для студентов Ф-500, ФЗ-600, 2

ФГОУ ВПО «Волгоградская академия государственной службы»
Кафедра экономики и финансов
Молоканов В.М., Брехова Ю.В.
_____________________________________
(фамилия, инициалы автора (ов)
ФИНАНСОВАЯ СРЕДА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ РИСКИ
______________________________________
(наименование учебной дисциплины)
Учебно-методический комплекс для студентов специальности
080105
Финансы и кредит
(код специальности)
(наименование специальности)
Рассмотрено и утверждено на
заседании кафедры
Протокол № 1 от «30» августа 2011 г.
Подпись заведующего кафедрой
………………………….. Иванова Т.Б.
Волгоград 2011
Содержание
№ Стр.
Наименование раздела
Раздел 1. Рабочая программа учебной дисциплины
1.1.
3
Требования государственного образовательного стандарта и дидактические
3
единицы по дисциплинам, включенных в государственный образовательный
стандарт
1.2.
Цели и задачи учебной дисциплины
3
1.3.
Требования к уровню освоения дисциплины
3
1.4.
Тематический план учебной дисциплины
4
1.5.
Учебно-методическое обеспечение учебной дисциплины
6
Раздел 2. Методические рекомендации по изучению учебной дисциплины для
20
студентов
2.1.
Рекомендации
по
использованию
материалов
учебно-методического
20
комплекса. Пожелания к изучению отдельных тем курса
2.2.
Рекомендации по работе с литературой
21
2.3.
Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса
21
2.4.
Разъяснения по поводу работы с тестами и практическими задачами
22
2.5.
Советы по подготовке к экзамену (зачету)
22
Раздел 3. Материалы тестовой системы или практикум по решению задач по
22
темам лекций
Раздел 4. Словарь основных терминов (глоссарий)
34
Раздел 5. Методические указания для выполнения контрольных, курсовых и
44
выпускных квалификационных работ
Раздел 6. Данные о мультимедийных лекциях
44
2
РАЗДЕЛ
1.
Рабочая
программа
учебной
дисциплины
«Финансовая
среда
предпринимательства и предпринимательские риски»
Требования государственного образовательного стандарта и дидактические
1.1.
единицы по учебной
дисциплине «Финансовая среда предпринимательства и
финансовые риски»
Понятие
риска
и
неопределенности,
финансовая
среда
предпринимательства,
предпринимательский риск, методы анализа предпринимательских рисков, внутренние
методы нейтрализации предпринимательских рисков, страхование, методы измерение рисков.
Дидактические единицы
по учебной дисциплине «Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски»
-------------Цели и задачи учебной дисциплины
1.2.
Изучение дисциплины «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские
риски» направлено на формирование теоретических знаний по курсу, развитие навыков самостоятельного мышления в области управления рисками и овладение практическими методами
и приемами анализа, оценки и управления предпринимательскими рисками.
Целями изучения данной дисциплины являются следующие:
1. Сформировать у студентов целостную систему знаний о структуре финансовой среды
предпринимательства, о видах предпринимательских рисков и методах их прогнозирования и оценки;
2. Усвоить основной понятийно-терминологический аппарат, характеризующий такие категории как «финансовая среда» и «предпринимательские риски»;
3. Раскрыть взаимосвязь всех понятий, категорий и представить технологическую модель
предпринимательского риска (методы управления, оценка, прогнозирование и др.)
Основными задачами дисциплины являются:
- изучение основ теории предпринимательского риска и основных видов риска;
- овладение методологией анализа, оценки, прогнозирования и управления рисками;
- формирование представления о финансовых, организационных, психологических аспектах управления рисками.
1.3. Требования к уровню освоения дисциплины
В результате изучения дисциплины студент должен:
3
- иметь представление о содержании, месте и роли финансовой среды и предпринимательских рисков в экономической системе общества;
- знать основные принципы управления предпринимательскими рисками;
- иметь представление о методических основах организации управления рисками, их
оценки и прогнозирования;
- уметь применять полученные в процессе обучения навыки в практической работе
предприятий и организаций.
Дисциплина «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские
риски» является дисциплиной, опирающейся на знания студентов по экономике,
финансам, бухгалтерскому учету, информатике, математике, праву.
1.4. ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН КУРСА «Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски» (64ч.)
на 2011 – 2012 уч. год.
для студентов Ф-500, ФЗ-600, 2-е высшее
Наименование тем
Количество часов (в акад. часах и/или
кредитах)
Лекции Практически Самостоят.
Всего часов
е занятия
работа
по теме
Очная форма обучения
Тема1. Финансовая среда
предпринимательства как объект
возникновения рисков.
2
1
2
5
Тема 2. Основы теории
предпринимательского риска.
Тема 3. Методы управления
предпринимательскими рисками.
2
1
2
5
2
2
4
8
Тема 4. Анализ и оценка рисков.
2
2
4
8
Тема 5. Организация риск-менеджмента
в предпринимательстве.
Тема 6. Прогнозирование рисков в
компании.
2
2
4
8
2
2
4
8
Тема 7. Риск-менеджмент туризма.
2
1
4
7
Тема 8. Риск-менеджмент гостиничного
бизнеса.
Тема 9. Управление банковскими
рисками.
Итого по курсу:
2
1
4
7
2
2
4
8
18
14
32
64
4
Заочная форма обучения
Тема1. Финансовая среда
предпринимательства как объект
возникновения рисков.
0,5
6
6,5
Тема 2. Основы теории
предпринимательского риска.
0,5
4
4,5
Тема 3. Методы управления
предпринимательскими рисками.
1
1
6
8
Тема 4. Анализ и оценка рисков.
1
1
6
8
Тема 5. Организация риск-менеджмента
в предпринимательстве.
1
6
7
Тема 6. Прогнозирование рисков в
компании.
1
6
8
Тема 7. Риск-менеджмент туризма.
1
6
7
Тема 8. Риск-менеджмент гостиничного
бизнеса.
1
6
7
Тема 9. Управление банковскими
рисками.
Итого по курсу
1
1
6
8
4
52
64
Тема1. Финансовая среда
предпринимательства как объект
возникновения рисков.
1
8
Второе высшее
1
Тема 2. Основы теории
предпринимательского риска.
6
7
6
6
Тема 3. Методы управления
предпринимательскими рисками.
1
1
6
8
Тема 4. Анализ и оценка рисков.
1
1
6
8
Тема 5. Организация риск-менеджмента
в предпринимательстве.
1
6
7
Тема 6. Прогнозирование рисков в
компании.
1
6
8
1
Тема 7. Риск-менеджмент туризма.
6
6
Тема 8. Риск-менеджмент гостиничного
бизнеса.
6
6
Тема 9. Управление банковскими
рисками.
Итого по курсу
1
1
6
8
6
4
54
64
5
1.5. Учебно-методическое обеспечение учебной дисциплины
Лекция 1. Финансовая среда предпринимательства как объект возникновения
рисков.
Предпринимательская деятельность как объект управления. Виды предпринимательства.
Макроокружение и микроокружение фирмы. Субъекты финансовой среды и их
характеристики. Контактные аудитории. Поставщики. Посредники. Клиенты. Конкуренты.
Особенности финансовой среды РФ. Предпринимательская деятельность как источник
возникновения
регулирование
рисков.
Виды
предпринимательства.
предпринимательства
в
РФ.
Правовое
и
Система
государственное
неопределенностей
предпринимательской деятельности.
Основные понятия: предпринимательство, финансовая среда предпринимательства,
микросреда предпринимательства,
макросреда предпринимательства, контактная
аудитория, система неопределенностей предпринимательской деятельности.
Лекция 2. Основы теории предпринимательского риска.
Становление и развитие рискологии. Место рискологии в системе наук. Аксиомы
рискологии. Понятие и сущность риска. Возможные подходы к определению риска. Риск
как историческая и экономическая категория. Классическая и неоклассическая теория
рисков. Функции риска. Факторы рисков. Причины и источники предпринимательских
рисков. Классификации рисков и их виды.
Основные понятия: рискология, риск, предпринимательский риск, аксиома рискологии,
функции риска, источник предпринимательского риска.
Лекция 3. Методы управления предпринимательскими рисками.
Технология (процесс) управления рисками. Основные процедуры в рамках
управления рисками: определение цели управления риском, выявление факторов риска,
идентификация факторов риска, выбор показателей и оценка риска, анализ полученных
вариантов принятия решений, выбор стратегии и тактики управления риском,
выбор
метода и мер по управлению риском, учет психологических аспектов принятия рисковых
решений, разработка программы действий по снижению риска, организация выполнения
намеченной программы, контроль за выполнением намеченной программы, оценка и анализ
результатов рискового решения. Классификация методов управления рисками: передача,
уклонение, локализация, диссипация, компенсация. Основные меры и условия применения
методов. Банк методов и алгоритмов управления рисками на предприятии: преимущества и
6
недостатки. Оценка эффективности методов управления рисками. Эвристические правила
принятия рискового решения.
Основные понятия: технология управления риском, цель управления риском,
идентификация риска, оценка риска, управление риском, анализ результатов рискового
решения, передача риска, уклонение от риска, локализация риска, диссипация риска,
компенсация риска.
Лекция 4. Анализ и оценка рисков.
Понятие анализа рисков и его основные принципы. Виды анализа рисков: качественный
и количественный анализ. Система методов оценки рисков и возможности их использования для оценки определенных видов рисков. Абсолютные показатели оценки риска. Относительные показатели оценки риска. Вероятностные показатели оценки риска. Статистические показатели оценки риска. Экспертные методы оценки риска. Построение полей риска.
Основные понятия: анализ рисков, метод оценки риска, качественный анализ риска,
количественный анализ риска, абсолютный показатель оценки рисков, относительный
показатель оценки рисков, вероятностный показатель оценки риска, статистический
показатель оценки риска, экспертный метод оценки риска, поле риска.
Лекция 5. Организация риск-менеджмента в предпринимательстве.
Понятие и сущность риск-менеджмента. Риск-менеджмент как новая отрасль знаний, как
составная часть науки управления, как форма предпринимательства, как процесс. Объект и
субъект
риск-менеджмента.
предпринимательскими
рисками.
Политика,
стратегия,
Информационное
тактика
обеспечение
управления
риск-менеджмента.
Управление рисками на предприятии: организационная и функциональная структура. Рискменеджер: проблемы подготовки и организация работы. Риск-менеджмент: перспективы
развития в предпринимательстве.
Основные понятия: риск-менеджмент, объект риск-менеджмента, субъект рискменеджмента, политика управления рисками, тактика управления рисками, стратегия
управления рисками, риск-менеджер.
Лекция 6. Прогнозирование рисков в компании
Методы стратегического анализа в прогнозировании факторов риска. Бостонская
матрица. Матрица экрана бизнеса. Отраслевой анализ. SWOT-анализ. Методы анализа
внешней среды в прогнозировании факторов риска. Анализ «слепых» зон, анализ покупате7
лей, анализ покупательской ценности. Анализ конкурентов. Анализ индивидуальных характеристик конкурентов. Методы анализа внутренней среды в прогнозировании факторов
риска. Анализ вектора роста. Анализ жизненного цикла продукции. Анализ жизненного
цикла технологии. Патентный анализ. Анализ финансовых показателей. Модели комплексной балльной оценки финансового состояния. Модели рейтингового финансового состояния. Дискриминантные факторные модели.
Основные понятия: прогнозирование рисков, методы стратегического анализа,
бостонская матрица, матрица экрана бизнеса, отраслевой анализ, SWOT-анализ, методы
анализа внешней среды, методы анализа внутренней среды
Лекция 7. Риск-менеджмент туризма.
Сущность туристического менеджмента. Виды и формы туризма. Влияние
сезонности на развитие туризма. Воздействие экономики на туризм. Экономическое
воздействие туризма. Проблема «экология и туризм». Мультипликатор туризма. Структура
управления туризмом. Уровни управления туризмом. Опасности и угрозы туристической
фирмы. Основные виды рисков туристической фирмы. Преимущества туристских
холдингов.
Основные понятия: туризм, общественный туризм, паушальный туризм, рискменеджмент
туризма,
субъекты
риск-менеджмента
туризма,
туроператор,
туристическая фирма (агентсво), объекты риск-менеджмента туризма.
Лекция 8. Риск-менеджмент гостиничного бизнеса.
Особенности гостиничных услуг. Критерии классификаций гостиниц. Уровень
комфортности гостиниц. Просесс реализации стратегии гостиниц. Риски, присущие
гостиничному бизнесу. Методы анализа инвестиционных рисков сферы услуг. Пути
снижения рисков сферы услуг. Причины нестабильности альянсов в сфере гостиничного
бизнеса. Проблемы управления гостиничными предприятиями.
Основные понятия: гостиничный бизнес, риск-менеджмент гостиничного бизнеса,
субъекты
риск-менеджмента
гостиничного
бизнеса,
объекты
риск-менеджмента
гостиничного бизнеса
Лекция 9. Управление банковскими рисками.
Понятие и сущность банковских рисков. Проблемы учета, управления и
регулирования. Методы оценки банковских рисков. Принципы управления кредитным и
8
процентным рисками. Отечественная и зарубежная практика управления банковскими
рисками. Риск выбора банка и управление им.
Основные понятия: банковские риски (кредитный риск, процентный риск и др),
риск-менеджмент коммерческого банка,
субъекты риск-менеджмента коммерческого
банка, объекты риск-менеджмента коммерческого банка.
Планы семинарских занятий
Семинарское занятие №1.
Тема: Предпринимательские риски и их место в системе управления организацией
Рассматриваемые вопросы:
1. Рискология как область знаний. Аксиомы рискологии.
2. Анализ теорий предпринимательского риска: классической, неоклассической, кейнси-
анской.
3. Понятие
и
сущность
риска
(дискуссия:
риск-
это
вероят-
ность/деятельность/ситуация/событие)
4. Функции риска.
Рекомендуемая литература:
1. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков
и К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
2. Гончаренко Л.П., Филин С.А. Риск-менеджмент, Рек. УМО. - М.: Кнорус, 2007
3. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпри-
нимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
4. Шапкин А, Шапкин В. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление,
портфель инвестиций.-М.: Дашков и К, 2009.
Темы докладов и рефератов.
1. Становление и развитие рискологии в России.
2. Необходимость совершенствования государственной политики в области управления
предпринимательскими рисками
Семинарское занятие №2.
Тема: Методы управления предпринимательскими рисками.
Рассматриваемые вопросы:
1. Управление риском: возможности и последствия.
9
2. Классификация методов управления рисками: передача, уклонение, локализация,
диссипация, компенсация. Преимущества и недостатки каждого из методов. Условия
применения.
3. Оценка эффективности методов управления рисками.
Рекомендуемая литература:
1. Бенджамин Джилад Конкурентная разведка. Как распознавать внешние риски и управ-
лять ситуацией.-Спб.: Питер, 2010
2. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков
и К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
3. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпри-
нимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
4. Шапкин А, Шапкин В. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление,
портфель инвестиций.-М.: Дашков и К, 2009.
Семинарское занятие №3.
Тема: Анализ и оценка рисков.
Рассматриваемые вопросы:
1. Система методов оценки рисков и возможности их использования для оценки опреде-
ленных видов рисков.
2. Абсолютные показатели оценки риска.
3. Относительные показатели оценки риска.
4. Вероятностные показатели оценки риска.
5. Статистические показатели оценки риска.
6. Экспертные методы оценки риска. Построение полей риска.
Рекомендуемая литература:
1. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков
и К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
2. Гончаренко Л.П., Филин С.А. Риск-менеджмент, Рек. УМО. - М.: Кнорус, 2007
3. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпри-
нимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
Семинарское занятие №4.
Тема: Риск-менеджмент туризма.
Рассматриваемые вопросы:
1.Сущность туристического менеджмента.
10
2.Структура управления туризмом. Уровни управления туризмом.
3.Опасности и угрозы туристической фирмы. Основные виды рисков туристической
фирмы.
Рекомендуемая литература:
1. Бенджамин Джилад Конкурентная разведка. Как распознавать внешние риски и управ-
лять ситуацией.-Спб.: Питер, 2010
2. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков
и К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
3. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпри-
нимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
4. Овчаров А.О. Туристический комплекс России. Тенденции, риски, перспективы.-М.:
Инфра-М, 2008.
5. Федеральный закон от 24 ноября 1996 года N 132-ФЗ "Об основах туристской деятель-
ности в Российской Федерации" (с изменениями. и дополнениями)
6. Шапкин А, Шапкин В. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление,
портфель инвестиций.-М.: Дашков и К, 2009.
7. Шматько М. Страхование и риски в туризме.-М.: Феникс, 2010.
Рефераты, доклады, эссе:
1.Риски в туристической деятельности, как фактор снижения конкурентоспособности
фирм.
2. Туристический комплекс в России: тенденции и риски
Семинарское занятие №5.
Тема: Риск-менеджмент гостиничного бизнеса.
Рассматриваемые вопросы:
1.Особенности гостиничных услуг.
3.Риски, присущие гостиничному бизнесу.
4.Пути снижения рисков сферы услуг.
5.Причины нестабильности альянсов в сфере гостиничного бизнеса.
Рекомендуемая литература:
1. Бенджамин Джилад Конкурентная разведка. Как распознавать внешние риски и управлять
ситуацией.-Спб.: Питер, 2010
2. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков и
К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
11
3. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
Рефераты, доклады, эссе:
1.Проблемы гостиничного бизнеса в России
2.Организация гостиничного бизнеса.
3.Эволюция гостиничного бизнеса в России
Семинарское занятие №6.
Тема: Риск-менеджмент ресторанного бизнеса.
Рассматриваемые вопросы:
1.Факторы развития ресторанного бизнеса
2.Виды рисков ресторанного бизнеса.
3.Способы снижения рисков присущих ресторанному бизнесу.
4.Проблемы управления ресторанным бизнесом.
Рекомендуемая литература:
1. Бенджамин Джилад Конкурентная разведка. Как распознавать внешние риски и управлять ситуацией.-Спб.: Питер, 2010
2. Валенцова Н.И., Лаврушин О. Банковские риски.-М.: Кнорус, 2010
3. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков
и К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
4. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
5. Овчаров А.О. Туристический комплекс России. Тенденции, риски, перспективы.-М.:
Инфра-М, 2008.
6. Шапкин А, Шапкин В. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление,
портфель инвестиций.-М.: Дашков и К, 2009.
7. Шматько М. Страхование и риски в туризме.-М.: Феникс, 2010.
Рефераты, доклады, эссе:
1.Тенденции развития ресторанного бизнеса в России
2.Диверсификация ресторанного бизнеса как способ снижения рисков рестораторов
3. Рынок ресторанного бизнеса в России
Семинарское занятие №7.
Тема: Управление банковскими рисками.
Рассматриваемые вопросы:
12
1.Понятие и сущность банковских рисков. Проблемы их учета, управления и
регулирования.
2. Методы оценки банковских рисков.
3.Отечественная и зарубежная практика управления банковскими рисками.
Рекомендуемая литература:
1. Валенцова Н.И., Лаврушин О. Банковские риски.-М.: Кнорус, 2010
2. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков
и К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
3. Гончаренко Л.П., Филин С.А. Риск-менеджмент, Рек. УМО. - М.: Кнорус, 2007
4. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
5. Овчаров А.О. Туристический комплекс России. Тенденции, риски, перспективы.-М.:
Инфра-М, 2008.
6. Шапкин А, Шапкин В. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление,
портфель инвестиций.-М.: Дашков и К, 2009.
7. Шматько М. Страхование и риски в туризме.-М.: Феникс, 2010.
Рефераты, доклады, эссе:
1. О рейтинге банковских рисков в России
2. Современные подходы к регулированию банковских рыночных рисков
3. Риски синдицированного кредитования
Организация самостоятельной работы студентов
График самостоятельной работы
№
п/п
Вопросы, выносимые
на СРС
Тема
1
2
1 Финансовая
среда
предпринимательства
как
объект
3
Финансовая среды
Форма
УчебноСодержание
контроля методическое
СРС
СРС
обеспечение
4
5
6
УМ, СК
КО
ОЛ1,
ДЛ2,
предпринимательства
ДЛ7
в России
возникновения рисков.
2
Методы
управления
предпринимательскими
рисками.
3 Анализ
Факторы.
СЗД
ОБС
Определяющие
ОЛ2,
ОЛ1,
ДЛ12
выбор метода
управления рисками.
и
оценка
Проблемы
УМ, СК
КО
ОЛ1,
ОЛ2,
13
рисков.
применения
ДЛ4
экспертных методов
оценки рисков
4 Организация
риск-
Риск-менеджмент:
менеджмента
в
необходимость или
предпринимательстве.
5
Риск-менеджмент
туризма.
6
Риск-менеджмент
ПДР
З
ОЛ2,
ДЛ7,
ДЛ12
дань моде?
Риск гостеприимства
УМ
Б
как специфический
ОЛ1,
ОЛ2,
ДЛ11
риск туризма
Управление рисками
гостиничного бизнеса.
СЗД
ОБС
ОЛ1, ДЛ10
в гостиничном
бизнесе
Вопросы к зачету:
1.
Рискология как область знаний. Аксиомы рискологии.
2.
Анализ классической теории предпринимательского риска.
3.
Анализ неоклассической теории предпринимательского риска Понятие и сущ-
ность риска.
4.
Анализ кейнсианской теории предпринимательского риска
5.
Функции риска. Виды рисков.
6.
Предпринимательство: сущность, виды и функции.
7.
Микро- среда предпринимательства
8.
Макро-среда предпринимательства
9.
Управление риском: возможности и последствия.
10.
Технология управления рисками
11.
Прогнозирование рисков
12.
Методы оценки рисков
13.
Классификация методов управления рисками
14.
Передача как метод управления рисками. Преимущества и недостатки метода
15.
Уклонение как метод управления рисками. Преимущества и недостатки метода
16.
Локализация как метод управления рисками. Преимущества и недостатки мето-
17.
Диссипация как метод управления рисками. Преимущества и недостатки метода
18.
Компенсация как метод управления рисками. Преимущества и недостатки мето-
да
да
14
19.
Оценка эффективности методов управления рисками
20.
Организация риск-менеджмента в предпринимательстве.
21.
Понятие и сущность банковских рисков. Проблемы их учета, управления и ре-
гулирования.
22.
Методы оценки банковских рисков
23.
Риск-менеджмент в коммерческом банке
24.
Риск-менеджмент ресторанного бизнеса
25.
Виды рисков ресторанного бизнеса
26.
Риск-менеджмент гостиничного бизнеса
27.
Виды рисков гостиничного бизнеса
28.
Риск-менеджмент туризма
29.
Виды рисков туризма
30.
Психологические аспекты управления рисками
Список рекомендуемой литературы
Основная литература:
1. Васин С., Шутов В. Управление рисками на предприятии. – М.: КноРус, 2010. – 304 с.
2. Воробьев С.Н., Балдин К.В. "Управление рисками в предпринимательстве". М., Дашков и
К°, 2006, Библиогр.: с. 766-770.
3. Тактаров Г.А., Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. – М.: КноРус, 2010. – 256 с.
Дополнительная литература
1. Бенджамин Джилад Конкурентная разведка. Как распознавать внешние риски и управлять
ситуацией.-Спб.: Питер, 2010
2. Валенцова Н.И., Лаврушин О. Банковские риски.-М.: Кнорус, 2010
3. Гончаренко Л.П., Филин С.А. Риск-менеджмент, Рек. УМО. - М.: Кнорус, 2007
4. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски.-М.: Кнорус, 2010.
5. Журнал «Банкоское дело»
6. Журнал «Риск»
7. Минат В.Н. Финансовая среда предпринимательства и предприни-мательские риски: Учебное пособие. - М.: Экзамен, 2006
8. Овчаров А.О. Туристический комплекс России. Тенденции, риски, перспективы.-М.: Инфра-М, 2008.
15
9. Сосненко Л. Управление рисками в туристском бизнесе. – М.: КноРус, 2011. – 288 с.
10.
Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учебное пособ., Рек. УМО. - М.: Фи-
нансы и статистика, 2007
11. Тепман Л.Н., Эриашвили Н.Д. Управление рисками в условиях финансового кризиса. – М.:
Юнити, 2011. – 295 с.
12.
Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учебное посо-
бие, Рек. УМО/ Под ред. Тактарова Г.А., Григорьева Е.М. - М.: Финансы и статистика, 2008
13. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: Учебное пособие, Рек. МО. - М.: Велби
- Проспект, 2007
14. Четыркин Е.М. Финансовые риски. -М.: Издательство Дело АНХ, 2008.
15. Шапкин А, Шапкин В. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций.-М.: Дашков и К, 2009.
16. Шматько М. Страхование и риски в туризме.-М.: Феникс, 2010.
Материалы текущего, промежуточного и итогового контроля
Студентам
предлагается
на
основании
смоделированной
рисковой
ситуации
идентифицировать риски, найти нужные методы управления рисками, оценить риски.
Тест по дисциплине
Примерный срез для осуществления текущего контроля уровня знаний студентов
(аттестации):
1. Общественный туризм заключается в:
А. поездках с целью посещения родственников, знакомых, друзей
Б. посещении исторических, культурных или географических достопримечательностей.
В. поездках, совершаемых из профессионального и коммерческого интереса
2. Паушальный туризм подразумевает:
А. стандартизированный, предварительно организованный комплекс туристских услуг
Б. неорганизованный туристических отдых
В. нет верного ответа
3. Время, в которое совершается максимальное количество туристических поездок
называют:
А. межсезонье
Б. лето
В. нет верного ответа
16
4. Виды туризма различают в зависимости от
А. мотивации путешественников
Б. воздействия внешних факторов на туристический бизнес
В. его стоимости.
5. Спрос на туристские услуги не однороден в силу :
А. неосязаемости туристического продукта
Б. разнообразия потребителей туристских услуг
В. нет верного ответа
6. Риски гостеприимства характеризуются :
А. имиджем региона
Б. возможностью развлечений
В. погодой
7. Политические риски туризма характеризуются :
А. возможностью закрытия границы
Б. ошибками персонала
В. нет верного ответа
8. Для совершенствования системы управления банковскими рисками в коммерческих
банках создаются:
А. операционный зал
Б. рисковые инвестиционные проекты
В. нет верного ответа
9. Комитет контроля рисков при коммерческом банке подотчетен:
А. Акционерам
Б. Председателю правления банка
В. Управляющему банка
10. Кредитный риск коммерческого банка можно оценить с помощью:
А. отношения капитал/депозиты
Б. отношения ссуды/активы
В. отношения ликвидные активы/депозиты
11. Риск-менеджмент любой компании представляет собой:
А. открытую организационную систему управления риском
17
Б. закрытую организационную систему управления риском и возникающими при этом
финансовыми отношениями.
В. нет верного ответа
12. Модель управления гостиничным бизнесом Рица основана на:
А. поддержании традиций и элитарности предоставляемых гостиничных услуг
Б. на гибкости перед клиентами с различным уровнем достатка
В. минимализме в обстановке и простоте обслуживания
13. Одним из субъектов гостиничного бизнеса правомерно можно считать:
А. глобальную систему резервирования
Б. резервный фонд
В. Федеральную резервную систему США
14. Туристическая деятельность в РФ регулируется:
А. Законом «О туризме в Российской Федерации»
Б. Законом "Об основах туристской деятельности в Российской Федерации"
В. Законом «О развитии туризма в России»
15. Стратегию развития туризма в РФ определяет в настоящее время:
А. Федеральное агентство по туризму Российской Федерации
Б. Федеральное агентство по физической культуре, спорту и туризму Российской
Федерации
В. нет верного ответа
16. Осуществлять туроператорскую деятельность может:
А. юридическое лицо
Б. физическое лицо
В. ПБОЮЛ
17. К специфическим рискам ресторанного бизнеса стоит отнести:
А. риск гостеприимства
Б. риск отравления
В. валютный риск
18. Слово «ресторан» произошло :
А. от французского и означает "восстановить "
Б. от итальянского и означает "аппетит"
В. от английского и означает «отдыхать»
19. Первая в России коллективная туристская поездка за границу. Организованная
предпринимателем В.Ганшем состоялась:
А. в 13 веке
18
Б. в 15 веке
В. в 18 веке
20. Статистика по туризму свидетельствует:
А. о превышении в России въездных туристов над выездными
Б. о превышении в России выездных туристов над въездными
В. количество выездных и въездных туристов в России приблизительно равно
Вопросы к контрольной работе по дисциплине «Финансовая среда
предпринимательства и предпринимательские риски» для ФЗ-600
Вариант 1.
5.
Риск-менеджмент в коммерческом банке
6. Управление рисками: возможности и последствия
Вариант 2.
1. Методы оценки рисков
2.
Риск-менеджмент в ресторанном бизнесе
Вариант 3.
1.
2.
Риск-менеджмент в гостиничном бизнеса
Методы управления рисками
Вариант 4.
1. Риск-менеджмент в туристическом бизнесе
19
2.
Методы прогнозирование рисков
РАЗДЕЛ 2. Методические рекомендации по изучению учебной дисциплины для
студентов
2.1. Рекомендации по использованию материалов учебно-методического
комплекса.
Раздел
№
1
дает
представление
о
содержании
курса
«Финансовая
среда
предпринимательства и предпринимательские риски». В нем представлены, цели и задачи
курса, тематический план, планы семинарских занятий, основная и дополнительная
литература и вопросы к экзамену.
В разделе № 2 приведены методические рекомендации по изучению учебной
дисциплины «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски».
При работе с настоящим учебно-методическим комплексом особое внимание следует
обратить на раздел № 3, в котором предложены тесты и практические задания для
самостоятельного изучения и закрепления пройденного материала курса «Финансовая
среда предпринимательства и предпринимательские риски».
Раздел № 4 позволит студентам систематизировать основные категории, пройденные в
курсе «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски».
2.2. Пожелания к изучению отдельных тем курса
При изучении тем № 7,8,9 особое внимание следует обратить на законодательные
документы, регулирующие рассматриваемые виды деятельности (ресторанное дело,
туристическая деятельность, гостиничный бизнес)
2. 3. Рекомендации по работе с литературой
При изучении курса учебной дисциплины особое внимание следует обратить на базовые
литературные источники:
1. Беляков А.В. Банковские риски: проблемы учета, управления и регулирования. – М.: Изд-я
группа «БДЦ-пресс», 2003. – 255с.
2. Бенджамин Джилад Конкурентная разведка. Как распознавать внешние риски и управлять
ситуацией.-Спб.: Питер, 2010
3. Валенцова Н.И., Лаврушин О. Банковские риски.-М.: Кнорус, 2010
4. Ермоленко А.И., Шелопаев Ф.М. Финансовая среда предпринимательства и
предпринимательские риски.-М.: Кнорус, 2010
20
5. Овчаров А.О. Туристический комплекс России. Тенденции, риски, перспективы.-М.:
Инфра-М, 2008.
6. Шапкин А, Шапкин В. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель
инвестиций.-М.: Дашков и К, 2009.
7. Шапкин А.С., Шапкин В.А.Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: Учебник.М.:Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005.-880с.
8. Шматько М. Страхование и риски в туризме.-М.: Феникс, 2010.
2.4. Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса
В разделе 1 и в разделе 3 настоящего комплекса Вам предложено решить тестовые
задания. Специфика решения данных заданий заключается в нахождении соответствий
предлагаемых определений с вариантами понятий.
2.5. Советы по подготовке к зачету
При подготовке к зачету особое внимание следует обратить на следующие моменты:
 необходимо знать сущность рассматриваемых категорий,
 знать формулы расчета основных показателей,
 следить за изменениями в законодательной базе.
Для того, чтобы избежать трудностей при ответах по вышеназванным разделам,
рекомендуем решить практические задачи, предложенные в данном учебно-методическом
комплексе.
РАЗДЕЛ 3. Материалы тестовой системы или практических заданий (задач) по темам
лекций
Практические задания к теме 1.
1.Страхование означает:
1)привлечение страховщиков к участию в возмещении возможного ущерба;
2)резервирование предпринимателем части внутренних финансовых и материальных
средств для возмещения возможного ущерба;
3)использование средств партнеров в возмещении возможного ущерба.
2. Чтобы чувствовать себя уверенным в финансовой среде нужно учитывать:
1) фактор времени и инфляцию;
2) фактор риска;
3) фактор времени, фактор риска и инфляцию.
21
3. Финансовый рынок воздействует на предпринимателя в виде;
1) процентной, дивидендной и налоговой политики;
2) процентной, и налоговой политики;
3) дивидендной и налоговой политики.
4. Риск-это:
1) действие наудачу, в надежде на счастливый случай;
2) опасность, возможность убытка или ущерба;
3) верно 1) + 2).
5. Принципиальная разница статичного и динамичного рисков в том, что:
1) статичный риск прогнозируется на микроуровне, а динамичный риск
связан с неопределенностью на макроуровне;
2) только динамичный риск рассчитывается с учетом времени;
3) только статичный риск имеет постоянное значение.
6. Экономический риск - это:
1) совокупность неопределенностей в экономической деятельности
предпринимателя;
2) совокупность неопределенностей в предпринимательской деятельности;
3) верно 1) + 2).
7. Лизинг - это.
1) предоставление в аренду на длительный срок основных фондов;
2) отношения между лизинговой компанией и банком;
3) отношения между лизинговыми компаниями и государственной инспекцией.
8. Принципиальная разница между привилегированной акцией и облигаций является то, что:
1)привилегированная акция свидетельствует о праве собственности на долю в функционирующем капитале, а облигация - нет, и она является видом долговой расписки;
2)доход по привилегированной акции называется дивидендом, а по облигациям доходом
является процент;
3)верно 1) + 2).
9. Искусство предпринимателя означает:
1) творчество предпринимателя в художественной сфере;
2)способность идти на риск и на нововведения в организации бизнеса;
3)использовать любые возможности для достижения максимального дохода.
10. Риск
уничтожения
большого
количества
однородного
имущества
лучше страховать методом:
22
1) страхования в страховых компаниях;
2) самострахования;
3) страхования в обществе взаимного страхования.
11. По количеству собственников предпринимательство бывает:
1) малым;
2) индивидуальным и коллективным;
3) коллективным.
12. Коммандитное товарищество - это:
1) товарищество, все участники которого отвечают всем своим имуществом по обязательствам этого товарищества;
2)товарищество, не все участники которого отвечают всем своим имуществом по обязательствам этого товарищества;
3)товарищество, в котором только полные товарищи отвечают всем своим имуществом по
обязательствам этого товарищества.
13. Унитарное предприятие означает:
1)коммерческое предприятие, имущество которого принадлежит государству, а прибыль предпринимателю;
2)коммерческое предприятие, имущество и прибыль от предпринимательской деятельности которого принадлежит государству;
3)форма предпринимательства за рубежом.
14.Виды предпринимательской деятельности:
1)коммерческое, финансовое и консалтинговой предпринимательство;
2)производственное, коммерческое, финансовое и консалтинговой предпринимательство;
3) производственное, финансовое и консалтинговой предпринимательство.
15.Финансовое предпринимательство включает:
1) банковское, страховое, аудиторское, лизинговое и производственное предпринимательство;
2) банковское, страховое, аудиторское, лизинговое и инвестиционное предпринимательство;
3) банковское, страховое, аудиторское, лизинговое и торгово-закупочное предпринимательство.
16. Венчурный бизнес - это:
1) рисковый бизнес;
2) рисковый бизнес, связанный с предоставлением кредитов предпринимателю;
23
3)рисковый бизнес, осуществляемый для коммерциализации результатов научных исследований.
17. Консалтинг - это:
1) консультативное предпринимательство;
2) финансовое предпринимательство;
3) верно 1) +2).
17. Менеджмент-консалтинг означает:
1)предоставление независимых советов и помощи по вопросам управления и оценку
проблем и возможностей фирмы;
2)переоценку фондов предприятия с учетом их рыночной стоимости;
3)коммерческие советы по организации работы трудового коллектива.
19. Политический риск выражается:
1)в возможности возникновения убытков или высоких доходов в результате проводимой
государством политики;
2) риск предпринимателя, участвующего в президентских выборах;
3) риск исполнения госзаказа.
20. Технический риск выряжается:
1)в возможных потерях или выгодах в результате применения новых технологий и освоения рекомендаций новых разработок;
2)в использовании политики ускоренной амортизации;
3) верно 1) + 2).
21. Производственный риск возникает в результате:
1) резкого повышения или резкого уменьшения намеченных объемов производства, качества товаров, расходов сырья и материалов, фонда оплаты труда, налоговых платежей, дисциплины поставок;
2)физического и морального износа оборудования;
3)незапланированных забастовок трудящихся.
22. Инвестиционный
портфель
предпринимателя
дифференцирован,
если:
1) ценные бумаги представлены акциями и облигациями разных отраслей;
2)доля ценных бумаг одной компании не превышает 10% инвестиционного портфеля;
3)верно 1)+ 2).
23. Некоммерческие организации - это:
1) потребительские кооперативы, общественные и религиозные объединения, благотворительные фонды;
24
2)государственные и муниципальные предприятия;
3)верно 1) + 2).
24. Долевые ценные бумаги означают:
1) участие в рисках акционерного общества;
2) совместное владение акцией;
3) верно 1) + 2).
25. Наименее рискованными пенными бумагами в современной России являются:
1) государственные векселя;
2) муниципальные облигации;
3) акции финансово-промышленных групп.
26. Потери от риска это:
1)материальные, трудовые, финансовые и потери времени;
2)специальные виды потерь, которые включают: ущерб здоровью и жизни людей, ущерб
окружающей среде, ущерб престижу предпринимателя;
3)верно 1) + 2).
27. Дериваты – это:
1)производные финансовые инструменты, усложняющие финансовый риск;
2)фьючерсы, форварды, свопы, опционы, структурированные долговые обязательства, депозиты и их практически бесчисленные комбинации;
3)верно 1) + 2).
28.Риски новых финансовых инструментов - это:
1) использование финансовых схем для отмывания денег;
2) использование финансовых инструментов для финансирования терроризма;
3) риски дериватов.
29.Риски е-бизнеса означают:
1) риски электронного предпринимательства (при работе в открытых коммуникационных и
трансакционных системах);
2)риски потери информации фирмы при отказе работы компьютеров;
3)риски, связанные с компьютерным бизнесом.
30 .Катастрофический финансовый риск - это:
1) риск, финансовые потери по которому, равны сумме собственного и заемного капиталов;
2) риск, финансовые потери по которому, равны только собственному капиталу;
3) риск, финансовые потери по которому, равны только заемному капиталу.
Ключ к тестам
25
Номер
Ответ
вопроса
Номер
Ответ
Номер
вопроса
Ответ
вопроса
1
1
11
2
21
1
2
3
12
1
22
1
3
1
13
2
23
1
4
2
14
3
24
1
5
2
15
2
25
2
6
1
16
3
26
1
7
1
17
1
27
3
8
3
18
1
28
3
9
2
19
1
29
1
Практические задания к теме 3.
1. Смоделируйте рисковую ситуацию и предложите способ управления.
2. Кто из следующих рискологических типов может быть предпринимателем (аналитики,
романтики, фаталисты, боязливые, жертвенники, мистики, игроки, закомплексованные)?
Практические задания к теме 4.
1. Имеется проект 2 летней продолжительности, в 1 год проводят инвестиции, величина
которых точно определена, а во второй год получение дохода имеет вероятностный
характер и данные приведены в таблице:
Вариант (m)
Доход (Rm)
Вероятность (Pm)
Инвестиции (I)
1
10 000
0,1
12 000
2
12 000
0,2
12 000
3
14 000
0,4
12 000
4
16 000
0,2
12 000
5
18 000
0,1
12 000
Определить рискованность проекта, при ставке дисконта
r (%), рассчитать NPV для
различных вариантов ставок дисконта:
m1: r = 20%, m2: r = 10%, m3: r = 15%, m4: r == 12%, m5: r = 12% m6: r = 9%, m7: r
= 21%, m8: r = 22%
2. В
таблице
представлены
ожидаемые
доходы
по
различным
проектам
и
соответствующие им значения рисков.
26
Номера
Доходность Q (млн.руб)
Риск r (млн.руб)
Вариант m=1
Вариант m=1
1
100
15
2
200
22
3
300
33
4
400
56
5
500
44
Вариант m=2
Вариант m=2
1
1000
150
2
2000
220
3
3000
330
4
4000
560
5
5000
440
Вариант m=3
Вариант m=3
1
10000
1500
2
20000
2200
3
30000
3300
4
40000
5600
5
50000
4400
Вариант m=4
Вариант m=4
1
100000
15000
2
200000
22000
3
300000
33000
4
400000
56000
5
500000
44000
Вариант m=5
Вариант m=5
1
200000
25000
2
300000
32000
3
400000
43000
4
500000
56000
5
600000
64000
проектов
Определить, какой инвестиционный проект предпочтительней, с точки зрения
коэффициента вариации проектов?
27
3. В таблице представлены номера проектов, ожидаемые доходы по этим проектам и
соответствующие им значения рисков.
Номера
Доходность Q
Риск r
Минимальный
Максимальный
проектов
(млн.руб)
(млн.руб)
доход (млн.руб)
доход (млн.руб)
1
100
10
2
200
20
3
300
30
4
400
40
5
500
49
Какой минимальный и максимальный доход можно ожидать у рассматриваемых
проектов? – результат получить с заданной доверительной вероятностью Рзад. и видом
риска:
 по первому варианту m1 - Рзад=0,683., риск валютный
 по второму варианту m2 - Рзад=0,954., риск инвестиционный
 по второму варианту m2 - Рзад=0,683., риск экономический
 по второму варианту m2 - Рзад=0,954., риск кредитный
 по второму варианту m2 - Рзад=0,954., риск транспортный
Результаты расчета поместить в таблицу.
4. По мнению пяти независимых экспертов проект принесет доход Q, с вероятность Р.
Данные помещены в таблице.
Номера экспертов
1
2
3
4
5
Q (млн.руб)
10
15
12
14
16
Р (для
0,4
0,1
0,2
0,2
0,1
0,1
0,1
0,6
0,1
0,1
0,4
0,1
0,1
0,1
0,3
0,2
0,2
0,2
0,2
0,2
0,1
0,2
0,4
0,2
0,1
варианта m=1)
Р (для
варианта m=2)
Р (для
варианта m=3)
Р (для
варианта m=4)
Р (для
варианта m=5)
1. Определить характеристики проекта – ожидаемый средний доход и риск (СКО)
недополучения ожидаемой суммы.
28
2. Какой максимальный и минимальный доход следует ожидать с заданной
доверительной вероятностью Рзад = 0,683 для инвестиционного риска
3. Какой ожидаемый доход будет получен, если по независимым причинам реализация
проекта при тех же условиях будет задержана на год, Ставка дисконта равна 12%.
5. По мнению пяти независимых экспертов существуют субъективные вероятности, что
проект принесет доход Q, с вероятность р. Данные помещены в таблице.
Q млн.руб
10
15
12
14
14
16
Р (для
0,4
0,1
0,3
0,2
0,3
0,2
0,3
0,1
0,3
0,2
0,3
0,2
0,5
0,1
0,3
0,1
0,3
0,2
0,8
0,1
0,1
0,2
0,3
0,2
0,4
0,4
0,3
0,2
0,3
0,2
варианта m=1)
Р (для
варианта m=2)
Р (для
варианта m=3)
Р (для
варианта m=4)
Р (для
варианта m=5)
Определить характеристики проекта – ожидаемый средний доход и риск (СКО)
неполучения ожидаемой суммы.
Тестовое задание для 1 варианта:
1. Совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне предприятия и влияющих
на возможность финансового менеджмента размещать денежные средства и получать
доходы
а) макросреда предпринимательства
б) микросреда предпринимательства
в) финансовая среда предпринимательства
2. Контактные аудитории относят к
а) микросреде предпринимательства
б) макросреде предпринимательства
3. Незнание достоверного, отсутствие однозначности
а) неопределенность
б) риск
в) вероятность
4. Выделяют следующие виды неопределенности
а) человеческая неопределенность
б) органическая неопределенность
в) техническая неопределенность
г) социальная неопределенность.
5. Выделяют следующие функции риска:
а) Стимулирующая
б) Регулирующая
29
в) Защитная
6. Риск как ущерб, возникающий в результате осуществления того или иного решения –
характерен для
а) классической теории предпринимательского риска
б) неоклассической теории предпринимательского риска
7. Дж. М. Кейнс выделял следующие типы рисков
а) предпринимательский риск
б) риск заимодавца
в) процентный риск
г) валютный риск
д) риск изменения ценности денежной единицы
8. Риск, при котором предприятию грозит потеря выручки
а) Допустимый риск
б) Критический риск
в) Катастрофический риск
9. Риск, выражающий вероятность получить как положительный, так и отрицательный
результат
а) чистый
б) спекулятивный
в) вероятностный
10. Риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных
с производством продукции, товаров и услуг; их реализацией; товарно-денежными и
финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических
проектов.
а) Коммерческий риск
б) Производственный риск
в) Предпринимательский риск
г) Финансовый риск
11. Страновой риск относится к
а) внешним предпринимательским рискам
б) внутренним предпринимательским рискам
12. Ограничение количества существующих рисков, руководствуясь принципом
«разумной достаточности»
а) обработка информации
б) количественная оценка риска
в) фиксация риска
13. Один из методов нейтрализации рисков предприятия, суть которого сводиться к
разработке мероприятий, которые полностью исключают конкретный вид риска.
а)Трансферт риска
б) Самострахование
в) Лимитирование концентрации риска
г) Избегание риска
14. Какой из внутренних методов нейтрализации рисков требует значительного
отвлечения финансовых ресурсов
а) Лимитирование
б) Трансферт риска
в)Самострахование
г) Хеджирование
15. Формирование портфеля активов относится к следующему методу нейтрализации
рисков:
а) Диверсификация
б) Трансферт риска
30
в)Самострахование
г) Хеджирование
16. Оцените уровень риска по следующим операциям:
Конъюнк
Проект А
Проект Б
тура
Доход
Вероятность
Доход
Вероятность
рынка
Высокая
1000
0,3
900
0,2
Средняя
750
0,4
800
0,6
Низкая
500
0,3
600
0,2
всего
1
1
17. Инвестор вложил 3 000 000 долл. в портфель, состоящий из двух акций. В первую
акцию инвестировано 1 830 тыс. долл., тогда как во вторую – 1 170 тыс. долл.
Коэффициент корреляции между акциями 0, 8. Риск первой акции, описанный
стандартным отклонением, равен 200 тыс. долл, а второй акции – 100 тыс. долл.
Определите риск портфеля.
18. Какой проект нужно предпочесть, если стандартное отклонение проектов А, Б и В
соответственно 1800, 1600 и 2200 тыс. руб, ожидаемый доход по проектам
соответственно 3200, 4000 и 4300 тыс. руб.?
19. Рыночный риск, характеризуемый стандартным отклонением доходности биржевого
индекса равен 4500 долл. Доходность ценной бумаги варьируется в размере
стандартного отклонения 3570 долл. Чему равен бета-коэффициент этой ценной бумаги,
если коэффициент корреляции равен 0,95?
20. Если доходность по государственным обязательствам составляет 5 %, а доходность
биржевого индекса 10%, то чему равна требуемая доходность ценной бумаги с бетакоэффициентом равным 1,8?
Тестовое задние для 2 варианта:
1. Ситуация, когда наступление некоторых событий весьма вероятно и может быть
оценено количественно?
а) неопределенность
б) риск
в) вероятность
2. Выделяют следующие виды неопределенности
а) человеческая неопределенность
б) органическая неопределенность
в) техническая неопределенность
г) социальная неопределенность.
3. Выделяют следующие функции риска:
а) Стимулирующая
б) Регулирующая
в) Защитная
4. Риск как ущерб, возникающий в результате осуществления того или иного решения –
характерен для
а) классической теории предпринимательского риска
б) неоклассической теории предпринимательского риска
5. Дж. М. Кейнс выделял следующие типы рисков
а) предпринимательский риск
б) риск заимодавца
в) процентный риск
г) валютный риск
д) риск изменения ценности денежной единицы
31
6. Риск решения, в результате неосуществления которого предприятию грозит потеря
прибыли; в пределах этой зоны предпринимательская деятельность сохраняет свою
экономическую целесообразность, но потери имеют место, но они не превышают размер
ожидаемой прибыли
а) критический риск
б) допустимый риск
в) катастрофический риск
7. Риск, который означает возможность получения убытка или нулевого результата
а) чистый
б) спекулятивный
8. Риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных
с производством продукции, товаров и услуг; их реализацией; товарно-денежными и
финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических
проектов.
а) Коммерческий риск
б) Производственный риск
в) Предпринимательский риск
г) Финансовый риск
9. Страновой риск относится к
а) внешним предпринимательским рискам
б) внутренним предпринимательским рискам
10. Ограничение количества существующих рисков, руководствуясь принципом
«разумной достаточности»
а) обработка информации
б) количественная оценка риска
в) фиксация риска
11. Один из методов нейтрализации рисков предприятия, суть которого сводиться к
разработке мероприятий, которые полностью исключают конкретный вид риска.
а)Трансферт риска
б) Самострахование
в) Лимитирование концентрации риска
г) Избегание риска
12. Совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне предприятия и
влияющих на возможность финансового менеджмента размещать денежные средства и
получать доходы
а) макросреда предпринимательства
б) микросреда предпринимательства
в) финансовая среда предпринимательства
13. Контактные аудитории относят к
а) микросреде предпринимательства
б) макросреде предпринимательства
14. Резервирование на предприятие финансовых резервов относится к методу
нейтрализации риска:
а) избегание риска
б) трансферт риска
в) самострахование
г) хеджирование
15. При применении метода хеджирования выделяют:
а) хеджирование фьючерсом
б) хеджирование свопом
в) хеджирование акций
г) хеджирование облигаций
32
д) хеджирование опционом
16. Оцените уровень риска по следующим операциям:
Конъюнктура
Проект А
Проект Б
рынка
Доход
Вероятность
Доход
Вероятность
Высокая
2000
0,25
1800
0,15
Средняя
1500
0,5
1600
0,6
Низкая
1000
0,25
1200
0,25
всего
1
1
17. Какой проект нужно предпочесть, если стандартное отклонение проектов А, Б и В
соответственно 3700, 3900 и 4300 тыс. руб, ожидаемый доход по проектам
соответственно 6500, 8000 и 8500 тыс. руб.?
18. Рыночный риск, характеризуемый стандартным отклонением доходности биржевого
индекса равен 3756 долл. Доходность ценной бумаги варьируется в размере
стандартного отклонения 4583 долл. Чему равен бета-коэффициент этой ценной бумаги,
если коэффициент корреляции равен 0,84?
19. Если доходность по государственным обязательствам составляет 4 %, а доходность
биржевого индекса 15%, то чему равна требуемая доходность ценной бумаги с бетакоэффициентом равным 1,6?
20. Инвестор вложил 1000 000 долл. в портфель, состоящий из двух акций. В первую
акцию инвестировано 630 тыс. долл., тогда как во вторую – 370 тыс. долл. Коэффициент
корреляции между акциями 0, 73. Риск первой акции, описанный стандартным
отклонением, равен 168 тыс. долл, а второй акции – 65 тыс. долл. Определите риск
портфеля.
РАЗДЕЛ 4. Словарь основных терминов (глоссарий)
Агрессивные ценные бумаги - ценные бумаги в виде акций, облигаций и др., курс
которых может значительно повыситься согласно наблюдаемой конъюнктуре фондового
рынка, тенденциям, прогнозам. Такие бумаги обычно приобретаются в расчете на
получение значительной прибыли, но их покупка сопровождается большим риском.
Активные операции банков - размещение банком имеющихся у него финансовых
ресурсов с целью пустить их в оборот и получить прибыль. Наиболее распространенные
формы таких операций: предоставление денежных средств в кредит под проценты,
вложения в ценные бумаги, инвестиции в производство.
Акции привилегированные -
акции, которые дают право на получение заранее
установленных дивидендов, но лишают права участвовать в управлении.
Акции простые (обыкновенные) – акции, которые позволяют получать дивиденды,
определяемые по итогам хозяйственной деятельности года и дают право голоса на
собрании акционеров.
Анализ сценариев будущего развития – метод анализа риска реализации долгосрочного
инвестиционного проекта, опирающийся на общие представления о возможности развития
хозяйственной конъюнктуры, предусматривающей исследование ограниченного числа
33
сценариев ее развития, которые должны описывать наиболее характерные версии будущей
реализации рассматриваемого проекта.
Анализ чувствительности – метод определения зависимости между изменением значения
параметра денежного потока (например, цен и объемов продаж по годам реализации
проектов, условно-постоянных и условно-переменных расходов в сумме по годам
исполнения проекта и по отдельным статьям их калькуляции) и изменением значения
чистой настоящей стоимости и других показателей, являющихся критериями оценки
долгосрочных инвестиционных проектов; используется для оценки устойчивости проекта
по отношению к факторам риска.
Бизнес-план - план, программа осуществления бизнес-операции, действий фирмы,
содержащая сведения о фирме, товаре, его производстве, рынках сбыта, маркетинге,
организации операций и их эффективности.
Биржевая
спекуляция
-
получение
посредством
сделок
на
фондовой
бирже
спекулятивной прибыли за счет разницы между курсами ценных бумаг в момент
заключения и исполнения сделки.
Буферный
запас
-
минимальный
запас,
необходимый
для
нормального
функционирования предприятия. Буферный запас относится к оборотному капиталу и
финансируется из краткосрочной задолженности и из капиталов, являющихся источником
запасов.
Такой
запас
должен
быть
постоянным
и
рассчитывается
исходя
из
производственной структуры, предполагаемых результатов хозяйственной деятельности, в
зависимости от уровня снабжения фирмы сырьем и материалами, от цен на сырье.
Валютный риск - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты
цены к валюте платежа в период между подписанием контракта и проведением по нему
платежа. Экспортер или кредитор несут убытки при понижении курса валюты цены по
отношению к валюте платежа, получая меньшую реальную стоимость по сравнению с
оговоренной в контракте. И наоборот, для импортера (или должника по займам) валютный
риск возникает при повышении курса валюты цены (займа) к валюте платежа. Колебания
валютных курсов приводят к обогащению одних компаний и к убыткам других - их
контрагентов.
Венчурые операции (от англ. venture - рискованное предприятие)- денежные операции и
операции с ценными бумагами, связанные с кредитованием и финансированием
технических нововведений, научных исследований и разработок, внедрения изобретений и
открытий. Такие операции проводятся в основном инновационными банками и связаны с
высоким риском.
34
Вероятностная модель - математическая модель экономического процесса, учитывающая
факторы случайной природы.
Диверсификация (от лат. diversus - разный и facere - делать) - 1) расширение
ассортимента, изменение вида продукции, производимой предприятием, фирмой, освоение
новых видов производств с целью повышения эффективности производства, получения
экономической выгоды, предотвращения банкротства. Такую диверсификацию называют
диверсификацией производства; 2) распределение вкладываемых в экономику или
кредитуемых денежных капиталов между разнообразными объектами с целью снижения
риска потерь и в надежде получить более высокий доход. Такую диверсификацию именуют
диверсификацией кредитов.
Диверсификация портфеля - политика инвестора, состоящая в расширении числа
активов в портфеле и
изменении его структуры с целью снижения риска по портфелю.
Диверсифицируемый риск - риск, который может быть сокращен в процессе
диверсификации портфеля инвестора.
Длинная
позиция
-
позиция,
которую
занимает
покупатель
(собственник)
индивидуального или рыночного условного срочного контракта; предполагает возможность
выбора исполнения или не исполнения условий этого контракта; противоположная сторона,
которая занимает короткую позицию, обязана исполнить его решение.
Жизненный цикл товара - период времени, в течение которого товар обладает
жизнеспособностью, обращается на рынке, пользуется спросом, приносит доход
производителям и продавцам. Принято считать, что жизненный цикл товара состоит из
следующих этапов: 1) поступление товара в широкую продажу; 2) рост объема продаж
товара вследствие наличия и увеличения спроса; 3) период зрелости, когда достигается
максимальный объем продаж; 4) насыщение рынка данным товаром, снижение спроса,
уменьшение сбыта; 5) резкий спад объема продаж, снижение прибыли.
Инвестиционный риск - риск обесценивания капиталовложений в результате действий
органов
государственной власти и управления.
Инвестиционный фонд - инвестиционный институт в форме акционерного общества,
ресурсы которого образуются за счет выпуска собственных ценных бумаг и продажи их
мелким инвесторам с целью привлечения сбережения широких слоев населения. Средства
вкладываются от имени инвестора в ценные бумаги государства, других компаний, в
банковские
вклады.
Инвестиционный
фонд
открытого
типа
выпускает
акции
определенными порциями, которые свободно продаются новым покупателям, что
позволяет
постоянно
наращивать
денежный
капитал
для
новых
инвестиций.
Инвестиционный фонд закрытого типа, как правило, выпускает акции единоразово и в
35
значительном количестве. Новый покупатель вынужден приобретать их по рыночной цене
у прежних владельцев.
Имитационные методы анализа риска - подход к анализу риска на основе моделирования
на ЭВМ изменения параметров денежного потока и оценки устойчивости чистой настоящей
стоимости и других критериев оценки инвестиционных проектов.
Иммунизация
портфеля
средневзвешенный срок
облигаций
-
выбор
структуры
портфеля
облигаций,
до погашения которого совпадает с периодом до погашения
обязательств фирмы и который защищен от риска однократного изменения ставки
процента.
Индексный портфель - портфель ценных бумаг, определяемый по акциям компаний,
учитываемых при формировании биржевых индексов, который практически используется в
качестве рыночного портфеля при расчетах коэффициентов бэта и альфа отдельных
активов по модели ценообразования на финансовые активы.
Информационная доступность и прозрачность рынка капитала - ситуация, при которой
информация о любой трансакции на этом рынке свободно и незамедлительно поступает
всем инвесторам.
Косвенные меры риска - оценки риска, основанные на косвенном учете риска без
использования
распределений дохода или определения влияния отдельных факторов
риска, например, на введении специальных субъективных добавок (премии за риск) к
ставке расчетного процента при определении чистой настоящей стоимости проекта.
Коэффициент альфа - характеризует доходность акции при нулевой доходности
рыночного портфеля.
Коэффициент бэта - характеризует соотношение, рыночного риска по акции,
выраженного ковариацией доходности акции и рыночного портфеля, и риска рыночного
портфеля, представленного дисперсией доходности рыночного портфеля. Коэффициент
бета является показателем относительной неустойчивости курса акций по сравнению с
остальным
рынком:
- для сводного индекса 500 агентства «Standard & Poor's» коэффициент бета равен 1;
-
для
более
неустойчивых
акций
коэффициент
бета
больше
1;
- для менее устойчивых акций коэффициент бета меньше 1.
Коэффициент бета рассматривается как индекс систематического риска вследствие
общих условий рынка. Осторожные инвесторы предпочитают акции с низким уровнем
коэффициента бета.
Коэффициент вариации - мера риска, представляющая собой отношение стандартного
отклонения к ожидаемому доходу.
36
Коэффициент эластичности - мера риска, характеризующая относительное изменение
доходов или иных полезных результатов на один процент изменения соответствующего
фактора риска.
Коэффициент риска - отношение величины возможной потери к ожидаемой прибыли
при производстве нового продукта.
Кредитный риск - риск невыполнения обязательств одной стороной по договору и
возникновения, в связи с этим, у другой стороны финансовых убытков. Кредитный риск
связан с неплатежеспособностью покупателя, с военными действиями, с конфискацией, с
введением ограничений и т.д.
Лизинг (от англ. leasing - аренда) - долгосрочная аренда (на срок от 6 месяцев до
нескольких
лет)
машин,
оборудования,
транспортных
средств,
сооружений
производственного назначения, предусматривающая возможность их последующего
выкупа арендатором. Лизинг осуществляется на основе долгосрочного договора между
лизинговой компанией (лизингодателем), приобретающей оборудование за свой счет и
сдающей его в аренду на несколько лет, и фирмой-арендатором (лизингополучателем),
которая постепенно вносит арендную плату за использование лизингового имущества.
После истечения срока действия договора арендатор либо возвращает имущество
лизинговой компании, либо продлевает срок действия договора (заключает новый договор),
либо выкупает имущество по остаточной стоимости. Международным называют лизинг,
договор о котором заключается между арендатором и арендодателем, находящимися в
разных странах.
Линия рынка капитала - в рамках модели ценообразования на финансовые активы
прямая, на которой располагаются ожидаемая доходность и риск оптимальных портфелей
всех инвесторов; содержит эффективное множество портфелей в условиях данной модели.
Линия рынка ценных бумаг - в рамках модели ценообразования на финансовые активы
характеризует зависимость ожидаемой доходности по акции от доходности рыночного
портфеля и рыночного риска по акции, представленного коэффициентом бэта.
Линия характеристик - в рамках модели ценообразования на финансовые активы прямая
линия, соответствующая линейному регрессионному уравнению, которое характеризует
зависимость доходности по акции от доходности рыночного портфеля, его параметры
представляют собой оценку коэффициентов бэта и альфа; используется для построения
прогнозов доходности акций и оценки риска отдельных активов.
Мера риска - количественное выражение степени колеблемости распределения доходов
по соответствующему активу портфелю, проекту и т.п. или оценка влияния фактора риска
37
на величину доходов и иного полезного результата; часто меру риска называют просто
риском.
Метод Монте-Карло - метод оценки устойчивости инвестиционного проекта с помощью
компьютерной имитации случайного распределения одного или нескольких факторов
риска; позволяет оценить вероятность неблагоприятного использования проекта, а также
чувствительность чистой настоящей стоимости и других полезных результатов к
изменениям выбранных факторов риска.
Метод сценариев будущего развития — метод оценки риска проектов долгосрочных
инвестиций, основанный на выделении основных направлений развития будущей рыночной
конъюнктуры - сценариев будущего развития, формирование которых опирается на
ожидания инвестора или иного лица, принимающего решения относительно возможных
изменений рыночной конъюнктуры и субъективные вероятности их наступления;
предполагает фиксацию условий каждого сценария на весь период исполнения проекта.
Модель ценообразования на финансовые активы - модель, позволяющая анализировать
зависимость ожидаемой доходности отдельных рисковых активов и индивидуальных
портфелей от доходности рыночного портфеля, которая в рамках данный модели выступает
единственным фактором риска; содержит практические рекомендации по анализу
доходности активов и изменению структуры портфеля инвестора.
Налоговая ставка - величина налога в расчете на единицу налогообложения, то есть доля
от стоимости объекта налогообложения, которую подлежит уплатить в виде налога, или
величина налога, приходящаяся на единицу земельной площади, веса, количества товара
или на другую единицу, в которой измеряется величина объекта налогообложения. Если
налог взимается с доходов в денежной форме, то налоговая ставка устанавливается в виде
процента с облагаемого налогом дохода. Налоговые ставки могут устанавливаться и в виде
денежной суммы, приходящейся на один объект или на показатель, характеризующий этот
объект, например налог на транспортное средство, или с единицы земельной площади, с
кубического сантиметра объема двигательной установки.
Недиверсифпцируемый риск - риск, который невозможно снизить в процессе
диверсификации портфеля
Несистематический риск - специфический для конкретной компании риск, который
может быть в значительной степени уменьшен посредством диверсификации.
Нефакторный риск - та часть риска по акции, индивидуальному или рыночному
портфелю, которая определяется не учитываемыми в модели факторами; измеряется в
форме остаточного стандартного отклонения, т.е. стандартного отклонения случайной
38
переменной в соответствующем регрессионном уравнении доходности акций, портфеля или
фондового рынка в целом.
Однородные ожидания - ситуация, когда все инвесторы на финансовых рынках
одинаково оценивают будущую ожидаемую доходность рисковых активов, а также
дисперсию и ковариацию распределения доходностей этих активов.
Операционный риск - риск, связанный с недостатками в системах и процедурах
управления, поддержки и контроля.
Операционный рычаг - количественная оценка изменения прибыли в зависимости от
изменения объемов реализации. Операционный рычаг - отношение вклада на покрытие
постоянных затрат к величине прибыли.
Отраслевой риск - риск, связанный с циклическими колебаниям, стадиями жизненного
цикла, венчурными
разработками и другими особенностями отраслей реального
производства.
Опцион (от лат. optio - выбор, желание, усмотрение) - право выбора, получаемое за
определенную плату. Наиболее часто термин применяется в следующих его значениях: 1)
предоставляемое одной из договаривающихся сторон условиями договора право выбора
способа, формы, объема выполнения принятого ею обязательства или даже отказа от
выполнения обязательства при возникновении обстоятельств, обусловленных договором; 2)
соглашение, предоставляющее одной из сторон, заключающих биржевую сделку куплипродажи, право выбора между альтернативными (вариантными) условиями договора, в
частности право покупать или продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме
по твердой цене в течение того или иного срока.
Опционный контракт - контракт, который, в обмен на премию, предоставляет
покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу финансового актива по цене
исполнения у продавца опциона в течение определенного периода времени или на
определенную дату (дату истечения срока опциона).
Оценка риска - натурально-вещественный и стоимостный анализ всех рисковых
обстоятельств, характеризующих параметры риска.
Политический риск - риск, связанный с военными действиями, национализацией,
конфискацией, введением ограничений и эмбарго, то есть с непредсказуемыми
последствиями политической линии, проводимой правительствами государств.
Портфельная теория - инвестиционная теория, использующая статистические методы
для определения предпочтительного риска портфеля ценных бумаг и оценки прибыли.
Включает 4 основных элемента: оценку активов, инвестиционные решения, оптимизацию
портфеля, оценку результатов.
39
Правовой риск - риск потерь из-за пробелов или нарушения юридических требований
действующего законодательства.
Предпринимательская деятельность - по законодательству РФ - самостоятельная,
осуществляемая на свой риск деятельность граждан и их объединений, направленная на
систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров,
выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в
установленном законом порядке. В РФ регулирование предпринимательской деятельности
основывается на нормах гражданского права.
Премия за риск - а) прирост ожидаемой доходности портфеля (или отдельного рискового
актива) по сравнению с безрисковой ставкой процента; б) субъективная добавка к ставке
расчетного процента.
Предпринимательский риск – возможность наступления (опасность возникновения)
неблагоприятного события, в результате которого субъект, принявший решение,
направленное на достижение поставленной цели, теряет полностью или частично свои
ресурсы, недополучает ожидаемый доход или несет не предусмотренные замыслом
дополнительные материальные и финансовые расходы.
Преференции
(от
лат.
praeferentia
-
предпочтение)
-
преимущества,
льготы,
предоставляемые отдельным государствам, предприятиям, организациям для поддержки
определенных видов деятельности; осуществляются в форме снижения налогов, скидок с
таможенных пошлин, освобождения от платежей, предоставления выгодных кредитов.
Преференции предоставляются государством, носят адресный характер. В отношениях
между государствами преференции предоставляются как на началах взаимности, так и в
одностороннем порядке.
Процентный риск - один из видов банковского риска, обусловленный колебанием
рыночных процентных ставок, которое может привести к уменьшению или к потере
прибыли банка от кредитно-депозитных операций.
Рассеивание - политика капиталовложений, направленная на уменьшение риска потерь,
связанная с направлением инвестиций в различные области капиталовложений.
Реальный опцион - условный срочный контракт, который данная фирма заключает с
целью снизить риски по проекту; вторая сторона обязуется выполнить требования
договора, если в будущем наступают, оговоренные заранее условия; за это фирма платит в
момент заключения контракта определенную сумму — стоимость реального опциона.
Риск - опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода
или имущества, денежных средств
в связи со случайным изменением условий
экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. Измеряется частотой,
40
вероятностью возникновения того или иного уровня потерь. Наиболее опасны риски с
осязаемой вероятностью уровня потерь, превосходящих величину ожидаемой прибыли.
Принято выделять следующие виды риска: банковский риск - риск, которому подвергаются
коммерческие банки; валютный риск - риск, связанный с непредвиденным изменением
курса иностранных валют; кредитный риск - риск, связанный с опасностью невозврата,
неполного возврата или несвоевременного возврата кредитов; политический риск - риск,
обусловленный влиянием политических перемен и военных конфликтов на экономические
процессы; процентный риск - риск, связанный с непредвиденным изменением процентных
ставок.
Риск-менеджмент - в широком смысле - процесс выявления и оценки рисков, а также
выбор методов и инструментов управления для минимизации риска. Риск менеджмент
включает:
- идентификацию, анализ и оценку рисков;
- превентивную разработку программы мероприятий по ликвидации последствий
кризисных ситуаций;
-разработку механизмов выживания;
- создание системы страхования;
- прогнозирование развития предприятия с учетом возможного изменения конъюнктуры
и другие мероприятия.
Риски нестрахуемые - риски, вероятность которых трудно рассчитать даже в самом
общем виде и которые считаются слишком большими для страхования. Законодательства
некоторых
стран
содержат
перечни
"нестрахуемых"
рисков,
которые
подлежат
обязательному страхованию. Во избежание нарушения закона эти риски страхуются, для
чего создаются пулы страховщиков, в рамках которых специальным договором
определяются пропорции прав и обязанностей сторон, принимающих участие в пуле.
Рыночная цена риска - Отношение премии за риск по рыночному портфелю к риску
рыночного портфеля в форме стандартного отклонения.
Рыночный портфель - с теоретической точки зрения совокупность акций, обращающихся
на фондовом рынке; с практической точки зрения в качестве рыночного рассматривается
индексный портфель.
Рыночный риск - часть риска по акции или иному рисковому активу или портфелю,
которая определяется ковариацией доходности этого актива (портфеля) и доходности
рыночного портфеля и не может быть снижена в процессе диверсификации портфеля.
Самострахование - метод образования страхового фонда хозяйствующим субъектом в
целях обеспечения бесперебойности производства, подверженного различным рисковым
41
обстоятельствам. Самострахование выступает в денежной и натурально-вещественной
формах. Порядок использования средств страхового фонда в условиях самострахования
предусматривается в уставе хозяйствующего субъекта.
Совершенный рынок капитала - модель рынка капитала, в условиях которой можно
инвестировать и занимать капитал под одну и ту же безрисковую ставку процента, ни один
инвестор не может повлиять на цену продажи или покупки тех или иных рисковых активов,
и не существует ограничений на «короткую продажу» « любых рисковых активов».
Средневзвешенный срок до погашения - отношение суммы средневзвешенных
дисконтированных платежей некоторого денежного потока к его настоящей стоимости;
характеризует риск изменения ставки процента.
Стандартное отклонение - мера риска, представляющая корень квадратный из дисперсии
распределения доходов по рисковому активу, портфелю, проекту, и т.п. и характеризующая
распределение этих доходов относительно их ожидаемого значения; с теоретической точки
зрения может использоваться в том случае, когда распределение доходов подчиняется
нормальному закону.
Стоимость реального опциона - предельная цена, которую целесообразно платить за
заключение условного срочного контракта -реального опциона; определяется как прирост
чистой настоящей стоимости, обеспечиваемый в результате заключения данного контракта,
может быть также определена через стоимость эквивалентного портфеля рисковых
доходов.
Стратегия управления рисками хеджирующего типа — стратегия, основанная на
передаче или снижении риска при условии сокращения как отрицательных, та и
положительных колебаний будущих доходов, т.е. уменьшении интервала возможных
изменений будущих доходов одновременно в условиях благоприятной и неблагоприятной
хозяйственной конъюнктуры.
Стратегия управления рисками страхующего типа - стратегия, основанная на передаче
риска при условии полного или частичного сокращения только отрицательных колебаний
будущих доходов при сохранении возможности полного использования положительных
колебаний этих доходов в условиях благоприятной хозяйственной конъюнктуры.
Страхование риска (коммерческого) - вид страхования, сущность которого заключается в
уменьшении риска осуществления предпринимательских сделок за счет страхования.
Наиболее распространено страхование банковских
страхования
кредитных
рисков
являются
кредитных рисков. Объектами
банковские
ссуды,
обязательства
и
поручительства, инвестиционные кредиты. При невозврате кредита кредитор получает
страховое возмещение, частично или полностью компенсирующее размер кредита.
42
Субъективные вероятности - вероятности наступления будущих состояний экономики,
которые характеризуют степень убежденности менеджера или иного лица, принимающего
решения, что соответствующее состояние экономики наступит.
Теория
игр
теоретическое
-
направление
в
науке,
использующее
аппарат
математического моделирования в целях предсказания, выработки лучших вариантов
действий в условиях неопределенности, в игровых ситуациях.
Трансакционные издержки - операционные издержки сверх основных затрат на
производство и обращение; косвенные, сопряженные затраты, расходы, связанные с
организацией дела, получением информации, ведением переговоров, поиском поставщиков,
заключением и оформлением контрактов, лицензий, обеспечением получения прав,
юридической защиты, преодолением барьеров входа на рынок.
Устойчивость инвестиционного проекта - способность инвестиционного проекта
оставаться выгодным для инвестора при изменениях параметров денежного потока и
других факторов, связанных с реализацией этого проекта; определяется степенью влияния
изменения указанных параметров на колебания значений чистой настоящей стоимости (чем
слабее это влияние, тем выше устойчивость).
Факторный риск - риск, порождаемый: а) факторами, учитываемыми в модели
арбитражного ценообразования при определении доходности акций или фондового рынка;
б) отдельными внутренними и внешними факторами риска.
Функция рискового предпочтения - функция, заданная на ожидаемом доходе и риске и
отражающая рисковые предпочтения инвестора или иного лица, принимающего решения с
учетом склонности и несклонности к риску; критерий оценки рисковых решений.
Функция рисковой полезности - функция, заданная на уровне дохода и характеризующая
отношение инвестора к этому доходу с учетом, его рисковых предпочтений; критерием
оценки рисковых решений является максимизация ожидаемой полезности рисковых
доходов.
Хеджирование
-
страхование,
снижение
риска
от
потерь,
обусловленных
неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на товары
в сравнении с теми, которые учитывались при заключении договора. Суть хеджирования
состоит в том, что продавец (покупатель) товара заключает договор на его продажу
(покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера,
то есть продавец заключает сделку на покупку, а покупатель - на продажу товара. Таким
образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному
контракту и выигрыш по другому. Благодаря этому в целом они не терпят убытка от
43
повышения или понижения цен на товары, которые надлежит продать или купить по
будущим ценам.
Хеджирование риска изменения цен - передача риска изменения цен другому лицу в
форме продажи срочного контракта, например опциона.
Эквивалентный портфель - портфель, составленный из рисковых и безрисковых активов
и имеющий в каждом будущем состоянии экономики такие же доходы, как и
рассматриваемая рисковая инвестиция; его стоимость используется для оценки предельной
стоимости данной инвестиции, или в более широком смысле - стоимости бизнеса.
Эффективное множество портфелей - множество портфелей, среди которого инвестор
осуществляет свой выбор; каждый из них характеризуется максимальной ожидаемой
доходностью при заданном уровне риска и минимальным риском при заданной ожидаемой
доходности.
РАЗДЕЛ 5. Методические указания для выполнения контрольных, курсовых и
выпускных квалификационных работ
Смотри:
Разработки кафедры экономики и финансов, ежегодно обновляющиеся в
соответствии с изменениями требований по оформлению соответствующих работ
(приведены на сайте ВАГС).
44