Системный риск банковского сектора: подходы к анализу и
advertisement
http://www.nbrb.by/bv 4[549] βÚ˚ 2012 ëËÒÚÂÏÌ˚È ËÒÍ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ÒÂÍÚÓ‡: ÔÓ‰ıÓ‰˚ Í ‡Ì‡ÎËÁÛ Ë ÓˆÂÌÍ / ÒÚ‡Ìˈ‡ 12 ÑÂ̸„Ë Í‡Í "¯‡„ÂÌ‚‡fl ÍÓʇ" „ÎÓ·‡Î¸ÌÓÈ ˝ÍÓÌÓÏËÍË / ÒÚ‡Ìˈ‡ 17 ÇÎËflÌË ‰ËÂÍÚË‚ÌÓ„Ó Í‰ËÚÓ‚‡ÌËfl ̇ ‰Ó΄ÓÒÓ˜Ì˚È ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËÈ ÓÒÚ / ÒÚ‡Ìˈ‡ 22 é·ÒΉӂ‡ÌË ËÁÏÂÌÂÌËÈ ÛÒÎÓ‚ËÈ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Í‰ËÚÓ‚‡ÌËfl / ÒÚ‡Ìˈ‡ 45 Срэбная памятная манета Ікона Прасвятой Багародзiцы “Жыровiцкая” серыі “Праваслаўныя цудатворныя іконы” Аверс: у цэнтры — арнамент у выглядзе вінаграднай лазы, якая сімвалізуе Багародзіцу, унутры арнаменту — памятны крыж, што ўстаноўлены на замчышчы ў г. Заслаўі ў сувязі са святкаваннем 1000-годдзя праваслаўнай царквы на Беларусі, і проба сплаву; уверсе — рэльефны відарыс Дзяржаўнага герба Рэспублікі Беларусь і ў два радкі надпіс: РЭСПУБЛІКА БЕЛАРУСЬ, унізе — намінал 20 РУБЛЁЎ, справа ад наміналу — год чаканкі. Уведзена ў абарачэнне 16 верасня 2011 г. Дызайн: Святлана Заскевіч. Чаканка: ТАА “Б.Х. Маерс Кунстпрэгеанштальт”, Карлсфельд, Германія. Манета мае прамавугольную форму памерам 30,00 х 45,00 мм. З пярэдняга і адваротнага бакоў — кант, які выступае па перыметры. Бакавая паверхня манеты з насечкай. Рэверс: у цэнтры — вобраз Прасвятой Багародзіцы “Жыровіцкая” (выявы німбаў над Багародзіцай, Ісусам Хрыстом і серафімамі, зоркі на адзенні Багародзіцы выкананы золатам); унізе надпіс: ЖЫРОВІЦКАЯ. Манета адчаканена: наміналам 20 рублёў — якасцю “пруф” (вага — 31,10 г, проба сплаву — 925, тыраж — да 10 000 штук). ꉇ͈ËÓÌÌÓËÁ‰‡ÚÂθÒÍËÈ ÒÓ‚ÂÚ ç.Ç.ãÛÁ„ËÌ (Ô‰Ò‰‡ÚÂθ ÒÓ‚ÂÚ‡) Ä.é.íËıÓÌÓ‚ (Á‡ÏÂÒÚËÚÂθ Ô‰Ò‰‡ÚÂÎfl ÒÓ‚ÂÚ‡) è.Ä.å‡Ï‡Ìӂ˘ („·‚Ì˚È Â‰‡ÍÚÓ) Ä.î.ÑÓÁ‰Ó‚ (Á‡ÏÂÒÚËÚÂθ „·‚ÌÓ„Ó Â‰‡ÍÚÓ‡) Ä.î.ɇÎÓ‚ Ä.Ö.чÈÌÂÍÓ ë.Ç.ÑÛ·ÍÓ‚ å.å.äÓ‚‡Î‚ Ç.ç.äÓÏÍÓ‚ à.Ç.çÓ‚ËÍÓ‚‡ ë.Ç.ë‡Î‡Í Ç.à.퇇ÒÓ‚ û.å.üÒËÌÒÍËÈ çÓÏ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ÎÂÌ ìÔ‡‚ÎÂÌËÂÏ ËÌÙÓχˆËË ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ É·‚Ì˚È Â‰‡ÍÚÓ èÂÚ ÄÎÂÍÒ‚˘ å‡Ï‡Ìӂ˘ á‡Ï. „·‚ÌÓ„Ó Â‰‡ÍÚÓ‡ Ä.î.ÑÓÁ‰Ó‚ Б В АНКАЎСКI ЕСНIК БАНКОВСКИЙ ВЕСТНИК BANK BULLETIN MAGAZINE àÌÙÓχˆËÓÌÌÓ-‡Ì‡ÎËÚ˘ÂÒÍËÈ Ë Ì‡Û˜ÌÓ-Ô‡ÍÚ˘ÂÒÍËÈ ÊÛ̇Π燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ Журнал внесен в Перечень научных изданий Республики Беларусь для опубликования результатов диссертационных исследований по экономическим наукам ‹ 4 (549) Ù‚‡Î¸ 2012 „Ó‰‡. àÁ‰‡ÂÚÒfl Ò ‡ÔÂÎfl 1992 „Ó‰‡ ë é Ñ Ö ê Ü Ä ç à Ö àÚÓ„Ë ‚˚ÔÓÎÌÂÌËfl éÒÌÓ‚Ì˚ı ̇ԇ‚ÎÂÌËÈ ‰ÂÌÂÊÌÓ-͉ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ Á‡ 2011 „Ó‰ Ë Á‡‰‡˜Ë ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ ÔÓ Ëı ‡ÎËÁ‡ˆËË ‚ 2012 „Ó‰Û ÑÓÍ·‰ è‰Ò‰‡ÚÂÎfl 臂ÎÂÌËfl 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ ç.Ä. ÖêåÄäéÇéâ ̇ ‡Ò¯ËÂÌÌÓÏ Á‡Ò‰‡ÌËË è‡‚ÎÂÌËfl 3 éÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÒÂÍÂÚ‡¸ ë.Ç.ë‡Î‡Í ꉇÍÚÓ˚ Ä.Ç.Ň„Ë̇ A.Bagrina@nbrb.by à.Ç.ÉË΂˘ I.Gilevich@nbrb.by Ä.ã.ÜË·˜ A.Zhilach@nbrb.by éÙÓÏÎÂÌËÂ Ë Ó·ÎÓÊ͇ Ä.Ç.ÅÂθÒÍËÈ é ÒÓÒÚÓflÌËË Ë Ï‡ı ÔÓ ‡Á‚ËÚ˲ ‚ÌÛÚÂÌÌÂÈ Ô·ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ “ÅÂÎä‡Ú” ̇ 2012—2016 „Ó‰˚ ÑÓÍ·‰ ̇˜‡Î¸ÌË͇ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Ô·ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ à.Ä. èàôàäÄ Ì‡ ‡Ò¯ËÂÌÌÓÏ Á‡Ò‰‡ÌËË è‡‚ÎÂÌËfl ÇÂÒÚ͇ ËÁ‰‡ÚÂθÒÍËÈ ˆÂÌÚ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ĉÂÒ Â‰‡ÍˆËË 220008, „. åËÌÒÍ, ÔÓÒÔ. çÂÁ‡‚ËÒËÏÓÒÚË, 20 íÂÎ.: (017) 219-23-84, 219-23-87, 220-21-84 íÂÎ./Ù‡ÍÒ 227-17-01 e-mail: bvb@ nbrb.by éÚÔ˜‡Ú‡ÌÓ ‚ ÚËÔÓ„‡ÙËË êìè “åËÌÒÍÚËÔÔÓÂÍÚ” ãˈÂÌÁËfl ‹ 02330/0494102 ÓÚ 11.03.2009 220123, „. åËÌÒÍ, ÛÎ. Ç. ïÓÛÊÂÈ, 13/61 á‡Í‡Á ‹ 372 èÓ‰ÔËÒ‡ÌÓ ‚ Ô˜‡Ú¸ 09.02.2012 îÓÏ‡Ú 60ı84 1/8 éÙÒÂÚ̇fl Ô˜‡Ú¸ ìÒÎ. Ô˜. Î. 9 íË‡Ê 398 ˝ÍÁ. ÜÛ̇ΠÁ‡Â„ËÒÚËÓ‚‡Ì åËÌËÒÚÂÒÚ‚ÓÏ ËÌÙÓχˆËË êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ 20.03.2009 ë‚ˉÂÚÂθÒÚ‚Ó Ó Â„ËÒÚ‡ˆËË ‹ 175 íӘ͇ ÁÂÌËfl ‰‡ÍˆËË Ì ‚Ò„‰‡ ÒÓ‚Ô‡‰‡ÂÚ Ò ÏÌÂÌËÂÏ ‡‚ÚÓÓ‚. ëÚ‡Ú¸Ë ‚ ‡Á‰ÂΠ“ç‡Û˜Ì˚ ÔÛ·ÎË͇ˆËË” Ô‰‚‡ËÚÂθÌÓ ÂˆÂÌÁËÓ‚‡ÎËÒ¸. èÂÂÔ˜‡Ú͇ χÚ¡ÎÓ‚ — Òӄ·ÒÌÓ á‡ÍÓÌÛ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ “é· ‡‚ÚÓÒÍÓÏ Ô‡‚Â Ë ÒÏÂÊÌ˚ı Ô‡‚‡ı” ê‡ÒÔÓÒÚ‡ÌflÂÚÒfl ÔÓ ÔÓ‰ÔËÒÍ èÓ‰ÔËÒÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚: Ë̉˂ˉۇθ̇fl ÔÓ‰ÔËÒ͇ — 74829 ‚‰ÓÏÒÚ‚ÂÌ̇fl ÔÓ‰ÔËÒ͇ — 748292 ì˜Â‰ËÚÂθ — 燈ËÓ̇θÌ˚È ·‡ÌÍ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ © ŇÌ͇ŸÒÍi ‚ÂÒÌiÍ, 2012 8 å‡ÍÒËÏ ÇãÄëÖçäé ëËÒÚÂÏÌ˚È ËÒÍ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ÒÂÍÚÓ‡: ÔÓ‰ıÓ‰˚ Í ‡Ì‡ÎËÁÛ Ë ÓˆÂÌÍ Во второй части представленного научного исследования автор продолжает описывать и систематизировать подходы, разработанные зарубежной наукой для анализа и прогнозирования системного риска. Один из таких подходов апробируется на примере банковской сферы Республики Беларусь, что позволяет получить первичную оценку уровня системного риска, присущего отечественному сектору кредитно-финансовых учреждений. 12 ɇÎË̇ åéâëÖâóàä ÑÂ̸„Ë Í‡Í “¯‡„ÂÌ‚‡fl ÍÓʇ” „ÎÓ·‡Î¸ÌÓÈ ˝ÍÓÌÓÏËÍË Ключом к пониманию многих кризисных процессов, которым так часто подвержены мировая и национальная экономики, является проникновение в сущность современных денег. Она претерпела значительную трансформацию с тех пор, как сложилась глобальная денежная олигополия. В статье рассматриваются основные этапы генезиса новой системной роли денег, характерной для глобальной денежной олигополии, а также раскрываются основные сущностные характеристики категории транснациональных, или глобальных, денег. 17 ÑÏËÚËÈ äêìä ÇÎËflÌË ‰ËÂÍÚË‚ÌÓ„Ó Í‰ËÚÓ‚‡ÌËfl ̇ ‰Ó΄ÓÒÓ˜Ì˚È ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËÈ ÓÒÚ В статье приводится подробное и комплексное описание механизма влияния директивного кредитования на долгосрочный экономический рост в Беларуси. Также автором сделан важный шаг в части эмпирического оценивания указанного воздействия. 22 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 ÇËÍÚÓ ëÄÇéçú é ÌÂÍÓÚÓ˚ı ÔÓ‰ıÓ‰‡ı Í ÛÔ‡‚ÎÂÌ˲ ‡ÍÚË‚‡ÏË ·‡Ì͇ В статье автор кратко останавливается на основных принципах формирования активного портфеля банка и возможности управления этим процессом. Рассмотрены проблемы, связанные с изменением показателей ликвидности, прежде всего соотношения ликвидных и суммарных активов при развитии активных операций. Охарактеризован состав возможных ликвидных активов банка. На основании изложенного материала автор предлагает подходы к расчету коэффициента, использование которого позволит обеспечить необходимый портфель ликвидных активов. Рассмотрена оценка затрат, связанных с формированием активного портфеля в необходимой величине. Для белорусских банков финансовая отчетность, составленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), является рабочим инструментом во взаимодействии с участниками мировых финансовых рынков, а процесс ее составления встраивается в общую систему бухгалтерского и управленческого учета, анализа и прогнозирования деятельности. В статье рассматриваются существующие на сегодняшний день возможности получения банковскими специалистами сертификатов международных организаций, подтверждающих знание МСФО, в Республике Беларусь. 32 ÄÎÂÍ҇̉‡ ÅÖáÅéêéÑéÇÄ åÓ‰ÂÎËÓ‚‡ÌË ‚ÎËflÌËfl ÔËÓÒÚ‡ ‰ÂÌÂÊÌÓÈ Ï‡ÒÒ˚ ̇ ÛÓ‚Â̸ Á‡‡·ÓÚÌÓÈ Ô·Ú˚ Данная статья посвящена анализу связи между ростом денежной массы и динамикой заработной платы населения Беларуси в 2000—2011 гг. на основе современных эконометрических методов. Также в работе проводится оценка направленности данной связи и ее количественных параметров. Исследуется вопрос возможности использования денежных агрегатов при прогнозировании уровня заработной платы. 36 ç‡Á̇˜ÂÌËfl 42 ÄÎÂÍÒÂÈ çÄáÄêéÇ, ÑÏËÚËÈ ÅìãéÇÄ é·ÒΉӂ‡ÌË ËÁÏÂÌÂÌËÈ ÛÒÎÓ‚ËÈ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Í‰ËÚÓ‚‡ÌËfl В последние годы обследования условий банковского кредитования, проводимые центральными банками зарубежных стран, становятся важным источником информации о кредитном рынке. Необходимость таких обследований вызвана тем, что в условиях кризиса одним из факторов ухудшения ситуации в экономике стало снижение доступности кредитования реального сектора. Для проведения эффективной денежно-кредитной политики следовало выяснить, какие конкретно факторы привели к этому и как изменялись неценовые условия кредитования для потенциальных кредитополучателей. В статье анализируется мировой опыт таких обследований, особенности организации и основные итоги проведенного пилотного обследования в Республике Беларусь. ÄÌ̇ ÄçèàãéÉéÇÄ ëÂÚËÙË͇ˆËfl ÒÔˆˇÎËÒÚÓ‚ ÔÓ åëîé: ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚË ‚ Å·ÛÒË èËÁ̇ÍË Ô·ÚÂÊÌÓÒÚË ·‡ÌÍÌÓÚ 59 ã‡ËÒ‡ ÉÄèÖÖÇÄ êÂÙÓÏËÓ‚‡ÌË ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ Å·ÛÒË (1987—1996 „„.) О том, как в Беларуси проходил процесс реформирования банковской системы после распада СССР, мы можем узнать со слов очевидцев. Ветеран труда, член Правления Национального банка в 1988—1995 гг. Лариса ГАПЕЕВА рассказала о том, как создавалась и развивалась белорусская банковская система, с какими трудностями и проблемами пришлось столкнуться работникам Национального банка, что помогало в работе, какая роль отводилась персоналу. 62 ûËÈ Éêìáàñäàâ è‚Ó ÍÓÏϘÂÒÍӠ͉ËÚÌÓ ۘÂʉÂÌË ‚ Å·ÛÒË Дата основания белорусской банковской системы давно является камнем преткновения в белорусской исторической науке. Автор, как и специалисты Национального банка, считает, что первое банковское учреждение на территории современной Беларуси появилось 8 января 1870 г., когда был подписан Указ Сената Российской Империи об учреждении в Гомеле городского общественного банка. С этого времени и берет свое начало история становления и развития банковской системы Беларуси. 64 äÌËÊ̇fl ÔÓÎ͇ 70 ÜÛ̇θÌÓ ӷÓÁÂÌË 71 45 Истекает сосулька росой, Стали ночи холодные меньше… К нам приходит весенней порой Замечательный праздник — День женщин! Пусть сбываются ваши мечты! Пусть вас любят всем сердцем, вдобавок — Пусть вам трепетно дарят цветы, Их собрав на лугу спозаранок… 2 54 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé àÚÓ„Ë ‚˚ÔÓÎÌÂÌËfl éÒÌÓ‚Ì˚ı ̇ԇ‚ÎÂÌËÈ ‰ÂÌÂÊÌÓ-͉ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ Á‡ 2011 „Ó‰ Ë Á‡‰‡˜Ë ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ ÔÓ Ëı ‡ÎËÁ‡ˆËË ‚ 2012 „Ó‰Û ÑÓÍ·‰ è‰Ò‰‡ÚÂÎfl 臂ÎÂÌËfl 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ ç.Ä. ÖêåÄäéÇéâ ̇ ‡Ò¯ËÂÌÌÓÏ Á‡Ò‰‡ÌËË è‡‚ÎÂÌËfl С егодня необходимо не просто подвести итоги прошедшего года и отчитаться о решении тех задач, которые были определены для банковской системы Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2011 год. Важно проанализировать, все ли возможное было сделано Национальным банком и банками для преодоления тех проблем, с которыми столкнулась наша экономика в прошлом году. Что и где было недоработано? Достаточно ли разработанных и принятых мер, или требуются дополнительные со стороны Национального банка, Правительства и коммерческих банков для того, чтобы ситуация 2011 г. больше не повторилась? Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2011 год достаточно подробно рассматривались на расширенном заседании Правления Национального банка в декабре прошлого года. Поэтому сегодня остановимся на вопросах, которые, на взгляд Национального банка, остаются нерешенными и создают дополнительные риски для сбалансированного развития экономики Республики Беларусь. Прошедший год был сложным как для всей экономики, так и для банковского сектора. Активно стимулируя рост производства для решения первоочередных социально-экономических задач, нам не удалось своевременно адаптировать экономику к быстро изменяющейся ситуации на мировых рынках. Не в полной мере была решена задача повышения внешней конкурентоспособности белорусской экономики, в том числе за счет снижения ее зависимости от импорта энергоресурсов и других товаров. Следствием этого стало нарастание макроэкономической несбалансированности. Рост отрицательного сальдо внешней торговли и ухудшение состояния платежного баланса, возникновение дефицита валюты на рынке в конечном итоге привели к значительному обесценению курса национальной валюты и развитию инфляционных процессов. В 2011 г. многое было сделано для исправления сложившихся макроэкономических дисбалансов (рисунок 1). Среди наиболее значимых: выход на единый курс белорусского рубля, прекращение Национальным банком эмиссионного кредитования государст- венных проектов, повышение процентных ставок. В результате удалось преломить негативные процессы в экономике и заложить основу для развития позитивных тенденций. Так, после выхода в октябре 2011 г. на единый обменный курс белорусского рубля произошло укрепление национальной денежной единицы. Ежемесячное сальдо внешней торговли товарами и услугами складывается на уровне, близком к нулю. Поступления валютной выручки за экспорт превышают объемы списания валютных средств в оплату импорта. В декабре 2011 г., впервые за несколько лет, субъекты хозяйствования стали чистыми продавцами иностранной валюты, тогда как ранее наблюдалась устойчивая тенденция чистой покупки. Население, в отличие от начала 2011 г., каждый месяц продает валюты больше, чем покупает. В целом на валютном рынке предложение иностранной валюты превышает спрос на нее. В этой ситуации для недопущения резкого укрепления белорусского рубля Национальный банк вынужден приобретать иностранную валюту. Международные резервные активы Республики Беларусь на 1 января 2012 г. достигли исторического максимума — 7,9 млрд. долл. США, что соответствует почти двум месяцам импорта товаров и услуг. Во втором полугодии 2011 г. возобновился приток срочных рублевых депозитов населения в банках. С сентября начал восстанавливаться объем срочных вкладов граждан в иностранной валюте. Перечислять такие положительные факты можно и дальше. В то же время остались нерешенными проблемы, несущие в себе дополнительные риски макроэкономической и финансовой стабильности. Возобновление нормального функционирования внутреннего валютного рынка и выход на единый курс, безусловно, являются важными условиями успешной работы экономики. Однако они не дают гарантии, что текущие тенденции сохранятся и в дальнейшем. Важно не просто выйти на единый курс, важно обеспечить его относительную устойчивость в долгосрочной перспективе, причем не за счет расходования золотовалютных резервов государства. Для этого не- 3 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé Изменение стоимости корзины иностранных валют и доллара США с 21 октября 2011 г. по 1 января 2012 г. 3200 8800 3150 8700 3100 8600 8500 3000 8400 2950 2900 8300 2850 ëÚÓËÏÓÒÚ¸ ÍÓÁËÌ˚ ‚‡Î˛Ú äÛÒ ‰Óη‡ ëòÄ (Ô‡‚‡fl ÓÒ¸) 2800 8200 8100 01.01.2012 24.12.2011 06.12.2011 08.12.2011 30.11.2011 22.11.2011 14.11.2011 06.11.2011 29.10.2011 21.10.2011 2750 2700 ÅÂÎ. Û·. ÅÂÎ. Û·. 3050 8000 êËÒÛÌÓÍ 1 обходимо, чтобы работа всей экономики приносила в страну больше валюты, чем она тратит. Соответственно, должны быть созданы все условия для того, чтобы белорусская продукция была конкурентоспособна по цене и по качеству, пользовалась спросом как на внутреннем, так и на внешних рынках. В настоящее время показатели внешнеэкономической деятельности улучшились (рисунок 2). Однако в первую очередь это произошло за счет повышения ценовой конкурентоспособности белорусской продукции из-за почти трехкратной девальвации белорусского рубля. Но по истечении определенного времени полученное преимущество исчезнет. Тогда, без принятия дополнительных мер, конкурентоспособность нашей экономики с ее показателями энерго- и импортоемкости вновь может оказаться под угрозой. Вместе с тем, если проанализировать объемы перечисляемых Российской Федерации таможенных пошлин на нефтепродукты, а также изменение кредиторской и дебиторской задолженности предприятий, то произошедшее улучшение результатов работы на внешних рынках становится не столь значимым. Внешняя торговля товарами и услугами в 2011 г. åÎÌ. ‰ÓÎÎ. ëòÄ 5000 250 174,8 ùÍÒÔÓÚ àÏÔÓÚ ë‡Î¸‰Ó (Ò Û˜ÂÚÓÏ ÔÓ¯ÎËÌ) (Ô‡‚‡fl ÓÒ¸) -109,4 -99,8 0 -94,3 4000 3000 -250 -379,5 -558,3 -338,7 -500 -513,4 -544,4 2000 -750 åÎÌ. ‰ÓÎÎ. ëòÄ 6000 -1000 1000 -1 048,1 -1 005,3 0 Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь -1250 êËÒÛÌÓÍ 2 4 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé 4696 4650 4631 01.11.2011 01.12.2011 01.08.2011 5212 01.10.2011 5414 01.09.2011 5046 4310 4715 4454 3946 4000 3606 5000 3888 6000 01.07.2011 Внешняя дебиторская задолженность в 2011 г., млн. долл. США 3000 2000 01.06.2011 01.05.2011 01.04.2011 01.03.2011 0 01.02.2011 1000 01.01.2011 Отдельно следует остановиться на проблеме возврата внешней дебиторской задолженности реального сектора экономики (рисунок 3). От успешности решения данной задачи во многом зависит устойчивость функционирования банковской системы. Речь здесь не только о дополнительном источнике наращивания ресурсного потенциала банков. В первую очередь, возврат данных средств будет способствовать поддержанию равновесия на внутреннем валютном рынке, накоплению необходимых стране резервов. Как показал опыт работы с сентября 2011 г., когда Главой государства было дано поручение по сокращению внешней дебиторской задолженности, указанная задача может и должна успешно выполняться. Но для этого должны прилагать необходимые усилия и Правительство, и Национальный банк, и сами предприятия, и коммерческие банки должны задействовать все имеющиеся у них механизмы. В 2011 г. совместными усилиями Правительства и Национального банка удалось существенно увеличить объем золотовалютных резервов. Однако объем обязательств, сформированный ранее и подлежащий исполнению в ближайшие годы, значителен. Это значит, что следует дополнительно проделать огромный объем работы для формирования реальной “подушки безопасности” государства. Более глубокий анализ поведения населения на наличном валютном и депозитном рынках показывает недостаточную устойчивость положительных тенденций. Объем продаваемой физическими лицами иностранной валюты существенно превышает объемы привлечения рублевых сбережений в банках, что свидетельствует о направлении полученных рублевых средств, в первую очередь на текущее потребление. Большая часть в приросте срочных рублевых вкладов населения приходится на начисленные проценты. Многие граждане размещают белорусские рубли в банках на короткие сроки, учитывая складывающуюся по ним в настоящее время очень высокую доходность. В результате в прошедшем году наметилась тенденция к увеличению доли краткосрочных вкладов физических лиц. Если в начале 2011 г. вклады сроком до 1 года составляли 59,5% новых срочных вкладов населения в белорусских рублях, то в декабре 2011 г. — 73,2%. Этому в определенной степени содействуют сами банки, предлагая условия по краткосрочным вкладам, сопоставимые по привлекательности с условиями по долгосрочным вкладам, а иногда и лучше. В то же время в конкурентной борьбе за вкладчиков некоторые банки совершенно забывают о другой категории своих клиентов — кредитополучателях. В Национальный банк по-прежнему поступает значительное количество обращений граждан по вопросам договорных отношений с банками. Во многих случаях спорных ситуаций можно было бы избежать, если бы банки с бóльшим пониманием относились к трудностям, возникшим у дисциплинированных и в целом платежеспособных клиентов. Затронув тему кредитования, нельзя не вернуться к вопросу его эффективности, причем не с позиции доходности и обеспечения низкого уровня рисков, что важно для самого банка, а с точки зрения всей экономики и государства в целом. êËÒÛÌÓÍ 3 Без современных предприятий, способных производить конкурентоспособную и ориентированную на экспорт продукцию, добиться устойчивого развития нашей страны практически невозможно. И если финансовые ресурсы, в том числе банковские кредиты, будут направляться главным образом на потребление товаров, особенно импортных, то риск повторения тех проблем, с которыми мы столкнулись в прошлом году, будет только возрастать. Время, когда кредиты раздавались всем, кто пожелает, и практически бесплатно, должно остаться в прошлом. Главой государства выдвинуто справедливое требование — “жить по средствам”, и оно касается всех без исключения, в том числе банков. Недопустимо, когда банки продолжают активно наращивать свой кредитный портфель, постоянно обращаясь за ресурсной поддержкой в Национальный банк. В полной мере это касается банков, привлеченных к финансированию государственных программ. Кредитная поддержка крайне важна для функционирования и модернизации белорусских предприятий и остается главной задачей банков. Однако это не означает, что их финансирование должно осуществляться при одновременном нарушении параметров безопасного функционирования банка. Банки обязаны помнить, что распоряжаются и рискуют в первую очередь деньгами вкладчиков. Важнейшим принципом работы любого банка должно являться обеспечение устойчивости своего функционирования, в том числе путем проведения активных операций только при наличии соответствующих ресурсов у банка. Это должно быть решающим условием при принятии решения о выделении кредита. Следует еще раз подчеркнуть, что нет пути возврата к безразмерной финансовой поддержке со стороны государства. Первоочередные задачи, которые нужно было решить для выживания экономики, решены. Дальше необходимо рассчитывать на собственные силы. Очень важно создать все необходимые условия для того, чтобы как можно быстрее в полную силу зарабо- 5 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé тал Банк развития, через который должно было начаться финансирование государственных программ. Остановимся более подробно на тех задачах, которые предстоит решать Национальному банку и банкам в текущем году. Низкий уровень инфляции и устойчивость курса национальной валюты являются важнейшими условиями стабильного экономического развития страны в средне- и долгосрочном периоде. Именно поэтому Национальный банк совместно с Правительством должен в первую очередь сосредоточиться на решении данной задачи, снизить прирост потребительских цен в 2012 г. до 19—22%. Успешность достижения заявленной цели будет во многом зависеть от степени жесткости монетарной и бюджетно-налоговой политики. Процентная политика Национального банка будет направлена на достижение положительного уровня реальных процентных ставок в экономике (таблица). При этом важно учитывать сохраняющиеся высокие инфляционные и девальвационные ожидания, а также наличие определенных рисков во внешнем секторе, поэтому не следует ожидать быстрого снижения номинальных процентных ставок в экономике для увеличения объемов кредитования реального сектора. Процентная политика должна быть взвешенной, направленной в первую очередь на поддержание монетарной стабильности и обеспечение сбалансированного развития экономики. Следует учитывать интересы как заемщиков, так и вкладчиков. Только в этом случае будут созданы условия, необходимые для устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения. Национальный банк намерен проводить жесткую эмиссионную политику. Рефинансирование банков будет осуществляться исключительно на рыночных 퇷Îˈ‡ Основные прогнозные показатели банковской системы Республики Беларусь на 2012 г. èÓ͇Á‡ÚÂÎË èÓ„ÌÓÁ ̇ 2012 „. Рублевая денежная база, прирост в процентах 25—28 Рублевая денежная масса, прирост в процентах 21—25 Широкая денежная масса, прирост в процентах 22—24 Ставка рефинансирования, процентов годовых 20—23 Требования банков к экономике, прирост в процентах, в том числе в рублях 17—23 9—11 Активы (пассивы) банков, прирост в процентах 14—18 Средства физических лиц, прирост в процентах 24—25 Средства юридических лиц, прирост в процентах 21—23 Средства нерезидентов, 250—1000 прирост в млн. долл. США 6 условиях, на короткие сроки и только в рамках стандартных инструментов регулирования ликвидности. При необходимости будут производиться и стерилизационные мероприятия, направленные на недопущение избыточного роста денег в экономике. В 2012 г. Национальный банк и Правительство Республики Беларусь продолжат реализацию мер, направленных на постепенное доведение золотовалютных резервов государства до уровня, обеспечивающего экономическую безопасность страны. Задача-минимум — не допустить снижения резервов по сравнению с величиной, сформированной на начало года. Особое внимание Национальный банк будет также уделять озвученным ранее проблемным вопросам: ● устойчивости отдельных банков и банковского сектора в целом, в том числе сбалансированности их активных и пассивных операций; ● уровню ликвидности и принимаемым банками мерам по устранению имеющихся проблем в данной области, особенно при управлении кредитным портфелем; ● эффективности выдаваемых банками кредитов реальному сектору экономики, в том числе в направлении их в первую очередь на экспортоориентированые и валютоокупаемые, а также импортозамещающие проекты; ● участию банковского сектора в государственных программах и наличию соответствующих ресурсов для этого; ● работе банков с собственными клиентами — юридическими лицами, в том числе с малым и средним бизнесом, в оказании предприятиям содействия по сокращению дебиторской задолженности; ● работе банков с собственными клиентами — физическими лицами, повышению финансовой грамотности населения. Исходя из изложенного выше целесообразно выстраивать свою политику и банкам. В частности: 1. Банкам следует осуществлять свои активные операции, в том числе при взаимодействии с органами государственного управления в рамках финансирования государственных программ и мероприятий с учетом возможностей формирования ресурсной базы из неэмиссионных источников. 2. При принятии решения о выделении кредита целесообразно отдавать предпочтение валютоокупаемым и импортозамещающим проектам, особенно учитывая, что экспортоориентированные сектора экономики могут демонстрировать наибольший рост и наибольшую доходность в 2012 г. при ограниченных рисках кредитования в иностранной валюте. 3. Еще раз хотелось бы обратиться с просьбой к банкам максимально активизировать взаимодействие с: ● организациями-экспортерами по условиям заключаемых договоров с целью исключения возможности кредитования нерезидентов путем предоставления отсрочек оплаты сверх законодательно установленных сроков; ● организациями-импортерами по условиям заключаемых договоров с целью исключения проведения авансовых платежей, а в случае невозможности — использования аккредитивной формы расчетов. 4. Банки могут и должны активно предлагать предприятиям-экспортерам продукты и услуги, сти- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé мулирующие возврат валютной выручки (например, факторинг или форфейтинг), и разрабатывать новые. 5. Для повышения ресурсного потенциала банкам необходимо приложить максимум усилий по привлечению ожидаемого прироста денежных доходов населения в срочные банковские вклады. При этом особое внимание следует уделить структуре привлекаемых депозитов по срокам. Необходимо принять дополнительные меры по повышению привлекательности вкладов с длительными сроками, в том числе целесообразно увеличивать разницу между процентными ставками по долгосрочным и краткосрочным депозитам. 6. Хотелось бы еще раз сказать о значительном количестве обращений граждан в государственные органы по вопросам договорных отношений с банками. При этом следует напомнить, что с 23 января 2012 г. вступили в силу изменения в Закон “Об обращениях граждан”. 7. Работа банка заключается не только в финансово-экономических вопросах. Не следует забывать и о социальной ответственности. За клиентом необходимо видеть человека, многодетную семью, реальную жизнь, если нужно, помогать клиентам адекватно оценить свою платежеспособность, правильно сформулировать свои потребности, понять меру ответственности перед банком. В конечном итоге эта помощь приведет к повышению благосостояния отдельного клиента, его семьи и, следовательно, общества в целом, а банку — позволит приобрести стабильного клиента. 8. Одним из важных социально направленных вопросов сегодня является повышение финансовой грамотности населения. В Национальном банке в настоящее время прорабатывается вопрос о создании коллцентра для консультирования граждан. 9. При Ассоциации белорусских банков также целесообразно создание соответствующей службы для рассмотрения спорных вопросов между банками и клиентами, для повышения финансовой грамотности граждан и укрепления доверия к национальной банковской системе. 10. Банкам следует внимательно подойти к вопросам устойчивости своего функционирования, активизировать работу по наращиванию нормативного капитала до безопасного уровня, обеспечив при этом выполнение установленного минимального уровня нормативного капитала в пересчете на евро. Важнейшей составляющей этого роста должно стать внесение средств собственниками (инвесторами) в уставные фонды банков, в том числе путем направления полученной прибыли за 2011 г. в уставные фонды, а не на выплату дивидендов. 11. В 2012 г. дальнейшее развитие должна получить платежная система. Особое внимание со стороны Национального банка будет уделяться развитию безналичных расчетов и увеличению их доли в розничном товарообороте. На протяжении ряда лет в Беларуси отмечался рост выпуска банковских пластиковых карточек. По данным на 1 января 2012 г., более одной карточки приходится на человека. Вместе с тем банковские карточки используются населением в основном для снятия наличных денег. Безналичные расчеты с применением банковских пластиковых карточек составили в 2011 г. только 15,7% от общей суммы операций и около 9% от розничного товарооборота. В этой связи хотелось бы обратиться с просьбой о проведении комплекса мероприятий как с держателями карточек, так и с организациями торговли и сервиса, осуществляющими расчеты в безналичной форме. В заключение следует сказать о предложениях банков, высказанных ранее на расширенных заседаниях Правления. По большинству из них разъяснения о принятых решениях уже направлены в адрес Ассоциации белорусских банков либо в адрес банка, инициировавшего рассмотрение конкретного вопроса. По оставшимся предложениям работа продолжается. Национальным банком подготовлен проект Указа Президента Республики Беларусь, в рамках которого решается поднятый банками вопрос об освобождении от налогообложения прибыли, полученной от переоценки активов в иностранной валюте, сформированных за счет взносов в уставный фонд банка, в случае направления ее на пополнение уставного фонда. В настоящее время проект Указа согласован с Министерством экономики и Министерством финансов, согласовывается с Министерством юстиции. Относительно поступивших предложений об установлении пруденциальных требований по минимальному размеру уставного фонда и нормативного капитала в белорусских рублях следует сказать, что Национальным банком данный вопрос дополнительно анализируется. Решение будет принято в течение I квартала 2012 г. В 2012 г. предстоит очень напряженная работа. От того, насколько добросовестно и качественно каждый из нас решит поставленные задачи, будет зависеть устойчивость банков, стабильность белорусского рубля и, в конечном итоге, наш общий вклад в достижение целей развития в Республике Беларусь. 7 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé é ÒÓÒÚÓflÌËË Ë Ï‡ı ÔÓ ‡Á‚ËÚ˲ ‚ÌÛÚÂÌÌÂÈ Ô·ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ “ÅÂÎä‡Ú” ̇ 2012—2016 „Ó‰˚ ÑÓÍ·‰ ̇˜‡Î¸ÌË͇ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Ô·ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ à.Ä. èàôàäÄ Ì‡ ‡Ò¯ËÂÌÌÓÏ Á‡Ò‰‡ÌËË è‡‚ÎÂÌËfl В нутренняя платежная система “БелКарт” создана Национальным банком совместно с ведущими белорусскими банками в 1994 г. В ее основу положена микропроцессорная карточка. В целях отработки технологии широкомасштабной эмиссии карточек “БелКарт” на основе зарплатных проектов в качестве базового региона был определен г. Солигорск, где в 1998—1999 гг. реализован пилотный проект на базе карточек “БелКарт”. В 2003 г. в целях повышения заинтересованности банков-участников в результатах работы системы “БелКарт” было создано ЗАО ”Платежная система “БелКарт”, что, однако, не помогло ей занять лидирующие позиции на рынке банковских пластиковых карточек. Более того, темпы ее развития в 2003—2007 гг. даже замедлились. Одна из причин такой ситуации состояла в том, что имевшиеся технологические различия микропроцессорных карточек “БелКарт” и карточек с магнитной полосой международных платежных систем не позволяли держателям карточек “БелКарт” использовать уже созданную ранее банками программно-техническую инфраструктуру под карточки международных систем. Это снижало эффективность системы и, соответственно, заинтересованность в ее развитии. В связи с этим Национальному банку было поручено определить меры по дальнейшему развитию системы “БелКарт”, включая переход на использование карточек “БелКарт” для выплаты заработной платы работникам бюджетных организаций, государственных унитарных предприятий и акционерных обществ, контрольный пакет акций которых принадлежит государству. В июне 2007 г. было принято решение о присоединении ЗАО “Платежная система “БелКарт” к ОАО “Банковский процессинговый центр”. Затем разработана и 24.07.2007 утверждена Председателем Правления Национального банка Программа мер по развитию внутренней системы “БелКарт” до 2011 г. (далее — Программа мер). В 2008—2009 гг. на переходном этапе банками проведена работа по замене карточек “БелКарт” с устаревшей программно-технической платформой на карточки “БелКарт-М” с магнитной полосой, отвечающие требованиям международных платежных систем, что позволило ускорить работы по созданию на территории страны единой программно- 8 технической инфраструктуры, обслуживающей карточки как системы “БелКарт”, так и международных платежных систем. ОАО “Белвнешэкономбанк” и “Приорбанк” ОАО организовали шлюзы, соединившие их процессинг с ОАО “Банковский процессинговый центр”, создав тем самым возможность проведения операций по карточкам “БелКарт” в их инфрастуктуре. Программа мер была успешно выполнена в части эмиссии карточек “БелКарт” в рамках зарплатных проектов. По итогам ее реализации доля карточек “БелКарт” в общем объеме эмиссии карточек на 01.01.2011 составила 39%. Система “БелКарт” по количеству карточек в обращении вышла на второе место в Республике Беларусь, потеснив международную платежную систему MasterСard. Участниками платежной системы “БелКарт” на сегодняшний день являются 17 банков, включая Национальный банк. Карточки “БелКарт” эмитируют 10 банков. При этом на долю ОАО “АСБ Беларусбанк” приходится почти 63% эмиссии, на долю ОАО “Белагропромбанк” — свыше 15%, на долю ОАО “БПС-Сбербанк” — 14%, на долю ОАО “Белинвестбанк” — 7% (таблица 1). На 01.01.2012 эмиссия карточек международных и внутренних платежных систем составила 9,9 млн. единиц, из них карточек “БелКарт” — 4,4 млн. единиц, или 44% от общего количества выпущенных в обращение карточек. Система “БелКарт” по количеству карточек в обращении вышла на первое место в стране, опередив не только международную платежную систему MasterСard (18% эмиссии), но и VISA (38% эмиссии) (таблица 2). В целях минимизации рисков при проведении межбанковских расчетов по результатам клиринга по операциям с использованием карточек “БелКарт” 3 ноября 2011 г. между ОАО “Банковский процессинговый центр”, Национальным банком и банками — участниками платежной системы “БелКарт” заключено соглашение о гарантировании возмещения Национальному банку средств, направленных на погашение чистой дебетовой позиции банка, не обеспечившего на своем корреспондентском счете наличия денежных средств в достаточной сумме. Доля безналичных операций с использованием карточек всех функционирующих платежных систем за 2011 г. по количеству операций составила 56,1%, Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé 퇷Îˈ‡ 1 퇷Îˈ‡ 2 Количество банковских пластиковых карточек в Беларуси Эмиссия карточек “БелКарт” в разрезе банков — членов системы “БелКарт” на 01.01.2012 ŇÌÍË äÓ΢ÂÒÚ‚Ó Í‡ÚÓ˜ÂÍ ‚ Ó·‡˘ÂÌËË, ¯ÚÛÍ НБ РБ г. Минск ОАО “АСБ Беларусбанк” ОАО “Белагропромбанк” ОАО “БПС-Сбербанк” ОАО “Белинвестбанк” ОАО “Белвнешэкономбанк” “Приорбанк» ОАО ЗАО “Трастбанк” ОАО “Паритетбанк” ЗАО “Дельта Банк” ОАО “Белгазпромбанк” ЗАО “БелСвиссБанк” ЗАО “Цептер Банк” ЗАО “МТБанк” “Франсабанк” ОАО ОАО “Банк Москва — Минск” ОАО “БНБ-Банк” Итого 4450 2 748 043 676 140 610 193 308 839 11 948 9 566 4 677 4 927 2 904 0 0 0 0 0 0 0 4 381 687 èÓ͇Á‡ÚÂÎË ÑÓÎfl ·‡Ì͇ ̇ ˚ÌÍÂ, % 01.01.2010 01.01.2011 01.01.2012 01.01.2012 Í 01.01.2010, % Карточек всего, 7 748 882 в том числе: БелКарт, штук 1 656 231 % в общем количестве 21 VISA International, штук 3 757 251 % в общем количестве 48 MasterCard WorldWide, штук 2 317 079 % в общем количестве 30 штук 0,10 62,72 15,43 13,93 7,05 0,27 0,22 0,11 0,11 0,07 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 100,00 9 246 230 9 863 341 127,3 3 336 053 4 381 687 265 36 44 3 817 671 3 741 857 41 38 2 091 921 1 739 795 23 99,6 75,1 18 Однако если рассматривать, как менялась доля безналичных операций в общем объеме операций с использованием карточек “БелКарт” и карточек международных платежных систем за последние три года, то темпы прироста доли безналичных расчетов в общем количестве и сумме операций по системе “БелКарт” по годам выше, чем по международным платежным системам (таблица 4). Анализ использования банковской пластиковой карточки для безналичных расчетов в 2011 г. показал, что среднее количество безналичных операций на одну карточку по всем платежным системам составило 33 операции в год, по платежной системе “БелКарт” — 25 операций. Сумма безналичных операций за год на одну карточку по всем платежным системам — 1 408 000 руб., по платежной системе “БелКарт” — 890 000 руб. Сумма одной безналичной операции на одну карточку по всем платежным системам — 43 300 руб., по платежной системе “БелКарт” — 36 300 руб. по сумме операций — 15,7% от общих количества и суммы операций с использованием банковских пластиковых карточек. При этом доля безналичных операций с использованием карточек международных платежных систем в общем объеме операций с использованием карточек названных платежных систем составила 56,5% по количеству операций и 16,1% по сумме операций, в то время как по карточкам “БелКарт” указанные показатели составили 55,4% и 14,7% соответственно (таблица 3). 퇷Îˈ‡ 3 Доля наличных и безналичных операций с использованием карточек в разрезе платежных систем на 01.01.2012 éÔ‡ˆËË äÓ΢ÂÒÚ‚Ó Всего ëÛÏχ ç‡Î˘Ì˚ ÓÔ‡ˆËË äÓ΢ÂÒÚ‚Ó % ëÛÏχ ÅÂÁ̇΢Ì˚ ÓÔ‡ˆËË % äÓ΢ÂÒÚ‚Ó % ëÛÏχ % 571 312 726 88 699 962 250 771 733 43,9 74 812 864 84,3 320 540 993 56,1 13 887 098 15,7 в том числе: “БелКарт” 194 100 790 26 523 919 86 573 567 44,6 22 624 327 85,3 107 527 223 55,4 3 899 592 14,7 Международные платежные системы 377 208 263 62 174 732 164 198 166 43,5 52 188 537 83,9 213 010 097 56,5 9 986 196 16,1 9 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé 퇷Îˈ‡ 4 Темпы прироста доли безналичных операций с использованием банковских пластиковых карточек èÓ͇Á‡ÚÂÎË èÓ ÍÓ΢ÂÒÚ‚Û èÓ ÒÛÏÏ 2009 2010 2011 2011 2009 2010 2011 2011 Í Í 2009 2009 (+/-) (+/-) Удельный вес безналичных операций в их общем объеме с использованием банковских пластиковых карточек всех систем, % 45,3 49,7 56,1 +10,8 11,4 13,1 15,7 +4,3 в том числе: “БелКарт” 36,5 46,0 55,4 +18,9 8,0 10,7 14,7 +6,7 VISA и MasterCard 45,8 50,5 56,5 +10,7 11,8 13,6 16,1 +4,3 Система “БелКарт” за последние три года хотя и ускорила темпы развития, но пока уступает международным платежным системам по показателям безналичных расчетов с использованием карточек. Основной причиной такого отставания является то, что держатели карточек “БелКарт” не обладают преимуществами перед держателями карточек международных платежных систем на внутреннем рынке страны. Методами стимулирования безналичных расчетов с использованием банковских пластиковых карточек, применяемыми банками, являются рекламные игры, дисконтные программы, маркетинговые акции. Однако пока со стороны организаций торговли и сервиса, администрации и банков — членов системы “БелКарт” недостаточно активно используются маркетинговые меры, направленные на повышение заинтересованности держателей карточек “БелКарт” в использовании их для безналичных расчетов. В 2010— 2011 гг. платежной системой “БелКарт” проведены только две рекламные игры: “Выигрывай вместе с “БелКарт” (октябрь 2010 г.); “БелКарт” — это удобно!” (август — ноябрь 2011 г.). В рамках данных рекламных игр держатели карточек “БелКарт”, совершившие с их использованием безналичные операции по оплате товаров и услуг, участвовали в розыгрыше ценных призов. Имеют место издержки в управлении системой “БелКарт”. Не всегда оперативно доводятся до банков решения Наблюдательного совета ОАО “Банковский процессинговый центр” как головного предприятия системы “БелКарт”. Порядком вступления банка в систему “БелКарт” определено, что банк становится участником системы “БелКарт” после предоставления ему учредительных и лицензионных документов. Проведение операций возможно только после прохождения банком ведомственной сертификации. На практике же складывается 10 ситуация, когда банк, не прошедший в установленный срок (не позднее шести месяцев с даты вступления в систему “БелКарт”) ведомственной сертификации, продолжает оставаться участником системы “БелКарт”, не осуществляющим эмиссию и эквайринг. В настоящее время таких банков три (ОАО “Белгазпромбанк”, “Франсабанк” ОАО, ЗАО “МТБанк”). В целях упорядочения процедуры членства в платежной системе “БелКарт” необходимо внести изменения в Порядок вступления банка в систему “БелКарт” в части присвоения банку статуса участника платежной системы “БелКарт” после прохождения им ведомственной сертификации. Несмотря на принятые в последние годы меры, пока не вся инфраструктура, функционирующая в стране, принимает карточки “БелКарт”. Они обслуживаются в 99% установленных в организациях торговли (сервиса) платежных терминалов, 96,4% инфокиосков и 90,6% банкоматов. Причина такой ситуации в том, что не все банки, работающие на этом рынке, являются участниками платежной системы “БелКарт”. Кроме того, есть банки, которые давно имеют статус участника платежной системы “БелКарт”, но не эмитировали ни одной карточки и не обслуживают карточки других банков в своей инфраструктуре. Например, ЗАО “Минский транзитный банк” и ОАО “Белгазпромбанк”. На долю ОАО “Белгазпромбанк” приходится 1% (424 единицы) установленных в организациях торговли (сервиса) платежных терминалов. На долю двух банков (ЗАО “Минский транзитный банк” и ОАО “Белгазпромбанк”) — 2,4% (123 единицы) инфокиосков и 3,7% (77 единиц) банкоматов (таблица 5). В целях определения дальнейших путей развития системы “БелКарт”, обеспечения ее конкурентного преимущества перед международными платежными системами на рынке Беларуси решением Наблюдательного совета ОАО ”Банковский процессинговый центр“ 21.10.2011 утверждена Стратегия развития платежной системы “БелКарт”. Она предусматривает: — обеспечение доминирующего положения системы “БелКарт” на рынке карточек Республики Беларусь по основным показателям развития платежной системы; 퇷Îˈ‡ 5 Инфраструктура, обеспечивающая применение банковских пластиковых карточек на 01.01.2012 éÒÌÓ‚Ì˚ ӷ˙ÂÍÚ˚ ÔÓ„‡ÏÌÓ-ÚÂıÌ˘ÂÒÍÓÈ ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚ ÇÒÂ„Ó Банкоматы 3 317 Терминалы, установленные в организациях торговли (сервиса) 40 729 Инфокиоски 3 191 Ç ÚÓÏ ˜ËÒΠӷÒÎÛÊË‚‡˛˘Ë ͇ÚÓ˜ÍË “ÅÂÎä‡Ú” äÓ΢ÂÒÚ‚Ó % 3 006 90,6 40 302 3 076 99,0 96,4 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 éîàñàÄãúçé — построение надежной, высокотехнологичной, безопасной и эффективной системы проведения безналичных расчетов с использованием карточек “БелКарт”; — обеспечение предоставления держателям карточек “БелКарт” спектра услуг, ориентируясь на разнообразие и качество услуг, предлагаемых в рамках международных платежных систем на территории страны; — интеграция платежной системы “БелКарт” с одной из платежных систем других государств с целью обеспечения взаимного приема карточек. Для выполнения указанных задач запланирован комплекс мероприятий, направленных на развитие новых услуг и расширение продуктового ряда в рамках системы, обеспечение надежности, безопасности проведения операций с карточками “БелКарт”, совершенствование структуры управления системой, развитие нормативной базы, тарифной политики, управление рисками, информационное и маркетинговое обеспечение системы “БелКарт”. Реализация Стратегии будет вестись по следующим направлениям: ● участие ОАО “Банковский процессинговый центр” и банков в реализации программ лояльности, стимулирующих держателей карточек “БелКарт” к проведению безналичных расчетов; ● разработка комплекса мер по внедрению микропроцессорных карточек; ● разработка технологии проведения валютно-обменных операций с использованием карточек “БелКарт”; ● реализация проекта построения резервного центра обработки данных ОАО “Банковский процессинговый центр”; ● совершенствование методологии проведения сертификации оконечных устройств банков в целях сокращения сроков сертификации и повышения надежности функционирования программно-технической инфраструктуры; ● совершенствование требований и стандартов, направленных на повышение информационной безопасности в платежной системе “БелКарт”; ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● обеспечение использования банками-эквайерами в своей сети периферийного оборудования, соответствующего требованиям платежной системы “БелКарт”; совершенствование бизнес-процессов ОАО “Банковский процессинговый центр”, влияющих на надежность и безопасность функционирования платежной системы “БелКарт”; внедрение в ОАО “Банковский процессинговый центр” системы менеджмента качества; обеспечение надежности функционирования программно-аппаратного комплекса процессингового центра, достаточного уровня его производительности и отказоустойчивости, в том числе в часы пиковой нагрузки. Совершенствование мониторинга и контроля за работой оконечного оборудования; пересмотр и поддержание в актуальном состоянии Плана обеспечения непрерывной деятельности процессингового и клирингового центров платежной системы “БелКарт”; совершенствование правового регулирования платежной системы “БелКарт” с целью предоставления всем банкам возможности внедрения новых продуктов, услуг и (или) технологий; использование гибкой и конкурентоспособной тарифной политики; проведение кампании по рестайлингу товарного знака платежной системы “БелКарт”; реализация маркетинговых мероприятий и рекламных акций, направленных на популяризацию безналичных расчетов с использованием карточек “БелКарт”; разработка системы награждения динамично развивающихся банков; проведение совместно с банками рекламных игр с розыгрышем призов для держателей карточек; проведение ежегодного конкурса оригинальных дизайнов карточек и др. èêõáçÄóùççI Загадам Старшынi Праўлення Нацыянальнага банка Рэспублiкi Беларусь ад 19.01.2012 А.С. Арэшкаў прызначаны начальнiкам Спецыялiзаванага ўпраўлення Нацыянальнага банка Рэспублiкi Беларусь АРЭШКАЎ Аляксандр Сяргеевiч нарадзiўся ў 1956 г. у Гродне. Грамадзянiн Рэспублiкi Беларусь. У 1976 г. скончыў Яраслаўскае вышэйшае фiнансавае вучылiшча iмя генерала армii А.В. Хрулёва па спецыяльнасцi “Ваенна-эканамiчная, аператыўна-тактычная фiнансавая служба”. Другую адукацыю атрымаў у 1984 г. у Маскоўскiм фiнансавым iнстытуце па спецыяльнасцi “Дзяржаўны бюджэт”. У перыяд з 1976 г. па 2003 г. праходзiў службу ва Узброеных Сiлах, ваеннаслужачы. У 2003 г. працаваў намеснiкам генеральнага дырэктара па эканомiцы ЗАТ “Інтэркон”. Сваю працоўную дзейнасць у Нацыянальным банку Рэспублiкi Беларусь пачаў у 2004 г. з пасады намеснiка начальнiка Спецыялiзаванага ўпраўлення Нацыянальнага банка Рэспублiкi Беларусь, а ў студзенi 2012 г. прызначаны на пасаду начальнiка гэтага ўпраўлення. ÄŸÚ‡ Û·˚Íi ɇÌ̇ ÅÄÉêõçÄ 11 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Системный риск банковского сектора: подходы к анализу и оценке1 å‡ÍÒËÏ ÇãÄëÖçäé ëÔˆˇÎËÒÚ I ͇Ú„ÓËË ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl χÍÓÔÛ‰Â̈ˇθÌÓ„Ó Ì‡‰ÁÓ‡ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Ì‡‰ÁÓ‡ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ‡ÒÔˇÌÚ àÌÒÚËÚÛÚ‡ ˝ÍÓÌÓÏËÍË çÄç Å·ÛÒË И нтересный подход к анализу системного риска финансового сектора предложен А. Легаром [2]. Автор, определяя системный кризис как событие, в случае наступления которого значительное количество финансовых учреждений одновременно окажутся неплатежеспособными, утверждает, что степень системного риска можно оценить, используя несколько показателей, основанных на совместной динамике портфелей активов исследуемых банков. При этом предполагается, что динамика стоимости V активов банка является геометрическим броуновским движением (случайным процессом с непрерывным временем, логарифм которого представляет собой винеровский процесс z) с параметром сноса µ и волатильностью σ, удовлетворяющим следующему стохастическому дифференциальному уравнению: dV = µVdt + σVdz. Иначе говоря, относительное изменение стоимости активов dV/V делится на две части. Одна из них — µdt , предсказуемая, детерминированная (µ фактически представляет собой среднее изменение стоимости). Вторая часть — σdz, случайная, моделирует изменение стоимости активов, зависящее от внешних воздействий, таких как, например, новая, непредсказуемая информация (число σ можно интерпретировать как среднеквадратическое отклонение изменения стоимости активов). Данное предположение является достаточно разумным приближением к реальной динамике банковских активов. Действительно, учитывая, что требования банков в значительной мере состоят из торгуемых ценных бумаг (динамика стоимости которых, согласно распространенному утверждению, подчиняется теории случайных блужданий), вполне естественно считать, что временной ряд приращений прологарифмированных активов представляет собой реализацию нормально распределенной случайной величины с независимыми колебаниями вокруг среднего. А. Легар указывает на то, что тремя ключевыми показателями, предназначенными для измерения уровня системного риска банковского сектора, состоящего из n банков, являются коррелированность активов, волатильность активов и капитализация банков. На первом этапе анализа системного риска вычисляется матрица парных коэффициентов корреляции в момент времени t между активами i-го и j-го банков. Затем проводится экспоненциальное сглаживание полученных n(n-1)/2 временных рядов корреляционных коэффициентов и определяется средняя коррелированность активов банковского сектора. Средние корреляции, рассчитанные по различным выборкам из данных динамических рядов, позволяют судить о тесноте линейных связей между активами как банковского сектора в целом, так и между отдельными группами банков. Для высококоррелированных систем на втором этапе анализа вычисляется волатильность (средняя величина случайного отклонения от среднего) активов банковского сектора. Волатильность в этом случае представляет собой основу для оценки системного риска, так как позволяет судить о стабильности стоимости банковских активов. В целях выявления и количественной оценки факторов, воздействующих на волатильность активов, была предложена эконометрическая модель, построенная на панельных данных и включающая в себя следующие регрессоры2. 1. Размер банка (+), измеренный как логарифм суммы балансовых активов (предполагается, что крупные банки оперируют на многих рынках и имеют лучшие возможности для диверсификации вложений, следовательно, динамика их требований подвержена бóльшим колебаниям). 2. Отношение стоимости собственного капитала к сумме ба- Окончание. Первая часть статьи опубликована в № 34 “Банкаўскага веснiка” за 2011 г. Знаки “+” и “–”, находящиеся в скобках после названия каждого регрессора, указывают на его положительное или отрицательное влияние на волатильность активов банка. 1 2 12 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà лансовых активов (+): так как банки с бóльшей “подушкой безопасности” могут себе позволить вложить капитал в более рисковые активы. 3. Рентабельность активов (-): увеличение говорит о повышении эффективности работы банка, соответственно, снижается показатель волатильности. 4. Мера ликвидности банка (+). Далее на заключительном этапе анализа системного риска оценивается финансовая устойчивость банковского сектора с использованием коэффициента капитализации банков, рассчитанного как отношение рыночной стоимости их активов к номинальной стоимости обязательств. Предполагается, что в периоды увеличения волатильности активов банки из высококоррелированных групп должны стремиться повышать уровень своей капитализации, чтобы не оказаться неплатежеспособными в случае появления значительного количества проблемных активов. Предложенная А. Легаром методика была им же апробирована на выборке из 149 крупнейших банков, сгруппированных по следующим регионам: Северная Америка (США и Канада), Европа (страны Европейского союза, Швейцария и Норвегия) и Япония. Использовались статистические данные, собранные за период с 1988 г. по 2002 г. на ежемесячной основе. Результаты анализа показали, что североамериканские банки в рассматриваемый период характеризовались более высокой капитализацией, но вместе с тем были сильнее коррелированны между собой и имели бóльшую волатильность активов, чем европейские банки. Европейские финансово-кредитные институты, наоборот, оставались относительно более независимыми (в смысле корреляции активов). Основной проблемой японских банков, как показали расчеты, стала их достаточно низкая капитализация. Таким образом, можно сказать, что данные выводы вполне достоверные. Это, в частности, подтверждается механизмом распространения мирового финансово-экономического кризиса 2008—2009 гг. 3 Апробация метода на примере банковского сектора Беларуси. Подход А. Легара обладает некоторыми преимуществами по сравнению с сетевыми моделями. Это, в частности, его относительная простота и доступность необходимой статистической информации для практической реализации. Поэтому целесообразно применить его в несколько модифицированном варианте для оценки системного риска банковского сектора Республики Беларусь. К сожалению, недостаточная длина временных рядов финансовых показателей белорусских банков не позволяет рассматривать коррелированность банковских активов в динамике, вследствие чего вычислен только средний коэффициент корреляции на рассматриваемом промежутке времени. Для этого сначала на основе квартальных бухгалтерских балансов, находящихся в свободном доступе на официальном сайте Национального банка3, были сформированы временные ряды активов десяти крупнейших коммерческих банков Беларуси, созданных до 2003 г. и располагающих к концу 2010 г. 90,3% требований всего банковского сектора (ряды состоят из 32 наблюдений с 2003 г. по 2010 г.). Поскольку полученные динамические ряды содержат экспоненциальные тренды, банковские активы были прологарифмированы и приведены к первым разностям в целях получения адекватной оценки тесноты взаимных линейных связей. Далее вычислялась симметричная матрица парных коэффициентов корреляции преобразованных временных рядов [kij], где kij — коэффициент Пирсона между активами i-го и j-го банков, kij = kji при i ≠ j и kij = 1 при i = j. Средняя коррелированность активов определялась как сумма парных коэффициентов корреляции, умноженных на соответствующие веса. Вес wij каждого коэффициента kij рассчитывался по формуле: wij = (Ai + Aj)/9AT (где Ai, Aj, AT — балансовые активы i-го, j-го банков и всех десяти исследуемых банков соответственно; множитель 9 необходим в знаменателе дроби для выполнения условия нормировки весов к единице, ведь активы каждого i-го банка учитываются в девяти коэффициентах корреляции). Таким образом, данная методика расчета средней коррелированности активов банковского сектора увеличивает роль связей между крупными системообразующими банками страны, оказывающими значительное влияние на общие результаты деятельности всего сектора (не путать с системно значимыми учреждениями). Результаты вычислений показывают, что средняя коррелированность активов выбранных банков составляет всего 0,13. Значение показателя хотя и является положительным, что теоретически предполагает наличие неких прямых линейных связей, но его крайне низкое значение не позволяет нам с приемлемой степенью достоверности принять данный вывод. Следовательно, кредитнофинансовые учреждения белорусского банковского сектора, в отличие от таковых в государствах с развитой рыночной экономикой (где, согласно А. Легару, средняя коррелированность активов колебалась от 0,45 до 0,7 на различных временных интервалах), относительно автономны в своей деятельности и не имеют систематических взаимных связей. В значительной степени это объясняется отсутствием в стране развитого фондового рынка и преимущественно “кредитной” природой банковских активов (в их структуре удельный вес кредитов клиентам составляет более 70%). В государствах Западной Европы, США и Японии, наоборот, торгуемые ценные бумаги — важная составная часть банковского портфеля активов. Как известно, фондовый рынок очень чувствителен и реагирует на практически любые изменения, происходящие как в экономике в целом, так и внутри отдельных организаций, поэтому динамика цен на фондовые активы, принадлежащие одному банку, оказывает значительное влияние на ожидания инвесторов относительно рыночной стоимости ценных бумаг других банков. Следовательно, повышается и коррелированность активов коммерческих банков, что означает более высокий уровень системного риска. Ведь в случае паде- Сайт в Интернете: http://www.nbrb.by/ 13 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ния рыночной стоимости активов ниже номинальной, отраженной в бухгалтерском балансе, многие банки оказываются не в состоянии рассчитаться по номинальной сумме своих обязательств. Что же касается другого источника зависимостей — межбанковских активов, то в Беларуси их доля также невелика (2,7% совокупных активов в начале 2011 г.), поэтому динамика взаимных требований и обязательств коммерческих банков не может являться значимой причиной корреляции их активов. В то же время средний коэффициент корреляции, рассчитанный аналогичным образом, между банками, находящимися под контролем государства, составляет 0,48. Хотя в данном случае также не приходится говорить о наличии между данными банками прямых линейных связей. Причина более высокой коррелированности их активов — вероятно, в наличии единого собственника, который, как правило, единовременно принимает решения об увеличении капитала контролируемых кредитно-финансовых учреждений. Проанализируем динамику волатильности активов банковской системы Беларуси. Как уже говорилось, волатильность является случайной составляющей изменения стоимости активов. Далее будем рассматривать так называемую историческую волатильность — нормально распределенную случайную величину с дисперсией, равной дисперсии изменения стоимости активов за период. В качестве оценки исторической волатильности используется выборочное стандартное отклонение величины: σ = ∑t (∆Vt - ∆V) , n-1 некоторой выборке белорусских коммерческих банков. Структура полученных статистических данных позволяет построить регрессию следующей формы: k yit = ∑ βjx itj + α + εit, где yit — зависимая переменная для экономического объекта i в момент времени t; xit — набор независимых переменных (вектор размерности k); εit — соответствующая ошибка; α, βj — оценки коэффициентов регрессии. Уравнение 2 — так называемая объединенная модель панельных данных (pooled model), основанная на наблюдениях одних и тех же объектов (в этом случае банков), которые осуществляются в последовательные периоды времени. Таким образом, панельные данные включают три измерения: признаки (k), объекты (i) и время (t). Благодаря своей специфической структуре панельные данные позволяют получать более гибкие и содержательные модели, чем таковые, построенные на пространственных выборках или временных рядах. Во-первых, возникает возможность учитывать и анализировать инди퇷Îˈ‡ 1 Переменные, используемые в уравнении 2 ìÒÎÓ‚ÌÓ ӷÓÁ̇˜ÂÌË VOLit 2 (1) где ∆Vt — изменение стоимости активов за период (t-1, t), t = 2,n; ∆V — среднее изменение стоимости на рассматриваемом промежутке; n — количество наблюдений. Аналогично работе А. Легара в данном исследовании предпринята попытка построения эконометрической модели, в которой показатель исторической волатильности активов являлся бы зависимой переменной. С этой целью были собраны необходимые статистические данные с 2005 г. по 2010 г. по 14 (2) j=1 видуальные отличия между экономическими объектами, что нельзя сделать в рамках стандартных регрессионных моделей. Во-вторых, получаемые оценки коэффициентов являются более точными. Перечень используемых в модели волатильности банковских активов переменных представлен в таблице 1. Из таблицы 1 видно, что выбранные для построения модели экзогенные факторы практически полностью идентичны перечню регрессоров в работе А. Легара. Введение фиктивной переменной целесообразно для выделения индивидуальных эффектов банков, находящихся под контролем государства: данные кредитно-финансовые учреждения на протяжении всего периода наблюдений демонстрируют более низкие показатели волатильности активов, чем остальные банки выборки. Это связано прежде всего с тем, что государство осуществляет непрерывное финансирование своих банков, необходимое для кредитования в рамках исполняемых государственных программ. Следовательно, динамика прироста активов государственных банков является более гладкой, а значит, меньшей становится и рассчитываемая волатильность. SIZEit EQBKit ROAit LIQDit GOVi èÓ͇Á‡ÚÂθ, ‰ËÌˈ‡ ËÁÏÂÂÌËfl Зависимая переменная Историческая волатильность активов i-го банка в год t. Показатель рассчитывался по формуле 1 на основе соответствующих месячных изменений прологарифмированного объема балансовых активов, исчисленного в млрд. бел. руб. (в этом случае n = 12) Независимые переменные Размер i-го банка в t-м году, оцененный как логарифм объема балансовых активов, исчисленного в млрд. бел. руб. Количество собственного капитала i-го банка, приходящееся на 1 тыс. бел. руб. его активов в год t, в долях единицы Рентабельность активов i-го банка в год t, % Соотношение ликвидных и суммарных активов i-го банка в t-м году, в долях единицы Фиктивная переменная, созданная для выделения государственных банков. Принимает значение “1” для трех государственных банков (ОАО “АСБ Беларусбанк”, ОАО “Белагропромбанк”, ОАО “Белинвестбанк”); “0” — для всех остальных Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Итак, оценка параметров объединенной модели панельных данных при помощи метода наименьших квадратов в эконометрическом пакете Econometric Views 7 позволяет получить следующее уравнение волатильности активов банковского сектора Беларуси: VOLit = 0,1619∆SIZEit + (0,0000) + 0,1583∆EQBKit + 0,3178LIQDit (0,0031) (0,0000) - 0,0109ROAit - 0,0477GOVi (0,0000) - 0,0447. (0,0423) (3) (0,0301) В общей сложности регрессия строилась на основе 130 наблюдений. В скобках под коэффициентами уравнения приведены соответствующие p-значения t-статистики, указывающие на то, что все коэффициенты модели значимы на 5%-ном уровне. Коэффициент детерминации R2 равен 0,598, что вполне приемлемо, учитывая искусственный характер моделируемого показателя; стандартная ошибка регрессии составляет 0,08; F-статистика значительно превышает критическое значение и равна 36,96. Также в уравнении 3 отсутствует автокорреляция остатков (критерий Дарбина — Уотсона для панельных данных составляет 1,48). Все знаки при рассчитанных параметрах регрессии совпадают со сделанными ранее теоретическими предположениями. Следовательно, модель можно считать математически адекватной и экономически обоснованной. Расчет эластичностей коэффициентов модели 3 позволяет интерпретировать выявленные зависимости следующим образом. Увеличение размера банка на 1% приводит к росту волатильности его активов на 0,56%; повышение удельного веса собственного капитала банка в балансовых активах на 1% влечет за собой увеличение показателя волатильности на 0,002%; аналогично однопроцентный рост показателя ликвидности кредитно-финансового учреждения увеличивает зависимую переменную на 1,11%. И, наконец, повышение на 1% уровня рентабельности активов банка означает снижение их волатильности на 0,2%. Следует 4 также отметить, что регрессия 3 пригодна и для моделирования волатильности активов всего банковского сектора (достаточно интерпретировать сектор как крупный банк, имеющий свои показатели размера, рентабельности, ликвидности и удельного веса капитала в активах). При этом опять же увеличивается роль системообразующих банков, вносящих весомый вклад в динамику всех используемых экзогенных переменных. Для оценки прогностических способностей модели были сделаны ретроспективные прогнозы волатильности активов по банковскому сектору в целом на 2006— 2010 гг. Их результаты представлены в таблице 2. Из таблицы 2 видно, что в некоторых случаях прогнозные и фактические значения расходятся весьма значительно, но тем не менее направления их изменения (повышение или понижение) во всех случаях совпадают. Это позволяет признать прогностические способности модели удовлетворительными. Однако само по себе абсолютное значение показателя волатильности активов не несет достаточного количества информации об уровне присутствующего в системе риска. Поэтому для проведения более качественной оценки системного риска целесообразно для каждого периода времени сравнить рассчитанное значение волатильности активов банковского сектора со средним приростом данных активов за этот же период. Введем величину Qt = = VOLt-12,t/∆Vt-12,t, представляющую собой частное от деления исторической волатильности активов за двенадцать месяцев на соответствующий средний месячный прирост активов (в логарифмической форме). Очевидно, что рост Qt означает повышение составляющей системного риска, связанной с изменчивостью банковских активов. Закономерно возникает вопрос выбора порога Q. По-видимому, здесь не может быть единственного решения, но в данном случае установим следующие пороговые значения: ● Q ≤ 1 — зона низкой волатильности активов; 퇷Îˈ‡ 2 Ретроспективные прогнозы волатильности активов банковского сектора Беларуси ÉÓ‰ 2006 2007 2008 2009 2010 èÓ„ÌÓÁ ÔÓ Û‡‚ÌÂÌ˲ 3 î‡ÍÚ˘ÂÒÍÓ Á̇˜ÂÌË 0,018 0,016 0,041 0,022 0,046 0,029 0,020 0,022 0,016 0,022 1 < Q ≤ 2 — зона повышенной волатильности активов; ● Q > 2 — зона высокой волатильности активов. С помощью модели 3 приближенно можно оценить вероятность нахождения Q в той или иной зоне волатильности. Для этой цели лучше всего подходит численный метод Монте-Карло, основанный на возможности генерирования случайных величин, подчиняющихся необходимому для решения задачи закону распределения. Статистики Жака — Бера, рассчитанные на основании данных четырех выборок, каждая из которых состоит из 60 наблюдений, подтверждают гипотезы о нормальном распределении значений всех регрессоров уравнения 3. Поэтому, вычислив выборочные математические ожидания и стандартные отклонения значений экзогенных переменных, несложно сгенерировать их более крупные выборки с уже известными оценками параметров распределения. Так, было создано 10 000 различных наборов значений регрессоров (∆SIZEn; ∆EQBKn; LIQDn; ROAn), n = 1,10 000. Далее, рассчитанная с их помощью по модели 3 волатильность сравнивалась с математическим ожиданием ежемесячного прироста активов. При таком большом значении n частоту попадания Q в ту или иную зону волатильности можно интерпретировать как соответствующую вероятность. По результатам подсчетов получено следующее распределение вероятностей4: ● зона низкой волатильности активов — 70,7%; ● При условии, что все наборы значений регрессоров равновероятны. 15 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà зона повышенной волатильности активов — 28,7%; ● зона высокой волатильности активов — 0,6%. Следовательно, в целом вероятность значительных колебаний величины активов, главным образом, системообразующих банков финансового сектора Беларуси достаточно низкая. В то же время важно помнить, что понятие “значительные колебания” определено весьма условно. На заключительном этапе оценки системного риска банковского сектора Беларуси следует исследовать реакцию коммерческих банков на повышение волатильности активов. Адекватным ответом отрасли на нарастание финансовой нестабильности является увеличение удельного веса собственного банковского капитала в пассивах. Для проверки выполнимости этого утверждения рассчитаем коэффициент корреляции знаков Фехнера, определяющий согласованность направлений в индивидуальных отклонениях волатильности активов и доли капитала в пассивах от своих средних. Коэффициент Фехнера, рассчитанный по выборке из 60 наблюдений (месячные данные с 2006 г. по 2010 г.), составляет 0,30. По шкале Чеддока ● для оценки корреляции определяем, что при таком значении коэффициента теснота взаимосвязи между волатильностью активов и капитализацией банковского сектора признается слабой. Это значит, что белорусские коммерческие банки в большинстве не стремятся управлять степенью своей платежеспособности в зависимости от изменения вероятности реализации системного риска. В принципе, в данном случае это оправдано, учитывая низкие показатели коррелированности и волатильности активов отечественных банков. Таким образом, полученная оценка позволяет судить о невысоком уровне системного риска банковского сектора Беларуси в определении Кауфмана и Скотта. Однако необходимо отметить, что модель 3 построена на основе статистических данных, соответствующих историческому периоду 2005—2010 гг., и поэтому не учитывает ситуацию, сложившуюся в 2011 г. В настоящее время, несмотря на слабые связи между коммерческими банками, значительный риск для сектора в целом могут представлять предпринимаемые государством меры по макроэконо- мической корректировке и выходу на единый обменный курс белорусского рубля: ужесточение денежно-кредитной политики (рост величины проблемных активов в национальной валюте), девальвация национальной денежной единицы (рост объема проблемных активов в иностранной валюте), отказ от нестандартного рефинансирования (снижение ликвидности крупнейших государственных банков) и др. Данные воздействия представляют собой структурные изменения в экономике и не могут быть учтены в подходе А. Легара. Иначе говоря, полученные результаты имеют явное ограничение — наличие стабильных макроэкономических условий. Кроме того, в этом исследовании не учтены такие показатели, как концентрация в банковской отрасли, уровень агрегированного риска, наличие системно значимых институтов и так далее, рассматриваемые многими учеными в качестве немаловажных компонентов системного риска, что оставляет вероятность получения других результатов при использовании альтернативных методологий. *** Материал поступил 30.08.2011. Источники: 1. Крейндель, В.М. Кто измерит системный риск? //Институт финансовых исследований. — 2009. — Режим доступа: http://www.ifs.ru/upload/systemicrisk_31july.pdf 2. Lehar, A. Measuring systemic risk: A risk management approach //Journal of Banking & Finance. — 29 (2005) P. 2577—2603. 3. Gerald, D. What is systemic risk, anyway? //Federal Reserve Bank of Atlanta. — 2009. — Режим доступа: http://macroblog.typepad.com/ macroblog/2009/11/what-is-systemic-risk-anyway.html 4. G10 Report on Consolidation in the financial sector //Organization for Economic Cooperation and Development. — 2001. — Режим доступа: http://www.oecd.org/dataoecd/46/26/1895904.pdf 5. Kaufman, G., Scott, K. What Is Systemic Risk, and Do Bank Regulators Retard or Contribute to it? — 2003. — Режим доступа: http://www.independent.org/pdf/tir/tir_07_3_scott.pdf 6. Андриевская, И.К. Стресс-тестирование: обзор методологий //Национальный исследовательский университет “Высшая школа экономики”. — 2007. — Режим доступа: http://www.hse.ru/data/240/854/1235/Andrievskaya1.doc 7. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по составлению //Международный валютный фонд. — 2007. — Режим доступа: http://www.imf.org/external/pubs/ft/fsi/guide/2006/pdf/rus/guide.pdf 8. Blaschke, W., Jones, M., Majnoni, G., Peria, S-M. Stress Testing of Financial Systems: An Overview of Issues, Methodologies, and FSAP Experiences //IMF Working Paper, Monetary and Exchange Affairs Department, 2001. 9. Assessing and Modeling Systemic Risk //CCBS/JVI Seminar on Policies for Financial Sector Stability. — Vienna, 14—18 December 2009. 10. Tarashev, N., Borio, C., Tsatsaronis, K. The systemic importance of financial institutions //Bank for International Settlements, Quarterly Review. — 2009. — Режим доступа: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt0909h.pdf 11. Rochet, J-C. Regulating Systemic Institutions //Finnish Economic Papers. Vol. 22 (№ 2), 2009. P. 35—46. 12. Gai, P., Kapadia, S. A Network Model of Super-Systemic Crises. — 2008. — Режим доступа: http://www.bcentral.cl/eng/studies/working-apers/pdf/dtbc542.pdf 13. Lelyveld, I., Liedorp, F. Interbank Contagion in the Dutch Banking Sector: A Sensitivity Analysis //International Journal of Central Banking. Vol. 2 (№ 2), 2006. P. 99—133. 14. Haldane, A., May, R. Systemic risk in banking ecosystems //Nature. Vol. 469, January 2011. P. 351—355. 15. Колчин, В.Ф. Случайные графы. 2-е изд. — М.: ФИЗМАТЛИТ, 2004. 16. Власенко, М.Н. Моделирование системного риска банковского сектора при помощи случайных графов: материалы конференции “Банковская система: устойчивость и перспективы развития”, Пинск, 5—6 мая 2011 г. //ПолесГУ, 2011. — 308 с. 16 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Деньги как “шагреневая кожа” глобальной экономики ɇÎË̇ åéâëÖâóàä É·‚Ì˚È ˝ÍÓÌÓÏËÒÚ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ë ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓ„Ó ‡Ì‡ÎËÁ‡ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ͇̉ˉ‡Ú ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ, ‰ÓˆÂÌÚ Н а докапиталистической стадии развития общества деньги выполняли вспомогательную функцию в организации и обслуживании обмена товарами. Затем, на капиталистической стадии, которая совпала с эпохой формирования нынешних национальных государств, деньги из посредника в торговых операциях превратились в инициатора процесса производства, начальный и конечный его пункт и главную цель. Тем не менее на обеих стадиях деньги, являясь средством или же опорным пунктом товарообмена, служили осуществлению эквивалентного обмена. Системная роль всеобщего эквивалента была сущностью денег. В этой роли деньги отождествлялись с золотом и имели золотое наполнение. Деньги различных государств были носителем и эконо- мическим выражением их национально-государственного суверенитета, и положение денег тех или иных государств, как и их позиции в мировом экономическом сообществе, зависело от золотого содержания национальных денег. Однако уже на этапе перерастания капитализма свободной конкуренции в стадию монополистического и государственно-монополистического капитализма (конец XIX — начало XX в.) деньги начали постепенно утрачивать системную роль всеобщего эквивалента. Именно в это время возникают первые крупные мировые биржи и правительства наиболее развитых в экономическом и финансовом смысле государств вступают в союз с биржами. Получив масштабную финансовую подпитку, они развязывают две мировые войны с тем, чтобы закрепить либо изменить результаты империалистической торговой и финансовой экспансии, то есть выхода экономик государств за их национально-государственные границы. И все же вплоть завершения Второй мировой войны деньги были вспомогательным средством экспансии, главная роль отводилась открытым, непосредственным военным вторжениям и мировым войнам. В это время деньги были привязаны еще и к национально-государственной экономической детерминации, то есть денежная эмиссия определялась объемами и динамикой дефицита государственного бюджета, иными словами, внутреннего государственного долга. Внешние займы имели разовый характер, и их размер не имел решающего влияния на экономику государств. На этом этапе деньги были по своей смысловой природе долговыми обязательствами национальных правительств или го- сударств. Эмиссия денег была ремиссией, то есть ослаблением государственного долга, прежде всего внутреннего. В настоящее время, когда сложилась глобальная транснациональная монополистическая система, которая начала формироваться в 1950-х гг. и получила первое законченное воплощение в 1990-х, системная роль денег изменилась качественно. Изменения происходили на разных уровнях. Во-первых, произошла эрозия, разъедание национально-государственной детерминации денег, которая обусловлена формированием системы внешней задолженности государств. Соотношение между внутренним и внешним долгом неукоснительно и быстро прогрессировало в пользу внешнего долга. Соответственно, страны-заимодавцы получили вполне реальную возможность утвердить особый, привилегированный, статус своих валют. А национальные валюты стран-заемщиков стали постепенно вытесняться. На наш взгляд, новая системная сущность денег заключается в том, что теперь это не национальные, а транснациональные, или глобальные, деньги. В ходе последующего анализа процессов трансформации денег попытаемся подтвердить эту гипотезу. Во-вторых, произошла диффузия, размывание, распыление сущности денег как всеобщего эквивалента. Можно отметить следующие аспекты этого процесса. Первый аспект — замена золотого стандарта долларовым стандартом. Функцию всеобщего эквивалента начиная с Бреттон-Вудского соглашения (1944)1 выполняет доллар. Он становится первой в мире валютой, то есть деньгами, предназначенными обмени- На состоявшейся в 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе конференции были приняты международные соглашения, которые легли в основу системы валютных отношений, получившей название Бреттон-Вудской. Данная система не имела резкого отличия от золотого стандарта. В основе ее лежал золотовалютный стандарт, где в качестве резервов выступали золото и доллары. Страны, подписавшие соглашение, зафиксировали курсы своих валют в долларах или в золоте. Доллар был увязан с золотом (35 долл. за 1 унцию золота) и признавался основной резервной и расчетной валютой. 1 17 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ваться не на товары, а на деньги других государств. На первых порах доллар все еще был привязан к золоту, а другие деньги национальных государств — к доллару. На этом этапе появляется конвертация — перевод денег государств в доллары США (денежных активов из одной валюты в другую) — как особая область финансовых операций. В эпоху золотого стандарта проблемы конвертации не было. Соотношение курсов валют и крепость национальных валют определялись их золотым содержанием. Второй аспект — отмена золотого содержания доллара и привязки валют иных государств к доллару (Ямайское соглашение 1976)2. Доллар пускается в свободное плавание и превращается в биржевой товар. Это означает также свободное плавание для остальных мировых резервных валют. Они становятся объектом торгов на мировых валютных биржах. Валютой становятся деньги стран, являющихся главными мировыми кредиторами, то есть стран базирования мировых банков и бирж. В середине 70-х гг. прошлого века такими мировыми кредиторами являлись США, Великобритания, Швейцария. В итоге деньги стали валютой и разделились на три основные группы: ● мировые резервные деньги (свободно конвертируемая валюта), в которых осуществляется подавляющий объем платежей по внешнеторговым операциям и обслуживанию внешнего долга; ● валюта с ограниченной конвертируемостью, например, по текущим внешнеэкономическим операциям в рамках многосторонних или двусторонних соглашений или региональных экономических объединений (зон свободной торговли, таможенных и платежных союзов, региональных финансовых центров и т. п.); ● валюта с внутренней конвертируемостью, то есть не валюта (это даже не деньги, если сравнивать их положение, распрост- ранение, масштаб функций, силу, в том числе экономическую и политическую, с образцами мировых резервных денег). Третий аспект — эмитентами мировых резервных денег, или свободно конвертируемой валюты, выступают страны размещения глобальных финансовых центров. Эмитентами валют с ограниченной международной конвертируемостью выступают страны размещения региональных финансовых центров либо страны, стоящие на пути создания подобных центров (яркий пример — страны БРИК: Бразилия, Россия, Индия, Китай), эмитентами денег только с внутренней конвертируемостью — развивающиеся или же переходные страны. При этом страны базирования оффшорных центров, через которые проходит большая часть незарегистрированных транснациональных денежных потоков, чаще всего полностью отказываются от собственных денег, поскольку оффшорные центры осуществляют операции только в свободно конвертируемой иностранной валюте и объемы этих операций становятся наиболее важной статьей дохода этих стран. Таким образом, мировые резервные деньги занимают господствующее положение в системе, деньги с ограниченной внешней конвертируемостью — привилегированное, а не конвертируемые на мировых и региональных биржах и внебиржевых рынках деньги — подчиненное и ущемленнное положение. Эмитенты мировых резервных денег и частично эмитенты региональных резервных денег кроме традиционного дохода эмитентов в виде сеньоража (разницы между номиналом денег и фактической стоимостью их выпуска или эмиссии) облагают остальные страны валютным арбитражем. Валютный арбитраж представляет собой доход стран-эмитентов мировых резервных денег от завышения их обменного курса по отношению к деньгам остальных стран. Наиболее наглядно размеры и развитие валютного арбитража характеризует разница между значениями валового внутреннего продукта, рассчитанного по рыночному курсу и курсу паритета покупательной способности (то есть стоимостью сопоставимых групп товаров и услуг в долларах и иных валютах). Подобные расчеты проводит Всемирный банк. По данным сборника “Мировые показатели развития” за 2010 г., размер валютного арбитража по группе стран с низкими доходами составлял 61% их валового внутреннего продукта, по странам со средними доходами — 47%. Это означает, что в нынешней глобальной финансовой системе страны — эмитенты мировых валют изымают более половины ВВП стран-неэмитентов3. Таким образом, сложились своеобразная денежная метрополия, или имперский центр, и денежная периферия колониального типа. В-третьих, наиболее значимое изменение роли денег — национальные деньги стран — эмитентов ОКВ и неконвертируемых валют постепенно вытесняются мировыми резервными валютами. Это происходит по нескольким каналам. Прежде всего поборы и изъятия значительной части национального дохода стран — неэмитентов мировых валют, взимаемые при помощи сеньоража и валютного арбитража, приводят к перманентному ослаблению национальных валют этих стран. Далее девальвационное давление на страны — эмитенты национальных валют оказывается посредством методов управления мировым долгом, которые предполагают девальвацию национальных валют стран-должников под лозунгом создания условий для наращивания дешевого экспорта, а также ужесточение внутренней денежно-кредитной политики под лозунгом макроэкономической стабилизации и, в частности, обуздания инфляции. Опасность инфляции исходит от постоянной девальвации. В результате такой политики взаимодействия с мировыми кредиторами, включая глобальные финансовые центры и международные финансовые организации, мировые рейтинговые агентства, а также благодаря созданию мировой оффшорной сети внутренние 2 После официального прекращения обмена доллара на золото в 1971 г. фиксированные курсы валют уступили место плавающим. Эти изменения в международной валютной системе были юридически закреплены в соглашении, подписанном в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка), и отражены в пересмотренном уставе МВФ. 3 World Development Indicators, 2010, p. 34. 18 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà кредиты в национальных экономиках, кредиты в национальной валюте становятся более дорогими по сравнению с иностранными кредитами, кредитами в иностранной валюте. Национальные деньги повсеместно вытесняются глобальными. При этом роль региональных центров, которые являются эмитентами региональных валют, в том числе условных, таких как евродоллар или азиатский доллар, двойственна и нуждается в отдельном исследовании. С одной стороны, региональные центры являются проводниками политики глобальных центров, но с другой (в условиях глобальной финансовой олигополии) — пожалуй, единственным способом организации достойного противодействия тоталитарной политике глобальных финансовых центров и, таким образом, единственно возможным способом сохранения национально-государственного суверенитета. На наш взгляд, правомерно говорить как о появлении новой категории — транснациональных (глобальных) денег, так и о формировании системы транснациональных денег, которая сложилась и реализуется через: ● систему мирового долга; ● систему глобальных, региональных и оффшорных финансовых центров с внутренне присущей странам базирования глобальных и отчасти региональных финансовых центров денежной рентой в виде валютного арбитража; ● ограничительную денежную и массированную девальвационную политику, навязываемую странами-кредиторами странам-должникам, в том числе через долговую политику и рекомендации международных финансовых организаций, котировки мировых рейтинговых агентств и т. п.; ● снятие барьеров для трансграничных перемещений капитала, присутствия иностранного капитала в лице ТНК и транс- национальных финансовых корпораций (ТНФК) в банковской, страховой и инвестиционной деятельности4. Мировые (транснациональные) деньги становятся средством обслуживания не государственного, а мирового транснационального долга. В силу этой новой системной роли изменяется сама природа денег. Парадоксальной является роль денег как резервных и кредитных даже в странах денежной метрополии. Доля денег в их традиционном понимании (как резервных и кредитных), эмитентами которых являются банки, в странах — эмитентах мировых валют составляет около 30—50% от общего объема денежных запасов (США — 27,8%, Япония — 52,7, Германия — 51,5%)5. Остальное — финансовые инструменты, эмитированные небанковскими финансовыми учреждениями, включая финансовые деривативы6. Таким образом, значение резервных денег и кредитов в финансовой системе развитых стран и мировой финансовой системе упало. На первый план как наиболее высокодоходные инструменты выдвигаются источники инвестиций, формируемые на рынке ценных бумаг, прежде всего в виде долговых обязательств небанковских финансовых учреждений, таких как акции, облигации, паи, а также производные финансовые инструменты, эмитируемые главным образом небанковскими финансовыми учреждениями (денежными, инвестиционными, страховыми и иными фондами). То есть собственно деньги, выросшие из национально-государственных экономик, становятся архаичными, активно выводятся из системы и замещаются целым спектром новых, более доходных и более высокорисковых финансовых инструментов, производных от денег (деривативов). Это, например, соглашения о купле-продаже денег по определенным ценам, под залог ценных бумагах, о передаче прав по взиманию долгов и страхо- ванию случаев невыполнения обязательств, непредвиденного изменения курсов валют или процентных ставок. Иначе говоря, в структуру денежных обязательств вводится элемент биржевой и внебиржевой игры, связанной с риском, правила которой разрабатываются глобальными финансовыми центрами, но известны они узкому кругу игроков. Транснациональные денежные потоки, которые формально должны находиться под контролем центральных банков стран базирования глобальных или региональных финансовых центров, или так называемых мегарегуляторов — органов объединенного надзора за денежными и финансовыми рынками, — благодаря организованной системе финансовых центров, включая оффшорные (которые фактически выведены из юрисдикции органов надзора), остаются вне зоны досягаемости последних. При этом делаются ставки и страхуются риски как органичный элемент игры и отчасти компенсатор ее разрушительных последствий, в результате чего происходит бурный и бесконтрольный рост финансовых активов на базе денег вследствие иррационального расширения спекулятивной, игровой и азартной составляющих. Появление и рост деривативов и деривативов от деривативов и даже деривативов от деривативов от деривативов привели к гипертрофированному разрастанию мировой долговой системы при росте ее необеспеченности, спровоцировали дезорганизацию системы кредитов, ипотеки, инвестиций и колоссальный рост рисков на рынке ценных бумаг. Серьезная опасность дезорганизации мировой финансовой системы исходит также и от распространения деривативов в оффшорах, то есть в своеобразных придатках глобальных финансовых центров, которые недоступны органам финансового контроля, в результате чего деривативы становятся не только необеспеченными, но их система становится непрозрачной даже для самих ее участников. ТНФК типа HCBS, JP Morgan и т. п. International Financial Statistics. Yearbook, 2010, р. 751, 421, 341. 6 Финансовые деривативы — производные финансовые инструменты, механизм выпуска и обращения которых связан с куплей-продажей определенных финансовых или материальных активов. Цены на производные финансовые инструменты устанавливаются в зависимости от цен активов, которые положены в их основу и называются базовыми активами (ценные бумаги, процентные ставки, фондовые индексы, товарные ресурсы, драгоценные металлы, иностранная валюта и т. п.). 4 5 19 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Благодаря сохраняющейся приверженности старым нормам и правилам банковского регулирования банки становятся менее конкурентоспособными по отношению к небанковским финансовым институтам (денежным фондам, инвестиционным и страховым компаниям). Это побуждает их образовывать финансовые банковско-страховые, банковско-инвестиционные и иные финансовые группы и конгломераты. Но несмотря на третье Базельское соглашение, предписывающее, в частности, правила прозрачности и нормы безопасного и ликвидного функционирования для финансовых групп и конгломератов, те легко обходят их. В итоге возникла необходимость введения в систему не только пруденциального анализа, но и макроэкономического прогнозирования показателей левереджа (безопасного соотношения заемных и собственных средств), которые отличны от требований Базельского соглашения. Они должны представлять собой более развернутый перечень показателей (выходящий за обязательный минимум критериев безопасности) и быть увязаны с соответствующими данностями международного развития, а также учитывать возможности системы страхования рисков. В частности, в июле 2010 г. Агентство по надзору за финансовыми рынками Швейцарии выступило с инициативой разработки Концепции левереджа [4]. В-четвертых, качественно новая ситуация в движении и эволюции мировых денег сложилась в конце 1970-х гг., когда США, будучи мировым денежным эмитентом по праву наиболее мощного из государств, не обремененного внутренним и внешним долгом, из мирового кредитора превратились в мирового должника. Если до сих пор сальдо текущего платежного баланса и сальдо государственного бюджета было положительным, то есть внешняя эмиссия долларов в экономическом и моральном смысле была оправданной, то теперь США продолжали быть мировым эмитентом, имея все возрастающий внутренний и внешний долг, утратив экономическое и моральное право на эмиссию. Это усугубило неустойчивость глобальной финансовой системы, поскольку растущий внутренний и внешний долг, выражающийся в дефиците государственного бюджета и текущего счета платежного баланса, США пытаются погасить за счет печатания необеспеченных долларов. Джорж Сорос, анализируя итоги глобального финансового кризиса 1987 г., писал: “Страна с большим бюджетным и с большим торговым дефицитом не может ожидать, что иностранцы смирятся с все возрастающим потоком ее валюты” [2, с. 408]. Он верно обратил внимание на истощение моральных и рациональных оснований для выполнения долларом функции мировых денег, однако не разглядел новой системной сущности денег и появления новой категории денег уже не национальных, а мировых, транснациональных, и недооценил их системообразующего значения. Наиболее уместно говорить об управляемой транснациональной организации, глобальной денежной олигополии7, в которой США сохраняют господство. Речь идет не о долларе как одной из национальных денежных единиц, которая выполняет роль мировой денежной единицы, а о транснациональной единице в форме доллара как символе глобальной финансовой власти или о глобальной условной единице, которая подчинила себе прежний доллар США как национальную, а позже и транснациональную валюту, и точно так же подчинила бы себе любую другую валюту, заставив ее выполнять имперские функции и взимать колониальную финансовую ренту с остального мира. Характерными признаками глобальной условной единицы являются, на наш взгляд, следующие. Во-первых, глобальные, или транснациональные, деньги не сводятся к конкретным видам мировых резервных валют (доллару, евро, иене и т. п.). Это, скорее, условные единицы, поскольку они эмитируются уже не центральными банками государств, а глобальными финансовыми центрами и продвигаются через всемирную систему финансовых центров. Появление глобальных денег связано и обусловлено становлением строго иерархически организованной глобальной системы финансовых центров, в которой значение центральных банков ослабевает, а на первое место выдвигаются глобальные финансовые центры. Глобальные финансовые центры представляют собой объединения центральных банков, мировых бирж, финансовых конгломератов (в последние входят транснациональные банки, транснациональные корпорации, транснациональные страховые и инвестиционные компании). Они разрабатывают правила игры, единые для всей системы, включая технологии взаимодействия глобальных, региональных и оффшорных финансовых центров8, и являются эмитентами глобальных денег (мировых резервных, кредитных и квази-денег (ценных бумаг и финансовых деривативов). Региональные финансовые центры являются эмитентами региональных денег (резервных, кредитных и квази-денег). Оффшорные центры не являются эмитентами резервных денег, однако, будучи анклавами глобальных центров, осуществляют практически бесконтрольную эмиссию кредитных и квази-денег. Во-вторых, с появлением глобальной системы всеобщей задолженности и глобальных инвестиций, которая управляется глобальными финансовыми центрами и обслуживается глобальными деньгами, все страны мира оказались втянутыми в систему мировой задолженности, породившую сверхпропорциональный и ускоряющийся рост производных финансовых инструментов на базе собственно денег, понимаемых как резервы и кредиты. Развитые страны — эмитенты мировых резервных валют стали основными получателями прямых иностранных инвестиций и основными производителями финансовых инструментов, созданных на базе традиционных денег и работающих против них. Так, в частности, в США доля финансовых Ядро глобальной денежной олигополии образуют США, Великобритания, Германия, Япония, Китай. Строение глобальной финансовой системы и роль различных типов финансовых центров рассмотрены в предыдущих статьях в “Банкаўскiм веснiку” (№ 19, 2011). 7 8 20 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà деривативов в международной инвестиционной позиции9 выросла с 10% в 2005 г. до почти 30% в 2008 г.10, в Евросоюзе — с 1,8 до 4%11. В-третьих, существуют общий сценарий, или формула, трансформации основных мировых резервных валют в глобальные деньги, а также технологии взаимодействия. Сорос для стабилизации мировой денежной системы предлагал ввести хотя бы одну, равноценную доллару мировую валюту, еще лучше — две. В результате развития Евросоюза появился евро, однако угроза стабильности так и не была устранена. Евросоюз имеет растущий дефицит госбюджета, дефицит текущего платежного баланса, отрицательное сальдо по международной инвестиционной позиции и рост доли деривативов в международной инвестиционной позиции. Таким образом, в процессе глобализации деньги претерпели сущностные изменения, направленные против их природы. Будучи первоначально однородными и сводимыми к золоту, деньги разделились на группы денег-валют, обладающих разной силой и властью в глобальной экономике. Будучи по природе своей всеобщим эквивалентом, они стали работать на неэквивалентный обмен и осуществлять явные и тайные, все более массированные изъятия мировых доходов и богатства странами — эмитентами мировых валют, прежде всего США, из стран — неэмитентов мировых валют. Деньги расстались со своим национально-государственным стату- сом и перестали быть символом национально-государственного суверенитета. Деньги государств — эмитентов мировых резервных валют образовали глобальную денежную олигополию (метрополию) и стали транснациональными. Транснациональные деньги обслуживают систему глобального долга, в которую втянуты все страны, но основное бремя долга падает на более слабые государства. Данной транснациональной условной единице внутренне присущи мировой сеньораж, мировой валютный арбитраж и мировая биржевая и институциональная рента, включая мировую интеллектуальную ренту (доходы от продаж патентов, лицензий и других форм передачи технологий, включая технологии управления). Изобретаются новые, а также теневые схемы изъятий, где глобальные центры получают ренту еще как авторы правил игры для системы в целом. Масштаб таких изъятий, их непредсказуемость и бесконтрольность для мирового сообщества ведут к своеобразной “кризисной патологии” финансовой системы. Банки как субъекты финансовых центров в результате применения новых финансовых инструментов, технологий и схем отказываются от резервных требований, соответствующих стандартным правилам банковской безопасности, и минимизируют их до небезопасного, кризисогенного уровня [9]. Их операции требуют затратного страхования рисков. При этом зачастую страхование становится частью теневых схем и технологий. В итоге транснациональные Источники: 1. Осипов, Ю.М. Деньги //Экономическая теория в XXI веке. М., 2007, с. 7—15. 2. Сорос, Дж. Алхимия финансов. М., 1996. 3. Enhancing Monetary Analysis, ECB, 2010. 4. FINMA-Diskussionspapier “Anpassung der Eigenmittelanforderungen unter Säule 2 und Einführung einer Leverage Ratio” //http:www. swissbanking.org/en/20100722—3020-vertellungnahme_saeule2_ leverage_ratio_versiondef-mst.pdf — Дата доступа:11.01.2011 деньги становятся всеобщим неэквивалентом. В них растет доля квази-денег (мнимых денег), которые являются выражением искусственно создаваемого транснационального долга, непредсказуемого, подверженного колебаниям. Симптоматично появление такого финансового инструмента, как свопы кредитных дефолтов12. Уже название говорит само за себя и дает основание думать13, что глобальные финансовые кризисы являются естественным и необходимым продуктом высокорисковой и высокотехнологичной операционной деятельности глобальной финансовой олигополии. Она породила громадный паразитический нарост над денежной системой — той системой, которая вполне могла бы обеспечить здоровое функционирование всей мировой финансовой системы. Кульминационными пунктами этих деструктивных процессов стали новейшие глобальные финансовые кризисы. Этот новый дух новых денег, на наш взгляд, хорошо характеризует образ “шагреневой кожи” финансовой экономики со всем трагическим смыслом, который Бальзак вложил в этот образ. Это символ мощи владельца, истощаемой с каждым исполненным его желанием. Каждое “исполненное желание” глобальной империи денег подрывает ее мощь. Кризисогенность становится внутренним свойством транснациональных денег и глобальной финансовой системы. *** Материал поступил 23.11.2011. 5. International Financial Statistics, Yearbook, 2010. 6. Shadow Banking: Scoping the Issues, BIS Papers, April 2011. 7. World Development Indicators, 2010, p. 34. 8. http://www.research.by/pdf/pp2011r03.pdf, с. 12. 9. Shadow Banking: Scoping the Issues, BIS Papers, April 2011. Международная инвестиционная позиция — макроэкономическое понятие, обозначающее общий объем и структуру финансовых активов и обязательств страны перед нерезидентами. Она является одним из элементов счета текущих операций с капиталом и представляет собой такие виды активов, как акции, облигации, недвижимость и т. п. 10 International Financial Statistics, Yearbook, 2010, p. 752. 11 Ibid., p. 315. 12 Своп кредитных дефолтов представляет собой двусторонний финансовый контракт, по которому одна сторона (покупатель кредитной защиты) производит периодические выплаты другой стороне (продавцу кредитной защиты) в обмен на платеж, обусловленный наступлением кредитного случая по указанному активу (reference asset) указанного предприятия (reference entity). 13 Так думают и авторы исследования “Создание регионального финансового центра в Минске: необходимые шаги”. Они утверждают: “Есть опасения, что инвесторы, продающие своповые кредитно-дефолтные контракты, могут обанкротиться, вызвав тем самым обширный финансовый кризис” (http://www.research.by/pdf/pp2011r03.pdf). 9 21 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Влияние директивного кредитования на долгосрочный экономический рост ÑÏËÚËÈ äêìä ëÚ‡¯ËÈ ÔÂÔÓ‰‡‚‡ÚÂθ ͇Ù‰˚ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ Ë ÙË̇ÌÒÓ‚ÓÈ ˝ÍÓÌÓÏËÍË ÅÉì, ̇ۘÌ˚È ÒÓÚÛ‰ÌËÍ ÅÂÎÓÛÒÒÍÓ„Ó ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓ„Ó ËÒÒΉӂ‡ÚÂθÒÍÓ„Ó Ó·‡ÁÓ‚‡ÚÂθÌÓ„Ó ˆÂÌÚ‡ (BEROC) В международной практике было много случаев вмешательства государства в функционирование финансового рынка. Такие меры могут быть обусловлены, например, желанием нейтрализовать воздействие неблагоприятных шоков в краткосрочном периоде. Еще одной распространенной мотивацией может быть стремление государства задать тот или иной тренд развитию всей национальной экономики через создание соответствующих условий в финансовом секторе. Теоретическим обоснованием такого вмешательства, как правило, являются более ощутимые провалы рынка в торговле финансовыми продуктами и услугами по сравнению с традиционными товарами и услугами [13, c. 22]. 22 Цели и методы государственного вмешательства в функционирование кредитно-финансовой системы достаточно разнородны, и, соответственно, разнится их воздействие на экономическую динамику. По данным критериям (цели и используемые инструменты) формы государственного вмешательства в функционирование финансовых рынков часто подразделяют на директивное кредитование, финансовую репрессию и политику в сфере конкуренции [13, c. 19]. В таком контексте директивное кредитование определяется как вмешательство государства в деятельность банков, связанное с распределением ресурсов среди заемщиков. Наиболее частым обоснованием механизма директивного кредитования является посылка о том, что заемщик при получении ресурсов руководствуется исключительно ожидаемым для себя уровнем рентабельности от реализации кредитуемого проекта. Вместе с тем реализация инвестиционного проекта может предполагать также положительные внешние эффекты, которые не принимаются в расчет ни банком, ни заемщиком при совершении кредитной сделки. В результате с точки зрения всей национальной экономики профинансированный инвестиционный проект может обеспечивать не самую высокую отдачу, хотя он будет наиболее высокодоходным с позиции отдельного заемщика. Иногда директивное кредитование рассматривают не как самостоятельную форму, а как элемент политики финансовой репрессии, если последний определен в широком контексте как набор мер политики, включающей в себя ограничение максимального уровня процентных ставок, высокие резервные требования, а также дискри- минационное налогообложение финансовых посредников и вкладчиков [10], [11]. Теории, изучающие роль финансового посредничества в содействии экономическому развитию, могут по-разному трактовать воздействие механизмов финансовой репрессии и директивного кредитования на инвестиции и экономический рост [5]. Такие эффекты не всегда рассматриваются как неблагоприятные, несмотря на то, что дробят финансовый рынок на отдельные сегменты с различными процентными ставками. Например, эмпирический анализ экономик Индии и Южной Кореи свидетельствует о том, что директивное кредитование может способствовать экономическому росту в кратко- и среднесрочном периодах, хотя в долгосрочном периоде наблюдается обратный эффект [3], [4]. В качестве основной причины формирования системы директивного кредитования в Беларуси, вероятно, можно рассматривать желание максимизировать возможные положительные внешние эффекты от инвестиций в традиционные отрасли национальной экономики. Подобные ожидания вплоть до сегодняшнего дня объясняются высоким физическим и моральным износом основного капитала. Эта особенность национальной экономики обусловливает высокую норму амортизации и задает тренд на снижение капиталоемкости в белорусской экономике. Снижение же капиталоемкости при неизменной производительности капитала будет приводить к снижению эластичности выпуска по капиталу в производственной функции, а значит, и к ограничению темпа роста потенциального ВВП. На первых этапах директивные кредиты предоставлялись преиму- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà щественно для поддержки инвестиционной активности промышленных и сельскохозяйственных предприятий, на которые приходилась значительная доля в формировании валовой добавленной стоимости. Данный подход предполагал, что директивные кредиты для финансирования инвестиционных проектов крупных предприятий будут способствовать росту их производительности, что благоприятно скажется на перспективах долгосрочного роста всей национальной экономики. Другими словами, такой подход можно рассматривать как ориентированный на сторону предложения экономики. Механизм же его реализации дефакто можно интерпретировать как создание системы мягких бюджетных ограничений для бенефициаров директивных кредитов. Основной проблемой при таком механизме реализации системы директивного кредитования становятся потенциальные потери в эффективности на макроуровне. Это может произойти вследствие финансирования низкоэффективных проектов (в том числе и с точки зрения отдачи на макроуровне), поскольку есть основания предполагать, что часть директивных кредитов может быть предоставлена исходя из мотивов, отличных от максимизации производительности и положительных внешних эффектов на макроуровне. Например, мотивом для предоставления директивных кредитов заемщику может являться не столько его потенциальный вклад в рост на макроуровне, сколько обеспечение занятости, платежей в бюджет и пр. Кроме того, восприятие со стороны предприятий директивных кредитов как одной из форм мягких бюджетных ограничений само по себе может подрывать их стимулы для повышения эффективности реализации инвестиционных проектов. Это подтверждают и финансовые результаты деятельности предприятий — бенефициаров директивных кредитов, которые достаточно разнородны: некоторые из них являются прибыльными, другие же — хронически убыточными. Начиная примерно с 2000-х гг. наметились определенные изменения в целях, преследуемых политикой директивного кредитования. К цели повышения производительности бенефициаров добавилась цель стимулирования инвестиционного спроса. Последняя стала реализовываться через предоставление кредитов не столько предприятиям, чья производительность была долгосрочной целью, сколько их потенциальным покупателям. В большинстве своем крупные промышленные предприятия производят инвестиционные товары, при такой схеме могли возникать ожидания расширения благоприятного эффекта как во времени, так и в пространстве. Во-первых, в долгосрочном периоде ожидалось, что как минимум сохранится, а возможно, и усилится эффект роста производительности за счет нового класса заемщиков. За счет директивных кредитов они обновляли и увеличивали запас капитала, что давало основания для ожидания роста их производительности. При этом сохранялось благоприятное воздействие и на крупные предприятия, чья продукция выступала объектом кредитуемой сделки. Они по-прежнему получали выгоды, но уже не через прямое кредитование, а через механизм создания им нового платежеспособного спроса. Во-вторых, в краткосрочном периоде такой механизм автоматически увеличивал выпуск за счет финансирования дополнительного инвестиционного спроса. Изменения в “идеологии” директивного кредитования подразумевали и изменения в структуре заемщиков. Например, в рамках первого подхода типичным заемщиком были промышленные экспортоориентированные предприятия. Второй подход существенно увеличил долю, например, сельскохозяйственных предприятий, которые в рамках данной системы приобретали отечественную продукцию сельскохозяйственного машиностроения, а также домашних хозяйств, посредством спроса которых стимулировалась строительная отрасль. При втором подходе каналом потерь в эффективности для экономики может стать также создание гарантированного внутреннего спроса, который для ряда предприятий может превратиться в частичную альтернативу внешнему спросу. Например, при “гарантировании” внутреннего спроса экспортоориентированному предприятию у последнего снижаются стимулы для повышения конкурентоспособности своей продукции на внешних рынках. В случае же, если за счет такого инвестиционного проекта не удается повысить долгосрочную производительность непосредственного бенефициара, например, вследствие восприятия им этого кредита как элемента мягких бюджетных ограничений и/или низкого качества приобретенного им инвестиционного товара, то потери в эффективности для экономики будут еще более существенными. С точки зрения используемых инструментов директивное кредитование в Беларуси можно рассматривать как состоящее из двух основных элементов: (i) предоставление заданного объема кредитных средств определенному классу экономических агентов; (ii) субсидирование процентной ставки таким заемщикам1. Вмешиваясь в функционирование кредитного рынка посредством отбора конкретных заемщиков, определения величины кредитов, а также уровня процентной ставки, правительство искажает изначальное рыночное равновесие. Правительство отбирает из полного пула агентов, предъявляющих спрос на кредитные ресурсы, определенную его часть и удовлетворяет их спрос по ставке, ниже рыночной. С позиции банков, это означает необходимость израсходовать часть своих ресурсов, что обусловливает снижение ими предложения кредитных ресурсов (сдвиг соответствующей кривой влево при графическом представлении кредитного рынка). Это приводит к тому, что заемщики, не попавшие в перечень бенефициаров директивных кредитов, смогут получить в свое распоряжение меньшее количество кредитных ресурсов по более высокой процентной ставке. Кроме того, после выдачи директивных кредитов банки могут принимать дополнительные меры, направленные на поддержание качества своего портфеля на приемлемом уровне. Такими мерами могут стать предъявление более высоких требований к надежности Как правило, процентные платежи для заемщика снижаются за счет компенсации государством кредитору (банку) разницы между эталонной процентной ставкой (в большинстве случаев таким эталоном служит ставка рефинансирования Национального банка, увеличенная на три процентных пункта) и установленной льготной ставкой по директивному кредиту. 1 23 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà заемщика и уровню процентных ставок. При графическом представлении кредитного рынка это означает, что кривая предложения кредитных ресурсов не только сдвинется влево, но и увеличится ее угол наклона. Более наглядно такое поведение банков можно отразить, используя категорию таргетируемой банком процентной ставки по кредитному портфелю. Если банковский портфель, состоящий как из директивных, так и из рыночных кредитов, обеспечивает уровень доходности меньший, чем минимально приемлемый уровень данной процентной ставки, то для банка это является мотивом ограничивать выдачу кредитов вплоть до достижения данного уровня. Это означает, что банки начинают прибегать к рационированию кредитов для заемщиков, не попадающих в перечень бенефициаров директивных кредитов. Такой механизм весьма вероятен в случае ощутимого разрыва между процентной ставкой при изначальном рыночном равновесии и процентной ставкой, устанавливаемой государством. Кроме того, банки могут прибегать к рационированию кредитов из-за недостатка источников пополнения ресурсной базы для компенсации выданных директивных кредитов, а также вследствие растущих рисков, обусловленных высокими процентными ставками2 [12]. В результате рационирования кредитов равновесный объем кредитных ресурсов в еще большей мере снизится, а процентные ставки возрастут. В случае если предложение и спрос на директивные и рыночные кредитные ресурсы существуют не изолированно друг от друга3, то повышение процентной ставки будет иметь место вне зависимости от формы реализации механизма директивного кредитования в банковской системе. Другими словами, независимо от того, все банки предоставляют как директивные, так и рыночные кредиты или один банк (группа банков) сосредоточен на предоставлении директивных кредитов (выдавая или не выдавая при этом рыночных кредитов), процентные ставки будут расти, а объем рыночного кредитования — снижаться. Этот результат можно трактовать как снижение эффективности финансового посредничества. Р. Кинг и Р. Левайн продемонстрировали, что финансовое посредничество способствует экономическому росту [7], [9]. Однако директивное кредитование может видоизменять и ограничивать каналы содействия росту через финансовое посредничество [10], [11]. Продемонстрированный выше эффект повышения рыночной процентной ставки и рационирования кредитов вследствие предоставления директивных кредитов является примером такого ограничения в содействии финансового посредничества экономическому росту. Поэтому его можно рассматривать как еще один канал ограничения долгосрочного роста директивным кредитованием наравне с инвестированием в низкоэффективные проекты. Все вышеприведенные посылки дают нам основания для формулирования конкурирующих гипотез относительно воздействия директивного кредитования на экономический рост. 1. Директивное кредитование способствует ускорению роста посредством более быстрого накопления капитала и/или посредством направления средств на финансирование проектов с наибольшей социальной отдачей, которые обусловливают благоприятные внешние эффекты в экономике. 2. Директивное кредитование тормозит рост вследствие потерь в эффективности финансового посредничества, снижения инвестиций в масштабе национальной экономики и/или вследствие излишнего финансирования неэффективных инвестиционных проектов. Данные гипотезы подразумевают, что директивное кредитование может воздействовать на траекторию роста через изменение темпа накопления капитала и через темп роста общефакторной производительности (ОФП). В долгосрочном периоде траектория роста предопределяется стороной предложения экономики. Для моделирования последней мы используем функцию Кобба — Дугласа с нейтральным по Хиксу техническим прогрессом: — γt α β Yt = Ae Kt L t, (1) — где Yt — потенциальный выпуск, Aeγ t — экзогенный (во времени) технический прогресс, Kt — физический капитал, Lt — уровень занятости при естественном уровне безработицы, α и β — эластичность выпуска по капиталу и занятости соответственно. Кроме того, мы используем предпосылку о постоянном уровне занятости, то есть dL/dt = 0. Физический капитал (на начало периода t) определяется следующим тождеством: Kt = Kt-1•(1 - RDRt-1) + RIt-1, (2) где RDRt — экзогенная норма амортизации, RIt — валовое накопление основного капитала. Главным элементом совокупного спроса, которому мы уделяем большое внимание, являются инвестиции в основной капитал (валовое накопление капитала), так как подразумеваем, что директивное кредитование воздействует только на инвестиции и не затрагивает другие элементы спроса. Поэтому таргетируемый правительством уровень выпуска мы представляем как сумму инвестиций (зависящих от объема директивных кредитов) и прочих элементов спроса (не зависящих от директивных кредитов): RGDPt = RIt + OD, (3) где RGDPt — фактический уровень выпуска, определяемый спросом, OD — прочие (помимо валового накопления основного капитала) элементы спроса. Такое формальное представление позволяет отобразить два названных выше мотива использования системы директивного кредитования: (i) она позволяет напрямую воздействовать на текущий уровень выпус- Рост процентных ставок после выдачи директивных кредитов обусловит реализацию более рискованных инвестиционных проектов бенефициарами кредитов, что может вылиться в снижение процентных доходов банка. 3 То есть в случае отказа от директивного кредитования соответствующий объем предложения и спроса на кредитные ресурсы пополнил бы соответствующие предложение и спрос на рыночных условиях. 2 24 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ка через инвестиционный спрос; (ii) она используется в целях стимулирования дополнительного роста ОФП и запаса капитала. Первый канал потенциальных потерь в экономической эффективности и ограничении темпов роста потенциального выпуска связан с избыточным финансированием низкодоходных фирм и проектов и недостаточным финансированием высокодоходных фирм и проектов. При моделировании для такого рода потерь объясняющей переменной будет являться сама по себе величина директивного кредитования. Второй канал потенциальных потерь в эффективности и выпуске связан со снижением эффективности финансового посредничества вследствие использования процентной ставки как инструмента дополнительного субсидирования в рамках механизма директивного кредитования. Поэтому мы можем полагать, что процентный спрэд между рыночной процентной ставкой и ставкой по директивным кредитам, характеризующий интенсивность субсидирования посредством процентной ставки, должен являться объясняющей переменной для соответствующих потерь в эффективности. Потери в эффективности первого и второго рода будут отражаться в динамике ОФП. Таким образом, ОФП будет зависеть как от величины директивного кредитования, так и от величины указанного процентного спрэда. В результате мы предполагаем, что ОФП предопределяется следующими переменными: TFPt = F1(RDL, RML, RI, SPREAD), (4) где RDL — объем директивных кредитов (в реальном выражении), RML — объем рыночных кредитов (в реальном выражении), RI — валовое накопление основного капитала (в реальном выражении), SPREAD — процентный спрэд между реальными процентными ставками по рыночным кредитам и директивным кредитам. Переменную RDL (объем директивных кредитов) мы рассматриваем как экзогенную. В отношении других переменных модели, представляющих интерес, исходя из описанного выше механизма, предполагаются следующие взаимозависимости: RIt = F2(RDL, RML, SPREAD, TFP), (5) RMLt = F3(RDL, RI, SPREAD, TFP), (6) SPREADt = F4(RDL, RML, RI, TFP). (7) Указанные взаимозависимости между переменными могут быть отражены в рамках соответствующей модели векторной авторегрессии (VAR) в случае, если между указанными переменными отсутствует долгосрочная взаимосвязь, или же в рамках векторной модели с механизмом корректировки ошибки (VECM) в случае, если такая взаимосвязь существует. Исходя из экономического содержания рассматриваемых переменных и механизма, уже на предварительной стадии можно ожидать, что указанные переменные являются нестационарными и между ними существует долгосрочная взаимосвязь, то есть коинтеграция. В случае подтверждения указанных предположений статистическими тестами динамический эффект воз- действия директивного кредитования на прочие переменные модели может быть оценен через модель VECM. чÌÌ˚ Источником данных для реального ВВП, валового накопления основного капитала и других компонентов спроса являются статистические данные по системе национальных счетов Белстата в постоянных ценах 2005 г. Используются квартальные данные в период с I квартала 1995 г. до IV квартала 2010 г. Определенные трудности сопряжены с получением данных по директивным и рыночным кредитам, поскольку такого рода сведения напрямую не представлены в банковской статистике. Более того, истинные значения переменных, наиболее вероятно, могут быть получены лишь путем анализа микроданных, то есть данных банков, предоставляющих директивные кредиты. Однако даже в этом случае возможны определенные расхождения, поскольку критерии выделения директивных кредитов могут разниться при том или ином подходе. Поэтому в настоящей статье мы генерируем соответствующие данные на основе банковской статистики на макроуровне. Как показано выше, основными бенефициарами директивных кредитов являются сельскохозяйственные предприятия и домашние хозяйства, получающие такие кредиты на жилищное строительство. Для указанных бенефициаров доля директивных кредитов в их совокупной кредитной задолженности составляет, по экспертным оценкам, свыше 95% для сельскохозяйственных предприятий и около 80% для домашних хозяйств. Также мы можем использовать тот факт, что директивные кредиты, как правило, предоставляются в национальной валюте. В результате в рамках настоящей статьи мы рассматриваем в качестве задолженности по директивным кредитам сумму кредитной задолженности сельскохозяйственных предприятий и домашних хозяйств в национальной валюте. Соответствующая информация доступна начиная с I квартала 2000 г., а потому используется выборка I квартал 2000 г. — IV квартал 2010 г. Безусловно, такой подход предполагает достаточно значимую погрешность в определении директивных кредитов. Во-первых, происходит их недооценка, так как не учитывается часть директивных кредитов, которая приходится на промышленные предприятия и другие группы заемщиков в зависимости от видов экономической деятельности. Во-вторых, имеет место определенная переоценка директивных кредитов, предоставленных физическим лицам. Однако, несмотря на эти недостатки, полученный ряд данных в целом сопоставим с оценками представленных МВФ директивных кредитов на определенные даты [6, c. 9], и его динамика отражает степень интенсивности кредитования по государственным программам. Ряд данных по рыночным кредитам мы получаем как разность между суммарной задолженностью по кредитам и директивными кредитами. Процентный спрэд между ставкой по рыночным и директивным кредитам представлен разностью средних процентных ставок по кредитам строительным организациям (эталон для рыночных кредитов) и сельскохозяйственным организациям (эталон для директивных кредитов). 25 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Для отображения соответствующих величин (директивные кредиты, рыночные кредиты, процентный спрэд) в реальном выражении они корректируются на дефлятор ВВП, в котором 2005 г. выступает в качестве базового (2005 = 1). Временной ряд по основным средствам в экономике (капиталу) на квартальной основе получен через соответствующие годовые данные. Базовым значением является запас капитала на 1 января 2006 г. Запас капитала на начало каждого года в реальном выражении получен через корректировку базового значения на индекс, отражающий прирост основных средств в сопоставимых ценах. Затем мы предполагаем, что соотношение амортизированного капитала и валового накопления основного капитала в каждом квартале идентично соответствующему годовому значению. Это предположение позволяет получить ряд запаса основного капитала в ценах 2005 г. на основе тождества (2), используя квартальные данные по валовому накоплению основного капитала в ценах 2005 г. В качестве переменной занятости используются соответствующие квартальные сведения Белстата. Для использования в производственной функции данный ряд должен отражать уровень занятости при естественном уровне безработицы. Соответствующий ряд представлен трендом из исходного ряда, полученным в результате сглаживания последнего фильтром Ходрика — Прескотта4. Наконец, ряд данных по ОФП получен на основе оценки производственной функции Кобба — Дугласа (1) в логарифмической форме в уровнях (8) на выборке с I квартала 1995 г. по IV квартал 2010 г. log(RGDP) = -17,15 + 0,78•log(Ltrend) + + 1,59•log(K) + 0,013•T(T ≤ 2008Q3) + + 0,011•T(T > 2008Q3). (9) Тест Энгла—Грейнджера на коинтеграцию для одного уравнения отвергает нулевую гипотезу об отсутствии коинтеграции6. Соответственно, оценки в таком виде не являются ложной регрессией, а потому мы используем их для получения ряда данных ОФП: TFP = exp(log(RGDP) - crgdp(1) - crgdp(2)•log(Ltrend) - crgdp(3)•log(K)). (10) Динамические характеристики используемых данных (результаты тестов на единичный корень соответствующих рядов в логарифмической форме7) представлены в таблице1. êÂÁÛθڇÚ˚ ÓˆÂÌÍË ÏÓ‰ÂÎË log(RGDP) = crgdp(1) + crgdp(2)•log(Ltrend) + + crgdp(3)•log(K) + crgdp(4)•T, Первоначальные оценки демонстрируют наличие структурного сдвига в производственной функции. Тест Чоу определяет в качестве точки структурного сдвига III квартал 2008 г., что можно объяснить резким изменением внешнего спроса и другими внешними шоками, связанными с воздействиями глобального финансового кризиса. Перечень их можно трактовать как единый шок в ОФП, обусловивший шоковое снижение потенциального ВВП [1]. Исходя из такого объяснения структурного сдвига, он может быть учтен в оценке производственной функции через соответствующую фиктивную переменную. В результате оценка производственной функции в уровнях приобретает следующий вид: (8) где Ltrend — занятость при естественном уровне безработицы, T — временной тренд. Оценка в уровнях является состоятельной в случае наличия коинтеграционного соотношения между выпуском, капиталом и занятостью. Кроме того, оценки производственной функции в уровнях, как правило, проводятся на основе допущения о постоянной отдаче от масштаба. Однако такую гипотезу целесообразно тестировать, поскольку в переходных экономиках есть основания ожидать возрастающую отдачу от масштаба в производственной функции [2], что отражает эффект обучения действием, а также существенное изменение в качестве вводимого в действие капитала. Тест Вальда дает основания отвергнуть гипотезу о постоянной отдаче от масштаба в белорусской производственной функции (то есть гипотеза о том, что (crgdp(2) + crgdp(3)) = 1)5. Поэтому оценка производственной функции не ограничивается предпосылкой о постоянной отдаче от масштаба. В соответствии с нашими предположениями между переменными ОФП, директивными кредитами, рыночными кредитами, инвестициями, процентным спрэдом должна присутствовать как долгосрочная, 퇷Îˈ‡ 1 Результаты теста на единичный корень èÂÂÏÂÌ̇fl (‚ ÎÓ„‡ËÙχı) ëÔˆËÙË͇ˆËfl ADF-ÚÂÒÚ‡ ADF-ÒÚ‡ÚËÒÚË͇ (p-Á̇˜ÂÌËfl) TFP RI RML RDL SPREAD const const, trend const, trend const, trend const -1,60 (0,475) -2,86 (0,184) -2,38 (0,386) -1,68 (0,739) -1,82 (0,367) Примечание. Ряды тестировались с опцией автоматического выбора длины лага на основе информационного критерия Шварца. При этой процедуре используется λ = 104,36, что предполагает выделение тренда из 5-летнего цикла при использовании квартальных данных. t-статистика = 6,09 [0,0000], а F-статистика = 37,07 [0,0000], в скобках приведены p-значения. 6 ADF-статистика остатков данного уравнения равна 4,49, что подразумевает отвержение гипотезы об отсутствии коинтеграции на 5-процентном уровне значимости в соответствии с критическими значениями МакКиннона. 7 Целесообразность логарифмирования данных, измеряемых в процентных пунктах, неоднозначна. С одной стороны, в этом случае функциональная форма ряда сопоставима с остальными используемыми данными, с другой — это интерпретация показателей, измеряемых в процентах годовых. 4 5 26 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà так и краткосрочная взаимосвязь. Динамические характеристики используемых данных также дают основания для тестирования на наличие коинтеграции. При таком тестировании на основании предварительного анализа мы выбираем спецификацию модели без константы и тренда в коинтеграционном соотношении, но с константой в векторной авторегрессии (то есть константой в данных). Кроме того, для того чтобы избежать возможных ложных взаимосвязей, в краткосрочные уравнения (в векторную авторегрессию) модели мы добавляем фиктивную переменную (GFC), характеризующую влияние глобального финансового кризиса. Подобные ложные взаимосвязи возможны, например, поскольку нестабильность во внешней конъюнктуре мы трактуем как шоковое изменение ОФП: изменение угла наклона тренда в уравнении (9) с IV квартала 2008 г., что подразумевает и соответствующее изменение ВВП. Вместе с тем совпадающее во времени увеличение директивного кредитования, как ответ на кризисные явления, при оценке без такой фиктивной переменной может быть интерпретировано не как следствие, а как причина снижения ОФП. В результате влияние директивного кредитования на ОФП и потенциальный выпуск может быть переоценено. Используемая в краткосрочных уравнениях переменная GFC принимает значение 0 с начала выборки и до III квартала 2008 г. включительно и значение 1 впоследствии. Наличие коинтеграции мы проверяем через тест Йохансена для указанных рядов данных, предполагая длину лага в три квартала (в уровнях). Trace-тест дает основания отвергнуть нулевую гипотезу об отсутствии коинтеграции и свидетельствует о наличии четырех коинтеграционных векторов. Однако trace-тест, адаптированный к малой выборке, также отвергает гипотезу об отсутствии коинтеграции, но его результаты свидетельствуют о наличии лишь двух коинтеграционных векторов. Поскольку доступная выборка для оценки всей модели невелика (43 наблюдения в период со II квартала 2000 г. по IV квартал 2010 г.), то мы отдаем предпочтение результатам второго теста. Далее мы оцениваем взаимосвязи в рамках соотношений (4)—(7) через векторную модель с механизмом корректировки ошибки (11). Эта модель (в приростах) оценивается соответственно с 2 лагами на выборке с I квартала 2001 г. по IV квартал 2010 г.: n ∆Yt = ∑Γj•∆Yt-j + Π•Yt-1 + µ + GFC + ε, (11) j=1 где Yt — вектор эндогенных переменных (TFP, RI, RDL, RML, SPREAD), Γj — матрица коэффициентов, отражающих краткосрочные взаимодействия между эндогенными переменными с лагом j, Π — коинтеграционная матрица для вектора эндогенных переменных, µ — вектор констант, GFC — вектор, состоящий из фиктивных переменных, характеризующих глобальный финансовый кризис, а ε — вектор ошибок. Важной особенностью оценок в таком виде является включение в данную модель RDL в качестве эндогенной переменной, несмотря на то, что де-факто эта переменная является экзогенной (переменной, определяемой экономической политикой). Такой шаг необходим для отражения долгосрочного влияния данной переменной на другие переменные модели в рамках VECM. Ослабить такое противоречие между фактической ролью этой переменной и ее ролью в модели, необходимой для задействования названной методологии, можно в случае, если данная переменная будет входить в состав VECM как слабо экзогенная. Мы накладываем подобное ограничение, то есть условие равенства нулю α-коэффициента в уравнении для RDL в рамках оцениваемой VECM. Тестирование такого допущения не дает оснований для того, чтобы отвергнуть подобную гипотезу8. Поэтому мы используем указанную переменную в коинтеграционном уравнении, которое, однако, на нее не влияет. Кроме того, на слабую экзогенность мы также тестируем переменную инвестиций в основной капитал. Тестирование совместной предпосылки о слабой экзогенности переменных RDL и RI не дает оснований отвергнуть эту гипотезу на 1%-ном уровне значимости9. Оцененная модель в виде (11) предполагает следующие коинтеграционные соотношения: CE1 = log(TFP) + 0,0198727•log(RI) - 0,0798347•log(RML) - 0,0511187•log(RDL) + + 0,06789•log(spread). (12) CE2 = -0,177441•log(TFP) + log(RI) - 0,0708209•log(RML) - 0,375387•log(RDL) + + 0,0619515•log(spread). (13) Результаты оценки всей модели в виде (11) представлены в таблице 210. Основные векторные диагностические характеристики модели представлены в таблице 3. Модель в таком виде (с включением в ее состав уравнения для RDL) несколько противоречит статусу RDL как переменной экономической политики, но позволяет оценить влияние шока этой переменной на другие переменные модели через анализ функций импульсного отклика. Импульсные отклики переменных модели на кумулятивной основе на единичный шок переменной RDL представлены на рисунке 111. Анализ импульсных откликов свидетельствует о том, что в зависимости от продолжительности временного интервала может быть подтверждена каждая из выдвинутых нами конкурирующих гипотез. В первые пять периодов (кварталов) после шока имеет место существенный избыток инвестиций в основной капитал. Начиная с 6-го периода имеют место незначительные потери в объеме инвестиций в основной капитал, которые постепенно затухают. В целом выигрыш в инвестициях в первые пять периодов су- В рамках соответствующего теста χ2-statistic = 0,81699, а p-значение = 0,6646. В рамках соответствующего теста χ2-statistic = 11,027, а p-значение = 0,0263. 10 Представлены только значимые переменные. 11 Переменные в рамках модели рассматриваются в логарифмических разностях, значения которых приблизительно равны темпам прироста исходной переменной. Поэтому интерпретировать импульсные отклики можно как изменение на n% при изменении величины директивных кредитов на 1%. Для процентного спрэда интерпретация в данном случае осложняется, поскольку этот ряд также используется в логарифмах, то речь идет не об изменении на n процентных пунктов, а об изменении на n% от первоначального уровня. 8 9 27 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà 퇷Îˈ‡ 2 Результаты оценки модели é·˙flÒÌfl˛˘Ë ÔÂÂÏÂÌÌ˚ D(RDL) 12 D(TFP) ᇂËÒËÏ˚ ÔÂÂÏÂÌÌ˚ D(RI) D(TFP(-1)) D(RI(-1)) D(RML(-1)) D(SPREAD(-1)) D(RDL(-1)) D(TFP(-2)) D(RI(-2)) D(RML(-2)) D(SPREAD(-2)) D(RDL(-2)) CE1(-1) CE2(-1) Const GFC 0,403 (0,119) 0,040 (0,010) - -0,108 (0,034) -0,683 (0,081) -0,427 (0,053) -0,030 (0,004) -0,186 (0,072) 0,715 (0,209) -0,029 (0,019) - D(RML) 0,391 (0,133) 0,462 (0,156) -0,094 (0,039) -0,241 (0,091) 0,504 (0,237) 0,150 (0,072) 0,020 (0,015) D(SPREAD) -3,647 (0,790) -0,824 (0,184) -1,103 (0,384) 0,315 (0,120) 1,508 (0,376) 1,129 (0,307) -0,444 (0,116) 4,726 (0,799) 1,068 (0,230) -1,826 (1,220) 0,158 (0,042) Примечание. В скобках приведены стандартные ошибки. 퇷Îˈ‡ 3 Диагностические характеристики модели Ñˇ„ÌÓÒÚ˘ÂÒ͇fl ı‡‡ÍÚÂËÒÚË͇ êÂÁÛθڇÚ˚ ÚÂÒÚ‡ AR-тест на автокорреляцию остатков F(75,76) = 0,95091 [0,5861] Тест на нормальность остатков Chi^2(10) = 4,4471 [0,9249] Тест на гетероскедастичность F(125,54) = 0,63624 [0,9794] Примечание. В скобках приведены p-значения. щественно превышает последующие потери, и на кумулятивной основе он стабилизируется (около 30-го периода после шока) на уровне около 0,4% дополнительного прироста инвестиций в основной капитал за счет первоначального 1%-ного шока в объеме директивных кредитов. Это дает основания поддержать гипотезу о возможном благоприятном воздействии директивного кредитования на динамику накопления основного капитала. Обратная тенденция наблюдается в динамике ОФП. В течение 1-го периода после шока имеет место незначительный рост ОФП, который затем сопровождается продолжительными потерями. На кумулятивной основе величина потерь в ОФП также стабилизируется в районе 30-го периода после шока и составляет около 0,12% вследствие 1%-ного прироста директивных кредитов. Такие результаты демонстрирует также и вторая гипотеза: искажение в распределении 12 ресурсов и снижение эффективности финансового посредничества приводит к потерям в ОФП. Таким образом, на основе оцененной VECM можно сделать вывод о том, что директивное кредитование генерирует разнонаправленные эффекты с точки зрения экономического роста: оно может способствовать более быстрому накоплению капитала в течение определенного периода, но приведет к потерям в эффективности. Оценивать суммарный чистый эффект (его направленность и количественную оценку) для динамики потенциального выпуска на основе анализа VECM и функций импульсного отклика представляется некорректным вследствие указанного противоречия между спецификацией VECM и статусом переменной RDL. Помимо этого, под чистым эффектом воздействия на экономический рост подразумевается оценка суммарного воздействия двух эффектов на динамику потенциального выпуска, который предопределяется отдельным уравнением (на основе (9)) и не является частью модели VECM. Преодолеть указанное противоречие можно через инкорпорирование данной VECM (без уравнения для RDL) в более широкую структурную модель, в которой RDL является экзогенной переменной. Помимо уравнений из VECM в такую модель мы можем включить уравнения для потенциального выпуска на основе (9) в виде: — log(Y ) = -17,15 + 0,78•log(Ltrend) + + 1,59•log(K) + TFP. Кроме того, в данную модель мы включаем тождества для запаса капитала (2) и текущего уровня ВВП, определяемого спросом (3). Для более широкой интер- Данное уравнение необходимо для анализа функций импульсного отклика. Для других целей это уравнение может быть исключено из модели. 28 (14) Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Кумулятивные импульсные отклики на единичный шок в директивном кредитовании (переменные в логарифмических разностях) 4,0 0,04 Spread 3,5 0,02 TFP (Ô‡‚‡fl ÓÒ¸) 3,0 2,5 0 -0,02 2,5 -0,04 RDL 1,5 -0,06 1,0 RML -0,08 0,5 RI -0,10 0 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 -0,12 èÂËÓ‰ ÔÓÒΠ¯Ó͇ êËÒÛÌÓÍ 1 претации результатов в качестве дополнительной переменной модели включаем разрыв выпуска, определяемый как разность между фактическим уровнем ВВП (3) и потенциальным выпуском (14). В итоге модель включает в себя 4 уравнения из VECM, два уравнения коинтеграционных соотношений, потенциального выпуска (14), а также тождества для ВВП (3) и капитала (2). Модель содержит 15 переменных, 10 из которых определяются уравнениями и тождествами, а 5 переменных — директивные кредиты (RDL), прочие компоненты спроса (OD), норма амортизации (RDR), фиктивная переменная, характеризующая воздействие глобального финансового кризиса (GFC), а также занятость при естественном уровне безработицы (L_trend) являются экзогенными. В качестве первого шага мы реализуем базовый сценарий — симуляцию модели с истинными значениями экзогенных переменных. Затем проводим симуляцию в рамках сценария 1 — путем задания перманентного 1%-ного шока в уровне директивных кредитов. Путем сравнения значений в рамках сценария 1 и базового сценария (прирост переменной в рамках сценария 1 по сравнению с базовым сценарием, в %) мы можем продемонстрировать отклик всего перечня переменных, включенных в модель на соответствующий 1%-ный экзогенный шок в переменной RDL. Влияние такого шока на основные переменные модели, представляющие интерес для определения чистого воздействия на величину потенциального выпуска, представлено на рисунке 2. Перманентный шок объема директивных кредитов приводит к более быстрому накоплению капитала наряду с потерями в ОФП. Однако суммарное чистое воздействие на потенциальный и фактический выпуск не столь велико и изменяется в течение времени: в первые периоды вклад увеличения запаса капитала в потенциальный ВВП превышает потери в ОФП; затем потери в ОФП становятся более ощутимыми, что при- водит к потерям в потенциальном выпуске; впоследствии потери в ОФП стабилизируются, и при сохранении роста запаса капитала это приводит к некоторому росту потенциального выпуска. Однако в среднем за период в 40 кварталов можно говорить о том, что потери в ОФП приблизительно равны вкладу в потенциальный выпуск от более быстрого накопления капитала (отклонение потенциального выпуска от базового уровня в результате 1%-ного шока RDL не превышает 0,05%). Вместе с тем стоит отметить, что при незначительном воздействии на потенциальный выпуск влияние шока директивного кредитования на фактический выпуск более существенно. Поэтому разрыв выпуска при росте директивного кредитования также будет увеличиваться. Это означает, что директивное кредитование, перманентно стимулируя инвестиционный спрос, приводит к “перегреву” экономики, поскольку в этом случае имеет место дополнительный рост фактического выпуска, который может не соответствовать потенциальному выпуску. С точки зрения краткосрочной динамики такая политика может быть благотворной в периоды рецессий. В периоды бумов она будет приводить к нарастанию макроэкономических диспропорций и сама по себе может стать причиной увеличения амплитуды макроэкономических колебаний. С позиции долгосрочного периода вывод о том, что чистое воздействие директивного кредитования на динамику потенциального выпуска не столь значимо, достаточно важен для понимания ретроспективной среды экономического роста в Беларуси. Однако такой компенсационный механизм — компенсация потерь в эффективности более быстрым накоплением капитала — имел место вследствие высокой эластичности выпуска по капиталу, то есть коэффициента α13 в уравнении (1), оценка которого в уравнении (9) составляет 1,59. Столь высокая эластичность выпуска по капиталу может объясняться специфическими ус- Отклики переменных модели на 1%-ный перманентный шок в RDL (прирост, %) 0,20 0,15 0,10 K 0,05 RGDP 0 _ -0,05 Y TFP -0,10 -0,15 -0,20 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 èÂËÓ‰ ÔÓÒΠ¯Ó͇ êËÒÛÌÓÍ 2 Исходя из (1) тождество относительно α можно представить следующим образом: α = MPK•K/Y, где MPK — предельная производительность капитала, а K/Y — капиталоемкость. 13 29 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ловиями переходной экономики: низкая капиталоемкость и высокая производительность вновь вводимого капитала. Однако по мере накопления капитала (и стабилизации капиталоемкости) предельная производительность капитала будет объективно снижаться. Кроме того, сам по себе механизм директивного кредитования может приводить к накоплению менее производительного капитала в случае, если мотивацией для предоставления директивного кредита являются не соображения повышения производительности, а какие-либо другие. В этом случае потери в производительности капитала могут оказаться большими, нежели вклад от роста капиталоемкости, и эластичность выпуска по капиталу будет снижаться быстрее. Таким образом, для анализа не ретроспективных механизмов воздействия директивного кредитования на экономический рост, а возможностей использования этого инструмента в будущем целесообразно при моделировании использовать также предпосылку о снижении эластичности выпуска по капиталу α. Такая предпосылка реализована в рамках сценария 2, который идентичен сценарию 1, но при этом в модель вводится дополнительная экзогенная переменная α, которая ежеквартально снижается с шагом 0,0001 с момента начала шока в директивном кредитовании. Сравнительная динамика значений основных переменных модели в рамках такого сценария по отношению к базовому сценарию (в приростах относительно базового сценария, %) представлена на рисунке 3. Гипотетическое снижение эластичности выпуска по капиталу приводит к существенному превышению потерь в эффективности над выигрышем в виде дополнительного накопления капитала. Кроме того, проблема “перегрева” экономики в этом случае становится еще более актуальной. Учитывая вышеизложенное, можно сделать следующие выводы. В рамках механизма реализации директивного кредитования банки вынуждены резервировать часть своих ресурсов для предоставления отобранным заемщикам, как правило, по субсидируемой процентной ставке. В результате управление портфе- Отклики переменных модели на 1%-ный перманентный шок в RDL и снижение эластичности выпуска по капиталу (прирост, %) 0,4 0,3 0,2 K 0,1 RGDP 0 TFP -0,1 _ -0,2 Y -0,3 -0,4 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 èÂËÓ‰ ÔÓÒΠ¯Ó͇ êËÒÛÌÓÍ 3 30 лем, содержащим директивные кредиты, приводит к изменению банками механизмов финансового посредничества. В конечном итоге директивное кредитование оказывает существенное воздействие на накопление основного капитала и экономический рост. В данной статье акцент делается на оценку воздействия всей системы директивного кредитования на долгосрочный экономический рост, поэтому директивные кредиты не подразделяются на группы, например, по критерию финансирования производственных или непроизводственных инвестиций. С одной стороны, такой подход несколько сужает возможности оценки эффективности отдельных программ в рамках системы директивного кредитования. С другой стороны, такой подход дает возможность комплексной оценки последствий директивного кредитования и выявления основных каналов потерь в эффективности для национальной экономики. Вследствие директивного кредитования потенциальный выпуск в течение определенного временного интервала может увеличиваться за счет более быстрого накопления основного капитала, но одновременно испытывать негативное воздействие вследствие снижения эффективности. Политику директивного кредитования следует рассматривать как благоприятную до тех пор, пока выигрыш от большего объема капитала превышает потери в общефакторной производительности (то есть эффективности). Такая ситуация может иметь место в случае достаточно высокой эластичности выпуска по капиталу (которая зависит от производительности капитала и капиталоемкости выпуска). Высокая норма производительности капитала вероятна в рамках промежуточного периода, то есть в рамках периода, когда запас капитала ниже своего стационарного уровня и экономика не вышла на сбалансированный путь развития, характеризующийся неизменной капиталоемкостью (равными темпами роста выпуска и капитала). В этом случае экономические власти могут стремиться повысить темпы роста посредством увеличения (нейтрализации снижения) капиталоемкости выпуска. Подобная ситуация наблюдалась в Беларуси в последнее десятилетие: экономические власти посредством директивного кредитования пытались смягчить снижение капиталоемкости выпуска (что происходило вследствие устаревания основных фондов и потому высокой нормы амортизации). В результате с точки зрения среды долгосрочного роста присутствовали потери в эффективности, которые более чем в полной мере компенсировались избыточным накоплением капитала. Однако в более длительном временном интервале (даже в рамках промежуточного периода до выхода экономики на сбалансированный путь развития) директивное кредитование вряд ли можно считать эффективным инструментом экономической политики, поскольку оно приводит к негативным долгосрочным и краткосрочным диспропорциям. С точки зрения долгосрочного роста директивное кредитование (ориентированное на сторону как предложения, так и спроса, хотя и в различной степени) приводит к потерям в общефакторной производительности. По тем же причинам оно само по себе постепенно ведет и к снижению производительности капитала (в случае доминирования механизма, ориентированного на спрос, такие потери будут большими). Следо- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà вательно, чем дольше функционирует механизм директивного кредитования, тем в большей мере будет снижаться производительность капитала при прочих равных условиях. В итоге потери в производительности капитала превысят выигрыш от роста капиталоемкости выпуска и эластичность выпуска по капиталу начнет снижаться. Это, в свою очередь, обусловит превышение потерь в ОФП над выигрышем от накопления капитала с точки зрения потенциального выпуска. После того как экономика выйдет на сбалансированный путь развития, то есть стабилизируется ее капиталоемкость, механизм директивного кредитования перестанет генерировать какие-либо выгоды с по- зиции долгосрочного роста и будет приводить исключительно к потерям в производительности капитала и в общефакторной производительности. Наконец, еще одним важным аргументом, свидетельствующим о необходимости осторожного применения механизма директивного кредитования, является его стимулирующая роль для внутреннего спроса. Вследствие этого директивное кредитование может являться источником увеличения амплитуды макроэкономических колебаний, приводя к перманентным бумам и рецессиям. Источники: 1. Крук, Д.Э. Влияние кризиса на перспективы долгосрочного экономического роста в Беларуси / Д.Э. Крук// Национальная конкурентоспособность Беларуси: отвечая на современные вызовы / Под ред. И.В. Пелипася. — Минск. — Мн.: Белпринт, 2010. — 200 с. 2. Чубрик, A.С. Отдача от масштаба производственной функции и общефакторная производительность: пример Польши и Беларуси / А.С. Чубрик //ЭКОВЕСТ. — 2002. — № 2. — С. 252—275. 3. Demetriades, P. The direct costs of financial repression: evidence from India / P. Demetriades, K. Luintel //The Review of Economics and Statistics. — 1997. — Vol. 79, № 2. — P. 311—320. 4. Demetriades, P. Unproductive’ Credit and the South-Korean Crisis / P. Demetriades, B. Fattouh //Department of Economics, University of Leicester [Electronic resource]. — Discussion Paper in Economic № 01/2, 2001. — Mode of access: http://www.le.ac.uk/economics/research/RePEc/lec/leecon/econ01-2.pdf 5. Fry, M.J. Money, interest and banking in economic development / M.J. Fry. — 2nd Ed. — Baltimore and London: The Johns Hopkins University Press, 568 p. 6. IMF. Republic of Belarus: Fourth Review under the Stand-By Arrangement / International Monetary Fund Country Report, № 10/89 // [Electronic resource]. — Country Report № 0/89. — Mode of access: http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2010/cr1089.pdf 7. King, G.R. Finance, entrepreneurship and growth: Theory and evidence / R.G. King, R. Levine //J of Monetary Economics. — 1993. — Vol. 32, № 3. — P. 513—542. 8. Korosteleva, J. The Belarusian Case of Transition: Whither Financial Repression? / J. Korosteleva, C. Lawson //Post-Communist Economies. — 2010. — Vol. 22, № 1. — P. 33—53. 9. Levine, R. Bank-based or Market-based Financial Systems: Which is Better / R. Levine //J of Financial Intermediation. — 2002. — Vol. 11, № 4. — P. 398—428. 10. Reinhart, C. Financial repression redux / C. Reinhart, J. Kirkegaard, B. Sbranica //Munich Personal RePEc Archive [Electronic resource]. — MRPA Paper № 31641, 2011. — Mode of access: http://mpra.ub.uni-muenchen.de/31641/ 11. Roubini, N. Financial Repression and Economic Growth / N. Roubini, X. Sala-i-Martin //J of Development Economics — 1992. — Vol. 39, № 1. — P. 5—30. 12. Stiglitz, J. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information / J. Stiglitz, A. Weiss //American Economic Review. — 1981. — Vol. 71, № 3. — P. 393—410. 13. Stiglitz, J. The role of the state in financial market / J. Stiglitz, J. Jaramillo-Vallejo, Y. Chal Park //World Bank Research Observer: Annual conference on development economics supplement. — 1993. — P. 19—61. 31 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà О некоторых подходах к управлению активами банка ÇËÍÚÓ ëÄÇéçú ëÓ‚ÂÚÌËÍ Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎfl è‰Ò‰‡ÚÂÎfl 臂ÎÂÌËfl éÄé “ÅÂ΄‡ÁÔÓÏ·‡ÌÍ” ͇̉ˉ‡Ú ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ Т ребование соблюдения нормативов ликвидности банковской системы напрямую связано с повышением доверия населения и субъектов хозяйствования различных форм собственности к банкам, обеспечением своевременных расчетов по принятым на хранение и в доверительное управление денежным средствам и, в конечном счете, с поддержанием стабильности функционирования денежного обращения в национальной экономике. Это обусловливает установление особых требований к банкам в части соблюдения экономических нормативов. В то же время банки, как коммерческие организации, в своей деятельности стремятся к обеспечению прибыльности и соблюдению принципов формирования активов с точки зрения макси- 32 мального учета шкалы “доходность — ликвидность”. Учет ее предполагает формирование банками активной части баланса с вложением в инструменты с длительными сроками обращения и более высокой доходностью, но, как правило, менее ликвидные. Данный процесс не всегда сопровождается наличием достаточного объема пассивов, привлеченных на аналогичный срок. Может иметь место несколько вариантов формирования активного и пассивного портфеля: банк привлекает ресурсы на срок больше срока размещения денежных средств; банк привлекает ресурсы на срок, аналогичный размещению средств; банк привлекает ресурсы на более короткий срок. В последнем случае срок может также значительно колебаться, что приводит и к различной оценке сформированных пассивов по возможному сроку их изъятия. Процесс формирования активов и пассивов в подобных условиях может иметь различные уровни управляемости. К факторам, способствующим повышению уровня управляемости, следует отнести наличие у банка сформировавшейся условно-стабильной части пассивов, привлеченных на короткий срок (в том числе остатков на текущих счетах). Размер данного условно-стабильного остатка зависит от ряда обстоятельств. Например, от диверсификации клиентской базы: чем больше у банка клиентов, тем выше шансы на высокую оседаемость средств у них на текущих счетах. Это справедливо как для банков, обслуживающих крупных корпоративных клиентов, так и для розничных банков. Практика показала, что при средних рыночных условиях большинство розничных клиентов, прежде всего физических лиц, склонно оставлять свои денежные средства в одном и том же банке. Нередки слу- чаи, когда крупные корпоративные клиенты, разместившие в банке средства на короткие сроки, в течение достаточно длительного срока продлевают действие заключенных договоров. О снижении уровня управляемости можно говорить в случае возрастания удельного веса краткосрочных привлеченных межбанковских кредитов в пассивах банка. Этот показатель зависит от агрессивности банка на рынке, склонности банка к риску, авторитета среди банков-контрагентов, который выражается, прежде всего, в наличии открытых лимитов. Тем не менее, несмотря на эти факторы, при снижении общей ликвидности банковской системы и сжатии безналичной денежной массы банки, рассчитывающие на межбанковские источники кредитных ресурсов, могут понести значительные потери, а в ряде случаев — оказаться неспособными исполнять обязательства перед клиентами и контрагентами. Однако даже в случае соответствия сроков формируемых активов срокам дополнительно привлекаемых банком на рынке пассивов возникает ситуация, когда показатели ликвидности изменяются. Это обусловлено тем, что банк представляет собой систему, изменение одного элемента которой, безусловно, ведет к изменению другого. Формируя активный портфель за счет инструментов с длительным сроком обращения, банк должен учитывать не только возможность привлечения пассивов на соответствующий срок, но и изменение показателей ликвидности, вызванное принятыми управленческими решениями. Каждое управленческое решение имеет свою цену, которая может быть представлена в денежном выражении. Это справедливо и для решений по формированию активного портфеля банка. Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Любая банковская операция, которая ведет к изменению величины балансовых активов, по крайней мере, оказывает влияние на такой показатель, как соотношение ликвидных и суммарных активов. Иначе говоря, прирост кредитного портфеля, прирост портфеля ценных бумаг, вложение средств банка во внеоборотные активы и так далее влекут за собой изменение этого соотношения. В данном случае имеет место риск нарушения экономических нормативов. Эту задачу надо решать последовательно и осознанно, прежде всего, за счет формирования ликвидных активов. Соотношение ликвидных и суммарных активов, как известно, представляет собой частное от деления объема ликвидных активов на суммарный объем активов, выраженное в процентах. Таким образом, любое увеличение активов банка, которые не относятся к ликвидным, влечет за собой снижение этого соотношения. Так, при наращивании на 1% активного портфеля за счет активов, которые ликвидными не являются, соотношение ликвидных и суммарных активов сокращается на величину, равную значению показателя до изменения и умноженную на долю активов, не являющихся ликвидными, до изменения. Например, при соотношении ликвидных и суммарных активов в 20% увеличение на 1% активов, не относящихся к ликвидным, приводит к сокращению соотношения на 0,16% (0,2•0,8). При соотношении ликвидных и суммарных активов в 25% увеличение на 1% активов, не относящихся к ликвидным, приводит к сокращению соотношения на 0,1875% (0,25•0,75). Для недопущения снижения значения этого показателя требуется увеличить объем ликвидных активов, что также повлечет дополнительный рост суммарного объема активов на величину прироста ликвидных активов. Конечно, если “запас прочности” этого показателя достаточно велик (например, размер соотношения колеблется около 30— 35%), то банк может и не нуждаться в дополнительном наращивании ликвидного активного портфеля. Тем не менее для планирования состояния показателей требуется оценивать перспективы изменения величины ликвидных активов в соответствии с планом их погашения и предпринимать меры, чтобы плановые погашения не приводили к повышению угрозы невыполнения нормативных показателей. При этом необходимо обеспечить такое соответствие прироста ликвидных и суммарных активов, которое не изменит их соотношения, сложившегося на дату изменения активного портфеля. То есть при увеличении на 1% объема активов, не являющихся ликвидными, необходимо обеспечить рост объема ликвидных активов также на 1%. В случае, когда соотношение намного превышает нормативное, уместно использовать коэффициент корректировки прироста: Кпс = (1/СЛСж - 1), где Кпс — коэффициент корректировки прироста, СЛСж — желаемое соотношение ликвидных и суммарных активов. Для определения предельного прироста объема активов, не являющихся ликвидными, который обеспечит выполнение нормативного значения этого показателя без соответствующего прироста ликвидных активов, предлагается использовать формулу: Тпна = Кпс•Дла/Длн - 1, где Тпна — темп изменения активов, не относящихся к ликвидным, выраженный в процентах; Дла — доля ликвидных активов до изменения; Днл — доля активов, которые не относятся к ликвидным, до изменения. При соотношении ликвидных и суммарных активов в 25% предельный рост объема активов, не относящихся к ликвидным, без нарушения нормативного значения этого соотношения составит 33,3% ((1/0,2 - 1)•25/75 - 1). С другой стороны, увеличение суммарных активов, безусловно, приводит к увеличению пассивов (здесь мы не рассматриваем примеры из банковской практики, когда объем ликвидных активов может быть увеличен и без увеличения пассивов — за счет перехода активов по сроку погашения из группы “от 31 до 90 дней” в группу “до 30 дней”). Увеличение пассивов приводит к изменению и других показателей ликвидности — краткосрочной, текущей и мгновенной. Кроме того, при планируемом изменении следует учитывать и коэффициент ликвидности актива, так как при расчете формы 28091 для разных ликвидных активов используются различные коэффициенты. То, что хорошо для показателя соотношения ликвидных и суммарных активов, может оказаться не так хорошо для прочих показателей ликвидности. Конечно, идеально, чтобы все ликвидные активы, сформированные банком, имели коэффициент 100%. Однако на практике такие ликвидные активы имеют и гораздо более низкую доходность. В случае размещения средств в ликвидные активы с пониженным коэффициентом для соблюдения нормативных показателей могут потребоваться дополнительные вложения в более ликвидные активы, что снова приведет к корректировке показателей. Рассматривая перечень активов, входящих в расчет ликвидных, уместно оценить их с точки зрения нахождения на шкале “ликвидность — доходность”, где ликвидность рассматривается в соответствии с коэффициентами, приводимыми в форме 2809 “Расчет ликвидности” (таблица). Важное влияние оказывает характер пассивов, привлеченных для увеличения активов. Это могут быть: — пассивы на срок, сопоставимый со сроком размещения средств в актив; Утверждена постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 31 октября 2006 г. № 172 “Об утверждении форм отчетности и Инструкции о порядке составления и представления банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями пруденциальной отчетности в Национальный банк Республики Беларусь”. 1 33 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà 퇷Îˈ‡ Положение ликвидных активов банка согласно шкале “доходность — ликвидность” ÄÍÚË‚ Наличные денежные средства, драгоценные металлы Средства в Национальном банке Средства, депонированные сверх суммы фиксированной части резервных требований на счете фонда обязательных резервов на дату расчета норматива ликвидности Средства в центральных (национальных) банках стран группы “А”, международных финансовых организациях и банках развития Средства в банках согласно перечню строк 4.2 и 4.3 формы 2809 Средства в банках согласно перечню строк 4.4, 4.5.1, 4.5.2, 4.5.3, 4.6.1, 4.6.2, 4.6.3 формы 2809 Средства в банках согласно перечню строк 4.7.1, 4.7.2, 4.7.3 формы 2809 Ценные бумаги согласно перечню строки 5.1 формы 2809 Ценные бумаги согласно перечню строк 5.2, 5.3.1, 5.3.2 формы 2809 Ценные бумаги согласно перечню строк 5.5.1, 5.5.2 формы 2809 ãË͂ˉÌÓÒÚ¸, % ÑÓıÓ‰ÌÓÒÚ¸, % 100 100 100 0 0 0 100 0—1,0 100 0,5—3 в иностранной валюте 1,5—5 в иностранной валюте 80 50 100 80 50 — пассивы, привлеченные на срок не более 30 дней; — пассивы, привлеченные со сроком возврата на следующий день; — пассивы, привлеченные до востребования. Во всех случаях влияние на показатели краткосрочной, мгновенной и текущей ликвидности будет различным. Сравнение доходности ликвидных активов, в которые вкладывает средства банк для нейтрализации влияния увеличения совокупных активов на экономические нормативы, является обязательным с точки зрения оценки воздействия на финансовый результат банка. Прецеденты, когда банк формирует активы на длительный срок, обладая краткосрочными пассивами, могут быть вызваны 34 50—60 в белорусских рублях 3—7 в иностранной валюте 1,5—3 7,5—8 40—50 в белорусских рублях 6—7 в иностранной валюте как текущей рыночной ситуацией, так и желанием банка реализовать покупаемые активы в течение ближайшего времени с учетом планируемого изменения конъюнктуры. В качестве причины может быть и желание получить дополнительные выгоды за счет привлечения на обслуживание новых клиентов. Целью банка также может быть получение дополнительной прибыли за счет разницы стоимости ресурсов на длинный и короткий сроки, то есть осуществление процентного арбитража. Все эти случаи могут быть составной частью маркетинговой стратегии банка. В зависимости от причин возникновения таких прецедентов необходимо определить, в каких случаях возникающие дополнительные расходы должен взять на себя банк, а в каких он должен переложить их на клиента. Это связано с тем, что банк не может осуществлять только операции по предоставлению клиентам различных видов услуг — он является одновременно и коммерческим предприятием, которое осуществляет арбитражные операции за свой счет и в собственных интересах (например, дилинг). В этих случаях на клиента возлагать покрытие дополнительных расходов неправомерно. В других случаях банк должен решить, на какое максимальное снижение показателей ликвидности он может пойти, чтобы удовлетворить потребность клиента. Плата за ликвидность при кредитовании проектов клиента должна входить в состав процентной ставки либо комиссии, уплачиваемой клиентом. В случае наличия условно-постоянных остатков по счетам клиента они могут быть учтены в качестве такой компенсации при формировании процентной ставки по кредиту. Банк также должен решить, будет заемщик полностью возмещать стоимость минимизации возникающих рисков либо частично. Это может зависеть, прежде всего, от объема выдаваемого кредита и от срока его выдачи: существует различие в привлечении ресурсов в небольшом объеме для кредитования вложений в оборотные средства клиента и в значительном объеме — для кредитования инвестиционных проектов. В любом случае размер этих расходов необходимо оценить. Порядок оценки не представляет существенных трудностей. Например, при сумме активов в 2000 млрд. руб. и соотношении ликвидных и суммарных активов в 25% банк размещает средства в кредит в размере 15 млрд. руб. (прирост активов, не входящих в расчет ликвидных, составляет 1%). В таком случае для сохранения показателя без изменения банк должен дополнительно разместить средства в ликвидные активы в размере 5 млрд. руб. (2000•0,25•1)/100. При размещении средств в краткосрочные облигации Национального банка Республики Беларусь, как в 100%-ный ликвидный актив, под ставку рефинансирования с приобретением ресурсов на межбанковском рынке (как правило, по стоимости на 10 процентных пунктов Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà выше) для осуществления этого размещения расходы банка по поддержанию показателя без изменений составят 500 млн. руб. То есть при включении в ставку компенсации клиентом данных расходов процентная ставка по кредиту должна быть увеличена на 3,3% годовых от базовой. При отсутствии компенсации банк должен учитывать сокращение собственной процентной маржи при планировании прибыли. Что касается показателей краткосрочной, мгновенной и текущей ликвидности, то влияние на них изменений в активном портфеле банка определено перечнем входящих в расчет показателей активов и пассивов или, соответственно, риском одновременного снятия. Коэффициент мгновенной ликвидности может вырасти при условии, если увеличившиеся ликвидные активы входят в состав активов, используемых для расчета мгновенной ликвидности. Если для поддержания ликвидного актива использованы средства, которые входят в состав пассивов, учи- тываемых при расчете данного показателя, то величина коэффициента уменьшится. В то же время не каждый ликвидный актив может использоваться для расчета коэффициента мгновенной ликвидности при том, что использованный для его формирования пассив — может. Такое несоответствие ведет к сокращению показателя. Таким образом, важно обеспечить соответствие формируемых активов и пассивов и по использованию для расчета. Для компенсации снижения показателя необходимо увеличить объем активов, входящих в расчет коэффициента мгновенной ликвидности, на величину прироста активов, умноженную на соотношение активов и пассивов в расчете мгновенной ликвидности на дату изменения. Движение коэффициента текущей ликвидности происходит по таким же принципам, что и движение коэффициента мгновенной ликвидности. Однако нужно отметить, что существует значительная разница в стоимости пассивов по срокам с погашением на следую- щий день и погашением в течение 30-дневного периода. Для оценки расходов, связанных с компенсацией изменения активов, банк может использовать разницу между стоимостью привлекаемых ресурсов на различные сроки, определяемую как из собственного опыта работы, так и из состояния ресурсного рынка. Соответственно, эта разница может быть как учтена банком при планировании прибыли, так и заложена в стоимость размещаемых активов в случае необходимости возмещения ее заемщиком. Мониторинг возникающих несоответствий в пассивном и активном портфелях банка, постоянная оценка дополнительных расходов при минимизации данных несоответствий позволят не только предотвратить факты невыполнения экономических нормативов, но и повысить эффективность деятельности банка. *** Материал поступил 23.11.2011. èêõáçÄóùççI Загадам Старшынi Праўлення Нацыянальнага банка Рэспублiкi Беларусь ад 10.01.2012 І.І. Заяц прызначаны начальнiкам Галоўнага ўпраўлення адмiнiстрацыi Нацыянальнага банка Рэспублiкi Беларусь ЗАЯЦ Ігар Іванавiч нарадзiўся ў 1956 г. у в. Гацук Слуцкага раёна Мiнскай вобласцi. Грамадзянiн Рэспублiкi Беларусь. У 1977 г. скончыў Беларускi дзяржаўны iнстытут народнай гаспадаркi iмя В.У. Куйбышава па спецыяльнасцi “Бухгалтарскi ўлiк у прамысловасцi”. У 1977—1993 гг. праходзiў службу ва Узброеных Сiлах. З 1993 г. па 1994 г. працаваў галоўным спецыялiстам у Фондзе сацыяльнай абароны насельнiцтва Рэспублiкi Беларусь. У Нацыянальным банку Рэспублiкi Беларусь І.І. Заяц пачаў працаваць з мая 1994 г. вядучым рэвiзорам аддзела кантрольна-рэвiзiйнага ўпраўлення, а ў снежнi 1994 г. прызначаны загадчыкам сектара кантролю i рэалiзацыi матэрыялаў рэвiзii. З 1995 г. па красавiк 1997 г. займаў пасаду начальнiка аддзела ўнутранага аўдыту, з красавiка па лiстапад 1997 г. — начальнiка аддзела забеспячэння грашовай наяўнасцю Упраўлення эмiсiйна-касавых аперацый. У гэтым жа годзе прызначаны намеснiкам начальнiка, а ў 1998 г. — начальнiкам Упраўлення эмiсiйна-касавых аперацый. У студзенi 1999 г. прызначаны на пасаду начальнiка Упраўлення ўнутранага аўдыту Нацыянальнага банка Рэспублiкi Беларусь, у наступным годзе працаваў намеснiкам дырэктара Дэпартамента кадравай палiтыкi i ўнутранага кантролю — начальнiкам Упраўлення ўнутранага аўдыту. З 2000 г. па 2008 г. кiраваў Упраўленнем унутранага аўдыту (з 2004 г. — Галоўнае ўпраўленне ўнутранага аўдыту). У пачатку 2008 г. прызначаны на пасаду начальнiка Спецыялiзаванага ўпраўлення Нацыянальнага банка Рэспублiкi Беларусь. ÄŸÚ‡ Û·˚Íi ɇÌ̇ ÅÄÉêõçÄ 35 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Моделирование влияния прироста денежной массы на уровень заработной платы ÄÎÂÍ҇̉‡ ÅÖáÅéêéÑéÇÄ ÇÂ‰Û˘ËÈ ˝ÍÓÌÓÏËÒÚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ËÒÒΉӂ‡ÌËÈ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ë ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓ„Ó ‡Ì‡ÎËÁ‡ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ А нализ влияния денежной эмиссии на реальный сектор экономики необходим для выбора наиболее верного типа денежно-кредитной политики в экономике на определенном этапе ее развития: жесткой денежно-кредитной политики для обеспечения макроэкономической стабильности или мягкой — для стимулирования экономического роста. Также важным вопросом является эмпирический аспект данной проблемы: количественные параметры этой связи. Одной из особенностей экономики Республики Беларусь становится административный метод регулирования уровня заработной платы населения, зачастую не связанный с текущей макроэкономи- 36 ческой ситуацией в стране. Одним из последствий проведения такой политики является чрезмерная денежная эмиссия, которая может интерпретироваться как шок предложения денег. Накопление излишней денежной массы в экономике страны, в свою очередь, ведет к обесцениванию национальной валюты, а тем самым не к повышению уровня доходов населения, а к его снижению в реальном выражении. Для подтверждения или опровержения приведенных тезисов был проведен эконометрический анализ данных Республики Беларусь за период с начала 2000 г. по II квартал 2011 г., на основе которого проверялось наличие долгосрочной связи между уровнем заработной платы и денежным агрегатом М2, исследовалось направление связей между изучаемыми показателями в кратко- и долгосрочном периодах, рассматривалась возможность использования денежной массы при прогнозировании уровня заработной платы. Поставленные в данной статье проблемы приобретают особую актуальность для Республики Беларусь на фоне дестабилизации валютного рынка, девальвации национальной валюты, резкого роста инфляции и снижения покупательной способности доходов населения в условиях недостаточного ужесточения проводимой денежно-кредитной политики в 2011 г. íÂÓÂÚËÍÓ-ÏÂÚÓ‰ÓÎӄ˘ÂÒÍËÈ ‡Ì‡ÎËÁ Á‡‡·ÓÚÌÓÈ Ô·Ú˚ Среди проблем зарплаты, являющихся предметом рассмотрения в современной экономической науке, можно назвать аспект, в рамках которого рассматриваются факторы, воздействующие на величину заработной платы. Универсальной теории, описывающей уравнение заработной платы, нет. Например, в таких теоретических моделях, как Shapiro & Stiglitz (1984) [1], Blanchflower, Oswald & Sanfey (1996) [2], важную роль в ее определении играет уровень безработицы. В исследовании С.А. Айвазяна и Б.Е. Бродского “Макроэкономическое моделирование: подходы, проблемы, пример эконометрической модели российской экономики” предполагается, что объем заработной платы определяется агрегированным доходом, взятым с определенным лагом: (wL)t+1 = l(Inc)t, (1) где Inc — агрегированный доход; w — средняя ставка заработной платы; L — занятость; l — коэффициент политики заработной платы в рассматриваемом секторе; t, t + 1 — последовательные периоды времени. Экономический смысл этого уравнения состоит в том, что агрегированный доход, полученный “сегодня”, будет использован в определенной мере на выплату заработной платы “завтра”. Коэффициент политики заработной платы l отражает особенности экономического поведения предприятий, входящих в данный сектор. В исследовании Д. Крука, И. Пелипася, А. Чубрика “Основные макроэкономические взаимосвязи в экономике Беларуси: результаты эконометрического моделирования” в уравнении заработной платы определяющими факторами являются циклическая компонента, а также производительность труда. Однако данные результаты несколько противоречат Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà результатам более раннего исследования А. Чубрика “Заработная плата и производительность труда в Беларуси”. Анализ, проведенный в данной работе, позволяет сделать следующие выводы: — связь между ростом заработной платы и производительностью труда отсутствует; — динамика зарплаты объясняется преимущественно политико-деловым циклом (то есть ее повышением в периоды проведения политических кампаний); — кроме повышения зарплаты в периоды политических кампаний в Беларуси используются такие инструменты регулирования оплаты труда, как установление целевых показателей заработной платы и меры, направленные на снижение дифференциации оплаты труда. Данные положения подтверждаются ситуацией, наблюдаемой в экономике Беларуси в 2010 г., когда проводимая экономическая политика была нацелена лишь на достижение целевых показателей пятилетки и увеличение доходов населения в период проводимой предвыборной кампании, не связанное с ростом производительности труда, что потребовало дополнительной денежной эмиссии. Результатами проведения мягкой денежно-кредитной политики в указанный период стали девальвация национальной валюты и снижение покупательной способности доходов населения. Ä̇ÎËÁ ‰Ó΄ÓÒÓ˜ÌÓÈ Ò‚flÁË ÏÂÊ‰Û å2 Ë Á‡‡·ÓÚÌÓÈ Ô·ÚÓÈ В настоящее время в экономической литературе, посвященной анализу аспектов влияния денежной политики на реальный сектор экономики, господствует так называемый “подход векторных авторегрессий” (VAR approach), предложенный Симсом в 70-х гг. XX в. [3]. Основное отличие данного подхода от традиционного эконометрического моделирования экономических процессов заключается в том, что он направлен не на получение выводов об оптимальной экономической политике, необходимой для достижения поставленных экономических целей, а на поиск эмпирических свидетельств относительно реакции макроэко- номических переменных на шоки экономической политики. В этой статье анализируется связь между денежным агрегатом М2 (рублевая денежная масса) и уровнем заработной платы населения. Используются данные по кварталам за период с I квартала 2000 г. по II квартал 2011 г. Для удобства анализа и наиболее правильной интерпретации полученных данных исходные временные ряды были очищены от инфляционной составляющей и переведены в цены 2000 г., а также прологарифмированы. Первоначально в процессе работы анализировались динамические характеристики изучаемых переменных и определялся порядок их интегрированности (таблица 1). В результате анализа было установлено, что ряд, характеризующий денежное предложение, — нестационарный, интегрированный первого порядка. Относительно временного ряда переменной заработной платы были получены противоречивые результаты, поэтому для принятия решения о порядке интегрированности данного ряда был проведен дополнительный тест на стационарность — PPтест. Согласно ему временной ряд, характеризующий заработную плату населения, — нестационарный, интегрированный первого порядка. Далее, для того чтобы выявить, являются ли временные ряды ко- интегрированными, проводился коинтеграционный тест на основе векторной авторегресии (таблица 2). Разработку коинтеграционного теста см. в [4, 5]. Он наиболее эффективен в многомерном анализе. Более того, данный подход позволяет проверить ряд важных гипотез, в частности гипотезу о слабой экзогенности изучаемых переменных. Переменная xt является слабо экзогенной по отношению к эндогенной переменной yt, если xt не зависит от yt. Наличие слабой экзогенности позволяет осуществлять моделирование и проверку гипотез в рамках одного регрессионного уравнения с использованием обычного метода наименьших квадратов. При отсутствии слабой экзогенности требуется использование системы уравнений. Сильная экзогенность подразумевает наличие слабой экзогенности и отсутствие влияния лаговых значений эндогенной переменной на экзогенную переменную. Наличие сильной экзогенности делает возможным осуществление прогнозирования в рамках одного уравнения регрессии. По результатам теста видно, что нулевая гипотеза о существовании одного коинтеграционного вектора не может быть отвергнута на 5%-ном уровне значимости. Гипотеза о слабой экзогенности Ln(wage)t и Ln(M2/p)t отвергается на 5%-ном уровне значимости. Проведенный анализ явно свидетельствует о наличии долго- 퇷Îˈ‡ 1 Результаты проверки логарифмов переменных на стационарность èÂÂÏÂÌ̇fl Ln(М2/p)t Ln(wage)t ADF-ÚÂÒÚ KPSS-ÚÂÒÚ êÂÁÛÎ¸Ú‡Ú ëÔˆËADFäËÚË- ëÔˆËLMäËÚËÙË͇ˆËfl ÒÚ‡ÚËÒÚË͇ ˜ÂÒÍÓ ÙË͇ˆËfl ÒÚ‡ÚËÒÚË͇ ˜ÂÒÍÓ Á̇˜ÂÌË Á̇˜ÂÌË T, 9 N, 2 -2,949 -4,095 -3,540 -1,949 Т T 0,190 0,147 0,146 0,146 I(1) I(1) Примечание. Для ADF-теста спецификация T означает, что тестируемая модель содержит тренд и константу, C — только константу, N — модель без тренда и константы. Различные спецификации тестируемых моделей имеют свои собственные критические значения, используемые при тестировании нулевых гипотез. Для ADF-теста в спецификации после типа модели приведено количество запаздывающих разностей. Для KPSS-теста спецификация Т означает, что нулевая гипотеза — ряд стационарный относительно тренда, а альтернативная — нестационарный с константой, С означает, что нулевая гипотеза — ряд стационарный с константой, а альтернативная — нестационарный без константы. 37 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà 퇷Îˈ‡ 2 Результаты коинтеграционного анализа на основе векторной авторегрессии çÛ΂‡fl „ËÔÓÚÂÁ‡ λtrace á̇˜ÂÌË ÒÚ‡ÚËÒÚËÍË Коинтеграционное соотношение отсутствует 0,392 21,497 Существует, по крайней мере, одно коинтеграционное соотношение 0,002 0,066 èÂÂÏÂÌÌ˚ β -‚ÂÍÚÓ Ln(wagе)t Ln(M2/p)t 1,000 0,065 P‚ÂÓflÚÌÓÒÚ¸ λmax 0,001 0,392 21,430 0,001 0,833 0,002 0,066 0,833 α -ÍÓ˝ÙÙˈËÂÌÚ˚ 0,031 0,040 á̇˜ÂÌË PÒÚ‡ÚËÒÚËÍË ‚ÂÓflÚÌÓÒÚ¸ íÂÒÚ Ì‡ Ò··Û˛ ˝ÍÁÓ„ÂÌÌÓÒÚ¸, р(χ2) 0,000 0,000 Примечание. Векторная авторегрессионная модель, использованная в коинтеграционном анализе, включала переменные Ln(wage)t и Ln(M2/p)t с лагом, равным 2, без постоянного члена и тренда. Оптимальная длина лага определена посредством последовательного редуцирования модели на основе соответствующего F-теста. срочной связи между предложением денег в экономике и уровнем заработной платы. Отсутствие слабой экзогенности переменных по отношению друг к другу говорит о взаимовлиянии отобранных показателей, то есть в долгосрочном периоде изменение уровня заработной платы обусловливается изменениями в динамике денежного агрегата, но в то же время изменение уровня заработной платы обусловливает изменения в динамике денежной массы. Следует учитывать, что все переменные, представленные в построенной модели, очищены от инфляционной составляющей, поэтому с экономической точки зрения полученный результат можно проинтерпретировать следующим образом: расширение денежного предложения ведет к росту инфляционной составляющей и соответствующему падению реальной заработной платы. Резкий рост заработной платы, не обусловленный ростом производительности труда, ведет к резкому росту совокупного спроса в экономике и соответствующему повышению цен, что снижает покупательную способность денег и их объем в реальном выражении. Полученный коинтеграционный вектор (ECMt = Ln(wage)t + + 0,065ln(M2/p)t) характеризует 38 параметры связи от денежного агрегата к заработной плате: в рассматриваемом периоде (I квартал 2000 г. — II квартал 2011 г.) рост на 1% денежного предложения, выраженного денежным агрегатом М2, приводит к снижению заработной платы в среднем на 0,065%. Одной из основополагающих концепций в современной эконометрике является каузальность по Грэйнджеру [6]. Ее суть заключается в следующем: переменная х является каузальной по отношению к переменной у, если при прочих равных условиях значения у могут быть лучше предсказаны с использованием прошлых значений х, чем без них. Следует подчеркнуть, что каузальноть по Грэйнджеру — эмпирический феномен, поэтому вывод о наличии или отсутствии каузальности имеет отношение к определенной выборке, конкретному периоду времени. Кроме того, наличие структурных сдвигов в изучаемых временных рядах, отсутствие важных объясняющих переменных в модели может камуфлировать наличие каузальных связей [7]. Все эти моменты необходимо учитывать в прикладном эконометрическом анализе. Существует ряд тестов для анализа каузальных связей. Как пра- вило, все они требуют использования стационарных временных рядов. Если изучаемые переменные коинтегрированы, то отсутствие каузальной связи по Грэйнджеру исключается. В этом случае каузальная связь должна существовать хотя бы в одном направлении. Поскольку коинтеграционный анализ показал, что Ln(wage)t и Ln(M2/p)t коинтегрированы, то этот факт должен быть учтен при анализе каузальности по Грэйнджеру. В данном случае анализ должен осуществляться в рамках векторной авторегрессионной модели корректировки ошибки, отражающей как краткосрочный, так и долгосрочный аспекты каузальных связей между переменными. Через лаговые значения первых разностей переменных отражается краткосрочный аспект каузальной связи, через механизм корректировки ошибки учитывается ее долгосрочный аспект. Векторная авторегрессионная модель корректировки ошибки является системой, состоящей из двух уравнений, где в правой части каждого из них содержатся одни и те же переменные. Данное обстоятельство позволяет использовать при оценке модели обычный метод наименьших квадратов. При помощи F-теста проверяются гипотезы о наличии и направлении связи между анализируемыми переменными в краткосрочном периоде. Данный тест указывает на наличие связи, однако “знак” этой связи остается за пределами анализа. Долгосрочный аспект связи исследуется с помощью стандартной t-статистики при коэффициенте при переменной, характеризующей механизм корректировки ошибки. Если данный коэффициент отрицательный и статистически значимый, то переменные характеризуются наличием долгосрочной связи. Полученная модель представлена в таблице 3. В качестве механизма корректировки ошибки (ECMt) был использован коинтеграционный вектор, полученный ранее на основе векторной авторегрессии. Согласно статистическим характеристикам в приведенной модели на 5%-ном уровне значимости принимаются гипотезы о нормальном распределении остатков, Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà 퇷Îˈ‡ 3 Векторная авторегрессионная модель с механизмом корректировки ошибки çÂÁ‡‚ËÒËÏ˚ ÔÂÂÏÂÌÌ˚ ∆Ln(wage)t ∆Ln(M2/p)t äÓ˝ÙÙˈËÂÌÚ t-ÒÚ‡ÚËÒÚË͇ äÓ˝ÙÙˈËÂÌÚ t-ÒÚ‡ÚËÒÚË͇ ∆Ln(wage)t-1 ∆Ln(wage)t-2 ∆Ln(M2/p)t-1 ∆Ln(M2/p)t-2 ECMt-1 -0,066 -0,320 0,243 -0,273 -0,036 -0,340 -1,646 1,417 -1,603 -3,834 -0,095 -0,683 0,394 -0,041 -0,046 -0,474 -3,400 2,227 -0,234 -4,802 ëÚ‡ÚËÒÚ˘ÂÒÍË ı‡‡ÍÚÂËÒÚËÍË Â„ÂÒÒËË Тест на нормальность распределения остатков Тест на гетероскедастичность Тест на автокорреляцию остатков p-вероятность 0,064 статистики Jarque-Bera p-вероятность χ2-статистики p-вероятность LM-статистики отвергается гипотеза о наличии автокорреляции остатков, а также о гетероскедастичности. В целом спецификация модели может быть признана удовлетворительной для осуществления каузального анализа. Результаты теста Грэйнджера представлены в таблице 4. Как видим, они указывают на наличие краткосрочной связи между М2 и заработной платой. В краткосрочном периоде изменение заработной платы обусловлено динамикой денежного агрегата M2. Обратной связи при этом не наблюдается. Вернемся к таблице 3 и рассмотрим лаговую структуру модели более подробно. Визуальный анализ коэффициентов регрессий показывает, что в течение I квартала шок денежной массы оказывает положительное влияние на изменение уровня заработной платы. Оценка долгосрочного аспекта связи между уровнем заработной платы и денежной массой в рамках модели векторной авторегрессии (таблица 4) при помощи стандартной t-статистики с высокой степенью статистической значимости указывает на наличие долгосрочной взаимосвязи между исследуемыми переменными. Это еще раз подтверждает результаты представленного выше анализа долгосрочных связей. 0,051 ≥ 0,04 для восьми включенных лагов Рассмотренные каузальные тесты являются внутривыборочными. Это означает, что они характеризуют уже сложившиеся связи между переменными и не дают информации о поведении этих переменных за пределами выборки. Тем не менее вопрос о характере связей между изучаемыми переменными за пределами выборки имеет существенный практический интерес, так как ответ на него дает информацию о прогностических возможностях тех или иных переменных. Для решения такого рода задач может быть использована функция импульсного отклика, определяемая на основе построенной векторной авторегрессионной модели корректировки ошибки (табли- ца 3). На основе данной модели осуществлялась динамическая имитация внешнего шока (импульса) в отношении каждой из эндогенных переменных, затем рассматривалась реакция системы на этот импульс. Пусть исследуется эффект денежного импульса на уровень заработной платы. Предположим при этом, что в период времени t = 0 все переменные равны 0, после чего Ln(M2/p)t возрастает на одну единицу (или на одно стандартное отклонение). После данного единичного импульса мы можем проследить реакцию Ln(wage)t и Ln(M2/p)t в периоды времени t = 1,2...n (рисунок 1). На рисунке 1 представлены графики, характеризующие функцию импульсного отклика с временным горизонтом, равным 22 квартала. Вневыборочный каузальный тест согласуется с полученными ранее результатами. Единичный импульс в Ln(M2/p)t оказывает продолжительное влияние на Ln(wage)t. При этом, как и было описано ранее, в течение I квартала наблюдается положительное влияние шока денежной массы на уровень заработной платы, а затем резко негативное влияние, но уже на протяжении более длительного промежутка времени. В долгосрочном периоде резкий рост заработной платы, не обусловленный ростом производительности труда, ведет к резкому росту совокупного спроса в экономике и соответствующему росту цен, что снижает покупательную способность денег и их объем в реальном выражении. 퇷Îˈ‡ 4 Результаты анализа причинных связей между денежной массой и заработной платой ä‡ÛÁ‡Î¸Ì˚ ÚÂÒÚ˚ çÛ΂‡fl „ËÔÓÚÂÁ‡ ÑÂÌÂÊ̇fl χÒÒ‡ ᇇ·ÓÚ̇fl Ô·ڇ Ì Ó͇Á˚‚‡ÂÚ ‚ÎËflÌËfl Ì Ó͇Á˚‚‡ÂÚ ‚ÎËflÌËfl ̇ Á‡‡·ÓÚÌÛ˛ Ô·ÚÛ Ì‡ ‰ÂÌÂÊÌÛ˛ χÒÒÛ p-вероятность F-статистики теста Грэйнджера t-тест ECMt-1 0,021* -3,834* * Нулевая гипотеза отвергается на 5%-ном уровне значимости. 39 0,117 -4,802* Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà èÓ„ÌÓÁËÓ‚‡ÌË Á‡‡·ÓÚÌÓÈ Ô·Ú˚ Ë ‰ÂÌÂÊÌÓ„Ó ‡„„‡Ú‡ å2 Функции импульсного отклика 0,05 éÚÍÎËÍ Ln(wage) ̇ ‰ËÌ˘ÌÓ ËÁÏÂÌÂÌË Ln(wage) 0,04 0,03 0,02 0,01 éÚÍÎËÍ Ln(wage) ̇ ‰ËÌ˘ÌÓ ËÁÏÂÌÂÌË Ln(å2) 0 -0,01 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 0,07 0,06 éÚÍÎËÍ Ln(å2) ̇ ‰ËÌ˘ÌÓ ËÁÏÂÌÂÌË Ln(M2) 0,05 0,04 0,03 0,02 éÚÍÎËÍ Ln(å2) ̇ ‰ËÌ˘ÌÓ ËÁÏÂÌÂÌË Ln(wage) 0,01 0 -0,01 -0,02 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 êËÒÛÌÓÍ 1 Динамика заработной платы, тыс. рублей, в ценах 2000 г. 250 230 210 190 170 150 130 110 90 êËÒÛÌÓÍ 2 ∆ln(wage)t = -0,045ECMt-1 + 0,209∆ln(M2/p)t-1 - 0,290∆ln(M2/p)t-2 - 0,086∆ln(wage)t-1 - 0,296∆ln(wage)t-2 + + 0,080D_2010t ∆ln(M2/p)t = -0,057ECMt-1 + 0,381∆ln(M2/p)t-1 - 0,045∆ln(M2/p)t-2 - 0,091∆ln(wage)t-1 - 0,660∆ln(wage)t-2 + + 0,034D_2010t ECMt = ln(wage)t + 0,085ln(M2/p)t 40 I кв. 2011 г. I кв. 2010 г. I кв. 2009 г. I кв. 2008 г. I кв. 2007 г. I кв. 2006 г. I кв. 2005 г. I кв. 2004 г. I кв. 2003 г. I кв. 2002 г. 50 I кв. 2001 г. 70 I кв. 2000 г. В предыдущем разделе было установлено, что M2 не является слабо экзогенной переменной по отношению к заработной плате. Таким образом, анализ и прогнозирование исследуемых показателей необходимо проводить в рамках системы уравнений. Цель построения прогноза — в рамках анализа каузальных связей показать потенциальную возможность использования денежного агрегата M2 как информационную переменную для принятия соответствующих решений в области политики доходов и заработной платы населения. Прогноз переменных осуществлялся на основе приведенной выше векторной авторегрессионной модели с механизмом корректировки ошибки (таблица 3). Построенная модель обладает достаточно хорошими статистическими характеристиками и имеет экономически содержательные знаки при коэффициентах. Механизм корректировки ошибки также статистически значим и имеет правильный знак, однако его величина для регрессии заработной платы невелика — 0,036, что говорит о низкой скорости приспособления при отклонении заработной платы от своей долгосрочной траектории. Данная модель также не учитывает изменения тренда в динамике заработной платы, наблюдаемого в 2010 г., когда имело место необоснованное повышение исследуемого показателя, связанное с проведением экономической политики, направленной на выполнение прогнозных показателей пятилетки (2006—2010 гг.), а также с периодом предвыборной кампании (рисунок 2). Таким образом, целесообразно включить в модель фиктивную переменную, учитывающую структурные изменения в динамике заработной платы, произошедшие в 2010 г. После включения в модель фиктивной переменной получена следующая система уравнений: (2) Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Фактические и прогнозные значения заработной платы и денежной массы, в ценах 2000 г. 230 ᇇ·ÓÚ̇fl Ô·ڇ, ‡ÒÒ˜ËÚ‡Ì̇fl ÔÓ ÏÓ‰ÂÎË, Ú˚Ò. Û·ÎÂÈ 220 210 200,98 200 190 191,95 180 170 IV кв. 2011 г. III кв. 2011 г. II кв. 2011 г. I кв. 2011 г. IV кв. 2010 г. III кв. 2010 г. II кв. 2010 г. I кв. 2010 г. IV кв. 2009 г. III кв. 2009 г. I кв. 2009 г. 150 II кв. 2009 г. ᇇ·ÓÚ̇fl Ô·ڇ, Ú˚Ò. Û·ÎÂÈ 160 3930 3730 ÑÂÌÂÊÌ˚È ‡„„‡Ú å2, ‡ÒÒ˜ËÚ‡ÌÌ˚È ÔÓ ÏÓ‰ÂÎË, ÏΉ. Û·ÎÂÈ 3530 3330 3 547,83 3 550,44 3130 IV кв. 2011 г. III кв. 2011 г. II кв. 2011 г. I кв. 2011 г. IV кв. 2010 г. III кв. 2010 г. II кв. 2010 г. I кв. 2010 г. IV кв. 2009 г. III кв. 2009 г. II кв. 2009 г. ÑÂÌÂÊÌ˚È ‡„„‡Ú å2, ÏΉ. Û·ÎÂÈ 2930 I кв. 2009 г. По проведенным тестам установлено, что статистические характеристики усовершенствованной системы не изменились, что говорит о верной спецификации модели. Коэффициенты при включенной фиктивной переменной оказались статистически значимыми для обеих регрессий. При этом коэффициент при ЕСМ регрессии заработной платы системы (2), равный -0,045, указывает на более быстрое приспособление заработной платы при отклонении от долгосрочной траектории. Также наблюдается увеличение степени реакции заработной платы на изменения в динамике денежного агрегата М2 — коэффициент эластичности возрос до 0,085. На основе приведенной системы был построен ретроспективный прогноз на год (рисунок 3), который дал возможность оценить прогнозную точность моделей. Так, проанализировать точность прогноза модели можно путем оценки значения средней абсолютной процентной ошибки прогноза (MAPE). Для регрессии заработной платы MAPE составила 3,21%, для регрессии денежной массы — 1,79%. Данная точность прогноза является достаточной для оценки будущих значений анализируемых показателей. В результате оценки будущих значений анализируемых показателей было установлено, что к концу 2011 г. уровень заработной платы составит около 192 тыс. рублей в ценах 2000 г., а объем денежного агрегата — около 3 550,4 млрд. рублей в ценах 2000 г. (рисунок 3). Для переоценки полученных данных в текущие цены был построен прогноз индекса потребительских цен. Оценка будущих значений показателя инфляции производилась на основе модели ARIMA(1, 1) с учетом структурных изменений показателя в конце прогнозного периода (рисунок 4). Таким образом, по результатам оценок были получены следующие данные: при сохранении кризисных явлений в белорусской экономике до конца года, а также в условиях отсутствия мер по ужесточению денежно-кредитной политики объем денежного агрегата М2 к концу 2011 г. составит около 40 829 млрд. рублей, что в 1,7 раза превысит уровень аналогичного êËÒÛÌÓÍ 3 Динамика индекса потребительских цен, 2000 г. = 1 12 10,1 11 11,5 àèñ, ‡ÒÒ˜ËÚ‡ÌÌ˚È ÔÓ ÏÓ‰ÂÎË 10 9 8 7 àèñ 6 II кв. 2010 г. III кв. 2010 г. IV кв. 2010 г. I кв. 2011 г. II кв. 2011 г. III кв. 2011 г. IV кв. 2011 г. êËÒÛÌÓÍ 4 показателя 2010 г. При данном уровне денежного агрегата М2 уровень среднемесячной номинальной заработной платы может составить около 2196 тыс. рублей, однако ее покупательная способность будет ниже уровня начала 2011 г. (рисунок 3). 41 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Используя альтернативные тесты, мы пришли к выводу, что между M2 и заработной платой как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах существует каузальная связь. При этом в краткосрочном периоде динамика денежной массы определяет динамику заработной платы. В долгосрочном периоде наблюдается связь в обоих направлениях, то есть от денежной массы к заработной плате, и наоборот. Анализ параметров связи от денежного агрегата к заработной плате выявил, что в краткосроч- ном периоде прослеживается положительное влияние шока денежной массы на уровень заработной платы, в долгосрочном же, напротив, — негативное. Таким образом, при оценке влияния шока денежного предложения на динамику заработной платы было установлено, что рост денежного агрегата М2 на одну единицу (одно стандартное отклонение) приводит в долгосрочной перспективе к снижению заработной платы в среднем на 0,085%. Достаточно невысокое значение эластичности объясняется тем, что предложение де- нег не является основным фактором, воздействующим на уровень заработной платы. Также проведенный анализ позволил корректно подойти к проблеме моделирования заработной платы и получить весьма простую, но вместе с тем статистически приемлемую и устойчивую модель, обладающую неплохими прогностическими характеристиками. *** Материал поступил 09.11.2011. Источники: 1. Shapiro, C. & J.E. Stiglitz Equlibrium unemloyment as a worker discipline device //American Economic Review, 1984, 73, p. 433—444. 2. Blanchflower, D.G., A.J. Oswald & P. Sanfey Wages, profits, and rent-sharing //Quarterly Journal of Economics, 1996, 111, p. 227—251. 3. Sims, C. Money, income and causality //American Economic Review. 1972, № 652. 4. Johansen, S. Statistical Analysis of Cointegration Vector //Journal of Economic Dynamics and Control, 1988, 12, p. 231—254. 5. Johansen, S., Juselius, K. Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration with Applications to the Demand for Money //Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 1990, 52, p. 169—210. 6. Granger, C.W. Investigation Causal Relations Econometrics Models and Cross-Spectral Methods //Econometrica, 1969, 37, p. 424—439. 7. Henry, D.F., Mizon, G.E. The Pervasiveness of Granger Causality in Econometrics //Discussion Paper, Nuffield College, Oxford, 1998. çÄáçÄóÖçàü Специальная квалификационная комиссия Национального банка Республики Беларусь на заседании 14.12.2011 (протокол № 7) приняла следующие решения о соответствии: ГРУЗИЦКОГО Дмитрия Юрьевича — для работы в должности первого заместителя председателя правления ОАО “Технобанк” Грузицкий Д.Ю. родился в 1972 г. в г. Минске, гражданин Республики Беларусь. В 1994 г. окончил Белорусский государственный экономический университет по специальности “Финансы и кредит”. С мая 1993 г. по июнь 1995 г. работал экономистом, ведущим специалистом в АКБ “Интекс” (до августа 1993 г. — АКБ “Белаэротрансбанк”). С июня 1995 г. по март 1999 г. в ОАО банк “Золотой талер” занимал должности начальника отдела, начальника управления. С марта 1999 г. работает заместителем председателя правления “Франсабанк” ОАО (до ноября 2008 г. — ОАО Банк “Золотой талер”). ПАВЛЮКА Виктора Николаевича — для работы в должности председателя правления ОАО “Международный резервный банк” Павлюк В.Н. родился в 1977 г. в г. Луцке Волынской области, гражданин Украины. В 1999 г. окончил Волынский государственный университет им. Леси Украинки по специальности “Финансы и кредит”. 42 После окончания института с августа 1999 г. по март 2004 г. работал экономистом в Коммерческом банке “Захидинкомбанк” ООО. С марта 2004 г. по февраль 2009 г. в ЗАО “Догмат Украина” (ТМ “Еврокредит”) занимал должности регионального представителя банка в г. Луцке, руководителя отдела, руководителя управления, директора департамента. С июля 2009 г. по январь 2010 г. работал советником председателя правления ОАО “Международный резервный банк”. С января 2010 г. работает заместителем председателя правления ОАО “Международный резервный банк”. БЫЛИНСКОЙ Наталии Витальевны — для работы в должности заместителя председателя правления ОАО “Международный резервный банк” Былинская Н.В. родилась в 1977 г. в г. Иваново Брестской области, гражданка Республики Беларусь. В 1999 г. окончила Брестский политехнический институт по специальности “Коммерческая деятельность”, в 2005 г. — Академию управления при Президенте Республики Беларусь по специальности “Международные экономические отношения”. Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄáçÄóÖçàü С августа 1999 г. по сентябрь 2006 г. работала экономистом-финансистом, экономистом в ЗАО “Пинскдрев”. С декабря 2006 г. по февраль 2008 г. занимала должность регионального координатора в ЗАО “Догмат Украина”. С февраля 2008 г. работала начальником отдела в ОАО “Международный резервный банк”. С июня 2009 г. работает директором департамента в ОАО “Международный резервный банк”. ЗАРИФИАНА РАДЖАИ Мохаммада Резы Хоссейна — для работы в должности председателя правления ЗАО “Онербанк” Зарифиан Раджаи Мохаммад Реза Хоссейн родился в 1966 г. в г. Машхад Исламской Республики Иран, гражданин Исламской Республики Иран. В 2011 г. окончил Исламский университет “Азад” по специальности “Бухгалтерия” с присвоением степени бакалавра. С августа 1989 г. работал в системе Банка Рефах Каргарян. С указанной даты по апрель 1996 г. работал служащим; с апреля 1996 г. по март 1997 г. — заместителем машхадского филиала Бахар; с июля 1997 г. по май 1998 г. — начальником отдела в Хорасанской дирекции. С июня 1998 г. по сентябрь 2004 г. в управлении филиалов провинции Хорасан занимал должности директора отдела, заместителя управления. С сентября 2004 г. по январь 2006 г. работал заместителем управления филиалов банка провинции Керман. С января по сентябрь 2006 г. занимал должность заместителя филиала запада Тегерана, с сентября 2006 г. по май 2008 г. — директора управления по делам филиала запада Тегерана, с мая 2008 г. по ноябрь 2010 г. — директора по вопросам района 1 Тегерана (провинция Тегеран и Альборз). С ноября 2010 г. по август 2011 г. работал консультантом генерального директора и начальником отдела Банка Рефах Каргарян. С августа 2011 г. работает советником председателя правления ЗАО “Онербанк”. ФИЛИППОВОЙ Людмилы Алексеевны — для работы в должности заместителя главного бухгалтера ОАО “Белвнешэкономбанк” Филиппова Л.А. родилась в 1965 г. в г. Клецке Минской области, гражданка Республики Беларусь. В 1990 г. окончила Белорусский государственный институт народного хозяйства им. В.В. Куйбышева по специальности “Финансы и кредит”, в 2008 г. — специальный факультет иностранных языков Минского государственного лингвистического университета по переподготовке руководящих работников и специалистов народного хозяйства по специальности “Английский язык”. С марта 1984 г. по май 1987 г. работала в отделении Госбанка СССР в г. Клецке Минской области бухгалтером, старшим бухгалтером. В отделе- нии Агропромышленного банка СССР в г. Молодечно Минской области с августа 1987 г. по февраль 1989 г. занимала должности бухгалтера, экономиста, старшего экономиста. С февраля 1989 г. по октябрь 1998 г. работала исполняющим обязанности старшего ревизора, старшим ревизором, экономистом I категории, старшим экономистом, ведущим экономистом, начальником подотдела. С октября 1998 г. по ноябрь 2011 г. занимала должности заведующего сектором, начальника отдела, заместителя начальника управления, начальника управления в Национальном банке Республики Беларусь. С ноября 2011 г. работает советником в ОАО “Белвнешэкономбанк”. КИРЕЕВА Андрея Евгеньевича — для работы в должности председателя правления ЗАО “БИТ-Банк” (вновь создаваемый банк) Киреев А.Е. родился в 1965 г. в г. Минске, гражданин Республики Беларусь. В 1991 г. окончил Белорусский государственный институт народного хозяйства им. В.В. Куйбышева по специальности “Бухгалтерский учет и анализ хозяйственной деятельности”. Начал свою трудовую деятельность в августе 1982 г. в Заводском отделении Госбанка СССР в г. Минске в должности бухгалтера (до марта 1983 г.). После прохождения службы в Советской Армии работал с августа 1985 г. по июль 1990 г. в Издательстве ЦК КП Белоруссии транспортировщиком, машинистом резальной машины. С августа 1990 г. по октябрь 1995 г. занимал должности: бухгалтера-экономиста в Молодежном хозрасчетном экспериментальном центре “Сатурн” (с августа по ноябрь 1990 г.); бухгалтера, главного бухгалтера в СП “Интернациональная торговая и технологическая модель” (с ноября 1990 г. по август 1991 г.); финансового директора в СП “ЭКСПОЛ” (с сентября 1991 г. по август 1993 г.); генерального директора, финансового директора в ООО “Джива и К” (с августа 1993 г. по октябрь 1995 г.). С октября 1995 г. по июль 1998 г. занимал должности управляющего филиалом “Актив”, заместителя генерального директора АКБ “Белорусский Биржевой Банк”. С июля 1998 г. по июль 1999 г. в АКБ “Белкоопбанк” работал первым заместителем председателя правления. В ОАО “Белорусский Индустриальный Банк” с июля 1999 г. по май 2010 г. занимал должности первого заместителя председателя правления, председателя правления банка. После присоединения ОАО “Белорусский Индустриальный Банк” к ОАО “Технобанк” с июня 2010 г. по июнь 2011 г. работал заместителем председателя Наблюдательного совета ОАО “Технобанк”. С июля 2011 г. работает советником председателя правления ЗАО “МТБанк”. 43 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 çÄáçÄóÖçàü ЖИЛИНСКОГО Александра Александровича — для работы в должности председателя правления ЗАО “Евросетбанк” (вновь создаваемый банк) Жилинский А.А. родился в 1960 г. в д. Вильяново Пружанского района Брестской области, гражданин Республики Беларусь. В 1987 г. окончил Белорусский государственный институт народного хозяйства им. В.В. Куйбышева по специальности “Финансы и кредит”. После окончания института работал экономистом в Могилевской областной конторе Госбанка СССР. С января 1988 г. по сентябрь 1991 г. занимал должности экономиста, старшего экономиста, экономиста I категории в Могилевском операционном управлении областного управления Агропромбанка СССР. В Могилевском банке Белорусского акционерного коммерческого агропромышленного банка “Белагропромбанк” с сентября 1991 г. по ноябрь 1994 г. работал ведущим экономистом, главным экономистом. С ноября 1994 г. по ноябрь 2008 г. работал директором, председателем правления ОАО Банк “Золотой талер” (в ноябре 2008 г. был переименован в “Франсабанк” ОАО). С ноября 2008 г. и по октябрь 2010 г. занимал должности председателя правления, первого заместителя председателя правления “Франсабанк” ОАО. МИРКЕВИЧ Светланы Иосифовны — для работы в должности главного бухгалтера ЗАО “Евросетбанк” Миркевич С.И. родилась в 1974 г. в г. Береза Брестской области, гражданка Республики Беларусь. В 1996 г. окончила Белорусский государственный экономический университет по специальности “Экономическая кибернетика”. С августа 1996 г. по октябрь 2002 г. работала в филиале № 0101 “Приорбанк” ОАО специалистом, ведущим специалистом, экономистом II категории. В Минском райисполкоме с ноября 2002 г. по январь 2003 г. занимала должность заведующего отделом. С января 2003 г. работала главным экономистом, заместителем главного бухгалтера в ОАО “Технобанк”. С января 2008 г. по июнь 2010 г. работала в ЗАО “Дельта Банк” главным бухгалтером — начальником управления. В филиале ОАО “Белагропромбанк” Минская городская дирекция с ноября 2010 г. по январь 2011 г. занимала должность начальника отдела. Принято решение о выдаче свидетельства о соответствии квалификационным требованиям, предъявляемым к специалистам, осуществляющим аудиторскую деятельность в банках и небанковских кредитно-финансовых организациях, аудитору: РАЗУВАНОВУ Александру Ивановичу Разуванов А.И. родился в 1983 г. в г. Минске, гражданин Республики Беларусь. В 2009 г. окончил Белорусский государственный экономический университет по специальности “Мировая экономика”. C июня 2007 г. по апрель 2009 г. работал в Иностранном предприятии “Делойт и Туш” ассистентом аудитора. С апреля 2009 г. по ноябрь 2010 г. занимал должность ассистента аудитора в Аудиторском частном унитарном предприятии “КПМГ”. С ноября 2010 г. работает ассистентом аудитора в ИООО “К-эшуранс” (в декабре 2010 г. переименована в ИООО “КПМГ”, в феврале 2011 г. — в ООО “КПМГ”). В ноябре 2011 г. получил Квалификационный аттестат аудитора Министерства финансов Республики Беларусь. СТАРОВОЙТОВОЙ Алесе Михайловне Старовойтова А.М. родилась в 1985 г. в г. Минске, гражданка Республики Беларусь. В 2008 г. с отличием окончила Белорусский государственный экономический университет по специальности “Бухгалтерский учет, анализ и аудит”. C сентября 2008 г. работает ассистентом аудитора в Аудиторском обществе с ограниченной ответственностью “Аудитэл”. 44 В ноябре 2011 г. получила Квалификационный аттестат аудитора Министерства финансов Республики Беларусь. СТЕПАНЕЕВОЙ Ольге Игоревне Степанеева О.И. родилась в 1982 г. в г. Калинковичи Гомельской области, гражданка Республики Беларусь. В 2006 г. окончила Белорусский государственный экономический университет по специальности “Бухгалтерский учет, анализ и аудит”. C июля по ноябрь 2002 г. работала в ЗАО “ИТЭК” заместителем главного бухгалтера. В ООО “Белитэраойл” с декабря 2002 г. по март 2003 г. занимала должность исполняющего обязанности главного бухгалтера. В ООО “КвалитетАудит” работала с апреля 2003 г. по январь 2004 г. консультантом. С февраля 2004 г. работает в ИП “Делойт и Туш”, где занимала должности помощника аудитора, ассистента аудитора, аудитора, ведущего специалиста по аудиту. В ноябре 2009 г. получила Квалификационный аттестат аудитора Министерства финансов Республики Беларусь. Ä‚ÚÓ Û·ËÍË àË̇ äÄáÄäÖÇàó Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé é·ÒΉӂ‡ÌË ËÁÏÂÌÂÌËÈ ÛÒÎÓ‚ËÈ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Í‰ËÚÓ‚‡ÌËfl ÄÎÂÍÒÂÈ çÄáÄêéÇ ç‡˜‡Î¸ÌËÍ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ͉ËÚÌÓ-‰ÂÔÓÁËÚÌÓ„Ó ÏÓÌËÚÓËÌ„‡ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl „ÛÎËÓ‚‡ÌËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ÑÏËÚËÈ ÅìãéÇÄ É·‚Ì˚È ˝ÍÓÌÓÏËÒÚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ͉ËÚÌÓ-‰ÂÔÓÁËÚÌÓ„Ó ÏÓÌËÚÓËÌ„‡ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl „ÛÎËÓ‚‡ÌËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ П ри мониторинге кредитного рынка традиционно используется статистическая информация об объемах выданных кредитов, структуре кредитной задолженности, динамике средних процентных ставок при кредитовании. Вместе с тем кредитный рынок сам по себе неоднороден, каждая кредитная сделка, особенно при кредитовании юридических лиц, заключается на индивидуальных условиях, которые известны лишь сторонам по кредитному договору. К таким условиям относятся в том числе и неценовые условия кредитования (требования к обеспечению исполнения обязательств по кредитному договору, условия оценки кредитоспособности, в том числе платежеспособности кредитополучателя, различные платежи и комиссии, сопровождающие кредитование). Отсутствие данных по неценовым условиям кредитования препятствует полноценному анализу состояния кредитного рынка. Кроме того, при анализе необходимо учитывать непосредственное влияние неценовых условий кредитования и на уровень процентных ставок по кредитам. Например, более жесткие требования к кредитоспособности кредитополучателей или к обеспечению исполнения обязательств по кредитному договору позволяют уменьшить кредитный риск и, соответственно, размер процентов за пользование кредитом. Увеличение срока кредитования повышает риск ликвидности и процентный риск, что ведет к повышению процентных ставок. Таким образом, анализ неценовых условий кредитования позволяет более достоверно оценивать доступность кредитов для различных групп кредитополучателей. Для оценки условий банковского кредитования центральными банками отдельных стран проводятся выборочные обследования условий банковского кредитования (УБК). éÔ˚Ú Ôӂ‰ÂÌËfl Ó·ÒΉӂ‡ÌËÈ ‚ ‡ÁÌ˚ı Òڇ̇ı Если говорить о выборочном обследовании условий банковского кредитования, то Федеральная резервная система (ФРС) США такие обследования начала проводить в 1964 г. Осуществляются они ежеквартально перед заседанием Комитета по денежно-кредитной политике на основе опросов старших кредитных специалистов коммерческих банков (Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices — SLOOS). Изначально в обследовании принимали участие 120 американских банков. Позже количество опрашиваемых банков США сократилось до 60, но к ним добавили 24 филиала иностранных банков. Участие в обследовании является добровольным. При формировании списка опрашиваемых банков ФРС использует различные критерии для американских и иностранных банков. В выборку включаются банки США: активы превышают 3 млрд. долл., из которых более 5% приходится на кредитование нефинансового сектора. При этом отобранные банки должны репрезентативно представлять основные регионы страны (от 2 до 8 представителей от каждого из 12 округов ФРС США) и не быть аффилированными друг с другом. Выборка иностранных банков составляется таким образом, чтобы в нее вошли филиалы банков из основных государств мира, причем объемы опе- 45 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé раций данных филиалов на кредитном рынке США должны быть максимальными. В 2007 г. на банки, входящие в выборку SLOOS, приходилось более 60% активов банков, действующих в США, и более 65% кредитов нефинансовому сектору. Опросник SLOOS содержит примерно 15 стандартных вопросов: об изменении условий кредитования; о сдвигах в спросе на кредитные продукты со стороны заемщиков в анализируемом квартале и прогнозе на следующий период; о причинах, обусловивших эти изменения; о количестве запросов об условиях кредитования; о планах банка по развитию определенных направлений кредитования в будущем. Большинство вопросов включают в себя подвопросы (до 14) по конкретным условиям банковского кредитования (максимальный объем и срок кредитов, уровень рисковых премий, требования к обеспечению и т. д.) и по видам кредитов. В США сильно развит рынок недвижимости и, соответственно, рынок ипотечного кредитования, поэтому кроме подвопросов о кредитах крупным и средним компаниям, кредитах малым предприятиям, условиях потребительского кредитования (оформление кредитных карточек) в опроснике SLOOS особое внимание уделяется кредитам на приобретение и строительство коммерческой недвижимости, ипотечным кредитам. Помимо этого, в анкету могут включаться дополнительные вопросы, связанные с текущими изменениями конъюнктуры кредитного рынка США. Так, в 2005 г., после внесения изменений в законодательство о банкротстве, в анкету добавили вопрос о влиянии этих изменений на условия банковского кредитования; в 2009 г., в период разгара мирового финансового кризиса, — об условиях кредитования международной торговли; в 2010 г., когда ряд стран зоны евро сообщали о своих финансовых проблемах, — об условиях кредитования европейских компаний. В качестве ответов на вопросы, касающиеся условий изменения кредитной политики банка, респондентам предлагается выбрать один из пяти вариантов: “Существенно ужесточились”, “Умеренно ужесточились”, “Остались преж- 46 ними”, “Умеренно смягчились”, “Существенно смягчились”. Помимо общегосударственного анкетирования на тему изменения условий банковского кредитования отдельные федеральные резервные банки (ФРБ) США проводят подобные обследования и на региональном уровне. Однако структура и порядок проведения данных опросов значительно различаются. Анкеты региональных обследований содержат от четырех до шести вопросов и несут ярко выраженную отраслевую направленность. Например, в обследовании ФРБ Далласа, ответственного за юго-западные регионы США с развитым сельским хозяйством, отдельно выделяются кредиты фермерам-растениеводам, скотоводам и сыроделам, а среди факторов, влияющих на УБК, в комментариях респондентов упоминаются урожайность зерновых культур и состояние пастбищ, а также влияющие на них климатические условия. Если на федеральном уровне существует несколько десятков действительно крупных банков, формирующих конъюнктуру кредитного рынка, то на региональном уровне, как правило, таких банков нет в силу особенностей банковского регулирования в США. В рамках одного региона существует огромное количество мелких равнозначимых банков. Например, ФРБ Канзаса опрашивает 240 региональных банков. В 1999 г. Банк Канады приступил к проведению подобных выборочных исследований УБК, однако вплоть до октября 2008 г. результаты данного обследования использовались лишь подразделениями банка и не размещались в открытом доступе. Основной вопрос анкеты: “Как изменились требования к заемщикам (аппетит к риску) и условия кредитования в вашем банке за последние три месяца?”. Далее следуют вопросы об отдельных условиях банковского кредитования. Существенным отличием в проведении подобного обследования на территории Канады является то, что набор вопросов для банков из разных провинций различается, отражая специфику региональной экономики. Каждый вопрос анкеты задается применительно к трем категориям заемщиков: крупные корпоративные клиенты, средние компании и заемщики малого бизнеса. Разделение по типам кредитополучателей, предлагаемое Банком Канады, основывается на размере предоставляемого данному клиенту кредита: крупным корпоративным клиентам — более 50 млн. долл. США; средним компаниям — от 2 до 50 млн. долл., представителям малого бизнеса — менее 2 млн. долл. США. Однако этот критерий — скорее рекомендация, чем правило. Банкам-респондентам разрешается использовать их внутренние определения категорий кредитополучателей, которые могут отличаться от предложенных. В обследование также включаются дополнительные вопросы, отражающие мнение коммерческих организаций о текущей экономической конъюнктуре и финансовых условиях, влияющих на банковское кредитование. Результаты данного анкетирования дополняются итогами выборочного обследования — Business Outlook Survey (опрос мнения кредитополучателей об изменении условий банковского кредитования). Сводные показатели опроса кредитополучателей определяют исключительно итоговые изменения условий банковского кредитования и не характеризуют причин этого изменения. В своих аналитических материалах Банк Канады приводит пример, что рост кредитования малого бизнеса может быть результатом как увеличения спроса на кредиты со стороны данного типа заемщиков, так и изменения кредитной политики со стороны банков в пользу активизации кредитования малого бизнеса (смягчение условий кредитования). В силу различий восприятия конъюнктуры кредитного рынка кредиторами и заемщиками существует систематическое расхождение между сводными результатами двух анкетирований, именно поэтому результаты обоих дополняющих друг друга обследований публикуются одновременно в Отчете о монетарной политике Банка Канады. В апреле 2000 г. практику проведения опроса сотрудников банков об условиях кредитования перенял Банк Японии. В настоящее время в выборку респондентов входят около 50 банков, на кото- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé рые приходится около 75% кредитного рынка Японии. Бóльшая часть вопросов анкеты относится к последним прошедшим трем месяцам, но имеются также несколько вопросов об ожиданиях изменений в следующем квартале. В практике проведения выборочного обследования существует одно важное отличие в технике заполнения анкеты: Банк Японии просит респондентов принимать во внимание влияние сезонных факторов на изменение кредитной политики банка. Это позволяет оптимизировать анализ сводных показателей, так как полученная информация по определению очищена от сезонности. К стандартным вопросам, аналогичным вопросам анкет ФРС США и Банка Канады (изменения УБК в целом и отдельных условий кредитования, спроса со стороны кредитополучателей и т. д.), Банком Японии добавлены вопросы об изменении и ожидаемом изменении кредитных спредов. Виды исследуемых кредитных продуктов в анкете представлены значительно шире, чем в перечисленных странах (за исключением кредитования населения, в котором выделяются только ипотечные и потребительские кредиты). Поскольку в Японии значительно развита система муниципальных органов, отдельно выделяется информация об условиях заимствований для данной категории кредитополучателей. Учитывая огромное количество разнообразных промышленных компаний-кредитополучателей на территории Японии, их разделяют на подвыборки согласно трем критериям: отрасль (производственные, строительные, финансовые и прочие предприятия); обороты (крупные, средние, малые компании) и кредитное качество (кредитополучатели с высоким, средним и низким рейтингом). В каждом вопросе анкеты уточняется конкретный список категорий кредитополучателей, применительно к которым данная информация представляет интерес. Например, вопрос об изменении спроса на кредиты (один из основных в анкете) задается 18 категориям кредитополучателей (отдельно малые, средние и крупные предприятия каждой из отраслей, а также несколько групп отраслей). В ноябре 2002 г. к центральным банкам, проводящим исследования УБК, присоединился Европейский центральный банк (ЕЦБ). Он опрашивает более 100 банков, функционирующих на территории стран зоны евро. В обследование включены вопросы о критериях удовлетворения заявок на кредиты, сроках и условиях выдачи кредитов, а также о спросе на кредиты и факторах, его определяющих. Отдельно выделяются кредиты малым и крупным предприятиям, ипотечные и потребительские кредиты. Как и в анкете Банка Японии, вопросы обследования ЕЦБ касаются как прошедшего квартала, так и ожиданий в отношении следующего за ним. Используя информацию, полученную ЕЦБ при проведении обследования, некоторые государства (например, Италия, Кипр, Франция и т. д.) рассчитывают индексы УБК на уровне страны. Аналогичные выборочные обследования проводит Банк Англии со II квартала 2007 г. Поскольку Великобритания является одним из мировых финансовых центров, особое внимание в обследовании уделяется вопросам об изменении условий кредитования финансовых организаций (пенсионные фонды, дилерские компании, хедж-фонды, специальные финансовые организации). Интересная особенность обследования также в том, что вместо одного вопросника используются четыре разные анкеты. Одна касается кредитования населения при наличии обеспечения; другая — кредитования населения без обеспечения; третья — корпоративного кредитования; четвертая — кредитования малого бизнеса (в настоящее время она является приложением к анкете корпоративного кредитования, а ранее включалась в анкеты о кредитовании населения). Для каждого вида обследования используется своя выборка респондентов, для формирования которой проводится анализ доли рынка, принадлежащей той или иной группе банков. Аналогично практике Банка Японии респонденты должны принимать во внимание влияние сезонных факторов. К стандартным вопросам добавлены специфические: изменение параметров оценки кредитоспособности кредитополу- чателей; изменение условий секьюритизации кредитов; потери от неисполнения обязательств. В конце анкеты могут быть дополнительные вопросы, связанные с текущим состоянием экономики. Анкетирование банков об условиях кредитования осуществляется также в развивающихся странах: Албании, Венгрии, Индонезии, Румынии, Таиланде и других. В государствах СНГ первым осуществил аналогичное обследование и открыто опубликовал его результаты Национальный банк Республики Казахстан. Предназначенный для мониторинга качественных параметров условий банковского кредитования в Казахстане вопросник (объем более 20 страниц) стал важным источником информации для расширения анализа факторов, определяющих спрос и предложение кредитных ресурсов, рисков, учитываемых банками при рассмотрении кредитных заявок, ожиданий развития кредитного рынка, политики ценообразования и неценовых параметров, учитываемых при выдаче кредитов, политики управления рисками. Основная цель обследования — на основе качественных параметров дать оценку тенденциям в изменении спроса и предложения кредитных ресурсов, системам управления рисками, адекватности мер государственного регулирования банковского сектора. Полученные данные применяются для проведения стресс-тестирования и оценки индикаторов финансовой устойчивости. Вопросник состоит из двух разделов — “Рынок банковского кредитования” и “Карта оценки рисков”. Вопросы раздела “Рынок банковского кредитования” разбиты на подразделы “Корпоративный сектор” и “Физические лица”. Помимо этого, вопросы сгруппированы в отдельные секции: спрос на кредитные ресурсы, предложение кредитных ресурсов и факторы, влияющие на них, ожидания участников обследования, в том числе в отношении качества кредитного портфеля, оценка кредитного риска относительно отдельных отраслей экономики (сельское хозяйство, промышленность, торговля и т. д.). Подраздел “Физические лица” включает вопросы по потребительскому и ипотечному кредитованию. 47 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé Выборочное обследование условий банковского кредитования, зарекомендовавшее себя в мировой практике, проводится со II квартала 2009 г. и в России. Необходимость такого обследования была вызвана тем, что в условиях кризиса одним из факторов ухудшения экономической ситуации в экономике стало снижение доступности кредитования реального сектора. Для проведения эффективной денежно-кредитной политики Банку России необходимо было выяснить, какие конкретно факторы привели к этому и как изменялись неценовые условия кредитования для потенциальных кредитополучателей (требования к обеспечению по кредиту, срок кредитования, максимальный размер предоставляемого кредита, требования к финансовому положению кредитополучателя). Анализ соотношения индексов, характеризующих влияние ситуации в российском нефинансовом секторе на условия банковского кредитования, с отдельными макроэкономическими характеристиками российской экономики свидетельствует о том, что даваемые банками оценки ситуации в нефинансовом секторе России в целом соответствуют фактическому развитию событий. Макроэкономическая статистика, как правило, появляется позднее получения данных обследований УБК. Поэтому соответствие индексов УБК динамике показателей макроэкономической статистики отражает способность российских банков оценивать ситуацию в нефинансовом секторе за счет анализа финансового положения действующих и потенциальных заемщиков. Это позволяет использовать индексы УБК в качестве опережающих индикаторов, отражающих перспективы развития ситуации в нефинансовом секторе экономики данного государства. Выборочное обследование условий банковского кредитования позволяет оценивать изменение условий кредитования не только по группам кредитополучателей (например, выделять малый и средний бизнес) и направлениям кредитования (автокредитование, ипотечное кредитование), но и по группам банков (например, сопоставлять тенденции в изменении 48 кредитной политики государственных банков и банков с иностранным капиталом). åÂÚÓ‰ÓÎӄ˘ÂÒÍË ÔÓ‰ıÓ‰˚ Для агрегирования результатов анкетирования центральные банки рассчитывают показатель общего изменения условий кредитования, определяемый как соотношение количества банков, ужесточивших такие условия, и количества банков, смягчивших условия кредитования. При определении этого показателя применяются различные методологические подходы. Показатель net percentage (net balance), используемый ФРС США и Банком Канады, проще в расчете, но не отражает различий в степени изменения условий кредитования отдельными банками, давая достаточно грубую оценку изменению условий кредитования. Банк Англии и некоторые другие центральные банки для определения общего изменения условий кредитования применяют показатель diffusion index. При его расчете ответ “существенно ужесточились” или “существенно смягчились” оказывает более сильное влияние на конечное значение индекса, чем ответ “умеренно ужесточились” или “умеренно смягчились”. Благодаря этому в результатах обследования отражаются градации изменения условий банковского кредитования. Однако подобный подход более уязвим к ошибкам в исходной информации, поскольку оба показателя имеют свои преимущества и недостатки, ЕЦБ и центральные банки ряда других стран (в том числе Казахстана и России) рассчитывают как индекс net balance, так и diffusion index. Существует еще одно важное различие в используемых сводных показателях: метод усреднения полученной от банков информации. Большинство центральных банков включают в расчет индекса результаты ответов всех опрошенных банков с одинаковым весом. Банк Англии вводит дополнительные весовые коэффициенты, соответствующие рыночной доле банков-респондентов. У обоих методов есть как преимущества, так и недостатки. C одной стороны, взвешенный показатель при корректном заполнении анкеты поз- воляет более адекватно отражать конъюнктуру рынка, но с другой — он повышает требования к правильности заполнения анкеты как минимум крупными кредитными организациями. Сводные индикаторы изменения условий банковского кредитования в России, рассчитанные по двум описанным методикам, сопоставимы для периода относительной финансовой стабильности (2010— 2011 гг.). Однако в 2009 г., в период глобальной финансовой нестабильности, результаты существенно отличаются друг от друга. Подобные различия вызваны тем, что крупнейшие российские банки имели возможность привлекать средства у Банка России и частично сохраняли доверие населения (то есть могли формировать пассивы за счет депозитов населения). Эти банки испытывали меньшие затруднения с фондированием и поэтому проводили более мягкую кредитную политику. В такой ситуации индексы УБК, рассчитанные по методике Банка Англии (взвешивание показателей), корректнее характеризуют рыночную ситуацию. В условиях же сравнительной стабильности недостатки данной методики (трудоемкость, уязвимость к ошибкам отдельных крупных банков) вряд ли оправдываются потенциально более высокой точностью расчета. Кроме того, следует учитывать, что в ситуации, когда крупные банки проводят политику, значительно отличающуюся от остальных кредитных организаций, использование весовых коэффициентов неприменимо для анализа функционирования банковской системы в целом. Среди банков развитых государств эту методику применяет лишь Банк Англии, приступивший к организации обследований именно в период глобального финансового кризиса. àÒÔÓθÁÓ‚‡ÌË ÂÁÛθڇÚÓ‚ Ó·ÒΉӂ‡ÌËfl Имея возможность анализировать исторические данные за длительный период времени, американские исследователи выявили устойчивую связь между рассчитываемыми индексами и динамикой ВВП США: в периоды ужесточения УБК наблюдается замедление экономического роста, в периоды смягчения — ускорение. Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé Связь индикаторов УБК и показателя ВВП привлекла внимание специалистов, занимающихся макроэкономическим моделированием. Для улучшения моделей глобальной экономики сотрудники Международного валютного фонда (МВФ) разработали финансовую переменную BLT (Bank Lending Tightness), рассчитываемую как среднее арифметическое индексов ужесточения условий кредитования в США по четырем основным направлениям кредитования (кредиты крупным и малым фирмам, кредиты на строительство и покупку коммерческой недвижимости, ипотечные кредиты). В настоящее время переменная BLT используется Департаментом исследований МВФ в качестве финансового индикатора для расширения глобальных прогнозных моделей (GPM) макроэкономическими взаимосвязями. Помимо этого, результаты УБК нашли применение и в анализе финансовой стабильности. МВФ использует информацию об условиях банковского кредитования крупнейших экономик мира (США, страны еврозоны, Япония) при построении карты глобальной финансовой стабильности для расчета сводного показателя, характеризующего монетарные и финансовые условия экономики. Карта финансовой стабильности — инструмент графического представления изменения основных рисков и условий финансовой стабильности: макроэкономические риски, риски на развивающихся рынках, кредитные риски, рыночные и риски ликвидности, монетарные и финансовые условия, аппетит к риску. Каждый сводный показатель измеряется от 0 (минимальные риски и ужесточение условий) до 10 (максимальные риски и смягчение условий) и отмечается на соответствующей оси. В настоящее время вслед за ФРС США и МВФ результаты выборочных обследований все чаще используются в макроэкономическом анализе и прогнозировании в других странах. В частности, наи- большее распространение получают модели динамики кредитного портфеля банковской системы, включающие в себя индексы УБК в качестве одной из переменных. é·ÒΉӂ‡ÌËfl ‚ êÂÒÔÛ·ÎËÍ Å·ÛÒ¸ Сотрудники Национального банка Республики Беларусь в мае 2011 г. приняли участие в международном семинаре “Мониторинг и анализ условий банковского кредитования”, организованном Управлением анализа финансового сектора Департамента исследований и информации Банка России в Межрегиональном учебном центре Банка России (Тула) в рамках Программы профессионального обучения персонала центральных (национальных) банков государств — участников ЕврАзЭС на 2011 г. В семинаре приняли участие специалисты центральных банков Армении, Кыргызстана, Таджикистана, Украины, Польши, Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, представители некоторых территориальных подразделений Банка России. По итогам анализа полученного опыта на предмет возможности его применения в Национальном банке Республики Беларусь было принято решение организовать в октябре 2011 г. пилотное обследование условий банковского кредитования в нашей стране. Повышение эффективности разработки и реализации денежнокредитной политики наряду с прочими условиями возможно путем совершенствования анализа влияния макроэкономических показателей, отражающих изменения в денежно-кредитной политике. Учитывая поступательное влияние денежного передаточного механизма (трансмиссионного механизма), можно выделить следующие его стадии. Первая: изменения рыночных процентных ставок, валютного курса, цен на активы и условий кредитования — как следствие реализации инструментов Национального банка (учетная ставка, операции на открытом рынке). Вторая: изменения в номинальных расходах населения, малого и среднего бизнеса, крупного бизнеса — как следствие изменений на первой стадии (в финансовой конъюнктуре). Третья: изменения в темпах экономического роста — как следствие изменений на второй стадии (в совокупном спросе). Для количественной оценки изменения условий кредитования (расчета индексов) Национальным банком был проведен экспертный опрос (анкетирование) руководителей банков об изменении условий банковского кредитования в III квартале 2011 г. В нем приняли участие 28 банков из 31. Цель обследования — выявление изменений в условиях кредитования и факторов, обусловивших эти изменения, по основным категориям кредитополучателей: населению, малому и среднему бизнесу, крупному бизнесу. В качестве показателей изменения условий кредитования использовались: ● диффузные индексы (diffusion index)1; ● индексы net percentage2; ● сводные индексы ужесточения условий кредитования. Значения индексов находятся в диапазоне от -100 (максимальное смягчение условий кредитования банками) до +100 (максимальное ужесточение условий кредитования банками). êÂÁÛθڇÚ˚ Ó·ÒΉӂ‡ÌËfl ·‡ÌÍÓ‚ Доступность кредитов всех категорий кредитополучателей в III квартале 2011 г., по информации белорусских банков, снизилась. В IV квартале 2011 г. по кредитам в иностранной валюте банки ожидают еще бóльшее снижение доступности кредитов, более выраженное по кредитам в иностранной валюте (рисунок 1). 1 Диффузные индексы рассчитываются по формуле: (процент банков, сообщивших о существенном ужесточении условий кредитования) + 0,5*(процент банков, сообщивших об умеренном ужесточении условий кредитования) — 0,5*(процент банков, сообщивших об умеренном смягчении условий кредитования) — (процент банков, сообщивших о существенном смягчении условий кредитования). 2 Индексы net percentage рассчитываются по формуле: (процент банков, сообщивших об ужесточении условий кредитования) — (процент банков, сообщивших о смягчении условий кредитования). 49 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé Индекс изменения условий кредитования Ответы банков на вопрос об изменении условий кредитования в белорусских рублях (%) à̉ÂÍÒ˚ net percentage (для всех категорий кредитополучателей) îËÁ˘ÂÒÍË Îˈ‡ 60 ç‡ ÔÓÚ·ËÚÂθÒÍË ÌÛʉ˚ 50 40 100 III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) 80 40 Примечание. Положительное значение — ужесточение условий кредитования, отрицательное — смягчение. 28,6 60 60,7 êËÒÛÌÓÍ 1 Примерно 68% обследованных банков отметили в III квартале 2011 г. ухудшение условий кредитования физических лиц в белорусских рублях на потребительские нужды, при этом в IV квартале банки ожидали ужесточения условий кредитования в меньшей степени в сравнении с III кварталом 2011 г. (рисунки 2, 3). Если говорить о малом, среднем и крупном бизнесе, то ухудшение условий кредитования как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте ожидала примерно половина опрошенных банков (рисунки 4, 5). 75,0 78,5 40 46,4 20 10,7 7,1 3,6 3,6 80 32,2 20 0 0 III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) 25,0 14,3 III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) ÅËÁÌÂÒ å‡Î˚È Ë Ò‰ÌËÈ 100 80 3,6 39,3 äÛÔÌ˚È 100 3,6 25,0 80 60 40 50,0 39,2 60 40 57,1 57,1 20 0 3,6 20 10,7 3,6 III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) 0 39,3 42,9 7,1 17,9 III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) Существенно ужесточились Несколько ужесточились Несколько смягчились Существенно смягчились Остались прежними êËÒÛÌÓÍ 3 Изменение условий кредитования Изменение условий кредитования (в иностранной валюте отдельных категорий кредитополучателей) ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ (в белорусских рублях отдельных категорий кредитополучателей) ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ 7,1 ç‡ ÙË̇ÌÒËÓ‚‡Ìˠ̉‚ËÊËÏÓÒÚË 100 3,6 60 В белорусских рублях В иностранной валюте 40 35 30 25 20 15 10 5 0 3,6 40 å‡Î˚È Ë Ò‰ÌËÈ ·ËÁÌÂÒ 30 20 äÛÔÌ˚È ·ËÁÌÂÒ III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) Примечание. Положительное значение — ужесточение условий кредитования, отрицательное — смягчение. êËÒÛÌÓÍ 4 III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) Крупный бизнес Малый и средний бизнес Физические лица (на потребительские нужды) Физические лица (на финансирование недвижимости) Примечание. Положительное значение — ужесточение условий кредитования, отрицательное — смягчение. êËÒÛÌÓÍ 2 50 Ужесточение отдельных условий кредитования связано прежде всего с изменением кредитной политики банков. Последние повысили требования к финансовому положению (кредитоспособности) кредитополучателей, качеству обеспечения кредитов, сузили спектр категорий кредитополучателей и направлений кредитования (рисунки 6, 7). Банки отметили существенное увеличение процентных ставок по кредитам в белорусских рублях всем категориям кредитополучателей, в бóльшей степени в сегменте малого и среднего бизнеса. Фактический темп роста полных процентных ставок по кредитам в белорусских рублях в июле — сентябре 2011 г. составил: 152% — в кредитовании индиви- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé Ответы банков на вопрос об изменении условий кредитования в иностранной валюте (%) äÛÔÌ˚È ·ËÁÌÂÒ 100 10,7 å‡Î˚È ·ËÁÌÂÒ 100 3,6 3,6 80 10,7 80 60 40 42,8 46,4 28,6 35,7 39,2 32,1 60 28,6 40 20 20 17,9 0 3,6 3,6 10,7 39,3 28,6 14,3 0 III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) III квартал 2011 г. IV квартал 2011 г. (ожидания) Существенно ужесточились Несколько ужесточились Несколько смягчились Существенно смягчились Остались прежними êËÒÛÌÓÍ 5 дуальных предпринимателей; 141% — в кредитовании юридических лиц; 121% — в сегменте кредитования населения. Для сравнения: фактический темп роста полных процентных ставок по кредитам в иностранной валюте за июль — сентябрь 2011 г. составил 105,9%. Примерно 40% банков отмечают снижение совокупного спроса на кредиты как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте. При этом снижение спроса на кредиты в национальной валюте банки связывают, помимо прочего, со значительным ростом ставки рефинансирования. Кроме того, в связи со снижением кредитоспособности кредитополучателей примерно 50% банков отмечают увеличение спроса различных категорий кредитополучателей на пролонгацию кредитов (рисунок 8). Практически все факторы, оказывающие влияние на банковский сектор, в рассматриваемом периоде способствовали ужесточению условий кредитования (рисунок 9). Некоторому смягчению условий кредитования способствовало усиление конкуренции между банками на кредитном рынке. В наибольшей степени на условия кредитования в III квартале 2011 г. влияло ухудшение условий привлечения банками средств как на внутреннем, так и на внешнем рынках, ужесточение условий по операциям Национального банка, ухудшение ситуации в нефинансовом секторе экономики. Значимым фактором стал переход банков к более жесткой политике управления активами и пассивами. Среди других факторов, обусловливающих снижение доступности кредитов некоторыми банками, названы: увеличение ставки рефинансирования; ослабление курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам; ограничение доступа к иностранной валюте. éÒÌÓ‚Ì˚ ËÚÓ„Ë Ó·ÒΉӂ‡ÌËfl В III квартале 2011 г. для всех категорий кредитополучателей доступность кредитов как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте была существенно ограничена. В наибольшей степени это отразилось на физических лицах по кредитам на потребительские нужды, на малом и среднем бизнесе. В наименьшей степени — на Изменение отдельных условий кредитования разных категорий кредитополучателей Ç ·ÂÎÓÛÒÒÍËı Û·Îflı Ç ËÌÓÒÚ‡ÌÌÓÈ ‚‡Î˛Ú 45 75 ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ 90 60 45 30 15 0 -15 Максимальный размер кредита Максимальный срок кредита Уровень процентной ставки 30 15 0 Максимальный размер кредита Максимальный срок кредита Крупный бизнес Малый и средний бизнес Физические лица (на потребительские нужды) Физические лица (на финансирование недвижимости) Уровень процентной ставки Примечание. Положительное значение — ужесточение условий кредитования, отрицательное — смягчение. êËÒÛÌÓÍ 6 51 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé Изменение отдельных условий кредитования разных категорий кредитополучателей ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 Дополнительные Требования сборы и комиссии к финансовому за выдачу и положению обслуживание (кредитоспособности) кредита кредитополучателя Крупный бизнес Требования к обеспечению по кредиту Спектр категорий кредитополучателей (направлений кредитования) Малый и средний бизнес Физические лица (на потребительские нужды) Физические лица (на финансирование недвижимости) Примечание. Положительное значение — ужесточение условий кредитования, отрицательное — смягчение. êËÒÛÌÓÍ 7 физических лицах по кредитам на финансирование недвижимости (таблица). Указанные изменения проявились в том, что банки: ● повысили требования к финансовому состоянию кредитополучателей, качеству обеспечения, а также сузили спектр категорий кредитополучателей и направлений кредитования; ● ужесточили ценовые условия кредитов (ставки и дополнительные комиссии); ● ужесточили неценовые условия кредитов (максимальные объемы и сроки кредитов). Обследование показало, что изменение условий кредитования определяли следующие факторы: ● неблагоприятные условия привлечения банками средств как на внутреннем, так и на внешнем рынках; Изменение спроса разных категорий кредитополучателей ç‡ Í‰ËÚ˚: ‚ ·ÂÎÓÛÒÒÍËı Û·Îflı ‚ ËÌÓÒÚ‡ÌÌÓÈ ‚‡Î˛Ú 30 ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ 45 30 15 0 -15 20 10 0 -10 Крупный бизнес Малый и средний бизнес Физические Физические лица (на лица (на потребительские финансирование нужды) недвижимости) Крупный бизнес Малый и средний бизнес ç‡ ÔÓÎÓÌ„‡ˆË˛ ‡Ì ‚˚‰‡ÌÌ˚ı ͉ËÚÓ‚: ‚ ·ÂÎÓÛÒÒÍËı Û·Îflı ‚ ËÌÓÒÚ‡ÌÌÓÈ ‚‡Î˛Ú 0 ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ 0 -10 -15 Крупный бизнес Малый и средний бизнес Физические Физические лица (на лица (на потребительские финансирование нужды) недвижимости) Изменение спроса в III квартале 2011 г. -10 -20 Крупный бизнес Малый и средний бизнес Прогноз изменения спроса в IV квартале 2011 г. Примечание. Положительное значение — ужесточение условий кредитования, отрицательное — смягчение. êËÒÛÌÓÍ 8 52 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äéåèÖíÖçíçé Влияние отдельных факторов на изменение условий кредитования по категориям кредитополучателей ÑËÙÙÛÁÌ˚ Ë̉ÂÍÒ˚ 75 60 45 30 Крупный бизнес Малый и средний бизнес Физические лица (на потребительские нужды) Физические лица (на финансирование недвижимости) Ожидания изменеия перечисленных факторов в следующем квартале Другой фактор Изменение ситуации в нефинансовом секторе экономики в целом или в отдельных отраслях экономики Изменение условий привлечения средств на внешних рынках Изменение условий привлечения средств на внутреннем рынке Изменение условий по операциям Национального банка Изменение конкуренции со стороны других банков Изменение ситуации с ликвидностью в банке 0 Изменение политики управления активами и пассивами банка 15 Примечание. Положительное значение — ужесточение условий кредитования, отрицательное — смягчение. êËÒÛÌÓÍ 9 Сводные индексы изменения условий кредитования ä‡Ú„ÓËfl ͉ËÚÓÔÓÎÛ˜‡ÚÂÎfl Крупный бизнес Малый и средний бизнес Физические лица (на потребительские нужды) Физические лица (на финансирование недвижимости) Все категории* à̉ÂÍÒ ËÁÏÂÌÂÌËfl ÛÒÎÓ‚ËÈ Í‰ËÚÓ‚‡ÌËfl III Í‚‡Ú‡Î 2011 „. IV Í‚‡Ú‡Î 2011 „. (ÓÊˉ‡ÌËÂ) ‚ ·ÂÎÓÛÒÒÍËı ‚ ËÌÓÒÚ‡ÌÌÓÈ ‚ ·ÂÎÓÛÒÒÍËı ‚ ËÌÓÒÚ‡ÌÌÓÈ Û·Îflı ‚‡Î˛Ú ۷Îflı ‚‡Î˛Ú 50,0 60,7 35,7 46,4 53,6 60,7 39,3 46,4 64,3 - 46,4 - 25,0 50,0 41,1 7,1 42,0 42,9 * Индекс изменений условий кредитования всех категорий кредитополучателей рассчитывается как среднее арифметическое индексов net percentage изменения условий банковского кредитования в белорусских рублях населения, крупного, малого и среднего бизнеса; в иностранной валюте — крупного, малого и среднего бизнеса. ● ● ослабление курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам; ● ограничение доступа к иностранной валюте. Некоторому смягчению условий кредитования, за исключением кредитования физических лиц на потребительские нужды, способствовало усиление конкуренции между банками на кредитном рынке. Анализ опыта проведения обследований условий банковского кредитования в разных странах, предложений и ожиданий обследуемых банков позволяет определить основные направления развития обследований условий банковского кредитования в Республике Беларусь. В целях упрощения и унификации процедур сбора информации, оперативности предоставления данных целесообразно совершенствовать методологию сбора информации по условиям банковского кредитования. В дальнейшем в целях повышения эффективности анализа функционирования банковского сектора, в частности кредитных операций, необходимо совершенствовать и методы обработки результатов обследований. ● 퇷Îˈ‡ ужесточение условий по операциям Национального банка; неустойчивая ситуация в нефинансовом секторе экономики, выразившаяся в замедлении роста физического объема производства (продаж, работ, услуг); переход банков к более прагматичной политике управления активами и пассивами. В то же время ряд банков ожидают дальнейшее ужесточение условий кредитования по причине изменения следующих факторов: ● увеличение ставки рефинансирования; ● 53 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 ÄäíìÄãúçé ëÂÚËÙË͇ˆËfl ÒÔˆˇÎËÒÚÓ‚ ÔÓ åëîé: ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚË ‚ Å·ÛÒË ÄÌ̇ ÄçèàãéÉéÇÄ íÂÌÂ-ÍÓÌÒÛθڇÌÚ àè “çéëä Training” С оставление финансовой отчетности в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) является обязательным законодательным требованием для всех коммерческих банков, зарегистрированных в Республике Беларусь, а также требованием рынка, соблюдение которого необходимо для удовлетворения интересов акционеров, кредиторов и иных внешних пользователей финансовой информации. Для белорусских банков финансовая отчетность, составленная согласно МСФО, является рабочим инструментом во взаимодействии с участниками международных финансовых рынков, а процесс ее составления встраивается в общую систему бухгалтерского и управленческого учета, анализа и прогнозирования деятельности. В связи с этим наличие специалистов, обладающих знаниями МСФО, для банков стало объективной необходимостью. 54 Национальный банк Республики Беларусь особо подчеркнул значимость таких знаний для руководящих специалистов банков, включив наличие диплома (сертификата) международно признанных бухгалтерских и аудиторских ассоциаций и организаций, подтверждающего знание МСФО, в перечень обязательных требований для кандидатов на должность главного бухгалтера банка и его заместителя при проведении оценки соответствия указанных специалистов квалификационным требованиям и требованиям к деловой репутации (постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 28 августа 2008 г. № 122). Возможности для получения знаний по МСФО для белорусских банковских специалистов достаточно разнообразны, включая семинары и курсы для слушателей различного уровня подготовки, проводимые государственными учебными заведениями, аудиторскими и консалтинговыми компаниями, специализированными образовательными организациями. Такое обучение может иметь как ознакомительно-теоретический характер, так и узкую практическую направленность с различной формой подтверждения результатов обучения. Например, свидетельство об участии, свидетельство о повышении квалификации или сертификат какой-либо международной организации. Вариант обучения выбирается в зависимости от позиции специалиста, его начального уровня знаний, а также характера и степени вовлеченности в процесс работы с финансовой отчетностью. Рассмотрим существующие на сегодняшний день возможности получения банковскими специалистами сертификатов международных организаций, подтверждающих знание МСФО, доступные в Республике Беларусь. В данном случае под доступностью подразумеваются возможность прохождения подготовительного обучения и проведение самого экзамена на территории нашей страны. Для всех сертификаций характерны следующие общие принципы. 1. Сертификат выдается по результатам письменного экзамена, а также при соблюдении установленных минимальных требований к профессиональной квалификации кандидата. 2. Сертифицирующая организация обеспечивает составление экзаменационных заданий, проведение экзамена, проверку и оценку результатов, выдачу сертификатов, но не занимается обучением (подготовкой кандидатов к сдаче экзамена). 3. Услуги по подготовке к экзамену могут оказывать организации, не зависимые от сертифицирующей организации (провайдеры обучения). Прохождение обучения у аккредитованного провайдера не является требованием для допуска к экзамену, кандидаты вправе готовиться к экзамену самостоятельно. Поэтому целью данной статьи является прежде всего анализ содержания и особенностей различных сертификаций, а не сравнение услуг по обучению. 鷢 ÓÔËÒ‡ÌË ÒÂÚËÙË͇ˆËÈ, Ú·ӂ‡ÌËfl Í Í‡Ì‰Ë‰‡Ú‡Ï Начнем с Ассоциации присяжных сертифицированных бухгалтеров (АССА; The Association of chartered certified accountants) — международная профессиональная ассоциация, объединяющая 147 000 членов в 170 странах. Основная программа для получения Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 ÄäíìÄãúçé членства в ассоциации включает 14 экзаменов, проводимых на английском языке, по таким предметам, как финансовый учет и анализ, финансовое планирование, налогообложение и аудит. Составление финансовой отчетности в соответствии с МСФО является предметом трех экзаменов. Для специалистов в области финансового учета был разработан отдельный экзамен, получивший название ДипИФР — Диплом по международной финансовой отчетности (DipIFR — Diploma in International Financial Reporting). Он проводится на английском и русском языках, может быть зачтен как освобождение от второго по сложности из трех экзаменов, связанных с МСФО в полной программе АССА [1]. Требования к квалификации кандидатов: соответствующий уровень образования плюс двухлетний опыт работы в области бухучета или аудита, либо трехлетний опыт работы в сфере бухучета или аудита, либо статус АССА Affiliate, или диплом более низкого уровня АССА Сertificate in International Financial Reporting плюс двухлетний опыт работы в сфере бухучета или аудита, либо наличие Сертификата международного профессионального бухгалтера (CIPA; Certified international professional accountant). Ассоциация “Евразийский совет сертифицированных бухгалтеров и аудиторов” (ЕССБА) — неправительственная организация, учрежденная юридическими лицами — профессиональными объединениями бухгалтеров и аудиторов стран бывшего Советского Союза. В члены ассоциации входит 31 профессиональная организация из 11 государств СНГ [2]. Данной ассоциацией разработана программа международной двухуровневой сертификации на русском языке в области финансового и управленческого учета, анализа и аудита, по которой сертифицировано более 13 000 человек [3]. Первый уровень — сертифицированный бухгалтер-практик (CAP; Certified accounting practitioner) — включает три экзамена, в том числе один экзамен по финансовому учету в соответствии с МСФО (“Финансовый учет 1”). Второй уровень — сертифицированный международный профес- сиональный бухгалтер (CIPA): уровень CAP плюс 5 экзаменов, включая один экзамен по финансовому учету в соответствии с МСФО (“Финансовый учет 2”). Требования к квалификации кандидатов: они должны быть членами профессиональной организации — члена ЕССБА; иметь опыт работы в области финансового и управленческого учета и налогообложения, финансового анализа и менеджмента, аудита не менее одного года (для CAP), не менее трех лет (для CIPA); высшее образование (только для CIPA; специальность не имеет значения). Международная ассоциация бухгалтеров (IAB; The International association of book-keepers) — профессиональная организация, представляющая интересы бухгалтеров нижнего и среднего уровней из более чем 90 стран. Ассоциация предлагает более 20 различных сертификаций по отдельным областям бухгалтерского и управленческого учета, в том числе Диплом по бухгалтерскому учету по международным стандартам (четвертый уровень; Level 4 Diploma in Accounting to International Standards) [4]. Экзамены для получения данного диплома проводятся на английском и русском языках. Требования к квалификации кандидатов: они должны иметь сертификацию IAB предыдущего (третьего) уровня по бухгалтерскому учету (IAB Level 3 Diploma in Accounting and advanced bookkeeping) либо опыт работы, дающий сравнимую квалификацию. ëÚÛÍÚÛ‡ ˝ÍÁ‡ÏÂÌÓ‚ Если говорить о структуре экзаменов, то ее можно представить следующим образом. Экзамен АССА DipIFR рассчитан на три часа и состоит из четырех обязательных заданий [5]: задача на составление консолидированной финансовой отчетности с отражением дополнительных корректировок по различным МСФО — 40 баллов (баллы за расчеты); три задачи по 20 баллов каждая — на применение МСФО для различных ситуаций (бóльшая часть баллов дается за обоснование правильного метода отражения в финансовой отчетности, а не за расчеты). Максимальное количество баллов — 100. Для сдачи экзамена необходимо набрать как минимум 50 баллов. Средняя продолжительность подготовительного курса, предлагаемого аккредитованными провайдерами, составляет 90—120 академических часов. Экзамен СAP/CIPA “Финансовый учет 1” рассчитан на пять часов и состоит из двух обязательных разделов [6]: задача на составление журнальных проводок к индивидуальной финансовой отчетности компании — 80 баллов (баллы за расчеты); 20 тестовых вопросов с выбором из предложенных вариантов — по 1 баллу за каждый вопрос. Максимальное количество баллов — 100. Для сдачи экзамена необходимо набрать как минимум 75 баллов. Экзамен “Финансовый учет 2” рассчитан на четыре часа и состоит из двух обязательных разделов [6]: три задачи на составление индивидуальной финансовой отчетности либо применение отдельных стандартов — от 15 до 20 баллов за каждую (всего 50 баллов; бóльшая часть баллов начисляется за расчеты, а не за обоснования); 25 тестовых вопросов с выбором из предложенных вариантов — по 2 балла за каждый вопрос. Максимальное количество баллов — 100. Для сдачи экзамена необходимо набрать как минимум 75 баллов. Средняя продолжительность подготовительного курса, предлагаемого аккредитованными провайдерами, составляет 50—60 академических часов для каждого экзамена. Экзамен IAB на получение Диплома по бухгалтерскому учету по международным стандартам рассчитан на три часа и состоит из двух разделов [7]: две обязательные задачи — 25 и 15 баллов; две задачи на выбор из трех — по 30 баллов за каждую; задачи включают составление отдельной либо консолидированной финансовой отчетности, анализ финансовых коэффициентов и изложение базовых требований МСФО (в задачах 90% баллов начисляется за расчеты, 10% — за теорию). Максимальное количество баллов — 100. Для сдачи экзамена необходимо набрать как минимум 55 баллов. Средняя продолжительность подготовительного курса, предлагаемого аккредитованными провайдерами, составляет 50—60 академических часов. 55 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 ÄäíìÄãúçé èÓ„‡Ïχ ˝ÍÁ‡ÏÂÌÓ‚ Рассмотрим программу экзаменов с точки зрения охвата требований МСФО и уровня сложности заданий. Для сравнения перечень действующих в настоящий момент МСФО и сопутствующих вопросов разделен на блоки. Первый блок: стандарты, регулирующие основные бизнес-операции. Составление финансовой отчетности отдельной компании. В данный блок входят стандарты, регулирующие типичные базовые операции и статьи финансовой отчетности, присущие любому предприятию, независимо от вида деятельности. АССА DipIFR — от кандидатов ожидается умение изложить ключевые требования стандарта, обосновать правильное отражение, выполнить оценку статей и подготовить выдержки из финансовой отчетности отдельной компании в отношении соответствующих операций, а также учитывать требования данных стандартов при подготовке консолидированной финансовой отчетности группы компаний. В АССА DipIFR усилен приоритет письменной коммуникации, начиная с 2011 г. исключена задача на составление финансовой отчетности отдельного предприятия, содержавшая лишь расчетные задания. CAP/CIPA включает: “Финансовый учет 1” (в экзамен входят базовые вопросы данной группы ключевых стандартов, и он проходит в форме написания журнальных проводок и тестовых вопросов); “Финансовый учет 2” (от кандидатов ожидается умение излагать ключевые требования стандарта, рассчитывать стоимость отдельных показателей/статей и учитывать требования данных стандартов при подготовке финансовой отчетности отдельной компании). IAB — от кандидата ожидается умение излагать ключевые требования стандартов и учитывать их при подготовке отчетов о финансовом положении, совокупном доходе и о движении денежных средств отдельной компании. Составление отчета об изменениях в капитале не экзаменуется. Второй блок: финансовая отчетность групп. В этот блок входят стандарты, регулирующие отражение в финансовой отчетности инвестиций в другие организации. 56 АССА DipIFR — в экзамен входит обязательная задача (40 баллов) на составление консолидированной отчетности (от одного до трех отчетов — отчет о финансовом положении, отчет о совокупном доходе и отчет об изменениях капитала) группы, состоящей из трех компаний, включая следующие аспекты: ● приобретение бизнеса в течение отчетного периода; ● применение методов полной консолидации, пропорциональной консолидации и долевого участия, то есть экзаменуются все стандарты данного блока; ● корректировки справедливой стоимости различных активов и обязательств при объединении бизнеса (двух и более видов); ● корректировки нереализованной прибыли по внутригрупповым продажам; ● корректировки по исключению внутригрупповой задолженности, доходов и расходов, денежных средств “в пути”; ● расчет гудвила при приобретении бизнеса с различными формами компенсации (отсроченный платеж, условная компенсация, обмен акциями); ● расчет и отражение обесценения гудвила; ● дополнительные корректировки к отдельной финансовой отчетности компаний группы, связанные с применением различных МСФО; ● эффект отложенного налогообложения. CAP/CIPA включает: “Финансовый учет 1” (программа экзамена состоит из краткого ознакомления с требованиями данной группы стандартов, но не предполагает составления консолидированной финансовой отчетности); “Финансовый учет 2” (от кандидатов ожидается понимание ключевых требований данных стандартов и наличие навыков расчета отдельных статей консолидированной финансовой отчетности: гудвил, неконтролирующая доля, стоимость инвестиций по методу долевого участия, программа экзамена не включает составления консолидированной финансовой отчетности). IAB — во второй раздел экзамена (задачи предлагаются на выбор) входит задача (30 баллов) на составление консолидированной отчетности (только один отчет: либо отчет о финансовом положении, либо отчет о совокупном доходе) группы из двух компаний. При этом: ● экзаменуется только применение методов полной консолидации и долевого участия, то есть МСФО (IAS) 31 “Участие в совместной деятельности” не экзаменуется; ● корректировки нереализованной прибыли по внутригрупповым продажам, а также по исключению внутригрупповых остатков не экзаменуются; ● расчет гудвила при приобретении бизнеса экзаменуется без учета обесценения и дополнительных условий по компенсации; ● индивидуальная отчетность участников не требует корректировок, при приобретении бизнеса корректировки справедливой стоимости затрагивают один вид активов; ● отложенные налоги в расчет не принимаются. Включенная в экзамен ACCA DipIFR данная задача оценивалась бы приблизительно в 10—15 баллов. Третий блок: стандарты, регулирующие сложные бизнес-операции. Специализированные отраслевые стандарты. АССА DipIFR — от кандидатов ожидается умение излагать ключевые требования стандарта, обосновывать правильное отражение, выполнять оценку статей и подготавливать выдержки из финансовой отчетности отдельной компании в отношении соответствующих операций, а также учитывать требования стандартов при подготовке консолидированной финансовой отчетности группы компаний. CAP/CIPA — “Финансовый учет 1” (финансовые инструменты входят в программу экзамена только в части резерва по сомнительной дебиторской задолженности); “Финансовый учет 2” (от кандидатов ожидается умение излагать ключевые требования стандарта и выполнять оценку отдельных показателей/статей финансовой отчетности). IAB — финансовые инструменты включены в программу экзамена только в части резерва по сомнительной дебиторской задолженности. Прочие стандарты не экзаменуются. Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 ÄäíìÄãúçé Четвертый блок: раскрытие информации в финансовой отчетности. АССА DipIFR — от кандидатов ожидается умение излагать ключевые требования стандарта и подготавливать элементы раскрытий, требуемые в различных ситуациях. CAP/CIPA — “Финансовый учет 1” — перечисленные стандарты не экзаменуются. “Финансовый учет 2” — от кандидатов ожидается понимание ключевых требований стандартов данной группы. IAB — перечисленные стандарты не экзаменуются Пятый блок: прочие вопросы. В данный блок входят вопросы, относящиеся к финансовому учету и анализу, но не связанные с применением требований МСФО. АССА DipIFR — программа экзамена включает вопросы исключительно в области составления финансовой отчетности в соответствии с МСФО. CAP/CIPA — программа экзамена состоит из таких вопросов, как расчет дивидендов по различным классам акций; сверка счета денежных средств с банковской выпиской. IAB — в экзамен входит расчет финансовых коэффициентов на основе финансовой отчетности и их анализ (задача в обязательном разделе экзамена; 15—25 баллов), в частности, показателя рентабельности, показателя оборачиваемости, показателя ликвидности и инвестиционных коэффициентов. Перечень стандартов и их наличие в программе экзаменов по рассматриваемым сертификациям представлены в таблице. Каждая из рассмотренных сертификаций подтверждает определенный набор знаний и навыков по составлению финансовой отчетности в соответствии с МСФО. Однако они существенно различаются по требуемому уровню подготовки, сложности экзаменационных заданий и, как следствие, по целевой аудитории специалистов, для которых сертификация может представлять ценность. Прежде всего следует отметить, что ни одна из перечисленных сертификаций не является специализированной для финансовых институтов и не содержит вопросов, детально освещающих отражение банковских операций и присущих 퇷Îˈ‡ МСФО и их наличие в программе экзаменов по рассматриваемым сертификациям ACCA CAP/CIPA IAB DipIFR Первый блок: стандарты, регулирующие основные бизнес-операции Принципы (Концепция) подготовки и представления финансовой отчетности + + МСФО (IAS) 1 “Представление финансовой отчетности” + + МСФО (IAS) 2 “Запасы” + + МСФО (IAS) 7 “Отчет о движении денежных средств” + + МСФО (IAS) 8 “Учетная политика, изменения в бухгалтерских оценках и ошибки” + + МСФО (IAS) 10 “События после отчетной даты” + + МСФО (IAS) 12 “Налоги на прибыль” (в IAB кроме отложенных налогов) + + МСФО (IAS) 16 “Основные средства” + + МСФО (IAS) 17 “Аренда” + + МСФО (IAS) 18 “Выручка” + + МСФО (IAS) 21 “Влияние изменений валютных курсов” + + МСФО (IAS) 23 “Затраты по займам” + + МСФО (IAS) 36 “Обесценение активов” + + МСФО (IAS) 37 “Резервы, условные обязательства и условные активы” + + МСФО (IAS) 38 “Нематериальные активы” + + МСФО (IAS) 40 “Инвестиционная недвижимость” + + МСФО (IFRS) 5 “Долгосрочные активы, предназначенные для продажи, и прекращенная деятельность” + + Второй блок: финансовая отчетность групп МСФО (IAS) 27 “Консолидированная и отдельная финансовая отчетность” + + МСФО (IAS) 28 “Инвестиции в ассоциированные компании” + + МСФО (IAS) 31 “Участие в совместной деятельности” + + МСФО (IFRS) 3 “Объединения бизнеса” + + Третий блок: специализированные и сложные стандарты. Стандарты, регулирующие отдельные сложные операции/события МСФО (IAS) 19 “Вознаграждения работникам” + + МСФО (IAS) 20 “Государственные субсидии” + + МСФО (IAS) 29 “Финансовая отчетность в условиях гиперинфляции” МСФО (IFRS) 1 “Первое применение МСФО” + МСФО (IFRS) 2 “Выплаты на основе долевых инструментов” + + Специализированные отраслевые стандарты МСФО (IAS) 11 “Договоры подряда” + + МСФО (IAS) 26 “Учет и отчетность организаций пенсионных фондов” МСФО (IAS) 41 “Сельское хозяйство” + МСФО (IFRS) 6 “Разведка и оценка минеральных ресурсов” + МСФО (IFRS) 4 “Договоры страхования” Стандарты, регулирующие финансовые инструменты МСФО (IAS) 32 “Финансовые инструменты — представление” + + МСФО (IAS) 39 “Финансовые инструменты — признание и оценка” + + МСФО (IFRS) 7 “Финансовые инструменты — раскрытие информации” + МСФО (IFRS) 9 “Финансовые инструменты” + - + + + + + + + + + - + + + - Окончание таблицы на с. 58. 57 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 ÄäíìÄãúçé 퇷Îˈ‡ (ÓÍÓ̘‡ÌËÂ) ACCA CAP/CIPA IAB DipIFR Четвертый блок: раскрытие информации в финансовой отчетности МСФО 24 “Раскрытие информации о связанных сторонах” + + МСФО 33 “Прибыль на акцию” + + МСФО 34 “Промежуточная финансовая отчетность” + + МСФО 8 “Операционные сегменты” + + - Примечание. Таблица построена на основе CAP/CIPA Библиотека. 2011. Сайт в Интернете: http://capcipa.ua/; IAB Level 4 Diploma in Accounting to International Standards// Qualification Specification. 2011. Сайт в Интернете: http://www.iab.org.uk/; ACCA DipIFR //Документы, выносимые на экзамен. 2011. Сайт в Интернете: http://www2.accaglobal.com/ им сложных аспектов в финансовой отчетности. Группа стандартов, регулирующих финансовые инструменты, представлена в программах ACCA DipIFR и CIPA по общим вопросам для организаций всех видов деятельности. В ACCA DipIFR круг этих вопросов существенно шире, так как включает классификацию и оценку финансовых инструментов, обесценение финансовых инструментов, отражение комплексных инструментов и хеджирование. В программах CAP и IAB — только простейшие вопросы оценки дебиторской задолженности и векселей. Сертификации CAP и IAB предназначены для подтверждения начальных знаний МСФО и приемлемы для рядовых бухгалтеров, в основные обязанности которых входит ведение бухгалтерского учета по определенной области и частичное участие в процессе подготовки финансовой отчетности. Обучение по данным программам также может быть полезным для специалистов небухгалтерского профиля, которым необходимо понимание базовых норм МСФО для эффективного взаимодействия с подразделением своей организации, составляющим финансовую отчетность. Кроме того, следует отме- тить, что за счет включения в программу экзамена IAB задачи на расчет финансовых коэффициентов доля заданий, посвященных непосредственно применению МСФО, существенно сокращается. Сертификация CIPA включает все базовые требования МСФО и может быть приемлема для сотрудников, существенно вовлеченных в процесс составления финансовой отчетности по МСФО. Обучение по данной программе может быть особенно эффективным для сотрудников организаций, не выпускающих собственной индивидуальной либо консолидированной финансовой отчетности публично, а лишь подготавливающих информацию по МСФО для материнской компании для целей последующей консолидации на основе учетной политики, инструкций и форм, предоставленных материнской компанией. Хотя программа CAP/CIPA имеет более высокий требуемый порог по баллам для сдачи экзамена, она содержит значительную долю тестовых вопросов, а также предоставляет кандидату больше времени на подготовку ответов. Это существенно снижает уровень сложности и интенсивности экзамена (соответственно, и требуемый уровень подготовки) в сравнении с другими представленными сертификациями. Кроме того, следует учитывать, что для получения сертификатов программы CAP/CIPA необходимо сдать экзамены и по другим дисциплинам программы. Сертификация ACCA DipIFR имеет наиболее широкий охват требований МСФО и самый высокий уровень сложности экзаменационных заданий в сравнении с IAB и CAP/CIPA. Эта сертификация предполагает наличие у кандидатов теоретических знаний и практических навыков уже на момент начала подготовки к экзамену, а также требует наиболее длительной и интенсивной подготовки по сравнению с другими сертификациями. Данная сертификация предназначена для сотрудников, непосредственно занимающихся составлением, анализом и внутренним аудитом финансовой отчетности в соответствии с МСФО. В силу наличия значительной аналитической составляющей она предназначена и для руководителей, ответственных за финансовую отчетность отдельной организации или группы, в частности, для главного бухгалтера или финансового директора компании/холдинга. Некоторые задания экзамена построены таким образом, что кандидат должен выступить в роли финансового директора и проверить/исправить работу младших специалистов либо предоставить аргументированные пояснения для высшего руководства или акционеров. В заключение следует отметить, что возможности получения профессиональной сертификации для бухгалтеров Республики Беларусь позволяют бухгалтеру каждого уровня — от рядового сотрудника до главного бухгалтера — найти для себя подходящий сертификат, который подтвердит именно его профессиональные знания и навыки. Источники: 1. ACCA Diploma in international financial reporting (на русском языке). — 2011. Сайт в Интернете: http://www2.accaglobal.com/ 2. Евразийский Совет сертифицированных бухгалтеров и аудиторов (CIPA). 2011. Сайт в Интернете: http://www.eccaa.org/ 3. CAP и CIPA в Беларуси. 2011. Сайт в Интернете: http://capcipa.by/ 4. IAB Qualifications. 2011. Сайт в Интернете: http://www.iab.org.uk/ 5. ACCA DipIFR //Программа экзамена. 2011. Сайт в Интернете: http://www2.accaglobal.com/ 6. CAP/CIPA Библиотека. 2011. Сайт в Интернете: http://capcipa.ua/ru/library/ 7. IAB Level 4 Diploma in Accounting to International Standards// Qualification Specification. 2011. Сайт в Интернете: http://www.iab.org.uk/ 8. ACCA DipIFR //Документы, выносимые на экзамен. 2011. Сайт в Интернете: http://www2.accaglobal.com/ 58 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 Ç åàêÖ ÑÖçÖÉ èËÁ̇ÍË Ô·ÚÂÊÌÓÒÚË ·‡ÌÍÌÓÚ О бщеизвестно, что деньги, как инструмент экономических отношений в обществе, выступают в наличной и безналичной формах. Основные функции денег — средство обращения, накопления и платежа. Однако наступает момент, когда наличные деньги не могут быть использованы по их функциональному назначению. Банкноты (для некоторых государств — банкноты и монеты) по объективным и субъективным причинам утрачивают свою платежность. К объективным причинам можно отнести изменения в наличном денежном обращении страны в соответствии с действующим законодательством, а также естественный износ денежных знаков. Денежные знаки подвержены естественному износу, как и любой инструмент любой системы. К сожалению, условия обращения банкнот не всегда благоприятны: различные условия хранения, воздействие влаги, агрессивной среды, температурные перепады. Субъективная причина утраты платежности — небрежное обращение с банкнотами (монетами), в результате которого происходит их повреждение. Проверка подлинности и платежности банкнот является одной из обязанностей кассовых работников банковской системы. Вместе с тем все, кто использует наличные деньги, должны знать, как правильно поступать с поврежденными банкнотами, на своем уровне контролировать их подлинность и платежность. Проверка платежности банкнот выполняется в соответствии с требованиями Инструкции о порядке определения платежности и обмена банкнот Национального банка Республики Беларусь, утвержденной постановлением Правления Национального банка от 06.06.2011 № 211 (далее — Инструкция). Перечень признаков платежности банкнот Национального банка Республики Беларусь приведен в приложении 1 к вышеназванной Инструкции. В связи с поступающими запросами возникла необходимость в комментариях по некоторым пунктам данного перечня. Национальный банк, обладая исключительным правом на выпуск банкнот в обращение, в своих официальных сообщениях приводит описание дизайна банкнот и элементов их защиты от подделки. Полное соответствие описанию находящихся в обращении банкнот и отсутствие признаков подделки свидетельствуют об их способности выполнять свои функции, иными словами, о платежности банкнот. Как было ранее сказано, банкноты в процессе обращения приобретают повреждения и изнашиваются. В связи с приобретенными незначительными повреждениями в общей массе платежных банкнот образуется категория ветхих банкнот. Такие банкноты подлежат обязательному приему во все виды платежей работниками юридических лиц и индивидуальными предпринимателями всех форм собственности при реализации ими товаров (работ, услуг) за наличный расчет. По мере поступления в банки ветхие банкноты отсортировываются и в порядке, определенном действующим законодательством, направляются на уничтожение. К категории ветхих необходимо относить банкноты, имеющие физический износ и повреждения: надрывы, в том числе склеенные прозрачной липкой лентой, небольшие отверстия, проколы, утраченные углы и края, а также незначительные загрязнения (пятна, посторонние надписи, оттиски штампов и их фрагменты, включая видимые в ультрафиолетовых лучах). Целесообразно отметить, что количество надрывов и их длина, а также количество отверстий, проколов и их размер нормами Инструкции не регламентируются, поэтому предлагаем рассмотреть наиболее типичные варианты повреждений. К банкнотам с утраченными углами (углом) следует относить банкноты с повреждением, затрагивающим две смежные стороны (рисунок 1). Один из вариантов повреждения банкноты представлен на рисунке 2. У поврежденной банкноты отсутствуют углы с правой стороны. При повреждении банкноты, затрагивающем три смежные стороны (полностью повреждена длинная либо короткая сторона купюры), имеет место повреждение края банкноты (рисунок 3). На рисунке 4 представлено изображение банкноты с надписью, видимой в ультрафиолетовых лучах. Вместе с тем в наличном денежном обращении встречаются значительно поврежденные банкноты. Их платежность можно определить, как правило, только с помощью дополнительного исследования. Рисунок 1. Банкнота с утраченным углом Рисунок 2. Банкнота с отсутствующими углами 59 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 Ç åàêÖ ÑÖçÖÉ Например, в ряде случаев оно проводится с целью определения оставшейся площади банкноты или безусловной принадлежности одной банкноте частей банкноты, склеенной из нескольких фрагментов. Дополнительному исследованию подвергаются банкноты, проверка подлинности которых затруднена вследствие изменения окраски, повреждения огнем (рисунок 5), водой, химикатами (рисунок 6). На проведение подобного исследования требуются дополнительное, иногда значительное, время и специальные знания. Работники юридических лиц и индивидуальные предприниматели (кроме банков) вправе отказывать в приеме значительно поврежденных банкнот. Владельцам подобных банкнот следует обращаться в структурные подразделения Национального банка и банков Республики Беларусь. При обращении юридических лиц, индивидуальных предпринимателей и физических лиц в структурные подразделения Национального банка или банков Республики Беларусь по вопросу обмена поврежденных банкнот кассир Рисунок 3. Банкнота с поврежденным краем рассматривает возможность их обмена. Обмену подлежат банкноты со значительными повреждениями при условии, что они не утратили своей платежности, без ограничения по сумме и без взимания платы за обмен. Таким образом, мы подошли к рассмотрению следующей категории банкнот в общей массе платежных банкнот — обмененные банкноты. Обмену подлежат банкноты, утратившие значительную часть, но не более 45% от своей первоначальной площади. Определить минимально допустимое значение площади (55% первоначальной площади банкноты) можно с достаточной точностью с помощью специальной сетки для определения платежности банкнот. На рисунке 7 показано изображение фрагмента банкноты номиналом 10000 бел. рублей, размещенного на специальной сетке. Полностью образец сетки с полями данных для заполнения приведен в Инструкции (приложение 2). Правила пользования сетками достаточно подробно изложены в названной Инструкции и не требуют дополнительного комментария. При проведении исследования платежности банкнот кассовым работникам структурных подразделений Национального банка и банков Республики Беларусь необходимо обращать особое внимание на поврежденные банкноты, склеенные из частей. В отдельных случаях трудность вызывает определение безусловной принадлежности этих частей одной банкноте. При анализе фрагментов во внимание принимаются линии разрывов (разрезов), совмещение рисунков и линий графического изображения, элементов защиты по обе стороны линии разрыва и их точное совмещение, размеры полей, серийные номера. Для уверенного определения соответствия серийных номеров на фрагментах исследуемой банкноты их необходимо закреплять на сетке таким образом, чтобы номе- Рисунок 4. Банкнота с надписью, видимой в ультрафиолетовых лучах Рисунок 6. Банкнота, поврежденная химикатами Рисунок 5. Банкнота, поврежденная огнем Рисунок 7. Фрагмент банкноты на специальной сетке 60 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 Ç åàêÖ ÑÖçÖÉ ра были видны работнику, выполняющему исследование банкноты. На рисунке 8 схематично показано изображение банкноты, состоящей из двух частей. Соответствие серийных номеров левой и правой частей банкноты свидетельствует о том, что она является платежной и подлежит обмену. В результате воздействия агрессивных сред банкноты могут изменить свой первоначальный размер как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. На рисунке 9 представлено изображение банкноты, изменившей размеры в сторону уменьшения. Не обмениваются банкноты, утратившие свою платежность. На рисунке 10 приведено изображение банкноты, склеенной из частей двух разных банкнот. Об этом свидетельствуют разные серийные номера правой и левой частей банкноты. Очевидно также, что обе части имеют остаточную площадь менее 55% первоначальной площади банкноты. Подобные банкноты являются неплатежными и обмену не подлежат. Не подлежат обмену фрагменты банкнот с остаточной площадью менее 55% первоначальной площади банкноты. На рисунке 11 представлено изображение банкноты с остаточной площадью менее 55% первоначальной площади банкноты. К неплатежным банкнотам относятся банкноты с повреждениями, не указанными в подпунктах 1.1 и 1.2 пункта 1 Перечня признаков платежности банкнот Национального банка Республики Беларусь (приложение 1 к Инструкции). Неплатежными также являются образцы банкнот, о чем свидетельствуют напечатанные на них слова “УЗОР”, и (или) “ОБРАЗЕЦ”, и (или) “SPECIMEN”. Образцы банкнот подготавливаются Национальным банком для информирования центральных (национальных) банков иностранных государств, клиентов Национального банка и банков. Неплатежными являются банкноты, утратившие силу законного платежного средства на территории Республики Беларусь (изъятые из обращения и не подлежащие обмену). На сайте Национального банка Республики Беларусь http://www.nbrb.by/CoinsBanknotes дана исчерпывающая информация о банкнотах, изъятых из обращения. Банкноты, утратившие свою платежность, изымаются из обращения и направляются на уничтожение в соответствии с требованиями действующего законодательства. Бывают случаи, когда платежность банкнот определить на месте не представляется возможным. Структурными подразделениями Национального банка и банками Республики Беларусь подобные банкноты по заявлениям клиентов в порядке, определенном Инструкцией, принимаются на инкассо. Банкноты, принятые на инкассо, высылаются на исследование. В случае признания банкнот платежными и подлежащими обмену расчеты с клиентами осуществляются в безналичной или наличной формах согласно их заявлениям. В заключение хотелось бы еще раз обратить внимание на необходимость бережного отношения к денежным знакам, поскольку на их изготовление затрачиваются значительные финансовые и интеллектуальные ресурсы, ведь кроме вопросов платежности банкнот (долговечность, износостойкость и др.) должен быть предусмотрен необходимый и достаточный комплекс элементов защиты их от подделки. Рисунок 8. Банкнота, состоящая из двух частей Рисунок 9. Банкнота, изменившая первоначальные размеры Рисунок 10. Банкнота, склеенная из двух разных банкнот Рисунок 11. Фрагмент неплатежной банкноты P.S. Авторы выражают благодарность сотрудникам Центрального хранилища Национального банка Республики Беларусь за помощь, оказанную при подготовке изображений поврежденных банкнот. ÖÎÂ̇ ÉìíéÇëäÄü, ÇËÍÚÓ ëéëçéÇëäàâ, ÄÎÂÍ҇̉ óÖêÖèÄçéÇ, ÛÔ‡‚ÎÂÌË ӄ‡ÌËÁ‡ˆËË Ë ÏÂÚÓ‰ÓÎÓ„ËË Í‡ÒÒÓ‚ÓÈ ‡·ÓÚ˚ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ˝ÏËÒÒËÓÌÌÓ-͇ÒÒÓ‚˚ı ÓÔ‡ˆËÈ 61 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 àëíéêàü ÅÄçäéÇ êÂÙÓÏËÓ‚‡ÌË ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ Å·ÛÒË (1987—1996 „„.) П роцесс реформирования банковской системы начался с приказа Госбанка СССР от 16 октября 1987 г. о переименовании с 1 января 1988 г. Белконторы банка СССР в Белорусский республиканский банк Госбанка СССР. Затем, с 1 апреля 1991 г., Белорусский республиканский банк Госбанка СССР стал Национальным банком БССР, который в свою очередь приказом от 11 января 1993 г. был преобразован в Национальный банк Республики Беларусь. Новые государственные специализированные банки появились в Белорусской ССР с начала 1988 г. (с согласия Госбанка СССР). Были созданы Агропромбанк, Жилсоцбанк, расширился Промстройбанк. Почти в рамках старого состава остались Сбербанк и Внешэкономбанк. С января 1988 г. за Белорусским республиканским Госбанком СССР осталась эмиссионная деятельность и денежно-кредитное регулирование. Численность центрального аппарата Госбанка СССР в Белорусской ССР составляла на тот период менее 100 человек. Именно в это время мой госбанковский менталитет взял верх и я дала согласие остаться работать в государственной структуре, а потом и в Национальном банке Республики Беларусь. К спецбанкам перешли коммерческие функции Госбанка. Банки получили право дифференцировать кредитные ставки (нормативы определялись Госбанком). Постепенно жизнь подсказала необходимость их перехода к принципу самофинансирования. Главным показателем работы стала прибыль, из которой формировались фонды производственного и социального развития. Банки стали уплачивать проценты за временно привлеченные кредитные 62 ресурсы (в основном средства своих клиентов). Допускалось приобретение на платной основе кредитных ресурсов друг у друга, а также централизованных ресурсов у Госбанка. Кстати, в начальный период за спецбанками закреплялись определенные отрасли народного хозяйства. В местах отсутствия филиалов одного банка их клиентов могли обслуживать другие банки, что требовало заключения договоров между банками и соответствующих расчетов. Я считаю, что такие “особенности” в реформировании были вызваны недостаточной продуманностью и поспешностью в проведении перестройки банковской системы. Была и такая проблема в работе спецбанков: они занимались всеми расчетами в народном хозяйстве, но не справились с их организацией (недостаточная квалификация кадров, нехватка компьютеров и др.). По этой причине почти в 1,5 раза выросло количество участников — межфилиальных отделений (МФО) — и, соответственно, возрос документооборот. Это в свою очередь привело к платежным кризисам, особенно в 1988 г. Спецбанки не успевали принимать и обрабатывать резко возросший поток расчетных документов, поэтому ухудшалось положение в экономике, задерживались расчеты между клиентами и т. д. Появилась необходимость писать законы, инструкции, разрабатывать нормативные правила по разным направлениям деятельности банковской системы. На работе задерживались допоздна, так как людей не хватало. Начала меняться структура НБ РБ, увеличиваться численность работников. Все рождалось “на ходу”, в процессе возникновения необходимо- сти, как говорится, “с чистого листа”. Примерный устав НБ РБ, законы о НБ РБ, о банках и банковской деятельности и все другие документы создавались на базе опыта ближнего и дальнего зарубежья, сравнивались законодательные акты разных стран, отбиралось лишь то, что подходило нашей стране. Больше внимания уделялось опыту дальнего зарубежья. При этом возникали проблемы из-за недостаточного знания работниками иностранных языков. Особенно трудно было с переводами банковских терминов. Не хватало переводчиков, квалифицированных специалистов по международному банковскому делу. В этот же период государственные специализированные банки начали преобразовываться в коммерческие структуры. И здесь тоже были свои проблемы. Помню, как в одном экономическом издании мы (члены Правления) прочли мнение Г.А. Явлинского о том, что нельзя заниматься реформированием банковской системы, пока государство не определится с собственностью. А мы ведь по примеру государств бывшего СССР спецбанки, преобразованные в коммерческие банки, наделили бесплатной материальной базой, не оговорив государственной доли. Из-за этого потеряли механизм управления ими, устоявшиеся хозяйственноэкономические связи в народном хозяйстве. Пришлось многое исправлять с опозданием. После провозглашения независимости Республики Беларусь была выпущена белорусская валюта, сформировано банковское законодательство и создана инфраструктура. Постепенно складывался банковский рынок, возникала собственная денежно-кредитная сис- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 àëíéêàü ÅÄçäéÇ тема, двухсторонние банковские системы рыночного типа, накапливался опыт денежно-кредитного регулирования и организации валютных отношений. Знание экономических процессов, банковских законов приходило с опытом и практическими навыками. Во многом помогала Российская Федерация, имеющая большую учебную базу, где обучались и специалисты нашей республики. Одновременно при НБ РБ в Раубичах был создан Учебный центр по повышению квалификации вначале только работников центрального банка, а затем и всех коммерческих банков. Разумеется, мы шли методом проб и ошибок. Но тогда иного выхода не было. Жизнь показала, что к работе в банковских структурах стремились люди, у которых имелись к этому способности и желание работать по-новому. Это была в основном молодежь. В период укрепления позиций Национального банка значительно расширялись международные контакты. Первоначально в этом направлении работали только руководители и специалисты валютноэкономического управления. Ситуация изменилась с внедрением в нашу экономику рыночных методов, изменением роли и функций банков в экономике страны, созданием коммерческих банков. Собственного опыта и знаний явно не хватало. Требовалось обращение к опыту тех стран, где процесс реформирования начался намного раньше. Мы обратились к Германии, Чехословакии, Польше, а затем к Англии и другим государствам. Вновь потребовалось знание иностранных языков. Именно тогда в Национальном банке было организовано обучение: вначале в здании банка с привлечением преподавателей английского языка, а затем путем направления на курсы при Институте иностранных языков и других учебных заведениях. К процессу обучения наших специалистов активно подключился Международный валютный фонд. Начались выезды специалистов для обмена опытом в другие страны. С большим желанием нам помогали Германия и Англия. В Минск приезжали коллеги из этих стран для обучения наших специалистов. Постепенно приходило понимание необходимости и содержания реформирования банковской системы, путей дальнейшего ее развития. Из каждой командировки привозилось много документов, которые в последующей работе тщательно изучались и использовались при разработке новых материалов по организации труда в банковской системе нашей страны. А потом уже появился и собственный опыт. Начали разрабатывать концепцию подготовки, переподготовки и воспитания персонала нового типа (высококлассных профессионалов и морально чистых людей), непрерывного обучения в увязке с условиями нашей страны. В этом были задействованы и нынешняя Академия управления при Президенте Республики Беларусь, и Учебный центр Национального банка (Раубичи), и Международный образовательный центр IBB (Австрия), и, конечно, лучшие зарубежные центры. Мы понимали, а сегодня жизнь подтвердила, что тенденции развития банковских технологий будут требовать пересмотра систем обучения, переподготовки и повышения квалификации. В банках исчезают многие простые профессии, а новые требуют существенно более высокой квалификации, ведь регистрация банковских операций переходит к компьютерам, банковские же работники превращаются все больше в аналитиков, исследователей, менеджеров, специалистов по принятию решений. А профессионализм приходит только при непрерывном обучении, самообразовании. Предполагалось, что каждый работник минимум 6 дней в году должен повышать квалификацию, зачастую по собственной инициативе и даже в нерабочее время. Уже сейчас в отдельных банках начали понимать, что не только клиент идет в банк, но и банк приходит к клиенту — в бухгалтерию завода, в офис предпринимателя, домой. С банком можно связаться по мобильному телефону, из автомобиля, поезда. Банки превращаются в компьютерные центры обработки платежей, центры оптимального управления финансовыми ресурсами, консультаций клиентов по выгодному размещению свободных капиталов и т. д. Почти 20 лет назад мы начинали задумываться над этими вопросами и готовить базу к нынешним временам. Настоящее поколение банковских сотрудников впереди ожидает много трудных, но, безусловно, интересных дел. Я желаю всем вам удачи. ã‡ËÒ‡ ÉÄèÖÖÇÄ, ‚ÂÚÂ‡Ì ÚÛ‰‡, ÓÚ΢ÌËÍ ÉÓÒ·‡Ì͇ ëëëê, ˜ÎÂÌ è‡‚ÎÂÌËfl 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ (1988—1995) 63 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 àëíéêàü ÅÄçäéÇ è‚Ó ÍÓÏϘÂÒÍӠ͉ËÚÌÓ ۘÂʉÂÌË ‚ Å·ÛÒË é· ËÒÚÓ͇ı ÓÚ˜ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ„Ó ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ‰Â· ûËÈ Éêìáàñäàâ ÑÓˆÂÌÚ ÅÉùì ͇̉ˉ‡Ú ËÒÚÓ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ В конце минувшего года Правление Национального банка Республики Беларусь приняло давно назревшее решение об изменении даты возникновения отечественной банковской системы. Днем ее основания определено 8 января 1870 г., когда был подписан указ Правительствующего Сената Российской Империи об учреждении Гомельского городского общественного банка. Традиционно долгое время рождение белорусской банковской системы связывали с открытием 3 января 1922 г. в Минске Бело64 русской конторы Государственного банка РСФСР при Народном Комиссариате финансов БССР. Правда, исследователи отечественной истории финансов и предпринимательства и ранее относили эту дату к возникновению лишь советской кредитной системы. Поэтому ни о каком “переписывании” истории белорусского банковского дела, которой якобы занимается Национальный банк, как утверждают некоторые электронные средства массовой информации, речи нет. Вместе с тем возникает необходимость уточнить время открытия первого банка коммерческого кредита Беларуси, его тип, характер операций, состав клиентов, место в кредитной системе и др. В системе кредитных учреждений Российской Империи второй половины XIX — начала XX в. определенное место занимали городские общественные банки. Согласно классификации, определенной Уставом кредитным, разделявшим все кредитные учреждения на государственные, общественные и частные, этот тип банков возглавлял группу “кредитных установлений”, относившихся к общественным [1, с. 435]. Создание первых городских общественных банков в Российской Империи относится к концу XVIII в. Появление таких банков было обусловлено потребностями растущего товарного производства и острой нуждой местной торгово-промышленной буржуазии в ссудном капитале. Являвшиеся фактически банками коммерческого типа, эти финансовые институты обеспечивали доступ к недорогому кредиту, способствовали развитию предпринимательства и давали городским властям дополнительный источник финансирования. Важной особенностью подобных банковских учреждений являлось совмещение краткосрочного и ипотечного кредитования. Первое такое кредитное учреждение было создано в 1789 г. на основании царского указа, разрешавшего городам “заводить банки” для выдачи ссуд жителям на торговые дела, а также в случае “нужды и несчастий” в Вологде, которая долго оставалась единственным городом, реализовавшим это право [2, с. 287]. Собственный капитал вологодского банка, сформированный из частных пожертвований купцов, мещан и ремесленников, а также незначительных взносов, не достигал тогда и двух тысяч рублей. Этому банку была уготована счастливая судьба: он просуществовал до октября 1917 г. Спустя более чем десятилетие, в 1811 г., в Слободске Вятской губернии возник еще один городской общественный банк, основной капитал которого был сформирован из пожертвований купца К. Амфилатова. В 1819 г. благодаря усилиям предпринимателя И.Г. Савина был учрежден новый городской банк в Осташкове Тверской губернии, устав которого получил “высочайшее” утверждение самого императора в декабре 1818 г. [3, с. 55]. Длительное время вновь открывавшиеся банки подобного типа составляли свои уставы на основе Савиновского банка. Характерной особенностью возникновения первых таких банков являлось формирование уставного капитала муниципальных кредитных учреждений не за счет городских бюджетных средств, а представителями местных предприни- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 àëíéêàü ÅÄçäéÇ мательских кругов. Зарождавшаяся буржуазия была настолько сильно заинтересована в муниципальных банках, что жертвовала свой капитал на их учреждение. Но при этом такие банки “состояли при городской думе” и в отличие от акционерных кредитных учреждений не создавали своего капитала путем выпуска акций и облигаций. Поэтому городские банки в свое время называли “одним из первых проявлений общественной инициативы в банковском деле” [4, с. 413]. Однако сеть городских общественных банков расширялась медленно, царское правительство, опасаясь конкуренции муниципальных банков с существовавшими тогда государственными (“казенными”) банками, всячески сдерживало развитие финансовых институтов этого типа, ограничивало процесс их учреждения, круг операций и др. Министерство финансов пыталось еще сохранить старую, отжившую крепостническую кредитную систему казенных банков, обслуживавших преимущественно интересы дворянства. Поэтому к концу 50-х гг. XIX в. в империи насчитывалось лишь около 20 финансово-кредитных учреждений подобного типа. В 1857 г. царская администрация под напором многочисленных ходатайств городских дум об открытии муниципальных банков вынуждена была принять Положение о городских общественных банках (далее — Положение) [5, с. 253—256]. Однако составители этого нормативного документа, попрежнему стараясь защитить существовавшие еще казенные банки от конкуренции, установили ряд ограничений на деятельность городских банков, стремясь придать им характер ссудосберегательных касс с незначительным кругом операций, подчинить губернским кредитным учреждениям — приказам общественного призрения. В итоге вышедшее Положение не позволяло городским властям повсеместно открывать такие кредитные учреждения и вызвало многочисленные ходатайства о его изменении. Однако с прекращением в 1859 г. выдач ссуд из феодальных казенных банков внезапно образовался вакуум на финансовом рынке и возникла острая потребность в местных кредитных учреждениях. Поэтому когда в стране начались грандиозные реформы, разрушившие крепостнические устои, правительство с одобрения императора согласилось пересмотреть условия учреждения городских банков и подготовить новый нормативный документ. В итоге в феврале 1862 г. было принято новое Положение для городских общественных банков, по которому подобные “кредитные установления” должны были организовываться при местных городских думах или заменяющих их учреждениях под наблюдением и ответственностью органов городского самоуправления. Правление банка — директор и два “товарища” (заместителя) — избиралось городским обществом. Перед министрами финансов и внутренних дел банки были обязаны периодически отчитываться, а также публиковать балансы за каждое полугодие. Минимальный размер основного (уставного) капитала был определен в 10 тыс. руб. Из чистой прибыли городского банка от 10 до 20% отчислялось на составление запасного капитала. Оставшаяся прибыль обращалась на благоустройство городов и различные благотворительные нужды. Банкам “дозволялся” довольно широкий по тому времени круг операций: прием вкладов, учет векселей с двумя подписями на срок не менее 12 месяцев, ссуды под залог ценных бумаг, товаров, драгоценностей, а также недвижимого имущества [6, с. 112—125]. Банки подобного типа, как видно, могли предоставлять кредит в различных формах: коммерческий, ломбардный, ипотечный. Примечательно и то, что городские банки, не являясь формально ипотечными кредитными учреждениями, могли выдавать долгосрочные ссуды под залог недвижимости — “зданий сроком на один, два и на три года, с допущением для каменных строений отсрочки до восьми лет, а под залог земель — на один, на два, на три, на восемь и двенадцать лет” [6, с. 123]. В этом проявлялся универсальный характер таких банков, что отвечало потребностям их клиентуры, составлявшей в основном средние слои городского населения. Ко всему деятельность подобных кредитных учреждений в оп- ределенной мере ограничивала сферу действий ростовщиков, занимавших тогда видное место на финансовом рынке. Принятие нового Положения о городских общественных банках, снявшего многие ограничения, а также стремительное развитие рыночных отношений поспособствовали появлению целого ряда новых банков подобного типа. Теперь они учреждались не только в крупных промышленных и торговых центрах, но и во многих губернских и даже уездных городах. В итоге сложилась ситуация, при которой городские общественные банки стали своеобразным “мостиком” от отживших свое феодальных крепостнических банков к финансовым учреждениям рыночного типа. Если до 1862 г. в Российской Империи был лишь 21 такой банк с капиталом в 525 тыс. руб., то только с 1862 г. по 1864 г. появилось еще 55 подобных кредитных учреждений. Всего с момента выхода нового нормативного документа о городских банках по 1870 г. возник 171 такой финансово-кредитный институт [7, с. XXVI; 8, с. 62]. Именно на этой волне и возникло первое коммерческое кредитное учреждение белорусского края. Как отмечалось, 8 января 1870 г. Правительствующий Сенат — высший государственный орган, подчиненный императору, принял Указ “Об учреждении в городе Гомеле, Могилевской губернии, общественного банка”. За пять дней до этого в Сенате был заслушан рапорт министра финансов М.Х. Рейтерна о целесообразности создания в уездном городе Гомеле общественного банка [9, с. 33]. Хотя разрешение на открытие банков было предоставлено Министерству финансов по согласованию с Министерством внутренних дел, его необходимо было представить Сенату на утверждение. Гомель являлся тогда крупным торгово-промышленным центром и обслуживал соседние уезды Могилевской, Минской и Черниговской губерний. Здесь производились бумага, спички, кирпич, оконное стекло, веревки и другие изделия, которые вывозились даже за пределы империи. В Гомеле находилась биржа лесоматериалов и дров, откуда эта продукция шла в среднее и нижнее Поднепровье, 65 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 àëíéêàü ÅÄçäéÇ Гомель. Конец XIX века. главным образом в Одессу, Екатеринославль, Киев, шла торговля зерном. Все это вызывало острую потребность в ссудном капитале. Интересно, что сенатский указ особо определил размер основного (уставного) капитала, необходимого для открытия Гомельского банка, — 20 тыс. руб. [9, с. 33]. Напомним, что по Положению 1862 г. для учреждения городского общественного банка было достаточно собрать 10 тыс. руб. (Заметим, что для открытия акционерного коммерческого банка требовалось набрать 500 тыс. руб., огромную по тем временам сумму.) В чем же причина такого завышенного в два раза норматива, предъявленного к гомельским городским властям для открытия банка? Обращение к сенатским указам этого периода, санкционировавшим открытие десятков общественных банков в уездных городах империи, позволяет утверждать, что в подавляющем большинстве таких документов основной капитал определялся в 10 тыс. руб., размер которого сохранился до начала XX в. Возможно, что завышенный размер уставного фонда, определенный высшим государственным органом, вытекал из ходатайства городской думы перед Министерством финансов об открытии банка с указанием уже собран- 66 ных 20 тыс. руб. К тому же архивные материалы свидетельствуют, что к началу проведения операций Гомельский банк располагал таким денежным фондом. Можно предположить, что это обстоятельство и объясняет в определенной степени появление первого коммерческого банка именно в Гомеле, а не в другом торговопромышленном центре Беларуси. В то время для муниципальных властей многих уездных городов собрать даже 10 тыс. руб. для открытия банка было трудной задачей. Практика учреждения муниципальных банков с помощью капиталов местной буржуазии — целевых пожертвований благотворителей городу, в белорусском крае, в отличие от многих небольших российских городов, не имела места. Уточним также и круг операций, определенных банку сенатским указом от 8 января 1870 г.: прием вкладов, учет векселей, выдача ссуд под залог ценных бумаг, товаров “драгоценных и других не подверженных порче вещей и недвижимых имуществ, покупка и продажа государственных “процентных бумаг”, а также акций и облигаций, “пользующихся гарантией Правительства или городского общества” [9, с. 33]. Отметим, что покупка и продажа ценных бумаг были разрешены муниципальным банкам лишь в 1866 г., когда в Положение о городских общественных банках 1862 г. вносились некоторые изменения и дополнения [10, с. 561]. Однако подобные операции в городских банках не получили распространения, так как это требовало создания какого-то фондового отдела, дополнительного персонала, и, что немаловажно для мелких банков, создавало дополнительные риски. Эти финансовые институты ограничивались приемом вкладов, учетом векселей, выдачей ссуд под залог, в том числе и недвижимости. Следует также напомнить и дату начала операций банка. “Время открытия действий” Гомельского городского общественного банка, согласно официальной имперской статистике, — 1 мая 1870 г. [11, с. 224]. Эта дата присутствует в целом ряде официальных сборников банковской статистики, подготовленных Министерством финансов. Однако начало проведения финансовых операций этим финансовым институтом затянулось. Тому были определенные причины. Дело в том, что собранный гомельским городским обществом капитал банка был помещен в Киевской конторе Государственного банка Российской Империи, как этого требовало банковское законодательство. В белорусских губерниях сеть отделений Госбанка тогда еще не сформировалась, поэтому возникла необходимость вступить в почтово-телеграфную переписку с Киевским банковским отделением для получения 20 383 руб. 32 коп. в связи с открытием банка [12, л. 109]. К тому же и обустройство кредитного учреждения явно затягивалось. Лишь 27 июня 1870 г. была утверждена думой обязательная документация для проведения операций: главная книга — гроссбух и кассовые журналы. Уже в сентябре банк просил думу передать ему “часы и мебель упраздненного городского магистрата” [13, л. 4]. Параллельно началось формирование состава правления банка. Должность директора, как свидетельствуют архивные документы, занял А.И. Яндовский. К сожалению, информация об управляющем первым отечественным коммерческим банком крайне скуд- Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 àëíéêàü ÅÄçäéÇ ная. Скупые строчки думских отчетов, к тому же написанные от руки, свидетельствуют, что этот банкир возглавлял гомельский банк и активно в нем работал около двух десятилетий. Так, в отчете городской думы за ноябрь 1889 г. имеется протокол о выборах директора муниципального банка, из которого видно, что на эту должность на альтернативной основе баллотировались А.И. Яндовский и Н.Ф. Строгий. В результате тайного голосования большинство голосов (“шаров”) набрал Н.Ф. Строгий, который и возглавил городской банк в Гомеле [14, л. 70]. Нуждается в уточнении информация по другим членам правления банка, в частности, “товарищам” (заместителям) директора. Автору удалось обнаружить некоторые сведения о выдвинутой на голосование кандидатуре “товарища” некоего Хорошупова Константина Михайловича — “купеческого сына 22 лет от роду” [12, л. 70]. Однако вопрос о его утверждении в этой должности осенью 1870 г. так и не был решен из-за возникших сомнений относительно возможности К.М. Хорошупова выполнять непростые обязанности банкира. Определенные трудности возникли при формировании персонала банка. Определив довольно скромные размеры годового жалованья бухгалтеру (надо полагать, главному) в 1200 руб., другому бухгалтеру — 360, а “писцу” — 180 руб., городская дума отмечала, что при такой “ничтожной сумме вознаграждения” правление банка вряд ли сможет подобрать на должности бухгалтера и делопроизводителя “людей с соответствующими знаниями и опытом” [15, с. 54]. Постепенно Гомельский банк начал наращивать масштабы своих операций. К концу 70-х — в 80-е гг. XIX в. Гомель превратился в довольно крупный по тем временам железнодорожный узел. В 1873 г. к нему была подтянута ветка известной Либаво-Роменской стальной магистрали, к 1888-му — Полесской. Торговый оборот Гомеля к началу 90-х гг. XIX в. по сравнению с 70— 80-ми гг. вырос более чем в 2,5 раза. Все это способствовало укреплению позиций городского банка Гомеля, росту его оборотов. Несмотря на определенные потери в период общероссийского банковского кризиса 1880-х гг., Гомельский городской банк сумел выстоять, и к началу 1899 г. его основной капитал, формировавшийся теперь за счет отчислений от прибыли, приблизился к 90 тыс. руб., а запасный — к 13,5 тыс. руб. Чистая прибыль за 1898 г. составила 9,5 тыс. руб. [15, с. 55]. Это создало предпосылки для расширения объемов кредитования, роста отчислений в городской бюджет. Хотелось бы напомнить читателю и круг операций, которые проводил Гомельский городской общественный банк. С открытием нового банка немалый интерес у городского купечества, местных домовладельцев вызывал долгосрочный кредит, предоставляемый под залог недвижимого имущества. Однако, как свидетельствуют банковские отчеты, руководство банка заняло в этом вопросе осторожную позицию, ссылаясь на “малозначительность капитала”. И только в 1889 г., после неоднократных “прошений” горожан, жителей предместий и “увеличения банковского капитала”, было принято решение “кроме учета векселей и выдачи ссуд под залог процентных бумаг” предоставлять кредиты под залог недвижимости [14, л. 31]. К концу XIX в. банковские операции под залог “строений в горо- де” получили существенное развитие. Размер таких ссуд на 1 января 1900 г. составил 177 тыс. руб. при сумме баланса в 291 тыс. руб. [16, с. 542, 543 ]. На 1 января 1913 г. банк выдал 100 таких ссуд в размере 326 690 руб., что превышало объем вексельных кредитов [17, л. 19]. Ипотека позволяла проводить ремонт и реконструкцию жилого и производственного фонда, строительство новых зданий. Однако подавляющее большинство ипотечных кредитов выдавалось на непродолжительное время — от 3 до 8 лет, тогда как действовавшие в Гомеле представительства акционерных Виленского и Московского земельных банков кредитовали на срок более 36, а с 1912 г. — 66 лет. Одной из главных статей актива Гомельского банка являлся учет векселей “обеспеченных, с двумя подписями”. На 1 января 1913 г. было учтено 1632 векселя на сумму более 286 тыс. руб. с преобладанием векселей до 100 руб., а в среднем их валюта составляла около 175 руб., тогда как в целом по Российской Империи — 420 руб. Незначительную часть актива баланса составляли кредиты под залог ценных бумаг, гарантируемых правительством. Ссуды под залог “драгоценных и иных не подверженных легкой порче вещей”, представлявшие собой фак- 퇷Îˈ‡ Состав клиентов и распределение между ними вексельных ссуд (01.01.1913) êÓ‰ Á‡ÌflÚËÈ ÍÎËÂÌÚÓ‚ Торговцы, промышленники и ремесленники Сельские хозяева Землевладельцы, не занимающиеся сельским хозяйством Домовладельцы Прочие Итого äÓ΢ÂÒÚ‚Ó ì‰ÂθÌ˚È ‚ÂÒ ê‡ÁÏ ê‡ÒÔ‰ÂÎÂÌË Á‡ÂÏ˘ËÍÓ‚ ͇Ú„ÓËÈ ‚˚‰‡ÌÌ˚ı ÒÒÛ‰, % Á‡ÂÏ˘ËÍÓ‚, % ÒÒÛ‰, Û·. 800 4 76,0 0,4 214 646 3 225 74,9 1,1 1 230 17 1 052 0,1 21,9 1,6 100,0 3 100 61 309 4 202 286 482 1,1 21,4 1,5 100,0 Источник: НИАБ в Минске. Ф. 2100. Гомельская городская управа. Оп. 1. Д. 38. Л.18. Расчеты автора. 67 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 àëíéêàü ÅÄçäéÇ тически ломбардный кредит, не получили развития из-за необходимости прибегать к услугам ювелиров и оценщиков и в предвоенных балансах отсутствуют. Ко всему банк Гомеля, в отличие от других общественных банков белорусского края, довольно активно кредитовал город. Так, только в период с 1897 г. по 1904 г. он предоставил ссуды на сумму 50,6 тыс. руб.: на строительство мужской гимназии, ремонт мостовых, покрытие расходов и долгов города. К 1913 г. размер городских ссуд банку составлял более 43,6 тыс. руб. Из сводного баланса семи действовавших тогда в Беларуси городских банков на Гомельский банк приходилось 85% всех выданных городам ссуд [17, л. 18, 19; 18, с. 124]. Из отчетов Гомельского городского банка видно, что среди клиентов, представлявших к учету векселя, были люди различных социальных слоев. Приведенный в таблице состав клиентов этих банков позволяет предметно говорить о роде их занятий. Как видно из таблицы, ведущее место среди заемщиков городских банков занимали представители торгово-промышленных кругов, на долю которых припадало три четверти ссуд через учет векселей. Обращает на себя внимание достаточно высокий удельный вес среди заемщиков горожан-домовладельцев, что вызывало потребность в ипотеке. Скупые строки банковских отчетов свидетельствуют о том, что среди банковской клиентуры были различные слои городского общества: местные помещики, служащие, военные, мещане. Таким образом, Гомельский городской общественный банк — первое коммерческое кредитное учреждение Беларуси — представ- лял собой финансовый институт для средних и мелких клиентов. Его скромный капитал по сравнению с коммерческими акционерными банками определил место банка в общей структуре кредитной системы досоветской эпохи. Однако значение этого банковского учреждения не может оцениваться лишь на основании данных баланса. Создание этого банка способствовало определенному повышению благосостояния горожан, развитию мелкого и среднего предпринимательства, городской инфраструктуры. Источники: 1. Устав кредитный. Изд. 1893 г. //Свод законов Российской империи. Уставы: кредитный, о векселях, торговый, судопроизводства торгового, консульский и о промышленности. — СПб., 1893. Т.XI. Ч. II. 2. Бовыкин, В.И., Петров, Ю.А. Коммерческие банки Российской империи. — М., 1994. 3. Гурьев, А.Н. Очерки развития кредитных учреждений в России. СПб., 1904 //История России: Кредитная система. Репринтное воспроизведение. — М., 1995. 4. Александровский, Ю.В. Устав кредитный. (Свод законов т. XI, ч. 2. Изд. 1903 г. и по прод.1912 г.), комментированный законодательными мотивами, разъяснениями Правительствующего Сената, правилами, инструкциями и другими распоряжениями, последовавшими в порядке управления (1810—1913). — СПб., 1914. Вып. IV. Разд. X—XIII. 5. Свод учреждений и уставов государственных кредитных установлений / Уставы кредитный, торговый, о промышленности фабричной и заводской и устав ремесленный //Свод законов Российской империи, изд. 1857 г. Т. XI. Ч. II. — СПб., 1857. 6. Положение о городских общественных банках. 6 февраля 1862 г. Высочайше утвержденное //Полное собрание законов Российской империи (ПСЗРИ): собр. 2-е. Т. XXXVII. Отд. 1-е. 1862. — СПб., 1865. 7. Русские банки. Справочные и статистические сведения о всех действующих в России государственных, частных и общественных кредитных учреждениях / Сост. А.К. Голубев. (Год четвертый.) СПб., 1908. 8. Ососов, В.Я. Городские общественные банки. Обзор их деятельности на 1-е января 1871 года. — СПб., 1872. 9. “Об учреждении в городе Гомеле, Могилевской губернии, общественного банка” 8 января 1870 г. Сенатский указ //ПСЗРИ: собр 2-е. Т. XLV. Отд. 1-е. 1870. — СПб., 1874. 10. “Об изменении и дополнении некоторых статей нормального Положения о городских общественных банках”. 16 мая 1866 г. Высочайше утвержденное мнение Государственного Совета, распубликованное 7 июня //ПСЗРИ: собр 2-е. Т. XLI. Отд. 1-е. 1866. — СПб., 1868. 11. Русские банки. Справочные и статистические сведения о всех действующих в России государственных, частных и общественных кредитных учреждениях / Сост. А.К. Голубев. (Год третий.) — СПб., 1899. 12. Национальный исторический архив Беларуси в Минске [НИАБ]. Ф. 2912. Гомельская городская дума. Оп. 1. Д. 8. 13. НИАБ. Ф. 2912. Оп. 1. Д. 7. 14. НИАБ. Ф. 2912. Оп. 1. Д. 23. 15. Грузицкий, Ю.Л. Гомельский городской банк //Банкаўскi веснiк. — 2003. — № 25. — С. 54. 16. Вестник финансов, промышленности и торговли. 1901. Т. I. СПб.,1903. 17. НИАБ. Ф. 2100. Гомельская городская управа. Оп. 1. Д. 38. 18. Грузицкий, Ю.Л. Банки Беларуси (70-е гг. XIX — начало XX в.). Минск, 2005. 68 Срэбная памятная манета серыі “Свет скульптуры” Уведзена ў абарачэнне 14 кастрычніка 2011 г. Дызайн: Святлана Някрасава. Чаканка: ЗАТ “Літоўскі манетны двор”. Манета мае прамавугольную форму памерам 28,00 х 40,00 мм. З пярэдняга і адваротнага бакоў — кант, які выступае па перыметры. Бакавая паверхня манеты гладкая. Аверс: уверсе злева — рэльефны відарыс Дзяржаўнага герба Рэспублікі Беларусь; у цэнтры — выява французскага скульптара і графіка Жана Антуана Гудона; надпісы: злева — РЭСПУБЛІКА, уверсе — БЕЛАРУСЬ; унізе — год чаканкі і намінал 20 РУБЛЁЎ. Рэверс: у цэнтры — рэльефная выява скульптуры “Вальтэр”; уверсе злева надпіс: ВАЛЬТЭР; справа ўнізе — проба сплаву. Манета адчаканена: наміналам 20 рублёў — якасцю “пруф” (вага — 28,28 г, проба сплаву — 925, тыраж — да 3500 штук). Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 äçàÜçÄü èéãäÄ îË̇ÌÒÓ‚Ó-͉ËÚÌ˚ ÒËÒÚÂÏ˚ Á‡Û·ÂÊÌ˚ı ÒÚ‡Ì: ÔÓÒÓ·Ë ‰Îfl ÒÚÛ‰ÂÌÚÓ‚ / û.ã. ÉÛÁˈÍËÈ [Ë ‰.]; ÔÓ‰ ‰. à.ç. ÜÛÍ, û.ã. ÉÛÁˈÍÓ„Ó. — åËÌÒÍ: ùÍÓÔÂÒÔÂÍÚË‚‡, 2011. — 296 Ò. В книге анализируются финансово-кредитные и денежные системы отдельных зарубежных стран, наиболее развитых в экономическом отношении, а также стран с формирующимися рынками и развивающихся государств. Дается общая характеристика современного состояния экономики. ëÓ‚ÂÏÂÌ̇fl ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒ͇fl ̇Û͇: ì˜Â·ÌÓ ÔÓÒÓ·ËÂ. — ê‰: ç.ç. ÑÛÏ̇fl, à.è. çËÍÓ·‚‡. — åÓÒÍ‚‡: ûçàíà-ÑÄçÄ, 2010. — 535 Ò. В этом пособии рассматриваются проблемы как экономической теории, так и хозяйственной практики, необходимость и условия к новому этапу в развитии общественного производства. Кроме того, в нем раскрыты существующие в любой экономической системе формы организации общественного производства, тенденции развития отдельных рынков, обеспечивающих функционирование и развитие производства, проблемы, стоящие перед национальной экономикой, и развитие международных связей. ÅÂÎӄ·ÁÓ‚‡ É.ç., äÓÎ˂ˆ͇fl ã.è. ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ. 鄇ÌËÁ‡ˆËfl ‰ÂflÚÂθÌÓÒÚË ÍÓÏϘÂÒÍÓ„Ó ·‡Ì͇: ì˜Â·ÌËÍ. — åÓÒÍ‚‡: û‡ÈÚ, 2011. — 422 Ò. В учебнике рассматривается структура современной банковской системы России, раскрываются функции банков и принципы их деятельности, организационно-правовые формы и особенности управления коммерческими банками. Кроме того, в нем дана характеристика основных операций и услуг коммерческого банка, выделяются главные направления его деятельности, раскрывается содержание традиционных услуг банка, посредством которых реализуются его основные функции: расчетно-кассовое обслуживание клиентов, выполнение депозитных и кредитных услуг. ŇÌÍÓ‚ÒÍËÈ ÏẨÊÏÂÌÚ: ì˜Â·ÌËÍ / ê‰.: Ö.î. ÜÛÍÓ‚‡, ç.Ñ. ùˇ¯‚ËÎË. — 4- ËÁ‰., Ô‡·. Ë ‰ÓÔ. — åÓÒÍ‚‡: ûçàíà-ÑÄçÄ, 2010. — 319 Ò. В издании изложены теоретические основы банковского менеджмента. Рассмотрены цели, задачи, принципы, содержание, правовые и методические основы менеджмента и маркетинга в банках. В рамках комплексного управления банковской деятельностью проанализированы управление ликвидностью, пассивными и активными операциями, процентной и инвестиционной политикой, затратами, организационной структурой, материально-технической базой, финансовыми рисками и персоналом банка. Представлены маркетинговые стратегии банка и специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов. ó·ÓÚ‡¸ û.å. îË̇ÌÒ˚ Ë ÙË̇ÌÒÓ‚˚ ˚ÌÍË: èÓÎÌ˚È ÍÛÒ MBA. — åÓÒÍ‚‡: êˉ ÉÛÔÔ, 2011. — 368 Ò. В книге детально описаны все сегменты российского и мирового финансовых рынков, в том числе фондовый, кредитно-банковский, страховой и валютный рынки. Отдельно исследуются финансы хозяйствующих субъектов и международные финансы, анализируются возможности оптимизации ценообразования и на- 70 логового менеджмента компании в современных условиях. Благодаря большому количеству примеров книгу можно рассматривать как универсальный справочник для практикующих бухгалтеров и финансистов. äÓÌÒÚ‡ÌÚËÌ ÙÓÌ Å‡Î‚ÂÌ, ç‡ÛÏÓ‚‡ É. äÌË„‡ Á̇ÌËÈ: ÅÂÒ‰˚ Ò ‚˚‰‡˛˘ËÏËÒfl Ï˚ÒÎËÚÂÎflÏË Ì‡¯Â„Ó ‚ÂÏÂÌË / èÂ. Ò Ù‡Ìˆ. É. ç‡ÛÏÓ‚ÓÈ. — åÓÒÍ‚‡: èÓ„ÂÒÒ-퇉ˈËfl, 2010. — 504 Ò. В книге публикуются беседы с выдающимися личностями XX в., представителями различных областей знания: науки, религии, культуры, политики, высказывающими свои суждения о глобальных проблемах современного мира. Проект “Интеркультурная библиотека XX века”, ставший основой создания книги, объединил таких известных ученых, как основателя структурализма Клода Леви-Строса, философа-медиолога Режиса Дебре, политолога Самюэля Хантингтона, экономиста Д. Кеннета Гэлбрейта и многих других. ç½ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍË „‡ÌË ˝ÍÓÌÓÏËÍË: ÌÂÔÓÁ̇ÌÌÓ ‚Á‡ËÏÓ‚ÎËflÌËÂ: ç‡Û˜Ì˚Â Ë ÔÛ·ÎˈËÒÚ˘ÂÒÍË Á‡ÏÂÚÍË Ó·˘ÂÒڂӂ‰ӂ / ê‰.: é.í. ÅÓ„ÓÏÓÎÓ‚, Å.ç. äÛÁ˚Í. — åÓÒÍ‚‡: àÌÒÚËÚÛÚ ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ÒÚ‡Ú„ËÈ, 2010. — 800 Ò. Составляющие книгу научные и публицистические статьи известных ученых и общественных деятелей объединены общим замыслом: анализом положения дел не столько в самой экономике, сколько в тех сферах общественного бытия, которые находятся за ее пределами. Акцент в издании сделан на идейной, духовно-нравственной стороне жизни общества, общественно-политическом устройстве, на том, что называют социальным, интеллектуальным, научно-техническим и демографическим потенциалами нации. åÂʉÛ̇Ӊ̇fl Òڇ̉‡Ú̇fl ·‡ÌÍÓ‚Ò͇fl Ô‡ÍÚË͇ = International Standart Banking Practice: ÔÓ ÔÓ‚ÂÍ ‰ÓÍÛÏÂÌÚÓ‚ ÔÓ ‰ÓÍÛÏÂÌÚ‡Ì˚Ï ‡Í͉ËÚË‚‡Ï. ꉇ͈Ëfl 2007 „Ó‰‡ ‰Îfl UCP 600. — åÓÒÍ‚‡: àÌÙÓÚÓÔËÍ å‰ˇ, 2011. — 160 Ò. Публикация International Standart Banking Practice (ISBP) была задумана с целью предложить конкретный перечень положений, которыми могли бы руководствоваться работники, занятые проверкой представленных по аккредитивам документов. ä‡Ï˚ÒÓ‚Ò͇fl, ë.Ç., á‡ı‡Ó‚‡, í.Ç., èÓÔÓ‚‡, ç.ç. ÅÛı„‡ÎÚÂÒÍËÈ Û˜ÂÚ Ë ‡Û‰ËÚ ‚ ÍÓÏϘÂÒÍÓÏ ·‡ÌÍÂ: ì˜Â·ÌËÍ. — åÓÒÍ‚‡: äçéêìë, 2011. — 424 Ò. В доступной форме в учебнике изложены вопросы бухгалтерского учета, финансовой отчетности, системы внутреннего контроля и аудита в коммерческих банках. В нем раскрываются теоретические подходы в отечественной и международной учетной практике к экономической и информационной сущности кассовых операций коммерческих банков, банковского кредитования, валютных операций. Помимо этого, в издании представлены классификационные модели перечисленных операций банков в соответствии с российскими стандартами и Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), алгоритмы основных учетных бухгалтерских процедур коммерческих банков. é·ÁÓ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚Ë· àË̇ Åìêãõäé Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 ÜìêçÄãúçéÖ éÅéáêÖçàÖ èˢÛÎËÌ Ö. “îË̇ÌÒÓ‚‡fl ÒÚ‡·ËθÌÓÒÚ¸: ÏÂÊ‰Û Ï˜ÚÓÈ Ë ˆÂθ˛” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2011, ‹ 9) В последнее время отчетливо начинает проявляться диссонанс, связанный, с одной стороны, с постепенным прекращением государственной поддержки мировой экономики, с другой — с явными посткризисными шоками в отдельных странах. Что должно быть поставлено во главу угла сегодня — краткосрочное стимулирование экономической активности или, напротив, долгосрочная цель финансовой стабильности? На чем основано состояние финансовой стабильности, какие выгоды и недостатки несет в себе процесс его достижения? à·‡„ËÏÓ‚‡ Ñ. “ÑÓ‚ÂË ̇ÒÂÎÂÌËfl ÙË̇ÌÒÓ‚˚Ï ËÌÒÚËÚÛÚ‡Ï: ÍÓ̈ÂÔÚÛ‡ÎËÁ‡ˆËfl, ÓÔ‡ˆËÓ̇ÎËÁ‡ˆËfl, ËÁÏÂÂÌË” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2011, ‹ 9) Какой смысл люди вкладывают в понятие “доверие финансовым институтам”? Каковы мотивы и основания для доверия/недоверия людей? Как связано доверие с неопределенностью и риском, с финансовым поведением? Какова роль государства в формировании доверия к финансовым институтам? Поиску ответов на эти вопросы посвящена данная статья. àÁ˛ÏÓ‚‡ Ä. “é·ÂÒÔ˜ÂÌË ÛÒÚÓȘ˂ÓÒÚË ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ êÓÒÒËË ‚ ÔÓÒÚÍËÁËÒÌ˚ı ÛÒÎÓ‚Ëflı” (ŇÌÍÓ‚ÒÍË ÛÒÎÛ„Ë, 2011, ‹ 9) Проблема обеспечения устойчивости банковской системы России в посткризисный период является весьма актуальной. Автор анализирует основные факторы и их влияние на развитие банковской системы, а также тенденции развития российского банковского сектора в условиях восстановления экономического роста. Особое внимание уделяется перспективам реформирования системы банковского регулирования и надзора. è·ÚÓÌÓ‚‡ û., á‡È˜ÂÌÍÓ ë. “êÓÒÒËÈÒ͇fl ·‡ÌÍÓ‚Ò͇fl ÒËÒÚÂχ: ˝Ú‡Ô˚ ‡Á‚ËÚËfl Ë Ì‡Ô‡‚ÎÂÌËfl ÏÓ‰ÂÌËÁ‡ˆËË” (îË̇ÌÒ˚ Ë Í‰ËÚ, 2011, ‹ 34) Исследуются актуальные вопросы модернизации банковской системы России в период посткризисного развития экономики. Анализируются современное состояние банковского сектора, проблемные вопросы, требующие скорейшего решения, приоритетные направления развития. Исследован процесс совершенствования структуры банковского сектора на основе институционального развития. ÄÍËÏÓ‚‡ é., èÛ„Ë‚ Ä. “íẨÂ̈ËË ‰‚ËÊÂÌËfl ÙË̇ÌÒÓ‚Ó„Ó Í‡ÔËڇ· ‚ ÓÒÒËÈÒÍÓÈ ˝ÍÓÌÓÏËÍ” (îË̇ÌÒ˚ Ë Í‰ËÚ, 2011, ‹ 35) Рассмотрение основных тенденций движения финансового капитала в российской экономике — весьма актуальная тема на современном этапе, поскольку финансовый капитал, выступая в качестве основы экономического развития, постоянно трансформирует свою сущность. Авторы проанализировали динамику накопления основного капитала, валовые сбережения, валовые инвестиции, а также основные показатели развития банковской системы. Сделан вывод о слабом развитии механизма трансформации сбережений в инвестиции. äÓÏËÎˈ˚̇ à. “îË̇ÌÒÓ‚‡fl ÒÚ‡·ËθÌÓÒÚ¸: ÒÛ˘ÌÓÒÚ¸, Ù‡ÍÚÓ˚, Ë̉Ë͇ÚÓ˚” (îË̇ÌÒ˚ Ë Í‰ËÚ, 2011, ‹ 35) В материале изложен подход к анализу финансовой стабильности на национальном уровне через оценку формирующих ее факторов и индикаторов, уточнено понятие “финансовая стабильность”, описаны основные элементы и функции финансовой системы государства. Кроме того, выявлены внутренние и внешние факторы финансовой стабильности, разработан комплекс индикаторов для их количественной оценки. å‡Ï‡Â‚‡ í. “ê‡Á‚ËÚË „ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ÒÂÍÚÓ‡ ‚ ÛÒÎÓ‚Ëflı ÍËÁËÒ‡” (îË̇ÌÒ˚ Ë Í‰ËÚ, 2011, ‹ 38) Этапы, проблемы и перспективы развития регионального банковского сектора рассмотрены в данной статье. Особое внимание уделено рекомендациям, направленным на преодоление последствий финансового кризиса 2008—2009 гг., и перспективным направлениям развития банковского сектора в регионах. Проанализированы особенности развития банковского сектора на примере Республики Дагестан. ë‚Ëˉӂ‡ ç. “àÌÌÓ‚‡ˆËË ‚ ÓÒÒËÈÒÍÓÈ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2011, ‹ 9) В настоящее время в банковской практике России происходят процессы расширения сфер влияния банков в регионы и поиска новых клиентов. Однако экспансии банков — кратковременная мера. По мнению автора, наступит время, когда кредитные организации будут выступать в роли так называемых банковских супермаркетов, а клиентов можно будет привлечь не просто расширяя географию и спектр банковских услуг, а внедряя банковские инновационные продукты и технологии. äÛÒ͇¯Â‚‡ à., åÓÓÁÓ‚‡ í. “êÂÙË̇ÌÒËÓ‚‡Ìˠ͉ËÚÌ˚ı Ó„‡ÌËÁ‡ˆËÈ Í‡Í ËÌÒÚÛÏÂÌÚ Â‡ÎËÁ‡ˆËË ‰ÂÌÂÊÌÓ-͉ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Å‡Ì͇ êÓÒÒËË: „ËÓ̇θÌ˚È ‡ÒÔÂÍÚ” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2011, ‹ 9) Система рефинансирования Банка России является гибким инструментом, способным трансформироваться в зависимости от экономической ситуации в стране. Оценка инструментов рефинансирования кредитных организаций как меры поддержки ликвидности в период мирового финансового кризиса представлена на примере Республики Хакасия. èÓ‰„ÓÚÓ‚Ë· ë‚ÂÚ·̇ Ééãàä 71 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2012 SUMMARY Implementation of the Republic of Belarus Monetary Policy Guidelines for 2011 and Tasks of the Banking System Relating to their Implementation in 2012 Report by Nadezhda A. Ermakova, Chairperson of the Board of the National Bank of the Republic of Belarus, at the enlarged meeting of the Board. State and Prospects of the Development of the National Payment System “BelCard” for 2012-2016 Report by Ivan A. Pishchik, Head of the Payment System Directorate of the National Bank of the Republic of Belarus, at the enlarged meeting of the Board. Maksim VLASENKO Banking Sector’s Systemic Risk: Approaches to Assessment and Analysis In the second part of the scientific research the author continues to describe and systematize the approaches developed by foreign science for systemic risk assessment and forecasting. One of such approaches is tested with respect to the Belarusian banking sector that makes it possible to obtain a primary assessment of the systemic risk level peculiar to the credit institutions’ national sector. dynamics in 2000-2011 based on the modern econometric methods. The article also provides the assessment of this relation’s direction and its quantitative parameters. The issue of possible use of monetary aggregates in forecasting the wage level is examined. Alexey NAZAROV, Dmitry BULOVA Examination of Changes in the Banking Lending Conditions In recent years examinations of the banking lending conditions carried out by the foreign central banks have become an important source of information on credit market. The necessity of such investigations is caused by the fact that one of the factors of economic situation deterioration under the conditions of crisis was a decrease in the lending accessibility to the real sector. For the purpose of conducting effective monetary policy it should be clarified what specific factors have led to this process and in what manner non-price lending conditions for potential credit borrowers have been changing. The article analyses a world experience of such investigations, specific features related to the organization of the pilot examination carried out in the Republic of Belarus, as well as its main results. Anna ANPILOGOVA Galina MOISEICHIK Money as a “Shagreen Leather” of Global Economy Going into the root of the modern money’s nature is the key to understanding of many crisis processes which the global and national economies are so often exposed to. Since the global monetary oligopoly was formed, it has been significantly transformed. The article dwells on the main stages of the genesis of a new systemic role of money that is typical to the global monetary oligopoly, as well as considers the major essential characteristics of the categories of transnational, or global, money. Dmitry KRUK The Impact of Directed Lending on Long-Run Economic Growth The article provides a detailed and comprehensive description of the influence mechanism of the directed lending on the long-term economic growth in Belarus. The author also took an important step with regard to the empirical assessment of the mentioned impact. Victor SAVON On Certain Approaches to the Bank’s Asset Management The author briefly dwells on the basic principles of forming the bank’s asset portfolio and possibilities for managing this process. The problems related to the change in the liquidity indicators, primarily in the ratio of liquid-tototal assets, are considered, as well as the structure of the bank’s possible liquid assets is characterized. Based on the presented material the author suggests approaches to the calculation of a coefficient the use of which will make it possible to ensure the required portfolio of liquid assets. The article also deals with the assessment of costs related to the formation of asset portfolio in the amount needed. Alexandra BEZBORODOVA Modelling of the Money Supply Growth Impact on the Wage Level This article is dedicated to analyzing the relation between the money supply growth and the Belarusian households’ wage 72 Certification of Specialists under IAS: Opportunities in Belarus Financial statements compiled according to International Accounting Standards (IAS) serve for Belarusian banks as a working tool in cooperation with the participants of the world financial markets, and the process of financial statements’ preparation is included in the general system of accounting and management accounting, analysis, and forecasting of activities. The article considers the possibilities available in the Republic of Belarus at the present day for obtaining certificates of international institutions confirming the knowledge of IAS by banking specialists. Larisa GAPEEVA Reforming of the Belarusian Banking System (1987-1996) We can know about the process of reforming of the Belarusian banking system after the USSR disintegration from the witnesses’ words. Ms. Larisa Gapeeva, a labour veteran and a Member of the Board of the National Bank in 1988-1995, told about the establishment and the development of the Belarusian banking system, the difficulties and problems the employees of the National Bank had to be faced with, what helped in their work, and what role the bank’s staff played. Yury GRUZITSKI The First Commercial Credit Institution in Belarus The establishment date of the Belarusian banking system has long been a stumbling block in the historical science of Belarus. Both the author and the experts of the National Bank believe that the first banking institution in the territory of present-day Belarus was started on January 8, 1870, when the Decree on the Establishment of the City Public Bank in Gomel issued by the Senate of the Russian Empire was signed. The history of the establishment and the development of the Belarusian banking system goes back to that time.
