Konspеkt. Upravlеniе finansami proеkta. Privlеchеniе invеstitsiy
advertisement
Понятие проектного финансирования Одной из центральных задач управления проектом является обеспечение его инвестиционными ресурсами – финансирование. При этом под инвестиционными ресурсами понимают не только денежные средства, но и представляемые в денежном эквиваленте иные инвестиции, в том числе нематериальные активы и имущественные права, оборотные и основные средства, займы, права землепользования, кредиты и залоги и пр. Финансирование проекта состоит из следующих этапов: 1. Предварительный анализ жизнеспособности проекта – выявление его целесообразности по рассчитываемой прибыли и расходам. 2. Разработка проектного плана. 3. Организация финансирования, включающая: — оценку потенциальных форм финансирования и выбор наиболее подходящей формы, — нахождение финансирующих организаций, — установление структуры источников финансирования. 4. Контроль над выполнением плана и соблюдением условий финансирования. Существует два базовых способа финансирования проектов: 1. Самофинансирование из собственных средств или (для государственных предприятий) из средств бюджета и внебюджетных фондов. 2. Использование привлекаемых и заемных средств. Система финансирования проекта может включать в себя различные виды финансовых ресурсов, источников и способов финансирования. В таблице 1. приведены возможные финансовые ресурсы компании. Таблица 1. Виды финансовых ресурсов компании Виды ресурсов Внутренние ресурсы, входящие в состав собственного капитала — — — — — Источники Прибыль Специальные фонды, формируемые за счет прибыли Амортизационные отчисления Страховые возмещения Иные (неденежные) виды ресурсов: земельные участки; основные фонды; промышленная собственность и др. City Business School www.e-mba.ru Привлеченные ресурсы, включаемые в состав собственного капитала — Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения акций, в том числе путем: открытого (публичного) размещения; закрытого (частного) размещения — Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями — Гранты и благотворительные взносы — Государственные субсидии, в том числе: прямые; косвенные (в виде налоговых и иных льгот) Привлеченные ресурсы, не включаемые в состав собственного капитала — Банковские кредиты и займы — Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые небанковскими учреждениями государственные кредиты и займы, в том числе: прямые; в форме налогового инвестиционного кредита — Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками) — Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций — Машины, оборудование, иные неденежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга, в том числе: операционный лизинг; финансовый лизинг Возможные источники финансирования проекта приведены в таблице 2. Таблица 2. Источники проектного финансирования Группа Государственные ресурсы Тип Собственные Привлекаемые Заемные Организационная структура источника в группе — Государственный (федеральный) бюджет — Бюджеты субъектов РФ (республиканские, местные) — Внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования, прочие фонды) — Государственная кредитная система — Государственная страховая система — Государственные заимствования (государственные займы, внешние заимствования, международные City Business School www.e-mba.ru Ресурсы компании Собственные — Привлекаемые — — — — Заемные кредиты и пр.) Собственные инвестиционные ресурсы предприятий Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций Инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний-резидентов, в том числе паевых инвестиционных фондов Инвестиционные ресурсы страховых компаний-резидентов Инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов резидентов — Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты — Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, международные финансовые институты, институциональных инвесторов, предприятия Процесс финансирования проекта может протекать в различных организационных формах. В таблице 3. приведены варианты организационных форм. Таблица 3. Варианты организационных форм финансирования проекта Организационные формы финансирования Акционерное финансирование: — участие в уставном капитале; — корпоративное финансирование Государственное финансирование: — бюджетные кредиты на возвратной основе; — ассигнования из бюджета на Источники финансирования проекта (по отношению к получателю инвестиций) Собственные и Бюджетные и Иностранные Заемные привлеченные внебюджетные инвестиции средства средства государственные предприятий средства City Business School www.e-mba.ru безвозмездной основе; — целевые федеральные инвестиционные программы; — финансирование проектов из государственных заимствований Заемное финансирование: — лизинг; — банковские ссуды и кредиты; — иностранные кредиты; — инвестиции коллективных инвесторов Различные способы финансирования выделяют, как правило, в зависимости от отношений собственности (таблица 4.). Таблица 4. Общая характеристика способов финансирования проектов Способ финансирования Собственное финансирование Источник финансирования Инициатор проекта Общая характеристика финансирования Инициатор проекта может частично или полностью финансировать проект собственными денежными средствами. При этом денежные средства условно разделяют на работающие и неработающие: — Работающие денежные средства составляют часть активов инициатора. Ими также могут быть оборотные средства других проектов. — Неработающие средства обычно составляют часть прибыли других проектов. Заемное финансирование Сторонний финансовый Собственное финансирование целесообразно только тогда, когда прибыльность действующих активов инициатора ниже стоимости заемного или иного внешнего финансирования Заемным финансированием может служить заем стороннего инвестора, City Business School www.e-mba.ru кредитор, поставщик, потребитель Долевое финансирование Участник, дольщик проекта Комбинированное финансирование Совокупность различных источников банковский кредит, финансирование за счет поставщиков или потребителей – коммерческий кредит. Финансирование в виде коммерческого кредита заключается в предоставлении поставщиком отсрочки оплаты товаров или услуг, закупаемых для нужд проекта, либо во внесении потребителем аванса за будущую продукцию проекта Долевым называют финансирование, за которое его участник получает право на владение долей проекта, на участие в управлении им и на получение доли прибыли. При этом объем доли инвестора в проекте напрямую зависит от соотношения объема его вклада с объемами вкладов других участников Сочетание двух или более способов финансирования Следует отметить, что в настоящее время в России проектное финансирование понимается упрощенно, близко к понятию обычного долгосрочного кредитования. Однако и на Западе однозначного толкования этого термина нет – оно рассматривается, по крайней мере, в двух смыслах: — — как целевое кредитование для осуществления проекта. Обеспечением платежных обязательств заемщика в данном случае является прибыль от реализации продукции проекта или (при необходимости) активы проекта; как способ организации и реализации различных источников и методов финансирования проектной деятельности и оптимального распределения связанных с ней финансовых рисков. На сегодняшний день на Западе доминирует второе понимание проектного финансирования. С точки зрения проектного финансирования как долгосрочного кредитования, проект является способом обеспечения долговых обязательств. Субъекты финансирования оценивают реализуемый проект в аспекте получения от него такого уровня дохода, который обеспечил бы возмещение предоставленных инвесторами займов, ссуд и иных видов капитала. Интересно История проектного финансирования насчитывает более сорока лет. В 70-е годы прошлого века развитие нефтегазовой промышленности и соответствующих инвестиций, обеспечивающих доход в сотни и тысячи процентов в год, заставило банки отойти от роли пассивных кредиторов и перейти к активному поиску методов и форм кредитования особо прибыльных инвестиционных проектов. City Business School www.e-mba.ru Таким образом, под проектным финансированием часто понимают обеспечение проекта финансовыми ресурсами в форме кредита без права регресса, а также с полным или ограниченным регрессом со стороны кредитора. Регрессом называют требование о возврате переданной в заем суммы. В случае проектного финансирования кредитор берет на себя особые риски, предоставляя (с позиций традиционного банковского кредитования) частично обеспеченный или необеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности. Отсюда выделяют три основные формы проектного финансирования. 1. Финансирование с полным регрессом на заемщика. Финансирование с предоставлением определенных гарантий со стороны заемщика. Он берет на себя основные риски, получая при этом относительно невысокую стоимость займа, а также возможность быстрого получения финансовых средств для осуществления проекта. Подобный вид финансирования применяется обычно для некоммерческих или малоприбыльных проектов. 2. Финансирование без права регресса на заемщика. Кредитор не получает от заемщика никаких гарантий и берет все связанные с реализацией проекта риски на себя. Стоимость такого финансирования для заемщика довольно высока в связи с тем, что кредитор рассчитывает на надлежащую компенсацию за высокий уровень риска. Этим способом финансируются проекты, обладающие высокой рентабельностью и производящие в результате осуществления конкурентную продукцию. Для применения такой формы финансирования в проекте должно быть запланировано использование передовых технологий производства, обеспечены надежные договоренности с поставщиками и т. д. 3. Финансирование с ограниченным правом регресса. Эта форма финансирования предполагает разделение всех рисков участниками проекта так, чтобы каждый из участников взял на себя те риски, которые от него зависят. При этом каждый из участников берет на себя определенные коммерческие обязательства, цена финансирования умеренна. Все участники проекта заинтересованы в его эффективной реализации, поскольку их прибыль зависит от их деятельности. City Business School www.e-mba.ru 2. Организация проектного финансирования Основной особенностью организации проектного финансирования является задействование большого числа источников, методов и средств, в том числе эмиссии акций, банковских кредитов, облигационных займов, паевых взносов в акционерный капитал, собственных средств компаний, лизинга и т. д. Могут привлекаться также государственные средства – нередко в виде субсидий и кредитов, а также в виде налоговых льгот и гарантий. Интересно В развитых странах применяют особый термин «финансовое конструирование» проектного обеспечения, означающий работу по налаживанию схем финансирования проекта, оптимальных с позиции сочетания его надежности и прибыльности. Соответственно, в организации проектного финансирования принимают участие самые разные организации: инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды, страховые компании, пенсионные фонды, лизинговые компании и пр. Для координирования работы всех участников могут формироваться разные организационные формы, в том числе консорциум – временное объединение на базе общих договоренностей для реализации капиталоемкого проекта. Консорциум подразумевает общую ответственность в рамках какой-либо компетенции. Вариантов организации здесь может быть множество – спонсоры проекта могут как входить в консорциум, так и быть вовне его, выступая заказчиками по отношению к нему. В консорциуме предусмотрена должность управляющего консорциума, получающего за работу по оперативному управлению отдельное вознаграждение. Общее управление реализовывают советы директоров. На уровне участников формируются координационные комитеты по организационно-техническим вопросам. Для особо больших проектов могут организовываться специальные банковские консорциумы, взаимодействующие с промышленными консорциумами. Для финансового контроля над выполнением проекта используют следующие методы: — — — — — юридические гарантии; банковские гарантии; формирование резервных фондов; употребление активов проекта в качестве залога для компенсации кредитных рисков; косвенные гарантии в виде долгосрочных контрактов на производство проектного продукта; City Business School www.e-mba.ru — — — — — — — — — — организация фонда для компенсации возможных рисков; поручительство как альтернатива банковской гарантии; резервные кредиты; использование векселей как обязательств заемщика в погашении задолженности; особые условия контрактных платежей в сочетании с прочими методами; использование банковских счетов на особых условиях; разные виды страхования; осуществление мероприятий контроля над рисками проекта, включая снижение рисков, их предотвращение и распределение между участниками проекта и пр.; проведение всесторонней оценки рисков в начальной фазе проекта; оптимизация портфеля инвестиционных проектов банками-инвесторами. Функции финансового контроля может выполнять либо сам банк-кредитор, либо специализированная компания, нанимаемая для исполнения функций надзора. С этой целью составляется отдельный договор, в котором устанавливаются права кредитора или надзорной компании в плане доступа ко всей необходимой проектной информации. Обязанностью заемщика является предъявление регулярных отчетов о ходе выполнения работ. В договоре отражаются: порядок выбора подрядчиков, поставщиков и осуществления закупок, графики работ, смета, в том числе распределение расходов между кредитором и заемщиком. Финансовые обязательства заемщика считаются отчасти выполненными после успешного завершения работ, а полностью выполненными – после погашения всех финансовых обязательств по договору кредитования. City Business School www.e-mba.ru 3. Привлечение инвестиций в проект Инвестиции могут быть привлечены в проект как из внутренних, так и из внешних источников. В первом случае процесс привлечения инвестиций зависит в основном от совокупного объема денежных резервов участников проекта, поэтому мы более подробно рассмотрим второй вариант – внешнее долевое или комбинированное финансирование. Именно эти способы финансирования наиболее часто используются для инвестирования проектов. Выделяют следующие шаги привлечения инвестиций: 1. Обеспечение инвестиционной привлекательности проекта. 2. Подготовка к привлечению инвестиций. 3. Привлечение инвестиций. Процесс обеспечения инвестиционной привлекательности следует начинать с понимания ответов на вопросы: — — — Что в проекте может заинтересовать инвестора? Как инвесторы оценивают инвестиционную привлекательность проектов? На каких факторах основывается инвестор в своих решениях относительно проекта и его финансирования? Привлекательность проекта для долевых инвесторов, как правило, заключается в прозрачности и управляемости проектных процессов. Этого можно достичь следующими мерами: — — — — — — — оптимизацией и описанием организационной структуры проекта и происходящих в нем процессов; внедрением корпоративных информационных систем; организацией системы бюджетирования и управленческого учета; открытым для инвесторов стратегическим планированием и управлением; внедрением системы управления проектом по ключевым сбалансированным показателям; внедрением внутрипроектных стандартов, культуры и идеологии проекта; подготовкой и повышением квалификации сотрудников и др. Одновременно с обеспечением инвестиционной привлекательности проекта необходимо реализовывать подготовку к привлечению инвестиций. На подготовку нередко требуется несколько месяцев, при этом осуществляются следующие процессы: — — принципиальное осознание готовности к привлечению инвестиций; определение параметров финансирования. City Business School www.e-mba.ru Необходимость и готовность привлечения инвестиций нужно основывать на следующих аргументах: — — Если собственных финансовых средств для эффективной долгосрочной работы над проектом хватает, привлекать инвестиции не нужно. Если имеется большая опасность недостатка собственных средств, следует подумать над привлечением сторонних инвесторов. После осознания целесообразности и готовности к привлечению инвестиций нужно определить возможные и вероятные последствия этого мероприятия: — — — потеря части контроля над проектом; необходимость учета мнения инвестора, а при значительном уровне контроля с его стороны – подчинение его решениям; потеря бизнеса вследствие реализации инвестором агрессивной политики или невыполнения руководством проекта принятых на себя обязательств. После тщательного анализа указанных факторов и принятия соответствующих рисков можно переходить к определению параметров будущего финансирования. Параметры финансирования во многом зависят от типа привлекаемого инвестора. Привлечение инвестиций является двухсторонним процессом: с одной стороны, команда проекта знает, что необходимо для его реализации, с другой стороны, ориентируется на имеющиеся на рынке реальные условия и возможности. В целом для поиска инвестора определяют следующие главные параметры финансирования: Сроки финансирования. Определение сроков финансирования обычно осуществляется в зависимости от сроков окупаемости проекта и сроков жизненного цикла проекта. Объемы финансирования. Определение объемов финансирования осуществляется на основе определения суммы финансовых потребностей проекта для различных его вариантов. Стоимость финансирования (проценты от суммы финансирования, идущие в пользу инвестора). Этот параметр является ключевым – стоимость финансирования, как правило, обладает решающим значением. Она должна быть минимальной – только в этом случае остается разница между стоимостью финансирования и прибылью от реализации проекта. Проект эффективен только тогда, когда прибыль от него превосходит стоимость привлекаемого капитала. Организационная структура финансирования – устанавливается исходя из ее возможного влияния на финансовое состояние проекта, степени самостоятельности компании-реализатора проекта и степени риска невыполнения ею своих обязательств перед инвестором. City Business School www.e-mba.ru Источник финансирования. Выбор источника финансирования в первую очередь зависит от предлагаемых им условий, качества взаимодействия команды проекта с источником и деловых контактов. После определения параметров финансирования приступают непосредственно к привлечению внешних инвестиций. Основными этапами этого процесса являются: — — — — — составление списка инвесторов и проведение первичных переговоров; презентация проекта; детальные переговоры; подготовка к заключению сделки об инвестировании; заключение сделки. Поиск инвестора начинают с составления long list («длинного списка») возможных инвесторов и организации первичных переговоров. Сфера поиска, как правило, ограничивается особенностями конкретного проекта, а целью переговоров является выявление интереса инвесторов к проекту или возможностей его появления. После проведения первичных переговоров количество инвесторов, как правило, значительно сокращается и остаются лишь те из них, которые проявили интерес к проекту. С ними проводятся дополнительные переговоры. Задачей «второго круга» переговоров является отбор из числа проявивших интерес инвесторов наиболее подходящих по мнению команды проекта. По итогам этого отбора составляется short list («короткий список») инвесторов – с одной стороны, заинтересовавшихся проектом, а с другой стороны, рассматриваемых командой проекта в качестве потенциальных партнеров. Часто оказывается, что уже на самом первом этапе общения с потенциальными инвесторами проект не вызывает интереса. В этом случае следует дорабатывать проект, уделяя особое внимание его инвестиционной привлекательности. Либо проект вызывает заинтересованность ряда инвесторов, но нет ни одного среди них, с которым руководство проекта желало бы сотрудничать. Тогда необходимо продолжить поиски подходящих инвесторов или осуществить более тщательный выбор из числа заинтересованных. При поиске инвестора команда проекта, так или иначе, сталкивается с необходимостью предоставления сведений о своем проекте. Существует несколько подходов к подаче этой информации потенциальным инвесторам. Традиционный подход заключается в реализации стандартной процедуры разработки проекта, составления необходимых документов и предоставления их для ознакомления потенциальными инвесторами. Нетрадиционный подход предполагает задействование нескольких способов подачи информации возможным инвесторам: — — — участие в онлайн-выставках проектов; создание интернет-сайта проекта; проведение эффектной презентации проекта; City Business School www.e-mba.ru — длительная работа над проектом без привлечения сторонних инвестиций. Последний способ приемлем для тех проектов, которые являются малопривлекательными для внешних инвестиций. В этом случае убедительным фактором для инвесторов является практическое подтверждение жизнеспособности и прибыльности проекта. При реализации данного способа команда проекта должна располагать таким запасом ресурсов, который позволит реализовывать успешно проект во все время его продвижения. Отметим основные факторы успешного поиска инвестиций: — — — достаточная открытость проекта для потенциальных инвесторов – через составление и передачу соответствующей документации, а также поиск других способов подачи информации; понимание того, где и каким образом следует осуществлять поиск нужного инвестора; настойчивость проектной команды, готовность затратить большое количество времени и сил на подготовительную работу. Организация и проведение детальных переговоров с инвесторами, включенными в короткий список, включает в себя следующие мероприятия: — предварительные обсуждения проекта и инвестиций с аналитиками со стороны инвесторов; — предварительные переговоры с ключевыми лицами, принимающими решения в отношении инвестиций, – нахождение общих целей и возможностей для осуществления инвестирования; — проведение детальных переговоров – обсуждение отдельных аспектов, стоимости инвестиций, методов контроля инвестора над осуществлением проекта и т. д. Главной целью этапа проведения детальных переговоров является доскональное изучение ситуации и получение максимально объективной информации о будущем партнере – инвесторе. Необходимо узнать характер его стратегических планов, текущие задачи, цели инвестирования, приоритеты и т. д. Подготовка к заключению инвестиционной сделки нередко занимает 3-4 недели и состоит из следующих действий: — подписание меморандума о конфиденциальности и неразглашении проектной и инвестиционной информации; — проверка компании на надлежащую финансовую, юридическую и бухгалтерскую добросовестность; — подписание меморандума о намерениях инвестирования. Заключение инвестиционной сделки состоит из следующих этапов: 1. Установление и согласование структуры сделки. 2. Организация инвестиционного комитета с целью защиты проекта перед инвестором. City Business School www.e-mba.ru 3. Подписание соглашения об инвестициях и проведение соответствующих финансовых транзакций. 4. Получение средств в соответствии с заключенным соглашением об инвестициях. City Business School www.e-mba.ru 4. Управление стоимостью проекта Стоимость любого проекта зависит от совокупной стоимости ресурсов, а также стоимости и времени реализации проектных работ. Управление стоимостью проекта направлено на обеспечение гарантий того, что проект будет реализован без выхода за рамки установленного бюджета. С этой точки зрения понятия управления стоимостью проекта и управления расходами проекта являются практически тождественными. Оценка стоимости проекта по сути является оценкой всех затрат, необходимых для его успешной и полной реализации. Целью системы управления проектной стоимостью является разработка и реализация методов и процедур, направленных на осуществление планирования и своевременного контроля над проектными расходами. В структуру управления стоимостью проекта входят следующие процессы: — — — — оценка стоимости проекта; установка целевых показателей проектных расходов (бюджетирование); контроль над расходами проекта, сравнение их с установленными в бюджете показателями; определение и осуществление предупреждающих и корректирующих мероприятий. Для оценки стоимости проекта необходимо знать стоимость всех задействованных в проекте ресурсов, сроки реализации работ и их стоимость. К ресурсам, определяющим стоимость проекта, относятся: — — — — купленное или взятое в аренду оборудование; производственные мощности, устройства, приспособления; рабочий труд штатных или нанятых по контракту сотрудников; расходные материалы, сырье. Все проектные расходы можно классифицировать: — — — — как накладные и прямые расходы; единовременные и повторяющиеся. Например, ежемесячные расходы за аренду производственных площадей являются повторяющимися, а расходы на закупку оборудования – единовременными; постоянные и переменные, в зависимости от объемов проектных работ; запланированные и непредвиденные. С точки зрения построения фаз жизненного цикла проекта в его стоимость входят следующие составляющие: — расходы на исследования и разработку проекта: реализацию предпроектных исследований, детальное проектирование, разработку пробных образцов проектной продукции, предварительный анализ и оценку проектной продукции, составление проектной и иной документации; City Business School www.e-mba.ru расходы на производство и испытание проектной продукции, поддержание и обеспечение производственных мощностей, обучение персонала, материальнотехническое обеспечение и т. д.; текущие расходы на заработную плату сотрудникам, материалы, транспорт, информационное обеспечение, контроль над качеством и т. д.; расходы на завершение проекта: на переоборудование, утилизацию остатков т. д. — — — Порядок оценки стоимости проекта может быть различным для каждого конкретного проекта, но в общем случае типичен. Оценка проектных расходов включает в себя следующие этапы: 1. 2. 3. 4. 5. Определение структуры разбиения проектных работ. Разработка сетевой модели проектных работ. Определение потребностей проекта в ресурсах. Оценка расходов с точки зрения структуры разбиения проектных работ. Согласование структуры разбиения проектных работ с функциональными руководителями компании. 6. Определение основного направления действий. 7. Оценка затрат для каждого элемента структуры разбиения проектных работ. 8. Согласование базовых затрат с руководством компании. 9. Обсуждение с каждым из функциональных руководителей потребностей в персонале. 10. Определение и назначение ответственностей. 11. Составление детальных графиков выполнения проектных работ. 12. Подготовка суммарного отчета по расходам. 13. Включение результатов оценки расходов в проектную документацию. Под бюджетированием понимают планирование стоимости проекта, т. е. составление плана расходов – когда, сколько и на что будут потрачены денежные средства. На разных стадиях проекта составляются разные виды бюджетов. Точность и назначение каждого типа бюджета приведены в таблице 4. Таблица 4. Виды бюджетов Стадия проекта Концепция проекта Вид бюджета Бюджетные ожидания Оценка инвестиций Предварительный бюджет Назначение бюджета Погрешность Предварительное планирование платежей и потребности в финансах Обоснование статей затрат, обоснование и планирование привлечения и использования финансовых средств 25–40% 15–20% City Business School www.e-mba.ru Тендеры, переговоры и контракты Разработка рабочей документации Реализация проекта Уточненный бюджет Окончательный бюджет Фактический бюджет Планирование расчетов с подрядчиками и поставщиками Директивное ограничение использования ресурсов Управление стоимостью (учет и контроль) 8–10% 5–8% 0–5% Бюджет может составляться в виде: — — — — — календарных планов-графиков; матрицы распределения; столбчатых диаграмм; столбчатых диаграмм расходов с нарастающим итогом; круговых диаграмм распределения расходов и пр. Конкретный вид составления бюджетов зависит от того, кому предназначается документ, целей его создания, сложившихся корпоративных стандартов, интересующей информации. В разных фазах жизненного цикла проекта составляют разные бюджеты: — — — — предварительные, официальные, текущие, фактические. Предварительные бюджеты составляют после осуществления технико-экономических исследований проекта. Они носят в основном оценочный, нежели инструктивный характер. Такие бюджеты координируются с каждым заинтересованным участником проекта и в результате утверждаются проектным руководителем. С получением официального статуса бюджет становится эталоном, с которым сравнивают фактические показатели расходов. В процессе осуществления проекта почти неизбежно появляются отклонения от запланированных показателей. Это отражают в текущих бюджетах, а по окончании всех проектных работ формируют фактический бюджет в качестве итогового документа – в нем отражают реальные расходы. Необходимость в контроле над расходами проекта возникает из-за действия факторов, вызывающих отклонения от параметров ранее запланированного бюджета. Контроль над расходами ориентирован на управление изменениями проектной стоимости с целью уменьшения влияния отрицательных факторов и усиления положительных последствий изменений. Контроль над расходами проекта включает: — — мониторинг показателей стоимости реализации проектных работ с целью выявления отклонений от бюджета; управление бюджетными изменениями с целью его соблюдения; City Business School www.e-mba.ru — — предупреждение ошибочных решений, запланированных ранее; информирование всех заинтересованных участников о ходе реализации проекта с позиций соблюдения бюджета. Применяют два базовых метода контроля над стоимостью проекта – традиционный метод и метод освоенного объема. Традиционный метод контроля основывается на двух показателях: 1. BCWS – запланированные расходы (budgeted cost of work scheduled) – стоимость работ, намеченных в соответствии с проектным расписанием, или объем ресурсов, который планируется использовать к текущей дате, на которую имеются фактические данные по расходам; 2. ACWP – фактические расходы (actual cost of work performed) – фактическая стоимость проделанных работ на текущую дату или объем ресурсов, фактически израсходованных на реализацию работ до текущей даты. Фактические расходы не зависят от запланированных показателей по расходам или расходования ресурсов. Расхождение расходов при традиционном методе определяется как разница между плановыми и фактическими расходами. Главным недостатком традиционного метода является то, что он не позволяет учитывать, какие именно работы были фактически реализованы за счет израсходованных денежных средств. Иными словами, он не позволяет учитывать график выполнения работ. Метод освоенного объема основывается на расчете отношения фактических расходов к объему работ, которые должны быть реализованы к определенной дате. При этом учитываются данные по стоимости, графику работ и их фактическому выполнению, а также дается общая оценка текущего состояния работ. Определенные таким образом тенденции применяются для прогнозирования стоимости будущих работ и для выявления факторов, могущих оказывать влияние на график реализации работ. Оценка освоенного объема основывается на трех показателях: 1. BCWS – запланированные расходы; 2. ACWP – фактические расходы; 3. BCWP – освоенный объем (budgeted cost of work performed) – запланированная стоимость фактически проделанных работ или объем ресурсов, запланированный на фактически выполненные работы к текущей дате. Освоенный объем не зависит от фактических расходов. Поясним разницу между традиционным методом и методом освоенного объема на примере. Предположим, что согласно проектному плану к концу первого месяца проекта необходимо завершить выполнение четырех однотипных работ, например, установить четыре новых панорамных окна в коттедже. Расходы на каждую работу по плану составляют 50 000 руб. Следовательно, плановый объем расходов за первый месяц проекта – 200 000 руб. City Business School www.e-mba.ru Представим себе, что по завершении месяца анализ показателей выполнения работ выявил, что из четырех запланированных работ были полностью выполнены только две. Таким образом, освоенный объем работ за отчетный период составил 50 000*2=100 000 руб. в денежном эквиваленте. Фактически же при этом было потрачено 150 000 руб С точки зрения традиционного подхода имеем к соответствующей дате экономию бюджета проекта в 50 000 руб. (200 000 – 150 000 = 50 000. С точки зрения метода освоенного объема ситуация не столь оптимистична. Было запланировано выполнение работ на сумму в 200 000 руб., а выполнено только на 100 000 руб. (установили только два окна из четырех, и каждое должно было стоить 50 000 руб., а обошлось де факто в 75 000 руб.). Такое бывает часто, когда для достижения требуемого качества работ приходится идти на дополнительные затраты. Итак, для завершения полностью проекта с учетом оценки «подорожания» работ, которое мы выявили, измерив текущие затраты и долю выполненных работ по отношению к запланированным. Соответственно, для завершения проекта нам необходимо будет потратить 150 000 руб./2*4 =300 000 руб. вместо запланированных 200 000 руб., т.е. на 50% больше. Применение метода освоенного объема требует дополнительного структурирования системы управления проектными расходами и дополнительных усилий на сбор и анализ данных. Как правило, для наглядности формируются графики, отражающие поведение различных видов затрат – фактических, планируемых и «освоенных». Для расчета последних используются различные подходы, о ряде из которых можно узнать из брошюры Е.В.Колосова, Д.А.Новикова и А.В.Цветкова1. 1 http://www.aup.ru/files/m101/file_34.pdf City Business School www.e-mba.ru 90 Расходы (тыс. руб.) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Март Апрель Май Июнь Запланированные расходы (BCWS) Июль Август Сентябрь Октябрь Фактические расходы (ACWP) Освоенный объем (BCWP) Рис. 1. Анализ расхождений проектных затрат Главные показатели, применяемые для оценки состояния проектных расходов, представлены в таблице 2. Таблица 2. Стоимостные параметры проекта Показатель Плановая стоимость выполненных работ (BCWP, освоенный объем) Общие бюджетные затраты Бюджетная стоимость (BCWS) Фактические затраты (ACWP) Индекс освоения затрат: ― = 1 – затраты на текущую дату соответствуют плану; — > 1 – на текущую дату затрачено меньше средств, чем предусмотрено; — < 1 – на текущую дату затрачено больше средств, чем предусмотрено Отклонение по затратам: — < 0 – перерасход средств на текущую дату; — > 0 – недорасход средств на текущую дату Относительное отклонение по Формула или способ расчета Сумма плановых стоимостей выполненных работ Полная стоимость работы, принятая в базовом плане Общие запланированные расходы Фактические расходы на текущую дату Освоенный объем / Фактические расходы Освоенный объем – Фактические затраты Показывает отношение отклонения по City Business School www.e-mba.ru расходам Оценка стоимости до завершения Оценка стоимости по завершении – оценка полной стоимости работы, базирующаяся на текущих результатах Индекс выполнения плана – отношение освоенного объема к бюджетной стоимости работ по плану на текущую дату Расхождение по затратам: — < 0 – перерасход затрат; — > 0 – недорасход затрат Процент перерасхода затрат расходам к запланированным по бюджету расходам на текущую дату (BCWS) Базируется на текущих результатах Фактические затраты + Оценка стоимости до завершения Освоенный объем / Бюджетная стоимость Бюджетные затраты – Оценка стоимости по завершении Расхождение по затратам / Бюджетные затраты Важнейшим достоинством метода освоенного объема является возможность выявления расхождений фактических показателей проекта с запланированными показателями на ранних стадиях осуществления проекта. Этот метод также дает возможность прогноза расходов и сроков выполнения проекта и принятия своевременных коррекционных воздействий вплоть до закрытия проекта. Помимо оценки суммарных расходов метод освоенного объема дает возможность прогноза и других параметров проекта, например, конечной стоимости проекта на основе данных о расходах на текущий момент времени. Существует несколько вариантов определения конечной стоимости проекта (EAC), при которых применяется как традиционный метод, так и метод освоенного объема: EAC = Фактические затраты на текущую дату + Оставшаяся стоимость проекта, скорректированная с учетом индекса освоения затрат; EAC = Фактические затраты на текущую дату + Оценка оставшейся стоимости проекта (ETC); EAC = Фактические затраты на текущую дату + Новая смета на оставшуюся часть проекта. Индекс освоения затрат (CPI) определяется как отношение освоенного объема к фактическим затратам: ��𝑊𝑃 �𝑃𝐼 = ��𝑊𝑃 Параллельно определяется индекс выполнения расписания (SPI): ��𝑊𝑃 𝑆𝑃𝐼 = ��𝑊𝑆 С использованием этих показателей оценка затрат по завершении (прогнозирование затрат) рассчитывается следующим образом: City Business School www.e-mba.ru EAC = BCWS CPI Также может использоваться показатель прогнозного отклонения стоимости проекта (VAC): VAC = BAC (бюджет) - EAC В этих формулах применяются суммарные показатели (сумма по всем проектным работам), а не периодические. Периодические данные о затратах в разные моменты времени могут существенно отличаться друг от друга, это в итоге может некорректно отражаться на итоговой оценке. Суммарные данные сглаживают эти колебания, являясь тем самым более надежным средством построения долгосрочного прогноза. В любом случае следует помнить, что как бы точно ни была произведена оценка, она не будет абсолютно корректно отражать конечные результаты выполнения проекта. Чем ближе время проведения оценки ко времени завершения проекта, тем меньше будет разница между ними. В целом алгоритм процессов контроля над расходами по проекту представлен на рис. 2. City Business School www.e-mba.ru Структура разбиения общей суммы контракта Передача полномочий Структура разбиения работ Структура разбиения затрат Оценка дополнительных работ Оценка жалоб Оценка требований к страховым компаниям Определение целевого бюджета Общий менеджмент Заказчик одобрил? Да Да Одобрено? Нет Нет Внесение задания в график Внесение одобренной части задания в график Расчет стоимости задач Управление денежным потоком Ежемесячные отчеты о ходе проекта Составление реальных и планируемых затрат Новый прогноз денежных средств Сумма счетов расходов и доходов Анализ и одобрение Руководитель проекта Определение риска изменения валютных курсов Рис. 2. Алгоритм процессов контроля над расходами проекта City Business School www.e-mba.ru Управление стоимостью (расходами) проекта состоит из следующих процессов: — — — оценка стоимости проекта; бюджетирование проекта – установление плановых показателей расходов на его реализацию; контроль над расходами проекта – постоянная оценка фактических расходов, сравнение их с запланированными и выработка мер предупреждающего и корректирующего характера. Бюджет является основным документом, с помощью которого реализовывается управление стоимостью проекта. Бюджет – это документ, определяющий ограничения использования ресурсов проекта, и поэтому при управлении стоимостью проекта основополагающей является его расходная составляющая. Замысел Планирование Определение времени Определение ресурсов Стратегия Управление рисками Финансирование Организация Руководство Команда проекта Управление рисками Рис. 5. Реализация проекта City Business School www.e-mba.ru