Ставка рефинансирования


Ставка рефинансирования — уровень платы за
кредитные ресурсы, предоставляемые
центральным банком другим банкам
(кредитным учреждениям). Одна из
традиционных функций центральных банков —
роль кредитора в последней инстанции.
Кредитование коммерческих банков
центральным банком исторически связано с
монополизацией банкнотной эмиссии
центральными банками. Выпуск ими денег,
концентрация официальных золотовалютных
резервов и резервов коммерческих банков
служат базой для расширения кредитных
операций центрального банка.
 Ставка
рефинансирования — это, в
сущности, не рыночная ставка, но
регулируемая величина, которая
изменяется в соответствии с рыночной, то
есть с учетом спроса на кредит и
предложения ресурсов, а также с учетом
темпов инфляции. На его размер влияют и
факторы, вытекающие из особого статуса
кредитора — центрального банка,
использующего процентную политику как
инструмент денежно-кредитной политики.
Обычно эта ставка ниже других ставок
денежного рынка.

Снижение уровня платы за ресурсы центрального банка (ниже
расчетного уровня) может быть инструментом кредитной экспансии.
Это позволяет коммерческим банкам приобретать дополнительные
ресурсы путем заимствования их у центральных банков, увеличивать
денежные предложения субъектам хозяйствования, расширять объемы
кредитных вложений в экономику. Кроме того, увеличение маржи
позволяет коммерческим банкам в рамках того же уровня доходов
больше тратить на оплату привлеченных ресурсов, то есть увеличивать
депозитный процент, расширять депозитные операции.

Процентная политика, которая связана с изменением ставки
рефинансирования, действует на предложение денег через объемы
кредитов, предоставляемых по ставке рефинансирования, и денежную
базу. Прирост объемов рефинансирования увеличивает денежную базу
и предложение денег, сокращение — уменьшает.



Одним из основных механизмов контроля уровня инфляции является ставка
рефинансирования, определяемая центральным банком государства - в
Республике Беларусь это Национальный Банк.
Величина ставки рефинансирования определяет стоимость денег, т.е. цену
кредитных ресурсов и влияет на величину доходности по вкладам и
депозитам, а также регулирует перераспределение денежных потоков,
задавая приоритеты механизмов накопления или потребления.
В условиях кризисного 2011 года Национальный Банк Республики Беларусь
последовательно увеличивал размер ставки рефинансирования, которая к
концу 2011 года выросла до 45% годовых. Указанные обстоятельства
привели к значительному увеличению доходности по рублевым вкладам и
депозитам и в условиях сохранения относительно невысоких процентных
ставок по валютным вкладам и депозитам привели к снижению давления
рублевой массы на рынок валют, что явилось одним из факторов,
способствующих укреплению национальной валюты.

Другим таким фактором явилась фактическая
девальвация белорусского рубля, которая произошла
после введения единой биржевой сессии на
Белорусской валютно-фондовой бирже и свободного
формирования курса белорусского рубля по
отношению к иностранным валютам. В результате
девальвации выросла конкурентоспособность
белорусских товаров на внешних рынках, что
привело к положительным изменениям в структуре
торгового баланса государства, росту
золотовалютных резервов, а также росту
предложения свободных валютных средств на
биржевых торгах. Кроме того существенно (в разы)
по сравнению с предыдущим годом вырос экспорт
нефтепродуктов, что также обеспечило
дополнительный приток валютных ресурсов.
Указанные обстоятельства также способствовали
укреплению белорусского рубля.
Дата
начала
действия
*
2012
12.09.2012
15.08.2012
18.07.2012
20.06.2012
16.05.2012
02.04.2012
01.03.2012
15.02.2012
2011
12.12.2011
11.11.2011
14.10.2011
14.09.2011
01.09.2011
17.08.2011
13.07.2011
22.06.2011
01.06.2011
18.05.2011
20.04.2011
16.03.2011
2010
15.09.2010
18.08.2010
Размер базовой
ставки
рефинансирования,
% годовых
30
30.5
31
32
34
36
38
43
45
40
35
30
27
22
20
18
16
14
13
12
10.5
11
Дата
начала
действия*
Размер базовой
ставки
рефинансирования,
% годовых
14.07.2010
12.05.2010
19.04.2010
17.02.2010
11.5
12
12.5
13
2009
01.12.2009
08.01.2009
13.5
14
2008
17.12.2008
12.11.2008
15.10.2008
13.08.2008
01.07.2008
12
11
10.75
10.5
10.25
2007
01.10.2007
01.09.2007
01.08.2007
01.07.2007
01.02.2007
10
10.25
10.5
10.75
11
2006
01.12.2006 10
01.06.2006 10.5
Дата
начала
действи
я*
Размер базовой
ставки
рефинансирования,
% годовых
2005
25.11.2005
20.07.2005
01.06.2005
05.05.2005
06.04.2005
10.03.2005
11
12
13
14
15
16
2004
20.09.2004
23.08.2004
19.07.2004
17.06.2004
17.05.2004
17.04.2004
17.03.2004
17.02.2004
17
18
19
20
22
23
25
27
2003
22.10.2003
22.09.2003
18.08.2003
17.07.2003
23.06.2003
21.05.2003
21.04.2003
21.03.2003
28
29
30
31
33
34
35
37

В целом, наряду с улучшением структуры торгового баланса и повышением
конкурентоспособности белорусских товаров на внешних рынках за счет
девальвации рубля, политика умеренно высоких ставок рефинансирования
проявила себя как фактор сдерживания роста цен и на практике доказала
свою эффективность в задаче контроля инфляции. Анализ полученных
результатов показывает, что существующая денежно-кредитная политика и
действующие размеры ставок рефинансирования являются мощным
регулирующим фактором, способствующим укреплению белорусского рубля и
препятствующим развитию инфляции за счет некоторого оттока денежных
потоков из сферы потребления в сферу накопления, а также за счет
изменения приоритетов в пользу национальной валюты при размещении
вкладов населения (по крайней мере в конце прошлого и начале текущего
года). Указанные обстоятельства привели к тому, что по данным
Национального Банка в последние полгода объем продажи валюты
населением постоянно превышает объем покупки. Кроме того значительные
объемы рублевых средств размещены в банках и коммерческими
структурами, в том числе нерезидентами.