На правах рукописи

На правах рукописи
КОСОВЦЕВ Владимир Владимирович
ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО РИСКА
ПРИ ВЫБОРЕ ГАЗОДОБЫВАЮЩЕГО ПРОЕКТА
ВОСТОЧНОЙ СИБИРИ
Специальность 08.00.05 -
Экономика
и
управление
народным
хозяйством
(экономика, организация и
управление предприятиями,
отраслями, комплексами –
промышленность)
Авторе ферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Санкт-Петербург
2011
Работа выполнена в государственном образовательном
учреждении высшего профессионального образования СанктПетербургском государственном горном институте имени
Г.В. Плеханова (техническом университете)
Научный руководитель доктор экономических наук, профессор
Григорьев Юрий Петрович
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор
Федосеев Сергей Владимирович
кандидат экономических наук
Медведева Людмила Владимировна
Ведущая организация – Институт экономическим
проблем им. Г.П.Лузина Кольского научного центра РАН
(ИЭП КНЦ РАН)
Защита состоится 25 мая 2011 г. в 14 ч. 15 мин. на
заседании диссертационного совета Д 212.224.05 при СанктПетербургском
государственном
горном
институте
им. Г.В. Плеханова (техническом университете) по адресу:
199106 Санкт-Петербург, 21-я линия, д.2, ауд.1166.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке
Санкт-Петербургского государственного горного института.
Автореферат разослан 22 апреля 2011 г.
УЧЕНЫЙ СЕКРЕТАРЬ
диссертационного совета
к.э.н., доцент
Л.И. ИСЕЕВА
2
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы. Восточные регионы России располагают
значительными запасами природного газа, которые могут стать основой
их экономического роста. Суммарные запасы природного газа по
категориям А+В+С1+С2 на 01.01.2010 г. составили 5069 млрд. м3.
Ресурсы природного газа Восточной Сибири сопоставимы с ресурсами
Надым-Пур-Тазовского района Западной Сибири – основного центра
современной добычи газа России.
По оценкам специалистов отрасли освоение ресурсов
природного газа Восточной Сибири будет содействовать поддержанию
устойчивого газоснабжения в целом по России в соответствии с
задачами Энергетической стратегии, создаст ресурсные возможности
для регионального экономического роста, позволит развить в регионе
принципиально новые отрасли промышленности (газохимическую,
гелиевую), а также достичь оптимизации топливно-энергетического
баланса регионов Восточной Сибири и Дальнего Востока.
Вместе с тем, газовые месторождения Восточной Сибири
недостаточно изучены и характеризуются отсутствием промысловых
комплексов и необходимых перерабатывающих мощностей. Из-за
неразвитости транспортной и энергетической инфраструктуры
практическое освоение потенциала региона идет медленно, что
сопряжено с высокой капиталоемкостью проектов эксплуатации
месторождений. Основным сдерживающим фактором является наличие
значительного по величине экономического риска.
Существенные для реализации газодобывающих проектов
факторы риска имеют разную природу, но в силу того, что
управленческие решения хозяйствующим субъектом по проекту
принимаются на основании величины экономического эффекта,
выделенные в работе факторы риска должны быть учтены как
элементы интегрального экономического риска по проекту.
В этой связи, перспективы развития газовой отрасли в данном
регионе актуализируют задачу проведения оценки экономического
риска при реализации газодобывающих проектов. Газодобывающим
проектам Восточной Сибири свойственна неопределенность, точность
оценки которой зачастую игнорируется при проведении оценки
экономического риска в рамках традиционного научно-методического
аппарата.
3
Таким образом, одним из важных условий успешного решения
комплексной проблемы освоения газовых месторождений в Восточной
Сибири является оценка экономического риска хозяйствующего
субъекта при выборе газодобывающего проекта и его учет при
определении экономического эффекта от реализации проекта. Принятие
решения о вводе месторождений газа в эксплуатацию требует учета
степени воздействия трудно предсказуемых факторов, которые не
учитываются в современной практике оценки экономического риска
хозяйствующими субъектами при выборе газодобывающего проекта
Восточной Сибири. Для адекватного измерения воздействия последних
необходимо
применение
научно-методического
аппарата,
позволяющего учитывать диапазон и характер изменения факторов, и
обладающего достаточной гибкостью.
Общим
проблемам
геолого-экономической
оценки
минеральных ресурсов посвящены работы таких ученых как
А.С. Астахов,
К.Г. Гофман,
А.А. Ильинский,
Н. Я. Лобанов,
Г.М. Мкртчян,
О. Нуренг,
Ю.В. Разовский,
Е.А. Соловьева,
Дж. Хартвик, А.Е. Череповицын. Вопросы исследования проблем
экономической оценки нефтегазовых проектов рассматриваются в
трудах
А.А. Арбатова,
В.Ф. Дунаева,
А.А. Конопляника,
Э.А. Крайновой,
В.А. Крюкова,
И.Б. Сергеева,
Е.А. Телегиной,
А.Н. Токарева. По исследованию рисков при реализации проектов
необходимо выделить работы П.Л. Виленского, П.Г. Грабового,
М.В. Грачевой, А.М. Дуброва, Л.В. Дунаевского,
Б.А. Лагоши,
М.А. Лимитовского, В.Г. Лившица,
А.А. Новоселова, С. Петровой,
Е.Ю. Хрусталева, Н.В. Чепурных. Однако вопросы оценки, с
применением современных научных методов сопутствующего
реализации проектов газодобывающей отрасли в условиях действия
трудно предсказуемых факторов, экономического риска изучены
недостаточно.
В этой связи тема диссертации является актуальной.
Объект исследования: газодобывающие проекты Восточной
Сибири.
Предмет исследования: оценка экономического риска при
выборе газодобывающего проекта Восточной Сибири, проводимая с
применением современного научно-методического аппарата.
Цель диссертационного исследования: проведение оценки
экономического риска при выборе
газодобывающего проекта
4
Восточной Сибири с применением методического аппарата,
позволяющего учесть специфические особенности освоения ресурсов
природного газа данного региона.
Основные задачи диссертационного исследования:
1. Проанализировать состояние
инвестиционного климата
газовой отрасли Восточной Сибири и выявить факторы, оказывающие
влияние на эффективность реализации газодобывающих проектов
данного региона.
2. Установить причины, затрудняющие оценку экономического
риска хозяйствующего субъекта при выборе газодобывающего проекта
Восточной Сибири.
3. Провести анализ существующих подходов к оценке
экономического риска
хозяйствующего субъекта при выборе
газодобывающего проекта Восточной Сибири.
4. Доказать
целесообразность
применения
нечеткомножественного подхода для системной оценки газодобывающих
проектов Восточной Сибири.
5. Выполнить оценку газодобывающего проекта Восточной
Сибири
с
использованием
усовершенствованного
научнометодического аппарата оценки экономического риска.
Основная идея. Оценка экономического риска при выборе
газодобывающего проекта на территории Восточной Сибири должна
проводиться с использованием современного научно-методического
аппарата учета действия трудно предсказуемых факторов риска, в
состав которого предложено включить метод построения нечетких
множеств ЧДД и функции риска.
Методологическая основа диссертационного исследования.
Теоретической и методической основой диссертационной
работы послужили научные труды отечественных и зарубежных
ученых в области прогнозирования комплексного освоения
углеводородных
ресурсов
перспективных
районов,
оценки
экономического риска освоения месторождений природного газа,
оценки эффективности инвестиционных проектов, действия трудно
предсказуемых факторов, моделей и алгоритмов принятия решений в
условиях неопределенности, прикладного программного обеспечения
для моделирования процессов изучения и освоения месторождений.
5
Научная новизна:
1. Систематизированы
факторы,
формирующие
инвестиционный климат региона, а именно: необходимость создания
транспортной инфраструктуры, тяжелые природно-климатические
условия, неполнота и неточность геологической и экономической
информации, недостаточность внутреннего спроса и неопределенность
внешних рынков сбыта.
2. Предложен комплексный подход к учету геологических и
технологических
рисков
газодобывающего
проекта
через
экономический риск выбора проекта хозяйствующим субъектом,
оценка которого должна проводиться с помощью аппарата, адекватного
составу рисков реализации проекта.
3. Разработан алгоритм выбора способа оценки экономического
риска хозяйствующего субъекта на основе выделения ключевых
признаков геологических и технологических рисков и предложенной
классификации газодобывающих проектов.
4. Доказано, что применение традиционных подходов к оценке
экономического риска (корректировка нормы дисконта, анализ
чувствительности, построение сценариев) для условий Восточной
Сибири ограничено их основными недостатками: жесткость заданных
параметров, ограниченная оценка воздействия факторов риска и, как
результат, искажение показателей эффективности газодобывающего
проекта.
Основные защищаемые положения.
1. Освоение газовых месторождений Восточной Сибири будет
производиться в условиях высокой степени неопределенности и
изменчивости инвестиционного климата, для учета которого в процессе
оценки экономического риска хозяйствующего субъекта должен быть
применен инструментарий учета действия трудно предсказуемых
факторов.
2. Оценка трудно предсказуемых факторов экономического
риска на прединвестиционной стадии обоснования газодобывающих
проектов должна проводиться с применением усовершенствованного
научно-методического аппарата, позволяющего учитывать диапазон и
характер изменения факторов.
3. Для улучшения обоснованности выбора газодобывающего
проекта Восточной Сибири, отнесенного согласно предложенной
классификации проектов к сложным, необходимо применять
6
усовершенствованный
инструментарий
описания
трудно
предсказуемых факторов риска в форме нечетких множеств.
Достоверность и обоснованность научных положений,
выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертационной работе,
обеспечивается
использованием
материалов
государственной
статистической отчетности, анализом значительного числа научной и
методической литературы по выбранному предмету исследования, а
также применением современных методов экономической оценки и
экономико-математических методов.
Практическая значимость исследования состоит в
следующем:
1. Предложена классификация газодобывающих проектов для
выбора способа оценки экономического риска хозяйствующего
субъекта.
2. Разработана процедура экспресс-анализа геологических и
технологических рисков, формализации их совокупного воздействия на
газодобывающий проект для оценки экономического риска.
3. Разработан
научно-методический
аппарат
оценки
экономического риска хозяйствующего субъекта при выборе
газодобывающего проекта, позволяющий учесть действие трудно
предсказуемых факторов в условиях неопределенности и неполноты
исходной геологической и экономической информации.
4. Выполнена оценка сложного газодобывающего проекта на
прединвестиционной стадии в условиях Восточной Сибири.
Апробация работы. Основные положения и результаты
исследования были представлены и получили положительную оценку
на научных конференциях
в 2005-2010гг.: Международных
конференциях студентов и аспирантов «Актуальные проблемы
менеджмента»
(СПбГУ,
г. Санкт-Петербург,
2005- 2006гг.);
межвузовских научно-практических конференциях студентов и
аспирантов «Проблемы и пути развития предпринимательской
деятельности в современных условиях» (ИНЖЭКОН, г. СанктПетербург, 2005-2006гг.); VI Всероссийской конференции студентов,
аспирантов и молодых ученых «Энергия молодых – экономике страны»
(г. Томск, 2005г.); XI Международной конференции молодых ученыхэкономистов «Предпринимательство и реформы в России» (СПбГУ,
Санкт-Петербург, 2005г.); научных конференциях студентов и молодых
ученых «Полезные ископаемые и их освоение в России» (СПГГИ(ТУ),
7
г. Санкт-Петербург, 2004-2007гг.), VI и VII Всероссийской
конференции молодых ученых (СПбГУИТМО, г. Санкт-Петербург,
2009-2010гг.), Международной научно-практической конференции
"Проблемы системной модернизации экономики России" (НОУ ВПО
"Институт бизнеса и права", г Санкт-Петербург, 2010г.);
Международной научно-практической конференции "XXXIX НЕДЕЛЯ
НАУКИ СПбГПУ"(СПбГПУ,г. Санкт-Петербург, 2010г.).
Публикации. По теме диссертационной работы опубликованы
10 статей, из них 4 статьи в изданиях, входящих в перечень ВАК
Минобрнауки России.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения,
трех глав, заключения, приложения и списка литературы. Содержит 252
страницы основного текста, 52 рисунка и 66 таблиц, 6 приложений.
Список литературы включает 181 наименование.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Основные результаты исследований отражены в следующих
защищаемых положениях:
1. Освоение газовых месторождений Восточной Сибири будет
производиться в условиях высокой степени неопределенности и
изменчивости инвестиционного климата, для учета которого в
процессе оценки экономического риска хозяйствующего субъекта
должен быть применен инструментарий учета действия трудно
предсказуемых факторов.
Решения по освоению ресурсов природного газа Восточной
Сибири должны приниматься с учетом экономического риска, который
представляет собой величину ожидаемого дохода от проекта, которую
недропользователь не сможет получить в результате влияния факторов
риска. Факторами, обуславливающими наличие экономического риска,
являются: геологические факторы (достоверная информация о
количестве и качестве ресурсов, перспективах их изучения и
эксплуатации)
и
макроэкономические
факторы
(уровень
потенциального спроса на природный газ и конкурирующие
энергоносители, региональные темпы развития экономики, темпы роста
энергопотребления с учетом интенсивности энергосбережения). Кроме
того, эффективность разработки месторождений Восточной Сибири в
значительной мере определяется инвестиционным климатом:
внутренней тарифной политикой государства, динамикой цен на
8
природный газ на внешних рынках, созданием и развитием
инфраструктуры, прогнозными капиталовложениями.
Ресурсы Восточной Сибири сопоставимы с ресурсами НадымПур-Тазовского района Западной Сибири. Природные особенности
месторождений природного газа, определяющие эффективность
геологоразведочных работ и освоения месторождений, отличаются от
месторождений Западной Сибири. Нефтегазоносные недра Восточной
Сибири недоизучены, территории характеризуются отсутствием
инфраструктурных комплексов, необходимых для освоения ресурсного
потенциала региона. Процессы недропользования на Сибирской
платформе отличаются значительной инвестиционной ёмкостью, так
как предполагают создание перерабатывающих мощностей и развитие
инфраструктуры. При этом в рамках отрасли накоплен значительный
кадровый, производственный потенциал, который может быть утерян в
случае запоздалого освоения Восточной Сибири.
Газодобывающие проекты, планируемые к реализации в
Восточной Сибири, характеризуются специфическими рисками (рис. 1)
и порождающими их причинами, а именно:
1) Подтвержденные запасы углеводородного сырья в регионе
рассредоточены по ряду крупных и значительному числу более мелких
месторождений, территориально отдаленных друг от друга, от мест
потребления и переработки природного газа и расположены в регионах,
где отсутствует какая-либо инфраструктура по транспортировке
природного газа.
2) Разработка месторождений осуществляется, как правило, в крайне
тяжелых природных условиях, месторождения имеют сложный
литологический
состав;
вмещающие
породы
представлены
карбонатами; имеют сложное блоковое строение; низкий уровень
пластового давления. Значительная часть месторождений региона
нуждается в дополнительных затратах на доразведку и обустройство.
3) Необходима реализация дорогостоящих, с высокими рисками
проектов
по
строительству
транспортной
инфраструктуры,
протяженность линейной части которой по различным вариантам
строительства трубопроводов может составить от 2400 до 3800 км, и
нефтегазоперерабатывающих комплексов.
4) При улучшающейся конъюнктуре рынка природного газа в
странах Азиатско-Тихоокеанского региона, анализ динамики спроса
показывает, что платежеспособный спрос Китая невысок и трудно
9
предсказуем; ситуация на рынках Тайваня, Кореи, Японии также
характеризуется высокой степенью неопределенности.
5) В ходе реализации инвестиционных проектов, особенно
крупных, наблюдается существенное искажение ожидаемых
параметров (объемов капиталовложений, выручки и др.).
Таким образом, газодобывающий проект является сложным
объектом прогнозирования, т.к. осуществлению проектов освоения
углеводородных
ресурсов
Восточной
Сибири
свойственна
неопределенность, обусловленная наличием вышеперечисленных
факторов. Учет действия факторов риска при проведении оценки
экономического риска должен осуществляться с применением
инструментария учета действия трудно предсказуемых факторов,
такого
как
построение
нечеткого
множества
чистого
дисконтированного дохода (ЧДД).
2. Оценка трудно предсказуемых факторов экономического
риска
на
прединвестиционной
стадии
обоснования
газодобывающих проектов должна проводиться с применением
усовершенствованного
научно-методического
аппарата,
позволяющего учитывать диапазон и характер изменения
факторов.
В процессе диссертационного исследования применен
инструментарий оценки экономического риска хозяйствующего
субъекта с учетом факторов, связанных с особенностями освоения
газовых месторождений в условиях повышенной неопределенности.
Традиционный подход к оценке предполагает использование анализа
чувствительности и метода Монте-Карло.
Анализ чувствительности показателей эффективности проекта
обеспечивает учет сравнительно большого количества параметров без
увеличения объема расчетов, и позволяет с невысокой достоверностью
оценить диапазон изменения ЧДД.
Метод Монте-Карло обеспечивает более достоверную оценку в
условиях, когда ЧДД при проведении вариантных расчетов принимают
разные по знаку значения. Однако применение данного метода требует
проведения большого объема расчетов, если требуется оценивать
большое количество параметров.
10
Виды специфических рисков газодобывающих проектов на стадии поисков, разведки и освоения, составляющих общий
экономический риск
Геологические риски
Технико-технологические
риски
Экономические риски
рыночного характера и в
области недропользования
Неточность
перемасштабирования,
переоценка запасов
природного газа
Риски достижения низких
показателей успешности
бурения скважин
Риски в сфере
налогообложения,
ценообразования
Риск роста удельных
затрат на развитие
инфраструктуры
Риски в области
недропользования
Нерыночный характер
оказания транспортных
услуг
Недостаточный объем,
качество и глубина охвата
исследований
Неопределенность ВГК,
величины пористости и
резкого падения дебита
Риски необходимости
перехода к разработке
трудноизвлекаемых
запасов
Риск снижения
возможностей по
проведению буровых работ
Риск снижения срока
полезного использования
скважин
Инфраструктурные риски
Риски отсутствия в РФ
рынка газа и деформации
системы ценообразования
Риск установления
некорректного темпа
разработки
Рис. 1. Структура специфических рисков газодобывающего проекта
Усовершенствованный научно-методический аппарат включает
применение нечетко-множественного анализа, который позволяет
производить расчеты в условиях размытости и неопределенности
исходных данных. Появляется возможность учесть не только
нечисловую информацию, но и включать в анализ неколичественно
описанную информацию; оперировать нечеткими входными данными;
оперировать лингвистическими критериями; быстро моделировать
сложные динамические системы и сравнивать их с заданной степенью
точности; преодолевать недостатки и ограничения традиционного
подхода к проведению экономической оценки газодобывающих
проектов, строить функцию риска.
Усовершенствованный
научно-методический
подход
подразумевает построение функции риска и последующий расчет на её
основе величины экономического риска. Расчет величины
экономического риска реализации газодобывающего проекта (ER)
рекомендуется проводить по формулам (1, 2):
G(НЧДД) = Gi(a) =
∑ fia
n
, а = 1 … m, i = 1 … n,
(1)
где: fia — возможность реализации фактора риска; n — количество
точек функции риска, в работе n = 20; m — количество уровней, по
которым строится график функции риска, в работе m=10.
′
1, при I ′а > НЧДДа+
I
fia = { j⁄
, НЧДДa− < I′j < НЧДДa+,
(НЧДДа+ − НЧДДа− )
0, при I ′а < НЧДДа−
(2)
где:
I'a — величина возможного превышения инвестиций в строительство
магистральных газопроводов; НЧДДа+ — большее из значений ЧДД,
которое сопоставлено уровню принадлежности а;
НЧДДа — меньшее из значений ЧДД, которое сопоставлено уровню
принадлежности а; G(НЧДДi) – значение риска, рассчитанное для
нечеткой функции ЧДД и размера ожидаемого превышения
инвестиций.
11
Использование данного аппарата основано на построении
имитационной модели экономических результатов реализации проекта.
Моделирование предполагает диагностику рисков на основе экспрессанализа, конкретизацию диапазонов изменений основных параметров
проекта. Проведение экспресс-анализа рекомендуется осуществлять на
основе построения нечеткой функции ЧДД и риск-функции.
Применение данного подхода целесообразно для оценки
экономического риска при строительстве экспортных магистральных
газопроводов,
которое
на
территории
Восточной
Сибири
характеризуется длительными сроками, быстрыми темпами изменения
удельных затрат, усложняющих прогноз общей величины
капиталовложений.
3.
Для
улучшения
обоснованности
выбора
газодобывающего проекта Восточной Сибири, отнесенного
согласно предложенной классификации проектов к сложным,
необходимо применять усовершенствованный инструментарий
описания трудно предсказуемых факторов риска в форме нечетких
множеств.
В диссертационной работе определены экономические
показатели проекта освоения газового месторождения в Восточной
Сибири, с предполагаемым сроком отработки в течение 30 лет.
Решение о введении месторождения в разработку принимается
на основе ограниченной информации о внешней среде и промысловых
параметрах.
Перечисление особенностей реализации проекта может
выступать только как иллюстративная, но не доказательная база при
принятии решения о реализации газодобывающего проекта.
Комплексная оценка экономического риска хозяйствующего субъекта
при выборе газодобывающего проекта была осуществлена в рамках
усовершенствованного
научно-методического
аппарата,
с
применением нечетко-множественного анализа.
При проведении оценки экономического риска традиционным
методом анализа чувствительности, влияние изменения исходных
показателей оценивалось при 20% изменении показателей.
Исходные данные по газодобывающему проекту: выручка
17.64-52.92 млрд. руб.; эксплуатационные расходы 3.64-10.08 млрд.
руб.; капитальные вложения 1.96-10.36 млрд. руб.; норма дисконта 15%;
12
амортизация 0,1-0.56 млрд. руб. Рассчитанное значение ЧДД, равное
288,56 млрд. руб., позволило сделать вывод об эффективности проекта,
с изолированным учетом изменения объема капитальных вложений.
Полученное дискретное значение ЧДД не учитывает
экономического риска, определение которого затруднено ограниченной
информацией об инвестиционном климате и промысловых параметрах
эксплуатации месторождения. Из-за недостаточности исходных данных
экономический риск невозможно оценить методами анализа
чувствительности.
На базе метода Монте-Карло был определен доверительный
интервал возможного изменения ЧДД в условиях неустойчивости
среды. По полученным результатам построена гистограмма
распределения ЧДД, из анализа которой сделан вывод, что для
выбранного сценария отработки месторождения и неопределенности
факторов ЧДД проекта будет положительным и
находиться в
интервале 288,7-713,5 млрд.руб.
При проведении оценки экономического риска были учтены
отдельные факторы из предложенной автором классификации,
представленной на рис.2.
Исходные данные: результаты имитационного моделирования,
для наиболее и наименее ожидаемых значений рыночных (цена, темп
разработки) и геологических (дебит скважин, объем запасов),
технологических (эффективность бурения скважин, срок службы
скважин) показателей.
Расчеты в рамках усовершенствованного научно-методического
аппарата
связаны с анализом изменений ключевых показателей
проекта (ЧДД) с учетом экономического риска, выполненных методом
нечетко-множественного анализа. Учет факторов риска производился
согласно классификации способов, предложенной автором и
представленной на рис. 2.
Результаты расчетов обобщены построением графиков нечеткой
функции ЧДД (НЧДД, представлена тремя трапециевидными
нечеткими множествами ЧДД на рис. 3) и функциями риска (G(НЧДД)i,
описывающими величину риска от строительства экспортных
магистральных газопроводов, рис. 4).
13
Учет факторов экономического риска с применением усовершенствованного научно-методического аппрата
Геологические, общая
эффективность принятых
технических и технологических
решений, рыночные.
Среднегодовой объем проводимых
буровых работ, др.
Строительство экспортных
магистральных газопроводов
Полностью или в большой степени
неуправляемые, каждой из степеней
воздействия фактора риска
сопоставлена мера возможности
Полностью или в большой степени
неуправляемые, каждой из степеней
воздействия фактора риска не
сопоставлена мера возможности
Факторы риска, связанные с
принимаемым управленческим
решением.
Учет действия факторов риска
производится совместно при
построении нечеткого множества
ЧДД
Учет действия факторов риска
производится изолированно, при
построении нечеткой функции ЧДД.
Учет действия факторов риска
производится изолированно, при
построении функции риска и
расчете величины экономического
риска
Рис. 2 Классификация способов учета действия факторов экономического риска
в рамках усовершенствованного научно-методического аппарата
14
1.00
0.80
а
0.60
0.40
0.20
0.00
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
НЧДД(а), млрд. руб.
Рис. 3. Нечеткая функция ЧДД (НЧДД)
*а – уровень возможности реализации факторов риска, а также возможности
достижения расчетных показателей доходности.
Было установлено, что совокупный экономический риск по
проекту равен площади, ограниченной функцией риска, и
вертикальными прямыми, пересекающей точки функции риска с
максимальным и минимальным значением риска. Площади,
соответствующие экономическому риску альтернативных проектов,
представлены на рис. 4.
Использование величины экономического риска при оценке
газодобывающего проекта позволяет отвергать варианты, реализация
которых угрожает деятельности хозяйствующего субъекта.
При большом числе вариантов реализации проекта для выбора
наиболее рационального варианта предлагается использовать
показатель предпочтительности проекта по минимальному значению
экономического риска (PER) (3):
PER 
ER1
,
ER2
(3)
где: PER – показатель предпочтительности по величине экономического
риска; ERi– величина экономического риска, руб.; i – номер
сравниваемого альтернативного проекта.
15
Рис.4. Риск-функции G(НЧДД)i и экономический риск газодобывающего проекта,
трех вариантов освоения месторождения.
Использование усовершенствованного научно-методического
аппарата
при
проведении
оценки
экономического
риска
хозяйствующего субъекта при выборе газодобывающего проекта
позволяет осуществлять выбор приоритетного проекта освоения
газового месторождения на основе комплексной оценки риска в
условиях действия трудно предсказуемых факторов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Диссертация представляет собой комплексную научноквалификационную работу, в которой осуществлена оценка
экономического риска при выборе газодобывающего проекта
Восточной Сибири с использованием усовершенствованного научнометодического аппарата.
1. Выявлено, что дальнейшее развитие сырьевой базы
газодобывающего комплекса России определяется, с одной стороны,
балансом извлекаемых запасов углеводородов и перспективных
ресурсов для их пополнения, с другой - объемом предполагаемой
добычи, определенной "Энергетической стратегией России на период
до 2030 года". Согласно "Стратегии", добыча углеводородного сырья
будет развиваться во всех сложившихся нефтегазодобывающих районах
России, а также в новых районах Восточной Сибири, Дальнего Востока
и на шельфе.
2. Установлено, что инвестиционный климат ВосточноСибирского региона характеризуется следующими особенностями:
16
необходимостью
создания
транспортной
инфраструктуры;
неопределенностью
рынков
сбыта;
конфликтом
интересов
недропользователей; тяжелыми природно-климатическими условиями;
изменением ранее установленных геологических, технологических,
экономических параметров; неполнотой и неопределенностью
информации.
Газодобывающие
проекты
Восточной
Сибири
целесообразно отнести к мероприятиям, осуществляемым в условиях
сложного, изменчивого и зачастую, неопределенного инвестиционного
климата.
3. Установлено, что разнообразным по геологическому
строению,
составу
и
другим
геологическим
параметрам
месторождениям природного газа Восточной Сибири присущи
различные по масштабу и составу экономические риски. Выбор метода
оценки экономического риска хозяйствующего субъекта предлагается
осуществлять на основе предварительной классификации рисков
газодобывающих проектов по совокупности геологических признаков.
4. Выполненный анализ классификаций рисков и их оценки в
отрасли показал, что: степень влияния рисков на результаты оценки
проектов занижается; объективные связи совместного действия рисков
не учитываются. В этой связи в диссертации предложено при оценке
экономического риска хозяйствующего субъекта проявление
технологического и геологического рисков
учитывать
через
внутренний экономический риск.
5. Оценка экономического риска хозяйствующего субъекта при
выборе газодобывающего проекта должна проводиться с помощью
научно-методического аппарата, адекватного составу рисков, присущих
газодобывающему проекту.
6. Установлено, что проведение вероятностных расчетов и
оценка риска расширяют границы анализа и позволяют повысить
точность оценки экономического риска хозяйствующего субъекта при
выборе газодобывающего проекта при наличии соответствующей
исходной информации в рамках усовершенствованного научнометодического аппарата. Для проведения экспресс-анализа результатов
имитационной модели в диссертации предложен алгоритм построения
нечеткой функции чистого дисконтированного дохода и построения
риск-функции.
7. Применение анализа чувствительности, теории нечеткой
логики к результатам имитационного моделирования позволит
17
улучшить качество анализа эффективности освоения месторождений
природного газа, в целом, и решить задачи обеспечения устойчивости
принимаемых
инвестиционных
решений,
предоставить
ЛПР
информацию по степени и характеру риска проекта, в частности.
Предложено в качестве адекватных поставленной задаче
подходов к анализу систем использовать аппарат нечеткой логики для
снижения субъективности в определении диапазонов изменения
основных параметров реализации газодобывающих проектов, что не
позволяют традиционные анализ чувствительности показателей
эффективности изменению параметров проекта и метод Монте-Карло.
8. Предложено для преодоления недостатков и ограничений
существующих способов оценки экономического риска включить в
научно-методический аппарат теорию нечетких множеств, являющуюся
альтернативой общепринятым методам анализа систем.
9. Осуществлен выбор оптимального способа оценки
экономического риска хозяйствующего субъекта при выборе
газодобывающего проекта. На основе разнообразных признаков рисков
выделены ключевые признаки и
предложена классификация
газодобывающих проектов, определяющая выбор способа оценки
экономического риска хозяйствующего субъекта. Предложенный
инструментарий позволяет приблизить полученные результаты оценки
с учетом экономического риска к общепринятым в мировой практике
показателям.
10.
Определен
экономический
эффект
от
выбора
газодобывающего проекта на основе оценки экономического риска
хозяйствующего субъекта по риск-функции. Величина экономического
риска хозяйствующего субъекта для выбранных сценариев реализации
газодобывающего проекта составляет 748, 791 и 201 млрд. руб.
Экономический эффект от принятия наиболее интенсивного варианта
освоения может составить 590 млрд. руб. Выявлено, что использование
критерия величины экономического риска хозяйствующего субъекта
при выборе газодобывающего проекта позволяет отвергать проекты,
реализация которых угрожает деятельности хозяйствующего субъекта,
способна повлечь поглощение компании.
11. Реализация газодобывающих проектов Восточной Сибири
приведет к решению важных социальных задач. Газификация городов и
населенных пунктов Восточно-Сибирского региона обеспечит
значительное улучшение бытовых условий жизни населения, снижение
18
выбросов загрязняющих веществ в окружающую среду и оздоровление
воздушного бассейна, а также будет способствовать улучшению
условий труда и росту его производительности. Развитие газовой
промышленности в Восточной Сибири может привести к созданию
газоперерабатывающей и газохимической отраслей промышленности в
данном регионе.
12. Положения диссертации могут быть использованы при
разработке и оценке инвестиционных газодобывающих проектов
Восточной Сибири; представителями органов государственной власти
при разработке государственных целевых программ
Основные положения диссертации опубликованы в следующих
работах:
В изданиях, рекомендованных ВАК РФ:
1. Косовцев В.В. Эколого-экономические механизмы Киотского
протокола // Записки Горного института. СПб, 2006. Т. 167. С. 278-280.
2. Косовцев В.В.
Формирование
кластера
конкурентоспособности Восточной Сибири // Записки Горного
института. СПб, 2007. Т. 170. С. 199-201.
3. Косовцев В.В. Направление и особенности корпоративной
реструктуризации нефтегазовых компаний / В.В. Косовцев,
Ю.М. Мохов// Записки Горного института. СПб, 2007. Т. 173. С. 178181.
4. Меткин Д.М. Экономическая оценка целесообразности
формирования новых центров добычи газа в условиях риска/ Д.М.
Меткин,В.В. Косовцев// Научно-Технические Ведомости СПбГПУ.
СПб, 2011. №1 (114). С. 71-75.
В прочих изданиях:
5. Косовцев В.В.
Оценка
экономического
риска
хозяйствующего субъекта на основе построения функции риска /
Проблемы системной модернизации экономики России: социальнополитический, финансово-экологический аспекты. Сборник научных
статей. Вып. 9 / под общей ред. Проф. В.В. Тумалева. – СПб.: НОУ
ВПО Институт бизнеса и права. 2010. С. 164-168.
19
6. Косовцев В.В.
Экологические аспекты ценообразования
природного газа / Научно-практический симпозиум молодых ученых и
специалистов «Актуальные проблемы и перспективы развития СевероЗапада»: материалы симпозиума - СПб.: Изд-во ИМЦ «НВШ-СПб»,
2006. С.135-136
7. Косовцев В.В.
Модернизация системы управления
финансовыми ресурсами в ООО «Лентрансгаз» / VI Международная
молодежная научная конференция «Севергеотех». Ухта, УГТУ. 2006. С.
201-203
8. Косовцев В.В.
Системная геолого-экономическая оценка
устойчивости газовой отрасли (на примере региона Восточной
Сибири) / Научно-практический симпозиум молодых ученых и
специалистов «Актуальные проблемы социально-экономической
адаптации молодежи».СПб: СПбГУЭиФ, 2006. С. 162-163
9. Сергеев И.Б. К вопросу о методах экономической оценки
проектов освоения месторождений природного газа Восточной
Сибири /И.Б. Сергеев, В.В. Косовцев, Т.В. Пономаренко // Российский
экономический интернет-журнал [Электронный ресурс]: Интернетжурнал АТиСО / Акад. труда и социал. отношений — Электрон. журн.
— М.: АТиСО, 2009— № гос. регистрации 0420600008. —
Режим доступа:
http://www.e-rej.ru/Articles/2009/Sergeev_Kosovtsev_Ponomarenko.pdf,
свободный — Загл. с экрана. (0.8 п.л.)
10. Косовцев В.В. Оценка риска хозяйствующего субъекта при
выборе газодобывающего проекта // «XXXIX Неделя науки СПбГПУ»:
материалы международной научно-практической конференции. Ч.7. –
СПб.: Изд-во Политехн. Ун-та, 2010. – С. 116-118.
20