Сырьевые рынки

ОБЗОР | 16.03.2015 |
Сырьевые рынки
События и комментарии
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз»*
1 мес.
-11,16%
с нач. года
17,19%
3 мес.
16,45%
1 год
24,66%
6 мес.
7,19%
3 года
30,01%
Диверсифицированный
портфель
из
акций
российских и международных нефтегазовых, а также
нефтесервисных компаний. В тактически увеличенной
до 70% российской части портфеля предпочтение
отдается акциям частных нефтяных компаний с
высокой дивидендной доходностью.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал
Металлургия»*
1 мес.
-8,96%
с нач. года
14,33%
3 мес.
11,65%
1 год
47,59%
6 мес.
38,89%
3 года
-6,67%
В фонде увеличена доля российских акций до
более чем 70% (с учетом российских компаний с
листингом на иностранной бирже). Тактический
перевес в российских металлургах связан с
ослаблением рубля, которое должно крайне
позитивно сказаться на финансовой отчетности
компаний по итогам 2014 года.
ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото»*
1 мес.
-11,02%
с нач. года
5,52%
3 мес.
5,95%
1 год
31,41%
6 мес.
38,51%
3 года
13,20%
Фонд сконструирован с целью следовать динамике
целевой корзины драгоценных металлов, состоящей
из золота (50%), серебра (35%), платины (7,5%) и
палладия (7,5%). Является альтернативой ОМС и
покупке слитков.
Фактор избыточного предложения нефти продолжает оказывать решающее влияние на ее
котировки. Основная драма разворачивается вокруг марки WTI. В пятницу вышел доклад
Международного энергетического агентства (МЭА). Агентство прогнозирует, что США
скоро могут исчерпать резервные мощности для хранения сырья, что окажет
дополнительное давление на стоимость нефти в ближайшие месяцы. Излишки запасов
нефти в США выросли до 72 млн баррелей. Добыча нефти в странах – членах ОПЕК в
прошлом месяце составила 30,22 млн баррелей нефти в день (при квоте в 30 млн),
снизившись на всего 90 тыс. баррелей в день.
Ситуация вокруг нефти марки Brent чуть лучше, что привело к росту спреда ее цены между
основными марками нефти. Хотя коммерческие запасы нефти в странах ОЭСР, по данным
МЭА, выросли в январе на 23,1 млн баррелей – до 2,733 млрд баррелей, в абсолютном
значении их уровень еще не слишком велик, чтобы напрямую сказываться на нефтяных
котировках.
Несмотря на рост запасов меди на биржевых складах, цена остается стабильной, за
последние четыре недели запасы выросли на 33%. Нейтральная реакция рынка
объясняется ожиданием перехода биржевых запасов в реальный сектор экономики, в
соответствии с сезонными факторами. В целом цены на металлы относительно
стабильны, стоит отметить только снижение никеля и алюминия на 2,3% и 1,7%
соответственно на росте биржевых запасов.
Драгоценные металлы находятся под давлением роста стоимости доллара, в ожидании
заседания FOMC, которое пройдет на текущей неделе.
Прогноз сырьевых рынков
Нефть
На текущих уровнях цены на нефть имеют больше шансов на рост, чем на падение на
горизонте нескольких месяцев. Хотя спрос остается слабым, а ОПЕК не собирается
сокращать добычу, низкие цены уже приводят к сокращению инвестиций в разведку и
бурение, а также вызывают финансовые проблемы у нефтяных компаний в США и других
развитых странах, где девальвация валюты оказалась несопоставима со снижением цен
на нефть. При этом о восстановлении до 90–100 долл. за баррель речи пока не идет.
Текущий взгляд – средняя цена в районе 55–60 долл. за баррель в 2015 году.
Драгоценные металлы
На рынке золота, а также серебра ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны,
пока не наблюдается притока новых игроков, с другой – запуск программы
количественного смягчения от ЕЦБ, а также геополитические риски будут способствовать
росту цен драгоценных металлов.
Промышленные металлы
Цены промышленных металлов имеют шансы на рост в том случае, если снижение цен
на нефть приведет к оживлению мировой экономики. С другой стороны, этот рост будет
ограниченным, так как ослабление валют стран, являющихся крупнейшими
производителями металлов, а также снижение издержек из-за падения цен на нефть
создают условия для ценовой войны.
Стратегия в фондах
Отсутствие явных перспектив роста цен на нефть и промышленные металлы делает
бессмысленными ставки на «индексные» бумаги, способные расти только вместе с
рынком. Поэтому фонды акций формируются за счет точечных идей, среди которых:
•
•
•
•
Высокая доля акций
российский риск.
иностранных
компаний
как
способ
диверсифицировать
Из российских акций мы предпочитаем компании с высокой дивидендной доходностью
и стабильными финансовыми показателями. При этом мы избегаем госкомпаний, где
роль государства в принятии решений сколько-нибудь существенна.
Держим позиции в российских компаниях металлургического сектора. Ослабление
рубля даже при стабильных ценах на металлы улучшает их финансовые показатели.
Кроме того, некоторые из них (хотя и не все) сумели справиться с растущими
издержками, повысив тем самым рентабельность и сдержав рост долговой нагрузки.
Минимизируем прямые ставки на сырье. Глобальный сырьевой цикл окончен, новый
виток роста цен возможен, но не скоро.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
* Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 13.03.2015. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Металлургия». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного
управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа--Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по
управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока
действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного
управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной
стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных
паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести
инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых
инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение,
погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в
сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru