Document 782892

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ –
МСХА имени К.А. ТИМИРЯЗЕВА»
(ФГБОУ ВПО РГАУ - МСХА имени К.А. Тимирязева)
Факультет Учетно-Финансовый
Кафедра Финансов
УТВЕРЖДАЮ:
Проректор по учебной работе
проф. ____________ В.Ф. Сторчевой
“____”______________2013 г.
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
для подготовки магистров по программам
Риск-менеджмент в АПК
Стратегический менеджмент
Управление маркетингом в АПК
Управленческое консультирование
Управление проектами
Управление внешнеэкономической деятельностью в АПК
Финансы и финансовый менеджмент в организациях АПК
ФГОС ВПО 3-го поколения
Направление 080200.68 – Менеджмент
Курс 1
Модуль 4
Москва 2013
Составитель: Рыбин А.В., к.э.н., доц.
«__» ________ 2013г.
(ФИО, ученая степень, ученое звание)
Рабочая программа предназначена для преподавания дисциплины блока
M2.Б.4
студентам очной формы обучения
Программа составлена в соответствии с требованиями ФГОС ВПО по
направлению подготовки 080200.68 – Менеджмент, утвержденному приказом Министерства образования и науки Российской Федерации от "18"
ноября 2009 г. № 636 и зарегистрированного в Минюсте РФ "16" декабря
2009 г. № 15653, и примерной учебной программой дисциплины.
Программа обсуждена на заседании кафедры
Зав. кафедрой Костина Р.В., к.э.н., проф.____________________________
(ФИО, ученая степень, ученое звание)
(подпись)
«__» ________ 2013г.
Рецензент: _______________________________________________________
(ФИО, ученая степень, ученое звание)
(подпись)
Проверено:
Начальник отдела менеджмента
качества образования
______________ Л.А. Ефимова
(подпись)
Начальник отдела
разработки и обеспечения
образовательных программ УМУ
______________ Л.М. Сашина
(подпись)
2
Согласовано:
Декан факультета_________________________________________________
(ФИО, ученая степень, ученое звание)
(подпись)
«__» ________ 201_г.
Программа обсуждена на заседании Ученого совета _____________________
_______________________ факультета, _______________ протокол № ______
Секретарь ученого совета ________________________________факультета
__________________________________________________________________
(ФИО, ученая степень, ученое звание)
(подпись)
«__» ________ 201_г.
Программа принята учебно-методической комиссией по направлению подготовки ________________________________________ протокол № ______
(направление)
Председатель учебно-методической комиссии __________________________
(ФИО, ученая степень, ученое звание)
(подпись)
«__» ________ 201_г.
Заведующий выпускающей кафедрой ________________________________
(ФИО, ученая степень, ученое звание)
(подпись)
«__» _______ 201_г.
Начальник УИТ
_______________М.Ю. Годов
(подпись)
Отдел комплектования ЦНБ
_______________Е.А. Комарова
(подпись)
Копия электронного варианта получена:
Начальник отдела поддержки
дистанционного обучения УИТ
______________ К.И. Ханжиян
(подпись)
3
Содержание
АННОТАЦИЯ..................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.
1. ЦЕЛИ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ .............. ERROR! BOOKMARK NOT
DEFINED.
2. МЕСТО ДИСЦИПЛИНЫ В УЧЕБНОМ ПРОЦЕССЕ .......................ERROR!
BOOKMARK NOT DEFINED.
3. КОМПЕТЕНЦИИ ОБУЧАЮЩЕГОСЯ, ФОРМИРУЕМЫЕ В РЕЗУЛЬТАТЕ
ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ .......... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.
4. СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ ......................................... 9
4.1 РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ТРУДОЁМКОСТИ ДИСЦИПЛИНЫ ПО ВИДАМ РАБОТ ПО
СЕМЕСТРАМ (МОДУЛЯМ) ........................................................................................ 9
4.2 СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ .......................................................................... 10
4.3 ЛАБОРАТОРНЫЕ/ПРАКТИЧЕСКИЕ/СЕМИНАРСКИЕ ЗАНЯТИЯ ........................... 12
4.4 ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ.. 14
4.5 КУРСОВЫЕ РАБОТЫ (ПРОЕКТЫ)/ КОНТРОЛЬНЫЕ РАБОТЫ/ РАСЧЁТНОГРАФИЧЕСКИЕ РАБОТЫ/ УЧЕБНО-ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЕ РАБОТЫ / РЕФЕРАТЫ .... 14
5. ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ .......... ERROR! BOOKMARK NOT
DEFINED.
6. ОЦЕНОЧНЫЕ СРЕДСТВА ДЛЯ ТЕКУЩЕГО КОНТРОЛЯ
УСПЕВАЕМОСТИ И ПРОМЕЖУТОЧНОЙ АТТЕСТАЦИИ ПО ИТОГАМ
ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ .......... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.
6.1 ОЦЕНОЧНЫЕ СРЕДСТВА ТЕКУЩЕГО КОНТРОЛЯ УСПЕВАЕМОСТИ И
СФОРМИРОВАННОСТИ КОМПЕТЕНЦИЙ ................................................................. 17
6.2 ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ЭКЗАМЕНУ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ...... ERROR!
BOOKMARK NOT DEFINED.
7. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ И ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ
ДИСЦИПЛИНЫ ................................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.
7.1 ОСНОВНАЯ ЛИТЕРАТУРА ................................................................................ 19
7.2 ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА...............ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.
7.3 МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ, РЕКОМЕНДАЦИИ И ДРУГИЕ МАТЕРИАЛЫ К
ЗАНЯТИЯМ ............................................................................................................ 19
7.4 ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ И ИНТЕРНЕТ-РЕСУРСЫ .................................. 19
8. МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ .... 21
9. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ СТУДЕНТАМ ПО ОСВОЕНИЮ
ДИСЦИПЛИНЫ .................................................................................................... 22
ВИДЫ И ФОРМЫ ОТРАБОТКИ ПРОПУЩЕННЫХ ЗАНЯТИЙ ...................................... 23
10. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПРЕПОДАВАТЕЛЯМ ПО
ОРГАНИЗАЦИИ ОБУЧЕНИЯ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ......................................... 23
4
Аннотация
Дисциплина направлена на освоение студентами основополагающих
теорий, моделей и методов управления финансами во взаимосвязи с вопросами их практического применения на примере компаний акционерного типа
(корпораций).
Кроме того, вырабатывается развитие навыков самостоятельного и
взвешенного принятия решений в области финансового управления корпорацией.
Дисциплина ориентирована также на конкретизацию знаний в области
теории финансов относительно практики использования базовых концепций
финансового управления.
Носит прикладной характер.
Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 ЗЕТ (108 час.), формой
контроля предусматривает зачет и предполагает ее преподавание силами ППС
кафедры "Финансы" Учетно-финансового факультета.
1. Цели освоения дисциплины
Цель дисциплины – сформировать и развить компетенции системного
анализа и управления финансовой деятельностью коммерческих организаций,
оценки эффективности решений по управлению капиталом, проведения реструктуризации бизнеса.
Данная цель определяет следующие основные задачи курса:

представить базовые основы и концепции современной теории
корпоративных финансов;

познакомить будущих менеджеров с основными способами и инструментами финансирования бизнеса, подходами к формированию структуры капитала и моделями ценообразования его элементов;

дать системное представление о финансовых рисках, методах их
оценки и управления;

рассмотреть элементы дивидендной политики корпорации и подходы к ее разработке.
2. Место дисциплины в учебном процессе
Дисциплина «Корпоративные финансы» включена в базовую часть профессионального цикла (M2.Б.4). В дисциплине «Корпоративные финансы» реализуются требования ФГОС ВПО, ООП ВПО и Учебного плана по направлению 080200.68 – Менеджмент.
Предшествующими курсами, на которых непосредственно базируется
дисциплина «Корпоративные финансы», являются «Финансы», «Финансовый
менеджмент», «Финансовые инвестиции», «Экономика предприятия (фирмы)», «Математические методы в управлении», «Финансовый анализ и планирование».
5
Дисциплина «Корпоративные финансы» является основополагающей
для изучения следующих дисциплин: «Анализ инвестиционных проектов»,
«Математическое моделирование в инвестиционном проектировании»,
«Предпринимательство в АПК», «Управление, планирование и финансирование деятельности АПК» и др.
Особенностью дисциплины является прикладная направленность и позволяет применять полученные знания при разработке финансовых стратегий,
финансовой политики и решении повседневных практических задач в области
управления финансовой деятельностью в коммерческих организациях различного типа – частных и государственных, российских и международных.
3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения
дисциплины
Изучение данной учебной дисциплины направлено на формирование у
обучающихся общекультурных (ОК) и профессиональных (ПК) компетенций
представленных в таблице 1.
Выпускник должен обладать следующими общекультурными компетенциями (ОК):
способностью принимать организационно-управленческие решения и
оценивать их последствия (ОК-4).
Выпускник должен обладать следующими профессиональными компетенциями (ПК):
способностью управлять организациями, подразделениями, группами
(командами) сотрудников, проектами и сетями (ПК-1);
способностью разрабатывать корпоративную стратегию (ПК-2);
умением использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);
способностью разрабатывать программы организационного развития и
изменений и обеспечивать их реализацию (ПК-4);
способностью использовать количественные и качественные методы
для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами (ПК5);
владением методами экономического анализа поведения экономических
агентов и рынков в глобальной среде (ПК-6);
владением методами стратегического анализа (ПК-7);
способностью готовить аналитические материалы для управления бизнес-процессами и оценки их эффективности (ПК-8);
В результате изучения дисциплины студент должен:
а) знать:
 современные теории корпоративных финансов - основные элементы процесса стратегического управления;
 теоретические и методологические основы управления корпоративными финансами в рыночной экономике;
 источники формирования и направления использования финансовых ресурсов предприятий;
 принципы разработки и реализации дивидендной политики;
6
 методологические основы и финансовые аспекты реструктуризации бизнеса;
7
Таблица 1
Требования к результатам освоения учебной дисциплины
№
п/п
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Индекс
компетенции
ОК-4
ПК-1
ПК-2
ПК-3
ПК-4
ПК-5
Содержание
компетенции (или её части)
В результате изучения учебной дисциплины обучающиеся должны:
знать
уметь
владеть
Способность принимать организационно-управленческие
решения и оценивать их последствия
Способность управлять организациями, подразделениями,
группами (командами) сотрудников, проектами и сетями
Современные теории корпоративных финансов
Производить оценку стоимо- Базовыми концепциями
сти источников финансирова- теории корпоративных финия
нансов
Теоретические и методологические основы управления
корпоративными финансами в
рыночной экономике
Способность разрабатывать
корпоративную стратегию
Формировать структуру капитала, направленную на достижение стратегических и
тактических целей организации
Анализировать финансовые
риски
Источники формирования и
направления использования
финансовых ресурсов предприятий
Принципы разработки и реа- Разрабатывать дивидендную
лизации дивидендной полити- политику, в наибольшей стеки
пени удовлетворяющую современному состоянию компании и внешним условиям
ведения бизнеса
Методологические основы и Осуществлять разработку и
финансовые аспекты реструк- оценку проектов по реструктуризации бизнеса
туризации бизнеса
Умение использовать современные методы управления
корпоративными финансами
для решения стратегических
задач
Способность разрабатывать
программы организационного
развития и изменений и обеспечивать их реализацию
Способность использовать количественные и качественные
методы для проведения научных исследований и управле-
Теоретические и методологические основы управления
корпоративными финансами в
рыночной экономике
Принципами формирования
и оптимизации структуры
капитала организации
Способами реализации дивидендной политики на
предприятии
Методами оценки и подходами к реализации проектов
Методами оценки и подходами к реструктуризации
бизнеса
Использовать ПЭВМ и соот- Принципами формирования
ветствующее программное
и оптимизации структуры
обеспечение для решения ти- капитала организации
повых задач
7.
8.
9.
ПК-6
ПК-7
ПК-8
ния бизнес-процессами
Владение методами экономического анализа поведения
экономических агентов и рынков в глобальной среде
Теоретические и методологические основы управления
корпоративными финансами в
рыночной экономике
Анализировать финансовые
риски. Использовать ПЭВМ и
соответствующее программное обеспечение для решения
типовых задач
Владение методами стратеги- Современные теории корпоФормировать структуру капического анализа
ративных финансов - основтала, направленную на доные элементы процесса стра- стижение стратегических цетегического управления
лей организации. Осуществлять разработку и оценку
проектов по реструктуризации бизнеса
Способность готовить аналити- Теоретические и методологи- Производить оценку стоимоческие материалы для управле- ческие основы управления
сти источников финансирования бизнес-процессами и оцен- корпоративными финансами в ния. Анализировать финансоки их эффективности
рыночной экономике
вые риски
9
Методами оценки и подходами к реализации проектов и реструктуризации
бизнеса
Принципами формирования
и оптимизации структуры
капитала организации
Базовыми концепциями
теории корпоративных финансов
б) уметь:
 производить оценку стоимости источников финансирования;
 формировать структуру капитала, направленную на достижение
стратегических и тактических целей организации;
 анализировать финансовые риски;
 разрабатывать дивидендную политику, в наибольшей степени
удовлетворяющую современному состоянию компании и внешним условиям ведения бизнеса;
 осуществлять разработку и оценку проектов по реструктуризации бизнеса;
 использовать ПЭВМ и соответствующее программное обеспечение для решения типовых задач;
в) владеть:
 базовыми концепциями теории корпоративных финансов;
 принципами формирования и оптимизации структуры капитала
организации;
 способами реализации дивидендной политики на предприятии;
 методами оценки и подходами к реализации проектов по реструктуризации бизнеса.
4. Структура и содержание дисциплины
4.1. Распределение трудоемкости дисциплины по видам работ по семестрам
(модулям)
Общая трудоёмкость дисциплины составляет 3 зач. ед. (108 часов), их
распределение по видам работ семестрам (модулям) представлено в таблице 2.
Таблица 2
Распределение трудоемкости дисциплины по видам работ по семестрам
(модулям)
Трудоемкость
Вид учебной работы
Общая трудоемкость дисциплины по
учебному плану
Аудиторные занятия
Лекции (Л)
Практические занятия (ПЗ)
Семинары (С)
Лабораторные работы (ЛР)
Самостоятельная работа (СРС)
в том числе:
курсовая работа (проект)
консультации
контрольные работы
в т.ч. по
семестрам/модулям
зач.
ед.
час.
3
108
-
4
1,3
0,4
0,9
1,7
48
16
32
60
-
4
4
4
0,8
0,3
30
10
-
№
4
4
4
Трудоемкость
Вид учебной работы
реферат
самоподготовка к текущему контролю знаний
др. виды
Вид контроля:
зачет
в т.ч. по
семестрам/модулям
зач.
ед.
час.
0,3
0,3
10
10
-
4
4
0,008
0,3
-
4
№
4.2. Содержание дисциплины
Таблица 3
Тематический план учебной дисциплины
Наименование разделов и тем
дисциплин (укрупнённо)
Всего
Раздел 1 «Введение в теорию
корпоративных финансов»
Раздел 2 «Финансовая политика и
источники финансирования
корпораций»
Раздел 3 «Стоимость капитала и
методы ее оценки »
Раздел 4 «Структура капитала»
Раздел 5 «Дивиденды и дивидендная
политика корпораций»
Раздел 6 «Реорганизация корпораций:
слияния, поглощения, объединения и
разделения»
Итого по дисциплине
Аудиторная
работа
Л
ПЗ
ЛР
Внеаудито
рная
работа СР
16
2
4
-
10
20
4
6
-
10
20
4
6
-
10
18
2
6
-
10
18
2
6
-
10
16
2
4
-
10
Х
16
32
-
60
Раздел 1. Введение в теорию корпоративных финансов
Тема 1. Характеристика базовых концепций и моделей современной
теории корпоративных финансов.
Тема 2. Идеальные и эффективные рынки капитала.
Тема 3. Фактор времени и дисконтирование потоков платежей.
Тема 4. Риск и доходность.
Тема 5. Теория структуры капитала и дивидендная политика.
Тема 6. Агентские отношения и теория асимметричной информации.
Тема 7. Поведенческие финансы.
Раздел 2. Финансовая политика и источники финансирования корпораций
Тема 1. Финансовая политика корпораций.
Тема 2. Долгосрочные и краткосрочные источники финансирования.
11
Тема 3. Собственные источники финансирования.
Тема 4. Методы заемного финансирования.
Тема 5. Гибридное финансирование.
Тема 6. Особые формы финансирования.
Тема 7. Привлечение иностранного капитала.
Тема 8. Специфика финансирования российских предприятий.
Раздел 3. Стоимость капитала и методы ее оценки
Тема 1. Понятие стоимости капитала.
Тема 2. Финансовая политика и стоимость капитала.
Тема 3. Оценка стоимости основных источников капитала.
Тема 4. Средневзвешенная (WACC) и предельная (MCC) стоимость капитала.
Тема 5. Линия рынка ценных бумаг (SML) и WACC.
Раздел 4. Структура капитала
Тема 1. Понятие структуры капитала.
Тема 2. Эффект финансового рычага.
Тема 3. Теория структуры капитала: базовые модели.
Тема 4. Влияние структуры капитала на стоимость и риски корпорации.
Тема 5. Налоговые издержки.
Тема 6. Прямые и косвенные издержки банкротства.
Тема 7. Агентские издержки и несовершенные рынки.
Тема 8. Определение оптимальной и целевой структуры капитала.
Тема 9. Структура капитала и финансовые риски.
Раздел 5. Дивиденды и дивидендная политика корпораций
Тема 1. Сущность дивидендной политики, ее виды и принципы формирования.
Тема 2. Дивидендная политика и стоимость корпорации.
Тема 3. Факторы, влияющие на дивидендную политику.
Тема 4. Определение величины дивидендов.
Тема 5. Виды и процедуры дивидендных выплат.
Тема 6. Выкуп и дробление акций.
Тема 7. Информационное содержание дивидендов.
Тема 8. Дивидендная политика и финансовый риск.
Раздел 6. Реорганизация корпораций: слияния, поглощения, объединения
и разделения
Тема 1. Сущность и формы реорганизации.
Тема 2. Виды и методы слияний.
Тема 3. Анализ выгод и издержек слияний.
Тема 4. Методы финансирования слияний, операции LBO и МВО.
Тема 5. Финансовые аспекты поглощений.
Тема 6. Оценка стоимости и эффективности сделок M&A.
Тема 7. Защитная тактика корпорации от недружественных поглощений.
Тема 8. Разделения корпораций и продажа активов.
12
4.3. Лабораторные/практические/семинарские занятия
Освоение курса предполагает проведение практических занятий с целью
закрепления теоретических знаний и формирования прикладных навыков,
направленных на развитие профессиональных компетенций магистрантов.
Практические занятия проводятся с использованием интерактивных
технологий в виде решения кейсов и задач на базе материалов и реальных ситуаций, взятых из корпоративной практики, проведения дискуссий и круглых
столов по наиболее актуальным проблемам.
Ниже приведены тематика и виды заданий для практических занятий
магистрантов.
Таблица 4
Содержание практических занятий и контрольных мероприятий
№
п/п
1.
№ и название лабораторных/
практических/ семинарских
№ раздела
занятий с указанием
контрольных мероприятий
Раздел 1. Введение в теорию корпоративных финансов
Темы 1-7.
2
3
4
5
Практическое занятие № 4.
«Определение оптимальной
структуры капитала»
Раздел 5. Дивиденды и дивидендная политика
корпораций
Темы 1-8
6
Практическое занятие № 3
«Оценка стоимости источников
финансирования бизнеса»
Раздел 4. Структура капитала
Темы 1-9.
4
Обсуждение
4
6
Практическое занятие № 2.
«Выбор адекватных источников
для финансирования бизнеса, обсуждение достоинств и недостатков конкретных инструментов и
форм их привлечения»
Раздел 3. Стоимость капитала и методы ее оценки
Темы 1-5
Кол-во
часов
Практическое занятие № 1.
«Базовые концепции и модели
современной теории корпоративных финансов. Рынки капитала.
Фактор времени и дисконтирование. Риск и доходность. Агентские отношения и теория асимметричной информации».
Раздел 2. Финансовая политика и источники финансирования корпораций
Темы 1-8.
Вид контрольного
мероприятия
Практическое занятие № 5.
Дивидендная политика российских корпораций»
Раздел 6. Реорганизация корпораций: слияния, поглощения, объединения и разделения
13
Дискуссия
6
6
Разбор и обсуждение
кейса
6
8
Разбор и обсуждение
кейса
8
6
Круглый стол
6
4
№
п/п
№ раздела
Темы 1-8.
№ и название лабораторных/
практических/ семинарских
занятий с указанием
контрольных мероприятий
Практическое занятие № 6.
«Оценка эффективности проекта
по реструктуризации бизнеса»
Вид контрольного
мероприятия
Кол-во
часов
Разбор и обсуждение
кейса
4
4.4 Перечень вопросов для самостоятельного изучения дисциплины
Таблица 5
Перечень вопросов для самостоятельного изучения дисциплины
№
п/п
Перечень рассматриваемых вопросов для
Кол-во
самостоятельного изучения
часов
Раздел 1. Введение в теорию корпоративных финансов
Сбор материала, подготовка к дискуссии на тему
1.
Темы 1-7
«Современная теория корпоративных финансов и
10
российская практика»
Раздел 2. Финансовая политика и источники финансирования корпораций
Сбор материала, подготовка к дискуссии на тему
1.
Темы 1-8
«Выбор адекватных источников для финансирования бизнеса», обсуждение достоинств и недо10
статков конкретных инструментов и форм их
привлечения
Раздел 3. Стоимость капитала и методы ее оценки
Проработка и решение кейса «Оценка стоимости
1.
Темы 1-5
источников финансирования бизнеса»
Изучение и обобщение опыта выбранной в качестве примера компании по определению стоимо10
сти используемых источников финансирования,
разработка практических рекомендаций для своей
организации
Раздел 4. Структура капитала
Проработка и решение кейса «Определение оп1.
Темы 1-9
тимальной структуры капитала»
Обобщение отраслевого опыта и разработка ре10
комендаций по оптимизации структуры капитала
для выбранной в качестве примера компании, а
также своей организации
Раздел 5. Дивиденды и дивидендная политика корпораций
Сбор материала, подготовка к участию в работе
1.
Темы 1-8
круглого стола на тему «Дивидендная политика
10
российских корпораций»
Раздел 6. Реорганизация корпораций: слияния, поглощения, объединения и разделения
Проработка и решение кейса «Оценка эффектив1.
Темы 1-8
ности проекта по реструктуризации бизнеса»
Анализ отраслевых операций по проведению сде10
лок M&A и разработка рекомендаций по и реализации для выбранной в качестве примера компании, а также своей организации
№ раздела и темы
ВСЕГО
60
14
4.5 Курсовые работы (проекты)/контрольные работы/расчётнографические работы/учебно-исследовательские работы/рефераты
Для освоения дисциплины «Корпоративные финансы» может быть
предусмотрено выполнение учебно-исследовательской работы или реферата.
Требования к объему, оформлению и структуре работы: 20-25 стр., шрифт
Times New Roman, размер 14, межстрочный интервал 1,5; наличие введения с
обоснованием актуальности избранной темы, общего литературного обзора,
сводных теоретических воззрений, анализа принятых практик, проблем, перспектив и потенциальных путей развития темы.
Примерные темы и направления для выполнения учебноисследовательских работ / рефератов
IPO как способ привлечения капитала в компанию
Влияние макроэкономических факторов на капитализацию компании
Дивидендная политика российских корпораций
Структура капитала и ее оптимизация
Влияние структуры капитала на стоимость компании
Применение модели САРМ для оценки стоимости собственного капитала
7. Методы и модели оценки стоимости собственного капитала
8. Методы и модели оценки стоимости заемного капитала компании
9. Источники и формы заемного финансирования бизнеса
10. Методы привлечения собственного капитала
11. Гибридные источники финансирования бизнеса
12. Слияние и поглощения как формы реструктуризации бизнеса
13. Оценка эффективности сделок M&A
14. Операции МВО и LBO на российском рынке
15. Методы защиты от недружественных поглощений: зарубежный опыт и
российская практика
16. Исследование факторов, влияющих на выбор источников финансирования российской компании
17. Особенности выпуска облигационных займов российскими компаниями
18. Венчурное финансирование российских компаний
19. Лизинг как источник финансирования: проблемы применения и оценка
привлекательности в РФ
20. Зарубежные формы займов: сравнительная оценка и проблемы использования российскими компаниями
21. Варранты и права – опыт и проблемы применения в РФ
22. Структурированное финансирование российских компаний
23. Теория ассиметричной информации и ее роль в выборе структуры капитала
24. Использование финансового рычага российскими компаниями: проблемы эффективности и риска
25. Теории структуры капитала – сущность и границы применимости в российской практике
1.
2.
3.
4.
5.
6.
15
26. Альтернативные способы выплаты дивидендов: зарубежный опыт и
российская практика
27. Агентская теория и ее роль в выборе структуры капитала
28. Долговые ковенанты как способ защиты интересов кредиторов
29. Политика выплат инвесторам и стоимость фирмы
30. Теория Модильяни-Миллера, ее роль в разработке финансовой стратегии компании.
5. Образовательные технологии
Важнейшим элементом является решение кейсов (деловых ситуаций),
проведение дискуссий, проблемно-ориентированных круглых столов, предлагаемых преподавателем. Эти виды работы позволяют углубить теоретические
знания и расширить практический опыт магистранта, его способность генерировать собственные идеи, умение выслушать альтернативную точку зрения,
аргументировано отстаивать свою позицию, сформировать командные навыки
принятия решений, что предполагает творческую активность магистранта,
умение работать с информацией, владение методами анализа данных и компьютерными технологиями их реализации.
Таблица 6
Применение активных и интерактивных образовательных технологий
№
п/п
1.
2.
3.
4.
5.
Тема и форма занятия
Финансовая политика и источники
финансирования корпораций
Стоимость капитала и методы ее
оценки
Структура капитала
Дивиденды и дивидендная политика
корпораций
Реорганизация корпораций: слияния,
поглощения, объединения и разделения
Л
Наименование используемых активных и интерактивных образовательных
технологий
Дискуссия
Кол-во
часов
4
ПЗ Разбор и обсуждение кейса
6
Л Дискуссия
ПЗ Разбор и обсуждение кейса
Л Круглый стол
2
6
2
ПЗ Разбор и обсуждение кейса
4
Всего:
24
Общее количество часов аудиторных занятий, проведённых с применением активных и интерактивных образовательных технологий составляет 24
часа (50% от общей трудоёмкости аудиторных занятий, что удовлетворяет
требованиям ФГОС ВПО по данному направлению подготовки).
16
6. Оценочные средства для текущего контроля успеваемости,
промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины
6.1 Оценочные средства текущего контроля успеваемости и
сформированности компетенций
Освоение дисциплины предполагает две основные формы контроля –
текущий и итоговый.
Текущий контроль предназначен для оценки самостоятельной работы
магистрантов по решению задач и выполнению кейсов. Оценивается также
активность и качество результатов практической работы на занятиях, участие
в дискуссиях, круглых столах и т.п.
Итоговой формой аттестации является зачет. По решению кафедры допускается проведение зачета в форме презентации и защиты исследовательского проекта, посвященного решению конкретной управленческой проблемы.
Результирующая оценка за курс выводится из оценок текущего и итогового контроля и вычисляется как округленная взвешенная сумма оценок за все
виды работ:
Итоговая оценка (зачет) = (ТК × Вес1 + УИР × Вес2 + ИК × Вес3),
где ТК – текущий контроль;
УИР – учебная исследовательская работа (реферат);
ИК – итоговый контроль.
Веса определяются в соответствии со сложностью и важностью видов
работ: Вес 1 = 0.2, Вес 2 = 0.3, Вес 3 = 0.5 (в сумме веса составляют 1).
Виды текущего контроля: блиц-опрос, тестирование.
Виды итогового контроля: зачет.
6.2 Примерный перечень вопросов к экзамену по дисциплине
1. Базовые концепции и модели корпоративных финансов.
2. Рынки капитала.
3. Дисконтирование потоков платежей.
4. Риск и доходность.
5. Структура капитала и финансовый леверидж.
6. Дивидендная политика.
7. Агентские отношения и асимметричность информации.
8. Поведенческие финансы.
9. Финансовая политика корпораций.
10. Источники и методы финансирования.
11. Проблемы привлечения иностранного капитала.
12. Особенности финансирования корпораций в российских условиях.
13. Стоимость капитала и ее оценка.
14. Влияние структуры капитала на стоимость и риски корпорации.
15. Налоговые издержки.
16. Банкротство, финансовая сущность, издержки.
17
17. Агентские издержки и несовершенные рынки.
18. Оптимальная и целевая структура капитала.
19. Виды и принципы формирования дивидендной политики.
20. Дивидендная политика и стоимость корпорации.
21. Факторы дивидендной политики.
22. Величина, виды и процедуры дивидендных выплат.
23. Информационное (сигнальное) содержание дивидендов.
24. Реорганизация (слияние), виды, методы, выгоды, издержки, финансирование.
25. Реорганизация (поглощение), виды, методы, выгоды, издержки, финансирование.
26. Оценка эффективности сделок по реорганизации.
27. Защитные меры от недружественных поглощений.
28. Формы, проблемы и последствия разделения корпораций.
7. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины
7.1. Основная литература
1. Бочаров В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 320 с.
2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: Олимпбизнес, 2012.
3. Пеньков Б.Е. Финансовый менеджмент. – М.: РАГС, 2010.
4. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Е.И.Шохина. – М.: Кнорус,
2008.
7.2. Дополнительная литература
1. Горбунов А. Управление финансовыми потоками. — М.: Глобус, 2008.
2. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.
4. Ефимова О.В. Финансовый анализ. — М.: Омега-Л, 2010.
5. Каплан Р., Нортон Д. Организация, ориентированная на стратегию. — М.:
Олимп-Бизнес, 2009.
6. Росс С., Вестерфилд Р. Основы корпоративных финансов. – М.: Бином,
2000.
7. Журналы:
«Корпоративные финансы»,
«Рынок ценных бумаг»,
«Слияния и поглощения»,
«Эксперт»,
«Финансы»,
«Секрет фирмы»,
«РБК»,
18
«Акционеры»,
«Менеджмент в России и за рубежом»,
«Проблемы теории и практики управления».
7.3 Нормативные правовые акты
Необходимость не установлена.
7.4 Методические указания, рекомендации и другие материалы к занятиям
Для освоения дисциплины «Корпоративные финансы» может быть
предусмотрено выполнение учебно-исследовательской работы или реферата.
Это письменная творческая работа магистранта, выполненная на избранную тему и содержащая попытку самостоятельного решения некоторой
проблемы или задачи из практической деятельности конкретного предприятия. Наличие авторской позиции, собственного мнения, решений и предложений по результатам проекта являются обязательными условиями.
Тема работы, а также собранные материалы и результаты, полученные в
ходе ее реализации, могут использоваться в дальнейшем при написании выпускной работы магистранта.
Основная цель – систематизация, закрепление и углубление теоретических знаний и базовых компетенций магистранта, а также развития прикладных навыков их применения в его будущей практической деятельности.
Помимо основной цели, реализация является промежуточной проверкой
способности магистранта к творческому, научно обоснованному, логически
последовательному решению актуальных задач предметной области, его умения наглядно изложить и представить полученные результаты, наличия навыков поиска, обработки, анализа и моделирования исходных данных, а также
использования типовых пакетов прикладных программ и современных компьютерных технологий.
Выполнение направлено на решение следующих задач:
 развитие базовых компетенций магистранта в ходе проведения самостоятельных прикладных исследований в заданной предметной области;
 систематизация и углубление теоретических знаний по рассматриваемым
вопросам и проблемам;
 отработка навыков в области поиска, обработки, анализа и представления
информации, как из внешних (статистические сборники, отраслевые обзоры, периодические и специальные издания, аналитические бюллетени,
данные фондовых бирж, финансовых институтов и т.д.), так и из внутренних источников (экономические, финансовые, производственные и другие
службы предприятия);
 приобретения опыта использования типовых пакетов прикладных программ для решения задач предметной области;
 закрепления навыков по самостоятельной подготовке аналитических отчетов и презентаций собственных идей и подходов, направленных на решение проблемных задач.
Предполагается реализация следующих этапов:
19
1.
выбор и согласование с научным руководителем темы исследова-
ния;
2.
разработка плана содержательной части работы;
3.
сбор теоретических, нормативных, аналитических, статистических
и других необходимых материалов по избранной теме;
4.
обработка и анализ собранной информации с целью выработки и
обоснования авторских предложений по решению исследуемой проблемы
или задачи;
5.
оформление работы в соответствии с установленными требованиями и подготовка ее к защите.
Выбор темы – один из наиболее ответственных этапов выполнения.
Важное значение при этом имеет область научных и профессиональных интересов магистранта, актуальность выбранной темы для его текущей или будущей практической деятельности, дальнейшего профессионального роста.
В этой связи выбор и формулировку темы следует осуществлять с учетом настоящей или перспективной профессиональной деятельности, реальных
задач и проблем по месту работы, а также предполагаемого направления выпускной работы.
В процессе выбора темы магистрант должен учитывать не только ее актуальность и значимость, но и свои возможности по сбору необходимых материалов, поиску наиболее эффективных путей решения поставленных задач,
обобщению полученных результатов и формулированию выводов.
По согласованию с научным руководителем магистрант может предложить свою тему при условии обоснования ее целесообразности.
После выбора и утверждения темы совместно с руководителем разрабатывается и согласовывается план будущей работы.
Кафедрой рекомендуется следующая структура и примерное содержание исследовательского проекта:
 введение;
 теоретическая и прикладная часть работы, состоящая, как правило, из
двух глав;
 заключение;
 список использованной литературы;
 приложения.
Во введении обосновывается выбор темы и ее актуальность, оценивается современное состояние рассматриваемого вопроса или проблемы, определяются цели и задачи исследовательского проекта. Объем введения – примерно 1-2 страницы.
В первой главе дается обзор современных теоретических положений и
подходов по выбранной проблематике, которые рассматриваются в разрезе
возможных решений поставленных в работе задач.
Данный раздел целесообразно начать с краткого исторического экскурса
по исследуемой проблеме, по возможности оценить степень ее изученности,
раскрыть общепринятые и дискуссионные точки зрения различных авторов,
дать их анализ и обосновать свою позицию по данному вопросу.
20
В результате проведенных исследований формируется авторская концепция и обосновывается методика решения проблемы или задачи на выбранном предприятии.
Работа над теоретической частью исследовательского проекта предполагает также выбор методики сбора и обработки данных, а также современных технологий их анализа.
Глава должна быть разбита не более чем на 3 параграфа. Ее объем составляет 10-12 страниц.
Вторая глава должна содержать конкретные предложения по решению
поставленных задач, исходя из характеристики проблем конкретной организации и адаптации подходов и методик их решения, исследованных в предыдущем разделе. При этом предлагаемые решения должны базироваться на
конкретном аналитическом материале, сопровождаться использованием компьютерных программ, расчётов, графиков, диаграмм. Особое внимание следует уделить применению современных информационных технологий.
В качестве материалов для анализа здесь необходимо широко использовать данные финансовых рынков, плановые и отчетные показатели организаций, макроэкономическую и отраслевую статистику, аналитику инвестиционных и консалтинговых компаний и т.п.
Материалы, служащие базой для проведения анализа, должны быть достаточно полными и достоверными.
Объем и характер представленного в прикладной части материала зависят от особенностей темы проекта, ее специфики, принятой методики исследования. Примерный ориентир – не более 20 страниц.
В заключении излагаются выводы и предложения по главам исследовательского проекта. Выводы должны быть краткими и аргументированными,
отражать основные результаты работы и личный вклад автора в решение проблемы или задачи. Объем – 2-3 страницы.
Список использованной литературы оформляется в соответствие с
общепринятыми стандартами. Он содержит перечень законодательных и нормативных актов, методических указаний, монографий, учебников, статей из
газет и журналов, а также электронных изданий и материалов глобальной сети
Интернет, использованных при написании исследовательского проекта. В
список включаются только те источники, которые использовались при подготовке и на которые имеются ссылки в основной части работы.
Приложения содержат вспомогательный материал, не включенный в
основную часть ИП (таблицы, схемы, графики, распечатки ПЭВМ и т.д.).
Законченная учебно-исследовательская работа/реферат должна иметь
объем не более 25-30 страниц компьютерного текста, включая список использованных источников и приложения.
7.5 Программное обеспечение и Интернет-ресурсы
Учебная дисциплина должна быть обеспечена учебно-методической документацией и материалами. Ее содержание должно быть представлено в сети
Интернет или локальной сети вуза (факультета). Для обучающихся должна
быть обеспечена возможность оперативного обмена информацией с отече21
ственными и зарубежными вузами, предприятиями и организациями, обеспечен доступ к современным профессиональным базам данных.
www.cfin.ru
www.altrc.ru
www.cbonds.ru
www.expert.ru
www.standardandpoors.com
www.micex.ru
www.mckinsey.com
www.gaap.ru
www.aksionbkg.ru
www.finexpert.ru
www.finman.ru
www.gaap.ru
www.gks.ru
7.6 Базы данных, информационно-справочные и поисковые системы
Для обучающихся должна быть обеспечена возможность оперативного
обмена информацией с отечественными и зарубежными вузами, предприятиями и организациями, обеспечен доступ к современным информационным
справочным и поисковым системам.
www.rbc.ru – информационно-справочный портал РосБизнесКонсалтинг
www.consultant.ru – справочная правовая система "КонсультантПлюс"
www.garant.ru – справочная правовая система "Гарант"
8. Материально-техническое обеспечение дисциплины
8.1 Требования к аудиториям (помещениям, местам) для проведения
занятий
Преподавание дисциплины для обеспечения необходимого уровня интерактивности для лекционных и практических занятий требует соответственно наличие аудитории, оснащенной стандартным демонстрационным мультимедийным комплексом (видеопроектор, экран настенный, сенсорная доска), а
также персональными компьютерами, соединенными в локальную сеть, и
обеспечивающими свободный доступ к сети Интернет из расчета 1 рабочее
место на 1-2 чел.
8.2 Требования к специализированному оборудованию
Не установлены.
22
8.3 Требования к программному обеспечению учебного процесса
№
п/п
1
2
3
4
5
6
Наименование
раздела учебной
дисциплины (модуля)
«Введение в теорию
корпоративных
финансов»
«Финансовая
политика и
источники
финансирования
корпораций»
«Стоимость
капитала и методы
ее оценки »
«Структура
капитала»
«Дивиденды и
дивидендная
политика
корпораций»
«Реорганизация
корпораций:
слияния,
поглощения,
объединения и
разделения»
Наименование
программы
Тип
программы
Автор
Год разработки
Word
Текстовый
редактор
Microsoft
-
Excel
Расчетная
Microsoft
-
Excel
Расчетная
Microsoft
-
Excel
Расчетная
Microsoft
-
Excel
Расчетная
Microsoft
-
Power Point
Демонстрационнопрезентационная
Microsoft
-
9. Методические рекомендации студентам по освоению дисциплины
Методические рекомендации студентам базируются на необходимости
соответствия предшествующей подготовки определенному уровню требований к «входным» знаниям. Для успешного освоения курса необходимы знания по таким предметам как: «Финансы», «Бухгалтерский учет и анализ»,
«Теория вероятностей и математическая статистика», «Экономическая информатика».
Поэтому для освоения данной дисциплины необходима ревизия и актуализация умений и готовностей обучающихся, приобретенных в результате
освоения основных элементов предшествующих дисциплин и их превентивное повторение:
из курса «Финансы» – уметь оценивать стоимость различных видов ценных бумаг корпорации (акций, облигаций, привилегированных акций и др.);
использовать на практике различные модели оценки стоимости акций компании (в частности, САРМ, модель постоянного темпа роста дивидендов М.
Гордона); применять категорию риска к оценке стоимости источников финансирования; уметь обосновывать и применять показатели эффективности инвестиционных проектов (РI, NРV, IRR, МIRR, АRR, РВР); уметь анализировать
состояние финансовых рынков; использовать ключевые индикаторы финансовых рынков, фондовые индексы;
23
Из курса «Бухгалтерский учет и анализ» – умение анализировать и интерпретировать бухгалтерскую информацию, содержащуюся в отчетности
предприятий;
Из курса «Теория вероятностей и математическая статистика» – умение
применять теорию вероятностей для анализа различных рисков, характерных
для компании;
Из курса «Экономическая информатика» – уметь использовать различные компьютерные программы.
Следует также учитывать, что всё это вместе взятое в сочетании с непосредственно предметом курса может и должно найти отражение и использование при подготовке и написании выпускной квалификационной работы –
магистерской диссертации.
Виды и формы отработки пропущенных занятий
Студент, пропустивший занятия обязан:
- при пропуске лекционного занятия:
восстановить по записям группы пропущенный фрагмент курса;
самостоятельно изучить его;
представить лектору потока собственноручный рукописный конспект
пропущенного материала;
ответить на ряд общих вопросов по содержанию материала, посредством чего устанавливается его первичное освоение;
в случае неполноты или некорректности освоения материала получить
комментарии и рекомендации лектора.
- при пропуске практического (семинарского) занятия:
восстановить по записям группы пропущенный фрагмент;
самостоятельно изучить его;
ответить на вопросы по содержанию материала;
решить аналогичный рассмотренному на занятии расчетный пример, задачу, ситуацию;
выполнить самостоятельную письменную работу по пропущенной теме
или сделать доклад-презентацию.
10. Методические рекомендации преподавателям по организации
обучения по дисциплине
В плане методических рекомендаций по преподаванию дисциплины
необходимо подчеркнуть то, что она должна отражать современные тенденции мировой науки в области теории финансов корпорации и быть построена
с учетом международного стандарта преподавания финансовых дисциплин,
принятого в ведущих западных университетах и школах бизнеса.
Для достижения целей курса «Корпоративные финансы» предполагается решение следующих важнейших задач: в рамках лекционных аудиторных занятий изложить в логической последовательности основные теории,
модели и методы управления финансами в рамках долгосрочной и краткосрочной деятельности корпорации; раскрыть возможности адаптации теоретических концепций, разработанных преимущественно в зарубежной научной
24
литературе, к особенностям современной российской практики управления
финансами; представить студентам разные точки зрения, содержащиеся в современной отечественной и зарубежной научной литературе (статьях, монографиях, учебниках, статистических обзорах, информационных баз данных) с
целью развития навыков принятия взвешенных управленческих решений; для
выполнения данной задачи может использоваться привлечение специалистапрактика с целью освещения актуальных вопросов управления финансами
корпораций; раскрыть важнейшие прикладные проблемы современных финансов на основе анализа конкретных ситуаций, решения практических задач
с использованием данных по реальным компаниям; выработать у студентов
навыки поиска, сбора и критического анализа финансовой информации по
компаниям реального сектора российской экономики, формулирования аргументированных выводов, а также развить профессиональные умения оформления результатов самостоятельного исследования в виде аналитического отчета, подготовки презентации.
Программу разработал:
Рыбин А.В., к.э.н., доц.
_______________
(подпись)
25