PI12 МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ: ОПЫТ ПРЕОДОЛЕНИЯ

PI12
МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ: ОПЫТ ПРЕОДОЛЕНИЯ КРИЗИСА
В статье рассмотрено понятие международный рынок инвестиций,
влияние и формы международных инвестиций и капиталовложений.
Основные проблемы, с которыми сталкиваются в международном
инвестиционном процессе.Опыт преодоления кризиса рассмотренный на
примере стран Японии и Германии.
Ключевые
слова:
международные
инвестиции,
формы
международных инвестиций, инвестиционный процесс, опыт преодоления
кризиса
In article the concept the international market of investments, influence and
forms of the international investments and capital investments is considered. The
basic problems which face in the international investment process. Experience of
overcoming of crisis considered on an example of the countries of Japan and
Germany.
Keywords: The international investments, forms of the international
investments, investment process, experience of overcoming of crisis
В настоящее время национальные экономики развитых стран очень
тесно взаимодействуют через систему международных экономических
отношений,
следуя
общей
тенденции
интернационализации
мировой
экономики. Это же характерно для стран с формирующейся рыночной
экономикой, хозяйство которых испытывает множество проблем, и чаще
всего сталкивается с проблемой дефицита капиталовложений. Недостаток
денежных ресурсов и, прежде всего, инвестиций ставит эти страны в тяжелое
положение.
Поэтому
они
стремятся
получить
хотя
бы
часть
так
необходимого им капитала в промышленно развитых странах и в различных
формах. Из-за этого переход хозяйственного механизма на новую рыночную
систему работы требует перестройки валютно-финансовой инфраструктуры
их экономик.
В центре же внимания находится глобальное распределение
активов. Главный вывод заключается в том, что инвесторы, выгодно
использовав все более и более разнообразные мировые активы, могут
избежать неоправданного риска и получать дополнительную прибыль.
В 1977 году Нобелевскую премию по экономики получили два
известных научных деятеля: шведский экономист Бертиль Олин и
английский экономист Джеймс Мид: «За первопроходческий вклад в теорию
международной торговли и международного движения капитала».
В
теории
раскрывались
анализ
последствий
различных
видов
экономической политики для международной торговли и международного
разделения труда, процесс инвестирования в экономику, основы современной
теории занятости. Бертиль Олин и Джеймс Мид считали, что на обсуждение
проблемы инвестирование и капиталовложения в международной торговли
влияют,
такие
проблемы,
как
взаимозависимость
между
такими
экономическими факторами, как занятость, заработная плата, цены и
национальные валюты.
С развитием общества растет связь между экономиками отдельных
стран как в области производства, так и зависящего от него экспорта
капитала в форме прямых зарубежных инвестиций, увеличивающихся
быстрыми темпами. В настоящее время промышленный капитал все сильнее
осваивает мировое экономическое пространство именно через инвестиции,
выражающие имманентную гибкость капиталовложений, их способность
сочетать или последовательно использовать различные методы и формы
внешнеэкономической финансовой экспансии, их умение приспосабливаться
к изменяющимся экономическим, социально-политическим и юридическим
условиям в различных странах и группах стран.
Инвестированием, в целом можно, назвать закономерный результат
действия ряда факторов и предпосылок. Именно экспорт капиталовложений один из главных финансовых источников создания продукции, реализуемой
заграничными филиалами материнской компании. Интернационализации,
также способствует международная кооперация, однако она осуществляется
в
рамках
транснационального
капиталовложения,
когда
отдельные
юридически самостоятельные, но технологически зависимые фирмы из
разных стран сотрудничают в определенной области. При этом страны
осуществляют отраслевую, технологическую и подетальную специализацию.
В мировой практике выделяют три основные формы международного
инвестирования:
1.
Прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в
промышленность, торговлю, сферу услуг, непосредственно в предприятия).
2.
Портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в
иностранные акции, облигации и иные ценные бумаги).
3. Среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы
ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и
другим финансовым учреждениям.
Основные проблемы, с решением которых придется сталкиваться в
международном инвестиционном процессе, это:
а) распределение активов (какие классы активов включать в портфель и
в каком среднем объеме);
б) активное изменение объемов различных классов активов;
в) выбор тех или иных конкретных видов ценных бумаг;
г) поиск компетентного руководителя инвестиционной программы.
По мере расширения рынка инвестиций принимать решения по
распределению активов становится все сложнее и сложнее, так как теперь
приходится не только выбирать между местными и зарубежными активами,
но и принимать во внимание риск, связанный с зарубежной валютой.
Глобальные рынки активов предлагают широкие возможности и повысить
доходы, и снизить риск, но добиваться этого на протяжении длительного
времени можно только благодаря постоянному при стальному вниманию к
изменениям на рынке, оценке инвестиционных качеств и размещению
активов.
Мировой финансовый кризис 2008 года проявился, как следствие
сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве
развитых стран, в которые были вложены большие капиталовложения и
инвестиции.
Возникновение кризиса связывают со следующими факторами:
1. общей цикличностью экономического развития;
2. перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного
кризиса;
3. высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);
4. перегревом фондового рынка.
Глобальный
финансовый
кризис
проявляется
в
росте
цен
на
недвижимость и продовольствие, в сокращении рабочих мест, как в
коммерческих, так и в государственных организациях, в отсутствии
стабильности и потере веры в будущее. Причем причины происходящих
перемен различны в различных странах.
Мировой экономический кризис, начавшийся в финансовой сфере США,
негативно сказался на экономическом положении Германии. Поскольку
немецкие кредитные институты принимали активное участие в деятельности
американских рынков инвестиций и капиталовложений, они неизбежно стали
нести огромные убытки. В реальном секторе экономики влияние кризиса
нагляднее всего сказалось на отраслях, ориентированных на экспорт. Это,
прежде
всего,
машиностроение,
судостроение,
металлообработка
и
электроника. Учитывая то обстоятельство, что акцент на развитие этих
отраслей являлся частью политики Германии в целях обеспечения
экономического роста, резкое падение мирового спроса на немецкую
продукцию оказалось для правительства неприятным сюрпризом.
По мнению немецких экспертов, в условиях развёртывающегося кризиса
наиболее
стабильными
оказались
пищевая,
фармацевтическая
промышленность, розничные сети и рынок услуг. По сути, эти отрасли
оказались теми «островками», которые удержали немецкую экономику на
нужном
уровне,
«подпитали»
её
и
дали
возможность
выработать
необходимые меры по стабилизации ситуации. Меры, которые принимают
правительства развитых государств для преодоления кризиса, с новой силой
поднимают проблему участия государства, его вмешательства в экономику.
Как правило, главная проблема заключается в определении конкретной
формы, которую должно принять это участие – либо увеличивать роль
государства и дать ему возможность регулирования, либо оставить ему
функции законодателя рамочных условий, единых правил игры, не
нарушающих основ рыночной экономики. Очевидно, вопрос должен
ставиться с точки зрения качественных изменений: не увеличивать
государственное регулирование, а совершенствовать его, сделать более
эффективным и продуманным. Безусловно, это крайне трудная задача.
Задача, решить которую во многом можно, благодаря урокам нынешнего
кризиса. В Германии важнейшими аспектами государственного устройства
являются социальный мир, социальная рыночная экономика. В социальной
сфере государство традиционно занимает активную позицию, тогда как в
дела бизнеса старается не вмешиваться. Тем не менее, учитывая огромное
воздействие банковской сферы на общество, государству, с одной стороны,
приходится гарантировать функционирование финансовых рынков, с другой
– приходится убеждать, что не станет спасать финансовые институты в
крайних ситуациях. Германия – страна производящая, и производящая как
раз то, что насущно необходимо развивающимся странам, в частности,
машинное оборудование, технологии. И здесь главное – не упускать свои
позиции в инновационной сфере, постоянно стимулировать развитие
технологий. В настоящее время всё чаще можно услышать, что экономика
Германии выходит из кризиса, происходит её оживление, что, в свою
очередь,
является
частью
подъёма
экономики
еврозоны.
Германия
традиционно считается страной, основу экономики которой составляет
средний бизнес. Неудивительно поэтому, что одной из важнейших
составляющих антикризисной политики явилась концепция поддержки
малого и среднего бизнеса. Это и разнообразные программы поддержки,
которые реализуют как государственные, так и частные банки. И создание
фонда «Германия», помогающего в ситуациях дефицита кредитов. И
значительный рост микрокредитов, упрощение процедуры их получения.
Особенно важно, что целенаправленная помощь оказывается компаниям,
ориентирующимся на высокие технологии и развитие энергоэффективности
национальной экономики. В целом, можно констатировать, что политика
государства способствовала формированию антикризисного механизма,
выявлению пробелов в системе наблюдения и реагирования. Среди мер по
стабилизации экономики можно выделить поддержку банковской системы,
участие в «большой восьмёрке» и «большой двадцатке», поддержку малого и
среднего бизнеса, помощь отдельным предприятиям и отдельным банкам,
выделение значительных средств на ремонт школ, строительство дорог и
других важнейших социальных объектов и объектов инфраструктуры,
доплату предприятиям в целях недопущения массовых увольнений,
стимуляцию автомобильной промышленности посредством «утильного
бонуса». Опыт Германии в преодолении кризиса показывает, что в
современных условиях речь должна идти не столько об увеличении
государственного
регулирования
экономики,
сколько
о
повышении
эффективности действий государства, разумности его решений. Даже самые
благие и искренние намерения по сохранению рабочих мест, спасению
предприятий, недопущению социальной напряжённости могут привести к
ещё большим проблемам, если вместо корректировки ситуации и поиска
рациональных решений просто будут выделяться государственные субсидии.
Если, рассматривать ситуацию преодоления кризиса страны, которая
меньше потеряла убытков, напримере Японии, то нынешние финансовоэкономические потрясения Япония переживает спокойнее, чем другие
страны – вероятно, сказывается опыт, накопленный в результате кризиса
1990 года. Тогда его вызвали схожие причины. Развитие Японии в середине
80-х годов прошлого века привело к накоплению финансовых средств. Эти
средства начали поступать в недвижимость. В то же время правительство
выдавало кредиты коммерческим банкам, те в свою очередь вкладывали их в
рискованные и очень прибыльные операции на бирже. Но основным
объектом спекуляции стал строительный сектор. Цены на недвижимость в
конце 90-х годов выросли в десятки раз. Население стремилось покупать
новые дома под залог собственного жилья. Правительство снижало
процентные ставки, тем самым понижая ставки по кредитам. Банки
принимали недвижимость под залог кредитов. Коммерческие банки,
обладающие большим количеством свободных средств, начали скупать
иностранную валюту - курс иены упал. В ответ в 1989 году Банк Японии
решил повысить процентные ставки. Началось обрушение всей финансовой
системы государства. Банки не могли больше выдавать кредиты под низкий
процент, а клиенты -
оплачивать свои долги по займам: приходилось
продавать недвижимость и акции. Последовали массовые банкротства
компаний, выдающих ссуды на жилищное строительство,
а также тех,
которые строительством занимались. С 1990 по 1999 год правительство
Японии приняло девять программ, которые должны были помочь вывести
экономику страны из кризиса. Парламент принял решение о национализации
проблемных банков, накопивших большие долги, - их акции выкупались. В
1998 году каждому гражданину был выдан подарочный товарный чек на
сумму 30 тыс. иен (более 200 долл.) - это обошлось
государству в
дополнительные 4 миллиарда долларов: покупательский спрос населения
необходимо было стимулировать.
Укрупнение экономических субъектов, государственное вмешательство,
государственное
регулирование,
резкое
увеличение
государственных
инвестиций в экономику, сокращение налогов, уменьшение расходов на
военные нужды и на помощь развивающимся странам - основные меры
правительства Японии по урегулированию кризиса.
Таким образом, решением экономических проблем для Японии стали
отнюдь не либеральные приемы, а жесткий государственный контроль. В
стабилизацию
экономики
правительство
вложило
всего
около
миллиардов долларов. Еще долгих девять лет продолжался
888
поиск
эффективных мер по реформированию экономической системы государства.
Сегодня Япония по объему золотовалютных резервов занимает второе
место в мире. Финансово - банковская система централизована. По мнению
экспертов, японские банки
устойчивы. Даже в условиях нового кризиса
уже охотно скупают акции у
крупнейших американских и английских
банков.
Проанализировав, опыт преодоления кризиса, таких стран как Германия
и Япония, можно сделать вывод, что страны делают акцент на отрасли, в
которых они специализируются, и за счет них выходят из большого кризиса.
Также, страна, даже в период кризиса не должна потерять своей
привлекательности для инвестиций и будущих капиталовложений.
Капиталовложения из-за рубежа могут дать готовой к ним стране
мощный толчок и повысить стандарты жизни в несколько раз за
относительно короткий срок. Однако для перехода инвестиционной
активности на качественно новый уровень необходимо подготовить почву.
Для получения подобных вложений нужно заинтересовать инвесторов,
потому что они согласятся вывозить свои капиталы за границу только в
целях прибыльного инвестирования. Еще в послевоенные годы объем
экспортируемого из экономически развитых стран капитала стал расти.
Объем, только прямых зарубежных инвестиций индустриально развитых
стран к середине 80-х гг. составил более 600 млрд. долл., на основе которых в
капиталоэкспортирую-щие страны в 80-е гг. ежегодно переводилось более 40
млрд. долл. прибыли,
причем значительную их часть приносил экспорт
услуг (прежде всего это были доходы от зарубежной деятельности банкиров,
бухгалтеров, инженеров, юристов, консультантов по вопросам управления,
рекламных агентов предприятий по обработке данных, доходы от продажи
лицензий, предоставления концессий и других услуг). При крупных
вложениях в непроизводственную сферу можно особо выделить службы
дальней
связи,
конторские
и
финансовые
услуги,
здравоохранение,
развлечения, иностранный туризм и обработку данных, которым пророчат
большое будущее.
Выводы: Рассматривая основные проблемы, с которыми столкнулись
развитые страны, в частности Германия и Япония, можно увидеть, что
Украина, как никто является страной, которая нуждается в привлечении
международных инвестиций и капиталовложений.
Украина должна решить три взаимосвязанные задачи:
1. Стабилизировать государственные финансы и восстановить доверие к ним.
Это можно сделать с помощью фискальных реформ, которые
уменьшают
неэффективность
работы,
рационализируют
систему
трансфертов и субсидий и улучшают стимулы для государственных
инвестиций. Первый приоритет - это принятие реалистичного бюджета .
Неизбежно придется сокращать расходы. Очевидными являются три
основных источника экономии: реформирование пенсионной системы,
существенное
повышение
тарифов на
энергоносители
и
отопление,
ликвидация льгот по НДС и схем минимизации налогов (например, договора
о двойном налогообложении с Кипром). Бюджет также должен сэкономить
средства на программах социальной помощи, которые не имеют четкого
адресного характера, и перераспределить эти средства для усиления
эффективных
адресных
программ
социальной
помощи,
которые
действительно помогают бедным домохозяйствам. Чтобы стимулировать
восстановление экономики, следует гарантировать базовые расходы на
государственную инфраструктуру.
2. Стимулировать частные инвестиции. Сложившуюся сегодня ситуацию
можно изменить, если Украина дерегулирует экономику и стимулирует
конкуренцию. Опыт других стран свидетельствует, что дерегулирование
может быть быстрым и может послать мощные сигналы инвесторам. Украине
следует нацелиться, по крайней мере, на 30%-ное сокращение видов
деятельности, подлежащих лицензированию, и ввести "регуляторную
гильотину" для устранения излишних стандартов советского периода в
контексте гармонизации с ЕС.
3. Перестроить финансовый сектор. Финансовый сектор все еще уязвим.
Надо решить проблему невозвратных кредитов и восстановить доверие,
чтобы
содействовать
посредничеству.
НБУ
располагает
основными
инструментами для проведения быстрой реорганизации неплатежеспособных
банков. Эти инструменты надо использовать и обеспечить выполнение
планов капитализации. Кроме того, для восстановления доверия следует
обнародовать основную информацию о финансовом состоянии коммерческих
банков и пересмотреть положения о банковской тайне, чтобы привести их в
соответствие с международными стандартами. Необходимо сохранить
независимость НБУ, но управление этим банком надо улучшить, чтобы
сократить случаи конфликта интересов и восстановить доверие рынка для
будущих капиталовложений и инвестиций в нашу страну.
Литература:
1.
Ерохин В.Л. Лякишева И.Н. Трухачев В.И. - Международная
торговля: Учебное пособие для вузов Изд. 2-е, перераб., доп.
2.
Черкасов
В.Е.-
Международные
инвестиции:
Учебное
пособие для вузов Изд. 2-е, перераб., доп.
3.
Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Д.В. Инвестиции /
Пер.с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001.