« Краткосрочная финансовая политика » Программа учебной дисциплины

Программа учебной дисциплины
« Краткосрочная финансовая политика »
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
специализация «Фииансовый менеджмент»
Авторы программы: Лисицына Екатерина Викторовна, д.э.н., ICFM,
профессор МИРБИС и РЭУ им. Г.В.Плеханова,
главный редактор журнала «Финансовый менеджмент»
Область применения и нормативные ссылки
Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к
знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных
ассистентов и студентов направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра,
специализация «Финансовый менеджмент», изучающих дисциплину «Краткосрочная
финансовая политика».
Программа разработана в соответствии с:
 ФГОС ВПО;
 Образовательной программой подготовки бакалавра по направлению «Экономика».
 Рабочим учебным планом университета по подготовке бакалавров по направлению
080100.62 «Экономика», утвержденным в 2012 г.
Цели освоения дисциплины
Финансовые решения краткосрочного характера являются одним из элементов
финансового менеджмента компании.
Курс «Финансовые решения краткосрочного характера» позволяет сформировать систему
ключевых компетенций в области формирования и принятия финансовых управленческих
решений в краткосрочном периоде.
-
Задачами курса являются:
определение роли и места краткосрочного финансового менеджмента в системе
управления компанией;
рассмотрение содержания, основных методов и методик краткосрочного финансового
управления;
формирование практических навыков разработки краткосрочных финансовых решений;
овладение методами управления оборотным капиталом компании.
Компетенции обучающегося,
дисциплины:
формируемые
в
результате
освоения
В результате освоения курса студент должен:
а) знать:
 содержание, задачи и принципы принятия финансовых решений в краткосрочном
периоде;
 инструменты и методы формирования и принятия краткосрочных управленческих
решений в области финансового менеджмента ;
б) уметь:
 проводить оценку эффективности краткосрочных финансовых решений;
 проводить анализ показателей управления оборотным капиталом и денежных потоков
компании;
в) владеть:
 аналитическими приемами определения целесообразности и формирования
управленческих решений в области краткосрочных вопросов финансового
менеджмента;
 навыками определения взаимосвязи краткосрочных финансовых решений со
стратегическим и инвестиционным менеджментом.
В результате освоения дисциплины студент осваивает следующие компетенции:
Формы и методы
обучения,
Код по
Дескрипторы – основные
способствующие
Компетенция
ФГОС/ признаки освоения (показатели
формированию и
НИУ
достижения результата)
развитию
компетенции
Совершенствование и
ОК-1 Дает определение
Лекции
развитие
краткосрочной финансовой
интеллектуального и
политики, чистого оборотного
общекультурного уровня
капитала, использует модели
САРМ, NPV применительно к
краткосрочному периоду
управления
Способен принимать
ОК-4 Владеет инструментами
Практические
организационнократкосрочного анализа,
занятия
управленческие решения
применяет различные виды
и готов нести за них
политик финансирования для
ответственность, в том
выработки управленческих
числе в нестандартных
решений
ситуациях
Способен готовить
ПК-8 Подготовка аналитических
Практические
аналитические
материалов для оценки
занятия
материалы для оценки
оптимального уровня запасов,
мероприятий в области
денежных средств
экономической
политики и принятия
стратегических решений
на микро- и макроуровне
Способен анализировать ПК-9 Обосновывает расчет
Практические
и использовать
эффективности скидок,
занятия
различные источники
интерпретирует возможные
информации для
последствия использования
проведения
факторинга
экономических расчетов
Место дисциплины в структуре образовательной программы
Настоящая дисциплина относится к циклу специальных дисциплин направления
программы и блоку дисциплин, обеспечивающих подготовку бакалавров.
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах:
 Экономика фирмы
 Международные стандарты финансовой отчетности
2
 Финансовое планирование
 Финансовый менеджмент
Для освоения учебной дисциплины, студенты должны владеть следующими знаниями
и компетенциями:
 методами анализа денежных потоков;
 определение чистой приведенной стоимости денежных потоков;
 расчет доходности по модели САРМ
 методика составления бюджетов компании.
Основные положения дисциплины должны быть использованы в дальнейшем при
изучении следующих дисциплин:
 Финансовый лизинг
 Корпоративные финансы
Формы контроля знаний, система оценки обучающихся и структура
итоговой оценки
Итоговый контроль предусмотрен в форме письменного экзамена.
Форма проведения занятий – лекции.
Тип
контроля
Текущий
(неделя)
Итоговый
Форма
контроля
Экзамен
1
*
1 год
2 3
Параметры
4
Практические задания
Письменный экзамен
дней оценки результатов
контроля – 5 дней.
*
Оценки итогового контроля выставляются по 10-ти балльной шкале.
5-балльная шкала
неудовлетворительно
удовлетворительно
хорошо
отлично
10-балльная шкала
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Структура и содержание дисциплины
Изучение дисциплины предусматривает проведение лекционных и практических
занятий.
Тема 1. Базовые понятия и показатели финансовых решений краткосрочного характера
Понятие и классификация краткосрочных финансовых решений.
Собственные оборотные средства, чистый оборотный капитал и финансово-экономические
потребности как главные объекты финансового менеджмента в краткосрочном периоде.
Элементы чистого оборотного капитала и
методы его определения. Постоянный и
переменный оборотный капитал.
3
Инструменты реализации финансового менеджмента в краткосрочном периоде:
производственный, операционный и финансовый циклы предприятия. Оптимизация периода
оборота финансового цикла компании.
Литература:
1. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика / В.Г. Когденко, М.В. Мельник,
И.Л. Быковников. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010
Тема 2. Управление ликвидностью и платежеспособностью компании. Оптимизация
денежных средств.
Ликвидность: виды и способы ее обеспечения. Факторы, влияющие на ликвидность
компании. Цена поддержания ликвидности. Оптимальный уровень ликвидности. Идеальная и
альтернативная модели ликвидности.
Использование ликвидных ценных бумаг с целью регулирования остатка денежных
средств компании. Управление портфелем краткосрочных вложений. Теоретические модели
взаимосвязи доходности и сроков платежей. Оценка риска краткосрочного инвестирования.
Моделирование целевого остатка денежных средств. Модель Баумоля и Миллера-Орра:
достоинства и недостатки, условия применения.
Сезонность и цикличность денежных средств компании.
Литература:
1. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика / В.Г. Когденко, М.В. Мельник,
И.Л. Быковников. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010
Тема 3. Кредитная политика компании
Определение потребности в оборотном капитале компании.
Планирование запасов компании на основе модели экономичного размера заказа (EOQ).
Политика формирования запасов компании. Определение оптимальной партии поставки
товаров.
Показатели оценки дебиторской задолженности. Формирование кредитной политики
компании. Методики определения экономического эффекта от изменения кредитной
политики. Определение кредитного периода. Политика формирования скидок. Стратегии
кредитной политики организации. Кредитный риск и методы анализа кредитоспособности
покупателей. Факторинг и практика его использования.
Литература:
1. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика / В.Г. Когденко, М.В. Мельник,
И.Л. Быковников. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010
Тема 4. Формирование политики краткосрочного финансирования организации
Классификация источников краткосрочного финансирования компании: краткосрочный
кредит, кредитная линия, векселя. Взаимоотношения компании с кредитными организациями.
Определение эффективной ставки кредитования. Фиксированная и плавающая кредитные
ставки.
Гибкая и ограничительная финансовая политика краткосрочного финансирования.
Альтернативная политика финансирования оборотного капитала. Факторы, влияющие на
выбор политики краткосрочного финансирования.
Литература:
1. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика / В.Г. Когденко, М.В. Мельник,
И.Л. Быковников. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010
Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента
Вопросы для оценки знаний
1. Понятие и определение чистого оборотного капитала
2. Основные элементы чистого оборотного капитала.
4
3. Финансовый и операционный денежный поток и их взаимосвязь с чистым оборотным
капиталом.
4. Понятие и роль ликвидности в краткосрочных финансовых решениях.
5. Понятие и роль платежеспособности в краткосрочных финансовых решениях
6. Виды источников краткосрочного финансирования.
7. Политика привлечения краткосрочного финансирования.
8. Факторинг и коммерческое кредитование организации.
9. Взаимосвязь краткосрочного и долгосрочного финансирования. Выбор оптимальной
стратегии финансирования оборотных средств.
10. Управление дебиторской задолженностью.
11. Характеристика основных методов управления дебиторской задолженностью.
12. Условия для эффективного привлечения кредитов.
13. Методы анализа кредитоспособности компаний.
Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины
Базовый учебник
1. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика / В.Г. Когденко, М.В. Мельник,
И.Л. Быковников. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010
Основная литература
a. Short-term financial management / Terry S. Maness, John T. Zietlow , 2005. Part 1,
Part 2
b. Modern financial management / Stephen A.Ross, Randolph W.Westerfield, Bradford D.
Jordan – 8 rd ed.
c. Ченг Ф.Ли, Джозеф И. Финнерти Финансы корпораций: теория, методы и
практика. – М.:ИНФРА-М, 2000
Дополнительная литература
1. Hyun-Han Shin; Luc A Soenen Liquidity management or profitability--is there room for
both? AFP Exchange; Spring 2000; 20, 2; ABI/INFORM Global
2. Nobanee, Haitham, Working Capital Management and Firm's Profitability: An Optimal
Cash Conversion Cycle (September 10, 2009). Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1471230
3. MIHIR DASH, RANI HANUMAN «A LIQUIDITY-PROFITABILITY TRADE-OFF
MODEL FOR WORKING CAPITAL MANAGEMENT»
4. Pedro Juan García-Teruel, Pedro Martínez-Solano «EFFECTS OF WORKING CAPITAL
MANAGEMENT ON SME PROFITABILITY»
5.Velez-Pareja, Ignacio, Which Cost of Debt Should be Used in Forecasting Cash Flows?
(Updated) (March 15, 2009). Estudios Gerenciales, Vol. 24, No. 110, April/June 2009. Available at
SSRN: http://ssrn.com/abstract=1011485
1. Gonzalo Guilleґn, Mariana Badell, Luis Puigjaner «A holistic framework for short-term
supply chain management integrating production and corporate financial planning» - Int. J.
Production Economics 106 (2007)
2. Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Cash Management Models Application in
Firm. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1000762
3. Karl V.Lins, HenriServaes, PeterTufano «What drives corporate liquidity? An
international survey of cash holdings and lines of credit» Journal of Financial Economics 98 (2010)
9. Christopher F. Baum, Mustafa Caglayan, Andreas Stephan, Oleksandr Talavera
«Uncertainty determinants of corporate liquidity» - Economic Modelling 25 (2008).
10. Kusnadi, Y., Wei, K.C.J., «The determinants of corporate cash management policies:
Evidence from around the world» - J. Corp. Finance (2011)
11. Aydin Ozkan, Neslihan Ozkan «Corporate cash holdings: An empirical investigation of
UK companies» - Journal of Banking & Finance 28 (2004)
5
12. Harry DeAngeloa, Linda DeAngeloa, Karen H. Wruckb «Asset liquidity, debt covenants,
and managerial discretion in financial distress: he collapse of L.A. Gear» - Journal of Financial
Economics 64 (2002)
13. Bensoussan, Alain, Chutani, Anshuman and Sethi, Suresh, Optimal Cash Management
under Uncertainty (February 26, 2009). Operations Research Letters, Vol. 37, pp. 425-429, 2009.
Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1350528
1. 14. Whited, T.M., 1992, “Debt, Liquidity Constraints, and Corporate Investment:
Evidence from Panel Data”, Journal of Finance
2. Long, M., Malitz I., Ravid S., 1993, “Trade Credit, Quality Guarantees, and Product
Marketability”, Financial Management
3. Myers, S., Majluf N., 1984, “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms
Have Information That Investors Do Not Have”, Journal of Financial Economics
4. Love, I., Preve L., Sarria-Allende V., 2007, “Trade Credit and Bank Credit: Evidence
from Recent Financial Crises”, Journal of Financial Economics
5. Petersen, M., Rajan R., 1997, “Trade Credit: Theories and Evidence”, Review of
Financial Studies
6. Deloof, M., Jegers M., 1999, “Trade Credit, Corporate Groups, and the Financing of
Belgian Firms”, Journal of Business Finance and Accounting
7. Atanasova, C., 2007, “Access to Institutional Finance and the Use of Trade Credit,”
Financial Management
8. Molina C., Preve L., 2008, “Trade Receivables Policy of Distressed Firms and its Effect
on the Cost of Financial Distress,” Financial Management
19.www.afponline.org – Ассоциация профессионалов по управлению ликвидностью и
денежными средствами
20. www.treasuryandrisk.com – управление риском в краткосрочном инвестировании
21.www.sec.gov/edgar.shtml - сайт корпоративной финансовой отчетности западных
компаний
22. www.eva.com/evaluation/overview.php - Сайт по проблемам определения EVA
23.www.nacm.org – Национальная американская ассоциация кредитных менеджеров
(NACM)
24.www.credit-to-cash-advisor.com/document_50.html
Статистика
банкротства
американских компаний
25. сайт компании J.P. Morgan http://www.jpmorgan.com/cm/cs?pagename=Chase/Href&urlname=jpmorgan/cash/_home_/northam
erica
26. www.treasurypoint.com – моделирование ликвидности
27. www.wisdomcorp.com – моделирование денежных средств
28. www.kpmginsiders.com – сайт компании KPMG
Дистанционная поддержка дисциплины.
Дистанционная поддержка дисциплины предусмотрена в форме размещения
дополнительных заданий, тестов, вопросов для самостоятельной работы, а также
консультаций.
Порядок проведения консультаций регламентируется расписанием, формируемым в
соответствии с учебным планом. Такая форма работы предусматривает возможность обмена
информацией с преподавателями для подготовки самостоятельных заданий и проработки
наиболее сложных разделов курса.
Дистанционные ресурсы:

Учебный портал ИППС (студенты получают логин и пароль для доступа на
соответствующую страницу);
6

Электронная почта (групповая или индивидуальная почта преподавателя), адрес
которой указывается в расписании.
Материально-техническое обеспечение дисциплины
Процесс изучения дисциплины «Финансовые решения краткосрочного характера»
предполагает проведение лекционных занятий с использованием компьютерных и
мультимедийных средств обучения.
Практические занятия основываются на применении кейс-метода, ППП Excel.
Самостоятельная работа слушателей предполагает использование электронной
библиотеки по курсу и интернет-ресурсы.
7