Министерство науки и высшего образования Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ» Институт экономики и финансов Кафедра финасов и кредита РЕФЕРАТ по дисциплине: Институты коллективного инвестирования на тему: «Специфика паевых инвестиционных фондов (ПИФов)» Выполнила студентка очной формы обучения Направление Экономика 38.03.01 Образовательная программа Финансы и Кредит 4 курса 1 группы № студенческого билета (зачетной книжки) 113034 _______________ _______________ (личная подпись) (инициалы, фамилия) ________________ _________________ (личная подпись) (инициалы, фамилия) Руководитель _________________________ (ученая степень, звание) Москва – 2022 Содержание Введение..............................................................................................................................................3 Глава 1. Сущность паевого инвестиционного фонда......................................................................4 1.1. Понятие паевого инвестиционного фонда................................................................................4 1.2. Сущность паевого инвестиционного фонда.............................................................................4 1.3. Виды паевых инвестиционных фондов.....................................................................................5 Глава 2. Организационный процесс работы паевого инвестиционного фонда............................6 2.1. Механизм работы паевого инвестиционного фонда................................................................6 2.2. Купля-продажа паев паевого инвестиционного фонда............................................................7 2.3. Информация о паевом инвестиционном фонде, доступная инвестору..................................7 Глава 3. Преимущества паевого инвестиционного фонда.............................................................9 3.1. Преимущества паевого инвестиционного фонда перед акционерным инвестиционным фондом.................................................................................................................................................9 Заключение........................................................................................................................................10 Список литературы...........................................................................................................................11 2 Введение Развитие реального сектора экономики России напрямую зависит от способности привлечь финансовые ресурсы на эти цели. При этом является общепризнанным фактом, что наиболее значительным по объему и достаточно долгосрочным в условиях относительно стабильной экономики инвестиционным ресурсом являются сбережения населения. Следовательно, успех модернизации отечественной экономики во многом зависит от способности создать условия, когда миллиарды рублей, принадлежащие гражданам, будут легко переходить с помощью финансовых посредников из разряда сбережений в разряд долгосрочных инвестиций и туда, где будут давать наибольшую прибыль. В этой связи одной из важнейших в условиях становления российской экономики является проблема комплексного развития фондового рынка и его инвестиционных институтов. От ее решения зависит дальнейшая стабилизация социально-экономического положения в России. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – это новая возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте. Сейчас ПИФы становятся все более и более популярными. Не только среди тех, кто давно следит за фондовым рынком и хорошо осведомлен о деятельности паевых фондов, но и среди быстро растущего числа частных инвесторов. Во многом это связано с изменениями, происходящими на финансовых рынках страны, - снижением процентных ставок по вкладам в банках, падением курса доллара. Владельцы сбережений становятся более восприимчивыми к информации о новых способах сохранения и приумножения своих денег. Поэтому актуальность данной темы возрастает с каждым днем, как и растет число реальных и потенциальных инвесторов в паевые фонды России. 3 Глава 1. Сущность паевого инвестиционного фонда 1.1. Понятие паевого инвестиционного фонда Для начала необходимо разобраться с понятием «институты коллективного инвестирования». Институты коллективного инвестирования (КИ) представляют собой такие формы инвестирования, при которых средства мелких вкладчиков аккумулируются в единый фонд (или пул) под управлением профессионального менеджера. Цель такого объединения состоит во вложении собранных денег в различные финансовые инструменты для извлечения прибыли. При коллективном инвестировании отдельные денежные вливания разных инвесторов превращаются в единый управляемый портфель. Согласно Указу Президента РФ от 21 марта 1996 г. № 408 «Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров» к формам коллективного инвестирования относят: Паевые инвестиционные фонды (ПИФы); Кредитные союзы; Акционерные инвестиционные фонды (АИФы); Инвестиционные банки; Негосударственные пенсионные фонды. Кроме того, к формам коллективного инвестирования принято относить страховые общества и общества взаимного страхования. Остановимся более подробно на рассмотрении понятия паевых инвестиционных фондов. Деятельность ПИФов регулируется ФЗ от 29.11.2001 г. № 156 «Об инвестиционных фондах». Паевой инвестиционный фонд — это имущественный комплекс без образования юридического лица, основанный на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией (УК). Основная цель образования — увеличение стоимости фонда. 1.2. Сущность паевого инвестиционного фонда Паевой инвестиционный фонд - институт коллективного инвестирования, инструмент аккумулирования активов множества инвесторов. ПИФ - своего рода "денежный мешок", за счет которого осуществляются операции на финансовом и фондовом рынках. Имущество ПИФа принадлежит владельцам паев на праве общей долевой собственности. Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее владельца на часть имущества фонда. Пай дает право своему владельцу требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления, а также право на получение компенсации в случае прекращения договора. Управление фондом осуществляет управляющая компания, имеющая лицензию федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ). Управляющая компания может одновременно управлять несколькими инвестиционными фондами. Фонд считается созданным с момента регистрации в ФКЦБ проспекта эмиссии инвестиционных паев. Любое физическое или юридическое лицо, в том числе нерезидент РФ могут присоединиться к договору доверительного управления. Присоединение к договору доверительного управления Фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев. 4 Законодательством установлен перечень активов, которые могут составлять имущество Фонда: Денежные средства, в том числе в иностранной валюте; Денежные средства, размещенные на банковский вклад (депозит); Государственные ценные бумаги РФ; Государственные ценные бумаги субъектов РФ; Муниципальные ценные бумаги; Акции и облигации российских акционерных обществ; Ценные бумаги иностранных государств; Акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций; Иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами ФКЦБ РФ. 1.3.Виды паевых инвестиционных фондов Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми. В открытом фонде инвестор имеет право в любой момент требовать от УК погашения всех паев, принадлежащих ему, и тем самым прекращения договора доверительного управления. В интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом. Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций на срок 1 - 15 лет. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств. В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть: фондом денежного рынка; фондом облигаций; фондом акций; фондом смешанных инвестиций; фондом фондов; фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов); индексным фондом; фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов). Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке. 5 Глава 2. Организационный процесс работы паевого инвестиционного фонда 2.1. Механизм работы паевого инвестиционного фонда Как отмечено в первой главе, паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом, а его имуществом распоряжается управляющая компания. ПИФ заключает договор доверительного управления с УК, по которому трейдеры УК инвестируют средства фонда в рамках утвержденной (задекларированной) инвестиционной стратегии. Управляющая компания (УК) – это уже юридическое лицо, обладающее лицензией на работу с инвестиционными активами ПИФов по договору доверительного управления. Ключевые задачи УК - это доверительное управление средствами фонда, своевременное раскрытие информации о цене паев, предоставление данных о стоимости чистых активов ПИФа, а также отчетность перед контролирующими органами. Законодательство накладывает на ПИФы ряд ограничений, которые призваны уберечь средства инвесторов от чрезмерно рискованных вложений. Так, например, управляющей компании ПИФа запрещено инвестировать его средства в высоко рискованные инструменты срочного рынка (фьючерсы, опционы), а также в инструменты рынка FOREX. Также запрещены и высокорискованные спекулятивные операции с использованием заемных средств, а также игра на понижение. При этом каждый паевой инвестиционный фонд имеет собственную инвестиционную декларацию, которая строится в рамках определенных законом. Все инвестиции, которые совершает управляющая компания ПИФа, должны в полной мере соответствовать инвестиционной декларации фонда. Кроме управляющей компании, которая занимается непосредственно инвестированием активов фонда, любой ПИФ связан также и с другими участниками финансового рынка. Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие паевой инвестиционный фонд, - отдельные счета депо в специализированном депозитарии. Специализированный депозитарий - организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие паевой фонд. Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Но на этом контроль за деятельностью управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухгалтерский учет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр. Оценщик инвестиционного фонда также должен иметь специальную лицензию на осуществление такой деятельности и так же должен быть юридическим лицом. А основной его задачей является проведение оценки имущества фонда с целью объективного отражения стоимости данного имущества в стоимости чистых активов фонда. Именно поэтому оценщик фонда никак не должен быть связан с ним. 6 Агент фонда должен быть юридическим лицом, а его основная функция – это размещение и выкуп паев инвестиционного фонда у инвесторов. Зачастую агентами ПИФов являются брокерские компании, которые наряду с брокерскими услугами продают паи различных инвестиционных фондов. Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги инвесторов не могут "испариться" или быть израсходованными в ущерб. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может "исчезнуть". Даже при банкротстве управляющей компании инвесторы не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании. 2.2. Купля-продажа паев паевого инвестиционного фонда Инвестор вправе приобрести, а также продать или погасить паи паевых инвестиционных фондов двумя способами: 1. Приобрести или погасить пай инвестиционного фонда на фондовом рынке можно непосредственно в управляющей компании фонда или у агента фонда. В данном случае приобрести и погасить пай инвестиционного фонда можно лично путем подачи заявления или через электронный кабинет агента. 2. Купить или продать пай инвестиционного фонда на бирже. Паи инвестиционных фондов – это такие же ценные бумаги, как акции или облигации. И они также торгуются на бирже. Для этого инвестору достаточно открыть брокерский счет и с него покупать и приобретать паи. При этом стоимость чистых активов (СЧА) фонда меняется, а инвестор будет обязан заплатить комиссию управляющей компании фонда. При покупке пая – это называется надбавка, при продаже пая – скидка. Величина надбавок и скидок разная и зависит от управляющей компании типа и вида инвестиционного фонда, суммы и срока инвестирования, а так же от того приобретается или погашается пай у управляющей компании или у агента. Как правило, величина надбавок и скидок составляет от 0,5% до 3% от стоимости пая. Правилами фонда может быть предусмотрена возможность обмена паев фонда на паи другого фонда под управлением этой же управляющей компании. Причем паи открытого фонда можно обменивать только на паи открытого фонда, а интервального - только на паи интервального. Переход из фонда в фонд может быть полезен инвестору, если он хочет сменить инвестиционную стратегию. При обмене паев выкуп паев одного фонда и приобретение паев другого происходят одновременно без взимания скидок и надбавок к стоимости пая. Налоги также не взимаются. 2.3. Информация о паевом инвестиционном фонде, доступная инвестору Одно из самых больших преимуществ паевых инвестиционных фондов - это их информационная открытость. Управляющие компании публикуют и предъявляют всем заинтересованным лицам (прежде всего инвесторам) информацию о своей деятельности по управлению паевыми фондами. Конечно же, инвестора в первую очередь интересует информация о приросте паев фондов. Открытые фонды публикуют данные о размере активов и стоимости пая ежедневно, интервальные - раз в месяц. 7 Месячные, квартальные и годовые обзоры деятельности паевых фондов позволяют инвестору определить, как меняется СЧА и стоимость пая в выбранном им фонде, сравнить достигнутые фондом результаты с другими фондами. Раз в квартал публикуется справка о составе и структуре активов, которая дает представление о том, в какие ценные бумаги вложены деньги. Самый полезный документ, в котором содержится почти вся необходимая инвестору информация о паевом фонде и с которым нужно обязательно ознакомиться перед покупкой паев, - это Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Управляющие компании публикуют Правила доверительного управления фондом и предъявляют всем заинтересованным лицам по их требованию. Перед покупкой паев необходимо обратить внимание на следующую важную информацию, содержащуюся в Правилах фонда: - тип фонда (открытый, интервальный, закрытый); - если фонд интервальный, то сроки приема заявлений на приобретение/погашение паев; - минимальная сумма инвестиций; - размер надбавки при покупке паев и размер скидки при продаже паев - при подаче заявлений в управляющую компанию и каждому из ее агентов; - срок со дня погашения паев, в течение которого осуществляется выплата денежной компенсации; в Правилах фонда указаны все агенты фонда, которым можно подать заявки на покупку/ продажу паев. В Правилах доверительного управления фондом также содержатся сведения о вознаграждении управляющей компании и расходах, подлежащих возмещению за счет имущества фонда. По требованию лиц, заинтересованных стать инветором ПИФа, управляющая компания предъявляет и ряд других документов, среди которых: справка о СЧА паевого фонда и расчетной стоимости инвестиционного пая, правила ведения реестра владельцев паев, баланс имущества фонда, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках управляющей компании, отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества фонда и др. 8 Глава 3. Преимущества паевого инвестиционного фонда 3.1. Преимущества паевого инвестиционного фонда перед акционерным инвестиционным фондом И паевые, и акционерные инвестиционные фонды – это учреждения коллективного вложения средств с последующим их размещением в ценные бумаги. Различия этих типов финансовых организаций приведены в Табл. 3 Табл. 3. Сравнительный анализ инвестиционных фондов Критерий АИФ ПИФ Организационная форма Юридическое лицо Обособленный имущественный комплекс Оплата корпоративного налога Оплачивает Не оплачивает Налог на прибыль В рамках общей системы налогообложения При продаже паев Тип ценных бумаг Эмиссионные ценные бумаги (акции) Неэмиссионные ценные бумаги (паи) Банкротство Возможно Невозможно Управление активами и ценными бумагами Специализированная компания Управляющая компания (УК) Лицензирование Обязательно, фонд привязан к компании Требуется для УК, причем фонд может быть передан другой УК Следовательно, ПИФ является предпочтительным вариантом по крайней мере по двум причинам: банкротство управляющей компании не ведет к проблемам с получением активов, а освобождение от корпоративного налога позволяет рассчитывать на более высокий результат. Это привело к тому, что число паевых фондов с конца 1990-х начало стремительно расти, а количество АИФ, наоборот, уменьшаться – уже в 2010 году таких фондов насчитывалось менее 10 штук, в настоящее время – 2 штуки. 9 Заключение На сегодняшний день сектор коллективных инвестиций фондового рынка России завоевывает все более прочные позиции в структуре долгосрочных инвестиций в экономику, что позволяет говорить о том, что в ближайшее время рынок коллективных инвестиций займет в России важное место. Это придает особую значимость для сегодняшней российской экономики фактору институциональной организации сбережений мелких инвесторов. В России паевые инвестиционные фонды работают с 1996 года. Благодаря продуманному механизму работы и жесткому контролю за их работой со стороны государственного регулирующего органа ПИФы оправдывают свою репутацию наиболее безопасного финансового института для частных инвесторов. Важным преимуществом паевых фондов являются профессионализм управления средствами, а также надежность и доступность. Если принято решение продавать и покупать ценные бумаги самостоятельно, соответственно возникает необходимость информирования о ситуации на рынке, а также в финансовом положении разных предприятий. Необходимо наличие информации о хороших и плохих новостях в политике и экономике. Это требует много времени и знаний. Для работающего в другой сфере человека это довольно затруднительно. Гораздо больших результатов можно достичь, если поручить это ПИВам, где специалисты управляющей компании берут на себя управление деньгами клиентов. Они анализируют ситуацию на рынке ценных бумаг и решают, какие бумаги в данный момент стоит купить, а какие – продать. 10 ЛИТЕРАТУРА 1. Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 28.11.2001 № 156-ФЗ // КонсультантПлюс : справ. правовая система. – Версия Проф. – Электрон.дан. – Доступ из локальной сети Науч. б-ки ГУУ. 2. Гусев Е. К. Особенности коллективного инвестирования жилищного строительства в регионе // Экономика региона. – 2021. – № 4. – С. 288-292. 3. О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями РФ [Электронный ресурс]: инструкция Банка России от 2.12.1997 г. № 63 (в ред. от 23.03.2001) // КонсультантПлюс : справ. правовая система. – Версия Проф. – Электрон. дан. – М., 2022. – Доступ из локальной сети Науч. б-ки ГУУ. 4. Коллективные инвестиции [Электронный ресурс] // Московская финансово-промышленная академия. – Электрон. дан. – URL: http://ebiblio.ru/book/bib/13_UMK_5kurs/kollektive_invest/Book.html (дата обращения: 08.10.2022). 5. Островский А. В. Коллективные инвесторы как институты социально ответственного инвестирования // Науковедение. – 2020. – № 1. – С. 1-8. 6. Гетманская А. Д. Анализ деятельности институтов коллективного инвестирования на российском фондовом рынке // Финансовые исследования. – 2019. – № 3. – С. 85-100. 7. Некрасова И. В. Инвестиционные фонды в условиях экономической нестабильности России / И. В. Некрасова. – Спб.: Питер, 2021. – 132 с. 8. Болвачев А. А. Влияние коллективного инвестирования на инвестиционный процесс // Транспортное дело России. – 2020. – № 10. – С. 76-77. 11