СД.Ф.10 Теоретические основы финансового менеджментаx

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
Форма подготовки очная
Филиал ДВФУ в г. Спасске-Дальнем
курс _4_____ семестр __8____
лекции _36_ (час.)
практические занятия___18____час.
семинарские занятия____час.
лабораторные работы_______час.
консультации не предусмотрены
всего часов аудиторной нагрузки__54_ (час.)
самостоятельная работа __82_____ (час.)
реферативные работы (количество)
контрольные работы (количество)
зачет __8___ семестр
экзамен____семестр
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта
высшего профессионального образования (№ гос. рег. 180эк/сп от 17.03.2000 г.).
Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании Совета филиала «26» июня 2012 г.
И. о. директора филиала ДВФУ в г. Спасске-Дальнем_________________________ Е.В. Лагунова
Составитель (ли):___________________________________________________ Е.В. Лагунова
Оглавление
АННОТАЦИЯ............................................................................................................... 3
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ (РПУД) .......................... 5
КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ ........................................................................................... 17
МАТЕРИАЛЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ ....................................................... 56
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ
СТУДЕНТОВ .............................................................................................................. 60
КОНТРОЛЬНО-ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ ............................................ 62
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.......................................................................................... 73
ГЛОССАРИЙ .............................................................................................................. 76
АННОТАЦИЯ
учебно-методического комплекса дисциплины
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Учебно-методический комплекс дисциплины «Теоретические основы
финансового менеджмента» разработан для студентов специальности 080105.65
«Финансы и кредит» в соответствии с требованиями ГОС ВПО по данной
специальности и положением об учебно-методических комплексах дисциплин
образовательных
программ
высшего
профессионального
образования
(утверждено приказом и.о. ректора ДВФУ от 17.04.2012 № 12-13-87).
УМКД разработан по дисциплине федерального компонента цикла
специальных дисциплин «Финансовый менеджмент».
Общая трудоемкость освоения дисциплины 136 часов. Учебным планом
предусмотрены лекционные занятия (36 часов), практические занятия (18
часов), самостоятельная работа (82 часа). Дисциплина реализуется на 4 курсе в
8 семестре.
Для освоения УМКД необходимы знания, полученные в ходе изучения
дисциплин: «Экономическая история», «Финансы», «Деньги, кредит, банки»,
«Рынок ценных бумаг».
Учебная дисциплина «Теоретические основы финансового менеджмента»
является теоретическим курсом, который углубляет ранее полученные знания в
области организации финансов предприятий, бухгалтерского учета, анализа,
управления и позволяет систематизировать изученные предметы в рамках
специальности «Финансы и кредит».
Учебно-методический комплекс включает в себя:
 рабочую учебную программу дисциплины;
 разбитые по темам полные конспекты лекций;
 материалы для практических занятий (темы рефератов, примеры
решения задач по темам);
 методические указания для организации самостоятельной работы
студентов (подготовки реферата и его защиты);
 контрольно-измерительные материалы (тестовые задания);
 список литературы (в том числе интернет-ресурсов);
 глоссарий.
Достоинством данного УМКД являются полные конспекты лекций с
вопросами
для
самоконтроля
студентов
по
каждой
теме,
а
также
представленные тестовые задания, позволяющие студентам контролировать
усвоение знаний по дисциплине.
Автор-составитель УМКД
к.э.н., доцент
Е.В. Лагунова
Директор филиала ДВФУ в г. Спасске-Дальнем,
к.э.н, доцент
Е.В. Лагунова
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ (РПУД)
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
Форма подготовки очная
Филиал ДВФУ в г. Спасске-Дальнем
курс _4_____ семестр __8____
лекции _36_ (час.)
практические занятия___18____час.
семинарские занятия____час.
лабораторные работы_______час.
консультации не предусмотрены
всего часов аудиторной нагрузки__54_ (час.)
самостоятельная работа __82_____ (час.)
реферативные работы (количество)
контрольные работы (количество)
зачет __8___ семестр
экзамен____семестр
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта
высшего профессионального образования (№ гос. рег. 180эк/сп от 17.03.2000 г.).
Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании Ученого совета филиала «26» июня 2012_г.
И. о. директора филиала ДВФУ в г. Спасске-Дальнем _________________________ Е.В. Лагунова
Составитель (ли):___________________________________________________ Е.В. Лагунова
Оборотная сторона титульного листа РПУД
I. Рабочая программа пересмотрена на заседании Ученого совета филиала:
Протокол от «_____» _________________ 2012 г. № ______
Директор филиала _______________________ __________________
(подпись)
(И.О. Фамилия)
II. Рабочая программа пересмотрена на заседании Ученого совета филиала:
Протокол от «_____» _________________ 2012 г. № ______
Директор филиала _______________________ __________________
(подпись)
(И.О. Фамилия)
Аннотация
рабочей программы дисциплины
«Теоретические основы финансового менеджмента»
1.
Цель и задачи дисциплины:
Целями изучения дисциплины являются:
Целями
освоения
дисциплины
(модуля)
«Теоретические
основы
финансового менеджмента» является формирование у будущих специалистов
современных
фундаментальных
знаний
в
области
теории
управления
финансами предприятия, раскрытие основ взаимодействия теории и практики
финансового менеджмента.
Задачи дисциплины:
- изучение содержания финансового менеджмента, как науки управления
финансами организаций;
- анализ эволюции финансового менеджмента за рубежом и в России;
- изучение системы информационного обеспечения финансового
менеджмента;
- рассмотрение базовых концепций финансового менеджмента;
- овладение современными методами и моделями формирования
финансовой политики организации.
2.
Место дисциплины в структуре учебного плана
Учебная дисциплина «Теоретические основы финансового менеджмента»
входит в цикл дисциплин специализации «Финансовый менеджмент». Связь с
другими дисциплинами учебного плана: программа опирается на знания,
полученные
в
ходе
изучения
дисциплин:
«Экономическая
«Финансы», «Деньги, кредит, банки», «Рынок ценных бумаг».
история»,
3.
Требования к результатам освоения дисциплины
В результате освоения дисциплины студент должен:
Знать:
• сущность финансового менеджмента, его цель, задачи, структуру службы
финансового директора;
• должностные обязанности финансового директора;
• информационное обеспечение финансового менеджмента, в т.ч. баланс
предприятия и приложения к нему;
• современные законодательные, нормативные документы, методические
материалы;
• эволюцию финансового менеджмента за рубежом и в России;
• базовые концепции финансового менеджмента;
• научный инструментарий, т.е. методы и модели, используемые в
финансовом менеджменте;
• структуру финансовой политики организации.
Уметь:
• анализировать
информационные
и
статистические
материалы
организации по состоянию его финансового положения;
• использовать
методы
планирования
и
бюджетирования
текущей
деятельности предприятия;
• использовать полученные знания для разработки мероприятий по
составлению финансовой политики предприятия.
Владеть:
 навыками планирования и бюджетирования текущей деятельности
предприятия.
4. Формы и методы обучения, способствующие формированию и
развитию компетенции
Лекционный
курс,
практические
занятия,
самостоятельная
работа,
выполнение контрольных работ.
5. Трудоемкость дисциплины
Общая трудоемкость дисциплины составляет 136 часов, в т.ч. лекций 34
часа, практических занятий 18 часов, самостоятельной работы 82 часа.
Продолжительность изучения дисциплины 1 семестр.
6. Контроль успеваемости
Промежуточная аттестация проводится в форме зачета в 8 семестре.
2. Структура и содержание теоретической части курса (36 часов)
Лекция 1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе
управления организацией (4 часа)
Понятие финансового менеджмента и связь дисциплины с другими
науками. Цель финансового менеджмента.
Задачи, функции, механизм финансового менеджмента. Структура службы
финансового
директора.
Квалификационная
характеристика
финансового
менеджера.
Финансовый менеджмент как система управления. Субъект и объект
управления финансами организаций. Правовая и налоговая среда деятельности
финансового менеджера.
Лекция 2. Эволюция финансового менеджмента за рубежом и в России
(4 часа)
Развитие науки «Финансовый менеджмент» за рубежом. Разработки Г.
Марковица, Дж. Уильямса, У. Шарпа, Ф. Модильяни, М. Миллера. Теория
портфеля и теория структуры капитала как начальный этап формирования
науки управления финансами.
Становление науки о финансовом менеджменте в России. Балансоведение
и финансовые вычисления. Основоположники финансового менеджмента.
Лекция 3. Базовые концепции финансового менеджмента (4 часа)
Концепции денежного потока, временной ценности денежных ресурсов
компромисса
между
риском
и
доходностью,
стоимости
капитала,
эффективности рынка капитала, ассиметричности информации, агентских
отношений,
альтернативных
затрат,
временной
неограниченности
функционирования хозяйствующего субъекта.
Лекция 4 (4 часа). Методологические основы принятия финансовых
решений
Научный
инструментарий
вторичные
финансовые
общеэкономические,
финансового
инструменты.
специальные
методы
менеджмента:
первичные,
Прогнозноаналитические,
и
модели,
используемые
в
финансовом менеджменте.
Лекция 5. Информационное обеспечение финансового менеджмента (4
часа)
Информационная база. Показатели, характеризующие общеэкономическое
развитие страны, отраслевую принадлежность организации, конъюнктуру
финансового рынка, показатели, формируемые из внутренних источников
информации. Понятие финансовой отчетности. Показатели информации.
Принципы построения финансовой отчетности.
Содержание финансовой отчетности. Структура баланса с приложениями.
Отчет о движении денежных средств. Денежный поток и методы его оценки.
Совершенствование системы информационного обеспечения финансового
менеджмента.
Лекция 6. Финансовая политика организации (4 часа)
Финансовая политика организации, понятие, цель. Мероприятия в области
управления финансами, осуществляемые при разработке финансовой политики.
Основные направления разработки финансовой политики организации: анализ
финансовоэкономического
состояния
предприятия,
разработка
учетной,
налоговой политики, выработка кредитной политики, управление оборотными
средствами,
кредиторской,
дебиторской
задолженностью,
издержками
предприятия,
выбор
амортизационной
и
дивидендной
политики.
Бюджетирование деятельности организации.
Лекция 7. Финансовый менеджмент в условиях инфляции (6 часов)
Усложнение планирования. Возрастающая потребность в ополнительных
источниках финансирования. Увеличение процентов по ссудам и займам.
Необходимость диверсификации собственного инвестиционного портфеля.
Лекция 8. Международные аспекты финансового менеджмента (6
часов)
Специфика
международные
управления
рынки.
финансами
Отчетность
при
выходе
западных
предприятии
компаний
как
на
источник
финансовой информации в условиях международного сотрудничества.
3. Содержание практической части курса (18 часов)
Тема 1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе
управления организацией (2 часа)
Тема 2. Эволюция финансового менеджмента за рубежом и в России (2
часа)
Тема 3. Базовые концепции финансового менеджмента (2 часа)
Тема 4. Методологические основы принятия финансовых решений (2 часа)
Тема 5. Информационное обеспечение финансового менеджмента (2 часа)
Тема 6. Финансовая политика организации (2 часа)
Тема 7. Финансовый менеджмент в условиях инфляции (2 часа)
Тема 8. Международные аспекты финансового менеджмента (4 часа)
4. Контроль достижения целей курса
Вопросы к экзамену
1.Понятие, цель и задачи финансового менеджмента как науки управления
финансами хозяйствующего субъекта
2. Функции, механизм, принципы финансового менеджмента
3. Квалификационная характеристика финансового менеджера
4. Структура службы финансового менеджера и их функции
5. Эволюция финансового менеджмента за рубежом
6. Становление науки о финансовом менеджменте в России
7. Основоположники и современные ученые, занимающиеся проблемами
финансового менеджмента
8. Концепция денежного потока, используемая в финансовом менеджменте
9. Концепция временной ценности денежных ресурсов в финансовом
менеджменте
10. Концепция компромисса между риском и доходностью в финансовом
менеджменте
11. Концепция стоимости капитала в финансовом менеджменте
12. Концепция эффективности рынка капитала в финансовом менеджменте
13. Концепция асимметричности информации в финансовом менеджменте
14. Концепция агентских отношений в финансовом менеджменте
15. Концепция альтернативных затрат в финансовом менеджменте
16.Концепция
временной
неограниченности
функционирования
хозяйствующего субъекта в финансовом менеджменте
17.
Общеэкономические
методы,
используемые
в
финансовом
менеджменте
18. Прогнозно-аналитические методы, используемые в финансовом
менеджменте
19. Специальные методы, используемые в финансовом менеджменте
20. Модели, используемые в финансовом менеджменте
21. Понятие хеджирования. Форвардные и фьючерсные договоры. Опцион
22. Понятие денежного потока. Прямой и косвенный методы определения
денежного потока
23. Понятие финансовой политики хозяйствующего субъекта и основная
цель ее разработки
24. Анализ финансово-экономического состояния предприятия – как одно
из направлений разработки финансовой политики хозяйствующего субъекта
25. Разработка учетной политики как составная часть финансовой политики
хозяйствующего субъекта
26. Разработка налоговой политики в системе финансовой политики
хозяйствующего субъекта
27. Выработка кредитной политики – как одно из направлений финансовой
политики хозяйствующего субъекта
28. Управление оборотным капиталом – как одно из направлений
разработки финансовой политики хозяйствующего субъекта
29. Управление кредиторской и дебиторской задолженностью в рамках
финансовой политики хозяйствующего субъекта
30. Управление издержками предприятия в системе финансовой политики
хозяйствующего субъекта
31. Выбор амортизационной политики хозяйствующего субъекта
32. Дивидендная политика хозяйствующего субъекта
33. Состав показателей информационной базы финансового менеджмента
34.
Понятие
финансовой
отчетности.
Пользователи
финансовой
отчетности.
35. Принципы построения финансовой отчетности
36.Содержание финансовой отчетности. Бухгалтерский баланс
37.Отчет о финансовых результатах
38. Отчет об изменениях капитала
39. Отчет о движении денежных средств
40. Приложение к бухгалтерскому балансу
41. Направления совершенствования финансовой отчетности
42. Компьютерные технологии аналитической поддержки информационной
базы финансового менеджмента
43. Бюджетирование деятельности хозяйствующего субъекта
44. Финансовый менеджмент малого бизнеса
45. Отчетность западных компаний как информационный источник
финансовой информации в условиях международного сотрудничества
46. Профессиональные права и обязанности финансового менеджера
47. Международные аспекты финансового менеджмента
48. Требования и критерии, предъявляемые при трансформации
финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами
49. Финансовый менеджмент в условиях инфляции
5. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
Основная литература
1.
Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента: в 2 т.: т. 1 /И. А.
Бланк. – М.: Омега–Л, 2011. – 654 с.
2.
Мочалова, Л. А. Финансовый менеджмент: учебное пособие /Л. А.
Мочалова, А. В. Касьянова, Э. И. Рау; под ред. Л. А. Мочаловой. – М.: КноРус,
2012. – 379 с.
3.
Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика:
[монографический учебник] /В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2011. – 1024 с.
4.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник для вузов
/под ред. Е.С. Стояновой . – М.: Перспектива, 2010. – 656 с.
5.
Финансовый менеджмент: учебник для вузов /под ред. Е.И. Шохина
. – М.: КноРус, 2011. – 480 с.
6. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник /[А. З.
Бобылева, О. М. Пеганова, Е. Н. Жаворонкова и др.]; под ред. А. З. Бобылевой.
– М.: Юрайт, 2011. – 903 с
Дополнительная литература
7. Мочалова, Л.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие, – Москва:
КноРус, 2012. – 379 с.
Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы.
8.
Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие. – М.: КноРус, 2012. –
300 с.
Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая
9.
политика. Инвестиции: учебное пособие. – М.: КноРус, 2012. – 321 с.
Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник; под ред.
10.
А. З. Бобылевой.. – М.: Юрайт, 2011. – 903 с.
Финансовый менеджмент: учебник для вузов ;под ред. Е.И.
11.
Шохина. – М.: КноРус, 2011 – 480 с.
12. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента: учебник. – М.:
Проспект, 2011. – 478 с.
Интернет-ресурсы
1.
О формах бухгалтерской отчетности [Электронный ресурс]: Приказ от
22 июля 2003 г. № 67н (в ред. Приказов Минфина РФ от 31.12.2004 № 135н, от
18.09.2006 № 115н). – Режим доступа: http://www.referent.ru/1/100412
2.
Ковалев, В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия
[Электронный ресурс] : электрон. учебник / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова –
Режим доступа: http://uploadbox.com/files/177bf5522f
3.
Нормативная система критериев для оценки несостоятельности
(неплатежеспособности) предприятия [Электронный ресурс] / Экономика и
управление. Организация предпринимательской деятельности. – 2011. – Режим
доступа: http://www.bibliotekar.ru/biznes-41/79.htm
4.
Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. А.М. Ковалевой. - 2-e
изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 336 с. Режим доступа:
http://znanium.com/bookread.php?book=183462
5.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.В. Филатова. - М.:
ИНФРА-М,
2010.
-
236
http://znanium.com/bookread.php?book=177904
с.
Режим
доступа:
6.
Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. Издательство
«Флинта».
2010.
264
с.
Режим
доступа:
http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_cid=25&pl1_id=20184
7.
Сысо Т.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. Издательство
ОмскГУ (Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского) Режим
доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_cid=25&pl1_id=12881
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ
по дисциплине
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Лекция 1 (4 часа). Содержание финансового менеджмента и его место в
системе управления организацией
Вопросы для рассмотрения:
1.Основы финансового менеджмента
2.Основные задачи финансового менеджмента
3.Основные функции и механизм финансового менеджмента
1.Основы финансового менеджмента
Становление рыночных отношений в России не только существенно
изменило содержательную часть многих традиционных для нашей страны
разделов науки и практики в области экономики, но и привело к необходимости
скорейшего развития направлений, которые, с известной долей условности,
можно считать относительно новыми. В число последних, безусловно, входит
финансовый
менеджмент,
являющийся
одним
из наиболее
динамично
развивающихся направлений на Западе, имеющих непосредственное отношение
к целому ряду профессий, как традиционных (бухгалтер, экономист), так и
появившихся в России лишь в последние годы (аудитор, финансовый менеджер,
финансовый аналитик). Все эти профессии объединяет необходимость
фундаментальной подготовки, прежде всего в области бухгалтерского учета,
теории и практики управления финансами, права и налогообложения.
Финансовый
менеджмент,
представляющий
собой
прикладную
науку,
посвященную обоснованию и разработке логики и методов управления
финансами хозяйствующего субъекта, в перечне данных дисциплин занимает
весьма существенное место.
Финансовый менеджмент - одно из самых перспективных направлений в
экономической науке, удачно сочетающее как теоретические разработки в
области финансов, управления, анализа, так и практическую направленность
разработанных в его рамках подходов: Перспективность этого направления в
научном плане очевидна; можно отметить лишь тот факт, что в последние годы
ряд известных ученых, сделавших основной вклад в развитие теории финансов,
были
награждены
Нобелевской
премией.
Что
касается
практической
ориентированности нового направления, то и здесь каких-либо доказательств не
требуется, поскольку финансовый менеджмент является связующим звеном
между теорией финансов и бухгалтерским учетом.
Финансовая компонента деятельности любого предприятия традиционно
олицетворяется с работой бухгалтерской и финансовой служб. В условиях
централизованно планируемой экономики вариабельность в работе бухгалтеров
и финансистов была относительно невысокой; в числе причин - множество
предписывающих инструкций, ограниченность свободных денежных средств,
жесткие нормативы по использованию прибыли, отсутствие финансовых
инструментов рыночного характера и др. Все это привело к тому, что
бухгалтеры и финансовые работники предприятий утратили навыки и
потребность к финансовым расчетам, аналитической работе, разработке
многовариантных
сценариев
развития
событий,
принятию
решений
с
использованием вероятностных оценок. Лишь в последние годы наметилась
тенденция к постепенному изменению этой, не самой лучшей традиции в
отечественной практике управления предприятиями.
Необходимость изменения отношения работников экономических служб к
возможности и целесообразности использования упомянутых методов в
повседневной работе, естественно, не является какой-то принципиально новой
особенностью развития отечественной экономики, которую можно было бы
приписать реалиям последних лет, - многие российские ученые, усилиями
которых формировалась теория бухгалтерского учета (Г.А. Бахчисарайцев, Р.Я.
Вейцман, Н.С. Лунский, П.И. Рейнбот и др.), еще в конце XIX -начале XX веков
указывали на необходимость усиления аналитической подготовки бухгалтеров
и финансистов, в частности, путем введения в типовые программы их
подготовки курса коммерческих и финансовых вычислений. Не случайно анализ
баланса и финансовые вычисления в те годы получили в России мощное
развитие, как в научном, так и в учебном планах; их формирование шло
параллельно, причем ряд выдающихся теоретиков бухгалтерского учета
приняли непосредственное участие в разработке соответствующей учебнометодической литературы.
Литература
с
изложением
теоретических
аспектов
финансового
менеджмента уже начинает появляться в стране; прежде всего это переводы
монографий западных специалистов (главным образом представителей англоамериканской
школы
бухгалтерского
учета
и
финансов),
постепенно
расширяется круг отечественных специалистов, публикующих свои разработки
по данной
Значительно хуже обстоит дело с руководствами, практикумами и
сборниками задач. В условиях рыночной экономики финансовая деятельность
хозяйствующего
субъекта,
его
эффективное
управление
предполагает
оптимизацию ресурсного потенциала предприятия. В этой ситуации резко
повышается значимость управления финансовыми ресурсами. От того,
насколько эффективно они трансформируются в основные и оборотные
средства, а также в средства стимулирования рабочей силы, зависит финансовое
благополучие предприятия в целом, его владельцев и работников.
Финансовые ресурсы в этих условиях приобретают первостепенное
значение,
поскольку
это
единственный
вид
ресурсов
предприятия,
трансформируемый непосредственно и с минимальным временным лагом в
любой другой вид ресурсов.
Финансовый менеджмент - интегрированный процесс исследования,
планирования, организации и контроля, направленный на оптимизацию
деятельности по формированию, распределению и использованию финансовых
ресурсов.
Финансовый менеджмент - наука управления финансами предприятия,
направленная на достижение его стратегических и тактических целей.
Стратегия управления заключается в выборе и обосновании политики
привлечения и эффективного использования ресурсов (в том числе финансовых
средств) коммерческой организации, тактика управления - в конкретизации
поставленных целей в виде системы планов и их ресурсного обеспечения по
различным
параметрам
(временному,
материально-техническому,
информационному, кадровому и т.д.).
Финансы субъекта хозяйствования выполняют три основые функции:
• формирование, поддержание оптимальной структуры и наращивание
экономического потенциала предприятия;
• обеспечение текущей финансово-хозяйственной деятельности;
• обеспечение участия хозяйствующего субъекта в осуществлении
социальной политики.
Эти функции могут быть структурированы и описаны в терминах целей и
задач, стоящих перед собственниками предприятия и аппаратом управления, а
также средств и методов их достижения.
Основные
финансовой
принципы
финансового
самостоятельности
материальной
заинтересованности,
менеджмента
предприятия
-
это
принципы
самофинансирования,
материальной
ответственности,
обеспеченности рисков финансовыми резервами.
Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов, методов
разработки
и
реализации
управленческих
решений,
связанных
с
формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов
предприятия и организации оборота его денежных средств.
Финансовый менеджмент развивается сегодня на пересечении двух сфер:
менеджмента и финансов.
В финансовый менеджмент входят финансовый и управленческий учет,
корпоративные
и
управленческие
финансы,
инвестиционный
анализ,
финансовое проектирование, валютные и банковские операции, стратегический
и общий менеджмент, маркетинг, управление персоналом, банковский
менеджмент, организационное поведение и многое другое.
Цель финансового менеджмента - оценка потенциальных финансовых
возможностей
предприятия
на
максимизации
благосостояния
предстоящие
собственников
периоды
и
предприятия
обеспечение
с
помощью
рациональной финансовой политики.
2. Основные задачи финансового менеджмента
В процессе реализации цели финансовый менеджер решает следующие
задачи.
Основные задачи финансового менеджера
1) обеспечение формирования объема финансовых ресурсов;
2) обеспечение наиболее эффективного использовании финансовых
ресурсов;
3) оптимизация денежного оборота;
4) обеспечение максимизации прибыли предприятии,
5) обеспечение минимизации уровня финансового риска;
6) обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия.
Основные функции и механизмы финансового менеджмента
Осуществляя свою главную цель, финансовый менеджмент выполняет
определенные функции.
Функции финансового менеджмента подразделяются на две группы:
- функции финансового менеджмента как управляющей системы;
- функции финансового менеджмента как специальной области управления
предприятием.
Назовем основные функции финансового менеджмента как управляющей
системы.
1.Функция разработки финансовой стратегии предприятия. В процессе
реализации этой функции, исходя из общей стратегии экономического развития
предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка, формируется
система
целей
и
целевых
показателей
финансовой
деятельности
на
долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в
ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по
основным направлениям его финансового развития. Финансовая стратегия
предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть общей
стратегии его экономического развития.
2.Организационная функция, обеспечивающая принятие и реализацию
управленческих
предприятия.
решений
Такие
функциональному
ответственности".
менеджмента
по
структуры
признаку
В
всем
процессе
необходимо
аспектам
строятся
с
финансовой
по
выделением
реализации
обеспечивать
деятельности
иерархическому
конкретных
этой
функции
постоянную
или
"центров
финансового
адаптацию
этих
организационных структур к меняющимся условиям функционирования
предприятия и направлениям финансовой деятельности. Организационные
структуры финансового менеджмента должны быть интегрированы в общую
организационную структуру управления предприятием.
3.Информационная функция, обеспечивающая обоснование нескольких
возможных альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе
реализации этой функции должны__ быть определены объемы и содержание
информационных потребностей финансового менеджмента; сформированы
внешние и
внутренние источники информации, удовлетворяющие эти
потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния
предприятия и конъюнктуры финансового рынка.
4.Функция
анализа
различных
аспектов
финансовой
деятельности
предприятия. В процессе реализации этой функции проводятся экспресс и
углубленный анализ отдельных финансовых операций; результатов финансовой
деятельности
отдельных
ответственности";
дочерних
обобщенных
предприятий, филиалов и
результатов
финансовой
предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений.
"центров
деятельности
5.Функция
планирования,
обеспечивающая
разработку
системы
стратегических текущих планов и оперативных бюджетов по основным
направлениям
финансовой
деятельности,
различным
структурным
подразделениям и по предприятию в целом.
Основой
такого
планирования
является
разработанная
финансовая
стратегия предприятия, требующая конкретизации на каждом этапе его
развития.
6.Стимулирующая функция, обеспечивающая систему стимулирования
реализации принятых управленческих решений
в области финансовой
деятельности. В процессе реализации этой функции формируется система
поощрения и санкций в разрезе руководителей и менеджеров отдельных
структурных подразделений предприятия за выполнение или невыполнение
установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и
плановых
заданий.
Индивидуализация
такой
системы
стимулирования
обеспечивается путем внедрения на предприятии контрактной формы оплаты
труда руководителей подразделений и финансовых менеджеров.
7.Функция
контроля,
обеспечивающая
эффективный
контроль
за
реализацией принятых управленческих решений в области финансовой
деятельности. Реализация этой функции финансового менеджмента связана с
созданием систем внутреннего контроля на предприятии, разделением
контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров,
определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов,
оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.
К основным функциям финансового менеджмента как специальной области
управления предприятием относятся следующие.
1. Функция управления активами - выявление реальной потребности в
отдельных
видах
активов,
исходя
из
предусматриваемых
объектов
операционной деятельности предприятия, и определение их суммы в целом,
оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их
использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов
и ускорение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их
финансирования.
2. Функция управления капитала. В процессе реализации этой функции
определяется общая потребность в капитале для финансирования предприятия;
оптимизируется
структура
капитала
в
целях
обеспечения
наиболее
эффективного его использования; разрабатывается система мероприятий по
рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов.
3.Функция управления инвестициями заключается в определении
важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценке
инвестиционной
финансовых
привлекательности
инструментов
и
отдельных
отборе
наиболее
реальных
проектов
эффективных
из
и
них;
формировании реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых
инвестиций; выборе наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.
4.
Функция
управления
денежными
потоками
заключается
в
формировании входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия,
их синхронизации по объему и во времени по отдельным предстоящим
периодам, эффективное использование остатка временно свободных денежных
активов.
5. Функция управления финансовыми рисками и предотвращения
банкротства (рис. 6). В процессе реализации этой функции выявляется состав
основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данного
предприятия; осуществляется оценка уровня этих рисков и объем связанных с
ними возможных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по
хозяйственной деятельности в целом; формируется система мероприятий по
профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их
страхованию; на основе постоянного мониторинга диагностируется уровень
угрозы банкротства и при высоком уровне используются механизмы
антикризисного финансового управления предприятием.
Механизм финансового менеджмента - система основных элементов,
регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в
области финансовой деятельности предприятия.
Основными элементами этого механизма в сфере финансовой деятельности
предприятия являются государственное нормативно-правовое регулирование,
рыночное регулирование, внутренний механизм регулирования и система
методов и приемов осуществления управления финансовой деятельностью
предприятия
Вопросы для самопроверки:
Что такое финансовый менеджмент?
Назовите основные функции ФМ.
Лекция 2 (4 часа). Эволюция финансового менеджмента за рубежом и в
России
Вопросы для рассмотрения:
1. Развитие науки «Финансовый менеджмент» за рубежом.
2. Становление науки о финансовом менеджменте в России.
1. Развитие науки «Финансовый менеджмент» за рубежом
В отличие от бухгалтерского учета, история которого насчитывает не одно
тысячелетие,
финансовый
менеджмент
как
самостоятельная
наука
сформировался относительно недавно. Отдельные фундаментальные разработки
по теории финансов велись еще до второй мировой войны; в частности, можно
упомянуть об известной модели оценки стоимости финансового актива,
предложенной
Дж.Уильямсом
в
1938
г.
и
являющейся
основой
фундаменталистского подхода. Тем не менее, принято считать, что начало
этому процессу было положено работами Г. Марковица, заложившими основы
современной теории портфеля. В этих работах была изложена методология
принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и
предложен соответствующий научный инструментарий. Представленные идеи,
равно как и математический аппарат, носили в значительной степени
теоретический характер, что осложняло их применение на практике. Позднее
ученик Марковица Уильям Шарп предложил упрощенный и более практичный
вариант математического аппарата, получивший название однофакторной
модели. Предложенная Шарпом техника уже позволяла эффективно управлять
крупными портфелями, включающими сотни финансовых активов.
Дальнейшее
развитие
этот
раздел
теории
финансов
получил
в
исследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, разработке
концепции эффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и
доходности
и
их
эмпирическому
подтверждению,
разработке
новых
финансовых инструментов и т.п.
В частности, в 60-е годы усилиями У. Шарпа, Дж. Линтнер Дж. Моссина
была
разработана
модель
оценки
доходности
финансовых
активов,
увязывающая систематический риск и доходность портфеля. Эта модель до сих
пор остается одним из самых весомых научных достижений в теории финансов.
Тем не менее, она постоянно подвергалась определенной критике, поэтому
позднее были разработаны несколько подходов, альтернативных модели САРМ,
в
частности,
это
теория
арбитражного
ценообразования,
теория
ценообразования опционов (ОРТ) и теория преференций состояний в условиях
неопределенности. (SPT)
Наибольшую известность получила теория арбитражного ценообразования.
Концепция АРТ была предложена известным специалистом в области финансов
Стивеном Россом. В основу модели заложено естественное утверждение о том,
что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей;
нормальной, или ожидаемой, доходности и рисковой, или неопределенной,
доходности. Последний компонент определяется многими экономическими
факторами, например, рыночной ситуацией в стране, оцениваемой валовым
внутренним продуктом, стабильностью мировой экономики, инфляцией,
динамикой процентных ставок и др.
Две другие альтернативы модели САРМ – теория ценообразования
опционов и теория преференций состояний в условиях неопределенности - по
теме или иным причинам еще не получили достаточного развития и находится в
стадии становления. В частности, в отношении теории SРТ можно упомянуть,
что ее изложение носит весьма теоретизированный характер и, например,
подразумевает необходимость получения достаточно точных оценок будущих
состояний рынка.
Зарождение теории ОРТ связывают с именами Ф. Блэка и М. Скоулза, а
теории преференций – с именем Дж. Хиршлифера.
Проблема взаимосвязи цены
финансовых
активов и
информации,
циркулирующей на рынке капитала, исследовалась с конца 50-х годов. Однако
рубежной считается статьяЮ. Фамы, в которой обсуждается выделение трех
форм эффективности рынка капитала – сильной, умеренной и слабой.
Последующие разработки в этой области в этой области в основном не
затрагивали теоретических аспектов предложенной классификации, а лишь
касались эмпирического ее подтверждения.
Во второй половине 50-х годов проводились интенсивные исследования по
теории структуры капитала и цены источников финансирования. Начало этим
исследованиям было положено еще в 30-е годы работами Дж. Уильямса и
позднее продолжено в начале 50-х годов Д. Дюраном. Тем не менее, является
общепризнанным, что основной вклад по данному разделу был сделан
Ф.Модильяни " М. Миллером. Поскольку их теория базировалась на ряде
предпосылок, носящих "ограничительный характер, дальнейшие исследования в
этой области были посвящены изучению возможностей ослабления этих
ограничений. Кроме того, исследовались возможности применения различных
моделей, в частности САРМ, для расчета стоимости капитал; различных
источников.
2. Становление науки «Финансовый менеджмент» в России
В дореволюционной России понятия финансового менеджмента как
самостоятельной науки не существовало. Тем не менее необходимо отметить,
что два направления, входящие в базовую структуру этой науки в современном
ее понимании – финансовые вычисления и анализ баланса, успешно
развивались и в то время.
Финансовые вычисления появились с возникновением капитализма, но
стали складываться в отдельную отрасль знаний лишь в XIX в. В то время они
были известны как коммерческие вычисления или коммерческая арифметика.
Быстрый экономический рост ряда стран в конце XIX в. связывают в немалой
степени с образцовой постановкой и поддержанием системы распространения
коммерческих знаний. В частности, в Германии в те годы существовало 24
высших коммерческих училища, призванных культивировать эти знания.
Актуальность и важность коммерческого образования понимали, конечно,
и государственные деятели России. Однако усилия, предпринимавшиеся
правительством по развитию коммерче-ких знаний, были малорезультативны
вплоть до середины XIX в., поскольку купеческое сословие в то время
равнодушно относилось к коммерческому образованию. В конце 50-х годов
ситуация начинает меняться и в крупных центрах стали открываться
коммерческие училища, которых, однако, было явно недостаточно. И только в
конце XIX в. процесс распространения коммерческих знаний ускорился, чему в
немалой степени способствовал ряд действий, предпринятых российским
правительством. В частности, высочайше утвержденным 15 апреля 1896 г.
положением о коммерческих учебных заведениях заботы о распространении в
России столь необходимого коммерческого образования перешли в ведение
Министерства финансов, которое с этого же времени приняло все меры к
возможно широкому осуществлению предназначенных задач. Появились новые
коммерческие училища, торговые школы, классы, курсы. Страна, на три
четверти безграмотная, со скудным бюджетом на народное освещение, в
течение десятилетнего периода (1896-1906 гг.) обогатилась более чем на 150
дорогостоящих коммерческих школ. Многие из них были созданы за счет
частной инициативы, поскольку годовой бюджет такой школы составлял в
среднем 50 тыс. руб., и лишь 1,5% его была доля государства. И это
свидетельствует о том, что российские предприниматели также оценили
перспективность нового направления.
Основу коммерческих наук составляла коммерческая арифметика как
наука, применение которой не только всегда сопровождает, но и большей
частью обусловливает каждый торговый акт, каждую финансовую операцию.
Что же входило в курс коммерческой арифметики? С позиции сегодняшнего дня
процедурная сторона новой науки кажется относительно несложной— она
включала технику процентных вычислений (простой и сложный проценты),
технику вексельных вычислений (дисконт и методы дисконтирования), технику
вексельно-курсовых вычислений, технику вычислений по процентным бумагам
и акциям, технику вычислений по финансовым операциям (кратко- и
долгосрочные вклады и ссуды). Однако содержательна сторона коммерческой
арифметики не потеряла актуальности и в наше время.
В силу исторически сложившегося выбора в направлении строительства
централизованно планируемой социалистической экономики коммерческая
арифметика в России, в частности на уровне предприятии, не получила
должного развития в послереволюционный период. Напротив, в странах с
ориентацией на рыночную экономику по мере становления рынка капиталов
коммерческая арифметика вошла составной частью в самостоятельное
направление в
науке
и
практике, известное ныне как
ｫфинансовый
менеджментｻ или ｫуправление финансамиｻ.
Вопросы для самоконтроля:
Как происходило развитие науки «Финансовый менеджмент» за рубежом?
Сущность теория портфеля и теория структуры капитала как начальный
этап формирования науки управления финансами.
Как происходил процесс становление науки о финансовом менеджменте в
России.
Лекция 3 (4 часа). Базовые концепции финансового менеджмента
Вопросы для рассмотрения:
1). Концепция денежного потока.
2). Концепция временной ценности денежных ресурсов.
3). Концепция компромисса между риском и доходностью.
4). Концепция цены капитала.
5). Концепция эффективности рынка капитала.
6). Концепция асимметричности информации.
7). Концепция агентских отношений.
8). Концепции альтернативных затрат.
9).Концепции
временной
неограниченности
функционирования
хозяйствующего субъекта.
10). Концепции имущественной и правовой обособленности.
1. Концепция денежного потока предполагает:
- идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид
(краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);
- оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока;
- выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить
элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;
- оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета.
2. Концепция временной ценности денежных ресурсов.
Временная
ценность
–
объективно
существующая
характеристика
денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами:
- инфляцией;
- риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы;
- оборачиваемостью.
3. Концепция компромисса между риском и доходностью.
Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда
сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то
же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть
сопряжена с минимизацией риска.
4. Концепция цены капитала – обслуживание того или иного источника
финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена
капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия
затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в
убытке. Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в
анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов
финансирования предприятия.
5. Концепция эффективности рынка капитала – операции на финансовом
рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, насколько текущие
цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена
зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация
рассматривается
как
основополагающий
фактор,
и
насколько
быстро
информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности
рынка.
Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в
экономическом, а в информационном плане, т.е. степень эффективности рынка
характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности
информации участникам рынка. Достижение информационной эффективности
рынка базируется на выполнении следующих условий:
- рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;
- информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее
получение не связано с затратами;
- отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы,
препятствующие совершению сделок;
- сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не
могут повлиять на общий уровень цен на рынке;
- все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать
ожидаемую выгоду;
- сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как
равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка.
6. Концепция ассиметричности информации –ее смысл заключается в
следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не
доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может
дать положительный и отрицательный эффект.
7. Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в
связи с усложнением организационно-правовых форм бизнеса. Суть: в сложных
организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией
владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от
управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать
противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность
нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские
издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием
прибыли).
8. Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет
альтернативу. Данная концепция играет важную роль в оценке вариантов
возможного вложения капитала, использования производственных мощностей,
выбора вариантов политики кредитования покупателей и т.д.
9.
Концепция
временной
неограниченности
функционирования
хозяйствующего субъекта. В известном смысле концепция условна, она
предполагает, что владельцы компании при создании фирмы исходят из
стратегических установок.
10. Концепция имущественной и правовой обособленности предполагает,
что хозяйственный субъект является суверенным по отношению к своим
собственникам. Данная концепция тесно связана с концепцией агентских
отношений.
Вопросы для самопроверки:
Сущность концепции денежного потока, временной ценности денежных
ресурсов компромисса между риском и доходностью, стоимости капитала,
эффективности рынка капитала, ассиметричности информации, агентских
отношений,
альтернативных
затрат,
временной
неограниченности
функционирования хозяйствующего субъекта.
Лекция 4 (4 часа). Методологические основы принятия финансовых
решений
Вопросы для рассмотрения:
1.
Научный инструментарий финансового менеджмента: первичные,
вторичные финансовые инструменты.
2.
Прогнозноаналитические,
общеэкономические,
специальные
методы и модели, используемые в финансовом менеджменте.
Научный инструментарий финансового менеджмента.
2. Методы и модели, используемые в финансовом менеджменте.
финансовый инструмент – это любой контракт или ценная бумага, по
которым происходит одновременное увеличение финансовых активов одного
хозяйственного объекта и финансовых обязательств другого хозяйственного
объекта.
К финансовым активам относятся:
-
Денежные средства;
-
Контрактное право получить от другого предприятия денежные
средства или любой другой вид финансовых активов;
-
Контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим
предприятием на потенциально выгодных условиях;
-
Акции другого предприятия.
К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:
-
Выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид
финансовых активов другому предприятию;
-
Обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием
на потенциально невыгодных условиях (в частности, такая ситуация может
возникнуть при вынужденной цессии права – требование дебиторской
задолженности).
Ту или иную операцию можно квалифицировать как финансовый
инструмент, если:
а) в основе операции лежат финансовые активы и обязательства;
б) операция имеет форму договора (контракта).
Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные.
Первичные финансовые инструменты – контракт или ценные бумаги,
основанные на активах, в число которых не входят ценные бумаги и контракты
(кредиты, займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, кредиторская и
дебиторская задолженность по текущим операциям).
Вторичные финансовые инструменты – это контракты, ценные бумаги,
выпускаемые на основе первичных контрактов и ценных бумаг (финансовые
опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные
свопы, операции РЕПО).
В основе многих финансовых инструментов, а также финансовых
операций, в частности связанных с мобилизацией источников финансирования,
лежат ценные бумаги; более того, большинство финансовых инструментов
представляют собой ценные бумаги, торговля которыми осуществляется на
срочном рынке.
Вторичные (производные) финансовые инструменты.
Форвардный
контракт,
как
и
его
наиболее
распространенная
разновидность – фьючерс, представляет собой соглашение о купле-продаже
товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем.
Контракт стандартизирован по количеству и качеству товара. Согласно
контракту продавец обязан поставить в определенное место и срок
определенное количество товара и финансовых инструментов; после доставки
товара покупатель обязан заплатить заранее обусловленную (в момент
заключения контракта) цену.
Существуют и такие контракты, по которым обязательства могут быть
выполнены не путем непосредственной поставки или приемки товаров или
финансовых инструментов, а путем получения или выплаты разницы в ценах
фьючерсного и наличного рынков. Иными словами, владелец форвардного или
фьючерсного контракта имеет право: а) купить или продать базисный актив в
соответствии с оговоренными в контракте условиями и (или) б) получить доход
в связи с изменением цен на базисный актив.
Фьючерсный рынок выполняет две основные функции – хеджирование и
спекулирование. (Хеджирование - снижение риска от потерь, обусловленных
неблагоприятными изменениями рыночных цен на товары, которые надлежит
продать или купить по будущим ценам.
При хеджировании продавец
(покупатель) товара заключает договор на его продажу (покупку) и
одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера.
В этом случае любое изменение цены приносит продавцам (покупателям)
проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому.) Спекуляцией на
фьючерсном рынке является стремление участников торгов извлекать прибыль
из разницы в колеблющихся ценах. Приобретая контракты, спекулянты вовсе не
имеют намерения реализовать или приобрести товар; их цель – следить за
конъюнктурой рынка, предугадать движение цен и путем своевременной
перепродажи контракта извлечь прибыль.
Своп (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по
обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры,
снижения рисков и издержек. Своп-операции позволяют объединить усилия
двух клиентов по обслуживанию ссуд, обмену валютой с тем, чтобы уменьшить
расходы каждого из них. Опцион (право выбора) представляет собой контракт,
заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает
опцион, а вторая приобретает его и получает тем самым в течение оговоренного
в условиях опциона срока право:
а) исполнить контракт, т.е. либо купить по фиксированной цене
определенное количество базисных активов у лица, выписавшего опцион
(опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу);
б) отказаться от исполнения контракта;
в) продать контракт другому лицу до истечения срока его действия.
С помощью опционов инвесторы и спекулянты могут решать различные
задачи – как хеджирования, так и генерирования дохода.
Интерес к опционам со стороны финансовых менеджеров определяется
рядом обстоятельств, в частности, использованием идеи опционов при эмиссии
ценных бумаг, а также возможно стью игры на срочном рынке с целью
получения дополнительных доходов.
Операция РЕПО представляет собой договор о заимствовании ценных
бумаг под гарантию денежных средств или заимствовании средств под ценные
бумаги.
Прямая операция РЕПО предусматривает собой, что одна из сторон
продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по
заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене,
превышающей первоначальную цену. Разница между ценами, отражающая
доходность операции, как правило, выражается в процентах годовых и
назначается ставкой РЕПО. Назначение прямой операции РЕПО – привлечь
необходимые
финансовые
ресурсы.
Обратная
операция
РЕПО
предусматривает покупку пакета с обязательством покупки его обратно;
назначение такой операции – разместить временно свободные финансовые
ресурсы. Экономический смысл операции очевиден – одна сторона получает
необходимые ей в срочном порядке денежные ресурсы, вторая – восполняет
временный
недостаток
в
ценных
бумагах
и
получает
проценты
за
предоставленные денежные ресурсы.
Методы и модели, используемые в финансовом менеджменте
Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в
финансовом
менеджменте
подразделяются
на
формализованные
и
неформализованные.
Неформализованные методы основаны на написании аналитических
процедур на логическом уровне, а не помощью строгих аналитических
зависимостей. К ним относятся методы: экспертных оценок, сценариев,
психологические, морфологические, сравнения, построения систем показателей,
построения систем аналитических таблиц и т.п. Применение этих методов
характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение
имеет интуиция, опыт и знания аналитика.
Прогнозно-аналитические
формализованные
методы
финансовой
деятельности – формализованные аналитические зависимости. Эти методы
(рис.5) вместе с моделями применяются для оценки и прогнозирования
финансового состояния предприятия.
В финансовом менеджменте используются дескриптивные, предикативные
и нормативные модели. Рассмотрим их подробнее.
Дескриптивные модели – это модели описательного характера. С их
помощью, в основном, оцениваются финансовые состояния предприятия, в них
используется
дескриптивных
информация
моделей
бухгалтерской
осуществляется
отчетности.
построение
С
системы
помощью
отчетных
балансов, предоставление финансовой отчетности в различных аналитических
разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система
аналитических коэффициентов.
Предикативные модели – это модели предсказательного характера,
используемые для прогнозирования доходов предприятия и его будущего
финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются расчет
точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых
отчетов,
модели
динамического
анализа
(жестко
детерминированные
факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа.
Нормативные модели позволяют сравнить фактические результаты
деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти
модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе, а также в
управленческом учете, в частности в управлении затратами. Их сущность
сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по
технологическим процессам, видам изделий, центром ответственности и т.п. и к
анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ в
значительной
степени
базируется
на
применении
системы
жестко
детерминированных факторных моделей.
Вопросы для самопроверки:
Что такое научный инструментарий ФМ?
Назовите основные научные инструменты
Дайте характеристику основным видам моделей.
Лекция 5 (4 часа). Информационное обеспечение финансового
менеджмента
Вопросы для рассмотрения:
1. Информационная база (система) финансового менеджмента.
2.
Совершенствование
системы
информационного
обеспечения
финансового менеджмента.
1. Информационная база (система) финансового менеджмента
Основой
информационного
обеспечения
финансового
менеджмента
являются любые сведения финансового характера, в частности можно выделить
бухгалтерскую отчетность, сообщения финансовых органов, информацию
учреждений банковской системы, данные товарных, фондовых и валютных
бирж, прочую информацию.
Информационное
обеспечение
совокупность
информационных
необходимых
и
пригодных
процесса
ресурсов
для
и
реализации
управления
способов
их
финансами
–
организации,
аналитических
процедур,
обеспечивающих финансовую сторону деятельности компании.
Информационное обеспечение финансового менеджмента в своей основе
имеет информационную базу, формирующуюся из внешних и внутренних
источников фирмы. К показателям, формируемым из внутренних источников
информации, относятся: показатели результатов финансового состояния и
финансовой деятельности фирмы в целом, показатели финансовых результатов
деятельности отдельных структурных подразделений, нормативно-плановые
показатели, связанные с финансовым развитием предприятия.
Совершенствование
системы
информационного
обеспечения
финансового менеджмента
В настоящее время информационная система менеджмента строится на
основе
использования
персональных
компьютеров.
В
зависимости
от
финансовых, технических и других запросов и возможностей предприятий
создается собственная постоянно совершенствующаяся, информационная
система, либо покупаются и используются программные продукты известных
фирм по финансовому менеджменту.
Система
организационного
обеспечения
финансового
менеджмента
представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных
служб и подразделений предприятия, обеспечивающих разработку и принятие
управленческих решений по отдельным аспектам его финансовой деятельности
и несущих ответственность за результаты этих решений.
Общие принципы формирования организационной системы управления
предприятием предусматривают создание центров управления.
Наряду с традиционной интеграцией системы финансового управления с
общей его системой в рамках единой организационной структуры предприятия,
в последние годы в нашей практике используется управление отдельными
аспектами
финансовой
деятельности
предприятия
на
основе
«центров
ответственности».
Центр ответственности представляет собой структурное подразделение
предприятия, которое полностью контролирует те
или иные аспекты
финансовой деятельности, а его руководитель самостоятельно принимает
управленческие
решения
в
рамках
этих
аспектов
и
несет
полную
ответственность за выполнение доведенных ему плановых (нормативных)
финансовых показателей.
Формирование системы организационного обеспечения финансового
управления предприятием на основе центров ответственности предусматривает
следующий алгоритм действий.
1. Исследование особенностей функционирования отдельных структурных
подразделений с позиции их влияния на отдельные аспекты формирования и
использования финансовых ресурсов.
2. Определение основных типов центров ответственности в разрезе
структурных подразделений предприятия.
3. Формирование системы прав, особенностей и меры ответственности
руководителей
структурных
подразделений,
определенных
как
центры
ответственности.
4.
Разработка
и
доведение
центрами
ответственности
плановых
(нормативных) финансовых заданий в форме текущих или капитальных
бюджетов.
5. Обеспечение контроля выполнения установленных заданий центрами
ответственности путем получения соответствующей информации (отчетов), ее
анализа и установление причин отклонений.
Важной
составной
частью
деятельностью предприятия
механизма
являются
управления
системы и
методы
финансовой
ее
анализа.
Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового
состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с
целью выявления резервов по- вышения его рыночной стоимости и обеспечения
его эффективного развития.
По целям осуществления финансовый анализ подразделяется на различные
формы: по организации проведения, по объему аналитического исследования,
по объекту финансового анализа, по периоду проведения финансового анализа.
Основу механизма управления финансовой деятельности предприятия
составляет финансовое планирование.
В составе механизма финансового менеджмента важная роль отводится
системам и методам внутреннего финансового контроля.
Внутренний финансовый контроль представляет собой организуемый
предприятием процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех
управленческих решений в области финансовой стратегии и предупреждения
кризисных ситуаций, приводящих к его банкротству.
Создание систем внутреннего контроля является неотъемлемой составной
частью
построения
всей
системы
управления
предприятием
с
целью
обеспечения его эффективности.
Системы внутреннего контроля создаются на предприятии по линейному и
функциональному принципу или одновременно сочетают в себе оба этих
принципа. В основе этих систем лежит разделение контрольных обязанностей
отдельных служб и их менеджеров. В этих традиционных системах внутреннего
контроля органической составной частью является и система финансового
контроля.
В последние годы в практике стран с развитой рыночной экономикой
широкое распространение получила новая прогрессивная комплексная система
внутреннего контроля, организуемая в компаниях и фирмах, которая называется
«контроллинг».
Финансовый контроллинг представляет собой контролирующую систему,
обеспечивающую
концентрацию
приоритетных
направлениях
своевременное
выявление
предусмотренных
и
контрольных
финансовой
отклонений
принятие
обеспечивающих ее нормализацию.
действий
деятельности
фактических
оперативных
ее
на
наиболее
предприятия,
результатов
управленческих
от
решений,
Таким образом, в систему финансового менеджмента входит как
информационное обеспечение, так и управление финансами на основе
полученной информации.
Вопросы для самопроверки:
Что такое информационная база.
Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны,
отраслевую принадлежность организации, конъюнктуру финансового рынка,
показатели, формируемые из внутренних источников информации.
Понятие финансовой отчетности. Показатели информации.
Принципы построения финансовой отчетности.
Содержание финансовой отчетности.
Структура баланса с приложениями. Отчет о движении денежных средств.
Денежный поток и методы его оценки.
Совершенствование системы информационного обеспечения финансового
менеджмента.
Лекция 6 (4 часа). Финансовая политика организации
Вопросы для рассмотрения:
1 Понятие, цель финансовой политики.
Понятие, цель финансовой политики
1. Для разработки финансовой политики применяют методические
рекомендации, которые предназначены для практического использования
директорами, руководителями финансово-экономических служб, главными
бухгалтерами предприятий, осуществляющих коммерческую деятельность или
занятых в сфере производства продукции (работ, услуг) и не учитывают
специфики деятельности банков, инвестиционных фондов и других финансовых
институтов. Использование Методических рекомендаций целесообразно для
организации на предприятии современных систем управления финансами
(финансового менеджмента) и разработки финансовой политики предприятия.
2. Целью разработки финансовой политики предприятия является
построение эффективной системы управления финансами, направленной на
достижение стратегических и тактических целей его деятельности.
Указанные цели индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта.
Предприятия в условиях высокой инфляции и существующей налоговой
политики
государства
могут
иметь
различные
интересы
в
вопросах
формирования и использования прибыли, выплаты дивидендов, регулирования
издержек производства, увеличения имущества и объемов продаж (выручки от
реализации).
Однако все эти аспекты деятельности предприятия, отраженные в
финансовом, налоговом и управленческом типах учета, поддаются управлению
с помощью методов, наработанных мировой практикой, совокупность которых
и составляет систему управления финансами.
Известно, что в сегодняшних условиях для большинства предприятий
характерна
реактивная
форма
управления
финансами,
т.е.
принятие
управленческих решений как реакции на текущие проблемы, или так
называемое «латание дыр».
3. При проведении реформы предприятия стратегическими задачами
разработки финансовой политики предприятия являются:
· Максимизация прибыли предприятия;
· Оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его
финансовой устойчивости;
·
Достижение
прозрачности
финансово-экономического
состояния
предприятий для собственников (участников, учредителей), инвесторов,
кредиторов;
· Обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
· Создание эффективного механизма управления предприятием;
· Использование предприятием рыночных механизмов привлечения
финансовых средств.
В рамках этих задач рекомендуется выполнить следующие мероприятия по
ряду направлений в области управления финансами:
1. проведение рыночной оценки активов;
2. проведение реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;
3. разработка программы мер по ликвидации задолженности по выплате
заработной платы;
4. разработка мер по снижению не денежных форм расчетов;
5. проведение анализа положения предприятия на рынке и выработка
стратегии развития предприятия;
6.
проведение
инвентаризации
имущества
и
осуществление
реструктуризации имущественного комплекса предприятия;
4.
К
основным
направлениям
разработки
финансовой
политики
предприятия относятся:
1. анализ финансово-экономического состояния предприятия;
2. разработка учетной и налоговой политики;
3. выработка кредитной политики предприятия;
4. управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской
задолженностью;
5. управление издержками, включая выбор амортизационной политики;
6. выбор дивидендной политики.
Основными
компонентами
финансово-экономического
деятельности предприятия являются:
1. анализ бухгалтерской отчетности;
2. горизонтальный анализ;
3. вертикальный анализ;
4. трендовый анализ;
анализа
5. расчет финансовых коэффициентов.
Анализ
бухгалтерской
отчетности
представляет
собой
изучение
абсолютных показателей, представленных в бухгалтерской отчетности.
Горизонтальный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской
отчетности с показателями предыдущих периодов.
Наиболее
распространенными
методами
горизонтального
анализа
являются:
·простое сравнение статей отчетности и анализ их резких изменений;
·анализ изменений статей отчетности в сравнении с изменениями других
статей. При этом особое внимание следует уделять случаям, когда изменение
одного показателя по экономической природе не соответствует изменению
другого показателя.
Вертикальный анализ проводится в целях выявления удельного веса
отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе и последующего
сравнения результата с данными предыдущего периода.
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений
показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года.
При проведении анализа следует учитывать различные факторы, такие, как
эффективность
применяемых
методов
планирования,
достоверность
бухгалтерской отчетности, использование различных методов учета (учетной
политики), уровень диверсификации деятельности других предприятий,
статичность используемых коэффициентов.
Вопросы для самопроверки:
Что такое финансовая политика организации, понятие, цель.
Мероприятия в области управления финансами, осуществляемые при
разработке финансовой политики.
Основные направления разработки финансовой политики организации.
Лекция 7 (4 часа). Финансовый менеджмент в условиях инфляции
Вопросы для рассмотрения:
Проблемы, возникающие под воздействием инфляции
Инфляция
значительно
усложняет
работу
финансового
менеджера.
Поэтому управленческим решениям финансового характера в инфляционной
среде свойственна определенная специфика. Она задается, прежде всего, четким
представлением
менеджером
основных
процедур
и
инструментов
его
деятельности, которые в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции,
а также тех проблем, которые в связи с этим возникают. Сформулируем их.
1. Усложнение планирования.
Основные решения финансового характера, имеющие критически значение
для предприятия, носят чаще всего долгосрочный характер и связаны с выбором
инвестиционных проектов. Как было показано ранее, такой выбор основывается
чаще всего на расчете прогнозных вели чин чистого приведенного эффекта.
Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и
величины задаваемого менеджером приемлемого уровня эффективности
инвестиций. При расчете необходимо руководствоваться двумя принципами: а)
применять модифицированную ставку дисконтирования, содержащую поправку
на прогнозируемый уровень инфляции; б) при прочих равных условиях
отдавать предпочтение проектам с более коротким сроком реализации.
Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно также
придерживаться некоторых простых правил:
• свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость,
либо в дело, сулящее несомненные выгоды;
• нецелесообразно держать излишние денежные средства «в чулке», на
расчетном счете, выдавать займы и кредиты знакомым и контрагентам;
• по возможности необходимо жить в долг (безусловно, это должно быть
подкреплено экономическими расчетами, подтверждающими вашу будущую
кредитоспособность).
2.
Возрастающая
потребность
в
дополнительных
источниках
финансирования.
В условиях инфляции величина капитала, необходимого для нормального
функционирования деятельности предприятия, постоянно возрастает. Это
обусловлено ростом цен на потребляемое сырье, увеличением расходов по
заработной плате и пр. Таким образом, даже простое воспроизводство, т.е.
поддержание
неуменьшающейся
величины
экономического
потенциала
предприятия, требует дополнительных источников финансирования. Это
относится прежде всего к перспективному финансовому планированию.
Что касается финансовых решений кратко- и среднесрочного характера, то
и здесь необходимо исходить прежде всего из принципа, что выбранное
решение должно по крайней мере не уменьшать экономического потенциала
предприятия. Можно привести такой пример. Допустим, что предприниматель
владеет суммой в 100 тыс. руб., а цены увеличиваются в год в среднем на 15%.
Это означает, что уже в следующем году, если предприниматель будет хранить
деньги «в чулке», их покупательная способность уменьшится и составит в
текущих ценах 87 тыс руб.
3. Увеличение процентов по ссудам и займам
В условиях инфляции инвесторы пытаясь обезопасить свой капитал,
предоставляют его на условиях повышенного процента, называемого текущим и
отличающегося от номинального на поправку на инфляцию. Отметим, что в
западной учетноаналитической практике терминология несколько иная:
реальный процент {real rate of interest) означает процентную ставку при
отсутствии инфляции; номинальный процент {nominal rate of interest)
представляет собой процентную ставку с инфляционной добавкой – именно эта
ставка используется на рынке капитала.
Существуют различные формулы, связывающие индекс инфляции {1рг)
текущую (гс) и номинальную {г„) процентную ставки; наиболее простая из них
имеет вид:
rc = rn + Ipr
Таким образом, видно, что в условиях инфляции стоимость привлекаемого
капитала возрастает, что необходимо учитывать финансовому менеджеру при
планировании источников средств и расходов, связанных с их обслуживанием.
Вопросы для самопроверки:
Почему
возрастает
потребность
в
дополнительных
источниках
финансирования?
В
чем
состоит
необходимость
диверсификации
собственного
инвестиционного портфеля.
Лекция
8
(6
часов).
Международные
аспекты
финансового
менеджмента
Вопросы для рассмотрения:
1.Специфика управления финансами.
2. Отчетность западных компаний как источник финансовой информации.
1. Специфика управления финансами
Основными причинами выхода компании намеждународные рынки
являются: поиск новых рынков сбыта продукции; поиск новых рынков сырья,
труда и капитала; поиск новых технологий; диверсификация производства и
рынков сбыта; поиск способов удешевления производственного процесса; поиск
регионов с налоговыми льготами; стремление избежать политических и
экономических
ограничений
на
деятельность
компании;
желательность
получения валютных источников финансирования; инвестирование свободных
финансовых
ресурсов;
работников путем
повышение
статуса
компании;
стимулирование
их вовлечения в число владельцев; использование
собственных акций для приобретения дочерних компаний.
Необходимость учета международных аспектов бухгалтерского учета и
финансового менеджмента в последние десятилетия стала особенно актуальной
по многим причинам, в частности интернационализация рынков капитала,
бурное развитие в послевоенные годы транснациональных корпораций,
международная кооперация в сфере производства и др.
Управление
финансами
в
транснациональных
корпорациях
имеет
следующие особенности: национальная специфика в области права и
экономики; наличие операций в различных валютах; языковой барьер;
национальная специфика в области учета и налогообложения; особенности
национальной
культуры
в
области
технологии
управления;
роль
правительственных органов в регулировании бизнеса; политический риск.
Основными информационными источниками для финансового анализа
являются
периодически
публикуемые
финансовые
бюллетени
специализированных рейтинговых агентств типа Мооdу's. Stапdard & Рооr's
(S&Р), Dип & Вrаdstrееt (D&В) и т.д., публикации бирж и различных
ассоциаций, финансовая пресса, отчетность компаний. Информационное
обеспечение операций на международных рынках капитала осуществляется с
помощью публикуемых в финансовой прессе индикаторов фондового рынка,
таких, как FTSE-100, Dow Jones, Nikkei и др.
В отличие от России на Западе не существует нормативных документов,
задающих жесткую структуру отчетности, т.е. практически невозможно
встретить два одинаковых баланса или одинаковые нормы отчета о прибылях и
убытках.
Основными нормативными документами, в той или иной степени
регулирующими
отчетность
в
международном
контексте,
являются:
международные учетные стандарты и европейские учетные директивы, причем
эти документы, по сути, носят рекомендательный характер. Регулирование
учета в европейских странах-членах ЕЭС осуществляется с помощью
национального
законодательства,
европейских
учетных
директив,
международных учетных стандартов.
Международные учетные стандарты разрабатываются Комитетом по
международным стандартам бухгалтерского учета (1А5С), основанным в 1973 г.
К настоящему времени разработано 39 стандартов.
На содержание отчетности в той или иной стране оказывают влияние такие
факторы, как тип политической системы, тип экономической системы, виды
взаимоотношений между компаниями и инвесторами, уровень инфляции, тип
бизнеса, уровень подготовки управленческого персонала. По мнению западных
экспертов, необходимо критически относиться к приводимой в отчетах
западных фирм информации.
При подготовке отчета иностранным пользователям предоставляется
оригинал, переводятся тексты, делается перевод в иностранную валюту,
организуются
некоторые
пересчеты
важнейших
показателей,
готовится
отчетность в соответствии с 1А5.
Самое главное состоит в том, что четкого определения понятия
«отчетность в соответствии с международными учетными стандартами» не
существует, поэтому, вероятно, наиболее доступным способом трансформации
является следование требованиям Четвертой Европейской учетной директивы, в
которой приводятся два формата баланса и четыре формата отчета о прибылях и
убытках с ориентацией на особенности той страны, представителю которой
готовится трансформированная отчетность.
2.
Отчетность
западных
компаний
как
источник
финансовойинформации
Особенности западной отчетности:
1. В годовом отчете крупной компании нередко можно видеть три набора
отчетности: консолидированную отчетность, отчетность материнской компании
и отчетность, подготовленную в соответствии международными учетными
стандартами (отличие последней чаще всего определяется особенностями
налогообложения данной страны).
2. В большинстве стран отчетность составляется по историческим ценам,
поэтому валюта баланса чаще всего совершенно не отражает рыночной
стоимости компании. Особенно это касается статей, характеризующих
внеоборотные активы и собственный капитал.
3. На Западе отсутствует понятие систематизированных забалансовых
счетов, поэтому при трансформации российского баланса активы, находящиеся
на таких счетах, должны быть разнесены по соответствующим балансовым
статьям.
4. Бухгалтерский баланс может составляться с использованием различных
балансовых уравнений, в наиболее общем виде имеющих следующее
представление:
А = Е + L + Сr или А - Сr = Е + L
где А - сумма активов;
L - заемный капитал;
Е - собственный капитал;
Cr - кредиторы.
5. Состав статей западного баланса не регламентирован, нет кодов статей и
единообразных наименований.
6. Определенный приоритет в западной отчетности отдается отчету о
прибылях и убытках. Объяснения этому могут быть различны; в частности, во
многих случаях прибыль является основным целевым показателем деятельности
компании. Кроме того, согласно фундаменталистскому подходу именно
прибыль используется для оценки бизнеса с помощью известных моделей
дисконтирования, отнюдь не балансовая стоимость его активов.
7. Чаще всего в балансе западной компании предусмотрена иная
последовательность разделов и статей: актив – по убыванию ликвидности;
пассив – по возрастанию срока погашения обязательств.
8. Отчетность всегда дополняется аналитическими расшифровками
подготавливаемыми в произвольном формате и содержащими числовую и
вербальную
информацию.
коэффициентов
измеряется
Поскольку
десятками,
количество
а
алгоритмы
аналитических
их
исчисления
неоднозначны, некоторые компании предпочитают приводить алгоритмы
расчета основных (с их субъективной точки зрения, естественно) показателей в
отдельном разделе.
9. В большинстве стран отсутствует практика идентификации в балансе
резервов и фондов, созданных за счет прибыли, поэтому в балансе нередко
приводится одна статья - «Нераспределенная прибыль», объемлющая все такие
фонды и потому нередко занимающая значительный удельный вес в валюте
баланса.
10. Принцип нетто является основным при построении баланса.
Основными зарубежными источниками финансирования и используемыми
при
этом
финансовыми
инструментами
являются:
прямое
валютное
инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и
еврооблигаций, предоставление кредитной линии, валютные свопы, векселя.
Специфическими видами рисков, связанных с возможностью выхода на
международные
рынки
капитала,
являются:
политический,
валютный,
кредитный и др. Отчасти именно этими рисками объясняется сложность выхода
российских компаний на международные рынки со своими ценными бумагами.
В международной финансовой практике разработаны некоторые механизмы для
достижения подобной цели. В их числе – американские депозитарные расписки,
представляющие собой торгуемые на биржах номинированные в долларах США
сертификаты некоторого американского банка, удостоверяющие о том, что
определенное число акций какой-то иностранной компании депонированы в
этом банке.
Вопросы для самопроверки:
Специфика
управления
финансами
при
выходе
предприятии
на
международные рынки.
Отчетность западных компаний как источник финансовой информации в
условиях международного сотрудничества.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
МАТЕРИАЛЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ
по дисциплине
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Практическое занятие 1 (4 часа). Содержание финансового
менеджмента и его место в системе управления организацией
Содержание
занятия:
дискуссия
по
учебным
вопросам:
понятие
финансового менеджмента и связь дисциплины с другими науками. Цель
финансового менеджмента.
Задачи, функции, механизм финансового менеджмента. Структура службы
финансового
директора.
Квалификационная
характеристика
финансового
менеджера.
Финансовый менеджмент как сисПрактическое занятие управления.
Субъект и объект управления финансами организаций. Правовая и налоговая
среда деятельности финансового менеджера. Защита рефератов.
Практическое занятие 2 (4 часа). Эволюция финансового менеджмента
за рубежом и в России
Содержание занятия: дискуссия по учебным вопросам: развитие науки
«Финансовый менеджмент» за рубежом. Разработки Г. Марковица, Дж.
Уильямса, У. Шарпа, Ф. Модильяни, М. Миллера. Теория портфеля и теория
структуры капитала как начальный этап формирования науки управления
финансами.
Становление науки о финансовом менеджменте в России. Балансоведение
и финансовые вычисления. Основоположники финансового менеджмента.
Защита рефератов.
Практическое занятие 3 (4 часа). Базовые концепции финансового
менеджмента
Содержание занятия: дискуссия по учебным вопросам: концепции
денежного потока, временной ценности денежных ресурсов компромисса между
риском и доходностью, стоимости капитала, эффективности рынка капитала,
ассиметричности информации, агентских отношений, альтернативных затрат,
временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.
Защита рефератов.
Практическое занятие 4 (4 часа). Методологические основы принятия
финансовых решений
Содержание
занятия:
дискуссия
по
учебным
вопросам:
научный
инструментарий финансового менеджмента: первичные, вторичные финансовые
инструменты.
Прогнозноаналитические,
общеэкономические,
специальные
методы и модели, используемые в финансовом менеджменте. Защита
рефератов.
Практическое занятие 5 (4 часа). Информационное обеспечение
финансового менеджмента
Содержание занятия: дискуссия по учебным вопросам: информационная
база. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны,
отраслевую принадлежность организации, конъюнктуру финансового рынка,
показатели, формируемые из внутренних источников информации. Понятие
финансовой отчетности. Показатели информации.
Принципы построения финансовой отчетности.
Содержание финансовой отчетности. Структура баланса с приложениями.
Отчет о движении денежных средств. Денежный поток и методы его оценки.
Совершенствование системы информационного обеспечения финансового
менеджмента. Защита рефератов.
Практическое занятие 6 (4 часа). Финансовая политика организации
Содержание занятия: дискуссия по учебным вопросам: финансовая
политика организации, понятие, цель. Мероприятия в области управления
финансами, осуществляемые при разработке финансовой политики. Основные
направления
разработки
финансовоэкономического
финансовой
состояния
политики
предприятия,
организации:
разработка
анализ
учетной,
налоговой политики, выработка кредитной политики, управление оборотными
средствами,
кредиторской,
дебиторской
задолженностью,
издержками
предприятия,
выбор
амортизационной
и
дивидендной
политики.
Бюджетирование деятельности организации. Защита рефератов.
Практическое занятие 7 (4 часа). Финансовый менеджмент в условиях
инфляции
Содержание занятия: дискуссия по учебным вопросам: усложнение
планирования. Возрастающая потребность в ополнительных источниках
финансирования. Увеличение процентов по ссудам и займам. Необходимость
диверсификации собственного инвестиционного портфеля. Защита рефератов.
Практическое занятие 8 (6 часов). Международные аспекты
финансового менеджмента
Содержание занятия: дискуссия по учебным вопросам: специфика
управления финансами при выходе предприятии на международные рынки.
Отчетность западных компаний как источник финансовой информации в
условиях международного сотрудничества. Защита рефератов
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ
по дисциплине
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Тематика рефератов
1.
Сущность и дискуссионные вопросы становления финансового
менеджмента
2.
Организация финансового менеджмента на предприятии
3.
Принципы корпоративных финансов
4.
Базовые концепции финансового менеджмента и применение их в
практической деятельности финансового директора
5.
Фьючерс,
форвард
и
опцион,
как
вторичные
финансовые
инструменты
6.
Проблемы
формирования
консолидированной
финансовой
отчетности
7.
Международные стандарты финансовой отчетности и их роль в
управлении финансами организаций
8.
Методы оценки и принятие финансовых решений в условиях
инфляции
9.
Организация финансового менеджмента в западных компаниях
10.
Эволюция финансового менеджмента за рубежом
11.
Основоположники
и
современные
ученые,
занимающиеся
проблемами финансового менеджмента
12.
Становление науки о финансовом менеджменте в России
13.
Понятие
финансовой
основная цель ее разработки
политики
хозяйствующего
субъекта
и
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
КОНТРОЛЬНО-ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
по дисциплине
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Вопросы к экзамену
1.Понятие, цель и задачи финансового менеджмента как науки управления
финансами хозяйствующего субъекта
2. Функции, механизм, принципы финансового менеджмента
3. Квалификационная характеристика финансового менеджера
4. Структура службы финансового менеджера и их функции
5. Эволюция финансового менеджмента за рубежом
6. Становление науки о финансовом менеджменте в России
7. Основоположники и современные ученые, занимающиеся проблемами
финансового менеджмента
8. Концепция денежного потока, используемая в финансовом менеджменте
9. Концепция временной ценности денежных ресурсов в финансовом
менеджменте
10. Концепция компромисса между риском и доходностью в финансовом
менеджменте
11. Концепция стоимости капитала в финансовом менеджменте
12. Концепция эффективности рынка капитала в финансовом менеджменте
13. Концепция асимметричности информации в финансовом менеджменте
14. Концепция агентских отношений в финансовом менеджменте
15. Концепция альтернативных затрат в финансовом менеджменте
16.Концепция
временной
неограниченности
функционирования
хозяйствующего субъекта в финансовом менеджменте
17.
Общеэкономические
методы,
используемые
в
финансовом
менеджменте
18. Прогнозно-аналитические методы, используемые в финансовом
менеджменте
19. Специальные методы, используемые в финансовом менеджменте
20. Модели, используемые в финансовом менеджменте
21. Понятие хеджирования. Форвардные и фьючерсные договоры. Опцион
22. Понятие денежного потока. Прямой и косвенный методы определения
денежного потока
23. Понятие финансовой политики хозяйствующего субъекта и основная
цель ее разработки
24. Анализ финансово-экономического состояния предприятия – как одно
из направлений разработки финансовой политики хозяйствующего субъекта
25. Разработка учетной политики как составная часть финансовой политики
хозяйствующего субъекта
26. Разработка налоговой политики в системе финансовой политики
хозяйствующего субъекта
27. Выработка кредитной политики – как одно из направлений финансовой
политики хозяйствующего субъекта
28. Управление оборотным капиталом – как одно из направлений
разработки финансовой политики хозяйствующего субъекта
29. Управление кредиторской и дебиторской задолженностью в рамках
финансовой политики хозяйствующего субъекта
30. Управление издержками предприятия в системе финансовой политики
хозяйствующего субъекта
31. Выбор амортизационной политики хозяйствующего субъекта
32. Дивидендная политика хозяйствующего субъекта
33. Состав показателей информационной базы финансового менеджмента
34.
Понятие
финансовой
отчетности.
Пользователи
отчетности.
35. Принципы построения финансовой отчетности
36.Содержание финансовой отчетности. Бухгалтерский баланс
37.Отчет о финансовых результатах
38. Отчет об изменениях капитала
финансовой
39. Отчет о движении денежных средств
40. Приложение к бухгалтерскому балансу
41. Направления совершенствования финансовой отчетности
42. Компьютерные технологии аналитической поддержки информационной
базы финансового менеджмента
43. Бюджетирование деятельности хозяйствующего субъекта
44. Финансовый менеджмент малого бизнеса
45. Отчетность западных компаний как информационный источник
финансовой информации в условиях международного сотрудничества
46. Профессиональные права и обязанности финансового менеджера
47. Международные аспекты финансового менеджмента
48. Требования и критерии, предъявляемые при трансформации
финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами
49. Финансовый менеджмент в условиях инфляции
Примеры тестов
Тест № 1
1. Выберите правильное определение понятия «информационная база
финансового менеджмента»:
а) Это процесс целенаправленного подбора информативных показателей,
ориентированных как на принятие решений стратегических решений, так и на
эффективное текущее управление финансовой деятельности;
б)
Это
система
ориентированных
на
целенаправленных
принятие
информационных
стратегических
решений
показателей,
в
управлении
финансовой деятельностью;
в) Это процесс подбора экономических показателей, ориентированных на
принятие как стратегических, так и тактических решений.
2. Дайте точное определение понятия: «Финансовая отчетность»:
а) Это совокупность форм и методов отчетности, составленной на основе
обоснованных показателей бухгалтерского учета в целях предоставления
пользователям;
б)
Это
совокупность
документально
форм
обоснованных
отчетности,
показателей
составленной
финансового
на
учета
основе
в целях
предоставления пользователям в удобной и понятной форме для принятия
деловых решений, своевременной, объективной, многоаспектной и достоверной
информации по финансовому положению предприятий;
в)
Это
совокупность
форм
отчетности,
составленная
в
целях
предоставления пользователям в удобной и понятной форме для принятия
деловых решений, своевременной, бъективной, многоаспектной и достоверной
информации по финансовому положению предприятий.
3. Кем впервые был описан принцип двойной записи:
а) У Пети;
б) А. Смит;
в) Д. Риккардо;
г) Л. Пачоли.
4. Какие модели бухгалтерского учета приняты в мировой практике:
а) Британская, американская, континентальная;
б) Британо-американская, континентальная, южная;
в) Британо-американская, континентальная, южно-американская.
5. Какой критерий, предъявляемый пользователями информации к
финансовой отчетности, соответствует определению – «золотая середина» т.е.
учитывается потенциальная возможность получения как минимального, так и
максимального эффекта:
а) Критерий Уолта;
б) Критерий Севиджа;
в) Критерий Гурвица;
г) Критерий Лапласа.
6. Для
стран
британо-американской модели бухгалтерского
учета
характерна:
а) Сильная зависимость экономики от банковской системы и государства;
б) Высокая инфляция;
в) Ориентация на запросы инвестора;
7.
Континентальная
модель
бухгалтерского
учета
используется
в
следующих странах:
I Великобритания
II Германия
III Чили
IV Италия
V Израиль
VI Франция
а) Верно I, II, IV
б) Верно II, IV, VI
в) Верно I, III, V, VI
г) Верно II, IV, V
8. Такие показатели как индекс цен на продукцию, ставка налогообложения
прибыли, объем произведенной и реализованной продукции служат для …
а) принятия стратегических решений в области финансовой деятельности;
б) принятия решений в области портфеля долгосрочных финансовых
инвестиций;
в) оперативной финансовой деятельности.
9. К внутренним пользователям финансовой отчетности относятся:
а) аудиторские организации;
б) руководство предприятия;
в) акционеры (собственники);
г) поставщики и покупатели;
д) менеджеры различных уровней предприятия.
10. Критерий Лапласа подразумевает:
а) сведения к минимуму возможных потерь;
б) учет максимума средней прибыли или минимума средних затрат;
в) учет минимума средней прибыли или максимума средних затрат;
г) учет возможности получения как максимального, так и минимального
эффекта.
11. Форма№ 3 финансовой отчетности – это…
а) отчет об инвестициях;
б) отчет о прибылях и убытках;
в) справка о начисленной амортизации;
г) отчет о движении капитала.
5.2 Пример экзаменационного тестового задания
Тест №2
1.
В
условиях
централизованно
планируемой
экономики
вариабельность в работе бухгалтеров и финансистов была относительно
невысокой по по причинам (уберите лишнее):
- множество предписывающих инструкций;
- жесткие нормативы по использованию прибыли;
- квалификация специалистов не позволяла проводить обширный анализ
финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
2. отсутствие финансовых инструментов рыночного характера.
3. Поставьте понятия в соответствии с их определениями (пропишите
парами соответствия).
1. Стратегия управления
А.
Выбор
и обоснование
политики
привлечения
и
эффективного
использования
ресурсов (в том числе финансовых
2. Тактика управления
4.
средств) коммерческой организации,
Б. Конкретизации поставленных
целей в виде системы планов и их
ресурсного
обеспечения
по
различным параметрам
К финансовому менеджменту относятся следующие науки:
- финансовый и управленческий учет;
- корпоративные и управленческие финансы;
- инвестиционный анализ;
- финансовое проектирование
(впишите свой вариант)
В чем заключается сущность оптимизации денежного потока
5.
Функции финансового менеджмента подразделяются на две группы:
- функции финансового менеджмента как управляющей системы;
(впишите ответ)
В чем заключается функция планирования
6.
Поставьте понятия в соответствии с их определениями (пропишите
парами соответствия)
А. Этот механизм регламентирует те или
иные оперативные управленческие решения
1. Государственное правовое регулирование
по вопросам
финансовой деятельности
предприятия
Б. Обширная система методов и приемов,
при
помощи
которых
достигаются
2. Рыночное регулирование
необходимые результаты деятельности
предприятия
В. Направление внутренней финансовой
политики
государства,
включающая
3. Финансовое регулирование внутри
принятие законов и других нормативных
предприятия
актов,
регулирующих
финансовую
деятельность предприятий
Г. Этот механизм выявляет среднюю норму
доходности капитала, определяет систему
4. Система методов и приемов финансового
ликвидности отдельных фондовых и
управления на конкретном предприятии
денежных инструментов, используемых
предприятием в процессе своей финансовой
деятельности
7. Временная ценность денежных ресурсов – это
8. Временная ценность определяется тремя основными причинами:
- риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы;
- оборачиваемостью;
- (впишите свой вариант
9.
К финансовым активам относятся:
- контрактное право получить от другого предприятия денежные средства
или любой другой вид финансовых активов;
- контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим
предприятием на потенциально выгодных условиях;
- акции другого предприятия
- (впишите свой вариант)
Фьючерс – это
Операция Своп (обмен) – это
Экономический смысл операции РЕПО заключается в том, что
10.
Совокупность форм отчетности, составленных на основе данных
финансового учета с целью предоставления пользователям обобщенной
информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также
изменениях в его финансовом положении за отчетный период в удобной и
понятной форме для принятия этими пользователями определенных деловых
решений – это
11.
К
внешним
пользователям
информации,
заинтересованным в деятельности предприятия относятся:
- нынешние и потенциальные собственники предприятия;
- нынешние и потенциальные кредиторы;
- служащие компании;
- поставщики и покупатели;
непосредственно
-
(впишите свой вариант)
Чем занимается аудиторская служба?
12.
В
чем
заключается
принцип
двойной
записи
финансовой
отчетности?
13.
Основные методы анализа отчетности:
- чтение отчетности;
- горизонтальный анализ;
- вертикальный анализ;
- расчет финансовых коэффициентов;
- (впишите свой вариант)_
14. О чем говорит увеличение доли собственных средств?
15. О чем говорит наличие долгосрочных финансовых вложений в анализе
финансового состояния предприятия
16.
Поставьте понятия в соответствии с их определениями (пропишите
парами соответствия)
А. Позволяют проанализировать, насколько
1. Коэффициенты ликвидности
эффективно
предприятие
использует
своисредства
Б. Характеризуют степень защищенности
интересов кредиторов и инвесторов,
имеющих долгосрочные вложения в
2. Коэффициенты деловой активности
компанию. Они отражают способность
предприятия
погашать
долгосрочную
задолженность
В. Характеризуют стоимость и доходность
3. Коэффициенты рентабельности.
акций компании.
Г. Позволяют определить способность
4. Коэффициенты платежеспособности или
предприятия оплатить свои краткосрочные
структуры капитала
обязательства в течение отчетного периода
Д. Показывают, насколько прибыльна
5 Коэффициенты рыночной активности
деятельность компании.
Выберете наиболее полный вариант ответа:
17.
ФМ
–
включающая
наука
управления
объединенные
финансовыми
процессы
ресурсами
исследования,
предприятия,
планирования,
организации, контроля, с целью их оптимального формирования, распределения
и использования в деятельности предприятия
ФМ – интегрированный процесс исследования, планирования, организации
и контроля, направленный на оптимизацию деятельности по формированию,
распределению и использованию финансовых ресурсов в деятельности
предприятия.
ФМ – объединенные процессы исследования, планирования, организации и
контроля финансовых ресурсов предприятия, направленный на достижение
стратегических и тактических целей предприятия.
18.
. Основная суть хеджирования ?
19. Заполните пустые блоки функций финансового менеджмента как
специальной области управления предприятием
20.
В чем проявляется интерес служащих компании, как внешних
пользователей финансовой отчетностью?
21. Что такое чтение отчетности?
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
по дисциплине
«Теоретические основы финансового менеджменты»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
Основная литература
6.
Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента: в 2 т.: т. 1 /И. А.
Бланк. – М.: Омега–Л, 2011. – 654 с.
7.
Мочалова, Л. А. Финансовый менеджмент: учебное пособие /Л. А.
Мочалова, А. В. Касьянова, Э. И. Рау; под ред. Л. А. Мочаловой. – М.: КноРус,
2012. – 379 с.
8.
Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика:
[монографический учебник] /В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2011. – 1024 с.
9.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник для вузов
/под ред. Е.С. Стояновой . – М.: Перспектива, 2010. – 656 с.
10.
Финансовый менеджмент: учебник для вузов /под ред. Е.И. Шохина
. – М.: КноРус, 2011. – 480 с.
6. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник /[А. З.
Бобылева, О. М. Пеганова, Е. Н. Жаворонкова и др.]; под ред. А. З. Бобылевой.
– М.: Юрайт, 2011. – 903 с
Дополнительная литература
7. Мочалова, Л.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие, – Москва:
КноРус, 2012. – 379 с.
8.
Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы.
Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие. – М.: КноРус, 2012. –
300 с.
9.
Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая
политика. Инвестиции: учебное пособие. – М.: КноРус, 2012. – 321 с.
10.
Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник; под ред.
А. З. Бобылевой.. – М.: Юрайт, 2011. – 903 с.
11.
Финансовый менеджмент: учебник для вузов ;под ред. Е.И.
Шохина. – М.: КноРус, 2011 – 480 с.
12. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента: учебник. – М.:
Проспект, 2011. – 478 с.
Интернет-ресурсы
О формах бухгалтерской отчетности [Электронный ресурс]:
1.
Приказ от 22 июля 2003 г. № 67н (в ред. Приказов Минфина РФ от 31.12.2004 №
135н, от 18.09.2006 № 115н). – Режим доступа: http://www.referent.ru/1/100412
2.
Ковалев, В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия
[Электронный ресурс] : электрон. учебник / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова –
Режим доступа: http://uploadbox.com/files/177bf5522f
Нормативная система критериев для оценки несостоятельности
3.
(неплатежеспособности) предприятия [Электронный ресурс] / Экономика и
управление. Организация предпринимательской деятельности. – 2011. – Режим
доступа: http://www.bibliotekar.ru/biznes-41/79.htm
4.
Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. А.М. Ковалевой. - 2-e
изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 336 с. Режим доступа:
http://znanium.com/bookread.php?book=183462
5.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.В. Филатова. - М.:
ИНФРА-М,
2010.
236
-
с.
Режим
доступа:
http://znanium.com/bookread.php?book=177904
6.
Акулов
Издательство
В.Б. Финансовый
«Флинта».
2010.
менеджмент:
264
с.
Учебное
пособие.
Режим
доступа:
http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_cid=25&pl1_id=20184
7.
Сысо
Т.Н. Финансовый
менеджмент:
Учебное
пособие.
Издательство ОмскГУ (Омский государственный университет им. Ф.М.
Достоевского)
Режим
http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_cid=25&pl1_id=12881
доступа:
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ ДВФУ В Г. СПАССКЕ-ДАЛЬНЕМ
ГЛОССАРИЙ
по дисциплине
«Теоретические основы финансового менеджмента»
Специальность подготовки 080105.65 «Финансы и кредит»
г. Спасск-Дальний
2012
ТЕРМИН
АБСОЛЮТНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ
ИНВЕСТИЦИЙ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
характеристика
срочноликвидных
инвестиций, которые могут быть
конверсированы в денежную форму в
технически обусловленный срок их
реализации (обычно до 7 дней).
Примером инвестиций с абсолютной
ликвидностью являются депозитные
вклады до востребования, размещенные
в наиболее надежных коммерческих
банках;
высоко
котируемые
на
фондовом
рынке
государственные
краткосрочные облигации с высокой
ставкой доходности и т.п.
АГРЕССИВНАЯ ПОЛИТИКА
характеризуется высокими темпами
УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ
наращения
объемов
поступления
ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
денежных средств преимущественно из
заемных источников при относительно
невысоком уровне реинвестирования
чистого денежного потока (значительная
часть которого используется на выплату
дивидендов и процентов собственникам)
АГРЕССИВНЫЙ (ИЛИ МЯГКИЙ) предприятия
приоритетной
целью
ТИП КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
кредитной
деятельности
ставит
максимизацию
дополнительной
прибыли за счет расширения объема
реализации продукции в кредит, не
считаясь с высоким уровнем кредитного
риска, который сопровождает эти
операции
АКТИВЫ
экономические ресурсы предприятия в
форме совокупных имущественных
ценностей,
используемых
в
хозяйственной деятельности с целью
получения прибыли
АМОРТИЗАЦИОННАЯ
фирмы
представляет
собой
ПОЛИТИКА
обоснованный выбор и проведение
процедур
определения
амортизационных отчислений, уровень
которых
обуславливает
скорость
возможного обновления операционных
внеоборотных активов
АННУИТЕТ (ФИНАНСОВАЯ
длительный
поток
платежей,
РЕНТА)
характеризующийся
одинаковым
уровнем
процентом
ставок
на
АНТИКРИЗИСНОЕ
УПРАВЛЕНИЕ
АНТИКРИЗИСНОЕ
УПРАВЛЕНИЕ
АНТИКРИЗИСНОЕ
УПРАВЛЕНИЕ
БАЗОВАЯ ПРОЦЕНТНАЯ
СТАВКА
БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА
ДОХОДНОСТИ
БЕЗРИСКОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ
ОПЕРАЦИИ
БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ (или
бета)
протяжении всего периода
предотвращение
банкротства
предприятия,
восстановление
его
платёжеспособности. Это управление в
условиях
конкретной
кризисной
ситуации, оно направлено на вывод
предприятия из данной кризисной
ситуации
и
восстановление
его
конкурентоспособности
процесс
предотвращения
или
преодоления кризиса организации
сохранение и укрепление конкурентного
положения
предприятия.
Это
управление
в
условиях
неопределённости, риска
характеризуется
определенным
исходным ее уровнем в качестве
первоначальной основы последующей ее
конкретизации кредитором (заемщиком)
в
зависимости
от
условий
осуществления
соответствующей
финансовой операции
норма доходности по финансовым
(инвестиционным)
операциям,
по
которым отсутствует реальный риск
потери капитала или дохода. Этот
показатель используется обычно как
основа расчета необходимой нормы
доходности по финансовым операциям с
учетом премии за риск.
финансовые операции, по которым
отсутствует реальный риск потери
капитала или дохода и гарантировано
получение расчетной реальной суммы
прибыли
показатель, характеризующий уровень
изменчивости
курса
котировки
отдельного финансового инструмента
(ценной бумаги) или их портфеля по
отношению к динамике сводного
индекса цен всего финансового (фондового)
рынка.
Бета-коэффициент
измеряет уровень как индивидуального,
так и портфельного систематического
риска. Чем выше значение бета-коэффициента,
тем
выше
уровень
систематического и общего риска по
конкретному финансовому инструменту
или их портфелю в целом.
БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ сумма инвестированных в настоящий
момент денежных средств, в которую
они превратятся через определенный
период времени с учетом определенной
ставки процента (процентной ставки)
ВАЛОВЫЕ ОБОРОТНЫЕ
характеризуют общий их объем,
АКТИВЫ (ИЛИ ОБОРОТНЫЕ
сформированный
за
счет
как
СРЕДСТВА В ЦЕЛОМ)
собственного, так и заемного капитала.
В
составе
отчетного
баланса
предприятия они отражаются как сумма
второго и третьего разделов его актива
ВАЛЮТНЫЙ РИСК
проявляется
в
недополучении
предусмотренных доходов в результате
непосредственного
воздействия
изменения
обменного
курса
иностранной валюты, используемой во
внешнеэкономических
операциях
предприятия, на ожидаемые денежные
потоки от этих операций
ВЕРОЯТНОСТЬ
измеритель
частоты
возможного
ФИНАНСОВОГО РИСКА
наступления
неблагожелательного
случая,
вызывающего
финансовые
потери предприятия
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
характеризуют
совокупность
имущественных ценностей предприятия,
многократно участвующих в процессе
отдельных
циклов
хозяйственной
деятельности
и
переносящих
на
продукцию использованную стоимость
частями.
ВНЕШНЕЕ УПРАВЛЕНИЕ
процедура
банкротства,
которую
арбитражный суд на основании решения
ВНУТРЕННИЕ МЕХАНИЗМЫ
НЕЙТРАЛИЗАЦИИ
ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
ВНУТРЕННЯЯ СТАВКА
ДОХОДНОСТИ
ВОЗВРАТНЫЙ ЛИЗИНГ
(АРЕНДА)
ГУДВИЛ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
собрания кредиторов вводит в целях
восстановления
платежеспособности
должника с передачей полномочий
управления
должником
внешнему
управляющему. Эта мера применяется в
том случае, если есть основания
полагать,
что
платежеспособность
предприятия может быть восстановлена,
и для этого необходимо реализовать
часть
имущества
и
осуществить
некоторые
другие
меры
организационного и экономического
характера
представляют собой систему методов
минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в
рамках самого предприятия
характеризует
уровень
доходности
конкретного инвестиционного проекта,
выражаемый дисконтной ставкой, по
которой приводится к настоящей
стоимости инвестиционных затрат
представляет собой хозяйственную
операцию
предприятия,
предусматривающую продажу основных
средств финансовому институту (банку,
страховой
компании
и
т.п.)
с
одновременным обратным получением
этих основных средств предприятием в
оперативный или финансовый лизинг
стоимость фирмы которая включает в
себя
совокупность
факторов,
определяющих преимущество одного
предприятия по сравнению с другим, в
частности: уровень профессионализма
управляющей команды, квалификацию
основного
персонала,
репутацию,
рекламу,
наличие
передовых
технологий. Это в определенной мере
имидж предприятия
предприятия
представляет
собой
ДЕПОЗИТНЫЙ РИСК
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
ДИСКОНТИРОВАНИЕ
СТОИМОСТИ
ДИСКРЕТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ
ПОТОК
ДОБАВОЧНЫЙ КАПИТАЛ
совокупность
распределенных
по
отдельным
интервалам
рассматриваемого периода времени
поступлений и выплат денежных
средств,
генерируемых
его
хозяйственной деятельностью, движение
которых связано факторами времени,
риска и ликвидности
отражает
возможность
невозврата
депозитных
вкладов
(непогашения
депозитных
сертификатов).
Он
встречается относительно редко и связан
с неправильной оценкой и неудачным
выбором коммерческого банка для
осуществления депозитных операций
предприятия
представляет
собой
процесс
распределения инвестируемых средств
между различными объектами вложения,
которые непосредственно не связаны
между собой
представляет собой составную часть
общей политики управления прибылью,
заключающуюся
в
оптимизации
пропорций между потребляемой и
капитализируемой ее частями с целью
максимизации рыночной стоимости
предприятия
процесс
приведения
будущей
стоимости денег
к их настоящей
стоимости путем изъятия из их будущей
суммы
процентов
(называемой
«дисконтом»)
поток платежей на вложенный капитал,
имеющий четко ограниченный период
начисления процентов и конечный срок
возврата основной его суммы
это эмиссионный доход, полученный
акционерным обществом-эмитентом от
продажи своих акций сверх их
номинальной стоимости. Эмиссионный
доход представляет собой определенную
стоимостную
оценку
имущества
(например,
денежных
средств),
полученного
организацией
дополнительно, являющегося, по сути,
приростом имущества организации
ДОГОВОРНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ
характеризует конкретизированный ее
СТАВКА
уровень, согласованный кредитором и
заемщиком
и
отраженный
в
соответствующем
кредитном
(депозитном, инвестиционном) договоре
ДОПУСТИМЫЙ ФИНАНСОВЫЙ характеризует риск, финансовые потери
РИСК
по которому не превышают расчетной
суммы прибыли по осуществляемой
финансовой операции
ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
общества характеризует привлекаемые
для
финансирования
развития
предприятия на возвратной основе
денежные
средства
или
другие
имущественные ценности. Все формы
заемного
капитала,
используемого
предприятием, представляют собой его
финансовые обязательства, подлежащие
погашению в предусмотренные сроки
ИЗБЕЖАНИЕ РИСКА
направление нейтрализации финансовых
рисков заключающееся в разработке
таких
мероприятий
внутреннего
характера,
которые
полностью
исключают
конкретный
вид
финансового риска
ИНВЕСТИЦИИ
выражают все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, которые
направляют
в
объекты
предпринимательской деятельности, в
результате
которой
формируется
прибыль (доход) или достигается иной
полезный эффект
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ проекты,
характеризующие
РАЗВИТИЯ
расширенное
воспроизводство
хозяйственной
деятельности
предприятия
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ проекты, направленные на замену
РЕНОВАЦИИ
выбывающих основных средств и
нематериальных
активов
и
осуществляются, как правило, за счет
средств
амортизационного
фонда
предприятия
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ (ИЛИ
формируется с целью осуществления
СПЕКУЛЯТИВНЫЙ) ОСТАТОК эффективных
краткосрочных
ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ
финансовых
вложений
при
благоприятной
конъюнктуре
в
отдельных сегментах рынка денег. Этот
вид остатка может целенаправленно
формироваться только в том случае,
если
полностью
удовлетворена
потребность в формировании денежных
авуаров других видов. На современном
этапе экономического развития страны
подавляющее число предприятий не
имеет возможности формировать этот
вид денежных активов
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ
представляет собой целенаправленно
ПОРТФЕЛЬ
сформированную
совокупность
финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового
инвестирования в соответствии с
разработанной
инвестиционной
политикой
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ
представляет собой целенаправленно
ПОРТФЕЛЬ
сформированную
совокупность
финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового
инвестирования в соответствии с
разработанной
инвестиционной
политикой
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
это
документально
оформленное
проявление
инвестиционной
инициативы хозяйствующего субъекта,
предусматривающее вложение капитала
в определенный объект реального
инвестирования,
направленной
на
реализацию детерминированных во
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК
ИНДЕКС (КОЭФФИЦИЕНТ)
ДОХОДНОСТИ
ИНДЕКС (КОЭФФИЦИЕНТ)
РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
ИНДЕКС ИНФЛЯЦИИ
ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ
времени определенных инвестиционных
целей и получение планируемых
конкретных результатов
характеризует
возможность
возникновения финансовых потерь в
процессе
осуществления
инвестиционной
деятельности
предприятия
позволяет соотнести объем
инвестиционных затрат с предстоящим
чистым денежным потоком по проекту.
Для реализации могут быть приняты
реальные инвестиционные проекты
только со значением показателя индекса
доходности выше единицы
позволяет вычленить в совокупном
чистом денежном потоке важнейшую
его составляющую — сумму
инвестиционной прибыли. Он позволяет
осуществить сравнительную оценку
уровня рентабельности инвестиционной
и операционной деятельности (если
инвестиционные ресурсы сформированы
за счет собственных и заемных средств,
индекс рентабельности инвестиций
сравнивается с коэффициентом
рентабельности активов; если же
инвестиционные ресурсы сформированы
исключительно за счет собственных
финансовых средств, то базой сравнения
выступает коэффициент рентабельности
собственного капитала)
показатель, характеризующий общий
рост уровня цен в определенном
периоде,
определяемый
путем
суммирования базового их уровня на
начало периода (принимаемого за
единицу) и темпа инфляции в
рассматриваемом периоде (выраженного
десятичной дробью)
риск, присущий отдельным финансовым
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
ИНТЕРВАЛ НАЧИСЛЕНИЯ
ИНФЛЯЦИОННАЯ ПРЕМИЯ
ИНФЛЯЦИОННЫЙ РИСК
ИНФЛЯЦИЯ
КАПИТАЛ
операциям предприятия, или отдельным
финансовым
инструментам,
используемым
им
в
процессе
хозяйственной деятельности
характеризует
совокупный
риск,
присущий
отдельным
финансовым
инструментам
обусловленный конкретный временной
срок (в пределах общего периода
начисления),
в
рамках
которого
рассчитывается
отдельная
сумма
процента по установленной его ставке
(осуществляется отдельный платеж
процента)
дополнительный доход, выплачиваемый
(или предусмотренный к выплате)
кредитору или инвестору с целью
возмещения финансовых потерь от
обесценения денег в связи с инфляцией.
Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции
характеризуется
возможностью
обесценения
реальной
стоимости
капитала (в форме финансовых активов
предприятия), а также ожидаемых
доходов от осуществления финансовых
операций в условиях инфляции
процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной
(включая стоимость услуг), в результате
чего происходит переполнение каналов
обращения
деньгами,
сопровождающееся их обесценением и ростом
цен
представляет собой накопленный путем
сбережений запас экономических благ в
форме денежных средств и реальных
капитальных товаров, вовлекаемых его
собственниками
в
экономический
процесс как инвестиционный ресурс и
фактор производства с целью получения
дохода, функционирование которых в
экономической системе базируется на
рыночных принципах и связано с
факторами
времени,
риска
и
ликвидности
КАПИТАЛЬНЫЙ РЕМОНТ
процесс полного (или близкого к
полному) восстановления основных
средств и частичной замены отдельных
изношенных элементов. На сумму
произведенного капитального ремонта
уменьшается износ основных средств и
тем самым увеличивается их остаточная
стоимость
КАТАСТРОФИЧЕСКИЙ
характеризует риск, финансовые потери
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
по которому определяются частичной
или полной
утратой собственного
капитала
КОМБИНИРОВАННЫЙ ЛИЗИНГ лизинг, сочетающий в себе признаки
различных видов аренды (признак
аннулирования аренды и пр.)
КОМПЕНСАЦИОННЫЙ
формируется в основном по требованию
ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ
банка, осуществляющего расчетное
АКТИВОВ
обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых
услуг.
Он
представляет
собой
неснижаемую сумму денежных активов,
которую предприятие в соответствии с
условиями соглашения о банковском
обслуживании
должно
постоянно
хранить на своем расчетном счете.
Формирование такого остатка денежных
активов является одним из УСЛОВИЙ
выдачи
предприятию
бланкового
(необеспеченного)
кредита
и
предоставления ему широкого спектра
банковских услуг
КОНКУРСНОЕ ПРОИЗВОДСТВО процедура банкротства, проводимая в
целях соразмерного удовлетворения
требований кредиторов из средств,
полученных
путем
продажи
в
установленном порядке имущества
КОНСЕРВАТИВНАЯ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ДЕНЕЖНЫМИ
ПОТОКАМИ
КОНСЕРВАТИВНЫЙ (ИЛИ
ЖЕСТКИЙ) ТИП КРЕДИТНОЙ
ПОЛИТИКИ
КРЕДИТНАЯ ЛИНИЯ
должника.
Открытие
конкурсного
производства
означает,
что
срок
исполнения всех денежных обязательств
должника
будет
считаться
наступившим, прекратится начисление
неустоек, финансовых санкции и
процентов по всем видам задолженности
должника; все требования к должнику,
включая требования налоговых органов,
могут быть предъявлены только в
рамках конкурсного производства
характеризуется минимизацией объемов
привлечения денежных средств из
заемных источников. Для обеспечения
необходимых
темпов
развития
хозяйственной деятельности в этом
случае используется преимущественно
чистый денежный поток, который
направляется
в
основном
на
реинвестирование
предприятия
направлен
на
минимизацию кредитного риска. Такая
минимизация
рассматривается
как
приоритетная цель в осуществлении его
кредитной деятельности. Осуществляя
этот
тип
кредитной
политики
предприятие не стремится к получению
высокой дополнительной прибыли за
счет расширения объема реализации
продукции. Механизмом реализации
политики
такого
типа
является
существенное
сокращение
круга
покупателей продукции в кредит за счет
групп повышенного риска; минимизация
сроков предоставления кредита и его
размера;
ужесточение
условий
предоставления кредита и повышение
его стоимости; использование жестких
процедур
инкассации
дебиторской
задолженности
обязательство
иностранного
банка
КРЕДИТНЫЙ РИСК
КРИМИНОГЕННЫЙ РИСК
КРИТЕРИЙ «МАКСИМАКСА»
КРИТЕРИЙ ВАЛЬДА (ИЛИ
КРИТЕРИЙ «МАКСИМИНА»)
КРИТЕРИЙ ГУРВИЦА
(КРИТЕРИЙ «ОПТИМИЗМАПЕССИМИЗМА» ИЛИ АЛЬФАКРИТЕРИЙ»)
кредитовать клиента до определенного
максимума. Обычно кредитная линия
открывается на год и может быть
продлена при отсутствии претензий со
стороны банка
имеет место в финансовой деятельности
предприятия при предоставлении им
товарного
(коммерческого)
или
потребительского кредита покупателям
проявляется в форме объявления его
партнерами фиктивного банкротства,
подделки документов, обеспечивающих
незаконное присвоение сторонними
лицами денежных и других активов,
хищения отдельных видов активов
собственным персоналом и другие
предполагает, что из всех возможных
вариантов
матрицы
решений»
выбирается та альтернатива, которая из
всех самых благоприятных ситуаций
развития событий (максимизирующих
значение
эффективности)
имеет
наибольшее из максимальных значений
(т.е. значение эффективности лучшее из
всех лучших или максимальное из всех
максимальных).
предполагает, что из всех возможных
вариантов
«матрицы
решений»
выбирается та альтернатива, которая из
всех самых неблагоприятных ситуаций
развития события (минимизирующих
значение
эффективности)
имеет
наибольшее из минимальных значений
(т.е. значение эффективности, лучшее из
всех худших или максимальное из всех
минимальных)
позволяет
руководствоваться
при
выборе рискового решения в условиях
неопределенности некоторым средним
результатом
эффективности,
находящееся в поле между значениями
по
критериям
«максимакса»
и
«максимина» (поле между этими
значениями
связано
посредством
выпуклой линейной функции)
КРИТЕРИЙ СЭВИДЖА
предполагает, что из всех возможных
(КРИТЕРИЙ ПОТЕРЬ ОТ
вариантов
«матрицы
решений»
«МИНИМАКСА»)
выбирается
альтернатива,
которая
минимизирует размеры максимальных
потерь по каждому из возможных
решений. При использовании этого
критерия
«матрица
решений»
преобразуется в «матрицу потерь» (один
из вариантов «матрицы риска»), в
которой
вместо
значений
эффективности проставляются размеры
потерь при различных вариантах
развития событий
КРИТИЧЕСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ характеризует риск, финансовые потери
РИСК
по которому не превышают расчетной
суммы
валового
дохода
по
осуществляемой финансовой операции
ЛИКВИДНОСТЬ
способность отдельных видов имущественных ценностей быть быстро
конверсируемыми в денежную форму
без потери своей текущей стоимости в
условиях сложившейся конъюнктуры
рынка. Такое понятие ликвидности
характеризует ее как функцию времени
(периода возможной продажи) и риска
(возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже)
ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ характеристика
объектов
инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть
реализованными в течение короткого
периода времени без потери своей
реальной рыночной стоимости при
изменении
ранее
принятых
инвестиционных
решений
и
необходимости
реинвестирования
капитала
ЛИКВИДНОСТЬ
характеристика
ликвидности
ИНДИВИДУАЛЬНЫХ
применительно
к
отдельным
ОБЪЕКТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ конкретным объектам (инструментам)
инвестирования
ЛИКВИДНОСТЬ
общая характеристика ликвидности по
ИНВЕСТИЦИОННОГО
всей сформированной совокупности
ПОРТФЕЛЯ
инвестиционных
объектов
(инструментов инвестирования)
ЛИМИТИРОВАНИЕ
установление
лимита,
т.е.
КОНЦЕНТРАЦИИ РИСКА
предельных сумм расходов, продажи,
кредита
и
т.п.
Лимитирование
является важным приемом снижения
степени риска и применяется банками
при
выдаче ссуд, при заключении
договора на овердрафт и т.п.
ЛИНИЯ НАДЕЖНОСТИ РЫНКА графический
метод
определения
зависимости между уровнем систематического
риска
по
конкретному
финансовому инструменту (ценной
бумаге) и уровнем необходимой доходности по нему
МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОГО
представляет собой систему основных
МЕНЕДЖМЕНТА
элементов,
регулирующих
процесс
разработки
и
реализации
управленческих решений в области
финансовой деятельности предприятий
МИРОВОЕ СОГЛАШЕНИЕ
на
любой
стадии
рассмотрения
арбитражным судом дела о банкротстве
должник, его конкурсные кредиторы и
уполномоченные
органы
вправе
заключить мировое соглашение, то есть
соглашение сторон о прекращении
судебного спора и взаимных уступках
МОДЕРНИЗАЦИЯ
инвестиционная операция, связанная с
совершенствованием и приведением
активной
части
операционных
внеоборотных активов в состояние,
соответствующее современному уровню
технологии. Может осуществляться
путем
конструктивных
изменений
МОРАЛЬНЫЙ ИЗНОС
НАБЛЮДЕНИЕ
НАРАЩЕНИЕ СТОИМОСТИ
(КОМПАУНДИНГ)
НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ
ДЕНЕГ
НЕПРЕРЫВНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ
ПОТОК
НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ
ПРИБЫЛЬ
основного парка машин, механизмов и
оборудования
связан
с
относительной
потерей
операционными
внеоборотными
активами своих свойств (по отношению
к новой технике, с более высоким
уровнем качества, более надежной, с
более высокой производительностью и
т.п.), в результате чего эксплуатация
отдельных видов активов становится
экономически нецелесообразной
одна
из
процедур
банкротства,
применяемая к должнику с момента
принятия арбитражным судом заявления
о признании должника банкротом в
целях
обеспечения
сохранности
имущества должника и проведения
анализа
финансового
состояния.
Указанная
процедура
вводится
арбитражным судом на 3 месяца с
момента принятия им заявления о
банкротстве
процесс
приведения
настоящей
стоимости денег
к их будущей
стоимости в определенном периоде
путем
присоединения
к
их
первоначальной
сумме начисленной
суммы процентов
сумма будущих денежных средств,
приведенных с учетом определенной
ставки процента к настоящему периоду
времени
поток платежей на вложенный капитал,
период начисления процентов по
которому
не
ограничен,
а
соответственно
не определен и
конечный срок возврата основной его
суммы
характеризует
часть
прибыли
предприятия,
полученную
в
предшествующем
периоде
и
не
использованную
на
потребление
собственниками
(акционерами,
пайщиками) и персоналом
НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ
совокупная характеристика внутренних
(СПЕЦИФИЧЕСКИЙ) РИСК
финансовых (инвестиционных) рисков,
присущих деятельности конкретных
хозяйствующих субъектов (эмитентов
ценных бумаг, дебиторов и т.п.)
НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ
это признанная арбитражным судом
(БАНКРОТСТВО)
неспособность должника в полной мере
удовлетворить требования кредиторов
по денежным обязательствам или
исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей
НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ
признанная
арбитражным
судом
(БАНКРОТСТВО)
неспособность должника в полной мере
удовлетворить требования кредиторов
по денежным обязательствам и/или
исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей
НОМИНАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ ставка процента, устанавливаемая без
СТАВКА
учета
изменения
покупательной
стоимости денег в связи с инфляцией
(или общая процентная ставка, в
которой
не
элиминирована
ее
инфляционная составляющая)
НОМИНАЛЬНАЯ СУММА
оценка размеров денежных активов в
ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
соответствующих денежных единицах
без учета изменения покупательной
стоимости денег в рассматриваемом
периоде
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
характеризуют совокупность
имущественных ценностей
предприятия, обслуживающих текущую
производственно-коммерческую
деятельность и полностью
потребляемых в течение одного
производственно-коммерческого цикла
ОБЪЁМ СТРАХОВОЙ
определяет полный или частичный
ОТВЕТСТВЕННОСТИ
уровень
страховой
защиты,
СТРАХОВЩИКА
предоставляемой им предприятию по
ОЖИДАЕМЫЙ ТЕМП
ИНФЛЯЦИИ
ОПЕРАТИВНЫЙ ЛИЗИНГ
(АРЕНДА)
ОПЕРАТИВНЫЙ МЕХАНИЗМ
ФИНАНСОВОЙ
СТАБИЛИЗАЦИИ
ОПЕРАЦИОННЫЙ (ИЛИ
ТРАНСАКЦИОННЫЙ)
ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ
АКТИВОВ
ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ
ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ
ПОТОКОВ
конкретным видам его финансовой
деятельности
прогнозный
показатель,
характеризующий возможный прирост
среднего уровня цен в рассматриваемом
предстоящем периоде
представляет собой хозяйственную
операцию,
предусматривающую
передачу арендатору права пользования
основными
средствами,
принадлежащими арендодателю, на
срок, не превышающий их полной
амортизации, с обязательным их
возвратом владельцу после окончания
срока действия лизингового соглашения
(преимущество для лизингополучателя)
основан на принципе «отсечения
лишнего»,
представляет
собой
защитную реакцию предприятия на
неблагоприятное финансовое развитие и
лишен
каких-либо
наступательных
решений
формируется с целью обеспечения
текущих
платежей,
связанных
с
производственно-коммерческой
(операционной)
деятельностью
предприятия:
по
закупке
сырья,
материалов и полуфабрикатов; оплате
труда; уплате налогов; оплате услуг
сторонних организаций и т.п. Этот вид
остатка денежных средств является
основным в составе совокупных
денежных активов предприятия
представляет собой период полного
оборота всей суммы оборотных активов,
в процессе которого происходит смена
отдельных их видов
представляет собой процесс выбора
наилучших форм их организации на
предприятии с учетом условий и
особенностей
осуществления
его
ПЕРИОД НАЧИСЛЕНИЯ
ПЕРИОДИЧЕСКАЯ СТАВКА
ПРОЦЕНТА
ПЛАВАЮЩАЯ (ИЛИ
ПЕРЕМЕННАЯ) ПРОЦЕНТНАЯ
СТАВКА
ПЛАТЕЖНЫЙ КАЛЕНДАРЬ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ДЕБИТОРСКОЙ
ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ
хозяйственной деятельности
общий период времени, в течение
которого
осуществляется
процесс
наращения
или
дисконтирования
стоимости денежных средств
при обеспечении определенной годовой
суммы процента может варьировать
как
по
уровню,
так
и
по
продолжительности
отдельных
интервалов на протяжении годового
периода платежей
характеризуется
регулярно
пересматриваемым ее уровнем по
соглашению сторон в разрезе отдельных
интервалов
общего
периода
начислений.
Такой
пересмотр
обуславливается изменением средней
нормы процента на финансовом рынке
(или в отдельных его
сегментах),
изменением темпа инфляции и другими
условиями
план поступления и расходования
денежных средств, разработанный на
предстоящий год с разбивкой по
месяцам и обеспечивающий ежедневное
управление
поступлением
и
расходованием
денежных
средств
предприятия
представляет собой часть общей
политики
управления
оборотными
активами и маркетинговой политики
предприятия,
направленной
на
расширение
объема
реализации
продукции
и
заключающейся
в
оптимизации общего размера этой
задолженности
и
обеспечении
своевременной ее инкассации
представляет собой часть обшей
политики
управления
оборотными
активами предприятия, заключающуюся
в оптимизации совокупного размера их
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ЗАПАСАМИ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
ПОРТФЕЛЬНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
остатка с целью обеспечения постоянной
платежеспособности
и
эффективного использования в процессе
хранения
представляет собой часть общей
политики
управления
оборотными
активами предприятия, заключающейся
в оптимизации общего размера и
структуры
запасов
товарноматериальных ценностей, минимизации
затрат по их обслуживанию и
обеспечении эффективного контроля за
их движением
представляет собой часть общей
финансовой стратегии предприятия,
заключающейся
в
формировании
необходимого
объема
и
состава
оборотных активов, рационализации и
оптимизации структуры источников их
финансирования
представляет собой часть общей
финансовой стратегии предприятия,
заключающейся в разработке системы
мероприятий
по
нейтрализации
возможных негативных последствий
рисков, связанных с осуществлением
различных
аспектов
финансовой
деятельности
общий риск, присущий сформированной
совокупности
финансовых
инструментов, связанных с осуществлением
определенных
видов
финансовых операций. Основными
видами портфельного риска на предприятии
могут
выступать:
риск
инвестиционного
портфеля
(сформированной совокупности ценных
бумаг); риск кредитного портфеля
(сформированной
совокупности
дебиторской задолженности по предоставленному
коммерческому
или
ПОРТФЕЛЬНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
ПОСЛЕДУЮЩИЙ МЕТОД
НАЧИСЛЕНИЯ ПРОЦЕНТА
(метод постнумерандо или
декурсивный метод)
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ КРЕДИТ
(В ТОВАРНОЙ ФОРМЕ)
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ МЕТОД
НАЧИСЛЕНИЯ ПРОЦЕНТА
(метод пренумерандо или
антисипативный метод)
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ
РИСК
ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ
ПРЕМИЯ ЗА РИСК
потребительскому
кредиту);
риск
депозитного портфеля (сформированной
совокупности
депозитных
счетов
предприятия в коммерческих банках) и
другие
характеризует совокупный финансовый
риск,
присущий
комплексу
однофункциональных
финансовых
инструментов,
объединенных
в
портфель
способ расчета платежей, при котором
начисление процента осуществляется в
конце каждого интервала
представляет собой форму розничной
реализации
товаров
покупателям
(физическим лицам) с отсрочкой
платежа. Он предоставляется обычно на
срок от шести месяцев до двух лет
способ расчета платежей, при котором
начисление процента осуществляется в
начале каждого интервала
риск неполучения ожидаемых доходов
от предпринимательской деятельности
дополнительный доход, выплачиваемый
инвестору, с целью возмещения риска
возможных
финансовых
потерь,
связанных с низкой ликвидностью
объектов
(инструментов)
инвестирования
дополнительный доход, выплачиваемый
(или предусмотренный к выплате)
инвестору сверх того уровня, который
может быть получен по безрисковым
финансовым
операциям.
Этот
дополнительный
доход
должен
возрастать
пропорционально
увеличению уровня систематического
риска по конкретному финансовому
(фондовому) инструменту. Основой
ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЦИКЛ
ПРЕДПРИЯТИЯ
ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТ
ПРОЦЕНТ
ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА (ставка
процента)
ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК
определения
этой
количественной
зависимости является график «Линии
надежности рынка»
характеризует период полного оборота
материальных элементов оборотных
активов,
используемых
для
обслуживания
производственного
процесса, начиная с момента поступления
сырья,
материалов
и
полуфабрикатов на предприятие и
заканчивая
моментом
отгрузки
изготовленной
из
них
готовой
продукции покупателям
сумма дохода, начисляемого к основной
сумме капитала в каждом интервале, по
которому в дальнейшие расчеты
платежей
не
осуществляются.
Начисление
простого
процента
применяется,
как
правило,
при
краткосрочных финансовых операциях
сумма дохода
от предоставления
капитала в долг
или плата
за
пользование ссудным капиталом во всех
его формах (депозитный процент,
кредитный
процент,
процент
по
облигациям, процент по векселям и т.п.)
удельный показатель в соответствии с
которым
в установленные сроки
выплачивается сумма процента в
расчете на единицу капитала. Обычно
процентная
ставка
характеризует
соотношение годовой суммы процента и
суммы
предоставленного
(заимствованного)
капитала
(выраженное в десятичной дроби или в
процентах)
состоит в непредвиденном изменении
процентной ставки на финансовом
рынке
(как
депозитной,
так
и
кредитной). Причиной возникновения
данного вида финансового риска (если
элиминировать ранее рассмотренную
его
составляющую)
являются:
изменение конъюнктуры финансового
рынка
под
воздействием
государственного регулирования; рост
или снижение предложения свободных
денежных ресурсов и другие факторы
РАЗМЕР ПРЕДОСТАВЛЯЕМОГО характеризует максимальный предел
КРЕДИТА (КРЕДИТНЫЙ
суммы задолженности покупателя по
ЛИМИТ)
предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому
кредиту.
Кредитный
лимит
дифференцируется
по
формам
предоставляемого кредита и видам
реализуемой продукции
РАЗМЕР СТРАХОВОЙ ОЦЕНКИ
характеризует метод осуществления
ИМУЩЕСТВА СТРАХОВАТЕЛЯ оценки соответствующих активов и её
результаты
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ
механизм этого направления основан на
частичной передаче партнерам по
отдельным финансовым операциям. При
этом
хозяйственным
партнерам
передается та часть финансовых рисков
предприятия, по которой они имеют
больше возможностей нейтрализации их
негативных последствий и располагают
более
эффективными
способами
внутренней страховой защиты
РЕАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ
ставка процента, устанавливаемая с
СТАВКА
учетом
изменения
покупательной
стоимости денег в рассматриваемом
периоде в связи с инфляцией
РЕАЛЬНАЯ СУММА
оценка размеров денежных активов с
ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
учетом
изменения
уровня
покупательной стоимости денег в
рассматриваемом периоде, вызванного
инфляцией
РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
вложение капитала в воспроизводство
основных средств, в инновационные
нематериальные активы, в прирост
товарно-материальных ценностей и
РЕЗЕРВИРОВАНИЕ
(САМОСТРАХОВАНИЕ)
РЕЗЕРВНЫЙ КАПИТАЛ
РЕКОНСТРУКЦИЯ
РИСК
РИСК
НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
(ИЛИ РИСК
НЕСБАЛАНСИРОВАННОЙ
другие
объекты
инвестирования,
связанные
с
осуществлением
операционной
деятельности
предприятия или улучшением условий
труда и быта персонала
механизм
этого
направления
нейтрализации
финансовых
рисков
основан
на
резервировании
предприятием
части
финансовых
ресурсов, позволяющем преодолевать
негативные финансовые последствия по
тем финансовым операциям, по которым
эти риски не связаны с действиями
контрагентов
представляет собой страховой капитал
предприятия,
предназначенный
покрытия общих балансовых убытков
при отсутствии иных возможностей их
возмещения, а также для выплаты
доходов инвесторам и кредиторам в
случае, если на эти цели не хватает
прибыли
инвестиционная операция, связанная с
существенным преобразованием всего
производственного процесса на основе
современных
научно-технических
достижений. Его осуществляют в
соответствии с комплексным планом
реконструкции
фирмы
в
целях
радикального
увеличения
ее
производственного
потенциала,
существенного повышения качества
выпускаемой продукции, внедрения
ресурсосберегающих технологий и т.п.
возможность
наступления
неблагоприятного события, связанного с
различными видами потерь
генерируется
снижением
уровня
ликвидности
оборотных
активов,
порождающим
разбалансированность
положительного
и
отрицательного
ЛИКВИДНОСТИ)
денежных потоков предприятия во
времени
РИСК СНИЖЕНИЯ
генерируется
несовершенством
ФИНАНСОВОЙ
структуры капитала (чрезмерной долей
УСТОЙЧИВОСТИ (ИЛИ РИСК
используемых
заемных
средств),
НАРУШЕНИЯ РАВНОВЕСИЯ
порождающим
несбалансированность
ФИНАНСОВОГО РАЗВИТИЯ)
положительного
и
отрицательного
денежных потоков предприятия по
объемам
РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ
комплекс мероприятий по снижению
вероятности наступления негативных
событий имеющих случайный характер
САНАЦИЯ
представляет
собой
систему
мероприятий
по
финансовому
оздоровлению
предприятия,
реализуемых с помощью сторонних
юридических или физических лиц и
направленных
на
предотвращение
объявления
предприятия-должника
банкротом и его ликвидации
СИНХРОНИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ направление оптимизации денежных
ПОТОКОВ ВО ВРЕМЕНИ
потоков
предприятия
призвано
обеспечить необходимый уровень его
платежеспособности в каждом из
интервалов перспективного периода при
одновременном
снижении
размера
страховых резервов денежных активов
СИСТЕМА ШТРАФНЫХ
формируемая в процессе разработки
САНКЦИЙ ЗА ПРОСРОЧКУ
кредитных
условий,
должна
ИСПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ предусматривать
соответствующие
ПОКУПАТЕЛЯМИ,
пени, штрафы и неустойки. Размеры
этих штрафных санкций должны
полностью возмещать все финансовые
потери предприятия - кредитора (потерю
дохода,
инфляционные
потери,
возмещение риска снижения уровня
платежеспособности и другие)
СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ
риск,
связанный
с
изменением
(РЫНОЧНЫЙ) РИСК
конъюнктуры всего финансового рынка
(или отдельных его сегментов) под
влиянием
макроэкономических
СЛОЖНЫЙ ПРОЦЕНТ
СОБСТВЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ
АКТИВЫ (ИЛИ СОБСТВЕННЫЕ
ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА)
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
СОБСТВЕННЫЙ ОБОРОТНЫЙ
КАПИТАЛ
СОБСТВЕННЫЙ ОСНОВНОЙ
КАПИТАЛ
СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ
ДОХОДНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
факторов. Он возникает для всех
участников этого рынка и не может быть
устранен ими в индивидуальном
порядке.
сумма дохода, начисляемого в каждом
интервале, которая не выплачивается, а
присоединяется к основной сумме
капитала и в последующем платежном
периоде сама приносит
доход.
Начисление
сложного
процента
применяется,
как
правило,
при
долгосрочных финансовых операциях
(инвестировании, кредитовании и т.п.)
характеризуют ту их часть, которая
сформирована за счет собственного
капитала предприятия
представляет
собой
совокупность
материальных ценностей и денежных
средств, финансовых вложений и затрат
на приобретение прав и привилегий,
необходимых для осуществления ее
хозяйственной деятельности
сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его
оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем
незавершенного производства; запасы
готовой
продукции;
текущую
дебиторскую задолженность; денежные
активы и др.)
сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные
виды
его
внеоборотных
активов
(основные средства; нематериальные
активы; незавершенные строительство;
долгосрочные финансовые инвестиции и
др.)
одна из основных базовых концепций
финансового
менеджмента,
определяемая обратной взаимосвязью этих
двух показателей. В соответствии с этой
СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ
ДОХОДНОСТИ И РИСКА
СРОК ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ
КРЕДИТА (КРЕДИТНЫЙ
ПЕРИОД)
СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ
(дисконтная ставка)
СТАВКА НАРАЩЕНИЯ
СТОИМОСТЬ
ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ КРЕДИТА
СТРАТЕГИЧЕСКИЙ
МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОЙ
СТАБИЛИЗАЦИИ
СТРАХОВАНИЕ ТИТУЛА
концепцией
снижение
уровня
ликвидности инвестиций должно сопровождаться при прочих равных
условиях повышением необходимого
уровня их доходности
одна из основных базовых концепций
финансового
менеджмента,
определяемая прямой взаимосвязью
этих двух показателей. В соответствии с
этой
концепцией
рост
уровня
доходности финансовых операций при
прочих равных условиях всегда сопровождается повышением уровня их риска
и
наоборот.
Конкретные
количественные соотношения на шкале
«доходность – риск» определяются
«Ценовой
Моделью
Капитальных
Активов»
характеризует предельный период, на
который покупателю предоставляется
отсрочка платежа за реализованную
продукцию
представляет собой процентную ставку,
по которой осуществляется процесс
дисконтирования стоимости денежных
средств т.е. определяется их настоящая
стоимость
представляет собой процентную ставку,
по которой осуществляется процесс
наращения стоимости
денежных
средств (компаундинг), т.е. определяется
их будущая стоимость
характеризуется системой ценовых
скидок при осуществлении немедленных
расчетов за приобретенную продукцию
представляет собой систему мер,
направленных
на
поддержание
достигнутого финансового равновесия
предприятия в длительном периоде
страхование от событий, произошедших
в прошлом, последствия которых могут
отразиться в будущем
СТРАХОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
СТРАХОВАЯ ПРЕМИЯ
СТРАХОВАЯ СУММА
СТРАХОВОЕ ВОЗМЕЩЕНИЕ
СТРАХОВОЙ (ИЛИ
РЕЗЕРВНЫЙ) ОСТАТОК
ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ
СТРАХОВОЙ УЩЕРБ
представляет
собой
защиту
имущественных интересов предприятия
при наступлении страхового события
специальными страховыми компаниями
(страховщиками) за счет денежных
фондов, формируемых ими путем
получения от страхователей страховых
премий (страховых взносов)
характеризует полною денежную сумму,
которую страхователь должен выплатить
страховщику по условиям договора
страхования
характеризует объём денежных средств,
в пределах которого страховщик несёт
ответственность
по
договору
страхования
сумма, выплачиваемая страховщиком
для покрытия финансового ущерба
страхователя
при
наступлении
страхового события.
формируется для страхования риска
несвоевременного
поступления
денежных средств от операционной
деятельности в связи с ухудшением
конъюнктуры
на
рынке
готовой
продукции, замедлением платежного
оборота и по другим причинам.
Необходимость формирования этого
вида остатка обусловлена требованиями
поддержания
постоянной
платежеспособности предприятия по
неотложным
финансовым
обязательствам. На размер этого вида
остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность
получения предприятием краткосрочных
финансовых кредитов
характеризует стоимость уничтоженных
или частично утраченных активов
предприятия, а так же денежную оценку
финансовых потерь страхователя ил
третьих лих, в пользу которого заключён
договор страхования
СТРУКТУРНЫЙ РИСК
генерируется
неэффективным
финансированием
текущих
затрат
предприятия,
обуславливающим
высокий удельный вес постоянных
издержек в общей их сумме
ТАКТИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ
представляет собой систему мер,
ФИНАНСОВОЙ
направленных на достижение точки
СТАБИЛИЗАЦИИ
финансового равновесия предприятия в
предстоящем периоде
ТАРИФНАЯ СТАВКА (ИЛИ
рассчитывается как сумма нетто-ставки
БРУТТО-СТАВКА)
по конкретному виду страхования и
размера нагрузки:
ТЕКУЩИЙ РЕМОНТ
представляет собой процесс частичного
восстановления
функциональных
свойств и стоимости основных средств в
процессе их обновления
ТЕМП ИНФЛЯЦИИ
показатель, характеризующий размер
обесценения (снижения покупательной
способности) денег в определенном
периоде,
выраженный
приростом
среднего уровня цен в процентах к их
номиналу на начало периода
ТИП КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
характеризует принципиальные подходы
к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска
кредитной деятельности предприятия
ТИТУЛ
законное право собственности на
недвижимость
ТОВАРНЫЙ (КОММЕРЧЕСКИЙ) представляет собой форму оптовой
КРЕДИТ
реализации продукции ее продавцом на
условиях отсрочки платежа, если такая
отсрочка превышает обычные сроки
банковских расчетов. Обычно товарный
(коммерческий) кредит предоставляется
оптовому покупателю продукции на
срок от одного до шести месяцев
ТРАТТА
переводной
вексель,
в
котором
экспортер дает указание импортеру
заплатить
определенному
лицу
фиксированную сумму в течение
заданного периода времени
УМЕРЕННАЯ ПОЛИТИКА
характеризуется
взвешенными
УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ
пропорциями привлечения собственных
ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
и заемных денежных средств для
обеспечения развития хозяйственной
деятельности предприятия. В составе
заемных денежных средств при такой
политике
преобладают
обычно
долгосрочные кредиты и займы
УМЕРЕННЫЙ ТИП КРЕДИТНОЙ предприятия характеризует типичные
ПОЛИТИКИ
условия
ее
осуществления
в
соответствии с принятой коммерческой
и
финансовой
практикой
и
ориентируется на средний уровень
кредитного
риска
при
продаже
продукции с отсрочкой платежа
УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ
представляет собой систему принципов
ПОТОКАМИ
и методов разработки и реализации
управленческих решений, связанных с
формированием, распределением
и
использованием денежных средств и
организацией их оборота, направленных
на обеспечение финансового равновесия
предприятия и устойчивого его роста
УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТАМИ
современная системная методология
осуществления
всех
процессов
разработки
и
реализации
инвестиционного проекта любого вида
на протяжении всего его жизненного
цикла, обеспечивающая эффективное
достижение его целей
УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМИ
предприятия
представляет
собой
ИНВЕСТИЦИЯМИ
систему
принципов
и
методов
подготовки, оценки и реализации
наиболее
эффективных
реальных
инвестиционных
проектов,
направленную
на
обеспечение
достижения его инвестиционных целей
УПРАВЛЕНИЕ
ФИНАНСОВЫМИ
ИНВЕСТИЦИЯМИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
представляет собой систему принципов
и методов обеспечения выбора более
эффективных финансовых инструментов
вложения капитала и своевременного
его реинвестирования
УПРАВЛЕНИЕ
представляет
собой
процесс
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
предвидения и нейтрализации их
ПРЕДПРИЯТИЯ
негативных финансовых последствий,
связанных с их идентификацией,
оценкой,
профилактикой
и
страхованием
УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ
показатель
характеризующий
ИНВЕСТИЦИЙ
возможную
скорость
реализации
объектов
(инструментов)
инвестирования
по
их
реальной
рыночной стоимости
УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО
показатель,
характеризующий
РИСКА
вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных
финансовых потерь при его реализации
УСТАВНОЙ КАПИТАЛ
зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов,
являющихся взносом собственников в
капитал предприятия
УЧЕТ ВЕКСЕЛЕЙ, ВЫДАННЫХ представляет
собой
финансовую
ПОКУПАТЕЛЯМИ ПРОДУКЦИИ операцию по их продаже банку (или
другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по
определенной
(дисконтной)
цене,
устанавливаемой в зависимости от их
номинала, срока погашения и учетной
вексельной ставки
ФАКТИЧЕСКИЙ ТЕМП
показатель, характеризующий реальный
ИНФЛЯЦИИ
прирост среднего уровня цен в
рассматриваемом прошедшем периоде
ФАКТОРИНГ
представляет собой финансовую операцию,
заключающуюся
в
уступке
предприятием-продавцом
права
получения денежных средств по
платежным
документам
за
поставленную продукцию в пользу
банка
или
специализированной
компании — «фактор компании»,
которые принимают на себя все
кредитные риски по инкассации долга
ФИЗИЧЕСКИЙ ИЗНОС
внеоборотных
активов
означает
постепенное
утрачивание
ими
первоначальных
функциональных
свойств (старение техники, технический
износ)
ФИКСИРОВАННАЯ СТАВКА
характеризуется
неизменным
ее
уровнем на протяжении всех интервалов
общего периода начисления
ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ это вложения капитала в различные
финансовые
инструменты
инвестирования, главным образом в
ценные бумаги, с целью получения
дохода
ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ
представляет собой хозяйственную
(АРЕНДА)
операцию,
предусматривающую
приобретение арендодателем по заказу
арендатора
основных
средств
с
дальнейшей передачей их в пользование
арендатора на срок, не превышающий
периода полной их амортизации с
обязательной последующей передачей
права собственности на эти основные
средства арендатору
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ представляет собой систему принципов
и методов разработки и реализации
управленческих решений, связанных с
формированием, распределением
и
использованием финансовых ресурсов, а
также
организацией
оборота
его
денежных средств
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
совокупность специфических видов
риска,
генерируемых
неопределенностью
внутренних
и
внешних условий осуществления финансовой деятельности предприятия
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
вероятность
возникновения
неблагоприятных
финансовых
ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ
(«ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ»)
ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ (ЦИКЛ
ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА)
ПРЕДПРИЯТИЯ
ФЛОУТ
ФОРФЕЙТИНГ
ФРАНШИЗА
последствий в форме потери дохода или
капитала в ситуации неопределённости
условий осуществления его финансовой
деятельности
это финансовый механизм управления
рентабельностью собственного капитала
за счет оптимизации соотношения
используемых собственных и заемных
финансовых средств
представляет собой период полного
оборота
денежных
средств,
инвестированных в оборотные активы,
начиная
с
момента
погашения
кредиторской
задолженности
за
полученные сырье,
материалы и
полуфабрикаты,
и
заканчивая
инкассацией
дебиторской
задолженности
за
поставленную
готовую продукцию
представляет собой сумму денежных
средств предприятия, связанную уже
выписанными
им
платежными
документами — поручениями (чеками,
аккредитивами и т.п.), но еще не
инкассированную
их
получателем,
флоут по конкретному платежному
документу можно рассматривать как
период времени между его выпиской по
конкретному платежу и фактической его
оплатой
представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской
задолженности
по
экспортному
товарному (коммерческому) кредиту
путем
передачи
(индоссамента)
переводного векселя в пользу банка
(факторинговой компании) с уплатой
последнему
комиссионного
вознаграждения
представляет
собой
конкретное
ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ
ДИАГНОСТИКА
ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
ХЕДЖ
ХЕДЖИРОВАНИЕ
соглашение, по которому собственник
торговой марки, имени или авторского
права позволяет другой фирме их
использовать
при
выполнении
согласованных условий по оплате такого
права
система оценки параметров кризисного
финансового развития предприятия,
осуществляемой на основе методов
факторного анализа и прогнозирования
контракт который служит для страховки
рисков от рисков изменения цен
(в широком смысле) характеризует
процесс
использования
любых
механизмов
уменьшения
риска
возможных финансовых потерь – как
внутренних, осуществляемых самим
предприятием, так и внешних (передачу
рисков страховщикам)
ХЕДЖИРОВАНИЕ
страхование рисков от неблагоприятных
изменений цен на любые товарноматериальные ценности по контрактам и
коммерческим
операциям,
предусматривающим
поставки
или
продажи товаров в будущих периодах
ЦЕНОВАЯ МОДЕЛЬ
модель
определения
необходимого
КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ
уровня
доходности
отдельных
финансовых (фондовых) инструментов с
учетом уровня их систематического
риска, измеряемого с помощью бетакоэффициента. Расчетный механизм
этой модели учитывает необходимый
размер премии за риск
ЧИСТЫЕ АКТИВЫ
стоимость активов, сформированных за
ПРЕДПРИЯТИЯ
счет
инвестированного
в
них
собственного капитала
ЧИСТЫЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ характеризует ту часть их объема,
(ИЛИ ЧИСТЫЙ РАБОЧИЙ
которая
сформирована
за
счет
КАПИТАЛ)
собственного и долгосрочного заемного
капитала
ЧИСТЫЙ ПРИВЕДЕННЫЙ
ДОХОД
ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА
ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
ЭФФЕКТИВНАЯ СТАВКА
ПРОЦЕНТА (ИЛИ СТАВКА
СРАВНЕНИЯ)
разница
между
приведенными
к
настоящей стоимости суммой чистого
денежного
потока
за
период
эксплуатации инвестиционного проекта
и суммой инвестиционных затрат на его
реализацию
система регулярной оценки кризисных
параметров
финансового
развития
предприятия, осуществляемой на базе
данных его финансового учета по
стандартным алгоритмам анализа.
характеризует среднегодовой уровень,
определяемый отношением годовой
суммы процента, начисленного по
периодическим его ставкам, к основной
сумме капитала