Н - Appraiser.Ru. Вестник оценщика

Н.Ю. Пузыня
Санкт-Петербургский государственный
университет экономики и финансов
ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ГУДВИЛЛА КАК СТОИМОСТИ
ДЕЛОВОЙ РЕПУТАЦИИ ФИРМЫ
Современная фирма состоит преимущественно из нематериальных
активов, причем часть из них учитываются на балансе, а часть не учитываются.
Таким образом, оценка бизнеса в этих условиях – это оценка нематериальных
активов в широком смысле. Понятие нематериальных активов используется в
бухгалтерском и финансовом учете, в управлении и оценочной деятельности,
причем содержание этого понятия различно в национальных стандартах
бухгалтерского учета разных стран и разных видах профессиональной
деятельности. Деловая репутация или гудвилл является также нематериальным
активом предприятия.
Для большинства задач гудвилл может быть определен как совокупность
тех элементов бизнеса или персональных качеств, которые стимулируют
клиентов обращаться именно к данному предприятию и которые приносят
фирме прибыль сверх той, которая требуется для получения разумного дохода
на все остальные активы предприятия, включая доход на нематериальные
активы, которые могут быть идентифицированы и отдельно оценены. В
большинстве случаев гудвилл предприятия складывается из гудвилла бизнеса –
гудвилла, относящегося собственно к предприятию, и персонального гудвилла.
Дополнительная прибыль получается в результате совокупного влияния этих
двух элементов.
В России деловая репутация в структуре нематериальных благ выделена
согласно ст. 150 Гражданского кодекса РФ. Существует несколько точек зрения
экономистов на сущность понятия гудвилл. С точки зрения бухгалтерского
учета деловая репутация (гудвилл) трактуется как величина, на которую
стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его материальных
активов и той части нематериальных, которая отражена в бухгалтерской
отчетности. В качестве нематериального актива данная величина ставится на
баланс в момент покупки предприятия.
Однако в западных странах практика показывает, что рыночная
стоимость предприятия на несколько порядков может превышать сумму его
материальных и идентифицируемых нематериальных активов, и если ранее эта
величина характеризовалась как общий гудвилл предприятия, то в последнее
время наметилась тенденция охарактеризовать его структуру. Структура
гудвилла предприятия в целом аналогична структуре интеллектуального
капитала, теории которого в настоящий период весьма популярны в западной
экономической литературе. Она включает и рыночные активы предприятия, и
инфраструктурные активы, и его идентифицированную (но не включенную в
баланс) интеллектуальную собственность, и человеческие активы
(персональный гудвилл).
Гудвилл присутствует только при наличии избыточной прибыли (хотя с
точки зрения бухгалтерского учета может присутствовать и отрицательный
гудвилл) и не может быть отделен от действующего предприятия, то есть не
может быть продан отдельно от него. Гудвилл возникает, когда компания
получает стабильные, высокие прибыли, ее доход на активы (или на
собственный капитал) выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса
превосходит стоимость его чистых активов.
В международной практике учет активов типа гудвилл регулируется
МСФО 22 «Объединение компаний», в котором гудвилл, возникающий при
приобретении компании, определяется как платеж, производимый покупателем
в предвидении будущих экономических выгод от активов, которые в
отдельности не отвечают требованиям признания в финансовой отчетности, но
за которые покупатель готов заплатить при приобретении.
Основные методы оценки гудвилла (деловой репутации).
1)Бухгалтерский метод.
Данный метод применяется только при покупке предприятия, когда цена
покупки предприятия превышает стоимость материальных и нематериальных
активов, стоящих на балансе, в этом случае разницу приписывают стоимости
гудвилла. Фактически этот метод помогает оценить гудвилл и другие
неидентифицируемые нематериальные активы по методу «большого котла».
2)Аналитический метод оценки деловой репутации.
Основная идея этого метода состоит в том, что неосязаемые элементы
нематериальных активов почти или совсем не показываются в бухгалтерском
учете, таким образом, целью становится исчисление этих активов или
«скрытых» инвестиций. Аналитический метод имеет преимущество в том
смысле, что указывает на внутреннее происхождение деловой репутации,
однако он сложен для анализа и расчета. Кроме того, необходимо иметь ввиду,
что некоторые элементы имеют стоимость только в том случае, когда они
объединены. Ведь и сама деловая репутация выступает, прежде всего,
синтетическим показателем.
3)Оценка деловой репутации с помощью показателя деловой активности.
Этот метод чаще всего используется на западе для оценки коммерческих
предприятий. Обычно показателем деловой активности выступает объем
продаж (чаще всего объем продаж за последние три года), к которому
применяют коэффициент-множитель для оценки деловой репутации. Например,
для булочной данный коэффициент составляет 70-80% годового объема
продаж, а для супермаркета -15-20%. Однако оценивать деловые активы исходя
только из объема продаж достаточно рискованно, поэтому оценщик
обязательно
должен
поинтересоваться
финансовыми
результатами
предприятия.
4)Метод избыточных прибылей.
Основным методом для оценки гудвилла является метод избыточных
прибылей (оценка по методу капитализации «гудвилл»). Он основан на
предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию не
отраженные в балансе, нематериальные активы, обеспечивающие доходность
на активы и на собственный капитал, выше среднеотраслевого уровня. Метод
предполагает прямое сопоставление уровней прибыльности оцениваемого
предприятия и других предприятий-аналогов отрасли с последующей
капитализацией той части разницы между ними, которая не объясняется
влиянием материальных активов
Недостатком метода является то, что он не является универсальным, так
как предприятие может и не получать избыточного дохода, но при этом все же
обладать гудвиллом, и, с другой стороны, иметь избыточный доход не столь
продолжительное время, который не связан непосредственно с деловой
репутацией компании.
Европейские стандарты оценки TEGOVA (Руководство 8) отмечают, что
оценщик может проверить корректность результатов полученной оценки
стоимости гудвилла путем сравнения разницы между стоимостью бизнеса,
которая определена методом дисконтированного денежного потока (и/или
капитализации) и полной стоимостью материальных и нематериальных
активов. Другой способ проверки состоит в том, чтобы взять разницу между
стоимостью всего предприятия (бизнеса) в предположении, что оно имеет в
собственности и использует нематериальные активы в бизнесе, и сравнить это с
общей стоимостью предприятия в предположении, что оно не является
собственником тех же самых нематериальных активов.
Как отмечают Козырев А.Н. и Макаров В.Л. в своем учебном пособии для
оценщиков: если оценщик является достаточно квалифицированным в
идентификации всех элементов бизнеса, он может вообще не прибегать при
оценке к термину гудвилл. Существование репутации и других
неидентифицируемых активов лучше учитывать, связывая их стоимость с
какими-то идентифицируемыми активами, в том числе с товарными знаками.