1. Лизинг как источник финансирования деятельности

Содержание
Введение ................................................................................................................... 3
1. Лизинг как источник финансирования деятельности предприятия .............. 5
1.1. Определение, сущность и функции лизинга ................................................. 5
1.2. Классификация видов лизинга ........................................................................ 9
1.3. Проблемы и перспективы развития лизинговой деятельности в РФ ....... 22
2. Анализ системы финансирования деятельности предприятия .................... 29
2.1. Краткая характеристика предприятия.......................................................... 29
2.2. Система финансирования деятельности предприятия ............................... 40
3. Совершенствование системы финансирования деятельности предприятия
на основе использования лизинговых схем ........................................................ 49
3.1. Обоснование потребности предприятия в финансировании нового
оборудования ......................................................................................................... 49
3.2. Эффективность лизинга по сравнению с другими схемами
финансирования .................................................................................................... 50
Заключение ............................................................................................................ 58
Список литературы ............................................................................................... 62
Приложения ........................................................................................................... 65
3
Введение
В настоящее время перед многими российскими предприятиями стоит
серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для
расширения производства, приобретения современного оборудования и
внедрения новых технологий. В ситуации, когда возможности получения
инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее
доступных и эффективных способов финансирования развития производства.
Глубокие структурные изменения в современной российской экономике
заставляют по - новому взглянуть на состояние и перспективы развития
лизинга в России.
Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению
имущества и передаче его на основании договора лизинга юридическим
лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных
условиях, обусловленных договором.
Сегодня
лизинг
в
России
является
самым
востребованным
инструментом долгосрочного финансирования при приобретении абсолютно
любой техники или оборудования. Развитие лизинговых отношений в России
в последние годы идет ускоренными темпами, хотя и не без задержек и
спадов, связанных с общей нестабильностью инвестиционной деятельности в
стране.
Правительство
предпринимает
попытки
регулирования
и
стимулирования этого процесса, предприятия проявляют заинтересованность
в появлении альтернативных источников финансирования капитальных
вложений, банки и другие финансовые учреждения с надеждой ждут новых
финансовых
инструментов
дополнительные
и
возможности
механизмов,
открывающих
с
рисками
низкими
для
участвовать
них
в
финансировании реального сектора экономики.
Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона
получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование;
другая сторона – гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является
4
собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую
операцию, до поступления последнего платежа.
Целью дипломной работы является исследование лизинга как
современное направление финансирования бизнеса в России.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие
задачи:
1.
раскрыть определение, сущность и функции лизинга;
2.
исследовать классификацию видов лизинга;
3.
рассмотреть проблемы и перспективы развития лизинговой
деятельности в РФ;
4.
провести
анализ
системы
финансирования
деятельности
предприятия;
5.
предложить пути совершенствования системы финансирования
деятельности предприятия на основе использования лизинговых схем.
Объектом
«Московский
исследования
завод
дипломной
химконцентратов»
работы
(ОАО
является
«МЗХК»).
ОАО
Предметом
исследования выступает лизинг как форма финансирования бизнеса.
В исследовании применялись методы системного, сравнительного
анализа, статистической обработки данных, схематической интерпретации
рассматриваемых явлений и процессов.
Теоретической и методологической основой исследования послужили
труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные лизингу. Среди
них можно выделить научные публикации Ковалева В.В., Мазуровой И.И.,
Сысоевой Г.Ф., Крейниной М.Н. и других.
5
1. Лизинг как источник финансирования деятельности предприятия
1.1. Определение, сущность и функции лизинга
Экономическая сущность лизинга трактуется неоднозначно и в
течение длительного времени остается спорной. Не сформировалось единого
мнения относительно сущности лизинга на практике и в теории. В общем
виде лизинг можно охарактеризовать как комплексные экономико-правовые
отношения по приобретению в собственность имущества и последующей
сдаче его в аренду. Слово «лизинг» (англ. lease) – аренда [6, с.432].
Идея
лизинга
деятельности.
- одна из старейших
Историки
относят
первое
в предпринимательской
упоминание
о
подобных
хозяйственных операциях к древнейшему государству Шумер. Во многих
работах, посвященных лизингу, можно встретить цитату или ссылку на
высказывание Аристотеля из его «Риторики» о том, что богатство составляет
не владение имуществом на основе права собственности, а использование
этого имущества. Эта мысль достаточно точно отражает сущность лизинга и
указывает на непосредственные причины возникновения и развития данного
вида операций.
В том виде, в каком лизинг существует сейчас, он сформировался в
середине прошлого века в США. В 1952 г. Генри Шонфельдом была создана
первая лизинговая компания United States Leasing Corp. С конца 1950-х годов
лизинг получил широкое применение в Западной Европе и Японии. Высокий
спрос
на
новое
эффективное
оборудование
в
совокупности
с
преимуществами лизинговых сделок для потенциальных пользователей
(100%-ное финансирование, забалансовый метод учета имущества, гибкие
схемы платежей) создали идеальные условия для быстрого роста лизинга.
Этому способствовала и государственная поддержка лизинга, которая нашла
отражение в создании налоговых, инвестиционных и амортизационных
льгот.
6
На сегодняшний день в развитых странах на лизинг приходится около
30-35% всех инвестиций. Таким образом, лизинг во многих странах получил
широкое распространение и считается одним из наиболее эффективных
способов организации предпринимательской деятельности.
По различным оценкам, объем российского лизингового рынка в
2001г. составил от 1,7 до 2 млрд долл. США. Прирост инвестиций по лизингу
по сравнению с 2000 г. можно оценить в пределах 40-66%. Доля инвестиций
по
лизингу
в
основные
производственные
фонды
рассчитывается
специалистами в пределах 2-4%. В условиях России лизинг пока еще
находится в стадии становления, формируются основы развития [15, с.34].
Существуют противоречия в определениях сущности и функций
лизинга. Говоря о лизинге, многие проводят аналогию с арендой и при этом
почти полностью отождествляют эти понятия. На самом деле существуют
некоторые отличия лизинга от аренды [6, с.433]:
-
лизинговые
лизингополучателем
отношения
включают
наряду
с
дополнительную
лизингодателем
фигуру
-
и
продавца
лизингового имущества, который отсутствует при аренде;
-
при осуществлении лизинговых сделок стороны заключают как
минимум два договора: договор купли-продажи и договор лизинга;
-
при лизинге активная роль отводится лизингополучателю, что не
свойственно арендным отношениям. Преимущественное право выбора
имущества и его продавца принадлежит пользователю. Лизингодатель
должен поставить в известность продавца имущества, что оно приобретается
специально для сдачи в финансовую аренду (лизинг);
-
сдача имущества в лизинг, как правило, осуществляется не
производителем
или
первоначальным
собственником,
а
финансовым
учреждением или специализированной лизинговой компанией;
-
при расчете лизинговых платежей учитывается покупная цена
имущества, срок, на который заключается лизинговый договор, остаточная
стоимость, кредитоспособность лизингополучателя, а также действующее
7
законодательство, особенно в отношении налогообложения и сроков
амортизации; при расчете арендных платежей размер выплат в основном
зависит от рыночной конъюнктуры;
-
в отличие от арендных отношений при лизинге лизингопо-
лучатель наделяется правами и обязанностями, свойственными покупателю;
-
по-разному распределяются риски в договорах аренды и лизинга,
связанные с недостатками, обнаруженными в имуществе: по договору
аренды арендодатель отвечает перед арендатором за все недостатки,
препятствующие
лизингодатель
пользованию
не
несет,
как
имуществом,
правило,
а
по
никакой
договору
лизинга
ответственности
за
вышеуказанные недостатки. Лизингодатель также свободен от выполнения
гарантийных обязательств на имущество;
-
в отличие от арендных отношений при досрочном расторжении
договора лизинга по вине или по желанию лизингополучателя, как правило,
последний должен погасить общую сумму, предусмотренную договором;
-
по истечении срока аренды арендатор обязан возвратить
имущество; по истечении срока лизинга предусматриваются следующие
варианты взаимоотношения сторон: продление договора, возврат имущества,
переход права собственности на имущество к лизингополучателю.
Упрощенное понимание лизинга, сведенное лишь к долгосрочной
аренде, не исчерпывает всей сущности лизинга. Лизинг имеет более сложную
тройственную
экономическую
основу.
Помимо
свойств
арендной
деятельности он несет в себе существенные свойства кредитной сделки,
инвестиционной деятельности.
Основные принципы кредитования - срочность, возвратность и
платность - полностью реализуются в лизинговых сделках. Можно провести
некоторую аналогию лизинга с трастовыми операциями, со сделками куплипродажи имущества с рассрочкой и т.д. Вполне обоснованным являлось и
определение лизинга как вида инвестиционной деятельности.
8
В соответствие с Федеральным законом «О финансовой аренде
(лизинге)» под лизингом понимается совокупность экономических и
правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга,
в том числе приобретением предмета лизинга. Под договором лизинга
понимается «договор, в соответствии с которым арендодатель (далее лизингодатель)
обязуется
приобрести
в
собственность
указанное
арендатором (далее - лизингополучатель) имущество за плату во временное
владение и пользование».
Понятие договора финансовой аренды (лизинга) отражает тройственную природу лизинговой сделки [12, с.97]:
1) лизингодатель заключает договор с поставщиком;
2) лизингодатель заключает (в большинстве случаев) договор с
банком на получение кредита для приобретения имущества;
3) лизингодатель заключает договор с лизингополучателем на
передачу данного имущества в лизинг.
В наиболее общем виде операция лизинга представлена на рис.1.
Рис.1. Общая схема лизинговой операции
О тройственной природе лизинга говорится и в публикациях В.А.
Горемыкина. В частности, он дает определение лизингу как системе
предпринимательской деятельности, включающей в себя как минимум три
вида организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные
9
и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не
исчерпывает
сущности
специфических
имущественно-финансовых
лизинговых операций.
Из многочисленных функций лизинга общепризнанными являются
четыре [13, с.42]:
1) финансовая функция выражается в освобождении лизингополучателя от единовременной оплаты полной стоимости необходимого
имущества;
2) производственная функция заключается в оперативном решении
производственных задач путем временного использования, а не покупки
дорогостоящего имущества;
3)
сбытовая функция - это расширение круга потребителей и
завоевание новых рынков сбыта посредством применения лизинговых схем;
4) функция получения налоговых льгот.
На сегодняшний день к числу льгот для участников лизинговых
отношений можно отнести:
-
взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе
пользователя,
поскольку
право
собственности
сохраняется
за
лизингодателем;
продукции
лизинговые платежи относят на себестоимость производимой
(услуг),
что,
соответственно,
снижает
налогооблагаемую
прибыль;
-
применение ускоренной амортизации (с коэффициентом ус-
корения до 3) снижает налогооблагаемую прибыль и ускоряет обновление
имущества.
Более подробно основные льготы и преимущества лизинга будут
рассмотрены в третьей главе дипломной работы, в пункте, посвященном
обоснованию эффективности лизинга по сравнению с другими схемами
финансирования.
10
Объектами лизинга в РФ могут выступать любые непотребляемые
вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания,
сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и
недвижимое
имущество,
которое
может
использоваться
в
предпринимательской деятельности. Таким образом, первым требованием к
предметам
лизинга
является
использование
их
исключительно
для
предпринимательских целей. Это исключает предоставление имущества по
договору лизинга физическим лицам в личных целях, а также общественным,
некоммерческим организациям. Другим важным критерием определения
предмета лизинга является непотребляемость вещей в производственном
процессе.
Под
непотребляемостью
предмета
лизинга
понимается
возможность сохранения ими своих натуральных свойств в процессе
использования. Предметами лизинга не могут быть земельные участки и
другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными
законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен
особый порядок обращения.
В составе предметов лизинга можно выделить здания и помещения,
передаточные устройства, силовые машины, рабочие машины, оборудование,
измерительные и регулирующие приборы и устройства, лабораторное
оборудование, вычислительную технику, транспортные средства, прочие
машины и оборудование.
Субъектами лизинговых отношений являются три основных лица:
лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга.
1. Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет
привлеченных или собственных средств приобретает в ходе реализации
лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в
качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату на
определенный срок и на определенных условиях во временное владение и
пользование с переходом или без перехода лизингополучателю права
собственности на предмет лизинга. В качестве лизингодателей выступают,
11
как правило, лизинговые компании, относящиеся к одной из следующих
групп лизингодателей:
-
лизинговые компании - дочерние компании крупных банков;
-
лизинговые
компании,
созданные
по
отраслевому
или
производственному признаку;
-
лизинговые
компании,
созданные
в
рамках
объединений
предприятий, корпораций, финансово-промышленных групп;
-
лизинговые компании, созданные при участии государственных
или муниципальных органов;
-
иностранные лизинговые компании;
-
независимые лизинговые компании, не имеющие связи с
банковскими, промышленными, государственными ресурсами.
2. Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в
соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за
определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во
временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.
3. Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в
соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает
лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом
лизинга.
Любой из субъектов лизинга может быть как резидентом, так и
нерезидентом РФ.
Лизингодатель, лизингополучатель и продавец являются прямыми
(непосредственными) участниками лизинговых отношений. Косвенными же
участниками лизинговой сделки являются банки, страховые компании,
посреднические организации, лизинговые брокеры.
В лизинговой сделке заинтересованы все три субъекта лизинговых
отношений. Среди экономических преимуществ, которые дает лизинг
участникам сделки, можно выделить следующие [27, с.209]:
1. Для продавцов предметов лизинга:
12
-
возможность с помощью лизинга расширить каналы сбыта
продукции и размеры возможных продаж, что представляется весьма
немаловажным фактором в условиях жесткой конкурентной борьбы;
-
возможность снижения запасов готовой продукции, ускорения
оборачиваемости капитала;
-
поддержка платежеспособного спроса на продукцию.
2. Для лизингодателей:
-
экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных
-
снижение риска невозврата инвестированных средств, так как
льгот;
инвестиции
производятся
в
конкретные
материально-вещественные
элементы основных средств и предмет лизинга в течение всего времени
действия договора остается собственностью лизингодателя.
3. Для лизингополучателей:
-
экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных
-
снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не
льгот;
требует немедленного и значительного объема платежей;
-
гибкость расчетов за счет выбора способа, размеров, перио-
дичности уплаты лизинговых платежей. Условия договора лизинга по-своему
более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют
участникам выработать удобную для них схему выплат;
-
для вновь создаваемых компаний, еще не имеющих достаточных
активов для обеспечения залога, лизинг может быть единственным
источником средств.
Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет
значительные недостатки, проявляющиеся в финансово-кредитной сфере и
нерешенных бухгалтерских проблемах. От долгосрочного кредита лизинг
отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в
большем количестве участников.
13
Для лизингополучателя лизинг может нести в себе ряд недостатков,
таких как:
-
при финансовом лизинге лизинговые платежи не прекращаются
до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает
лизинговое имущество устаревшим;
-
лизингополучатель не выигрывает на повышении остаточной
стоимости оборудования;
-
возвратный международный лизинг, построенный на налоговой
основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя;
-
при
международных
мультивалютных
лизинговых
сделках
отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с
одного участника на другого).
Плата за владение и пользование предоставленным по договору
лизинга
имуществом
осуществляется
лизингополучателем
в
виде
лизинговых платежей, уплачиваемых лизингодателю. Размер, способ,
форма и периодичность выплат устанавливается в договоре по соглашению
сторон.
Договором лизинга может предусматриваться отсрочка лизинговых
платежей на срок не более чем 6 месяцев (180 дней) с момента начала
использования предмета лизинга.
Обязательства лизингополучателя по уплате лизинговых платежей
наступают с момента начала использования лизингополучателем предмета
лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.
Лизинговые
платежи
производятся
непосредственно
в
адрес
лизингодателя.
Лизингополучатель относит лизинговые платежи на себестоимость
продукции (услуг), производимой с использованием предмета лизинга, или
на расходы, связанные с основной деятельностью.
В лизинговые платежи, кроме платы за основные услуги (процентного
вознаграждения), включаются [16, с.8]:
14
-
амортизация имущества за период, охватываемый сроком
договора
-
инвестиционные затраты (издержки)
-
оплата процентов за кредиты, использованные лизингодателем на
приобретение имущества (предмета лизинга)
-
плата
за
дополнительные
услуги
лизингодателя,
предусмотренные договором
-
налог на добавленную стоимость
-
страховые взносы за страхование предмета лизингового договора,
если оно осуществлялось лизингодателем
Лизинговые платежи при финансовом лизинге определяются, с одной
стороны,
проще,
чем
при
оперативном
лизинге,
поскольку
нет
необходимости учитывать перерывы между многократными сдачами объекта
в аренду, с другой - сложнее, потому что они чаще всего индивидуальны и их
трудно проверить путем сравнения с величинами платежей конкурентов.
При финансовом лизинге срок морального или физического износа
может наступить раньше окончания нормативного срока амортизации. Если
инструкциями по эксплуатации предусмотрено проведение капитального
ремонта в период действия договора лизинга, то стороны должны
предусмотреть в договоре, за чей счет будет производиться этот ремонт. Эта
проблема может быть решена тремя способами:
-
если капитальный ремонт будет производиться лизингодателем и
он до ремонта остается собственником объекта, то ремонт оплачивает
лизингодатель;
-
если капитальный ремонт будет производиться за счет ли-
зингополучателя, тогда сумма арендных платежей должна быть уменьшена
на прогнозируемую стоимость ремонта;
-
если лизингополучатель с самого начала становится эконо-
мическим собственником, то он проводит капитальный ремонт за свой счет.
15
Лизингодатель и лизингополучатель должны также определить, каким
образом будут возмещаться затраты лизингодателя на все виды проводимого
им страхования: будут ли они распределены по всем лизинговым платежам и
включены в получаемый лизингодателем кредит, или они будут возмещены
лизингополучателем путем увеличения первых лизинговых платежей.
Если
лизинговым
договором
предусматриваются
обязательства
лизингодателя по техническому обслуживанию и предоставлению других
услуг, то по согласованию сторон они могут быть включены в общую
стоимость лизинга или оплачиваться лизингодателем по факту их
исполнения в дополнение к суммам очередных лизинговых платежей.
При лизинговых операциях проблема гарантии лизинговых платежей
и физического возврата объектов лизинга при вынужденном досрочном
расторжении договора стоит более остро, поскольку объектами финансовой
аренды чаще является имущество, изготовленное по особым требованиям
лизингополучателя, которое в случае его физического возврата редко может
найти сбыт на рынке.
Чтобы
максимально
защитить
свои
интересы,
лизингодатель
специально изготовленного имущества должен принять все меры, чтобы
избежать его физического возврата даже при досрочном расторжении
договора по вине лизингополучателя. С этой целью рекомендуется включать
в договоры финансового лизинга следующие условия:
-
обязательство
лизингополучателя
принять
в собственность
объект лизинга после окончания срока договора или выкупить его досрочно;
-
обязательство лизингополучателя выплатить оставшуюся часть
общей стоимости лизинга в случае расторжения договора по его вине.
Перед тем как принимать в залог в качестве гарантии лизинговых
платежей сдаваемое в лизинг имущество, следует оценить его ликвидность,
поскольку
возмещение
платежных
обязательств
лизингополучателя
осуществляется из средств, полученных от реализации заложенного
имущества.
16
1.2. Классификация видов лизинга
Основные классификационные признаки и виды лизинга приведены в
табл.1 [6, с.439].
Таблица 1
Классификация видов лизинга
№ п/п
1
2
Классификационные
признаки
Форма организации
сделки
Объект
3
Продолжительность
сделки
4
Объем обслуживания
5
Сфера рынка
6
Условия амортизации
7
8
Виды лизинга
Прямой, косвенный, возвратный, лизинг
поставщику, сублизинг
Лизинг движимого имущества, лизинг
недвижимости
Оперативный, возобновляемый,
револьверный, финансовый, левериджлизинг, групповой
Чистый, в пакете, с частичным набором
услуг, генеральный
Внутренний, внешний
С полной амортизацией, с неполной
амортизацией
Тип лизинговых
Денежный, компенсационный,
платежей
комбинированный
Отношение к налоговым Фиктивный, действительный
льготам
Прямой лизинг - вид лизинга, при котором функции поставщика
(производителя) и лизингодателя выполняет одно лицо, т.е. производитель
сам без посредников сдает объект в лизинг.
Косвенный лизинг - вид лизинга, при котором между поставщиком
(производителем) и пользователем присутствует посредник - лизингодатель.
В основе большинства сделок лежит процедура косвенного лизинга.
Возвратный лизинг - при данном виде лизинга совмещаются
функции поставщика (производителя) и лизингополучателя, т.е. предприятие
- собственник объекта продает его лизингодателю и берет тот же объект
обратно в лизинг. На самом деле сам объект никуда не перемещается, а
17
меняется лишь его собственник. В результате лизингодатель как бы дает
ссуду под залог объекта первоначальному собственнику.
Операции возвратного лизинга дают возможность предприятию
временно высвобождать связанный капитал за счет продажи имущества и
одновременно продолжать им фактически пользоваться, выравнивать баланс
путем продажи имущества не по балансовой, а часто по опережающей
рыночной стоимости. Возвратный лизинг можно рассматривать как
альтернативу получения ссуды в банке. Получить через операцию
возвратного лизинга дополнительные средства предприятию дешевле,
реальнее и проще, чем через банковское кредитование.
Лизинг поставщику - это возвратный лизинг с разницей в том, что
поставщик объекта хотя и выступает в роли продавца и лизингополучателя
одновременно, но не является пользователем. Пользователем же выступает
третье лицо, получившее объект в сублизинг.
Элементы сублизинга прослеживаются при лизинге поставщику.
Давая определение сублизинга, необходимо отметить основную его
особенность: лизингополучатель по договору лизинга передает конечному
пользователю объект, ранее полученный от лизингодателя.
Таким образом, сублизинг - вид поднайма предмета лизинга, при
котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам
(лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование
за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга
имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и
составляющее предмет лизинга.
При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу
переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. При передаче
предмета
лизинга
в
сублизинг
обязательным
является
согласие
лизингодателя в письменной форме.
При лизинге недвижимости лизингодатель приобретает или строит
по поручению будущего лизингополучателя недвижимость и передает ему
18
для использования в коммерческих целях. В качестве объекта лизинга здесь
могут выступать производственные здания и сооружения, торговые,
складские, офисные и прочие помещения.
Лизинг движимого имущества предполагает в качестве объектов
лизинга станки и оборудование, транспортные средства, компьютеры и т.д.
Оперативный (операционный) лизинг - вид лизинга, при котором
объект передается лизингополучателю на срок, значительно меньший
нормативного срока службы объекта. По окончании срока лизингового
договора лизингополучатель может продлить его, возвратить объект лизинга
лизингодателю или же приобрести его у лизингодателя. Таким образом,
лизингодатель, приобретая объект по заявке будущего лизингополучателя,
несет определенный риск, связанный с дальнейшим использованием объекта
в случае его возврата. Лизингодатель не гарантирован в возврате
инвестированных средств.
Выделение оперативного лизинга в отдельный вид лизинга в условиях
России оценивается неоднозначно. В гражданском законодательстве нет
определения оперативного лизинга. В последней редакции Федерального
закона «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 января 2002 г. оперативный
лизинг исключен как вид лизинга. Оперативный лизинг имеет большее
сходство с простыми арендными отношениями и регулируется общими
нормами ГК РФ об аренде, не относящимися к финансовой аренде (лизингу).
Револьверный лизинг - вид лизинга, при котором лизингополучателю предоставляется право по истечении определенного срока
обменять имущество, полученное по лизингу, на другое, которое в
соответствие с технологическими особенностями процесса производства
последовательно необходимо ему.
Возобновляемый
лизинг
предполагает
периодическую
замену
имущества по заявке лизингополучателя новыми, более совершенными
образцами того же рода.
19
Финансовый лизинг - наиболее распространенный, вид лизинга,
предусматривающий сдачу в лизинг имущества на длительный срок,
сопоставимый со сроком его амортизации. К отличительным особенностям
финансового лизинга можно отнести следующие:
право выбора имущества и его продавца, как правило, при-
-
надлежит лизингополучателю;
имущество приобретается с уведомлением продавца о цели его
-
приобретения;
риск случайной гибели, порчи, утраты лизингового имущества
-
переходит к лизингополучателю после подписания акта (протокола)
приемки-передачи;
претензии по качеству, комплектности и т.д. в гарантийный срок
-
лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества;
сервисное обслуживание и страхование объекта лизинга входит,
-
как правило, в обязанности лизингополучателя, если иное не предусмотрено
договором лизинга;
продолжительность
-
лизингового
договора
близка
к
нормативному сроку службы и окупаемости объекта лизинга;
учет объекта лизинга осуществляется на балансе лизингодателя
-
или на забалансовом счете 001 лизингополучателя по соглашению сторон.
Леверидж-лизинг - вид финансового лизинга, особенность которого
состоит
в
объединении
финансирования
нескольких
крупных
лизинговых
кредитных
проектов.
организаций
Как
для
правило,
лизингодателем привлекается долгосрочный заем у одного или нескольких
кредиторов в размере 70—80% от стоимости объекта лизинга.
При данном виде лизинга лизингодатель может и не нести полной
ответственности за возврат ссуды, и лизингополучатель в таком случае
погашает ссуду (или часть ссуды) напрямую кредиторам. Данный вид
лизинга
может
встречаться
«кредитный лизинг».
под
названиями
«раздельный
лизинг»,
20
Акционерный лизинг предполагает объединение группы участников
(акционеров) в корпорацию для инвестирования средств в лизинговые
сделки. При этом они выбирают или назначают доверенное лицо лизингодателя, который в дальнейшем совершает необходимые операции по
лизинговым отношениям. Объем финансирования, в отличие от левериджлизинга, может достигать и 100% от стоимости объекта лизинга.
Чистый лизинг - вид лизинга, при котором в обязанность лизингодателя не входит предоставление каких-либо услуг, т.е. все расходы по
эксплуатации, ремонту, страхованию и т.д. несет лизингополучатель и они не
включаются в лизинговые платежи. Иногда чистый лизинг называют неттолизингом.
Лизинг в пакете - это вид лизинга, предусматривающий комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования и т.д.,
предлагаемую лизингодателем. Лизингодателем предоставляется широкий
спектр услуг с возможным участием производителя имущества.
Соответственно, если лизингодателем предлагается не полный спектр
возможных услуг, а лишь определенный частичный их набор, то выделяют
отдельный вид лизинга - лизинг с частичным набором услуг. Данный вид
лизинга может встречаться под названием мокрого лизинга.
Генеральный
лизинг
позволяет
заключить
соглашение
по
предоставлению лизинговой линии, по которой лизингополучатель может
при необходимости получать необходимое оборудование без заключения
каждый раз нового договора. Данный вид лизинга возможен, конечно же, при
проверенных постоянных партнерских отношениях между лизингодателем и
лизингополучателем.
Внутренний лизинг подразумевает лизинговые сделки между
резидентами одной страны. Если хотя бы одна из сторон представляет
иностранное государство, то речь уже идет о внешнем лизинге. Выделяется
прямой международный лизинг (сделка совершается между представителями
21
двух разных стран) и транзитный международный лизинг (участники
лизинговых отношений представляют три и более разных государства).
Лизинг с полной амортизацией характеризуется совпадением
продолжительности лизинговой сделки с нормативным сроком амортизации
объекта.
Лизинг с неполной амортизацией не предполагает полную амортизацию объекта лизинга по истечении срока действия договора лизинга.
Денежный лизинг имеет место, когда все лизинговые платежи
проводятся в денежной форме.
Компенсационный лизинг предусматривает выплату лизинговых
платежей в форме готовой продукции, произведенной на лизинговом
оборудовании, или оказание встречных услуг.
Комбинированный лизинг позволяет совмещение элементов денежного
и
компенсационного
лизинга,
т.е.
оплата
обязательств
лизингополучателем может осуществляться частично в денежной форме и в
форме товаров и встречных услуг.
Фиктивный лизинг носит спекулятивный характер и рассчитан на
использование налоговых и прочих льгот, действующих в стране, при этом
по своей экономической сущности он не является лизинговой сделкой, а,
скорее всего, представляет собой сделку купли-продажи имущества в
рассрочку.
Действительный лизинг в правовом отношении соответствует
действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой
операции.
Проблема определения действительного соответствия сделки лизингу
существует во многих странах. В условиях Российской Федерации не
определены достаточно четко принципы отличия лизинговых сделок от
замаскированных фиктивных операций, и тем не менее можно выделить
следующие критерии определения действительного лизинга:
22
-
в договоре лизинга должно быть зафиксировано инвестирование
средств в объект лизинга;
-
юридическим собственником в течение сделки остается ли-
зингодатель, а экономическим - лизингополучатель;
-
имеет место передача объекта лизинга лизингополучателю;
-
объект лизинга используется только для предпринимательских
-
нормальный среднерыночный уровень прибыли лизингодателя;
-
стоимость дополнительных услуг лизингополучателю включается
целей;
в лизинговые платежи;
-
лизингополучатель может выкупить имущество по окончании
срока действия договора лизинга.
1.3. Проблемы и перспективы развития лизинговой деятельности в РФ
Риски, с которыми сталкиваются лизинговые компании в процессе
своей деятельности, можно разделить на две большие группы [22, с.65]:
-
общие - риски, с которыми сталкиваются все предприятия;
-
специфические
-
риски,
связанные
только
с
лизинговой
деятельностью.
Под общие подпадают следующие категории рисков: политические,
макроэкономические, юридические и налоговые.
К специфическим рискам лизинговой деятельности можно отнести
проектные риски, риски, связанные с предметом лизинга, финансовые риски
и риск неуплаты лизинговых платежей.
Проектные риски связаны с состоятельностью лизингового проекта с
финансовой
точки
зрения,
с
точки
зрения
сбытовой
стратегии
лизингополучателя.
К рискам, связанным с предметом лизинга, относят риск невозврата,
риск утраты и риск невозможности реализации имущества на вторичном
рынке.
23
Финансовые риски:
1) портфельный риск - риск неадекватного распределения портфеля
лизинговых договоров между лизингополучателями;
2) процентный риск - возникает из соотношения процентов по
банковскому кредиту, взятому для финансирования лизинговой сделки, и
процентов по договору лизинга;
3) валютный риск - риск вероятности изменения реальной стоимости
суммы лизинговых платежей по договору лизинга за определенный период
времени.
Риск неуплаты лизинговых платежей - самый серьезный риск, с
которым сталкивается лизинговая компания в процессе своей деятельности.
Существуют определенные способы уменьшения рисков в лизинговой
деятельности. Особое внимание необходимо уделять здесь стратегии
формирования портфеля лизинговых проектов. Выделяется несколько
подходов к формированию данного портфеля: отраслевой, «по типу
имущества», территориальный подход, подходы по типу предприятий и по
объему финансирования.
Касаясь российского рынка лизинговых услуг, можно отметить
достаточно динамичное развитие в последние годы.
Положительно отразились на развитии лизинга принятие новой
редакции Закона «О финансовой аренде (лизинга)», изменения в Налоговом
кодексе РФ, отмена лицензирования лизинговой деятельности в РФ.
Наблюдается появление здоровой конкуренции на рынке лизинговых услуг и
как следствие изменение требований к обеспечению лизинговой сделки,
сокращение маржи лизингодателя, постепенное понижение стоимости
привлекаемых для финансирования лизинга кредитных ресурсов.
Однако существуют некоторые проблемы, сдерживающие развитие
лизинговой отрасли.
К таковым можно отнести следующие [6, с.468]:
24
-
во-первых, финансовую слабость лизинговых компаний, за-
висимость их от банковского сектора, отсутствие внутренних долгосрочных
инвестиционных ресурсов;
-
во-вторых, пока еще высокую стоимость кредитных ресурсов,
ограниченность вторичного рынка оборудования и как следствие жесткие
требования по обеспечению лизинговой сделки;
-
в-третьих, не отработаны механизмы возврата лизингового
имущества в случае нарушения лизингополучателем условий договора
лизинга;
-
в-четвертых,
недостаточную
проработанность
нормативно-
правовой базы лизинга.
Серьезные недоработки Федерального закона и недостаточное
финансирование лизинговых компаний не позволяют широко внедрить этот
правовой институт.
В России, конечно, существует необходимая законодательная база для
совершения лизинговых операций банками. Но пока лишь немногие банки
принимают участие в лизинговом процессе, поскольку им сегодня
экономически невыгодно «замораживать» свои средства, вкладывая их в
лизинг. Поэтому масштабы лизинговых операций несоизмеримы ни с
имеющимися потенциальными возможностями банков, ни с потенциальными
потребностями предприятий. Российские коммерческие банки, будучи
универсальными и достаточно молодыми кредитными учреждениями, часто
сталкиваются с серьезными проблемами при принятии решения об участии в
финансировании инвестиционных проектов. Увеличение доли долгосрочных
кредитов в нашей стране сдерживается тем, что собственные средства банков
относительно невелики, а привлекаемые - обычно краткосрочные. В мировой
практике
долгосрочные
кредиты
считаются
самыми
надежными
и
соответственно ставка процентов по ним ниже. В российских условиях,
напротив, долгосрочные кредиты относятся к наиболее рисковым кредитам, а
25
у коммерческих банков отсутствуют резервы, достаточные для покрытия
возросших кредитных рисков.
Отрицательно отражаются на развитии лизинга и недоработки самого
Закона. Достаточно обратить внимание на правовую норму абз. 4 п. 1 ст. 4
Закона, согласно которой продавец может одновременно выступать в
качестве
лизингополучателя
в
пределах
одного
лизингового
правоотношения. С позиций формального права данная правовая норма
отличается рядом недостатков, к числу которых, в частности, относятся
следующие [22, с.23]:
- прежде всего, юридически некорректна формулировка «в пределах
одного
лизингового
правоотношения»,
поскольку
лизинговое
правоотношение является сложным, комплексным правоотношением, в
состав
которого
входит
ряд
самостоятельных
правоотношений
или
гражданско-правовых (коммерческих) договоров, включая договоры лизинга,
купли-продажи, оказания услуг и др.;
- далее, рассматриваемая правовая норма вступает в серьезные
противоречия с положениями ст. 670 ГК, закрепляющими ответственность
продавца по договору лизинга. Согласно ч. 2 п. 1 ст. 670 ГК в отношениях с
продавцом арендатор (лизингополучатель) и арендодатель (лизингодатель)
выступают как солидарные кредиторы, которые вправе предъявить к
должнику (продавцу) солидарные требования. Норма абз. 4 п. 1 ст. 4 Закона
исключает возможность привлечения продавца (лизингополучателя) к
ответственности за неисполнение обязательств по договору купли-продажи;
- в предложенной законодателем конструкции лизингополучатель
является субъектом договора лизинга, которому во владение и пользование
передается имущество, приобретенное лизингодателем в собственность у
продавца по договору купли-продажи. Продавец является третьим лицом по
отношению к сторонам договора лизинга;
-
продавец
является
субъектом
договора
купли-продажи,
заключенного лизингодателем в пользу третьего лица (лизингополучателя).
26
По данному договору продавец (должник) обязан перед лизингодателем
(кредитором) выполнить обязательство по передаче товара (предмета или
объекта лизинга) лизингополучателю (третьему лицу).
Согласно
п.
2
ст.
10
Закона
при
осуществлении
лизинга
лизингополучатель (продавец, кредитор в договоре купли-продажи) вправе
предъявить непосредственно продавцу (должнику в договоре куплипродажи) предмета лизинга требования к качеству и комплектности, срокам
исполнения обязанности передать товар и другие требования, установленные
законодательством и договором купли-продажи, заключенным между
продавцом (лизингополучателем) и лизингодателем.
Однако в соответствии с п. 1 ст. 4 Закона при исполнении договора
купли-продажи, заключенного между продавцом и лизингодателем, в
обязательстве по передаче товара третьему лицу продавец (должник) и
лизингополучатель (кредитор) совпадают в одном лице. Согласно ст. 413 ГК
РФ гражданско-правовое (коммерческое) «обязательство прекращается
совпадением должника и кредитора в одном лице»;
- продавец, исполняя договор купли-продажи, обязан передать
лизингодателю (покупателю) имущество в собственность, т.е. к покупателю
переходят все три правомочия собственника - правомочия владения,
пользования
и
распоряжения.
Продавцу
(лизингополучателю)
от
лизингодателя переходят два правомочия - правомочие владения и
пользования. При этом продавец, передавая правомочия собственника,
является субъектом не только договора купли-продажи, но и субъектом
договора лизинга (лизингополучателем), что противоречит общеправовым
нормам.
Представляется, что такая правовая конструкция не выдерживает
критики. По сути, договор купли-продажи и, следовательно, договор лизинга
при определенных условиях (например, при достижении договоренности с
заинтересованным инвестором) могут оказаться фикцией. На практике такая
конструкция используется, в частности, при получении предприятием
27
кредитов на более выгодных (по сравнению с банковскими) условиях с
предоставлением определенных льгот по налогообложению. Очевидно, что
наличие данной нормы в Законе позволяет недобросовестным участникам
гражданско-правового (коммерческого) оборота злоупотреблять правом.
В экономическом обороте применение рассматриваемой конструкции
возможно в случае, когда, например, завод - изготовитель производственного
оборудования (средства производства) заключает договор лизинга с
инвестором на приобретение в собственное владение и пользование
изготовленного им оборудования. В данном случае правовая норма абз. 4 п. 1
ст. 4 Федерального закона о лизинге может быть весьма полезной при
соблюдении ряда условий:
- ее необходимо использовать в рамках срочных специальных
государственных программ, направленных на решение проблемы обновления
основных фондов крупных предприятий, которые сами в состоянии
изготовить для себя эту продукцию;
- для обеспечения целевого использования бюджетных средств,
подлежащих выделению в рамках специальных государственных программ, в
Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» необходимо внести
норму, согласно которой денежные средства, получаемые от продажи
продукции в системе лизингового правоотношения, должны резервироваться
на специальном счете для дальнейших расчетов с лизингодателем;
-
предусмотреть
статью
расходов
в
бюджете
для
целевого
финансирования лизинговых компаний.
Очевидно, что урегулирование правовых вопросов и установление
экономически выгодных условий для осуществления лизинговых операций
будут способствовать дальнейшему активному развитию лизинга в России.
Развитая лизинговая отрасль расширит возможности финансирования
реального сектора экономики, будет способствовать росту внутреннего
производства, реализации основных средств, а также расширит выбор
механизмов финансирования, доступных российским предприятиям.
28
Стимулирование и поддержку лизинговой деятельности необходимо
проводить в первую очередь на государственном уровне посредством
комплекса мер по созданию благоприятного экономического климата для
развития инвестиционной деятельности.
Возможные меры государственной поддержки развития лизинга
продекларированы в ст. 36 Федерального закона «О финансовой аренде
(лизинге)». Для реального развития лизинга, думается, вполне можно
воспользоваться средствами Стабилизационного фонда, поскольку средства,
вложенные в обновление основных фондов отечественных предприятий,
принесут значительно большую прибыль, чем те проценты, под которые
российские нефтедоллары вложены в заграничные банки.
Если государство не примет срочные меры по обновлению морально и
физически
устаревших
основных
фондов
крупных
промышленных
предприятий, то о конкурентоспособности на внешнем и внутреннем рынках
продукции, выпускаемой реальным сектором отечественной экономики,
говорить не придется.
Для хозяйствования в условиях России необходимость и роль
развития внутреннего лизинга при активном участии в нем государства и
банковских структур имеет большое стратегическое и практическое
значение. Разностороннее и эффективное воздействие лизинга на экономику
предопределяется тем, что он одновременно выступает в качестве:
- условия и результата развития рынка;
- фактора ускоренной инновационной деятельности;
-
мощного
средства
подъема
производства
и
стимула
взаимовыгодного партнерства, в том числе международного.
Отказ государства от эффективного использования механизма
внутреннего лизинга в сфере промышленной политики в недалеком будущем
может привести экономику России к крайне негативным последствиям.
29
2. Анализ системы финансирования деятельности предприятия
2.1. Краткая характеристика предприятия
Полное фирменное наименование Общества: Открытое акционерное
общество «Московский завод химконцентратов».
Сокращенное фирменное наименование Общества: ОАО «МЗХК».
Московский
предприятий
завод
России,
химконцентратов
выпускающее
–
ядерное
одно
из
топливо
крупнейших
для
АЭС
и
исследовательских реакторов, литий и его соединения. МЗХК сегодня – это
предприятие с гармонично развитой инфраструктурой, выпускающее
продукцию мирового уровня, разрабатывающее технологии завтрашнего дня.
Существующий мировой рынок производителей ядерного топлива
распределен
между
крупнейшими
транснациональными
компаниями:
AREVA (Германия, Франция), ABB-BNFL-Westinghouse (Швеция, Англия,
США), ОАО «ТВЭЛ» (Россия), GNF (Япония США), AECL (Канада) и
другими фирмами. ОАО «ТВЭЛ» обеспечивает ядерным топливом более 70
энергетических и исследовательских реакторов, что составляет около 17 %
поставок ядерного топлива на мировой рынок. ОАО «МЗХК» является
дочерним обществом ОАО «ТВЭЛ». Поставка продукции ОАО «МЗХК» на
внутренний и международный рынки, осуществляется через ОАО «ТВЭЛ».
ОАО
«МЗХК»
на
долгосрочной
основе
сотрудничает
с
24
зарубежными фирмами, гарантируя своим партнерам высокое качество
продукции и надежность в выполнении договорных обязательств.
Основными потребителями продукции, производимой ОАО «МЗХК»,
являются:
-
Россия, Украина, Болгария, Китай – по энергетическому
ядерному топливу;
-
Чехия, Япония, Ливия, Германия, Россия – по ядерному топливу
для исследовательских реакторов;
30
-
Канада, Франция, Германия, Япония, Великобритания, Россия –
по литию и его соединениям.
При сопоставимых технических характеристиках и потребительских
параметрах, цены на ядерное топливо, поставляемое в дальнее зарубежье,
соответствуют среднемировому уровню цен. В 2006 году
выработана
методика формирования цены на российское топливо для украинских АЭС,
в которой за базу принята мировая цена урана. Для поставок топлива на
внутренний рынок используется государственная ценовая политика, согласно
которой цена ядерного топлива формируется в соответствии со сложившейся
внутренней коньюнктурой энергетического рынка и рынка урана.
Приоритетным
направлением
деятельности
Общества
является
производство ядерного топлива для АЭС, что составляет 70 % в общем
объеме производства товарной продукции. Данное направление деятельности
характеризуется более высокой степенью рентабельности по отношению к
другим видам деятельности, имеет перспективы развития как внутреннего,
так и внешнего рынка и обладает традиционно высоким научно-техническим,
производственным и технологическим потенциалом.
Структура основных видов товарной продукции ОАО «МЗХК» в 2005
году представлена на рис.2.
ТВС для АЭС
14%
3%
ТВС для
исследовательских
реакторов
Стандартная
продукция
10%
3%
70%
Литиевая продукция
Прочая продукция
Рис.2. Структура товарной продукции ОАО «МЗХК» в 2005г.
Объем реализации основных видов товарной продукции в 2005 году
представлен в таблице 2.
31
Таблица 2
Объем реализации товарной продукции в 2005 г., млн. руб.
Вид продукции
ТВС для АЭС, топливные
таблетки
ТВС для исследовательских
реакторов
Стандартная продукция
Литиевая продукция
Прочая продукция
ИТОГО
ОАО
«МЗХК»
Себестоимость
реализованной
продукции
Прибыль
1 882,4
1 506,7
388,7
305,1
83,6
333,6
302,3
395,4
4 809,1
375,7
530,1
515,5
3 608,7
- 42,0
- 227,8
- 120,1
1 200,4
Сумма
реализации
на
3 389,1
долгосрочной
основе
сотрудничает
с
24
зарубежными фирмами, гарантируя своим партнерам высокое качество
продукции и надежность в выполнении договорных обязательств.
В 2005 году выручка от реализации продукции составила 4 809,1 млн.
руб. Абсолютное значение показателя по сравнению с 2004 годом
уменьшилось на 363,5 млн. руб., темп роста объемов реализации в отчетном
периоде составил 92,97 %. Основной причиной снижения выручки в 2005
году по сравнению с 2004 годом явилось резкое падение объемов продаж
ТВС для АЭС Украины и АЭС Китая.
Частично это сокращение было компенсировано за счет:
-
повышения цен на ТВС, изготавливаемых для АЭС России и
дополнительной поставкой 102 ТВС для Балаковской АЭС;
-
повышения отпускных цен на продукцию для ПО «Маяк» (+66,5
млн. руб.), а также на стандартную продукцию (+94,3 млн. руб.);
-
роста объемов реализации исследовательских сборок (+86,9 млн.
руб.), экспорта литиевой продукции (+49,6 млн. руб.);
Китая.
-
увеличения объема государственного заказа (+21,0 млн. руб.);
-
изготовления и продажи нестандартного оборудования для АЭС
32
Таблица 3
Основные финансово-экономические показатели ОАО «МЗХК»
2004 год
2005 год
1. Реализация продукции, млн. руб.
5 172,6
4 809,1
Темп роста,
%
92,97
- ТВС для АЭС, топливные таблетки
4 126,5
3 389,1
82,13
- ТВС для исследовательских реакторов
256,7
388,7
151,42
- стандартная продукция
228,6
333,6
145,93
- литиевая продукция
240,6
302,3
125,64
- прочая продукция
320,2
395,4
123,49
2. Себестоимость реализованной продукции,
млн. руб.
3 546,1
3 608,7
101,77
- ТВС для АЭС, топливные таблетки
2 259,8
1 882,4
83,30
- ТВС для исследовательских реакторов
286,7
305,1
106,42
- стандартная продукция
255,9
375,7
146,82
- литиевая продукция
348,6
530,1
152,07
- прочая продукция
395,1
515,5
130,47
3. Прибыль (убытки) от реализации продукции,
млн. руб.
1 626,5
1 200,4
73,80
- ТВС для АЭС, топливные таблетки
1 866,7
1 506,7
80,71
- ТВС для исследовательских реакторов
- 30,1
83,6
-277,74
- стандартная продукция
- 27,2
- 42,0
154,41
- литиевая продукция
- 108,0
- 227,8
210,93
- прочая продукция
- 74,9
- 120,1
160,35
4. Сальдо по операционной и
внереализационной деятельности, млн. руб.
- 393,8
- 371,0
94,21
5. Балансовая прибыль, млн. руб.
1 232,7
829,4
67,28
6. Налог на прибыль, отложенные налоговые
активы и обязательства млн. руб.
508,7
315,0
61,92
7. Чистая прибыль, млн. руб.
724,0
514,4
71,05
8. Затраты на 1 рубль реализованной
продукции, коп.
68,56
75,04
109,45
- продаж
31,4
25,0
79,62
- общая
23,8
17,2
72,27
- собственного капитала
15,5
9,7
62,58
Наименование показателя
9. Рентабельность, %
План по реализации продукции Общества на 2005 год перевыполнен
на 203,7 млн. руб. (+4,4 %), в том числе за счет увеличения цен на
33
поставляемую продукцию +125,3 млн. руб. (61,5 % от общей суммы
прироста).
Затраты на реализованную в 2005 году продукцию составили 3 608,6
млн. руб., абсолютный рост затрат по сравнению с аналогичным периодом
прошлого года равен 62,5 млн. руб.
Основные
факторы,
косвенно
вызвавшие
рост
(снижение)
себестоимости реализованной продукции в отчетном периоде по сравнению с
2004 годом:
-
увеличение заработной платы персонала Общества +28,4 млн.
-
увеличение амортизационных начислений в связи с вводом в
руб.;
эксплуатацию новых основных средств (+24,1 млн. руб.);
-
рост цен на используемые в производстве материалы (+58,0 млн.
-
оказание Обществу услуг сторонними организациями, в том
руб.);
числе ремонтные работы (+64,5 млн. руб.), транспортные услуги (+112,7
млн. руб.);
-
уменьшение суммы страховых платежей (-97,2 млн. руб.), в том
числе по пенсионному страхованию (-73,0 млн. руб.).
При более чем 80 % доле постоянных расходов в общей сумме затрат
Общества падение объемов продаж привело к снижению в 2005 году
рентабельности продаваемой продукции ОАО «МЗХК» и, соответственно,
росту затрат на рубль реализованной продукции.
Операционная и внереализационная деятельность ОАО «МЗХК»
принесла в отчетном периоде Обществу убытки в размере 371 млн. руб.
Чистая прибыль в отчетном периоде составила 514,4 млн. руб., что на
209,6 млн. руб. меньше по сравнению с 2004 годом.
Среднесписочная численность персонала Общества представлена на
рис.3.
34
9000
8000
7783
7156
7000
6790
6365
6000
численность всего
5000
численность
промперсонала
4000
3000
численность
непромперсонала
2000
627
1000
425
0
2004
2005
Рис.3. Среднесписочная численность персонала ОАО «МЗХК»
Средняя заработная плата персонала ОАО «МЗХК» представлена на
рис.4.
20,0
17,4
18,0
16,0
14,0
16,9
14,0
14,6
средняя зарплата по
Обществу
12,0
9,0
10,0
7,6
8,0
средняя зарплата
промперсонала
средняя зарплата
непромперсонала
6,0
4,0
2,0
0,0
2004
2005
Рис.4. Средняя заработная плата персонала ОАО «МЗХК», тыс.руб.
Изучение бухгалтерского баланса позволяет выявить обеспеченность
организации собственными оборотными средствами, состояние расчетных и
кредитных отношений и в целом финансовое состояние организации.
Анализ динамики и структуры баланса ОАО «МЗХК» за 2004-2005гг.
представлен в таблице 4 и 5.
32
Таблица 4
Анализ динамики и структуры активов ОАО «МЗХК»
Темп
прироста, %
Среднее
значение
2,67
8,52
6030967
1651
0,02
157,54
1873,5
54,77
763261
5,99
16,85
4911108,5
843345
8,73
-260507
-3,16
-23,60
973598,5
0,02
1431
0,01
-15
0,00
-1,04
1438,5
70525
0,76
52900
0,55
-17625
-0,21
-24,99
61712,5
917
0,01
2571
0,03
1654
0,02
180,37
1744
Прочие внеоборотные активы
77414
0,83
81569
0,84
4155
0,01
5,37
79491,5
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
3501955
37,71
3386493
35,04
-115462
-2,67
-3,30
3444224
Запасы
1833884
19,75
1890692
19,56
56808
-0,18
3,10
1862288
НДС
134874
1,45
187161
1,94
52287
0,48
38,77
161017,5
Долгосрочная дебиторская задолженность
89133
0,96
113121
1,17
23988
0,21
26,91
101127
Краткосрочная дебиторская задолженность
1230856
13,25
1051130
10,88
-179726
-2,38
-14,60
1140993
Краткосрочные финансовые вложения
182626
1,97
100762
1,04
-81864
-0,92
-44,83
141694
Денежные средства
30582
0,33
43627
0,45
13045
0,12
42,66
37104,5
0
0,00
0
0,00
0
0,00
-
0
9286635
100,00
9663747
100,00
377112
0,00
4,06
9475191
На начало года
На конец года
Отклонение
руб.
%
руб.
%
руб.
%
5784680
62,29
6277254
64,96
492574
1048
0,01
2699
0,03
Основные средства
4529478
48,77
5292739
Незавершенное строительство
1103852
11,89
Доходные вложения в материальные
ценности
1446
Долгосрочные финансовые вложения
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
Отложенные налоговые активы
Прочие оборотные активы
БАЛАНС
33
Таблица 5
Анализ динамики и структуры пассивов ОАО «МЗХК»
На начало года
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый
убыток)
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность
Задолженность перед участниками
(учредителями)
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
БАЛАНС
На конец года
Отклонение
Темп
прироста, %
Среднее
значение
руб.
8128267
324039
2545533
48605
%
87,53
3,49
27,41
0,52
руб.
8626481
324039
2415186
48605
%
89,27
3,35
24,99
0,50
руб.
498214
0
-130347
0
%
1,74
-0,14
-2,42
-0,02
6,13
0,00
-5,12
0,00
8377374
324039
2480359,5
48605
5210090
56,10
5838651
60,42
628561
4,31
12,06
5524370,5
296472
3,19
198214
2,05
-98258
-1,14
-33,14
247343
1300
279172
16000
0,01
3,01
0,17
0
195214
3000
0,00
2,02
0,03
-1300
-83958
-13000
-0,01
-0,99
-0,14
-100,00
-30,07
-81,25
650
237193
9500
861896
9,28
839052
8,68
-22844
-0,60
-2,65
850474
6
692131
0,00
7,45
31
682594
0,00
7,06
25
-9537
0,00
-0,39
416,67
-1,38
18,5
687362,5
4578
0,05
4906
0,05
328
0,00
7,16
4742
165181
0
0
9286635
1,78
0,00
0,00
100,00
151521
0
0
9663747
1,57
0,00
0,00
100,00
-13660
0
0
377112
-0,21
0,00
0,00
0,00
-8,27
4,06
158351
0
0
9475191
34
По данным таблицы 4 видно, что за отчетный период валюта баланса
выросла на 377112 тыс.руб. или на 4,06 %, что свидетельствует о росте
хозяйственной деятельности предприятия (рис.5).
9663747
9700000
9600000
9500000
9400000
9286635
9300000
9200000
9100000
9000000
на начало года
на конец года
Валюта баланса
Рис.5. Динамика валюты баланса ОАО «МЗХК»
Как показывают данные, наибольший удельный вес в структуре
активов предприятия занимают внеоборотные активы – 62,29% на начало
года и 64,96% на конец 2005г. В графическом виде структура активов ОАО
«МЗХК» представлена на рис.6.
100%
90%
80%
37,71
35,04
70%
60%
Оборотные актив ы
50%
Внеоборотные актив ы
40%
30%
62,29
64,96
на начало года
на конец года
20%
10%
0%
Рис.6. Структура активов ОАО «МЗХК»
35
Внеоборотные активы предприятия выросли за 2005г. На 492574
тыс.руб. или на 8,52%. Нематериальные активы предприятия выросли за
исследуемый период на 1651 тыс.руб. или на 157,54%. Соответственно
выросла доля нематериальных активов в структуре имущества предприятия с
0,01% на начало года до 0,03 % на конец года. Основные средства за
исследуемый период выросли на 763261 тыс.руб. или на 16,85%. Доля
основных средств в структуре активов выросла за 2005г. С 48,77% до 54,77%.
Сократился объем незавершенного строительства на 260507 тыс.руб. или на
23,6 %. Соответственно сократилась доля незавершенного строительства в
структуре активов предприятия с 11,89% до 8,73%. Долгосрочные
финансовые вложения сократились на 17625 тыс.руб. или на 24,99%. Доля
долгосрочных финансовых вложений в структуре имущества предприятия
изменилась с 0,76% на начало года до 0,55% на конец года. Отложенные
налоговые активы изменились незначительно – выросли за 2005г. На 1654
тыс.руб. Доля отложенных налоговых активов в структуре имущества
предприятия выросла с 0,1 % на начало года до 0,03% на конец года.
Оборотные активы предприятия сократились за 2005г. На 115462
тыс.руб. или на 3,30%. Доля запасов в структуре активов сократилась за
2005г. С 19,75% до 19,56%. Запасы за исследуемый период выросли на 56808
тыс.руб. или на 3,10 %. Вырос также НДС по приобретенным ценностям на
52287 тыс.руб. или на 38,77%. Доля НДС по приобретенным ценностям в
структуре активов предприятия выросла на 0,48% и составила на конец
2005г. 1,94%. Долгосрочная дебиторская задолженность предприятия
выросла за 2005г. На 23988 тыс.руб. или на 26,91%, что является
отрицательной тенденцией. Доля долгосрочной дебиторской задолженности
в структуре активов предприятия выросла с 0,96% на начало года до 1,17 %
на конец года. Положительным моментом является снижение краткосрочной
дебиторской задолженности предприятия на 2005г. На 179726 тыс.руб. или
на 14,60%. Доля краткосрочной дебиторской задолженности в структуре
активов предприятия сократилась с 13,25% на начало года до 10,88 % на
36
конец года. Значительно сократились за исследуемый период краткосрочные
финансовые вложения – на 81864 тыс.руб. или на 44,83. Их доля в активах
предприятия упала с 1,97% на начало года до 1,04% на конец года. Денежные
средства выросли за 2005г. На 13045 тыс.руб. или на 42,66%. Доля денежных
средств в структуре имущества предприятия выросла с 0,33% на начало года
до 0,45% на конец года.
Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве
– источники их образования. Финансовое состояние предприятия во многом
зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они
вложены. Как показывают данные таблицы 6, собственный капитал занимает
в источниках имущества предприятия достаточно значительную долю –
87,53% на начало года и 89,27 % на конец года. Собственный капитал вырос
за 2005г. На 498214 тыс.руб. или на 6,13%. Необходимость в собственном
капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий.
Собственный
капитал
является
основой
независимости
предприятия.
Заемный капитал занимает 12,47 % в структуре пассивов предприятия на
начало 2005г. И 10,73% на конец 2005г.
Величина уставного и резервного капитала за исследуемый период не
изменилась. Уставный капитал составляет 324039 тыс.руб., величина
резервного капитала – 48605тыс.руб. Сократилась величина добавочного
капитала на 130347 тыс.руб. или на 5,12%. Положительным моментом
является рост нераспределенной прибыли на 628561 тыс.руб. или на 12,06%.
Долгосрочные
обязательства
предприятия
сократились
за
исследуемый период на 98258 тыс.руб. или на 33,14%. Их доля в структуре
пассивов составляет 3,19% на начало года и 2,05% на конец года.
Краткосрочные обязательства предприятия в 2005г. Сократились на
22844 тыс.руб. или на 2,65%. Их доля в структуре источников финансовых
ресурсов упала с 9,28% на начало года до 8,68% на конец года.
Доля кредиторской задолженности в структуре пассивов предприятия
составляет 7,46% на начало года и 7,06% на конец года.
Положительным
37
моментом является снижение кредиторской задолженности на 9537 тыс.руб.
или на 1,38%.
Анализ абсолютных показателей ликвидности баланса ОАО «МЗХК»
представлен в таблице 6.
Таблица 6
Анализ абсолютных показателей ликвидности баланса ОАО «МЗХК»
Активы
На
начало
года
На
конец
года
Пассивы
На
начало
года
На конец
года
А1
213208
144389
П1
696709
А2
1230856
1051130
П2
А3
2057891
2190974
А4
5784680
Баланс
9286635
Платежный излишек
(недостаток)
На начало
года
На конец
года
687500
-483501
-543111
6
31
1230850
1051099
П3
296472
198214
1761419
1992760
6277254
П4
8293448
8778002
2508768
2500748
9663747
Баланс
9286635
9663747
-
-
Как показывают данные таблицы 6, условие абсолютной ликвидности
не выполнено ни на начало, ни на конец года.
Наряду с абсолютными показателями для оценки платежеспособности
предприятия
рассчитывают
коэффициент
абсолютной
относительные
ликвидности,
показатели
коэффициент
ликвидности:
промежуточной
(критической) ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.
Анализ относительных показателей ликвидности ОАО «МЗХК»
представлен в таблице 7.
Таблица 7
Анализ относительных показателей ликвидности баланса ОАО «МЗХК»
Показатель ликвидности
На
На
Темп
начало конец Отклонение
прироста, %
года
года
Норматив
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,31
0,21
-0,10
-31,37
0,8
Коэффициент промежуточной
(критической) ликвидности
2,07
1,74
-0,33
-16,11
0,8 – 1,0
Коэффициент текущей
ликвидности
5,03
4,93
-0,10
-2,01
1 – 2,0
38
Как показывают данные таблицы 7, только коэффициент абсолютной
ликвидности ниже нормативного значения, остальные же относительные
показатели ликвидности баланса ОАО «МЗХК», как на начало, так и на
конец
гораздо
выше
нормативного
значения.
Так,
коэффициент
промежуточной ликвидности выше нормативного значения в 2 раза, а
коэффициент текущей ликвидности – в 5 раз.
В графическом виде динамика коэффициентов ликвидности ОАО
«МЗХК» представлена на рис. 7.
6,00
на начало года
5,00
на конец года
4,00
нижняя граница
нормы
3,00
2,00
1,00
Ко
эф
.т
ек
.л
ик
в
ро
м.
ли
кв
.
Ко
эф
.п
Ко
эф
.а
бс
.л
ик
в
.
0,00
Рис.7. Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «МЗХК»
Оценка финансового состояния организации будет неполной без
анализа финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость является
основным элементом оценки долгосрочной стабильности финансового
состояния предприятия. Под финансовой устойчивостью следует понимать
сбалансированное соотношение финансовых ресурсов предприятия и их
источников в долгосрочном периоде, которое позволит достигать заданные
владельцами предприятия бизнес – цели при поддержании приемлемого
уровня платежеспособности и делового риска.
По данным финансовой отчетности ОАО «МЗХК» определяем тип
его финансовой ситуации, все показатели сводим в таблицу 8.
39
Таблица 8
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «МЗХК», тыс.руб.
Показатели
Собственный капитал (СК)
Внеоборотные активы (ВА)
Наличие собственных оборотных средств (СОС)
Общая величина запасов и затрат (Зп)
Функционирующий капитал (КФ)
Общая величина источников (ВИ)
Фс = СОС – Зп
Фт = КФ – Зп
Фо = ВИ – Зп
Трехкомпонентный показатель типа финансовой
ситуации
S (Ф) = [S(±Фс), S(±Фт), S(±Фо)]
На начало
года
8128267
5784680
2343587
1833884
2640059
2640065
509703
806175
806181
На конец
года
8626481
6277254
2349227
1890692
2547441
2547472
458535
656749
656780
{1,1,1}
{1,1,1}
Данные анализа показывают, что для предприятия характерна
абсолютная независимость финансового состояния.
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ОАО
«МЗХК», имеют следующие значения, представленные в табл.9.
Таблица 9
Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «МЗХК»
Наименование показателя
1. Коэффициент капитализации
(плечо финансового рычага)
(U1)
2. Коэффициент обеспеченности собственными
источниками финансирования
(U2)
3. Коэффициент финансовой
независимости (автономии)
(U3)
4. Коэффициент
финансирования (U4)
5. Коэффициент финансовой
устойчивости (U5)
На начало
года
На конец
года
0,14
0,12
Отклонение
Нормативы
0,02
Не выше 1,5
0,67
0,69
0,02
Нижняя
граница 0,1;
опт. ≥0,5
0,88
0,89
0,01
0,4 ≤ U3 ≤ 0,6
7,02
8,32
1,30
U4 ≥ 0,7;
опт. ≈1,5
0,91
0,91
0
U5 ≥ 0,6;
40
Как показывают данные таблицы 9, коэффициент капитализации (U1)
как на начало, так и на конец года соответствует нормативному значению. На
1 руб. вложенных в активы собственных средств было привлечено 14 коп. на
начало года и 12 коп. на конец года. Положительным моментом является
снижение данного коэффициента на 0,02 пункта.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U2) также
достаточно высок и соответствует нормативному значению. Положительным
моментом является рост показателя на 0,02 пункта. Предприятию обеспечено
собственными источниками финансирования оборотных активов на 69%.
Коэффициент финансовой независимости (U3) достаточно высок, как
на начало, так и на конец года. Удельный вес собственных средств в общей
сумме источников финансирования вырос с 88 % на начало года до 89 % на
конец года, что свидетельствует о росте финансовой устойчивости
предприятия.
Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования
(U4), который также находится выше нормативного значения. Собственный
капитал на начало года превышает заемный в 7,02 раза, а на конец года – в
8,32 раза.
Значение коэффициента финансовой устойчивости (U5) показывает,
что за счет устойчивых источников финансируется 91% актива на начало и
на конец года.
В целом же можно отметить, что коэффициенты финансовой
устойчивости
находятся
положительную
выше
нормативного
что
свидетельствует
динамику,
значения,
о
имеют
благоприятном
финансовом состоянии предприятия.
2.2. Система финансирования деятельности предприятия
Целенаправленное
предприятия
Основной
определяет
целью
формирование
его
и
использование
финансово-хозяйственную
формирования
капитала
является
капитала
деятельность.
удовлетворение
41
потребностей предприятия в средствах (источниках) финансирования его
активов. Исходя из этой цели процесс формирования капитала базируется на
следующих принципах [23, с. 169]:
1. Учет перспектив развития предприятия.
Обеспечение данной стратегии формирования капитала достигается
путем включения в бизнес-план проекта по созданию нового предприятия и
расчетов, связанных с его формированием, прежде всего за счет собственных
источников (средств нераспределенной прибыли
и амортизационных
отчислений).
2. Достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала
и формируемых активов предприятия.
Общая потребность в капитале для создания нового предприятия
классифицируется на две группы:
-
проектные расходы, предусмотренные в сметном расчете стоимо-
сти строительства;
-
предпроектные расходы, не предусмотренные в сметном расчете
стоимости строительства.
Предпроектные расходы необходимы для разработки бизнес-плана и
финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый
характер и невелики по объему. Проектные расходы необходимы для
формирования основного и оборотного капитала нового предприятия
(например, приобретение оборудования, требующего и не требующего
монтажа, транспортных средств, компьютерной техники и т.д.).
3.
Обеспечение
оптимальной
структуры
капитала
с
позиции
эффективности его использования.
Это обеспечение представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, используемыми в производственнокоммерческой деятельности. Структура капитала оказывает существенное
влияние на результаты текущей, инвестиционной и финансовой деятельности
предприятия, а также на доходность активов и собственного капитала.
42
В аналитических целях в пассиве бухгалтерского баланса источники
капитала группируют по времени погашения обязательств:
-
краткосрочные пассивы – это обязательства, которые покрывают
оборотными активами или погашают в результате образования новых
краткосрочных обязательств (обычно в течение непродолжительного периода
– не более одного года). Выделение краткосрочных обязательств в отдельную
группу важно для организации мониторинга ликвидности баланса;
-
долгосрочные пассивы – это обязательства, которые должны
быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основные виды
этих обязательств: долгосрочные кредиты и займы;
-
собственные источники капитала характеризуют, в частности,
уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенную прибыль
прошлых лет и отчетного года. Данные статьи находятся в пассиве и
отражают сумму активов предприятия.
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств
предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых
им для формирования определенной части его активов.
Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них
собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного
капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов
(рис.8) [25; с. 120].
Рис.8. Составляющие собственного капитала предприятия
43
Уставный капитал определяет минимальный размер имущества,
гарантирующий
интересы
его
кредиторов.
Он
представляет
собой
совокупность основных средств, нематериальных активов и другого
аналогичного имущества, а также имущественных прав, имеющих денежную
оценку, которые вложены в предприятие его учредителями и участниками
(юридическими
и
физическими
лицами)
пропорционально
долям,
определенным учредительными документами. Формирование уставного
капитала регламентируют положения Гражданского кодекса Российской
Федерации с учетом особенностей, присущих предприятиям различных
организационно-правовых форм (хозяйственных товариществ и обществ).
Добавочный капитал отражает прирост стоимости имущества при
переоценке, за счет эмиссионного дохода, безвозмездно полученных
ценностей и других поступлений.
Резервный капитал создается и используется для покрытия убытков, а
также для погашения облигаций и выкупа собственных акций предприятием
при отсутствии иных источников денежных средств. Уменьшение резервного
капитала в результате использования по целевому назначению требует
доначисления в следующий отчетный период. Резервный капитал образуется,
например, в акционерных обществах – в размере, предусмотренном их
уставом, но не менее 5% от величины уставного капитала. Источником его
формирования служит чистая прибыль общества.
Нераспределенная (чистая) прибыль является важным источником
формирования
собственного
капитала
предприятия
(корпорации).
Действующее законодательство России предоставляет право хозяйствующим
субъектам оперативно маневрировать поступающей в их распоряжение
чистой прибылью.
Собственный капитал характеризуется следующими основными
положительными особенностями [25, с. 393]:
1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением
собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его
44
формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия
без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех
сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата
ссудного процента во всех его формах.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его
платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением
риска банкротства.
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки [25, с. 395]:
1.
Ограниченность
объема
привлечения,
а,
следовательно,
и
возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной
деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на
отдельных этапах его жизненного цикла.
2.
Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными
источниками формирования капитала.
3.
Неиспользуемая
возможность
прироста
коэффициента
рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных
финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить
превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный
капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент
автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не
может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема
активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует
финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования
развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие
имущественные ценности (рис.9) [24; с. 89].
45
Рис.9. Составляющие заемного капитала предприятия
Заемный капитал может использоваться как для формирования
долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и
для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для
каждого производственного цикла.
Источники и формы привлечения заемных средств предприятием
весьма разнообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных
средств по основным признакам приведена в таблице 10.
Таблица 10
Классификация привлекаемых заемных средств
По целям привлечения
Заемные средства,
привлекаемые для
обеспечения
воспроизводства
внеоборотных активов
Заемные средства,
привлекаемые для
пополнения оборотных
активов
Заемные средства,
привлекаемые для
удовлетворения иных
хозяйственных или
социальных
потребностей
По источникам
привлечения
Заемные средства,
привлекаемые из
внешних
источников
Заемные средства,
привлекаемые из
внутренних
источников
(внутренняя
задолженность)
По периоду
привлечения
Заемные средства,
привлекаемые на
долгосрочный
период (более 1-го
года)
Заемные средства,
привлекаемые на
краткосрочный
период (до 1-го
года)
По форме привлечения
Заемные средства,
привлекаемые в денежной
форме (финансовый кредит)
По форме
обеспечения
Необеспеченные
заемные средства
Заемные средства,
привлекаемые в форме
оборудования (финансовый
лизинг)
Заемные
средства,
обеспеченные
поручительством
или гарантией
Заемные средства,
привлекаемые в товарной
форме (товарный или
коммерческий кредит)
Заемные
средства,
обеспеченные
залогом или
закладом
Заемные средства,
привлекаемые в иных
материальных или
нематериальных формах
46
С учетом изложенной классификации организуется управление
привлечением
заемных
средств,
которое
представляет
собой
целенаправленный процесс их формирования из различных источников и
разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном
капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в
процессе
этого
управления,
определяет
необходимость
разработки
специальной финансовой политики в этой области на предприятиях,
использующих значительный объем заемного капитала.
Заемный капитал характеризуется следующими положительными
особенностями [24, с. 301]:
1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при
высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии
поручителя.
2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при
необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов
роста объема его хозяйственной деятельности.
3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за
счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его
обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности
(коэффициента рентабельности собственного капитала).
В то же время использование заемного капитала имеет следующие
недостатки [24, с. 303]:
1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные
финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск
снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень
этих
рисков
возрастает
пропорционально
росту
удельного
веса
использования заемного капитала.
2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют
меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается
47
на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента
за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по
облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний
конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней
ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных
кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию
невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников
кредитных ресурсов.
4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах),
так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других
хозяйствующих
субъектов
(кредиторов),
требует
в
ряде
случаев
соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых
компаний,
банков
или
других
хозяйствующих
субъектов
предоставляются, как правило, на платной основе).
Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет
более
высокий
финансовый
потенциал
своего
развития
(за
счет
формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста
финансовой
рентабельности
деятельности,
однако
в
большей
мере
генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере
увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого
капитала).
4. Обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из
различных источников, что достигается в процессе управления его
стоимостью и структурой.
5. Обеспечение рационального использования капитала в процессе
финансово-хозяйственной деятельности, которое реализуется с помощью
максимизации рентабельности собственного капитала при минимизации
коммерческих рисков.
48
Соотношение этих двух источников финансирования – задача, не
имеющая однозначного решения. Слишком уж много факторов влияют на
все заинтересованные стороны. Если же попытаться выделить какие-то
основные моменты, то они состоят в том, что банкиры обычно стараются
уменьшить свой риск, полагая, что нести его должны главным образом
владельцы предприятия и инвесторы-акционеры. Поэтому финансирование
через кредиты предпочтительно для проектов, связанных с расширением
производства на уже действующих (и действующих успешно) предприятиях.
С одной стороны, от таких предприятий банкиры не будут требовать
повышенной платы за кредит, так как риск вложений здесь меньше, чем для
вновь создаваемой фирмы, а с другой – не составит проблемы найти
материальное обеспечение кредитов, в качестве которого могут выступить
уже имеющиеся активы. Для проектов же, которые связаны с созданием
нового
предприятия
или
реализацией
технического
новшества,
предпочтительным источником финансирования может служить паевой или
акционерный капитал. Для таких проектов привлечение кредита просто даже
опасно. Дело в том, что кредитное соглашение обязательно включает жесткую
схему платежей, обеспечивающих возврат основной суммы долга и процентов
по кредиту в течение срока, указанного в кредитном соглашении. Между тем
для новых венчурных предприятий соблюдение такого календарного графика
выплат может оказаться не по силам из-за постепенного нарастания суммы
доходов от реализации. В такой ситуации даже вполне перспективные
проекты, способные в будущем принести крупные прибыли, могут
обанкротиться лишь потому, что не смогут решить проблемы с ликвидностью
в первые годы. Средства же, полученные от партнеров или акционеров,
лишены этих недостатков (хотя их собрать иногда куда сложнее, чем получить
ссуду в банке). Новое предприятие в первые годы может вообще не платить
дивиденды, и это не вызовет возражений акционеров, если прибыль не
проедается, а инвестируется в развитие фирмы, что ведет к повышению курса
ее акций и укреплению позиций на рынке.
49
3. Совершенствование системы финансирования деятельности
предприятия на основе использования лизинговых схем
3.1. Обоснование потребности предприятия в финансировании нового
оборудования
Установка сжигания радиоактивных отходов эксплуатируется на ОАО
«МЗХК» с 1988 года и использовала свой проектный ресурс на 97%. В связи
с этим было принято решение о замене данного оборудования.
Наименование: Установка сжигания радиоактивных отходов
Назначение: сжигание горючих твердых и жидких радиоактивных
отходов.
Схема установки представлена на рис.10.
- воздух;
- сжатый воздух;
- пропан;
- техническая вода;
- неконденсирующиеся газы.
А1 – камера сжигания; A2 – камера
дожигания;
A3 – скруббер; AT1 – нагреватель;
V1 – бак жидких отходов;
V2 – бак щелочного (содового) раствора;
B1 – вентилятор; P1 – насос;C1 – узел
загрузки;
C2 – узел выгрузки; F1 – фильтр рукавный;
F2,F3 – фильтр абсолютный;
Рис.10. Схема установки сжигания радиоактивных отходов
Особенности и преимущества:
-
Сокращение в 50-100 раз объема отходов;
-
Высокая степень выгорания органических веществ;
-
Герметичная загрузка отходов;
-
Герметичная выгрузка и упаковка золы;
50
-
Исключение выхода радионуклидов в зону обслуживания;
-
Очистка сбросных дымовых газов от аэрозолей и вредных
химических веществ до санитарных норм;
-
Направление вторичных жидких отходов в печь на сжигание или
в узел цементирования золы.
Технические характеристики установки представлены в таблице 11.
Таблица 11
Технические характеристики установки сжигания радиоактивных
отходов
Характеристики
Производительность по твердым отходам
Производительность по жидким горючим отходам
Активность сжигаемых отходов, не более
Рабочие температуры:
в камере сжигания
в камере дожигания
Максимальная удельная активность золы
Максимальная удельная активность дымовых газов,
сбрасываемых в вентиляционную трубу
Размеры, занимаемые установкой
Параметры
20-200 кг/ч
10-50 кг/ч
3700 Бк/кг
800-1000 °С
900-1200 °С
1000 Бк/кг
3,3 Бк/м3
12х24х15 м
Цена установки сжигания радиоактивных отходов – 1 200 000 тыс.руб.
3.2. Эффективность лизинга по сравнению с другими схемами
финансирования
Выбирая для себя те или иные способы приобретения имущества,
компания реально должна себе представлять экономические последствия
такого выбора. Необходимо проанализировать денежные потоки при
различных способах финансирования. Прежде чем переходить к расчетной
части
сравнительного
анализа,
финансирования предприятий:
1) собственный капитал;
2) банковский заем;
выделим
основные
источники
51
3) рынки ценных бумаг.
Однако в условиях России пока еще не приходится говорить о
достаточном, развитии рынка ценных бумаг, а банки зачастую предпочитают
работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное
обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Малые и средние
предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют
доступа к банковскому финансированию. Часто единственным источником
внешнего
финансирования
для
подобных
предприятий
становится
финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков.
В качестве преимуществ лизинга по сравнению с банковским кредитованием можно выделить следующие:
-
доступность: решение об осуществлении лизинговой сдел а
основывается в большей степени на способности лизингополучателя
генерировать
достаточную
сумму
денежных
средств
для
выплаты
лизинговых платежей, и в меньшей мере зависит от кредитной истории
предприятия;
-
не требуется дополнительного обеспечения: поскольку право
собственности на объект лизинга сохраняется за лизингодателем, для
осуществления сделки не требуется прочего обеспечения;
-
гибкий график лизинговых выплат в соответствии с произ-
водственными циклами и потоками денежных средств: лизинго аяя
компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке
учитывает финансовое состояние лизингополучателя, его пожелания по
периодичности и размерам выплат.
Кроме того, к преимуществам лизинга можно отнести:
1. Поддержание производства на современном уровне.
Из-за
своей
лизингополучателям
простоты
и
поддерживать
эффективности
фонд
средств
лизинг
позволяет
производства
в
соответствии с современными требованиями рынка, что дает значительные
конкурентные преимущества.
52
2. Налоговая оптимизация.
Все
платежи
по
договору
лизинга
могут
быть
отнесены
лизингополучателем на себестоимость. Включение лизинговых платежей в
состав себестоимости продукции при расчете налогооблагаемой прибыли
приводит к сокращению сумм, подлежащих к уплате в бюджет в виде налога
на прибыль. Кроме того, благодаря меньшему сроку амортизации лизинг
существенно сокращает сумму налога на имущество, подлежащую к уплате в
бюджет исходя из срока службы техники.
3. Ускоренная амортизация.
В лизинге при начислении амортизации используется повышающий
коэффициент. Его применение позволяет лизингополучателю втрое быстрее
перенести стоимость имущества на себестоимость товаров или услуг.
4. Эффективное использование собственных средств.
У большинства производственных компаний доходность собственных
средств, вложенных в основную деятельность, многократно превышает
стоимость стороннего финансирования. Это означает, что использование
собственных средств на приобретение техники экономически не оправдано
ни по стоимости, ни по срокам. Лизинг позволяет проводить пополнение
основных средств, сохраняя чистую прибыль лизингополучателя и не снижая
ее финансовой эффективности.
5. Максимальная отсрочка платежа.
Лизинг, являясь одной из форм кредитования, предоставляет
лизингополучателю рассрочку платежа с погашением долга в течение срока
лизинга. При этом, сроки лизинга на российском рынке значительно
превышают сроки доступного денежного кредитования.
6. Новый уровень сервиса.
При
приобретении
лизингополучатель
имущества
автоматически
посредством
получает
целый
лизинга
комплекс
дополнительных услуг по транспортировке, страховому оформлению,
государственной
регистрации
и
прочее.
Все
действия,
которые
53
лизингополучателю приходится самостоятельно осуществлять в случае
закупки техники на собственные или кредитные средства, при лизинге
выполняется специалистами лизинговой компании.
7. Улучшение структуры финансовой отчетности.
Имущество в лизинге, как правило, отражается на балансе лизинговой
компании, и не ухудшает показатели ликвидности лизингополучателя за счет
изменения соотношения текущих и долгосрочных активов. В учете
лизингополучателя обязательства по лизингу отражаются на забалансовых
счетах.
8. Сохранение существующих кредитных линий.
Лизинг позволяет лизингополучателю пользоваться имуществом на
кредитной основе, не изменяя при этом использование открытых ему
банками кредитных линий. Таким образом, лизинг увеличивает возможность
привлечения заемных средств, срочность которых, как правило, значительно
меньше сроков полной амортизации оборудования.
Кроме того, финансовая аренда выгодна и с материальной точки
зрения. Ниже представлены расчеты, в которых показана эффективность
лизинга по сравнению с альтернативными способами приобретения
имущества (табл.12).
Таблица 12
Исходные данные
Стоимость оборудования (с учетом НДС)
Ставка кредитования
Ставка дисконтирования
Ставка налога на прибыль
Норма амортизации (годовая)
Срок лизингового договора (равен сроку кредита)
Далее
представлены
расчеты
1 200 000 тыс.руб.
18%
15%
24%
14%
3 года
эффективности
приобретения
оборудования за счет собственных средств (табл.13), за счет заемных средств
(табл.14) и за счет лизинга (табл.15).
54
Таблица 13
Приобретение оборудования за счет собственных средств
№
п/п
Показатели
1
Налог на прибыль (24 % балансовой
прибыли)
Приобретение оборудования (за
счет чистой прибыли)
Налоговая экономия на амортизации
(стоимость оборудования без НДС *
14% * 24%)
Денежный поток (стр.1 + стр.2 +
стр.3)
Коэффициент дисконтирования для
ставки дисконтирования 15%
Денежный поток, приведенный к
текущему моменту времени (стр.4
*стр.5)
Чистая текущая стоимость (сумма
стр.6)
2
3
4
5
6
7
Платежи
1 год
2 год
3 год
34169
34169
34169
-1 444 068
34 169
34 169
34 169
1
0,87
0,756
0,658
-1444068
29727
25832
22483
единовреме
нно
-244 068
-1200000
-1366026
Таблица 14
Приобретение оборудования за счет заемных средств
№
п/п
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Показатели
Приобретение оборудования
Кредит
Выплаты процентов по кредиту
(стр.2 * ставка кредитования)
Налоговая экономия на процентах
по кредиту (стр.3 * 24%)
Налоговая экономия на амортизации
(стоимость оборудования без НДС *
14% * 24%)
Погашение кредита
Денежный поток (стр.1
+стр.2+стр.3+стр.4+стр.5+стр.6)
Коэффициент дисконтирования для
ставки дисконтирования 15%
Денежный поток, приведенный к
текущему моменту времени (стр.7
*стр.8)
Чистая текущая стоимость (сумма
стр.9)
0 год
-1200000
1200000
Платежи
1 год
2 год
3 год
-216 000 -216 000
-216 000
51 840
51 840
51 840
34169
34169
34169
-1200000
0
-129991
-129991
-1329991
1
0,87
0,756
0,658
0
-113092
-98273
-875134
-1086499
55
Таблица 15
Приобретение оборудования за счет лизинга
№
п/п
1
2
3
4
5
6
Показатели
Платежи
1 год
2 год
0 год
Лизинговые платежи (определены
лизинговой компанией)
Налоговая экономия на лизинговых
платежах (стр.1 * 24%)
Денежный поток (стр.1 +стр.2)
Коэффициент дисконтирования для
ставки дисконтирования 15%
Денежный поток, приведенный к
текущему моменту времени (стр.3
*стр.4)
Чистая текущая стоимость (сумма
стр.5)
3 год
-619 868
-539 900
-460 328
148 768
129 576
110 479
-471 100
-410 324
-349 849
0,870
0,756
0,658
-409857
-310205
-230201
1,000
-950263
Таким образом, чистый приведенный эффект лизинга по сравнению с
собственными средствами составит: -950 263 - (-1366026) = 415 763 тыс.руб.
Чистый приведенный эффект лизинга по сравнению с заемными средствами
составит: -950 263 - (-1086499) = 136236 тыс.руб.
Принимая
предприятию
решение
о
необходимо
приобретении
будет
оборудования
предоставить
в
лизинг
стандартный
список
документов
1. Анкета Лизингополучателя (Приложение 2).
2. Предварительная заявка на объект лизинга (Приложение 3).
3. Юридические документы (нотариальные копии, или оригинал и
копия, оригинал после сверки возвращается):
-
устав;
-
учредительный договор или решение учредителя;
-
изменения и дополнения в учредительные документы;
-
свидетельство о постановке на учет в налоговом органе;
-
свидетельство
о
Государственной
перерегистрации;
-
Справка из статистики о присвоении кодов;
регистрации
и
о
56
-
приказ по предприятию или решение собрания учредителей,
подтверждающие полномочия директора;
-
карточка с образцами подписей (ксерокопия, заверенная печатью
банка на ближайшую дату);
-
копия паспорта директора, главного бухгалтера, учредителей;
-
справка ИМНС о наличие расчетных и иных счетов в банках
(действительна в течение месяца);
-
оригинал выписки из ЕГРЮЛ (действительна в течение 7
календарных дней);
-
копия разрешений (лицензий) на занятие отдельными видами
деятельности.
4. Финансово-хозяйственные документы:
-
технико-экономическое обоснование сделки;
-
бух. баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма №
2) за последние четыре отчетные даты (либо с момента образования
предприятия);
-
расшифровка к бух. балансу на последние две отчетные даты:
строки 120, 210, 240, 250, 590, 610, 620 (расшифровывается с указанием
наименования контрагента, суммы, даты возникновения и погашения,
основания возникновения задолженности);
-
выручка за последние 12 месяцев (с разбивкой по месяцам);
-
справка об оборотах по р/счетам за последние 12 месяцев (с
разбивкой по месяцам), о наличии/отсутствии ссудной задолженности, о
наличии/отсутствии
просроченной
ссудной
задолженности
и
наличии/отсутствии картотеки №2, заверенная печатью банка;
-
справка из ИМНС о наличии/отсутствии задолженности в
бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды (действительна в течение
месяца);
57
-
общая кредитная история в виде справки по форме предприятия,
а также текущая кредитная история (копии действующих кредитных
договоров и договоров залога).
-
копии договоров аренды на офисные и производственно-
складские помещения;
-
копии хозяйственных договоров с основными покупателями и
поставщиками.
На стадии первоначальной оценки клиента достаточно предоставить
форму №1 и форму №2 за последний отчетный год и последний квартал.
В
процессе
дополнительная
рассмотрения
информация
и
заявки
документы,
может
быть
необходимые
затребована
для
детальной проработки вопроса предоставления имущества в лизинг
более
58
Заключение
В соответствие с Федеральным законом «О финансовой аренде
(лизинге)» под лизингом понимается совокупность экономических и
правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга,
в том числе приобретением предмета лизинга. Под договором лизинга
понимается «договор, в соответствии с которым арендодатель (далее лизингодатель)
обязуется
приобрести
в
собственность
указанное
арендатором (далее - лизингополучатель) имущество за плату во временное
владение и пользование».
Понятие
договора
финансовой
аренды
(лизинга)
отражает
тройственную природу лизинговой сделки:
1) лизингодатель заключает договор с поставщиком;
2) лизингодатель заключает (в большинстве случаев) договор с
банком на получение кредита для приобретения имущества;
3) лизингодатель заключает договор с лизингополучателем на
передачу данного имущества в лизинг.
Из многочисленных функций лизинга общепризнанными являются
четыре:
1) финансовая функция выражается в освобождении лизингополучателя от единовременной оплаты полной стоимости необходимого
имущества;
2) производственная функция заключается в оперативном решении
производственных задач путем временного использования, а не покупки
дорогостоящего имущества;
3)
сбытовая функция - это расширение круга потребителей и
завоевание новых рынков сбыта посредством применения лизинговых схем;
4) функция получения налоговых льгот.
Субъектами лизинговых отношений являются три основных лица:
лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга.
59
Объектами лизинга в РФ могут выступать любые непотребляемые
вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания,
сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и
недвижимое
имущество,
которое
может
использоваться
в
предпринимательской деятельности.
В составе предметов лизинга можно выделить здания и помещения,
передаточные устройства, силовые машины, рабочие машины, оборудование,
измерительные и регулирующие приборы и устройства, лабораторное
оборудование, вычислительную технику, транспортные средства, прочие
машины и оборудование.
На
сегодняшний
день
существуют
некоторые
проблемы,
сдерживающие развитие лизинговой отрасли. К таковым можно отнести
следующие:
-
во-первых, финансовую слабость лизинговых компаний, за-
висимость их от банковского сектора, отсутствие внутренних долгосрочных
инвестиционных ресурсов;
-
во-вторых, пока еще высокую стоимость кредитных ресурсов,
ограниченность вторичного рынка оборудования и как следствие жесткие
требования по обеспечению лизинговой сделки;
-
в-третьих, не отработаны механизмы возврата лизингового
имущества в случае нарушения лизингополучателем условий договора
лизинга;
-
в-четвертых,
недостаточную
проработанность
нормативно-
правовой базы лизинга.
Несмотря на это, лизинг за последние несколько лет стал не просто
одним из современных финансовых инструментов, а реальной возможностью
обновления производственных фондов, внедрения новых технологий. В
современном отечественном рынке лизинг воспринимается уже не как
налоговая «схема», а как реальная возможность получить передовые средства
производства. Более того, лизинг становится самостоятельным эффективным
60
бизнесом, являясь реальной альтернативой банковскому кредитованию в
сегменте долгосрочного финансирования.
В практической части дипломной работы был проведен анализ
финансово-хозяйственной
деятельности
предприятия,
обоснована
потребность в приобретении нового оборудования для предприятия и
показана эффективность лизинга по сравнению с другими формами
финансирования деятельности предприятия.
К преимуществам лизинга можно отнести:
1. Поддержание производства на современном уровне. Из-за своей
простоты
и
эффективности
лизинг
позволяет
лизингополучателям
поддерживать фонд средств производства в соответствии с современными
требованиями рынка, что дает значительные конкурентные преимущества.
2. Налоговая оптимизация. Все платежи по договору лизинга могут
быть
отнесены
лизингополучателем
на
себестоимость.
Включение
лизинговых платежей в состав себестоимости продукции при расчете
налогооблагаемой прибыли приводит к сокращению сумм, подлежащих к
уплате в бюджет в виде налога на прибыль. Кроме того, благодаря меньшему
сроку амортизации лизинг существенно сокращает сумму налога на
имущество, подлежащую к уплате в бюджет исходя из срока службы
техники.
3. Ускоренная амортизация. В лизинге при начислении амортизации
используется повышающий коэффициент. Его применение позволяет
лизингополучателю втрое быстрее перенести стоимость имущества на
себестоимость товаров или услуг.
4. Эффективное использование собственных средств. У большинства
производственных компаний доходность собственных средств, вложенных в
основную деятельность, многократно превышает стоимость стороннего
финансирования. Это означает, что использование собственных средств на
приобретение техники экономически не оправдано ни по стоимости, ни по
срокам. Лизинг позволяет проводить пополнение основных средств, сохраняя
61
чистую
прибыль
лизингополучателя
и
не
снижая
ее
финансовой
эффективности.
5. Максимальная отсрочка платежа. Лизинг, являясь одной из форм
кредитования, предоставляет лизингополучателю рассрочку платежа с
погашением долга в течение срока лизинга. При этом, сроки лизинга на
российском рынке значительно превышают сроки доступного денежного
кредитования.
6. Новый уровень сервиса. При приобретении имущества посредством
лизинга лизингополучатель автоматически получает целый комплекс
дополнительных услуг по транспортировке, страховому оформлению,
государственной
регистрации
и
прочее.
Все
действия,
которые
лизингополучателю приходится самостоятельно осуществлять в случае
закупки техники на собственные или кредитные средства, при лизинге
выполняется специалистами лизинговой компании.
7. Улучшение структуры финансовой отчетности. Имущество в
лизинге, как правило, отражается на балансе лизинговой компании, и не
ухудшает показатели ликвидности лизингополучателя за счет изменения
соотношения текущих и долгосрочных активов. В учете лизингополучателя
обязательства по лизингу отражаются на забалансовых счетах.
8. Сохранение существующих кредитных линий. Лизинг позволяет
лизингополучателю пользоваться имуществом на кредитной основе, не
изменяя при этом использование открытых ему банками кредитных линий.
Таким образом, лизинг увеличивает возможность привлечения заемных
средств, срочность которых, как правило, значительно меньше сроков полной
амортизации оборудования.
И самое главное, финансовая аренда выгодна и с материальной точки
зрения.
62
Список литературы
1.
Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой
аренде (лизинге)»
2.
Александрова С.М. Лизинговые сделки: порядок отражения в
бухгалтерском и налоговом учете // Аудиторские ведомости. - 2003. - № 3. –
с. 21-25.
3.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.:
Финансы и статистика, 2005. – 321 с.
4.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – в 2 т. – К.:
Эльга, Ника-Центр, 2005. – 624с.
5.
Бухгалтерский и налоговый учет по договору лизинга //
Финансовая газета. - 2004. - № 11. – с. 32 – 38.
6.
Володин А.А. Управление финансами (Финансы предприятия). –
М.: Инфра –М, 2006. – 504с.
7.
Гориславец Н. Лизинговые операции: учет у лизингодателя и
лизингополучателя // Финансовая газета. - 2004. - № 25. – с. 31 – 35.
8.
Караваев А.В. Теоретические основы управления лизинговой
системой в российской экономике. - Саратов: ПАГС им. Столыпина, 2004. 48 с.
9.
Карпов
А.В.,
Гусев
Л.Ю.
Анализ
перспектив
развития
лизингового рынка в России // Дайджест-Финансы. - 2004. - № 5(113). - с.1823.
10. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы
и статистика, 2001.- 768 с.
11. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В. Финансовый менеджмент: Учебное
пособие. – СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2004. – 520 с.
12. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб. пособие для вузов. - М.:
Финансы и статистика, 2006. - 328 с.
63
13. Лизинг: экономические и правовые основы: Учеб. пособие для
вузов / Под ред. М.В.Карпа, Е.М. Шабалина, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИДАНА, 2005. - 191 с.
14. Лизинг: экономические, правовые и организационные основы:
Учеб. пособие для вузов / Под ред. А.М.Тавасиева, Н.М.Коршунова. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 320 с.
15. Лизинг - механизм расширения Вашего бизнеса // Электроника:
производство и торговля. - 2005. - № 1 (13). - с.34-35.
16. Луговая Е. Лизинг как форма финансирования капитальных
вложений // Консультант директора. - 2003. - № 16 (196). - с.8-9.
17. Мельников В.С. Лизинговые сделки // Современное право. - 2004.
- № 2. – с. 21 – 28.
18. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. – М.: ЮНИТИ -ДАНА,
2006. - 269с.
19. Пупко В. Лизинг – дело тонкое // Двойная запись. - 2004. № 3. –
с. 34 – 37.
20. Сомов Л. Лизинговые операции: бухгалтерский и налоговый учет
// Финансовая газета. – 2003. - № 46. – с. 18 – 26.
21. Сайдулаев
Д.Д.
Правовое
регулирование
лизинговой
деятельности в РФ // Научная сессия профессорско-преподавательского
состава, научных сотрудников и аспирантов по итогам НИР 2002 г.
Факультет финансовых, кредитных и международных экономических
отношений: Сб. докл. Т.1. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2003. - С.24-35.
22. Сидорова
В.,
Байкова
Т.
Экономико-правовые
проблемы
российского лизинга // Бюллетень нотариальной практики. – 2006. - № 2. –
С.23.
23. Скрябиков
М.В.
Лизинг:
становление,
развитие,
совершенствование // Развитие мировой экономики и внешнеэкономическая
деятельность России: Сб. науч. тр. - Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2002. - С.152157.
64
24. Скрябиков М.В. Развитие лизинга в современных российских
условиях
//
Развитие
мировой
экономики
и
внешнеэкономическая
деятельность России: Сб. науч. тр. - Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2002. - С.157161.
25. Терентьев И. Успешный год лизинга // Финанс. - 2004. - № 12. –
с. 32 – 36.
26. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред.
Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2004. – 656 с.
27. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М. В. Романовского. СПб: «Бизнес-пресса», 2000.
28. Финансы / Под ред. В. М. Родионовой. Учебник. - М.: Финансы и
статистика, 2005. – 432с.
29. Финансы: учеб. / Под ред. В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во
Проспект, 2005. – 634с.
30. Финансы. Денежное обращение. Кредит. / Под ред. проф.
Л.А.Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.- 479 с.
31. http://leasinginfo.ru – сайт о лизинге
65
Приложения
Приложение 1
Преимущества лизинга для субъектов лизинговых отношений
№ п/п
Преимущество
Преимущества лизинга для арендаторов
1
лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого
возврата всей суммы долга
2
аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с
потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким
заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое
финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое
получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть
разработано с учетом специфических особенностей арендаторов
3
многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение
реализации которых их финансовые возможности в значительной степени
ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым
способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом
планировании
4
при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается
одновременно
5
приобретение активов посредством лизинга выполняет «золотое правило
финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться
в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива
используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение
ссуды, чем срок эксплуатации актива
6
лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как
при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге
арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с
различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно
отвечает его потребностям и возможностям
в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному
графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на
финансирование капитальных вложений и поступления от реализации
продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых
планов, чем это имеет место при покупке оборудования
7
в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств
считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще
получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение
тех же активов
8
при использовании лизинга, арендатор может использовать больше
производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно
высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на
другие цели
9
так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции
66
производства, то государственная политика, как правило, направлена на
поощрение и расширение лизинговых операций
10
в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться
возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного
налогообложения прибыли
11
лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых
ресурсов, начать крупный проект
возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга
в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия
лизинга арендаторами
12
лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в
себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования
облагаемой налогом прибыли
13
лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает
соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности
лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается
14
учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе
лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду амортизации
предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем
больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества,
тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его
использования
Преимущества лизинга для лизинговых компаний
1
право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные
налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли
не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом
налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем
проценты по кредиту на приобретение того же имущества
2
поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности
лизингодателя, последний может использовать это имущество в
непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного
обеспечения возвратности кредитных средств)
3
высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета
лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести
достаточно большую прибыль
4
помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В
соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя
предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью
лизинга
5
инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают
риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности
на переданное в лизинг имущество
6
основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за
лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю
комиссионного вознаграждения лизингодателя
67
7
лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые
ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в
лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей
8
лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение
материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования
кредитных средств
9
инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга
гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу
Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества
1
продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта
своей продукции
2
сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на
себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи
Преимущества банков участвующих в лизинговых операциях
1
первое, на что указывают банки, - это значительные налоговые преимущества,
которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот
фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая
стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления
проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает
качество предоставляемых займов
2
передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит
привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых
учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте
продукции своей промышленности в Россию
3
лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны,
способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию
производства не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных
средств
4
возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного
портфеля
Преимущества для страны арендатора
1
лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования
2
лизинг повышает общий уровень капиталовложений
3
сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной
задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты
кредиторской задолженности установленные Международным валютным
фондом по отдельным странам
68
Приложение 2
Анкета лизингополучателя
(юридического лица)
1. Общие сведения о лизингополучателе.
Полное фирменное наименование: _____________________________________________
___________________________________________________________________________
Регистрационный номер и дата регистрации лизингополучателя: ___________________
Место регистрации: __________________________________________________________
Республика (область, округ), район, населенный пункт
В случае перерегистрации (укажите прежние данные и причины перерегистрации):
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Единый государственный регистрационный номер и дата постановки на учет:
___________________________________________________________________________
Юридический адрес: _________________________________________________________
республика (область, округ), район, населенный пункт, улица, дом, офис
___________________________________________________________________________
Адрес фактического места нахождения: _________________________________________
республика (область, округ), район, населенный пункт, улица, дом, офис
___________________________________________________________________________
Номера контактных телефонов, факсов, электронной почты ________________________
___________________________________________________________________________
Индивидуальный номер налогоплательщика (ИНН): ______________________________
Банковские реквизиты: _______________________________________________________
Сведения о банках лизингополучателя (наличие расчетных и иных счетов):
Наименование и местонахождение
банка
Вид счета
Номер счета
Дата
открытия
Лица, имеющие право первой подписи (руководитель предприятия, главный бухгалтер и др.):
Должность
Должность
Фамилия
Фамилия
Имя
Имя
Отчество
Отчество
Дата вступления в
должность
Телефон, факс
Дата вступления в
должность
Телефон, факс
Домашний адрес
Домашний адрес
Основные виды деятельности лизингополучателя: _______________________________
69
___________________________________________________________________________
Лицензии на деятельность: ___________________________________________________
___________________________________________________________________________
Продукция\ услуги: __________________________________________________________
Среднесписочная численность работников: ______________________________________
Сведения о филиалах представительствах (при наличии):
Полное
наименование
Рег. номер и дата
регистрации
Место
государственной
регистрации
Адрес места
нахождения
Полное
наименование
Рег. номер и дата
регистрации
Место
государственной
регистрации
Адрес места
нахождения
Учредители (участники) организации, имеющие долю в уставном капитале свыше 5%
Полное название учредителя (участника)
Их местонахождение и почтовый адрес
Доля в
уставном
капитале, %
Сведения о дочерних и зависимых организациях:
Полное название учредителя (участника)
Их местонахождение и почтовый адрес
Доля в их
уставном
капитале, %
2. Сведения о долговых обязательствах лизингополучателя.
Обязательства по полученным кредитам:
Банккредитор
(отделение,
филиал),
местонахожде
ние
Дата
получени
я кредита
Цель
кредита
Сумма
кредита,
тыс. руб.
Срок
погашения
Порядок
погашения
кредита
(периодичность
, размер
платежей)
Порядок
уплаты %
(ставка,
период-сть)
Остаток
задолженности
по
кредиту
Обязательства по предоставленным поручительствам (авалям):
За кого дано
поручительство, аваль
Сумма поручительства, аваля
тыс.руб.
Срок
действия
поручительства,
аваля
Остаток
задолженности
по основному
обязательству, в
обеспечении
которого дано
поруч-во, аваль
В том числе
просроченная задолть,тыс.руб.
Были ли
случаи
исполнения
обязательств
по
поручительст
ву, авалю
(указать
сумму и дату)
70
3. Сведения об имуществе лизингополучателя.
Величина кредитовых оборотов по счетам в банках за последние 6 мес. (в руб. и
валюте):
Наименование банка
Номер счета
Сумма
ИТОГО
4. Сведения о задолженностях лизингополучателя.
Сведения о дебиторской задолженности (на последнюю отчетную дату):
Наименование организации-дебитора
Сумма задолженности
Дата возникновения
задолженности
Сведения о кредиторской задолженности (на последнюю отчетную дату):
Наименование организации-кредитора
Сумма задолженности
Дата возникновения
задолженности
Наличие не исполненных исполнительных документов, предъявленных
лизингополучателю:
Наименование организации-должника
номер
исполнительного
документа
Дата
возбуждения
исполнитель
ного
производств
а
Сумма
задолженности по
исполнительным
документам,
тыс.руб.
Остаток
задолженн
ости,
тыс.руб.
Дополнительные сведения о лизингополучателе:
(Сведения о санкциях, наложенных на организацию, и участие организации в судебных процессах):
Лизингополучатель гарантирует достоверность представленной информации и
не возражает против проверки сведений со стороны подразделений Лизинговой
компании (и/или Банка).
71
Приложение 3
Заявка на объект лизинга
«___» ______________200_ г.
Генеральному директору
ООО «Ллизинцентр»
Спиридонову А.В.
Заявка
на объект лизинга
Просим рассмотреть возможность приобретения и передачи по договору
лизинга
___________________________________________________________________________________
(наименование объекта лизинга)
стоимостью _______________________________________________________________________________
(сумма цифрами и прописью)
срок договора лизинга ________________________________________________
обеспечение:
аванс (%)____________________________________________
залог ________________________________________________
иное указать ________________________________________
Поставщик
________________________________________________________________________________
К заявке прилагаются документы согласно перечню.
Лизингополучатель ________________________________________________________________________
ИНН __________________ КПП ___________________
ОКПО_________________ ОКВЭД _____________ ЕГРН ________________________________________
Р\С
______________________________________
в
_______________________________________________
К\С ______________________________________ БИК _______________________
Юридический адрес: ______________________________________________________________________
Фактический адрес: _______________________________________________________________________
Телефон: ______________________________ Факс: _________________________________
Руководитель _________________________
Главный бухгалтер ____________________
/_____________________________/
/_____________________________/