Основная литература - Российская экономическая школа
реклама
Российская Экономическая Школа НОУ ВПО «РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА» (институт) программа учебной дисциплины КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ по направлению 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра автор программы: Сергей Степанов, Ph.D., [email protected] Утверждена Cоветом Программы «___»_____________2012 г. Исполнительный директор: Е.В. Максимова___________________ Москва 2013 Российская Экономическая Школа Цели освоения и краткое описание дисциплины Основная цель освоения дисциплины – обучение современному подходу к финансовому анализу фирмы, а также принципам принятия корпоративных решений. Ключевая тема дисциплины – анализ рентабельности капиталовложений и принятия финансовых решений фирмами. Сначала мы будем обсуждать принципы отбора инвестиционных проектов. Далее изучим факторы определения оптимальной структуры капитала. Затем обсудим оценку стоимости компании, опираясь в т.ч. на структуру капитала компании. Также мы проанализируем, на что ориентируются фирмы в определении своей дивидендной политики. В заключение, мы обсудим IPO, M&A, корпоративное управление, краткосрочное финансирование и управление рисками. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины ОК-1, ОК-4, ОК-5, ОК-6, ОК-7, ОК-8, ОК-9, ОК-11, ОК-12, ОК-13, ОК-14, ОК-15, ПК-1, ПК-2, ПК-3, ПК-4, ПК-5, ПК-6, ПК-7, ПК-8, ПК-9, ПК-10, ПК-11, ПК-12, ПК-13, ПК-14, ПК-15 Структура и организация учебной дисциплины Название раздела Всего часов Аудиторные часы Лекции Семинары Самостоятельная работа Введение в корпоративные финансы Основы расчета рентабельности капиталовложений Продвинутый анализ эффективности инвестиций: производные финансовые инструменты Структура капитала 18 2 2 14 24 4 4 16 18 4 4 10 24 3 3 18 5 Первичное публичное размещение 18 4 4 10 6 Анализ эффективности инвестиций and финансовый леверидж Дивидендная политика и обратный выкуп акций Корпоративное управление 24 3 3 18 18 2 2 14 18 2 2 14 9 Слияния и поглощения 18 2 2 14 10 Краткосрочное финансирование 18 2 2 14 11 Управление рисками 18 4 4 10 1 2 3 4 7 8 Российская Экономическая Школа ИТОГО 216 32 32 152 Система оценивания и требования к выставлению итоговой оценки Формы контроля знаний Вес в финальной оценке (%) Тип контроля Форма контроля Параметры Самостоятельная работа Выполнение домашних заданий 20 Текущий контроль Кейсы Письменное решение в группах Письменная работа 10 Письменная работа 45 Контрольная работа Итоговый контроль Экзамен 25 Содержание дисциплины 1.ВВЕДЕНИЕ В КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ. Понятия: корпорация, финансовый отчет и финансовые коэффициенты. Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 1, 2 Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, гл. 1, 13, 14 2. ОСНОВЫ РАСЧЕТА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ Стоимость денег с учётом фактора времени, дисконтирование, оценка стоимости акций и облигаций, риск и доходность, модель ценообразования активов. Основные правила инвестирования (NPV, IRR, срок окупаемости и пр.) Проекты с разным сроком завершения: соответствующие циклы, метод EAC, задача замены. Оценка проекта: прогнозирование прибыли, подсчёт денежных потоков, вычисление NPV. Анализ чувствительности, анализ различных сценариев. Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 4-13 Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, гл. 2-9; 12 Российская Экономическая Школа 3.ПРОДВИНУТЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ: ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ Финансовые опционы: понятие опциона, свойства, ценообразование (биномиальная модель, формула Black and Scholes, метод Монте-Карло). Реальные опционы: типы, примеры, метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов. Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 20-22 Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, гл. 12.6; Copeland, Thomas E., Weston, J. Fred, and Kuldeep Shastri, Financial Theory and Corporate Policy, 4th edition, 2005, Pearson. , гл. 9 4. СТРУКТУРА КАПИТАЛА Источники долгосрочного финансирования, типы активов и долговое финансирование. Структура капитала на совершенном рынке (теорема Модильяни - Миллера). Влияние налогов и издержки финансовых трудностей. Агентские издержки привлечения капитала и издержки долга. Влияние неполноты информации. Выбор структуры капитала: эмпирические данные. Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 14-16, 2324 Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, гл. 15-18 Hillier, David, Grinblatt, Mark and Titman, Sheridan, Financial Markets and Corporate Strategy: 2nd European Edition, 2011, McGraw-Hill. , гл. 16-19 5. ПЕРВИЧНОЕ ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ Причины IPO. Кратко- и долгосрочные стратегии IPO. Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 23 Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, гл. 21 F-G 6.АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ AND ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ. Установление требуемой нормы доходности. Методы WACC, APV and FTE (ER). Оценка стоимости фирмы: построение финансовой модели, оценка стоимости капитала, использование DCF. Метод сравнений (метод множественных сравнений). Основная литература Российская Экономическая Школа Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 9, 18-19 Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, гл. 12.1-12.3, 14, 17.3-17.6 7.ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ОБРАТНЫЙ ВЫКУП АКЦИЙ. Выплата дивидендов на совершенном рынке. Влияние налогов, проблемы агентов и информационной асимметрии на выплату дивидендов Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 17 Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, гл. 19 8.КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 29 9.СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ Причины проведения сделок M&A. Враждебные и дружественные поглощения, защита от поглощений, стратегии торга. Влияние объявлений о сделках на доходность и долгосрочное планирование M&A. Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 28 Дополнительная литература Hillier, David, Grinblatt, Mark and Titman, Sheridan, Financial Markets and Corporate Strategy: 2nd European Edition, 2011, McGraw-Hill. , гл. 20 10.КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ Управление оборотным капиталом. Планирование краткосрочного финансирования. Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 26-27 11.УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson, гл. 30 Российская Экономическая Школа Дополнительная литература Hillier, David, Grinblatt, Mark and Titman, Sheridan, Financial Markets and Corporate Strategy: 2nd European Edition, 2011, McGraw-Hill. , гл. 21-23 Методы обучения В процессе обучения используются как лекционные, так и семинарские занятия. Лекции включают в себя теорию, эмпирические методы, решение задач и обсуждение реальных экономических ситуаций. На некоторые лекции, посвященные практическим вопросам, будут приглашены представители финансовой сферы. Самообучение является важной частью учебного процесса. Будут даны 4-5 домашних заданий. 2 кейса будут даны для решения в группах, численностью не более 5 человек. Кейсы – это реальные экономические ситуации, в которых студенты выступят в роли менеджеров, принимающих определенные финансовые решения. Список основной и дополнительной литературы Основная литература Berk, Jonathan, and DeMarzo, Peter, Corporate Finance, 2007, Pearson Дополнительная литература Welch, Ivo, Corporate Finance, 3nd edition, 2014, http://book.ivo-welгл.info/ed3/ Hillier, David, Grinblatt, Mark and Titman, Sheridan, Financial Markets and Corporate Strategy: 2nd European Edition, 2011, McGraw-Hill. Copeland, Thomas E., Weston, J. Fred, and Kuldeep Shastri, Financial Theory and Corporate Policy, 4th edition, 2005, Pearson. Trigeorgis, Lenos, Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation, MIT Press, 1999.
