1. Валютные отношения как особый вид экономических отношений. Валютные отношения занимают особое место в системе международных экономических отношений. Проведение торговых и финансовых операций между странами привело к формированию валютных отношений, связанных с функционированием денег в мировом хозяйстве. Валютные отношения - отношения, связанные с функционированием валют при осуществлении внешней торговли, экономического и научно-технического сотрудничества, предоставлении и получении за рубежом кредитов и займов, совершении сделок по покупке валюты и других валютных активов, движении капитала, инвестиции и пр. Развитие международных валютных отношений было обусловлено следующими факторами: ● ростом производительных сил; ● созданием международного рынка; ● формированием мировой системы хозяйства; ● интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей. Международные валютные отношения включают совокупность общественных отношений, которые складываются между их участниками (физическими и юридическими лицами, государствами) по поводу функционирования денег (национальных валют) во внешнеэкономическом платежном обороте. С их помощью опосредуется движение всех товаров, услуг и факторов производства между разными странами. 2. Конструктивные элементы валютной системы. Основными конструктивными элементами МВС являются: Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные валютные отношения. Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные (основанные на доверии к эмитенту) деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы, такие как СДР и (до 1999 г.) ЭКЮ(валютная единица, использовавшаяся в европейской валютной системе еэс и ес). Международная валютная ликвидность — способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. Структура международной ликвидности включает в себя: 1. официальные золото-валютные резервы 2. Резервная позиция в МВФ, т.е.,право страны, члена МВФ, автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25 % от ее квоты в МВФ. 3. Счета в специальных правах заимствования и евро. Международная ликвидность выполняет три функции, являясь: 1) формирование ликвидных резервов 2) проведение валютных интервенций 3) средство международных платежей. К золотовалютным резервам относятся: -запасы резерва в стандартных слитках -высоколиквидные иностранные активы в СКВ -драгоценные металлы -драгоценные камни Валютный курс- это стоимость денежной единицы одной страны, выражающаяся в денежной единице другой страны. Мировой валютный (форвардный) рынок- обеспечивает совершение купли-продажи одних иностранных валют на другие по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. Международные валютно-финансовые организации- международные институты, инвестиционнокредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Межгосударственные договоренности, принятые для осуществления эффективной международной торговли и инвестиций между странами, упорядочения расчетов и достижения единообразия в толковании правил по проведению платежей. 3. Виды валютных систем. Валютные системы подразделяют: • на международную (мировую); • региональную; • национальную. Национальная валютная система (НВС) представляет собой форму организации валютных отношений в стране, определяемую и закрепленную ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей страны. Она включает следующие элементы: -национальную валюту -степень ее обратимости -паритет национальной валюты -режим курса национальной валюты -международную валютную ликвидность страны -наличие или отсутствие валютных ограничений -порядок международных расчетов страны -режим национального рынка и рынка золота -национальные органы, обслуживающие и регламентирующие валютные отношения страны. Региональная валютная система (РВС) представляет собой валютную систему, регулирующую применение валют в определенном экономическом регионе. Мировая валютная система (МВС) — это форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями. Основной задачей международной валютной системы является регулирование валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста и равновесия внешнеэкономического обмена. 4. Характеристика Парижской валютной системы. Первая МВС стихийно сформировалась во второй половине 19 века в результате промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции, которое признало золото единственной формой мировых денег. В рамках данной системы курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Разновидностями золотого стандарта являются: -золотомонетный стандарт, при котором банками осуществляется свободная чеканка золотых монетдействовал до начала 20 века. -золотослитковый, при котором золото применялось только в международных расчетах: начало 20 в1914г. -золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта. Банкноты стран обменивались на девизы, т.е. иностранную валюту, разменную на золото, в результате чего возникала зависимость одних стран от других. В результате Первой Мировой войны истощился золотой запас воюющих государств, что привело к отмене золотовалютного стандарта. В результате отказа от золотого стандарта во многих странах утвердилась система хранилищ эмиссионных банков, выпускающих бумажные деньги, которые в любой момент можно было обменять на золото. 5. Характеристика Бреттон-Вудской валютной системы. Была оформлена на валютно-финансовой конференции ООН, произошедшая 1-22 июля 1944г. в г.Бреттон- Вудсе, США. Принципы: -золото признавалось основой МВС -роль основных валют, представляющих золото в международных расчетах и иностранных валютных резервах была отведена доллару США и британскому фунту стерлингов -устанавливались твердые паритеты всех валют по отношению к доллару США, а через него - золоту и друг другу. Резервной валютой стал доллар США, т.к. только он мог в то время быть конвертируемым в золото. Третья МВС могла осуществлять лишь до тех пор, пока золотые запасы США способны были обеспечить конверсию зарубежных долларов в золото.Однако, к началу 1970-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы: авуары ЦБ Европы составляли 47 млрд долларов США против 11 млрд долларов США в самих США. Появились проблемы с международной ликвидностью. Проявляется антиномичность (парадоксальность) данной системы, основанный на противоречии, известным как парадокс или дилемма Триффина. По дилемме Триффина золотодолларовый стандарт должен совмещать 2 противоположных требования: -эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменениями золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, необеспечивающаяся золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты золота и со временем вызовет кризис доверия к ней; -ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому объективна ее эмиссия будет превосходить золотой запас страны. Кризис третьей МВС длился 10 лет. Формами его проявления были: валютная и золотая лихорадки, массовые девальвации валют, паника на фондовой бирже в ожидании изменения курсов валют, активная интервенция ЦБ, активизация национального и межгосударственного валютного регулирования. Этапы кризиса Бреттон- Вудской ВС: -17 марта 1968 г- установлен двойной рынок золота - цена на золото на частных рынках устанавливалось в соотвествии со спросом и предложением -15 августа 1971 г- временно запрещена конвертируемость доллара в золото для ЦБ -17 декабря 1971 г- первая девальвация доллара США по отношению к золоту по 7,88%( 1 тройская унция= 38 долларов США) -13 февраля 1973 г- вторая девальвация доллара США до 1 тройская унция=42,2 доллара США -16 марта 1973 г- международная конференция в Париже подчинила курсы валют законам рынка, т.е. они устанавливались под воздействием спроса и предложения вопреки уставу МВФ. После Второй мировой войны образовались 6 валютных зон: -британского фунта стерлингов; -доллара США; -французского франка; -португальского эскудо; -испанской песеты; -голландского гуддана. Признаки валютных зон: -поддержание всеми участниками валютной зоны твердого курса своих валют по отношению страныгегемона; -сохранение в банках главенствующей страны большей части национальных валютных резервов странчленов валютной зоны; -свободный взаимный обмен валют между странами, входящими в зону; -свободное перемещение валютных средств в рамках валютной зоны и наличия общих ограничений в отношении третьих стран; -концентрация внешних расчетов стран-участниц в банках страны, возглавляющей валютную зону. Крупнейшими валютными зонами стали стерлинговая, долларовая и зона франка. Вопрос 6. Характеристика Ямайской ВС. Её устройство было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Характеристики Ямайской ВС: – система многограна, то есть основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах; – отменен паритет золота; – основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта (СКВ), а также СДР (спец.права заимствования) и резервные позиции в МВФ; – не существует пределов колебаний валютных курсов; –ЦБ стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты; – страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото. Проблемы Ямайской валютной системы: - противоречие между демонетаризацией золота и сохранением его статуса на практике; - несовершенство плавающих валютных курсов; - доллар США, формально лишенный статуса главного платежного средства, фактически остался в этой роли, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с остальными странами. Вопрос 7. Принцип и опыт функционирования Европейской валютной системы Европейская валютная система (ЕВС) - региональная валютная система, принятая рядом стран. Цель ЕВС состоит в организации валютных отношений и валютного обмена, облегчающая экономические отношения между странами, стимулирующая интеграцию их экономик, способствующая стабилизации валют. Европейская валютная система действует с 1979 года. Основные принципы ЕВС. (ECS -European Currency System) ● введение ЭКЮ - европейской валютной единицы ● использование золота в качестве реальных резервных активов. ● введение для реализации режима валютных курсов совместного плавания валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах (2,25% от центрального курса, с августа 1993г. -15%); ● межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями Ожидания от создания ЕВС ● Европейская валютная система рассматривалась как первый шаг к валютному объединению. ● Ее цель - установление в Сообществе более высокого уровня валютной стабильности. Функционирование ЕВС. Итоги + ● Введение новой европейской расчетной единицы - экю, основанной на корзине валют и обеспеченную 20% валютных резервов стран-участниц: ● Определение паритета экю как суммы средневзвешенных отдельных валют, входящих в корзину; ● Определение центрального обменного курса каждой валюты по отношению к экю; ● Ввод индикатора отклонения обменных курсов валют от их центрального курса; ● Ввод согласованного изменения центральных курсов: за 1979-1995 гг. центральные курсы менялись 17 раз; ● Обеспечение сближения показателей экономического развития внутри ЕЭС. Функционирование ЕВС. Итоги Не удалось: ● Создать Европейский валютный фонд. ● Убедить центральные банки стран-участниц рассматривать введенный индикатор отклонения обменных курсов как методологическую основу внутренней экономической политики государств. ● Использовать введенные на основе экю кредитные инструменты в значительных масштабах. ● Придать валютным интервенциям то значение, на которое они были рассчитаны. Доп.инфа: Первоначально в ЕВС участвовали 8 государств: Германия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Италия (последняя в 1992 году вышла из системы и вернулась обратно в 1996 году). Позднее к ЕВС, по мере его расширения, присоединились: Испания (в 1989 году), Великобритания (в 1990 году), Португалия (в 1992 году), Австрия (в 1995 году), Финляндия (в 1996 году), Греция (в 1998 году). Вопрос 8. Понятие, структура, формы и функции международной ликвидности Международная ликвидность — это возможность государства или региональной группировки обеспечить внешние краткосрочные обязательства. Она описывает платежеспособность страны. В ее основе лежат золотовалютные резервы. Структура международной ликвидности состоит из: ● ● ● ● официальных валютных резервов; официальных золотых резервов; резервной позиции в структуре МВФ; счетов в евро, СДР и др. Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы. К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках, а также высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть включены драгоценные металлы (платина и серебро), если они используются в международных своп операциях, заложены и под них получена валюта. Функции: Средство образования ликвидных резервов - запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны. ● Средство международных платежей ● Средство валютной интервенции ● Вопрос 9. Методы котировки инвалют Котировка валют — процедура определения их курса. Полная котировка включает полное определение курса покупки и курса продажи, в соответствии с которыми банки покупают и продают котириуемую валюту. Исторически сложились 2 метода котировки инвалют к национальной – прямая и косвенная. Наиболее распространена прямая котировка, при которой за единицу принимается инвалюта, выраженная определенным количеством национальных денежных единиц. При это курс покупки меньше курса продаж (Rпок < Rпрод). При косвенной котировки единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранных денежных единиц. При этом курс покупки больше курса продажи (Rпок > Rпрод). Вопрос 10. Виды валют и их конвертируемость. Валюта в широком смысле – любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене. Валюта в узком смысле – наличная часть денежной массы, циркулирующая в форме денежных банкнот и монет. Конвертируемость валюты — это сво­бодный обмен (конверсия) валюты данной страны на валюты других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений. Кон­вертируемость валюты означает, что национальная валюта выполняет функцию мировых денег. Все валюты подразделяются на три группы: а) свободно конвертируемые (обратимые) валюты (СКВ). Свободно конвертируемая валюта (СКВ) означает, что отсутствуют какие-либо законодательные ограничения на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движение капитала) как для резидентов, так и для нерезидентов; валюты США, Канады, Японии, Великобритании б) частично конвертируемые валюты. Частично конвертируемая валюта существует в тех странах, в кото­рых имеются либо количественные ограничения, либо специальные разре­шительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок. В России, в соответствии с указом МВФ, конвертируемость рубля по текущим операциям существует с 1 июня 1996 г.; в) неконвертируемые (замкнутые) валюты — это валюта той страны, законодатель­ство которой предусматривает ограничения практически по всем ви­дам операций. Конвертируемость валюты может быть внешней и внутренней. Внеш­няя конвертируемость означает возможность свободного перевода ва­люты на счета иностранных нерезидентов и свободной обратимости средств в данной валюте. Внутренняя конвертируемость позволяет гражда­нам и фирмам данной страны произвести платежи за границей и при­обрести иностранную валюту без ограничений. Совокупность внешней и внутренней конвертируемости валюты представляет собой пол­ную конвертируемость валюты. Вопрос 11 Валютный курс Валютный курс является стоимостной категорией и представляет собой цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой страны или международной денежной единице. Вопрос 12 Кросс-курсы валют Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курсов по отношению к третьей валюте. При этом различают котируемую и котирующие валюты. Котируемая валюта – валюта, для которой определяется курс в единицах котирующей. Котирующая валюта – это базовая валюта, на основе которой осуществляется котировка. Вопрос 13 Объекты и субъекты валютных рынков Объектами валютного рынка выступают валютные ценности. К валютным ценностям, как правило, относят валюту и внешние ценные бумаги. Субъектами валютного рынка с институциональной точки зрения выступают государство, финансовокредитные институты, нефинансовые компании, физические лица. В зависимости от статуса субъекты валютного рынка можно разделить на участников и регулирующие органы. Участники валютного рынка вступают в валютные отношения, преследуя свои собственные цели, например получение прибыли, страхование риска и пр. Регулирующие же органы осуществляют валютное регулирование и валютный контроль. Регулирующие органы на валютном рынке при осуществлении своей деятельности по валютному регулированию и валютному контролю преследуют своей целью обеспечение реализации единой государственной валютной политики, устойчивости национальной валюты и стабильности внутреннего валютного рынка. Основные положения по функционированию регулирующих органов в Российской Федерации закреплены Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Органами валютного регулирования в России признаются Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации. При осуществлении своей деятельности по валютному регулированию и валютному контролю они исходят из следующих принципов: 1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования; 2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов; 3) единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации; 4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля; 5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций. Участники валютного рынка представлены субъектами, которые непосредственно участвуют в проведении валютной операции либо способствуют ее проведению. Участников валютного рынка можно классифицировать по нескольким основаниям: Вопрос 14 Классификация валютных рынков Рассмотрим более подробно виды валютных рынков по каждому классификационному признаку. По сфере распространения валютный рынок делится на мировой и внутренний. Мировой валютный рынок представляет собой совокупность валютных рынков всех стран, образованную системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков (американского, европейского и азиатского). Именно на мировых региональных валютных рынках располагаются основные мировые валютно-финансовые центры, т. е. те валютные рынки, на которых сосредоточиваются значительные объемы торгов финансовыми активами. Мировой валютный рынок опосредует международное движение денежных ресурсов путем предоставления возможности своим участникам осуществлять валютные операции. Рассматриваемый рынок доступен круглосуточно, является наиболее ликвидным, охватывает наибольшее количество участников. Функционирование мирового валютного рынка в круглосуточном режиме объясняется тем, что центры мировых региональных валютных рынков расположены в разных часовых поясах. Отсчет часовых поясов ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона). В информационных системах используется время по Гринвичу — GMT ( Greenwich Meridian Time ). Свою работу в календарных сутках валютные рынки начинают в Веллингтоне, затем, проходя последовательно часовые пояса, — в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на Майне, Цюрихе, Лондоне, заканчивают день в Нью-Йорке, Чикаго и Лос-Анджелесе. Благодаря такому географическому расположению центров валютной торговли любой субъект валютного рынка получает возможность осуществить валютную операцию в любое время суток, а наличие новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий позволяет ему оперативно связаться с соответствующим мировым центром валютной торговли. Внутренний валютный рынок представляет собой валютный рынок одного государства — рынок, функционирующий внутри определенной державы, опосредующий движение валютных потоков внутри одной страны и обеспечивающий связь с международными валютными рынками. Примерами внутренних региональных рынков РФ являются Московская биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа и пр. На основании следующего классификационного признака — по отношению к валютным ограничениям — валютный рынок делится на свободный и несвободный. Свободный валютный рынок характеризуется отсутствием валютных ограничений, а несвободный — их наличием. По степени организованности валютный рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный ( биржевой ) валютный рынок — рынок, организованный через валютную биржу или через систему электронных торгов. Неорганизованный ( внебиржевой ) валютный рынок — рынок, на котором различные виды валютных операций осуществляются на договорной основе как между банками, так и между другими участниками валютного рынка через банки. Коммерческие банки являются основными участниками внебиржевого валютного рынка, вследствие чего его еще называют межбанковским. По формам расчетов валютный рынок делится на наличный и безналичный. Наличный валютный рынок характеризуется тем, что на нем осуществляются операции по покупке-продаже иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте, выдача и прием наличной иностранной валюты по банковским операциям и др. На безналичном валютном рынке осуществляются валютные операции в безналичной форме с использованием разнообразных банковских счетов с применением различных форм и инструментов безналичных расчетов. По срокам осуществляемых валютных операций валютный рынок может быть текущим и срочным. Текущий валютный рынок - рынок операций спот, т. е. операций с датой исполнения не позднее, чем на второй рабочий день после заключения сделки. Срочный валютный рынок — рынок с датами исполнения более поздними, чем по операциям спот. Согласно тому, в каких объемах совершаются валютные операции, выделяют оптовый и розничный валютный рынок. По характеру валютных операций валютный рынок представлен рынком конверсионных операций и рынком депозитно-кредитных операций. Рынок конверсионных операций — наиболее типичная форма валютного рынка. На данном рынке осуществляются конверсионные валютные операции, т. е. операции, связанные с куплей-продажей, обменом, конверсией валют. Рынок депозитнокредитных операций представлен операциями по привлечению и размещению временно свободных валютных средств на условиях срочности, платности, возвратности. ВОПРОС 15 Виды валютных операций Валютные операции (сделки) - представляют собой соглашения (контракты) участников валютного рынка по купле-продаже, платежам, предоставлению в ссуду иностранной валюты на определенных условиях. Валютные операции подразделяются на кассовые сделки (сделки с немедленной поставкой (спот)) и срочные контракты, в том числе форвардные, фьючерсные, опционы, свопы, арбитражные. Вопрос 16 Валютные операции с немедленной поставкой («спот») Операция «спот» - это поставка валюты банками на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее совершения, т, е, это условие срочной, немедленной поставки. Эти операции наиболее распространены в банковской практике и составляют до 90 % объема налютных сделок. Особенности спот-операций: 1. Не гарантируется одновременное получение валюты партнерами, особенно если есть временная разница. 2. Возникновение кредитного риска – делькредере (делькредере – гарантия получения). 3. Осуществление операций преимущественно первоклассными банками-партнерами. 4. Отсутствие твердых условий: объемы сделок не регламентируются, но обычно принято совершать эти сделки на сумму не менее 5000 долларов США. Техника совершения этих операций включает несколько этапов: 1 этап. До начала работы валютных рынков данной страны дилеры знакомятся с курсами на момент закрытия предыдущего дня на рынках, закрывающихся после окончания операционного дня в данной стране. Так, валютный рынок в Нью-Йорке, в связи с разницей во времени, работает еще пять часов после закрытия западноевропейских валютных рынков. Кроме того, дилеры анализируют движение курсов на рынках, открывающихся раньше (для европейской территории это – Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн), изучая причины их изменения, события, в том числе ожидаемые, которые могут повлиять на курсовые соотношения. Немалое значение имеет и нахождение курсов относительно критических точек графиков изменения курсов валют к доллару США (так называемые чарты). Чарты – графики и диаграммы, применяемые для учета и прогнозирования цен на рынках, построенные с использованием графических символов. Обычно чарты составляются и используются мелкими торговцами из-за простоты обращения с ними для чисто механического экстраполяционного прогнозирования. 2 этап. Непосредственное проведение валютных операций с помощью средств связи. Совершая валютные сделки спот, банки дают поручения о переводе проданной валюты и на использование купленной валюты, не дожидаясь получения письменного подтверждения от контрагента. 3 этап. Оформление проведенных сделок, включая высылку подтверждений, бухгалтерскую обработку, учет валютной позиции, высылку платежных поручений. Контроль осуществляется через систему СВИФТ посредством получения выписок. С помощью операций спот банки обеспечивают потребности своих клиентов в инвалюте, перелив капиталов, в том числе «горячих денег», из одной валюты в другую, осуществляя арбитражные и спекулятивные операции. Вопрос 17 Валютная позиция Валютная позиция – это соотношение требований и обязательств, поступлений (покупки) и выбытия (продажи) валюты. Валютная позиция бывает двух видов: 1) закрытая – объемы купленной и проданной валюты равны; 2) открытая – объемы купленной и проданной валюты не равны, при этом различают: а) длинную открытую валютную позицию – куплено больше, чем продано; б) короткую открытую валютную позицию – куплено меньше, чем продано. Открытая валютная позиция связана с риском потерь, если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее проданной валюты (курс покупаемой валюты больше курса ранее проданной валюты) и продажи ранее купленной валюты (курс продаваемой валюты меньше курса ранее купленной валюты), курс этих валют изменится в неблагоприятном направлении. Контроль за состоянием и изменением валютной позиции осуществляется посредством фиксирования всех валютных операций. При этом банк следит, чтобы открытая валютная позиция не превысила ЛОВП (лимит открытой валютной позиции), устанавливаемый Центральным банком для каждого коммерческого банка в зависимости от объема его собственных средств. Это сделано в целях обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости кредитных организаций. Вопрос 18 Дата валютирования, ее виды Срок поставки валюты называется «датой валютирования» (value date), то есть это дата, когда соответствующие средства фактически должны поступить в распоряжение сторон по сделке. Это позволяет своевременно документально оформить данные операции и фактически осуществить расчеты. При валютной сделке спот на рынке, как правило, используется курс телеграфного перевода. По каждой из валют, участвующих в сделке, считаются только рабочие дни, то есть если следующий за датой сделки день является нерабочим для данной валюты, то срок поставки валюты увеличивается на один день. В случае, если следующий день является нерабочим для другой валюты, срок поставки увеличивается еще на один день. На межбанковском краткосрочном рынке осуществляются: — сделки Today — по курсу Today — с поставкой валюты в день заключения сделки; эти сделки широко используются в операциях рубль/доллар на внутреннем валютном рынке России между коммерческими банками; — сделки Tomorrow — по курсу Tomorrow — с условием поставки валюты на следующий день после заключения сделки. Применение сделок спот: - для немедленного получения валюты для внешнеторговых расчетов (составляют более 60 % от общего объема межбанковского рынка): - для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов. Вопрос 19 Форвардные сделки как хеджирование валютных рисков Форвардный контракт в валюте – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключено вне биржи. Форвардные сделки являются одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительную изменчивость цен. В качестве предмета соглашения могут выступать валюта, товары, акции, облигации, другие виды активов. Основная цель форвардных сделок - страхование от возможного изменения цен. Условия валютного форварда: - курс сделки фиксируется в момент заключения; - передача валюты осуществляется через определенный период, распространенными сроками являются 1, 2, 3, 6 месяцев, в целом – до года; наиболее - в момент заключения сделки никакие задатки не переводятся. Форвардные контракты имеют недостаток в виде высокого риска, так как заключаются вне биржи и не попадают под контроль за их исполнением со стороны биржевых органов надзора, т.е. ответственность целиком лежит на партнерах по сделке. Вопрос 20 Валютные фьючерсы, особенности их проведения Валютный фьючерс - это биржевой контракт на куплю-продажу валюты в будущем по установленному курсу в течение определенного периода времени. У рынка валютных фьючерсов есть ряд характеристик, отличающих его от других сегментов валютного рынка: - валютные фьючерсы торгуются только централизованно на биржах посредством открытого предложения цен; контракты строго стандартизированы, торговля осуществляется на строго определённые инструменты с поставкой в строго определенные периоды. Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей: - обеспечивает инвесторам самострахование от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем; позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение. Вопрос 21 Валютные опционы и их виды. Валютный опцион - это контракт, дающий право одному из участников сделки купить или продать определенное количество валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права. Особенностями валютного опциона является то, что одной из сторон данной сделки (держателю опциона) предоставляется право исполнить опцион или отказаться от его исполнения в зависимости от рыночной конъюнктуры. Вторая сторона (надписатель опциона) принимает на себя обязательство купить или продать валюту по опциону. Данная сторона несет повышенный риск изменения валютного курса, поэтому получает от держателя премию, не подлежащую возвращению ни в случае исполнения опциона, ни в случае отказа от исполнения держателем. Премия, которую выплачивает сторона, получающая право, стороне, принимающей обязательство, носит название цена опционного контракта. Премия зависит от срока опциона, курса спот на дату покупки опциона, цены страйк, вида опциона и прочих факторов. Курс, по которому происходит исполнение опциона, носит название опционный курс, или цена страйк. По данному курсу происходит купля-продажа объекта опциона. Под сроком опциона следует понимать время, по истечении которого покупатель опциона теряет право на покупку или продажу валюты, а продавец опциона освобождается от своих обязанностей по условиям контракта. Выделяют следующие виды опционов. 1. Опцион на покупку (колл-опцион). Держатель опциона на покупку имеет право купить валюту, а надписатель опциона обязан эту валюту продать. 2. Опцион на продажу (пут-опцион, ри). Держатель опциона на продажу имеет право продать валюту, а надписатель опциона обязан эту валюту купить. 3. Двойной опцион (опцион на куплю-продажу, опцион стеллаж). Держатель опциона имеет право либо купить валюту, либо ее продать, а надписатель обязан реализовать данное право. Вопрос 22 Операции «своп»: сущность, цели и значение. Операции своп - это обмен денежными обязательствами или активами, осуществляемый в целях снижения рисков и получения прибыли. На валютном рынке можно выделить три основных вида операции своп: - валютный своп; процентный своп; валютно-процентный своп. Валютный своп - это одновременное заключение сделок на покупку и продажу одного и того же объема определенной валюты с разными датами расчета. Валютные свопы получили развитие в двух формах: - своп-репорт (сочетание двух связанных сделок: наличной продажи валюты и покупки ее на срок) своп-депорт (покупка валюты на условиях и спот и продажа на срок этой же валюты). Операции своп удобны для банков, так как не создают открытой валютной позиции. Операции своп используются для: - совершения коммерческих сделок по купле-продаже валюты; приобретения банком необходимой валюты без валютного риска для обеспечения международных расчетов и диверсификаций валютных авуаров; взаимного межбанковского кредитования в двух валютах; проведения валютных интервенций ЦБ стран в целях обеспечения устойчивости национальной валюты. Процентный своп заключается в обмене процентными платежами, исчисленными с определенной суммы в течение очерченного промежутка времени. Данные процентные платежи получили название «нога свопа». В процентном свопе происходит обмен «пла-вающей ноги» на «фиксированную ногу», т. е. обмен процентного платежа, исчисленного по плавающей процентной ставке, на процентный платеж, исчисленный по фиксированной процентной ставке. Зачастую в качестве плавающей ставки используется ставка LIBOR. Указанные процентные платежи должны исчисляться в одной валюте. Валютно-процентный своп представляет собой процентный своп, осуществляемый с разными валютами. Таким образом, наряду с обменом процентными платежами, исчисленными по разным процентным ставкам, сами процентные платежи и номиналы контрактов выражаются в различных валютах. Вопрос 23 Классификация балансов международных расчетов и их отличия Для отражения перераспределения национального дохода между странами составляются балансы международных расчетов, которые занимают в системе агрегатных экономических показателей важное место, так как при распределении ВНП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств. Балансы международных расчетов – это соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к другим странам. Основными видами балансов международных расчетов являются: 1. Расчетный баланс; 2. Баланс международной задолженности; 3. Платежный баланс. Расчетный баланс Расчетный баланс – это соотношение требований и обязательств данной страны по отношению к другим странам на какую-либо дату независимо от сроков поступления платежей, которые возникают в результате экспорта (импорта) товаров и услуг, предоставления (получения) займов и кредитов. Активные статьи расчетного баланса за соответствующий календарный период показывают сумму новых требований данной страны к иностранным государствам и произведенные ею инвестиции за границей. Пассивные статьи отражают вновь возникающие обязательства страны по кредитам и инвестициям иностранных государств. Различают два вида расчетных балансов: - за определенный период; на определенную дату. Расчетный баланс за определенный период характеризует только динамику требований и обязательств одной страны по отношению к другим государствам, поэтому выявить валютнофинансовое положение страны в целом невозможно. В результате, для оценки международной расчетной позиции страны используется расчетный баланс на определенную дату (на начало или конец года), который отражает соотношение всех требований и обязательств данной страны к загранице независимо от периода их возникновения и срока оплаты. Активное сальдо на определенную дату показывает, что страна больше предоставляла, чем привлекала кредитов и инвестиций и как кредитор она будет получать валютные поступления в будущем. Пассивное сальдо расчетного баланса на определенную дату характеризует позицию страны как нетто-должника и отражает размер ее будущих платежей иностранным государствам, не покрытых поступлениями. Баланс международной задолженности В статистике развитых и развивающихся стран широко используется баланс международной задолженности, который близок к расчетному, но отличается от него набором статей и имеет свои особенности в отдельных странах. Платежный баланс Центральное место в балансах международных расчетов занимает платежный баланс, который представляет собой количественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических связей государств. По методологии МВФ, платежный баланс – это систематический перечень всех экономических операций, осуществленных за определенный отрезок времени между резидентами данной страны и нерезидентами, то есть это не баланс денежных платежей, а более широкий статистический агрегат, представляющий собой смешанный платежно-расчетный баланс, позволяющий охватить практически все внешнеэкономические операции. Основные различия между расчетными и платежными балансами состоят в следующем: 1. В расчетный баланс включаются все требования и обязательства страны к загранице, все полученные и предоставленные кредиты, в том числе непогашенные, а в платежный баланс входят только фактически произведенные поступления и платежи; 2. Конечное сальдо (активное или пассивное) платежного и расчетного балансов не совпадают и, обычно, противоположны. Расчетные балансы стран–кредиторов (США, ФРГ, Японии и других) обычно активны, а платежные балансы, особенно по текущим операциям,–периодически пассивны. У стран–должников пассивные расчетные балансы иногда сочетаются с активными платежными балансами; 3. В платежный баланс включаются только оплаченные экспорт и импорт, а расчетный охватывает и неоплаченную часть товарооборота, осуществляемого в кредит. Таким образом, различия между платежными и расчетными балансами определяются преимущественно развитием международных кредитных отношений. Вопрос 24 Структура платежного баланса Структура платежного баланса представлена совокупностью статей, сгруппированных по определенным разделам. В рамках платежного баланса разграничение между разделами проводится в зависимости от природы поставляемых и получаемых финансовых ресурсов. Согласно шестому изданию Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции структура платежного баланса представлена следующими разделами: счет текущих операций, счет операций с капиталом, финансовый счет. Счет текущих операций отражает потоки товаров, услуг, первичных доходов и вторичных доходов между резидентами и нерезидентами. Счет товаров и услуг отражает операции с объектами, которые представляют собой результаты производственной деятельности. В Руководстве дается отдельная трактовка понятиям «товары» и «услуги». Под товарами понимаются материальные произведен-ные объекты, в отношении которых могут устанавливаться права собственности и экономическое право собственности на которые может передаваться от одной институциональной единицы к другой в результате проведения операций. Счет товаров и услуг отражает операции с объектами, которые представляют собой результаты производственной деятельности. В Руководстве дается отдельная трактовка понятиям «товары» и «услуги». Под товарами понимаются материальные произведен-ные объекты, в отношении которых могут устанавливаться права собственности и экономическое право собственности на которые может передаваться от одной институциональной единицы к другой в результате проведения операций. Услуги представляют собой результат производственной деятельности, ведущей к изменению условий потребляющих их институциональных единиц или содействующей обмену продукцией или финансовыми активами. Компоненты счета товаров и услуг приведены в табл. 8.1 Счет первичных доходов показывает потоки первичных доходов между институциональными единицами-резидентами и институци-ональными единицами-нерезидентами. МВФ трактует первичные доходы как прибыль институциональных единиц за их вклад в производственный процесс или за предоставление финансовых активов и передачу в аренду природных ресурсов другим институциональным единицам. Базовые составляющие счета первичных доходов приведены в табл. 8.2. Счет вторичных доходов показывает текущие трансферты между резидентами и нерезидентами. Перечень ключевых составляющих счета вторичных доходов приведен в табл. 8.3 Остаток по счету текущих операций носит название сальдо счета текущих операций. Данное сальдо показывает разницу между суммой экспорта и дохода к получению и суммой импорта и дохода к выплате. Величина сально текущих операций равна разнице между сбережениями и инвестициями в экономике страны. Счет операций с капиталом отражает кредитовые и дебетовые проводки по операциям с не произведенными нефинансовыми активами и капитальным трансфертам между резидентами и нерезидентами. Базовые компоненты счета операций с капиталом представлены в табл. 8.4. Сумма остатков на счетах текущих операций и операций с капиталом представляет собой чистое кредитование (профицит) или чистое заимствование (дефицит) в экономических отношениях страны с остальным миром. Финансовый счет отражает чистое приобретение и выбытие финансовых активов и обязательств. В финансовом счете отражаются операции с финансовыми активами и обязательствами между резидентами и нерезидентами. Базовые компоненты финансового счета приведены в табл. 8.5. Прямые инвестиции в контексте Руководства представляют собой трансграничные инвестиции, при которых резидент одной страны осуществляет контроль или имеет значительную степень влияния на управление предприятием, являющимся резидентом другой страны. Контроль или влияние могут устанавливаться либо напрямую, либо косвенно. Таким образом, МВФ выделяет два способа установления контроля или влияния. Непосредственные отношения прямого инвестирования возникают в том случае, когда прямой инвестор напрямую владеет инструментами участия в капитале, которые обеспечивают ему 10 % или более голосов в управлении предприятием прямого инвестирования. При этом контроль возникает при владении более 50 %, а значительная степень влияния имеет место при владении от 10 до 50 %. Косвенные отношения прямого инвестирования возникают в результате прямого владения голосами в управлении одним предприятием прямого инвестирования, которое владеет голосами в управлении другим предприятием или предприятиями прямого инвестирования, т. е. институциональная единица может осуществлять косвенный контроль или оказывать косвенное влияние через цепочку отношений прямого инвестирования. Портфельные инвестиции Руководством определяются как трансграничные операции и остатки, связанные с долговыми ценными бумагами или ценными бумагами, обеспечивающими участие в капитале, кроме тех, которые включаются в прямые инвестиции и резервные активы. Производный финансовый контракт трактуется как финансовый инструмент, который привязывается к другому определенному финансовому инструменту, показателю или биржевому товару и с помощью которого на финансовых рынках может осуществляться торговля определенными финансовыми рисками (такими как процентный и валютный риск, риск, связанный с колебаниями цен на акции и биржевые товары, кредитный риск и т. п.), независимо от активов. В Руководстве выделяются две широкие категории производных финансовых инструментов - опционы и контракты форвардного типа (включая фьючерсы и свопы). Под опционами на акции для сотрудников понимаются опционы на покупку акций компаний, предлагаемые сотрудникам компании в качестве формы оплаты труда. Прочие инвестиции - остаточная категория, включающая остатки и операции, не учтенные в других разделах финансового счета. К прочим инвестициям относятся следующие не отраженные категории финансовых активов и обязательств: - прочие инструменты участия в капитале; наличная валюта и депозиты; ссуды и займы (включая использование кредитов МВФ и ссуды и займы от МВФ); - страховые технические резервы, не связанные со страхованием жизни, права на выплаты по страхованию жизни и аннуитетам, права на пенсионные выплаты и резервы на покрытие требований по стандартным гарантиям; - торговые кредиты и авансы; прочая дебиторская/кредиторская задолженность; - распределения СДР. Резервные активы - это внешние активы, которые имеются в свободном распоряжении органов денежно-кредитного регулирования и контролируются ими в целях удовлетворения потребностей в финансировании платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания воздействия на валютный курс и в других соответствующих целях (таких как поддержание доверия к валюте и экономике, а также в качестве основы для иностранного заимствования). В частности, к резервным активам относятся монетарное золото, специальные права заимствования, резервная позиция в МВФ и пр. Общее сальдо финансового счета называется чистым кредитованием или чистым заимствованием. Концептуально сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом должно быть равно сальдо финансового счета. На практике не всегда достигается равенство между этими показателями, что может быть вызвано несовершенством исходных данных и методов составления статистики. Данная несбалансированность отражается по статье «Чистые ошибки и пропуски». Вопрос 25 Основные категории платежного баланса При составлении платежного баланса важно четко определить категории: 1. Принцип двойной записи, согласно которому каждая сделка должна рег-ся дважды, но с разными знаками. Для этого каждая сделка записывается одновременно на двух счетах: дебет и кредит. В платежном балансе по дебету со знаком минус отражаются операции, в рез-те которых валюта уходит из страны. По кредиту со знаком плюс отражаются сделки, в рез-те которых валюта поступает в страну. - экспорт товара; - импорт капитала. 2. Экономическая территория страны - географическая территория, на кот. распределяется юрисдикция правительства данного государства. ЭТ включает сушу, воздушное пространство, территорию воды и континентальный шельф, расположенный в международной акватории, где осуществляется свободное движение людей, товаров и капиталов. Также к ЭТ относятся анклавы. 3. Резиденты и нерезиденты, которые подразделяются на домашние хоз-ва и юр. лиц. Домашние хозяйства характеризуются тем, что принадлежащие им физические лица постоянно проживают в данной стране. Если физическое лицо уезжает на работу в другую страну (от одного года и более), то оно считается утратившим связь с первоначальным домашним хозяйством и тем самым перестаёт быть резидентом. Это не распространяется на военный персонал, гражданских служащих, включая дипломатов, которые находятся на государственной службе, а также студентов, независимых от продолжительности периода обучения заграницей. Физические лица считаются резидентами, если они производят на экономической территории страны значительный объем товарной продукции, владеют участком земли или недвижимостью. 4. Сделка определяется как экономический поток, который отражает создание, преобразование, обмен, передачу или уничтожение экономической ценности и включает изменения в собственности на неё. Вопрос 26 Регулирование отрицательного сальдо платежного баланса 1) Дефляционная политика – предполагает сокращение внутреннего спроса и осуществляется посредством изъятия из обращения части денежной массы с целью предотвращения её роста и подавления темпов инфляции: повышение учётной ставки, редукционная кредитная политика, повышение налогов, замораживание заработной платы 2)Девальвация – направлена на снижение курса национальной валюты с целью стимулирования экспорта и сдерживание импорта товаров. 3)Валютные ограничения включают:– блокирование ин валютной выручки экспортёров – лицензирование продаж инвалюты импортёром – сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках. 4)Мероприятия финансовые и денежно-кредитной политики: – бюджетные субсидии экспортёрам – протекционистская повышение импортных пошлин – отмена налогов с процента, выплачиваемых иностранным держателем ценных бумаг с целью притока капитала в страну. 5)Специальные меры государственного воздействия: – ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны – участие государства в создании туристической инфраструктуры с целью повышения иностранных туристов – содействия строительству морских Судов за счет бюджетных средств – расширение государственных расходов на национальное исследовательские работы в целях увеличение поступления от торговли патентами, лицензиями и научно техническими знаниями. – Регулирование миграции рабочей силы с целью сокращения переводов иностранным рабочим. Временные методы регулирования отрицательного сальдо платёжного баланса: привлечение иностранных кредитов и капиталов пролонгация существующих кредитов.(из онлайн-лекции) Окончательные методы регулирования отрицательного сальдо платёжного баланса: реальное движение ликвидных активов, то есть использование официальных золотовалютных резервов страны.(из онлайн-лекции) Вопрос 27 Регулирование активного сальдо платежного баланса Положительное сальдо платежного баланса может привести страну к экономическим проблемам. Например, в стране возникает «голландская болезнь», когда интенсифицируется торговля природными ресурсами, вследствие чего увеличиваются объемы поступлений экспортной выручки, а это, в свою очередь, повышает курс национальной валюты. Такое развитие подавляет другие секторы экономики и снижает внешнюю конкурентоспособность отраслей и страны в целом. В странах с профицитом платежного баланса методы государственного регулирования направлены на расширение импорта, сдерживание экспорта товаров, увеличение экспорта и ограничение импорта капиталов, а именно: - ведение отрицательных процентных ставок по счетам в валюте; - запрет на привлечение иностранных кредитов в ин валюте. -кредитные ограничения, в том числе повышение процентных ставок, – сдерживание роста денежной массы, импорта товаров, «бегства» капитала Положительное сальдо используется для погашения внешней задолженности, предоставления кредитов и помощи иностранным государствам, увеличения золотовалютных резервов. Лидерами по объему золотовалютных резервов на сегодняшний день являются Китай, Япония, Россия. 1)Ревальва́ция — повышение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран, международным счетным денежным единицам, золоту. Действие, противоположное девальвации 28 Валютно-финансовые и платежные условия внешнеторговых сделок (валюта цены, валюта платежа, порядок пересчета). Внешнеторговый контракт – это сделка между двумя или несколькими сторонами, находящимися в разных странах, на поставку установленного количества товарных единиц или оказание услуг в соответствии с согласованными сторонами условиями, которые бывают: - существенными – определяются сторонами. Например, указание предмета продажи в договоре купли-продажи; - обычными – вытекают из нормы закона. Например, при отсутствии в контракте пункта об уплате аванса покупатель не обязан выплачивать аванс, а может осуществить расчет при получении товара; - случайными – включаются по требованию сторон. Например, особая упаковка. Валюта цены – это валюта, в которой фиксируется цена контракта. Она устанавливается согласно: - международным и торговым соглашениям, принятым между странами; - сложившимся в международной практике правилам и обычаям в зависимости от способов реализации на мировом рынке конкретных товаров – через биржи или аукционы. Экспортёр – заинтересован в получении твёрдой валюты, поэтому в качестве валюты цены может быть выбрано любая из свободных конвертируемых валют импортёра или третьей страны, которая используется в международных расчётах. Риск снижения курса валюты цены несёт экспортёр (меньше получит), арест повышение курса валют цены несёт импортёр(больше должен заплатить) Валюта платежа – это валюта, в которой производится фактическая оплата. Валюта цены и валюта платежа могут совпадать, либо нет. В последнем случае необходимо оговорить условия пересчета валют: 1) дату пересчета( за день до даты платежа) 2) курс пересчета(принимается в качестве среднего значения между курсами страны экспортёры и страны импортёра.) 3) вид платёжного документа: – электронный перевод – почтовый перевод. 4) место платежа (обычно принимается национальный рынок валюты платежа). Несовпадение валюты цены и валюты платежа один из методов страхования валютного риска. Вопрос 29. Валютно-финансовые и платежные условия внешнеторговых сделок (условия платежа, средства платежа). Условия платежа – способ оплаты, согласованный продавцом и покупателем. В расчетах по внешнеэкономическим сделкам применяются следующие условия платежа: 1. Расчеты наличными – оплата против получения товарораспорядительных документов, т.е. без предоставления кредита или рассрочки платежа. 2. Расчеты в кредит – платеж, который производится до получения товарораспорядительных документов. Кредитором является импортер. 3. Комбинированные виды расчетов – совокупность первых двух. Получили широкое распространение в сделках по дорогостоящей продукции, когда импортер оплачивает часть суммы в виде аванса, а экспортер отправляет продукцию, выступая кредитором на остаток суммы. Вопрос 30. Методы снижения валютного риска Валютный риск – это возможные потери, вызванные изменением реальной стоимости платежа, выраженного в инвалюте. Различают валютные риски: - курсовые – потери при колебаниях валютных курсов; - инфляционные – обесценивание валют в результате инфляции. Валютные риски чаще всего возникают при исполнении контрактов, рассчитанных на длительные сроки поставки, или при продаже на условиях кредита. Существуют следующие способы нейтрализации валютных рисков: 1. Сокращение сроков между моментом заключения сделки и осуществлением платежа, при этом вероятность значительного изменения курса мала. 2. Метод правильного выбора валюты ценызаключается в установлении цены в контракте в такой валюте, изменение курса которой выгодно для данного контрагента. Для экспортера это сильная валюта, курс которой повышается в течение срока действия контракта. Для импортера выгодна слабая валюта, курс которой снижается. 3. Метод регулирования валютной позиции используется субъектами ВЭД, заключающими большое число сделок с партнерами из разных государств. Суть состоит в поддержании баланса структуры денежных требований и обязательств, что может быть достигнуто двумя способами: а) при одновременном подписании контрактов на экспорт и импорт их следует заключать в одной валюте, при этом сроки платежей по ним должны совпадать; б) если хозяйствующий субъект специализируется на одном виде ВЭД, то целесообразна диверсификация валютной структуры, т.е. заключение контрактов в разных валютах, имеющих тенденцию к противоположному изменению курсов. 4. Защитные оговорки. Вопрос 31. Защитные оговорки – их формы и особенности применения. Защитные оговорки — это специально включаемое в текст контракта условие, в соответствии с которым сумма платежа должна быть предусмотрена в той же пропорции, в какой произойдет изменение курса валютного платежа по отношению к валюте оговорке. Формы. В настоящее время в основном используются специальные защитные оговорки: а) двусторонние предусматривают пересчет суммы платежа в случае изменения курса валюты платежа, как в сторону повышения, так и в случае снижения. б) Односторонние оговорки предусматривают пересчет суммы платежа только в случае оговоренного направления изменения валютного курса. в) При косвенной оговорке цена фиксируется в одной, более устойчивой, валюте, а платеж – в другой. г) Прямая оговорка применяется при совпадении валюты цены и валюты платежа, ставя при этом в зависимость цену товара и сумму платежа от изменения курса более стабильной валюты – валюты оговорки. д) Мультивалютная оговорка предусматривает пересчет суммы платежа в случае изменения среднеарифметического курса набора нескольких наиболее устойчивых валют по отношению к валюте платежа. Подобная форма позволяет избежать жесткой зависимости от одной из СКВ, однако она отличается громоздкостью расчетов и практически заменена оговоркой об изменении суммы платежа в зависимости от колебания курса евро или СДР. е) Индексные оговорки ориентированы на изменение суммы платежа в зависимости от движения общего или отдельных индексов цен. ж) оговорки о пересмотре контрактной цены в случае изменения курса валютной цены, выходящего за пределы его колебания, установленного контрагентами. Разновидностью является оговорка о скользящих ценах “эскалаторная”, которая предусматривает фиксацию в контракте условной цены с последующим пересмотром в зависимости от изменения ценообразующих факторов. Вопрос 32. Формы международных расчетов (аккредитивная). Форма расчетов – это способ передачи денежных средств в погашение обязательств плательщика получателю. Аккредитив – это соглашение, в силу которого банк обязуется по поручению клиента произвести оплату документов третьему лицу, в пользу которого открыт аккредитив. Эта форма расчетов наиболее сложная и дорогостоящая, наиболее выгодная для экспортера, так как содержит обязательство банка произвести платеж. Для импортера это форма ведет к иммобилизации его ресурсов, поскольку он должен открыть аккредитив до получения и реализации товара, но одновременно дает ему возможность контролировать выполнение условий сделки. Аккредитив следует рассматривать как единую сделку, сторонами которой являются: ★ приказодатель – сторона, по просьбе которой выставляется аккредитив; ★ банк-эмитент – банк, который выставляет аккредитив по поручению заявителя или от собственного имени; ★ авизующий банк – банк, принимающий документы от бенефициара и устанавливающий подлинность аккредитива, который авизует аккредитив по просьбе банка-эмитента; ★ бенефициар – лицо, в пользу которого выставляется аккредитив и совершается платеж на основании представленных им документов; ★ подтверждающий банк – банк, который подтверждает аккредитив по просьбе или по поручению банка-эмитента. ★ исполняющий банк – банк, который уполномочен на осуществление платежа по аккредитиву или любой банк, в случае, если платеж по аккредитиву производится любым банком. Вопрос 33. Формы международных расчетов (инкассовая). Инкассо – это поручение экспортера своему банку получить от импортера непосредственно или через другой банк определенную сумму или подтверждение того, что платеж будет произведен в установленные сроки. Расчеты в форме инкассо дают определенное преимущество импортеру, основное обязательство которого состоит в осуществлении платежа против товарных документов, дающих ему право на товар. При этом нет необходимости заранее отвлекать средства из своего оборота. Однако экспортер продолжает сохранять юридическое право распоряжения товаром до оплаты импортером. Вопрос 34. Формы международных расчетов (банковский перевод, чек). Банковский перевод – это расчетная операция, которая проводится посредством направления платежного поручения одним банком другому в электронном виде по международной телекоммуникационной системе SWIFT. (SWIFT Международная межбанковская система передачи информации и совершения платежей. Данная система позволяет финансовым учреждениям во всем мире отправлять и получать информацию о финансовых операциях в безопасной, стандартизированной и надежной форме). При наличии межбанковской договоренности переводы осуществляются посредством банковских чеков 1. Заключение договора с указанием способа платежа. 2.Экспортер (получатель) выполняет обязательства по договору и направляет подтверждающие документы импортеру. 3. Импортер (плательщик) сдает в банк заявление-поручение на перевод средств. 4. Банк импортера списывает средства вбанк экспортера. 5. Банк экспортера зачисляет средства на счет экспортера. Вопрос 35. Международный валютный фонд (МВФ). Общие сведения: Международный валютный фонд (МВФ, Фонд) — специальное агентство Организации Объединенных Наций, ведущая организация международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере. МВФ был создан по решению Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. в целях повышения стабильности мировой валютнофинансовой системы. В настоящее время МВФ насчитывает 190 стран-членов, включая Российскую Федерацию. В 1947 году фонд начал свою деятельность. Ключевые решения в МВФ принимаются Советом директоров, которых состоит из представителей стран-членов, и Советом управляющих от этих стран. Штаб-квартира МВФ расположена в г. Вашингтон (США). Цели и функции МВФ: В соответствии с Уставом целями деятельности МВФ являются: ★ ★ ★ ★ ★ Развитие международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере; Поддержание сбалансированного роста международной торговли; Обеспечение стабильности валютных курсов, упорядоченности валютных режимов в странах-членах; Содействие созданию многосторонней системы расчётов и устранению валютных ограничений; Помощь странам-членам в устранении диспропорций платёжного баланса за счет временного предоставления финансовых средств; ★ Сокращение внешних дисбалансов государств-членов. Основные функции МВФ: ★ ★ Мониторинг состояния международной финансовой системы; ★ ★ Разработка рекомендаций по ведению финансовой и валютной политики; Оказание финансовой и технической помощи странам-членам в целях предупреждения или разрешения кризисных ситуаций; Аккумулирование международного опыта, проведение исследований по актуальным вопросам международной валютно-финансовой повестки. Финансовые ресурсы МВФ: Основным источником финансирования МВФ являются квоты его стран-членов, выраженные в специальных правах заимствования (Special Drawing Rights, SDR). Квоты рассчитываются по формуле, исходя, в числе прочего, из относительных размеров экономики стран-членов. Размер квоты определяет объем средств, который страны-члены обязуются предоставить МВФ, а также ограничивает объем финансовых ресурсов, который может быть предоставлен данной стране в качестве кредита. Квота Российской Федерации в МВФ составляет 12 903,7 млн SDR (2,71%). Кроме того, дополнительными источниками финансирования МВФ являются ресурсы стран-членов в рамках Новых соглашений о заимствовании (New Arrangements to Borrow — NAB), а также Двусторонних кредитных соглашений, заключенных странами-кредиторами с МВФ на срок до 31 декабря 2023 года с возможностью продления на 1 год с согласия участника. Каждый член, принявший решение о вступлении в МВФ, платит вступительный взнос, который распределяется на две части: ¾ суммы, которую государство вносит в собственной валюте. Например, Россия сделала свой взнос в российских рублях, США — в долларах США и тому подобное; ¼ суммы, которую страна платит в специальных правах заимствования МВФ — СДР или же в одной из пяти резервных валют: доллар США, японская иена, евро, фунт стерлингов или китайский юань. Размер вклада в МВФ каждой страны рассчитывается с учетом размера ВВП, открытости экономики и ряда других показателей. В соответствии с рассчитанной квотой государство вносит определенную сумму в валюте при вступлении, а также при плановых пересмотрах квот. В прямой зависимости от этого показателя будет находиться возможная помощь конкретной стране со стороны МВФ. Самая большая квота принадлежит США — 17,43%. Второе и третье места отстают от первого практически в три раза, и это квоты неевропейских стран: Япония — 6,47%, Китай — 6,4%. На 4-м месте расположилась Германия, ее квота находится на уровне в 5,59%. Квота России в МВФ — 2,71%. Перераспределение долей происходит раз в пять лет. Российская Федерация является членом МВФ с 1992 года (Постановление Правительства Верховного совета Российской Федерации от 22.05.1992 № 2815-1 «О вступлении Российской Федерации в Международный валютный фонд и Международную ассоциацию развития»). Кратко: 1. 2. 3. 4. МВФ — крупнейшая финансовая организация, созданная для помощи национальным экономикам и поддержания мировой валютной системы. Полномочия Международного фонда несколько иные, чем у банков: он не только выдает займы своим членам, но и консультирует, анализирует, оказывает содействие и разрабатывает программы для многосторонней поддержки и обеспечения стабильности экономик государств. Для участия в Международном валютном фонде страны вносят денежные средства в соответствии с квотой участия, рассчитанной на основе экономических и других показателей в СДР, долларах США и других валютах. Условия кредитования в МВФ для государств не одинаковы и зависят от экономической устойчивости и базовых показателей статистики. Также существуют отдельные льготные программы МВФ с упрощенной выдачей кредитов, разработанные для экстренных случаев.
