AM-Call Morning Research Note Россия AM
advertisement
AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ БРОКЕРКРЕДИТСЕРВИС AM-Call Morning Research Note Октябрь, 25 Россия На рынке Технический день. Во вторник на российском фондовом рынке наблюдалось смешанное движение, которое определялось в большей степени техническими факторами, а также, традиционно, динамикой цен на нефть. Торговые обороты были ниже среднего. Открылся рынок неплохим снижением вслед за ценами на нефтяные фьючерсы и падением акций Сбербанка, котировки, которого направились вниз после распространения информации о возможной допэмиссии его акций. Однако, добросовестно отыграв снижение до технического уровня поддержки в 1600 пунктов по индексу РТС, рынок начал корректироваться вверх. В качестве стимулов к подъему выступили благоприятные внешние факторы – американские индексы с открытия оставались на высоких уровнях, ближе к закрытию вверх направилась стоимость нефти. Тем не менее эти факторы оказались недостаточно сильными – рынок все-таки завершил день в минусе по сравнению с предыдущим днем: индекс РТС опустился на 0.6%, до отметки 1608 пунктов, аналогичный результат показал индекс ММВБ, потерявший 0.7% в весе, он остановился на отметке 1429 пунктов. Легким ростом закрылись акции нефтяных компаний – котировки ЛУКОЙЛа прибавили 0.5%, привилегированные акции Транснефти подросли на 0.7%. Неожиданно сильно выстрелили вверх акции Сургутнефтегаза в РТС – их стоимость выросла на 7.6%, при этом на ММВБ котировки напротив снизилась на 1.3%. Лучше рынка себя чувствовали акции ГМК «Норильский никель», подорожавшие на 1.4% по итогам торгов. Акции Газпрома и РАО ЕЭС не выбрались в положительную зону, подешевев на 0.3% и 1.2% соответственно. Во втором эшелоне громом среди ясного неба стал обвал в котировках Уралкалия. Компания сообщила о том, что один из ее рудников может быть затоплен в связи с аварийной ситуацией, возникшей еще 19 октября. В итоге стоимость акции производителя калийных удобрений упала за день на 11.3%. Индекс РТС Индекс ММВБ BCS LargeCap BCS MidCap значение 1 608.84 1 429.47 247.58 324.86 изменение -0.58% -0.71% -0.32% -0.16% объем торгов $ 30.57 млн В этом выпуске Макс Шеин brit@msk.bcs.ru Вячеслав Жабин sla@msk.bcs.ru Ростислав Мусиенко rost@bcs.ru Севастьян Козицын ТНК-BP увеличила чистую прибыль на 84% Газпром подписал соглашение с Украиной Прирост запасов Газпрома по итогам года будет равен добыче Высокие запасы и теплая погода усиливают снижение нефтяных котировок Сбербанк планирует увеличить чистую прибыль в 2006 году на 16% Планы ВТБ ВТБ не планирует наращивать долю в европейском авиаконцерне EADS Один из рудников Уралкалия оказался под угрозой затопления Группа ГАЗ намерена продвигать свою технику на рынки Центральной Америки Среди потенциальных партнеров по созданию совместного холдинга компания рассматривает France Telecom, Vodafone и Telefonica skozitsyn@msk.bcs.ru Екатерина Кравченко ekravchenko@msk.bcs.ru Татьяна Бобровская tatyana@bcs.ru СЕГОДНЯ: Выйдут данные по коммерческим запасам сырой нефти в США +7 495 785 53 36 БРОКЕР СЕРВИС Стр 1/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ Настоящий отчет подготовлен компанией «Брокеркредитсервис». Инвесторы при принятии решения о покупке или продаже акций, упомянутых в этом отчете, не должны опираться исключительно на данные и мнения, высказанные в настоящем отчете. БРОКЕР СЕРВИС Стр 2/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ Новости компаний ТНК-BP TNBP Target: -- Пересмотр ТНК-BP увеличила чистую прибыль на 84% Чистая прибыль ТНК-BP в I полугодии 2006 года составила $5.162 млрд, что на 37.6% больше показателя за аналогичный период прошлого года – $3.75 млрд. говорится в опубликованном вчера отчете BP, владеющей 50-процентной долей в компании. Прибыль до уплаты налогов и процентов выросла до $8.514 млрд с $5.576 млрд. Чистая прибыль в III квартале составила $3.036 млрд, что на 84% превышает показатель III квартала прошлого года – $1.646 млрд. Согласно отчету BP, акционеры ТНК-BP по итогам девяти месяцев получили дивиденды в размере $5.542 млрд против $2.85 млрд за аналогичный период прошлого года. Значительный рост финансовых показателей основан на высоких ценах на нефть и хорошем притоке наличности от продажи ряда активов, в том числе Удмуртнефти. Кроме того, за последний год компания снизила операционные издержки, что является позитивным признаком для инвесторов. Максим Шеин brit@msk.bcs.ru Екатерина Кравченко ekravchenko@msk.bcs.ru Газпром GAZP Target: $9.547 Держать Газпром договорился с Украиной RosUkrEnergo AG и ЗАО «УкрГаз-Энерго» вчера подписали дополнение к договору купли-продажи природного газа на 2006-2010 годы. В соответствии с подписанным документом в 2007 году в адрес ЗАО «УкрГазЭнерго» будет поставлено не менее 55 млрд куб. м природного газа среднеазиатского происхождения по цене $130 за 1000 кубометров. Газпром и Нефтегаз Украины подписали соглашение о поставках российского газа по цене $130 за 1 тыс. кубометров. Соглашение предусматривает поставки по этой цене на ближайшие 3 года. На очереди – подписание соглашения с Белоруссией, которой, несмотря на все угрозы, удавалось получать отпускные цены в 5-6 раз ниже рыночных: $46 за кубометр. Подписание соглашения с Украиной – сугубо политическое решение, в котором Газпром выступает как инструмент государственной политики. За мирные отношения с Украиной RosUkrEnergo заплатила убытком в 10 млрд руб. в первом квартале 2006 года, а также сохранением цены реализации газа на Украине по $95 – несмотря на удорожание туркменского газа до $100 за тысячу кубометров. Но учитывая, что подписание соглашения с Украиной – еще и реверанс в сторону Европы, можно ожидать, что благодаря щадящим ценам на газ Газпрому удастся более успешно проводить свои интересы по экспансии на европейском рынке. Прирост запасов Газпрома будет равен добыче Как утверждает заместитель председателя Газпрома Александр Аннаненков, прирост запасов Газпрома в 2006 году будет примерно равен добыче. Газпром планирует в 2006 году увеличить запасы газа на 560 млрд кубометров при запланированной добыче примерно в 550 млрд кубометров, сообщил вчера Ананенков. БРОКЕР СЕРВИС Стр 3/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ В 2005 году прирост составил 515 млн т условного топлива, из которых на газ пришлось 583.4 млрд кубометров при добыче в 547 млрд кубометров. Ананенков сказал, что в период с 2011 по 2020 года прирост запасов газа планируется в объеме 22 трлн кубометров. На финансирование геологоразведочных работ в этот период планируется направить 920 млрд руб. Кроме того, по словам зампреда, Газпром закончил программу развития системы добычи и транспортировки газа в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке, в декабре она будет вынесена на утверждение правительства. В середине 2007 года Газпром, по его словам, будет готов представить в ведомства скорректированную генеральную схему развития газовой промышленности до 2030 года. Это также станет важным критерием для инвесторов в оценке ориентиров и способности роста компании в долгосрочной перспективе. Отметим также, что соотношение прироста запасов и добычи – важный параметр для инвесторов. С точки зрения оценки устойчивости бизнеса компаний в мировой практике принято, что прирост запасов должен опережать объемы добычи. Поэтому это позитивная новость со стороны Газпрома. Максим Шеин brit@msk.bcs.ru Екатерина Кравченко ekravchenko@msk.bcs.ru Цены на нефть Высокие запасы и теплая погода усиливают снижение нефтяных котировок Нефть продолжает дешеветь в ожидании роста запасов и сокращения спроса из-за потепления на северо-востоке США. Сегодня выйдут данные министерства энергетики США по коммерческим запасам нефти. Ожидается, что рост запасов с 14 по 20 октября составил 2.9 млн баррелей, дистиллятов – 1.25 млн баррелей. Рост запасов нефти идет 4 недели подряд. Причем уровень запасов превышает их средние показатели за пять лет на 14%. Это серьезно давит на нефтяные цены в сторону снижения. Кроме того, погодные условия также способствуют снижению нефтяных котировок. По прогнозам WSI Corp., температура на северо-востоке США, где потребляются основные объемы печного топлива в стране, будет в ноябре выше средней. Тем не менее в декабре и январе следующего года она будет ниже средней, что является хорошим знаком для нефтяных трейдеров, которые рассчитывают, что спрос на топливо начнет расти. Максим Шеин brit@msk.bcs.ru Екатерина Кравченко ekravchenko@msk.bcs.ru Лицензии на добычу Отзыв лицензий нефтяным компаниям не грозит МПР РФ совместо с Генпрокуратурой РФ в середине ноября проведет совещание по вопросам выполнения лицензионных соглашений, заявил вчера глава Министерства природных ресурсов Юрий Трутнев По его словам, в числе претендентов для отзыва – 5 лицензий Роснефти. Однако, как сообщил тот же Трутнев, отзыва вряд ли стоит ожидать. ПО его мнению, компаниям удастся отделаться штрафами Позитивная новость для всех нефтегазовых компаний России, которая говорит о том, что МПР будет решать споры мировым соглашением. Максим Шеин brit@msk.bcs.ru Екатерина Кравченко ekravchenko@msk.bcs.ru БРОКЕР СЕРВИС Стр 4/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE Target: РОССИЯ Сбербанк SBER $2525 Сбербанк планирует увеличить чистую прибыль в 2006 году на 16% Первый зампред Сбербанка Алла Алешкина сообщила о том, что прибыль банка по итогам 2006 года прогнозируется на уровне 75 млрд руб., что на 16% выше аналогичного показателя за 2005 год. Ожидается также, что активы банка вырастут на 31% – до 3.4 трлн руб., собственный капитал – на 30%, до 330 млрд руб. Учитывая тот факт, что по итогам 9 месяцев 2006 года чистая прибыль Сбербанка составила 66.4 млрд руб., озвученный прогноз выглядит весьма консервативно. Традиционно годовая прибыль Сбербанка превышает заявленные ранее прогнозы. Напомним, что, согласно нашим оценкам, чистая прибыль Сбербанка по итогам 2006 года составит около 74 млрд руб. В случае, если показатель превысит ожидаемый нами уровень, мы будем пересматривать справедливую стоимость бумаг банка в сторону повышения. Денис Мухин dmy@bcs.ru Внешторгбанк Планы ВТБ Target: ВТБ подтвердил свои планы по переводу всех дочерних банков на единый брэнд «ВТБ». В частности, пакеты всех европейских банков до конца 2006 года будут переданы Moscow Narodny Bank, который будет переименован в ВТБ-Европа. Таким образом, европейские банки будут представлены как филиалы MNB. Ранее также сообщалось о том, что на базе MNB планируется создать инвестиционных холдинг, который будет привлекать инвестиции и обслуживать российских клиентов. Наличие собственного инвестиционного банка в Лондоне облегчит проведение запланированного IPO ВТБ на LSE, которое, вероятнее всего, произойдет в начале 2007 года. ВТБ также сообщил о том, что планирует увеличить свою рыночную долю на российском рынке к 2010 году до 10-12%. В ближайшие несколько лет банк планирует дальнейшее расширение в странах СНГ и Азии, к 2010 году 20% бизнеса будет сосредоточено за пределами РФ. Внешторгбанк имеет ряд дочерних банков за рубежом: Русский коммерческий банк (в Швейцарии и на Кипре), Донау-банк АГ (Австрия), Ист-Вест Юнайтед Банк (Люксенбург), Армсбербанк (Армения), Ост-Вест Хандельсбанк (Германия), ЗАО «Внешторгбанк» (Украина), Объединенный грузинский банк (Грузия), Евробанк (Франция) и Московский народный банк (Англия). Внешторгбанк имеет зарубежные представительства в Италии, Китае, Республике Беларусь, на Украине и в Индии. В дальнейшем ВТБ планирует осуществление экспансии на иностранные рынки, в частности банк собирается приобрести банки в Белоруссии, Азербайджане, Казахстане и открыть филиалы в Китае, Африке и во Вьетнаме. Денис Мухин dmy@bcs.ru Иркут ВТБ не планирует наращивать долю в европейском авиаконцерне EADS Target: пересмотр пересмотр По словам президента банка ВТБ Андрея Костина, банк в ближайшем будущем не планирует наращивать долю в европейском авиаконцерне EADS. Сейчас ему принадлежит, по разным оценкам, 6-7% акций компании, которые он покупал летом и осенью этого года. Очевидно, что, после того как европейские акционеры EADS не допустили Россию в совет директоров концерна, ВТБ или другие госбанки не станут доводить свою долю в EADS до 15% или до 25%, как предполагалось ранее. Мы не исключаем, что в ближайшее время эти акции даже не будут внесены в акционерный капитал формируемой Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК). Но очевидно, что Россия не откажется от планов поучаствовать в управлении EADS, ведь ему принадлежит 10% акций авиакорпорации Иркут, которая выступает БРОКЕР СЕРВИС Стр 5/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ центром формирования ОАК. Государство планирует уже в будущем году подготовить ОАК для проведения IPO – на свободном рынке частным инвесторам может быть продано до 25% акций корпорации. Не секрет, что особый интерес к этим бумагам проявляют иностранные инвесторы, в обмен Россия ожидает от них адекватного обмена активами. Севастьян Козицын skozitsyn@msk.bcs.ru Уралкалий URKA Target: пересмотр пересмотр Один из рудников Уралкалия оказался под угрозой затопления Вчера акции одного из крупнейших российских производителей удобрений, Уралкалия, понизились на 11.3%, а его капитализация снизилась с $3.95 млрд до $3.5 млрд. Причиной стала угроза затопления одного из рудников компании. По сообщению пресс-службы Уралкалия, в шахте рудника БКРУ-1 было зафиксировано повышение концентрации сероводорода и одновременно снижение плотности рассола (солевых отходов). Это негативная новость для компании, особенно после того как недавно Уралкалий отменил публичное размещение своих акций. Севастьян Козицын skozitsyn@msk.bcs.ru Altimo Среди потенциальных партнеров по созданию совместного холдинга компания рассматривает France Telecom, Vodafone и Telefonica Как сообщает Интерфакс, Altimo, консолидирующая телекоммуникационные активы Альфа-групп, ведет переговоры о создании международного холдинга с рядом крупных западных компаний, среди которых France Telecom, британская Vodafone Group и испанская Telefonica. Компания ожидает, что международный оператор с участием активов российской и западной компаний может быть создан в течение 1218 месяцев. Другой возможностью является непосредственное слияние со средней по размеру западной компанией. Позднее акции новой компании могут быть размещены на бирже. Также Altimo рассматривает варианты приобретений в Азиатском регионе, в том числе во Вьетнаме, Индии и Индонезии. В настоящий момент Altimo владеет пакетами акций двух российских операторов мобильной связи – Вымпелкома и Мегафона (32.9% и 25% плюс 1 акция соответственно), 29,5% акций телекоммуникационного холдинга Golden Telecom, 43.5% уставного капитала украинского оператора мобильной связи Киевстар и 13.22% крупнейшего в Турции мобильного оператора Turkcell. Создание совместного международного телекоммуникационного холдинга может позитивно отразиться на главном активе Altimo – Вымпелкоме. С одной стороны, создание подобного холдинга с крупной западной компанией будет означать прекращение партнерства с Telenor и, как следствие, окончание конфликта акционеров Вымпелкома. С другой стороны, богатый опыт и внушительные финансовые возможности потенциального западного партнера могли бы придать новый мощный импульс для экспансии российского оператора на новые рынки с высоким потенциалом. Ростислав Мусиенко rmusienko@msk.bcs.ru ГАЗ GAZA Target: пересмотр пересмотр Группа ГАЗ намерена продвигать свою технику на рынки Центральной Америки Представители торгового дома СтройДорМаш, продающего строительную технику группы ГАЗ, провели переговоры с никарагуанской компанией Inversiones S.A. ГАЗ всеми силами стремится продвигать свою технику на рынки развивающихся стран, в том числе и Центральной Америки. В Никарагуа ГАЗ может начать продавать БРОКЕР СЕРВИС Стр 6/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ фронтальные погрузчики, бульдозеры, автогрейдеры, вилочные погрузчики и экскаваторы. Эти инициативы ГАЗа могут в долгосрочной перспективе повысить его конкурентоспособность. Продукцию ГАЗа вытесняют с московского рынка пассажирских перевозок, поэтому компания ищет новые рынки для сбыта своих автомобилей. Севастьян Козицын skozitsyn@msk.bcs.ru БРОКЕР СЕРВИС Стр 7/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ TOP 20 LOSERS TOP 20 WINNERS Best and Worst Performers, % Уфаоргсинтез Котласский ЦБ Челябинский цинковый завод Воркутауголь Хабаровскэнерго Мегионнефтегаз Удмуртнефть Удмуртэнерго Кузбассразрезуголь РИТЭК Улан-Удэнский авиационный завод Мосэнерго Свердловэнерго НАК Азот г.Новомосковск Оренбургнефть Уфанефтехим ГУМ Выксунский мет завод Уралсиб Башнефть Синарский ТЗ ЦентрТелеком Северо-Западный Телеком Уралсвязьинформ Сургутнефтегаз ЮКОС Полюс-Злолто ВолгаТелеком ВолгаТелеком Салаватнефтеоргсинтез Нижнекамскшина Северо-Западный Телеком Силовые Машины Северский трубный завод Михайловский ГОК Хабаровскэнерго Альфа Цемент Уралкалий Сильвинит Дальэнерго UFOSP kcbk chzn voug HBENP MFGS UDMNP UDME kzru RITK uuaz MSNG SVERP nmaz ORNBP UFNCP GUMM vsmz USBN BANE SNTZ ESMO SPTLP URSI SNGS YUKO PLZL NNSI NNSIP snoz NKSH SPTL SILV svtz mgok HBEN alce URKA silvp dale БРОКЕР 8.6% 8.3% 7.5% 7.1% 5.9% 5.0% 4.5% 4.5% 4.2% 3.2% 2.6% 2.5% 2.5% 2.4% 2.2% 2.2% 2.0% 1.9% 1.8% 1.7% -1.0% -1.2% -1.2% -1.6% -1.6% -1.6% -1.7% -1.8% -2.0% -2.3% -2.6% -3.9% -4.2% -4.3% -5.5% -6.4% -9.1% -10.3% -12.6% -50.0% СЕРВИС Стр 8/9 AM-CALL MORNING RESEARCH NOTE РОССИЯ BCS Equity Sales & Trading Евгений Старцев Директор департамента внебиржевых операций estartsev@msk.bcs.ru +7 495 785 5336 Денис Новиков Главный трейдер dnovikov@msk.bcs.ru +7 495 785 5336 Павел Васев Sales pvasev@msk.bcs.ru Ольга Молчанова Sales omolchanova@msk.bcs.ru Сергей Цуркан Sales Trader sts@bcs.ru +7 3832 11 9090 Ольга Карельская Sales karelya@msk.bcs.ru Ринат Темербеков Sales Trader rinat@bcs.ru Евгений Тупикин Финансовый советник etupikin@msk.bcs.ru BCS Research Group Макс Шеин Начальник департамента. Нефть, нефтехимия brit@msk.bcs.ru Вячеслав Жабин Металлургия, горнодобывающая промышленность sla@msk.bcs.ru Екатерина Кравченко Нефть и газ, и другие прогрессивные отрасли ekravchenko@msk.bcs.ru Ростислав Мусиенко Телекоммуникации, транспорт rost@bcs.ru Татьяна Бобровская Пищепром, розница, потреб товары tatyana@bcs.ru Севастьян Козицын Машиностроение, химия skozitsyn@msk.bcs.ru Денис Мухин Банки, валюта dmy@bcs.ru Александр Пуговкин Ассистент apugovkin@msk.bcs.ru Ирина Филатова электроэнергетика ifilatova@msk.bcs.ru +7 495 785 5336 All material presented in this report, unless specifically indicated otherwise, is under copyright to BrokerCreditService (BCS). None of the material, nor its content, nor any copy of it, may be altered in any way, transmitted to, copied or distributed to any other party, without the prior express written permission of BCS. The information, tools and material presented in this report are provided to you for information purposes only and are not to be used or considered as an offer or the solicitation of an offer to sell or to buy or subscribe for securities or other financial instruments. BCS may not have taken any steps to ensure that the securities referred to in this report are suitable for any particular investor. BCS will not treat recipients as its customers by virtue of their receiving the report. The investments or services contained or referred to in this report may not be suitable for you and it is recommended that you consult an independent investment advisor if you are in doubt about such investments or investment services. Information and opinions presented in this report have been obtained or derived from sources believed by BCS to be reliable, but BCS makes no representation as to their accuracy or completeness. Additional information is available upon request. BCS accepts no liability for loss arising from the use of the material presented in this report, except that this exclusion of liability does not apply to the extent that liability arises under specific statutes or regulations applicable to BCS. This report is not to be relied upon in substitution for the exercise of independent judgment. BCS may have issued, and may in the future issue, other reports that are inconsistent with, and reach different conclusions from, the information presented in this report. Those reports reflect the different assumptions, views and analytical methods of the analysts who prepared them and BCS is under no obligation to ensure that such other reports are brought to the attention of any recipient of this report. Past performance should not be taken as an indication or guarantee of future performance, and no representation or warranty, express or implied, is made regarding future performance. Information, opinions and estimates contained in this report reflect a judgement at its original Стр 9/9 date of publication by BCS and are subject to change without notice. The price, value of and income from any ofСЕРВИС the securities or financial БРОКЕР instruments mentioned in this report can fall as well as rise. Copyright BrokerCreditService, 2006. All rights reserved.
