Портрет предприятия: ОАО "Архангельский ЦБК"

Портрет предприятия: ОАО "Архангельский ЦБК"
Общие сведения о компании
Полное наименование компании: Открытое акционерное общество "Архангельский целлюлознобумажный комбинат"
Сокращенное наименование: ОАО "Архангельский ЦБК"
Орган государственной регистрации: администрация г. Новодвинска
Дата государственной регистрации: 25.12.1992
Юридический адрес: г. Новодвинск, ул. Мельникова, 1
Почтовый адрес: 164900, Россия, Архангельская обл., г. Новодвинск, ул. Мельникова, 1
Тел: (818 52) 63202
Факс: (818 52) 43603
E-mail: Lisunova [email protected]
Руководство: Генеральный директор В. И. Белоглазов
Численность работающих: 7428
Регистрационная компания: Открытое акционерное общество "Центральный Московский
Депозитарий"
Тел.: (095) 264-44-23
Аудитор: ЗАО "Эрнст энд Янг (СНГ) Лимитед"/ЗАО "ЮНИКОН/МС Консультационная группа"
Тел.: (812) 326-86-25 / (095) 319-72-90, (095) 31956
Характеристика компании
ОАО "Архангельский ЦБК", образованное в 1940 г. и акционированное в 1992 г., является одним
из крупнейших производителей целлюлозно-бумажной продукции на Северо-Западе России. В
ассортименте производимой продукции - высококачественные и всемирно известные крафтлайнер,
флютинг, гофрокартон и гофротара, беленая, в том числе ECF-целлюлоза, бумага из 100%-го
целлюлозного сырья, экологически чистая ДВП. Архангельский целлюлозно-бумажный комбинат
одно из наиболее динамично развивающихся предприятий не только отрасли, но России,
производящее более 700 тыс. т готовой продукции ежегодно. АЦБК - один из лидеров по объемам
производства бумаги и картона в России - производит треть отечественного картона и более 10%
товарной целлюлозы России. Годовой объем продаж АЦБК составляет более 300 млн долл. США.
Проектная мощность комбината - 960000 т продукции.
Архангельский ЦБК представляет собой многофункциональный промышленный комплекс с
развитыми взаимосвязанными технологическими потоками, обладающий собственными системами
водоподготовки и охраны окружающей среды, теплоснабжения, транспорта, хранения сырья и
готовой продукции, налаженными сбытом и обеспечением производства, ремонтной базой, что
позволяет предприятию производить высококачественную продукцию в сложных экономических
условиях. Помимо этого, АЦБК интегрирован с целым рядом лесозаготовительных предприятий,
имеет собственные ТЭЦ и целый ряд вспомогательных производств (древесно-биржевое
производство, ремонтно-механический цех, электроремонтный цех, энергетическое производство,
транспортную инфраструктуру).
Предприятие, построенное по единой технологической цепочке от поступления сырой древесины
на входе до получения готовой бумаги и картона на выходе, в 1994 г. было искусственно
раздроблено на 11 дочерних акционерных обществ, что явилось негативным фактором, приведшем
к банкротству комбината. Дочерние общества продавали друг другу не законченные в обработке
полуфабрикаты, при этом себестоимость продукции была сильно завышена, модернизация
оборудования не производилась, росла кредиторская задолженность. В 1997 г. крупный пакет акций
АЦБК был приобретен производственно-коммерческим предприятием «Титан», и с этого года
комбинат входит в группу компаний «Титан».
В 1998 г. произошла реформа организационно-управленческой структуры комбината, были
объединены дочерние общества в единую структуру АЦБК, образовано два открытых акционерных
общества: "Архангельский ЦБК" (производство) и "Архбум" (снабжение и сбыт). За 1997-2001 гг. в
обновление оборудования и развитие производства было вложено более 300 млн долл.
Акционерный капитал и рынок акций
Уставной капитал компании составляет 780225 руб. и разделен на 772461 обыкновенных и 7764
привилегированных акций номиналом 1 руб.
Эмиссионная история
Дата
Кол-во обыкн.
Количество привил.
Номинал, руб.
Способ размещения
3.02.1993
акций, шт.
553960
акций, шт.
226265
Закрытая подписка
1
Крупнейшие акционеры
Наименование
ООО "Центральный Московский Депозитарий"
(ном. держатель)
ЗАО "Райффайзенбанк Австрия" (ном.
держатель)
CONRAD JACOBSON GMBH
Dollard Holding B. V.
Wilfried Heinzel AG
Почтовый адрес и место нахождения
107066, г. Москва, ул. Ольховская , д. 22
г. Москва, ул. Красносельская, д. 35
Доля в УК (%)
27.3
129090, г. Москва, ул. Троицкая, д. 17/1
20.3
RAB, 103344, 20023, HAMBURG/DEUTSCHLEND
Abel Olsderweg 1, PM Termynten 9947, Netherlands
Wagramer strasse 28-30 A-1223 Wien, Austria
19.5
12.5
12.5
Cписок лиц, в которых эмитент имеет 5% и более долей в уставном капитале
Наименование предприятия
ОАО "Быт"
ЗАО "КЕМИРА-НОВА"
АО "Норд - Вест К"
ЗАО "Папирус"
ОАО "Архбум"
АО "Соловки"
ООО "ТАИС"
ООО ЧОП "ГАРД - Архбум"
АОЗТ "Двина"
ООО "Экспорт - Импорт Консалт"
ЗАО "Арслес"
ООО "ТЭЧ - сервис"
Место нахождения эмитента
г. Новодвинск, ул. 50-лет Октября, д.16
г. Новодвинск, ул. Мельникова д. 1
г. Архангельск, ул. Обводный канал, д. 14
г. Москва, Каширское шоссе, д. 31
г. Новодвинск, ул. Мельникова д. 1
Архангельская область поселок Соловецкий
г. Новодвинск, ул. Димитрова д. 4 "а"
г. Новодвинск, ул. Мельникова д. 1
г. Архангельск, пр. Троицкий д. 164, корп. 1
г. Архангельск, пр. Троицкий, д.65, офис 406.
163061, г. Архангельск, ул. Поморская, 7
г. Новодвинск, ул. 50 лет Октября, д. 27
Доля эмитента, %
100
28
25
25
25
20
20
15.9
13
11.12
7.8
5
Основные рыночные коэффициенты
Оценка стоимости акций
Стоимость чистых активов, тыс. долл.
Балансовая стоимость акции, долл.
Прибыль на акцию, долл.
Дивиденды, % от чистой прибыли
Справочно:
Дивиденд по ОА, руб.
Дивиденд по ПА, руб.
Курс доллара на конец года
1998 г.
77799,90
99,71
-5,0834
0,00
1999 г.
66070,85
84,68
8,4942
0,00
2000 г.
97280,72
124,68
45,7671
0,00
2001 г.
101785,57
130,46
20,7120
0,00
6 мес. 2002 г.
100591,20
128,93
5,6182
-
0
0
20,6000
0
0
27,0000
0
0
28,1600
0,00
0,00
30,1372
31,5002
Акции компании на организованных рынках не торгуются. На протяжении рассматриваемых
периодов дивиденды по акциям не выплачивались. Так, например, на годовом собрании в 2002 г.
было одобрено предложение совета директоров не выплачивать дивиденды, а вложить всю
прибыль по итогам 2001 г. в развитие производства.
Производственная деятельность компании
Основными видами деятельности компании являются:
- переработка древесины,
- производство целлюлозно-бумажной продукции.
В структуре АЦБК существует четыре основных производства: целлюлозы, картона, бумаги и ДВП
(древесно-волокнистых плит). Основное производство связано с варкой целлюлозы и выпуском из
нее товарной целлюлозы, картона и бумаги.
Общая проектная мощность по варке целлюлозы комбината составляет 960 тыс. т, которые
разделены на три потока:

1-ая очередь - производство сульфитной целлюлозы и бумаги;

2-ая очередь - сульфат-картонное производство;

3-ая очередь - производство сульфатной беленой целлюлозы.
В 2002 г. предприятие перешагнуло 700000-тонный рубеж по варке целлюлозы, что стало
рекордным показателем за 62-летнюю историю комбината на действующих мощностях.
Динамика производства основных видов продукции
тонн
800000
662280
700000
730435
698545
ДВП (тыс. кв. м)
8100
8058
673660
8050
8000
600000
7950
7940,8
500000
7900
7898,9
400000
7850
7800
300000
7763,4
7750
200000
7700
100000
77409
67817
59490
53477
7650
0
7600
1999
2000
Целлюлоза по варке - всего
2001
Бумага - всего
2002
ДВП
АЦБК досрочно выполнил производственный план 2002 г., тем самым превысив
производственные показатели 1989 г. и установив новый рекорд по объему производства за всю
свою историю на существующих мощностях.
В 2002 г. объем целлюлозы по варке достиг 730,435, превысив результат 2001 г. на 8,5%. По
сравнению с 2001 г. АЦБК превысил и ряд других показателей. Так, объем производства бумаги
увеличился на 14,1%, древесноволокнистых плит - на 2%. В 2002 г. товарный выпуск продукции
АЦБК составил 6 млрд 30 млн руб., а объем реализации продукции и услуг — 6 млрд 245 млн, что на
237 млн руб. больше уровня 2001 г. Значительного прироста объемов продукции в прошедшем году
комбинату удалось добиться благодаря проведенной модернизации производства, а также
стабильной работе оборудования. За 2002 г. в реконструкцию предприятия было вложено более 25
млн долл.
Динамика производства основных видов продукции АЦБК
Показатель
Целлюлоза по варке - всего
Целлюлоза беленая сульфатная
в т. ч. товарная
Бумага - всего
Картон
слоев
для
Гофробумага
Картон универсальный
Ед. изм.
тонн
1999
662280
2000
698545
2001
673660
2002
730435
т
т
229185
203255
236564
217726
238632
208830
н/д
н/д
т
53477
59490
67817
77409
т
215444
218496
193081
н/д
т
110011
116208
119794
н/д
н/д
плоских
т
48454
54358
50651
Картонно-транспортная тара
млн м2
125,68
121,6
126,464
н/д
ДВП
тыс. м2
7940,8
7763,4
7898,9
8058
Тетради ученические
млн шт.
269,3
278,8
290,8
н/д
В структуре доходов от реализации продукции основного производства по результатам 2 кв. 2002
г. основное место занимает тарный картон (37,9%), целлюлоза сульфатная имеет долю в 27%,
бумага составляет 13,6%, гофротара 11,1%.
В целом в структуре реализации АЦБК основную долю – 92,6% - занимает продукция основного
производства, в среднем 4% - реализация топливно-энергетических ресурсов, реализация услуг
занимает менее 1%, и прочая реализация по результатам 2 кв. 2002 г. занимает 3,5%.
Система сбыта контрактной продукции – оптовые продажи. Начиная с 1998 г. АЦБК реализует
свою продукцию через ОАО "Архбум" согласно заключенному договору поставки. На внутреннем
рынке продукция АЦБК поставляется более чем 50 крупным предприятиям бумажной
промышленности и упаковочной отрасли, продукция идет в 49 стран мира.
В ноябре 2001 г. ОАО "Архбум" - эксклюзивный поставщик продукции Архангельского ЦБК открыл в Подольске новое производство гофропродукции. В его строительство было вложено около
37 млн долл., на сегодняшний день это лучший завод в России и один из лучших в Европе,
мощности которого позволяют выпускать 14-16 млн кв. м гофропродукции в месяц.
К негативным факторам, которые могут повлиять на сбыт продукции, относятся снижение
платежеспособного спроса на продукцию, увеличение экспортно-импортных пошлин, изменение
валютного и налогового рисков, ухудшение экономических и политических условий в стране.
Основным поставщиком сырья и материалов, необходимых для производства продукции ОАО
"Архангельский
ЦБК" по договору купли-продаж, является также ОАО "Архбум", которое
обеспечивает АЦБК топливом, химикатами, материалами, транспортом. Импорт занимает 10,91% в
общем объеме поставок.
Основными отечественными конкурентами предприятия являются наиболее крупные
целлюлозно-бумажные предприятия (Котласский ЦБК, Братский ЛПК, Усть-Илимский ЛПК,
Светогорский ЦКК, Сыктывкарский ЛПК).
Значительного прироста объемов производства удалось добиться за счет стабильной работы
оборудования и проведенной в прошлые годы модернизации производства, в том числе КДМ-1. Эта
машина в 2002 г. выдала примерно на 40000 т больше картона, чем в 2001-м. Стоимость
реконструкции - более 20 млн долл. На этой КДМ установлен первый в России башмачный пресс
производства австрийской фирмы "Фойт", новый каландр этой же фирмы, регулируемый
электропривод фирмы АББ с заменой электродвигателей постоянного тока. После этого рабочая
скорость машины увеличилась до 600 м в минуту. На КДМ-1 смонтирована и новая система
сортировки - основного и покровного слоев производства фирмы "Андриц". В июне средняя
производительность машины достигла 31,9 тонны картона в час, что на 10% выше, чем до
модернизации.
В 2002 г. активно продолжалась техническая и технологическая модернизация комбината,
внедрена автоматизированная система управления процессом отбелки целлюлозы, установлены и
запущены в эксплуатацию новые установки по промывке сульфатной целлюлозы "Хеми Вошер".
Замена устаревшего оборудования новым позволит получать более качественную массу,
подаваемую на реконструированную КДМ №1.
За 2001-2002 гг. освоен выпуск новых видов продукции, улучшилось ее качество.
В настоящее время на ОАО "Архангельский ЦБК" существует «Экологическая политика»,
отвечающая требованиям стандартов ИСО серии 14000.
Перспективы развития компании
В 2003 г. Архангельский ЦБК намерен довести объем реализации продукции на внутренних и
мировых рынках до 217 млн долл., что на 12,5% больше финансового результата, достигнутого в
2002 г.
В 2003 г. Архангельский ЦБК, согласно плану, произведет не менее 750 тыс. т целлюлозы по
варке, что на 6% превысит показатель 2002 г. В ближайшие годы с учетом средств, направленных на
развитие собственных леспромхозов и лесозаводов, группа "Титан" намерена вложить в развитие
лесопромышленного комплекса Архангельской области еще не менее 50 млн долл.
В 2004-2005 гг. ОАО "Архангельский ЦБК" планирует реализовать инвестиционный проект
стоимостью 200-300 млн долл. по строительству новых или модернизации существующих
производственных мощностей.
На сегодняшний день комбинат завершает процедуру отбора потенциальных участников
будущего совместного предприятия. До конца I квартала 2003 г. АЦБК собирается назвать партнера
по реализации проекта и уточнить, какой именно из инвестиционных проектов комбинат намерен
реализовать. На сегодня их три: строительство завода по переработке макулатуры в Центральной
России, создание производства мелованной бумаги на третьей очереди АЦБК и реконструкция
первой очереди комбината. Из этих проектов будет выбран тот, который окупится наиболее быстро.
Форма реализации этих проектов будет представлять собой совместные предприятия с участием
Архангельского ЦБК, форма участия комбината в которых может варьироваться в зависимости от
самого проекта - от финансового участия (в строительстве макулатурного завода) до внесения в
уставный капитал СП производственных мощностей и сырьевой базы.
Кроме вышеперечисленных проектов, комбинат намерен удерживать свои позиции на внешнем
рынке и расширять свою деятельность на внутреннем, оценивая его как самый перспективный.
В 2003 г. комбинат намерен продолжать мероприятия по техническому перевооружению,
основными приоритетами в выборе которых являются повышение качества продукции, экономия
сырья и топлива, снижение выбросов загрязняющих веществ.
Анализ финансового состояния компании
Основные финансовые показатели компании
Основные финансовые показатели компании
Валюта баланса, тыс. руб.
Стоимость чистых активов, тыс. руб.
Собственный капитал, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Дебиторская задолженность, тыс. руб.
Кредиторская задолженность, тыс. руб.
1998 г.
2718081
1602678
1637455
-81703
344617
565424
1999 г.
3138230
1783913
1856499
178940
322508
849669
2000 г.
3849608
2739425
2770948
1005556
499691
529842
2001 г.
4590521
3067532
3151755
487018
414812
551012
6 мес. 2002 г.
4989438
3168643
3292986
138081
606381
548406
По итогам первого полугодия 2002 г. возросла стоимость чистых активов, а также размер
собственного капитала компании. Чистая прибыль, полученная в первом полугодии 2002 г.,
снизилась почти в 2,5 раза (на 53,5% - до 12,1 млн долл.) по сравнению с данным показателем за
аналогичный период 2001 г., выручка комбината составила 199 млн долл. Кредиторская
задолженность комбината в первом полугодии 2002 г. снизилась незначительно, а дебиторская возросла на 46,18% по сравнению с началом периода.
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности
тыс. руб.
1000000
800000
600000
400000
200000
0
1998 г.
1999 г.
2000 г.
2001 г.
6 мес. 2002 г.
Дебиторская задолженность, тыс. руб.
Кредиторская задолженность, тыс. руб.
Структура оборотных активов ОАО "Архангельский ЦБК"
Структура оборотных активов, %
Запасы
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (более чем через 12 мес.)
Дебиторская задолженность (в течение 12 мес.)
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО
1998 г.
28,02
6,50
28,26
36,18
0,00
1,04
0,00
100,00
1999 г.
51,64
8,42
4,93
32,46
0,02
2,51
0,02
100,00
2000 г.
46,65
2,37
11,11
26,41
0,04
13,41
0,01
100,00
2001 г.
53,31
8,49
6,23
30,92
0,00
0,98
0,07
100,00
6 мес. 2002 г.
46,23
9,37
10,97
31,69
0,00
1,66
0,07
100,00
Структура оборотных активов за 6 мес. 2002 г.
1,66%
0,07%
31,69%
46,23%
0,00%
10,97%
9,37%
Запасы
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (более чем через 12 мес.)
Дебиторская задолженность (в течение 12 мес.)
Краткосрочные финансов ые в ложения
Денежные средств а
Прочие оборотные актив ы
По итогам первого полугодия 2002 г. в структуре оборотных активов увеличилась суммарная доля
дебиторской задолженность - на 5,5%, это произошло как за счет роста краткосрочной, так и
долгосрочной дебиторской задолженности. Снизился удельный вес запасов, но при этом он остался
на достаточно высоком уровне, что может свидетельствовать о некоторых проблемах со сбытом
продукции предприятия. Незначительно выросла доля денежных средств.
Показатели платежеспособности предприятия
Коэффициенты платежеспособности
Общий показатель платежеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент "критической оценки"
Коэффициент текущей ликвидности
Доля оборотных средств в активах
Коэфф. обеспеченности собственными средствами
1998 г.
0,32
0,01
0,32
0,85
0,20
0,14
1999 г.
0,36
0,03
0,35
1,01
0,27
0,06
2000 г.
0,84
0,30
0,89
2,23
0,35
0,19
2001 г.
0,44
0,01
0,32
1,00
0,24
-0,29
6 мес. 2002 г.
0,51
0,02
0,35
1,06
0,28
-0,19
В первом полугодии 2002 г. показатели платежеспособности компании улучшились, что связано в
основном с опережающим ростом оборотных активов (+27,26%), в частности денежных средств
(+116,17%), по сравнению с ростом суммы краткосрочных заемных средств, кредиторской
задолженности и резервов предстоящих расходов и платежей компании, рост которых составил
28,86%.
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии
Коэффициент капитализации
Коэффициент обеспеченности собственными
источниками финансирования
1998 г.
0,72
0,40
0,14
1999 г.
0,67
0,50
0,06
2000 г.
0,72
0,39
0,19
2001 г.
0,69
0,46
-0,29
6 мес. 2002 г.
0,66
0,52
-0,19
Снижение коэффициента автономии и рост коэффициента капитализации в первом полугодии
2002 г. свидетельствуют о росте заемных средств компании, но при этом значения данных
коэффициентов остаются в пределах нормативных значений.
Основные показатели рентабельности производства
Показатели рентабельности
Рентабельность продаж, ROS, %
Рентабельность активов (экономическая
рентабельность), ROA, %
Рентабельность собственного капитала, ROE, %
Рентабельность основной деятельности (норма
прибыли)
1998 г.
5,01
-3,01
1999 г.
16,96
5,70
2000 г.
26,28
26,12
2001 г.
14,13
10,61
6 мес. 2002 г.
11,63
2,77
-4,19
5,27
8,55
20,43
36,29
35,64
15,45
16,45
4,19
13,16
По итогам первого полугодия 2002 г. продолжилось снижение показателей рентабельности,
начавшееся в 2001 г. Что связано с ухудшением финансовых результатов деятельности компании в
данном периоде.
Динамика рентабельности продаж
%
26,28
30,00
25,00
16,96
20,00
14,13
11,63
15,00
10,00
5,01
5,00
0,00
1998 г.
1999 г.
2000 г.
2001 г.
6 мес. 2002 г.
Основные показатели деловой активности
Показатели деловой активности
Коэффициент общей оборачиваемости капитала
(ресурсоотдача)
Коэффициент отдачи собственного капитала
Оборачиваемость материальных запасов, дней
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней
1998 г.
0,83
1999 г.
1,18
2000 г.
1,57
2001 г.
1,20
6 мес. 2002 г.
0,59
1,02
33,40
62,34
102,28
1,64
54,47
33,91
89,35
2,18
39,00
29,84
31,64
1,75
44,96
27,02
35,89
0,90
47,96
36,80
33,28
Показатели деловой активности снизились по итогам первого полугодия 2002 г., что может быть
связано с результатами деятельности компании за неполный год.
Выводы
По итогам анализа финансовой отчетности за первое полугодие 2002 г. финансовое состояние
комбината можно охарактеризовать как устойчивое, несмотря на снижение некоторых финансовых
коэффициентов, небольшого ухудшения структуры оборотных активов и снижения размера чистой
прибыли компании по сравнению с аналогичным периодом 2001 г. При этом показатели
платежеспособности комбината улучшились по сравнению с началом периода.
Аналитический отдел РИА "РосБизнесКонсалтинг"
При подготовке обзора были использованы материалы компании