обзор денежного рынка в 2007 году

Финансовый рынок
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК В I КВАРТАЛЕ 2012 ГОДА
Ситуация в монетарной сфере республики в I квартале 2012 года характеризовалась
рядом положительных моментов. Одним из них стал рост востребованности
приднестровского рубля, что выразилось в уменьшении доли валютной
составляющей совокупного денежного предложения (с 67 до 64%). Вторым
моментом выступило снижение доли расчётов наличными деньгами. В
безналичном сегменте на 1 апреля было сосредоточено 58% национальной
денежной массы против 52% на начало 2012 года. Вместе с тем рост рублёвого
предложения значительно уступал темпам инфляции в республике, вследствие чего
его объём в реальном выражении сократился на 1,8%.
Денежные агрегаты
Согласно данным денежной статистики, объём совокупного денежного предложения за
I квартал текущего года увеличился на 3,0%, составив на 1 апреля 4 006,3 млн. руб. (табл. 7). При
этом следует отметить активный рост показателя в январе (+6,9%), обусловленный расширением
валютной компоненты (+10,9%, или 275,5 млн. руб.) в основном за счёт активизации на рынке
ценных бумаг (+90,2 млн. руб.) и пополнения срочных депозитов физических лиц
(+85,6 млн. руб.). Рублёвая составляющая за первый месяц 2012 года, напротив, незначительно
сократилась (-0,4%). В результате, по состоянию на 01.02.2012 г. был зафиксирован пик степени
валютизации денежного предложения – 67,0%.
Таблица 7
Структура и динамика денежного предложения в январе-марте 2012 года 10
Полная денежная масса (М3)
в том числе:
Национальная денежная масса (М2х)
в том числе:
- наличные деньги в обращении
- безналичные денежные средства
Денежная масса в иностранной валюте
на 01.01.2012 г.
млн. руб. уд. вес, %
3 891,2
100,0
на 01.04.2012 г.
млн. руб. уд. вес, %
4 006,3
100,0
темп
роста, %
103,0
1 379,7
35,5
1 435,8
35,8
104,1
660,0
719,7
2 511,5
17,0
18,5
64,5
605,6 11
830,2
2 570,5
15,1
20,7
64,2
91,8
115,4
102,4
В дальнейшем объём полной денежной массы характеризовался понижательной динамикой:
за февраль он сократился на 2,1%, за март – на 1,7%. В целом за два месяца совокупное денежное
предложение сжалось на 3,7%, или на 153,9 млн. руб., причём основной импульс вновь был создан
в сфере операций с ценными бумагами, где объём валютных денежных средств уменьшился с
396,9 млн. руб. до 139,5 млн. руб. В итоге, доля валютной компоненты в совокупном показателе к
концу квартала снизилась до 64,2% (рис. 12).
При рассмотрении динамики национальной денежной массы можно отметить обратную
картину: после январского сокращения за февраль-март денежный агрегат М2х увеличился на
4,5%, или на 62,1 млн. руб. На изменение показателя в течение этого периода оказывали влияние
разные факторы. Так, в феврале рост итогового показателя был обусловлен наращиванием
остатков средств на срочных депозитах в действующих банках (на 9,1%) и объёма обращающейся
наличности (на 1,8%), тогда как в марте был связан с пополнением счетов и депозитов до
востребования (+6,0%).
10
11
незначительные расхождения между показателями объясняются округлением данных
из них 5,8 млн. руб. представлены юбилейными и памятными монетами
Вестник Приднестровского республиканского банка №5’2012
25
Финансовый рынок
1 300,0
62,0
01.04.12
63,5
19.03.12
1 700,0
06.03.12
65,0
22.02.12
2 100,0
09.02.12
66,5
27.01.12
2 500,0
14.01.12
68,0
01.01.12
2 900,0
национальная денежная масса (левая ось)
денежная масса в иностранной валюте (левая ось)
коэффициент валютизации (правая ось), %
Рис. 12. Динамика компонент полной денежной массы
в I квартале 2012 года, млн. руб.
Таким образом, по итогам
I квартала объём рублёвой денежной
массы составил 1 435,8 млн. руб.,
увеличившись на 4,1%. Однако,
принимая в расчёт более активные
темпы инфляции в республике, в
реальном выражении он сократился
на 1,8%. В определённой степени
такая
динамика
выступает
отражением сложной ситуации в
приднестровской экономике. В то же
время положительным моментом
выступило снижение доли наличных
денежных средств (с 47,8 до 42,2%
рублёвой компоненты), что свидетельствует об ослаблении монетарного, связанного с
избыточным денежным предложением, давления на рост цен.
Денежная база
Динамика денежной базы в январе-марте была подвержена существенным колебаниям,
отражающим изменение остатков средств на корреспондентских счетах коммерческих банков 12 в
центральном банке. При этом минимальное их значение было зафиксировано 1 февраля
(219,4 млн. руб.). В дальнейшем они возросли в 1,4 раза и по итогам I квартала сложились в объёме
301,8 млн. руб., однако это на 1,8% меньше уровня по состоянию на 1 января 2012 года (табл. 8). В
их составе неснижаемый остаток в фонде обязательного резервирования и страховом фонде
зафиксирован на отметке 108,5 млн. руб., увеличившись за январь-март на 14,5%.
Таблица 8
Структура и динамика рублёвой денежной базы* в январе-марте 2012 года
Рублёвая денежная база
в том числе:
– наличные деньги в обращении
– средства в кассах банков
– корсчета коммерческих банков
на 01.01.2012 г.
млн. руб.
уд. вес, %
1 038,3
100,0
660,0
70,9
307,4
на 01.04.2012 г.
млн. руб.
уд. вес, %
956,7
100,0
63,6
6,8
29,6
605,6
49,3
301,8
63,3
5,2
31,5
темп роста,
%
92,1
91,8
69,6
98,2
* с 1 апреля 2012 года изменена методика расчёта денежной базы, для сопоставимости данных пересчёт
произведён с 1 января 2012 года
Схожие тенденции (резкое падение в январе и затем частичное восстановление) наблюдались
в сфере наличных расчётов. За первые три месяца года объём денежных средств, находящихся в
обращении, сократился на 8,2% до 605,6 млн. руб., при этом в начале февраля он немногим
превышал 590 млн. руб. В составе денежной базы на долю данной компоненты пришлось 63,3%.
Динамика остатков наличности в кассах банков была плавно отрицательной (снижение в
среднем на 7,2 млн. руб. в месяц). В целом за отчётный период указанные суммы уменьшились на
30,4% до 49,3 млн. руб., что соответствует 5,2% денежной базы.
Денежный мультипликатор увеличился с 1,33 на 01.01.2012 г. до 1,50 на 01.04.2012 г., что
свидетельствует о росте возможности создания банковской системой денег неэмиссионным путём.
12
26
с учётом средств на счетах банков, находящихся в стадии ликвидации
Вестник Приднестровского республиканского банка №5’2012