НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ ЧАСТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ «СИНЕРГИЯ» Направление 38.03.02 Кафедра Менеджмент ОМ (аббревиатура) (код) ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА – БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА НА ТЕМУ: ЗНАЧЕНИЕ И ВЛИЯНИЕ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ НА СТОИМОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ (НА ПРИМЕРЕ ООО «ЛИГА») Обучающийся Груничева Ирина Владимировна (Ф.И.О. полностью) Руководитель Будаева Юлия Жаргаловна (Ф.И.О. полностью) МОСКВА 2024 г. ___________ подпись ___________ подпись ЗАДАНИЕ на выпускную квалификационную работу - бакалаврскую работу обучающегося Груничевой Ирины Владимировны (Ф.И.О. обучающегося полностью) Тема выпускной квалификационной работы Значение и влияние анализа денежных потоков на стоимость организации (на примере ООО «ЛИГА») 1. Структура ВКР: ВВЕДЕНИЕ ГЛАВА I. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КАК ИНСТРУМЕНТ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ 1.1 Организация движения финансовых средств и контроль за его реализацией 1.2 Методология подходов к оценке стоимости компаний 1.3 Изучение взаимосвязи между управлением денежным потоком и стоимостью компаний ГЛАВА II. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ООО «ЛИГА» 2.1 Характеристика ООО «ЛИГА»: структура, тенденции развития, система показателей 2.2 Преимущества и недостатки системы контроля финансовых потоков в ООО «ЛИГА» 2.3 Анализ эффективности и прибыльности капитала ООО «ЛИГА» ГЛАВА III. РАЗРАБОТКА НАПРАВЛЕНИЙ ПОВЫШЕНИЯ СТОИМОСТИ ООО «ЛИГА» 3.1 Пути развития системы управления денежными потоками ООО «ЛИГА» 3.2 Эффективность мероприятий, направленных на прогрессивность влияния денежных потоков на стоимость ООО «ЛИГА» ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 2. Основные вопросы, подлежащие разработке: Во введении необходимо определить: актуальность темы; цель и задачи исследования; предмет и объект исследования; информационную базу исследования; методы исследования; практическое использование разработок и рекомендаций работы; структуру работы. В главе 1 необходимо рассмотреть теоретические аспекты значения и влияния анализа денежных потоков на стоимость организации, а именно рассмотреть организацию движения финансовых средств и методы контроля за его реализацией; методологию подходов к оценке стоимости компаний; изучить взаимосвязь между управлением денежным потоком и стоимостью компаний. В главе 2 целесообразно провести анализ денежных потоков и оценку стоимости ООО «ЛИГА». В данной главе (разделе 2.1) следует представить организационноэкономическую характеристику ООО «ЛИГА»; (разделе 2.2) проанализировать преимущества и недостатки системы контроля финансовых потоков в ООО «ЛИГА»; (разделе 2.3) провести анализ эффективности и прибыльности капитала ООО «ЛИГА». В главе 3 необходимо сформулировать и обосновать авторские предложения по совершенствованию развития системы управления денежными потоками ООО «ЛИГА». Необходимо представить рекомендации по развитию системы управления денежными потоками ООО «ЛИГА». Необходимо обосновать эффективность предложенных мероприятий, направленных на прогрессивность влияния денежных потоков на стоимость 2 ООО «ЛИГА». В заключении подводятся итоги работы, а именно описывается достижение цели работы и ее задач, обобщаются полученные результаты работы, прописываются решаемые проблемы, выявленные в процессе исследования значения и влияния денежных потоков на стоимость ООО «ЛИГА». 3. Исходные данные по ВКР: 1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2023. – 256 с. 2. Астахов В.П. Учет денежных средств и текущих обязательств в организациях. – М.: МарТ, 2023. – 480 с. 3. Батехин С.Л. Финансовая инженерия и оптимизация финансовых потоков // Финансы. - 2021. - № 1. – С. 68-69. 4. Берестов В.В. Построение системы оперативного анализа денежного потока // Бухгалтер и компьютер. – 2022. - № 8. – С. 30-32 5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – М.: Ника - центр, 2022. – 476 с. 6. Богомолов В.А., Богомолова А.В. Антикризисное регулирование экономики. Теория и практика. - М.: Академкнига, 2020. – 412 с. 7. Браун С. Дж. Международные стандарты бухгалтерской отчетности. - М.: ЮНИТИ, 2021. – 288 с. 8. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент, Издательство: Питер, Год: 2020 9. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы, 2020. - № 2. – С. 56-59. 10. Ван Хорн Джеймс С., Вахович Джон М. мл. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. – М.: И.Д. Вильямс, 2020 III. Иностранная литература 11. Воропаев Ю.И. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 2022. – 460 с. 12.Гиляровская Л.Т., Пласкова Н.С. и др. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2022. 13. Грюнинг Х. ван, Брайович Братанович С. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском / Пер. с англ.; вступ. сл. д.э.н. К.Р. Тагирбекова – М: Издательство «Весь Мир», 2019. – 304 с. 14. Денежные средства и расчеты: учет, анализ, аудит. – Ростов-на- Дону: Феникс, 2019. – 416 с. 15. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ИКЦ «ДИС», 2021. – 462 с. 16. Журавлева В.И. Комплексный анализ. – М.: Финансы, 2022. – 580 с. 17. Ковалев В. Финансовый менеджмент теория и практика, Издательство: Проспект, Год: 2023 18. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью, Издательство: Проспект, Год: 2019 19. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. – М.: ИКЦ «Дис», 2021. – 582 с. 20.Кушлин В.И. Диапазон стратегических решений // Экономист. - 2020. - № 10. С. 15-25. 21. Лаврушин О.И. Банковские риски: учебник для ВУЗов / О.И. Лаврушин, К.Л. Красавина, Н.И. Валенцева. М.: КНОРУС, 2022. – 210 с. 22. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент, Издательство: Эксмо, Год: 2020 23. Оперативное управление денежными потоками // Финансовый директор. - 2019. №6. 24. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом - М.: ЮНИТИ, 2019. – 438 с. 3 25. Рубинштейн Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний. М.: Ось-89, 2021. 26. Русак Н.А., Русак В.А., Финансовый анализ субъекта хозяйствования. – Мн.: Высшая школа, 2022. – 446 с. 27. Салий З.П. Потоки денежных средств: планирование и пути упорядочения. Новосибирск, 2022. 28. Соколов Я.В. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2021. – 385 с. 29. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. - М.: Финансы и статистика, 2020. 30. Стуков С.А., Стуков Л.С. Международная стандартизация и гармонизация учета и отчетности. - М.: Бухучет, 2023. – 136 с. 31. Сухов М.В. Порядок заполнения формы №4 «Отчет о движении денежных средств» // Главбух. - 2021. - № 4. – С. 69-77. 32. Управление финансами (Финансы предприятий) / Под ред. А.А. Володина. - М.: ИНФРА-М, 2022. 33. Успенский Г.О. О методике дисконтированных денежных потоков // Финансы. 2020. - № 1. - С. 57. 34. Финансовый бизнес-план / Под ред. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 2023. - 480 с. 35. Финансы предприятий / Под ред. М. В. Романовского. – СПб: Бизнес-пресса, 2023. – 417 с. 36. Холт Роберт Н. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2022. – 342 с. 37. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2022. – 450 с. 38. Шишкоедова Н.Н. Учёт денежных средств. – М.: Вершина, 2020. – 214 с. 39. Штыкова А.О. Проблемы управления финансовыми потоками в российскихкомпанияхсфилиальнойсетью//Финансы.-2021.-№7.-С.22. Руководитель ВКР: Будаева Ю. Ж. подпись Обучающийся ____________ подпись 4 расшифровка Груничева И. В. расшифровка СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….6 ГЛАВА I. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КАК ИНСТРУМЕНТ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ……………………………………...9 1.1 Организация движения финансовых средств и контроль за его реализацией………………………………………………………………………..9 1.2 Методология подходов к оценке стоимости компаний…………………...21 1.3 Изучение взаимосвязи между управлением денежным потоком и стоимостью компаний…………………………………………………………...27 ГЛАВА II. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ООО «ЛИГА»………………………………………………...36 2.1 Характеристика ООО «ЛИГА»: структура, тенденции развития, система показателей……………………………………………………………………….36 2.2 Преимущества и недостатки системы контроля финансовых потоков в ООО «ЛИГА»…………………………………………………………………….55 2.3 Анализ эффективности и прибыльности капитала ООО «ЛИГА»……….60 ГЛАВА III. РАЗРАБОТКА НАПРАВЛЕНИЙ ПОВЫШЕНИЯ СТОИМОСТИ ООО «ЛИГА»………………………………………………...64 3.1 Пути развития системы управления денежными потоками ООО «ЛИГА»…………………………………………………………………………..64 3.2 Эффективность мероприятий, направленных на прогрессивность влияния денежных потоков на стоимость ООО «ЛИГА»………………………………69 ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………...82 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………………..85 5 ВВЕДЕНИЕ Денежные потоки организации обслуживают различные виды деятельности. Качество управления денежными потоками влияет на финансовое равновесие организации, ритмичность операционного процесса, соотношение собственных и заемных источников финансирования и скорость оборота финансовых средств. Механизм регулирования денежных потоков может отличаться в разных организациях и в системе хозяйствующих субъектов из-за отраслевых особенностей, внешних и внутренних условий функционирования и целей организации. Скорость роста компании, ее финансовая стабильность и способность к оплате зависят от наличия достаточного количества денежных средств и согласованности денежных потоков. Управление денежными потоками связано с операционной деятельностью компании и определяет ее эффективность, позволяя сократить производственный и финансовый циклы, а, следовательно, увеличить прибыль [6, c. 59]. С другой стороны, важность платежеспособности организации сегодня заключается не только в своевременном выполнении обязательств. Качество управления денежными потоками организации играет большую роль в ее деловой репутации. Поэтому необходимо улучшать организацию денежных потоков, чтобы она стала основой не только для улучшения финансовых показателей, но и для достижения высокого рейтинга. Кроме того, необходимо, чтобы управление денежными потоками организации соответствовало стратегии ее развития. Это важно для достижения целей текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации. Важность управления денежными потоками заключается в том, что они существенно влияют на оценку стоимости капитала. Деньги - это самый ограниченный ресурс, и успех организации 6 зависит от умения руководителя эффективно распределять и использовать их. Поэтому управление денежными потоками имеет огромное значение. Цель исследования - создание рекомендаций для улучшения управления денежными потоками с целью увеличения стоимости капитала компании ООО «ЛИГА». В соответствии с целью исследования были определены следующие задачи: - изучить различные подходы к оценке стоимости компаний и изучить структуру и методологию управления денежными потоками; - выявить взаимосвязь между управлением денежным потоком и стоимостью компаний, а также описать изменения в объеме и качестве деятельности компании; - проанализировать стоимость ООО «ЛИГА», выявить возможности для увеличения доходов и снижения затрат, а также предложить способы повышения стоимости компании; - изучить систему управления денежными потоками ООО «ЛИГА», выявить ее преимущества и недостатки, а также предложить пути развития этой системы управления в компании. Объектом исследования являются денежные потоки ООО «ЛИГА». Предметом исследования выступает управление денежными потоками ООО «ЛИГА». Главными источниками данных для изучения денежных потоков компании являются бухгалтерский баланс (форма № 1) и отчет о финансовых результатах (форма № 2). В данной работе были применены следующие методы исследования: абстрактно-логический, монографический, расчетно-конструктивный, анализ, дедукция, сравнение и статистический. Информационная база исследования включает в себя нормативноправовые акты, учебники, учебные пособия, монографии, статистические 7 сборники, периодические издания, бухгалтерскую отчетность организаций и электронные ресурсы. При написании работы были использованы научные труды таких авторов, как В. П. Астахова, Ю. А. Бабаева, Н. Н. Шишкоедовой, а также работы Ефимова О. В., Павлова Л. Н., Шеремет А. Д. и других авторов, посвященные финансовому анализу. Работа включает в себя введение, три главы, заключение, список использованных источников и приложение. Общий объем работы составляет 93 страницы, в тексте содержится 34 таблицы и рисунки. Библиографический список содержит 39 названий литературы, связанной с исследуемой проблемой. 8 ГЛАВА I. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КАК ИНСТРУМЕНТ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ 1.1 Организация движения финансовых средств и контроль за его реализацией Управление движением денежных средств - это не только управление выживанием, но и управление капиталом с учетом изменения его стоимости во времени. В процессе оборота оборотные средства превращаются в денежные средства при реализации готовой продукции. Денежные средства обычно хранятся на расчетном счете в банке, так как большинство расчетов между компаниями происходит безналичным способом. Небольшие суммы могут быть наличными в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства покупателей могут быть заморожены в аккредитивах и других формах расчетов до их завершения [14, c. 82]. Управление денежными средствами заключается в предсказании движения денежных средств, то есть поступления и расходования. Определение денежных поступлений и расходов в условиях нестабильности и инфляции может быть сложным и неточным, особенно на протяжении финансового года. Изучение и контроль за движением денежных средств позволяют определить наиболее выгодный уровень, способность организации выполнять свои текущие обязательства и осуществлять инвестиционную деятельность. Эффективность управления денежными средствами влияет на финансовое положение компании и способность быстро адаптироваться к неожиданным изменениям на финансовом рынке. Управление денежными потоками является частью финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия. Финансовая политика - это общая финансовая концепция, которую 9 предприятие придерживается для достижения своей общеэкономической цели. Основной задачей финансовой политики является создание эффективной системы управления денежными потоками, соответствующей целям и стратегии предприятия. Деньги, которые можно быстро обменять на другие активы, являются наиболее ликвидной частью оборотного капитала. Они используются для погашения всех обязательств. Управление денежными потоками тесно связано с планом увеличения рыночной стоимости компании, так как она зависит от того, сколько инвестор готов заплатить за активы или компанию, что в свою очередь зависит от будущих денежных потоков и рисков, связанных с активами или компанией [5, c. 91]. Таким образом, цена на рынке активов или компаний определяется: - будущими денежными потоками, которые они будут генерировать; - распределением этих денежных потоков в будущем; - рисками, связанными с возможностью генерации денежных потоков. Деньги, которые используются для распределения, являются важной частью процесса воспроизводства и являются основой управления денежными потоками предприятия. Финансовые ресурсы постоянно движутся и управляются в рамках финансового менеджмента. Денежные потоки предприятия представляют собой движение денежных средств на различных счетах и в кассе в процессе его деятельности. Скорость развития и финансовая стабильность предприятия зависят от того, насколько синхронизированы притоки и оттоки денежных средств во времени и по объемам, так как высокий уровень синхронизации способствует достижению поставленных целей. Эффективное поддерживать управление стабильность денежными операционного потоками цикла позволяет предприятия и увеличивать объемы производства и продаж. Нарушение платежной дисциплины может негативно повлиять на формирование запасов сырья и 10 материалов, производительность труда, продажи готовой продукции, а также на общее положение предприятия на рынке. Даже успешные компании, приносящие прибыль, могут столкнуться с неплатежеспособностью из-за несбалансированности денежных потоков в различные периоды времени. Управление денежными потоками является важным фактором для ускорения сокращения оборота капитала времени предприятия. операционного Это цикла, достигается более путем эффективного использования собственных средств и уменьшения зависимости от заемных источников. Таким образом, эффективность работы предприятия напрямую зависит от организации системы управления денежными потоками. Эта система создается для выполнения краткосрочных и долгосрочных планов, обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности, более рационального использования активов и источников финансирования, а также снижения затрат на финансирование хозяйственной деятельности. Разделение деятельности предприятия на операционную, инвестиционную и финансовую три категории - - является основой классификации денежных потоков [7, c. 62]. Основной деятельностью, приносящей прибыль предприятию, является операционная деятельность, а также другие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Инвестиционная деятельность включает в себя сделки по покупке и продаже долгосрочных активов, а также краткосрочных финансовых инвестиций, которые не являются денежными средствами. Финансовая деятельность - это совокупность действий, которые влияют на размер и структуру собственного и заемного капитала. Данная система классификации позволяет оценить способность предприятия генерировать необходимые средства для развития и расширения своей основной деятельности без привлечения внешних источников финансирования. Она также помогает определить, какие активы 11 будут приносить прибыль и денежные потоки в будущем, а также прогнозировать движение денежных средств, связанное с требованиями капитала, предоставленного предприятию. Общий подход к классификации движения денежных средств представлен на рисунке 1. Рисунок 1. Классификация денежных потоков предприятия Определение классификации операции, связанной с перемещением денежных средств, зависит от характера деятельности предприятия. Например, для промышленного предприятия финансовые вложения являются инвестиционной деятельностью, а для финансового учреждения 12 частью операционной деятельности. Независимо от этого, все платежи и поступления денежных средств должны быть отражены в Отчете о движении денежных средств по трем видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой. На втором изображении показаны элементы стратегии управления финансовыми ресурсами. Политика управления денежными активами Определение минимально необходимой потребности в денежных активах Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов на определенных отрезках времени Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной потребности в остатках денежных активов Обеспечение ускорения оборотов денежных активов Обеспечение рентабельности временно свободных денежных средств Рисунок 2. Политика управления денежными активами Главная задача управления денежными потоками - поддержание финансовой стабильности компании в процессе ее развития путем контроля за объемом поступления и расходования денежных средств и их согласования во времени [8, c. 50]. Управление финансами требует 13 проведения предварительного изучения, точных расчетов и действий. Для того, обязательства, чтобы предприятие разрабатывается всегда стратегия могло платить управления свои денежными средствами, которая направлена на достижение оптимального их объема. Определение прихода и убытия денежных средств тесно связано с планированием на будущий период. Существует различие между прогнозированием денежных потоков, текущим и оперативным планированием. Определение минимальной необходимости в денежных средствах позволяет гарантировать возможность производить платежи в течение запланированного периода. Исследование движения денежных средств от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, анализ структуры денежных потоков по различным категориям рассматривается в работах нескольких отечественных экспертов, включая А.Д. Шеремета, В.В. Ковалева и других. Самая подробная концепция анализа денежных потоков представлена Л.В. Донцовой, Н.А. Никифоровой, Л.Т. Гиляровской и Н.С. Пласковой. В их работах рассматриваются основные проблемы анализа денежных потоков и предлагаются способы их решения. Одна из сложностей анализа движения денежных средств - определение необходимого объема поступления денежных средств для обеспечения финансовой устойчивости организации. Чтобы оценить достаточность денежных средств, целесообразно использовать прямой метод. По этому методу финансовая устойчивость считается достигнутой, если соотношение поступлений и расходов в рамках текущей деятельности обеспечивает увеличение финансовых ресурсов, достаточных для инвестиций. Простой способ анализа движения денежных средств заключается в использовании прямого метода. Для этого необходимо дополнить отчет № 4 14 о движении денежных средств бухгалтерской финансовой отчетности расчетами относительных показателей структуры «притока» и «оттока» по различным видам деятельности, согласно представленной на рисунке 3 схеме. Рисунок 3. Алгоритм анализа движения денежных средств прямым методом Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности позволяет оценить: - какие денежные средства были получены и откуда, а также как они были 15 использованы; - достаточно ли у организации собственных средств для инвестиционной деятельности или нужно привлечение дополнительных средств через финансовую деятельность; - способна ли организация погасить свои текущие обязательства. Однако этот подход не позволяет выявить связь между финансовым результатом и движением денежных средств на счетах организации. Сотрудник финансовой службы, который предоставляет руководству информацию о наличии и движении денежных средств, должен уметь объяснить причину различия между прибылью и изменением денежных средств. Для этого ему лучше использовать косвенный метод анализа движения денежных средств. При использовании косвенного подхода, финансовый результат подвергается изменениям с помощью ряда корректировок, чтобы определить изменение денежного потока за определенный период времени. Необходимо внести изменения в связи с: - различиями во времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете и поступлениями и выплатами денежных средств по этим операциям; - хозяйственными операциями, которые не влияют на расчет чистой прибыли, но приводят к движению денежных средств; - операциями, которые влияют на расчет прибыли, но не приводят к движению денежных средств. В результате внесения указанных изменений в финансовый результат, его размер изменяется на сумму изменения остатка денежных средств за рассматриваемый период. Таким образом, скорректированная величина чистой прибыли за период равна разнице между остатками денежных средств до и после корректировок. Чтобы получить скорректированную величину чистой прибыли за период, нужно прибавить к прибыли сумму корректировок: 16 Ркор. = Р + SUM КОР, где Р - общая сумма прибыли организации за определенный период, а SUM КОР - сумма всех внесенных корректировок. Рекомендуется вносить изменения в различные виды деятельности организации (текущую, инвестиционную и финансовую): SUM КОР = SUM КОРт.д. + SUM КОРи.д. + SUM КОРф.д., Где SUM КОРт.д. - общая сумма корректировок, связанных с текущей деятельностью, SUM КОРи.д. - общая сумма корректировок, связанных с инвестиционной деятельностью, SUM КОРф.д. - общая сумма корректировок, связанных с финансовой деятельностью. В таблице 1 указаны виды деятельности, для которых необходимо внести определенные изменения. Таблица 1 Перечень необходимых корректировок по видам деятельности предприятия Вид деятельности Текущая Корректировки Сумма амортизации основных средств и нематериальных активов Прирост (снижение) суммы запасов материальных оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженности Инвестиционная Превышение (снижение) суммы поступления основных средств и нематериальных активов над суммой их выбытия Превышение (снижение) суммы реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля над суммой их приобретения Сумма дивидендов (процентов), полученных по долгосрочным финансовым вложениям Финансовая Превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных долгосрочных и краткосрочных займов (кредитов) над суммой их погашения Сумма средств, поступивших в порядке целевого финансирования Превышение (снижение) суммы дивидендов (процентов), полученных в связи с осуществлением финансовой деятельности, над уплаченными 17 Следовательно, изменение денежных средств в течение определенного периода происходит за счет создания чистого денежного потока организации, то есть разницы между положительными и отрицательными денежными потоками по трем видам деятельности - операционной, инвестиционной и финансовой: ДСк.п. = ДСн.п. + ДЕЛЬТА ДС, Где ДСк.п. - сумма денежных средств, имеющихся у организации в конце периода, ДСн.п. - сумма денежных средств, имеющихся у организации в начале периода, ДЕЛЬТА ДС - разница между объемом денежных средств организации в конце и в начале периода. Изменение объема денежных средств организации за период зависит от двух взаимосвязанных причин: изменения чистых денежных потоков в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации, а также изменения финансовых результатов по всем трем видам деятельности. Изменение денежных потоков в трех видах деятельности организации вычисляется с помощью данной формулы: ДЕЛЬТА ДС = ЧДП = ЧДПт.д. + ЧДПи.д. + ЧДПф.д., Чистый денежный поток организации за период - это сумма всех денежных средств, полученных или потраченных организацией в течение определенного временного периода. Чистый денежный поток организации по текущей деятельности - это сумма денежных средств, полученных или потраченных организацией в результате основной деятельности. Чистый денежный поток организации по инвестиционной деятельности - это сумма денежных средств, полученных или потраченных организацией на приобретение или продажу активов. Чистый денежный поток организации по финансовой деятельности - это сумма денежных средств, полученных или потраченных организацией в результате финансовых операций, таких как займы или выплата дивидендов. 18 Изменение финансовых показателей во всех сферах деятельности компании вычисляется с помощью данной формулы: ДЕЛЬТА ДС = Ркор = Р + ДЕЛЬТА КОР = Р + ДЕЛЬТА КОРт.д. + ДЕЛЬТА+ КОРи.д. + ДЕЛЬТА КОРф.д. Используя данную методику, можно определить, какие операции и финансовые результаты, связанные с текущей, инвестиционной или финансовой деятельностью, оказали наибольшее влияние на денежный поток организации за определенный период. Таким образом, косвенный метод позволяет выяснить, достаточно ли прибыли для покрытия текущих расходов и выявить причины различия между прибылью и наличием денежных средств. В дополнение к косвенному методу анализа денежных потоков, отечественные аналитики предлагают использовать факторный анализ денежных потоков, который основан на коэффициентном методе. Согласно этому методу, необходимо изучать изменения различных коэффициентов, сравнивая их с плановыми или базисными значениями. Это позволит выявить положительные эффективность и управления отрицательные денежными тенденции, средствами отражающие организации, и разработать соответствующие меры для улучшения управления ими. В связи с этим предлагаются следующие показатели: достаточности чистого денежного реинвестирования потока; денежных эффективности денежных потоков; прибыльности потоков; положительного денежного потока, среднего остатка денежных средств и чистого денежного потока за рассматриваемый период. Рентабельность чистого денежного потока организации может быть рассчитана на основе ее общей деятельности: Рдп = Р / ЧДП. Для вычисления показателей прибыльности положительных денежных потоков в текущей (Рпдпт), инвестиционной (Рпдпи) и финансовой (Рпдпф) 19 сферах используются следующие формулы: Рпдпт = Рп / ПДПт.д., Рп - сумма денег, полученная организацией от своей основной деятельности за определенный период, выраженная в тысячах рублей. ПДПт.д. - денежные средства, поступившие в организацию в результате текущей деятельности за рассматриваемый период, выраженные в тысячах рублей. Рпдпи = Ри / ПДПи.д., Ри - это доход, полученный организацией от ее инвестиционной деятельности за определенный период времени, выраженный в тысячах рублей. ПДПи.д. - это положительный поток денежных средств, полученных организацией от ее инвестиционной деятельности за рассматриваемый период времени, выраженный в тысячах рублей. Рпдпф = Рф / ПДПф.д., Рф - это прибыль, которую организация получила от своей финансовой деятельности за определенный период времени, выраженная в тысячах рублей. ПДПф.д. - это денежный поток, который организация получила от своей финансовой деятельности за рассматриваемый период времени, и который был положительным, выраженный в тысячах рублей. Самый высокий показатель рентабельности среди положительных денежных потоков соответствует наиболее эффективному виду деятельности для организации, то есть приносит больше прибыли по сравнению с размером положительного денежного потока [18, c. 74]. 20 1.2 Методология подходов к оценке стоимости компаний Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это процесс определения рыночной цены его акций. Возникновение таких явлений, как приватизация, развитие фондового рынка, расширение системы страхования и переход коммерческих банков на выдачу кредитов под залог имущества, приводит к необходимости проведения оценки бизнеса. С появлением независимых владельцев предприятий и компаний в нашей стране, возникает все большая потребность в определении рыночной цены акций. Для получения правильной оценки предприятий необходимо использовать все три классических подхода, известных в теории оценки. Если этого не сделать, то результат будет неправильным, так как: - Оценка только затрат на создание предприятия (бизнеса) не учитывает возможные будущие доходы от его продажи, что является неправильным. - Оценка только будущих доходов от бизнеса может быть ошибочной, так как не учитывает затраты, необходимые для достижения этих доходов. - Оценка только на основе сравнения с другими предприятиями также не является корректной, так как не учитывает как затраты на создание бизнеса, так и будущие доходы от него. Метод оценки должен выявить причины, по которым она проводится. Определение причины и цели проведения работ по оценке является основой для выбора подходящих оценочных процедур. В таблице 2 представлена классификация целей оценки бизнеса, которые могут быть выставлены различными участниками [8, c. 42]. Оценка стоимости бизнеса зависит от множества взаимосвязанных факторов, поэтому для ее проведения необходима система информационных блоков. В зависимости от условий, оценочная информация может быть внешней или внутренней. 21 Таблица 2 Классификация целей оценки бизнеса Субъект оценки Цели оценки Предприятие как Обеспечение экономической безопасности юридическое лицо Разработка планов развития предприятия Выпуск акций Оценка эффективности менеджмента Собственник Выбор варианта распоряжения собственностью Составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия Кредитные учреждения Проверка финансовой дееспособности заемщика Определение размера ссуды , выдаваемой под залог Страховые предприятия Установление размера страхового взноса Определение суммы страховых выплат Фондовые биржи Расчет конъюнктурных характеристик Проверка обоснованности котировок ценных бумаг Инвесторы Проверка целесообразности инвестиционных вложений Определение допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестпроект Государственные Подготовка предприятия к приватизации органы Определение облагаемой базы для различных видов налогов Установление выручки от принудительной ликвидации через процедуру банкротства Секция внешней информации представляет собой описание факторов, влияющих на работу компании в отрасли и в общей экономике. Согласно принципу «нормального функционирования бизнеса», 22 основанному на оптимальном сочетании объема продаж, прибыли и финансовых ресурсов, выдвинутые компоненты являются критерием оценки в трех областях деятельности: инвестиционной, основной и финансовой, которые в разной степени определяются внешними условиями работы предприятия. Эти факторы включают в себя: - экономические и отраслевые факторы; - уровень инфляции; - скорость экономического роста страны; - описание и условия конкуренции в отрасли [5, c. 70]. К внешней информации также относятся контакты предприятия с другими организациями в производственной и экономической сферах; с органами управления и контроля (налоговыми органами, органами местного самоуправления); с финансовыми и кредитными учреждениями (банками, кредитными организациями). Уникальные характеристики оцениваемой компании проявляются на основе полученных наиболее полных и точных данных. Только в этом случае она может соответствовать требованиям внутренней информации, так как должна отражать деятельность предприятия. Для оценки необходимо учитывать следующие данные, которые обычно включаются в бизнес-план: - основные финансовые показатели текущего состояния предприятия; - юридическая форма организации; - размер уставного капитала; - информация о владельцах, имеющих наибольшую долю в уставном капитале; - принадлежность предприятия к концернам или холдингам; - исторические данные о предприятии. Здесь важны два аспекта: описание процесса производства каждого вида продукции и история предприятия; 23 - описание маркетинговой стратегии предприятия, которая зависит от внешних факторов, жизненного цикла продукции и производственных мощностей. Также внутренней информацией является финансовая информация, которая используется для оценки текущего состояния дел на предприятии и проведения анализа на определенную дату. Основными источниками этой информации являются бухгалтерский баланс (форма 1), отчет о финансовых результатах (форма 2) и отчет о движении денежных средств (форма 3). Все это является основой для определения реального размера чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости физических и нематериальных активов. Также, для более тщательного изучения подтверждающего или уточняющего свои дополнительные преимущества или недостатки, значимы и другие виды финансовой отчетности, а также внутренняя отчетность компании (оперативная или управленческая отчетность). Главной целью сбора информации является изучение истории компании с целью определения направлений развития бизнеса, собирание данных для прогнозирования объемов продаж, денежных потоков и прибыли. Помимо сбора общих данных, необходимо также собрать специальные данные, которые включают информацию о предприятии и его продажах. Эти данные включают в себя информацию о праве собственности, составе участников и их долях в уставном капитале, использовании земельного участка и зданий, а также финансово-экономические и технические характеристики предприятия, физические характеристики зданий и сооружений и так далее. В России сейчас не развит рынок оценочной деятельности, поэтому сбор информации для оценки компании является самой сложной частью процесса. Однако ключевым фактором успешной оценки бизнеса является 24 наличие качественной информации. В практике оценки предприятий встречаются разнообразные ситуации. Для каждого типа ситуации существуют свои подходы и методы, которые являются наиболее подходящими. Для правильного выбора методов необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки, учитывая различные факторы, такие как объекты, тип сделки, момент оценки и так далее. В зависимости от основных переменных в алгоритмах, методы оценки делятся на доходный, сравнительный и затратный подходы. Каждый из этих подходов позволяет определить факторы стоимости. Каждый из трех упомянутых подходов включает в себя применение соответствующих ему методов в процессе работы. Доходный подход включает в себя использование двух методов: метода капитализации дохода и метода дисконтированных денежных потоков. Первый метод применяется к предприятиям, которые уже накопили активы за предыдущие периоды, а второй метод оценивает действующее предприятие, которое будет продолжать функционировать в будущем. Метод капитализации дохода подходит для оценки зрелых предприятий, а метод дисконтированных денежных потоков - для молодых предприятий, которые еще не успели заработать достаточно прибылей для капитализации в новые активы. Затратный подход использует метод чистых активов, который может быть использован в случае, если инвестор планирует закрыть предприятие или сократить его объем производства. Метод ликвидационной стоимости также используется в таких случаях. Сравнительный подход, в свою очередь, использует метод рынка капитала, который оценивает предприятие как действующее и предполагает его дальнейшее функционирование. Метод сделок может быть применен, если инвестор планирует закрыть предприятие или сократить его объем производства. Метод отраслевых коэффициентов также ориентирован 25 на оценку предприятия как действующего и предполагает его дальнейшее функционирование. При выборе подходов и методов для оценки бизнеса важно учитывать их преимущества и недостатки, которые отражены в таблице 3. Таблица 3 Преимущества и недостатки подходов и методов оценки стоимости предприятия Подход Рыночный Преимущества Доходный 1. полностьюрыночный 1. единственный метод метод Затратный 1. основывается на учитывающий будущие реально ожидания существующих активах 2. отражает нынешнюю 2. учитывает рыночный 2. особенно пригоден реальную практику аспект (дисконт для некоторых видов покупки рыночный) компаний 3. учитывает экономическое устаревание Недостатки 1. основан на 1. трудоемкий прогноз 1. часто не учитывает прошлом, нет учета стоимость будущих ожиданий нематериальных активов 2. необходим целый 2. частично носит 2. статичен, нет учета ряд поправок вероятностный будущих ожиданий характер 3. труднодоступные 3. не рассматривает данные уровни прибылей В идеальных условиях все три метода должны привести к одинаковой стоимости. Однако на большинстве рынков существуют несовершенства, 26 пользователи могут быть неправильно информированы, а производители неэффективны. Из-за этих и других факторов, различные методы могут давать разные оценки стоимости. 1.3 Изучение взаимосвязи между управлением денежным потоком и стоимостью компаний В зарубежных странах сейчас все чаще используется динамический подход к управлению финансами, который имеет много преимуществ перед традиционным статическим подходом. Вместо того, чтобы оценивать состояние объекта только в определенный момент времени, потоковые показатели позволяют оценить его за определенный период времени. Среди основных показателей, которые используются для оценки финансового состояния компании, особое значение имеет денежный поток. Компания должна иметь достаточное количество денежных средств для покрытия текущих расходов, закупки материалов, выплаты зарплаты, приобретения долгосрочных активов и своевременного погашения обязательств. Недостаток денежных средств может привести к утрате ликвидности, ограничивая возможности управления компанией и делая ее зависимой от внешних факторов. В результате, компания может столкнуться с банкротством, реструктуризацией или поглощением. Поэтому денежные потоки во всех их формах являются ключевым объектом финансового менеджмента компании. Когда деньги хранятся, их стоимость снижается из-за инфляции, и они не приносят предприятию дополнительного дохода, который мог бы быть получен, если бы они были вложены в прибыльные объекты, такие как ценные бумаги или займы. В отечественной финансовой науке и практике разработана система показателей, которые отражают эффективность работы 27 предприятий. Изначально прибыль и ее составляющие (доходы, затраты и так далее) рассматривались как общий критерий эффективности работы хозяйствующего субъекта. В последующем для оценки эффективности работы предприятий стали использовать показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и другие финансовые коэффициенты. В общем, эти показатели отражают степень рисков, связанных с финансовой деятельностью компании, то есть переходят от решения проблемы увеличения прибыли к решению вопроса о соотношении «рискприбыль». Получение прибыли в условиях рыночной экономики, расширение возможностей для инвестиций и инноваций является главным источником устойчивого развития любого коммерческого предприятия. Однако чтобы сохранить финансовую стабильность, прибыль должна быть подтверждена реальными денежными ресурсами. Поэтому важным является процесс получения денежных средств и их выплат, который обеспечивает непрерывное и стабильное функционирование предприятия. Ликвидность, то есть способность выполнять финансовые обязательства в установленные сроки, зависит не только от наличия денежных средств, но и от их текущего поступления. Долгосрочная неспособность предприятия выполнять свои обязательства приводит к его неплатежеспособности, потере финансовой устойчивости и в конечном итоге может привести к финансовому кризису или банкротству. Однако, чистый денежный поток, вместе с прибылью, отражает результаты деятельности предприятия. В то же время, если прибыль является финансовым результатом, то денежные потоки отражают денежный результат деятельности. Поэтому важно улучшать управление денежными потоками для достижения успеха. Известно, что каждое деловое 28 действие, которое выполняет организация, всегда связано с перемещением денежных средств. Непрерывность, разумность и эффективность организации этого процесса имеют большое значение для обеспечения стабильности функционирования бизнеса и достижения хороших экономических и финансовых результатов. Кроме того, общий результат от движения денежных средств должен проявляться в увеличении стоимости компании, что возможно только при превышении поступлений над выплатами в достаточных объемах для удовлетворения целей и требований инвесторов. Для тех, кто интересуется делами компании, таким как менеджеры, кредиторы, инвесторы и аналитики, фактические денежные потоки являются основой для оценки ее деятельности, рыночной стоимости и прогнозирования будущих перспектив. Поэтому важно понимать сущность денежных потоков, различать их виды и уметь определять их общую сумму. Изучение теоретических основ и различных определению понятия «денежный поток» научных подходов к позволило разработать методологию управления денежными потоками и показало необходимость ее развития. Денежный экономических поток представляет отношений, собой возникающих материальную в результате основу действия объективных законов, и отражает удовлетворение финансовых интересов хозяйствующих субъектов. Он включает в себя движение денежных средств и их эквивалентов в процессе хозяйственной деятельности предприятия, учитывая различные факторы. Однако наличие и классификация денежных потоков не гарантирует эффективного управления ими. Для этого необходима целостная система, которая включает в себя методы и инструменты для целенаправленного воздействия на движение денежных средств предприятия. Эта система должна быть основана на принципах информативности, планирования и контроля, платежеспособности и ликвидности, а также рациональности и эффективности. 29 Доходный подход - это набор методов оценки, основанных на предположении о том, что продолжение бизнеса является целесообразным. Этот подход основан на убеждении, что бизнес имеет ценность благодаря своей способности генерировать прибыль в будущем на протяжении нескольких лет, и оценка бизнеса производится на основе текущей стоимости этих ожидаемых доходов. Текущая стоимость определяется путем пересчета будущих денежных потоков, который называется дисконтированием. Рисунок 4. Разбиение бесконечного временного горизонта и учет управленческой гибкости при дисконтировании будущих денежных потоков Метод дисконтирования денежных потоков позволяет учитывать возможные риски, связанные с получением ожидаемого дохода. Использование этого метода будет обоснованным, если ожидается значительное изменение будущих доходов в любом направлении. Кроме того, в некоторых ситуациях этот метод является единственно применимым, например при расширении деятельности предприятия, если оно работает не на полную мощность, но планирует ее увеличить в будущем; при плановом увеличении объема производства; при развитии бизнеса в целом; при 30 слиянии предприятий; при внедрении новых технологий производства и т.д. В таких случаях годовые денежные потоки в будущем не будут равномерными, что делает невозможным использование метода капитализации дохода для расчета рыночной стоимости компании. Единственным доступным методом для использования для новых предприятий является дисконтирование денежных потоков, так как стоимость их активов в момент оценки может не соответствовать их потенциалу приносить прибыль в будущем. Если предприятие имеет положительную динамику развития и прибыльную историю, то желательно, чтобы оно было оценено с помощью метода дисконтирования денежных потоков. Однако для компаний, которые постоянно терпят убытки и имеют негативный темп роста, этот метод не подходит. При оценке предприятий с высокой вероятностью банкротства необходимо проявлять особую осторожность. В таких случаях метод капитализации доходов не может быть применен вообще. Метод дисконтирования денежных потоков является более гибким, так как позволяет оценить любое действующее предприятие с помощью прогноза будущих денежных потоков. Он имеет важное значение для понимания влияния управленческих решений на рыночную стоимость компании и может быть использован для управления стоимостью на основе стоимостной модели бизнеса. Этот метод позволяет оценить будущую деятельность предприятия на любом этапе его жизненного цикла. Он также привлекателен для инвесторов, так как основывается на прогнозах будущего развития рынка и инфляционных процессов. Однако в условиях нестабильной экономики прогнозирование доходов на несколько лет вперед может быть сложной задачей. Таким образом, основой для расчета стоимости бизнеса с использованием метода дисконтирования денежных потоков является прогноз, который составляется на основе информации о прошлых денежных 31 потоках. Традиционная формула для определения текущей стоимости будущего дохода с учетом дисконтирования выглядит следующим образом: Текущая рыночная стоимость = Денежные потоки за период t / (1 + D)t. Ставка дисконта - это процентная ставка, которая используется для приведения будущих доходов к текущей стоимости бизнеса. Для инвестора она является необходимой для получения дохода от альтернативных инвестиций с аналогичным уровнем риска в момент оценки. WACC - это метод оценки средневзвешенной стоимости капитала, который используется для определения соотношения собственного и заемного капитала путем учета их долей и отражает рыночную, а не бухгалтерскую стоимость капитала. Ставка дисконта, рассчитанная по этой модели, определяется с помощью формулы: DWACC = Сзк × (1 – Нприб) × Дзк + Спр × Дприв + Соа × Доб, Сзк - цена, заплаченная за использование заемного капитала; Нприб - процент налога, взимаемый с прибыли; Дзк - доля заемного капитала в общей стоимости капитала компании; Спр - стоимость привлечения привилегированного капитала (привилегированных акций); Дприв - доля привилегированного капитала в общей стоимости капитала компании; Соа - стоимость привлечения обыкновенного капитала (обыкновенных акций); Доб - доля обыкновенного капитала в общей стоимости капитала компании. Чем больше компания использует дешевые заемные средства вместо дорогого собственного капитала, тем ниже будет WACC. Однако, если компания стремится использовать больше заемных средств, она должна помнить о снижении ликвидности своего баланса, что может привести к повышению кредитных процентных ставок. Для банков это связано с риском, 32 а WACC будет увеличиваться. Поэтому рекомендуется использовать правило «золотой середины», чтобы достичь оптимального сочетания собственных и заемных средств, учитывая уровень ликвидности. Главной гарантирование целью управления выполнения денежными краткосрочных и потоками является долгосрочных планов компании при сохранении ее финансовой стабильности и способности к платежам. Для достижения этой цели необходимо разработать эффективный механизм управления денежными средствами, который обеспечит необходимые финансовые ресурсы для хозяйственной деятельности и поддерживать оптимальный уровень свободных денежных средств путем регулирования поступлений и расходов. Управление денежными потоками представляет собой циклический процесс, включающий в себя следующие этапы: учет денежных потоков, анализ и оценка денежных потоков компании, планирование денежных потоков в различных сферах деятельности, оптимизация денежных потоков путем соотнесения с выбранными критериями и обеспечение эффективного контроля за денежными потоками компании. Эффективное управление денежными потоками предприятия является важным показателем его финансового состояния. Успешность основной деятельности, конкурентные платежеспособность, преимущества зависят финансовая от того, устойчивость насколько полно и и своевременно обеспечивается процесс снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами. Это необходимо для текущего и будущего развития предприятия. В современных условиях управляющим организаций необходимо обладать современными методами и приемами оценки денежных потоков, которые используются как в отечественной, так и в зарубежной практике. Важность правильно подобранных моделей оценки денежных потоков в компании нельзя недооценить. Основываясь на современной научно33 обоснованной и успешно методологии оценки, применяемой можно достичь на международном оптимального уровне соотношения внутренних и внешних источников финансирования предприятия, а также расширить возможности выбора финансовой стратегии на ближайшую перспективу. Мы считаем, что стратегия управления денежными потоками должна включать в себя следующие этапы: - анализ прошлых и текущих финансовых показателей и детальное изучение денежных потоков компании; - изучение факторов, влияющих на формирование и движение денежных потоков; - выбор подходящей стратегии управления денежными потоками; - поиск способов повышения эффективности управления денежными потоками компании; - планирование денежных потоков в соответствии с их классификацией; - оценка будущих денежных потоков компании; - создание системы контроля за реализацией мероприятий по управлению денежными потоками. Разработка и реализация политики управления денежными потоками приводит к не только к самому процессу управления, но и к стремлению к увеличению доходности предприятия. Это означает, что улучшение управления денежными потоками в конечном итоге приводит к повышению стоимости предприятия за счет увеличения его доходности. Управление денежными потоками позволяет уменьшить необходимость в заемных средствах для предприятия, обеспечить более разумное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, полученных из внутренних источников. Это также позволяет снизить зависимость от кредитов и риска неплатежеспособности. Активное управление денежными потоками 34 позволяет предприятию получать дополнительную прибыль от своих денежных активов. Главная цель эффективное использование временно свободных денежных средств и мобилизация дополнительных ресурсов для финансовых инвестиций. Исследование, проведенное зарубежными и отечественными учеными, выявило следующие показатели эффективности управления денежными потоками: увеличение размера чистого оборотного капитала; обеспечение финансовой стабильности предприятия и ее постепенное увеличение; повышение уровня платежеспособности; достижение максимального денежного потока от основной деятельности в заданный период в соответствии с целями планирования; высокая согласованность прогнозной и фактической моделей финансового цикла предприятия; рост прибыльности текущих активов. Управление капитала денежными предприятия операционного цикла потоками путем и позволяет сокращения снижения потребности ускорить оборот продолжительности в капитале для хозяйственной деятельности. Это является основным фактором финансовой стабильности и позволяет достичь роста, развития и капитализации бизнеса, так как денежные потоки всегда являются ограниченным ресурсом. Результативное управление денежными потоками играет важную роль в достижении этой цели. Современное управление денежным оборотом на предприятии требует постоянного и детального изучения денежных потоков. Для составления отчета о движении денежных средств необходимо использовать прямой метод, чтобы получить чистые денежные потоки и сравнить активность различных предприятий. Анализ денежных потоков позволяет разработать эффективную бизнес-стратегию, которая необходима для сохранения позиций на рынке. 35 ГЛАВА II. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ООО «ЛИГА» 2.1 Характеристика ООО «ЛИГА»: структура, тенденции развития, система показателей Объектом изучения является компания ООО «ЛИГА». Это общество с ограниченной ответственностью, которое было создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», а также действующим законодательством РФ. Компания «ЛИГА» является юридическим лицом и руководствуется Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», своим Уставом и внутренними документами. Она существует бессрочно. Полное официальное название компании - Общество с ограниченной ответственностью «ЛИГА». Сокращенное фирменное наименование: ООО «ЛИГА». Общество - это организация, которая занимается коммерческой деятельностью с законодательством целью получения Российской прибыли Федерации и в для соответствии с удовлетворения общественных потребностей в предоставлении услуг. Основными видами деятельности Общества являются продажа оптом и в розницу спортивных товаров, включая велосипеды, одежды (кроме нательного белья), нательного белья, обуви, аксессуаров для одежды и головных уборов, а также мотоциклов, принадлежностей. Кроме того, Общество их деталей, узлов и предоставляет услуги по техническому обслуживанию и ремонту мотоциклов. Уставный капитал Общества равен 10000 рублей. Организационная 36 структура - это совокупность управленческих подразделений, которые взаимодействуют друг с другом для выполнения различных задач и достижения целей. Структура отражает организацию системы, включая ее состав и взаимосвязи между элементами. Каждая организация имеет свою уникальную организационную структуру, но существуют и общие типы структур, которые можно выделить в сложном многообразии. Организация, которую мы анализируем, имеет типичную вертикальную структуру управления, которая характеризуется разделением на уровни и подчиненностью низших уровней вышестоящим. В этой структуре каждый руководитель и работник имеет только одного вышестоящего. На рисунке 5 показана структура управления ООО «ЛИГА». Исследуемая организация имеет стандартную иерархическую структуру. Эта структура предполагает разделение организации на уровни, где каждый нижний уровень подчиняется вышестоящему управлению. Давайте представим информацию о составе руководящего персонала по различным уровням управления в течение 2022-2023 года (таблица 4). 37 Таблица 4 Структура руководителей по уровням менеджмента ООО «ЛИГА» за 2022 - 2023 гг. Показатели 2022 Отклонения в 2023 Чис-ть, чел. Уд. вес % отчетном году, % 23,2 5 23,2 - 16 37,5 16 37,5 - Низовой менеджмент 17 39,5 17 39,5 - Итого 38 100,0 38 100,0 - Чис-ть, Уд. вес чел. % Высший менеджмент 5 Средний менеджмент Информация из таблицы 4 позволяет сделать заключения о том, как изменялся состав руководящего персонала в течение рассматриваемого периода. Поскольку управленческая структура организации является четкой иерархической системой с распределением ответственности на каждом уровне, а также передачей полномочий, следующим шагом будет представление таблицы 5, отражающей делегирование полномочий. Таблица 5 Выполняемые функции и делегирование полномочий руководителями организации ООО «ЛИГА» Должность Выполняемые функции Директор Образует Делегирование полномочий кому верхний Гл. в какой части Организация бухучета учета хозяйственно- уровень управления бухгалтер, финансовой и бухгалтерского организации и контроль за обеспечивает единое экономным 38 деятельности организацию использованием материальных, взаимоувязанное трудовых управление сохранностью собственности организации всеми и финансовых ресурсов, направлениями деятельности организации Директор по Выполняет контроль служб маркетинговая развитию деятельность обеспечение снабжением материально-техническое деятельности, и контроль сбытом, за управление коммерческой деятельностью и так далее Нач. отдела Организация выполнения всех необходимых по работе с работ для достижения коллективом главной клиентами цели - увеличения объема продаж. руководителя отдела продаж или менеджера по продажам входят следующие основные направления: 1. Планирование. 2. Координация. 3. Контроль. 4. Оценка. 5. Мотивация Менеджеры Обеспечение выполнения плановых заданий, контроль за деятельностью, регулирование Опытный руководитель принимает управленческие решения и устанавливает взаимосвязь с работниками, чтобы справиться с ответственностью за их реализацию. Он не может передать эту ответственность на подчиненных, но может облегчить ее, доверяя им, расширяя их обязанности, поощряя их и помогая в критических ситуациях. Таким образом, мы изучили функции, которые выполняются и полномочия, которые делегируются руководителями в организации ООО «ЛИГА». Из полученных данных можно сделать вывод, что руководство распределяет между собой полномочия и функции. Уровень профессиональной компетентности руководителей и их 39 подразделений является ключевым фактором в определении качества принимаемых управленческих решений в организации. Поэтому целесообразно изучить образовательный уровень руководителей (таблица 6). Таблица 6 Распределение руководителей ООО «ЛИГА» по уровню образования Уровень Численность персонала с образованием, чел менеджмента среднее СПО ВПО в т.ч. Ученая профильное непрофильное степень Высший - - 5 5 0 - Средний - - 16 7 9 - Низовой - - 17 12 5 - Итого: - - 38 24 14 - Удельный вес, % - - 100,0 56,25 43,75 Таким образом, можно сказать, что руководители компании ООО «ЛИГА» обладают высшим профессиональным образованием, соответствующим сфере деятельности торговой организации. Далее мы рассмотрим способы управления ООО «ЛИГА». В таблице организационными 7 отражены системами, различные которые управления. 40 способы применяются в управления структурах Таблица 7 Характеристика степени использования различных методов управления организации ООО «ЛИГА» Группа методов Виды используемых методов На каком % уровне использования менеджмента используются 1. Организационно- 1.1. Регламенты высший распорядительные 1.2. Приказы средний 75 1.3. Распоряжения 1.4. Инструкции 1.5. Нормирование 2. Экономические 2.1. Оплата труда Высший, 2.2. Материальные поощрения средний 2.3. Вознаграждения 2.4. Санкции (штрафы) 3.Социально- 3.1. Авторитет директора психологические 3.2. Убеждение, внушение 3.3. Личный пример 3.4. Создание и поддержание 20 На всех уровнях 5 морального климата в коллективе Таким образом, из таблицы 7 видно, что в ООО «ЛИГА» преобладают экономические методы управления - 75 %, затем идут организационнораспорядительные - 20 % и социально-психологические - 5 %. Деятельность сотрудников компании регламентируется должностными инструкциями и положениями об отделах, соответствующих их функциональному назначению. В таблице 8 представлены основные функции, которые выполняет руководство финансовой службы в ООО «ЛИГА». 41 Таблица 8 Основные функциональные обязанности работников финансовой службы организации ООО «ЛИГА» Директор по развитию Главный бухгалтер и сотрудники бухгалтерии Формирование стратегических финансовых планов Ведение бухгалтерского учета Подготовка и компании сдача отчетностиконтролирующим органам Контроль деятельности отделов экономической Оформление платежей и приходование службы денежных средств Разработка предложений по кредитной политике компании, анализ ДЗ и принятие решений по управлению ею Четко определенная система управления позволяет эффективно принимать и осуществлять решения, что приводит к повышению экономических показателей организации. Работники выполняют свои обязанности в соответствии с инструкциями по должностям. В этой компании есть отдельные части, которые не соответствуют рациональной структуре, что было обнаружено при изучении функций управления, представленных в таблице 9. Таблица 9 Закрепление функций управления за сотрудниками ООО «ЛИГА» Должность Директор Виды деятельности Организация и осуществление юридической, управленческой, деятельности, планирование и контроль плановых показателей работы и так далее. 42 Директор по Ответственность за работу в целом, ответственность за работу персонала, развитию планирование, составление и контроль плановых показателей и так далее. Главный бухгалтер Решение финансовых вопросов, разработка финансовой, кредитной, инвестиционной политики и так далее. Бухгалтер Организация и ведение бухгалтерского учета, уплата налогов, составление и сдача бухгалтерской отчетности, работа с банком, выплата заработной платы и другая деятельность, связанная с финансами и бухгалтерским учетом. Менеджеры Специалисты занимаются вопросами исследования рынка и обеспечивают принятие решений в области сбыта, ценообразования, рекламы, разработки новых услуг. Исследование рынка услуг, поиск новых поставщиков и клиентов, анализ деятельности конкурентов. Заключение новых договоров, составление контрактов и так далее. Начальник отдела Составление плановых показателей, анализ деятельности консультантов, по работе с составление и клиентами консультантов. анализ выполнения плановых показателей работы Организационная структура отображает устройство системы, то есть состав и взаимосвязь ее компонентов. У каждой организации есть своя уникальная организационная структура. В разнообразии этих структур можно выделить определенные категории. Таблица 10 Выполняемые функции и делегирование полномочий руководителями ООО «ЛИГА» Должность Директор Выполняемые функции Делегирование полномочий кому в какой части Образует верхний уровень Гл. бухгалтер, Контроль за расчетами с управления и обеспечивает Директор по поставщиками, потребителями и единое взаимоувязанное развитию т.д. 43 управление всеми Начальник Контроль, планирование и направлениями деятельности отдела по работе управление финансовой, с клиентами хозяйственной деятельностью и т.д. Директор Выполняет контроль служб Менеджеры Организация маркетинговой по развит маркетинговая деятельность деятельности и т.д ию управление коммерческой Исследование рынка реализации деятельностью и т.д. услуг, поиск новых клиентов, анализ деятельности конкурентов Главн ый Организация бухучета учета Бухгалтер Учет и контроль использования бухгал тер хозяйственно- финансовой Помощник материальных, трудовых и деятельности организацию бухгалтера финансовых ресурсов, бухгалтерского организации и сохранностью собственности контроль за экономным организации, расчеты и т.д. использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сохранностью собственности организации Начальник Обеспечение выполнения Менеджеры отделапо плановых заданий, контроль за деятельности, контроль за работес деятельностью консультантов, деятельностью консультантов, клиентами регулирование деятельности маркетинговая деятельность, консультантов. Организация управление коммерческой выполнения всех деятельностью и т.д. необходимых работ для Организация работы по достижения коллективом реализации выполняемых услуг. главной цели - увеличения Осуществление взаимодействия объема продаж с деловыми консультационных услуг. В партнерами. Методическая деятельность руководителя помощь отделавходят следующие руководителям подразделений основные направления: по 1. Планирование. Выработка стратегии и тактики всем вопросам, связанным с 2. Координация. продажей выполняемых услуг. 44 3. Контроль. Организация обучения 4. Оценка. персонала, 5. Мотивация. повышения квалификации сотрудников. Осуществление руководства подчиненными сотрудниками. Обеспечение здоровых и безопасных условий труда для подчиненных исполнителей, контроль за соблюдением ими требований Директор, назначаемый и увольняемый Участником, управляет текущей работой Общества в качестве единственного исполнительного органа Общества. Если нужно, то последний может стать директором Общества и заниматься всеми мерами для нормального функционирования. Общество не привлекательно для кредиторов, потому что его члены несут ограниченную ответственность. Таким образом, мы рассмотрели функции и делегирование полномочий руководителей ООО «ЛИГА». Из результатов можно сделать вывод, что руководство делегирует между собой полномочия и функции. Давайте изучим ключевые ресурсы и эффективность использования, а также показатели работы компании ООО «ЛИГА». 45 их Таблица 11 Ресурсы и эффективность их использования на предприятии 2023 г. к 2022 2023 г. к 2021 г. г. 36 38 38 2 105,6 0 100 2.Фонд оплаты труда, тыс. руб. 10 973 12 038 12 403 1 066 110 365 103 3.Среднемесячная заработная 25 26 27 1 104 0,8 103 199 203 44 129 4 102 3 414 3 396 3 462 -18 100 66 1 6.Фондоотдача, руб. 2 2 2 0,60 137 0 100 7.Обротные фонды, тыс. руб. 645 1 252 1 044 607 194 -208 83 8.Материалоотдача, руб. 9 6 7 -2 70 1 122 9.Выручка от продаж, тыс. руб. 5 573 7 575 7 722 2 002 136 147 102 10.Себестоимость продаж, тыс. 4 046 5 412 5 528 1 366 134 116 102 11.Валовая прибыль, тыс. руб. 1 527 2 163 2 194 636 142 31 101 12.Прибыль от продаж, тыс. руб. 1 016 658 969 -358 65 311 147 13.Рентабельность продаж, % 18 9 12 -10 48 4 144 1.Среднесписачная численность изменение, % Относит. 2023 г. Абс. изменение 2022 г. Относит. 2021 г. Абс. изменение Наименование показателей изменение, % ООО «ЛИГА» за 2021-2023 гг. работников, чел. плата, руб. 4.Производительность труда,тыс. 155 руб. 5.Стоимость основных средств, тыс. руб. руб. Изучая данные из таблицы 11, можно сказать, что в 2023 году организация получила прибыль в размере 2194 тыс. руб. При этом прибыль от продаж увеличилась на 47,3 % в 2023 году и уменьшилась на 35,2 % в 46 2022 году. За исследуемый период деятельность организации была прибыльной. Чистая прибыль составила 620 тыс. руб. в 2023 году, 768 тыс. руб. в 2022 году и 604 тыс. руб. в 2021 году. Можно отметить, что финансовый результат деятельности организации был ограничен из-за роста себестоимости, который опережал темпы роста выручки от услуг. Следовательно, согласно таблице, доход за 2021 год составил 5573 тыс. руб., за 2022 год - 7575 тыс. руб., а за 2023 год - 7722 тыс. руб. В 2021-2023 годах среднее количество сотрудников ООО «ЛИГА» составило 36,38 и 38 человек соответственно. За этот период производительность труда увеличилась, достигнув 154,8 тыс. руб. на человека в 2021 году, 199,3 тыс. руб. в 2022 году и 203,2 тыс. руб. в 2023 году. Рост производительности труда был обусловлен увеличением выручки и прибыли предприятия, а также сохранением численности персонала, что является положительным фактором. Показатели прибыльности исследуемой компании также увеличиваются по сравнению с 2022 годом, что является положительным фактором. Это означает, что эффективность использования всех ресурсов предприятия растет, что в свою очередь повышает эффективность его деятельности. Проведем анализ платежеспособности ООО «ЛИГА». В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние организации может измениться. В таблице 12 представлено исследование состава и структуры имущества компании ООО «ЛИГА». 47 Таблица 12 Анализ состава и структуры имущества ООО «ЛИГА» за 2021 - 2023 гг. Показатели 2021 г. 2022 г. 2023 г. Абсолютное Относительное отклонение, (+,-) отклонение, % 2022г. 2023г. 2022г. к 2023г. от от 2021 г. к 2021г. 2022г. 2022г. 1. Внеоборотные активы: основные средства 3 414 3 396 3462 -18 66 99 102 прочие внеоборотные 25 56 43 31 -13 224 77 3 439 3 452 3 505 13 53 100 101 - запасы 227 216 472 -11 256 -483 218 - НДС 1 0 0 -1 0 -1 0 - дебиторская 163 151 168 -12 17 92 111 - денежные средства 254 581 404 327 -177 229 69 финансовые вложения 0 250 0 250 -250 0 0 прочие оборотные активы 0 250 0 250 -250 0 0 Итого по разделу 2 645 1 252 1 044 607 -208 194 83 Баланс 4 084 4 704 4 549 620 -155 115 97 активы Итого по разделу 1 2. Оборотные активы: задолженность Знание ограничений изменения источников средств, направляемых в основные фонды или запасы, позволяет создавать потоки хозяйственных операций, которые могут привести к улучшению финансового положения организации и повышению ее устойчивости. Данные из таблицы 2.1.9, основанные на бухгалтерском балансе, показывают, что общая стоимость имущества организации снизилась на 155 тыс. руб. или на 3,3 % в 2023 году, а в 2022 году увеличилась на 620 тыс. руб. или на 15,18 %. В 2023 году 48 оборотные активы уменьшились на 208 тыс. руб. или на 16,61 %, в то время как внеоборотные активы имеют тенденцию к росту на 53 тыс. руб. или на 1,54 %. Это говорит о том, что предприятие обновляет свои основные фонды. Основные средства также имеют тенденцию к увеличению. Таким образом, имущество ООО «ЛИГА» является подвижным, что благоприятно с точки зрения финансов. Однако отрицательным моментом является увеличение дебиторской задолженности на 17 тыс. руб. или на 11,26 %, что может привести к оттоку денежных средств. В абсолютном выражении наиболее ликвидные активы снизились, в частности, денежные средства на 177 тыс. руб. Таблица 13 представляет анализ динамики, состава и структуры источников финансирования имущества организации. Таблица 13 Динамика источников финансирования имущества ООО «ЛИГА» за 2021 - 2023 гг. Источники Годы финансовых 2021 2022 2023 Абсолютное Относительно отклонение(+,) е отклонение, ресурсов 100 Добавочный 2938 72 2938 62 2938 64 0 0 -9 2 751 18 1312 28 1144 25 561 9 -168 -3 Итого 3694 90 4255 90 4087 90 561 0 -168 -0,6 Кредиторская 390 9 449 9 462 10 59 13 115 103 Итого 390 9 449 9 462 10 561 -168 10 -3 Баланс 4 084 100 4 704 100 4 549 100 561 -168 0 -0,6 Собственный капитал капитал Нераспределенна я прибыль задолженность 49 2022 г. 100 2023 г. к 0 2021 г. 0 2022г 2022 г. к 0,2 2023г. от ты с. руб. Уд. вес, 10 2021г. % Сумма, 0,2 % 2022г. от Уд. вес, 10 тыс. руб. % Сумма, 0,2 тыс. руб. Уставный капитал 10 Сумм а, Уд. вес, % Согласно таблице 13, капитал ООО «ЛИГА» в 2023 году уменьшился на 155 тыс. руб. и на конец года составил 4549 тыс. руб. В течение отчетного периода финансовые ресурсы ООО «ЛИГА» изменились как за счет собственных средств, так и за счет заемных. Стоимость капитала уменьшилась как за счет собственных средств на 168 тыс. руб., так и за счет заемных средств на 168 тыс. руб. Собственный капитал организации включает в себя уставный капитал, добавочные средства и нераспределенную прибыль, причем большая часть приходится на нераспределенную прибыль. Заемные средства организации за рассматриваемый период состоят только из краткосрочных средств. В 2023 году структура источников финансирования организации изменилась, доля внешних источников финансирования увеличилась. Таким образом, в источниках формирования активов ООО «ЛИГА», в том числе оборотных активов, значительно преобладают заемные средства, что говорит о снижении финансовой независимости организации Таким образом, оценка состава и структуры имущества ООО «ЛИГА» показывает, что общая стоимость имущества организации снизилась за 2015 г. Ликвидность организации означает наличие достаточного количества оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, даже если это происходит с нарушением сроков, указанных в контрактах. Основным признаком ликвидности является формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем лучше финансовое положение организации с точки зрения ликвидности. В таблице 14 представлены оценка и показателей ликвидности компании ООО «ЛИГА». 50 расчет относительных Таблица 14 Оценка показателей ликвидности ООО «ЛИГА» за 2021-2023 гг. Показатели 2021 г. 2022 г. 2023 г. Коэффициент абсолютной Абсолютное отклонение, (+,-) 2022 г. от 2021 2023 г. от 2022 г. г. 0,6 1,3 0,9 0,6 -0,4 Коэффициент быстрой ликвидности 0,4 0,34 0,4 -0,08 0,04 Коэффициент текущей ликвидности 1,6 2,1 2,3 0,5 0,1 ликвидности Из представленных данных в таблице 14 можно сделать вывод, что организация имеет достаточные финансовые ресурсы, о чем свидетельствуют рассчитанные показатели. Однако необходимо разработать план действий для улучшения платежеспособности. В 2023 году коэффициент абсолютной ликвидности увеличился на 0,10 процентных пунктов. Это означает, что в отчетном периоде ООО «ЛИГА» могло погасить только 13,0 % своих краткосрочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов, хотя норматив составляет 20-50 %. Рассчитанные показатели быстрой и текущей ликвидности также показывают, что у компании достаточно оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств. Коэффициент быстрой ликвидности соответствует установленному нормативу, но коэффициент текущей ликвидности составляет 0,37 пунктов, что не соответствует требуемому уровню. Таким образом, проведя анализ ООО «Лига», мы можем сделать вывод о его текущей и общей способности выполнять платежи. Полученные показатели ликвидности соответствуют нормативным значениям, что говорит о том, что организация способна выполнять свои финансовые обязательства. 51 Таблица 15 Оценка соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения ООО «ЛИГА» за 2021 – 2023 гг., тыс. руб. Активы 2021 2022 2023 Пассив 2021 2022 2023 Излишек (недостаток) платежных средств 2021 2022 2023 А1. 254 581 404 П1 390 449 462 А<П А>П А<П А2. 163 151 168 П2 0 0 0 А>П А>П А>П А3. 228 466 472 П3 0 0 0 А>П А>П А>П А4. 3 439 3 452 3 505 П4 3 694 4 255 4 087 А<П А>П А<П Баланс 4 084 4 704 4 549 Баланс 4 084 4 704 4 549 х Баланс считается полностью оборотоспособным, если выполняются следующие условия: активы 1 больше пассивов 1, активы 2 больше пассивов 2, активы 3 больше пассивов 3, активы 4 больше пассивов 4. Таким образом, баланс организации соответствует только трем критериям абсолютной ликвидности: А2 больше П2, А3 больше П3, А4 больше П4. На конец отчетного года платежный недостаток составлял 58 тыс. рублей по параметру А1 больше П1. Конец 2023 года будет соответствовать условию, когда параметр А2 будет больше, чем П2, что подтверждает платежеспособность и ликвидность ООО «ЛИГА». Для решения проблем, связанных с недостаточной способностью к выплатам и финансовой нестабильностью, целесообразно изучить и проанализировать показатели деловой активности, которые позволят получить более полное представление о эффективности использования имущества организации. Прибыль - это важный критерий для оценки работы организации, так как он отражает все полученные доходы и затраты, а также обобщает 52 результаты ее хозяйственной деятельности. В таблице 16 представлено формирование финансовых результатов деятельности организации ООО «ЛИГА» за 2021-2023 гг. Таблица 16 Формирование финансовых результатов ООО «ЛИГА» за 2021-2023 гг. Показатели Годы 2021 2022 2023 Абсолютное Относительное отклонение, (+,-) отклонение 2022 г. 2023 г. от 2021 г. от 2022 г. суммы, % 2022 г. 2023 г. к 2021 к 2022 г. г. 1.Выручка от продажи 5 573 7 575 7 722 2 002 147 136 102 2.Себестоимость 4 046 5 412 5 528 1 366 116 134 102 3. Валовая прибыль 1 527 2 163 2 194 636 31 142 101 4. Коммерческие расходы 466 658 969 192 311 0,0 0,0 5. Прибыль (убыток) от 1 016 658 969 -358 311 65 147 6. Прочие доходы 1 1 13 0 12 0 13 7. Прочие расходы 120 307 335 187 28 0 109 8.Прибыль (убыток) до 942 1 199 903 257 -296 127 75 206 354 262 148 -92 172 74 604 768 620 164 -148 127 81 продаж налогообложения 9. Текущий налог на прибыль 10. Чистая прибыль Согласно правилам бухгалтерского учета ООО «ЛИГА», при расчете налоговых обязательств финансовые результаты от продажи услуг и других средств организации учитываются только после получения оплаты от покупателей за оказанные услуги. 53 В 2023 году организация получила прибыль в размере 2194 тыс. руб. из анализа данных таблицы 16. При этом прибыль от продаж увеличилась на 47,3% в 2023 году и уменьшилась на 35,2% в 2022 году. За исследуемый период деятельность организации была прибыльной, с чистой прибылью в размере 620 тыс. руб. в 2023 году, 768 тыс. руб. в 2022 году и 604 тыс. руб. в 2021 году. Можно отметить, что финансовый результат деятельности организации сдерживали опережающие темпы роста себестоимости по сравнению с ростом выручки от продаж услуг. Прибыль - это главный показатель, который отражает конечный результат работы ООО «ЛИГА». Давайте проанализируем основные показатели работы компании ООО «ЛИГА». В таблице 17 представлен анализ основных показателей деятельности организации ООО «ЛИГА» за период с 2021 по 2023 годы. Таблица 17 Динамика финансово-экономических показателей ООО «ЛИГА» за период с 2021 - 2023 гг. Показатели Год 2021 2022 2023 Отклон Отклон Темп Темп +/- +/- роста, % роста, % 2022-2021 2023- 2022/2021 2023/2022 2022 Выручка, тыс. руб. 5 573 7 575 7 722 2 002 147 136 102 Чистая прибыль, тыс. руб. 604 768 -148 127 81 Стоимость чистых 3 694 3 981 4 087 287 106 108 103 390 449 462 +59 +13 115 103 163 151 168 -12 17 93 111 620 164 активов, тыс. руб. Кредиторская задолженность, тыс. руб. Дебиторская задолженность, тыс. руб. 54 Следовательно, согласно информации из таблицы 17, за 2021 год выручка составила 5573 тыс. руб., за 2022 год - 7575 тыс. руб., а за 2023 год 7722 тыс. руб. В 2021 году организация получила чистую прибыль в размере 604 тыс. руб., в 2022 году - 768 тыс. руб., а в 2023 году - 620 тыс. руб. Стоимость чистых активов составила 3694 тыс. руб. в 2021 году, 3981 тыс. руб. в 2022 году и 4087 тыс. руб. в 2023 году. Дебиторская задолженность организации составила 168 тыс. руб. в 2023 году, 151 тыс. руб. в 2022 году и 163 тыс. руб. в 2021 году. Кредиторская задолженность организации составила 462 тыс. руб. в 2023 году, 449 тыс. руб. в 2022 году и 390 тыс. руб. в 2021 году После изучения показателей работы ООО «ЛИГА» за период с 2021 по 2023 год, можно сделать следующие выводы: скорость увеличения выручки и прибыли ниже, чем рост активов компании, что указывает на неэффективное использование активов в сравнении с предыдущим годом. Негативным фактором в работе компании является сумма долгов перед должниками, которая постепенно увеличивается, что указывает на отток денежных средств из оборота компании. После проведенного анализа мы можем отметить, что за 2023 год дебиторская задолженность выросла на 11,26 %. Кредиторская задолженность также увеличилась на 2,9 % и 15,3 % соответственно. 2.2 Преимущества и недостатки системы контроля финансовых потоков в ООО «ЛИГА» Одним из основных требований для нормального функционирования организации является наличие достаточного количества денежных средств, которое можно оценить с помощью анализа денежных потоков. Для определения этих потоков используются два метода - прямой и косвенный. 55 Отличие между ними заключается в различной последовательности действий для определения объема денежных средств. Мы будем изучать факторы, которые влияют на формирование денежных потоков, используя прямой метод. Это означает, что мы будем анализировать все основные группы поступлений и платежей, основываясь на отчетах о движении денежных средств за период с 2021 по 2023 годы. Таблица 18 Анализ потоков денежных средств ООО «ЛИГА» за 2021 г. – 2023 гг. (прямой метод) Наименование показателя Остаток денежных средств на начало 2021 2022 Всего 2023 - 270 1 189 Поступления 36 988 31 433 46 756 115 177 Поступления от реализации услуг в 32 327 29 633 35 786 97 746 Прочие поступления 4 661 1 800 10 970 17 431 Расход -36 681 -31 020 -46 721 -114 422 Оплата за сырье и материалы -28 339 -21 980 -27 890 -78 209 Заработная плата рабочих и служащих -40 -40 -40 -120 Прочие расходы -8 302 -9 000 -18 791 -36 093 Поток денежных средств по основной 307 413 35 755 Поступления - 46 900 34 570 81 470 Реализация долгосрочных активов - 46 900 34 570 81 470 Расход - -46 786 -34 490 81 276 -19 897 -15 656 -35 553 периода Основная деятельность текущем периоде деятельности Инвестиционная деятельность Внеоборотные активы Акции - -25 776 -18 054 43 830 Поток денежных средств по - 114 80 194 инвестиционной деятельности 56 Проведя анализ, мы видим, что в 2021 году организация не имела денежных средств на остатке. Однако в 2022 году остаток составил 270 тыс. рублей, а в 2023 году - 1189 тыс. рублей. В 2021 году, поступления от основной деятельности составили 36988 тыс. руб., в 2022 году - 31433 тыс. руб., а в 2023 году - 46756 тыс. руб. Эти поступления включают в себя деньги, полученные от реализации услуг в текущем периоде и другие поступления. В 2021 году, поступления от реализации услуг в текущем периоде составили 32327 тыс. руб., в 2022 году - 29633 тыс. руб., а в 2023 году - 35786 тыс. руб. Мы видим снижение поступлений в 2022 году и увеличение в 2023 году. Все остальные доходы в 2021 году составили 4661 тыс. рублей, в 2022 году - 1800 тыс. рублей, а в 2023 году - 10970 тыс. рублей. По результатам анализа можно сделать следующие выводы. В 2023 году в ООО «ЛИГА» было получено 115177 тыс. руб. от основной деятельности, главным образом, за счет реализации услуг (97746 тыс. руб.). Расходы на основную деятельность составили 114422 тыс. руб. и были связаны с оплатой сырья и материалов (78209 тыс. руб.), выплатой заработной платы работникам (120 тыс. руб.) и другими нуждами компании. Стоит отметить, что поступления и расходы по указанным статьям не равномерны. В общем, организация имеет устойчивый положительный денежный поток в данной сфере деятельности, что говорит о ее эффективности и прибыльности. Избыточный приток денежных средств от продажи долгосрочных активов по сравнению с оттоком средств на инвестиции привел к появлению чистого денежного потока по инвестиционной деятельности в размере 194 тыс. руб. за период с 2021 по 2023 год. Затраты на инвестиционную деятельность за этот период составили 81276 тыс. руб. Таким образом, продажа имущества превышает инвестиции, но это не сильно влияет на 57 общую деятельность организации. Произведем расчеты денежных потоков. Таблица 19 Анализ потоков денежных средств ООО «ЛИГА» за 2021 г. – 2023 гг. (косвенный метод) Наименование показателя 2021 2022 2023 Нераспределенная прибыль 102 123 147 Амортизационные отчисления 0 0 0 Изменение суммы текущих активов (-) 11 297 21 451 32 560 Краткосрочные финансовые вложения 425 4 618 4 618 Дебиторская задолженность 10 866 16 833 27 942 НДС по приобретенным ценностям 0 0 0 Запасы 0 2282 0 Прочие текущие активы 6 0 0 Изменение суммы текущих обязательств (+) 29 176 23 525 8 919 Кредиторская задолженность 29 176 23 525 8 919 Прочие текущие обязательства 0 0 0 Денежные средства по основной деятельности 17 981 2 197 -23 494 Основная деятельность Давайте рассмотрим проведенный анализ. В 2021 году организация не имела денежных средств на остатке, в 2022 году остаток денежных средств составил 270 тыс. рублей, а в 2023 году - 1189 тыс. рублей. В 2021 году, поступления от основной деятельности составили 36988 тыс. руб., в 2022 году - 31433 тыс. руб., а в 2023 году - 46756 тыс. руб. Эти поступления включают в себя деньги, полученные от реализации услуг в текущем периоде и другие поступления. В 2021 году, поступления от реализации услуг в текущем периоде составили 32327 тыс. руб., в 2022 году 58 - 29633 тыс. руб., а в 2023 году - 35786 тыс. руб. Мы видим снижение поступлений в 2022 году и увеличение в 2023 году. Все остальные доходы в 2021 году составили 4661 тыс. рублей, в 2022 году - 1800 тыс. рублей, а в 2023 году - 10970 тыс. рублей. Изучая движение денежных средств, особое внимание уделяют расчету коэффициентов ликвидности денежных потоков: Коэффициент ликвидности денежных потоков = Приток денежных средств/Отток денежных средств 2021 год:36988/36681 = 1,0 2022 год: 31433/31020 = 1,0 2023 год: 46756/46721 = 1,0 Таким образом, уменьшение поступлений денежных средств невозможно, иначе организация не сможет произвести необходимые платежи. Значение этого показателя должно быть выше 1, поэтому в период с 2021 по 2023 годы организация не имеет установленных нормативных значений, что негативно сказывается на выполнении всех платежей. Коэффициент эффективности денежных потоков = Чистый денежный поток/Отток денежных средств 2013год: 307/36681 =0,008 2014год: 413/31020 = 0,013 2015год: 35/46721 = 0,0007 Таким образом, денежные средства уходят быстрее, чем они поступают. Это указывает на неэффективность денежных потоков. Показатели финансовой политики организации: Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования = Источники внутреннего финансирования/ финансирования 2022 год: 46900/46786 = 1,0 2023 год: 34570/34490 = 1,002 59 Источники внешнего Следовательно, если в 2022 году внутренние источники финансирования были больше, чем внешние, то в 2023 году ситуация осталась неизменной - внутренние источники финансирования продолжали превышать внешние. Инвестиционные показатели оценки денежных потоков: Коэффициент реинвестирования денежных средств = Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности/Чистый денежный поток по текущей деятельности 2022 год: 114/413 = 0,27 2023 год: 80/35 = 2,28 Другими словами, мы можем заметить, что в 2023 году показатели выше, чем в 2021-2022 годах. 2.3 Анализ эффективности и прибыльности капитала ООО «ЛИГА» Для определения цены капитала компании ООО «ЛИГА» мы проанализируем показатели прибыльности денежных потоков: Рентабельность капитала по денежным потокам = Чистый денежный поток по текущей деятельности / Активы 2021 год:307/4084 = 0,075 2022 год: 413/4704 = 0,08 2023 год: 35/4549 = 0,076 Рентабельность собственного капитала по денежным потокам = Чистый денежный поток по текущей деятельности/Собственный капитал 2021год:307/3694 = 0,08 2022 год: 413/4255 = 0,09 2023 год: 35/4549 = 0,008 60 Эти показатели отражают процент собственных средств, сформированных за счет чистого денежного потока. В 2022-2023 годах эта доля составляет 0,8 %. Давайте рассмотрим изменения коэффициентов, изображенные на рисунке 6. Рисунок 6. Динамика коэффициентов денежных потоков Сейчас мы выполним подсчет средневзвешенной стоимости капитала за период с 2021 по 2023 годы. Таблица 20 Оценка стоимости капитала WACC Показатель 2021 2022 2023 Собственный капитал в балансе компании 3 694 4255 4087 Заемный капитал в балансе компании 390 449 462 Целевое значение ROE 8% 9,00% 0,80% Средневзвешенная процентная ставка по займам 16% 18,00% 20,00% Ставка налога на прибыль 20% 20,00% 20,00% 61 WACC компании Следовательно, 8,5% средняя взвешенная 9,5% стоимость 2,3% капитала ООО «ЛИГА» в период с 2021 по 2023 годы изменилась и составила 2,3% в 2023 году, в сравнении с 8,5% в 2021 году. Это произошло из-за уменьшения прибыльности капитала. Представленные расчеты оценки структуры капитала позволяют обнаружить скрытые возможности для увеличения стоимости компании в соответствии с предпочтениями всех заинтересованных сторон, в первую очередь владельцев, а также инвесторов и кредиторов, и предложить рекомендации по дальнейшему развитию компании. Изучив представленную информацию, мы можем сделать вывод о том, что компания способна покрыть свои краткосрочные и долгосрочные обязательства с помощью имеющихся денежных средств. Однако только в 2023 году приток денежных средств превышает их отток, что говорит о недостаточно эффективном управлении ими. Также можно отметить низкие показатели рентабельности денежного потока. В общем, к 2023 году можно заключить, что в отчетном периоде основная деятельность, связанная с продажей услуг, принесла больше прибыли, чем было потрачено. Следовательно, организация не нуждалась во внешних источниках финансирования, а заработанные средства были направлены на инвестиции. Изучение потока денежных средств в текущем году (в сравнении с предыдущим) позволяет сделать вывод о том, что организация функционирует достаточно устойчиво и не имеет проблем с денежными средствами. Если сравнить текущий год с предыдущим, то мы можем заметить значительное уменьшение поступления денежных средств от инвестиционной деятельности. Чистый денежный поток отрицателен. Данные, представленные в аналитическом обзоре, показывают, что 62 поступление денежных средств от финансовой деятельности было связано только с получением займов и кредитов от других организаций. Чистый денежный поток отрицателен. Изучение функционирования системы контроля финансовых потоков выявило неэффективность ее структуры, отсутствие специализированного программного обеспечения и отсутствие процесса планирования бюджета как инструмента управления потоками. Из этого можно сделать вывод, что в данной компании не существует разработанной стратегии управления финансовыми потоками, которую необходимо разработать. 63 ГЛАВА III. РАЗРАБОТКА НАПРАВЛЕНИЙ ПОВЫШЕНИЯ СТОИМОСТИ ООО «ЛИГА» 3.1 Пути развития системы управления денежными потоками ООО «ЛИГА» Финансово-экономический планированием финансовой отдел ООО деятельности, «ЛИГА» занимается включая управление платежеспособностью и ликвидностью. Задачи финансово-экономического отдела ООО «ЛИГА» включают в себя следующие направления: а) привлечение финансовых средств для развития производства и социальной сферы, обеспечение роста прибыли и повышения рентабельности; б) исполнение финансовых обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, выплата заработной платы и других обязательств, установленных финансовым планом, а также организация расчетов; в) поддержка наиболее эффективного использования производственных ресурсов и инвестиций; г) разработка и реализация финансовых, кредитных и кассовых планов; д) принятие мер по эффективному использованию производственных ресурсов, достижению установленных экономически обоснованных нормативов собственных оборотных средств и обеспечению их сохранности и быстрой оборачиваемости; е) контроль за правильным использованием финансовых ресурсов, обеспечение сохранности и быстрой оборачиваемости оборотных средств. В общем, управление финансовым положением ООО «ЛИГА» основано на внутреннем контроле 64 и регулируется внутренними документами компании. В таблице 21 представлены особенности компонентов внутреннего финансового контроля ООО «ЛИГА». Таблица 21 Характеристика системы внутреннего контроля управления денежными средствами ООО «ЛИГА» Направление Содержание Субъекты и характер Проводится специалистами Отделом внутреннего контроля и контроля функциональных подразделений Цели и задачи Осуществляет сплошное системное наблюдение за движением денежных средств в организации Методические приемы 1. контроля Общенаучные методические приемы контроля (анализ, синтез, индукция, дедукция, редукция, аналогия, моделирование, абстрагирование, эксперимент и другое) 2. Специфические приемы смежных экономических наук (приемы экономического анализа, экономико-математические методы, методы теории вероятностей) Стадии проведения 1. Предварительный контроль контроля 2. Промежуточный контроль 3. Конечный контроль Временная 1. Стратегический контроль направленность контроля 2. Тактический контроль 3. Оперативный контроль Источники данных 1. Документальный контроль контроля 2. Фактический контроль 3. Автоматизированный контроль Характер контрольных 1. Плановый контроль мероприятий 2. Внезапный контроль Периодичность 1. Систематический контроль проведенияконтрольных 2. Периодический контроль 65 мероприятий 3. Эпизодический контроль Полнота охвата объекта 1. Сплошной контроль контроля 2. Несплошной контроль Время осуществления 1. Предварительный контроль контрольных действий 2. Текущий контроль 3. Последующий контроль Внутренний контроль ООО «ЛИГА» основан на принципе, согласно которому финансовый директор несет прямую ответственность за обеспечение эффективного внутреннего финансового контроля. В компании ООО «ЛИГА» утверждены и периодически обновляются документы, которые определяют стратегию и политику финансовой организации в области внутреннего контроля. В них указаны основные виды деятельности компании, выявлены основные риски, связанные с этими видами деятельности, а также определены методы и структура контроля, которые помогают предотвратить превышение установленных уровней риска. В ООО «ЛИГА» внутренний контроль осуществляется через финансовый контроль, который включает в себя предварительный, текущий и последующий этапы. Финансовый контроль заключается в обеспечении соблюдения установленной документально политики организации при проведении операций и правильном отражении их в учете и отчетности. В ООО «ЛИГА» система внутреннего финансового контроля организована таким образом, чтобы охватить все аспекты и иметь множество планов действий. Это означает, что контрольные функции распределяются как по вертикали, так и по горизонтали, образуя непрерывную сеть взаимосвязанных контрольных механизмов. Вертикальная составляющая включает в себя индивидуальные инструкции для сотрудников, положения о подразделениях и приказы руководства, а также определяет зоны ответственности и контрольные 66 операции для минимизации рисков. Горизонтальная составляющая включает в себя инструкции, тарифы, технические порядки и операционные процедуры, которые определяют последовательность хозяйственных операций и лимиты нормативных показателей. В компании ООО «ЛИГА» существует система внутреннего контроля, которая действует на трех уровнях: уровень работника или группы работников, уровень самостоятельного структурного подразделения или группы связанных планирования и предварительный, подразделений прогнозирования. текущий и и макроуровень Каждый последующий стратегического уровень контроль. осуществляет Основными инструментами контроля являются проверки и контрольные мероприятия, которые проводятся в соответствии с нормативными и локальными актами. В компании ООО «ЛИГА» имеются следующие программные продукты: справочно-правовые системы «Гарант» и «КонсультантПлюс», антивирусные программы, а также корпоративные информационные системы для управления деятельностью организации, включая 1С Предприятие. С их помощью осуществляются следующие функции: проверка правильности расчетов путем сравнения общей суммы счетов на закупки с общей суммой, рассчитанной в результате другой операции; проверка соответствия данных и предоставление информации об отклонениях (например, сравнение неоплаченных счетов-фактур на закупку с записями о полученных товарах перед оплатой счета продавца); работа контрольных модулей корпоративных систем, которые отвечают за контроль себестоимости продукции. Важно отметить, что важность учета и контроля для организации торгового типа обусловлена несколькими факторами: особенностями отрасли и организационной структуры. Одним из ключевых элементов системы внутреннего контроля является установление сроков формирования и предоставления необходимой информации руководителям, но в ООО 67 «ЛИГА» этот принцип не выполняется полностью. В процессе практического исследования было обнаружено, что хотя внутренний контроль на компании существует, но он основан на ручной деятельности, что приводит к потере части информации. Поэтому мы предлагаем внедрить программу AuditModern, которая разработана в России для автоматизации работы Служб внутреннего аудита и контроля. Мы проведем оценку эффективности автоматизации системы внутреннего контроля в компании ООО «ЛИГА» (таблица 22). Оценка эффективности автоматизации внутреннего контроля - это суммирование показателей ее эффективности и результативности. Таблица 22 Результативность автоматизации внутреннего финансового контроля ООО «ЛИГА» Показатель Содержание 1. Сложность работы по выполнению функций контроля 1.1. Характер работы Требует умственного напряжения и небольшого физического усилия 1.2. Объем работы выделенное на разработку и проведение контрольных процедур и мероприятий рабочее время специалистов используется полностью и наблюдается его недостаток в пределах 10 -30 % сверх установленного 1.3. Напряженность труда Средняя 1.4. Квалификация сотрудников соответствует требованиям 2. Экономичность - затраты на 56 тыс. руб. в год (внутренняя отчетность организации за функционирование системы 2023 год) AuditModern 3. Действенность Возможность формирования документально обоснованных и достоверных результатов о движении денежных средств 68 4. Степень влияния работы службы На данный момент времени потери сократились до 182 внутреннего контроля на финансовый тыс. руб. (внутренняя отчетность организации за 2023 год) результат и степень финансовой Итого экономия составила 318 тыс. руб. По данным устойчивости экономического отдела, после введения системы внутреннего контроля в действие величина рентабельности повысилась на 4,2 %. Эффективность системы, тыс. руб. 500 – 182 = 318 Экономия потерь, тыс. руб. 318 – 56 = 262 тыс. руб. Таким образом, оценка влияния системы внутреннего контроля на эффективность управления денежными средствами организации показала, что она повышает рентабельность на 4,2 % по сравнению с текущим уровнем в 10 % (на 2024 год). Это значительное улучшение, которое требует дальнейшего совершенствования. Оценка эффективности действующей системы внутреннего финансового контроля (85,08 %) указывает на необходимость ее дальнейшей автоматизации для достижения комплексного улучшения. Таким образом, было выяснено, что система внутреннего контроля оказывает положительное влияние на эффективность управления денежными средствами организации, увеличивая рентабельность на 4,2 % по сравнению с текущим уровнем в 10 % (на 2024 год). 3.2 Эффективность мероприятий, направленных на прогрессивность влияния денежных потоков на стоимость ООО «ЛИГА» Одним из главных и наиболее революционных подходов к улучшению финансового состояния организации является поиск внутренних возможностей для увеличения прибыльности путем повышения качества и конкурентоспособности предоставляемых услуг, сокращения затрат на 69 услуги и эффективного использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Для уменьшения затрат и улучшения результативности основной работы в некоторых ситуациях целесообразно отказываться от определенных видов деятельности. Чтобы организация могла продолжать существовать, необходимо постоянно обновлять список услуг, предлагаемых клиентам. Другой важной составляющей плана финансового восстановления управления является маркетинговая тактика, которая требует постоянного отслеживания изменений в спросе и предложении на рынках в процессе ее реализации. Важным фактором в финансовом оздоровлении организации является правильная ценовая политика, которая основывается на маркетинговых исследованиях, изучении конкурентной среды и обоснованном уровне цен на услуги. Кроме того, необходимо контролировать наличие денежных средств для своевременного погашения платежных обязательств. Недостаток свободных денежных средств может быть обнаружен в результате анализа. Для этого необходимо составлять платежный календарь, в котором отражаются все платежные средства и обязательства за определенный период. Высокий уровень налогообложения и штрафных санкций также может привести к неплатежеспособности организации. Поэтому необходимо контролировать правильность исчисления налогов, своевременность их уплаты и использование льгот. Кроме того, эффективное использование трудового потенциала организации, правильный подбор и мотивация кадров также являются важными аспектами финансового оздоровления. Для улучшения финансового состояния ООО «ЛИГА» можно предложить следующие действия: - внедрение системы контроля за сроками образования дебиторской и кредиторской задолженности; 70 - продажа краткосрочных финансовых вложений; - сокращение срока предоставления коммерческого кредита; - увеличение размера скидки при оплате наличными за услуги; - оптимизация цен на услуги для увеличения операционного дохода; - применение эффективной налоговой политики для увеличения чистой прибыли; - изменение руководства и персонала организации с учетом социальных гарантий для уволенных сотрудников. Так как прибыльность является ключом к финансовой стабильности, необходимо сосредоточить усилия компании на увеличении прибыли. Для этого целесообразно сократить расходы на неосуществленные операции, операционные и коммерческие расходы, а также снизить стоимость предоставляемых услуг. Рекомендации по финансовому оздоровлению позволят вывести ООО «ЛИГА» из кризисного состояния и расширить сферу своей деятельности. Таблица 23 Рекомендации по ликвидации дефицита денежных средств организации Меры Направления деятельности Увеличение притокаno денежных средств Уменьшение оттока денежных средств 1 Краткосрочные 1. продажа или сдача в аренду 1. Сокращение всехnвидов затрат внеоборотных активов 2. Рационализация услуг 2. Отсрочка платежей по обязательствам 3. Реструктуризация дебиторской 3. Использование скидок, задолженности, управление ею предоставляемыхпоставщиками 4. Использование адекватных финансовых 4. Пересмотр инвестиционных инструментов программ 71 5. Использование механизма частичной 5. Налоговое планирование или полной предоплаты за оказываемые услуги 7. Разработка системы скидок для покупателей 2. Долгосрочные 2. Поиск стратегических партнеров и 2. Налоговое планирование инвесторов Необходимость вкладывания денег в краткосрочные инвестиции обусловлена тем, что при избытке средств компания может понести убытки из-за упущенной выгоды от неиспользования потенциально прибыльных вложений или из-за обесценивания средств из-за инфляции. Главной задачей улучшения денежных потоков ООО «ЛИГА» являются: - достижение равновесия в объемах денежных потоков; - согласование формирования денежных потоков в определенный период времени; - увеличение чистого денежного потока компании. Основными положительного целями и оптимизации уменьшение являются: отрицательного увеличение денежного потока; сохранение остатка денежных активов и повышение чистого денежного потока. Для успешной оптимизации денежных потоков необходимо изучить причины, влияющие на их объемы и способ их формирования в течение времени. Эти причины можно разделить на внешние и внутренние. Способ, которым рассматриваемые факторы воздействуют, применяется при оптимизации денежных потоков организации. Основной принцип оптимизации денежных потоков организации заключается в поддержании равновесия между объемами приходов и расходов в положительном и отрицательном направлениях. 72 Для достижения сбалансированности денежного потока в ООО «ЛИГА» на короткий период используется метод «ускорения-замедления платежного оборота». Эта система предполагает применение организационных мер для ускорения поступления денежных средств и замедления их выплат. Для замедления выплат денежных средств в ближайшем будущем можно применить следующие меры: согласование с поставщиками более длительных сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита; перевод краткосрочных финансовых кредитов в долгосрочные путем реструктуризации портфеля. Необходимо отметить, что внедрение «Системы ускорения- замедления платежного оборота» решает проблему несбалансированности денежного потока в краткосрочном периоде и повышает платежеспособность организации, но может привести к возникновению дефицита в последующих периодах. Поэтому вместе с применением этой системы необходимо разработать меры для обеспечения сбалансированности денежного потока в долгосрочной перспективе. В управлении денежными потоками организации большое значение имеет их равномерность в разные периоды времени. При проведении такой оптимизации ООО «ЛИГА» предлагает применять два основных подхода выравнивание и согласование. Последним шагом в оптимизации является создание условий для максимизации прибыли организации. Увеличение прибыли способствует росту экономического развития организации на основе собственных средств, уменьшает зависимость от внешних источников финансирования и приводит к увеличению рыночной стоимости организации. Из проведенного анализа можно сделать следующие заключения. Учитывая небольшой объем привлекаемых средств в 2024 году, можно предположить, что отток средств по данному направлению деятельности 73 организации будет снижаться в будущем. План расходов и доходов на следующий год составляется по месяцам с целью учета сезонных изменений в денежных потоках организации. Он включает в себя различные виды деятельности и охватывает всю организацию. Учитывая неопределенность некоторых факторов, этот план обычно составляется в нескольких вариантах - «оптимистическом», «реалистическом» и «пессимистическом». План финансовых операций на следующий год с распределением по месяцам является основой для управления денежными потоками организации. Однако, быстрое изменение этих потоков и их зависимость от множества факторов требуют разработки платежного календаря, который позволяет ежедневно контролировать поступление и расходование денежных средств организации. Синонимы для термина «платежный календарь» включают «кассовый бюджет», «бюджет поступлений и расходов денежных средств» и другие. Каждый из этих терминов может быть использован для описания оперативного плана денежных потоков на месяц для организации в целом или ее структурных подразделений. Однако важно учитывать, что оперативные планы денежных потоков включают в себя сроки и объемы платежей на месяц, поэтому более подходящим термином для этого документа является «платежный календарь». Платежный календарь, разработанный в организации в различных вариантах, является наиболее эффективным и надежным инструментом для управления денежными потоками. Он позволяет решить следующие основные задачи: сведение прогнозных вариантов плана поступления и расходования денежных средств («оптимистический», «реалистический», «пессимистический») к одному реальному заданию по формированию денежных потоков организации в течение одного месяца; максимально согласовать положительные и отрицательные денежные потоки для 74 повышения эффективности денежного оборота организации; обеспечить приоритетность платежей организации в зависимости от их влияния на конечные результаты финансовой деятельности; максимально обеспечить необходимую ликвидность денежного потока организации, то есть ее способность к платежам в краткосрочной перспективе; включить управление денежными потоками в систему оперативного контроллинга (а также текущего мониторинга) финансовой деятельности организации. Основная задача создания платежного календаря (во всех его вариантах) заключается в установлении определенных сроков поступления денежных средств и платежей организации, а также в их распределении между исполнителями в виде плановых заданий. В связи с этой целью платежный календарь иногда называют «планом платежей с точными датами». Самым популярным способом составления платежного календаря, который используется при оперативном планировании денежных потоков организации, является разделение его на две части: график предстоящих платежей и график предстоящих поступлений денежных средств. Если денежные поступления или расходы будут происходить только в одном направлении, то платежный календарь будет составлен в виде одного раздела. В платежном календаре обычно указывается временной график платежей, который может быть разбит на ежедневные, еженедельные или ежедекадные периоды. Однако если это не влияет на денежный оборот организации или вызвано неопределенностью сроков платежей, то периодичность может быть иной. Главная задача составления плана поступления и расходования денежных средств - предсказание общего и чистого потока денежных средств организации по отдельным видам ее деловой деятельности и обеспечение постоянной способности выплаты на всех этапах планируемого 75 периода. Компания ООО «ЛИГА» разрабатывает план поступления и расходования денежных средств в следующем порядке: 1. Прогнозируется поступление и расход денежных средств по операционной деятельности компании, которые являются основой для разработки других частей плана. 2. Разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности компании, учитывая чистый денежный поток. 3. Рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств обеспечивает по источники финансовой внешнего деятельности компании, финансирования которая операционной и инвестиционной деятельности в будущем. 4. Прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств компании в целом. Оценка поступления и расходования денежных средств в ходе операционной деятельности компании производится двумя основными методами: на основе ожидаемого объема продаж продукции; на основе целевой суммы чистой прибыли, которая планируется достичь. Используя прогнозирование, мы определим ожидаемые поступления и расходы денежных средств на основе запланированного объема предоставляемых услуг. Для прогнозирования поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности используется метод прямого счета, который основан на оценке потребности организации во внешнем финансировании по отдельным элементам. Основой для расчетов являются следующие показатели: - планируемый объем овердрафтного кредитования; - ожидаемая сумма поступления средств в виде безвозмездного 76 целевого финансирования, которая включает в себя планы, утвержденные государственным бюджетом или другими органами (фондами, ассоциациями и так далее); - суммы, предусмотренные для выплаты основного долга по долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам в плановом периоде. Расчет этих показателей основан на условиях кредитных договоров организации с банками и другими финансовыми институтами, включая амортизацию основного долга. Для улучшения планирования денежных потоков мы будем проводить следующие действия: 1. Мы будем использовать овердрафт для покрытия нехватки денежных средств на ООО «ЛИГА». 2. Чтобы покрыть проценты по овердрафту, мы будем взимать штрафы за просроченные платежи с наших должников. Рассчитаем эффект от предложенных мероприятий. Допустим, что мы можем использовать овердрафт для покрытия неожиданных долгов и расходов, и понести расходы на его использование. Таблица 24 Применение овердрафта для покрытия задолженности за январь Показатель Отрицательный Сумма Ставка по Срок Платежи за задолженности, овердрафту, кредитования кредит, тыс. тыс. руб. % 1 679 0,1 15 дней 7,6 1 679 0,2 15 дней 15,9 руб. кассовый разрыв До внедрения пользование обычным кредитом 77 Из этого можно сделать вывод, что использование системы овердрафта существенно уменьшает расходы на привлечение займов. Однако, ООО «ЛИГА» все равно понесет убытки от использования займов. Предлагается переложить расходы на использование кредитов на клиентов, внедрив систему штрафов за несвоевременную оплату. В договоре указано, что клиенты имеют право задерживать оплату до 15 дней. В случае превышения этого срока, ООО «ЛИГА» будет взимать пени в размере 13 % годовых за каждый день задержки. Эта пеня будет прописана как ежедневная и составит 13 % годовых при задержке платежей до 15 дней: 13 %/365 = 0,035 % Подсчитаем общую сумму штрафов за просрочку платежей, используя среднее значение задержки оплаты в 15 дней. Таблица 25 Расчет суммы пени за задержку платежей за услуги Показатель Отрицательный Сумма Ежедневная Срок просрочки Начисленная задолженности, ставка пени, платежей пеня, тыс. тыс. руб. % 1679 0,035 руб. 15 дней 8,97 кассовый разрыв в связи с просрочкой платежей Таким образом, это мероприятие поможет не только покрыть расходы на использование овердрафта, но и создать дополнительный запас для внутреннего финансирования разрывов в кассе. Последним шагом в оптимизации является создание условий для максимизации прибыли организации. Увеличение прибыли способствует 78 росту экономического развития организации на основе собственных средств, уменьшает зависимость от внешних источников финансирования и приводит к увеличению рыночной стоимости организации. Для увеличения денежного потока организации можно провести следующие мероприятия: сократить постоянные расходы, снизить переменные издержки, применить налоговую политику, которая позволит уменьшить налоговые платежи, установить ценовую политику, которая повысит доходность операционной деятельности, использовать ускоренную амортизацию основных средств, сократить срок амортизации нематериальных активов, продать неиспользуемые основные средства и нематериальные активы, усилить работу по взысканию штрафных санкций. Для уменьшения недостатка собственных средств необходимо ускорить их оборачиваемость. Для сокращения финансового цикла ООО «ЛИГА» рекомендуется применять разнообразную стратегию управления дебиторской задолженностью, предоставляя скидки крупным заказчикам на сумму свыше ста тысяч рублей. Так как средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 15 дней, предоставление скидки в размере 5,5 % за оплату в течение 3 дней будет эквивалентно получению кредита под 28,2 % годовых (0,55*360/(10-3)), что выгодно для организации, которая в 2023 году получала кредиты в среднем под 21 % годовых. Приблизительный расчет показывает, что организация могла бы получить значительную выгоду от использования скидок в 2024 году 79 Таблица 26 Анализ эффективности способа расчетов с покупателями Показатели Срок оплаты 3 дня Срок Отклонение при условии 5,5 оплаты 15 (графа 2-графа процентной дней 1) 0,994 0,980 -0,014 6 20 14 - 6,81 +6,81 5,5 - -5,5 11,5 26,81 +15,31 скидки 1 .Коэффициент средневзвешенной стоимости собственного капитала с учетом скорости денежного потока в дебиторской задолженности 2. Потери от замедления оборачиваемости капитала с каждой тысячи рублей договорной цены, руб. 3. Потери от уплаты процентов за пользование кредитами, ставка 21% годовых, руб. 6. Потери от предоставления скидки с каждой тысячи рублей договорной цены, руб. 7. Результат политики предоставления скидки, руб. В таблице 26 был использован коэффициент средневзвешенной стоимости собственного капитала, который учитывает скорость денежного потока в дебиторской задолженности. Этот коэффициент был рассчитан на основе средневзвешенной доходности собственного капитала организации за 2023 год, которая определяется как отношение чистой прибыли к средней стоимости собственного капитала, основываясь на данных отчетности. Значение этого коэффициента составило 0,063 рубля, что означает, что каждый рубль собственного капитала приносит организации 6 копеек чистой прибыли. Из таблицы видно, что предоставление скидки в размере 5,5 % от 80 договорной цены при сокращении срока оплаты до 3 дней позволило бы организации сократить расходы на привлечение банковских кредитов на 15,31 руб. за каждую тысячу рублей договорной цены. Учитывая, что выручка от услуг в 2023 году составила 7722 тыс. руб., а доля денежных расчетов в ней составляет около 55 %, использование системы скидок привело бы к дополнительному притоку денежных средств в размере 752 тыс. руб. в рамках текущей деятельности. Главным фактором, влияющим на ценность компании, является ее способность генерировать денежные средства. Увеличение ценности компании происходит за счет роста прибыли или более эффективного использования вложенного капитала. Задачей руководства является создание эффективной операционной стратегии, чтобы в конечном итоге получить максимальный возврат на вложенный капитал и, соответственно, увеличить ценность компании. Другими словами, менеджер должен постоянно контролировать объем и качество производимой продукции, темпы роста, достижение целевой рентабельности и так далее. Увеличение стоимости компании возможно благодаря разумному сочетанию заемных средств и собственного капитала. Некоторые руководители в России все еще относятся к внешним займам с осторожностью. Однако успешное размещение облигационного займа или привлечение кредита может увеличить капитализацию компании на 10-15 %, что приведет к росту ее стоимости. Таким образом, цена компании определяется не только текущими показателями ее деятельности. Она также зависит от ее потенциала для будущего развития, включая возможности увеличения объемов продаж, расширения рынков сбыта и перспективы рынка в целом. Поэтому, при принятии решения о продаже компании, необходимо учитывать, что эти факторы могут как повысить, так и снизить ее цену. 81 ЗАКЛЮЧЕНИЕ Денежный поток организации - это сумма денежных средств, полученных и потраченных в результате ее бизнес-процессов, которые зависят от времени, риска и способности быстро превратить в наличные. Изучив представленную информацию, можно сделать вывод, что анализ денежных потоков показал, что организация способна покрыть свои краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет имеющихся денежных средств. Однако только в 2023 году ожидается превышение притока денежных средств над их оттоком. Тем не менее, управление имеет недостаточную эффективность, так как имеются низкие показатели рентабельности денежного потока. В общем, к 2023 году можно заключить, что в отчетном периоде основная деятельность, связанная с продажей услуг, принесла больше прибыли, чем было потрачено. Следовательно, организация не нуждалась во внешних источниках финансирования, а заработанные средства были направлены на инвестиции. Изучение потока денежных средств в текущем году (в сравнении с предыдущим) позволяет сделать вывод о том, что организация функционирует достаточно устойчиво и не имеет проблем с денежными средствами. При сравнении отчетного года с предыдущим мы замечаем значительное снижение поступления денежных средств от инвестиционной деятельности. Денежный поток является отрицательным. Данные, представленные в таблице, указывают на то, что поступление денежных средств в результате финансовой деятельности было связано только с получением займов и кредитов от других организаций. Чистый денежный поток отрицателен. Изучение управления денежными потоками выявило недостатки в её 82 организации, отсутствие специального программного обеспечения и отсутствие системы бюджетирования как части процесса управления потоками. Следовательно, можно сделать вывод, что компания не имеет готовой стратегии управления финансовыми потоками, которую необходимо разработать. Компании ООО «ЛИГА» не хватает средств для создания запасов, так как ее доля собственного капитала ниже установленного норматива, что говорит о нестабильном финансовом состоянии организации. Для улучшения финансового состояния ООО «ЛИГА» можно предложить следующие меры: - внедрение системы контроля за сроками образования дебиторской и кредиторской задолженности; - ликвидация краткосрочных финансовых вложений; - сокращение срока предоставления коммерческого кредита; - увеличение размера скидки при оплате наличными за услуги; - оптимизация цен на услуги для увеличения операционного дохода; - проведение эффективной налоговой политики для увеличения чистой прибыли; - пересмотр руководства и штата сотрудников с предоставлением социальных льгот для уволенных. Главной задачей улучшения денежных потоков ООО «ЛИГА» являются: - достижение равновесия в объемах денежных потоков; - согласование формирования денежных потоков в определенный период времени; - увеличение чистого денежного потока компании. В управлении финансовыми потоками компании большое значение имеет их равномерность в разные периоды времени. При проведении такой 83 оптимизации ООО «ЛИГА» применило два основных подхода – выравнивание и согласование. Для улучшения планирования денежных потоков в ООО «ЛИГА» были введены следующие меры: 1. Будет использоваться овердрафт для покрытия нехватки денежных средств. 2. За просрочку платежей с должников будет взиматься штраф в виде процентов по привлекаемому овердрафту. Это мероприятие поможет не только покрыть расходы на использование овердрафта, но и создать дополнительный фонд для внутреннего финансирования нехватки денежных средств в кассе. Также мы предлагаем снизить цену на 5,5 % при условии оплаты в течение 3 дней, что позволит организации сократить расходы на банковские кредиты на 15,31 руб. за каждую тысячу рублей. Учитывая, что выручка от услуг в 2023 году составила 7722 тыс. руб., а доля наличных расчетов в ней составляет около 55 %, использование системы скидок принесло бы дополнительные 752 тыс. руб. в текущей деятельности. Последнее действие заключалось в предложении внутренней системы контроля, которая может увеличить прибыльность на 4,2 %, учитывая текущий уровень в 10 % (к 2024 году). Это значительное значение, которое требует дальнейшего улучшения. 84 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2023. – 256 с. 2. Астахов В.П. Учет денежных средств и текущих обязательств в организациях. – М.: МарТ, 2023. – 480 с. 3. Батехин С.Л. Финансовая инженерия и оптимизация финансовых потоков // Финансы. - 2021. - № 1. – С. 68-69. 4. Берестов В.В. Построение системы оперативного анализа денежного потока // Бухгалтер и компьютер. – 2022. - № 8. – С. 30-32 5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – М.: Ника - центр, 2022. – 476 с. 6. Богомолов В.А., Богомолова А.В. Антикризисное регулирование экономики. Теория и практика. - М.: Академкнига, 2020. – 412 с. 7. Браун С. Дж. Международные стандарты бухгалтерской отчетности. - М.: ЮНИТИ, 2021. – 288 с. 8. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент, Издательство: Питер, Год: 2020 9. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы, 2020. - № 2. – С. 56-59. 10. Ван Хорн Джеймс С., Вахович Джон М. мл. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. – М.: И.Д. Вильямс, 2020 III. Иностранная литература 11. Воропаев Ю.И. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2022. – 460 с. 12.Гиляровская Л.Т., Пласкова Н.С. и др. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2022. 85 13. Грюнинг Х. ван, Брайович Братанович С. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском / Пер. с англ.; вступ. сл. д.э.н. К.Р. Тагирбекова – М: Издательство «Весь Мир», 2019. – 304 с. 14. Денежные средства и расчеты: учет, анализ, аудит. – Ростов-на- Дону: Феникс, 2019. – 416 с. 15. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ИКЦ «ДИС», 2021. – 462 с. 16. Журавлева В.И. Комплексный анализ. – М.: Финансы, 2022. – 580 с. 17. Ковалев В. Финансовый менеджмент теория и практика, Издательство: Проспект, Год: 2023 18. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью, Издательство: Проспект, Год: 2019 19. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. – М.: ИКЦ «Дис», 2021. – 582 с. 20.Кушлин В.И. Диапазон стратегических решений // Экономист. - 2020. № 10. С. 15-25. 21. Лаврушин О.И. Банковские риски: учебник для ВУЗов / О.И. Лаврушин, К.Л. Красавина, Н.И. Валенцева. М.: КНОРУС, 2022. – 210 с. 22. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент, Издательство: Эксмо, Год: 2020 23. Оперативное управление денежными потоками // Финансовый директор. - 2019. - №6. 24. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом - М.: ЮНИТИ, 2019. – 438 с. 25. Рубинштейн Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний. - М.: Ось-89, 2021. 26. Русак Н.А., Русак В.А., Финансовый анализ субъекта хозяйствования. – Мн.: Высшая школа, 2022. – 446 с. 86 27. Салий З.П. Потоки денежных средств: планирование и пути упорядочения. - Новосибирск, 2022. 28. Соколов Я.В. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2021. – 385 с. 29. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. - М.: Финансы и статистика, 2020. 30. Стуков С.А., Стуков Л.С. Международная стандартизация и гармонизация учета и отчетности. - М.: Бухучет, 2023. – 136 с. 31. Сухов М.В. Порядок заполнения формы №4 «Отчет о движении денежных средств» // Главбух. - 2021. - № 4. – С. 69-77. 32. Управление финансами (Финансы предприятий) / Под ред. А.А. Володина. - М.: ИНФРА-М, 2022. 33. Успенский Г.О. О методике дисконтированных денежных потоков // Финансы. - 2020. - № 1. - С. 57. 34. Финансовый бизнес-план / Под ред. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 2023. - 480 с. 35. Финансы предприятий / Под ред. М. В. Романовского. – СПб: Бизнес- пресса, 2023. – 417 с. 36. Холт Роберт Н. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2022. – 342 с. 37. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2022. – 450 с. 38. Шишкоедова Н.Н. Учёт денежных средств. – М.: Вершина, 2020. – 214 с. 39. Штыкова А.О. Проблемы управления финансовыми потоками в российскихкомпанияхсфилиальнойсетью//Финансы.-2021.-№7.-С.22. 87 Выпускная квалификационная работа выполнена мной совершенно самостоятельно. Все использованные в работе материалы и концепции из опубликованной научной литературы и других источников имеют ссылки на них. Выпускная квалификационная работа прошла проверку на корректность заимствования в системе «Антиплагиат.ру». Настоящим подтверждаю, что даю разрешение Университету «Синергия» на размещение полного текста моей выпускной квалификационной работы и отзыва на мою выпускную квалификационную работу в электронно-библиотечной системе Университета «Синергия». _________ Груничева Ирина Владимировна (ФИО) 88