30.99Kb - G

Посредством своей деятельности страховщики концентрируют в своих руках огромные
финансовые резервы, которые активно используются в инвестиционном процессе. От
эффективности и надежности размещения временно свободных средств зависит не только
доход страховщика, но и его платежеспособность, т.е. возможность выплаты по всем своим
обязательствам. В связи с этим размещение страховых резервов находится под жестким
контролем со стороны государства.
В Республике Казахстан размещение резервов регулируется Инструкциейо нормативных
значениях и методике расчетов пруденциальных нормативов страховой (перестраховочной)
организации, норматива достаточности маржи платежеспособности страховой группы,
формах и сроках представления отчетов о выполнении пруденциальных нормативов.
Соблюдение предусмотренных Инструкцией условий инвестирования обязательны для
исполнения всеми страховыми организациями Казахстана. Для контроля за соблюдением
страховщиками установленных требований в состав финансовой отчетности страховой
организации включена специальная форма, отражающая размещение активов, покрывающих
страховые резервы.
Страховая (перестраховочная) организация Республики Казахстан может размещать свои
активы в ценные бумаги, имеющие международную рейтинговую оценку не ниже «ВВВ-»
агентства «Standard & Poor’s», или рейтинг аналогичного уровня одного из других
рейтинговых агентств, эмитированные следующими международными финансовыми
организациями:
1) Международным банком реконструкции и развития;
2) Европейским банком реконструкции и развития;
3) Межамериканским банком развития;
4) Банком международных расчетов;
5) Азиатским банком развития;
6) Африканским банком развития;
7) Международной финансовой корпорацией;
8) Исламским банком развития;
9) Европейским инвестиционным банком;
10) Евразийским банком развития.
При осуществлении инвестиционной деятельности страховыми компаниями должны
соблюдаться принципы ликвидности, прибыльности, диверсификации. Следует отметить, что
данные принципы являются общепризнанными в мировой страховой практике.
Под ликвидностью активов понимается возможность быстрого и безущербного обращения их
в денежную наличность для выполнения страховщиком своих обязательств по страховым
выплатам. Этот принцип имеет важное значение для любой компании в любой отрасли
народного хозяйства. Достаточно отметить, что ликвидные активы имеют высокий статус при
оценке портфеля компаний.
При проведении страховщиком рисковых видов страхования, особенно если страховой
портфель состоит из высокорисковых видов страхования, может возникнуть необходимость в
очень короткое время превратить свои активы в наличные деньги для погашения обязательств
перед страхователями. Отсюда следует, что к компаниям, занимающимся рисковыми видами
страхования должны предъявляться более жесткие требования по обеспечению ликвидности
средств.
В соответствии с принципом прибыльности вложений ресурсы должны размещаться с учетом
ситуации на рынке капиталовложений и должны приносить постоянную и достаточно
высокую прибыль.
Согласно принципу диверсификации не должно допускаться превалирование каких-либо
вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой, не должна
допускаться региональная концентрация капитала. Данный принцип способствует
распределению инвестиционных рисков, которые могут возникнуть в зависимости от вида
вложений и тем самым обеспечивает устойчивость инвестиционного портфеля страховщика.
В таблице 1 представлены показатели инвестиционной деятельности страховых компаний
Республики Казахстан.
Таблица 1 – Инвестиционный портфель страховых компаний Республики Казахстан (млн.
тенге)
Направления вложений
активов
Сумма
2009 2010
2011
доля Сумма доля Темп
роста
Государственные ценные бумаги 19 9,6
42
220,6
РК
000
963,2
Вклады в банках второго уровня 79 339,9 75
336,5
149
986,5
Ценные бумаги международных 38 0,0
2
1,0
финансовых организаций
064,9
Паи инвестиционных фондов
138 0,1
149,1 0,1
Негосударственные ценные
67 333,8 59
228,6
бумаги эмитентов РК
011
430,6
Государственные ценные бумаги 1 006 0,5
5
2,6
361,2
иностранных эмитентов
сумма доля
Темп
Роста
вв 2,3 44964,0 19,4
4,6
раза
--4,0 706
330,5 --7,0
99,7
вв 54,3 5 618,8 2,4
в 2,6
раза
раза
88,0
127,2 0,1
--14,7
--11,3 82
335,4 338,0
039,9
вв 5,3 5 785,1 2,5
7,9
раза
Негосударственные ценные
бумаги эмитентов –
нерезидентов РК
Операции «Обратное РЕПО»
Итого
4 498 2,3
13
6,4
299,3
вв 2,9 12
раза
636,8
5,6
-5,0
2
113,8 8
4,2
--68,0 9 589,2 4,1
9,2
7473
779,8
198 1100,0 208 1100,0 4,9
231
1100,0 111,3
314
034,6
460,7
Примечание: Составлено по
данным [1].
Анализируя структуру инвестиций казахстанских страховых компаний, надо подчеркнуть, что
в 2009 году основная часть резервов страховщиков была вложена в банковские
депозиты (39,9%) и в негосударственные ценные бумаги эмитентов РК (33,8%), тогда как в
государственные ценные бумаги было размещено только 9,6%, а в государственные ценные
бумаги иностранных эмитентов –0,5%.. Но в 2010г. и в 2011г. наблюдалась тенденция
увеличения вложений в государственные ценные бумаги – 20,6%, и 19,4%, В то же время
доля вложений в операции «Обратное РЕПО» резко уменьшилась по сравнению с 2009г.
почти в 3,5 раза и составила соответственно 4,2 % и 4,1 %. Из таблицы 1 видно, что в
инвестиционном портфеле страховых компаний наибольший удельный вес занимали вклады в
банках второго уровня 36,5%, негосударственные ценные бумаги – 28,6 % и государственные
ценные бумаги – 20,6%, которые являются самыми надежными инструментами, но и доход по
ним низкий, не более 10%. Таким образом, инвестиционный портфель отечественных
страховых компаний на 60% состоит из безрисковых и малодоходных финансовых
инструментов, в том числе вклады в банках и ГЦБ. Этот факт свидетельствует о том, что
страховые компании из-за ограниченности финансовых инструментов недостаточно
эффективно используют сбережения населения в финансировании инвестиционных проектов.
На особенности инвестиционной политики, проводимой казахстанскими компаниями, по
нашему мнению, оказывают влияние как внешние, так и внутренние по отношению к
страховой системе факторы. К внешним факторам можно отнести такие, как зарождение
рынка ценных бумаг, развитие торговли государственными ценными бумагами.
Внутренние причины – рост объемов страховых операций, а соответственно, и возможностей
для более активной инвестиционной деятельности, постепенное приобретение страховщиками
опыта работы по инвестированию своих активов. Немаловажным является то обстоятельство,
что они начали понимать: операции по инвестированию средств могут дать больший доход,
чем операции по прямому страхованию, поэтому значительно продуманнее стали строить всю
инвестиционную политику. Для совершенствования инвестиционной деятельности,
улучшения ее конечных результатов в страховых компаниях стали создаваться отделы по
управлению финансовыми ресурсами. Эти отделы занимаются изучением рыночных условий
инвестирования временно свободных денежных средств, проводят собственную ранжировку
банков и других финансово-кредитных учреждений, делают выбор между многочисленными
инвестиционными проектами. На этой основе компаниями разрабатываются программы
движения финансовых ресурсов.
Общая положительная динамика позволяет прогнозировать существенное увеличение
инвестиционной роли казахстанских страховых компаний в ближайшей перспективе.
Вместе с тем в настоящее время объем ресурсов, аккумулируемых
казахстанскими страховыми компаниями невелик. Так, по имеющимся статистическим
данным Республики Казахстан, сумма поступлений страховых премий на начало 2011 г.
составила 139963,9 млн. тенге, совокупную величину страховых резервов можно оценить в
сумму 114919,2 млн. тенге, а величину собственных средств страховых организаций –
208657,6 млн. тенге. Таким образом, совокупные инвестиционные возможности страхового
рынка Казахстана на начало 2011г. составляли 463540,7 млн. тенге.
Иными словами, для отечественных страховщиков характерна низкая капитализация. Причина
тому видится, прежде всего, в недооценке роли и места страхования со стороны государства,
потенциальных инвесторов, имеющих возможность вкладывать капитал в создание и развитие
страховых организаций, а также потребителей страховых услуг. Если в развитых странах доля
страховых премий в величине ВВП достигает 8-12%, то в нашей стране на начало 2011 г. этот
показатель составлял всего 0,73 % [2].
В настоящее время в мировой практике страховые компании все чаще осуществляют
кредитование различных сфер и отраслей хозяйственной деятельности и во многих странах
занимают после банков ведущие позиции в качестве поставщиков ссудного капитала. Кроме
того, характер аккумулируемых страховыми организациями денежных ресурсов позволяет
использовать их для долгосрочных производственных капиталовложений через рынок ценных
бумаг. Это обусловлено тем, что объемы привлекаемых денежных средств и доходы от
активных операций, как правило, значительно превышают суммы страховых выплат, что
позволяет страховым организациям постоянно увеличивать инвестиционные вложения в
доходные сферы хозяйствования, перспективные проекты, долгосрочные ценные бумаги, под
недвижимость и т.д.
Рассмотрим более подробно зарубежный опыт. Развитый страховой рынок, позволяет
аккумулировать значительные средства от продажи страхового продукта, так как на
сегодняшний день на Западе страхуется свыше 90% всех рисков. Инвестирование финансовых
ресурсов приносит значительную прибыль в виде дохода от инвестиций, увеличивая
страховой и собственный капитал страховой компании. Таким ростом капиталов объясняется
постепенное превращение страховых организаций, играющее важную роль на финансовом
рынке.
Общая сумма инвестиций, которыми управляют страховые организации Европы, США,
Великобритании, составляет несколько триллионов долларов. Суммарные инвестиции
европейских страховых организаций в 1998 г. составили 3 957 млрд евро. С 1993 г. по 1998 г.
совокупный ВВП стран ЕЭС (в т. ч. Швейцарии, Германии, Франции, Великобритании,
Италии, Швеции, Нидерландов) вырос на 32,7%, в то время как совокупные инвестиции
страховщиков — на 120%, это свидетельствует о том, что страховой рынок развивался гораздо
динамичнее других отраслей экономики.
В странах с рыночной экономикой установлены нормы размещения средств из активов
страховой организации. Правила инвестиционной деятельности устанавливаются с целью
обеспечения надежного функционирования страхового рынка и подчинены требованиям
инвестирования средств в национальную экономику.
Нормы размещения части активов страховщиком в различных странах установлены в
зависимости от сложившихся собственных традиций. Возможные направления инвестиций
средств из страховых резервов установлены либо раздельно по страхованию жизни и иным,
чем страхование жизни, видам, либо отдельно по каждому виду страховой деятельности,
причем устанавливаются не, только максимальные, но и минимальные квоты.
Построение инвестиционной политики страховщиков в Великобритании прошло
определенные изменения: вначале первостепенные вложения в структуре инвестиционного
портфеля были в ипотеку, а затем увеличились вложения в государственные ценные бумаги.
Характерной особенностью англо-саксонского типа размещения страховых фондов — личный
кредит, при этом государство на всех этапах занимает активную позицию в построении
инвестиционной политики страховщиков.
Основными направлениями инвестиций являются покупка ценных бумаг, таких как
государственные облигации и облигации акционерных обществ, акции, депозитные
сертификаты, казначейские и коммерческие векселя. Сферой приложения капитала страховых
организаций являются ценные бумаги с твердо, фиксированным доходом, из них большую
часть представляют облигации. Облигационные займы осуществляются как государством в
лице центрального правительства и местных органов власти, так и частным сектором.
Страховой бизнес Японии внес весомую лепту в развитие экономики страны. Страховой
бизнес стал удовлетворять существенную часть потребностей народного хозяйства в капитале,
представляя кредиты, гарантии, приобретая ценные бумаги (до 30% от своих резервов),
помогая финансировать возведение инфраструктурных объектов, железных дорог,
предприятий химической и других отраслей тяжелой промышленности. Накопленные
страховой индустрией фонды используются для жилищного строительства, путем
предоставления кредитов на приобретение или строительство жилья через создание
строительных фирм, аффилированных со страховыми организациями [3].
Сегодня главная проблема японской страховой индустрии состоит в восстановлении доверия
со стороны потребителей, а основная трудность — в практической невозможности
корректировать объявленные ранее доходы по страховым полисам. Некоторые национальные
страховые организации высказывают мнение, что, поскольку именно правительство своей
финансовой политикой создало эту проблему, то оно и должно принять компенсирующие
меры и выпустить государственные купонные облигации с уровнем доходности, достаточным
для выполнения страховщиками их обязательств. Затяжная стагнация экономики, кризис на
фондовом рынке, падение котировок акций, входивших в инвестиционный портфель
страховщиков, подорвали способность многих из них в полном объеме выполнять
обязательства перед застрахованными и кредиторами. Обесценились вложения страховых
организаций в недвижимость (которая служила к тому же обеспечением кредитов, выданных
страховыми организациями).
Рассмотрим германский тип инвестиционной политики. Все виды капиталов немецких
страховых обществ можно разбить на три группы с точки зрения их ликвидности:
1) земельная собственность, ипотеки, ссуды под полисы и для залога — трудно реализуемые
ценности;
2) ценные бумаги, ломбардные требования, векселя — легко реализуемые ценности;
3) кассовая наличность и вклады на текущий счет — высшая степень ликвидности.
Доходность страховых капиталов колеблется в пределах — высшая 4,65%, низшая 3,97%. В
Германии законом регулируется размещение резервов по премиям в страхование жизни. До
10% резерва можно вкладывать в ценные бумаги, которые допущены для размещения
сиротских капиталов. Ипотечные ссуды не должны превышать 3/5 ценности земельного
участка. Германское законодательство избегает ограничений для страховых организаций в
отношении их коммерческой деятельности, детальные ограничивая введены только на
резервы по страховым премиям. Облигации промышленных предприятий, дивидендные
бумаги составляют совершенно незначительный процент (первые — 0,2%, вторые — 1,4%),
эти бумаги подвержены сильным колебаниям, а спекуляция ими несовместима со
страхованием.
Итак, страны, взятые для анализа, выработали правила деятельности страховых организаций в
области выработки норм размещения временно свободных средств. Эти нормы размещения
средств в последние годы унифицируются в ЕЭС. Такая практика преследует две цели. Первая
— размещение средств должно совпадать во времени и пространстве с их обязательствами.
Вторая цель — ограничить инвестиции сферой национальной экономики, чтобы устранить
риск, связанный с обменными курсами [4].
В развитых странах большая часть инвестиций представлена долгосрочными вложениями,
осуществляемыми за счет средств страховых компаний по страхованию жизни, то в
Казахстане их основная часть - это краткосрочные активы. Участие отечественных
страховщиков в инвестиционном процессе носит иногда спекулятивный характер. Кроме того,
средние и мелкие страховые компании, не обладая достаточным инвестиционным
потенциалом, не стремятся самостоятельно выходить на фондовый рынок.
Этими обстоятельствами объясняется непроработанность вопросов научного обоснования и
развития подходов к организации инвестиционной деятельности страховых компаний в нашей
стране. Однако по мере развития отечественной экономики и страхового рынка, ситуация
будет меняться. Тогда проблемы инвестиций займут ведущие позиции в страховой науке, как
это наблюдается за рубежом.
Возможности страховой компании по участию в инвестиционном процессе определяются ее
инвестиционным потенциалом. Под инвестиционным потенциалом страховой организации мы
понимаем совокупность денежных средств, которые являются временно или относительно
свободными от страховых обязательств и используются для инвестирования с целью
получения инвестиционного дохода.
Для инвестирования страховая компания может использовать только часть имеющихся
денежных средств, к которым относятся страховой фонд и собственный капитал. При этом,
временно свободными от страховых обязательств денежными средствами является страховой
фонд до его использования на страховые выплаты. В этом своем качестве он оказывает
значительное влияние на изменение инвестиционного потенциала страхового общества в
зависимости от наличия и объема страховых выплат. Собственный капитал является
относительно свободными от страховых обязательств денежными средствами, которые могут
использоваться для страховых выплат в случае недостаточности средств страхового фонда. Их
величина с высокой степенью вероятности поддается планированию, и она значительно
меньше влияет на изменение инвестиционного потенциала страхового общества. Таким
образом, реализация инвестиционного потенциала страховой компании представляет собой
процесс инвестирования страхового фонда и собственного капитала. Экономические
особенности формирования и использования страхового фонда предполагают наличие
соответствующих особенностей в его инвестировании и значительное отличие данного
процесса от инвестирования собственного капитала.
В современных условиях государственное регулирование инвестирования страховых фондов
требует, на наш взгляд, введения и соблюдения дополнительного принципа размещения
страховых резервов. Это принцип контроля над инвестициями (подконтрольности) со стороны
страховщиков. Это означает обеспечение реальной возможности для страховых компаний
осуществлять контроль за размещенными резервами путем участия в советах директоров
предприятий, в которые сделаны инвестиции, регулярного получения информации о
принимаемых управленческих решениях, о текущем финансовом состоянии и т.п. В
настоящее время у страховщиков нет ни возможностей выбора, ни способов воздействия на
эффективность своих инвестиций.
Принцип подконтрольности собственных инвестиций особенно актуален в условиях
развивающейся экономики и отсутствия стабильного “прозрачного” фондового рынка. Видя
главную цель государственного регулирования страховой деятельности в поддержании
платежеспособности страховщиков перед своими клиентами, законодатели и органы надзора
совершенно не обращают внимание на соблюдение прав самих страховых компаний как
инвесторов.
Перечисленные недостатки текущего регулирования инвестиционной деятельности
страховщиков вынуждают страховые компании использовать два пути выполнения
устанавливаемых государством правил размещения страховых резервов. Это, либо
формальное соблюдение правил размещения только на определенную отчетную дату, что
вносит дополнительные осложнения в работу страховщиков. Либо фактическое соблюдение
правил размещения, при котором ущемляются интересы страхователей, так как не
используется потенциал инвестиционного прироста страховых фондов, что обеспечило бы
страхователям снижение цен на страховые услуги и увеличение страхового покрытия.
Отечественный страховой рынок характеризуется почти полной его концентрацией на
краткосрочных рисках. Долгосрочное страхование жизни слабо развивается, страхование
ответственности не развито в должной мере. Инвестиции тоже краткосрочны, и результат
этого - отсутствие возможности для страховщиков, занимающихся инвестициями, накопить
соответствующий опыт. В качестве предложений по совершенствованию управления инвестиционным портфелем страховых компаний необходимо указать на необходимость развития
всех направлений инвестирования, поиск инвестиционных инструментов с учетом специфики
развития экономики региона. Инвестиции страховых компаний, могут быть увязаны с
региональными интересами через областные или городские концепции развития региона,
инвестиционные программы развития и другие формы.