Измерение Риска

УНИВЕРСИТЕТ им. ОТТО-Фон-ГЕРИКЕ г. Магдебург
Факультет Экономики и Менеджмента
ДОНЕЦКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ
Факультет Менеджмента
Кафедра внешнеэкономической деятельности
предприятий
Измерение риска
Филь Евгений
Бул. Шевченко 76/35
83052 Донецк
Факультет Менеджмента
Менеджмент внешнеэкономической деятельности
Семестр: 7
E-Mail: [email protected]
Дата подачи: 17.10.2010
Содержание
Список таблиц…………………………………………………………III
Список аббревиатур...…………………………………………………IV
Аннотация.................................................................................................. V
1. Введение .................................................... Error! Bookmark not defined.
2. Методы измерения риска ...................... Error! Bookmark not defined.
2.1 Стандартное отклонение, распределение вероятности и коэффициент
вариации ..................................................................... Error! Bookmark not defined.
2.2 Метод симмуляции ............................................. Error! Bookmark not defined.
2.3 Анализ чувствительности................................... Error! Bookmark not defined.
2.4 Учет фактора неопределенности ....................... Error! Bookmark not defined.
2.5 Дисконтная ставка с поправкой на риск ........... Error! Bookmark not defined.
2.6 Поправка на инфляцию ...................................... Error! Bookmark not defined.
3. Практическое применение методов .... Error! Bookmark not defined.
3.1 Стандартное отклонение, распределение вероятности и коэффициент
вариации ..................................................................... Error! Bookmark not defined.
3.2 Анализ чувствительности................................... Error! Bookmark not defined.
3.3 Учет фактора неопределенности ....................... Error! Bookmark not defined.
Заключение ................................................... Error! Bookmark not defined.
Список использованной литературы ...... Error! Bookmark not defined.
Аннотация
Эта статья посвящена теме, как определить риск, измерить его соответствующим
образом, и включить в процесс капитального инвестирования. Следовательно, в
работе рассмотрены традиционные методы измерения риска, их основные
характеристики,
положительные
и
отрицательные
стороны,
показано
и
практическое применение наиболее распространенных методов. На этом фоне,
оценка инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности
осуществляется с помощью методов стандартного отклонения и распределения
вероятностей, учета фактора неопределенности и анализа чувствительности.
Ключевые
слова:
риск,
неопределенность,
стандартное
отклонение,
распределение вероятностей, моделирование, учет фактора неопределенности,
анализ чувствительности, инвестиционный проект.
Введение
Сегодняшняя,
вызванная
мировым
финансовым
кризисом
нестабильная
экономическая ситуация в мире, и в Украине в частности, оказывает прямое
влияние на инвестирование. Факторов, непосредственно влияющих на риск
инвестиций,
становиться
все
больше
и
больше,
возрастает
уровень
неопределенности, становиться труднее спрогнозировать будущие денежные
потоки. Именно поэтому без измерения уровня риска и прогнозирования
рисковых
ситуаций
любое
инвестирование
денежных
средств
является
потенциально провальным. Инвестиции называются безрисковыми, если их
возвращение является стабильным и надежным.
Обычно, в понятии предпринимателя, слово «риск» ассоциируется лишь с
неблагоприятными экономическими последствиями хозяйствования, ведущими к
потере прибыли [9 с 48]. Компания постоянно пытается достичь необходимого
соотношения между доходностью и риском для удовлетворения своих акционеров
и для достижения максимизации. Следовательно, главная задача инвестиционных
аналитиков заключается в выборе проектов в условиях неопределенности, но
именно здесь предприятие сталкивается с реальными сложностями. Как отмечают
Block и Hirt, "реальная трудность заключается не в поиске реальных альтернатив
инвестиций, а при определении соответствующей позиции по риск-доходности"
[2, 376]. Это значит, что компании действительно должны уделять внимание
теории принятия решений в условиях неопределенности, так как всегда есть риск
в капитальном инвестировании.
Именно
стремление
бизнеса
предусмотреть,
а
значит
минимизировать,
возможные потери и привело к возникновению целого ряда качественных и
количественных методов и методик измерения рисков. Каждый из которых, при
всей своей признанной эффективности, может либо требовать существенных
затрат времени, денег, либо зависеть от специальных технологий, программного
обеспечения и.т.д. Поэтому существенно важно установить, какие именно методы
оценки инвестиционного риска дадут наиболее точный прогноз в каждом
конкретном случае с наименьшими затратами времени и ресурсов.
Цель данной работы – ответить на вопрос: каково оптимальное сочетание методов
измерения рисков реальных инвестиции в Украине для обеспечения высокой
достоверности
получения
оценок
и
минимизации
погрешностей?
Под
оптимальным сочетанием методов оценки риска понимаются минимальные
(финансовые и временные) затраты на реализацию метода при сохранении его
валидности,
доступности,
и
надежности
(минимальная
погрешность
и
максимальная практичность).
Достоверность данного исследования обеспечивается его методологией. В работе
были
использованы
сравнительный
анализ,
методы
обобщения,
методы
систематизации и экономико-математические методы. В третьей части данной
работы методы измерения риска были применены на практике, на примере
проекта
по
внедрению
нового,
экологически
чистого
оборудования
на
предприятии химической промышленности .
Поскольку в Украине инвестирование в проекты (90%) преобладает над
инвестированием в ценные бумаги (10%), то в работе объектом для оценки рисков
выбрано именно капитальное инвестирование. В данной работе мы также изучим
методы измерения риска, его включение в процесс составления капитального
инвестирования и предложение оптимального сочетания измерения рисков для
конкретного инвестиционного проекта.
Украинские и зарубежные авторы, занимающиеся проблемой оценки рисков,
выделяют два взаимно дополняющих друг друга направления оценки риска:
качественное и количественное. Качественный анализ направлен на определение
факторы, области и видов рисков. Количественный анализ рисков должен дать
возможность
численно определить
размеры отдельных
рисков и
риска
предприятия в целом. В данной работе мы ограничимся исследованием только
количественных методов измерения риска потому, что они являются более
ориентированными на практику.