Загрузил modina.ksusha2015

Токио - мировой финансовый центр

реклама
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ..........................................................................................................3
1. ТОКИО – МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ ЦЕНТР ...........................................4
1.1. Характеристика Токио...............................................................................4
1.2. Токийская фондовая биржа - центр финансовой системы .....................6
2. ТОКИЙСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ ЦЕНТР В УСЛОВИЯХ ОБОСТРЕНИЯ
КОНКУРЕНЦИИ НА МЕЖДУНАРОДНЫХ РЫНКАХ КАПИТАЛА...........12
2.1. Анализ финансовых показателей Токийской фондовой биржи в 20142018 г.г.............................................................................................................12
2.2. Проблемы Токийской фондовой биржи .................................................16
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ТОКИЙСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ........26
ЗАКЛЮЧЕНИЕ..................................................................................................31
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ............33
Приложение 1. Consolidated Statement of Income .............................................35
Приложение 2. Consolidated Statement of Cash Flows.......................................36
Приложение 3. Consolidated Statement of Financial Position.............................37
2
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. 1950-1980-е гг. были периодом
стремительного развития реального сектора японской экономики, за которым
последовало не менее бурное развитие фондового рынка. Последний
представлен несколькими индексами, но первым и главным на сегодня
остается Nikkei 225.
Своего пикового значения в 38,915.87 пунктов индекс никкей достиг 29
декабря 1989 года, после чего последовал обвал и длительная стагнация
японской экономики. Даже сегодня, спустя почти 30 лет, он еще не достиг
уровней конца 1980-х — на 2019 год его значение составляет менее 22
тысячи пунктов.
Капитализация индекса по состоянию на начало 2019 составляла $4,5
триллиона, причем почти $400 млрд из них приходится на 10 самых крупных
компаний в составе индекса.
Цель данной работы – рассмотреть Токио как крупнейший финансовый
центр мира.
Для достижения поставленной цели определены следующие
задачи:
1.
Рассмотреть центр финансовой системы – ТФБ (Токийская
фондовая биржа ).
2.
Провести
анализ
финансовой
стабильности
Токийского
финансового центра.
3.
Рассмотреть банковский сектор Токио.
Объект исследования – Токио - крупнейший финансовый центр мира.
Предмет исследования -
Токийский финансовый центр в условиях
обострения конкуренции на международных рынках капитала.
При подготовке работы был использован широкий круг источников по
исследуемой проблеме. В частности большую помощь оказали научные
монографии, учебные пособия, статьи. Отдельно стоит отметить такие
3
источники как, интернет-публикации и др. Работа состоит из введения, 3
основных глав, заключения, библиографического списка.
1. ТОКИО – МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ ЦЕНТР
1.1. Характеристика Токио
Токио (в переводе с японского - «Восточная столица») — столица
Японии,
является
финансовым,
административным,
культурным,
политическим и промышленным центром страны. Экономика Токио
крупнейшая в мире городская экономика. Расположен город на равнине
Канто острова Хонсю, в его юго-восточной части, в Токийском заливе
Тихого океана. Площадь территории города составляет 2188,67 км²,
население мегаполиса – около 13 051,9 тыс. человек, плотность населения
составляет 5963,42 чел./км² [6].
Токийский округ является административной единицей страны, и
включает в себя, кроме самого Токио, отдельные районы: область Тама и
острова Огасавара и Идзу, которые являются островными территориями
Токийского столичного округа, состоящего из 62-х самостоятельных
административных единиц:
городов, сельских общин и посёлков.
Возглавляет столичное правительство избираемый всенародно губернатор.
В Токио находится также правительство государства и императорский
дворец Токио — главная резиденция японских императоров. В Токио входят
23
специальных
района,
являющихся
самоуправляющимися
муниципалитетами. Кроме них входят в префектуру 26 городов, один уезд и
четыре округа. Специальные районы по статусу приравнены к городам, но
некоторые управленческие функции имеет правительство округа Токио [7].
В Токио проживают 12,79 млн человек, из них в 23 специальных
районах живут 8,653 млн человек. Население увеличивается в дневное время
больше, чем на 2,5 млн студентов и работников, приезжающих из других
областей. Этот эффект выражен ещё более ярко в трёх районах в центре
(Тюо, Тиёда и Минато). Больше всего из иностранцев в Токио проживает
4
китайцев — 145,3 тыс. человек, чуть меньше жителей Северной и Южной
Кореи - 117, 6 тыс. человек, меньше немного филиппинцев – 31,9 тыс.
человек; 19 408 чел. - американцев, 9 418 - индийцев, 7 482 - англичан.
Население метрополии в период между 2000 и 2010 годами выросло на
9 %. Основной причиной такого роста является постоянная миграция
населения из других префектур. Токио имеет самую высокую в Японии
плотность населения, составляющую 5750,7 чел/км2 . Самыим заселёнными
являются районы в историко-административном центре Токио — Тюо, Тиёда
и Минато. Власть метрополии развивает активно строительство в Токийском
заливе искусственных островов из-за отсутствия свободной земли [11].
Токио - главный экономический центр Японии. Основу хозяйства
мегаполиса составляют отрасли, относящиеся к вторичному и третичному
экономическим секторам. Из-за произошедшей быстрой
представленный
рыболовством
и
сельским
урбанизацией,
хозяйством
первичный
экономический сектор, очень пострадал по всему городу, за исключением
Окутама - горного района и отдаленных островов. Токио занимает в Японии
последнее место по уровню развития этого сектора.
Показатели, представленного промышленностью, вторичного сектора,
по стране ниже средних. Токио находится в нем на восьмом месте. Главной
причиной такого промышленного спада в городе, послужил закон,
запретивший
строительство
в
нем
новых
заводов,
а
также
предусматривающий перевод старых предприятий промышленности в
отдаленные районы [5].
Эти меры были призваны решить экологические многочисленные
проблемы Токио, который страдал от очень большой концентрации
предприятий. Наиболее развитым является третичный экономический сектор.
В Токио сконцентрированы передовые японские предприятия, которые
работают в сфере информации и услуг, интеллекта.
Сегодня окунемся в азиатский рынок ценных бумаг и поговорим про
такую площадку, как Токийская фондовая биржа. Если вы слышали про
5
Уолл-стрит, хотя бы отдаленно представляете, как продаются и покупаются
акции и знаете, кто такой брокер, эта статья точно поможет вам лучше узнать
мир финансов.
1.2. Токийская фондовая биржа - центр финансовой системы
Современная Токийская фондовая биржа – преемница самой первой
фондовой биржи Японии, которая была основана 1 июня 1878 года в виде
товарищества
двух
партнеров
–
министра
финансов
Сигэнобу
и
корпоративного юриста Эйити.
В нынешнем виде Токийская фондовая биржа функционирует уже
более 60 лет. Примечательно, что эта площадка входит в топ-5 по
капитализации во всем мире, а в Азии занимает первое место. Основные
характеристики ТФБ представлены в таблице 1.
Таблица 1
Страна и площадка
Год основания и
владелец
Количество торгуемых
акций
Капитализация
Индексы
Официальный сайт
График работы и
длительность сессии
по мск
Торги проходят
Токийская фондовая биржа
Япония, Tokyo Stock Exchange (TSE)
1878 год; Japan Exchange Group, Inc.
3,635 компаний
4,5 трлн долларов
Topix – индекс, рассчитываемый по рыночной
капитализации цен на акции самых крупных
компаний, зарегистрированных на бирже. Nikkei
225 – индекс на основе 225 компаний, чьи акции
наиболее активно торгуются на бирже.
J30 – индекс промышленных корпораций Японии.
www.jpx.co.jp
Утренняя сессия 3.00 – 5.30
Дневная сессия 6.30 – 9.00
с
помощью
нескольких
торговых
систем:
онлайнсистемы Arrowhead, офлайн-системы Tokyo Stock Exchange Trading
NeTwork System и деривативной системы J-Gate.
6
Торги на Токийской площадке ведутся по методу открытого двойного
аукциона: итоговая цена формируется по предлагаемым ценам от всех
участников рынка.
На Токийской фондовой бирже есть несколько категорий участников:
1.
Маркет-мейкеры, или биржевые маклеры: их задача – вынесение
независимого мнения о цене продажи/покупки ценной бумаги на фондовой
бирже. Они непосредственно решают, кому и за сколько продать актив.
2.
Инвесторы – лица, которые планируют купить какую-либо акцию
и предлагают свою цену за нее, подавая заявку на Токийской фондовой
бирже.
3.
Холдеры, или владельцы акций – люди или институты.
Выступают в качестве продавца и собираются продать свой актив.
4.
Брокеры – посредники, через которых участники фондового
рынка могут покупать и продавать свои ценные бумаги.
Листинг на Токийской фондовой бирже – дело непростое, ведь наряду с
бухгалтерскими данными комиссия обратит внимание на некоторые очень
странные критерии вроде «работы по справедливости» и «честного ведения
бизнеса».
Процедура занимает 3 месяца (и больше) и включает следующие этапы:
•
подача заявки;
•
проверка финансовой, бухгалтерской, налоговой отчетности;
•
прохождение этапа отбора в секции фондовой биржи.
К очевидным плюсам токийской фондовой биржи можно отнести:
1.
Активное участие в глобализации мирового сообщества: Япония
сотрудничает с западными странами и совместно с Лондонской фондовой
биржей запускает работу платформы Tokyo AIM Stock Exchange.
2.
Работа с иностранными инвесторами ведется по двойному
законодательству: по японским нормативам и нормативам страны-эмитента.
Самый большой минус Токийской фондовой биржи – технические
проблемы, которые влекут за собой приостановку работы платформы и несут
7
огромные убытки для всех участников рынка. За 68 лет работы таких
неполадок было 7, убытки составили сотни миллионов долларов.
Для российской аудитории недостатком Токийской площадки будет
узкий спектр инструментов, к которым есть доступ на территории РФ.
На Токийской фондовой бирже торгуются акции:
1.
11 крупнейших японских автопроизводителей: Toyota, Honda,
Mazda, Mitsubishi, Suzuki, Isuzu, Nissan, Subaru, Hino («дочка» Тойоты,
которая специализируется на производстве грузовых авто).
2.
6 производителей электроники: Nikon, Olympus, Ricoh, Citizen,
Konica.
3.
12 японских банков: Bank of Yokohama, The Chiba Bank, Chuo
Mitsui Trust Holdings, Fukuoka Financial Group, Mitsubishi UFJ Financial Group,
Mizuho Financial Group.
4.
Крупнейших
страховых,
фармацевтических,
строительных,
транспортных и других всемирно известных корпораций [5].
Чтобы начать работу с японским фондовым рынком, как и с
американским,
нужно
выбрать
брокера
(либо
российского,
либо
иностранного) или найти подходящий ETF.
Осуществляя операции на Токийской бирже через российского
брокера, инвестор должен иметь на счету 6 миллионов рублей. Чтобы
снизить входной порог на иностранный фондовый рынок, некоторые
российские компании («Финам», БКС, «Кит-Финанс») открыли дочерние
компании за рубежом.
Чтобы инвестировать в ценные бумаги, которые торгуются на
Токийской фондовой бирже, нужно прибегнуть к услугам лицензированных
брокеров.
Один из самых важных экономических показателей Японии в целом и
Токийской фондовой биржи в частности – индекс Nikkei 225. Его название –
аббревиатура японского выражения nihon keizai, что дословно означает
«экономика Японии».
8
Рассчитывается Nikkei 225 тем же способом, что и всемирно известный
американский Dow Jones, и представляет собой среднее значение цен на
акции голубых фишек – 225 самых масштабных и популярных компаний
страны.
Индекс
TOPIX
рассчитывается
самой
Токийской
биржей
по
капитализации рыночной стоимости самых крупных компаний, которые
здесь торгуются. Расчеты ведутся два раза в год: в январе из индекса как
исключаются участники, так и добавляются в него, а в июле – только
включаются [8].
У TOPIX множество производных индексов: TOPIX Core 30, TOPIX
Large 70, TOPIX 100, TOPIX Mid 400, TOPIX 500, TOPIX 1000, где цифра
возле названия показывает количество компаний, вошедших в расчет.
Существуют еще 17 индексов TOPIX, которые дифференцируются по
сегментам экономики: машиностроение, IT, банковское дело, энергетическая
промышленность и др.
Самые
высокие
значения
индекса
Токийской
биржи
были
зафиксированы во время экономического бума 1983 года и в 2018 году, когда
произошло очень важное экономическое событие – ЦБ Японии выкупил
часть собственных акций, размещенных на рынке.
Япония – удачная зона для развития бизнеса и приумножения капитала.
Эта страна довольно стабильна, так как избегает острых углов в политике и
не принимает поспешных решений в экономике, что обеспечивает хороший
рост
рыночных
инструментов
и
дает
возможность
развиваться
инвестиционной среде.
Инвестировать напрямую в индекс Токийской биржи нельзя, это
усредненный показатель, который рассчитывается из цен на акции самых
крупных и успешных компаний. Чтобы следовать индексу, достаточно
собрать инвестиционный портфель из ценных бумаг, на основе которых этот
индекс и рассчитывается [1].
9
По мнению аналитиков, в ближайшие 4–5 лет TOPIX может вырасти
из-за проведения крупных спортивных мероприятий (включая Олимпийские
игры в 2020 году). С 2012 по 2018 год индекс вырос на 34 %. Сложностью
работы с таким портфелем будет его постоянный пересмотр: раз в квартал
придется докупать либо продавать бумаги.
Индекс Nikkei 225 также показывает рост на протяжении последних 5
недель. Рыночные специалисты отмечают, что вложение средств в бумаги,
входящие в Nikkei, носит долгосрочный характер.
Токийская фондовая биржа – рекордсмен среди других японских
площадок, она занимает 90 % оборота всех акций, торгующихся в этой
стране. Остальные 10 % распределяются среди бирж других городов: Осака,
Ниигата, Фукуока и Саппоро.
Все работники Токийской площадки следуют специальным правилам и
корпоративной философии. В Японии, как нигде в современном мире, люди
чтут традиции.
Так, основное отличие делового этикета Страны восходящего солнца в
нацеленности на полное взаимопонимание в коллективе: все вопросы
решаются
строго
коллегиально,
а решения
должны
быть
приняты
единогласно.
С самого основания Токийской биржи участниками торгов не могли
быть иностранные институты, только в 1986 году Министерством финансов
были оговорены правила, по которым иностранцы могли получить доступ к
японскому рынку.
Токийская
фондовая
биржа
не работает по
выходным дням.
Закрывается она и на те праздники, которые русскому человеку довольно
сложно представить: День моря/сева/здоровья и спорта/памяти/культуры,
день рождения императора и некоторые другие.
История этой площадки, которую в Японии называют просто «Тошо»,
увлекает даже тех, кто особо не заинтересован в изучении рынка ценных
бумаг. Японский менталитет и корпоративная философия позволяют
10
Токийской бирже развиваться и оставаться всемирно популярной уже очень
долгое время.
11
2.
ТОКИЙСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ ЦЕНТР В УСЛОВИЯХ
ОБОСТРЕНИЯ КОНКУРЕНЦИИ НА МЕЖДУНАРОДНЫХ
РЫНКАХ КАПИТАЛА
2.1. Анализ финансовых показателей Токийской фондовой биржи в
2014-2018 г.г.
Финансовые рынки в азиатском регионе существенно различаются по
своим масштабам и глубине и включают, с одной стороны, международные
финансовые центры Восточной Азии, такие, как Токио, Гонконг и Сингапур,
с другой - более мелкие по масштабам региональные финансовые центры и
страны с неразвитыми рынками капитала, не обеспечивающими в
достаточной степени потребности в финансировании экономики. В этих
условиях одной из основных функций международных финансовых центров
(МФЦ)
становится
активизация
участия
финансовых
институтов
и
корпораций региона в операциях на международных рынках капитала,
расширение доступа к мировому финансовому рынку и его основным
инструментам, и в целом - вовлечение национальных экономик в процесс
финансовой глобализации
Текущее
десятилетие
характеризуется
заметным
обострением
конкуренции между Токио и другими финансовыми центрами Азии. В
первую очередь она распространяется на сегменты рынка, связанные с
международными фондовыми и валютными операциями.
Японский фондовый рынок состоит из 4 бирж: Токийской фондовой
биржи (TSE), Нагойской фондовой биржи (NSE), Фондовой биржи Саппоро
(SSE) и Фукуокской фондовой биржи (FSE). TSE — крупнейшая биржа в
Японии и четвертая по размеру в мире, на 2016 год на ней торгуется более 3
500 компаний. На фондовом рынке Японии торгуются акции таких крупных
международных компаний, как Mitsubishi, Toshiba, Sharp, Sony, Fujitsu,
Nissan, Panasonic и Canon.
Показатели финансовой деятельности Токийской фондовой биржи
представлены в таблице 2. и приложениях 1-3.
12
Таблица 2. Показатели финансовой деятельности Токийской фондовой
биржи в 2014-2018 г.г.1, млн. йен.
Показатель
2014 г 2015 г 2016 г 2017 г 2018 г
Операционный доход
106,167 114,776 107,885 120,711 121,134
Текущие расходы
52,863
50,925
50,185
50,902
54,111
Операционный доход
53,529
66,271
59,377
71,791
69,535
Чистая
прибыль,
приходящаяся
на
владельцев
материнской
компании
34,427
44,877
42,124
50,484
49,057
Прибыль до вычета расходов
по выплате процентов,
налогов, износа и
начисленной амортизации.
65,743
77,791
71,595
82,505
82,568
Как видно из таблицы 2 и рис.1. динамика финансовой деятельности
Токийской фондовой биржи в 2014-2018 г.г. не имеет явного тренда роста.
Чистая прибыль, приходящаяся на владельцев материнской компании в
2018 г сократилась, ввиду повышения текущих расходов. Прибыль до вычета
расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации
имеет тенденцию роста в 2014-2018 г.г. Операционный доход Токийской
фондовой биржи в 2014-2018 г.г. также незначительно увеличивался.
About JPX. Investor Relations [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://www.jpx.co.jp/english/corporate/investor-relations/index.html(дата обращения
22.12.2019)
1
13
Рис.1. Показатели финансовой деятельности Токийской фондовой
биржи в 2014-2018 г.г.2 , млн. йен.
Рентабельность
собственного
капитала,
приходящаяся
на
собственников материнской компании в рассматриваемый период снижалась,
табл.3.
Таблица 3. Финансовые индикаторы Токийской фондовой биржи в
2014-2018 г.г.3 , млн. йен.
Показатель
2014 г 2015 г 2016 г
2017 г 2018 г
Рентабельность собственного
капитала, приходящаяся на
собственников материнской
компании
15.6% 18.2% 16.4%
19.0% 17.6%
About JPX. Investor Relations [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://www.jpx.co.jp/english/corporate/investor-relations/index.html(дата
обращения
22.12.2019)
3
About JPX. Investor Relations [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://www.jpx.co.jp/english/corporate/investor-relations/index.html(дата
обращения
22.12.2019)
2
14
Общий капитал, приходящийся
на долю владельцев материнской
компании в расчете на акцию
(JPY)
429.11 468.43 477.31
510.99 532.10
Базовая прибыль на акцию (JPY)
62.70
81.74
77.00
94.17
91.58
Дивиденды на акцию (JPY)
25
50
47
67
70
Отношение процентной
87.0% 53.2% 110.5% 79.4% 99.4%
задолженности к денежному
потоку
Коэффициент покрытия
882.3 1578.0 9254.4 859.0 699.0
процентов
Общий капитал, приходящийся на долю владельцев материнской
компании в расчете на акцию (JPY) как видно из таблицы 3 в 2018 году также
снизился. Это может быть связано с уменьшением такого показателя как
«Базовая прибыль на акцию (JPY)» и ростом показателя «Дивиденды на
акцию (JPY)».
Индекс Nikkei 225, который часто называют просто Nikkei, был создан
в 1950 году и стал основным индексом фондового рынка Японии, рис.2.
Рис.2. Индекс Nikkei 225 в 2015-2019 г.г. [3].
15
Индекс очень популярен во всём мире, и чаще всего используется для
отражения динамики японских акций. Nikkei отслеживает динамику 225
компаний из всех секторов экономики, акции которых торгуются на TSE.
Ещё один важный индекс называется TOPIX. Он отслеживает динамику
японских компаний, которые относятся к первому сегменту TSE (компании с
большой капитализацией).
На позиции Японии в мировых финансах серьезное воздействие
оказали последствия краха «мыльного пузыря» в конце 80-х-начале 90-х
годов прошлого века, который нагрузил финансовую систему громадными
суммами невозвратных кредитов и ослабил экономику. В значительной мере
он был вызван перегретым рынком недвижимости в условиях чрезмерной
ликвидности, недостатками финансового регулирования и значительным
опозданием с антикризисными мерами.
Все, кто хотя бы немного интересуются японским фондовым рынком,
знают его особенность. Своего пикового значения в 38,915.87 пунктов индекс
никкей достиг 29 декабря 1989 года, после чего последовал обвал и
длительная стагнация японской экономики. Даже сегодня, спустя почти 30
лет, он еще не достиг уровней конца 1980-х — на дату написания его
значение составляет менее 22 тысячи пунктов.
2.2. Проблемы Токийской фондовой биржи
Капитализация индекса по состоянию на начало 2016 составляла $4,5
триллиона, причем почти $400 млрд из них приходится на 10 самых крупных
компаний в составе индекса. Почти половину индекса (43%) составляют
акции технологических компаний.
Исключительно быстрый рост цен, всех финансовых активов и
недвижимости,
в
которые
вкладывались
свободные
средства,
преимущественно в спекулятивных целях (сбережения населения, кредиты
банков и т. д.) сменился противоположной тенденцией с конца 90-х годов.
После резкого падения цен на недвижимость и завершения кредитного бума
16
экономика Японии вошла в полосу затяжной рецессии, последствия которой
ощущаются и в настоящее время, рис.3.
Рис.3. Индекс Nikkei 225 в 1987-2019 г.г. [3]
Итак, почему японский рынок падал целых двадцать лет после своего
пика и даже через 30 лет все еще далек от своего исторического максимума?
Это уникальная ситуация, особенно для развитого рынка — настолько, что ее
даже приводят в в пример противники инвестиций в фондовые активы.
Однако падение перестает быть удивительным, если мы посчитаем
среднегеометрическую доходность за 40 лет в период роста: она оказывается
равной примерно 16% годовых, что заметно выше, чем у развитых рынков.
В
течение
1980-2000-х
гг.
Nikkei
дополнительными индексами, в числе которых:
•
Nikkei 500
•
JASDAQ
•
Nikkei 300
•
Nikkei Japan 1000
17
постепенно
обрастал
В 2013 году биржевой рынок Японии прошел через серьезную
реорганизацию, результатом которой стало создание Japan Exchange Group,
биржи с суммарной капитализацией около $5 трлн.
Основным индексом обновленной структуры стал JPX-Nikkei 400, в
составе которого 400 крупнейших компаний, представленных на бирже. С
января 2014 г. этот индекс рассчитывается ежесекундно, причем в двух
различных методиках: с учетом реинвестированных дивидендов и с учетом
только ценовых изменений.
Nikkei Mid & Small Cap включает в себя 200 компаний, следующие за
Nikkei 400 по капитализации.
Также существует 36 отраслевых индексов и 8 так называемых Style
Indices. Под стилем здесь имеется в виду тип портфеля по уровню риска,
соответствующий тому или иному стилю инвестирования.
Второй по значимости для японского фондового рынка индекс —
TOPIX (Tokyo Stock Price Index), в который на сегодня входит 1947
компаний, торгуемых в первой секции Токийской фондовой биржи. Он
рассчитывается с 1968 года, причем важное отличие от Nikkei в методике
расчета заключается в том, что при вычислении котировок учитываются доли
акций компаний, находящиеся в свободном обращении.
Экономика островного государства развивается в соответствии с
доктриной, принятой в середине XX века.
На тот момент флагманом индустрии Японии являлась легкая
промышленность.
Сегодня
приоритетной
стала
также
тяжелая
промышленность. В особую нишу была выделена сфера наукоемких
разработок. В совокупности
с высоким уровнем экспорта, низким
безработицы, страна по ВВП уверенно держит третье место в мире.
Поэтапное и одновременно грамотное воплощение этой доктрины в
жизнь
дало
плоды.
Рассмотрим
лишь
основные
характеристики,
отображающие уровень экономического развития Японии [6].
18
По объему ВВП Япония на начало 2019 года занимала в мире 3-е место
и уступала лишь США и КНР. Динамика изменения этого показателя в
20102018 годах представлена на рис.4. Единица измерения – млрд долларов.
Рис.4. ВВП Японии
На размер ВВП Японии существенное влияние оказывает объем
экспорта
продукции
электротехники,
электроники,
машиностроения.
Интересно, что даже во время мирового кризиса 2008-2012 годов валовый
внутренний продукт государства увеличивался. А в последующие 3 года
было зафиксировано снижение этого показателя на 16,8 %.
Эксперты объясняют данное явление неблагоприятными колебаниями
курса американской валюты, обусловившими падение спроса на автомобили
японских производителей на мировом авторынке.
В пересчете на душу населения величина ВВП Японии на конец 2019
года составила 39 306 долларов. За год значение этого показателя выросло на
2,51 %. Такие невысокие темпы прироста являются следствием того, что при
определенном уровне технологий экономика Японии достигла порога
развития. То есть и в ближайшие годы ВВП будет возрастать относительно
медленно.
19
Всемирный Банк озвучил такой прогноз: в течение 3 лет ежегодный
рост ВВП Японии составит в среднем от 0,4 до 1,5 %. В цифрах это выглядит
так:
•
2019 год – до 4,992 трлн долл.;
•
2020 год – 5,008 трлн долл.;
•
2021 год – 5,015 трлн долл.
Госбюджет Страны восходящего солнца на 2019 год утвержден на
рекордную сумму – около 101,5 трлн иен (950 млрд долл.). Правительство
планирует увеличить расходы на оборону на 1,93 % – до отметки 48,1 млрд
долл. Необходимость этого обусловлена нестабильностью ситуации на
корейском полуострове.
Рекордно высокая сумма – 31,884 трлн иен (около 300 млрд долл.) –
будет направлена на социальные нужды, стремительный рост которых
обусловлен старением населения Японии.
Кстати, по этой причине в марте 2019 года государственный долг
страны достиг 1103 трлн иен (10,38 трлн долл.). Дело в том, что покрывать
социальные расходы только за счет налогов правительство не может, и
поэтому вынуждено выпускать государственные облигации. За счет этих
средств также предполагается финансирование бесплатного дошкольного
образования.
Что же касается доходной части госбюджета, то, по расчетам
правительства Японии, в 2019 году ее размер составит 99,113 трлн иен
(932,567 млрд долл.) [6].
В отраслевой структуре экономики островного государства на долю
сферы услуг приходится до 70 % ВВП. Большинство фирм данного типа
работает в розничной и оптовой торговле, связи, информационных сетях.
Промышленное производство привносит в ВВП примерно 18 %. А вот доля
сельскохозяйственной отрасли составляет всего 1,5 %.
Специализируется
промышленность
Японии
на
производстве
материалов и разнообразных товаров на основе высоких современных
20
технологий. Несмотря на относительно небольшую территорию, в Стране
восходящего солнца выпускается 12 % мировой продукции.
Наибольшим спросом сегодня пользуются изготовленные в Японии:
•
автомобили;
•
суда, корабли и плавсредства иных типов;
•
робототехника;
•
персональные компьютеры, бытовая электроника;
•
пластмассы, химические волокна, синтетический каучук.
Разговор о том, что производит Япония, будет неполным без
упоминания продукции военной промышленности. Да, несмотря на
пацифистскую конституцию, данная отрасль здесь очень развита. На
вооружении спецназа, полиции и сил самообороны этой страны находятся
револьверы Miroku Liberty Chief, снайперские винтовки, пулеметы, автоматы
Howa Type 89 и Howa Type 64 местного производства.
Многим
непонятно,
как
небольшое
по
размерам
государство,
занимающее архипелаг, на котором нет значительных залежей полезных
ископаемых, уже не один десяток лет находится в числе лидеров мировой
экономики.
А ведь еще начиная с 70-х годов минувшего века здесь начали
развиваться опережающими темами отрасли, ставшие в хозяйственной сфере
страны базовыми. Коротко рассмотрим основные компоненты, которые
включает структура экономики Японии.
В основе банковской системы Страны восходящего солнца находится
американская модель и состоит она из следующих трех уровней:
1.
всех
Центральный Банк (Bank of Japan). Управляет деятельностью
кредитно-финансовых
организаций
Японии,
в
том
числе
11
государственными и всеми частными банковскими учреждениями.
2.
Коммерческие
общенациональные
организации следующих типов:
•
банки долгосрочного кредитования;
21
банки.
Это
финансовые
•
трастовые банки;
•
региональные и городские банки;
иностранные банки.
Данные кредитно-денежные учреждения лежат в основе банковской
•
системы Японии: от ее совокупного капитала на их долю приходится 80 %.
3.
Кооперативные кредитные институты. К этой группе относятся:
•
трудовые кредитные кооперативы;
•
кредитные кооперативы;
•
кредитные ассоциации.
Они призваны оказывать финансовую поддержку предприятиям малого
бизнеса в различных областях японской экономики.
В число наиболее известных входят такие банки Страны восходящего
солнца:
•
Mizuho Corporate Bank; • Mitsubishi UFJ Financial Group;
•
Industrial Bank of Japan и др.
Лидерами мировой экономики являются такие японские компании, как
Fujitsu Limited, Toshiba Corporation, Honda Motor Co. Ltd, Sony Corporation,
Panasonic Corporation, Toyota Motor Corporation.
Одна
из
основных
статей
японского
экспорта
–
продукция
автомобилестроения. Всему миру известны транспортные средства марок
“Мицубиси”, “Судзуки”, “Ниссан”, “Тойота”, “Хонда”, “Мазда”.
В начале XXI столетия в данной отрасли работало на постоянной
основе порядка 8 млн человек. Именно в тот период массово открывались
сборочные филиалы японских автопроизводителей в Азии.
Судостроение – традиционная отрасль производства островного
государства. Крупнейшие заводы функционируют в городах Хакодате
(остров Хоккайдо), Иокогаме, Йокосуке, Кобе, Ономити (все – на острове
Хонсю), Сакаиде (остров Сикоку), Нагасаки (остров Кюсю). В число ведущих
судостроительных компаний Японии входят “Кавасаки”, “Мицубиси”,
“Сасебо”.
22
В электротехнической сфере заслуженную известность получили такие
корпорации, как Yamaha, Sharp, Pioneer, Konica, Hitachi, JVC, Casio, Canon.
Для культивирования на архипелаге пригодны только 12 % земель.
Заливные поля занимают большую часть этих угодий. Они используются для
возделывания риса.
В среднем на 1 фермерское хозяйство приходится 1,8 га пашни. Со
значительным отрывом по этому показателю идет Хоккайдо – 18 га, в
остальных 46 префектурах – всего 1,3 га.
Традиционными промыслами для Страны восходящего солнца со
времен неолита являются рыболовство и переработка морепродуктов [2].
На протяжении длительного времени наибольшую прибыль приносила
подобная деятельность на море Санрику (северо-восток острова Хонсю). Там
теплое течение Куросио встречается с холодным Курильским течением. Но
по
причине
аварии,
произошедшей
на
расположенной
поблизости
Фукусимской АЭС, вылов в этом ареале рыбы был временно приостановлен.
Другое
место
акватории
японского
архипелага,
богатое
морепродуктами, – юг и север Западного Тихого океана
В Японии действует современная и эффективная транспортная система.
Общая протяженность автомагистралей на архипелаге составляет 1,2 млн км.
Крупные города соединяет единая сеть платных высокоскоростных дорог.
Она находится в ведении организаций, наделенных правом сбора платы за
проезд.
На
местных
и
региональных
рынках
пассажирских
перевозок
конкурируют десятки железнодорожных компаний, например таких, как Keio
Corporation, Kintetsu Corporation, JR Group, Seibu Railway Company. Все их
поезда славятся точностью движения.
Немного цифр:
•
Суммарная протяженность железных дорог составляет 27182 км.
•
Электрифицировано:
23
o
2893,1 км дорог, имеющих стандартную ширину колеи;
o
89,8 км дорог с узкой колеей.
•
Наиболее быстрые поезда “Синкэнсан” серий 500 и 700 развивают
скорость до 300 км/час.
Аэропортов в Японии много. Главные международные воздушные
гавани – Нарита (район Токио), Тюбу (район Нагойя) и Кансай (район
Киото/Кобе/Осака).
Основным внутренним центром является токийский аэропорт Ханэда.
Согласно статистике, это наиболее оживленный аэропорт Азии и 4-й по
этому показателю в мире.
В Японии существуют две главные авиакомпании: Japan Airlines и All
Nippon Airways.
В число других пассажирских авиаперевозчиков входят Fuji Dream
Airlines, Star Flyer, Air Do, Skynet Asia Airways и Skymark Airlines.
Исторически
воздушные
внутренние
перевозки
по
японскому
архипелагу строго регулировались. Трем крупнейшим авиакомпаниям (JAS,
ANA и JAL) с 1972 года были выделены конкретные маршруты.
Вплоть
до
2000
года
стоимость
авиабилетов
определялась
правительством. Вместе с тем с 1995 года у авиакомпаний имелась
возможность регулировать стандартные тарифы (тогда было разрешено
применение скидок до 50 %). Сегодня авиаперевозчик может самостоятельно
устанавливать цену на перелет, но за правительством закреплено право вето,
если стоимость окажется очень высокой.
В ходе анализа Токийской фондовой биржи были проанализированы ее
финансовые результаты и проблемы развития, которые заключаются в
следующем:
1.
Динамика финансовой деятельности Токийской фондовой биржи
в 2014-2018 г.г. не имеет явного тренда роста.
2.
Чистая прибыль, приходящаяся на владельцев материнской
компании в 2018 г сократилась, ввиду повышения текущих расходов.
24
Прибыль
до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и
начисленной амортизации имеет тенденцию роста в 2014-2018 г.г.
Операционный доход Токийской фондовой биржи в 2014-2018 г.г. также
незначительно увеличивался.
Рентабельность
3.
собственного
капитала,
приходящаяся
на
собственников материнской компании в рассматриваемый период снижалась
Общий капитал, приходящийся на долю владельцев материнской
4.
компании в расчете на акцию (JPY) как видно из таблицы 3 в 2018 году также
снизился. Это может быть связано с уменьшением такого показателя как
«Базовая прибыль на акцию (JPY)» и ростом показателя «Дивиденды на
акцию (JPY)».
На позиции Японии в мировых финансах серьезное воздействие
5.
оказали последствия краха «мыльного пузыря» в конце 80-х-начале 90-х
годов.
В
значительной
недвижимости
в
мере
условиях
он
был
чрезмерной
вызван
перегретым
ликвидности,
рынком
недостатками
финансового регулирования и значительным опозданием с антикризисными
мерами.
Своего пикового значения в 38,915.87 пунктов индекс никкей
6.
достиг 29 декабря 1989 года, после чего последовал обвал и длительная
стагнация японской экономики. Даже сегодня, спустя почти 30 лет, он еще не
достиг уровней конца 1980-х — на дату написания его значение составляет
менее 22 тысячи пунктов.
3.
ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ
ТОКИЙСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
Исходя из анализа проведенного во 2 главе были выявлены проблемы
Токийской фондовой биржи, далее предлагаю рассмотреть ее перспективы в
среднесрочном периоде.
Повышение конкурентоспособности Токио как международного центра
в более длительной перспективе будет во многом определяться степенью
25
решения регулятивных проблем, связанных с трансграничными потоками
капитала и транспарентностью данного сегмента рынка. В то время как в
других ведущих финансовых центрах Азии системы регулирования в данной
области претерпели существенные изменения, в Японии эти изменения не
носили столь явно выраженного характера, хотя нормативно-правовая база
по операциям на внутреннем финансовом рынке, по существу, была
обновлена. Если деятельность Токио как финансового центра становится все
более диверсифицированной и давно выдвинулась далеко за пределы страны
и
региона,
а
степень
глобализации
технологий,
потоков
капитала,
инновационных продуктов постоянно возрастает, система регулирования
данной части рынка меняется не так быстро и по ряду сегментов рынка
ценных бумаг остается ограничительной, создавая проблемы для фондовых
операций японских и иностранных финансовых институтов в Токио,
действующих
на
принципах
так
называемого
«функционального
интегрированного пространства».
В 2010 финансовом году JPX запустила свой третий среднесрочный
план управления - "Парус в будущее". В этом плане, как рыночная
инфраструктура,
предоставляющая
платформы
для
инвесторов
по
управлению активами и для компаний по сбору средств, JPX продолжает
выполнять свою основную миссию по управлению стабильными рынками,
которые все могут использовать с легкостью и доверием. Таким образом, JPX
расширяет свои обязательства по обеспечению безопасности рынка. Такие
инновации, как финтех и глобальная динамика вокруг финансового
рынка/рынка капитала, развивались ускоренными темпами. В этой среде для
JPX важно немедленно и гибко адаптироваться к этим изменениям,
концепция которых воплощена в словосочетании: "плыви в будущее".
Принимая это мышление, JPX стремится превратиться в тотальный
интеллектуальный обмен, где каждый может торговать любым продуктом
безопасным и простым способом. С этой целью JPX будет продвигать
инициативы в качестве корпоративной группы в различных областях,
26
распространяясь на торговлю сырьевыми товарами и выходя за ее пределы
путем дальнейшего сотрудничества.
Одной из основных причин ухудшения ситуации является зависимость
японского фондового рынка от деятельности нерезидентов, на которых в
отдельные периоды приходилось около 50% оборота на биржах страны.
Иностранные инвесторы после появления признаков рецессии в японской
экономике резко увеличили нетто-продажи ценных бумаг. Наиболее активно
эти продажи осуществляли международные хедж-фонды, которые стали
сбрасывать японские акции для обеспечения средств по маржинальным
операциям, что еще сильнее провоцировало снижение котировок. Падение
курсов акций принесло значительные потери для ведущих японских банков,
вынудив их приступить к дополнительной эмиссии для финансирования.
Лучшие показатели в Японии по уровню безработицы наблюдались в
1960 году, когда экономика страны развивалась стремительными темпами.
Официально нетрудоустроенными считался 1 % людей, то есть была
достигнута практически полная занятость. А наступивший в 1973 году так
называемый нефтяной кризис привел к массовому сокращению рабочих мест.
Ситуация не вышла из-под контроля только благодаря предпринятым
правительством мерам по организации рабочих мест и значительному
прорыву в области медицины. Пик безработицы – 5,3 % – был зафиксирован
в 2010 году, и до нашего времени отмечалось ее постепенное снижение.
По данным на конец августа 2019 года она составляла 2,2 % Несколько
иная цифра для молодежи – 3,8 %. Для сравнения: на тот же период времени
в США показатель безработицы был равен 8,5 %.
Важное значение для экономики страны имеет коэффициент занятости
трудоспособного населения. Рассчитывается он по следующей формуле:
КЗ = (ЧЗЛ/ЧТН) × 100 (%), где
КЗ – коэффициент занятости, искомый параметр;
ЧЗЛ – число занятых людей;
27
ЧТН – численность трудоспособного населения (возраст от 15 до 65
лет).
В Японии на начало 2019 года КЗ был равен 59,2 %. Как изменялась
занятость населения Японии за последние 20 лет, можно узнать, изучив
рис.5. Из него видно, что максимальное падение коэффициента занятости
пришлось на 2012-й – последний год мирового финансового кризиса.
Рис.5. Занятость в Японии
Население Страны восходящего солнца сокращается, но это вовсе не
значит, что растет смертность. Здоровье пожилых японцев лучше, чем у
людей преклонного возраста других государств.
Между тем демографическая обстановка в Японии отнюдь не
радужная. Сегодня коэффициент рождаемости здесь составляет 1,46, в то
время как воспроизводство населения будет иметь место при значении этого
показателя на одну женщину в репродуктивном возрасте не меньше 2. И, по
всем прогнозам, по крайней мере в обозримом будущем, коэффициент
рождаемости таким не станет.
28
Япония – страна долгожителей. Представители местного населения
готовы трудиться и после достижения пенсионного возраста.
К этому их стимулируют и установленные государством правила
выплаты денежной помощи людям преклонных лет:
•
при выходе на заслуженный отдых в 60 лет размер базовой
пенсионной выплаты уменьшается на 0,5 процента за каждый месяц, на
протяжении которых человек пребывал на пенсии до достижения им
65летнего возраста;
•
жителю Японии, вышедшему на заслуженный отдых в 70 лет, за
каждый месяц, в течение которых велась трудовая деятельность после 65 лет,
полагается полупроцентная надбавка к базовой пенсии.
Размер минимальной пенсионной выплаты пожилым людям в Японии
составляет 600 долларов, в то время, как в Китае средний размер выплат
составляет около 14 долл сельским жителям и около 350 – горожанам.
Япония принимает активное участие в международной торговле.
Основу экспорта государства составляют транспортные средства. По объему
продаж за рубеж продукции данной категории Япония занимает в мировом
рейтинге 2-е место (после Германии).
Важными
электрические
составляющими
машины,
японского
механические
экспорта
устройства
являются
и
также
оборудование.
Совокупный объем продаж другим странам товаров этих видов (включая
автомобили) составляет 55 % от суммарной стоимости поставок в другие
государства.
Основные рынки сбыта – Германия, Австралия, страны Юго-Восточной
и Восточной Азии, США. Что же касается России, то по размеру экспорта из
Японии она находится в третьей десятке среди всех государств мира. Причем
в стоимостном выражении большую часть экспортных поставок в РФ
составляют транспортные средства.
29
Основными ввозимыми в Японию товарными группами являются
нефтепродукты и минеральные топлива. По данным на начало 2019 года
поставлялись они, преимущественно, из:
•
России – 6,8 %:
•
Катара – 7,7 %;
•
Объединенных Арабских Эмиратов – 14,1 %;
•
Австралии – 18,2 %;
•
Саудовской Аравии – 18,9 %.
Япония импортирует также электрические машины, механические
устройства и оборудование. Около половины этих товаров традиционно
поставляется из Китая. В целом на долю продукции из Поднебесной
приходится около 25 % от стоимости общего импорта на японский рынок.
В последние годы рост экономики Японии замедлился. Обусловлено
это рядом причин, в числе которых высокие зарплаты, а также дефицит
площадей, топлива и сырья, падение спроса на японские товары на внешних
рынках.
Власти
Страны
восходящего
солнца
предпринимают
действия,
направленные на снижение влияния негативных факторов, но пока ситуация
кардинально не меняется, в то время как государственный долг растет.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Токио — столица Японии, её административный, финансовый,
культурный, промышленный и политический центр. Токио является главным
экономическим центром Японии. Основной отраслью промышленности
Токио является машиностроение. В ней ведущее место принадлежит
производству
электротоваров
и
высокотехничных
приборов
—
фотоаппаратов, часов, оптических линз и т. д. Эта продукция занимает одну
четвертую часть внутреннего рынка этих товаров. Второй по значению
отраслью является индустрия сборки машин и аппаратов, а также
изготовление запчастей.
30
В
течение
1980-2000-х
гг.
Nikkei
постепенно
обрастал
дополнительными индексами, в числе которых:
•
Nikkei 500
•
JASDAQ
•
Nikkei 300
•
Nikkei Japan 1000
В 2013 году биржевой рынок Японии прошел через серьезную
реорганизацию, результатом которой стало создание Japan Exchange Group,
биржи с суммарной капитализацией около $5 трлн.
Основным индексом обновленной структуры стал JPX-Nikkei 400, в
составе которого 400 крупнейших компаний, представленных на бирже. С
января 2014 г. этот индекс рассчитывается ежесекундно, причем в двух
различных методиках: с учетом реинвестированных дивидендов и с учетом
только ценовых изменений.
Nikkei Mid & Small Cap включает в себя 200 компаний, следующие за
Nikkei 400 по капитализации.
Также существует 36 отраслевых индексов и 8 так называемых Style
Indices. Под стилем здесь имеется в виду тип портфеля по уровню риска,
соответствующий тому или иному стилю инвестирования.
Токио является одним из мировых финансовых центров. Также, Токио
— одна из самых экономически развитых агломераций в мире. Токио
является крупным международным финансовым центром и штаб-квартирой
ряда крупнейших мировых инвестиционных банков и страховых компаний, а
также выполняет функции концентратора транспортной, издательской и
вещательной отрасли в Японии.
31
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И
ЛИТЕРАТУРЫ
1.
Всё о Токийской фондовой бирже TSE: график работы, торговые
индексы, как торговать
[Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://greedisgood.one/tokiyskaya-fondovaya-birzha(дата обращения
22.12.2019)
2.
Особенности и основные характеристики экономики Японии в 2019
году
[Электронный
ресурс].
Режим
-
доступа:
https://zagranportal.ru/yaponiya/finansy-yaponiya/ekonomika-yaponii.html(дата
обращения 22.12.2019)
3.
Обзор
Nikkei
225
[Электронный
ресурс].
-
Режим
доступа: https://ru.investing.com/indices/japan-ni225 (дата обращения
22.12.2019)
4.
Слейтер, Роберт Джордж Сорос. Жизнь, идеи и сила величайшего
инвестора в мире / Роберт Слейтер. - Москва: ИЛ, 2015. - 352 c.
5.
Токио
[Электронный
ресурс].
-
Режим
доступа:
https://akosicco.ru/guide/encyclopedia/tokio.html(дата обращения 22.12.2019)
6.
Токийская
фондовая
биржа
TSE
в
[Электронный ресурс]. - Режим доступа:
деталях
и
подробностях
https://equity.today/tokyo-stock-
exchange.html(дата обращения 22.12.2019)
7.
Токийская
фондовая
биржа
и
её
механизмы
https://investingnotes.trade/tokijskaya-fondovaya-birzha.html(дата
работы
обращения
22.12.2019)
8.
10 крупнейших финансовых центров мира[Электронный ресурс]. -
Режим доступа:
https://www.vestifinance.ru/articles/69591(дата
обращения 22.12.2019)
9.
Ширяев, В. И. Финансовые рынки. Нейронные сети, хаос и нелинейная
динамика / В.И. Ширяев. - М.: Либроком, 2015. - 232 c.
10.Шишкова, Т. В. Международные стандарты финансовой отчетности / Т.В.
32
Шишкова, Е.А. Козельцева. - М.: Рид Групп, 2014. - 320 c.
11.Шмырева, А. И. Международные валютно-кредитные отношения / А.И.
Шмырева, В.И. Колесников, А.Ю. Климов. - М.: Питер, 2015. - 272 c.
12.About JPX. Investor Relations [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://www.jpx.co.jp/english/corporate/investor-relations/index.html(дата
обращения 22.12.2019)
33
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. CONSOLIDATED STATEMENT OF INCOME
FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018
Revenue
Operating revenue
Other revenue
Total revenue
Expenses
106,167 114,776 107,885 120,711 121,134
318
2,137
161
271
248
106,486 116,914 108,047 120,983 121,383
Operating expenses
Other expenses
Total expenses
Share of income of investments accounted
for using the equity method
Operating income
52,863
610
53,473
516
50,925
466
51,392
749
50,185
9
50,195
1,525
50,902
15
50,918
1,726
54,111
16
54,127
2,279
53,529
66,271
59,377
71,791
69,535
Financial income
Financial expenses
Income before income tax
1,400
41
54,887
1,540
36
67,774
1,235
8
60,604
1,282
83
72,990
1,333
82
70,786
Income tax expense
Net income
20,171
34,716
22,599
45,175
18,240
42,363
22,355
50,634
21,253
49,533
34,427
288
34,716
44,877
297
45,175
42,124
238
42,363
50,484
149
50,634
49,057
476
49,533
62.7
81.74
77
94.17
91.58
-
-
-
-
-
Net income attributable to
Owners of the parent company
Non-controlling interests
Net income
Earnings per share
Basic (JPY)
Diluted(JPY)
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH
FLOWS
Cash flows from operating activities
Cash flows from investing activities
Cash flows from financing activities
Net increase (decrease) in cash and cash
equivalents
FY2014 FY2015 FY2016 FY2017
FY2018
37,346
(5,563)
(22,364)
9,418
52,778
(30,066)
(37,809)
(15,097)
34
61,069
(33,591)
(21,030)
6,447
47,462
(19,330)
(21,119)
7,011
66,018
(26,164)
(34,393)
5,460
Cash and cash equivalents at the beginning 50,713
of the year
Effect of changes in exchange rate on cash (17)
equivalents
Cash and cash equivalents at the end of the 60,114
year
35
60,114
66,547
73,553
78,999
(13)
(6)
(14)
(10)
66,547
73,553
78,999
63,891
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. CONSOLIDATED STATEMENT OF
FINANCIAL POSITION
FY2014
FY2015
FY2016
FY2017
FY2018
Assets
Current assets
Cash and cash
equivalents
Trade and other
receivables
Clearing
business
financial assets
Specified assets for
deposits from clearing
participants
Specified assets for legal
guarantee funds
Income tax receivables
Other financial assets
Other current assets
Total current assets
60,114
66,547
73,553
78,999
63,891
10,300
10,096
9,774
11,841
11,402
25,635,085 26,395,558 37,555,555 37,311,964 49,886,377
1,795,095 2,809,433
3,374,863
3,621,319
3,795,086
492
483
474
491
490
4,693
42,869
1,844
27,550,495
5,055
65,600
1,163
29,353,939
8,507
73,800
1,626
41,098,156
6,191
86,700
1,814
41,119,322
6,311
113,100
1,979
53,878,639
Property and equipment
Goodwill
Intangible assets
Retirement benefit
assets
Investments accounted
for using the equity method
Specified assets for
default
compensation
reserve funds
Other financial assets
Other non-current assets
Deferred tax assets
Total non-current assets
8,573
67,374
27,631
5,424
6,025
67,374
31,033
3,626
5,140
67,374
30,596
5,202
5,209
67,374
34,208
5,956
7,293
67,374
33,435
5,872
6,806
7,592
8,809
10,407
12,474
27,948
27,948
27,948
27,948
27,948
39,682
5,605
7,230
196,276
38,639
5,854
4,741
192,836
36,275
5,793
3,635
190,775
36,252
5,774
3,887
197,019
26,634
6,071
3,661
190,766
Total assets
27,746,771 29,546,776 41,288,932 41,316,341 54,069,405
Non-current assets
Liabilities and equity
36
Liabilities
Current liabilities
Trade and other
payables
Loans payable
Clearing
business
financial liabilities
Deposits
from
clearing participants
Legal guarantee funds
Trading
participant
security money
Income tax payables
Other current
liabilities
Total current
liabilities
4,712
4,413
3,190
5,591
4,421
32,500
22,500
22,500
32,500
32,500
25,635,085 26,395,558 37,555,555 37,311,964 49,886,377
1,795,095 2,809,433
3,374,863
3,621,319
3,795,086
492
7,437
483
7,429
474
8,142
491
7,402
490
8,384
7,852
5,626
10,714
6,403
9,210
5,339
14,253
7,599
9,676
7,136
27,488,802 29,256,937 40,979,276 41,001,120 53,744,073
Non-current liabilities
Loans payable
Retirement benefit
liabilities
Other non-current
liabilities
Deferred tax
liabilities
Total non-current
liabilities
Total liabilities
-
10,000
29,933
19,940
19,946
7,039
7,352
7,357
7,624
7,964
2,488
3,924
3,693
3,392
2,914
6,875
5,650
4,900
4,526
3,055
16,403
26,926
45,884
35,484
33,882
27,505,206 29,283,864 41,025,161 41,036,604 53,777,955
Equity
Share capital
Capital surplus
Treasury shares
Other components of
equity
Retained earnings
11,500
59,726
(5)
14,828
11,500
59,726
(9)
13,321
11,500
59,722
(13,506)
11,604
11,500
39,716
(953)
10,816
11,500
39,716
(1,213)
7,688
149,562
172,656
188,634
212,691
227,317
37
Total
equity
attributable to owners of the
parent company
Non-controlling
interests
Total equity
235,611
257,194
257,955
273,771
285,009
5,954
5,717
5,815
5,965
6,441
241,565
262,912
263,770
279,736
291,450
Total liabilities and equity
27,746,771 29,546,776 41,288,932 41,316,341 54,069,405
38
Скачать