Текст документа - Ассоциация российских банков

СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
Проект 07.08.2005
Стандарт Ассоциации российских банков
Основные определения видов срочных сделок (деривативов), заключаемых без участия бирж и организаторов торговли
(внебиржевых срочных сделок)
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
Статья 1. Кассовые и срочные валютные1 сделки
КОНВЕРСИОННАЯ СДЕЛКА
По конверсионной сделке каждая из сторон обязуется
передать другой стороне определенную сумму в одной валюте
в обмен на получение определенной суммы в другой валюте
по курсу, определяемому на дату совершения сделки либо на
согласованную дату в будущем.
ПОСТАВОЧНАЯ СДЕЛКА С ДРАГОЦЕННЫМИ МЕТАЛЛАМИ
По поставочной сделке с драгоценными металлами одна
сторона (продавец) обязуется передать определенное
количество драгоценного металла в собственность другой
стороне (покупателю), а другая сторона обязуется принять
указанное количество драгоценного металла и уплатить за
него предусмотренную договором денежную сумму.
Исполнение обязанностей сторон по поставочной сделке с
Конверсионная сделка является договором куплипродажи или договором мены. Конверсионная сделка
является срочной сделкой, если исполнение
обязательств (дата расчетов) по сделке осуществляется
сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее
заключения. Здесь и далее под валютой понимается
валюта Российской Федерации, валюта другого
государства или группы государств. Конверсионная
сделка подобна сделке типа Foreign Exchange
Transaction,
определенной
Международной
ассоциацией свопов и деривативов (ISDA)
FOREIGN EXCHANGE TRANSACTION
A transaction providing for the purchase of one
currency with another currency providing for
settlement either on a “spot” or two-day basis or a
specified future date.
BULLION TRADE – DELIVERY
Поставочной сделке с драгоценными металлами
является срочной сделкой, если исполнение
обязательств (дата расчетов) по сделке осуществляется
сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее
заключения. В данном случае под термином
«драгоценный металл» понимается золото, серебро,
платина или палладий; «унция» означает в отношении
Не совсем корректно определять в одну категорию и валюту и драг.металлы, поскольку под валютными сделками традиционно подразумевается узкое значение этого
определения, сделки с драг. металлами стоят все-таки особняком.
1
проект 07-08-05
1
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
драгоценными металлами может осуществляться в день
совершения сделки, на следующий день, либо в определенную
дату в будущем.
золота – чистую тройскую унцию, а в отношении
серебра, платины и палладия – тройскую унцию.
Поставочная сделка с драгоценными металлами
является договором купли-продажи.
РАСЧЕТНАЯ СДЕЛКА С ДРАГОЦЕННЫМИ МЕТАЛЛАМИ
По расчетной сделке с драгоценными металлами каждая из
сторон принимает на себя обязательство в определенный
момент времени в будущем осуществить выплату денежной
суммы, размер которой рассчитывается как разница между
договорной ценой и биржевой/рыночной ценой определенного
количества драгоценного металла. В случае превышения
договорной
цены
над
биржевой/рыночной
ценой
определенного количества драгоценного металла выплату
денежной суммы осуществляет сторона, именуемая
«покупатель», в противном случае выплату денежной суммы
осуществляет сторона, именуемая «продавец».
ВАЛЮТНЫЙ ОПЦИОН
По сделке 2 валютный опцион первая сторона 3 принимает на
себя обязательство по требованию другой стороны передать ей
определенное количество одной валюты (сумму в одной
валюте) и принять от другой стороны оговоренное количество
другой валюты (сумму в другой валюте). Другая сторона
Расчетная сделка с драгоценными металлами является
сделкой на разницу. По сделке на разницу каждая из
сторон принимает на себя обязательство в
определенный момент времени в будущем уплатить
другой стороне денежную сумму, размер которой
рассчитывается
как
разница
между
ценой,
согласованной
при
заключении
сделки,
и
биржевой/рыночной ценой установленного количества
определенного товара. В случае превышения цены,
согласованной
при
заключении
сделки,
над
биржевой/рыночной ценой товара выплату разницы в
денежной форме осуществляет сторона, именуемая
«покупатель», в противном случае выплату разницы в
денежной форме осуществляет сторона, именуемая
«продавец». Сделка с драгоценными металлами
подобна сделке типа Bullion Trade, определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA) .
Валютный опцион является договором мены с
потестативным4 условием. Под потестативным
условием здесь и далее понимается условие, зависящее
от воли одной из сторон договора. Потестативное
условие не является условием в смысле статьи 157
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
BULLION TRADE – CASH SETTLEMENT
A transaction in which one party agrees to buy
from or sell to the other party a specified number
of Ounces of Bullion at a specified price for
settlement either on a “spot” or two-day basis or
on a specified future date. A Bullion Trade may
be settled by physical delivery of Bullion in
exchange for a specified price or may be cash
settled based on the difference between the
market price of Bullion on the settlement date and
the specified price. For purposes of Bullion
Trades, Bullion Options and Bullion Swaps,
“Bullion” means gold, silver, platinum or
palladium and “Ounce” means, in the case of
gold, a fine troy ounce, and in the case of silver,
platinum and palladium, a troy ounce.
CURRENCY OPTION
A transaction in which one party grants to the
other party (in consideration for a premium
payment) the right, but not the obligation, to
purchase (in the case of a call) or sell (in the case
of a put) a specified amount of a given currency at
Стоит ли говорить о «сделке типа» и отчего этот тип зависит? Представляется, что если убрать «типа», то смысл определения не изменится
«Подписка на опцион» скорее относится к опциону эмитента, т.е., к ценной бумаге, предлагаю удалить
4
Возникают сомнения по поводу необходимости введения нового узкоспециального определения, которое используется только в специальный трудах по праву, цель
стандартов шире, чем только юридические определения, поэтому терминологические новеллы вряд ли уместны. Может заменить на «специальное», оставив
«потестативное» для теории?
2
3
проект 07-08-05
2
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
обязуется уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе
потребовать
от
первой
стороны
передачи
соответствующего количества одной валюты против передачи
ему оговоренного количества другой валюты.
Гражданского кодекса РФ, которая различает
отлагательные
и
отменительные
условия.
Потестативное условие может пониматься в смысле
пункта 2 статьи 407 Гражданского кодекса РФ в
качестве основания прекращения обязательств.
Валютный опцион подобен сделке типа Currency
Option, определенной Международной ассоциацией
свопов и деривативов (ISDA).
a specified strike price.
ВАЛЮТНЫЙ СВОП
По сделке валютный своп одна сторона обязуется
периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в
одной валюте, размер которых определяется путем умножения
определенной в договоре номинальной суммы в этой валюте
исходя на предусмотренный договором фиксированную
процентную ставку, а другая сторона обязуется периодически
выплачивать первой стороне денежные суммы в иной валюте,
размер которых определяется путем умножения определенной
в договоре номинальной суммы в соответствующей валюте на
другую фиксированную процентную ставку. Валютный своп
может предусматривать платеж в размере номинальной суммы
в начальную и/или конечную дату срока действия договора.
Валютный своп подобен сделке типа Currency Swap,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA) .
CURRENCY SWAP
A transaction in which one party pays fixed
periodic amounts of one currency and the other
party pays fixed periodic amounts of another
currency. Payments are calculated on a notional
amount. Such swaps may involve initial and or
final payments that correspond to the notional
amount.
Статья 2. Срочные сделки форвард
ПОСТАВОЧНЫЙ ТОВАРНЫЙ ФОРВАРД
По сделке поставочный товарный форвард одна сторона
(продавец) обязуется в определенную дату в будущем (дата
исполнения товарного форварда) передать с собственность
другой стороны (покупателю) определенное количество товара
(за исключением иностранной валюты и ценных бумаг), а
другая сторона (покупатель) обязуется принять это количество
товара и уплатить за него определенную денежную сумму
(цену).
COMMODITY FORWARD – DELIVERY
Поставочный товарный форвард является договором
купли-продажи (статья 454 Гражданского кодекса РФ)
с условием исполнения к строго определенному сроку
(статья 457 Гражданского Кодекса РФ), существенным
условием которого является цена товара.
COMMODITY FORWARD – CASH SETTLEMENT
РАСЧЕТНЫЙ ТОВАРНЫЙ ФОРВАРД
проект 07-08-05
3
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
По сделке расчетный товарный форвард каждая из сторон
принимает на себя обязательство в определенную дату в
будущем осуществить выплату денежной суммы, размер
которой рассчитывается как разница между договорной ценой
и биржевой/рыночной ценой установленного количества
определенного товара (за исключением иностранной валюты и
ценных бумаг). В случае превышения договорной цены над
биржевой/рыночной ценой товара выплату денежной суммы
осуществляет покупатель, в противном случае выплату
денежной суммы осуществляет продавец.
Расчетный товарный форвард является сделкой на
разницу. Товарный форвард подобен сделке типа
Commodity Forward, определенной Международной
ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party agrees to
purchase a specified quantity of a commodity at a
future date at an agreed price and the other party
agrees to pay a price for the same quantity to be
set on a specified date in the future. The payment
calculation is based on the quantity of the
commodity and is settled based, among other
things, on the difference between the agreed
forward price and the prevailing market price at
the time of settlement.
ПОСТАВОЧНЫЙ ФОРВАРД НА АКЦИИ
По сделке поставочный форвард на акции одна сторона
(покупатель) обязуется в определенную дату в будущем
принять у другой стороны определенное количество акций
одного или нескольких эмитентов и уплатить за них
определенную денежную сумму (цену), а другая сторона
(продавец) обязуется поставить указанное количество акций
одного или нескольких эмитентов.
РАСЧЕТНЫЙ ФОРВАРД НА АКЦИИ
По сделке расчетный форвард на акции каждая из сторон
принимает на себя обязательство в определенную дату в
будущем осуществить выплату денежной суммы, размер
которой рассчитывается как разница между договорной ценой
и биржевой/рыночной ценой определенного количества акций
одного или нескольких эмитентов. В случае превышения
договорной
цены
над
биржевой/рыночной
ценой
определенного количества акций одного или нескольких
эмитентов
выплату
денежной
суммы
осуществляет
покупатель, в противном случае выплату денежной суммы
осуществляет продавец.
ФОРВАРД НА ИНДЕКС АКЦИЙ
По сделке форвард на индекс акций каждая из сторон
принимает на себя обязательства в определенную дату в
проект 07-08-05
EQUITY FORWARD – DELIVERY
Поставочный форвард на акции является договором
купли-продажи (статья 454 Гражданского кодекса РФ)
с условием исполнения к строго определенному сроку
(статья 457 Гражданского кодекса РФ), существенным
условием которого является цена акций.
EQUITY FORWARD – CASH SETTLEMENT
Расчетный форвард на акции является сделкой на
разницу.
Форвард на индекс акций является сделкой на разницу.
Форвард на акции и форвард на индекс акций подобны
4
EQUITY INDEX FORWARD
A transaction in which one party agrees to pay an
agreed price for a specified quantity of shares of
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
будущем осуществить выплату денежной суммы, размер
которой определяется разницей между текущим значением
индекса акций и договорным значением данного показателя,
умноженной на определенную в договоре номинальную
денежную сумму. В случае превышения договорного значения
индекса над текущим его значением выплату денежной суммы
осуществляет покупатель, в противном случае выплату
денежной суммы осуществляет продавец.
сделке
типа
Equity
Forward,
определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA) .
an issuer, a basket of shares of several issuers or
an equity index at a future date and the other party
agrees to pay a price for the same quantity of
shares of an issuer to be set on a specified date in
the future. The payment calculation is based on
the number of shares and can be physicallysettled (where delivery occurs in exchange for
payment) or cash-settled (where settlement occurs
based on the difference between the agreed
forward price and the prevailing market price at
the time of settlement).
СОГЛАШЕНИЕ О БУДУЩЕЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКЕ
По соглашению о будущей процентной ставке одна сторона
(продавец) c установленного договором срока обязуется
выплачивать другой стороне (покупателю) денежную сумму,
равную разнице между оговоренной в договоре процентной
ставкой и рыночной процентной ставкой, умноженной на
установленную в договоре номинальную сумму, если
величина оговоренной в договоре процентной ставки
превышает рыночную процентную ставку. В противном
случае покупатель выплачивает продавцу денежную сумму,
равную разнице между рыночной процентной ставкой и
оговоренной в договоре процентной ставкой, умноженной на
установленную в договоре номинальную сумму. В договоре
устанавливается также периодичность или количество
платежей.
Соглашение о будущей процентной ставке является
договором, вид которого не указан в части второй
Гражданского кодекса РФ. Заключение договора о
будущей процентной ставке допускается на основании
статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса
РФ. Соглашение о будущей процентной ставке
называют также процентным форвардом. Соглашение
о будущей процентной ставке подобно сделке типа
Forward
Rate
Transaction,
определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA).
Статья 3. Сделки опцион
Опционы подразделяются на (i) европейские опционы,
(ii) американские опционы и (iii) бермудские опционы.
Европейские опционы могут быть исполнены в конце
срока действия. Американские опционы могут быть
исполнены в течение всего срока действия.
Бермудские опционы могут быть исполнены в один из
нескольких установленных в договоре сроков.
Различаются три вида опционов: (i) опционы,
проект 07-08-05
5
FORWARD RATE TRANSACTION
A transaction in which one party agrees to pay a
fixed rate for a defined period and the other party
agrees to pay a rate to be set on a specified date in
the future. The payment calculation is based on a
notional amount and is settled based, among other
things, on the difference between the agreed
forward rate and the prevailing market rate at the
time of settlement.
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
предусматривающие поставку товаров или ценных
бумаг (договоры купли-продажи с потестативным
условием),
(ii)
опционы,
предусматривающие
исполнение в денежной форме путем уплаты ценовой
разницы (сделки на разницу с потестативным
условием) и (iii) опционы, предусматривающие
заключение оговоренной срочной сделки (срочные
сделки с потестативным условием).
Под потестативным условием понимается условие,
зависящее от воли одной из стороны. Потестативное
условие не является условием в смысле статьи 157
Гражданского кодекса РФ.
ПОСТАВОЧНЫЙ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ
По сделке поставочный товарный опцион на покупку одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны передать ей определенное количество товара
(за исключением иностранной валюты и ценных бумаг).
Другая сторона обязуется уплатить первой стороне
установленное в договоре вознаграждение (опционная
премия), а также в течение определенного срока или в
определенную дату в будущем вправе потребовать от первой
стороны передачи товара против уплаты оговоренной в
договоре цены (цена исполнения опциона).
ПОСТАВОЧНЫЙ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ
По сделке поставочный товарный опцион на продажу одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны принять от нее определенное количество
товара (за исключением иностранной валюты и ценных бумаг)
и уплатить за него оговоренную в договоре цену (цена
исполнения опциона). Другая сторона обязуется уплатить
первой стороне установленное в договоре вознаграждение
(опционная премия), а также в течение определенного срока
или в определенную дату в будущем вправе потребовать от
первой стороны уплаты оговоренной в договоре цены против
передачи товара.
проект 07-08-05
COMMODITY OPTION – DELIVERY – CALL
Поставочный товарный опцион на покупку является
договором купли-продажи с потестативным условием.
COMMODITY OPTION – DELIVERY – PUT
Поставочный товарный опцион на продажу является
договором купли-продажи с потестативным условием.
6
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
COMMODITY OPTION – CASH SETTLEMENT –
CALL
РАСЧЕТНЫЙ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ
По сделке расчетный товарный опцион на покупку одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны в случае, если рыночная цена товара
превышает договорную цену, уплатить ей денежную сумму,
равную разнице между рыночной и договорной стоимостью
определенного
количества
товара
(за
исключением
иностранной валюты и ценных бумаг). Другая сторона
обязуется уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе потребовать от первой стороны соответствующей
денежной выплаты в указанном случае.
РАСЧЕТНЫЙ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ
По сделке расчетный товарный опцион на покупку одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны в случае, если договорная цена товара
превышает рыночную цену, уплатить ей денежную сумму,
равную разнице между договорной и рыночной стоимостью
определенного количества товара (за исключением валюты и
ценных бумаг). Другая сторона обязуется уплатить первой
стороне установленное в договоре вознаграждение (опционная
премия), а также в течение определенного срока или в
определенную дату в будущем вправе потребовать от первой
стороны соответствующей денежной выплаты в указанном
случае.
ПОСТАВОЧНЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ
По сделке поставочный облигационный опцион на покупку
одна сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны передать ей определенное количество
облигаций определенного эмитента. Другая сторона обязуется
проект 07-08-05
Товарные опционы на продажу и на покупку подобны
сделке типа Commodity Option, определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA) .
COMMODITY OPTION – CASH SETTLEMENT – PUT
A transaction in which one party grants to the
other party (in consideration for a premium
payment) the right, but not the obligation, to
purchase (in the case of a call) or sell (in the case
of a put) a specified quantity of a commodity at a
specified strike price. The option can be settled
either by physically delivering the quantity of the
commodity in exchange for the strike price or by
cash settling the option, in which case the seller of
the option would pay to the buyer the difference
between the market price of that quantity of the
commodity on the exercise date and the strike
price.
BOND OPTION – DELIVERY – CALL
Поставочный облигационный опцион на покупку
является договором купли-продажи с потестативным
условием.
7
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе потребовать от первой стороны передачи облигаций
определенного эмитента против уплаты оговоренной в
договоре цены (цена исполнения опциона).
ПОСТАВОЧНЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ
По сделке поставочный облигационный опцион на продажу
одна сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны принять от нее определенное количество
облигаций определенного эмитента и уплатить за него
оговоренную в договоре цену (цена исполнения опциона).
Другая сторона обязуется уплатить первой стороне
установленное в договоре вознаграждение (опционная
премия), а также в течение определенного срока или в
определенную дату в будущем вправе потребовать от первой
стороны уплаты оговоренной в договоре цены против
передачи облигаций определенного эмитента.
BOND OPTION – DELIVERY – PUT
Поставочный облигационный опцион на продажу
является договором купли-продажи с потестативным
условием.
РАСЧЕТНЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ
По сделке типа расчетный облигационный опцион на покупку
одна сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны в случае, если рыночная цена облигации
определенного эмитента превышает договорную цену,
уплатить ей денежную сумму, равную разнице между
рыночной и договорной стоимостью определенного
количества облигаций определенного эмитента. Другая
сторона обязуется уплатить первой стороне установленное в
договоре вознаграждение (опционная премия), а также в
течение определенного срока или в определенную дату в
будущем
вправе
потребовать
от
первой
стороны
соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
BOND OPTION – CASH SETTLEMENT – CALL
РАСЧЕТНЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ
По сделке расчетный облигационный опцион на продажу одна
BOND OPTION – CASH SETTLEMENT – PUT
A transaction in which one party grants to the
проект 07-08-05
Облигационные опционы на продажу и на покупку
8
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны в случае, если договорная цена облигаций
определенного эмитента превышает рыночную цену, уплатить
ей денежную сумму, равную разнице между договорной и
рыночной стоимостью определенного количества облигаций
определенного эмитента. Другая сторона обязуется уплатить
первой стороне установленное в договоре вознаграждение
(опционная премия), а также в течение определенного срока
или в определенную дату в будущем вправе потребовать от
первой стороны соответствующей денежной выплаты в
указанном случае.
подобны сделке типа Bond Option, определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA) .
other party (in consideration for a premium
payment) the right, but not the obligation, to
purchase (in the case of a call) or sell (in the case
of a put) a bond of an issuer at a specified strike
price. The bond option can be settled by physical
delivery of the bonds in exchange for the strike
price or may be cash settled based on the
difference between the market price of the bonds
on the exercise date and the strike price.
ПОСТАВОЧНЫЙ
ОПЦИОН
НА
ПОКУПКУ
BULLION OPTION – DELIVERY – CALL
ДРАГОЦЕННОГО
МЕТАЛЛА
По сделке типа поставочный товарный опцион на покупку
драгоценного металла одна сторона принимает на себя
обязательство по требованию другой стороны передать ей
определенное количество
драгоценного металла. Другая
сторона обязуется уплатить первой стороне установленное в
договоре вознаграждение (опционная премия), а также в
течение определенного срока или в определенную дату в
будущем вправе потребовать от первой стороны передачи
драгоценного металла против уплаты оговоренной в договоре
цены (цена исполнения опциона).
ПОСТАВОЧНЫЙ
ОПЦИОН
НА
ПРОДАЖУ
Поставочный опцион на покупку драгоценного
металла является договором купли-продажи с
потестативным условием.
BULLION OPTION – DELIVERY – PUT
ДРАГОЦЕННОГО
МЕТАЛЛА
По сделке поставочный товарный опцион на продажу
драгоценного металла одна сторона принимает на себя
обязательство по требованию другой стороны принять от нее
определенное количество драгоценного металла и уплатить за
него оговоренную в договоре цену (цена исполнения опциона).
Другая сторона обязуется уплатить первой стороне
установленное в договоре вознаграждение (опционная
премия), а также в течение определенного срока или в
определенную дату в будущем вправе потребовать от первой
стороны уплаты оговоренной в договоре цены против
проект 07-08-05
Поставочный опцион на продажу драгоценного
металла является договором купли-продажи с
потестативным условием.
9
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
передачи драгоценного металла.
BULLION OPTION – CASH SETTLEMENT – CALL
РАСЧЕТНЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ ДРАГОЦЕННОГО МЕТАЛЛА
По сделке расчетный товарный опцион на покупку
драгоценного металла одна сторона принимает на себя
обязательство по требованию другой стороны в случае, если
рыночная цена драгоценного металла превышает договорную
цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между
рыночной и договорной стоимостью определенного
количества драгоценного металла. Другая сторона обязуется
уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе потребовать от первой стороны соответствующей
денежной выплаты в указанном случае.
РАСЧЕТНЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ ДРАГОЦЕННОГО МЕТАЛЛА
По сделке расчетный опцион на продажу драгоценного
металла одна сторона принимает на себя обязательство по
требованию другой стороны в случае, если договорная цена
драгоценного металла превышает рыночную цену, уплатить ей
денежную сумму, равную разнице между договорной и
рыночной
стоимостью
определенного
количества
драгоценного металла. Другая сторона обязуется уплатить
первой стороне установленное в договоре вознаграждение
(опционная премия), а также в течение определенного срока
или в определенную дату в будущем вправе потребовать от
первой стороны соответствующей денежной выплаты в
указанном случае.
Опционы на продажу и на покупку драгоценного
металла подобны сделке типа Bullion Option,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA).
EQUITY INDEX OPTION – CALL
ИНДЕКСНЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ
По сделке индексный опцион на покупку одна сторона
принимает на себя обязательство по требованию другой
стороны в случае, если текущее значение индекса акций
превышает его договорное значение, уплатить ей денежную
сумму, равную разнице между текущим и договорным
проект 07-08-05
BULLION OPTION – CASH SETTLEMENT – PUT
A transaction in which one party grants to the
other party (in consideration for a premium
payment) the right, but not the obligation, to
purchase (in the case of a call) or sell (in the case
of a put) a specified number of Ounces of Bullion
at a specified strike price. The option may be
settled by physical delivery of Bullion in
exchange for the strike price or may be cash
settled based on the difference between the
market price of Bullion on the exercise date and
the strike price.
10
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
Индексные опционы на продажу и на покупку
подобны сделке типа Equity Index Option,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA).
EQUITY INDEX OPTION – PUT
A transaction in which one party grants to the
other party (in consideration for a premium
payment) the right to receive a payment equal to
the amount by which an equity index either
exceeds (in the case of a call) or is less than (in
the case of a put) a specified strike price.
значением индекса, умноженной на установленную в договоре
номинальную денежную сумму. Другая сторона обязуется
уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе потребовать от первой стороны соответствующей
денежной выплаты в указанном случае.
ИНДЕКСНЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ
По сделке индексный опцион на продажу одна сторона
принимает на себя обязательство по требованию другой
стороны в случае, если договорное значение индекса акций
превышает его текущее значение, уплатить ей денежную
сумму, равную разнице между договорным и текущим
значением индекса, умноженной на установленную в договоре
номинальную денежную сумму. Другая сторона обязуется
уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе потребовать от первой стороны соответствующей
денежной выплаты в указанном случае.
ПОСТАВОЧНЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ АКЦИЙ
По сделке поставочный опцион на покупку акций одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны передать ей определенное количество акций
одного или нескольких эмитентов. Другая сторона обязуется
уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе
потребовать
от
первой
стороны
передачи
определенного количества акций одного или нескольких
эмитентов против уплаты оговоренной в договоре цены (цена
исполнения опциона).
EQUITY OPTION – DELIVERY – CALL
Поставочный опцион на покупку акций является
договором купли-продажи с потестативным условием.
EQUITY OPTION – DELIVERY – PUT
ПОСТАВОЧНЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ АКЦИЙ
проект 07-08-05
11
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
По сделке поставочный опцион на продажу акций одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны принять от нее определенное количество
акций одного или нескольких эмитентов и уплатить за них
оговоренную в договоре цену (цена исполнения опциона).
Другая сторона обязуется уплатить первой стороне
установленное в договоре вознаграждение (опционная
премия), а также в течение определенного срока или в
определенную дату в будущем вправе потребовать от первой
стороны уплаты оговоренной в договоре цены против
передачи определенного количества акций одного или
нескольких эмитентов.
Поставочный опцион на продажу акций является
договором купли-продажи с потестативным условием.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
РАСЧЕТНЫЙ ОПЦИОН НА ПОКУПКУ АКЦИЙ
По сделке расчетный опцион на покупку акций одна сторона
принимает на себя обязательство по требованию другой
стороны в случае, если рыночная цена акции эмитента
(корзины
акций
нескольких
эмитентов)
превышает
договорную цену, уплатить ей денежную сумму, равную
разнице между рыночной и договорной стоимостью
определенного количества акций определенного эмитента
(корзины акций нескольких эмитентов). Другая сторона
обязуется уплатить первой стороне установленное в договоре
вознаграждение (опционная премия), а также в течение
определенного срока или в определенную дату в будущем
вправе потребовать от первой стороны соответствующей
денежной выплаты в указанном случае.
EQUITY OPTION – CASH SETTLEMENT – CALL
РАСЧЕТНЫЙ ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ АКЦИЙ
По сделке расчетный опцион на продажу акций одна сторона
принимает на себя обязательство по требованию другой
стороны в случае, если договорная цена акции определенного
эмитента (корзины акций нескольких эмитентов) превышает
рыночную цену, уплатить ей денежную сумму, равную
разнице между договорной и рыночной стоимостью
определенного количества акций эмитента (корзины акций
нескольких эмитентов). Другая сторона обязуется уплатить
EQUITY OPTION – CASH SETTLEMENT – PUT
A transaction in which one party grants to the
other party (in consideration for a premium
payment) the right, but not the obligation, to
purchase (in the case of a call) or sell (in the case
of a put) shares of an issuer or a basket of shares
of several issuers at a specified strike price. The
option may be settled by physical delivery of the
shares in exchange for the strike price or may be
проект 07-08-05
Опционы на продажу и на покупку акций подобны
сделке
типа
Equity
Option,
определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA) .
12
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
первой стороне установленное в договоре вознаграждение
(опционная премия), а также в течение определенного срока
или в определенную дату вправе потребовать от первой
стороны соответствующей денежной выплаты в указанном
случае.
cash settled based on the difference between the
market price of the shares on the exercise date
and the strike price.
ОПЦИОН НА ПРОЦЕНТНУЮ СТАВКУ (ПОКУПКА)
По сделке опцион на процентную ставку (покупка) одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны в случае, если рыночная (референсная5)
процентная ставка превышает договорную процентную,
уплатить ей денежную сумму, равную разнице между
рыночной и договорной процентными ставками, умноженной
на установленную в договоре номинальную денежную сумму.
Другая сторона обязуется уплатить первой стороне
установленное в договоре вознаграждение (опционная
премия), а также в течение определенного срока или в
определенную дату в будущем вправе потребовать от первой
стороны соответствующей денежной выплаты в указанном
случае.
INTEREST RATE OPTION – CALL
ОПЦИОН НА ПРОЦЕНТНУЮ СТАВКУ (ПРОДАЖА)
По сделке опцион на процентную ставку (продажа) одна
сторона принимает на себя обязательство по требованию
другой стороны в случае, если договорная процентная ставка
превышает рыночную (референсную) процентную ставку,
уплатить ей денежную сумму, равную разнице между
договорной и рыночной процентными ставками, умноженной
на установленную в договоре номинальную денежную сумму.
Другая сторона обязуется уплатить первой стороне
установленное в договоре вознаграждение (опционная
премия), а также в течение определенного срока или в
определенную дату в будущем вправе потребовать от первой
стороны соответствующей денежной выплаты в указанном
5
Процентные опционы на продажу и на покупку
подобны сделке типа Interest Rate Option,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA).
Варианты: контрольная, справочная, ориентировочная
проект 07-08-05
13
INTEREST RATE OPTION – PUT
A transaction in which one party grants to the
other party (in consideration for a premium
payment) the right, but not the obligation, to
receive a payment equal to the amount by which
an interest rate either exceeds (in the case of a call
option) or is less than (in the case of a put option)
a specified strike rate.
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
ТОВАРНЫЙ СВОП
По сделке товарный своп каждая из сторон обязуется
периодически выплачивать другой стороне денежные суммы
в
размере,
рассчитываемом
путем
умножения
предусмотренного в договоре количества определенного
товара, на фиксированную цену его единицы – для одной
стороны, и на рыночную (эталонную) цену единицы
указанного товара или текущую цену фьючерса на такой товар
– для другой стороны. В случае, если в соответствии с
договором сроки выплат обеих сторон совпадают, договор
может предусматривать зачет встречных требований сторон.
Товарный своп является договором, вид которого не
указан в части второй Гражданского кодекса РФ.
Заключение договора типа товарный своп допускается
на основании статьи 421 «Свобода договора»
Гражданского кодекса РФ. Товарный своп подобен
сделке типа Commodity Swap, определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA).
COMMODITY SWAP
A transaction in which one party pays periodic
amounts of a given currency based on a fixed
price and the other party pays periodic amounts of
the same currency based on the price of a
commodity, such as natural gas or gold, or a
futures contract on a commodity (e.g., Light
Sweet Crude Oil on the New York Mercantile
Exchange); all calculations are based on a
notional quantity of the commodity.
БАЗИСНЫЙ СВОП
По сделке
базисный своп каждая из сторон обязуется
периодически выплачивать другой стороне денежные суммы
в размере, рассчитываемом путем умножения определенной в
договоре номинальной суммы, на некоторую устанавливаемую
с определенной периодичностью плавающую процентную
ставку – для одной стороны, и на другую, устанавливаемую с
определенной
периодичностью
плавающую
(либо
фиксированную) процентную ставку – для другой стороны. В
случае, если в соответствии с договором сроки выплат обеих
сторон совпадают, договор может предусматривать зачет
встречных требований сторон.
Базисный своп является договором, вид которого не
указан в части второй Гражданского кодекса РФ.
Заключение договора типа базисный своп допускается
на основании статьи 421 «Свобода договора»
Гражданского кодекса РФ. Базисный своп называется
также процентным свопом. Базисный своп подобен
сделке
типа
Basis
Swap,
определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA).
случае.
Статья 4. Срочные сделки своп
СВОП С ДРАГОЦЕННЫМ МЕТАЛЛОМ
По сделке своп с драгоценным металлом каждая из сторон
обязуется периодически выплачивать другой стороне
денежные суммы
в размере, рассчитываемом путем
умножения предусмотренного в договоре номинального
количества определенного драгоценного ценного металла на
фиксированную цену или ставку – для одной стороны, и
проект 07-08-05
Своп с драгоценным металлом является договором,
вид которого не указан в части второй Гражданского
кодекса РФ. Заключение договора типа своп с
драгоценным металлом допускается на основании
статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса
РФ. К свопам с драгоценным металлом относятся
14
BASIS SWAP
A transaction in which one party pays periodic
amounts of a given currency based on a floating
rate and the other party pays periodic amounts of
the same currency based on another floating rate,
with both rates reset periodically; all calculations
are based on a notional amount of the given
currency.
BULLION SWAP
A transaction in which one party pays periodic
amounts of a given currency based on a fixed
price or a fixed rate and the other party pays
periodic amounts of the same currency or a
different currency calculated by reference to a
Bullion reference price or another method
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
рыночную (эталонную) цену указанного драгоценного металла
другой стороны либо величину, определяемую иным,
предусмотренным в договоре способом,– для другой стороны.
В случае, если в соответствии с договором сроки выплат обеих
сторон совпадают, то договор может предусматривать зачет
встречных требований сторон.
также
сделки
с
драгоценными
металлами,
направленные на ограничение максимальной («cap»),
минимальной («floor»), а также взаимное ограничение
(«collar») цены драгоценного металла. Своп с
драгоценным металлом подобен сделке типа Bullion
Swap, определенной Международной ассоциацией
свопов и деривативов (ISDA).
specified by the parties. Bullion swaps include
cap, collar or floor transactions in respect of
Bullion.
ПРОЦЕНТНО-ВАЛЮТНЫЙ СВОП
По сделке процентно-валютный своп одна сторона обязуется
периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в
одной валюте, размер которых рассчитывается путем
умножения определенной в договоре номинальной суммы в
этой валюте на предусмотренную договором фиксированную
или устанавливаемую с определенной периодичностью
плавающую процентную ставку, а другая сторона обязуется
периодически выплачивать первой стороне денежные суммы в
иной валюте, размер которых рассчитывается путем
умножения определенной в договоре номинальной суммы в
соответствующей валюте на иную предусмотренную
договором устанавливаемую с определенной периодичностью
плавающую процентную ставку. Процентно-валютный своп
может предусматривать платеж в размере номинальной суммы
в начальную и/или конечную дату срока действия договора.
СВОП АКЦИЙ ИЛИ ИНДЕКСА АКЦИЙ
По сделке своп акций или индекса акций одна сторона
обязуется периодически выплачивать другой стороне
денежные суммы в одной валюте в размере, определяемом
исходя из предусмотренной договором фиксированной цены
или процентной ставки, а другая сторона обязуется
периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в
той же или иной валюте в размере, определяемом на основе
показателей цены акций определенного эмитента, корзины
акций нескольких эмитентов или индекса акций. В случае,
если в соответствии с договором валюта и сроки выплат с
обеих сторон совпадают, договор может предусматривать
проект 07-08-05
Процентно-валютный своп является договором, вид
которого не указан в части второй Гражданского
кодекса РФ. Заключение договора типа процентновалютный своп допускается на основании статьи 421
«Свобода договора» Гражданского кодекса РФ.
Процентно-валютный своп подобен сделке типа Cross
Currency Rate Swap, определенной Международной
ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
Своп акций или индекса акций является договором,
вид которого не указан в части второй Гражданского
кодекса РФ. Заключение договора типа своп акций или
индекса акций допускается на основании статьи 421
«Свобода договора» Гражданского кодекса РФ. Своп
акций или индекса акций подобен сделке типа Equity
or Equity Index Swap, определенной Международной
ассоциацией свопов и деривативов (ISDA) .
15
CROSS CURRENCY RATE SWAP
A transaction in which one party pays periodic
amounts in one currency based on a specified
fixed rate (or a floating rate that is reset
periodically) and the other party pays periodic
amounts in another currency based on a floating
rate that is reset periodically. All calculations are
determined on predetermined notional amounts of
the two currencies; often such swaps will involve
initial and/ or final exchanges of amounts
corresponding to the notional amounts.
EQUITY OR EQUITY INDEX SWAP
A transaction in which one party pays periodic
amounts of a given currency based on a fixed
price or a fixed rate and the other party pays
periodic amounts of the same currency or a
different currency based on the performance of a
share of an issuer, a basket of shares of several
issuers or an equity index.
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
зачет встречных требований сторон.
ПРОЦЕНТНЫЙ СВОП
По сделке процентный своп каждая из сторон обязуется
периодически выплачивать другой стороне денежные суммы
(в валюте РФ или иностранной валюте) в размере,
рассчитываемом путем умножения определенной в договоре
номинальной суммы: на некоторую устанавливаемую с
определенной периодичностью плавающую процентную
ставку – для одной стороны, и на определенную в договоре
фиксированную процентную ставку – для другой стороны. В
случае, если в соответствии с договором сроки выплат обеих
сторон совпадают, договор может предусматривать зачет
встречных требований сторон.
Своп с драгоценным металлом является договором,
вид которого не указан в части второй Гражданского
кодекса РФ. Заключение договора типа своп с
драгоценным металлом допускается на основании
статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса
РФ. Процентный своп является частным случаем
базисного свопа. Процентный своп подобен сделке
типа Interest Rate Swap, определенной Международной
ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
INTEREST RATE SWAP
A transaction in which one party pays periodic
amounts of a given currency based on a specified
fixed rate and the other party pays periodic
amounts of the same currency based on a
specified floating rate that is reset periodically,
such as the London inter-bank offered rate; all
calculations are based on a notional amount of the
given currency.
Статья 5. Срочные сделки, направленные на
ограничение процентов
Сделки, направленные на ограничение процентов,
являются договорами, вид которых не указан в части
второй Гражданского кодекса РФ. Заключение
договоров, направленных на ограничение процентов,
допускается на основании статьи 421 «Свобода
договора» Гражданского кодекса РФ. Сделки,
направленные на ограничение процентов, не относятся
к договорам страхования6.
СДЕЛКА, НАПРАВЛЕННАЯ НА ОГРАНИЧЕНИЕ МАКСИМАЛЬНЫХ
CAP TRANSACTION
ПРОЦЕНТОВ
По сделке, направленной на ограничение максимальных
процентов, одна сторона (покупатель) единовременно или
периодически уплачивает другой стороне фиксированную
сумму, а другая сторона (продавец) в случае превышения
Сделка, направленная на ограничение процентов
сверху, подобная сделке типа Cap Transaction,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA).
A transaction in which one party pays a single or
periodic fixed amount and the other party pays
periodic amounts of the same currency based on
the excess, if any, of a specified floating rate (in
Так ли это? Во многих странах эта тема спорная, поскольку непросто четко разграничить такие сделки, совершаемые банками и страховыми компаниями. А банкам
страхование противопоказано.
6
проект 07-08-05
16
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
рыночной (плавающей) процентной ставки над установленной
в договоре процентной ставкой периодически выплачивает
покупателю суммы в той же валюте, равные разнице
указанных процентных ставок, умноженной на определенную
в договоре номинальную сумму.
the case of an interest rate cap) or commodity
price (in the case of a commodity cap) in each
case that is reset periodically over a specified per
annum rate (in the case of an interest rate cap) or
commodity price (in the case of a commodity
cap).
СДЕЛКА, НАПРАВЛЕННАЯ НА ОГРАНИЧЕНИЕ МИНИМАЛЬНЫХ
FLOOR TRANSACTION
ПРОЦЕНТОВ
По сделке, направленной на ограничение минимальных
процентов, одна сторона (покупатель) единовременно или
периодически уплачивает другой стороне фиксированную
сумму, а другая сторона (продавец) в случае превышения
установленной в договоре процентной ставки над рыночной
(плавающей) процентной ставкой периодически выплачивает
покупателю суммы в той же валюте, равные разнице
указанных процентных ставок, умноженной на определенную
в договоре номинальную сумму.
СДЕЛКА,
НАПРАВЛЕННАЯ
ПРОЦЕНТОВ
НА
ВЗАИМНОЕ
ОГРАНИЧЕНИЕ
По сделке, направленной на взаимное ограничение процентов,
одна сторона в случае превышения рыночной (плавающей)
процентной ставки над установленной в договоре
максимальной процентной ставкой периодически выплачивает
другой стороне суммы в той же валюте, равные разнице
указанных процентных ставок, умноженной на определенную
номинальную сумму. Другая сторона в случае превышения
установленной в договоре минимальной процентной ставки
над рыночной (плавающей) процентной ставкой периодически
выплачивает первой стороне суммы в той же валюте, равные
разнице указанных процентных ставок, умноженной на ту же
номинальную сумму. В зависимости от соотношения
установленных в договоре минимальной и максимальной
процентной ставок, одна из сторон договора может
единовременно или периодически уплачивать другой стороне
фиксированную сумму.
проект 07-08-05
Сделка, направленная на ограничение процентов
снизу, подобная сделке типа Floor Transaction,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA).
A transaction in which one party pays a single or
periodic amount and the other party pays periodic
amounts of the same currency based on the
excess, if any, of a specified per annum rate (in
the case of an interest rate floor) or commodity
price (in the case of a commodity floor) over a
specified floating rate (in the case of an interest
rate floor) or commodity price (in the case of a
commodity floor).
COLLAR TRANSACTION
Сделка, направленная на взаимное ограничение
процентов, подобная сделке типа Collar Transaction,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA).
17
A collar is a combination of a cap and a floor
where one party is the floating rate or floating
commodity price payer on the cap and the other
party is the floating rate or floating commodity
price payer on the floor.
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
КОММЕНТАРИЙ АРБ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
Статья 6. Кредитные деривативы
СДЕЛКА КРЕДИТНОЙ ЗАЩИТЫ
По сделке кредитной защиты одна сторона (покупатель
кредитной защиты) единовременно или периодически
выплачивает другой стороне (продавцу кредитной защиты)
фиксированные
суммы
либо
переменные
суммы,
рассчитываемые в порядке, предусмотренной договором, на
основании согласованной номинальной суммы, а другая
сторона выплачивает либо фиксированную сумму, либо
сумму, рассчитанную на основании стоимости одного или
нескольких кредитов7, долговых ценных бумаг или иных
финансовых инструментов (каждое из которых называется
«согласованное обязательство»), полученных, эмитированных,
гарантированных или иным образом принятых на себя третьим
лицом («согласованным должником»); при наступлении
одного или нескольких определенных в договоре
обстоятельств («согласованных кредитных событий») в
отношении
«согласованного
должника»
(например,
банкротства или неисполнения платежных обязательств).
Сумма, подлежащая уплате продавцом кредитной защиты, как
правило, определяется на основании рыночной стоимости
одной или нескольких долговых ценных бумаг 8 или иных
долговых инструментов, эмитированных, гарантированных
или иным образом принятых на себя «согласованным
должником». Исполнение по сделкам кредитной защиты
допускается также посредством уплаты одной стороной
согласованной фиксированной суммы против передачи
(уступки) другой стороной прав требования в отношении
«согласованного должника». Сделка кредитной защиты может
также предусматривать защиту от «кредитных событий» в
отношении двух и более «согласованных должников».
7
8
Сделка кредитной защиты является договором, вид
которого не указан в части второй Гражданского
кодекса РФ. Заключение сделки кредитной защиты
допускается на основании статьи 421 «Свобода
договора» Гражданского кодекса РФ. Сделки
кредитной защиты не являются сделками страхования
в смысле Главы 48 Гражданского кодекса Российской
Федерации. Сумма, подлежащая уплате продавцом
(продавцами) кредитной защиты, не ограничивается
размером
фактических
убытков,
понесенных
покупателем кредитной защиты. Сделки кредитной
защиты называются также кредитными свопами,
кредитными дефолтными свопами или кредитными
дефолтными опционами. Сделка кредитной защиты
подобная сделке типа Credit Protection Transaction,
определенной Международной ассоциацией свопов и
деривативов (ISDA).
стоимость кредита – это проценты, уплачиваемые за пользование кредитом?
Кредиты выпали специально?
проект 07-08-05
18
CREDIT PROTECTION TRANSACTION
A transaction in which one party pays either a
single fixed amount or periodic fixed amounts or
floating amounts determined by reference to a
specified notional amount, and the other party
(the credit protection seller) pays either a fixed
amount or an amount determined by reference to
the value of one or more loans, debt securities or
other financial instruments (each a “Reference
Obligation”) issued, guaranteed or otherwise
entered into by a third party (the “Reference
Entity”) upon the occurrence of one or more
specified credit events with respect to the
Reference Entity (for example, bankruptcy or
payment default). The amount payable by the
credit protection seller is typically determined
based upon the market value of one or more debt
securities or other debt instruments issued,
guaranteed or otherwise entered into by the
Reference Entity. Credit protection transactions
may also be physically settled by payment of a
specified fixed amount by one party against
delivery of specified Reference Obligations by the
other party. A credit protection transaction may
also refer to a “basket” of two or more Reference
Entities.
СТАНДАРТ АССОЦИАЦИИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ АРБ
СВОП НА СОВОКУПНЫЙ ДОХОД
По сделке своп на совокупный доход одна сторона обязуется
единовременно либо периодически выплачивать другой
стороне денежные суммы в размере, равном сумме
совокупного дохода, получаемого кредитором по договорам
кредита /займа или владельцем долговых ценных бумаг или
кредитором
по
иным
финансовым
обязательствам
(«согласованным
обязательствам»),
привлеченным,
выпущенным, гарантированным или иным образом принятым
на себя третьим лицом («согласованным должником»), а
другая
сторона
единовременно
либо
периодически
выплачивает первой стороне денежные суммы в размере,
определяемом в порядке, установленном в договоре на основе
предусмотренной номинальной суммы и уменьшения
рыночной
стоимости
каждого
«согласованного
обязательства». В целях настоящего определения, совокупные
доходы включают процентные платежи, выплаты процентов и
иных сумм по «согласованному обязательству», а также
увеличение
рыночной
стоимости
«согласованного
обязательства». Своп на совокупный доход может содержать
условие досрочного расторжения при наступлении одного или
нескольких предусмотренных в договоре обстоятельств,
относящихся
к
«согласованному
должнику»
или
«согласованному
обязательству»,
при
этом
платеж,
осуществляемый при расторжении свопа на совокупный доход
одной из стороной другой стороне, рассчитывается исходя из
стоимости «согласованного обязательства».
проект 07-08-05
КОММЕНТАРИЙ АРБ
Своп на совокупный доход является договором, вид
которого не указан в части второй Гражданского
кодекса РФ. Заключение сделок типа своп на
совокупный доход допускается на основании статьи
421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ.
Сделки типа своп на совокупный доход не являются
сделками страхования в смысле Главы 48
Гражданского кодекса Российской Федерации. Своп на
совокупный доход называется также свопом полной
компенсации. Своп на совокупный доход подобен
сделке типа Total Return Swap, определенной
Международной ассоциацией свопов и деривативов
(ISDA).
19
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ISDA
TOTAL RETURN SWAP
A transaction in which one party pays either a
single amount or periodic amounts based on the
total return on one or more loans, debt securities
or other financial instruments (each a “Reference
Obligation”) issued, guaranteed or otherwise
entered into by a third party (the “Reference
Entity”), calculated by reference to interest,
dividend and fee payments and any appreciation
in the market value of each Reference Obligation,
and the other party pays either a single amount or
periodic amounts determined by reference to a
specified notional amount and any depreciation in
the market value of each Reference Obligation. A
total return swap may (but need not) provide for
acceleration of its termination date upon the
occurrence of one or more specified events with
respect to a Reference Entity or a Reference
Obligation with a termination payment made by
one party to the other calculated by reference to
the value of the Reference Obligation.