АКЦИИ

ОБЗОР | 12.05.2015 |
АКЦИИ
ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста»**
1 мес.
-7,02%
с нач. года
14,41%
3 мес.
-8,43%
1 год
23,73%
6 мес.
17,22%
3 года
3,80%
Глобальный фонд акций с уклоном в акции компаний
малой и средней капитализации. Примерно 15% фонда
инвестировано в иностранные ценные бумаги, среди
которых ETF на компании малой и средней
капитализации.
В
рублевой
части
портфеля
предпочтение
отдается
компаниям-экспортерам
(металлургия, удобрения) и дивидендным историям в
нефтегазовом секторе.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные
акции»*
1 мес.
-5,97%
с нач. года
6,55%
3 мес.
-18,78%
1 год
42,34%
6 мес.
21,07%
3 года
54,16%
Состояние рынка и краткосрочный прогноз
Российский рынок торговался в тренде с другими развивающимися рынками, потеряв за
неделю в долларах 1,25%. Сама же неделя запомнилась инвесторам больше повышенной
волатильностью на рынке государственного долга развитых стран, что, вероятнее всего, и
стало причиной снижения аппетита к риску и связанного с этим оттока средств с
развивающихся рынков на развитые.
Краткосрочно интерес инвесторов к разувающимся рынками будет низким. Главный риск –
Китай, фондовый рынок которого все больше похож на надувающийся пузырь (резкий рост
Shanghai Composite на фоне слабой макростатистики вызван притоком средств,
изымаемых из других секторов: недвижимости, теневого банковского сектора и т.п.). Такие
пузыри, как правило, «сдуваются» резко, и вряд ли этот случай будет исключением. Если
это произойдет, то это создаст риски для коррекции на всех развивающихся рынках, не
говоря уже о ценах на сырье. Основными бенефициарами такого сценария станут
развитые рынки акций, куда потекут ушедшие с других рынков средства.
Между тем мы отмечаем некоторые признаки оживления экономики в России, в частности
последние данные по PMI оказались лучше ожиданий. В долгосрочной перспективе
оживление экономики в совокупности со снижением премии за геополитические
риски может стать сильным драйвером роста для российских акций. Тем не менее
на более близком горизонте риск коррекции высок, и в наших фондах мы
предпочитаем пока держать долю российских ценных бумаг минимальной, отдавая
предпочтение более надежным американским и европейским акциям.
Комментарии управляющего
Высокодиверсифицированный
фонд
акций,
в
настоящий момент примерно на треть состоящий из
ETF и акций иностранных компаний. В тактически
увеличенном рублевом сегменте присутствуют как
дивидендные бумаги, так и отдельные тактические
ставки в ликвидных именах, преимущественно среди
компаний-экспортеров.
В наших портфелях мы сохраняем экспозицию на крупные компании на рынке США и в
меньшей степени – на аналогичные компании на европейском рынке. Тем не менее мы
остаемся мобильными и продолжаем следить за другими рынками. Одна из таких идей –
акции российских негосударственных компаний-экспортеров (нефть, металлы, удобрения),
возможность генерировать денежные потоки которых возросла благодаря девальвации
рубля, и в то же время эти компании наименее уязвимы к ухудшению ситуации в
российской экономике. Вес таких бумаг к настоящему моменту в портфелях увеличен по
сравнению с их средним весом в течение прошлого года.
ОПИФ смешанных инвестиций
«Альфа-Капитал Сбалансированный»*
Российский рынок акций в 2015 году имеет шансы устойчиво выйти из боковика 1300–1600
по ММВБ. Это связано как с ослаблением рубля и улучшением состояния экспортеров,
которых в ММВБ 75%, так и с тем, что в условиях снижения реальной заработной платы и
роста безработицы компании смогут снизить издержки на рабочую силу.
1 мес.
-7,04%
с нач. года
4,13%
Стратегия в фондах акций
3 мес.
-15,82%
1 год
13,15%
6 мес.
5,07%
3 года
26,86%
Мы исходим из того, что ситуация в мировой экономике будет оставаться сложной, а
средства инвесторов продолжат течь преимущественно в развитые экономики. Поэтому
акции компаний из развитых экономик формируют значительную часть портфеля
большинства фондов.
Фонд
сформирован
с
идеей
максимальной
диверсификации. В настоящее время доля акций
российских компаний увеличена примерно до 56%, это
тактическая ставка на рост котировок российских
компаний-экспортеров, на иностранные акции и ETF
приходится около 17% активов фонда. Доля облигаций,
еврооблигаций, облигационных ETF, а также денежных
средств тактически уменьшена.
При этом мы не теряем из виду российский рынок. Например, тактическое увеличение
веса российских акций в портфелях в конце 2014 года позволило фондам заработать на
росте котировок российских экспортеров, последовавшем за ослаблением рубля.
Стратегические приоритеты при управлении фондами сейчас следующие:
•
•
•
•
•
В среднем высокая доля иностранных ценных бумаг, в частности акций компаний из
развитых стран.
Существенная доля ETF на перспективные секторы, такие как высокие технологии,
фармацевтика и т.п.
Ограниченная экспозиция на российский рынок акций в рамках «индексного» подхода
(ставки на долгосрочный рост фондовых индексов), исключение – локальные просадки
на негативных новостях.
Точечный подход к российским
удобрения, нефтегаз).
акциям
(дивидендные
истории,
Удержание существенной доли консервативных активов
сбалансированном фонде и дивидендных бумаг в фондах акций.
–
металлургия,
облигаций
в
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
*Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 08.05.2015, ** Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 30.04.2015. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного
управления № 0093-59893565 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России
18.08.2005. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Сбалансированный». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. Общество с ограниченной
ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными
пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «АльфаКапитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок
уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют
доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного
управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил
доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул.
Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru