Обзор ситуации на мировых финансовых рынкахи итоги

Обзор ситуации на мировых финансовых рынкахи итоги управления за Август 2012 года.
Самый страшный кошмар тот, от которого невозможно проснуться. Спросите об этом у Испании. Год назад стоимость
кредитования в стране резко подскочила, подхватив «заразу» от Греции, Ирландии и Португалии. Тогда панику развеяли
интервенция Центробанка и обещания нового правительства в Мадриде. Испания сдержала свое слово – правительство Мариано
Рахоя урезало бюджеты, освободило рынок труда, принимало участие в бесчисленных саммитах в Брюсселе, а также получило 100
млрд. евро на поддержку банков. Однако, несмотря на все усилия и лишения, Испания не может избавиться от мучительного чувства
обреченности. 25 июля доходность по 10-летним облигациям коснулась рекордного максимума по Еврозоне на отметке 7.75%.
Доходность 2-летних бумаг превысила критический уровень 7%: инвесторы опасаются, что в скором времени страна будет
вынуждена обратиться за пакетом спасения, либо объявит дефолт. Кошмар Испании – показатель того, что что-то неладно со всей
Еврозоной. Кризис обостряется с каждым месяцем. Европейские лидеры пообещали всему миру сделать все возможное, чтобы спасти
евро, попросив дать им больше времени на то, чтобы навести порядок в регионе. Текущая ситуация в Испании еще страшнее –
только в этом месяце было объявлено о повышении налогов на 65 млрд. евро и сокращении расходов. Также, банки получили часть
средств на свое спасение. Это было сделано, чтобы убедить инвесторов в том, что вся Еврозона серьезно относится к Испании и ее
членству в регионе. Однако эта новость была нивелирована тем фактом, что правительство страны ожидает продолжения рецессии в
2013 году, и, что еще хуже – властям придется добывать средства для спасения регионов, которые неожиданно признались, что они
практически разорены.
Испания не сможет выбраться из этой ловушки самостоятельно. Власти признали, что у них нет лишних денег, а кредиторы
начинают сомневаться в ее кредитоспособности. Можно разработать совместный план спасения, согласно которому доходность
облигаций будет сдерживаться посредством комбинации мер со стороны ЕЦБ и различных фондов спасения (несмотря на то, что
главный из них еще не одобрен Конституционным судом Германии, где судьи возмутительно медлительны).
Впрочем, это лишь
оттянет время. Может, и не надолго. Если спасти Испанию, инвесторы тут же начнут тревожиться по поводу Италии. Здесь есть
технические сложности: новые кредиты фондов будут считаться первоочередными и оттянут погашение старых. Политические же
трудности заключаются в том, что ЕЦБ не сможет продолжить масштабную интервенцию, если будет против Германия. Спасение
Испании будет считаться временной мерой до тех пор, пока Еврозона действительно не разработает совместный план, который будет
экономически эффективным и политически возможным.
ПРИРОСТ
РАСПОЛАГАЕМЫХ
ДОХОДОВ
ДОМОХОЗЯЙСТВ В СТРАНАХ ЕС В 2000-2010 гг., ПО
УРОВНЯМ
БЛАГОСОСТОЯНИЯ
(ПЕРСЕНТИЛЯМ,
10%)
Пока
Германия
занималась
конкурентоспособности
не
без
повышением
применения
воздержания и умеренности аппетита, южные
страны ЕС уже наслаждались их успехами.
Середина августа на глобальных рынках выдалась беспокойной, причем нервозность задавали исключительно европейские
события. Пятничных заявлений Меркель о готовности сделать всё для сохранения евро не хватило для поддержания позитивных
настроений в понедельник. На торгах во вторник евро вырос до 6-недельного максимума против доллара США. Поддержка для
единой валюты пришла с политического фронта, в виде информации о том, что Германия может пойти на некоторые уступки для
Греции, пока премьер-министр Греции Антонис Самарас показывает готовность выполнения задач в рамках программы спасения.
Следует отметить исключительную избирательность участников рынка в отношении информации, на которую следует реагировать,
или же пропускать мимо ушей. Напомним, что агентство Reuters в своей статье прокомментировало слова министра финансов
Германии Вольфганга Шойбле, который во время открытого дня правительства сказал, что «выкидывать деньги в бездонную бочку
безответственно. Мы не можем запускать еще одну программу помощи». Аналогичную точку зрения, но уже сегодня высказал
министр иностранных дел Германии Гидо Вестервелле, с той лишь разницей, что глава германского МИД сказал, что его страна не
пойдет на существенное изменение условий соглашений с Грецией. Таким образом, надежда на количественную поддержку со
стороны европейских властей продолжает стремительно растворяться.
Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, который в следующем году станет голосующим членом Комитета по операциям на
открытом рынке, на семинаре банковского клуба в Гонконге в достаточно резкой форме выступил в поддержку новых мер
стимулирования экономики. Он заявил, что не следует занимать выжидательную позицию действовать надо прямо сейчас, так как
для этого есть все необходимые предпосылки. По его мнению, при неизменной политике вряд ли возможно добиться снижения
безработицы с 8,3% до 7% ранее 2015 г. Безработицу Ч.Эванс считает большим злом, чем инфляцию. Участники рынка в последнее
время очень активно ищут подтверждений того, что в ближайшее время ФРС объявит о новых стимулирующих мерах. Поэтому они не
без оптимизма восприняли информацию Wall Street Journal – в попавшей в распоряжение газеты переписке председателя ФРС Бена
Бернанке с главой Комитета по надзору и реформам Конгресса США Дареллом Иссой содержится утверждение, что ФРС располагает
возможностями по смягчению финансовых условий и укреплению экономики. Инвесторы и аналитики рассчитывают на то, что глава
ФРС расскажет о новых мерах по стимулированию экономики в своем выступлении на ежегодном симпозиуме в Джексон Хоуле в эту
пятницу. Если инвесторы будут разочарованы сказанным, они, скорее всего, ответят продажами.
Структура клиентских портфелей в августе
практически не изменилась. Неопределенность на
финансовых рынках пока не позволяет занимать
серьезные направленные позиции, в связи с этим в
течении
августа
взаимодополняющих
Торги
на
проводилось
открытие
ненаправленных
позиций.
фондовых
малоактивны,
и
рынках
проходят
на
по-прежнему
крайне
низких
объемах. Но летняя пора уже приближается к
своему логическому завершению, уже в сентябре
волатильность на рынках серьезно возрастет, что
должно положительно сказаться на динамике
доходности
портфелей
клиентским
спекулятивные
клиентов
портфелям
операции
в
ДУ.
По
продолжаются
рамках
стратегии
торговли спрэдами. Также в портфели были
включены фьючерсы на аффинированное золото в слитках. Позиции были открыты в объеме 25% от величины активов. Вероятность
нового раунда количественного ослабления в США невероятно велика, данный факт позитивно влияет на котировки драгоценного
металла, который после длительной консолидации на уровнях 1560 – 1620 $ за тройскую унцию наконец-то преодолел линию
сопротивления и на данный момент торгуется на уровне 1690 $, а объявление QE3 (если такое произойдет) несомненно вызовет еще
более бурный рост металла.
С уважением,
Управление по работе на финансовых рынках,
ООО КБ "Уральский межрегиональный банк"