Химическая промышленность в мире

Химическая промышленность в мире
В мировой истории химическая промышленность выделилась в отдельную отрасль во время
промышленного переворота. Первые заводы по производству серной кислоты были открыты
в 1740 году в Великобритании. В современном мире химическая промышленность – это
растущая отрасль, которая является важной составляющей экономики. Даже во время
кризиса, в 2008 году объем мирового рынка составлял 2044 миллиарда долларов США –
еще в 1998 году объем мирового рынка был 1500 миллиардов долларов США.
Согласно прогнозам экспертов, предполагаемый ежегодный темп роста мировой химической
промышленности будет составлять 2,7 %, и к 2030 году объем рынка может достигнуть
4391 миллиарда долларов США. Экспансии данной промышленности будет способствовать и
рост населения мира. В случае если прогнозы роста мирового населения верны, то к
2030 году население планеты достигнет 8,2 миллиарда человек, следовательно, объем
потребления продукции химической промышленности значительно возрастет.
Химическая промышленность является одной из важнейших базовых отраслей современной
экономики. Ее продукция насчитывает около 70 тысяч наименований и широко
используется для производства товаров. В больших объемах продукты химической
промышленности используются в других отраслях экономики, таких как сельское хозяйство,
обрабатывающая промышленность, строительство и сфера услуг.
Продукцию химической промышленности можно разделить на четыре категории, и по доле
мирового потребления они делятся следующим образом.
Базовые, или «товарные» химикаты включают в себя полимеры, крупнотоннажную
нефтехимию, базовые промышленные химические продукты, неорганические химикаты и
минеральные удобрения. В эту группу также входят синтетический каучук, лаки и краски,
скипидар, смолы, сажа, взрывчатые вещества и резинотехнические изделия.
Сегмент химических продуктов жизнеобеспечения демонстрирует самые большие темпы
роста. Включая в себя биологические субстанции, фармацевтические, диагностические,
ветеринарные препараты, витамины и пестициды, эта часть промышленности растет в 1,5 –
6 раз быстрее среднегодовых темпов роста мирового ВВП. Потребительские химикаты
включают в себя мыла, моющие средства и косметику. Темпы роста этого сегмента в целом
www.rietumu.ru/trading
соответствуют темпам роста ВВП.
Страны-лидеры мировой химической промышленности
Согласно данным совета химической промышленности США, опубликованным в марте
2011 года, крупнейшим в мире производителем химической продукции все еще является
США.
Мировое производство химической продукции, млрд долл. США:
Страна
1998 г.
Доля,
%
2009 г.
Доля,
%
1
США
416,7
26,5
689,3
18,6
2
Япония
193,8
12,3
298
8,1
3
Германия
124,9
7,9
263,2
7,1
4
Китай
80,9
5,1
549,4
14,9
5
Франция
79,1
5
158,9
4,3
6
Великобритания
70,3
4,5
123,4
3,3
7
Италия
63,9
4,1
122,9
3,3
8
Бразилия
46,5
3
126,7
3,4
9
Южная Корея
39,3
2,5
133,2
3,6
10
Индия
30,7
2
98,2
2,7
11
Россия
23,8
1,5
77,6
2,1
Прочие страны
403,3
26
1058
29
Всего
1573,2
100
3698,8
100
Традиционным крупным центром химической промышленности является Западная Европа,
где данная отрасль является одним из важнейших секторов экономики. Продукция отрасли
составляет 65 % европейского внешнеторгового оборота. В химической промышленности
Европы работает около 60 тысяч предприятий, которые в общей сложности создали
примерно 3,6 миллиона рабочих мест.
Надо
отметить,
что
западноевропейская
химическая
промышленность
сильно
фрагментирована. В результате производственные издержки европейских химических
компаний оказываются на 50 % выше, чем компаний из стран Среднего Востока. Одним из
важнейших направлений повышения конкурентоспособности европейской химической
промышленности становится процесс консолидации. В последние годы на рынке
химической промышленности хорошие результаты демонстрирует Китай, чье химическое
производство за последние 12 лет выросло в 6 раз. Сейчас Китай является одним из
мировых лидеров в данной отрасли.
www.rietumu.ru/trading
Современная химическая промышленность Китая сформировалась с помощью прямых
иностранных инвестиций. Вслед за своими главными клиентами – автомобильными,
коммуникационными и текстильными компаниями, привлеченными масштабами рынка и
низкими издержками, крупнейшие химические корпорации стали переводить свои
производственные мощности в Китай. Одной из главных причин масштабного «переезда»
стали сравнительно небольшие средние издержки. Затраты на рабочую силу в китайской
химической промышленности составляют менее 1 евро в час, в то время как в Польше это
5 евро, а в Германии – 20 евро в час. В Китае также существенно ниже и строительные
издержки, что, несомненно, учитывают при расширении производства. Правительство Китая
стимулировало формирование государственных химических компаний. Примером могут
послужить Sinopec, основанная в 2000 году, и ChemChina, основанная в 2004 году. Китай –
это огромный потенциальный рынок труда и сбыта, но иностранные компании могут
выходить на китайский рынок только через создание совместных предприятий с китайскими
компаниями, с передачей им передовых химических технологий. Такое условие также
способствовало формированию химической промышленности Китая.
Примерно треть всех глобальных продаж химической промышленности приходится на
компании, которые производят преимущественно базовые химикаты и пластики – крупными
компаниями являются Dow Chemical (США) и Shell Chemical (Великобритания). Примером
компаний, производящих специальные виды химикатов для определенных потребителей
могут стать швейцарская Clariant Chemical и немецкая Ciba Specialty Chemicals. Эти
компании в основном производят краски и пигменты для текстильной и легкой
промышленности – на них приходится 25 % мирового химического производства. В
химической
промышленности
также
работают
диверсифицированные
компании,
производящие широкий спектр химической продукции. Яркими примерами таких компаний
могут стать такие гиганты, как BASF, Bayer, DuPont, Mitsubishi Chemical. На долю таких
компаний приходится 40 % мирового производства.
www.rietumu.ru/trading
Крупнейшие химические компании мира:
Германия
Обладая значительным экономическим и научно-техническим потенциалом, Германия
является одним из лидеров по объему промышленного производства и главным
европейским экспортером услуг и товаров. Среди ее передовых отраслей – химическая и
нефтехимическая промышленность, машиностроение, электротехника, авиастроение,
точная механика и оптика – сферы, производящие инвестиционные товары. Для инвесторов
сильные колебания, либо длительное снижение цен на акции открывают новые
возможности приумножить свой доход и выиграть на последующем росте.
Компания BASF AG занимает первое место в мировом рейтинге и входит в немецкий индекс
DAX. Вторая по величине немецкая компания Bayer AG, также входящая в DAX, занимает
четвертое место в мире. Концерн BASF Societas Europaea основан в апреле 1865 года. На
данный момент примерно 72 % акций BASF принадлежит институциональным инвесторам. В
2009 году у компании было 104,8 тысячи сотрудников. Концерн располагает 160 дочерними
предприятиями в Европе, Америке и Азии и поддерживает связи со 170 странами мира.
Около 60 % своей продукции BASF реализует в Европе. Немецкая BASF работает с нефтью
и природным газом, производит пищевые добавки, пластик, химикаты и красители. В общей
сложности компания производит более 7000 наименований, и производимая продукция
представлена во всех подотраслях химической промышленности. В BFSF налаженная и
диверсифицированная система производства, и компания настроена на дальнейшее
расширение. Примером может послужить то, что ранее, производя и продавая краски для
покраски автомобилей, копания в последнее время ввела новую услугу – непосредственную
покраску автомобилей. Несмотря на то, что темпы роста мировой экономики существенно
снизились, BASF по-прежнему показывает хорошие финансовые результаты. Финансовые
показатели и их динамика указывают на то, что BASF – это развивающаяся компания,
которая оправдывает свое место в мировом рейтинге.
www.rietumu.ru/trading
29.09. акции BASF торговались по 63,39 долларов за акцию. Максимум 2011 года был
установлен 5 февраля 2011 года, когда цена на акции BASF была 104,44 долларов, а
минимум, на отметке 57,20 долларов за акцию, был установлен 23 сентября. Однако стоит
отметить, что до установления исторического минимума еще далеко, поэтому мы считаем,
что цена может опуститься до отметки 35 долларов за акцию.
Что касается финансовых показателей, то стоит обратить внимание на то, что чистая прибыль
BASF за последний год выросла. Позитивную динамику показывает и чистая прибыль,
которая за последний год возросла в три раза. Инвесторам также могут понравиться
показатели дивидендной доходности за 5 лет, которые составляют 17,08 %. За последние три года
также выросли активы компании, что свидетельствует о расширении предприятия.
Отчет о прибыли (млн долл.)
Доход
Чистая прибыль
Баланс
Активы
Задолженность
Капитал
2010
84 734
6 045,38
2009
70 688,47
1 966,16
2008
91 642,67
4 283,25
79 384,68
20 101,13
12 421,02
73 472,17
21 237,11
11 331,52
70 964,96
20 251,38
6 947,20
Основные показатели акции
2010
Страна
Германия
Сектор
Химическая
промышленность
Дивидендная доходность за 5
лет
17,08 %
Best P/E
2009
2008
10,98
20,38
7,60
P/B
2,56
2,28
1,45
Цена 29/09/2011
63,39
Годовой макс. 05/02/11
104,44
Годовой мин. 09/12/11
57,2
www.rietumu.ru/trading
США
Химическая индустрия является одной из ведущих промышленных отраслей в США, и
Америка, по прежнему, является крупнейшим в мире производителем химической
продукции. Что касается темпов роста, то в среднем, за каждые 10-12 лет объемы
химической индустрии удваиваются. Крупнейшим производителем в химической индустрии
США по разным оценкам является Dow Chemical.
Dow Chemical Company американская химическая компания, которая по объему продаж
уступает только немецкой компании BASF, и в мировом рейтинге занимает второе место.
Штаб-квартира Американского гиганта расположена в городе Мидлэнд, штат Мичиган. Dow
Chemical основана в 1897 году и к концу XX века стала одной из крупнейших
транснациональных корпораций. Первое производство Dow Chemical за пределами США
появилось в 1952 году в Японии. Компания выпускает промышленные, бытовые и
сельскохозяйственные химикаты, пластмассы, медикаменты, химическую продукцию
военного назначения, специализируясь, в основном, на полуфабрикатах для иных
производств, а не на конечных потребительских товарах. Dow Chemical совместно с Corning,
Inc. владеет компанией Dow Corning, специализирующейся на производстве продукции из
силикона. Численность занятых – более 43 тысяч человек.
Сравнивая графики двух ведущих компаний, просматривается схожая динамика цен на
акции. Сильный спад Dow Chemical, также как и BASF, пришелся на конец 2008 года. За
последний год цены на акции Dow Chemical значительно снизились и 29.09 торговались по
23,76 долларов за акцию. Компанию хорошо характеризует и двукратный рост чистой
прибыли и увеличения капитала. Дивидендная доходность за 5 лет составляет -11,34 %, однако по
нашему мнению данный показатель не должен восприниматься слишком негативно, и в ближайшие
годы мы ожидаем значительного роста.
Отчет о прибыли (млн долл.)
Доход
Чистая прибыль
Баланс
Активы
Задолженность
Капитал
www.rietumu.ru/trading
2010
53 734
2 310
2009
44 875
648
2008
57 361
579
69 588
23 827
9 885
66 018
22 373
6 437
45 474
11 856
2 952
Основные показатели акции
Страна
2010
США
Сектор
Химическая
промышленность
Дивидендная доходность за 5
лет
Best P/E
P/B
Цена 29/09/2011
Годовой макс. 05/02/11
Годовой мин 9/22/11
2009
2008
53,65
1,92
6,30
1,03
-11,34%
18,33
2,33
23,76
42,23
22,50
Основные тенденции в развитии химической промышленности
Кризис 2008 года отразился и на химической промышленности. Спрос на многие виды
продукции начал снижаться. Падение спроса уже в 2008 году было обусловлено
замедлением развития смежных отраслей промышленности, особенно строительной и
автомобильной.
Оборот химической продукции в США снизился на 28 %, с 16,3 миллиардов долларов в
августе 2008 года до 11,7 миллиардов долларов в январе 2009 года. Аналогичное падение в
процентном отношении было и в Германии. Во Франции торговый оборот в отрасли
снизился на 22 %, в Великобритании снижение составило 17 %, а в Италии – 35 %. Однако
в Японии, благодаря активной торговле с Китаем, снижение торгового оборота было
значительно меньше, всего на 10 %.
BASF, безусловно, сильная корпорация, опыт и масштаб работы которой не даст ей так
быстро сдать передовые позиции. Однако прежде чем приобретать акции, давайте
посмотрим, куда «идет» химическая промышленность в целом и выделим главные риски.
Пожалуй, одна из главных угроз для ведущих предприятий химической промышленности –
это изменения в географии мирового производства. В последние годы компании начали
входить в страны Азии, такие как Китай. С одной стороны, это удешевляет производство,
что дает возможность максимизировать прибыль. Еще одно преимущество размещения
производства в развивающихся регионах – это максимальная приближенность к растущим
рынкам сбыта продукции. Но в этом есть и доля риска. Ранее мы уже упоминали о том, что
иностранные компании могут выходить на китайский рынок только через создание
совместных предприятий с китайскими компаниями, с передачей им передовых химических
технологий. На первый взгляд, в этом нет ничего плохого, однако со временем технологии и
методика работы международных компаний «уплывают» в новосозданные национальные
компании, которые становятся полноправными конкурентами на рынке. Качество продукции
у крупных Европейских и Американских компаний, скорее всего, будет на порядок выше,
но опыт доказывает, что представители развивающихся стран часто завоевывают рынки
благодаря объемам (а не качеству), за которыми предприятия, соблюдающие всю цепочку
технологии, не могут угнаться.
Но у корпораций с длинной историей, которые на протяжении многих лет работают в
химической промышленности, есть серьезный козырь, который может им помочь
продолжить успешную деятельность и не допустить экспансии новоиспеченных гигантов.
Предприятия с мировым именем, такие как BASF, ежегодно вкладывают средства в
разработку новых технологий и продуктов. Новосозданные компании растущих рынков
фокусируются на подражании и увеличении объема продаж, поэтому даже в случае
успешного развития они смогут отвоевать только дешевый сегмент рынка, на котором
www.rietumu.ru/trading
нововведения не так уж важны. Сложное строительство, судостроение, авиация, медицина,
связь и оборона, и еще ряд других сфер, где качество и новые разработки высоко ценятся,
по-прежнему останутся сферой влияния проверенных временем предприятий.
Заключения
Проведя анализ химической промышленности, мы пришли к следующим выводам:
•
Химическая промышленность – это растущая отрасль, которая является важной
составляющей экономики.
•
Продукты химической промышленности используются в других отраслях экономики –
в строительстве, обороне, сельском хозяйстве, обрабатывающей промышленности и во
многих других сферах.
•
Крупнейшим в мире производителем химической продукции является США.
•
Американская компания Dow Chemical является одним из лидеров в данной сфере,
но из-за общего состояния рынка цены на акции Dow Chemical за последний год снизались
на %.
•
В Западной Европе химическая промышленность является одним из важнейших
секторов экономики.
•
Крупнейшие химические корпорации стали переводить свои производственные
мощности в Китай.
•
Крупнейшая химическая компания в мире – немецкая корпорация BASF, прибыль
которой за последний год увеличилась.
•
Приобретение акций компаний работающих в химической промышленности может
представлять интерес, учитывая общую динамику и возможное развитие химической
промышленности.
Инвест-идея
Учитывая развитие науки и растущий спрос на продукты химической промышленности, нам
интересными показались акции ведущих компаний – BASF и Dow Chemical. Цены на акции
этих компаний за последние полгода значительно снизились. С 5 февраля 2011 года акции
BASF потеряли 33 %, а Dow Chemical подешевели на 39,7 %. Причиной негативной
динамики цен мы считаем общую нестабильность рынков, которая сказывается и на
объемах инвестиций. По нашему мнению, на акции данных компаний стоит обратить
внимание, и по возможности их приобретать. Что касается BASF, то акции данной компании
имеет смысл покупать уже по 63 доллара. Естественно, что при сохранении негативной
динамики акции компании имеет смысл докупать акции и по более низким ценам –50, 40 и
30 долларов за акцию. Вкладывая средства в химическую промышленность надо быть
готовыми к долгосрочным инвестициям. Мы предполагаем, что в течение ближайших двух
лет цены на акции могут вырасти примерно на 50–70 %. Учитывая перспективы химической
промышленности и падение на 33 % с февраля текущего года, продавать акции BASF имеет
смысл не менее чем по 110 долларов за акцию. Такого уровня цен акции BASF могут
достигнуть уже к началу 2013 года.
Что касается акций американского гиганта Dow Сhemical, то покупка по цене ниже
25 долларов (текущая цена 23,74 доллара) уже может расцениваться как потенциально
прибыльная. Учитывая историю и масштабы предприятия, фиксировать прибыль имеет
смысл по 45 долларов за акцию. Такого уровня цен акции Dow Chemicаl также могут
достигнуть к началу 2013 года.
www.rietumu.ru/trading
Инвест-идея
Покупать по:
Продавать по:
63 долл.
BASF
110 долл.
докупать по 50, 40 и 30 долл.
Dow Chemical
25 долл.
45 долл.
В данной статье мы постарались объяснить ключевые моменты в развитии химической
промышленности в мире. Мы хотим обратить ваше внимание на главные риски и потенциал
развития химической промышленности, и надеемся, что данная статья поможет вам в
построении собственной торговой стратегии.
ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Информация, указанная в настоящем отчете, предусмотрена для использования только в информационных целях, и ее
нельзя считать предложением или рекомендацией купить, держать или продать упомянутые в ней финансовые инструменты, а также совершать другие
операции на финансовых рынках. Авторы информации, размещенной в настоящем отчете, а также АО Rietumu Banka, регистрационный номер LV40003074497,
юридический адрес: ул. Весетас, 7, Рига, LV-1013, Латвия, надзорный орган КРФК ЛР, (далее именуемое – «Банк»), как совместно, так и каждый по
отдельности, не несут никакой ответственности за возможное использование включенной в настоящий отчет информации, в том числе не несут никакой
ответственности за прямые или косвенные убытки (включая неполученную прибыль), а также штрафные санкции. Оценки, мнения и прогнозы, отраженные в
настоящем отчете, основаны исключительно на заключениях аналитиков Банка относительно рассматриваемых в отчете финансовых инструментов и
эмитентов. Представленная в настоящем отчете информация получена из источников, которые считаются надежными, в то же время точность и полнота
предоставленной информации не гарантируется. Любое ваше инвестиционное решение должно полностью основываться на оценке ваших личных финансовых
обстоятельств и целей инвестиций. Банк обращает ваше внимание на то, что операции на рынке ценных бумаг и финансовых инструментов связаны с риском
и требуют соответствующих знаний и опыта. Мнения, оценки и прогнозы, выраженные в настоящем отчете, относятся к моменту публикации информации, и
могут меняться без предварительного уведомления. Копирование и распространение информации, содержащейся в данном отчете, возможно только с согласия
Банка. Графики и таблицы в настоящем отчете построены в соответствии с данными из системы Bloomberg. Автором настоящего отчета является Алина
Диброва, специалист Управления ценных бумаг и финансовых рынков.
www.rietumu.ru/trading