часть 1 - облигации

STOCKS AND BONDS
LESSON OBJECTIVES: DISTINGUISH BETWEEN STOCKS AND BONDS
ЧАСТЬ 1 - ОБЛИГАЦИИ
Казахтелеком намерен привлечь 21 млрд тенге за счет размещения облигаций
Share on vkShare on facebookShare on mymailruShare on favoritesMore Sharing Services0
23.12.2014, 12:42 | Источник: Финансовый - инвестиционный журнал "LS - Личный Счет"
Тема: Новости фондовых рынков, облигации, Казахтелеком
Национальный оператор сотовой связи Казахтелеком планирует разместить на Казахстанской
фондовой бирже (KASE) облигации на 21 млрд тенге под 7,5% годовых, передает LS.
По данным KASE, специализированные торги по размещению облигаций пройдут 30 декабря.
Номинальная стоимость купонных облигаций составляет 1 тыс. тенге. Срок обращения облигаций –
5 лет. Периодичность выплаты купонов – два раза в год. Помимо этого, указывается, что степень
удовлетворения рыночных заявок составит 70%. Способ подачи заявок – закрытый.
Ранее LS сообщал, что сразу несколько казахстанских банков на KASE разместили свои ценные
бумаги.
Так, например, АО «Казкоммерцбанк» привлекло на Казахстанской фондовой бирже (KASE)
путем размещения облигаций 60 млрд тенге. Купонная ставка составила 8,4% годовых.
АО «Народный банк Казахстана» разместило облигации на 100 млрд тенге. Был реализован весь
объем.
АО «Евразийский банк» ранее одобрило выпуск купонных необеспеченных еврооблигаций на
$500 млн с номинальной стоимостью бумаг в $1 тыс. Срок обращения составляет три года, размер
вознаграждения фиксированный — 7,5% годовых от номинальной стоимости. Тогда глава банка
Майкл Эгглтон сообщил LS, что рассматривает выпуск ценных бумаг, как дополнительный источник
фондирования.
Между тем, Банк ЦентрКредит не разместил четырехлетние облигации на 15 млрд тенге под
8% годовых. Торги не состоялись из-за низкого спроса на ценные бумаги.
Облигации http://www.kase.kz/ru/bonds/show/KZTKb3
ЧАСТЬ 2 - АКЦИИ
Общее собрание акционеров АО «Казахтелеком» приняло решение о выплате дивидендов
27-04-2015, 15:42
По итогам 2014 года планируется выплатить на каждую акцию 101,73 тенге. К выплате
планируется 1 122 543 000 тенге. При этом чистый доход компании за 2014 год составил 7 483 619
000 тенге. Оставшуюся часть чистой прибыли решено в размере 6 361 076 000 тенге оставить в
распоряжении Общества.
Отметим, что на 1 апреля простых акций в обращении АО 10 710201 штук. Отметим, что
стоимость простых акций компании с начала прошлого года на Казахстанской фондовой биржи
снизилась более чем вдвое и сегодня составляет 7700 тенге за штуку.
Основным акционером АО «Казахтелеком» является АО "Фонд национального благосостояния
"Самрук-Казына" (45,9 % акций).
По данным на сайте компании, 16,87 % акций принадлежат нидерландской компании BODAM
B.V.; 9,81 % - BNY Mellon (номинальный держатель), входящей в древнейший банковский холдинг
США; 7,6 % - нидерландской Deran Services B.V. (ранее была регистрантом на Британских
Виргинских островах). Другие акционеры, владеющие более 5% акций составляют 14,72 %.
http://radiotochka.kz/10155-obschee-sobranie-akcionerov-ao-kazahtelekom-prinyalo-reshenie-o-vyplatedividendov.html
Дивиденд Казахтелекома - 2 604 тенге на акцию
На выплату дивидендов была направлена сумма в размере 28,77 млрд тенге
11.12.13
Как отмечают аналитики «Асыл-Инвест», из общей суммы в 28,77 млрд. тенге - 10,69 млрд.
тенге или 100% от чистой прибыли за первое полугодие текущего года; - 18,08 млрд. тенге из
нераспределенной прибыли прошлых лет. Общая сумма дивидендов по простым акциям – 27,92
млрд. тенге, по привилегированным акциям – 0,85 млрд. тенге. Мажоритарный акционер в лице АО
«Самрук-Қазына» получит в виде дивидендов 14,5 млрд. тенге.
По мнению экспертов «Асыл- Инвест», размер дивидендов на одну акцию оказался на уровне
ожиданий в 2 тыс. 500 – 3 тыс. тенге. Аналитики предполагали, что компания направит на выплату
достаточно значительную сумму, учитывая столь очевидную срочность и вероятное давление в этом
вопросе со стороны мажоритарных акционеров, которые в общей сложности получат 22,92 млрд.
тенге. Текущее финансовое положение и планы по капитальным затратам позволяли выплатить 27-32
млрд. тенге. Доводы «Асыл- Инвест» о том, что выплаты будут осуществлены в начале следующего
года, также нашли свое подтверждение.
Рыночная цена простой акции до первых слухов о спецдивидендах сконсолидировалась на
уровне 13 тыс. 500 тенге. С тех пор котировки выросли на 18,5%. Последняя цена акции на бирже
составила 16 тыс. тенге, то есть в целом объявленный дивиденд в 2 тыс. 604 тенге заложен в текущих
котировках, отметили в «Асыл -Инвест».
После выплаты специальных дивидендов бумага, на взгляд аналитиков, потеряет статус
дивидендной идеи. В дальнейшем с учетом ожиданий по прибыли на уровне 17-19 млрд. тенге в
ближайшие несколько лет, эксперты полагают, что компания будет выплачивать ежегодно порядка
15% чистой прибыли (минимальный уровень по дивидендной политике) или 240-270 тенге на одну
акцию. При этом Казахтелеком летом следующего года, вероятно, выплатит 15% чистой прибыли за
второе полугодие 2013 года или не более 140 тенге на одну акцию.
Снижение рентабельности и отсутствие кэш-генератора, каким был в свое время Кселл,
снижают долгосрочную привлекательность акций компании. Руководство Казахтелекома ранее не
исключало возможность объявления программы выкупа, однако, после объявления специальных
дивидендов и на фоне небольших объемов выкупа на протяжении этого года, сценарий
полномасштабной программы, на взгляд аналитиков, маловероятен.
Такие перспективы, по мнению экспертов, повышают риск того, что после фиксации реестра
акционеров стоимость акций может упасть больше, чем на размер дивидендов. В частности простые
акции компании потенциально могут припасть до уровней в 13 тыс. – 13 тыс. 500 тенге.
С учетом таких ожиданий, в «Асыл-Инвест» полагают, что на текущих уровнях потенциал
дальнейшего роста акций Казахтелеком ограничен, в связи с чем специалисты рекомендуют
закрывать позиции и фиксировать прибыль.
Акции
http://www.kase.kz/ru/shares/show/KZTK#section-1
http://www.kase.kz/ru/shares/show/KZTK
ЧАСТЬ 3 – ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ АО «КАЗАХТЕЛЕКОМ»
http://www.kase.kz/files/emitters/KZTK/kztkf6_2014_cons_rus.pdf
http://www.kase.kz/files/emitters/KZTK/kztkfm2_2015_cons_rus.pdf
ЭКЗЕМПЛЯР УЧИТЕЛЯ: STOCKS AND BONDS
LESSON OBJECTIVES: DISTINGUISH BETWEEN STOCKS AND BONDS
ЧАСТЬ 1 - ОБЛИГАЦИИ
Казахтелеком намерен привлечь 21 млрд тенге за счет размещения облигаций
Share on vkShare on facebookShare on mymailruShare on favoritesMore Sharing Services0
23.12.2014, 12:42 | Источник: Финансовый - инвестиционный журнал "LS - Личный Счет"
Тема: Новости фондовых рынков, облигации, Казахтелеком
Национальный оператор сотовой связи Казахтелеком планирует разместить на Казахстанской
фондовой бирже (KASE) облигации на 21 млрд тенге под 7,5% годовых, передает LS.
По данным KASE, специализированные торги по размещению облигаций пройдут 30 декабря.
Номинальная стоимость купонных облигаций составляет 1 тыс. тенге. Срок обращения облигаций –
5 лет. Периодичность выплаты купонов – два раза в год. Помимо этого, указывается, что степень
удовлетворения рыночных заявок составит 70%. Способ подачи заявок – закрытый.
Ранее LS сообщал, что сразу несколько казахстанских банков на KASE разместили свои ценные
бумаги.
Так, например, АО «Казкоммерцбанк» привлекло на Казахстанской фондовой бирже (KASE)
путем размещения облигаций 60 млрд тенге. Купонная ставка составила 8,4% годовых.
АО «Народный банк Казахстана» разместило облигации на 100 млрд тенге. Был реализован весь
объем.
АО «Евразийский банк» ранее одобрило выпуск купонных необеспеченных еврооблигаций на
$500 млн с номинальной стоимостью бумаг в $1 тыс. Срок обращения составляет три года, размер
вознаграждения фиксированный — 7,5% годовых от номинальной стоимости. Тогда глава банка
Майкл Эгглтон сообщил LS, что рассматривает выпуск ценных бумаг, как дополнительный источник
фондирования.
Между тем, Банк ЦентрКредит не разместил четырехлетние облигации на 15 млрд тенге под
8% годовых. Торги не состоялись из-за низкого спроса на ценные бумаги.
Облигации http://www.kase.kz/ru/bonds/show/KZTKb3
ЧАСТЬ 2 - АКЦИИ
Общее собрание акционеров АО «Казахтелеком» приняло решение о выплате дивидендов
27-04-2015, 15:42
По итогам 2014 года планируется выплатить на каждую акцию 101,73 тенге. К выплате
планируется 1 122 543 000 тенге. При этом чистый доход компании за 2014 год составил 7 483 619
000 тенге. Оставшуюся часть чистой прибыли решено в размере 6 361 076 000 тенге оставить в
распоряжении Общества.
Отметим, что на 1 апреля простых акций в обращении АО 10 710201 штук. Отметим, что
стоимость простых акций компании с начала прошлого года на Казахстанской фондовой биржи
снизилась более чем вдвое и сегодня составляет 7700 тенге за штуку.
Основным акционером АО «Казахтелеком» является АО "Фонд национального благосостояния
"Самрук-Казына" (45,9 % акций).
По данным на сайте компании, 16,87 % акций принадлежат нидерландской компании BODAM
B.V.; 9,81 % - BNY Mellon (номинальный держатель), входящей в древнейший банковский холдинг
США; 7,6 % - нидерландской Deran Services B.V. (ранее была регистрантом на Британских
Виргинских островах). Другие акционеры, владеющие более 5% акций составляют 14,72 %.
http://radiotochka.kz/10155-obschee-sobranie-akcionerov-ao-kazahtelekom-prinyalo-reshenie-o-vyplatedividendov.html
Дивиденд Казахтелекома - 2 604 тенге на акцию
На выплату дивидендов была направлена сумма в размере 28,77 млрд тенге
11.12.13
Как отмечают аналитики «Асыл-Инвест», из общей суммы в 28,77 млрд. тенге - 10,69 млрд.
тенге или 100% от чистой прибыли за первое полугодие текущего года; - 18,08 млрд. тенге из
нераспределенной прибыли прошлых лет. Общая сумма дивидендов по простым акциям – 27,92
млрд. тенге, по привилегированным акциям – 0,85 млрд. тенге. Мажоритарный акционер в лице АО
«Самрук-Қазына» получит в виде дивидендов 14,5 млрд. тенге.
По мнению экспертов «Асыл- Инвест», размер дивидендов на одну акцию оказался на уровне
ожиданий в 2 тыс. 500 – 3 тыс. тенге. Аналитики предполагали, что компания направит на выплату
достаточно значительную сумму, учитывая столь очевидную срочность и вероятное давление в этом
вопросе со стороны мажоритарных акционеров, которые в общей сложности получат 22,92 млрд.
тенге. Текущее финансовое положение и планы по капитальным затратам позволяли выплатить 27-32
млрд. тенге. Доводы «Асыл- Инвест» о том, что выплаты будут осуществлены в начале следующего
года, также нашли свое подтверждение.
Рыночная цена простой акции до первых слухов о спецдивидендах сконсолидировалась на
уровне 13 тыс. 500 тенге. С тех пор котировки выросли на 18,5%. Последняя цена акции на бирже
составила 16 тыс. тенге, то есть в целом объявленный дивиденд в 2 тыс. 604 тенге заложен в текущих
котировках, отметили в «Асыл -Инвест».
После выплаты специальных дивидендов бумага, на взгляд аналитиков, потеряет статус
дивидендной идеи. В дальнейшем с учетом ожиданий по прибыли на уровне 17-19 млрд. тенге в
ближайшие несколько лет, эксперты полагают, что компания будет выплачивать ежегодно порядка
15% чистой прибыли (минимальный уровень по дивидендной политике) или 240-270 тенге на одну
акцию. При этом Казахтелеком летом следующего года, вероятно, выплатит 15% чистой прибыли за
второе полугодие 2013 года или не более 140 тенге на одну акцию.
Снижение рентабельности и отсутствие кэш-генератора, каким был в свое время Кселл,
снижают долгосрочную привлекательность акций компании. Руководство Казахтелекома ранее не
исключало возможность объявления программы выкупа, однако, после объявления специальных
дивидендов и на фоне небольших объемов выкупа на протяжении этого года, сценарий
полномасштабной программы, на взгляд аналитиков, маловероятен.
Такие перспективы, по мнению экспертов, повышают риск того, что после фиксации реестра
акционеров стоимость акций может упасть больше, чем на размер дивидендов. В частности простые
акции компании потенциально могут припасть до уровней в 13 тыс. – 13 тыс. 500 тенге.
С учетом таких ожиданий, в «Асыл-Инвест» полагают, что на текущих уровнях потенциал
дальнейшего роста акций Казахтелеком ограничен, в связи с чем специалисты рекомендуют
закрывать позиции и фиксировать прибыль.
Акции
http://www.kase.kz/ru/shares/show/KZTK#section-1
http://www.kase.kz/ru/shares/show/KZTK
ЧАСТЬ 3 – ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ АО «КАЗАХТЕЛЕКОМ»
http://www.kase.kz/files/emitters/KZTK/kztkf6_2014_cons_rus.pdf
http://www.kase.kz/files/emitters/KZTK/kztkfm2_2015_cons_rus.pdf
МЕТОДИЧЕСКОЕ РУКОВОДСТВО
Часть 1. Расчет по облигациям (упрощенный):
По данным новостей и на сайте KASE
Номинальная стоимость облигации 1000 тенге
Текущая купонная ставка 7,5%.
На бирже единица котирования – процент от наминала. Мы видим значение близкое к 100%.
Таким образом, расчет прибыли будет выглядеть следующим образом:
Приобретена облигация за 1000 + годовой процент 7,5 = Доход 1075 тенге
Прибыль 75 тенге.
Часть 2. Расчет по акциям:
На 20.03.15 стоимость акции 8000 тенге.
Цена на 14.09.15 – 9100 тенге
Прибыль 1100 на 15.09.2015
Необходимо также отметить, что чистая прибыль будет ниже, т.к. существует комиссия брокера
(4МРП за трансакцию)
Важно: Мы не можем точно спрогнозировать годовую прибыль от покупки и продажи акции, т.к. ее
стоимость меняется.
Мы можем ожидать выплату дивидендов на уровне прошлых годов, но для полной картины
необходимо сравнить прибыль компании за 1 полугодие 2015 года, с 1 полугодием 2014 года и
финансовым годом 2014 года.
Часть 3. Финансовая отчетность.
Из новостей 2013 года видно, что компания будет выплачивать 15% от чистой прибыли.
Итоги 2014 подтверждают эти данные: 1 122 543 000/ 7 483 619 000 *100% = 15%
Если разделить 1 122 543 000 на количество простых акций 10 922 876 = 102,7.
А согласно новостям дивиденды составили 101,7. Эта разница существует за счет наличия у
компании привилегированных акций. Поэтому для расчетов берется средневзвешенное количество
11 041 472.
1) В отчете за 2014 год в разделе «Прибыль, приходящаяся на собственников материнской
компании» равна 7 483 619 тыс. тенге, что соответствует данным в новостях.
2) По данным за 1 полугодие 2014 года, доход составил 93 617 тыс., а за год 201 946 тыс., таким
образом можно сказать, что годовой доход приблизительно равен полугодовому значению *2.
Это объясняется относительной постоянностью клиентской базы Казахтелекома: домашний
телефон, кабельное ТВ, интернет. Доход за 1 полугодие 2015 года по сравнению с 1
полугодием 2014 года, вырос на 13 процентов. При этом приблизительно соблюдается
пропорция 1:2.
3) При этом «Прибыль приходящаяся на собственников материнской компании» за 1 полугодие
2015 года в два раза больше прибыли за 2014 год. Таким образом, необходимо внимательно
сравнить 1 полугодия 2015 и 2014 годов.
4) Если посчитать, то видно, что до «Операционной прибыли» Доход компании вырос на 12
млрд, а расходы на 5, таким образом Операционная прибыль увеличилась на 7 млрд.
5) Но важнейший пункт – это «Чистые расходы от переоценки валютных статей». Данные
расходы был связаны с девальвацией тенге в феврале 2014 года на 20%. 7 млрд. тенге.
6) Кроме того, девальвация тенге, в августе 2015 года также может отразиться на финансовой
отчетности предприятия. Таким образом, ожидаемая прибыль может быть значительно ниже.
7) Если же посчитать приблизительную прибыль без учета Переоценки валютных статей, то она
может составить: 15 838 554 * 2 = 31 677 108 (тыс. тенге)
Прибыль направляемая для выплаты дивидендов: 31 677 108 * 0,15 = 4 751 566,2 (тыс.тг.)
При количестве акций 11 041 472. Прибыль на акцию составит 4 751 566 200/11 041 472 = 430
тенге.
8) Подложите учащимся самостоятельно посчитать изменение в прибыли компании в связи с
девальвацией нац. валюты по отношению к доллару США на 35%.
9) Что выгоднее акции или облигации?
10) Что надежнее?
http://www.bcc-invest.kz/chastnym-investoram/tarify/