Как обеспечить успех IPO
advertisement
Как обеспечить успех IPO* Александр Синявский Группа по сопровождению сделок на финансовых рынках, PwC, Москва Киев 11 июля 2008 года *connectedthinking Как обеспечить успех IPO Содержание 1. Чётко определить цели 2. Готовность стать публичной компанией 3. Готовность к процессу проведения IPO 4. Сложности для компаний из СНГ PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года ZAO PricewaterhouseCoopers Audit2 Чётко определить цели 1. Чётко определить цели IPO – это процесс, а не единовременное событие! • Успех более вероятен, когда IPO – это не конечная остановка, а один из этапов пути • Процесс трансформации бизнеса • Подготовка начинается заблаговременно, чем раньше – тем больше шансы на успех • Рыночная конъюнктура неподконтрольна Вам - в отличие от Вашей готовности! • Компания в идеале должна работать, по сути, в качестве публичной в течение года до IPO – это даёт конкурентные преимущества и увеличивает стоимость PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 4 1. Чётко определить цели Почему компании из стран СНГ выходят на IPO? Лучшая и более понятная оценка компании Выход акционеров из бизнеса Финансирование расширения бизнеса Рефинансирование Известность и более высокая репутация Приобретение конкурентных преимуществ посредством преобразования бизнеса • Публичные акции как средство для приобретения активов • Хеджирование политических рисков • Привлечение стратегических или специализированных отраслевых инвесторов • • • • • • А КАКОВЫ ВАШИ ПРИЧИНЫ? PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 5 Готовность стать публичной компанией 2. Готовность стать публичной компанией Сильный кандидат на успешное IPO… • Основополагающие факторы: - привлекательный бизнес с долгосрочными перспективами роста - операционная деятельность в течение нескольких лет - желательно иметь положительные финансовые результаты за несколько лет • Честность и опыт руководителей и держателей контрольного пакета акций • Сильные стороны, которые трудно скопировать • Комплексная стратегия роста • Надёжная система внутреннего контроля • Преемственность руководства • Стабильные финансовые результаты и хорошие финансовые прогнозы PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 7 2. Готовность стать публичной компанией Хорошо обоснованная и представленная история инвестиционной привлекательности Прозрачная организационная структура компании Качество руководства и персонала Корпоративное управление (механизмы контроля в распоряжении Совета директоров) Признаки отличной публичной компании Корпоративное управление (Комитеты по аудиту, номинациям, вознаграждению) Понятная и доступная внешняя отчетность Корпоративное управление (эффективные системы и процедуры внутреннего контроля) Своевременная и значимая внутренняя отчётность PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 8 Готовность к процессу IPO 3. Готовность к процессу IPO Процесс финансово-экономического анализа состояния компании • • • • • • Частые выезды на места (в офисы компании и на производство) в целях лучшего понимания деятельности компании Встречи с акционерами, директорами и руководителями компании Изучение прошлого Компании, её акционеров, директоров и руководителей Анализ результатов юридической проверки, проведённой местными и зарубежными консультантами Встречи с аудитором, дающим заключение для целей проспекта эмиссии Встречи с директорами и консультантами компании, участвующими в процессе IPO, в целях сверки полученных результатов PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 10 3. Готовность к процессу IPO IPO: влияние на персонал • Процесс IPO требует значительного внимания и времени от руководства высшего звена • Существует риск, что все усилия будут направлены на процесс IPO и в результате этого может пострадать каждодневное управление деятельностью предприятия • Сможет ли руководство осуществлять управление деятельностью предприятия в качестве публичной компании после размещения акций? С самого начала необходимо наличие знающей, уверенной в себе команды PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 11 3. Готовность к процессу IPO При реализации IPO информационные системы играют ключевое значение • Предприятие должно иметь адекватные системы для подготовки своевременной и точной управленческой информации – как в течение, так и после IPO • Сроки и легкость выполнения требований к финансовой информации IPO зависят от качества систем подготовки такой информации и компетентности руководства в использовании таких систем • Недостатки систем могут привести к невозможности своевременной подготовки требуемых отчетов после IPO - что может привести к несоблюдению требований PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 12 3. Готовность к процессу IPO Основные временные варианты размещения 1) На основе годовой финансовой отчетности по МСФО: • Размещение до середины мая • Роудшоу – за 2 недели до размещения • Аудированная финансовая отчетность выпущена за месяц до начала Роудшоу=> конец марта 2) На основе промежуточной и аудированной годовой финансовых отчетностей по МСФО • Размещение до середины июля • Роудшоу – за 2 недели до размещения • Промежуточная финансовая отчетность за 1-й квартал выпущена за месяц до начала Роудшоу=> конец мая PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 13 Сложности для компаний из стран СНГ 4. Сложности для компаний из СНГ Практические трудности… • Способность готовить качественную финансовую отчетность в срок • Недостаточная прозрачность бизнеса • Контроль не продаётся • Отсутствие или нехватка достоверных финансовых данных (исторических и прогнозных) соответствующего качества и в соответствующем формате • Структура капитала и организационная структура могут не совсем соответствовать задачам IPO и последующего осуществления деятельности в форме публичной компании на известных финансовых рынках • Недостаточное понимание ожидаемых стандартов корпоративного управления как результат деятельности на менее регулируемых рынках • Недостаточно сильная система внутреннего контроля • Управление процессом IPO, недооценка дополнительной нагрузки на ключевых руководителей и сотрудников финансовой и юридической службы • Технические сложности зарубежного листинга - языковой барьер, территориальная удаленность и разница часовых поясов PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 15 4. Сложности для компаний из СНГ Первоочередные задачи. Определите ваши ! • Диагностика вашей готовности к IPO в сравнении с передовым опытом • Распределение обязанностей и определение сроков подготовки IPO • Выбор биржи и места нахождения холдинговой компании • Рассмотрение необходимости сделок перед IPO, приобретение «кредитной истории» и опыта в работе с новыми инвесторами (например, частное размещение) • Обоснование инвестиционной привлекательности компании (стратегия бизнеса и бизнес-план) • Выработка стратегии проведения сделки – приобретение / продажа активов • Завершение юридической и операционной реструктуризации • Выбор инвестиционного банка и юридического консультанта • Завершение аудита финансовой отчётности • Согласование мероприятий в области корпоративного управления, включая привлечение независимых директоров, не участвующих в управлении компанией • Программа стимулирования руководства компании PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 16 4. Сложности для компаний из СНГ Случаи из жизни … • Учитывайте интересы миноритарных акционеров • Налоговая ’оптимизация’, особенно при размещении в США • Отчётность после проведения IPO • Хеджирование политических рисков? • Отсрочка IPO по причине неготовности финансовой информации! • Откровенное общение с аудиторами или … ? • Выйти на рынок в нужный момент • KYC = раскрыться полностью? • Внимание – важно: информационное взаимодействие с рынком • Информация о компании до проведения IPO • Совершенно необходимо иметь высококвалифицированных консультантов! • Так что же легче: найти или потратить деньги? PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 17 Контактная информация: Александр Синявский Группа консультационных услуг по сопровождению сделок на финансовых рынках PwC, Москва Телефон: +7 (495) 232-5469 E-mail: alexander.sinyavsky@ru.pwc.com PricewaterhouseCoopers 11 июля 2008 года 18
