Лекции 6 и 7 Теория контрактов

Лекции 6 и 7
Теория контрактов
Теория контрактов: как все начиналось
1970е. Неудовлетворенность теорией общего
равновесия (модель Вальраса)
Необходимость в новом аналитическом
инструментарии для анализа решений агентов и
результатов функционирования рынков (рынки с
асимметричной информацией)
Теория агентских отношений
Теория неполных контрактов
Основы теории контрактов
Понятие контракта
Правовое оформление экономических трансакций
Юридический и экономический подходы к
определению понятия контракта
Основные принципы контрактных отношений
Принцип свободы договора (отсутствие
экономического принуждения)
Принцип согласования (координации) интересов
Составляющие контракта
Предмет контракта
Права и обязанности участников
Ожидаемое поведение
Издержки и выгоды участников
Механизмы улаживания конфликтов
Параметры контракта
Размер контракта
Объективный – устанавливается
законодательством
Субъективный (относительный) – устанавливается
участником
Продолжительность
Реальное равенство (неравенство) участников
Степень формализации
Юридическая классификация
контрактов
Классический контракт
Неоклассический контракт
Отношенческий контракт
Что такое специфические активы?
(Степени специфичности активов)
Актив общего назначения – актив, при альтернативном
использовании которого не происходит потери в
производственном потенциале.
Специфичный актив – актив, который не может быть
использован альтернативным образом без
существенной потери в производственном
потенциале.
Идиосинкратический актив – актив, обладающий
крайней степенью специфичности (альтернативная
полезность использования стремится к нулю).
Типы специфичности активов
 Специфичность местоположения (обуславливается
низкой степенью мобильности активов)
 Специфичность физических активов
(обуславливается физическими особенностями)
 Специфичность человеческого капитала (навыки,
которые могут использованы только на данном
месте работы)
 Целевые активы (инвестиции, направленные на
расширение существующих производственных
мощностей)
Классический контракт
 Дискретность
 Презентативность
 Полная анонимность участников
 Доминирование формальных положений над
неформальными
 Описание способов разрешения конфликтов
 Контракты с участием активов общего назначения
 Контракты в условиях низкой степени неопределенности
Неоклассический контракт
 Признание и учет контрактной неполноты;
 Необходимость использования механизма
разрешения конфликтов;
 Третья сторона
 Арбитраж
 Третейский суд
 Однократные сделки
 Специфические активы
Отношенческий контракт
 Неформальные отношения доминируют над
формальными положениями контракта;
 Роль репутации;
 Взаимные уступки;
Механизм страхования в случае шоков;
 Длительные партнерские отношения
 Взаимные инвестиции в специфические активы
Реализация
Принуждение,
разрешение
конфликтов
Доверие
Коллективные
санкции
Конвенции, выработанные во
взаимоотношении
Угроза потери
партнера
Нормы
бизнес-среды
Отношенческий
контракт
Угроза потери
репутации
Формальные
условия
Взаимные уступки,
взаимопомощь, «открытые»
условия
Адаптация к внешним шокам
Отношенческий контракт
Схема Уильямсона
Совершенный контракт и проблемы
неполноты реальных контрактов
 Совершенный контракт – контракт, которого не
существует
Факторы неполноты реальных контрактов:
 Ограниченная рациональность участников
 Издержки переработки информации
 Издержки составления «исчерпывающего» контракта
 Издержки расчетов
 Несовершенство информации
 Неопределенность
 Асимметрия информации и оппортунистическое поведение
Теория неполных контрактов
Совершенная рациональность участников
Отсутствие асимметрии информации между
сторонами контракта
Ограниченные возможности судебной системы
Ненаблюдаемые события или действия
Неполнота контракта
Вынужденная
Намеренная
Примеры
 Фирма и работник
 Инвестиции в человеческий капитал
 Владелец квартиры и квартиросъемщик
 Инвестиции в обустройство квартиры
 Заказчик и поставщик
 Технологические инвестиции
 Что общего в этих примерах?
 Намеренная неполнота контракта
 Инвестиции в специфические активы
 Непредвиденное изменение условий среды
 Вымогательство
Схема отношений в неполных контрактах
неполный контракт
Сторона 1
Сторона 2
симметричная информация
асимметрия
информации
Третья сторона
(суд)
 Суд обеспечивает выполнение контракта по наблюдаемым
параметрам
 Контракт не является полным
Теория агентских отношений:
предпосылки
 Совершенная рациональность участников;
 Полнота и асимметрия информации;
 Информационная структура:
 Принципал (P) – менее информированная сторона
 Агент (А) – более информированная сторона
Делегирование полномочий
Р
Усилия
Вознаграждение
Отношения «принципал – агент»
A
Теория агентских отношений:
предпосылки
Несовпадение (противоречие) интересов
принципала и агента
Возможность ущемления интересов принципала
агентом:
 Агент обладает частной информацией и может вести себя
оппортунистически
 Принципал всегда выполняет взятые на себя
обязательства по выплате вознаграждения агенту
Оплата строится на «проверяемых» переменных,
наблюдаемых третьей стороной
Задачи теории агентских отношений
 Оценка издержек, возникающих вследствие асимметрии
информации в тех или иных контрактах (недополучение
ренты, которая уходит к агенту);
 Дизайн контракта и поиск эффективных механизмов
минимизации этих издержек;
 Поиск и анализ оптимальных стимулирующих схем
вознаграждения.
 Неблагоприятный отбор (оппортунизм ex ante)
 Моральный риск (оппортунизм ex post)
Неблагоприятный отбор
 Оппортунистическое поведение, доступное агенту до
заключения контракта. Агент, манипулируя частной
информацией, добивается от принципала заключения
контракта на наиболее выгодных для себя условиях
 Факторы возникновения
 Наличие у агента скрытой информации;
 Издержки измерения;
Примеры:
 Заемщики на финансовом рынке
 Клиенты страховых компаний
 Работники на рынке труда
Возникновение неблагоприятного
отбора
Выигрыши сторон
Типы
агентов
Контракт со
средневзвешенной
заработной платой
Выигрыши сторон
Выигрыши сторон
Выигрыши сторон
Принципал
Агент
Природа
Неблагоприятный отбор на рынке труда
 На рынке присутствуют потенциальные работники с разной
производительностью
  1 ;  2 
0  1   2
p(  1 )  .
 Случай симметричной информации:
 w1   1

w2   2
 Случай асимметричной информации:
(неблагоприятный отбор)
w    1 
 1

  2
Неблагоприятный отбор: как с ним
бороться?
 Фильтрация (скрининг) – действия неинформированного
участника контракта, по реакции на которые со стороны
информированного участника он получает необходимую
информацию.
 Сигналы – действия информированного участника
контракта, ставящие своей целью донести определенную
информацию до неинформированного участника.
 Рационирование – действия неинформированного
участника контракта, состоящие в предъявлении
информированному участнику контракта требований,
напрямую не связанных с показателями, влияющими на
прибыль неинформированного участника.
Теория агентства: фильтрация
Принять один
из контрактов
или отвергнуть
все контракты
Контракт 1
Контракт 1
Типы
агентов
Контракт 2
Контракт 2
Контракт 3
Природа
Принципал
Конечный
выбор
Контракт 3
Агент
В
ы
и
г
р
ы
ш
и
с
т
о
р
о
н
Фильтрация: поиск оптимальных контрактов
 Принципал и агенты двух типов
i 2
ci  ei
2
 2  1
wi  wi ei 
max
w1 , w2 , e1 , e2
  e1  e2  w1  w2 
 Симметричная информация:
max   e1  e2  w1  w2 
w1 , w2 , e1 , e2
1 2
e1  0 IR1 
2

w2  2 e22  0 IR2  .
2
e1 
w1 
wi 
1
1
e2
1

2
1
1
, ei 
2 i
i
Асимметричная информация
 Проблема неблагоприятного отбора:
высокопроизводительные работники притворятся
низкопроизводительными, поскольку полезность от
чужого контракта будет выше, чем от своего.
 И поиск ее решения… max   1 e1  w1   2 e2  w2 
w1 , w2 , e1 , e2
1 2
e1
2




w1  1 e12   w2  1 e22 
2
2 

IR1 
2 2
e2
2




w2  2 e22   w1  2 e12 
2
2


IR2 
w1 
w2 
IC1 
IC2 
.
Асимметричная информация
max   1 e1  w1   2 e2  w2 
w1 , w2 , e1 , e2
1 2
1 2
w1  e1  w2  e 2
2
2

w2  2 e22  0
2
e12  e22
.

1 

 wˆ 1  w 

21 

1
eˆ1 
 e1
1
eˆ2 
1
1
 2   2  1 
2

1
 e2*
2

1
 wˆ 2  w 
2 2




Теория агентства: сигналы
Принять или
отвергнуть
контракт
Сигналы
Типы
агентов
Контракт 1
Контракт 1
Контракт 2
Контракт 2
Контракт 3
Природа
Принципал
Конечный
выбор
Контракт 3
Агент
В
ы
и
г
р
ы
ш
и
с
т
о
р
о
н
Моральный риск
 Оппортунизм, возникающий на стадии исполнения контракта,
который заключается в недобросовестном поведении агента,
обусловленном асимметрией информации относительно
эндогенных переменных.
Факторы возникновения:
 Наличие общей базы для сотрудничества;
 Различия в целях сторон, заключающих контракт
 Затрудненность мониторинга за выполнением
контрактных обязательств
 Ограниченная ответственность агента за свои действия
или решения
Моральный риск со скрытыми
действиями
Усилия
агента
Внешние
условия
Выигрыши
сторон
Набор
контрактов
Отвергнуть все
контракты
Принципал
Выигрыши сторон
Агент
Природа
Моральный риск со скрытой
информацией
Внешние
условия
Усилия
агента
Выигрыши
сторон
Набор
контрактов
Отвергнуть все
контракты
Выигрыши сторон
Принципал
Агент
Природа
Механизмы борьбы с моральным
риском
Внутренние
 Оплата по результату
 Мониторинг
 Эффективная заработная плата
 «Сделай сам»
 Залог
Внешние
 Репутация на рынке агентов
 Конкуренция на рынке конечного продукта
 Угроза банкротства/поглощения