гордона, двух- и
трехфазовые модели. Денежные потоки по компании, денежные потоки на
собственный капитал (FCFE). Прогнозирование денежных потоков. Методы
задания темпов роста компании. Понятие устойчивого темпа роста. Оценка
бизнеса методом дисконтированного денежного потока (DCF), методом
капитализации прибыли.
Сопоставление источников финансирования компании. Диагностика
выгод заемного капитала по данным стандартной финансовой отчетности.
Специфика привлечения источников финансирования на разных этапах жизни
4
компании. Эмпирические нормативы по заемному капиталу (коэффициент
чистого долга, покрытия процентов) Понятие оптимальной структуры капитала.
Оптимальная структура на совершенном рынке и введение в рассмотрение
несовершенств. Налоговые выгоды заемного капитала и издержки финансовых
затруднений. Значимость сигналов рынку.
Выгоды роста за счет собственных внешних источников (IPO).
Политика выплат собственникам. Сравнение видов дивидендной
политики (дивиденды в денежной форме, в форме ценных бумаг, политика
выкупа акций,
программы реинвестирования дивидендов). Выбор
инвестиционной программы и дивидендного выхода при остаточном подходе к
дивидендной политике. Модель Линтнера. Споры о дивидендах (модель
Модильяни-Миллера совершенного рынка, влияние налогов и других
факторов).
Процессы реструктуризации компании: слияния и выделение бизнеса.
Слияния и поглощения как внешний рост капитала. Сопоставление внешнего и
внутреннего роста. Обоснование выгод (синергии). Выгоды менеджеров.
Оценка эффективности слияний и поглощений. Недружественные поглощения
и защитные тактики менеджеров.
Инвестиции в оборотный капитал: обоснование целесообразности.
Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования. Источники
краткосрочного финансирования. Управление денежными потоками компании.
Модели оптимизации денежных средств. Управление дебиторской
задолженностью и кредитная политика.
Рекомендуемая литература:
1. Теплова Т.В. Эффективный финансовый директор. М.: ЮРАЙТ, 2010.
2. Теплова Т.В., Григорьева Т.И. Ситуационный финансовый анализ: схемы,
задачи, кейсы, Учебное пособие, М.: ГУ ВШЭ, 2006.
3. А. Дамодаран Инвестиционная оценка, М.: Альпина Бизнес Букс,. 2004.
4. Теплова Т.В. Инвестиции, М.ЮРАЙТ, 2011
5. Теплова Т.В. Финансовые механизмы корпоративного управления,
Менеджмент сегодня, Часть 1: Принципы построения компенсационного
пакета, соответствующие стоимостной модели управления, Менеджмент
сегодня, №5, 2004 г., часть 2 Ловушки традиционных форм
вознаграждения №6, 2004 г, часть 3 Банк бонусов и опционные модели
оценки вклада №1, 2005.
6. Сайт www.fmlab.hse.ru
5
2. НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
Сущность и функции налогов в условиях рыночной экономики.
Основные принципы налогообложения. Роль налогов в регулировании
экономики, формировании бюджетов различных уровней, перераспределении
доходов и прибыли предприятий и населения.
Налоговая политика на современном этапе и основные направления ее
реализации.
Принципы построения налоговой системы Российской Федерации.
Законодательство по налогам и сборам. Основные виды налогов РФ.
Классификация налогов, входящих в налоговую систему РФ, прямые и
косвенные налоги, федеральные, республиканские и местные налоги.
Косвенные налоги, их сущность и влияние на ценообразование.
Источники уплаты налогов: налоги в цене товара, включаемые в
себестоимость продукции, уплачиваемые за счет финансовых результатов.
Акцизы. Сущность налога. Виды подакцизной продукции. Ставки
акцизного налога.
НДС.
Сущность налога. Плательщики
налога на добавленную
стоимость, объекты налогообложения, методика определения облагаемого
оборота. Перечень операций, освобождаемых от налога на добавленную
стоимость. Ставки налога, порядок исчисления и сроки уплаты налога.
Прямые налоги. Их место и роль в общей системе налогов.
Налог на прибыль. Налог на прибыль. Плательщики и объекты налога
на прибыль, методика исчисления налогооблагаемой базы. Ставки налога на
прибыль. Порядок исчисления налога и сроки его уплаты. Особенность уплаты
налога на прибыль организациями, имеющими филиалы и другие структурные
подразделения.
Налогообложение отдельных видов доходов юридических лиц.
Налоговый учет формирования доходов и расходов организации:
налоговая учетная политика, прямые и косвенные расходы, «нормируемые
расходы».
Страховые взносы. Внебюджетные фонды, их назначение, виды,
источники и порядок формирования их доходов. Обязанности работодателя по
страхованию работников. Порядок исчисления страховых взносов: страхуемый
заработок и тарифы страховых взносов в 2012 году. Источник платы страховых
взносов.
Налог на доходы физических лиц. Значение налога на доходы
физических лиц в регулировании доходов населения и формировании доходов
территориальных бюджетов. Налогоплательщики – резиденты и нерезиденты.
Объекты налогообложения по основным видам дохода и применяемые к ним
ставки.
Налоговые вычеты: стандартные, имущественные, социальные.
6
Порядок исчисления налога на доходы физических лиц и сроки его
уплаты, роль налоговых агентов. Декларирование годового дохода гражданами,
порядок и сроки представления деклараций в налоговые инспекции.
Специальные налоговые режимы: виды применяемых режимов и
условия их использования.
Упрощенная система налогообложения. Особенности и условия ее
применения, основные элементы налога. Выбор объекта налогообложения и
порядок исчисления единого налога. Порядок исчисления и уплаты отраслевых
взносов.
Единый налог на вмененный доход. Порядок его введения, виды
деятельности, по которым может применяться указанный налог. Основные
элементы налога. Порядок формирования налоговой базы и размера налога.
Налогообложение
индивидуальных
предпринимателей
без
образования юридического лица при разных системах налогообложения.
Рекомендуемая литература.
1. Налоговый Кодекс РФ. Часть первая. Закон РФ от 31.07.98 г. № 147-ФЗ
(в последней редакции законов).
2. Налоговый Кодекс РФ. Часть вторая. Закон РФ от 5 августа 2000 г.
№ 117- ФЗ (в последней редакции законов)
3. Комментарий к Налоговому кодексу РФ, части 2 под редакцией
А. В. Брызгалина и А. Н. Головина. М., «Аналитика –Пресс», 2012 г.
4. Налоги: Учебное пособие под ред. Черника Д.Г., Москва, 2011 г.
7
3. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Диагностика финансового состояния компании.
Финансовая отчетность как информационная база финансового анализа.
Методика анализа финансовой отчетности (АФО). Виды финансового
анализа. Структура и аналитическая ценность балансового отчета и отчета о
прибылях и убытках.
Стандартные приемы (методы) экономического чтения финансовой
отчетности. Анализ абсолютных показателей, горизонтальный, вертикальный,
трендовый анализ, анализ коэффициентов, факторный анализ, сравнительный
анализ.
Анализ имущественного потенциала компании:
Аналитический баланс.
Оценка удовлетворительности структуры баланса.
Анализ ликвидности и платежеспособности.
Система показателей ликвидности. Экономическая интерпретация
динамики коэффициентов ликвидности.
Совокупность показателей платежеспособности. Оценка достаточности
денежных средств.
Анализ операционного и финансового цикла предприятия. Расчет и
анализ динамики
чистого оборотного капитала и его влияния на
платежеспособность предприятия.
Анализ структуры капитала. Оценка текущей и долгосрочной финансовой
устойчивости предприятия.
Система показателей финансовой устойчивости. Факторы,
определяющие рациональное соотношение собственного и заемного капитала.
Рациональная политика использования заемных средств. Эффект
финансового рычага
Анализ деловой активности предприятия.
Качественные и количественные критерии оценки деловой активности
предприятия. Анализ результативности, доходности вложений капитала,
эффективности использования ресурсов. Эффект операционного рычага.
Факторный анализ рентабельности деятельности компании и капитала.
Модель фирмы «Du Pont».
Методы комплексной оценки финансовой эффективности компании.
8
Рекомендуемая литература
1.Ефимова О.В., Финансовый анализ. М.: Омега-Л, 2012г.
2.Ковалев В.В., Финансовый анализ: Методы и процедуры М.: Финансы и
статистика, 2006г.
3.Теплова Т.В., Григорьева Т.И. Ситуационный финансовый анализ: схемы,
задачи, кейсы, Учебное пособие, М.: ГУ ВШЭ, 2006.
4.Хиггинс Р. «Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнесрешений: пер. с англ. М.: ООО» И.Д. Вильямс», 2007
9
4. РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Разработка инвестиционной стратегии и инвестиционный анализ
Управление инвестиционным процессом в рамках стоимостной модели
управления (VBM). Понятие инвестиционной стратегии, увязка со стратегией
компании. Определение инвестиционных решений и инвестиционного проекта,
инвестиционного бюджета и инвестиционной программы.
Специфика инвестиций в реальные и финансовые активы.
Рациональность поведения инвестора и особенности анализа инвестиционных
решений в рамках «поведенческих финансов». Проблема нерационального
подхода к инвестиционным решениям (сигнальные эффекты, проявление
агентских конфликтов).
Проектный инвестиционный менеджмент и планирование долгосрочных
инвестиций фирмы (capital budgeting). Место инвестиционного анализа в
финансовой и организационной структуре фирмы. Связь работ по разработке
финансовой стратегии,
анализу
отчетности, финансовому анализу,
планированию с инвестиционными решениями. Роль и значимость бизнесплана в аналитической работе по проекту. Административные процедуры
подачи заявок, оценки эффективности, ранжирования, мониторинга принятых
проектов. Методические рекомендации Минэкономики и Минфина РФ по
оценке
эффективности
инвестиционных
проектов,
финансируемых
государством.
Финансовое моделирование инвестиционного проекта
Общая архитектура финансовой модели проекта: обоснование
макропараметров, прогнозирование денежных потоков. Различие временных
периодов анализа проекта. Планирование денежных потоков обособленного
проекта и приростных денежных потоков функционирующей компании. Учет
инфляционных ожиданий.
Особенности оценки начальных инвестиций: безвозвратные инвестиции,
вмененные издержки, инвестиции в основные фонды (учет капитализируемых
затрат), в чистый оборотный капитал. Инвестиции на завершающей стадии
реализации проекта. Учет влияния налоговых факторов при прогнозе
операционных и инвестиционных денежных потоков проекта.
Понятие экономической эффективности инвестиционного проекта.
Понятие ликвидности и устойчивости проекта.
Недостатки методов анализа инвестиционных возможностей, не
учитывающие в явном виде фактор времени и риска: срок окупаемости,
окупаемость с учетом ликвидационной стоимости и метод средней доходности.
Особенности стоимостных методов анализа инвестиционных проектов
Ставка дисконтирования как финансовое ограничение реализации проекта.
Закладываемые допущения в методе NPV анализа инвестиционных проектов и
10
критерии приемлемости. Анализ проектов методами внутренней нормы
доходности (IRR) и дисконтированного периода окупаемости проекта.
Упрощенные методы расчета IRR для стандартных денежных потоков (потоки
в виде аннуитета и потоки, сходные с облигационным займом). Противоречия
метода IRR. Модифицированная внутренняя норма доходности проекта
(MIRR). Проблема лимитированности капитала по инвестиционной программе
и применение метода индекса рентабельности проекта (P/I). Анализ точки
инвестиционной безубыточности. Экономический срок жизни проекта и его
роль в инвестиционном анализе.
Методы анализа риска инвестиционного проекта и портфеля проектов
Специфика рисковых проектов: классификация факторов риска.
Выявление ключевых факторов риска: анализ чувствительности. Оценка
устойчивости проекта к базовым параметрам реализации (анализ
операционной, денежной и финансовой устойчивости). Сценарный анализ.
Метод имитационного моделирования в оценке эффективности
инвестиционного проекта. Прикладные программные пакеты для оценки
эффективности инновационных проектов, принципы анализа влияния проекта
на деятельность компаний, рассмотрение компании как портфеля проектов.
Анализ финансовых решений в рамках оценки проектов
Преимущества и недостатки различных методов анализа финансовых решений
по проекту (методы операционного денежного потока, остаточного потока на
собственный капитал, скорректированной стоимости Майерса). Принципы
расчета APV.
Неопределенность как конкурентное преимущество и современный анализ
рисковых инвестиций
Возможности опционных подходов в анализе конкурентных преимуществ
компании и инвестиционных проектов. Сложные и простые реальные опционы.
Принципы моделирования оценки прав. Рекомендации по созданию
управленческой гибкости инвестиционных решений компании.
11
Рекомендуемая литература
1. Теплова Т.В. Инвестиции, М.ЮРАЙТ, 2011, раздел 5 размещен в
открытом доступе на сайте www.fmlab.hse.ru
2. Теплова Т.В. Григорьева Т.И. Ситуационный финансовый анализ. Схемы,
задачи, кейсы. М. Изд. дом ГУ-ВШЭ, 2006.
3. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и
инвестициями. ГУ-ВШЭ, М. 2000. (отдельные главы размещены в
портале ГУ-ВШЭ)
4. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности
инвестиционных проектов: теория и практика, М., Дело 2002
5. Теплова Т.В. Семь ступеней анализа инвестиций в реальные активы.
М:ЭКСМО, 2009
12
5. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Организация и структура фондового рынка. Виды и классификация
ценных бумаг. Риск и доходность. Классификация финансовых рисков.
Профессиональные участники фондового рынка
Акции: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и типы
акций. Эмиссия акций. Методы определения цены акций. Текущая и полная
доходность по акциям. Преимущественные права.
Облигации: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и
классификация облигаций.
Модели оценки облигаций. Конвертируемые
облигации. Определение текущей доходности и доходности к погашению по
облигациям. Ценообразование облигаций. Изменчивость цены облигаций от
изменения рыночных процентных ставок.
Рекомендуемая литература
1. Фондовый рынок. Под ред. Н.И. Берзона, 4-е изд. Вита-Пресс, 2008.
2. Рынок ценных бумаг. В.А. Галанов - М.: Инфра – М., 2010.
3. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.
Буренин А.Н., М., НТО, 2011.
13
Вопросы
для подготовки к государственному междисциплинарному экзамену по
программе профессиональной переподготовки
«Финансовый менеджмент»
Дисциплина «Финансовый менеджмент»
1.
Современная финансовая модель анализа компании, сопоставление с
бухгалтерской моделью. Особенности трактовки капитала, прибыли, денежного
потока в финансовой модели. Система показателей экономической
эффективности деятельности компании в финансовой модели.
2.
Обоснование рыночной стоимости как интегрированной оценки
эффективности работы компании для собственников капитала. Концепция
управления стоимостью (VBM), ее основные элементы.
3.
Функции финансовых служб и финансового управляющего (CFO). Увязка
денежного вознаграждения менеджеров с показателями эффективности
деятельности компании.
4.
Требуемая доходность капитала и барьерная ставка инвестирования:
методы обоснования. Классификация рисков компании. Принципы
портфельного метода обоснования требуемой доходности капитала.
5.
САРМ в обосновании требуемой доходности. Методы определения меры
систематического риска (коэффициента бета).
6.
Дисконтируемый поток денежных средств (DCF) как метод оценки
стоимости компании. Подходы к моделированию параметров денежного потока
(FCFF, FCFE).
7.
Система методов оценки стоимости компании. Сопоставительный анализ
доходного и затратного подходов. Специфика метода рыночных сравнений.
Правила расчета мультипликаторов и их типичные значения.
8.
Показатель «Экономическая прибыль» в финансовом управлении.
Особенности финансового управления на базе EVA.
9.
Модификации САРМ для развивающихся рынков. Учет дополнительных
систематических рисков.
14
10. Диагностирование
и
прогнозирование
потребности в дополнительном финансировании.
платежеспособности
и
11. Кумулятивный подход к обоснованию требуемой доходности по
собственному капиталу компании.
12. Финансирование компании на разных этапах жизненного цикла.
Диагностика выгод заемного капитала по данным стандартной финансовой
отчетности и в рамках современной финансовой модели анализа. Рекомендации
по финансовому рычагу для компаний разных отраслей.
13. Принципы анализа структуры капитала в условиях совершенного и
несовершенного рынков капитала. Специфика финансирования компаний с
высокой долей интеллектуального капитала.
14. Разработка политики выплат собственникам. Сравнение видов
дивидендной политики. Показатели, характеризующие дивидендную политику
компании.
15. Обоснование процессов реструктуризации компании: слияния,
поглощения и выделение бизнеса. Инвестиционные особенности покупки
контроля (M&A), отличие от органического роста.
16. Политика краткосрочного финансирования компании: принципы, методы,
преимущества и недостатки краткосрочных источников финансирования.
Управление денежными средствами.
17. Влияние качества корпоративного управления на стоимость бизнеса.
Схемы увязки вознаграждения менеджеров с финансовыми результатами
деятельности компании.
18. Долгосрочная мотивация менеджеров. Программы фондовых опционов
вознаграждения менеджеров. Преимущества и недостатки.
19. Значение коммуникационного блока в финансовой деятельности
компании. Диагностика эффективности деятельности по раскрываемой
информации. Роль раскрытия информации об интеллектуальном капитале и
корпоративном управлении.
20. Средневзвешенные затраты на капитал: значение и методы анализа.
Применение средневзвешенных затрат на капитал в инвестиционных решениях.
15
21. Обоснование потребности в краткосрочном финансировании (показатели,
диагностирующие потребность).
22. Значимость кредитного рейтинга компании в принятии финансовых
решений.
23. Понятие устойчивого темпа роста выручки и прибыли. Расчет темпа
роста и управленческие решения при отклонении фактического роста от
расчетного.
24.
Методы обоснования оптимальной структуры капитала (WACC, APV).
25. Оценка стоимости компании: основные понятия, цели, стандарты оценки
и информационная база.
Дисциплина «Налоги и налогообложение»
1.
Сущность и функции налогов в условиях рыночной экономики, их
применение в России. Основные принципы налогообложения.
2.
Налоговая нагрузка российской экономики и налоговая политика
государства на современном этапе. Основные направления налоговой политики
и налоговой реформы.
3.
Виды и классификация налогов.
4.
Налог на добавленную стоимость. Методика определения налоговой
базы, ставки налога и льготы по НДС.
5.
Акцизы. Подакцизные товары. Ставки по группам подакцизных товаров.
6.
Механизм определения цены с косвенными налогами.
7.
Налог на прибыль. Плательщики и объекты налога на прибыль, методика
исчисления налогооблагаемой базы. Ставки по налогу.
8.
Страховые взносы на обязательное страхование в государственных
фондах: страховой тариф и страхуемый заработок в 2012 году.
9.
Подоходный налог с физических лиц. Значение подоходного налога.
Методика расчета налогооблагаемой базы. Вычеты по подоходному налогу с
физических лиц.
16
10. Единый налог на вмененный доход. Особенности его применения и
механизм взимания налога.
11. Упрощенная система налогообложения. Условия ее применения и
механизм взимания налогов.
Дисциплина «Финансовый анализ»
1.
Систематизированная финансовая (бухгалтерская) отчетность как
источник информации, используемый для оценки финансового состояния
компании.
2.
Структура и аналитическая ценность балансового отчета.
3.
Структура и аналитическая ценность отчета о прибылях и убытках.
Оценка результативности деятельности компании.
4.
Структура и аналитическая ценность отчета о движении денежных
средств. Оценка достаточности денежных средств.
5.
Методика анализа финансового состояния
направления, базовые оценочные показатели.
компании:
основные
6.
Анализ имущественного потенциала компании. Основные критерии
удовлетворительности структуры баланса.
7.
Базовая модель оценки текущей платежеспособности компании. Цель,
основные оценочные показатели.
8.
Основные направления анализа финансовой устойчивости компании.
Оценка риска утраты финансовой устойчивости компании.
9.
Характеристика системы показателей финансовой
компании, методика их расчета. Эффект финансового рычага.
устойчивости
10. Анализ операционного и финансового циклов компании. Использование
результатов анализа для поддержания платежеспособности.
11. Анализ чистого оборотного капитала. Оценка влияния динамики
показателя на платежеспособность предприятия.
17
12. Методика анализа деловой активности компании.
факторного анализа для оценки доходности бизнеса.
13. Общая оценка ключевых
Применение модели Дюпона.
показателей
Использование
эффективности
бизнеса.
14. Анализ эффекта операционного рычага и его влияния на прибыль
компании.
15. Методы оценки создания добавленной стоимости компании. Показатель
экономической добавленной стоимости: экономическое содержание, методика
расчета и анализа.
Дисциплина «Реальные инвестиции»
1.
Оценка
эффективности
инвестиционных
решений
компании.
Инвестиционные проекты компании и инвестиционная программа. Принципы
отбора проектов в программу VBI.
2.
Бухгалтерские методы анализа инвестиционных проектов (расчет срока
окупаемости, средней доходности) и их недостатки.
3.
Метод IRR в инвестиционной аналитике.
4.
Недостатки метода IRR и их преодоление в MIRR. Задание параметров и
расчет MIRR.
5.
Правила сравнения проектов с разными сроками жизни и разными
инвестиционными затратами.
6.
Метод индекса рентабельности в инвестиционной аналитике. Проблема
лимитированности капитала как нефинансовое ограничение.
7.
Сопоставление проектного
органического роста компании.
финансирования
и
финансирования
8.
Сопоставление методов NPV и IRR в оценке проектов. Недостатки
метода IRR и алгоритмы их преодоления.
9.
Принципы формирования инвестиционной программы компании.
Ограниченность капитала и инвестиционная программа. Подходы к включению
в программу некоммерческих проектов.
18
10. Реальные опционы по инвестиционным проектам. Принципы анализа и
рекомендации по применению.
11. Обоснование величины инвестиций в оборотный и основной капитал при
разработке бизнес-плана.
12. Основные
элементы
бизнес-плана
инвестиционного
Коммерческая эффективность проекта и эффективность участия.
проекта.
Дисциплина «Рынок ценных бумаг»
1.
Модели оценки обыкновенных акций.
2.
Акции: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и типы
акций. Эмиссия акций. Андеррайтинг.
3.
Облигации: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и
классификация облигаций. Модели оценки облигаций.
4.
Анализ облигаций как инвестиционных активов.
5.
Влияние процентных ставок на цену облигаций.
6.
Ценообразование облигаций. Факторы, влияющие на цену облигаций.
7.
Преимущественные права акционеров при дополнительной эмиссии
акций. Ценообразование прав.
8.
Опцион эмитента, механизм его выпуска. Ценообразование опциона
эмитента: скрытая и временная стоимость.
9.
Эмиссионные ценные бумаги. Порядок принятия решения о выпуске
акций и облигаций. Проспект эмиссии.
10. Соотношение между номинальной, балансовой и рыночной стоимостью
акций. Факторы, влияющие на рыночную цену акций.
11. Конвертируемые
облигации.
Ценообразование
облигаций. Стимулирование конвертации.
19
конвертируемых