Зубенко В.В., кандидат экономических наук, профессор кафедры «Мировые финансы»
advertisement
УДК 339 Зубенко В.В., кандидат экономических наук, профессор кафедры «Мировые финансы» Финансовый Университет при Правительстве РФ Россия, г. Москва Погосян Э.О., Трофимова В.В. студенты 4 курс, факультет «Кредитно-экономический» Россия, г. Москва РОССИЙСКИЙ И ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ ПРОВЕДЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ ТОРГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Статья посвящена анализу торгового финансирования в России и за рубежом. В долгосрочной перспективе прогнозируется увеличение количества операций торгового финансирования, поэтому становится необходимым изучение опыта зарубежных организаций торгового финансирования для банков, которые специализируются в этой области. Основными вопросами данной задачи следующие - какой опыт стоит перенять и как отличаются между собой продуктовые линейки операций торгового финансирования в России и за рубежом. Ключевые слова (торговое финансирование, коммерческий банк, риски, факторинг, форфейтинг) This article analyzes trade finance in Russia and abroad. In the long term it is expected to increase the amount of trade finance transactions, so it becomes necessary to study the experience of foreign companies trade financing for the banks that specialize in this area. The main issues of the following tasks - what experience is and learn how to differ product lines of trade finance transactions in Russia and abroad. ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru Keywords (trade finance, commercial bank risk, factoring, forfeiting) Первым делом необходимо изучить и сравнить опыт организации и проведения таких операций в России и в мире, для того, чтобы сформулировать подходы и рекомендации по развитию такого вида деятельности в России, улучшить сам продукт и его реализацию, а также оценить его эффективность с точки зрения клиента. Для начала необходимо понять составляющие продуктовой линейки в виде конкретных инструментов торгового финансирования и подобрать метод применения данных инструментов. Компании реального сектора экономики вынуждены снижать рентабельность своей деятельности из-за повышения денежных средств на рынке, это оказывает негативное воздействие на их развитие и функционирование в долгосрочном периоде. По прогнозам в среднесрочной перспективе, на Российском денежном рынке будет происходить рост ставок. Поэтому, кредитные ресурсы для российских компаний будут стоить дороже. Российские компании должны откладывать модернизацию основных фондов, так как это снижает текущую рентабельность. Данный процесс ведет к тому, что ухудшается качество производимой продукции, а, следовательно, и к потенциальной остановке производства. Такие выводы можно сделать поскольку для обновления технического оснащения, предприниматели обычно используют собственные средства, что дает эффект экономии на издержках. Поскольку предприниматели тратят большие средства на обслуживание займов и кредитов, это приводит к сужению свободного денежного потока, который может обеспечивать развитие компании. Конечно, если появятся более дешевые заемные ресурсы, ситуация для предпринимателей улучшится. Существует два способа снижения стоимости денег в экономике: ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru - снижение стоимости денежных средств, в банковском секторе. - создание инструментов финансирования, что позволит снизить риски и привлечь более дешевые денежные ресурсы. Чтобы осуществить первый способ, нужно применить макроэкономические инструменты со стороны государства или крупных участников рынка. Это надежный метод, но более длительный. Для снижения стоимости денежных средств, для банков и соответственно заемщиков, нужно снизить риски присущие кредитованию. Так же стоит снизить фактическую инфляцию в годовом выражении до 4-6%, поскольку именно инфляция заставляет банки кредитовать предприятия по высоким ставкам. В ином случае, банковский сектор будет работать с убытком. Данные показывают, что темпы прироста кредитования малого и среднего бизнеса падают, а также сокращаются сроки таких кредитов. Если говорить о втором способе, то это создание инструментов, которые позволяют диверсифицировать риски или осуществлять операции кредитования, изначально беря на себя меньшие риски. Такой путь является более быстрым, так как не нужно проводить институциональных преобразований на уровне страны. Этим может заниматься отдельный финансовый институт, которому нужно разработать, проанализировать и ввести еще одну дополнительную линейку, в рамках банка или финансовой компании. Именно поэтому, вопрос применения продуктов торгового финансирования в российской действительности является актуальным. Если говорить о российской специфике рынка торгового финансирования, нужно проанализировать тенденции его развития. Наиболее распространенным является аккредитив с пост финансированием, так импортер получает и финансирование, и защиту от рисков. Данный аккредитив, в отличие от обычного аккредитива имеет более низкую ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru стоимость из-за дешевого фондирования. Одновременно с этим, российский банк может получить дополнительно к марже за финансирование комиссионный доход, так как часто за операции с аккредитивами берется дополнительная комиссия. Эксперты дали оценку объему рынка внешних аккредитивов больше чем в 200млрд. долларов, однако точных данных нет. Надо сказать, что развивается и международный факторинг, который в 2013 году достиг 47 млрд. рублей, что составляет 2,5% от общего объема рынка факторинга. Рост рынка обусловлен нестабильной ситуацией в экономике, зарубежные контрагенты часто не предоставляют отсрочку платежа российским компаниям и требуют гарантию в виде финансовых инструментов. Российские экспортеры так же заинтересованы в инструментах финансирования, благодаря которым снижаются риски поставок за рубеж. Сделками торгового финансирования пользуются как участники экспортных и импортных операций, так и их контрагенты (покупатели, поставщики). В случае, когда организация покупает товары и сырье из-за рубежа, через торгового посредника или дистрибьютера, она может получить кредит, с помощью инструментов торгового финансирования[4]. Так же, надо сказать, что вид внешней торговой операции сильно влияет на организацию операций торгового финансирования и инструменты. Покупка и продажа - это два основных вида внешних торговых операций. К покупке относится закупка сырья, оборудования, готовой продукции и услуг. Рок и цикл данной операции определяется периодом необходимого для реализации товара. Существует три базовые схемы финансирования покупок, зависимые от типа закупки, применяемые на Российском рынке (табл. 1). Когда проводится торговая операция, которая связана с продажей продукции услуг и оборудования, обычно требуют финансирования, когда расчеты проводят с отсрочкой платежа. Период такой отсрочки зависит от продукции ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru и услуг. Три схемы финансирования продаж, которые доступны на российском рынке (табл. 2). Табл.1 Название Срок Участники Срок Минимальная оформления оформления сумма Финансирование 1-2 мес. Банк Обычно до 5 1,5 млн руб. от российского покупателя лет (для банка крупных клиентов до 10 лет) Финансирование 2-4 мес. Банк Обычно до 3 100 млн руб. от иностранного покупателя, лет банка банк продавца Финансирование 3-6 мес. Банк От 3 до 18 100 млн руб. иностранного покупателя, лет банка и ЭКА, банк покрытие ЭКА продавца Табл.2 Название Рынки Сроки Минимальные сроки Ограничений нет Финансирование под страховое покрытие ЭКСАР Международный факторинг Форфейтинг Развивающиеся и развитые По соглашению сторон Развивающиеся и развитые Развитые ОТ 2 до 12 мес. 1 млн руб. От 6 мес. 10 млн руб. Препятствиями торгового финансирования России являются: - нестабильность политической и макроэкономической ситуации. Такая экономическая ситуация ограничивает сотрудничество с российскими банками, так же служит причиной повышения стоимости финансовых ресурсов. Так же российские финансовые институты повышают требования к ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru своим клиентам, что сокращает количество организаций, которые пользуются инструментами торгового финансирования. -необходимость серьезных временных и материальных затрат для институтов, при выходе на рынок торгового финансирования. Для этого необходимо наличие квалифицированного опытного персонала, кредитный рейтинг на мировом уровне и отношение с банками в различных странах, которые могут установить кредитные лимиты на банки в России. В данном сегменте торгового финансирования, главную роль играют крупные банки. За счет активизации деятельности таких государственных банков, как например ВТБ и Сбербанк, конкуренция на рынке увеличивается. Если до 2009 года доминировали частные банки, то сейчас на рынок вышли государственные банки, которые активно продвигают свои услуги на рынке торгового финансирования. Актуальной тенденцией является развитие не банковских форм торгового финансирования. В такой ситуации поставщиками услуг являются специализированные финансовые компании. Если говорить о зарубежном опыте, можно заметить, что основная черта - это комплексный характер предоставляемых услуг: банки за рубежом берут на аутсорсинг значительную часть аналитической работы, помимо предоставления расчетных и кредитных услуг, поскольку при анализе каждой сделки специалисты банка подробно изучают рынки, спрос, а так же конкурентную среду клиента. Таким образом, банк получает дополнительный доход и предоставляет клиенту более широкий спектр услуг, что положительно сказывается на долгосрочные и взаимовыгодные отношения банка и клиента. Новые бизнес решения зарубежных банков помогают развивать уже существующие продукты и формировать новые, что качественно удовлетворяет потребности клиентов. Российские банки могут ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru воспользоваться опытом зарубежных партнеров и внедрить уже опробованные в развитых странах инструменты[4]. На данный момент, расширяется объем международной торговли. И объемы операций торгового финансирования соответственно. Поэтому важно развивать различные сегменты рынка торгового финансирования и продукты на российском рынке. Сейчас, операции торгового финансирования распределены неравномерно среди российских банков, в основном этим занимаются крупные банки, часто в форме пред-экспортного и пост импортного финансирования, привлекая ресурсы зарубежных банков. Сделки пост импортного финансирования обычно осуществляются с использованием импортных аккредитивов, и в дальнейшем со стороны иностранного банка финансированием. Так как иностранные банки не всегда предоставляют долгосрочное финансирование российским банкам, подобные сделки могут происходить с привлечением ЭКА. В таких сделках страхуется кредитный риск контрагента, политические риски страны конечного заемщика при определенной комиссии (3-5% от застрахованной суммы), однако такие затраты компенсируются, за счет разницы в стоимости привлекаемых ресурсов. Прежде всего, российские производители заинтересованы в сделках пред-экспортного финансирования. Так она могут получить финансирование еще на этапе производства с отсрочкой платежа. Необходимо наличие контракта, который подписан всеми сторонами сделки. Как только контракт заключен, производитель обращается в российский банк. После чего, российский банк обращается в зарубежный, для финансирования. Это приводит к финансированию за счет более дешевых средств, за счет чего можно развивать и модернизировать основные фонды и экономит на процентных расходах. Когда происходит поиск путей развития операций торгового финансирования, нужно ориентироваться на продукты commercial finance. Это такое небанковское финансирование, при котором ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru анализируются активы, под которые будет происходить финансирование, а не финансовое состояние фирмы заемщика и ее денежные потоки. Основная часть таких инструментов предполагает то, что средства выдаются под определенный залог, однако, залог играет первостепенную роль, в отличие от классического кредита. Компания, которая владеет ликвидными и привлекательными активами, получает средства не зависимо от своего финансового положения. Таким образом, даже компании с плохим финансовым состоянием, могут получить средства с помощью такой сделки. Очевидно, проблемой в данном случае является предельный уровень риска, который принимает на себя коммерческий банк, выполняя при этом, нормативные и регуляторные требования банка России, иначе говоря, из-за регуляции уровня риска, банки не могут кредитовать заведомо банкротные предприятия. Решением данной проблемы, является создание дочерних компаний, как например, факторинговые, которые имеют право осуществлять рискованные сделки, не подчиняясь регулированию банка России, тем самым не подвергать банк риску отзыва лицензии. Основным преимуществом таких компаний можно назвать правильное управление теми активами, которые возможно перейдут к ним в собственность в будущем, если клиент не сможет вернуть средства. Деятельность таких небанковских финансовых организаций почти не регулируются нормами законодательства, что может привести к большим юридическим рискам [3]. Чтобы сформулировать практические рекомендации по организации торгового финансирования, нужно обратиться к специфике российского опыта. Понимая специфику торгового финансирования России, можно определить ключевые качественные и количественные показатели, которые могут оценить эффективность таких операций для клиентов. Если говорить о различиях продуктовых линеек в России и за рубежом, нужно отметить что: ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru - западные банки предлагают более разнообразные услуги. Это обусловлено тем, что российская банковская система очень молода, и в силу отсутствия опыта и квалификации специалистов не может предложить более сложные инструменты; - различные подходы к оказанию услуг. За рубежом применяют комплексный подход, который предполагает помощь в проведении сделки и консультация, что дает сделать выводы относительно рисков и состояния отдельных рынков клиентов; - в российских банках и банках за рубежом различная организация предоставления услуг торгового финансирования. В российских банках этим занимается отдельное подразделение, этого бывает недостаточно. Специалисты, работающие в данном подразделении, должны иметь необходимую квалификацию [2]. В России используется упрощенный подход в проведении операций в торговом финансировании, когда клиенту предоставляется всего один инструмент. Сейчас на российском рынке представлены в полном объеме, только стандартные документарные операции. Помимо этого осуществляется финансирование экспортно-импортных операций, используя сложные структурные сделки: привлекаются зарубежные банки и зарубежные экспортные агентства. Большинство банков из ТОП 150- сегодня включают в продуктовую линейку и более сложные продукты, например финансирование под ЭКА. Так, продуктовый ряд развивается постепенно, сначала развиваются расчетные инструменты, потом инструменты финансирования текущей деятельности и инструменты финансирования капитальных затрат. ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru Наиболее финансирования эффективным является вариантом деления организации подразделений банка, торгового в рамках продуктовых специализаций. Основными проблемами организации и развития торгового финансирования в российской действительности: - правовая неопределенность статуса некоторых инструментов; - отсутствие подходов к оценке эффективности применения инструментов торгового финансирования; - нет алгоритмов выбора определенного продукта торгового финансирования. Использованные источники: 1) 2) 3) 4) Жданова Н.В. Перспективы торгового финансирования // Сборник статей участников Всероссийской заочной научно-практической конференции - Современные научные исследования : гипотезы, концепции, технологии. – 2013. – с. 100-103. Коврижных И.А. Сравнительная характеристика продуктов торгового финансирования и механизм подбора инструмента торгового финансирования // Управление риском. – 2013. - № 4 (68). – с. 49-58. Мнацаканян А.Г., Колмакова О.Д. Управление торговым финансированием с позиции продуктового подхода // Балтийский экономический журнал. – 2012. - № 2 (8). - с. 24-32. Подосенков Н.С. Система торгового финансирования // Проблемы современной экономики. – 2013. - № 2 (46). – с. 156-159. ________________________________________________________________ «Экономика и социум» №6(19) 2015 www.iupr.ru
