Инвестиционный проект Швецова В.Н.

Швецова В.Н.
ИДзс-81-23
РАЗРАБОТКА ПРОЕКТА СОЗДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО
УСТАНОВКЕ СИСТЕМ КОНДИЦИОНИРОВАНИЯ И
ВЕНТИЛЯЦИИ
2023
Содержание
1. Актуальность и описание проекта ………………………………… 3
2. Расчет инвестиций, обоснование источника финансирования,
обоснование ставки дисконтирования………………………………. 10
3. Расчет ежегодных затрат…………………………………………… 14
4. Расчет выручки от реализации проекта…………………………… 17
5. Оценка эффективности инвестиционного проекта………………. 20
6. Выводы о целесообразности вложения инвестиций……………… 23
Список использованных источников………………………………… 25
2
1. Актуальность и описание проекта
В данной работе представлен инвестиционный проект по созданию
предприятия ООО «Климат» по установке систем кондиционирования и
вентиляции.
Миссия предприятия - обеспечение комфортного и уютного микроклимата
дома или на рабочем месте, в производственных цехах и общественных местах
путем
применения
последних
тенденций
и
технологий
в
создании высокоэффективных систем вентиляции, кондиционирования, очистки
воздуха и отопления.
Долгосрочная цель деятельности предприятия - укрепление лидирующей
позиции
в
области
поставок
и
монтажа
комплекса
вентиляционного
оборудования.
Продажа, монтаж и ремонт кондиционеров подпадает под код ОКВЭД
43.22 «Производство санитарно-технических работ, монтаж отопительных
систем и систем кондиционирования воздуха».
Создаваемое предприятие будет предлагать:
-
производство
и
поставку
всего
комплекта
вентиляционного
оборудования;
- монтаж систем вентиляции и кондиционирования, дымоудаления,
электроснабжения;
- пуско-наладку оборудования;
- сервисное обслуживание и постгарантийный ремонт вентиляционного
оборудования.
Все работы будет выполнять штат квалифицированных специалистов,
имеющих большой опыт в проектировании и монтаже вентиляционных систем,
систем кондиционирования и отопления объектов различного назначения и
площадей: жилых зданий и помещений, промышленно-производственных
объектов, объектов сельскохозяйственного назначения, административных
зданий и объектов социального назначения.
3
Требуемый объем инвестиций – 2,0 млн. руб.
Целями осуществления проекта являются:
1. Создание предприятия, способного зарабатывать прибыль.
2. Наращение вложенных в проект инвестиционных ресурсов и их полная
окупаемость.
3.
Завоевание
своей
рыночной
ниши
и
удовлетворение
спроса
потребителей на системы кондиционирования и вентиляции.
Кондиционеры и вентиляторы относятся к климатическим устройствам и
предназначены
для
создания
благоприятных
условий
в
жилых
и
производственных помещениях. Они поддерживают необходимую температуру,
очищают воздух от вредных примесей. В функциональные возможности
последнего поколения систем входит не только удаление из атмосферы дыма,
запахов, пыли, но и обогащение ее полезными для человека микроэлементами и
ионами.
Для финансирования проекта планируется привлечение заемных средств банковского кредита на сумму 2 000 тыс. руб. под 17,0% годовых.
По результатам расчетов получены следующие данные по проекту:
1. Чистая приведенная стоимость проекта NPV равна 3 443,0 тыс. руб.
2. Внутренняя норма рентабельности IRR равна 68,3%. Для достижения
эффективности проекта по этому показателю необходимо, чтобы он превышал
стоимость привлечения капитала для реализации проекта (17%) и ставку
дисконтирования проекта (13,6%).
3. Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования 1,83 года.
4. Норма доходности дисконтированных затрат PI, определяемая
отношением дисконтированных денежных потоков проекта к величине
первоначальных инвестиций составила 2,9, то есть, больше 1.
Основные показатели эффективности проекта отвечают заданным
критериям, вследствие чего он является эффективным.
4
В настоящее время отрасль климатической техники развивается
достаточно быстрыми темпами и особую актуальность этому придала
эпидемиологическая обстановка.
Широко применяется 2 вида климатических систем:
1) моноблочные кондиционеры – оконные и мобильные. Они состоят всего
из одного блока, стоят относительно недорого и достаточно хорошо справляются
со своими функциями;
2)
сплит-системы.
Это
более
сложные
и
дорогие
варианты
с
дистанционным управлением. Модели делятся на: настенные; напольные;
потолочные; колонные: канальные и кассетные.
Сплит-системы являются наиболее востребованными еще и благодаря
тому, что имеют довольно низкий уровень шума. Популярность сплит-систем
обусловлена тем, что они выполняют несколько функций: охлаждение и
подогрев воздуха, очистка его от пыли, поддержание заданного потребителем
уровня влажности в помещении, обеспечивая таким образом полноценный
климатический комфорт.
Виды систем отличаются как по сложности конструкции, так и по способу
монтажа, однако в основе своей они имеют практически одинаковые функции:
вентиляция воздуха (в офисе, квартире, магазине и т.д.); обогрев и охлаждение
воздуха, его осушение; автоматическая поддержка требуемой температуры;
фильтрация воздуха.
В большом количестве марок кондиционеров можно сориентироваться,
если условно разделить их на элитную климатическую технику; кондиционеры
среднего класса; бюджетные системы.
Основные производители климатического оборудования:
1. ARISTON – Китай.
2. CARRIER - Малайзия, Аргентина.
3. DAIKIN - Таиланд, Бельгия, Китай.
4. Fujitsu (Fujitsu General) - Таиланд, Китай.
5. GENERAL (General Fujitsu ) - Таиланд, Китай.
5
6. HAIER – Китай.
7. HITACHI - Малайзия, Китай.
8. LG - Корея, Китай.
9. Mitsubishi Heavy – Таиланд.
10. Panasonic - Малайзия, Китай.
11. SAMSUNG - Корея, Китай, Узбекистан.
12. TOSHIBA - Таиланд, Китай.
С точки зрения стоимости, качества и надежности все кондиционеры и
вентиляционное оборудование можно условно разделить на три группы:
1) техника ведущих японских производителей, характеризующаяся
отличными внешним видом и техническими характеристиками, надежностью и
долгим сроком службы;
2) продукция японских и европейских компаний, характеризующаяся
оптимальным
соотношением
цена/качество
при
обеспечении
высокой
надежности, то есть «эконом-класс» климатического оборудования;
3) техника южнокорейских, китайских и российских компаний.
Наиболее распространены кондиционеры фирм Panasonic, Sharp, Sanyo,
Toshiba, DeLonghi, Daikin, LG, Samsung, Rolsen, Shivaki, Hyndai.
Монтаж кондиционера с раздельными блоками (сплит-система) – это
процесс достаточно сложный и требующий понимания не только принципов
работы холодильной машины, но и знания правил и последовательности
проведения самих монтажных работ, применения тех или иных материалов, в
зависимости от каждой конкретной ситуации, правил электромонтажа, наличия
достаточно
большого
количества
специализированных
инструментов,
применяемых в процессе установки. Длительность и качество работы
кондиционеров и вентиляторов напрямую зависят от того, как они будут
установлены. Именно из-за этого, общая стоимость качественной установки с
соблюдением абсолютно всех стандартов и норм, а также применением
материалов, рекомендованных заводом-производителем, составляет порядка 1530%, считая от общей стоимости самой сплит-системы.
6
Стандартный монтаж кондиционера предусматривает следующие виды
работ:
1) установка внутреннего блока кондиционера на стену;
2) установка внешнего блока кондиционера под окно без привлечения
промышленного альпиниста;
3) подключение кондиционера в розетку.
Вентиляционные системы классифицируются по следующим признакам:
1) по способу перемещения воздуха: естественная или искусственная
система вентиляции;
2) по назначению: приточная или вытяжная система вентиляции;
3) по зоне обслуживания: местная или общеобменная система вентиляции;
4) по конструкции: наборная или моноблочная система вентиляции.
Из этих видов наиболее предпочтительны моноблочные системы
вентиляции, так как они обладают следующими преимуществами:
1) все компоненты размещаются в едином шумоизолированном корпусе,
благодаря чему уровень шума моноблочных приточных установок заметно ниже,
чем в других системах;
2) функциональная законченность и сбалансированность. Все элементы
приточной
установки
подбираются,
тестируются
и
отлаживаются
для
совместной работы на этапе производства, поэтому моноблочные системы
обладают максимально возможной эффективностью;
3) небольшие габариты;
4) простой и недорогой монтаж.
Установка моноблочной приточной вентиляционной системы занимает
несколько часов и требует минимального количества расходных материалов.
Преобладающую часть рынка (около 95%) кондиционеров занимают сплитсистемы (состоящие из двух блоков - наружного и внутреннего), остальные
продажи приходятся на напольные мобильные кондиционеры. Преимуществом
первого типа климатической техники является удобство в управлении, более
низкий уровень шума и цена . В данном сегменте расширяется ассортимент и все
7
большей популярностью пользуются более энергоэффективные и надежные
инверторные модели.
Второй тип - мобильные кондиционеры-моноблоки, которые легко
передвигаются, не нуждаются в монтаже, но производят больше шума, чем
стационарные сплит-системы. Среди производителей сплит-систем «наибольшей
популярностью пользовалась продукция Haier, HEC, Subtropic.
Китайская компания Haier удерживает лидерство и в денежном выражении.
Самыми продаваемыми брендами напольных кондиционеров оказались Ballu,
Electrolux и Zanussi [27].
В России растет спрос на кондиционеры, но при этом цена на них
снижается. По данным сервиса «Авито», продажи климатической техники в мае
2023 г. выросли на 34% по сравнению с тем же месяцем прошлого года [30].
Эксперты отмечают, что аналогичный тренд зафиксирован и в традиционной
рознице. Перед началом лета климатическую технику, в частности кондиционеры,
покупали в 1,5 раза чаще, чем годом ранее. При этом цены на климатическую
технику заметно снизились.
«Чаще всего россияне покупают кондиционеры - продажи за год выросли
на 55%. Они составляют больше половины общих продаж климатической
техники. Активно интересовались россияне и вентиляторами. Спрос на них за год
вырос на 44%, а приобрести такую технику можно в среднем за 3,8 тысячи рублей,
- сообщили в пресс-службе «Авито» [30].
Самый популярный вид кондиционеров на Авито - сплит-системы. Они
состоят из двух или более блоков, один из них устанавливается на фасаде дома,
остальные - внутри квартиры. На сплит-системы приходится больше половины
всего спроса на кондиционеры в России. По итогам мая 2023г. их продажи
выросли почти в два раза, а средняя стоимость составила 17,6 тысяч рублей почти на 11% дешевле, чем в прошлом году. Мультисплит-системы в среднем
обойдутся дороже - в 29 500 рублей, но за год цена на них снизилась сильнее всего
- на 37% [30].
8
Городами-рекордсменами
по
росту
продаж
кондиционеров
стали
Челябинск (в 2,6 раза) и Уфа (в 2,5 раза). На третьем месте - Казань: местные
жители покупали их в 2,1 раза чаще, чем в прошлом мае.
Менее массовый, но стремительно набирающий популярность вид
кондиционеров - мультизональные VRF-системы. В отличие от сплит-систем,
которые создают во всех комнатах одинаковую температуру, мультизональные
VRF-системы позволяют настраивать ее индивидуально под каждое помещение.
Их продажи на Авито в мае 2023г. по сравнению с прошлым выросли в 4,4 раза.
Такое устройство обойдется в среднем в 29,8 тысяч рублей - на 11% дешевле, чем
год назад [30].
Согласно рейтингу РБК Life 8 лучших кондиционеров в 2023 году это [31]:
1. LG PC12SQ.
2. Samsung AR09TXHQASINUA.
3. TCL TAC-07CHSA/TPG.
4. Midea MSAG2-09HRN1-I.
5. Haier HSU-09HPL03/R3.
6. Electrolux EACS/I-09HAR_A/N3_21Y.
7. Osaka ISHIMATSU AVK-09H.
8. Centek CT-65V24.
Причины для роста продаж кондиционеров в 2023 году:
1) в начале весны стоимость монтажа, и сроки установки ниже, чем в летний
сезон: именно поэтому многие покупатели стали готовиться заранее. Всегда
приятнее встречать лето с заранее установленным кондиционером;
2) погодный фактор: в мае 2023 года средняя температура в Москве и ЦФО
выше, чем была в мае 2022 года;
3) появление бюджетных моделей сплит-систем в ассортименте многих
компаний;
4) большие объемы непроданной климатической техники с прошлого года.
9
2. Расчет инвестиций, обоснование источника финансирования,
обоснование величины нормы дисконтирования
Для размещения предприятия планируется арендовать помещение
площадью 84 кв.м (рисунок 1).
Рисунок 1 – Арендуемое помещение
Отдельное двухуровневое помещение. 1-й этаж - 47м.кв. + цокольный этаж
(37м.кв.), отдельный санузел. Небольшая стоянка перед входом.
Может использоваться как торговая точка, офисное помещение, как
складское помещение, как пункт выдачи товаров.
Преимущества данного объекта: ровные полы; круглогодичное отопление
и горячая вода; высокие потолки; хорошее освещение; отдельный вход; хорошие
подъездные пути.
10
Для выездов к заказчикам и выполнения работ по установке систем
кондиционирования и вентиляции будет приобретен автомобиль Газ-Соболь.
Для создаваемого предприятия будут приобретены следующие объекты
основных средств (таблица 1).
Таблица 1 - Оборудование создаваемого предприятия
Наименование
1. Комплект мебели для офиса
2. Компьютер для ведения учета
3. Автомобиль Газ-Соболь для перевозки
монтажников и оборудования
Итого
Цена,
руб.
100 000
Кол.–во,
ед.
1
Сумма,
руб.
100 000
50 000
1
50 000
1 700 000
1
1 700 000
1 850 000
В таблице 2 приведен расчет амортизации по основным средствам проекта.
Амортизационные платежи осуществляются линейным способом, когда
первоначальная стоимость распределяется на весь срок полезного использования
объекта (СПИ) в соответствии с нормой амортизации, рассчитываемой как
1/СПИ. Отличием линейного способа начисления амортизации является то, что
он используется как для целей бухгалтерского учета, так и для целей налогового
учета, поэтому наиболее часто применяется на предприятиях.
Таблица 2 - Расчет амортизации по основным средствам проекта, тыс. руб.
Показатели
Оборудование
сумма платежей без НДС
«0»
1 850
2024
0
2025
0
Даты
2026
0
1 542
0
0
0
0
0
1 542
308
308
308
308
308
1 542
0
308
617
925
1 233
1 542
1 542
1 233
925
617
308
0
308
0
0
0
0
0
308
0
308
0
0
0
0
308
Амортизация
накопленная амортизация
остаточная стоимость
выплаченный НДС
зачет НДС
2027
0
2028 ИТОГО
0
1 850
В таблице 3 представлены планируемые доходы от продаж.
11
Таблица 3 – Доходы от продаж
Годы
2024
2025
2026
ОБЪЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ (в единицах)
Монтаж кондиционера
200
200
200
Кондиционер
200
200
200
Монтаж вентилятора
120
120
120
Вентилятор
120
120
120
ЦЕНА РЕАЛИЗАЦИИ (за единицу, с НДС), тыс. руб.
Монтаж кондиционера
6,00
6,24
6,49
Кондиционер
36,00
37,44
38,94
Монтаж вентилятора
1,00
1,04
1,08
Вентилятор
10,00
10,40
10,82
ДОХОДЫ ОТ ПРОДАЖ, тыс. руб.
Монтаж кондиционера
1 200
1 248
1 298
Кондиционер
7 200
7 488
7 788
Монтаж вентилятора
120
125
130
Вентилятор
1 200
1 248
1 298
= Итого
9 720 10 109 10 514
к оплате от покупателей без НДС
8 100
8 424
8 762
НДС на поставленную продукцию 1 620
1 685
1 752
Показатели
ИТОГО
2027
2028
200
200
120
120
200
200
120
120
1 000
1 000
600
600
6,75
40,50
1,12
11,25
7,02
42,10
1,17
11,70
-
1 350
8 100
134
1 350
10 934
9 112
1 822
1 404
8 420
140
1 404
11 368
9 474
1 895
6 500
38 996
649
6 500
52 646
43 871
8 774
Предусмотрен рост цен на климатическую технику и на услуги по ее
монтажу по годам реализации проекта.
Для реализации проекта планируется привлечение банковского кредита в
сумме 2 000 тыс. руб. с годовой процентной ставкой 17,0% (таблица 4).
В эту сумму включены денежные средства по приобретению основных
средств проекта и на покрытие первоначальных затрат на приобретение
материалов и комплектующих, а также на оплату труда работников.
Таблица 4 - Кредит, тыс. руб.
Показатели
Сумма кредита
Погашение кредита
Выплата процентов по кредиту
Долг на конец текущего периода
"0"
2024 2025
2 000
0
0
0
285
334
340
292
2 000 1 715 1 381
Годы
2026
0
390
235
991
2027
0
457
168
534
2028 ИТОГО
0
2 000
534
2 000
91
1 126
0
-
Рассчитаем ставку дисконтирования проекта по модели средневзвешенной
стоимости капитала WACC (рисунок 2).
12
Рисунок 2 – Расчет ставки дисконтирования [17]
Таким образом ставка дисконтирования равна 13,6%.
13
3. Расчет ежегодных затрат
Материальные затраты проекта представлены в таблице 5.
Таблица 5 – Материальные затраты
Годы
2024
2025
2026
2027
2028
ОБЪЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ, в единицах
Труба медная 6,35 мм
4 000
4 000
4 000 4 000
4 000
Труба медная 9,56 мм
4 000
4 000
4 000 4 000
4 000
Теплоизоляция 6*6 мм
4 000
4 000
4 000 4 000
4 000
Теплоизоляция 10*6 мм
4 000
4 000
4 000 4 000
4 000
Труба дренажная ПВХ 16 мм
4 000
4 000
4 000 4 000
4 000
Провод ПВС 5*1,0 мм
5 000
5 000
5 000 5 000
5 000
Провод ПВС 3*1,0 мм
4 000
4 000
4 000 4 000
4 000
Кабельканал 60*60 мм
2 500
2 500
2 500 2 500
2 500
Кабельканал 16*16 мм
4 000
4 000
4 000 4 000
4 000
Крошштейн для крепления
внешнего блока 450*450 мм
1 000
1 000
1 000 1 000
1 000
Комплект для крепления
(саморезы с дюбелями)
1 000
1 000
1 000 1 000
1 000
ЦЕНА РЕАЛИЗАЦИИ (за единицу, с НДС), тыс. руб.
Труба медная 6,35 мм
0,09
0,09
0,10
0,10
0,10
Труба медная 9,56 мм
0,18
0,19
0,19
0,20
0,20
Теплоизоляция 6*6 мм
0,01
0,01
0,01
0,01
0,01
Теплоизоляция 10*6 мм
0,01
0,01
0,01
0,01
0,01
Труба дренажная ПВХ 16 мм
0,03
0,03
0,03
0,03
0,03
Провод ПВС 5*1,0 мм
0,03
0,03
0,03
0,03
0,03
Провод ПВС 3*1,0 мм
0,02
0,02
0,02
0,02
0,02
Кабельканал 60*60 мм
0,08
0,08
0,08
0,08
0,08
ЦЕНА РЕАЛИЗАЦИИ (за единицу, с НДС), тыс. руб.
Кабельканал 16*16 мм
0,02
0,02
0,02
0,02
0,02
Крошштейн для крепления внешн.
0,32
0,33
0,35
0,36
0,37
Комплект для крепления
0,08
0,08
0,08
0,08
0,08
ДОХОДЫ ОТ ПРОДАЖ, тыс. руб.
Труба медная 6,35 мм
360,0
368,0
380,0 392,0
400,0
Труба медная 9,56 мм
720,0
740,0
760,0 800,0
800,0
Теплоизоляция 6*6 мм
32,0
32,0
32,0
32,0
32,0
Теплоизоляция 10*6 мм
40,0
40,0
40,0
40,0
40,0
Труба дренажная ПВХ 16 мм
108,0
108,0
108,0 108,0
108,0
Провод ПВС 5*1,0 мм
160,0
160,0
160,0 160,0
160,0
Провод ПВС 3*1,0 мм
80,0
80,0
80,0
80,0
80,0
Кабельканал 60*60 мм
200,0
200,0
200,0 200,0
200,0
Кабельканал 16*16 мм
60,0
60,0
60,0
60,0
60,0
Крошштейн для крепления внешн.
320,0
330,0
350,0 360,0
370,0
Комплект для крепления
80,0
80,0
80,0
80,0
80,0
= Итого
2 160,0 2 198,0 2 250,0 2 312,0 2 330,0
к оплате от покупателей без НДС 1 800,0 1 831,7 1 875,0 1 926,7 1 941,7
НДС на поставленную продукцию
360,0
366,3
375,0 385,3
388,3
Показатели
ИТОГО
20 000
20 000
20 000
20 000
20 000
25 000
20 000
12 500
20 000
5 000
5 000
1 900,0
3 820,0
160,0
200,0
540,0
800,0
400,0
1 000,0
300,0
1 730,0
400,0
11 250,0
9 375,0
1 875,0
14
Общая сумма материальных затрат за весь срок реализации проекта
составит 11 250 тыс. руб.
Для создаваемого предприятия выбрана организационно-правовая форма общество с ограниченной ответственностью.
Таким обществом признается юридическое лицо, образованное по
соглашению гражданами и (или) юридическими лицами путем объединения
имущественных вкладов учредителей для образования уставного фонда и
осуществления совместной хозяйственной деятельности.
На регистрацию предприятия планируется потратить 30 тыс. руб.
Коды ОКВЭД 43.22:
43 - Класс «Работы строительные специализированные»
43.2 - Подкласс «Производство электромонтажных, санитарно-технических
и прочих строительно-монтажных работ»
43.22 - Группа «Производство санитарно-технических работ, монтаж
отопительных систем и систем кондиционирования воздуха».
Система налогообложения предприятия – общая.
Планируемые число работников создаваемого предприятия и фонд оплаты
их труда показаны в таблице 6.
Таблица 6 - Расходы на оплату труда и страховые взносы
Показатели
Основной производственный
персонал (монтажники)
Вспомогательный
производственный персонал
(водитель, бухгалтер)
Административный персонал
(руководитель)
Коммерческий персонал
(менеджер)
Кол
Мес.
Годы
-во, оклад,
ИТОГО
чел. тыс. руб. 2024 2025 2026 2027 2028
4
35
840
840
840
840
840
4 200
2
30
720
720
720
720
720
3 600
1
40
480
480
480
480
480
2 400
1
30
360
360
360
360
360
1 800
2 400 2 400 2 400 2 400 2 400
12 000
= Итого, тыс. руб.
Начисленные страховые взносы, тыс. руб.
Зарплата со страховыми взносами, тыс. руб.
720
720
720
720
720
3 600
3 120 3 120 3 120 3 120 3 120
15 600
15
Общая сумма затрат на оплату труда за весь срок реализации проекта
составит 15 600 тыс. руб.
Планируются также следующие расходы:
1) 30 тыс. руб. на регистрацию предприятия (подготовка документов
юридической фирмой, госпошлина, консультации по выбору оптимального
режима налогообложения, сопровождение в налоговую инспекцию, подача
документов по доверенности и др.).
2) арендные платежи за помещение 45 000 руб. * 12 мес. = 540 тыс. руб. в
год;
3) коммунальные услуги 749 тыс. руб. в год;
4) расходы на горюче-смазочные материалы и техническое обслуживание
автомобиля Газ-Соболь 2752 – 824 тыс. руб. в год.
16
4. Расчет выручки от реализации проекта
В таблице 7 приведены налоги по проекту.
Таблица 7 – Налоги по проекту
Наименование
1. НДС (20%)
НДС полученный, тыс. руб.
НДС уплаченный, тыс. руб.
Платежи НДС в бюджет
(или возврат из бюджета), тыс. руб.
2. Страховые взносы (30%),
тыс. руб.
3. Налог на имущество (2,2%),
тыс. руб.
средняя стоимость имущества за
период, тыс. руб.
4. Налог на прибыль (20%)
Начисленный налог на прибыль,
тыс. руб.
прибыль до налогообложения,
тыс. руб.
Суммарные налоговые выплаты,
тыс. руб.
"0"
2024
2025
Годы
2026 2027
2028
0 1 620 1 685 1 752 1 822
308
748
749
758
768
0
ИТОГО
1 895
771
8 774
4 102
1 124
4 673
564
936
995 1 054
720
720
720
720
720
3 600
31
24
17
10
3
85
1 388 1 079
771
463
154
-
257
111
185
331
416
1 300
546
918 1 276 1 648
2 079
6 468
0 1 426 1 865 1 988 2 115
2 263
9 657
В таблице 8 приведен отчет о прибылях и убытках.
Таблица 8 - Отчет о прибылях и убытках
Показатели
Выручка (Доход за вычетом НДС)
- Себестоимость продаж
материалы и комплектующие
оплата труда
страховые взносы
общепроизводственные расходы
амортизация
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
- Налог на имущество
- Проценты к уплате
Прибыль до налогообложения
- Налог на прибыль
Чистая прибыль (убыток)
2024
8 100
6 989
1 800
2 400
720
1 761
308
1 111
169
25
916
31
340
546
111
435
2025
8 424
7 021
1 832
2 400
720
1 761
308
1 403
169
0
1 234
24
292
918
185
733
Годы
2026
8 762
7 064
1 875
2 400
720
1 761
308
1 698
169
0
1 528
17
235
1 276
257
1 020
2027
9 112
7 116
1 927
2 400
720
1 761
308
1 996
169
0
1 827
10
168
1 648
331
1 317
2028 ИТОГО
9 474
43 871
7 131
35 321
1 942
9 375
2 400
12 000
720
3 600
1 761
8 804
308
1 542
2 343
8 551
169
847
0
25
2 173
7 678
3
85
91
1 126
2 079
6 468
416
1 300
1 663
5 167
17
Основой расчета выручки является показатель дохода от продаж (таблица
3) за вычетом НДС (20%).
В таблице 9 приведен отчет о движении денежных средств проекта.
Таблица 9 – Отчет о движении денежных средств проекта, тыс. руб.
Показатели
"0"
2024
2025
9 720 10 109
-2 160 -2 198
-2 400 -2 400
-2 343 -2 313
-1 426 -1 865
-340
-292
Годы
ИТОГО
2026
2027
2028
10 514 10 934 11 368 52 646
-2 250 -2 312 -2 330 -11 250
-2 400 -2 400 -2 400 -12 000
-2 313 -2 313 -2 313 -11 595
-1 988 -2 115 -2 263
-9 657
-235
-168
-91
-1 126
Поступления от продаж
Материальные затраты
Заработная плата
Общие затраты
Налоги
Выплата процентов
Денежные потоки от
операционной деятельности
0
0
0
0
0
0
0
1 051
1 041
1 328
1 626
1 971
7 017
Инвестиции в оборудование
-1 850
0
0
0
0
0
-1 850
-291
41
12
11
22
-204
-291
41
12
11
22
-2 054
2 000
0
0
0
0
0
2 000
0
-285
-334
-390
-457
-534
-2 000
2 000
-285
-334
-390
-457
-534
0
150
475
749
950
1 180
1 459
4 963
150
625
1 374
2 324
3 504
4 963
-
Инвестиции в оборотный
0
капитал
Денежные потоки от
-1 850
инвестиционной деятельности
Поступление кредита
Возврат кредита
Денежные потоки от
финансовой деятельности
Суммарный денежный поток
за период
Денежные средства на конец
периода
В отчете о движении денежных средств представлены денежные потоки от
всех видов деятельности по проекту, то есть, от:
- операционной;
- финансовой;
- инвестиционной.
Отчет о движении денежных средств формируется прямым способом – в
нем прямо показаны притоки и оттоки денежных средств.
В таблице 10 приведен баланс проекта.
18
Таблица 10 – Баланс проекта, тыс. руб.
Показатели
Денежные средства
"0"
2024
Годы
2026
2025
2027
2028
150
625
1 374
2 324
3 504
4 963
Дебиторская задолженность
0
405
421
438
456
474
Авансы уплаченные
0
180
183
188
193
194
Готовая продукция
0
124
125
126
127
127
Незавершенное производство
0
139
140
142
143
144
Материалы и комплектующие
0
90
92
94
96
97
НДС на приобретенные
товары
308
0
0
0
0
0
Суммарные оборотные активы
458
1 564
2 335
3 311
4 519
6 000
Основные средства
1 542
1 233
925
617
308
0
Суммарные внеоборотные
активы
1 542
1 233
925
617
308
0
= ИТОГО АКТИВОВ
2 000
2 797
3 260
3 928
4 828
6 000
Расчеты с бюджетом
0
142
190
211
233
259
Расчеты с персоналом
0
100
100
100
100
100
Авансы покупателей
0
405
421
438
456
474
Суммарные краткосрочные
обязательства
0
647
711
749
789
832
2 000
1 715
1 381
991
534
0
Нераспределенная прибыль
0
435
1 168
2 187
3 505
5 167
Суммарный собственный
капитал
0
435
1 168
2 187
3 505
5 167
2 000
2 797
3 260
3 928
4 828
6 000
Долгосрочные обязательства
= ИТОГО ПАССИВОВ
Сумма активов равна сумме пассивов, то есть, имеет место сходимость
баланса.
19
5. Оценка эффективности инвестиционного проекта
с учетом фактора времени
В
таблице
11
приведены
основные
показатели
эффективности
разработанного проекта.
Таблица 11 – Показатели коммерческой эффективности проекта [16]
Показатели
Денежные потоки от операционной
деятельности, тыс. руб.
с учетом процентов по кредиту,
тыс. руб.
Денежные потоки от инвестиционной
деятельности, тыс. руб.
Чистый денежный поток, тыс. руб.
Дисконтированный чистый денежный
поток, тыс. руб.
Дисконтированный поток
нарастающим итогом, тыс. руб.
Даты
ИТОГО
2024 2025 2026 2027 2028
"0"
0 1 051 1 041 1 328 1 626 1 971
-
0
340
292
235
168
91
-
-1 850
-291
41
12
11
22
-
-1 850 1 101 1 374 1 575 1 805 2 084
-
-1 850
-1 850
969 1 065 1 074 1 084 1 102
-881
3 443
184 1 258 2 342 3 443
-
Простой срок окупаемости, лет
Чистая приведенная стоимость NPV,
тыс. руб.
Дисконтированный срок окупаемости,
лет
Внутренняя норма рентабельности
IRR, %
1,55
3 443,0
1,83
68,3
Индекс рентабельности, PI
2,9
Модифицированная IRR, %
40,2
Ставка дисконтирования, %
13,6
Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:
NPV = -1 850 + 1 101/(1+0,136)1 + 1 374/(1+0,136)2 + 1 575/(1+0,136)3 +
+ 1 805/(1+0,136)4 + 2 084/(1+0,136)5 = 3 443,0 тыс. руб.
20
Внутренняя норма рентабельности IRR рассчитывается, если в уравнение
для NPV вместо ставки дисконтирования r вставить показатель IRR и приравнять
уравнение для NPV к нулю, то есть, из уравнения, при котором NPV как функция
от IRR обращается в ноль.
NPV = -1 850 + 1 101/(1+ IRR)1 + 1 374/(1+ IRR)2 + 1 575/(1+ IRR)3 +
+ 1 805/(1+ IRR)4 + 2 084/(1+ IRR)5 = 0
Внутренняя норма рентабельности IRR = 0,683 или 68,3%.
На рисунке 3 приведена зависимость чистого дисконтированного дохода
NPV от изменения ставки дисконтирования.
6000
NPV,
тыс. руб.
5000
4923
3996
4000
3443
3000
2641
2000
1069
1000
233
0
0
5,0
-1000
10,0
13,6
20,0
40,0
60,0
68,3
-438
90,0
Ставка дисконтирования, %
Рисунок 3 - Зависимость чистого дисконтированного дохода NPV от
изменения ставки дисконтирования
В точке, в которой чистый дисконтированный доход NPV обращается в
ноль, ставка дисконтирования равна внутренней норме рентабельности проекта
IRR = 68,3%. Это пороговое значение ставки дисконтирования, при превышении
которой величина NPV смещается в область отрицательных значений.
21
Дисконтированный срок окупаемости составил 1,83 года.
Выход на окупаемость осуществляется на втором году проекта, когда
величина дисконтированного потока нарастающим итогом (минус 881 тыс.
руб.) становится положительной величиной 184 тыс. руб. (таблица 11).
Таким образом, целая часть один год; дробная |881| / (|881| + 184) = 0,83
года. Итого DPP = 1,83 года.
Индекс рентабельности (доходности) PI, определяемый отношением
суммы
дисконтированных
денежных
потоков
проекта
к
величине
первоначальных инвестиций, составил 2,9.
22
6. Выводы о целесообразности вложения инвестиций
Для оценки эффективности инвестиционных проектов чаще всего
применяются следующие показатели:
- срок окупаемости. Для коротких по продолжительности проектов
возможно применение так называемого простого срока окупаемости, но для тех
проектов, где начинает играть существенную роль изменение денежных потоков
во времени, необходимо использовать дисконтированный срок окупаемости;
- чистая приведенная стоимость или чистый дисконтированный доход. Это
один из основных показателей эффективности, так как по его значению сразу
можно сделать вывод об окупаемости вложенных в проект инвестиционных
средств;
- индекс доходности. Позволяет сопоставить вложенные инвестиции с
получаемыми результатами в относительном формате;
- внутренняя норма рентабельности проекта. Характеризует предельное
значение ставки дисконтирования, при которой проект еще находится в зоне
эффективности.
Охарактеризуем кратко эти показатели.
Любого заинтересованного в успешной реализации проекта инвестора
интересует момент наступления окупаемости вложенных средств, то есть, когда
будет накоплена денежная сумма равная величине первоначальных инвестиций.
Так, если в проекте задействованы заемные средства, то кредитное учреждение,
которое их предоставило заемщику, заинтересовано в возврате этих средств в
оговоренные сроки и в полном объеме. Поэтому в таком случае срок
окупаемости проекта не должен превышать срок возврата кредита.
Таким образом, в отличие от других показателей эффективности, к сроку
окупаемости не предъявляются какие либо нормативные требования. В общем
случае, считается, что чем меньше срок окупаемости, тем лучше.
К показателю чистой приведенной стоимости NPV предъявляется
требование положительного значения его величины, то есть, сумма денежных
23
потоков проекта должна быть больше величины первоначальных инвестиций.
Если величина NPV меньше нуля, проект нельзя считать эффективным.
Внутреннюю норму рентабельности IRR рассчитывают из формулы для
NPV, приравненного к нулю; аргументом в такой формуле выступает внутренняя
норма рентабельности. Соответственно, в точке, в которой чистая приведенная
стоимость становится равной нулю, внутренняя норма рентабельности IRR равна
ставке дисконтирования проекта. Стоимость привлечения капитала для
реализации инвестиционного проекта должна быть ниже этой величины.
Недостатком показателя внутренней нормы рентабельности IRR является
возможность получения нескольких корней уравнения NPV = 0, в том числе в
виде комплексных чисел.
Индекс
доходности
отражает
соотношение
между
суммой
дисконтированных денежных потоков и величиной первоначальных инвестиций
и должен быть больше единицы для эффективного проекта.
Таким образом, эффективность инвестиций определяется не одним, а
несколькими показателями, имеющими разные размерность и соотношения с
критериальными значениями.
По
результатам
расчетов
получены
следующие
данные
по
рассматриваемому проекту:
1. Чистая приведенная стоимость проекта NPV равна положительной
величине 3 443,0 тыс. руб.
2. Внутренняя норма рентабельности IRR равна 68,3%. Этот показатель
выше стоимости привлечения капитала для реализации проекта (17%) и ставки
дисконтирования (13,6%).
3. Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования 1,83 года.
4. Норма доходности дисконтированных затрат PI, определяемая
отношением дисконтированных денежных потоков проекта к величине
первоначальных инвестиций составила 2,9, то есть, больше 1.
Основные показатели эффективности проекта отвечают заданным
критериям, вследствие чего он является эффективным.
24
Список использованных источников
1. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. от 28.12.2022) «Об
инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в
форме капитальных вложений». [Электронный ресурс]. – Доступ из справочноправовой
системы
«КонсультантПлюс».
–
Режим
доступа:
http://www.consultant.ru.
2. Федеральный закон от 13.07.2015 № 224-ФЗ (ред. от 10.07.2023) «О
государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в
Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные
акты Российской Федерации» [Электронный ресурс]. – Доступ из справочноправовой
системы
«КонсультантПлюс».
–
Режим
доступа:
http://www.consultant.ru.
3. Аскинадзи В. М. Инвестиции : учебник для вузов / В. М. Аскинадзи,
В. Ф. Максимова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : Издательство Юрайт,
2023. - 385 с.
4. Баринов В.А. Бизнес-планирование : учеб. пособие / В.А. Баринов. - 4-е
изд., перераб. и доп. - М. : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2022. - 272 с.
5. Бронникова Т.С. Разработка бизнес-плана проекта : учеб. пособие / Т.С.
Бронникова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2022. - 215 с.
6. Бычков В.П. Инновационная
деятельность на автомобильном
транспорте : учебное пособие / Ю. П. Анисимов, В. П. Бычков, И. В. Куксова [и
др.] ; под науч. ред. д-ра экон. наук В. П. Бычкова. - 2-е изд., перераб. и доп. Москва : ИНФРА-М, 2022. - 404 с.
7. Бизнес-планирование: учебник / под ред. проф. Т.Г. Попадюк, проф. В.Я.
Горфинкеля. - М.: Вузовский учебник; ИНФРА-М. 2023. - 296 с.
8.
Внутрифирменное
планирование :
учебник
и
практикум
для
академического бакалавриата / С. Н. Кукушкин [и др.] ; под редакцией
С. Н. Кукушкина, В. Я. Позднякова, Е. С. Васильевой. - 3-е изд., перераб. и доп. Москва : Издательство Юрайт, 2019. - 322 с.
25
9. Зубеева Е.В. Инвестиционный менеджмент : учеб. пособие / В.В.
Мыльник, А.В. Мыльник. Е.В. Зубеева- М.: РИОР: ИНФРА-М, 2018.-229 с.
10. Инвестиции / Николаева И.П. - М.: Дашков и К, 2023. - 249 с.
11. Инвестиции и инновации: Учебное пособие / Щербаков В.Н., Балдин
К.В., Дубровский А.В. - М.: Дашков и К, 2020. - 658 с.
12. Инвестиции : учебник / М.И. Ермилова, Е.В. Алтухова, Н.В. Грызунова
[и др.]. - Москва : ИНФРА-М, 2022. - 287 с.
13. Клочкова, Е. Н. Экономика предприятия : учебник для вузов /
Е. Н. Клочкова,
В. И. Кузнецов,
Т. Е. Платонова ;
под
редакцией
Е. Н. Клочковой. - Москва : Издательство Юрайт, 2020. - 447 с.
14. Липсиц И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка
инвестиций в реальные активы: Учебник / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. - М.: НИЦ
ИНФРА-М, 2021. - 320 с.
15. Лукасевич И.Я. Инвестиции : учебник / И.Я. Лукасевич. - Москва :
Вузовский учебник : ИНФРА-М, 2022. - 413 с.
16. Программный продукт «Альт-Инвест-5». Руководство пользователя.
/ООО «Альт-Инвест» - Москва, Санкт-Петербург.
17.
Программный
продукт
«Альт-Инвест-7Cумм».
Руководство
пользователя. /ООО «Альт-Инвест» - Москва, Санкт-Петербург.
18. Чернов В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов / В.А.
Чернов; Под ред. М.И. Баканов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – 159 c.
19. Черняк В.З., Барикаев Е.Н., Чараев Г.Г. Бизнес-планирование: учеб.
пособие для студентов вузов, обучающихся по направлениям «Экономика» и
«Менеджмент» / В.З. Черняк [и др.] ; под ред. В.З. Черняка, Г.Г. Чараева. - 4-е
изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 591 с.
20. Шеремет А. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности предприятия : учебник / А.Д. Шеремет. - 2-е изд., доп. - Москва :
ИНФРА-М, 2019. - 374 с.
26
21. Экономическая оценка инвестиций: Учебник для вузов. Под ред. М.
Римера, 5-е изд., переработанное и дополненное (+ обучающий курс). / СПб.:
Питер, 2017. - 432 с.
22. Янковский К. П. Инвестиции: Учебник / К. П. Янковский. – СПб.:
Питер, 2017.–368 с.
23. Официальный сайт Минфина России. [Электронный ресурс] Режим
доступа: https://www.minfin.ru.
24. Интернет сайт климатической компании Искон. [Электронный ресурс]
Режим доступа: https://iskonspb.ru/shop/folder/kondicionery-split-sistemy.
25.
Интернет
сайт
[Электронный
ресурс]
Режим
доступа:
http://www.indexbox.ru/news/rynok-promyshlennoj-ventilyacii-i-kondicionirovaniya.
26. Интернет сайт Мир климата. [Электронный ресурс] Режим доступа:
https://climatexpo.ru/marketing.
27. RETAIL.RU. Интернет сайт [Электронный ресурс] Режим доступа:
https://www.retail.ru/news/prodazhi-konditsionerov-rastut-bystree-prodazhsmartfonov.
28. Кондиционерщик. Интернет сайт [Электронный ресурс] Режим доступа:
https://kondicionershik.ru/luchshie-kondicionery.
29. Мир климата холода. Интернет сайт [Электронный ресурс] Режим
доступа: https://mir-klimata.info/wp-content/uploads/2023/09/Itogi-2023_APIK.
30. RG.RU. В России начали дешеветь кондиционеры и климатические
системы
- Российская
газета. [Электронный ресурс] Режим доступа:
https://rg.ru/2023/06/16.
31. RBC.RU. 8 лучших кондиционеров в 2023 году: рейтинг РБК Life
[Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.rbc.ru/life.
27