Финансовому менеджменту

Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Кемеровский государственный университет» (КемГУ)
Филиал федерального государственного бюджетного образовательного
учреждения высшего профессионального образования
«Кемеровский государственный университет» в г. Юрге (ЮФ КемГУ)
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС
дисциплины «Финансовый менеджмент»
по специальности 080107 Налоги и налогообложение
Юрга, 2011
ОДОБРЕН
протоколом цикловой комиссией
учетно-экономических дисциплин
от __________ № _______
Составлен в соответствии с
Государственными требованиями к
минимуму содержания и уровню
подготовки выпускника по специальности
080107 Налоги и налогообложение
(повышенный уровень)
Зам. директора по УР
_________________Г.П. Якубовская
Составил: преподаватель Т.В. Ковалева
СОДЕРЖАНИЕ
1. Рабочая программа дисциплины ……………………………………………….. 4
2. Учебно-методические материалы ……………………………………………...13
2.1. Потемный перечень практических работ ……………………………..13
2.2. Практические работы …………………………………………………..13
2.3. Перечень вопросов для семестровых контрольных работ …………..26
3. Текущий контрольно-измерительный материал ……………………………...28
3.1. Потемный перечень форм контроля …………………………………..28
3.2.Тестовые задания ………………………………………………………..28
4. Список источников, учебной и дополнительной литературы,
рекомендованной к изучению …………………………………………………….30
4
1. Рабочая программа учебной дисциплины (пояснительная записка,
тематический план, содержание)
Пояснительная записка
Рабочая программа по «Финансовому менеджменту» составлена в
соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта
среднего профессионального образования для специальности 080107 «Налоги и
налогообложение». Дисциплина входит в цикл дисциплин специализации и
является обязательной для изучения.
Учебная дисциплина «Финансовый менеджмент» является теоретическим
курсом, углубляющим ранее полученные знания в области организации
финансов хозяйствующих субъектов, инвестиций, учета, анализа, придающим
практическую направленность и системность изученным предметам в рамках
специальности «Налоги и налогообложение».
Цель курса «Финансовый менеджмент» - формирование у будущих
специалистов современных фундаментальных знаний в области теории
управления финансами организации (предприятия), раскрытие сущностных
основ взаимодействия теории и практики финансового
менеджмента,
необходимость управления финансами, содержание его традиционных и
специальных
функций,
роли
и
значений
в
современных
рыночных
отношениях.
В процессе изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» студенты
должны приобрести фундаментальные знания в сфере управления финансами,
овладеть основными приемами и методами финансового менеджмента на
предприятии.
В
результате
изучения
дисциплины
«Финансовый
менеджмент»
специалист должен знать:
 сущность, функции и основные принципы организации финансового
менеджмента, его информационное обеспечение;
 современное
законодательство,
нормативные
документы
и
методические материалы, регулирующие на предприятии денежный оборот,
5
системы платежей и расчетов, практику их применения;
 практику
организации
и
регулирования
денежных
потоков
предприятия с эффективным использованием в этих целях финансового
механизма и различных финансовых инструментов;
 основные направления деятельности в области управления финансами с
учетом специфики решаемых задач;
 основную отечественную и зарубежную литературу по теоретическим
и практическим вопросам;
 управления финансами хозяйствующих субъектов.
По результатам изучения дисциплины «Финансовый менеджмент»
специалист должен уметь:
 анализировать информационные и статистические материалы по оценке
финансового состояния предприятия, используя современные методы и
показатели такой оценки;
 использовать
методы
финансирования
планирования
и
прогнозирования, а также бюджетирования текущей деятельности;
 владеть методиками оценки и управления предпринимательскими и
финансовыми рисками;
 использовать
управления
современные
финансами
принципы
предприятия
для
организации
регулирования
и
методы
социально-
экономических процессов в условиях рыночной экономики.
Изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» позволит студентам
обрести следующие навыки:
 эффективного построения функционально ориентированных схем
финансового управления;
 оценки эффективности финансовой деятельности хозяйствующего
субъекта;
 чтения и оценки важнейших финансовых документов (отчетности);
 разработки бюджетов как краткосрочного, так и долгосрочного
характера, а также различных других форм финансовых планов;
6
 управления структурой капитала и оценки его доходности;
 оценки предпринимательских, инвестиционных и финансовых рисков;
 построения долгосрочной и краткосрочной финансовой политики на
предприятии;
 управления инвестиционным портфелем.
Изучение
дисциплины
«Финансовый
менеджмент»
предполагает
проведение лекционных и практических занятий, контрольных тестов, а также
самостоятельное изучение специальной литературы. По окончании курса
предусматривается сдача дифзачета по данной дисциплине.
Объем часов по видам учебной работы
Виды занятий
Всего по учебному плану (общая трудоемкость)
Аудиторные занятия
Лекции
Практические занятия
Самостоятельная работа
Курсовая работа
Самостоятельное изучение тем (разделов) дисциплины
Подготовка к контрольным мероприятиям
54
34
20
-
7
Тематический план учебной дисциплины
Количество аудиторных часов
Всего
Наименование разделов и тем
лекции
Практич.
Макс.
нагрузка
на
студента
в том числе
Раздел 1. Введение в финансовый менеджмент
12
Тема 1. Финансовый менеджмент, его сущность, характеристика
2
2
-
2
Тема 2. Финансовый механизм, его структура. Основы принятия
финансовых решений
2
2
-
2
Тема 3. Оценка финансового положения и перспектив развития
предприятия. Показатели платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
8
4
4
8
Тема 4. Основы теории предпринимательских рисков
2
2
-
2
Тема 5. Виды предпринимательских рисков
2
2
-
2
Тема 6. Риск банкротства как основное проявление финансовых
рисков
4
2
2
4
Тема 7. Управление предпринимательскими рисками
2
2
-
2
Тема 8. Состав финансовых ресурсов и капитала
2
2
-
2
Тема 9. Политика привлечения заемных средств
2
2
-
2
Тема 10. Цена и структура капитала
14
4
10
14
Тема 11. Ценные бумаги и способы получения доходов по ценным
бумагам
6
2
4
6
Тема 12. Управление портфелем ценных бумаг
2
2
-
2
Тема 13. Методика анализа и финансовое планирование
6
6
-
6
54
34
20
54
Раздел 2. Финансовые риски и страхование
Раздел 3. Принципы организации финансового обеспечения
Раздел 4. Долгосрочная финансовая политика
Всего
8
Содержание курса
Раздел 1. Введение в финансовый менеджмент
Тема 1. Финансовый менеджмент, его сущность, характеристика
Сущность финансового менеджмента, его цели, задачи и принципы
организации. Функции финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент как система управления. Субъекты и объекты
управления.
Тема 2. Финансовый механизм, его структура. Основы принятия финансовых
решений
Финансовый
законодательство
механизм и
Российской
его
основные элементы. Действующее
Федерации,
регулирующее
управление
финансами хозяйствующих субъектов.
Решения
по
оперативным
финансово-хозяйственным
вопросам.
Инвестиционные решения. Контроль исполнения финансовых решений.
Основные направления финансового менеджмента на предприятии.
Принятие финансовых решений и обеспечение условий их реализации.
Тема 3. Оценка финансового положения и перспектив развития предприятия.
Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
Пользователи информации о деятельности предприятия. Критерии
полезности
информации.
Финансовые
коэффициенты
и
финансовые
пропорции, используемые в отчетности.
Оценка текущего финансового положения предприятия и его активов,
Баланс
предприятия,
Собственный
капитал.
его
активы
Показатели
и
пассивы.
Критерии
ликвидности,
деловой
ликвидности.
активности,
рентабельности, платежеспособности.
Практическая работа 1 «Анализ платежеспособности организации»
Практическая работа 2 «Анализ финансовой устойчивости организации»
9
Раздел 2. Финансовые риски и страхование
Тема 4. Основы теории предпринимательских рисков
Сущность предпринимательского риска. Функции предпринимательского
риска.
Понятие
анализа
предпринимательского
риска.
Соотношение
количественного и качественного анализа предпринимательского риска.
Критерии количественной оценки предпринимательского риска. Основные
методы количественного анализа предпринимательского риска.
Тема 5. Виды предпринимательских рисков
Характеристика составляющих системы риска: собственного риска,
управление рисками,
страхование рисков и
т.д. Риск
на макро- и
микроэкономическом уровнях. Классификации предпринимательских рисков.
Классификация
предпринимательских
рисков
Кейнса.
Современные
классификации предпринимательских рисков и их основные проявления.
Экономическое содержание и классификация инвестиционных рисков.
Субъекты инвестиционного риска. Соотношение доходности и риска. Основы
количественного анализа инвестиционного риска.
Соотношение и взаимосвязь банковских и финансовых рисков в
предпринимательстве.
Характеристика
Сущность
основных
и
классификация
проявлений
банковских
банковских
рисков:
рисков.
кредитного,
процентного, депозитного и других.
Тема 6. Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков
Характеристика финансовых рисков и место риска банкротства в них.
Действующее законодательство РФ о банкротстве предприятия. Связь риска
банкротства и риска безработицы. Финансовое состояние предприятия и риск
банкротства. Платежеспособность и ликвидность предприятия в оценке риска
банкротства предприятия.
Практическая работа 3 «Анализ вероятности банкротства организации»
10
Тема 7. Управление предпринимательскими рисками
Характеристика системы управления предпринимательскими рисками.
Основной этап управления предпринимательскими рисками. Назначение и
разработка ситуационных планов. Методы снижения предпринимательского
риска. Диверсификация, страхование, хеджирование и др. Ответственность и
предпринимательский
риск.
Факторы,
влияющие
на
восприятие
экономического риска людьми. Вопросы формирования рискового сознания.
Раздел 3. Принципы организации финансового обеспечения
Тема 8. Состав финансовых ресурсов и капитала
Понятие финансового обеспечения. Основы организации финансового
обеспечения.
Формы
и
методы
финансового
обеспечения.
Стратегия
финансового роста.
Классификация
источников
финансирования
предпринимательской
деятельности. Внутренние и внешние источники финансирования. Собственные
источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового
обеспечения предпринимательской деятельности.
Тема 9. Политика привлечения заемных средств
Характеристика заемных источников финансирования. Роль банковского
кредита в источниках финансирования. Залог и гарантии возвратности кредита.
Коммерческий кредит и вексельный оборот. Сроки возврата и источники
погашения банковских ссуд. Эффективность кредитования.
Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых средств
предприятием.
Лизинг как форма мобилизации средств. Преимущества и недостатки
лизинга. Факторинг, механизм его действия.
11
Раздел 5. Долгосрочная финансовая политика
Тема 10. Цена и структура капитала
Составляющие капитала и их цена. Оценка стоимости капитала. Методы
оценки.
Модель
оценки
доходности
финансовых
активов.
Метод
дисконтирования денежного потока. Сравнительная характеристика методов,
используемых для оценки стоимости капитала. Определение средневзвешенной
цены капитала. Факторы, определяющие среднюю цену капитала.
Понятие структуры капитала. Производственный и финансовые рычаги.
Теория структуры капитала: модели Модильяни - Миллера; компромиссные
модели и их применение. Целевая структура капитала и ее определение. Расчет
оптимальной структуры капитала. Воздействие структуры капитала на
рыночную стоимость предприятия.
Практическая работа 4 «Расчет эффекта финансового рычага»
Практическая работа 5 «Расчет эффекта производственного рычага»
Практическая работа 6 «Расчет средневзвешенной стоимости капитала»
Тема 11. Ценные бумаги и способы получения доходов по ценным бумагам
Распределение
прибыли
и
эффективность
функционирования
предприятия. Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд.
Процедура выплаты доходов предприятия его владельцам. Возможные
формы расчетов по дивидендам.
Дробление, консолидация и выкуп акций.
Практическая работа 7 «Расчеты по акциям»
Тема 12. Управление портфелем ценных бумаг
Существующие теории дивидендной политики. Факторы, определяющие
дивидендную политику.
Теория портфеля и модели оценки активов.
12
Тема 13. Методика анализа и финансовое планирование
Финансовое
прогнозирование
и
планирование.
Финансовое
прогнозирование на предприятии: цели, задачи, методы.
Финансовый план как раздел бизнес-плана предприятия. Состав
документов и расчеты, используемых в финансовом планировании.
Прогнозирование финансовой устойчивости. Факторы, определяющие
темпы устойчивого роста предприятия. Методы расчета устойчивых темпов
роста. Модели прогнозирования банкротства.
13
2. Учебно-методические материалы
2.1. Потемный перечень практических работ
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Анализ платежеспособности организации
Тема 3
Анализ финансовой устойчивости организации
Тема 3
Анализ вероятности банкротства организации
Тема 6
Расчет эффекта финансового рычага
Тема 9
Расчет эффекта производственного рычага
Тема 9
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Тема 9
Расчеты по акциям
Тема 10
2.2. Практические работы
Практическая работа № 1
Анализ платежеспособности организации
Цель работы: научиться проводить анализ платежеспособности организации
Задание: на основании данных баланса провести анализ платежеспособности организации
Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые
формулы и произвести расчеты
Технология работы:
1. Провести анализ платежеспособности на основе абсолютных показателей ликвидности.
Результат оформить в виде таблицы
2. Сопоставить итоги анализа ликвидности баланса. Результат оформить в виде таблицы
3. Провести анализ платежеспособности на основе коэффициентов ликвидности. Результат
оформить в виде таблицы
3. Сделать вывод по анализу платежеспособности организации
Общие теоретические сведения: Платежеспособность — способность вовремя и полностью
рассчитываться по своим обязательствам (удовлетворять платежные требования кредиторов,
производить оплату труда персонала, т.е. возможность наличными денежными ресурсами
своевременно погашать свои платежные обязательства).
Кредитоспособность — это способность предприятия при определенных условиях
привлекать кредиты в разных формах, выполняя при этом все финансовые обязательства по
кредитам в полном объеме и в предусмотренные сроки.
Анализ платежеспособности на основе абсолютных показателей ликвидности
В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность
баланса и ликвидность предприятия.
Под ликвидностью активов понимается способность их превращаться в денежные
средства. Чем меньше требуется времени для трансформации данного актива в денежную
наличность, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности
совокупных активов как возможности их быстрой реализации при банкротстве и
самоликвидации предприятия, и понятие ликвидности оборотных активов как прохождение
14
соответствующих стадий операционного цикла, прежде чем принять денежную форму.
Именно ликвидность оборотных активов обеспечивает текущую платежеспособность.
Под ликвидностью баланса понимается степень покрытия долговых обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует
сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от
ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности
объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время
как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.
Ликвидность организации — более общее понятие, чем ликвидность баланса.
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов,
сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения.
Активы группируются по степени убывания ликвидности с разделением на
следующие группы.
Первая группа А1 — наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные
средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
Вторая группа А2 — быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность со
сроками погашения в отчетном периоде и прочие активы: (стр. 240 + стр. 270 + ГП + Тотг),
где ГП — готовая продукция, Тотг — отгруженные товары.
Третья группа А3 — медленно реализуемые активы. К ним относятся оборотные
активы за минусом готовой продукции и товаров отгруженных. Производственные запасы и
незавершенное производство находятся в самом начале производственного цикла, поэтому
переход их в денежную форму потребует значительно больший срок (210 + 220 + 230 - ГП Тотг).
Четвертая группа А4 — труднореализуемые активы, куда входят основные средства,
нематериальные
активы,
долгосрочные
финансовые
вложения,
незавершенное
строительство. Это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы».
Пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств.
Первая группа П1 — наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи
«Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства» (620 + 660).
Вторая группа П2 — среднесрочные обязательства — краткосрочные кредиты банка
610.
Третья группа П3 — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные
средства 590.
Четвертая группа П4 — постоянные пассивы — собственный акционерный капитал,
находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются
между собой. Условия абсолютной ликвидности баланса:
А1≥П1
А2≥П2
А3≥ПЗ
А4≤П4
Анализ платежеспособности на основе коэффициентов ликвидности
Наряду с абсолютными показателями ликвидности, рассчитываются следующие
относительные показатели.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) (Ктл ):
Это отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное
производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Нормальным значением для
этого показателя считается от 1 до 2. Это главный показатель платежеспособности.
15
Превышение оборотных активов более, чем в 2 раза, считается нежелательным,
поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективное
их использование.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал ):
Нормальное значение: Кал > 0,2—0,7 (20%).
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной
задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.
Этот коэффициент интересен для поставщиков сырья и материалов.
Коэффициент критической ликвидности (Ккл ):
Этот коэффициент еще называют коэффициентом быстрой ликвидности. Допустимое
значение: 0,7—1,0, желательно > 1,5, поскольку может оказаться недостаточным, если
большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой
трудно своевременно взыскать. Если в составе текущих активов значительную долю
занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может
быть и меньше. Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может
быть погашена немедленно за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных
бумагах, а также поступлений по расчетам.
Комплексный коэффициент ликвидности (Кобщ ):
С помощью этого показателя дается оценка изменения финансовой ситуации в целом
с точки зрения ликвидности. Он может использоваться при выборе наиболее надежного
партнера.
Анализ ликвидности баланса ____________________,тыс. руб.
Актив
А1 Наиболее ликвидные
активы
А2 Быстрореализуемые
активы
А3 Медленно реализуемые
активы
А4 Трудно реализуемые
активы
Баланс
На
начало
года
На
конец
года
Пассив
П1 наиболее краткосрочные
обязательства
П2 краткосрочные пассивы
П3 долгосрочные пассивы
П4 постоянные пассивы
Баланс
Сопоставление итогов анализа ликвидности баланса
Условия нормы
На начало года
На конец года
А1≥П1
А2≥П2
А3≥ПЗ
А4≤П4
На
начало
года
На
конец
года
16
Анализ показателей ликвидности ______________________
На начало
Показатель
года
i. Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Комплексный коэффициент ликвидности
На конец
года
Практическая работа № 2
Анализ финансовой устойчивости организации
Цель работы: научиться проводить анализ финансовой устойчивости организации
Задание: на основании данных баланса провести анализ финансовой устойчивости
организации
Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые
формулы и произвести расчеты
Технология работы:
1. Провести анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей. Результат
оформить в виде таблицы
2. Провести анализ финансовой устойчивости на основе коэффициентов. Результат оформить
в виде таблицы
3. Сделать вывод по анализу финансовой устойчивости организации
Общие теоретические сведения: Финансовая устойчивость – это определённое состояние
счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате
осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия
может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных
операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого
состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в
другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения
капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие
потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния
предприятия, к повышению его устойчивости.
Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансовоэкономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в
отдельные специфические группы (таблица 1). Цель – создание агрегированного баланса,
который используется для определения важных характеристик финансового состояния
предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов.
Таблица 1 Баланс предприятия (в агрегированном виде)
АКТИВ
I. Иммобилизованные средства
(внеоборотные активы)
II. Мобильные средства
(оборотные активы)
Запасы и затраты
Условные
обозначения
ПАССИВ
F
I. Источники
собственных
средств
II. Кредиты и заемные средства
Ra
Z
Долгосрочные
кредиты
заемные средства
Условные
обозначения
и
ИС
К
КТ
17
Дебиторская задолженность
Денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения
Баланс
ra
Краткосрочные кредиты и
заемные средства
Кредиторская задолженность
Д
В
Кt
RP
Баланс
B
Для полного отражения разных видов источников (собственных средств,
долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат
используются следующие показатели (таблица 2):
1. Наличие собственных оборотных средств.
Определяется как разница величины источников собственных средств и величины
основных средств и вложений (внеоборотных активов):
ЕС = ИС – F ,
(1)
где ЕС - наличие собственных оборотных средств;
ИС - источники собственных средств (итог раздела IV «Капитал и резервы»);
F - основные средства и вложения (итог раздела I баланса «Внеоборотные
активы»).
2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для
формирования запасов и затрат.
Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов
и займов:
ЕT = ЕC + КT = (ИC + КT)- F ,
(2)
где ЕT - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных
источников для формирования запасов и затрат;
КТ - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела V баланса
«Долгосрочные пассивы»).
3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.
Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и
краткосрочных кредитов и займов:
ЕΣ = ЕТ + Кt = (ИC + KT + Кt)- F ,
(3)
где ЕΣ - общая величина основных источников средств для формирования,
запасов и затрат;
Кt - краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V баланса «Краткосрочные
обязательства»).
На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые
формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности,
рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для
покрытия запасов и затрат:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±ЕС = ЕС – Z ,
(4)
где Z - запасы и затраты (стр.211 + стр.220 раздела II баланса «Оборотные
активы»).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат:
±EТ = EТ – Z =(EС + KТ)-Z ,
(5)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для
формирования запасов и затрат:
±EΣ = EΣ – Z =(EС + KТ + Kt)-Z ,
(6)
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС;
±EТ; ±EΣ), являются базой для классификации финансового положения предприятия по
степени устойчивости.
18
При определений типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный
(трехкомпонентный) показатель:
S  S1 (x 1 ); S2 (x 2 ); S3 (x 3 ),
(7)
где x1 = ±ЕС;
x2 = ±EТ;
x3 = ±EΣ.
Функция S(x) определяется следующим образом:
1, если x  0
Sx   
0, если x  0 ,
(8)
Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния.
Определяется условиями:
 E C  0;

 E T  0;
  E  0.


,
(9)
Трехмерный показатель S =(l; 1; l).
Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты
полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически
не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой
устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как
идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей
хозяйственной деятельности.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния.
Определяется условиями:
 E C  0;

 E T  0;
  E  0.


,
(10)
Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие
активы превышают кредиторскую задолженность.
Трехмерный показатель S =(0; 1; l).
3. Неустойчивое финансовое состояние.
Определяется условиями:
 E C  0;

 E T  0;
  E  0.


,
(11)
Трехмерный показатель S =(0; 0; l).
Неустойчивое
финансовое
положение
характеризуется
нарушением
платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники
покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее,
еще имеются возможности для улучшения ситуации.
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.
Определяется условиями:
19
 E C  0;

 E T  0;
  E  0.


,
(12)
Трехмерный показатель S =(0; 0; 0).
Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет
оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости (таблица 3)
Анализ финансовой устойчивости организации
Таблица 2 Анализ финансовой устойчивости _____________________________
№
п/п
1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Показатели
2
Источники собственных средств (ИС)
Внеоборотные активы (F)
На начало
периода
3
На
конец
периода
4
Абсолютное
отклонение
4-3
5
Темп
роста, %
4/3
6
Собственные оборотные средства (ЕС) [1-2]
Долгосрочные кредиты и заемные средства (КТ)
Наличие собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных источников для
формирования запасов и затрат (ЕТ) [3+4]
Краткосрочные кредиты и займы (Кt)
Общая величина основных источников формирования
запасов и затрат (EΣ) [5+6]
Величина запасов и затрат (Z)
Излишек (недостаток) собственных оборотных
средств для формирования запасов и затрат (±ЕС) [38]
Излишек (недостаток) собственных оборотных
средств и долгосрочных заемных средств для
формирования запасов и затрат (±EТ) [5-8]
Излишек (недостаток) общей величины основных
источников формирования запасов и затрат (±EΣ) [78]
Трехмерный показатель типа финансовой
устойчивости (9;10;11)
Таблица 3 Расчет и анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости
№
п/п
1
1
2
3
4
5
6
7
8
Показатели
2
Имущество предприятия (В)
Источники собственных средств (ИС)
Краткосрочные пассивы (Кt)
Долгосрочные пассивы (КТ)
Итого заемных средств (Кt+КT)
Внеоборотные активы (F)
Оборотные активы (Ra)
Запасы и затраты (Z)
На начало
периода
3
На
конец
периода
4
Абсолютное
отклонение
4-3
5
Темп
роста, %
4/3
6
20
9
10
Собственные оборотные средства (ЕС) [2-6]
Автономии (Ка) [2/1]
11
Соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С)
[5/2]
12
13
14
15
16
Обеспеченности собственными средствами (КО)
[9/7]
Маневренности (КМ) [9/2]
Соотношения мобильных иммобилизованных
средств (КМ/И) [7/6]
Имущества производственного назначения (КП.ИМ)
[(6+8)/1]
Прогноз банкротства (КПБ)
Практическая работа № 3
Анализ вероятности банкротства организации
Цель работы: научиться проводить анализ вероятности банкротства организаций и
предприятий
Задание: на основании данных баланса провести анализ вероятности банкротства для своей
организации
Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые
формулы и произвести расчеты
Технология работы:
1. Провести расчет коэффициентов необходимых для анализа вероятности банкротства
2. Провести анализ вероятности банкротства по российской методике
3. Сделать вывод по анализу вероятности банкротства
Теоретические сведения: Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в
Российской Федерации основано на оценке его финансового состояния с использованием
различных подходов.
В целях реализации законодательства Российской Федерации о несостоятельности
(банкротстве) Правительство РФ приняло постановление «О некоторых мерах по реализации
законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В постановлении
утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса
неплатежеспособных предприятий.
Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат
основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки
неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, а также применения иных
установленных действующим законодательством полномочий уполномоченных органов.
Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса
включает следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных
бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия:
 коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность
предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и
своевременного погашения срочных обязательств предприятия;
 коэффициент обеспеченности собственными средствами, который определяет
наличие собственных оборотных средств предприятия, необходимых для его
финансовой устойчивости;
21

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует
наличие реальной возможности у предприятия восстановить (утратить) свою
платежеспособность в течение определенного периода.
Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а
предприятия — неплатежеспособным служит выполнение одного из условий,
представленных ниже.
1. Коэффициент текущей ликвидности
Оборотные активы / Краткосрочная кредиторская задолженность = Стр. 290 / Стр. 610 + Стр.
620 + Стр. 630 + Стр. 660
Менее 2,0
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Собственные оборотные средства / Оборотные активы = Стр. 490 + Стр. 640 + Стр. 650 —
Стр. 190 / Стр. 290
Менее 0,1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности
К1к + 6/12 (9, 6, 3) × (К1к — К1н) / Кнорм,
где К1к — коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;
К1н — коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;
Кнорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 — период восстановления платежеспособности, мес.;
12 (9, 6, 3) — отчетный период, мес.
Менее 1,0
4. Коэффициент утраты платежеспособности
К1к + 3/12 (9, 6, 3) × (К1к — К1н) / Кнорм,
где 3 — период утраты платежеспособности, мес.
Менее 1,0
Основной показатель, характеризующий наличие реальной возможности у
предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность, — коэффициент
восстановления Kвп (утраты Kуп) платежеспособности. На основании рассчитанных
значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными
оборотными средствами проводится их сравнение с критериальными значениями. В
зависимости от результата сравнения производится расчет либо коэффициента
восстановления платежеспособности, либо коэффициента утраты платежеспособности.
В том случае, если хотя бы один из коэффициентов имеет значение менее указанных,
рассчитывается
коэффициент
восстановления
платежеспособности
за
период,
установленный в шесть месяцев.
Если расчетные значения коэффициентов больше или равны критериальным
значениям, то определяется возможность утраты платежеспособности, для этого
рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.
Коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности определяются по
данным баланса на начало и конец отчетного периода. Если значение рассчитанного
коэффициента восстановления платежеспособности больше единицы, то предприятие имеет
реальную возможность восстановить свою платежеспособность в период, равный шести
месяцам. Коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный за период, равный трем
месяцам, принимающий значение больше единицы, свидетельствует о наличии у
предприятия реальной возможности не утратить свою платежеспособность в ближайшие три
месяца.
22
Практическая работа 4
Определение финансового рычага
Цель работы: научиться рассчитывать эффект финансового рычага (левериджа).
Общие теоретические сведения: Если предприятие в своих инвестициях использует
собственные и заемные средства, рентабельность инвестирования собственных средств
может быть увеличена. Такое увеличение рентабельности собственных средств называют
эффектом финансового рычага. Эффект финансового рычага будет тем больше, чем больше
будет экономическая рентабельность инвестиций по сравнению со ставкой процента по
займу, и чем больше будет соотношение заемных и собственных средств.
ЭФР = (1 – СН) * (ЭР – СП) * ЗС/СС
СН – ставка налога на прибыль, ЭР – экономическая рентабельность (рассчитывается как
отношение прибыли к инвестициям), СП – ставка процента по кредиту, ЗС – заемные
средства,
СС - собственные средства.
Рсс = (1 – СН)* ЭР + (1 – СН) * (ЭР – СП)*ЗС/СС
Задание: рассчитать рентабельность собственных средств и найти эффект финансового
рычага
Требования к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать данные
расчета, произвести необходимые расчеты и заполнить таблицу.
Данные для расчета:
Задание 1. В результате инвестирования средств в размере 2,5 млн. руб. предполагается
получение прибыли в размере 575 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по
банковским кредитам в течение периода инвестирования 16%. Определить ожидаемую
рентабельность собственных средств для следующих вариантов:
А) при использовании только собственных средств;
Б) при использовании заемных средств в размере 850 тыс. руб.;
В) при использовании заемных средств в размере 1790 тыс. руб.
Задание 2. В результате инвестирования средств в размере 3 млн. руб. предполагается
получение прибыли в размере 780 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по
банковским кредитам в течение периода инвестирования 17%. Определить ожидаемую
рентабельность собственных средств для следующих вариантов:
А) при использовании только заемных средств;
Б) при использовании заемных средств в размере 950 тыс. руб.;
В) при использовании заемных средств в размере 2000 тыс. руб.
Задание 3. В результате инвестирования средств в размере 3,5 млн. руб. предполагается
получение прибыли в размере 1015 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по
банковским кредитам в течение периода инвестирования 18%. Определить ожидаемую
рентабельность собственных средств для следующих вариантов:
А) при использовании только собственных средств;
Б) при использовании заемных средств в размере 1100 тыс. руб.;
В) при использовании заемных средств в размере 2300 тыс. руб.
23
Задание 4. В результате инвестирования средств в размере 5 млн. руб. предполагается
получение прибыли в размере 1780 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по
банковским кредитам в течение периода инвестирования 25%. Определить ожидаемую
рентабельность собственных средств для следующих вариантов:
А) при использовании только заемных средств;
Б) при использовании собственных средств в размере 1 950 тыс. руб.;
В) при использовании заемных средств в размере 4 000 тыс. руб.
Задание 5. В результате инвестирования средств в размере 13 млн. руб. предполагается
получение прибыли в размере 7 000 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по
банковским кредитам в течение периода инвестирования 29%. Определить ожидаемую
рентабельность собственных средств для следующих вариантов:
А) при использовании только собственных средств;
Б) при использовании заемных средств в размере 11 000 тыс. руб.;
В) при использовании собственных средств в размере 9 000 тыс. руб.
Задание 6. Рассчитайте, на сколько процентов увеличилась рентабельность собственного
капитала в результате использования заемных средств. Запишите недостающие данные в
таблицу.
Показатели
Сумма активов организации, тыс. руб.
Исходные данные Исходные данные при
при наличии только наличии собственных
собственных источни- и заемных источников
ков финансирования
финансирования
1000
1000
1000
500
заемных
-
500
Годовая ставка банковского кредита, %
-
15
200
200
Сумма пассивов организации, тыс. руб.
В том числе собственных
Бухгалтерская (общая) прибыль, тыс. руб.
Сумма налога на прибыль, тыс. руб.
40
25
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.
Сумма уплаты процентов за кредит, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Общая экономическая рентабельность активов, %
Рентабельность собственного капитала (по чистой прибыли),
%
Эффект финансового рычага, %
Контрольные вопросы:
1. От чего зависит размер финансового рычага?
2. Как повлияет на размер финансового рычага отсутствие заемных средств?
3. Как рассчитать рентабельность собственных средств при наличии только собственных
средств?
24
Практическая работа 5
Определение производственного рычага
Цель работы: научиться рассчитывать эффект производственного рычага.
Общие теоретические сведения: Эффектом производственного рычага называется
изменение выручки от продажи продукции приводящее к более сильному изменению
прибыли. При одной и той же общей сумме затрат сила воздействия производственного
рычага будет тем больше, чем меньше будут переменные затраты, или иначе говоря, чем
больше будет доля постоянных затрат в общей сумме затрат. Отношение выручки от продаж
после возмещения переменных затрат к прибыли
характеризует воздействие
производственного рычага.
Задание: рассчитать относительное изменение прибыли.
Требования к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать данные для
расчета и произвести необходимые расчеты.
Данные для расчета:
Задание 1. Выручка от продажи продукции в 2010 г. составила 1500000 руб., в том числе
переменные затраты - 1200000 руб., а постоянные 200000 руб. Определить относительное
изменение прибыли, если предположить, что в 2011 г.
А) выручка увеличится на 15%, переменные затраты увеличатся на 12%, постоянные
затраты останутся неизменными?
Б) выручка увеличится на 13%, переменные затраты увеличатся на 18%, постоянные затраты
возрастут на 10%?
В) выручка увеличится на 20%, переменные затраты увеличатся на 20%, постоянные
увеличатся на 13%?
Г) выручка снизится на 10%, переменные затраты возрастут на 7%, постоянные увеличатся
на 4%?
Задание 2. Организация производит 100 тыс. штук изделий. Цена изделия - 2570 руб.;
средние переменные издержки -1800 руб./ед.; общие постоянные издержки - 38,5 тыс.руб.
Проведите анализ чувствительности прибыли от реализации продукции к 10%
изменениям основных элементов операционного рычага:
а) цена изменится на 10% (увеличится, уменьшится);
б) постоянные издержки уменьшатся на 10%;
в) переменные издержки на единицу продукции увеличатся на 10%.
Задание 3. Организация производит 100 тыс. штук изделий. Цена изделия - 2570 руб.;
средние переменные издержки -1800 руб./ед.; общие постоянные издержки - 38,5 млн .руб.
Проведите анализ чувствительности прибыли от реализации продукции к 10%
изменениям основных элементов операционного рычага:
а) цена изменится на 10% (увеличится, уменьшится);
б) постоянные издержки уменьшатся на 10%;
в) переменные издержки на единицу продукции увеличатся на 10%.
Контрольные вопросы:
1. Как вы понимаете, что такое «эффект производственного рычага»?
2. Какие факторы влияют на размер прибыли?
25
3. Как изменится прибыль, если увеличатся только постоянные затраты?
4. Что произойдет с прибылью при увеличении всех затрат?
Практическая работа 6
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Цель работы: научиться рассчитывать средневзвешенной стоимости капитала
Задание: на основании данных рассчитать WACC
Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые
формулы и произвести расчеты
Технология работы:
1. Провести расчет коэффициентов необходимых для анализа вероятности банкротства
2. Провести анализ вероятности банкротства по российской методике
3. Сделать вывод по анализу вероятности банкротства
Теоретические сведения: Средневзвешенная стоимость капитала
доходность портфеля всех ценных бумаг инвестора.
WACC = ∑ ki · di
– ожидаемая
где ki — цена i-го источника средств;
di — удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.
Фирма «Модная одежда» - акционерное общество закрытого типа и оно приобрело решение
приобрести новые швейные машины. Проработка проекта показала, что на четверть он может
быть профинансирован за счет дополнительной эмиссии акций для существующих
акционеров, а на три четверти его придется финансировать за счет заемного капитала.
Средняя ставка для мелких заемщиков составляет в данный период 8%. Акционеры же
требуют дохода на уровне 12%. У них есть на то причины: их права подлежат
удовлетворению после погашения обязательств перед кредиторами, а значит, их вложения
подвергаются большему риску. Определить средневзвешенную стоимость капитала.
Допустим, что фирма «Модная одежда» получила инвестиции в сумме 12 млн.руб на
приобретение швейных машин, а теперь ей нужны новые средства - для установки более
совершенных гладильных прессов. При этом руководство фирмы хотело бы сохранить
следующую структуру финансирования: 75% за счет кредита и 25% за счет эмиссии акций.
Ситуация на денежном рынке следующая - кредиторы требуют платы за заемные средства на
уровне 10%, тогда как акционеры согласны приобрести дополнительные акции лишь под
обещание дивидендов на уровне 14%, полагая, что именно такой уровень дохода они могли
бы получить по вложениям в другие сферы с тем же уровнем риска. Определить
средневзвешенную стоимость капитала.
Из 100 долл. инвестор на 60 долл. приобрел акции предприятия А, которые должны
обеспечить ему 9 долл. дохода в следующем году, т.к. доходность владения за год равна
доходу от ценной бумаги, деленному на инвестиции (9-60 = 0,15*100%=15%) На оставшиеся
40 долл. Инвестор приобрел акции фирмы б. Ожидается, что в будущем году эти акции
обеспечат владельцу доходность 21%. Какова ожидаемая доходность портфеля?
Структура капитала фирмы представлена следующим сочетанием источников капитала:
Заемный капитал – 45%
26
Собственные средства – 25%
Привилегированные акции – 30%
Цена источника «заемный капитал» (посленалоговая) – 20%, «собственные средства» - 15%,
годовой дивиденд по акциям - 1,5 руб., цена акции – 80 руб., затраты на размещение – 12%
от цены.
Рассчитайте средневзвешенную цену капитала
Практическая работа № 7
Расчеты по акциям
Задание: научиться определять доход и доходность по ценным бумагам и принимать по ним
решения
Общие теоретические сведения: Финансовые инвестиции занимают все большую позицию
в инвестиционной политике коммерческих организаций. Ведь именно вложения в ценные
бумаги приносят наибольший доход в очень короткое время. Сейчас все больше
предприятий формируют свои портфели ценных бумаг, состоящие из акций, облигаций,
казначейских обязательств и других ценных бумаг.
Требования к отчету: все расчеты выполняются на листе формата А4, оформленном в
соответствии с ГОСТ.
Корпорация XY планирует осуществить эмиссию обыкновенных акций; ожидаемый
дивиденд 240 руб. на акцию, темп роста дивидендов 5% в год; текущая рыночная цена акции
1200 руб., затраты на размещение 5% от объема эмиссии. Чему равна стоимость
собственного капитала при эмиссии обыкновенных акций?
Компания АВ эмитировала 10% долговые обязательства. Чему равна стоимость этого
источника средств, если налог на прибыль компании составляет 33%
ki= Ir(1-T) = 10 (1-0,33) = 6,7%
По акциям компании «Британские авиалинии» значение ß на октябрь 1994г. было
1,31, доходность по трехмесячным казначейским векселям составила на тот момент 6,5%,
доходность лондонского рынка – 13,5%. Какова требуемая доходность
Определите доходность финансового актива и сделайте вывод о целесообразности
вложения, если у компании имеется альтернативный вариант вложения под 13% годовых.
Доходность по государственным ценным бумагам - 8 %, доходность на рынке в среднем –
5%, бетта финансового актива – 1,9
Контрольные вопросы:
1. В чем разница между доходом и доходностью?
2. Как рассчитать дивиденд приходящийся на акцию?
3. Что вы понимаете под финансовыми инвестициями?
2.3. Перечень вопросов для семестровых контрольных работ
1. Финансовый менеджмент – как система управления. Объекты и субъекты.
2. Стратегия и тактика финансового менеджмента.
3. Финансовое планирование, прогнозирование и организация как форма управления
финансами.
27
4. Организация работы и задачи финансовых подразделений предприятия.
5. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.
6. Эффект финансового рычага.
7. Эффект производственного (операционного) рычага.
8. Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия.
9. Типы финансовой устойчивости предприятия.
10. Показатели ликвидности предприятия.
11. Анализ ликвидности баланса предприятия.
12. Анализ деловой активности предприятия.
13. Анализ показателей прибыли и рентабельности.
14. Политика управления финансовыми рисками.
15. Характеристика основных видов финансовых рисков.
16. Источники возникновения финансовых рисков.
17. Оценка уровня финансовых рисков.
18. Соотношение доходности и риска.
19. Основы количественного анализа инвестиционного риска.
20. Характеристика основных проявлений банковских рисков: кредитного, процентного,
депозитного и других.
21. Дивидендная политика предприятия.
22. Типы дивидендной политики предприятия.
23. Порядок реализации дивидендной политики предприятия.
24. Дивидендная политика и цена акций.
25. Дробление, консолидация и выкуп акций.
26. Финансовый анализ ценных бумаг, его цели, задачи и содержание при оценке
стратегических инвестиционных портфелей.
27. Характеристика активного и пассивного методов формирования портфеля ценных бумаг.
28. Формы краткосрочного финансирования: страхование, форвардные и фьючерсные
контракты.
29. Пересмотр портфеля ценных бумаг: цель, задачи и значение в процессе управления
портфелем.
30. Оценка эффективности управления стратегическим портфелем.
28
3. Текущий контрольно-измерительный материал
3.1.
Потемный перечень форм контроля
Раздел 1. Введение в финансовый менеджмент
Тема 1. Финансовый менеджмент, его сущность, характеристика
Тема 3. Оценка финансового положения и перспектив развития предприятия. Показатели
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
Раздел 2. Финансовые риски и страхование
Тема 5. Виды предпринимательских рисков
Тема 7. Управление предпринимательскими рисками
Раздел 3. Принципы организации финансового обеспечения
Тема 8. Состав финансовых ресурсов и капитала
Тема 9. Политика привлечения заемных средств
Раздел 4. Долгосрочная финансовая политика
Тема 10. Цена и структура капитала
Тема 11. Ценные бумаги и способы получения доходов по ценным бумагам
Тема 12. Управление портфелем ценных бумаг
3.2.Тестовые задания
Тест
1. Укажите виды предпринимательского риска по Дж. Кейнсу
А) политический риск
Б) риск инвестора
В) риск предпринимателя
Г) риск кредитора
Д) риск инфляции
Е) риск покупателя
2. Риск - это:
a) Опасность неблагоприятного исхода, на случаи наступления которого проводится
страхование.
b) Вероятность возникновения убытков или недополучения прибыли (дохода) по сравнению
с прогнозируемым вариантом.
c) Событие, непреодолимое препятствие, которое не может быть ни предусмотрено,
ни предотвращено, ни устранено.
3. Стандартное отклонение показывает:
a) Корреляцию двух показателей.
b) Степень отклонения значения показателей от его среднего значения.
c)
Размах вариации.
4. Дисперсия рассчитывается как:
a) Квадратный корень из стандартного отклонения.
b) Корреляция двух показателей.
29
c) Сумма квадрата отклонений случайной величины от ее среднего значения, взвешенная по
вероятности.
5. К приемам управления риском не относится
А. принятие риска на себя
Б. перенос риска
В. оценка риска
Г. предотвращение ущерба
Д. избежание риска
30
4. Список источников,
рекомендованной к изучению
учебной
и
дополнительной
литературы,
Основная:
1. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М., Финансы и
статистика, 2008.
2. Ковалев В.В. Основы финансового менеджмента. М., Финансы и
статистика, 2008.
3. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых
решений:– М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания «ДеКА», 2004.
4. Финансовый менеджмент. Под ред. Стояновой Е.С. - М., Перспектива,
2008.
5. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/под ред. Проф. Е.И.
Шохина.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2007.
Дополнительная:
6. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Перевод с
англ. -М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008.
7. Финансы. Под ред. Ковалевой А.Н. - М., Финансы и статистика, 2008.
8. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финерти. Финансы корпораций: теория, методы и
практика. Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2006.
Нормативная:
Гражданский кодекс Российской Федерации часть вторая
Налоговый кодекс Российской Федерации часть вторая
Бюджетный кодекс Российской Федерации
Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений
5. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации
6. О финансовой аренде (лизинге)
7. Об инвестиционных фондах
8. Федеральный Закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 17.05.2007) "О банках
и банковской деятельности"
9. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 05.02.2007) "Об
акционерных обществах"
10.Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 17.05.2007) "О рынке
ценных бумаг"
1.
2.
3.
4.
31
Материально-техническое и информационное обеспечение
дисциплины
1.Электронные
информационно-системы («Гарант», «Консультант–плюс»,
«Система Главбух»)
2. Сайты в системе Интернет:
- Министерство финансов РФ – http:// www.minfin.ru
- Центральный банк РФ – http:// www.cbr.ru
-Федеральная налоговая служба- http://www.nalog.ru
- Федеральная служба по финансовым рынкам- http:// www.fcsm.ru