PDF-инструкция

Изменения
в правилах совершения
необеспеченных сделок
2
УРОВНИ РИСКА
В связи с изменением нормативного регулирования брокерской деятельности на рынке ценных бумаг, 27 марта 2014 года ООО
«АТОН» вводит новые правила совершения необеспеченных сделок.
С 27 марта вводится классификация клиентов по «уровню риска». Всем клиентам будет автоматически присвоен один из уровней
риска: Стандартный Уровень Риска (СУР) или Повышенный Уровень Риска (ПУР).
Все юридические лица, которые до 27 марта имели доступ к сделкам на условиях частичного обеспечения, автоматически
получают Повышенный Уровень Риска (ПУР).
Физические лица согласно приказу ФСФР, будут автоматически отнесены к категории клиентов со Стандартным Уровнем Риска
(СУР) или к категории клиентов с Повышенным Уровнем Риска (ПУР).
При этом к категории клиентов с Повышенным Уровнем Риска (ПУР) будут отнесены физические лица при соблюдении одного
из следующих условий:
1) сумма денежных средств физического лица (в том числе иностранной валюты), и стоимость ценных бумаг клиента на счете клиента
составляет не менее 3 миллионов рублей;
Либо:
2) сумма денежных средств (в том числе иностранной валюты) физического лица, и стоимость ценных бумаг клиента, составляет не
менее 600 000 рублей. При этом физическое лицо является клиентом ООО «АТОН» в течение последних 180 дней, из которых не
менее 5 дней за счет этого лица ООО «АТОН» заключались договоры с ценными бумагами или договоры, являющиеся производными
финансовыми инструментами.
Если Вы хотите отказаться от статуса клиента с Повышенным Уровнем Риска (ПУР), то Вам необходимо подписать заявление
о намерении воспользоваться услугами ООО «АТОН» по совершению необеспеченных сделок в порядке и на условиях,
предусмотренных для клиентов со Стандартным Уровнем Риска (Приложение №12 к Регламенту оказания ООО «АТОН» брокерских
услуг на рынках ценных бумаг). Также Вы можете вообще отказаться от частичного преддепонирования в пользу 100%-го
преддепонирования, подписав соответствующее заявление.
Подробную информацию Вы можете получить у Вашего финансового консультанта или по телефонам горячей линии для Клиентов: +7
(495) 777-66-77 и +7 (800) 333-66-77 (звонок по России бесплатный).
3
СТАВКИ РИСКА
До 27 марта все Ценные Бумаги можно купить или продать с единым плечом = 5.
С 27 марта для разных ликвидных Ценных Бумаг клиринговым центром будут установлены разные ставки риска.
Ставки будут устанавливаться в разрезе бумаги, направления позиции (длинная/короткая), начальной/минимальной
маржи и уровня риска.
Брокер может изменять ставки в зависимости от рыночной ситуации.
Полная таблица с актуальными ставками будет публиковаться на сайте ООО «АТОН» в разделе:
Для Клиентов / Заключение необеспеченных сделок / Ставки риска
4
НАЧАЛЬНАЯ МАРЖА
До 27 марта покупательная способность клиентов характеризовалась уровнем обеспечения, который описывал
соотношение состояния портфеля с учетом задолженности брокеру и собственных активов клиента.
С 27 марта покупательная способность клиента будет зависеть от разницы между стоимостью портфеля клиента и
совокупной стоимостью его длинных и коротких позиций умноженных на соответствующие ставки риска. Этот показатель
называется начальная маржа.
Упрощенно «портфель клиента»* рассчитывается как сумма:
Cash (денежные средства) + Short (стоимость короткой позиции) + Long (стоимость длинной позиции),
начальная маржа* упрощенно рассчитывается как:
Long (стоимость длинной позиции) * 𝐃𝟏+
𝟎 (ставка риска для клиентов со стандартным уровнем риска для начальной маржи
для длинной позиции) - Short (стоимость короткой позиции)* 𝐃𝟏−
𝟎 (ставка риска для клиентов со стандартным уровнем
риска для начальной маржи для короткой позиции).
Таким образом, заявка на заключение сделки будет приниматься при условии, что:
Стоимость портфеля больше или равна начальной марже
Или:
Cash (денежные средства) + Short (стоимость короткой позиции) + Long (стоимость длинной позиции) больше или равно
Long (стоимость длинной позиции) * 𝐃𝟏+
𝟎 (ставка риска для клиентов со стандартным уровнем риска для начальной маржи
для длинной позиции) - Short (стоимость короткой позиции)* 𝐃𝟏−
𝟎 (ставка риска для клиентов со стандартным уровнем
риска для начальной маржи для короткой позиции).
+
−
−
(для клиентов ПУР вместо ставок 𝐃𝟏+
𝟎 , 𝐃𝟏𝟎 используются ставки 𝐃𝟐𝟎 , 𝐃𝟐𝟎 )
* Формулы расчёта доступны в Приложении 1 к данной презентации
5
НАЧАЛЬНАЯ МАРЖА. ПРИМЕР 1
а) У Вас есть только Денежные Средства в размере 100 руб.
Вы открываете позицию в режиме Т+, купив бумаги Лукойла на 360 руб.
Ставка риска по Лукойлу для длинных позиций по начальной марже = 27.75%
Ваш портфель по плановой позиции рассчитывается:
Cash (денежные средства) = 100 - 360 = -260 руб.
Long (стоимость длинной позиции) = 360 руб.
Стоимость Портфеля = 360 - 260 = 100 руб.
Ваша Начальная Маржа = 360 * 0.2775 = 99.9 руб.
Таким образом, Стоимость Портфеля больше или равна начальной марже, следовательно заявка принята.
б) Если заявка на покупку Лукойла будет выше хотя бы на 1 рубль, то она будет отклонена:
Ваш портфель по плановой позиции рассчитывается:
Cash (денежные средства) = 100 - 361 = -261 руб.
Long (стоимость длинной позиции) = 361 руб.
Стоимость Портфеля = 361 - 261 = 100 руб.
Начальная Маржа = 361 * 0.2775 = 100.18 руб.
Стоимость Портфеля меньше начальной маржи, следовательно заявка отклоняется!
6
МИНИМАЛЬНАЯ МАРЖА
При снижении стоимости обеспечения клиента или росте стоимости его обязательств в результате движения рынка, его
портфель может стать ниже значения минимальной маржи.
В этом случае брокер произведет принудительное закрытие позиций клиента.
Упрощенная формула минимальной маржи* отличается от начальной только коэффициентами:
Long (стоимость длинной позиции) * 𝐃𝟏+
𝒙 (ставка риска для клиентов с повышенным уровнем риска для минимальной
маржи для длинной позиции) - Short (стоимость короткой позиции) * 𝐃𝟏−
𝒙 (ставка риска для клиентов с повышенным
уровнем риска для минимальной маржи для короткой позиции).
Таким образом, принудительное закрытие осуществляется, когда:
Стоимость Портфеля меньше минимальной маржи
Или:
Cash (денежные средства) + Short (стоимость короткой позиции) + Long (стоимость длинной позиции) меньше Long
(стоимость длинной позиции) * 𝐃𝟏+
𝒙 (ставка риска для клиентов с повышенным уровнем риска для минимальной маржи
для длинной позиции) - Short (стоимость короткой позиции) * 𝐃𝟏−
𝒙 (ставка риска для клиентов с повышенным уровнем
риска для минимальной маржи для короткой позиции).
−
+
−
(для клиентов ПУР вместо ставок 𝐃𝟏+
𝒙 , 𝐃𝟏𝒙 используются ставки 𝐃𝟐𝒙 , 𝐃𝟐𝒙 )
Обращаем Ваше внимание, что принудительно закрытие осуществляется также в случае прекращения действия
брокерского договора, а также при наличии у клиента задолженности по ценным бумагам, исключенным из списка
ликвидных ценных бумаг.
–
* - Формулы расчёта доступны в Приложении 1 к данной презентации
7
МИНИМАЛЬНАЯ МАРЖА. ПРИМЕР 2
а) У Вас есть только Денежные Средства в размере 100 руб.
Вы открыли позицию в режиме Т+, купив бумаги Лукойла на 360 руб.
Ставка риска по Лукойлу для длинных позиций по начальной марже = 27.75%
Ставка риска по Лукойлу для длинных позиций по минимальной марже = 15%
Ваш портфель по плановой позиции рассчитывается:
Cash (денежные средства) = 100 - 360 = -260 руб.
Лонг (стоимость длинной позиции) = 360 руб.
Стоимость Портфеля = 360 - 260 = 100 руб.
Ваша Начальная Маржа = 360 * 0.2775 = 99.9 руб.
Таким образом, Стоимость Портфеля практически равна начальной марже, следовательно Вы совершили покупку
почти в максимально доступную маржу.
б) Теперь представим, что стоимость Лукойла падает до 300 руб.
Ваш портфель по плановой позиции рассчитывается:
Cash (денежные средства) = 100 - 360 = -260 руб.
Лонг (стоимость длинной позиции) = 300 руб.
Стоимость Портфеля = 300 - 260 = 40 руб.
Минимальная маржа = 300 * 0.15 = 45 руб.
В итоге:
Стоимость Портфеля меньше минимальной маржи, а значит брокер должен закрыть позицию Клиента.
Обращаем ваше внимание, что Стоимость Портфеля может снизиться не только из-за движения рынка, но и в случае,
если бумага будет исключена из списка ликвидных бумаг или по ней увеличится ставка риска.
8
КАК ИЗБЕЖАТЬ ПРИНУДИТЕЛЬНОГО ЗАКРЫТИЯ ПОЗИЦИЙ?
Чтобы избежать принудительного закрытия позиций, Вам необходимо:
1) Заблаговременно внести необходимые средства на клиентский счет
Или:
2) Самостоятельно закрыть часть позиций
Спасибо
за внимание!
Горячая линия для Клиентов:
Тел.: +7 (495) 777-66-77
Тел.: +7 (800) 333-66-77 (звонок по России бесплатный)
[email protected]
Техподдержка:
Тел.: +7 (495) 745-55-85
[email protected]
10 ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ФОРМУЛЫ
Размер начальной маржи M 0 и размер минимальной маржи M X определяются в отношении каждого портфеля
клиента по следующим формулам:
I
N
I
 I

M 0   Max  R0i ; R0i    Max   R0i ;  R0i 
iCn
n
iCn
 iCn

Стоимость портфеля
следующем порядке:
S   Si , где:
I
N
I
 I

M X   Max  RX i ; RX i    Max   RX i ;  RX i 
iCn
n
iCn
 iCn

R0i  Max  Si  D0i ;0
RX i  Max  Si  DX i ;0
клиента
S
определяется
в
iI
R0i  Max   Si  D0i ;0
Si - значение плановой позиции по i-му имуществу,
RX i  Max   Si  DX i ;0
I - количество значений плановых позиций в расчете стоимости
указанного портфеля клиента.
Cn - n-ое множество ценных бумаг
N - количество различных множеств ценных бумаг
DX i - значение минимальной ставки риска уменьшения стоимости i-го
- значение начальной ставки риска уменьшения стоимости
D0i i-го имущества (в долях единицы)
D0i
имущества (в долях единицы),
значение начальной ставки риска увеличения стоимости i-го
имущества (в долях единицы)
DX i - значение минимальной ставки риска увеличения стоимости
i-го имущества (в долях единицы),
Неравенства должны соблюдаться следующим образом:
1. Клиент может совершать необеспеченные
сделки,
если
после
их
исполнения
выполняется неравенство:
Si
2. Позиция клиента принудительно
закрывается сотрудниками ООО «АТОН»:
I
N
I
 I

M 0   Max  R0i ; R0i    Max   R0i ;  R0i 
iCn
n
iCn
 iCn

Si
<
I
N
I
 I

M X   Max  RX i ; RX i    Max   RX i ;  RX i 
iCn
n
iCn
 iCn

3. Клиент самостоятельно отслеживает портфель в кабинете клиента, в случае, если портфель клиента
становится меньше начальной маржи, клиент не может совершать сделки, увеличивающие
положительную разницу между начальной маржой и стоимостью портфеля.
I
N
I
 I

M X   Max  RX i ; RX i    Max   RX i ;  RX i 
iCn
n
iCn
 iCn

Si
<
I
N
I
 I

M 0   Max  R0i ; R0i    Max   R0i ;  R0i 
iCn
n
iCn
 iCn
