Международные финансовые институты и их взаимодействие
реклама
78 М.А.Стренина Международные финансовые институты и их взаимодействие с Россией Учебное пособие 78 Москва Издательство Российского Университета дружбы народов 1998 79 80 Утверждено РИС Ученого совета Российского Университета дружбы народов Стренина М.А. Международные финансовые институты и их взаимодействие с Россией. – Уч. пособие. – Изд-во РУДН, М., 1998 г., 98 с. Рассматривается функционирования деятельность ведущих и международных проблемы финансовых институтов, механизм кредитования и финансирования странучастниц. Анализируются проблемы и перспективы сотрудничества России с этими международными организациями. Учебное пособие предназначено для студентов вузов по специальности “Международная экономика”, “Международные экономические отношения”. Подготовлено на кафедре Международных экономических отношений экономического факультета РУДН. 80 Издательство Российского Университета дружбы народов, 1998 г. 81 82 СОДЕРЖАНИЕ стр. Введение. 4 Глава I. Основные этапы становления и развития МФИ 5 I.1. Формирование и эволюция системы международных финансовых институтов 5 I.2. Кредитный механизм и финансовые операции МВФ и МБРР 15 I.3. Основные проблемы функционирования международных финансовых институтов 27 Глава II. Особенности создания и функционирования ЕБРР 34 2.1. Причины создания нового международного банка 34 2.2. Влияние многофункциональности на принципы деятельности ЕБРР 38 Глава III. Содействие международных финансовых институтов экономическим реформам в России 45 3.1. Россия - как новый партнер МФИ 45 3.2. Финансовая помощь: новый вид кредитов 57 3.3. Влияние МФИ на экономическую политику России 65 Приложения. 78 82 ВВЕДЕНИЕ У созданных вместе с ООН международных финансовых организаций нелегкая судьба. Появившись после войны как инструменты грядущего процветания мировой экономики, они прошли длительный путь, претерпев несколько этапов в своем развитии в связи с изменением системы государственного и межгосударственного регулирования экономических процессов. На современном этапе своего функционирования международные финансовые институты (МФИ) столкнулись с развалом СССР и социалистического блока в целом, с беспрецедентным феноменом переходной экономики - проблемами, имеющими глобальный не только экономический, но и политический характер. Cложные экономические и политические процессы, идущие в настоящее время в России и странах СНГ требуют как мобилизации национальных ресурсов, так и привлечения иностранного капитала. В связи с этим возникла потребность во взаимодействии с международными финансовыми институтами, с которыми Россия стала активно сотрудничать с начала 90-х годов. Коль скоро Россия и другие страны СНГ интегрируются в международные макроэкономические структуры, то им так или иначе придется выражать свои позиции по вопросам, касающимся оценкам этих структур и определения направления и характера их дальнейшей трансформации. В связи с этим необходимо четко представлять цели, структуру и особенности функционирования каждого МФИ, что позволило бы использовать наиболее эффективные направления сотрудничества с ними. В мирохозяйственной сфере много схожего, что объективно предопределяет значительную общность многих их существенных интересов. Поэтому эти страны могут наладить определенное сотрудничество между собой в МВФ и Мировом Банке без какого-либо ущерба для своих связей с Западом. Членство стран СНГ в международных финансовых институтах позволяет им сойти с позиций индифферентного наблюдателя за ходом эволюции международного валютно-финансового механизма. Наряду с другими государствами они могут стать активными участниками процесса выработки решений, определяющих направление и содержание этой эволюции, получают возможность более эффективно содействовать развитию международной валютной и финансовой систем. 83 84 Глава I. Основные этапы становления и развития международных финансовых институтов I.1. Формирование и эволюция системы международных финансовых организаций Одной из важнейших характерных черт современного мирового процесса является всесторонняя интернационализация хозяйственной жизни. На базе интенсификации мировых экономических связей - внешней торговли, вывоза капиталов, научно-технического обмена - происходит увеличение масштабов международного сращивания капиталов. Формируются и получают широкое распространение транснациональные корпорации, т.е. разветвленные хозяйственные комплексы, включающие предприятия, расположенные в ряде стран. В результате все больший размах приобретают интеграционные процессы в сфере производства, которые выражаются в углублении международного разделения труда, упрочении различных форм межстрановой специализации и кооперирования. Подобные процессы, ведут к усилению взаимозависимости национальных звеньев мирового хозяйства. Интернационализация производства и капитала, резкое усиление влияния национальных хозяйств друг на друга, возрастание степени взаимозависимости деловой конъюнктуры в различных странах - все это потребовало формирования механизма межгосударственного регулирования мирового хозяйства. Важное место в системе институциональных структур регулирования мировой экономики и мирохозяйственных связей занимают межгосударственные экономические организации. А в числе последних едва ли не первостепенная роль отводится МВФ и связанному с ним МБРР. Система международных межправительственных организаций является органической частью современных международных экономических отношений (МЭО) и представляет собой арену борьбы и сотрудничества, место для выработки единой экономической политики. Международным организациям принадлежит особая роль в развитии международных отношений. Они призваны быть важным инструментом коллективных усилий всех стран по налаживанию всестороннего торговоэкономического и научно-технического сотрудничества, инструментом совместных действий в решении глобальных проблем. 84 Попытки регулирования мирохозяйственных связей на многосторонней основе предпринимались еще на ранних стадиях становления мирового капиталистического хозяйства, когда возникла потребность в общих правилах международной торговли, валютных операций и т.д. Возник целый ряд различных по роду своей деятельности международных организаций, из которых прежде всего необходимо отметить Лигу наций, созданную 1919 г. В ее функции входило информирование об экономическом положении стран-членов и создание условий для широкого обсуждения актуальных экономических проблем. Кроме того, необходимо выделить Банк международных расчетов, созданный в 1929 г., в функции которого входило регулирование международной кредитной сферы и взаимных расчетов промышленных стран. Эволюция концептуальной основы межгосударственного экономического регулирования выразилась в первую очередь в известном переосмыслении экономистами и политологами относительной роли стихийных факторов рынка и целенаправленной деятельности государства в мировой экономике, которые во многом обусловлены изменением условий воспроизводства, расширением масштабов интернационализации экономик развитых индустриальных стран, сменой приоритетов экономической политики в целом. До Великой депрессии 30-х гг. - десятилетие, которое оставило глубокий отпечаток на всех областях экономической мысли, экономическая система рассматривалась всеми неоклассическими направлениями как саморегулирующаяся, точнее самокорректирующаяся. Суть неоклассической теории сводилась к тому, что люди, используя свой доход, полученный главным образом от их производительной деятельности, удовлетворяют свои потребности путем распределения этого дохода между благами и услугами, к которым они имеют доступ на рынках. С неоклассической моделью отождествлялись и представления о государстве. Экономическая система функционирует в соответствии с волей, диктуемой рынком, а в конечном итоге, волей потребителей. Государство играет дополнительную, регулирующую роль, и предполагается, что сторонникам государственного вмешательства необходимо предоставить доказательства в обоснованности своей позиции. Государство, согласно неоклассической теории, стоит над экономической деятельностью, и в особенности оно стоит выше влияния или власти отдельной коммерческой фирмы, которая подчинена рынку. Достижением Дж.Кейнса явилось полнейшее уничтожение иллюзий самокорректирующейся экономики1. Однако необходимо отметить, что 1 Дж.М.Кейнс "Общая теория занятости, процента и денег." // М.,1948 г. 85 86 становлению теории Кейнса способствовали сильнейшие доводы, которые дала ему Великая депрессия. В соответствии с теорией Кейнса необходимость осуществлений руководства экономикой значительно повысило роль государства в экономической системе. Вмешательство государства как в национальную экономику, так и в международные экономические отношения, особенно валютные, Дж.Кейнс считал единственным выходом из кризисной ситуации. На наш взгляд, теория Кейнса приобрела популярность и была принята всеми правительствами развитых стран благодаря исторической и экономической ситуации, когда нужны были активные, аргументированные действия из единого центра для восстановления мирового хозяйства из разрухи после Великой депрессии и Второй мировой войны. Эволюция кейнсианской концепции шла весьма различными путями. Однако все неокейнсианские модели развития исходили из того, что спасение от экономических кризисов, безработицы и инфляции в таком вмешательстве государства в экономику, которое направлено на повышение совокупного спроса, предъявляемого рынком. Другими словами, была доказана необходимость вмешательства государства в процесс воспроизводства и с целью регулирования этого процесса. Одновременно стала более значительной функция государства во внешнеэкономической сфере. Характерной особенностью экономического развития этого периода становятся поиски путей разработки согласованной экономической стратегии и регулирования мирохозяйственных связей на многосторонней основе. Именно в этот период процесс интернационализации хозяйственной жизни достигает такого уровня, когда высокая степень экономической и политической взаимозависимости стран остро поставила вопрос о новых формах и методах взаимодействия национальных экономик. Для этого стали активно использовать не только традиционные двухсторонние переговоры, но и многостороннее согласование экономических политик развитых индустриальных государств в форме различного типа международных организаций. Именно после Второй мировой войны наметился отход от того, что некогда называлось экономическим национализмом. Наиболее ярким проявлением этого процесса было создание целого ряда международных экономических и финансовых организаций. Созданные на Бреттонвудской конференции в 1944 году с одной и той же целью - предотвратить повторение хаоса в экономической жизни, которому предшествовала вторая мировая война, и заложить основу для регулируемой мировой экономики, находящиеся практически в соседних зданиях в своих штаб-квартирах в Вашингтоне, имеющие тесно взаимодействующее руководство и аппарат, МВФ и МБРР за почти пять десятилетий своей деятельности заметно изменили и свои концепции 86 развития и свою структуру. Это произошло под влиянием экономических взглядов на роль государственного регулирования экономических процессов, на роль международных организаций в этом процессе, на роль иностранного капитала в национальной экономике. Официальные цели МВФ состоят в том, чтобы путем образования постоянного механизма “содействовать международному валютному сотрудничеству”; “способствовать расширению и сбалансированному росту международной торговли”; обеспечивать “упорядоченные отношения в валютной области между странами-членами” и не допускать “конкурентного обесценения валют”; оказывать помощь в создании многосторонней системы платежей по текущим операциям между странами-членами и в устранении валютных ограничений; предоставлять этим странам средства в иностранной валюте, которые позволяли бы им “исправлять нарушения равновесия их платежных балансов”; “сокращать длительность и уменьшать степень неуравновешенности международных платежных балансов стран-членов”2. МВФ не является банком. Тем не менее в его распоряжении имеются значительные ресурсы. Этот капитал Фонда образуется за счет квот или членских взносов, выплачиваемых МВФ его 180 членами (по состоянию на 1996 фин. год). При особенных и крайне ограниченных обстоятельствах МВФ занимает средства у государственных организаций (но не на частных рынках). Перед Международным банком реконструкции и развития стояла несколько другая задача. Согласно Уставу цели МБРР таковы: содействовать реконструкции и развитию территорий государств-членов путем поощрения капиталовложений для производственных целей; поощрять частные иностранные капиталовложения и в тех случаях, когда трудно получить частный капитал на приемлемых условиях, в дополнение к частным капиталовложениям, предоставлять займы для целей производства; способствовать долгосрочному сбалансированному росту международной торговли и поддерживать равновесие платежных балансов, поощряя международные капиталовложения для развития производственных ресурсов государств-членов банка3 . В Уставе МБРР излагаются основные принципы, определяющие его операции: банк должен предоставлять займы только для производственных целей (с/х, энергетика, образование, здравоохранение, транспорт, электросвязь, городские порты и энергетические установки) и уделять надлежащее внимание перспективам погашения задолженности по этим займам; каждый заем должен гарантироваться соответствующим правительством. 2 Articles of Agreement of the International Monetary Fund/Intern. Washington/ - Reprinted/ - 1985, p. 2-3. 3 “Международные организации системы ООН: справочник”.// М., 1990 87 88 МБРР финансирует свои кредитные отношения главным образом из заемных средств, которые он приобретает посредством займов на мировых рынках через выпуск облигаций (имеющих категорию ААА, т.к. их погашение гарантируется правительствами стран-членов), из нераспределенной прибыли и за счет платежей в погашение предоставленных им займов, а также размещая свободные средства на рынках капиталов (см. прил.). МБРР предоставляет среднесрочные и долгосрочные займы правительствам входящих в него стран или частным организациям под гарантию правительств и контролирует их использование. Процент по займам устанавливается в соответствии с рыночным, под который занимал сам Банк. Институциональная структура Мирового банка созданием МБРР не исчерпалась. В целях формирования процесса расширения рыночных отношений и стимулирования частного предпринимательства в развивающихся странах в 1956 году при МБРР была создана Международная финансовая корпорация. Цели МФК следующие: оказание помощи в финансировании частных предприятий, которые могут содействовать развитию путем осуществления капиталовложений без гарантий возмещения со стороны правительств соответствующих стран-членов; сочетание возможности инвестиций местного и внешнего капитала с передовыми методами управления, стимулирование потока частного капитала, как местного, так и иностранного, для капиталовложений в производственные предприятия в странах-членах4. МФК является единственным в своем роде межправительственным учреждением, созданным для стимулирования экспорта частного капитала и поощрения частного предпринимательства в широком международном масштабе. До создания МФК не существовало международного института, который бы предоставлял займы частным фирмам. Корпорация отдает предпочтение финансированию многонациональных проектов, в которых участвует национальный и иностранный капитал. Методы деятельности МФК мало чем отличаются от практики частных финансовых учреждений. Корпорация, например, имеет право покупать и продавать ценные бумаги и привлекать дополнительные средства продажей на рынке собственных облигаций. Общий объем произведенных корпорацией капитальных затрат оценивается более чем в 70 млрд.долл. США. Некоторые страны, ставшие примером “экономического чуда”, поднялись при содействии МФК например, Южная Корея5 . Корпорация делает как портфельные, так и 4 “Международные организации системы ООН: справочник”. //М., 1990 г. 5 А.Клименко, А.Галиев, А.Привалов “Бегство капиталов в Россию”.// “Коммерсантъ”, 4 окт. 1994 г.. 88 прямые проектные инвестиции в различные отрасли. Она не только финансирует проекты, но и осуществляет консультации по вопросам приватизации, банковскому делу, фондовым рынкам, иностранным инвестициям. Однако помощи при разработке инвестиционных проектов корпорация не оказывает. МФК обычно ограничивает свое участие в каждом проекте 25 % его стоимости. Но она помогает найти других инвесторов. С каждым из них она заключает двусторонний договор, и при невыполнении обязательств каждый из участников проекта отвечает непосредственно перед ней. МФК устанавливает процентные ставки на займы на коммерческой основе. Однако может устанавливать льготный - длительный - режим возврата кредита (от 7 до 12 лет), чтобы создать условия для долгосрочных вложений. МФК никогда не становится держателем контрольного пакета и как правило не участвует в совете директоров объекта инвестиций. При завершении проекта, связанного с портфельными инвестициями, МФК стремится продать свой пакет акций в проекте местным инвесторам, т.к. сохранение портфельных инвестиций не является целью корпорации. МФК ни в коей мере не является благотворительной организацией и вкладывает средства только в те предприятия, у которых, по мнению экспертов корпорации, имеется возможность стать рентабельными. Для инвестирования, как правило, выбираются проекты стоимостью минимум в 4 млн.долл. США. В 90-е годы МФК (170 стран-членов в 1996 фин. г.) значительно увеличила объем своих финансовых операций. Ею проводятся широкие исследования инвестиционных возможностей во многих развивающихся странах; она передает информацию частным экспортерам капитала, разрабатывает инвестиционные проекты, выступает посредником в переговорах экспортеров частного капитала и правительств развивающихся стран. Вместе с МБРР и МВФ участвует в выработке инвестиционных кодексов, добивается расширения льгот для иностранных инвесторов. Согласно годовому отчету МФК за 1995 год, общая стоимость финансирования проектов в различных секторах экономики составила 5,467 млн.долл. США (подробнее см. Прил. I, 2). В 1960 году был создан другой филиал МБРР - Международная ассоциация развития (МАР). Целью МАР является предоставление кредитов на более льготных, чем МБРР, условиях. Срок кредитов - 40 лет для наименее развитых стран (по соответствующему официальному списку ООН) и 35 лет для остальных, включая десятилетний период (т.н., льготный период), в течение которого страны-дебиторы не производят 89 90 никаких платежей. Помощь МАР, как правило, предоставляются странам, где ВНП на душу населения не превышает 400 долл. Подписной капитал ассоциации образуется из взносов стран, т.н. первой группы (20 развитых стран, а также Кувейт и ОАЭ), в конвертируемой валюте, а также из взносов стран, т.н. второй группы (экономически менее развитых), - 10% в конвертируемой валюте и на 90% в национальной валюте. Остальная часть средств состоит из дополнительных взносов государств-членов в их национальной валюте, субсидий МБРР, кредитов и помощи, выделяемых Швейцарией. Для получения кредитов от МАР страна должна отвечать четырем критериям: она должна быть очень бедной (“потолок бедности” составил в 1992 году 675 долл. США ВНП на душу населения), она должна обладать достаточной экономической, финансовой и политической стабильностью, чтобы оправдать предоставление долгосрочного кредита на цели развития; должна испытывать большие трудности с платежным балансом и иметь мало перспектив получить достаточное количество валюты, чтобы было оправдано предоставление ей всех необходимых средств на льготных условиях; она должна действительно стремиться к развитию, как это отражено в ее политике. Традиционно считается корректным под Мировым банком понимать МБРР и МАР вместе взятые. В 1966 году начал деятельность Международный центр урегулирования инвестиционных споров для стимулирования частных инвестиций путем улаживания конфликтов между иностранными инвесторами и местными предпринимателями. Наконец, в 1988 году было создано Многостороннее агентство инвестиционных гарантий. Оно должно помочь развивающимся странам привлекать прямые иностранные инвестиции, обеспечивая инвесторам страховку от коммерческих рисков, особенно в случаях войны или репатриации6. По сути своей деятельности МАГИ стоит дальше от МБРР, чем МАР и МФК, даже членство в МБРР не является обязательным условием для вступления в МАГИ. Предоставление гарантий при принятии иностранных инвестиций - это традиционно составная часть национальной политики, осуществляемой национальными финансовыми институтами. МАГИ впервые взяло на себя эту функцию. В дальнейшем ЕБРР, используя опыт МАГИ, взял на себя функцию предоставления гарантий при иностранном инвестировании наравне с предоставлением кредитов и участием в акционерных капиталах. 6 А.Клименко, А.Галиев, А.Привалов “Бегство капиталов в Россию”.// “Коммерсантъ”, 4 окт. 1994. 90 Наряду с ведущими международными финансовыми организациями в 70-е и 80-е годы происходил рост числа банков развития, и они превратились в важный источник финансирования для развивающихся стран, особенно для тех из них, которые относятся к наивысшим категориям риска. Это в первую очередь Европейский инвестиционный банк, Межамериканский банк развития, Центральноамериканский банк для экономической интеграции, Африканский банк развития, Азиатский банк развития и др. В качестве примера регионального банка развития можно привести Межамериканский банк развития (МаБР). Необходимо отметить, что он явился региональным банком, по образу и подобию которого позднее были созданы Азиатский банк развития и Африканский банк развития. Создание и начало деятельности МаБР пришлось на конец 50-х начало 60-х годов, т.е. на период, который в Латинской Америке ознаменовался экономическим и политическим кризисами. Начав официально свою деятельность 30 декабря 1959 г., обладая первоначальным капиталом в 10 млрд.долл., МаБР с первого дня своего существования стал играть заметную роль в политике и экономике как всего региона, так и отдельных стран-членов. Он был создан как естественное дополнение давно сложившейся американской системы, возглавляемой Организацией американских государств (ОАГ). Относительно МаБР существовали и существуют полярные точки зрения. Его называют банком латиноамериканской интеграции, филиалом МБРР, коммерческим банком США. На наш взгляд, необходимо подчеркнуть некоторые объективные особенности МаБР как регионального банка развития. Региональные банки развития имеют особенные функции, особые цели и задачи. Они призваны развивать экономическое сотрудничество и торговлю в региональном масштабе, координировать внешнеэкономические связи региона. МаБР был создан для обеспечения стран Западного полушария (в основном США и стран Латинской Америки) теми же видами услуг, какие предоставляет Мировой банк. Вместе с тем масштабы проектов МаБР шире и специально приспособлены для 44 стран-участниц. Финансовая и организационная структура строилась по образу МБРР. Общим для этих финансовых учреждений является разделение уставного капитала на две категории: действительной - оплаченной и номинальной - подписки. МаБР структурно похож на МБРР также тем, что в нем имеются несмешиваемые фонды, предназначенные для финансирования на различных условиях различных проектов. Займы МаБР выделяются из обычных ресурсов капитала частным и государственным организациям этих стран, как правило, на условиях льготных процентных ставок, для уплаты в тех валютах, в которых выражены предоставленные займы. Источники 91 92 приобретения товаров и услуг по этим займам ограничены странами, делающими взносы в МаБР. Межамериканский банк развития играет особую роль, т.к. является единственным региональным учреждением, располагающим крупными финансовыми средствами и опытом многосторонней работы, которыми можно подкрепить и интеграционные планы, и проекты, и программы развития. Наиболее крупными заемщиками банка являются Бразилия, Мексика и Аргентина. Группа МБРР - самый крупный источник многосторонней помощи с момента его образования до настоящего времени. Объемы ежегодных кредитных операций МБРР, МФИ, МАГИ, МАР приближаются к общей сумме официальной помощи развитию по линии всех развитых индустриальных стран, вместе взятых. За прошедшие почти 50 лет Мировой банк выдал более чем 140 странам кредитов на общую сумму 300 млрд. долл. США7 . В целом можно выделить несколько этапов развития, которые прошла система международных финансовых организаций. Их выделение обусловлено изменением в соотношении сил на мировой арене, в соотношении сил между развитыми индустриальными странами. Одновременно происходила своеобразная эволюция форм и методов регулирования мирохозяйственных связей. Эволюция всей системы международных экономических организаций характеризуется развитием двух процессов. Во-первых, налицо продиктованное объективной необходимостью стремление к расширению и модификации сфер, органов, форм и методов координации экономической политики. Во-вторых, все поиски путей совершенствования механизма для выработки единой экономической стратегии отражают противоречия, существующие на международной арене и в политическом и в экономическом аспекте. В этом процессе выделяются несколько четко отличающихся друг от друга этапов. Первый этап становления системы МФИ, длившийся с конца Второй мировой войны до конца 50-х годов, характеризовался экономическим и политическим превосходством США, сложной экономической ситуацией в европейских странах. В этот период, как уже отмечалось выше, были созданы МВФ и МБРР, призванные реанимировать экономку входящих в них стран. Система экономических организаций обладала рядом черт: включала только индустриально развитые страны; регулирование сводилось в основном к либерализации торговли путем снижения внешних барьеров; экономическая направленность деятельности всех организаций. 7 А.Клименко, А.Галиев, А.Привалов “Бегство капиталов в Россию”.// “Коммерсантъ”, 4 окт. 1994. 92 Второй этап начался в 60-х годах и отличался развитием форм многостороннего регулирования, а также отражал существующие перемены в расстановке сил как внутри развитых индустриальных стран, так и между капиталистическими, социалистическими и появившимися на мировой арене развивающимися государствами. Прежде всего уже существующие организации утратили однородность состава. В общей сложности ведущие индустриальные страны стали занимать около 1/4 численности состава международных финансовых организаций. Этот этап также имеет ряд особенностей и характерных черт. Прежде всего проявилась неспособность развитых стран оказывать однозначное влияние на мировое развитие в нужном им направлении. В сфере международных организаций это проявилось в допуске в ранее созданные организации освободившихся стран Азии, Африки и Латинский Америки. Однако, руководствуясь государственными и межгосударственными методами регулирования экономического развития, имея целую систему межгосударственного регулирования, западная экономика в конце 60-х годов подверглась жестким инфляционным процессам, изменению условий воспроизводства,. Противоречия, порожденные интернационализацией мирового хозяйства, вызвали в начале 70-х гг. кризис сложившейся системы государственного и межгосударственного регулирования. Если в 50-60-х годах проблемы регулирования международных экономических отношений связывали в основном с государственным вмешательством, то с середины 70-х гг. вновь стали возникать определенные надежды на рыночные регуляторы. Третий этап, с начала 70-х годов, характеризовался, с одной стороны, формированием в мировой экономике трех центров силы, с другой обострением противоречий между ними. В конце 70-х - 80-х гг. в мировой экономической системе активизируются настроения в пользу ограничения сферы централизованного, совместного экономического регулирования, осуществляемого посредством международных экономических организаций. Это выразилось в некотором снижении степени жесткого международного регулирования по отношению к отдельным странам. Например, в области регулирования валютных курсов это проявилось в новой редакции Устава МВФ, официально вступившего в силу с 1978 г., в соответствии с которой, страна-член Фонда самостоятельно стала принимать решения о валютных интервенциях и оценивать влияние этих действий на интересы других государств. Кроме того, были введены "плавающие" валютные курсы под воздействием рыночного спроса и предложения. Среди развивающихся стран начали выделяться нефтедобывающие страны, а также новые индустриальные страны. Все это обусловило появление в 1975 г. своеобразной экономической организации 3 встреч лидеров 7 развитых стран, что в некоторой степени, начиная с середины 80-х годов, позволило координировать их 93 94 экономическую политику. Таким образом, на третьем этапе развития системы МФИ в корне изменилось соотношение сил в мире, а также доминирующих экономических теорий. В условиях разрядки напряженности стало развиваться торгово-экономическое сотрудничество Восток-Запад. Возросло воздействие научно-технического прогресса на все сферы экономической и социальной жизни. Однако принятый на вооружение правительствами западных стран подход на ограничение роли государства на национальном и межнациональном уровнях был осложнен рядом проблем: ростом бюджетного дефицита большинства государств, проблемами государственной задолженности стран "третьего мира". Современный, четвертый, этап начался одновременно с процессом демократизации в странах Центральной и Восточной Европы, прежде всего, в бывшем Советском Союзе. Он характеризуется развалом блока социалистических стран, проводившего свою политику в международных организациях; появлением в международных финансовых организациях новых членов - независимых государств, образовавшихся после распада СССР. Важной особенностью нового этапа является появление в этот период Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР) - нового МФИ, открыто связывающего предоставление своего финансового содействия с результатами политических и экономических реформ в странах Центральной и Восточной Европы. В связи с тем, что деятельность МБРР тесно связана с МВФ, оба эти института являются ведущими среди МФИ, предоставляется целесообразным рассмотреть их функционирование совместно. I.2. Кредитный механизм и финансовые операции МВФ и МБРР Отказ от жесткого государственного регулирования переориентировал МВФ и другие международные финансовые институты на новые цели и задачи. В связи с этим МВФ стал расширять свои функции и формы операций. Согласно Уставу МВФ, валютные объемы, которые каждая страна могла взять в долг, были и остаются привязаны к размеру ее квоты. В зависимости от объема ВНП и участия в международном обмене, а также от некоторых других показателей каждой стране - члену МВФ присваивается определенная квота в его капитале. Резервная доля этой квоты (25%) представляет собой оплаченный капитал данной страны и внесенный в мировых резервных валютах, а также средства в размере кредитной позиции страны (вместе резервная доля и кредитная позиция составляют резервную позицию страны), могжет привлекаться страной 94 при необходимости автоматически, минуя процедуру обоснования и согласования. Кредитная позиция возникает у страны в случае, когда она выступает в роли кредитора по отношению к МВФ. Соответствующие соглашения были заключены в разное время с такими государствами, как США, Канада, Великобритания, Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Япония, Саудовская аравия. Общая сумма остатков кредитных заимствований страны-члена у МВФ, включая кредиты системной трансформации, не может на каждый данный момент времени превышать 350% величины квоты данной страны. Страна - член МВФ имеет право использовать еще четыре доли, каждая из которых равна 1/4 ее квоты. В арсенале этой организации около десятка видов кредитной поддержки, различных по целевому назначению и финансовым условиям. Объем ссуд, получаемых в Фонде некоторыми странами, во много раз превышает их взносы. Большинство кредитов МВФ (кроме специальных - для наименее развитых стран) не являются особенно льготными. Они лишь незначительно дешевле рыночных. Но дело в том, что они представляются обычно в таких ситуациях, когда страна уже не может рассчитывать на существенный приток ресурсов из других источников. Сверх резервной позиции МВФ предоставляет следующие виды кредитов. Во-первых, кредит в размере 25% резервной квоты соответствующей страны (stand-by). Для получения первой кредитной доли на срок от 3 лет и 3 месяцев до 5 лет правительство должно продемонстрировать взвешенную политику, направленную на преодоление проблем, связанных с платежным балансом. Кредит в размере 1-й доли (транша), в отличие от последнего транша, может предоставляться без заключения соглашения о кредите поддержки и требует простого одобрения со стороны МВФ. Следующие доли предоставляются в рамках кредитов поддержки в течение 1-2 лет с тем же сроком погашения и требуют более подробного обоснования. Они предоставляются обычно при условии проведения правительством стабилизационной денежно-финансовой и валютно-кредитной политики. Подобная практика предоставления кредитов МВФ аналогична открытию кредитной линии. С начала 50-х гг. и до середины 70-х годов соглашение о резервных кредитах заключалось на срок до 1 года. В последние годы этот срок составляет в большинстве случаев от 12 до 18 месяцев, но он может продлеваться до 3 лет. Главным значением этого механизма стало кредитование стабилизационных программ, осуществляемых странами членами МВФ. Практика показывает, что объем выделяемых МВФ по соглашению “стэнд-бай” средств, как правило, превышает сумму их фактического использования. После окончания срока такого соглашения неиспользованная сумма кредита возвращается фонду. 95 96 В 1974 году в МВФ была создана система “расширенного финансирования” (EFF), которая практически дополнила резервные и кредитные доли. Она предназначалась для предоставления валютных средств на срок 3 - 4 года в целях финансирования дефицита платежных балансов на более длительные периоды времени, когда причина несбалансированности лежит значительно глубже внешнеэкономической сферы, и в больших размерах по отношению к квотам, чем это предусматривалось Уставом в рамках политики обычных кредитных долей. Возврат этих кредитов рассчитан на срок от 4,5 до 10 лет. С середины 70-х гг. МВФ принял условия по созданию специальных временных фондов, основанных на привлечении временных, заемных ресурсов. Первым из такого рода шагов стало учреждение в 1974 году нефтяного фонда. Величина первого нефтяного фонда составила 2,8 млрд. СДР, или 3,5 млрд. долл.; второго - 5 млрд. СДР, или 6,2 млрд.долл. США8 Фонд был призван оказать помощь странам - членам МВФ в покрытии дополнительных расходов, вызванных увеличением стоимости импорта нефти и нефтепродуктов. Необходимые для этого финансовые ресурсы ссудили некоторые участники МВФ, преимущественно страны экспортеры нефти. На начало сентября 1974 года уже 9 стран - членов этой организации получили кредиты из нового фонда. В рамках этой системы выдаются компенсационные кредиты и кредиты в целях финансирования буферных запасов (CCFF и Buffer Stock), направляемые на амортизацию резких сдвигов в структуре и условиях мировой торговли. Предоставляются они менее развитым странам, зависящим от экспорта ограниченного набора товарных позиций, на срок от 3 до 5 лет. В 1977 году была учреждена “система дополнительного финансирования”. Этот механизм по имени инициатора его создания бывшего директора-распорядителя МВФ - получил неофициальное название “Фонд Виттевеена”. Средства для дополнительного финансирования были предоставлены МВФ в виде займов в различных валютах 30 странами - членами, а также Швейцарским национальным банком. Из этой суммы 4,6 млрд. СДР или 58,5% ссудили 8 индустриальных стран (Австрия, Бельгия, Канада, Нидерланды, США, ФРГ, Швейцария, Япония) и 3,2 млрд. СДР (41,5%) приходилось на долю 5 стран - экспортеров нефти. Цель системы дополнительного финансирования состоит в том, чтобы дать МВФ возможность предоставлять странам-членам, сталкивающимся с особенно резким и затяжным неравновесием 8 Смыслов Д.В. “МВФ: Современные тенденции и наши интересы”// “Финансы и статистика”. - M.,1993, С.46. 96 платежных балансов и исчерпавшим лимиты получения обычных кредитов Фонда, еще и дополнительные финансовые средства за счет заемных ресурсов. В рамках этой системы обычные (собственные) и дополнительные (заемные) средства должны были выделяться Фондом в определенных, заранее установленных соотношениях. Задействование этого механизма позволило странам - членам МВФ осуществлять необходимые экономические и финансовые меры в течение более продолжительного периода времени, чем это было возможно при использовании обычных кредитных долей. МВФ оказывает самым бедным развивающимся странам сравнительно более долгосрочную помощь для уравновешивания платежных балансов в виде займов льготного характера. Эти займы финансируются не за счет общих ресурсов Фонда, а путем использования других источников. Ресурсы для предоставления такого рода помощи консолидируются на Специальном расходном счете, или Счете специальных выплат МВФ. Они поступают в результате погашения странами-участниками своих обязательств по займам, предоставленным им на протяжении 1976-1981 гг. в рамках “доверительного фонда” МВФ. Следует подчеркнуть еще один важный аспект взаимоотношений стран-заемщиков с МВФ. Одобрение Фондом национальной программы важно не только и не столько для получения ресурсов самой этой организации. Оно открывает стране дорогу к переоформлению и отсрочке ее прежних долгов; доступ к новым ссудам международных частных банков и многосторонних организаций. Всем этим кредиторам необходима определенная гарантия проведения в странах-заемщиках грамотной экономической политики, особенно когда возникает угроза неплатежей по накопленной задолженности. 80-е годы ознаменовались резким ростом заграничной задолженности развивающихся стран. Общая величина этой задолженности возросла с 634 млрд.долл. в 1980 году до 1100 млрд.долл. США в 1986 году или, соответственно, с 82% от общей суммы экспорта товаров и услуг до 169%. Рост задолженности был напрямую связан с ухудшением в общем итоге состояния их платежных балансов. В свою очередь, в основании постоянного дефицита их балансов лежали два основных обстоятельства. Одно из них стремление развивающихся стран вырваться из отсталости, ускорить темпы экономического развития, что побудило их к форсированию импорта как средства производства, промышленного и иного оборудования, так и потребительских товаров. Другим важным моментом являлось зависимое положение молодых национальных государств в системе МЭО. Оно находило свое выражение в наличии разного рода препятствий для сбыта товаров этих государств на западных рынках, что противодействовало расширению их экспорта и, 97 98 соответственно, увеличению валютных поступлений. На рубеже 1982 1983 годов стремительный рост внешней задолженности развивающихся стран привел к острому долговому кризису. Реально тяжесть долгового бремени государств Азии, Африки и Латинской Америки еще более возросла вследствие повышения процентных ставок на мировых рынках капиталов и роста курса доллара, в котором выражена основная часть их внешней задолженности. МВФ предпринял меры по выработке собственного подхода к проблеме урегулирования этого кризиса. Исполнительный совет в мае 1989 года предпринял два шага, направленные на проведение в жизнь его долговой стратегии: во-первых, одобрил оказание Фондом, при наличии определенных критериев, финансовой поддержки странам, осуществляющим меры по сокращению долга и долговых платежей; вовторых, модифицировал политику в области финансовых гарантий со стороны других кредиторов так, чтобы Фонд имел возможность оказывать более своевременную поддержку странам -членам при осуществлении ими стабилизационных экономических программ. Конечной целью своей долговой стратегии МВФ видит в том, чтобы обеспечить удовлетворительные темпы роста при “сохранении устойчивого платежного баланса и восстановить для стран-должников беспрепятственный доступ к финансовым рынкам”9. Существенное увеличение на рубеже 80-90-х годов кредитной деятельности МВФ явилось следствием его поддержки развивающихся стран, приступивших к осуществлению программ макроэкономических и структурных реформ. Наибольшие ссуды МВФ приходились на долю самых крупных стран третьего мира. Так, величина обязательств о предоставлении кредитов, которые принял на себя МВФ, на протяжении 1991-1992 финансового года по отношению к трем странам - Аргентине, Бразилии и Индии, составила 6,1 млрд. СДР (8,3 млрд.долл. США), а это свыше 70% общей суммы новых кредитных обязательств Фонда за данный год10. Что касается финансовой поддержки Фондом стран-должников, мер, направленных на сокращение суммы внешнего долга и расходов на его обслуживание, то такая поддержка была оказана ряду стран. Это Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Коста-Рика, Мексика, Уругвай, Филиппины, Эквадор. В соответствии с руководствами 1989 года по реализации долговой стратегии МВФ заключил с этими странами 9 IMF Survey. A Publication of the International Monetary Fund. - Washington, Sept. 1991. 10 Cмыслов Д.В. “МВФ: современные тенденции и наши интересы”// Финансы и статистика,- М., 1993. 98 резервные и расширенные кредитные соглашения, предусматривавшие расходование 25-30% установленных сумм на финансирование операций по снижению уровня внешней задолженности. При поддержке МВФ с такими крупными должниками, как Аргентина, Бразилия, Мексика, Венесуэла некоторыми западными банками были заключены соглашения, по которым задолженность относительно сокращалась или пересматривались сроки выплат основного долга и процентов по нему. Все это принесло определенные положительные результаты, разрядило обстановку, снизило остроту долговой проблемы. Однако о полной нормализации говорить еще рано. МВФ никогда не уступал в главном: предоставляя кредиты в качестве спасательного круга перед наступлением окончательного экономического краха, он всегда считал в праве гарантировать свои капиталовложения, требуя проведения шоковой терапии. Однако трудности, испытанные в Варшаве, Бухаресте, Софии или Праге, свидетельствует о том, что не всегда гарантирован успех по рецепту резкого вмешательства, предложенного МВФ. К началу 90-х годов МВФ превратился в своеобразный финансовый орган, готовый помочь всем странам - членам Фонда, которые нуждаются в строго ограниченной по времени помощи и, кроме того, выполнят в срок взятые на себя обязательства. Первый этап деятельности МБРР был направлен на восстановление хозяйства Западной Европы, разрушенное II мировой войной, и реконструкцию ее экономики, ориентированной на военное производство. В тот период, а также в 50-е годы МБРР в основном предоставлял кредиты отдельным фирмам на конкретные проекты развития, предполагая, что они станут теми “зернами”, вокруг которых должна образовываться новая экономическая среда. Однако, интересуясь, главным образом, гарантией возврата своих денег, банк не ставил перед собой задачу в тот период влиять на экономику страны-заемщика в целом. В отличие от МВФ, для Мирового банка его акционерный капитал служит лишь своего рода гарантийным фондом, не расходуемым в текущих сделках. Источником оперативных ресурсов МБРР служат регулярно выпускаемые облигационные займы в твердых валютах. Эти займы охотно приобретают правительства, частные банки, страховые компании десятков стран. Несмотря на свое сходство с Фондом с момента учреждения, Мировой банк занимается иными задачами. Главная из них - создание благоприятных условий для производительных капиталовложений, стимулирование потока международных долгосрочных инвестиций. МБРР предоставляет долгосрочные ссуды в целях реализации проектов, имеющих ключевое значение для хозяйственного развития странзаемщиков. Эти проекты осуществляются в самых различных отраслях 99 100 экономики, включая сельское хозяйство и промышленность, энергетику и транспорт, образование и здравоохранение. Немалые деньги выделяются ежегодно на такие цели, как поддержка мелких предприятий, комплексное развитие городских и сельских районов, становление финансовых рынков, техническая помощь. Перейдя в 50-е и, особенно, в 60-е годы, главным образом, на финансирование экономики развивающихся стран, МБРР совместно с МВФ начал менять свою концепцию, а также формы и методы своей деятельности. Перед развивающимися странами стали ставиться такие условия и требования, которые никогда не выдвигались при предоставлении кредитов странам Западной Европы. Проверка платежеспособности страны отступает на второй план, хотя и остается важным аспектом деятельности МБРР. Банк стал добиваться повышения эффективности экономической политики страны-заемщика в целом. Банк начал стремиться к целостности экономического развития, называя такой подход “доктриной рычага”. Переход МБРР к широкому и систематическому воздействию на экономическую политику развивающихся стран сказался впервые при разработке программы развития для Индонезии в 1963 году, а в дальнейшем данная доктрина была использована неоднократно, в частности, при разработке программы развития для Бразилии, Перу, Мексики, Аргентины. Условия предоставления МБРР кредитов достаточно льготны: они предоставляются сроком до 17 лет, причем первые 5 лет выплачиваются только проценты. Для самых бедных стран, к категории которых может быть причислена страна с ВНП на душу населения менее 675 долл. США, предоставляются кредиты МАР на еще более льготных условиях. В качестве успешной деятельности МБРР можно привести примеры оказания помощи Марокко, Мексике, Тунису, особенно Турции, экономическое положение которой 10-12 лет назад находилось на грани катастрофы: непосильная внешняя задолженность, нулевой рост производства, безработица, политическая нестабильность. Теперь на протяжении нескольких последних лет Турция теперь увеличила свой экспорт на 20% в год. МВФ, МБРР и его группу критикуют за определенные условия, которые выдвигаются этими международными финансовыми институтами, при предоставлении кредитов или других форм помощи. К общим экономическим требованиям, выдвигаемым МВФ и МБРР, можно отнести корректировку отношений между потреблением и производством, сокращение государственных расходов, использование рыночных механизмов и децентрализацию системы управления экономикой, изменение порядка ценообразования и налоговой системы. К общим политическим требованиям, которые никогда официально не афишируются, можно отнести стабильность политического режима, что 100 весьма естественно при желании вернуть предоставленные в кредит средства, неучастие страны в военных действиях и некоторые другие. МВФ исходит из посылки о необходимости определенного равновесия между финансированием дефицитов платежных балансов стран - членов и созданием условий, которые приводили бы к устранению (или, по крайней мере, сокращению) самих этих дефицитов. Программы перестройки экономики, осуществляемые странами - членами при поддержке МВФ и МБРР, разработаны ими в тесном взаимодействии со специалистами Фонда и Банка. Этот процесс включает, с одной стороны, всестороннее обследование экономики данной страны, в том числе, выявление причин и характера возникших трудностей, а с другой стороны, - определение мер экономической политики, призванных обеспечить устранение этих трудностей, достижением устойчивого равновесия между спросом на ресурсы и их наличием. Стандартные экономические программы включают меры, относящиеся к сферам бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики, ценовому механизму, внешней торговле, международным кредитным и расчетным отношениям. Первостепенное значение уделяется в них также важнейшим элементам механизма ценообразования, таким, как: процентные ставки, валютный курс и цены сырьевых товаров, которые особенно ощутимо влияют на состояние государственных финансов, функционирование экономики и внешнюю торговлю. С точки зрения частного предпринимательства, финансовые ресурсы Всемирного банка могут рассматриваться в основном как средство для создания более благоприятных условий для бизнеса в той или иной стране, регионе. Банк выделяет кредит правительству, а оно определяет государственный орган, отвечающий за реализацию кредита, последний же заключает контракт с фирмами-исполнителями. Программы охватывают использование всех основных инструментов макроэкономического регулирования - государственных расходов, налогов, учетной ставки, валютного курса и др. В целях повышения эффективности своей кредитной политики МБРР использует разнообразные методы. Во-первых, любой проект или программа принимается к кредитованию только после всестороннего изучения с привлечением независимых консультантов из разных стран. Во-вторых, выбор поставщиков оборудования, материалов, технологий в счет кредитов МБРР осуществляется в результате международных торгов среди фирм-производителей. Конкуренция на торгах обеспечивает получение для проектов, финансируемых Мировым банком, наиболее качественных товаров и услуг на максимально благоприятных условиях. Поставщики, в свою очередь, заинтересованы в проектах МБРР, поскольку экспертиза и авторитет этой организации 101 102 гарантируют высокую надежность сделки и своевременную оплату. Мировой банк не допускает того, чтобы страны-получатели его кредитов занимали в реализации этих проектов пассивную позицию. Проекты в большинстве случаев составляются так, что 1/3 - 2/3 их стоимости занимают местные расходы, финансируемые или гарантируемые национальным правительством. В-третьих, участие МБРР не заканчивается в момент готовности проекта. Персонал Мирового банка следит за судьбой своего “детища”, вплоть до окончания погашения кредита. В деятельности МБРР большое место занимают поиски решений острых социальных и экологических проблем, с которыми сталкивается человечество. Принципиальная позиция МБРР состоит в том, что кредиты - не подачки, а средство для создания в государстве-заемщике возможностей производительно трудиться и самим повышать жизненный уровень своего населения. МВФ и МБРР могут в любой момент прекратить предоставление своей помощи, если посчитают, что правительства стран-заемщиков нарушают их требования или же не в состоянии эффективно распоряжаться предоставленным кредитом. Так в 1980 году было прекращено предоставление помощи Аргентине в связи с серьезными экономическими проблемами, вставшими перед страной, и нестабильностью политического режима. Меры, которыми обуславливается предоставление кредитов, могут вызвать торможение экономического роста, а также болезненные социальные последствия. Это - уменьшение реальной заработной платы, понижение жизненного уровня, рост безработицы, ухудшение социальной защищенности трудящихся, перераспределение доходов за счет менее обеспеченных групп населения. Таким образом, проблема обусловленности кредитов - это практически проблема социальной цены за осуществление макроэкономических программ при содействии МФИ. В настоящее время МВФ и Мировой банк начали в определенной мере заниматься и социальными аспектами, проводимых при их поддержке реформ. Следует отметить, что в последние годы МБРР стал постепенно переходить к деятельности, которой традиционно занимался МВФ. Линия, разграничивающая обязанности этих двух МФИ, постепенно становилась все менее четкой и на сегодняшний день стала практически незаметной. МВФ начал заниматься долгосрочными проектами развития, в то время как МБРР стал проявлять интерес к проведению краткосрочной макроэкономической политики. В начале 80-х годов, когда долг стран “третьего мира” стал серьезной проблемой, МБРР полностью посвятил свою деятельность “программам структурных преобразований”, которые еще называются “доктриной 102 удовлетворения основных потребностей”. При этом основные кредиты МБРР предоставлял под комплексные программы, которые учитывают необходимость диверсификации экспорта развивающихся стран, развитие финансовой структуры, энергетики, результаты реформ государственного сектора, в которых одновременно решаются задачи по созданию новых рабочих мест, демографические проблемы, ставятся вопросы повышения производительности труда, защиты окружающей среды. После долгового кризиса 80-х гг., обострения проблем общей недостаточности ресурсов международных кредитно-финансовых институтов, инвестиционная политика Всемирного банка претерпела определенные изменения. При том, что финансирование отраслевых программ и индивидуальных проектов осталось в числе главных приоритетов, были введены некоторые новые формы кредитной поддержки. Во второй половине 80-х гг. сложилась система специфических форм финансирования, включающая такие виды кредитов, как кредиты под отдельные инвестиционные проекты; кредиты на развитие специфических секторов экономики; кредиты структурной адаптации; кредиты технической поддержки; чрезвычайные восстановительные кредиты. Ряд кредитов, главным образом направляемых на реорганизацию и модернизацию промышленности, распределялись через партнерские банки стран-реципиентов, в чем заинтересованы крупные клиенты и (или) пайщики этих банков. С 1991 г. по четвертый квартал 1994 г. количество членов МВФ и МБРР возросло с 155 до 178 стран, а к концу 1995 г. составило 181 страну11. В середине 90-х гг., таким образом, оба бреттон-вудских института стали в буквальном смысле всемирными организациями, их положение, естественно, также усилилось, а значит, стала заметнее давать о себе знать политическая составляющая тех проблем, трудностей, с которыми сталкиваются Фонд и Банк. Новые акценты в потребностях значительного числа новых стран -членов этой организации усложнили задачу Всемирного банка, обусловили смену расстановки акцентов в его деятельности. Президент Л.Т.Престон, возглавлявший в тот период МБРР, в связи с этим очертил следующие принципы, которыми Всемирный банк намерен руководствоваться: - более индивидуальный подход к конкретным странам, концентрация усилий на том направлении, где участие группы МБРР способно принести наибольший эффект. Этим принципом в значительной 11ЦБ РФ Научно -исследовательский институт. // Сер. "Информационно-аналитические материалы", Вып.9, 1996 г. 103 104 степени объясняется специфическая отраслевая и "секторальная" структура финансирования МБРР и МАР по отдельным регионам: - широкое сотрудничество с партнерами разных типов в негосударственном секторе; - углубление взаимодействия с клиентами Всемирного банка; - оценка деятельности банка по результатам вложений; - акцент на обеспечение высококачественного финансового управления12. По усредненным данным за 1992-1996 гг., кредиты МБРР и МАР направлялись преимущественно в такие отрасли и сектора экономики стран-реципиентов, как: транспорт, сельское хозяйство, электроэнергетика, образование, финансы, управление госсектором. Это распределение отвечает общей стратегии Всемирного банка - развитию инфраструктуры, социальных отраслей, институциональным реформам, в т.ч. ускоренному росту финансового сектора, повышению качества управления госсектором, а также общей эффективности бюджетных расходов. В региональном разрезе по состоянию на 1996 г. наибольший удельный вес в финансировании по линии МБРР приходился на Восточную Азию и Тихоокеанский регион, Латинскую Америку и Карибский регион, Европу и Центральную Азию (регион, включающий в себя основные постсоциалистические страны и Турцию), Африку. Регион "Европа и Центральная Азия", за исключением Турции, но включая Монголию, получает 17,6% всех кредитов Всемирного банка (см. таб. 1); на долю государств бывшего СССР приходится почти такой же объем финансирования, как на регион "Южная Азия" и почти вдвое больший, чем на страны Ближнего Востока и Северной Африки. Основной акцент кредитов на адаптацию специфических секторов хозяйств - модификацию цен производственных факторов и произведенной продукции, уровня процента, в т.ч. через ставку кредитования субзаемщиков и т.п., а кредитование структурной адаптации и кредитов технической поддержки - структурные, институциональные сдвиги в экономике. Отраслевая структура кредитов Всемирного банка в 1992 - 1994 гг. представлена в таб.1, в 1996 г. - прил. 11. Приоритетными отраслями являются сельское хозяйство, электроэнергетика, транспорт, финансовый сектор, городская инфраструктура. В целом коммуникации и энергетическая инфраструктура потребляют 35-40% кредитов МБРР. Таб.1 12IBRD, Economic Development Inst. Review. //Wash, Jan.-March, 1995 104 Отраслевая структура кредитов Всемирного банка в 1992-1994 гг., всего, млн. долл. Сектор Сельское хозяйство Образование Производство нефти, газа и угля Электроэнергетика Охрана окр. среды Финансы Промышленност ь Добывающее производство Другие отрасли Проблемы народонаселения , здравоохранения Управление гос. сектором Социальный сектор Телекоммуника ции Туризм Транспорт Городская инфраструктура Водоснабжение Всего В т. ч. МБРР МАР 1992 млн. долл. 904 % 18,0 1993 млн. долл. 3267 1884 8,7 995 13,8 1994 млн. долл. 3907 18,8 2006 8,5 2068 10,0 4,6 975 4,1 1388 6,7 3063 14,1 2613 11,0 1369 6,6 - - 66 0,3 748 3,6 1525 343 7,0 1,6 955 334 4,0 1,4 1505 695 7,2 3,3 6 0,03 262 1,1 14 0,1 3430 15,8 3601 15,2 1422 6,8 962 4,4 1812 7,6 886 4,3 756 3,5 1013 4,3 693 3,3 - - - - 151 0,7 430 1,0 353 1,5 423 2,0 2296 1202 10,6 5,5 130 3846 1350 0,5 16,2 5,5 20 3293 1279 0,1 15,8 6,1 911 21706 4,2 100,0 1154 23696 4,9 100,0 975 20836 4,7 100,0 15756 6050 69,8 30,2 16945 67,51 71,5 6751 14244 28,5 68,4 31,6 105 % % 106 Таблица составлена по: The World Bank. Annual Report, 1994, p.144-146 К 90-м годам относительно возрос удельный вес структурных кредитов МБРР. Если в начале 80-х годов он составил около 10-12%, то в первой половине 90-х - почти 30 % стоимости всех кредитов. Эта группа кредитов ориентирована на последующее достижение предпосылок устойчивого экономического роста в среднесрочном аспекте. Кредиты не имеют жесткой объектной "привязки", их обусловленность затрагивает экономическую политику стран-реципиентов на более агрегированном уровне, и государства-заемщики могут относительно свободно распоряжаться полученными средствами. Структурные кредиты МБРР формируют политику стран-реципиентов во многих случаях на тех же направлениях экономической реформы, которые поддерживаются кредитами МВФ. Всемирный банк поддерживает среднесрочными кредитами институциональные реформы валютных механизмов (Нигерия, Сомали), программы кредитно-денежной политики (Ямайка), иные проекты, осуществляемые в рамках программ под контролем МВФ, которые имели непосредственной целью реформу финансового механизма стран-реципиентов. Заметной формой поддержки крупных индивидуальных инвестиционных проектов и программ институциональной и структурной адаптации служит совместное финансирование конкретных проектов Всемирным банком и официальными кредиторам (правительствами государств-доноров, институтами, отвечающими за иностранную помощь, институтами кредитования экспорта и т.п.), а также некоторыми неофициальными субъектами мирового финансового рынка (крупными коммерческими банками). В 1993-1994 гг. половина инвестиционных проектов и специализированных программ Всемирного банка финансировалась по "совместной схеме", в 1994 г. их удельный вес несколько повысился по сравнению с 1993 г.; при общем незначительном снижении стоимости кофинансируемых проектов в 1992-1994 гг. их значимость для "узловых точек" роста в экономике стран-реципиентов возросла. В совместно финансируемых проектах на долю МБРР и МАР пришлось в 1993 - 1994 гг. в среднем 31-32% стоимости; почти 3/4 издержек по кофинансированию, покрываемых партнерами Всемирного банка, приходилось на официальные институты. Существенный вклад вносят доверительные фонды, созданые при участии государств-доноров (Японии, некоторых других общим числом в несколько десятков стран). В последние годы основная часть операций кофинансирования МБРР касалась таких секторов, как электроэнергетика, транспорт, телекоммуникации. Всемирный банк предоставляет партнерам по совместному финансированию определенные существенные гарантии, что 106 позволяет привлекать в экономику стран-заемщиков частный капитал на более благоприятных условиях (в частности на более длительный срок). Только в 1994 г. МБРР участвовал в финансировании крупных инвестиционных проектов в Китае, на Филиппинах, Шри Ланке, в Пакистане, Иордании, Ливане, Египте, Танзании, Чаде, Марокко, на Ямайке, в Доминиканской Республике, в Колумбии. Совместно с МАР Всемирный банк финансирует (см. прил.) подготовку и проведение, включая организацию переговоров со всеми заинтересованными сторонами, программы по снижению долгового бремени путем продажи долгов и обмена долговых обязательств на титулы собственности для таких стран, как Эфиопия, Уганда, Танзания, Гвинея, Мали, Мавритания, Никарагуа, а также Албания. Этот специфический опыт полезен как при решении проблемы задолженности России и других постсоветских стран, так и в еще большей степени, для поиска подходов к решению проблемы межгосударственных долгов внутри СНГ. Таким образом, МВФ и МБРР предоставляют кредиты и разрабатывают программы развития, преследуя, на наш взгляд, две стратегические цели. Первая цель, которая записана во всех программных документах этих МФИ, - это содействие развитию стран - членов и расширению сотрудничества. Второй целью является подготовка экономической, политической и социальной ситуации в конкретной стране-заемщике для эффективного и гарантированного от различного рода рисков вложения иностранных частных капиталов, чему фактически подчинена практически вся деятельность МВФ и МБРР. Кроме этого, группа МБРР - наиболее крупный источник многосторонней помощи. МБРР претендует на роль координатора двусторонних программ западной помощи. Он действует на стыке вывоза частного и государственного капитала. Среди его кредитных источников фигурируют не только взносы стран - членов, но и рынки частных ссудных капиталов. Тем самым, МБРР и его группа выступают прямыми посредниками в экспорте относительно избыточного частного капитала в развивающиеся страны. I.3. Проблемы и перспективы функционирования международных финансовых институтов После второй мировой войны мировая экономика находилась в тяжелом состоянии, особенно экономика Европы. Первые кредиты 107 108 Всемирного банка были предоставлены в течение конца 40-х годов для финансирования восстановления разрушенных войной экономик стран Западной Европы. За 1947-1948 гг. МБРР предоставил пяти странам Западной Европы в форме займов сумму, эквивалентную четверти его оплаченного капитала. В кредитах МВФ в этот период удельный вес промышленно развитых стран превышал 60%. Однако общий объем кредитования оставался сравнительно небольшим13. Между тем поток долларов в Европу нарастал по другим каналам - в основном в виде прямой американской помощи и частных инвестиций. После того как эти страны приобрели некоторую степень экономической самостоятельности, международные финансовые организации переключили свое внимание на оказание помощи развивающимся странам. Кредитные возможности бреттон-вудский институтов отставали от потребностей мирового сообщества в кредитных ресурсах. Так, если в начале 70-х годов объем кредитных ресурсов МВФ и МБРР достигал 15% стоимости объема мирового товарного импорта и 70% объема задолженности развивающихся стран, то в начале 80-х значение этих показателей снизилось до, соответственно, 6 и 30 % . К 1980 г. сложилась ситуация, когда, в частности, более 75% чистой внешней задолженности развивающихся стран приходилось на частных кредиторов; роль официальных институтов существенно сократилась в относительном выражении, хотя при этом доля "третьего мира" в получении кредитов МВФ возросла в среднем с 24 % в 60-е гг. до 42% в 70-е годы. Иначе говоря, эти институты не справились с принятой ими на себя миссией всемирных официальных кредиторов. В этих условиях в 80-е годы перед ними встала проблема увеличения объема и диверсификации структуры своих кредитов, что позволило бы этим институтам удовлетворять потребности мировой экономики и укрепить свою роль. В начале 90-х годов международным финансовым институтам пришлось столкнуться с распадом СССР и социалистического блока в целом, с беспрецедентным феноменом переходной экономики проблемами, имевшими не только глобальное экономическое, но и политическое измерение. Отношение МВФ к заемщикам и, соответственно, объекты кредитования определяются такими параметрами, как глубина трансформационного спада, способность правительства сдержать, а в перспективе, преодолеть его без инфляционной накачки экономики, сокращения дефицитного финансирования расходов госбюджета, уровень и динамика "управляемости" инфляции; либерализация цен и рынка в 13ЦБ РФ, НИИ, Сер. "Информационно-аналитические материалы", Вып. 9 М., 1996 г. 108 целом; стимулирование рыночного механизма оптимального распределения ресурсов, включая развитие специфических финансовых рынков; состояние торгового и в целом платежного баланса, приток иностранных капиталовложений, динамика валютного курса; объективна потребность во внешних официальных источниках финансовых ресурсов для обеспечения инвестиционной активности. Известно, что очень значительная задолженность ставит кредитора в зависимость от должников. Именно этим отчасти объясняется внимание мировых финансово-кредитных институтов к таким заемщикам, как Мексика. Учитывая, что с предоставлением России расширенного кредита наша страна выходит на второе (после Мексики) место среди заемщиков МФИ, можно спрогнозировать большее внимание и гибкость этих последних в отношении России14. В 1993-1994 гг. МБРР провел переговоры с целым рядом постсоциалистических стран, с правительствами которых были согласованы специфические модификации стандартных стабилизационных и адаптационных программ с учетом национальной экономической ситуации. Реабилитационные займы на укрепление платежных балансов были выделены в финансовом 1993 г. Киргизии, а в финансовом 1994 г. Казахстану, Белоруссии, Молдавии; Армении в 1994 г. - на ликвидацию последствий землетрясения. Специализированные восстановительные кредиты на поддержку секторов инфраструктуры были выданы Казахстану, России, Эстонии. Техническая помощь, включая содействие приватизации и кредиты на поддержку институциональных реформ были предоставлены в 1994 г. Киргизии, Казахстану, Узбекистану, Белоруссии, Словении, Румынии. В 1995 г. МБРР предоставил новые восстановительные кредиты и кредиты структурной адаптации секторов экономики. В этом же году Армения получила от Всемирного банка на беспроцентной основе 60 млн. долл. сроком на 35 лет (начало погашения через 10 лет после получения) на разработку и осуществление программы среднесрочного развития финансового сектора экономики. Подробнее см. Прил. 9. Из таблицы видно, что объем кредитов Всемирного банка (включая МАР, на которую приходится в отдельные годы до 50% совокупной стоимости кредитов) Европы и Центральной Азии возрос в 1993 г. по сравнению со средними значениями 1985-1989 гг. в 2,6 раза. В этот регион входят европейские постсоциалистические страны и государства бывшего СССР (а также Турция, но ее присутствие очень незначительно искажает 14 "Финансовые известия", 27 февраля 1996 г. 109 110 общую картину). В 1994 г. объем кредитов этого региона несколько снизился, но не намного. После появления на мировом финансовом рынке большой группы стран с переходной экономикой в политике МВФ произошли изменения. Удельный вес кредитов поддержки сократился в 1988-1994 гг. с 45% до 31,8%, частично, вследствие перераспределения средств в пользу кредитов системной трансформации, не существовавших в конце 80-х годов. По состоянию на 1994 г. доля обоих этих видов кредитования в общей сложности составила 40,9%. Кредиты поддержки , кредиты системной трансформации, а также в дальнейшем расширенные кредиты - основная форма работы с постсоциалистическими странами в обозримом будущем, рычаг формирования стабилизационной и адаптационной политики в условиях переходной экономики. Деятельность международных финансовых институтов часто подвергается критике. Власти и население реформируемых стран упрекают в навязывании чрезмерно радикальных реформ, ведущих к падению уровня жизни. Правительственные и деловые круги индустриальных стран, напротив, говорят о недостаточной решительности и неэффективном использовании кредитных ресурсов, но не забывают упрекнуть и в чрезмерной опеке реформируемых стран, которые фактически не несут ответственности за свои реформистские шаги. Радикальные западные экономисты призывают вообще отказаться от стандартных программ либерализации экономики и настаивают на том, чтобы МВФ и Мировой Банк сосредоточили условия на списании внешней задолженности развивающихся стран и предоставлении им дополнительных кредитов без всяких условий. По мнению западных экономистов, основанному на данных последних годовых отчетов Всемирного Банка, предполагают, что будь на его месте частный коммерческий банк, при столь низкой отдаче от кредитов он давно бы уже разорился. В итоговом отчете за 1991 год, опубликованном в марте 1993 года, анализируются данные по 278 проектам, под которые Всемирный Банк предоставил кредиты в размере 32,8 млрд.долл. По оценкам экспертов, к моменту завершения финансирования 37% проектов потерпели фиаско, а из оставшихся 63% в ближайшее время предполагается реализовать только 42%. Таким образом, их экономическая эффективность снизилась до 26% 15. В то же время предлагается вариант решения вопроса низкой эффективности банков развития: банки развития предлагается перевести в частные руки или прекратить их деятельность. Одним из наименее 15 “Бизнес уик”, № 4, 1995 г. 110 болезненных способов решения данной проблемы может стать продажа их портфелей на вторичных рынках и постепенное изъятие из обращения выпущенных облигаций. Есть и другой путь: банки развития обменивают долговые обязательства на акции приватизируемых государственных компаний стран-заемщиков (т.н., долговой своп) и превращаются в частные инвестиционные компании, принадлежавшие бывшим владельцам облигаций. В феврале 1997г. Дж.Вулферсон предложил план реорганизации МБРР: повышение качества первоочередного обслуживания и снятия бюрократических препятствий, развитие новых продуктов и услуг в ответ на растущие социальные и экологические потребности и изменение функций частного и государственного сектора, создание эффективной системы обмена информацией и опытом, увеличение капиталовложений в новые технологии и кадры, снижение расходов Банка путем его децентрализации. Окончательный, утвержденный вариант предусматривает распределение дополнительных 250 млн.долл. на 3 бюджетных года. Благодаря программе сокращения расходов и другим мероприятиям Дж.Вулферсон пообещал вернуть Банк к уровню текущих расходов - 1,1 млрд.долл. - к 2001 году16. В 1997 финансовом году (финансовый год МБРР заканчивается 30 июня) обязательства по ссудам МАР сократились до 4,3 млрд.долл., вместо запланированных 5,3 - 6,6 млрд. долл.17 Несмотря на ряд очевидных трудностей, многие специалисты считают децентрализацию взаимоотношений Банка и стран-заемщиц важной целью. На региональное управление переходит Китай, Индонезия, Пакистан, Бангладеш, Россия. В начале 1998 г. в этот список вошли Бразилия и Аргентина. Банк намерен оптимизировать борьбу с коррупцией, что отвечает обоюдным интересам сторон, т.к. в этом случае можно говорить о реальном экономическом прогрессе и преодолении бедности. Изменения произошли и в МВФ. Так М.Камдессю выступил в начале декабря 1997г. с инициативой увеличить собственный капитал Фонда не менее чем на 70% ( примерно 1660 млрд.долл) в связи с необходимостью оказания международной помощи Южной Корее общим объемом 57 млрд. долл., из которых 21 млрд.долл. приходится на кредит МВФ18. Решение вопроса зависело от США (17,5% голосов в совете директоров МВФ). Вашингтон дал отказ, считая, что после принятого в сентябре 1997 г. в Гонконге решения об увеличении капитала МВФ на 45%, последний 16”Финансовые известия”, 25 сентября 1997г. 17 См. там же. 18 ”Финансовые известия”, 23 декабря 1997г. 111 112 должен располагть достаточными ресурсами для оказания срочной помощи Южной Корее. Аналогичную позицию заняла Германия. С начала финансового кризиса в Восточной Азии МВФ выделил 4 млрд.долл. Таиланду, 10,14 млрд. долл. Индонезии. Южной Корее в декабре 1997г. была выделена 2-я часть 21- млрдного. кредита в размере 3,5 млрд.долл., а на 8 января 1998 г. от МВФ должно было поступить в общей сложности уже 11 млрд.долл.19 При этом МВФ настаивал на необходимости проведения Сеулом серии либеральных реформ в экономике с целью сделать ее более доступной для иностранного капитала. Чтобы не допустить впредь повторения подобных инцидентов, МВФ разработал и запустил в действие в 1996 году т.н. “систему раннего предупреждения”. Она предолагает добровольное принятие государствами универсального стандарта отчетности МВФ, использование которого должно позволить своевременно распознавать надвигающуюся опасность. В января 1997г. совет директоров МВФ принял решение о создании сециализированного фонда с капиталом 48 млрд.долл. для преодоления возможных крупных экономических потрясений. Среди первых 20 государств, выразивших готовность выступить донорами этого фонда были Южная Корея, Таиланд, Малайзия. Сосредоточение внимания на структурных реформах в последние годы привело к значительному сближению усилий Банка и Фонда. Это сближение было ускорено кризисом задолженности, который подтвердил, что экономический рост может быть устойчивым тогда, когда ресурсы используются эффективно, и, что их эффективное использование возможно только при стабильной валютно-финансовой обстановке. МБРР в большинстве случаев выступает в тесном взаимодействии с МВФ. Преобладающее большинство стран получивших кредиты поддержки или расширенные кредиты поддержки от МВФ пользовались адаптационными кредитами МБРР. Кредиты структурной адаптации МВФ во многих случаях предоставляются на основе проработки ситуации Всемирным банком. Кредиты Всемирного банка позволяют нейтрализовать негативные последствия программ МВФ, предусматривающих достижение внешнеторговой сбалансированности посредством сжатия спроса. Рационализация внешнеторгового режима, проводимая при поддержке МБРР, согласовывалась с поддерживаемыми МВФ мерами в области валютной политики. Бреттон-вудские институты скоординировано поддерживают также кредитно-денежную и финансовую политику в странах-реципиентах. Если попытаться выделить специфические приоритеты двух институтов, то сделать это можно только с немалой степенью условности. В то время как МВФ устанавливает 19 См. там же. 112 макроэкономические параметры валютной политики, МБРР, конкретизирует ее с точки зрения определенных секторов экономики. МБРР и МВФ играют решающую роль в мобилизации частного капитала, объективно (стабилизационные программы способствуют улучшению финансовой ситуации в экономике стран-реципиентов, что служит стимулом для неофициальных кредиторов и внешних инвесторов) и субъективно (являясь гарантом от целого ряда специфических рисков для официальных и неофициальных кредиторов, МБРР, к примеру, выступал гарантом во время проведения финансовой стабилизации в Чили, Мексике). В ряде случаев своеобразным мультипликатором притока финансовых ресурсов извне служит участие Всемирного банка в кофинансировании инвестиционных проектов. Кредиты МФИ сами по себе недостаточно велики, чтобы оказать решающее воздействие на социально-экономическую трансформацию в реформируемых странах. Очевидно, что кредитные ресурсы бреттонвудских институтов не могут решить не только проблему финансирования неэффективной экономики, покрытия хронического бюджетного дефицита или преодоления внешней задолженности, но и обеспечить устойчивую среднесрочную коррекцию платежного баланса. И, однако, возможности МФИ далеко не сводятся к текущей, "разовой" или краткосрочной коррекции внешнеэкономической ситуации стран-реципиентов, но их политика имеет далеко идущие последствия для внутренней динамики национальной экономики этих стран. При всей важности, иногда решающей, международной финансовой среды для успеха национальной экономической политики, эта последняя определяется в конечном счете эффективностью финансовой системы, ситуацией в ее бюджетной, фискальной и иных подсистемах инвестиционным климатом, включая цену денег, среднюю стабильность капитальных вложений, величину процента по различным видам финансовых активов, удельным весом непроизводственных расходов в национальном доходе, нормой инфляции и другими внутренними факторами. Однако международная финансовая позиция страны может сыграть роль спускового механизма, закладывающего основу стабилизации в целом. 113 114 Глава 2. Особенности создания и функционирования ЕБРР Созданный специально для оказания финансового содействия странам Центральной и Восточной Европы, находящихся в переходном периоде от централизованной экономики к рыночной, от тоталитарного общества к демократическому, Европейский Банк Реконструкции и Развития представляет собой новый международный финансовый институт, отличающийся от действовавших ранее, по целям, задачам, методам ведения операций, по уровню и качеству влияния на национальную экономику. 2.1. Причины создания нового международного банка. Соглашение об учреждении Европейского Банка Реконструкции и Развития было подписано невероятно быстро. Это событие явилось результатом нескольких совещаний экспертов по подготовке текста Соглашения и встреч представителей стран - членов Банка в Париже 15-16 января и 8-11 марта 1991 года. Такая оперативность может быть объяснена несколькими причинами. Во-первых, произошедшие в конце 80-х годов политические, экономические и социальные перемены в странах Центральной и Восточной Европы привели, с одной стороны, к зкономической и политической перестройке, а с другой, - к падению роста производства и внешней торговли, к расстройству финансовой сферы, ухудшению уровня 114 жизни, к социальным и национальным конфликтам в регионе. Это превратило страны Центральной и Восточной Европы в опасных соседей для Западной Европы, которые не только не вписывались в набирающий силу процесс общеевропейской интеграции, но могли его осложнить и замедлить. Во-вторых, Страны Центральной и Восточной Европы связывали свои надежды по эффективному проведению экономических реформ с МВФ и МБРР, членами которых они уже состояли, однако, у этих международных финансовых институтов не было опыта содействия странам, находящимся в переходном периоде. Кроме того, сконцентрировать всю свою деятельность на странах одного региона эти организации не могли. В-третьих, в конце 80-х годов бывший Советский Союз находился в изоляции от крупнейших международных финансовых институтов. Вопрос вступления в Международный Валютный Фонд и Международный Банк Реконструкции и Развития оставался достаточно проблематичным, а острая необходимость финансового и технического содействия со стороны международных финансовых институтов (МФИ) ощущалась все больше. В-четвертых, географическая близость европейских стран поставила общие региональные задачи, такие, как: загрязнение окружающей среды, создание общей европейской энергетической системы, общей системы телекоммуникаций. Решение этих вопросов требовало финансирования из единого крупного международного центра. Не смотря на вышеуказанные, довольно веские причины и объективные условия, объясняющие закономерность и необходимость появления Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР) в начале 90-х годов, следует отметить, что процесс создания нового финансового института сопровождался острой полемикой, развернувшейся в англо-американской печати. Возражали против необходимости создания новой бюрократической структуры, аргументируя существованием МФИ, прежде всего, МВФ и МБРР и его группы, способных взять под свой контроль процессы реконструкции и развития в странах Центральной и Восточной Европы, а также отсутствием конкретных программ у создателей ЕБРР на тот период. Особенность нового международного финансового института заключается прежде всего в том, что вся деятельность на территории Центральной и Восточной Европы обусловлена развитием демократии в этом регионе. В Преамбуле Соглашения об учреждении ЕБРР и в ст. 1 подчеркивается, что целью банка является содействие "переходу к открытой экономике, ориентированной на рынок, а также развитию частной предпринимательской инициативы в странах Центральной и Восточной Европы, приверженных принципам многопартийности, 115 116 демократии, плюрализма и рыночной экономики и проводящих их в жизнь”20. Таким образом, ЕБРР выдвигает концепцию одновременного проведения политических и экономических реформ в постсоциалистических странах. Политические требования Евробанка основываются на тезисе одновременного перехода от тоталитаризма к демократии и от централизованной экономики к рынку. Авторитарное правление в условиях переходного периода демонстрирует свои слабые стороны, а демократизация тоталитарного общества является единственно возможным условием для проведения экономических преобразований в переходный период. Именно этими причинами объясняются те политические условия, которые выдвигает ЕБРР при предоставлении своего финансового содействия странам Центральной и Восточной Европы. Теоретические взгляды Банка основываются на тезисе одновременного перехода от тоталитарности к демократии, от централизованной экономики к рынку. Политические реформы являются императивом экономической реформы. Банк собирается финансировать именно одновременное проведение политических и экономических реформ, содействовать им и их контролировать. Юридический отдел Банка будет оказывать странам-получателям помощь в создании законодательной и юридической систем, работать над определением критериев, которые позволят содействовать процессам демократизации в бывших тоталитарных государствах. Таким образом, впервые международный финансовый институт должен предложить доктрину, касающуюся демократизации, прав человека, многопартийности. В соответствии с Соглашением об учреждении ЕБРР, ему надлежит не только контролировать осуществление демократии, многопартийности, плюрализма, но и сделать значительно больше активно содействовать этим процессам. Указанные причины существенно повлияли на процесс выработки его учредительных документов и на сам текст Соглашения об учреждении ЕБРР. При выработке текста Соглашения и некоторых принципов его деятельности были использованы опыт создания и практическая деятельность уже существующих ведущих МФИ - МВФ, МБРР и его группы, региональных банков и их учредительных документов. Некоторые положения и принципы в документах ЕБРР были сформулированы впервые. 20 Соглашение об учреждении ЕБРР. Лондон, ЕБРР, 1990 г. 116 Цель ЕБРР - помочь странам Центральной и Восточной Европы избавиться от последствий централизованного управления экономикой, поддержать экономические реформы, происходящие в этих странах, помочь трансформировать зкономику, в которой промышленность была неэффективной и энергоемкой, сельское хозяйство разрушено, вся инфраструктура явно устарела, а окружающая среда находится на грани экологической катастрофы. Новый банк должен оказать содействие этим странам при переходе к рыночному управлению экономикой, при котором цены регулируются рыночными механизмами, а интересы потребителей защищены не государственными субсидиями, а разумными постоянно действующими зкономическими мерами. Организаторы Банка не имели точной программы такого перехода, однако была очевидна необходимость этого шага, а в странах Центральной и Восточной Европы выражено согласие на проведение экономических реформ. Организаторы Банка понимали, что население (трудовые ресурсы) в этих странах высокообразованное и квалифицированное, промышленный сектор потенциально конкурентоспособный, а экономические реформы должны проводиться достаточно быстро. Кроме того, политические изменения не смогут долго продолжаться, если не будут сопровождаться реальными зкономическими сдвигами, которые приведут к интеграции экономики стран Центральной и Восточной Европы в мировую экономику. С одной стороны, Банк брал на себя обширные обязательства, например, поддерживать и развивать европейскую интеграцию, с другой, четко определял круг своих интересов и обязательств, фокусируя средства Банка на тех странах, где поддерживается частная собственность, частная инициатива, частное предпринимательство. В соответствии с Соглашением, ЕБРР может финансировать потенциально конкурентные предприятия государственного сектора, вкладывать деньги в их реконструкцию. Кредиты для государственных предприятий, подлежащих последующей приватизации, не включаются в программы финансирования госсектора. Банк также может и должен давать кредиты под реконструкцию объектов инфраструктуры, включая программы защиты окружающей среды, которым он уделяет особое внимание. Таким образом, цели и задачи нового МФИ более широки, чем у обычного банка развития. Это кредитование и оказание практической помощи в виде технического содействия; организация СП и участие в акционерном капитале компаний; гарантирование и страхование экономических преобразований с целью перехода к рыночной экономике. Характерными чертами ЕБРР, отличающими его от других международных финансовых институтов, являются следующие: 1. ЕБРР стал первым и пока единственным МФИ, чьи усилия целиком и полностью направлены на формирование и ускорение 117 118 процессов политических и экономических реформ в странах Центральной и Восточной Европы. ЕБРР связывает предоставление своего финансового содействия с результатами преобразований в процессе переходного периода, темпами и глубиной реформ, стараясь существенно влиять на эти процессы. При этом Банк берет на себя право оценивать степень демократизации страны - заемщика, а также обязанность вырабатывать критерии для оценки результатов демократизации. Однако при этом демократия и рыночная экономика не являются для Банка самоцелью. ЕБРР претендует на роль аналитического центра, вырабатывающего принципиально новый подход к предоставлению доступа к европейским финансовым ресурсам. 2. ЕБРР стал первым и в настоящее время единственным МФИ, который взаимодействует и с частным, и с государственным сектором экономики, причем это взаимодействие четко регламентировано - 60 % и 40% соответственно. 3. ЕБРР обладает уникальной (за исключением Международной финансовой корпорации) возможностью проникать в национальную экономику в форме прямого участия в акционерном капитале компаний. 4. Всей своей деятельностью ЕБРР содействует экологически здоровому развитию национальной экономики и защите окружающей среды. Другой характерной особенностью ЕБРР является сочетание в нем целого ряда самостоятельных функций: - политической структуры, выдвигающей политические условия при предоставлении финансового содействия, вырабатывающей критерии оценки демократизации тоталитарного общества в переходный период, контролирующей эти процессы и активно им содействующей; - банка развития, предоставляющего техническую помощь, льготные кредиты и другие виды финансового содействия, разрабатывающего концепцию структурной перестройки экономики, находящейся в переходном периоде; - коммерческого банка, который руководствуется здоровыми банковскими принципами и стремлением сделать свою работу прибыльной; - интеграционной структуры, объединяющей интересы стран Западной и Восточной Европы на взаимовыгодной основе. ЕБРР является первым МФИ, в котором страны ЕС совместно с ЕИБ и ЕЭС имеют большинство в 51% голосов. Одной из особенностей Банка является значительно более жесткая регламентация всей его деятельности по сравнению с другими МФИ. Это объясняется стремлением избежать отклонений от поставленных целей Банка и пересмотра его учредительных документов и выражается в попытках ЕБРР учесть опыт уже существующих МФИ и предусмотреть все возможные ситуации в деятельности Банка. 118 2.2 Влияние многофункциональности на принципы деятельности ЕБРР. ЕБРР обладает капиталом в 10 млрд. ЭКЮ, из которых 3 млрд. ЭКЮ представляет оплаченный капитал, а 7 млрд. ЭКЮ - капитал, подлежащий оплате по требованию. Доля стран в уставном капитале определена в уставном капитале определена в следующих размерах (в %). Австралия - 1,0 Австрия - 2,28 Бельгия - 2,28 Болгария - 0,79 Великобритания - 8,52 Венгрия - 0,79 Германия - 8,52 Греция - 0,65 Дания - 1,20 Египет - 0,10 Израиль - 0,65 Ирландия - 0, 30 Исландия - 0,10 Испания - 3,40 Италия - 8,52 Канада - 3,40 Кипр - 0,10 Мексика - 0,30 Нидерланды - 2,48 Новая Зел. - 0,10 Норвегия - 1,25 Португалия - 1,42 Польша - 1,25 Румыния - 0,48 бывшие сов. респ. - 6,0 США - 10,0 Турция - 1,15 Франция - 8,52 Чехословакия - 1,28 Швейцария - 2,28 республики бывш. Югославии -1,28 Япония -8,52 ЕС - 3,0 ЕИБ - 3,0 прочие поступления - 1,56 Таким образом, 75% уставного капитала принадлежит европейским государствам, в том числе, странам ЕС - 51%, Восточной Европе - 13%, остальным странам Европы - 11 % 21. Стремление бывшего Советского Союза стать полноправным членом ЕБРР было продиктовано, в первую очередь, необходимостью создать новый МФИ для того, чтобы получить поддержку экономическим и политическим преобразованиям в стране. Финансовые обязательства СССР по вступлению в ЕБРР составляли 600 млн. ЭКЮ (ок. 442 млн. 21 Шейнин Э. "Поможет ли ЕБРР экономическим реформам в России"// "Внешняя торговля", № 11-12, 1992. 119 120 инвал. руб.), из которых 180 млн. ЭКЮ подлежали оплате в свободно конвертируемой валюте, а остальные 420 млн. ЭКЮ являлись гарантийной частью принадлежащей СССР доли уставного фонда на случай чрезвычайных финансовых затруднений Банка 22. После подписания в декабре 1991 года в Алма-Ате документа, означавшего прекращение Советского Союза и образование 11 независимых государств, возник вопрос о разделе квоты СССР (6% уставного капитала) между ними. В результате Россия получила 4% уставного капитала ЕБРР, между остальными независимыми государствами будет распределено 2%, а Литва, Латвия и Эстония получат свою долю из нераспределенных акций. В 1991 г. еще не был решен вопрос о вступлении СССР, а затем России в МВФ и МБРР, в то время как в ЕБРР Советский Союз, а впоследствии, Россия были представлены полноправным членом, и реальное содействие со стороны МФИ, так остро необходимое отечественной экономике, можно было получить лишь со стороны ЕБРР. Совет директоров ЕБРР решил не принимать долгосрочной стратегии Банка ни относительно СССР в целом, ни относительно России и других независимых государств, образовавшихся на его территории. В отношении Советского Союза 4 сентября 1991 г. был утвержден краткосрочный план действий, который после соответствующей корректировки применяется Банком для России и включает в себя: - рассмотрение жизненно важных аспектов процесса перехода к экономике на рыночных основах; - упор в первых операциях Банка на техническую помощь в сочетании с предоставлением некоторых кредитов и инвестиций в акционерные капиталы для содействия созданию предпринимательского частного сектора и инфраструктуры, способствующих становлению рыночной экономики; - применение сбалансированного подхода к предоставлению содействия органам власти различного уровня и различных географических регионов; - концентрация операций Банка а таких областях, где он может наиболее эффективно использовать свои ресурсы; - сохранять программу Банка гибкой и открытой, с тем чтобы ее можно было за короткий срок адаптировать к быстро меняющейся обстановке23. 22 См. там жє 23 Серегин В.П., Степанов В.П., Халевинская Е.Д. "Иностранный капитал в России", М., 1994 г. 120 На основании вышеперечисленных задач в краткосрочной программе действий ЕБРР были определены следующие приоритетные области: - развитие частного сектора; - проведение приватизации государственными предприятиями; - поощрение прямых иностранных инвестиций; - создание и укрепление финансовых учреждений; - реорганизация промышленного сектора; - создание современной инфраструктуры для развития частного сектора и перехода к рыночной экономике; - содействие развитию мелких и средних предприятий; - улучшение окружающей среды24. В 1992 г. ЕБРР одобрил 54 проекта на сумму 1,2 млрд. ЭКЮ, а общая сумма средств, направленных на развитие и реконструкцию стран Центральной и Восточной Европы с момента открытия Банка, достигла 1,6 млрд. ЭКЮ. Кроме того, ЕБРР активно участвует в мобилизации 8,5 млрд. ЭКЮ для кредитов и инвестиций. Более подробно сотрудничество ЕБРР с Россией будет рассмотрено в следующей главе. Разнообразны источники образования кредитных ресурсов ЕБРР: акционерный капитал и заемные средства, специальные фонды для льготного кредитования низкорентабельных отраслей социальной инфраструктуры, оказания технической помощи и др. ЕБРР привлекает также для дополнительного финансирования выполняемых им проектов средства специальных фондов (в частности, для оказания помощи странам СНГ), созданных в отдельных странах 3апада. Так, например, в апреле 1992 года ЕБРР и Экспортно-импортный банк Японии подписали соглашение об условиях сотрудничества в предоставлении займов странам Восточной Европы. В соответствии с Соглашением о создании ЕБРР предусматривается установление тесных контактов Банка с Всемирным Банком и МВФ. В целом, уже сегодня ЕБРР приобрел статус МФИ с высоким кредитным рейтингом. Такой статус открывает ему широкий доступ на международные рынки капиталов, большие возможности для заимствования там средств на льготных условиях. В стратегии заимствования ЕБРР сделал акцент на достижение низкой общей стоимости привлеченных средств, одновременно диверсифицируя источники финансирования. В октябре 1991 года Банк выпустил первый публичный заем в виде облигаций на сумму 500 млн. ЭКЮ. Финансовые средства, получаемые Банком из различных источников, выделяются на поддержку рыночных реформ в республиках бывшего СССР и Восточной Европе, на содействие решению 24 См.там же. 121 122 региональных экономических проблем, формирование, в конечном счете, единого экономического пространства в Европе. Руководство и эксперты Банка убеждены в том, что лишь европейская интеграция, создание общеконтинентального рынка помогут этим странам успешно справиться со своими проблемами. ЕБРР предлагает широкий перечень услуг по финансированию на рыночной основе, включая: - кредиты (обеспеченные или банковые, субсидированные, с правом конверсии в акции) с максимальным общим сроком 10 лет для коммерческих предприятий и 15 лет для проектов в области развития инфраструктуры; - инвестиции в уставной капитал; - гарантии и участие в подписке и покупке долговых обязательств. ЕБРР не выставляет гарантий по экспортным кредитам и не выполняет страховых операций. Кредиты обычно предоставляются в свободно конвертируемой валюте или валютных единицах, и Банк обычно не принимает на себя валютный риск при их погашении. Банк имеет более высокую процентную ставку по сравнению с другими МФИ. Процентные ставки ЕБРР устанавливает, исходя из маржи сверх базовой рыночной ставки (обычно ЛИБОР). Кредиты могут предоставляться с плавающей процентной ставкой или используются операции своп, с фиксированной ставкой и обычными положениями о пересмотре условий. Размер маржи зависит от конкретных условий кредита. Банк взимает комиссию при заключении кредитного соглашения и комиссию за обязательство с неиспользованной части кредита. В области инвестирования ставится задача получения высокой возвратности капиталов Банка и заемных средств при одновременном ограничении процента рисков, которые оговариваются в каждом конкретном случае. Сумма инвестиций в акционерные капиталы не должна превышать оплаченного подписного капитала ЕБРР, общего резерва и излишков. Советом директоров приняты конкретные директивы по ограничению рисков путем установления предела финансового участия Банка: для конкретной страны - 10% ликвидных активов банка, для финансирования конкретного проекта - 35% его стоимости. При этом взимаемые процентные ставки несколько выше обычных рыночных ставок. Кредитные маржи диверсифицируются по стране-заемщику, по срочности предоставления средств, а также учитывая рыночные условия, предлагаемые другими кредиторами. ЕБРР предпочитает вкладывать деньги в тщательно разработанные проекты стоимостью не менее 5 млн. долл. под соответствующие гарантии. Решение о финансировании конкретных проектов Правление Банка принимает после их тщательной экспертизы, установления подлинного 122 значения проекта для национальной экононимки, его экономической эффективности и лишь затем определяются условия предоставления кредитов (льготные или обычные). В среднем, процедура оценки растягивается на 2 месяца. Но Банк не берет на себя ответственность за управление проектом, поэтому главное внимание уделяется способностям управленческой команды. Кроме того, Банк предъявляет жесткие требования к степени проработки проекта финансирования, считая, что все предложенные проекты должны иметь обоснованные бизнес-планы, в которых отражены основные требования Банка: наличие у заемщика товаров или услуг с высокой конкурентоспособностью, финансовая жизнеспособность предприятия, наличие надежной технологии и обязательств иностранного партнера на значительные капиталовложения, учет охраны окружающей среды и некоторые другие. В отличие от коммерческих кредитов, финансы развития предназначаются для государственных, общественных и прочих некоммерческих организаций. Финансы развития направляются на программы консультирования, развития общественной инфраструктуры, поддержку выполнения других социально значимых проектов. Доступ к финансам развития открыт на основе тендера, в ходе которого дается оценка предложения с финансовой, экономической, технической и экологической точек зрения. Выделение финансов предполагает наличие государственной гарантии. Для финансирования малых проектов (до 5 млн.долл. США) ЕБРР создал несколько региональных инвестиционных фондов. Пока функционируют два: Смоленский и Уральский. Эти фонды переданы в управление иностранным компаниям, выигравшим международный тендер. Всего планируется создать 9 таких фондов. Банк уполномочен контролировать реализацию финансируемых им программ и проектов в странах-заемщиках. К началу 1992 года Правлением ЕБРР были одобрены 15 проектов для стран Восточной Европы, включая страны СНГ, с выделением на их финансиронание 1,4 млрд. ЭКЮ (или около 1,8 млрд. долл. США). Однако общий объем финансирования при реализации проектов фактически превысил сумму, выделенную Банком, вследствие привлечения средств из других источников25. Кроме того, ЕБРР оказывает техническое содействие в проведении политических и экономических реформ. Банк принял решение 25 Шейнин Э. “Поможет ли ЕБРР экономическим реформам в России” // Внешняя торговля, № 11-12, 1992 г. 123 124 мобилизовать безвозмездное финансирование из внешних источников, создав фонды сотрудничества для стран Центральной и Восточной Европы. Особое место в финансовой политике ЕБРР занимает сотрудничество с другими МФИ, например, ЕИБ, который является членом Банка. Избежать дублирования деятельности с другими МФИ удается сравнительно легко, поскольку ЕБРР - европейский институт, а МВФ и МБРР действуют в масштабах всего мира, причем МВФ, в основном, оказывает содействие в регулировании платежных балансов. Если говорить о совпадении сфер деятельности, то оно возможно с деятельностью Международной Финансовой Корпорации. В соответствии со своей целью - содействовать созданию многопартийной системы и соблюдения плюрализма эксперты ЕБРР наблюдают за ситуацией в странах региона и оценивают ее с точки зрения таких важных параметров, как организация свободных выборов, соблюдение свободы совести и вероисповедания, свободы передвижения, утверждения права частной собственности, обеспечения возможности обжалования неправомерных решений административных органов, отделения политических партий от государства, гарантия независимости судебной власти и равной правовой защищенности, в том числе национальных меньшинств, законодательное право на создание профсоюзов и забастовки и некоторые другие моменты. При интеграции в мировую экономику странам, осуществляющим реформы, необходимы соответствующие общеприемлемым нормам законы о собственности и иностранных инвестициях, о банковской и налоговых системах, о ценных бумагах и банкротстве, являющиеся принципиально новыми для стран с тоталитарной системой. ЕБРР также оказывает содействие в разработке этих документов. В Соглашении об учреждении ЕБРР предусматривается, что если оценка банком демократического процесса в какой-либо стране свидетельствует о том, что эта страна проводит политику, не совместимую с его целями, Совет директоров может вынести на рассмотрение Советом управляющих предложение о приостановке или ином изменении всех или отдельных операций Банка в этой стране. Руководствуясь этим принципом, в ЕБРР не были одобрены стратегии относительно Югославии и бывшего Советского Союза. Политическая нестабильность не позволила утвердить всеобъемлющие стратегии содействия этим странам, как это было сделано для всех остальных государств региона. В 1991 г. национальных капиталов для проведения реформ в странах региона было явно недостаточно. Собственные поступления не могли быть увеличены из-за резкого падения производства, разрушения устаревших экономических связей, медленному формированию рыночных структур. Именно Европейский Банк Реконструкции и Развития явился 124 тем международным финансовым институтом, который может помочь странам региона в разрешении этого противоречия, так как он обладает возможностью безвозмездно оказывать техническую помощь и участвовать в акционерном капитале компаний, существенно не увеличивая внешнего долга, однако, способствуя при этом улучшению общего инвестиционного климата. Поэтому при отсутствии со стороны национальных правительств стран-заемщиков конфронтации с условиями, выдвигаемыми Банком, на ранней стадии экономических реформ, необходимо делать акцент на техническое содействие и помощь, которые позитивно влияют на мобилизацию национальных ресурсов и эффективность их использования. По мере становления частного сектора и институтов рыночной экономики необходимо расширять формы использования иностранного капитала в национальной экономике. Кроме того, происходит взаимное влияние национальных хозяйств и МФИ. Так, с одной стороны, ЕБРР имеет возможность влиять на процессы политических и экономических реформ в странах региона, ограничивая или расширяя свое финансовое воздействие, диверсифицируя его формы. С другой стороны, реальная экономическая и политическая ситуация в этих странах повлияла на позицию Банка по представлению своих финансовых ресурсов, сделав ее более гибкой с точки зрения выбора конкретных проектов финансирования. Таким образом, ЕБРР способствует созданию и формированию частного сектора в странах Центральной и Восточной Европы, переходящих от централизованной экономики к рыночной, от тоталитарного общества к демократическому, в отличие от других международных финансовых институтов, действующих в странах региона, как правило, традиционными методами, которые они используют в зрелой рыночной экономике. 125 126 Глава III Содействие международных финансовых институтов экономическим реформам в России 3.1. Россия - как новый партнер международных финансовых институтов Россия, как и другие бывшие советские республики, страны Центральной и Восточной Европы избрала для своего развития путь демократии и формирования рыночной экономики. Здесь начат переход от централизованной, административно-командной системы к экономике, основанной на рыночных принципах. Одновременно приходится решать возникшие политические, экономические, социальные и национальные проблемы. Россия также оказалась перед лицом массы сложных вопросов в социально-экономической области, без решения которых невозможен переход к хозяйству, основанному на рыночных принципах регулирования: формирование условий для появления полностью самостоятельных экономических субъектов, расширение законодательной базы хозяйственной деятельности, создание эффективно функционирующей банковской структуры, налоговой системы и системы ценообразования, достижение макроэкономической стабилизации, проведение структурных преобразований в экономике. Экономическое и политическое реформирование России требует как мобилизации национальных ресурсов, так и привлечения иностранного капитала. В связи с этим возрастает значение сотрудничества с международными финансовыми институтами. 27 апреля 1992 года решение о приеме в МВФ и МБРР России было принято во второй раз. Первоначально соглашение об участии СССР в МВФ было подписано в Бреттон-Вудсе в 1944 году, но оно не было ратифицировано советской стороной в установленный срок. Ныне все республики бывшего СССР вступают в Фонд самостоятельно. Тем самым практически завершено превращение МВФ в универсальную специализированную организацию ООН, охватывающую все страны мира, как и было задумано с самого начала. Возможность получения кредитов от МВФ ныне весьма актуальная, но не самая важная сторона происходящих событий. Более существенным для нас является повышение авторитета России в глазах мирового сообщества, что безусловно улучшит наши позиции в отношениях со всеми зарубежными партнерами. В момент присоединения к МВФ Россия по величине квоты (3%), составившей 2876 млн. СДР или 3,9 млрд. долл., оказалась на девятом 126 месте, заняла строку вслед за Италией и перед Китаем. После вступления в силу девятого увеличения квот при квоте, составившей 4313,1 млн. СДР (5,9 млрд. долл.), она находится на том же девятом месте26. В сентябре 1997 г. Совет директоров МВФ принял решение о дополнительном выпуске СДР. Размер эмиссии - 21,4 млрд.СДР (примерно 28,9 млрд.долл.). Россия рассчитывает получить согласно квоте 1,7 млрд.долл. из этой суммы27. Квоты всех бывших советских республик без России составляют в сумме 2524,2 млн.СДР (3,5 млрд. долл.). Общая их доля в капитале МВФ 1,74%.28 Вступая в МВФ, страны одновременно становятся и членами Мирового банка. Квота стран-членов МБРР соответственно равно квоте в МВФ. Присоединение к МБРР влечет за собой участие в являющейся его филиалом МАР. России предстоит внести средства в твердой валюте в размере 136,6 млн. долл. Это будет сделано в течение 10 лет. В условиях тяжелых экономических и финансовых трудностей, переживаемых Россией и другими странами СНГ, выплата первоначального взноса в МВФ, МБРР и МАР представляла проблему. Однако Россией была достигнута договоренность со странами “семерки” относительно предоставления для этой цели однодневного беспроцентного кредита. Примерно по 2/3 требуемой суммы поступили соответственно от США и стран Западной Европы и около 1/3 - от Японии. После получения кредита российские власти сделали валютный взнос в МВФ и вслед за тем изъяли свою “резервную” долю в Фонде, вернув за счет этого занятые ими суммы своим кредиторам. В результате такого рода операции весь вклад России в капитал МВФ в течение неопределенно долгого времени будет представлять собой исключительно рублевые средства. Рублевая часть взносов России в МВФ и МБРР определяется посредством пересчета соответствующих долларовых сумм в рубли по действующему на данный момент официальному курсу, который фиксирует российский ЦБ. Членство в МВФ позволяет России и другим странам СНГ пользоваться значительными кредитами в свободно конвертируемой валюте, предназначенными для финансирования поддержки мер по осуществлению экономических реформ и восстановления равновесия торгового и платежного балансов. Само по себе возникновение новых предложений и условий предоставления помощи, о которой договорились на встрече представителей “большой семерки” в 1993 г. в Токио, можно считать уникальным. Без длящейся порой годами предварительной проработки в Смыслов Д.В. “МВФ: современные тенденции и наши интересы”.-М., // “Финансы и статистика”, 1993 г. “Финансовые известия”, 11 сенитября 1997 г. 28 Смыслов Д.В. “МВФ: современные тенденции и наши интересы”.-М., // “Финансы и статистика”, 1993 г 26 27 127 128 МВФ создается специальная программа кредитов для поддержания системных преобразований российской экономики в размере 3 млрд. долл.. Это принципиально новое решение МВФ. В 1992 г. Россия получила от МВФ первый миллиард долларов так называемого резервного кредита, стандартный объем которого - 4 млрд.долл.29 В отличие от традиционных займов и кредитов, предоставляемых Фондом, те деньги, которые выделены по этой программе, увязаны с условиями менее жесткими. Но они есть, и ключевые из них - принятие убедительных мер, нацеленных на стабилизацию денежной системы. Речь идет о мерах, которые позволили бы обуздать “бегство капитала” и резко сбить темпы инфляции. Новая программа - это своего рода альтернатива традиционным формам финансирования Фондом экономики тех или иных стран, которая была необходима потому, что, как стало предельно ясно, условий традиционного финансирования практически ни одной из стран бывшего Союза не выполнить. Мировой банк предоставил России I,I млрд. долл. в качестве реабилитационного кредита на цели критически необходимого импорта, 600 млн.долл. из него уже реализуются, остальные полмиллиарда могут быть получены в относительно короткий срок. Представляет интерес Программа ускоренного привлечения и использования займов МБРР на 1993-1994 гг., которая включает: А. Заем для укрепления институциональной базы финансовой инфраструктуры (250 млн.долл.). Создание эффективной платежной системы, укрепление коммерческих банков и улучшение банковского контроля. Ответственный орган: Министерство финансов РФ. Б. Инвестиционное кредитование. Реабилитационный заем для нефтяной промышленности (500 млн.дол.). Финансирование поставок оборудования и услуг с целью восстановления существующих скважин и возобновления на них добычи нефти; поддержка реформ в нефтяной отрасли в области ценообразования и налогообложения. Ответственный орган: Министерство топлива и энергетики РФ. В. Заем на реконструкцию и поддержку автомобильных дорог (300 млн.долл.). 29 В.П.Серегин, В.П.Степашин, Е.Д.Халевинская “Иностранный капитал в России”. - Международная академия информации, М., 1994 г. 128 Поддержание и восстановление федеральной дорожной сети и местных дорог; развитие частных контрактных служб, создание рабочих мест и расширение возможностей для управления дорожной системой. Ответственный орган: Министерство транспорта РФ. Г. Заем для срочного жилищного строительства (400 млн.долл.). Помощь в возведении дешевого жилья в связи с выводом войск и перемещением рабочей силы; поддержка программы приватизации жилья и развития частной строительной индустрии, поддержание завершения работ по “долгострою”. Ответственный орган: Государственный комитет по вопросам архитектуры и строительства. Д. Заем на поддержку предпринимательства (200 млн.долл.). Создание кредитной линии для инвестирования мелкого и среднего бизнеса; консультационная поддержка мелкого и среднего бизнеса по вопросам операционной, финансовой и регулирующей деятельности. Ответственный орган: Министерство финансов РФ. Е. Заем для агропромышленного сектора (500 млн.долл.). Поддержание платежного баланса для содействия реформам в агропромышленном комплексе; сокращение и реструктурирование субсидий; либерализация внешней и внутренней торговли, поддержка фермерства и приватизации предприятий, связанных с агропромышленным производством. Ответственный орган: Министерство сельского хозяйства РФ. При подготовке и реализации проектов, предусматривающих получение займов от МБРР, большое значение имеют процедуры, сложившиеся и получившие нормативное закрепление в Банке за его почти полувековую деятельность. Основными стадиями процесса подготовки и рассмотрения проекта являются: идентификация проекта; подготовка проекта; оценка проекта; официальные переговоры; представление проекта на утверждение Совета директоров МБРР; подписание соглашения и вступление его в законную силу. Обычно изложенные выше стадии проектного цикла занимают в целом до 2,5 лет, что зависит в первую очередь от характера проекта. При необходимости эти сроки могут быть значительно сокращены. Так, первые три займа для РФ (восстановительный, на развитие службы занятости и социальной защиты населения и приватизацию) были подготовлены в среднем в два раза быстрее, чем это обычно бывает в практике МБРР. При этом следует, однако, отметить, что это скорее исключение, чем правило, и что такое ускорение будет зависеть не только от политических решений и макроэкономической ситуации в России, но и в значительной мере от оперативности российской стороны при разработке проекта. 129 130 Самым большим за всю историю функционирования Всемирного банка стал кредит в 610 млн.долл. США, выделенный нефтегазовому комплексу России. Он был использован на поддержку нефтедобычи и реконструкцию трубопроводов. Средства были выделены Министерству финансов на базе ставки ЛИБОР, сроком на 17 лет. Правительством России и МБРР активно начала реализовываться подписанная в конце 1994г. программа поддержки реформ в сельском хозяйстве (АРИС). Долгое время основная масса выделенных средств находилась бездвижения, в т.ч. и потому, что в Минсельхозе не знали, как и где осваивать деньги. В 1996г. сумма кредита по просьбе российской стороны была сокращена с 240 до 160 млн.долл.30 Средства МБРР предоставлены регионам в виде субзаймов Минфина со сроком погашения 17 лет под 9% годовых. В течение первых 5 лет оплачиваются только проценты. Возврат средств осуществляется из средств местных бюджетов. Первая из трех частей программы АРИС касается развития рыночной инфраструктуры сельского хозяйства. В 142 районах 21 региона страны созданы службы рыночной информации, которые заняты сбором, обработкой и распространением текущей с/х информации (цены, спрос, предложение, объемы сбора урожая). В рамках этой же части проекта началось создание 9 крупнооптовых производственных рынков и хранилищ (рынок “Отрадное” в Москве, овощехранилище “Бунятино в Дмитровском районе Московской обл., “Протва” и “Ижора” в Ленинградской обл.). Вторая часть проект - создание информационно-консультационных служб. Подобные службы действуют во всех ведущих странах производителях с/х продукции. В России они уже работают в 83 районах 22 регионов и помогают крестьянам в решении экономических (составление бизнес-планов, финансовый анализ, аудит, маркетинг), юридических, технологических вопросов. Третья часть проекта - инвестиции в весьма запущенную ныне отрасль с/х - семеноводство. В частности, 60 млн.долл. пойдет на строительство 6 кукурузокалибровочных заводов в северной Осетии, Кабардино-Балкарии, Волгоградской и воронежской областях. На 4 млн.долл. закуплено техники, испытательного оборудования для государственной семенной инспекции и государственной сортовой комиссии. Немалый интерес представляет собой деятельность Международной финансовой корпорации на российском рынке. Корпорация работает на микроуровне, финансируя не правительства, а непосредственно предприятия, и является крупнейшим в мире источником прямых финансирований проектов. Первыми двумя проектами МФК в России на 30 “Финансовые известия”, 23 декабря 1997 г. 130 сумму 71,5 млн.долл. (общая сумма привлеченных по этим проектам средств составила 377 млн.долл.) стали вложения в предприятия нефтегазовой промышленности. Один из кредитов выдан СП Polar Light Company (60 млн. долл.). Кредит в 10 млн.долл. предоставлен СП “Васюган Сервисез”. Учредителями СП являются ПО ”Томскнефть”, Васюганский производственный отдел и компания Canadan Frackmaster. СП обещано еще 1,5 млн.долл. Цель проекта - увеличить производительность существующих нефтяных и газовых скважин в Томской области, внедрить методологию разделения скважин по фракциям нефти. 5 августа 1994 г. МФК открыла кредитную линию в 15 млрд. долл. Международному Московскому банку. Эта среднесрочная кредитная линия - первое вложение МФК в финансовый сектор России. Цель расширение кредитования малых и средних предприятий. ММБ будет предоставлять кредиты в размере от I млн.долл. до 5 млн.долл., на срок от 2 до 6 лет, которые пойдут на капитальные вложения в частные предприятия нефтяной, газовой промышленности, с/х, сферу туризма и телекоммуникаций. О вступлении России в Европейский Банк Реконструкции и Развития говорилось в предыдущей главе. В связи с нестабильностью политического, экономического и социального положения в бывшем СССР Совет директоров Банка решил не принимать долгосрочной программы ни относительно Советского Союза, ни в дальнейшем России и других независимых государств, образовавшихся на его территории. В сентябре 1991 г. был утвержден краткосрочный план действий ЕБРР в Советском Союзе, который после определенной корректировки применяется и для России. На основании этого плана были определены следующие приоритетные области содействия экономики: приватизация и становление мелкого и среднего предпринимательства, финансовый сектор, энергетика, телекоммуникации, распределение сельскохозяйственной продукции. В соответствии с планом России было выделено 250 млн. ЭКЮ (более 300 млн. долл.). Удалось реализовать лишь десятую часть выделенной суммы, в основном на оказание технической помощи в проведении в Москве приватизации, изучение работы системы распределения продуктов питания в Москве и Санкт-Петербурге, в реализации проектов по добыче нефти в Сибири, в развитии пищевой промышленности и системы коммуникаций, создании банковской системы и подготовке специалистов, необходимых для обеспечения ее эффективного функционирования. В ноябре 1991 г. ЕБРР объявил о предоставлении займов для финансирования в России двух крупных проектов. Это поставка и монтаж оборудования трех нефтяных вышек в Западной Сибири филиалом американской компании “Паркер дриллинг” стоимостью 12,5 млн. долл. и 131 132 создание цифровой системы международной связи в Москве и московской области, осуществляемое российской компанией “Совинтел”, стоимостью 6,5 млн. долл. С вводом в строй этой системы деловые центры, представительства компаний, гостиницы получат каналы высококачественной телефонной и факсимильной связи. В Москве и Санкт-Петербурге Банк фактически выполнял роль основного советника органов власти в проведении приватизации, участвуя в разработке политики и передавая соответствующий опыт. Таб.2 Участие ЕБРР в конкретных проектах Дата одобр. Название проекта проекта 26.II.91 26.II.91 II.09.92 II.09.92 12.II.92 17.II.92 15.12.92 Вид сотрудничества Фин.уч. Всего по ЕБРР, проекту млн.ЭКЮ млн. ЭКЮ Компания ”Паркер кредитование 9,28 14,43 дриллинг” по бурению в Сибири кредитование 4,85 Телекоммуникации 10,29 Российский банк акционир. 2,56 4,95 проектного финансирования в Москве акционир. Санк-Петербурский 7,43 155,26 Промстройбанк реконструкция зданий под офисы кредитование 3,30 Частное 14,86 финансирование сети волоконно-опт. связи с использованием тоннелей метрополитена “Самотлор Пан кредитование 8,25 66,41 Канадиан” закупка оборудования для нефтепромыслов СП “Черногорское” кредитование 33,03 233,38 Строительство 132 15.12.92 15.12.92 объект. нефтедобычи и закупка оборуд. для нефтепром. СП “Васюган-Сервис” кредитование 18,99 увеличение добычи сырой нефти кредитование 36,17 Российский приватизационный кредит 29,73 36,17 Таблица составлена на основании годовых отчетов ЕБРР за 1991 и 1992 г. Напомним, что по уставу ЕБРР 60% предоставляемых Банком кредитов должны направляться в частный сектор. Утверждение частной собственности в “посттоталитарных государствах” рассматривается западными экспертами в качестве краеугольного камня экономического роста. По инициативе ЕБРР и Всемирного банка создан международный консорциум, который способствует разработке основных направлений и реализации программы российского правительства по приватизации. В его состав вошли такие известные компании, как “Креди Коммерсиаль де Франс”, “ Тум росс”. “Уайт энд Кейз”, “Брекстон ассошиэйтс”. ЕБРР финансирует деятельность консорциума из фондов, созданых при содействии КЕС31. Участие ЕБРР в трансформации государственных предприятий в столице проявляется также и в подготовке подробной практической инструкции по приватизации, и в обучении сотрудников Москомимущества. Кроме того, ЕБРР оказывал также поддержку России в разработке республиканских программ приватизации, действуя совместно с группой Комиссии европейского сообщества и Всемирного банка. ЕБРР разработал программу кредитования малого бизнеса в России. К этой программе подключены “СБС-Агро”, Сбербанк России, Инкомбанк, банк “Российский кредит”, Пробизнесбанк, Мосбизнесбанк, “Золото-платина банк” (Екатеринбург), Уралпромстройбанк (Екатеринбург), Кузбассоцбанк (Кемерово), “Нижегородский банкирский дом”, банк “Петровский” (Ст.-Петербург), Промышленно-строительный банк (Санкт-Петербург), “Росэстбанк (Тольятти) и банк “Орбита” (Тула). Средства ЕБРР не моут идти на производство и оборот спиртных и табачных изделий, финансирование оборотного капитала торговых операций, спекулятивные операции с ценными бумагами, игорный бизнес, ломбардное кредитование, производство вооружений экологически 31 Шейнин Э. “Поможет ли ЕБРР экономическим реформам в России”.- “Внешняя торговля”, No 11-12, 1992 г. 133 134 вредное производство. Есть у ЕБРР и другие ограничения. Так, фирма считается малым предприятием, если в ней работает не более 50 человек. Кредит до 125 000 долл. может получить только компания, в которой работают 20-50 человек. При этом доля участия государства, общественных или иностранных организаций в капитале не должна превышать 49%. Всего по программе кредитования малого бизнеса в России по линии ЕБРР в 1997 г. выдано 300 млн.долл.32 Основные сферы деятельности мелкого бизнеса, у которого больше шансов получить ссуду от российского банка: торговля, производство продуктов питания, строительство и производство стройматериалов и мебели, услуги закупка медикаментов и медицинского оборудования. В Лондоне подписано соглашение между ЕБРР и Инкомбанком о предоставлении кредита в размере 53 млн.долл.33 Средства предоставляются на 5 лет и позволяют финансировать среднесрочные и долгосрочные проекты малого и среднего частного бизнеса. ЕБРР намерен в течение 1998 г. войти в состав акционеров Инкомбанка путем покуки 10% акций. Основным условием для этого - определение стратегического партнера, который приобретает 10% акций наряду с ЕБРР. Также ЕБРР предоставил Московскому индустриальному банку кредит в размере 30 млн.долл. на 5 лет. Средства предназначаются для финансирования среднесрочных и долгосрочных инвестиционных проектов в частном секторе российской промышленности. Кредит в размере 35 млн.долл. привлек и Промстройбанк России. Эти средства предоставлены на 1 год 13 западными банками по ставке ЛИБОР + 4%.34 Помимо развития частного сектора значительные средства требуются для выполнения программы конверсии оборонной промышленности, на развитие энергетики, телекоммуникационных систем, на охрану окружающей среды. По оценкам экспертов ЕБРР, только в России на модернизацию экономической инфраструктуры, включая транспорт, потребуется ежегодно примерно от 20 до 65 млрд. долл., для поддержания существующего уровня добычи нефти и газа - от 35 до 57 млрд. долл., около 130 млрд. долл. - для борьбы с загрязнением окружающей среды35. Среди актуальных направлений деятельности ЕБРР - развитие топливно- энэргетического сектора в России и других государствах СНГ. 32 33 34 35 “Деньги”, 5 ноября 1997 г. “Финансовые известия”, 9 декабря 1997 г. “Финансовые известия”, 18 декабря 1997 г. Шейнин Э. “Поможет ли ЕБРР экономическим реформам в России”. - “Внешняя торговля”, No 11-12, 1992 г. 134 Выдвигая этот сектор в число приоритетных объектов помощи, эксперты Банка исходят из понимания необходимости развития экспортных отраслей промышленности. Продукция нефте- и газодобывающей промышленности является в настоящее время основным источником поступления свободно конвертируемой валюты. Именно здесь в первую очередь необходимо расходовать кредиты ЕБРР. В числе конкретных мер, финансируемых Банком, например, кредит в 90 млн. долл., выделенный СП Polar Lights Company. Учредители СП - Conoco Inc (50%) и государственное предприятие по добыче нефти “Архангельскгеология” (50%). Кроме ЕБРР в финансировании участвуют МФК (60 млн.долл.) и ОРТС (50 млн.долл.). Общая стоимость проекта составляет 350 млн.долл. Средства пойдут на разработку Ардалинской нефтяной провинции в Тимано- Печерском регионе. Реализация проекта (срок его 20 лет) обеспечит 800-1000 рабочих мест и еще 200 рабочих мест пока будет вестись бурение. По оценкам специалистов ЕБРР, на каждый доллар, вложенный в проект, Россия получит 9 долларов экономического эффекта. Другой кредит - 80 млн. долл. - для СП “Комиарктикнефть”, учредителями которого являются British Gas Exploration and Production Ltd.(25%), Gulf Canada Resourses Ltd.(25%), “Коминефть” и “Ухта нефтегазгеология” (50%). Цель проекта - развитие под управлением иностранных менеджеров и на основе передовых технологий нефтедобычи в районе Усинска. Предполагается увеличить отдачу месторождения с 5000 до 15000 баррелей в день. Вся нефть пойдет на экспорт. ЕБРР имеет не голосующего представителя в совете директоров СП. Предполагается, что каждый доллар, вложенный в проект даст России 20 долларов в виде налогов, арендной платы, платы за трубопроводную транспортировку. Отдельно нужно сказать о деятельности региональных фондов ЕБРР. Одним из первых был создан Смоленский региональный венчурный фонд. Его цель - поддержка приватизированных предприятий посредством портфельных инвестиций. Международный тендер на управление фондом выиграла компания. Siparex Gestion et Finance. Первоначальные средства фонда составляли 12 млн. долл., выделенных ЕБРР. Фонд будет осуществлять инвестиции в средние предприятия в Смоленской области (с числом работником 1-2 тыс.человек). Средний объем инвестиций - от 300 тыс. долл. до 1,5 млн. долл. Это первый фонд, созданный в рамках программы поддержки приватизированных предприятий в России, открытой ЕБРР в июле 1993 г. во время встречи “семерки“ в Токио. Организован также и Уральский региональный венчурный фонд. Он сосредоточил средства в размере около 50 млн. долл. Выход России из экономического кризиса невозможен без расширения внешнеторговых связей. В этих целях, по мнению руководства Банка, необходимо создать реальные возможности для массового экспорта производимой на Востоке продукции на западные 135 136 рынки, придав, таким образом, импульс развитию восточноевропейской экономики. Предоставление благоприятных возможностей для экспорта топливно-сырьевых товаров, сельскохозяйственной продукции, готовых изделий, включая высокотехнологическую продукцию, в свою очередь, откроет рынки стран СНГ для производителей западных стран. А это возможно, считают эксперты Банка, если меры в области внешней торговли России, равно как и других членов Банка, помогут создать эффективную систему взаимных расчетов между торговыми партнерами, и прежде всего между странами Европейского региона и Восточной Европы. С этой точки зрения заслуживает внимания предложение Ж.Аттали к странам Восточной Европы договориться о подписании соглашения между ними по модели Римского договора. А экспертами Банка была высказана идея создания платежного союза. Предусмотренное программами ЕБРР содействие в реорганизации финансовой системы включает внедрение в практику российских финансовых организаций международнопризнанных признанных бухгалтерских и аудиторских правил и стандартов, разработку юридически обоснованных инструкций и предписаний, другой документации, методов управления банковской деятельностью, организацию систематического обучения специалистов по банковским операциям, биржевому делу, специалистов в области страхования. С этой целью при содействии ЕБРР в Москве создана Международная школа финансовых и банковских операций, периодически проводятся тематические семинары. Руководство ЕБРР проявляет готовность оказывать помощь и в разработке законов, регулирующих хозяйственную деятельность страны, в том числе деятельность предпринимателей, фондовых бирж, инвестиционных фондов, законов, гарантирующих права собственности и предусматривающих упрощение процедур, необходимых для привлечения иностранных инвестиций. Надо отметить, что постепенно содействие, оказываемое Европейским банком, возрастает. Ниже приведена таблица финансового содействия России, которая показывает, что за период с 1993-94 гг. увеличились объемы кредитования (по сравнению с 1992 г.), общая сумма превышает миллиард ЭКЮ. Кроме того, спектр финансирования значительно расширился - помимо кредитования нефтегазовой и добывающей отрасли, ресурсы предоставлены финансовым компаниям и банкам, а также для поддержки производственных фирм. Все это говорит в первую очередь о том, что сам ЕБРР после нескольких лет с момента создания стал более уверен в своих финансовых возможностях. С другой стороны, практика показала, что в России появляется значительное количество компаний, способных более или менее эффективно использовать предоставляемые средства. 136 Несмотря на нацеленность ЕБРР на оказание помощи в реформировании экономики стран-участниц Банка, было бы опрометчиво рассматривать его кредиты в качестве серьезного источника средств для экономического развития. Потребности этих стран на много более высокие. По оценкам зарубежных экспертов, бывшим советским республикам в течение 10 лет потребуется ежегодно около 2 трлн.долл. Для сравнения, на возрождение восточных земель Германии предполагается расходовать ежегодно в течение также 10 лет по 100 млрд. долл.. При этом нужно учитывать, что уровень социально-экономического развития этого региона значительно выше уровня стран СНГ. Как уже было отмечено, сотрудничество с МФИ прокладывает дорогу для иностранных инвестиций в национальную экономику. Так, иностранными институциональными инвесторами вложено в акции российских приватизированных предприятий в 1994 г. около I млрд. долл36.. В сентябре 1993 г. в США был зарегистрирован РоссийскоАмериканский фонд предпринимательства (как частная некоммерческая организация). Фонд был образован по инициативе президентов США и России. Президентом фонда был назначен Дж.Корриган, бывший президент Федерального резервного банка Нью-Йорка. Руководит работой Фонда американский совет директоров, назначенный лично Клинтоном. Фонд имеет 3 отделения - в Нью-Йорке, Москве и Хабаровске. Средства для начала работы в размере 340 млн.долл. на 3 года были выделены правительством США через агентство международного развития. Свою деятельность Фонд начал с января 1994 г. и его цель поддержка частных и приватизированных малых и средних предприятий России. Фонд осуществляет портфельные инвестиции и проектное кредитование малых и средних предприятий с числом занятых менее 2500 человек. Он оказывает также консультирование и техническую помощь предприятиям, в которые им уже был вложен капитал. Кроме этого, он будет подыскивать партнеров, готовых инвестировать или стать акционером предприятий, проекты которых признаны обоснованными. Эксперты делают оценку и готовят проект решения для руководства Фонда, а само решение принимает совет директоров. Получаемая от реализации проекта прибыль направляется на расширение деятельности Фонда, финансирование других проектов. В этом проявляется его некоммерческий характер. В 1994 г. РоссийскоАмериканский фонд осуществил прямые инвестиции в 2 предприятия швейное в Московской области и деревообрабатывающее в Архангельске. В последнем случае средства Фонда являются частью общего кредита, А.Клименко, А.Галиев “Бегство капиталов в Россию”. - “Коммерсантъ”, 36 137 4 октября 1994 г. 138 организованного ЕБРР, т.е. Фонд выступил участником паевого финансирования. Фонд также начал осуществлять программы малых кредитов через российские банки. Эта программа предусматривает выделение средств в размере от 5 тыс.долл. до 100 тыс долл. на проект. Другим примером может служить “Фремлингтон русский инвестиционный фонд”. Он зарегистрирован в декабре 1993 г. в Люксембурге. Управляет Фондом английская компания “Framlington”. Средства Фонду в размере 14 млн.ЭКЮ выделил ЕБРР. Фонду удалось также аккумулировать дополнительные средства. Деятельность его рассчитана на 10 лет, и портфельные инвестиции делаются в расчете на этот период. “Флемлингтон фонд” вкладывает средства в акции предприятий, действующих в России. Как правило, покупаются акции малых и средних предприятий (до 20%). Критерием выбора предприятий для инвестирования служит качество управления на предприятии, т.е. надежность и профессиональные качества администрации. Кроме того, в расчет берется потенциал роста акций предприятия и степень их недооценки на данный момент. Как правило, покупаются акции на суммы от 500 тыс. до 7 млн. долл. Фонд не занимается проектным инвестированием. Приоритет для вложения отдается нефтяной промышленности, оптовой и розничной торговле, новым технологиям, телекоммуникациям, средствам массовой информации. (См. также прил8.) Не умаляя значения западной помощи России, нужно в то же время назвать и ряд обстоятельств, которые действуют в направлении снижения роли и действенности этой помощи: во-первых, размеры названных сумм значительно ниже тех уровней, которыми оперируют многие западные эксперты, оценивавшие потребность стран, входивших в бывший СССР, во внешнем финансировании; во-вторых, декларированная помощь в подавляющей части выступает в форме кредитов, реализуемых на коммерческой основе. Правда, эти кредиты имеют льготный характер, т.е. предоставляются по более низким, по сравнению с рыночными, процентным ставкам и на достаточно длительный срок. Тем не менее со временем потребуется возврат полученных средств и выплата значительных процентов по ним. Принципиально важное требование состоит в том, чтобы достигнутая с помощью займов передышка была максимально эффективно использована для структурной перестройки экономики, обновления технологий. В противном случае после использования полученных кредитов возникает необходимость обращаться за новыми займами, которые, если и будут предоставлены, то лишь на новых, более жестких условиях. 138 Анализ показывает, что накопленный за последние годы опыт использования западной помощи у нас в стране в основном вызывает чувство досады. Главное - средства поступали бессистемно и расходовались бездумно. Не было единой концепции, как и чему помогать. Поэтому давалось то, что было наиболее удобно давать с внутриполитической точки зрения. Критерий эффективности в расчет почти не принимался. Мы же брали, что нам давали, и тоже мало думали о том, насколько разумно эти средства использовались. В результате Россия и Запад оказались в долговой ловушке. Полученные кредиты в значительной мере просто проедены. Перед токийской встречей в июле 1993 г. лидеров “большой семерки” стали появляться первые признаки того, что у нас и в западных столицах начали задумываться не только о политической стороне помощи, но и о том, как она должна использоваться, нужна ли она вообще в том виде, в котором предоставлялась, а если нужна, то в каких сферах. 3.2 Финансовая помощь: новый вид кредитов. Появление с 1992 г. на рынке заемщиков новых постсоциалистических стран, в т.ч. государств бывшего СССР, вызвало дальнейшее изменение в формах кредитной политики международных финансовых институтов: расширение кредитов поддержки, кредиты системной трансформации (STF) МВФ; реабилитационные (восстановительные) займы МБРР. Расширенные кредиты предоставляются (EFF) для поддержки, рассчитанной на срок 3-4 года, т.е. среднесрочная программа стабилизации финансовой системы страны в случае, когда причина несбалансированности лежит значительно глубже внешнеэкономической сферы. Возврат этих кредитов рассчитан на срок от 4,5 до 10 лет. Кредиты системной трансформации предоставляются за счет специального фонда поддержки, созданного в апреле 1993 г. Они были введены специально для обеспечения "валютной ликвидности" системных преобразований в постсоциалистических странах. В целом кредиты системной трансформации нацелены на создание финансовых условий преодоления системного спада. Размер такого кредита для каждой страны ограничен 50% ее резервной квоты и предоставляется сверх лимита кредитных заимствований, установленных в общем случае на уровне 300% величины квоты страны. Он предоставляется обычно двумя частями, предоставление второй половины этого кредита обусловлено эффективным использованием первой, последовательностью экономической политики в целом и внешнеэкономической - в первую очередь. 139 140 Страна, заключающая с МВФ соглашение о кредите поддержки, получает облегченный доступ к кредитам системной трансформации; государство, стремящееся получить кредит системной трансформации, не имея соглашения о кредите поддержки, принимает на себя обязательства, в т.ч. по коррекции платежного баланса, предусматриваемые обычно программой реорганизации, связанной с кредитами поддержки. И, наконец, кредиты структурной адаптации и дополнительные (расширенные) кредиты структурной адаптации (SAF и ESAF) получили сравнительно широкое распространение в условиях долгового кризиса развивающихся стран, когда стало очевидным, что краткосрочное преодоление наиболее кризисных проблем платежного баланса этих стран не решает проблем, связанных с долговым бременем в целом, но в некоторых случаях даже объясняет их. Расширенные кредиты структурной адаптации стали предоставляться за счет специального фонда - правопреемника фонда структурной адаптации. Специальный фонд начал свою деятельность в декабре 1987 г. Кредиты структурной адаптации предоставляются в течение трехлетнего периода при условии детальной проработки и согласования с МВФ и Всемирным банком стабилизационных программ, предусматривающих глубокую, в т.ч. институциональную реконструкцию национальной экономики. Срок возврата этих кредитов - от 5,5 до 10 лет. В 1992 году, когда российские реформы только начинались, реформаторы рассчитывали на быструю поддержку их начинаний Западом и прежде всего МВФ. Однако решение об ожидаемом реабилитационном кредите stand-by совет директоров Фонда вынес только 9 апреля 1995 г. Поскольку экономика России никак не вписывалась в давно отработанную схему получения кредита stand-by, МВФ специально для нее изобрел новый вид кредитов - кредиты системной трансформации (STF). Ими потом воспользовались и другие республики бывшего СССР, а также некоторые страны Восточной Европы. Это изобретение подтверждает тезис о том, что МВФ пытается обрести второе дыхание на поддержке экономики постсоциалистических стран. Предоставленный в рамках двух соглашений (от 6 июля 1993 года и от 25 апреля 1994 года) кредит STF на общую сумму в 2,15 млрд. долл.. СДР создал базу для получения в конце концов и искомого кредита standby на сумму 6,25 млрд. долл.. Но взаимоотношения России с МВФ на кредите stand-by не заканчиваются. Стандартная схема предоставления кредитов включает в себя два этапа. На первом реципиент помощи получает “резервный” кредит (stand-by), на втором - “расширенный” кредит (EFF) (в сумме оба кредита не должны значительно превышать трехкратную квоту на получение кредитов МВФ). Таким образом, перед Россией открываются перспективы получения следующего кредита (его вида)-EFF. Он будет предоставляться поэтапно в течение трех лет и в 140 сумме составит около 10 млрд. долл.. Собственно, на этом масштабное кредитование России МВФ будет прекращено. Интересна не столько технологическая цепочка получения различных кредитов, сколько то, как она отражает этапы “взросления” России с точки зрения МВФ. Как правило, для получения кредитов российское правительство и ЦБ должны были представить в МВФ и Мировой банк меморандум о проводимой экономической политике. Именно эти меморандумы и борьба за выполнение взятых на себя Москвой обязательств позволяют назвать международные кредитные институты полномочными членами российского правительства. В 1994 г. положение изменилось: акценты были сделаны на либерализацию системы российского регулирования ВЭД. Среди мер внешнеэкономической либерализации особое внимание МВФ уделяет либерализации торговли нефтью. Этому есть два взаимосвязанных объяснения во-первых, цена на нефть сильно искажает через механизм приведенных затрат цены в экономике в целом, не позволяя ценам мирового рыка эффективно воздействовать на систему внутренних цен, которая тем самым остается далекой от оптимальности. Во-вторых, сдерживая цены топливно-энергетических товаров, государство лишается заметных налоговых поступлений, а также оказывается вынужденным на дополнительные бюджетные расходы. Упразднение института спецэкспортеров и отмена квотирования в первом квартале 1995 г. поставили в повестку дня задачу постепенного снижения, а впоследствии ликвидации, экспортных пошлин на нефть и приближения внутренней цены нефти к мировой. Правительство попыталось в марте 1995 г., наряду с либерализацией доступа экспортеров к магистральным нефтепроводам, частично заменить снижаемый экспортный налог (вывозную пошлину) индексируемым акцизом, что вызвало протесты со стороны российских нефтепроизводителей и экспортеров нефти, в частности, обращение Нефтяного совещательного форума - специализированной отраслевой организации - председателю правительства. Все это свидетельствует о двух моментах. Во-первых, баланс интересов российских экономических субъектов весьма чувствителен к таким, казалось бы, изолированным лишь опосредованно, косвенно, через финансовые механизмы воздействующим на экономику факторам, как политика в отношении международных финансовых институтов, а значит, и эта последняя нуждается для своей устойчивости в отлаженной системе "издержек и противовесов в экономико-политическом пространстве страны. Вовторых, не всегда оправданы надежды правительства выполнить согласованные с МВФ макроэкономические и финансовые параметры, с одной стороны, и обеспечить с помощью импровизированных решений неизмененный уровень бюджетных доходов с другой. 141 142 Таб.3 Финансовая помощь России со стороны Мирового банка (по данным на 01. 10. 95 г.) * Финансовый год 1993 г. 1994 г. 1995 г. Заем Реабилитационный заем Заем службы занятости Заем на проведение приватизации Первый нефтяной реабилитационный заем Заем на ремонт шоссейных дорог Заем на развитие финансовых учреждений Заем на проведение земельной реформы Заем на проведение сельскохозяйственной реформы Заем на поддержку предприятий Второй нефтяной реабилитационный заем Заем на управление окружающей средой Заем на подготовку управленческих и финансовых кадров Заем на развитие проектного портфеля Жилищный проект Заем на модернизацию налоговой службы Чрезвычайный заем на ликвидацию нефтяного загрязнения Заем на восстановление газораспределительных сетей Заем на городской транспорт Второй реабилитационный заем 142 Сумма (млн.долл.) 600 70 90 610 300 200 80 240 200 500 110 40 40 400 16 99 106 329 600** Итого 4 630 * Кредиты предоставляются в среднем на срок 15-20 лет, выплаты начинаются через 5-10 лет, процентная ставка меняется ежегодно (в 1995 г. она составила 7,09% годовых). ** Кредитная линия открыта в ноябре 1995 г. Таблица составлена по данным “Коммерсантъ” № 40 от 31 октября 1995 г. Кредиты МФИ имеют весьма существенное значение для формирования государственного бюджета Российской Федерации. Они служат одним из основных источников обеспечения денежно-кредитной экспансии, т.е. позволяют выполнить важнейшее требование стабилизационной программы - неинфляционное финансирование бюджетного дефицита. Неполучение 7 трлн.руб. за счет резервного кредита в первом квартале 1995 г. вследствие задержки в переговорах с МВФ, а также связанная с этим осторожность кредиторов Парижского и Лондонского клубов в вопросе о дальнейшей реструктуризации российской задолженности привели к тому, что правительство, по признанию министра финансов В.Панскова37, было вынуждено обратиться к ЦБ, что поставило под угрозу финансовую стабилизацию. В 1996 г. внешние кредиты, в особенности от МВФ, а также от МБРР, сыграли пусть и относительно меньшую, но очень значительную роль в финансировании дефицита федерального бюджета. Российское правительство рассчитывало на расширенный кредит от МВФ в объеме 33,5 млрд. долл38., еще 1,1 млрд. долл.. - перенесенный остаток резервного кредита39. Общий объем расширенных кредитов, на которые может рассчитывать Россия, - 10-12 млрд. долл.. Он может быть получен в течение трех лет, первая доля, учтенная в бюджетных проектах на 1996 г. обеспечивала покрытие 20% дефицита федерального бюджета 40. От развития отношений с МВФ зависит косвенный финансовый выигрыш готовность инвесторов-нерезидентов прийти на российский рынок государственных долговых обязательств, а также возможность для федерального правительства разместить российские еврооблигации на внешнем рынке. Эти два направления финансовой деятельности должны, по оценкам Центрального Банка, принести российскому бюджету в 1996 г. от 2,5 до 3,5 млрд. долл..41. По требованию МВФ с начала 1996 г. свертывается выпуск, а в течение первого квартала погашаются существующие тиражи "Сегодня", 22 июня 1995 г. "Финансовые известия", 2 ноября 1995 г. 39 "Сегодня", 8 августа 1995 г. 40 "Сегодня", 10 октября 1995 г. 37 38 41 "Сегодня", 20 февраля 1996 г. 143 144 Казначейских обязательств (КО)42. Руководство МВФ на переговорах с председателем Бюджетного комитета Государственной думы М.Задорновым в октябре 1995 г. признало, что выпуск казначейских денежных суррогатов едва ли не еще сильнее обостряет инфляционную ситуацию, чем обычная дефицитная эмиссия43. Кроме того, как отмечали эксперты МВФ, краткосрочность и сравнительно высокий процент государственных векселей делают их неэффективным средством финансирования бюджетного дефицита, чрезвычайно увеличивая финансовое бремя. Однако при этом возникает проблема ограниченной емкости национального денежного рынка, вследствие чего успешное размещение намеченных объемов государственных ценных бумаг небесспорно; в любом случае, ЦБ придется проводить весьма жесткую валютную политику, чтобы не допустить оттока спроса на валютный рынок. Важнее то, что при сокращении некоторых доходных статей бюджета (инфляционный налог, ряд внешнеэкономических статей) поддерживаемая бреттон-вудскими институтами либерализация и структурная адаптация существенно повышают зависимость финансовой системы от кредитов МВФ и МБРР, задержка в получении которых вполне возможна и достаточно вероятна в российской экономической ситуации в случае сбоя в каком-либо одном или нескольких звеньях национального экономического механизма, прежде всего - финансовой системы. Так, затруднения в реализации государственных долговых инструментов оставят федеральный бюджет незащищенным, усилят крен в сторону инфляционного финансирования бюджетного дефицита. В свою очередь, сбой во внутреннем механизме финансовой стабилизации закономерно приведет к обострению отношений с МВФ, а также Всемирным банком. Возникает порочный круг, финальным результатом которого может стать инфляционная спираль намного большего размаха, чем это было заложено. Эта ситуация отчасти учтена в бюджетных проектировках на 1996 г., в которых предусматривается как снижение отношения дефицита к ВВП, так и некоторое уменьшение удельного веса кредитов МФИ в финансировании дефицита. При анализе перспектив валютно-финансовой политики России следует исходить из того, что политическое решение было принято, сотрудничество с международными финансовыми институтами реально состоялось. Сейчас можно сказать, что решение это было в принципе правильным. Однако задача выбора, ситуация дилеммы, встающие перед Россией во взаимоотношениях с МФИ, предстают под час в до некоторой 42 43 "Сегодня", 23 сентября 1995 г. "Сегодня", 11 октября 1995 г. 144 степени драматизированном виде, хотя в них нет ничего экстраординарного. Именно МФИ выступают в роли банка-гаранта в отношениях государства-реципиента с третьими банками. Кроме того, бреттон-вудские институты - это приоритетные кредиторы, обязательства перед ними, подобно обязательствам перед государственным бюджетом в национальной экономике, подлежат первоочередному погашению. Поскольку вся ответственность падает на заемщика, его принципиальные решения принимаются в условиях гораздо большей неопределенности, чем обычные коммерческие проекты, даже наиболее крупномасштабные. Экономическая безопасность должна в этом случае обеспечиваться на том уровне, на котором Россия реально способна ее обеспечивать, на уровне ее суверенных возможностей, т.е. на уровне национальной финансовой и макроэкономической политики. Таким образом, можно сказать, что правительство и ЦБ должны на порядок тщательнее прорабатывать плюсы и риски не только данной кредитной сделки, но и проведения отвечающего стандартным критериям МВФ и МБРР среднесрочного экономического курса в целом. Эффективность сотрудничества с МФИ решающим образом зависит от ответа на вопрос, каково соотношение среднесрочных доходов от повышения открытости и либерализации национальной экономики с вероятными потерями производителей и потребителей, каким способом возможно увязать краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные интересы России с учетом различных комбинаций внутренних и внешних источников финансирования государственного бюджета. Другим, немаловажным аспектом сотрудничества России с международными финансовыми институтами является проблема внешней задолженности. Она состоит из двух частей. Первая - это долги как таковые. Вторая, более важная, с точки зрения текущего финансового положения проблема экономики переходного периода, - решение проблемы задолженности как необходимое условие для открытия новых внешних кредитных источников на цели финансирования бюджетного дефицита. Преобладающая часть внешней задолженности была унаследована Россией от Советского Союза. Отношение объема задолженности к стоимости ВВП превысило в 1992 г. 50% (по текущему курсу рубля). На повестку дня стал вопрос об отсрочке и реструктуризации платежей. Мировое сообщество - страны "семерки", крупнейшие банки - готовы были кредитовать России, замещая кредиты, по которым наступает срок погашения, новыми. Однако условием такого кредитования является участие в кредитных программах МВФ, принятие на себя определенных обязательств в рамках стандартной политики финансовой стабилизации. В 1992 г., благодаря вступлению Российской Федерации в МВФ и началу переговоров о кредите поддержки, Россия получила кредитов, 145 146 почти на 31 млрд. долл. главным образом, на двусторонней основе, включая пролонгацию погашения накопленной задолженности. В 1993 г., при условии получения первого кредита системной трансформации, России было предоставлено еще около 43 млрд. долл. на таких же основаниях44. Всего на конец 1997 г. российская внешняя задолженность составляет 140 млрд. долл.. В 1995 г. долговая проблема обострилась. Во-первых, несмотря на то, что прирост внешней задолженности, по данным за первое полугодие, составит менее 9% в годовом исчислении (для сравнения: в 1994 г. долги приросли на 46,7%, а в 1993г. - на 19,7%), в целом в 1995 г. по сравнению с 1992г. удельный объем задолженности на душу населения возрос более чем на 90%45 . Во-вторых, на 1996-1997 гг. приходится пик погашения бывших союзных долгов (порядка 17-18 млрд. долл..). Это заставило искать новых внешних заимствований. Вследствие, с одной стороны, неоднозначных итогов финансовой стабилизации в 1994 г., а с другой стороны, чеченской компанией и иных политических обстоятельств получить новые кредиты в первом квартале 1995 г. казалось очень трудным. Россия первоначально столкнулась с отказом со стороны ведущих индустриальных стран. Однако кредит поддержки МВФ позволил в конечном счете форсировать переговорный процесс и добиться отсрочки оплаты 7 млрд. долл. официальных долгов Парижскому клубу (ранее полученные отсрочки - 7 млрд. долл.. в 1994 г. и 15 млрд. долл.. в 1993 г.), а также относительно продвинуться на переговорах с частными банками Лондонского клуба. Важнейшую роль играет рейтинг заемщика, от него зависит и объем средств, которые можно сравнительно легко привлечь на внешнем рынке, и бремя обслуживания этих долгов. В свою очередь, кредитный рейтинг определяется во многом состоянием взаимоотношений с бреттон-вудскими институтами. По мере успешного развития сотрудничества с ними повысилась котировка российских долгов на вторичном рынке - в 1995 г. от 18 до 29% номинала, и даже политические осложнения в России не слишком колеблют эту котировку. "Престиж" России как заемщика органично взаимосвязан и с ее статусом кредитора. На ежегодной сессии совета управляющих МВФ и Всемирного банка в Гонконге в сентябре 1997 г. Россия сделала очередной шаг в укреплении своего нового статуса члена “восьмерки” и Парижского клуба” кредиторов, присоединившись к программе помощи беднейшим странам (ESAF). Она должна будет выделить серию грантов нуждающимся государствам пропорционально своей квоте в уставном 44 45 IMF Economic Review, 1994: Russian Federation, p.45. "Финансовые известия", 29 сентября 1995 г. 146 капитале МВФ. В Гонконге Россия получила свою долю СДР благодаря их дополнительному выпуску. Российская доля СДР составляет около 2 млрд.долл., но получить их она сможет не ранее 2000 г.46 Вхождение в Парижский клуб стран-кредиторов в 1997 г. дает России возможность предъявить встречные иски по прежним советским официальным кредитам и вернуть от 60 до 80% долгов. В то же время перспективы переговоров с Парижским клубом в значительной мере зависят от развития российской внутриполитической ситуации, хотя определенную роль играет состояние переговоров с МФИ. Именно благодаря развитию отношений с МВФ России удалось добиться в середине ноября 1995 г. реструктуризации ( предположительно 25-летней) задолженности Парижскому клубу на сумму около 40 млрд. долл. 47. В отношениях с кредиторами Лондонского клуба зависимость от ситуации "Россия - МВФ/МБРР" проявляется еще отчетливее; благодаря прогрессу на переговорах с бреттон-вудскими институтами осенью 1995 г. удалось достичь принципиального согласия Лондонского клуба на 48 реструктуризацию 25-миллиардной российской задолженности . Прогресс на переговорах России с МВФ по кредитам расширенным в конце 1995 г. обусловил зафиксированную в соответствующих договоренностях готовность Лондонского клуба на 20-летнюю отсрочку выплат основной суммы долга и капитализированных процентов, при этом обслуживание долга в течение первых семи лет, начиная с 1996 г., будет носить льготный характер. 3.3 Влияние МФИ на экономическую политику России. От деятельности в России международных финансовых институтов напрямую зависит активность иностранных инвесторов. Например, Европейский банк реконструкции и развития поддерживает в России чисто коммерческие проекты. Общий объем предоставленных банком в России кредитов оценивается в 1 млрд. долл.. Первое место занимают нефтяные проекты, за ними следуют банковский и финансовый сектор, дальше - транспорт и связь. Кредиты - частью связанные, частью прямо направленные СП - стимулируют иностранные инвестиции. Перечень кредитов, предоставленных ЕБРР за 1993-94 гг. см. в Приложении 7. “Финансовые известия”, 30 декабря 1997 г. "Финансовые известия", 17 ноября 1995 г. 48 "Финансовые известия", 10 октября 1995 г. 46 47 147 148 Болезни иностранных инвестиций в России выражаются и в такой форме, как не использование предоставленных кредитов. В этом смысле характерна ситуация, сложившаяся с нефтяными кредитами Мирового банка на сумму 610 млн.долл. и 500 млн.долл. Кредитные линии не только открыты, но и распределены между получателями, были и тендеры среди поставщиков оборудования, однако средства так и остались невостребованными. Фактическое использование предоставленных МБРР России кредитов составляет лишь 19,4% от их общего объема. Если исключить первый, реабилитационный кредит, то показатель фактического использования кредитов Мирового банка будет еще меньше - 5,8%. В связи с этим Россия уже начала выплачивать штрафы за неиспользование предоставленных кредитов. Трудности, испытываемые в использовании кредитов, имеют ряд причин. Так, целый ряд предприятий, добывающих и экспортирующих нефть и газ, в 1995 г. фактически не могли, а некоторые отказывались использовать предоставленные кредиты. Эти проблемы возникли в связи с повышением экспортной пошлины и ставки внутреннего акциза на нефть. По расчетам специалистов этих предприятий доходность от экспорта нефти (с учетом постоянного падения ее добычи) составляет 8,37 долл. с тонны. Основанием новой ставки (8 долл. с тонны) стали требования Международного валютного фонда. МВФ в данном случае заботился о кредитоспособности государства. Однако вероятные потери от жесткой налоговой политики составят как минимум 1,4 млрд. долл. Это сумма кредитов, полученных нефтяными предприятиями от МБРР и ЕБРР (без учета процентов) и гарантированных государством. При сложившихся обстоятельствах вернуть кредиты самим предприятиям будет очень сложно. Экономическая эффективность многих кредитуемых проектов рассчитывалась в июне 1993 г. без учета проблемы неплатежей и при условии отсутствия экспортных таможенных пошлин на импортируемое оборудование. Во второй половине 1997 г. Россия получила второй транш займа Всемирного банка на реформы в социальном секторе. Общий размер займа - 80 млн.долл., первый транш (300 млн.долл.) был выдан летом. Выделение второго транша - 250 млн.долл. - сопровождалось усовиями: удержать регулярность выплат пенсий и не допутить новых долгов, изменить систему выплат детских пособий, подготовить программу аудита Пенсионного фонда и фонда занятости, принять концепцию пенсионной реформы.49 Ни один из аспектов сотрудничества России с Западом не подвергается такой критике в российском обществе, как взаимодействие с международными финансовыми институтами. Нельзя отрицать тот для 49 “Финансовые известия”, 30 декабря 1997 г. 148 всех очевидный факт, что МВФ имеет сильные рычаги контроля за действиями российского правительства. Однако этот контроль подчинен только одной цели: вне зависимости от внутренней политической конъюнктуры обеспечить реализацию экономической реформы, направленной на достижение устойчивого роста на неинфляционной основе. Иными словами, сделать российскую экономику привлекательной для масштабного долгосрочного инвестирования. Этого можно добиться, только следуя современным стандартам взаимоотношений государства, общества и бизнеса, которые приняты в экономически развитых странах, достигших высоких показателей эффективности своей экономики. Именно в этом смысле и следует понимать “зависимость” российского правительства: его вынуждают соблюдать правила поведения, принятые в наиболее преуспевающей части современного мира. Важнейшее из этих правил - наличие прогнозируемой, последовательной и логичной экономической политики. Начиная с 1992 г., российское правительство ежегодно представляет в МВФ меморандум о целях его экономической политики на текущий год и средствах достижения этих целей. Начиная с 1993 г., правительство и Центральный банк в соответствии с требованиями МВФ заключают ежегодные Соглашения об экономической политике. В частности, в последнем из этих соглашений (реализованном, кстати, далеко не полностью) предусматривается возможность приватизированным предприятиям свободно выкупать земельные участки, на которых они расположены, а также и прилегающие к ним участки в случае намерения расширить производство. Еще одним правилом является обеспечение более или менее стабильного налогового режима. Несмотря на то, что в этом отношении российскому правительству предстоит еще пройти очень длительный путь до принятых на Западе стандартов, сам факт подготовки Министерством финансов проекта фундаментального Налогового кодекса говорит хотя бы о движении в правильном направлении. Существенным элементом всех соглашений о предоставлении кредитов МФИ является принятие правительством на себя обязательств в отношении контроля за параметрами денежной массы. В этом, на наш взгляд, проявляется наиболее благотворная роль наднациональных институтов. Они помогают правительствам преодолеть привычку решать свои финансовые проблемы наиболее простым и доступным для них путем - за счет денежной эмиссии. Необходимо отметить, что во взаимоотношениях с международными финансовыми институтами немаловажную роль играет вопрос, связанный с обеспечением национальных интересов России. Национальные интересы - одна из специфических категорий. В данном случае под интересами, на наш взгляд, целесообразно понимать соответствие основному 149 150 направлению социально-экономической и политической трансформации российского общества и государства. Поэтому оценка соответствия и несоответствия интересам России оказывается в зависимости от представлений и характера стратегических изменений и их желательности либо нежелательности. В этом случае решающее значение приобретают такие моменты, как способность стабилизировать денежные характеристики экономики, что должно привести к повышению эффективности затрат в реальном секторе, способность преодолеть кризис государственных финансов, без чего создание предпосылок роста невозможно, способность помочь решению проблемы внешней задолженности, т.е. повышению эффективности участия национальной экономики в международном разделении труда, и целый ряд других моментов. С этой точки зрения очевидно, что сотрудничество с бреттон-вудскими кредитными учреждениями в целом отвечает российским интересам. Однако проблема национальных интересов подразумевает также оценку эффективности использования такого сотрудничества, выбора наиболее перспективных направлений и "точек приложения сил". Восстановление валютно-финансовой системы стран Западной Европы после второй мировой войны было достигнуто со значительным использованием ресурсов МВФ/МБРР. Еще более весомую роль эти институты сыграли в преодолении острого долгового и финансового кризиса многих регионов мировой экономики в недавнем прошлом. При непосредственной поддержке МФИ удалось восстановить международную кредитоспособность крупнейших мировых должников, внешняя задолженность которых достигала в 1993 г. у Аргентины 74 млрд. долл., у Бразилии - 132,7 млрд. долл., у Турции - 67,7 млрд. долл.50. О значении МФИ можно судить и по тому, что преодолеть гиперинфляцию смогли только те страны в период с середины 60-х гг., которые сотрудничали с этими институтами. В числе этих стран с максимальным годовым уровнем инфляции находились Боливия (11750%), Аргентина (3080%), Индонезия (3106%), Польша (586%)51 . Вся послевоенная история свидетельствует: из ситуации финансовой несбалансированности, высокой инфляции, спада есть только два выхода либо в распределительную экономику, основанную на директивном планировании, либо в эффективную рыночную экономику. Первый выход для России исторически закрыт, поскольку кризисные явления, дисбалансы в российской экономике связаны именно с продолжительным господством распределительной системы хозяйства. Обсуждение 50 51 The World Bank. World Debt Tables, 1994-1995,Wash.,1995, p.52-54. IMF International Financial Statistics Yearbook,1993, Wash.,1993, p. 104- 107. 150 федерального бюджета на 1996 г. в Государственной думе показали, что идея "отказаться от внешних заимствований" системно связана с идеей инфляционного финансирования бюджетного дефицита, государственного "буксира" для экономики, что в конечном счете угрожает новой, более глубокой дестабилизацией52. Второй выход невозможен без широкой опоры на международные финансовые ресурсы, что в первую очередь связано с эффективным использованием кредитной помощи, а также посреднической роли бреттон-вудских институтов. Для того, чтобы успешно защитить интересы Российской Федерации во взаимоотношениях с официальными международными кредиторами, прежде всего необходимо сделать эти отношения устойчивыми. Для этого требуется осознать и, возможно, зафиксировать в ряде "рамочных" документов те принципы, которыми руководствуется Россия, сотрудничая с МФИ. Эти принципы должны основываться на приоритете долгосрочных целей и задач. Опыт других стран и самой России показал, что кредиты МВФ, Всемирного банка способны активно содействовать решению финансовых, структурных и иных сложных проблем переходной экономики. Центральный вопрос - эффективное их использование. Из этого следует, что сотрудничество с МФИ должно быть включено в стратегию стабилизации и трансформационной адаптации российской экономики, прежде всего ее финансовых механизмов, но также внешнеэкономической сферы, структурных и ряда иных моментов. Президентом и правительством РФ уже высказывались мнения о том, что ни международные финансовые эксперты, ни сам МВФ объективно уже не могут дальше выполнять функции консультантов и “экзаменаторов” российской экономики, когда они вплотную привязаны к выполнению конкретных программ кредитования. Россия, возможно, больше не будет брать кредитов у МВФ. Однако кризисная ситуация в угольной отрасли (май 1998 г.) повлияла на изменение этой точки зрения. После завершения программ кредитования переходных экономик МВФ ожидает серьезная реформа. Фонду придется отказаться от роли международного распределителя средств налогоплательщиков стран доноров МВФ. К концу 1995 г. совокупный объем выделенных России бреттонвудскими институтами кредитов должен был составить 12 млрд. долл. или 54 трлн.руб. по текущему курсу, что равно примерно 31% плановой расходной части федерального бюджета на 1995 г. Эти суммы, конечно, не участвуют в формировании бюджета непосредственно и все сразу. Однако их порядок дает представление о размерах перераспределения национального дохода индустриальных стран - основных вкладчиков и 52 "Сегодня", 14 октября 1995 г. 151 152 кредиторов МФИ - в пользу российской переходной экономики. Здесь не учитывается вклада МФИ, прежде всего МВФ, в реструктуризацию российского внешнего долга. Неизбежное бремя этих кредитов для государственного бюджета - вопрос рационального свободного выбора самого государства-реципиента. Для России эта проблема одновременно и усложнена и упрощена тем, что равноценного варианта с другими источниками крупных заемных средств пока нет. Как можно заключить из накопленного международного опыта, наиболее эффективный способ повлиять на политику кредиторов состоит в том, чтобы с максимальным прагматизмом использовать уже имеющиеся и новые для России механизмы взаимодействия с этими учреждениями. Основа обеспечения интересов нашего государства во взаимоотношениях с МФИ лежит при этом не столько в области переговоров с МВФ и МБРР, как может показаться на первый взгляд, сколько в области денежно-кредитной и финансовой политики внутри стран, зависит от общего укрепления международных позиций России, ее рациональной политики. Здесь можно выделить два момента: во-первых, разработка определенной стратегии поэтапной экономической трансформации не в "экспортном исполнении", а для "внутреннего использования"; во-вторых, создание четкой законодательной базы для взаимоотношений с внешними кредиторами - международными финансовыми институтами, готовность правительства и Центрального банка следовать принятым обязательствам. Первый из выделенных моментов - необходимость строго придерживаться правовых рамок в том, что касается кредитных отношений с МФИ - сам важен также с двух сторон. Во-первых, с точки зрения поддержания политической устойчивости в стране. Этого проще достичь, когда отношения с международными финансовыми организациями перестанут служить разменной монетой в процессе взаимной подгонки воззрений на экономическую реформу существующих у различных властных органов. Выше, на примере долговой проблемы, мы видели, как внутренняя нестабильность отчетливо и однозначно отрицательно сказывается на внешней кредитоспособности страны, на ее взаимоотношениях с мировым финансовым сообществом, международными кредитными институтами. Упрочение отношений с ведущими мировыми кредиторами, несомненно укрепит доверие к правительству. Это первый момент. Во-вторых, это будет работать на пользу финансовой стабилизации. Законная процедура согласования, утверждения и последующего контроля за использованием новых внешних заимствований ограничивает возможности для маневра со стороны правительства, чрезвычайных массированных интервенций со стороны Центрального банка, противостоит неизбежно возникающим стимулам, побуждающим 152 правительство отказаться от последовательного курса на бюджетнофинансовую стабилизацию, обеспечивая, одновременно более эффективное использование внешних ресурсов. После широкомасштабных внешних займов, полученных Россией в 1992-1993 гг., с одной стороны, и в контексте упорядочения обременительных для ее федерального бюджета взаимоотношений с ненадежными заемщиками - странами СНГ, с другой стороны, к середине 1994г. выявилась настоятельная потребность в законодательном ограничении (регулировании) прироста как внешних пассивов, так и внешних активов России. В этом направлении уже предприняты определенные шаги, заслуживающие в целом одобрения. В июне 1994г. был принят федеральный закон "О предельном размере государственных внешних заимствований РФ и о предельном размере государственных кредитов, предоставляемых РФ иностранным государствам в 1994 г."53. Этим законом (статья 1) установлен предельный размер внешних заимствований России в течение 1994 г. на уровне 4,7 млрд. долл. Если учесть, что по состоянию на конец первого квартала 1995 г. объем непогашенной задолженности Российской Федерации перед МВФ достигал приблизительно 4,5 млрд. долл., при этом средства были получены практически до начала года, то очевидно, что законодательно был оформлен предел прежде всего текущих заимствований у МФИ. Принятый закон сыграл сдерживающую роль, но он был лишь временной мерой. К концу года созрела необходимость в долгосрочном ограничении внешних заимствований России. В начале декабря 1994 г. был принят федеральный закон "О государственных внешних заимствованиях РФ и государственных кредитах, предоставляемых РФ иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям"54. В этом законе содержится важное положение о том, что объем внешних государственных заимствований в данном финансовом году не может, как правило, превышать размеров приходящегося на этот год погашения основной суммы задолженности и процентов (статья 4). При этом закладывались основы механизма повышения ответственности в международных кредитных отношениях России. Так, правительственные предложения по внешним заимствованиям должны предоставляться в форме федеральной программы с разбивкой по отдельным займам свыше 100 млн.долл. каждый. Они требуют утверждения федеральным законом совместно с принятием закона о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Здесь следует подчеркнуть, что важен именно принцип, создание определенной процедуры утверждения внешних займов, что не позволит им играть роль 53 54 Сборник законодательных актов РФ. N 8, 1994 г., с.1177. Сборник законодательных актов РФ. N 35, 1994 г., с.5193-5195. 153 154 наиболее доступных целей, повышает ответственность государства за бюджетно-финансовую политику. Последовательное проведение этого принципа позволит, во-первых, выдержать строго целевое назначение официальных кредитов со стороны международных финансовых институтов во главе с бреттон-вудскими институтами, не смешивать внешние займы по их функции с внутренними инструментами оперативного регулирования кредитно-денежной сферы, денежного рынка, а во-вторых, жестко соотносить политику взаимодействия международного финансового сообщества с приоритетами национальной финансовой политики. Наконец, 20 октября 1995 г. Государственная дума приняла сразу в трех чтениях закон "О международных договорах РФ, о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов Союза ССР и реструктуризации внешнего государственного долга Союза ССР"55. Была законодательно признана важнейшая роль внешних финансовых ресурсов, в частности, в контексте долгов и их реструктуризации, для формирования государственного бюджета и общей финансовой ситуации в России. Кроме того, сопроводительная документация к закону поощряет органы исполнительной власти к использованию такого разработанного в мировой практике, особенно за последнее десятилетие, решения, как конверсия российской внешней задолженности в активы (титулы собственности). Второй из двух выделенных выше моментов - взаимосвязь между курсом реформ внутри страны и политикой в отношении международных финансовых институтов. Во взаимоотношениях с бреттон-вудскими институтами можно, на наш взгляд, следовать двумя путями. Первый путь - это путь непрерывного взаимодействия, которое понимается не как совместное отслеживание (мониторинг) согласованных макроэкономических показателей, а как процесс политического торга. В этом случае финансовые меры, включая кредиты МВФ и других международных финансовых институтов, понимаются как временные, направленные на краткосрочное решение текущих проблем, но не подчиненные общей стратегии экономических реформ и генеральным задачам внешнеэкономической политики. В результате порой они, как показывает практика, буквально провоцируют отступление от курса на стабилизацию уже в средне- и даже краткосрочном аспекте. Такой подход сам по себе создает обстановку неопределенности в отношениях с ведущими официальными кредиторами на мировом рынке и приводит к тому, что ситуация торга постоянно воспроизводится. 55 "Сегодня", 21 октября 1995 г. 154 Другой путь состоит в том, чтобы искать резервы повышения эффективности взаимодействия с МФИ в первую очередь в национальной финансовой, внешнеторговой структурной и иной экономической политике. В этом случае постоянное тесное сотрудничество с МВФ и Всемирным банком органично рассматривается как кооперация кредитоспособных партнеров, что, конечно, не исключает, а лишь создает определенные, выгодные для России рамки конструктивной "торговли". Необходимая предпосылка для этого - строгое соблюдение взаимно согласованных макроэкономических параметров внутри страны. В этом случае заложенный в кредитных соглашениях и иных совместных документах механизм контроля и взаимодействия кредитора и России как государства-заемщика может быть использован с максимальной отдачей, что само по себе повышает эффективность взаимодействия. Опыт ряда стран-реципиентов, а также самой России 1992-1993 гг., подтверждает, что правительство не должно принимать на себя избыточные обязательства, которых оно заведомо не выполнит. В таком случае половинчатость мер в национальной экономической политике неудачная попытка финансовой стабилизации, неэффективное использование полученных кредитов бреттон-вудских институтов только усугубляют неблагоприятную ситуацию в экономике, а апелляция к авторитету кредиторов дестабилизирует политическую ситуацию, что в свою очередь делает невозможным приток капитала извне, в том числе по линии официальных заемщиков. Упрочение структурных, институциональных сдвигов в национальной экономике - основа повышения эффективности сотрудничества с международными финансовыми институтами. От устойчивости такого сотрудничества зависит не только регулярность поступления ранее согласованных резервных займов, но и возможность получения других видов кредитования, которым придается существенное значение, в частности, в бюджетных проектах на 1998 г. Необходимо также иметь в виду перспективу долгосрочной реструктуризации задолженности при поддержке МВФ и Всемирного банка и привлечения новых кредитов по линии других заемщиков, а также иностранных прямых инвестиций. Таким образом, эффективность работы с такими партнерами, как МВФ и МБРР закладывается на уровне политики Министерства финансов и Центрального банка; опыт других реципиентов учит прежде всего тому, что государство-заемщик не может заметным образом повлиять на отношение к нему со стороны бреттонвудских институтов иначе как через установленные процедурные механизмы. Решающее значение имеет последовательность в проведении национальной макроэкономической политики, в первую очередь, финансовой стабилизации, а также внешнеэкономической либерализации, структурной и институциональной реформы. 155 156 По состоянию на 1 июля 1997 г. Россия получила от Всемирного банка 37 займов общим объемом 8,156 млрд.долл. В ближайшие 3 года предстоит выплатить около 900 млн.долл. по кредитам, полученным в начале 90-х гг.56 В первые 3 года членства России во Всемирном банке основной упор делался на получение бюджетозамещающих займов. На их долю приходится 24% от всего объема предоставленных кредитов. За последние годы доля таких кредитов возросла до 40%. Однако в перспективе сруктура займов изменилась. При подготовке заявок на новые кредиты российское правительство намерено ориентироваться на приоритетные направления развития экономики, а также добиваться доли инвестиционных проектов. Заимствования у Всемирного банка стали важной составляющей частью программы российского правительства по оживлению инвестиционной деятельности. Доля таких средств в бюджете развития в 1997-2000 гг. будет составлять от 14,6% до 19,3%.57 Програма заимствований на 1997-2000 гг., одобренная межведомственной комиссией, предполагает сотрудничество с Всемирным банком по направлениям, включающим структурные преобразования в социальной сфере и угольной промышленности, развитие небанковских финансовых учреждений, поддержку российских предприятий в постприватизационный период, а также преобразования в управлении промышленными предприятиями и развитие инфраструктуры. Вместе с тем идет процесс отработки новых форм взаимодействия Всемирного банка и российского правительства. Одно из них гарантийные операции, схема которых отрабатывается в рамках программы “Морской старт”. В мае 1997 г. Всемирный банк одобрил предоставление по этому проекту второй части гарантий для России и Украины на 100 млн.долл. каждая. Банк предоставляет синдикату из 14 транснациональных банков гарантии от некоммерческих рисков в рамках проекта, осуществляемого на территории России и Украины. Одновременно должны быть заключены и встречные соглашения с правительствами этих двух стран о возмещении возможных потерь Всемирного банка. Соглашение с Россией уже подписано. На следующем этапе необходимо провести переговоры по тексту договоров Всемирного банка с компанией “Морской старт” и с синдикатом во главе с “ЧейзМанхэттен Банк”. Во многолетней практике работы Всемирного банка такой технической, юридической, финансовой и политической сложности еще не было. Преимущество этой формы перед прямым кредитованием со стороны Банка заключается в том, что привлечение значительного по 56 57 “Финансовые известия”, 28 августа 1997 г. “Финансовые известия”, 28 августа 1997 г. 156 объему иностранного капитала сопровождается относительно небольшим приростом размера государственного внешнего долга. Совокупный размер гарантийных операций Банка в России возрастет в 1998 г. до 500 млн.долл.58 Комиссия, в которую вошли представители Минэкономики, Минфина и Федерального центра проектного финансирования, утвердила 3 программы заимствований на 1997 г., на 1998 г. (11 займов на общую сумму примерно 1,830 млрд.долл.) и на период 1999-2000 (21 заем общим объемом примерно 6,9 млрд.долл.).59 Программа заимствований РФ у МБРР на 1997 г.* Наименование проекта Структурная перестройка экономики Структурная перестройка системы соц. защиты Образование Реформирование здравоохранения Реконструкция центра СанктПетербурга Бюро экономического анализа Проект развития системы гос. статистики Проект развития небанковских финансовых учреждений Проект развития портов Проект водоснабжения и канализации Пилотный проект в области лесовосстановления Возможные гарантийные операции: Сумма, млн.долл. 100 Финансирование разработки морских месторождений нефти на севере России 100 58 59 “Финансовые известия”, 19 авг. 1997 г. “Финансовые известия”, 28 августа 1997 г. 157 800 80 66 31 22,6 30 100 200 300 60 158 Финансирование разработки Приобского месторождения нефти Финансирование газификации городов и сельск. районов европейской части России 500 800 * Составлено по газете ”Финансовые известия”, 28 августа 1997 г. Всемирный банк объявил, чо Россия вышла на второе место среди его крупнейших заемщиков. Всего за 1997 финансовый год она получила 1,7 млрд.долл., обогнав Китай и Индию.60 Однако, общий объем выделенных им кредитов заметно сократился. Если в 1996 финансовом году совокупный размер новых заимствований достигал 22,5 млрд.долл., то в 1997 финансовом году он составил 19,1 млрд.долл. Управляющий директор Банка отметил, что в течение 1997 финансового года проводилась корректировка процедур предоставления займов, что и привело к снижению объема кредитования. Руководство Вемирного банка сделало ставку на повышение качества поддерживаемых им проектов. Должен быть учтен также следующий аспект стратегии обеспечения интересов России во взаимоотношениях с МФИ - гарантия возвратности кредитов от их непосредственных получателей. В случае центральных валютно-финансовых органов России такой гарантией служат: контролируемая (согласовываемая) МВФ динамика официальных валютных резервов, что дополняется политикой Центрального банка на внутреннем валютном рынке; подлежащее согласованию с МВФ финансирование задолженности из федерального бюджета. Механизм обеспечения включает в себя, помимо прочего, процедуры взаимодействия с Центральным банком. Сложнее обеспечить гарантию возвратности кредитов МВФ и МБРР коммерческими пользователями в лице крупных банков. Для решения этой задачи могла бы быть предложена система предоставления развернутого технико-экономического и валютно-финансового обоснования с подтверждением независимой экспертизы, открытие специального счета в Банке России, на который поступали бы средства согласно договорным срокам повременного погашения основного кредита и начисляемых процентов. Положительную роль могла бы сыграть система обязательного резервирования и/или страхования распределяемых кредитов, может быть разработан механизм, аналогичный механизму обязательных резервов коммерческих банков в ЦБ. Тем самым создается единый механизм монетарного регулирования национальной экономики, кредиты МФИ органичнее включаются в денежно-финансовую политику страны. На более низком уровне в 60 “Финансовые известия”, 19 августа 1997 г. 158 отношении непосредственных получателей средств коммерческие банки могли бы применять сходную систему обязательного предоставления технико-экономического обоснования, залога и страхования. Во всяком случае государственное гарантирование всей или большей части внешней задолженности должно опираться на надежную систему эффективного использования получаемых средств и гарантированного их возврата банками-посредниками и конечными пользователями. Министерство финансов РФ выступило в начале 1996 г. с предложением установить до исхода первого полугодия порядок, согласно которому платежи по обслуживанию и погашению конечными пользователями средств, полученных в счет кредитов международных финансовых институтов, будут приравнены по статусу (первоочередность исполнения, строгость государственного контроля) к платежам в бюджет. Предлагается также ввести мораторий на изменения в налоговом законодательстве в отношении проектов, финансируемых за счет кредитов этих институтов. Такой мораторий при определенных условиях мог бы служить для конечных пользователей реальной компенсаций "ужесточения" статуса кредиторов. Действительно, ситуация, когда просроченная задолженность еще по первому реабилитационному займу Всемирного банка составила на 1 января 1996 г. более 26 млн.долл 61 не может считаться нормальной. Только переложение "бремени рисков" с государства на пользователей позволит создать необходимые источники регулярного обслуживания этих кредитов. Это позволит решить двойную задачу облегчить государству выполнение обязательств по уже имеющейся задолженности и, что важнее, открыть возможности для получения новых, более крупных кредитов на выгодных для России условиях. 61 Из них 70% приходится на "Росхлебопродукт", "Росагроснаб", и "Союзплодимпорт". (см.: "Экономика и жизнь", N 5, февраль 1996 г.). 159 160 Приложение 1 Использование кредитных ресурсов МВФ в 1995 г. (млн.СДР) * Общий счет ресурсов, в т. ч.: 1.Кредиты standby 2.Кредиты “расширенного финансирования ” 3. Кредиты “дополнительног о финансирования ” 4. Кредиты “системной трансформации” Кредиты“структу рного регулирования” Итого * 1993 1994 1995 5042,24 4979,47 16967,92 1050,92 1829,30 14382,11 1851,23 900,30 1965,16 709,53 308,02 8,93 1430,56 1941,83 611,72 271,72 910,41 1431,44 5313,96 5889,88 18399,36 Survey of IMF. February 1996 г. 160 Приложение 2 МФК: финансирование проектов по отраслям в 1995 г. (млн.долл.США) * Отрасли Объем финансирования Химия и нефтехимия 206 Промышленное производство и оборудование Легкая промышленность 285 Строительные материалы 335 С/х производство 597 Горнодобывающая промышленность 692 Финансовый рынок 1,038 Инфраструктура 1,783 302 Очистка нефти 25 Туризм 33 Итого * 5,467 Таблица составлена по данным Годового отчета МФК за 1995 г. 161 162 Приложение 3 Региональное финансирование МФК 1995 г. (млн. долл. США) * Регион 1994 1995 кол-во кредитов всего со счета МФК кол-во кредито в всего со счета МФК 57 226 157 51 431 318 44 1,229 605 45 1,443 691 30 599 383 34 614 387 Европа 46 596 443 28 636 403 Латинская Америка Общемировые 52 1,577 815 53 2,313 1,048 2 61 61 2 30 30 Всего 231 4,287 2,463 213 5,467 2,877 Центральна я и Южная Африка Азия Центральна я Азия, Ближний Восток, Северная Африка 162 * Report on operations. IFC, Annual report. - Washington, 1995. 163 164 Приложение 4 Гарантии, предоставленные МАГИ за 1990 - 1995 гг. * за 1990 - 1995 гг. 1990 Колличество гарантий Размер гарантированны х средств (млн.долл. США) Гарантии на прямые иностранные инвестиции (млрд. долл. США) 1991 1992 1993 1994 1995 4 11 21 27 38 54 132 59 313 374 372 672 1,0 0,9 1.0 1,9 1,3 2,5 * Таблица составлена по: MIGA. Annual Report 1995. 164 Приложение 5 МАГИ: предоставленные гарантии по секторам (июнь 1995 г. %)* Сектор Гарантийный портфель МАГИ Промышленность 20 Агробизнес 4 Сервис 1 Финансы 39 Инфраструктура 10 Добыча сырья 21 Туризм 2 * Таблица составлена по : MIGA. Annual Report 1995. 165 166 Приложение 6 Участие МФК в финансировании проектов в России в 1995 г. (млн. долл. США)* Проект Средства МФК 1. АО “Волга” Расширение производства бумаги 2. CTC Foods Inc. 3. Depsona, Z.A.O 4. Фремленгтон фонд 5. Российская регистрацион ная компания 6. Российский технологичес кий фонд 7. Российская компания по торговым гарантиям Финансирование производства картофельных хлопьев (10 СП) Строительство завода по производству соков и концентратов Создание фонда содействия приватизированным предприятиям в Волжском регионе Первое СП по независимой регистрации приватизированных крупных предприятий, представляющих интерес для иностранных инвесторов Инвестирование компаний по разработке технологий и лицензирование Гарантии под банковские векселя (импортные векселя) Сумма финансирования общ., вкл. другие источники Стоимость проекта финансирова ния 41,0 86,0 150,0 7,0 7,0 35,0 6,8 6,8 19,4 20,0 20,0 10,0 1,5 1,5 10,0 2,0 2,0 10,0 10,0 20,0 166 8. Компания развития финансового сектора Финансовый менеджмент и создание финансовой инфраструктуры в России 9. Фонд поддержки средних и малых предприятий на дальнем Востоке 0,5 0,5 3,5 4,6 4,6 36,5 *Таблица составлена по IFC. Annual Report, 1995. Приложение 7 Финансовая помощь России со стороны ЕБРР* Финансовый год Вид помощи Сумма млн. ЭКЮ 1993 Кредит правительству на поддержку программы приватизации Чрезвычайный нефтегазовый кредит АО “Нижневартовскнефтег аз” Кредит АО “Северное сияние” Линия софинансирования с Международным московским банком (кредитная линия) Кредит правительству на восстановление западносибирских нефтепромыслов 167 36 48,9 73,4 6,1 142,1 168 1994 Гарантия КБ “Салют” на запуск спутника связи для ИНМАРСАТ 8,4 Кредит Komi Artic Oil 16,3 Кредит Фонду малых предприятий России 14,7 Кредит компании Seribo/Sem (мебель) 6,3 Покупка акций Российского инвестфонда ”Фрэмлингтон” 14,1 Кредит на завершение строительства нефтехимпредприятия в Краснодарском крае 9,8 Покупка акций Смоленского регионального фонда венчурного капитала 9,8 Кредит АО “Совфиннамтранс” на покупку железнодорожных цистерн 9,8 Кредит “Забсибинвесту” на строительство деревообрабатывающе го завода в Архангельске 4 Кредит правительству на развитие финансовых учреждений 81,5 Кредит компании Kubaka Gold на золотодобычу 42,8 168 Кредит правительству на поддержку Российских предприятий 81,5 Кредит Балтийскому судостроительному заводу 34,6 Кредит Приморскому пароходству на покупку танкеров 36,7 Кредит Уральскому региональному фонду венчурного капитала 24,5 Покупка акций компании Mobile Telesystems (сотовая связь в Москве) 1994 33,7 Приобретение доли акционерного капитала Токобанка 28,9 Кредит АО “Дальневосточное пароходство” 13,3 Кредит АО “Северозападное пароходство” Приобретение акций государственного Российского технологического фонда 26,9 8,2 Кредит Дальневосточному региональному фонду венчурного капитала 24,5 Приобретение акций Новомосковского химкомбината 13,86 169 170 Кредиты Российским банкам для финансирования торговли Итого 81,5 1 074 ** ** ЕБРР предоставляет финансовую помощь на условиях кредитования части проекта. Общая стоимость проектов, в финансировании которых участвовал ЕБРР, - 2,8 млрд, ЭКЮ. *Таблица составлена по данным “Коммерсантъ” № 40 31 октября 1995 г. 170 Приложение 8 Западные институциональные инвесторы в России* Наименование и начало работы в России Инвестиционное поведение Области реализации инвестиций “Брансвик Инвестмент”, конец 1993 г. Портфельные инвестиции, др. виды операций на фондовом рынке Акции нефтяного и др. энергетических комплексов, крупные предприятия инфраструктуры “ КС Ферст Бостон” 1991 г. Все виды операций на фондовом рынке, привлечение средств путем эмиссии ценных бумаг, финансовое консультирование “Митчел Хатчинс”, 1994 г. Портфельные инвестиции “Морган Гренфелл” 1977 г. Проектное финансирование, корпоративное финансирование, создание финансовых структур, управление денежными фондами, привлечение средств путем эмиссии ценных бумаг, портфельные инвестиции, экспортное финансирование, торговля задолженностью третьих стран, финансовые консультации 171 Нефтегазовый комплекс 172 “Пионер Инвестмент”, март 1994 г. “Фрэмлингтон русский инвестиционный фонд” декабрь 1993 г. Портфельные и прямые инвестиции, объем вложений в один проект от 500 тыс. до 10 млн. долл. США на срок до 8 лет Долгосрочные ( до 10 лет) портфельные инвестиции в акции малых и средних предприятий 172 Нефтяная промышленность, оптовая и розничная торговля, высокотехнические предприятия, телекоммуникации, производство продуктов “Российско-Американский инвестиционный банк”, март 1993 г. Проектное и корпоративное финансирование, портфельные инвестиции Российско-Американский фонд Проектные инвестиции, предпринимательства, сентябрь 1993 портфельные инвестиции для поддержки г. прямых вложений, для малых и средних предприятий “Флеминг Российская Приобретение пакетов акций и инвестиционная корпорация” управления ими по типу промышленных холдинговых компаний, проектное финансирование. Объем вложений в один проект 1,5 - 2 млрд. долл. США Все отрасли промышленности Фонд крупных Российских предприятий 1993 г. Предприятия, занимающие стратегическое положение в экономике России Проектное инвестирование в крупные и средние приватизированные предприятия *Таблица составлена по данным “Коммерсантъ” 4 октября 1994 г. 173 Лесопромышленный комплекс, деревообработка, авиационная промышленность 174 Приложение 9 Региональная структура кредитов Всемирного банка в финансовом 1994 г., млн. долл.* Регион/страна Африка Восточнвя Азия и Тихоокеанский регион Южная Азия Европа и Центральная Азия Европа и Центральная Азия, исключая Турцию и вкл. Монголию В т. ч.: Албания Армения Белоруссия Болгария Венгрия Казахстан Киргизия Латвия Литва Македония Молдавия Монголия Польша Румыния Россия Словакия Словения Узбекистан Хорватия Чехия Эстония Латинская Америка Сумма кредитов В т. ч. по линии МАР, % 2808 95,4 Удельный вес региона/страны, % 13,5 6034 23,4 29,0 2370 3726 80,0 5,2 11,4 17,9 3676 6,6 17,6 47 28 170 148 129 274 78 25 26 80 60 50 146 401 1520 135 80 21 128 80 50 4747 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 100,0 0,0 0,0 50,0 0,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 66,0 0,2 0,1 0,8 0,7 0,6 1,3 0,4 0,1 0,1 0,4 0,3 0,3 0,7 1,9 7,3 0,7 0,4 0,1 0,6 0,4 0,3 22,8 174 Ближний Восток и Северная Африка 1151 8,7 *Расчитано по: The World Annual Report , 1994, p. 144-146. 175 5,5 176 Приложение 10 Отраслевая структура кредитов Всемирного банка странам региона “Европа и Центральная Азия” в 1985 - 1994 гг. (млн. долл.)* В среднем Сектор за 1985-1989 гг. Сельское хозяйство 281 Производство нефти и 56 газа Электроэнергетика 238 Охрана окр. среды Образование 53 Проблемы 15 народонаселения Социальный сектор Промышленность 289 Финансы 211 Телекоммуникации 14 Транспорт 200 Городская 31 инфраструктура Водоснабжение 92 Другие отрасли Управление госсектором Всего: 1480 в т.ч. МБРР 1480 МАР - 1990 1991 1992 1993 1994 263 - 100 520 155 246 525 703 583 856 250 18 90 - 600 250 - 270 280 67 91 60 - 326 445 - 100 710 270 300 - 60 200 55 30 238 285 11 375 280 153 352 171 198 600 - 1071 - 32 691 209 130 1245 335 110 566 210 2190 3867 2143 3844 3726 2190 - 3867 - 2102 41 3740 104 3533 193 *Составлено по: The World Bank Annual Report, 1994, p. 102. 176 Приложение 11 Отраслевая структура кредитов МБРР и МАР, финансовые годы 1994-96 (млн.долл. США)* 1994 Сектор МБРР МАР с/х 2 1 194,3 674.0 Образовани 1 658.1 е 499,9 Энергетика 1 613.3 Окр.среда 17,3 679,5 Финансы 1 411,1 093,5 Промышлен ность 375,0 267,1 Добывающа 14,0 я пром. Межотрасле вые 606,3 896,5 Нефтегазов ая пром. 957,3 186,2 Население, здравоохра 366,0 519,7 нение и питание Управление общественн 378,3 260,1 ым сектором Социальны 20,6 й 130,0 Телекоммун 18,0 икации/инф 405,0 орматика Всего 3 868.3 2 158.0 1 613,3 1995 МБРР МАР 1 1 171.4 540.4 1 280,6 816,2 1 802,5 439,0 Всего 2 751.8 2 096,8 2 241,5 696,8 1 504,6 557,1 2 935,4 597,6 3 064,7 642,1 175,0 14,0 1 495,3 1 143,5 2 95,0 885,7 451,3 646,0 461,5 636,2 40,5 129,3 23,2 1996 МБРР МАР 1 1 160.3 416.4 920,8 2 899,2 784,9 348,1 1 199,2 36,8 347,9 161,4 14,8 198,2 217,0 24,8 24,8 570,8 109,0 3 867,8 116,5 906,3 758,6 30,0 25,6 141,6 603,1 1 1 711,0 162,3 495,2 858,2 230,1 872,6 Всего 2 576,7 1 705,7 3 247,1 384,9 1 372,7 239,8 679,8 1 685,5 55,6 2 353,4 1 036,0 943,1 1 938,4 240,0 35,0 554,5 - 794,5 35,0 51,0 150,6 596,5 423,0 325,0 627,5 - 177 325,0 178 Транспорт 2 202,5 1 117,7 Городское развитие 857,0 Водоснабже ние 872,0 Всего 14243, 9 442,4 3 320,2 1 299,4 2 026,8 1 466,0 103,2 6 592,1 975,2 672,3 20836, 16852, 5 0 6 669,2 104,1 241,0 309,2 2 130,9 1 727,0 2 236,9 535,7 2 772,6 632,0 236,5 868,5 80,7 981,5 729,1 809,8 22521, 14655, 6 21520, 8 9 864,1 0 *Источник: The World Bank Annual Report 1996, p.35. Приложение 12 Проекты, одобренные МБРР в 1996 финансовом году для Российской Федерации* Название проекта Переоснащени е угольной пром. Кредит на реструктуриза цию угольного сектора Законодатель ная реформа Медицинское оборудование Развитие рынка капиталов Жилищное строительство Общий объем (млн.) СДР долл. США Дата подписания МБРР июнь 1996 Срок платежа 2001/2013 - 25,00 июнь 1996 2001/2013 - 500,00 июнь 1996 2001/2013 - 58,00 июнь 1996 2001/2013 - 270,00 май 1996 2001/2013 - 89,00 май1996 2002/2011 - 300,00 178 Реформа коммунальног о хозяйства Реконструкция мостов Развитие стандартов продукции и производства для ВТО апрель 1996 2001/2013 - 200,00 март 1996 2001/2013 - 350,00 ноябрь 1995 2001/2012 - 24,00 *Составлено по The World Bank nnual Report 1996, p.106-107. Приложение 13 Финансовая помощь МВФ России (1992-1998)* Фин. год 1992 Виды кредитов** Stand-by Сумма (млрд.долл .) 0,492 Срок 5 лет, с отсрочкой оплаты в течение 3 лет и 3 мес. 179 Использов а ние страной квоты 16,7 Условия Удержание дефицита госбюджета в определен ных рамках и контроль за приростом ден. массы. 180 1993 1994 Первый транш STF Второй транш STF 0,753 10 лет, с отсрочкой погаш. в течение 4,5 лет 0,753 10 лет, с отсрочкой погашения в течение 4,5 лет 180 25 25 Удержание дефицита госбюджет в определен. рамках и контроль за приростом ден. массы, однако в существенн о смягченном по ср. с предыдущи м кредитом врианте. Аналогичны е предыдущ. Либерлизац ия ВЭД, вкл. ликвидацию нетарифных мер регулир. экспорта. 1995 Stand-by 2,954 5 лет, с отсрочкой огашения на 3 года и 3 мес. на кждый отдельный транш 181 100 В целом аналогичны е предыдущи м. Однако параметры макроэконо мической политики существенн о детализиров аны. В области ВЭД взяты обязательст ва по ликвидации внешнеэкон омических льгот, либерлизац ии нефтяного экспорта и отмене до 1 января 1996 г. всех экспортных пошлин. Проводился ежемесячны й мониторинг взятых обязательст в. 182 1996-1998 EFF 10,2 10 лет, с отсрочкой погашения в течение 4,5 лет на каждый транш 182 160 В первую очередь ликвидирую тся экспортные пошлины на газ (до 15.03.1996г.) и нефть (до 1 июля 1996 г.) с одновр. компенсиру ющим повышение м акцизов. Пправитель ство воздержитс я от применения количествен ных ограничений на импорт, пошлин на материалы, обеспечива ющие деятельност ь СМИ. Должны быть также отменены обязательна я предтаможе нная экспертиза экспортируе мых товаров. Будут выполнятьс я ежемес.инди кативные показатели ден.-кред. и налоговобюджетной программы в течение 1го квартала 1996г. Итого 15,152 *Ставка по обслуживанию всех видов кредитов колеблется в пределах 5% годовых. Приложение 14 Инвестиции МБРР на финансовых рынках (эквивалент в лн.долл. США)*** 1995-1996 фин. г. Немецкая Японская иена долл. США Другие валюты Все валюты марка 96 95 96 95 96 95 96 95 96 95 фин. г. фин. г. фин. г. фин. г. фин. г. фин. г. фин. г. фин. г. фин. г. фин. г. Торговые капиталовложения: Государственные обязательства Текущ. 524 1 118 1 119 5 642 3 536 4 280 238 265 5 417 11 305 стоим. Средний 879 1 019 2 738 4 198 3 473 4 263 257 529 7 347 10 009 баланс за период Чистые 19 5 (45) 106 (41) 69 7 (5) (60) 175 прибыли (убытки) Средняя 4,60 5,43 1,35 1,43 5,03 5,95 4,82 5,65 4,12 3,75 доходн. (%) Средний 5,10 4,16 2,94 1,93 3,80 2,80 8.40 1,70 3,87 2,55 срок выплат (годы) Срочные депозиты: Текущ. стоим. Средний баланс за период Чистые прибыли (убытки) Средняя доходн. (%) Средний срок (годы) 1 041 520 1 775 1 221 5 822 6 055 942 711 9 580 8 507 411 316 1 562 2 305 3 793 4 819 1 035 1 259 6 801 8 699 - - - - - (*) (*) - (*) (*) 3,38 4,73 0,50 1,26 5,5 6,28 3,96 6,01 4,21 5,45 0,02 0,03 0,07 0,04 0,01 0,03 0,02 0,02 0,03 0,03 183 184 Фьючерсы и форварды: Текущ. стоим. Средний баланс за период Чистые прибыли (убытки) Опционы: 1 * 3 9 - - * * 4 9 1 1 3 9 - - * 1 4 11 (2) (2) (3) (26) 15 (1) (*) 2 10 (27) - - * * (*) - * * * * - - * * * * * * * * (*) (*) (*) (1) (2) (2) (*) (*) (2) (3) Текущ. 1 566 1 638 2 897 6 872 9 358 10 335 стоим. Средний 1 291 1 336 4 303 6 512 7 266 9 082 баланс за период Чистые 17 3 (48) 79 (28) 66 прибыли( убытки) Перекупленные контракты и займы в ценных бумагах: 1 180 976 1 292 1 789 14 152 1 719 7 (3) (52) 145 Текущ. (167) стоим. Средний (142) (81) баланс за период Средняя 3,60 доходн. (%) Средний 0,08 срок (годы) Перепроданные контракты: Текущ. стоим. Средний баланс за период Чистые прибыли( убытки) Всего: Текущ. стоим. 571 122 15 001 19 821 - - (2 394) (2 400) (45) - (2 439) (2 567) - - (1 406) (1 525) (27) (6) (1 575) (1 612) - - 5,20 6,12 4,06 - 5,18 5,95 - - 0,02 0,01 0,02 - 0,02 0,02 - - 655 88 56 36 1 282 246 184 Средний 463 637 баланс за период Средняя 3,49 4.44 доходн. (%) Средний 0,01 0,03 срок (годы) Краткосрочные продажи Текущ. (25) (77) стоим. Средний (44) (37) баланс за период Нетто покрытые форварды: Текущ. стоим. Средний баланс за период Средняя доходн. (%) Средний срок (годы) - - 775 557 68 21 1306 1 215 -- - 5,17 6,17 4,40 7,40 4,39 5,40 - - 0,03 0,01 ** 0,02 0,02 0,02 - - (54) (*) (*) - (79) (77) (5) (55) (133) (349) (12) (3) (194) (444) 60 587 (91) (106) (17) (763) 50 283 2 1 162 301 (88) 8 (423) (611) 348 303 (1) 1 3,33 4,62 043 1,42 5,40 6,05 3,17 5,14 3,69 4,83 0,01 0,06 0,04 0,16 0,02 0,06 0,01 0,02 0,02 0,05 * Менее, чем 0,5 млн.долл. США. **Менее, чем 0,005 года. ***Составлено по The World Bank Annual Report 1996p. 185-186. 185
