Загрузил Наталия Кислякова

Антикризисное управление

Реклама
Содержание
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 5
1. Теоретические основы возникновения кризиса на предприятия....................... 7
1.1. Понятие кризиса и кризисной ситуации на предприятии ............................... 7
1. 2 Причины возникновения кризисной ситуации на предприятии ................... 12
1.3 Экономический механизм возникновения и развития кризисного состояния
................................................................................................................................. 14
2. Пути выхода предприятия из кризисной ситуации .......................................... 18
2.1 Роль финансового анализа в диагностике кризисного состояния ................. 18
2.2 Системы диагностики финансового состояния предприятия в рамках
антикризисного управления .................................................................................. 23
2. 3 Стратегическое планирование ........................................................................ 36
2.4 Реструктуризация ............................................................................................. 39
2.4.1 Техника корпоративного реструктурирования «РАСШИРЕНИЕ» ............ 42
2.4.2. Техника корпоративного реструктурирования «СОКРАЩЕНИЕ» ........... 44
2.4.3 Техника корпоративного реструктурирования «СОБСТВЕННОСТЬ И
КОНТРОЛЬ»........................................................................................................... 46
3. Аналитическая оценка финансового состояния и перспектив развития ООО
«Ваш Дом» .............................................................................................................. 48
3.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия .................... 48
3.2 Общая оценка финансового состояния предприятия по данным баланса .... 49
3.3 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия ............................ 55
3.4 Оценка кредитоспособности предприятия ..................................................... 61
3.5 Пути улучшения платежеспособности ООО «Ваш Дом» .............................. 66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ...................................................................................................... 72
Библиографический список ................................................................................... 74
ВВЕДЕНИЕ
Развитие российской экономики на современном этапе характеризуется
неоднозначной и динамично меняющейся экономической средой, наличием
сложных управленческих проблем. Многие предприятия испытывают трудности и находятся в кризисной ситуации, сформировавшейся под влиянием рыночной экономики переходного периода.
В условиях спада производства и постоянно растущего уровня инфляции
сложился финансово-долговой тип предпринимательства, характеризующийся
замещением производственных активов – финансовыми, собственных средств –
привлеченными, что проявляется, прежде всего, в недостатке собственных оборотных средств предприятий и доступных источников их формирования. Проблемы укрепления платежной дисциплины, вывода экономики из кризиса платежей и стабилизации уровня промышленного производства являются наиболее
актуальными для российской экономики, а значит и для конкретного субъекта –
предприятия.
В современных условиях экономической и социально-политической нестабильности в России возможность попасть в число неплатежеспособных
предприятий весьма велика. Однако до настоящего времени не создан механизм управления, который обеспечил бы не только выход из кризиса и состояния банкротства российских предприятий, но и их финансовое оздоровление и
дальнейшее развитие.
Основной внешней причиной частого возникновения кризисов предприятий и организаций, их короткого жизненного цикла является высокая нестабильность условий среды, в которой они действуют. Изменения факторов
внешней среды приводят к необходимости изменения существующих и созданию новых стратегий организаций.
Финансовая стратегия компании представляет собой сложную многофакторно - ориентированную модель действий и мер, необходимых для достиже5
ния поставленных перспективных целей в общей концепции развития в области
формирования и использования финансово-ресурсного потенциала компании.
Целью данной работы является выработка рекомендаций по улучшению
финансового состояния предприятия, находящегося в кризисном положении.
Следовательно, задачи курсового проекта включают в себя:
—Изучение теоретических вопросов управления предприятием в условиях кризиса;
—Анализ финансового состояния предприятия и констатация факта кризисного положения;
—Выяснение причин и факторов, обусловивших появление кризисного
состояния;
—Определение путей улучшения финансового состояния предприятия.
Объектом исследования выбрано общество с ограниченной ответственностью «Ваш Дом»
Обследуемое предприятие находится в кризисной ситуации, которая вызвана снижением плохой работой с дебиторской задолженностью, несвоевременной оплатой услуг поставщиков и подрядчиков, нерентабельностью основной деятельности. Поэтому решение проблемы антикризисного управления
предприятием позволит повысить результативность работы, выявить резервы
для совершенствования системы управления.
В ходе выполнения курсового проекта применялись методы сравнения,
статистического и финансового анализа.
6
1. Теоретические основы возникновения кризиса на предприятия
1.1. Понятие кризиса и кризисной ситуации на предприятии
Функционирование предприятия в условиях современных экономических
реалий предполагает возможность возникновения кризисных ситуаций. Некоторые авторы заявляют, что кризис или его угроза вообще неотъемлемая часть
деятельности предприятия1.
Кризис
–
это
крайнее
обострение
противоречий
в
социально-
экономической системе (предприятии, организации), являющееся угрозой для
ее существования, нормального функционирования и конкурентоспособности,
опасность банкротства и переломный момент в различных процессах2.
Кризисы являются показателем развития отдельного предприятия, которое может не соответствовать развитию других предприятий или отрасли в целом. Это обусловлено тем, что каждое предприятие имеет сугубо индивидуальное развитие, возможности и средства и подчиняется законам и принципам
циклического развития всей социально-экономической системы. Оно имеет
собственные циклы и кризисные ситуации. На это влияют различные факторы:
выделяют внешние и внутренние факторы (рис. 1.1).
Для каждого отдельного предприятия существует свое соотношение
внутренних и внешних факторов кризиса. Похожие по структуре и организации
предприятия в кризисной ситуации могут повести себя совершенно по-разному.
Одни будут продолжительное время сопротивляться, другие – находиться на
грани банкротства, а третьи – извлекать выгоду.
Основные
внешние
факторы
подразделяются
на
международные
и национальные.
1
Балдин К. - Риск-менеджмент – М.: Эксмо, 2009. – 368 с.
Бирюкова О. - Приемы антикризисного менеджмента – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К’»,
2008. – 430 c.
2
7
Рисунок 1.1 - Основные факторы возникновения кризисных ситуаций и банкротства
К числу международных факторов относятся:
– наличие кризиса в других странах, глобальные экономические или финансовые кризисы;
– международная политика по отношению к стране и политика международных финансовых институтов, наличие ограничений, эмбарго и т. п.;
– наличие международных торговых, тарифных соглашений;
– международная конкуренция.
Основными национальными факторами являются:
– нестабильность политического курса;
– неустоявшееся, часто меняющееся законодательство;
– чрезмерный монополизм;
– низкий или спадающий платежеспособный спрос;
– слабый государственный бюджет и государственный заказ;
– нестабильное состояние финансовой системы;
8
– нарушение устоявшихся партнерских связей;
– высокая инфляция;
– налоговая, кредитная, валютная политика;
– коррупция, лоббизм, криминализация.
У России, как страны расположенной на огромной территории, есть специфические внешние факторы кризиса, связанные с различием уровней политического, экономического развития, различием климата регионов.
Это - региональные факторы. К ним относятся:
– особое местное, региональное законодательство;
– удаленность от рынков сбыта;
– отсутствие развитой экономической инфраструктуры;
– сложные климатические условия.
Но может быть и другая ситуация, когда предприятие входит в кризис
при вполне благоприятных внешних факторах. Здесь причинами являются уже
внутренние затруднения, такие как деловые конфликты, организационные проблемы, низкий профессиональный уровень сотрудников, ошибки в принятии
решений, некачественный маркетинг и многие другие.
Основные внутренние факторы кризиса предприятия заключаются:
– в низких конкурентных позициях предприятия (по качеству продукции,
доле рынка и др.);
– неудачной маркетинговой политике;
– устаревших технологиях, физическом и моральном износе фондов;
– неадекватной организационной структуре;
– неэффективной и нерациональной структуре активов и пассивов;
– отсутствии, сокращении, убыточности инвестиций, невнятной инвестиционной политике;
– недиверсифицированном производстве;
– неликвидной продукции, неконкурентоспособной, устаревшей;
– неконкурентоспособных ценах;
– высокой по сравнению с конкурентами себестоимости;
9
– значительной просроченной задолженности потребителей;
– большой зависимости от поставщиков и других кредиторов;
– недоучете финансовых рисков;
– слабых кредитных возможностях;
– недостатке ресурсов (финансовых, материальных, трудовых).
Итак, сотни факторов, действующих в разных направлениях, приводят к
разрушению организационного и производственного механизма функционирования предприятия.
Основные симптомы, свидетельствующие о приближении кризисной
ситуации:
1. Снижение спроса на продукцию предприятия и одновременный рост
спроса на продукцию предприятий-конкурентов.
2. Негативная динамика со стороны внешней среды: снижение объемов
материальных и сырьевых ресурсов, повышение цен на сырье и техническое
оснащение.
3. Сокращение темпов производства соседних отраслей.
4. Потеря конкурентного статуса на фоне общего усиления конкуренции
на рынке.
5. Неблагоприятные правительственные меры в отрасли предприятия: повышение таможенных пошлин, налоговых ставок, нежелательные изменения
валютного курса рубля.
6. Нестабильная обстановка в регионе, где находится предприятие. Это
может быть неблагоприятная экологическая, политическая, социальная обстановка.
7. Нестабильность действий иностранных партнеров.
8. Новые
открытия
и
инновационные
разработки
предприятиями-
конкурентами.
9. Старение и ухудшение технической базы предприятия: износ, моральное устаревание, использование технологий, вызывающих потери и снижение
качества продукции.
10
10. Трудности с персоналом: недостаточный профессиональный уровень,
несоответствие навыков сотрудников новым требованиям и технологиям, снижение заинтересованности.
11. Недостаточная организация управленческой структуры, ее застойность.
12. Финансовая политика характеризуется наличием заемных средств, падением курса акций предприятия.
Симптомы – это начальные признаки, самые первые «звонки». Они проявляются в различных показателях и, самое главное, в их динамике, характеризующей функционирование предприятия. Анализ таких показателей, как,
например, производительность, финансовое состояние, эффективность, текучесть персонала может отражать состояние производственной основы предприятия. Наиболее важную роль играют финансово-экономические и социальноэкономические показатели. Состояние показателей оценивается, с одной стороны, относительно нормативных величин, а с другой – относительно друг друга.
Симптомом предкризисного состояния может являться отклонение показателей от нормы, отклонение от средней величины и т. д.
Симптомы не являются отражением причин кризиса. Симптом – это первоначальное проявление кризисной ситуации, причины же кроются гораздо
глубже, они могут складываться продолжительное время и зависят от многих
факторов. Признак кризиса – это объективное состояние или событие, которое
говорит о наступлении кризиса.
Причины кризиса – это события или явления, в результате которых данный кризис наступил.
К примеру, инфляция является фактором кризиса, причиной же будет
увеличение массы денег. Симптомы – повышение цен, неожиданный рост заработной платы и т. д.
На предприятии признаком кризиса могут быть, к примеру, снижение качества продукции, большая задолженность по кредитам, причиной – финансово-экономические затруднения, ухудшение общего состояния экономики, недо11
статочный уровень профессионализма сотрудников. Симптомы – первые показатели отрицательной динамики, рост финансовых вопросов и т. д.
Нужно также учитывать тот факт, что предприятие – это система, потому
что оно состоит из взаимосвязанных между собой элементов, компонентов и
является целостным механизмом. А система, как известно, может быть устойчивой или неустойчивой. Устойчивость системы зависит от факторов, которые
могут быть внешними и внутренними.
Если рассматривать плановую экономику, то устойчивость социальноэкономических систем обуславливалась большей частью внешними факторами.
В таких условиях устойчивость предприятия достигалась за счет принятия мер
извне, и кризис не возникал. Однако, это не является показателем того, что кризисов не было. Они существовали на более высоких уровнях – отраслевых, государственных.
Сейчас время рыночной экономики и теперь кроме внешних приходится
учитывать и внутренние факторы устойчивости предприятия. Главным является
принцип самоорганизации – предприятие проводит собственный анализ деятельности и ее взаимодействия с внешней средой.
1. 2 Причины возникновения кризисной ситуации на предприятии
Вследствие процесса жизнедеятельности систем (предприятий) происходит изменение их структуры. Развитие системы заключает в себе множество
циклов. Их множество, они накладываются друг на друга, поэтому исследование и анализ процессов деятельности предприятия представляет определенные
трудности.
Сейчас в различной литературе можно встретить различные подходы к
выделению циклов развития предприятия. Однако в обобщенном виде эти циклы можно представить в пятиэтапной системе (рис. 1.2).
12
Рисунок 1.2 - Жизненный цикл предприятия
Самая высокая опасность кризиса на предприятии существует в переходные периоды – промежутки между этапами цикла.
Первый переходный период – возникновение потенциала развития.
Этот период можно охарактеризовать процессами зарождения нового в среде
старого. Зарождение потенциала чревато кризисом. Однако этот кризис может
не быть разрушительным – например, это могут быть кризисы обновления, поиска.
На начальном этапе развития предприятие имеет обычно небольшие размеры и отличается малым количеством средств и людских ресурсов. Поэтому
создание антикризисного отдела, занимающегося прогнозированием и разработкой антикризисной программы, является делом затруднительным. Поэтому
так важно включать в образовательную программу менеджеров любого профиля навыки антикризисного менеджмента. Конечно, с развитием предприятия
этому вопросу нужно уделять больше внимания и собрать команду профессионалов, которые обеспечат проведение антикризисного менеджмента на должном уровне.
Второй переходный период – становление. Здесь начинают проявляться
уже
первые
сложности
в
организационно-правовой
и
финансово-
экономической структурах предприятия. Следует отметить тот факт, что, несмотря на высокую вероятность возникновения кризиса, предприятия в этот период наиболее сложно поддаются антикризисной политике в силу своей агрес13
сивности. Для предприятия важно становление на рынке и завоевание прочных
позиций, поэтому все остальные вопросы отходят на второй план.
Третий переходный период – утверждение. Происходит закрепление завоеванных позиций, оформление конкурентных преимуществ. Опасность кризиса заключается в нарастании различных внутренних факторов: деловых перипетий, социально-психологических аспектов, отсутствии инновационной линии.
Четвертый переходный период – падение. Сокращение большинства показателей деятельности предприятия. В принципе, падение показателей – это
уже само по себе признак наступления кризиса, однако здесь следует внимательно проанализировать темпы падения. Возможно, что это не является необратимой ситуацией, которая приведет к прекращению существования предприятия, а свидетельствует о наступлении наиболее опасного периода в жизни
предприятия, который может перерасти в кризис. Кризис – это крайние и резкие изменения показателей в отрицательную сторону. А вот из состояния падения предприятие вполне может найти выход.
Пятый переходный период – исход. Время окончательного разрушения
предприятия.
1.3 Экономический механизм возникновения и развития кризисного состояния
Из вышесказанного следует, что во все периоды жизни предприятия существует опасность возникновения кризиса.
Но и сам кризис также протекает в несколько этапов, которые отличаются
характером, содержанием, воздействиями и мерами по их устранению.
Рассмотрим этапы компании, у которой появляются проблемы.
РАННИЕ ЭТАПЫ (скрытая стадия банкротства):
Отдельные случаи проявления неэффективности в производстве и
сбыте
14
Поставки замедляются, и ухудшается качество
Уровень товарно-материальных запасов увеличивается или остается
постоянным, в то время как темпы роста объема продаж стабилизируются или
уменьшаются
Могут уменьшаться прибыли
Начинает возрастать период оборачиваемости дебиторской задолженности
Снижаются объемы денежных средств по балансу, но еще не вызывая
серьезных проблем
ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ЭТАПЫ (финансовая неустойчивость):
Производственные проблемы становятся реальностью
Может происходить нехватка материалов по мере того, как управляющие будут пытаться экономить денежные средства, сокращая уровень товарно-материальных запасов
Все более частыми становятся проблемы с качеством
Происходит заметное уменьшение валовых прибылей
Еще более ухудшается ситуация с дебиторской задолженностью.
Некоторые поставщики приостановили продажу в кредит и требуют
оплату наличными по факту. Начались отсрочки платежей по долгам
Объем денежных средств очень низок, своевременная выплата зарплаты становится проблемой
Моральное состояние служащих невысокое, некоторые ищут новое
место работы, а некоторые уже уволились
ПОЗДНИЕ ЭТАПЫ (явное банкротство):
Компания на поздних этапах упадка в целом находится в хаосе
Производственные графики, как правило, не выполняются... В
первую очередь обслуживаются клиенты, быстрее всего оплачивающие счета,
или те, которые угрожают переориентироваться на конкурентов
Преобладают проблемы с качеством, и все более увеличивается количество возвращаемой продукции
15
Производство сдерживается хроническим недостатком материалов
Из-за недовольства клиентов увеличивается период сбора дебиторской задолженности. Существует серьезная нехватка оборотных средств
Все поставщики требуют только оплату наличными
Увольняются большое количество служащих
Кредиторы хотят вести переговоры об изменении условий кредита
Наиболее сложным, с позиции предотвращения неблагоприятных последствий кризиса, является выявление цепочек экономических явлений, возникающих в результате кризиса, для обнаружения сильных и слабых сторон в работе предприятия. При выявлении экономической цепочки:
составляется ряд событий, следующих друг за другом, которые оцениваются с качественной точки зрения;
анализируются связи между событиями;
анализируется влияние этих событий на организацию деятельности и
им придается количественная определенность
Пример построения цепочки (рис. 1.3)
Рассмотрим развитие кризисной ситуации, когда исходным явлением будет отсутствие доступной и полной информации.
16
Рисунок 1.3 - Развитие кризисной ситуации, когда исходным явлением будет
отсутствие доступной и полной информации
Таким образом, если не принять соответствующие меры, данная ситуация закончится несостоятельностью и банкротством.
Понятно, что данную цепочку составляют аналитики и руководство предприятия. Сложность построения цепочек не может быть причиной отказа от их
составления. Любое принимаемое решение должно анализироваться с точки
зрения того, к чему оно приведет предприятие, то есть должен осуществляться
мониторинг внешней и внутренней среды компании.
17
2. Пути выхода предприятия из кризисной ситуации
2.1 Роль финансового анализа в диагностике кризисного состояния
Реакцией предприятия на реальную или потенциальную возможность
наступления банкротства, как следствия прогрессирования кризиса, является
система финансовых методов диагностики и возможной защиты предприятия
от банкротства. «Банкротство – признанная судом или арбитражем абсолютная неплатежеспособность должника и неспособность его в связи с этим осуществлять экономическую деятельность с целью погашения долгов. Выходом
из данной ситуации является распродажа имущества должника либо гласно на
торгах, либо выкуп имущества и погашение долгов работниками данной фирмы. С этой целью по решению суда организуется ликвидационная комиссия.
Закон преследует две задачи: или ликвидировать фирму, или помочь ей выжить. Для этого используется практика санации»3.
Система предупреждения реального или потенциально возможного банкротства носит название «системы антикризисного финансового управления».
«Антикризисное управление – такой вид управления, в котором происходят контролируемые процессы предвидения кризисов, смягчения их последствий и использования факторов кризисов для развития организации4».
Такое управление предполагает ряд этапов, которые раскрывают его
сущность и механизм реализации:
1) Исследуется финансовое состояние предприятия с целью обнаружения
признаков банкротства. Для этих целей используются различные методы диагностики банкротства.
2) Определяются масштабы кризисного состояния: легкий, средний, тяжелый.
3
Ковалёв В. - Финансовый Менеджмент Теория и Практика – М.: Простпект, 2007. – 1-24 с.
4
Кован С. - Теория антикризисного управления предприятием – М.: Кнорус, 2009. – 160 с.
18
3) Изучаются основные факторы, обусловившие кризисное состояние.
Исследуются степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного состояния предприятия.
4) Формируются цели, и делается выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства
5) Прежде всего, используются внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия.
6) Если масштабы финансового состояния предприятия не позволяют
выйти из него за счет собственных резервов, предприятие прибегает к внешней
помощи, которая принимает форму его санации.
7) При ликвидации предприятия проводится ликвидационные процедуры.
Рассмотрим механизмы антикризисного финансового управления. Основная роль в системе антикризисного управления предприятия отводится использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем,
что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития. Финансовая стабилизация в условиях кризисных ситуаций последовательно осуществляется по этапам:
1) Устранение неплатежеспособности
2) Восстановление финансовой устойчивости
3) Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде
Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего развития, то есть создало предпосылки стабильного снижения средневзвешенной
стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости.
Каждому этапу финансовой стабилизации соответствуют определенные
внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято
разделять на:
19
1) Оперативный механизм финансовой стабилизации. Представляет собой
систему мер, направленную с одной стороны на уменьшение размера текущей
внешней и внутренней финансовой обязательств предприятия в краткосрочном
периоде, а с другой стороны на увеличение суммы денежных обязательств,
обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип «отсечения
лишнего», лежащий в основе этого механизма определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей, так и определенных видов ликвидных активов. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, то есть объем поступления средств превысил объем неотложных финансовых обязательств
в краткосрочном периоде.
2) Тактический механизм финансовой стабилизации. Представляет собой
систему мер, направленных на достижение точки финансового равновесия
предприятия в предстоящем периоде. Данный механизм нацелен на увеличение
возможно объема генерирования свободных финансовых ресурсов предприятия
над необходимым объемом потребления собственных финансовых ресурсов
предприятия. Для достижения такого неравенства необходимо сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж
финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую
устойчивость.
3) Стратегический механизм финансовой стабилизации. Представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового
равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на
модели устойчивого экономического роста предприятия, находящейся в соответствии с выбранной предприятием финансовой стратегией.
Модель устойчивого экономического роста представляет собой отношение:
20
ЧП∗ Ккап.
ЧП ∗А∗ Кобор. А
Р∗СК
(1.2.1)
где ЧП – сумма чистой прибыли предприятия
Ккап.
ЧП
– коэффициент капитализации чистой прибыли
А - стоимость активов предприятия
Кобор.
А
- коэффициент оборачиваемости активов
Р - объем реализации продукции
СК - сумма собственного капитала предприятия
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если
в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятие
обеспечивает соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной
перспективе.
Антикризисное управление для реализации своей основной цели - восстановления финансового равновесия предприятия и минимизации размеров
снижения его рыночной стоимости, предполагает решение ряда задач, к числу
которых относят:
1) Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающей наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния
предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет
избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных
мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего
протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового
кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного финансового управления, обеспечивающим наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях
финансовых ресурсов.
21
2) Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является
наиболее неотложной в системе задач антикризисного финансового управления
предприятия при диагностировании любой формы его финансовой деятельности. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации
других антикризисных мероприятий. Вместе с тем необходимо помнить, что
нарушение платежеспособности – это один из внешних симптомов проявления
финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности
должно осуществляться не столько за счет «латания дыр», сколько путем
устранения причин, ее генерирующих.
3) Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Это одна из
основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели антикризисного
управления, требующая наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой
реструктуризации в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация
структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных
случаях снижаться его инвестиционная активность.
4) Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача
стоит перед антикризисным финансовым управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем
собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого финансового кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и
ликвидации предприятия в процессе антикризисного финансового управления
должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация.
«Санация, санирование – система мероприятий, проводимых для предотвращения банкротства крупных предприятий (трестов, банков и тому подоб22
ное), обычно с помощью крупнейших банков или государства.» [21, c. 223]
Также возможны вливания средств сторонними хозяйствующими субъектами.
5) Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом ее
долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению
негативных последствий финансового кризиса оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным ее уровнем.
Практически все авторы сходятся во мнении, что финансовый менеджмент является основным элементом антикризисного управления. Ведь финансовый менеджмент представляет сочетание стратегических и тактических элементов финансового обеспечения предпринимательства, позволяющих управлять денежными потоками и находить оптимальные решения. Усиление контроля над денежными средствами крайне необходимо любому предприятию,
тем более находящемуся в стадии кризиса. Огромна роль финансового менеджмента и в диагностике кризисных ситуаций, так как одной из задач финансового менеджмента является анализ финансового состояния предприятия.
Анализируя финансовое состояние предприятия, можно установит зачатки кризиса на самых ранних этапах развития. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства.
2.2 Системы диагностики финансового состояния предприятия в рамках
антикризисного управления
В зависимости от целей и методов осуществления диагностика финансового кризиса предприятия подразделяется на две основные системы:
1) Систему экспресс-диагностики финансового кризиса
23
2) Систему фундаментальной диагностики финансового кризиса.
«Экспресс-диагностика банкротства характеризует систему регулярной
оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа»5.
Основной целью экспресс-диагностики банкротства является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная
оценка масштабов кризисного его состояния.
Экспресс-диагностика банкротства осуществляется по следующим
основным этапам:
1. Определение объектов наблюдения «кризисного поля», реализующего
угрозу банкротства предприятия (рис. 2.1). Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспекты финансовой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система
наблюдения «кризисного поля» должна строиться с учетом степени генерирования этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому
критерию.
2. Формирование системы индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения «кризисного поля». В процессе формирования все показателииндикаторы подразделяются на:
· объемные (выражаемые абсолютной суммой) – к их числу можно, например,
отнести сумму чистого денежного потока по предприятию в целом, сумму
чистых активов, сумму собственного или заемного капитала предприятия,
сумму долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств, внеоборотных активов, дебиторской задолженности, общую сумму текущих затрат
и т.д.;
5
Бланк И. – Финансовый менеджмент – К.: Эльга, Ника-Центр, 2009. – 656 с.
24
· структурные (выражаемые относительными показателями) – к ним относятся, например, коэффициент автономии, коэффициент соотношения краткосрочных и долгосрочных обязательств, коэффициент текущей и абсолютной
ликвидности, показатель продолжительности операционного цикла и т.д.
Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей диагностики.
Рисунок 2.1 - Объекты наблюдения «Кризисного поля»
3. Анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных
отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансо25
вой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его банкротства. В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия
используются следующие стандартные его методы:
• горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;
• вертикальный (структурный) финансовый анализ;
• сравнительный финансовый анализ;
• анализ финансовых коэффициентов;
• анализ финансовых рисков;
• интегральный финансовый анализ, основанный на "Модели Дюпона".
Приведем некоторые формулы, используемые для осуществления анализа:1) Анализ чистых активов предприятия
ЧА = ИБ − ДО − КО
где ЧА - чистые активы
ИБ - итог баланса (стр.300 Ф№1)
ДО – долгосрочные обязательства (стр.590 Ф№1)
КО - краткосрочные обязательства (стр.690 Ф№1)
2) Анализ оборачиваемости запасов
- прямой показатель оборачиваемости — коэффициент оборачиваемости
запасов (КЗоб ), который характеризует скорость обновления запасов предприя-
тия (другими словами — количество оборотов денежных средств, вложенных в
запасы, за отчетный период):
КЗоб =
ВР
З
где ВР — выручка от реализации продукции за отчетный период;
З — среднегодовая величина запасов.
- Обратный показатель оборачиваемости — период оборота запасов.
ДЗоб =
Тусл
КЗоб
где Тусл — условный (финансовый) год, состоящий из 360 дней (12 рав-
новеликих месяцев по 30 дней).
26
3) Средневзвешенная стоимость капитала
WACC = CСК ∙ dСК + CЗК ∙ dЗК
где CСК — цена собственного капитала;
dСК — доля собственного капитала,
CЗК — цена заемного капитала;
dЗК — доля заемного капитала
4) Анализ финансовой устойчивости предприятия
Коэффициент концентрации собственного капитала:
Ккск =
СК
ИБ
где СК - собственный капитал (стр. 490 формы №1)
ИБ - Итог баланса (нетто) (стр. 300 формы №1)
Коэффициент финансовой зависимости:
КФЗ =
ИБ
Ккзк =
ЗК
СК
Коэффициент концентрации заемного капитала:
ИБ
где ЗК – заемный капитал (стр. 695 формы №1)
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
Ксзс =
ЗК
СК
5) Анализ платежеспособности предприятия
Коэффициент общей ликвидности
К.общей ликв.
ОА
КО
где ОА − оборотные активы (стр. 290 формы №1)
КО - краткосрочные обязательства (стр. 690 формы №1)
Коэффициент текущей ликвидности
Ктек.
ликв.
ОА З
КО
где З – запасы (стр. 210 формы №1)
Коэффициент абсолютной ликвидности
27
К.абс.
ДС ВЛА КЗ
КО
ликв.
где ДС – денежные средства (стр. 260 формы №1)
ВЛА – высоко ликвидные активы (стр. 250 формы №1)
КЗ – кредиторская задолженность (стр. 620 формы №1)
6) Анализ рентабельности
Рентабельность основных средств
=
где ЧП - чистая прибыль
ЧП
ОС
∙ 100%
ОС - среднегодовая величина основных средств
Рентабельность продаж
=
ОП
∙ 100%
=
ОП
∙ 100%
где ОП – операционная прибыль
В
В - выручка
Рентабельность активов
А
где А - средний размер суммарных активов за определенный период
Рентабельность собственного капитала
=
ЧП
СК
∙ 100%
где СК – средний размер собственного капитала за определенный период
Доходность активов =
ЧП
А
∙ 100%
Коэффициент оборачиваемости активов =
ВР
А
Состав коэффициентов, характеризующих платежеспособность кризисного предприятия и его финансовую устойчивость, показан в табл. 1,2.
Среди перечисленных показателей финансовую устойчивость предприятия характеризует только коэффициент автономии, тогда как остальные показатели следовало бы применять для оценки платежеспособности.
28
Таблица 2.1 - Коэффициенты, характеризующие платежеспособность
кризисного предприятия
Финансовый смысл показателя
Название показателя
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена
немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных
активов к текущим обязательствам должника
Коэффициент текущей ликвидности
Характеризует обеспеченность оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как
отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника
Показатель обеспеченности
обязательств должника его
активами
Характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга,
и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника
Степень платежеспособности
по текущим обязательствам
Определяет текущую платежеспособность, объемы краткосрочных заемных
средств и период возможного погашения текущей задолженности за счет выручки, определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки
Таблица 2.2 - Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
кризисного предприятия
Название показателя
Финансовый смысл показателя
Показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными
Коэффициент автономии
средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным
(финансовой независимости)
активам
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными
средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается
как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов
Доля просроченной кредиторской задолженности в
пассивах
Характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах
Показатель отношения дебиторской задолженности к
совокупным активам
Характеризует наличие дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов и их удельный вес в совокупных активах
4. Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон
кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика
финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:
• легкий финансовый кризис;
• глубокий финансовый кризис;
29
• финансовая катастрофа.
При необходимости каждая из этих характеристик может получить более
углубленную дифференциацию.
Система экспресс-диагностики банкротства обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее
ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики.
Теперь следует рассмотреть систему фундаментальной диагностики финансового кризиса. «Фундаментальная диагностика банкротства6 характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования».
Основными целями фундаментальной диагностики банкротства является:
• углубление результатов оценки кризисных параметров финансового
развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;
• подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;
• прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу
банкротства предприятия, и их негативных последствий;
• оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации
угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.
Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:
1. Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.
6
Бланк И. – Финансовый менеджмент – К.: Эльга, Ника-Центр, 2009. – 656 с.
30
Факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагностики банкротства, поэтому систематизации отдельных факторов,
намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.
В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные
группы: 1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние факторы); 2)
зависящие от деятельности предприятия (внутренние факторы).
Рисунок 2.2 - Эндогенные факторы, обуславливающие кризисное финансовое развитие предприятия
2) Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное
финансовое развитие предприятия. Основу такого анализа составляет выявление степени негативного воздействия отдельных факторов на различные аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа могут быть использованы следующие методы:
- Полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов «кризисно31
го поля», а так же система показателей-индикаторов возможной угрозы финансового кризиса.
- Корреляционный анализ. Используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно- или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой
оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного влияния на финансовое развитие предприятия.
- СВОТ-анализ. Основным содержанием является исследование сильных
и слабых сторон предприятия в разрезе внутренних эндогенных факторов, а
также позитивного или негативного влияния отдельных внешних факторов,
обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.
- Аналитическая модель Альтмана. Представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном
учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его
состояние.
Для оценки угрозы банкротства того или иного предприятия на практике
используют пятифакторную модель Альтмана.
Модели Альтмана:
Двухфакторная модель Альтмана
В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.
Z = −0,3877 − 1,0736Ктл + 0,0579Кзс,
где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
Кзс - коэффициент капитализации.
Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 3.3. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма
№ 1).
Интерпретация результатов:
32
Z < 0 — вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере
уменьшения Z;
Z = 0 — вероятность банкротства равна 50%;
Z > 0 — вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.
Таблица 2.3 - Показатели, вошедшие в двухфакторную модель Альтмана
Показатель
Ктл
Кзс
Способ расчета
стр. 290
стр.(610+620+630+660)
стр. (590+690)
стр. 490
Отношение всех обязательств к собственным средствам
Комментарий
Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств
Пятифакторная модель Альтмана
Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.
Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,
где Х1 — разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;
Х2 — нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;
Х3 — прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;
Х4 — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;
Х5 — выручка от реализации / общая сумма активов.
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 2.4. Показатели
рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).
Интерпретация результатов:
Z < 1,23 — вероятность банкротства высокая;
33
Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.
Таблица 2.4 - Показатели, вошедшие в пятифакторную модель Альтмана
Показатель
Способ расчета
Комментарий
Х1
стр. (290 − 230 − 610 − 630 − 660)
стр. 300
Показывает долю чистого оборотного капитала в
активах
Х2
стр. 190 Ф2
стр. 300
Показывает рентабельность активов по нераспределенной прибыли
Х3
стр. 140 Ф2
стр. 300
Показывает рентабельность активов по балансовой прибыли
Х4
стр. 490
стр. (590 + 690)
Коэффициент финансирования
Х5
стр. 010 Ф2
стр. 300
Показывает отдачу всех активов
Несмотря на относительную простоту использования этой модели для
оценки финансового кризиса и угрозы банкротства, она не позволяет получить
достаточно объективный результат.
- Коэффициент Чессера
Коэффициент позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю, тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия. В методике используют следующие факторы: доля высоколиквидных активов в совокупных активах;
отношение нетто-продаж к высоколиквидным активам; отношение бруттодоходов к совокупным активам; отношение совокупной задолженности к совокупным активам; отношение собственного капитала к чистым активам; отношение оборотного капитала к нетто-продажам.
Рассчитывают коэффициент Чессера по формуле:
Р = 1 / (1+е-у) =
где, Р – коэффициент Чессера;
34
е – основание натурального логарифма ( 2,718281828)
ДСиЛРЦБ
у = – 2,0434 – 5,24
Д
ЗК
– 6,6507 + 4,4009
А
А
А
+ 0,0053
СК
– 0,0791
ЧА
В
ДСиЛРЦБ
ОС
– 0,102
В
где ДСиЛРЦБ – Денежные средства и легкореализуемые ценные бумаги
А – Активы
В – Выручка
Д – Доходы
ЗК – Заемный капитал
СК – Собственный капитал
ЧА – Чистые активы
ОС - Оборотные средства
Весовые
коэффициенты
были
получены
на
основе
экономико-
статистического анализа выборки предприятий. Финансовое положение предприятия считают удовлетворительным, если значение коэффициента составляет
менее 0,5.
3) Прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов. Осуществляется
на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей,
использования в этих целях аналитического аппарата СВОТ и других методов.
4) Прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого
анализа определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:
обеспечить рост чистого денежного потока, снизить общую сумму финансовых
обязательств, реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные, снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа, снизить уровень финансовых
рисков в своей деятельности, положительно изменить другие финансовые показатели несмотря на воздействие отдельных факторов.
35
5) Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Должно включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные
направления восстановления финансового равновесия предприятия. Рассмотрим критерии характеристик масштабов кризисного финансового состояния
предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования.(см. таблицу 2.5)
Таблица 2.5 - Масштабы кризисного финансового состояния и возможные пути
выхода из него
Масштаб кризисного состояния
Способ реагирования
предприятия
1) Легкий финансовый кризис
Нормализация текущей финансовой деятельности
2) Глубокий финансовый кризис
Полное использование внутренних механизмов
финансовой стабилизации
3) Катастрофический финансовый Поиск эффективных форм внешней санации. В
кризис
случае неудачи – ликвидация.
Фундаментальная диагностика финансового кризиса позволяет получить
наиболее развернутую картину кризисного финансового состояния предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего его финансового оздоровления. Таким образом, оба направления диагностики финансового состояния предприятия на предмет подверженности влиянию кризиса система экспресс-диагностики финансового кризиса и система фундаментальной диагностики финансового кризиса, дают нам всестороннюю развернутую информацию, как о причинах кризисного явления, так и о его глубине.
2. 3 Стратегическое планирование
Поиск путей выхода из кризиса связан с устранением причин, способствующих его возникновению, а процесс планирования этого выхода можно
разделить на две основные стадии:
36
· разработка антикризисной стратегии деятельности фирмы (антикризисное стратегическое планирование);
· определение тактики реализации выбранной стратегии (оперативное планирование).
Тактические (оперативные) мероприятия по выходу из кризиса могут
быть защитными (сокращение расходов, закрытие подразделений, сокращение
персонала, уменьшение объемов производства и сбыта) и наступательными
(активные маркетинговые исследования, высокие цены на продукцию, использование внутренних резервов, модернизация, совершенствование управления).
Оперативные мероприятия по выходу из кризиса состоят в установлении текущих убытков, выявлении внутренних резервов, привлечении специалистов,
кадровых изменениях, получении кредитов, укреплении дисциплины и т.п.
В процессе антикризисного стратегического планирования разрабатываются стратегии выхода организации из экономического кризиса.
Тактическое планирование должно осуществляться в рамках выбранных
стратегий. Оно имеет дело с решениями о том, как должны быть распределены
ресурсы организации для достижения стратегических целей. Осуществление
запланированных оперативных мероприятий по выходу из экономического
кризиса, не связанных со стратегическими целями, может привести к кратковременному улучшению финансового положения, но не позволит устранить
глубинные причины кризисных явлений.
В соответствии с вышеизложенным, модель антикризисного стратегического управления предприятием представляется следующей (рис. 2.3).
Процесс антикризисного стратегического планирования, первого этапа
стратегического управления, начинается с определения текущей миссии организации. Миссия формирует главные предпосылки успеха деятельности фирмы
при различных воздействиях на нее со стороны внешней среды и определенных
характеристиках ее внутренней природы и организации.
37
Рисунок 2.3 - Модель антикризисного стратегического управления
предприятием
Главными вопросами, на которые должен ответить руководитель предприятия, оказавшегося в кризисных условиях, являются вопросы о том, сможет
ли он в рамках миссии своей фирмы выйти из кризиса и достичь конкурентных
преимуществ как на внутреннем, так и на внешнем рынках? Насколько обеспечены независимость и безопасность фирмы в длительной стратегической перспективе? Насколько широта выбранной миссии фирмы позволит ей в случае
необходимости диверсифицироваться? Если он не сможет найти достаточно
сильные, аргументированные ответы на них, скорректировать миссию в случае
необходимости, то можно с уверенностью сказать, что он не сумеет вывести
предприятие из экономического кризиса.
Следующим, не менее важным, этапом стратегического антикризисного
планирования является анализ среды бизнеса и выяснение причин экономического кризиса деятельности предприятия. Правильность выбора стратегий выхода из кризиса и устранение его причин и последствий зависит от точности и
комплексности диагностики состояния предприятия. На этом этапе фирма про38
водит исследования внешней и внутренней среды бизнеса, выделяет те из них,
которые действительно имеют значение для организации, проводит сбор и отслеживание информации об этих компонентах, проводит оценку реального положения фирмы, выясняет причины кризисного состояния.
На следующем этапе проводится стратегический анализ. Фирма сравнивает цели (желаемые показатели) и результаты исследований факторов внешней
и внутренней среды, которые ограничивают достижение желаемых показателей, определяет разрыв между ними. Затем при помощи методов стратегического анализа и планирования формулируются стратегические альтернативы
выхода предприятия из экономического кризиса.
Очередной этап связан с выбором одной из альтернативных стратегий и
ее проработкой. На этом заканчивается процесс стратегического планирования
и начинается процесс оперативного планирования.
Следующие этапы стратегического управления связаны с реализацией
планов и контролем результатов.
В целом процесс стратегического антикризисного управления представляет собой замкнутый цикл с прямой (от разработки стратегии к составлению
оперативных планов до реализации и контроля) и обратной (от учета результатов выполнения к пересмотру миссии) связью, важнейшим этапом которого является стратегическое планирование.
2.4 Реструктуризация
Вывод промышленности из финансового кризиса через ее реструктуризацию – еще один из способов преодоления финансового кризиса.
Выделяют три основных момента реструктуризации:
1) реструктуризация управления и использование внутренних резервов;
2) стратегический маркетинг – поиск нового хорошего продукта и технологии;
3) инвестиции – поиск инвесторов.
39
Реструктуризация – процесс, связанный с изменением стратегических
концепций, которые находят отражение в целях, Миссии и общефирменной
стратегии. Изменение их ведет к изменению этих показателей. Организация
начинает работать в другом сегменте рынка, происходит изменение ассортимента или переход к выпуску других товаров. Изменение Миссии позволяет перейти от моно производства и диверсифицикации, следовательно изменяются и
общефирменные стратегии.
При реструктуризации в качестве общефирменных стратегий могут выступать:
1. Стратегия восстановления. При выборе этой стратегии происходит
возрождение убыточных видов бизнеса, а не избавление от них. Цель данной
стратегии – оздоровить предприятие, решая те проблемы, которые в наибольшей степени снижают показатели предприятия. Данная стратегия применяется,
когда ухудшение носит недлительный (хронический) характер, бизнес отрасли
привлекателен и в долгосрочном периоде избавление от него не имеет смысла.
2. Стратегия экономии. При выборе данной стратегии происходит снижение масштабов диверсификации и следовательно, снижение количества видов бизнеса. Эта стратегия применяется, если:
а) руководство считает, что предприятие слишком диверсифицировано;
б) несколько лет подряд определенные бизнесы убыточны;
в) не хватает инвестиционных средств для поддержки этих бизнесов;
г) присутствие этих единиц бизнеса в бизнес-портфеле предприятия не
соответствует целям компании.
3. Стратегия реструктуризации бизнес-портфеля. При этой стратегии
происходит
радикальный
пересмотр
состава
и процентных соотноше-
ний бизнес-единиц в деловом портфеле корпорации. Данная стратегия применяется в следующих случаях:
а) стратегический анализ позволяет сделать вывод о том, что долгосрочные перспективы утратили свою привлекательность в результате наличия в
портфеле тех видов бизнеса, которые:
40
· медленно развиваются;
· убыточны;
· слабы в конкурентном смысле.
б) меняется руководство предприятия. В этом случае имеет смысл пересмотреть стратегическую политику предприятия и, следовательно, под новую
Миссию реструктурируется портфель.
в) одно или несколько направлений деятельности переживают трудные
времена.
г) появляются новые технологии или продукты. Данный факт требует изменение структуры портфеля для завоевания позиций в новой перспективной
отрасли.
д) у предприятия возникает уникальная возможность приобрести такой
бизнес, для финансирования которого необходимо продать другие виды бизнеса.
е) большинство направлений в деятельности предприятия становятся менее привлекательными и требуется пересмотреть портфель для улучшения долгосрочных перспектив (показателей).
При применении всех вышеперечисленных стратегий требуется реструктуризация системы управления предприятия. Главной целью кризисного предприятия является функциональная выживаемость.
Корпоративное реструктурирование использует следующие техники реструктуризации:
1) Расширение: слияния и поглощения, консолидация, совместные предприятия
2) Сокращение: распродажи, отделения, сокращение собственного капитала,
отчуждение активов, ликвидация
3) Собственность и контроль: получение контроля, предотвращение захватов, программы выкупа акций, превращение в частный бизнес, изменения
в структуре капитала
41
2.4.1 Техника корпоративного реструктурирования «РАСШИРЕНИЕ»
Слияние – добровольное соединение компаний, при котором выживает
только одна.
Существует три типа слияний:
· горизонтальное – участвуют две фирмы, работающие в одной отрасли;
например, две нефтяные компании
· вертикальное – участвуют две фирмы, ведущие бизнес на разных этапах
производства одного и того же конечного продукта или взаимосвязанных
конечных продуктов. Например, добыча нефти и нефтепереработка
· конгломерат – участвуют две фирмы, работающие в невзаимосвязанных
отраслях. Например, нефтехимическая компания и компания по переработке вторсырья.
Основные мотивы для осуществления слияния:
o синергия – если стоимость "соединенных" компаний превышает суммарную стоимость двух компаний до слияния, тогда говорят, что существует
синергия.
Имеются 4 причины, по которым может быть достигнута синергия:
– Производственная экономия на масштабе (сокращение затрат)
– Финансовая экономия (увеличение мультипликатора цена/прибыль, более
низкая цена обслуживания долга, расширение возможностей заемного
финансирования)
– Повышение качества управления (управляющие одной из компаний лучше, чем другой, и могут увеличить показатель доходности на активы)
– Возросшая мощь на рынке (путем сокращения конкуренции)
o налоговые соображения – прибыльная фирма может приобрести компанию, которая несет убытки из-за налогов
o приобретение активов по цене, ниже их стоимости замещения – может
быть дешевле купить активы путем слияния, чем строить новый завод.
42
o диверсификация – рассматривается как средство стабилизации уровня
прибылей компании и снижения корпоративного риска (например, диверсификация региональная, номенклатуры продукции или клиентуры). Для
всех сторон, заинтересованных в работе компании, важна стабильность.
o сохранение контроля – компания, которая является объектом захвата,
может слиться с другой компанией, чтобы увеличить свой размер и сделать вероятность захвата более трудновыполнимой.
o приобретение технологических и управленческих знаний и навыков –
определенных производственных выгод можно добиться в том случае,
когда технические или управленческие навыки одной компании могут
быть с успехом применены в другой.
Процесс слияния/поглощения обладает рядом преимуществ по сравнению
со стратегиями «внутреннего роста»:
§ Вхождение на рынок нового товара через поглощение занимает несколько
недель или месяцев, тогда как развитие своего внутреннего производства
обычно занимает годы.
§ Приобретение компании с сильной позицией на рынке, как правило, менее
дорогостоящий процесс, чем ведение конкурентной борьбы для нового
«вхождения» на рынок или расширение доли на рынке.
§ Очень часто трудно, если не невозможно, развить за счет внутренних резервов такие стратегические активы, как торговые имена, дистрибьюторскую
сеть, новые технологии, патенты, торговые марки и квалифицированный
управленческий персонал.
§ Существующая реальная компания обычно является менее рискованным
бизнесом, чем создание и развитие новой компании
Поглощение: обычно означает попытку одной фирмы (поглощающей
компании) получить контрольный пакет в другой фирме (поглощаемой компании). Может привести к слиянию или комбинации этих форм. Может быть
«дружественным» или «враждебным».
43
Консолидация – создание совершенно новой фирмы, владеющей активами соединяющихся фирм – то есть ни одна из компаний не выживает.
В случае слияния и консолидации одна или обе компании прекращают
свое существование (ликвидируются) как юридические лица.
Совместное предприятие – две самостоятельные компании объединяют
часть своих ресурсов, при этом каждая из фирм сохраняет свое юридическое
лицо. То есть обе компании выживают, кроме того, создается третья.
Для того, чтобы совместное предприятие было успешным, должна быть
создана система эффективного контроля, и два партнера должны обладать одинаково сильными позициями. Доказано, что соотношение 50/50 является более
удачным, чем неравномерное распределение собственности (например, 60%
против 31%). Важна гибкость для возможности учета будущих изменений.
2.4.2. Техника корпоративного реструктурирования «СОКРАЩЕНИЕ»
Данная техника реструктурирования приводит к появлению менее крупных фирм в результате продажи или отказа от активов. Отчуждение активов
(так называемая «распродажа») может принимать следующие формы:
1) отделение;
2) отчуждение;
3) сокращения собственного капитала
В результате отделений и сокращений собственного капитала создаются
новые юридические лица, тогда как при отчуждении этого не происходит.
При отделении материнская компания передает часть своих активов и
обязательств в новую фирму. Акционерам материнской компании затем предоставляются акции новой фирмы, пропорционально их доле собственности в
первоначальной компании.
Отделение означает передачу контроля, поскольку создается новая компания со своими активами, со своими управляющими и самостоятельной собственностью.
44
Существуют две разновидности отделения:
– «расщепление» – в этом случае некоторые акционеры получают долю собственности в новой компании в обмен на их акции в старой фирме, при этом
материнская компания остается существовать.
– «разбивка» – все активы материнской компании разделяются между отделяемыми дочерними компаниями, и первоначальная материнская компания
перестает существовать.
Важно отметить, что во всех видах материнская компания никогда не получает денежных средств в обмен на передачу активов новой фирме (фирмам).
При отчуждении происходит прямая продажа активов, для получения
денежных средств. Можно продавать как индивидуальные активы (оборудование,
недвижимость,
нематериальные
активы),
так
и бизнес-
единицы (подразделения или филиалы).
Отчуждение означает прямую продажу активов, обычно для получения
денежных средств. В большинстве случаев в результате сделки не происходит
создание нового юридического лица.
Варианты отчуждения активов:
– Продажа (или ликвидация) всего или части подразделения как действующего.
– Продажа определенных активов бизнеса (непроизводственных или избыточных).
– Реорганизация и изменение характера использования активов с целью создания жизнеспособного бизнеса.
Сокращение собственного капитала – промежуточная форма между отделением и отчуждением – приносит денежные средства фирме и передает активы (право собственности на активы) в новую компанию. Это происходит следующим образом: материнская компания создает новую фирму и передает ей
свои активы, а затем акции этой фирмы продает.
45
2.4.3 Техника корпоративного реструктурирования «СОБСТВЕННОСТЬ
И КОНТРОЛЬ»
Данная техника реструктурирования относится к финансовой реструктуризации.
Изменение структуры капитала – означает изменение размеров долга и
собственного капитала.
Изменение структуры капитала включает в себя:
1) своп – обмен «долг на новый долг» либо «долг на долю в капитале компании». Данный обмен совершается при соглашении обеих сторон;
2) превращение в «частную компанию»:
3) выкуп управляющими с использованием заемных средств;
4) кредиты и частное размещение долга;
5) скупка акций для сохранения контроля;
6) финансирование, обеспеченное залогом.
Финансирование, обеспеченное залогом
Если некоторые активы еще не заложены в качестве обеспечения по кредитам, имеет смысл использовать их в качестве обеспечения для получения дополнительных кредитов. Нужно особое внимание обратить на существование и
очередность существующих закладных по имеющимся долгам.
Предложение об обмене
Предложение об обмене означает добровольный обмен долговых обязательств кредитора на новые (это могут быть новые долговые обязательства, доля в собственном капитале или сочетание первых двух).
– Обмен долга на долг обычно означает выпуск новых долговых обязательств с более низкой ставкой процента, увеличенным графиком погашения или другими условиями, менее тяжелыми для должника.
– При обмене долга на долю в собственном капитале компании, существующим кредиторам предлагаются обычные или привилегированные акции
в обмен на долговые расписки.
46
Изменения в структуре капитала
Альтернативы реструктурирования структуры капитала компании:
§ Взять новый кредит (использование заемных средств дает экономию на
налогах и обеспечивает более низкую стоимость капитала, чем собственный
капитал)
§ Сократить долг
§ Свопы (долг на долг, долг на долю в собственном капитале)
§ Выплатить основную сумму долга, когда наступает срок
§ Переговоры с кредиторами
§ Выпуск новых или выкуп старых обыкновенных акций
§ Выпуск привилегированных акций
Изменение структуры собственного капитала почти всегда приводит к
изменению состава собственников и, возможно, контроля.
47
3. Аналитическая оценка финансового состояния и перспектив развития
ООО «Ваш Дом»
3.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
Объект исследования ООО «Ваш Дом» – это предприятие сферы услуг
ЖКХ, которое является управляющей компанией по техническому обслуживанию многоквартирных жилых домов в г. Инта Республики Коми.
На основании муниципального контракта, заключенного с городской администрацией, ООО «Ваш Дом» от своего имени заключает договоры о предоставлении жилищно-коммунальных услуг с собственниками жилых помещений, а также договоры на поставку энергоресурсов и обслуживание жилищного
фонда. По договорам платежи за коммунальные услуги и плата за содержание и
ремонт данного жилого помещения поступают от жильцов на расчетный счет
управляющей организации. Затем из этих средств она оплачивает выполненные
работы и предоставленные жилищно-коммунальные услуги.
Предприятие ЖКХ ООО «Ваш Дом» было создано в декабре 2006 года в
рамках предписания ст. 161 Жилищного кодекса РФ от 29 декабря 2004 г.
№188-ФЗ, который устанавливает, что собственники помещений в многоквартирном доме обязаны выбрать один из способов управления многоквартирным
домом (непосредственное управление собственниками; управление товариществом собственников жилья; или управление управляющей компанией).
ООО «Ваш Дом» обеспечивает предоставление собственникам жилых
помещений коммунальных услуг и заключает договоры купли-продажи с ресурсоснабжающими организациями от своего имени и за счет собственников
многоквартирных домов, а также оказывает услуги и выполняет работы по
управлению многоквартирным домом, содержанию, текущему и капитальному
ремонту общего имущества в многоквартирных домах.
Предприятие ООО «Ваш Дом» является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетные и иные счета в банках. Предприятие является
48
коммерческой организацией, создано в целях удовлетворения общественных
потребностей в результатах его деятельности и получения прибыли.
Организационно-правовая форма предприятия – общество с ограниченной ответственностью.
Уставной капитал ООО «Ваш Дом» составляет 20308 тыс. руб., и принадлежит учредителям фирмы.
Гражданским кодексом Российской Федерации предусмотрено, что органы управления юридического лица избираются или назначаются в соответствии
с законом и учредительными документами. Так высшим органом управления
ООО «Ваш Дом» является собрание учредителей.
А руководство текущей деятельностью ООО «Ваш Дом» осуществляется
генеральным директором.
Организационная структура ООО «Ваш Дом» линейного типа. Такая
структура наиболее подходит подобным маленьким организациям с небольшой
численностью персонала. В линейной организационной структуре используется
четкая система взаимных связей, в ней ясно выражена ответственность, она гарантирует быстроту реакции на прямой приказ.
3.2 Общая оценка финансового состояния предприятия по данным баланса
Для общей оценки финансового состояния ООО «Ваш Дом» составим
аналитический агрегированный баланс путем уплотнения отдельных статей
обычного бухгалтерского баланса и дополнения его показателями структуры,
динамики и структурной динамики. Аналитический агрегированный баланс
представлен в таблице 3.1.
49
Таблица 3.1 - Аналитический агрегированный баланс ООО «Ваш Дом» за
период с 1 января 2010 по 1 января 2011 года
Статьи баланса
Абсолютные
вели-
чины
Относительные
ве-
личины, %
тыс. руб.
1 января
1 января
1 января
1 января
2010
2011
2010
2011
Абсол.
Струк-
Измене-
величины
тура,
ния
тыс. руб.
%
%к
(гр. 3-
(гр. 5 –
2009
гр. 2)
гр. 4)
(гр. 6/2х
100%)
1 Внеоборотные активы
9963
12324
19,33
8,87
2361,00
-10,46
23,70
Основные средства
9963
10491
19,33
7,55
528,00
-11,78
5,30
Отложенные налоговые
0
1833
0,00
1,32
1833,00
1,32
0
41578
126571
80,67
91,13
84993,00
10,46
204,42
Запасы (стр. 210)
5357
5692
10,39
4,10
335,00
-6,30
6,25
– сырье, материалы
5007
5516
9,71
3,97
509,00
-5,74
10,17
– расходы будущих перио-
350
177
0,68
0,13
-173,00
-0,55
-49,43
НДС (стр. 220)
94
185
0,18
0,13
90,00
-0,05
94,74
Дебиторская задолжен-
31589
94706
61,29
68,19
63117,00
6,90
199,81
21
21
0,04
0,02
0,00
-0,03
0,00
4515
25967
8,76
18,70
21452,00
9,94
475,13
Баланс (стр. 300)
51540
138895
100
100
87354,00
0,00
169,48
3. Капитал и резервы
22510
15121
43,67
10,89
-7389,00
-32,79
-32,83
Уставной капитал
20308
20308
39,40
14,62
0,00
-24,78
0,00
Резервный капитал
1781
0
3,46
0,00
-1781,00
-3,46
-100,00
Нераспределенная при-
421
-5187
0,82
-3,73
-5608,00
-4,55
-1332,07
0
1500
0,00
1,08
1500,00
1,08
0
(стр. 190)
активы
2. Оборотные активы
(стр. 290)
дов
ность с оплатой в течении
12 мес. (стр. 230)
Краткосрочные фин. вложения (стр. 250)
Денежные средства
(стр. 260)
(стр. 290)
быль
(непокрытый убыток)
4. Долгосрочные обязательства
(стр. 590)
50
5. Краткосрочные обяза-
29030
122274
56,33
88,03
93243,00
31,71
321,20
0
0
0,00
0,00
0,00
0,00
0
29030
107180
56,33
77,17
78150,00
20,84
269,20
15015
82038
29,13
59,07
67023,00
29,93
446,37
6541
5380
12,69
3,87
-1161,00
-8,82
-17,75
2324
880
4,51
0,63
-1444,00
-3,88
-62,13
5100
3443
9,90
2,48
-1657,00
-7,42
-32,49
– проч. кредиторы
49
15439
0,10
11,12
15390,00
11,02
31408,16
Дох будущих периодов
0
15094
0,00
10,87
15094,00
10,87
0
Баланс (стр. 700)
51540
138895
100
100
87354,00
0,00
169,49
тельства
(стр. 690)
Займы и кредиты
(стр. 610)
Кредиторская задолженность
– поставщики и подрядчики
– задолж. перед персоналом
– задолж перед гос. внебюдж. фондами
– задолж. по налог и сборам
Вывод: Вертикальный анализ активов ООО «Ваш Дом» показал, что в
структуре баланса на 1 января 2010 года внеоборотные активы составили всего
8,87%, а оборотные активы 91,13%. Причем за исследуемый период доля внеоборотных активов сократилась на 10,46%, а доля оборотных активов соответственно увеличилась на 10,46%. За исследуемый период произошло увеличение
совокупных активов на 87351 тыс. руб. или на 169,49% по сравнению с прошлым годом.
В структуре внеоборотных активов значительную часть занимают основные средства (7,55% от итога баланса). Основные средства предприятия это в
большинстве своем офисная техника представленная в виде персональных компьютеров и их комплектующие, офисная мебель, а так же предметы являющиеся неотъемлемой частью деятельности компании а именно перфораторы, газонокосилки, счетчики и т.п.
Производственные запасы занимают незначительную часть, всего 4,10%
от итога баланса. Сырье учитывается в бухгалтерском балансе как средства необходимые для предоставления услуг текущего ремонта.
51
В структуре оборотных активов значительную долю занимает дебиторская задолженность и денежные средства, которые составляют соответственно
68,19% от итога баланса 18,70%.
Поток денежных средств компании представляет собой выплаты по договорам обслуживания, оплату предоставленных услуг, поступления от заказчиков. Что касается дебиторской задолженности, то она складывается в основном
из задолженности по оплате юридических и физических лиц, которым предоставляет услуги управления предприятие, это ТСЖ, отдельные дома, офисные
помещения, располагающиеся в данных дома.
Горизонтальный анализ активов показал, что по сравнению с аналогичными показателями прошлого года основные средства увеличились на 5,30%;
запасы увеличились на 6,25%; дебиторская задолженность увеличилась на
199,81%; денежные средства увеличились на 475,13%.
Вертикальный анализ пассивов показал, что в 2011 году на долю собственного капитала предприятия пришлось 10,89% пассивов, а на долю заемного капитала 89,11% (краткосрочные обязательства 88,03%, а долгосрочные
1,08%). Причем краткосрочные займы и кредиты в балансе отсутствуют.
В структуре собственного капитала наибольшую долю составляет уставной капитал (14,62% от итога баланса) и непокрытый убыток (-3,73% от итога
баланса). В структуре краткосрочных обязательств краткосрочные займы и кредиты составляют 0% от итога баланса; на кредиторскую задолженность приходится 77,17% от итога баланса.
Кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам
складывается из задолженности подрядным организациям осуществляющим
вывоз мусора, строительные работы, электромонтажные, сантехнические и пр.
Прочие кредиторы компании составляют предприятия дающие займы и банки
РФ.
Горизонтальный анализ пассивов показал, что за прошедший период
наибольшие изменения коснулись следующих статей пассива баланса: по сравнению с прошлым годом на 1332,07% от итога баланса увеличились непокры52
тые убытки предприятия и на 269,20% увеличилась кредиторская задолженность.
В результате проведенного анализа имущества ООО «Ваш Дом» и источников его формирования можно отметить следующее:
«Плюсы»:
1. Почти в 2,7 раза произошло увеличение совокупных активов, что говорит
о расширении масштабов деятельности предприятия и о повышении его
деловой активности.
2. Произошло фактическое увеличение основных фондов за счет внедрения
новых объектов основных средств.
3. Высокую долю денежных средств в оборотных активах. Произошло существенное увеличение денежных средств (в 5,7 раз) по сравнению с
предыдущим годом.
«Минусы»:
1. Собственный капитал занимает всего 10,89% от итога баланса (при норме
≥ 50%), а заемный капитал составляет 89,11%, что говорит о высокой зависимости предприятия от заемных источников финансирования. Кроме
того, снижение доли собственного капитала на 32,79%, свидетельствует
об ухудшении финансовой устойчивости предприятия.
2. Значительное увеличение непокрытого убытка на 5608 тыс. руб. существенно снизило долю собственного капитала и финансовую устойчивость предприятия.
3. Произошло существенное увеличение доли кредиторской задолженности
предприятия в структуре баланса на 20,84%, которая превысила долю дебиторской задолженности в структуре баланса на 8,98%, что говорит о
нарастающих проблемах с расчетами предприятия по обязательствам перед поставщиками и подрядчиками.
Следующим шагом в финансовом анализе деятельности ООО «Ваш Дом»
необходимо рассмотреть формирование финансового результата, а именно
прибыли предприятия.
53
Необходимо исследовать изменения показателей выручки, себестоимости
и прибыли (или убытков) предприятия, отраженные в «Отчете о прибылях и
убытках» по форме №2. Для этого мы «Отчет о прибылях и убытках» переведем в агрегированную форму (табл. 3.2).
Выручку компания получает от такой деятельности как: сдача помещений
в аренду, диспетчеризация, уборка жилья, обслуживание автостоянок, водоотведение, обслуживание лифтов, содержание и техническое обслуживание жилого фонда, текущий ремонт общего имущества, техническое обслуживание
домофонов, управление, отопление, холодная и горячая вода.
Себестоимость услуг складывается из заработной платы, отчислений на
социальные нужды, электроенергии, эксплуатационных расходов, технического
содержания, спецодежды и материалов для предоставления профильных услуг,
услуг автотранспорта, охраны труда, обучения персонала, расходов на связь,
страхования, отопления, текущего ремонта, вознаграждения системы город.
Прибыль от реализации услуг - это финансовый результат, полученный от
основной деятельности предприятия, которая может осуществляться в любых
видах, зафиксированных в его уставе и не запрещенных законом. Прибыль от
реализации продукции рассчитывается как разность между выручкой от реализации (без НДС и акцизов) и затратами на производство и реализацию.
Таблица 3.2 - Агрегированная форма отчета о прибылях и убытках для горизонтального анализа
Показатели
На 01.01.2010
Тыс. руб.
На 01.01.2011
%
Тыс. руб.
%
Темп
роста%
(5–3)
1
2
3
4
5
6
1. Выручка
231243
100
376477
163
+63
2. Себестоимость
(206839)
100
(381479)
184
+84
3. Валовая прибыль
24404
100
(5002)
-120
-220
4. Управленческие расходы
(19059)
100
-
0
-100
6. Прибыль (убыток) от продаж
5345
100
(5002)
-93
-193
54
7. Прочие доходы и расходы:
– прочие доходы;
6031
100
892
14,8
-85,2
– прочие расходы;
(4565)
100
(4590)
100,5
+0,5
8. Прибыль (убыток) до налогообложения
6811
100
(8700)
-127,7
-227,7
9. Налог на прибыль
(1718)
100
-
0
-100
10. Чистая прибыль (убыток)
4778
100
(6949)
-145
-245
Вывод: Не смотря на рост выручки ООО «Ваш Дом» понесло чистый
убыток в размере 6949 тыс. руб., при этом темп снижения прибыли составил 245%. Это было связано с более высокими темпами роста себестоимости работ
(услуг) предприятия (+84%) и снижением прочих доходов (-85,2%), по сравнению с более низкими темпами роста выручки, которые составили всего +63%.
3.3 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Проведем исследование ликвидности бухгалтерского баланса по данным,
представленным в таблице 3.3.
Под ликвидностью понимают способность предприятия платить по своим
краткосрочным обязательствам, реализуя свои активы.
Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его
активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения
обязательств.
Ликвидность активов – время, необходимое для превращения активов в
деньги без потерь.
Платежеспособность - наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не
тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в
55
денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств
(срочности возврата).
Таблица 3.3 - Анализ ликвидности баланса ООО «Ваш Дом» за период с 1 января 2010 по 1 января 2011 года
Актив
А1 наиболее лик-
01.01.2010
01.01.2011
(тыс. руб.)
(тыс. руб.)
4536
25988
Пассив
П1 наиболее
видные активы
срочные обяза-
(стр. 250; стр. 260
тельства
по балансу)
(стр. 620
01.01.2010
01.01.
Платежный
(тыс. руб.)
2011
лишек (+) или
(тыс.
недостаток (–)
руб.)
(тыс. руб.)
из-
01.01.
01.01.
2010
2011
29030
107180
-24494
-81192
-
-
+31589
+94706
-
1500
+5452
+4377
22510
30215
+12547
+17891
51540
138895
Х
х
по балансу)
А2 быстрореализу-
31589
94706
П2
емые активы
краткосрочные
(стр. 240 по балан-
пассивы
су)
(стр. 610,
стр. 660 по
балансу)
А3 медленно реа-
5452
5877
П3
лизуемые активы
долгосрочные
(стр. 210; стр. 220;
пассивы
стр. 230; стр. 270
(стр. 590, по
по балансу)
балансу)
А4 труднореализу-
9963
12324
П4
емые активы
постоянные
(стр. 190 по балан-
пассивы
су)
(стр. 490,
стр. 630,
стр. 640,
стр. 650 по
балансу)
Баланс
51540
138895
Баланс
(стр. 300 по балан-
(стр. 700 по
су)
балансу)
56
Вывод: За два отчетных периода бухгалтерский баланс предприятия не
является абсолютно ликвидным, поскольку не удовлетворяется первое условие
ликвидности: наиболее ликвидные активы А1 не покрывают наиболее срочные
обязательства П1. Причем за исследуемый период недостаток А1 увеличился,
что говорит о снижении ликвидности баланса. Основной причиной увеличения
недостатка А1 явилось увеличение наиболее срочных обязательств и появление
долгосрочных обязательств.
Далее рассчитаем относительные показатели ликвидности и платежеспособности предприятия:
1) Коэффициент абсолютной ликвидности.
К а.л. = (Денежные средства + Краткосрочные вложения) / Краткосрочные обязательства = (стр. 260 ф. №1 + стр. 250 ф. №1) / стр. 690 ф. №1
К а.л. 1= (21+4515) /29030=0,15 (на 01.01.2010)
К а.л. 2 = (21+25967)/ 122273= 0,21 (на 01.01.2011)
2) Коэффициент промежуточной ликвидности и платежеспособности.
К п.л. = (Денежные средства + краткосрочные фин. вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные фин. обязательства =
(стр. 260 ф. №1 + стр. 250 ф. №1 + стр. 240 ф. №1) / стр. 690 ф. №1
К п.л. 1 = (21+4515+31589) /29030 = 1,24 (на 01.01.2010)
К п.л. 2 = (21+25967+94706) / 122273 = 0,98 (на 01.01.2011)
3) Коэффициент текущей ликвидности (покрытия).
Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = стр. 290 ф.
№1/ стр. 690 ф. №1
К т.л. 1 = 41578/ 29030= 1,43 (на 01.01.2010)
К т.л. 2 = 126571 / 122273= 1,03 (на 01.01.2011)
4) Поскольку коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного
значения, рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности.
Коэффициент восстановления платежеспособности (Кв.п.) в течении
6 мес.:
57
Кв.п. =
Ктл1 + 6/Т (Ктл1 – Ктл0)
Кт.л. норм.
= [(0,21 + 6/12 (0,21–0,15)] / 2 = 0,12
Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить
платежеспособность, и наоборот, если Квп< 1 – у предприятия нет реальной
возможности восстановить платежеспособность в ближайшее время. В нашем
случае ООО «Ваш Дом» не имеет реальной возможности восстановить свою
платежеспособность в течении ближайших шести месяцев.
5) Общая платежеспособность = Активы предприятия / Обязательства
предприятия (соотв. статьи разд. IV и V баланса)
Общ. плат. 1 = 51540/ (0+29030) = 1,8 (на 01.01.2010)
Общ. плат. 2 = 138894/ (1500+122273) = 138894/123773=1,1 (на
01.01.2011)
6) Степень платежеспособности по текущим обязательствам = Краткосрочные обязательства / Среднемесячная выручка
Ст.пл. т.о 1 = 29030 / (231243:12) = 29030 / 19270= 1,5 (на 01.01.2010)
Ст.пл. т.о 2 = 122273/ (376477:12) = 122273 / 31373= 3,9 (увеличение возможного периода погашения краткосрочных обязательств, что рассматривается
отрицательно) (на 01.01.2011)
7) Степень платежеспособности общая = Краткосрочные + долгосрочные
обязательства / Среднемесячная выручка
Ст.пл. общ. 1 = (0+29030) / (231243:12) = 29030/ 19270 = 1,5 (на
01.01.2007)
Ст.пл. общ. 2 = (1500+122274)/ (376477:12) = 123774 / 31373 = 3,9 (на
01.01.2008)
8) Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам = (Долгосрочные пассивы + краткосрочные кредиты банков) / Среднемесячная валовая
выручка = (стр. 590 + стр. 610 ф. №1) / Среднемесячная выручка
58
К зад. по кред. и займам 1 = (0+0)/ 19270 = 0 (на 01.01.2010)
К зад. по кред. и займам 2 = (1500+0)/ 31373 = 0,05 (на 01.01.2011)
9) Коэффициент задолженности фискальной системе = («Задолженность
перед государственными внебюджетными фондами» + «задолженность перед
бюджетом») / Среднемесячная выручка
К зад. фиск. системе 1= (2324+5100) / 19270 = 0,38 (на 01.01.2010)
К зад. фиск. системе 2= (880+3443) / 31373 = 0,13 (на 01.01.2011)
10) Коэффициент задолженности другим организациям = («Задолженность перед поставщиками и подрядчиками» + «прочие кредиторы»)/ Среднемесячная выручка
Кзад.др. орг 1 = (15016+49) / 19270 = 0,78 (на 01.01.2010)
Кзад.др. орг 2 = (82038+15439) / 31373 = 3,1 (на 01.01.2011)
11) Коэффициент внутреннего долга = («задолженность перед персоналом организации»+ «задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + «доходы будущих периодов»+ «резервы предстоящих расходов»+
«прочие краткосрочные обязательства») / Среднемесячная выручка
К вн. долга 1= (6541+0+0)/ 19270 = 0,33 (на 01.01.2010)
К вн. долга 2= (5380+0+0) / 31373 = 0,17 (на 01.01.2011)
Полученные результаты занесем в сводную таблицу 3.4.
Таблица 3.4 - Сводная таблица относительных показателей ликвидности
и платежеспособности ООО «Ваш Дом»
Показатель
Рац. значения
01.01.2010
01.01.2011
Изменение
1
2
3
4
5
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,2÷0,5
0,15
0,21
+0,06
Коэффициент промежуточной ликвидности
0,8–1
1,24
0,98
-0,26
Коэффициент текущей ликвидности (общий
1,5÷2
1,43
1,03
-0,4
>1
-
0,12
-
≥1,5÷2
1,8
1,1
-0,7
коэффициент покрытия)
Коэффициент восстановления платежеспособности
Общая платежеспособность
59
Степень платежеспособности (задолженности)
≤ 3 мес.
1,5
3,9
+2,4
Степень платежеспособности общая
-
1,5
3,9
+2,4
Коэффициент задолженности по кредитам и
-
0
0,05
+0,05
-
0,38
0,13
-0,25
-
0,78
3,1
+2,32
-
0,33
0,17
-0,16
по текущим обязательствам
займам банков
Коэффициент задолженности фискальной системе
Коэффициент задолженности другим организациям
Коэффициент внутреннего долга
Вывод: Как положительный факт отметим наличие рационального значения коэффициента абсолютной ликвидности, что свидетельствует о возможности предприятия погасить немедленно 21% краткосрочных обязательств. А рациональное значение коэффициента промежуточной ликвидности свидетельствует о возможности предприятия расплатиться с кредиторами в срок от 2-х
недель до 1 месяца.
Между тем нерациональное значение коэффициента текущей ликвидности свидетельствует о недостаточной обеспеченности организации оборотными
средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения краткосрочных обязательств организации (рациональное значение 1,5 –
2).
Снижение значений коэффициентов промежуточной и текущей ликвидности свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия на отдаленную перспективу (от 1 месяца). Причем анализ показал, что предприятие
неспособно восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев.
Снижение значения коэффициента общей платежеспособности до уровня
нерационального значения, также свидетельствует о неспособности организации покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми
своими активами.
Увеличение значения коэффициента степень платежеспособности по текущим обязательствам свидетельствует об увеличении периода возможного по60
гашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки, что расценивается как снижение ее платежеспособности. А поскольку
срок возможного погашения обязательств превысил 3 месяца, то ООО «Ваш
Дом» следует отнести к классу неплатежеспособных организаций первой категории.
Структура общей задолженности предприятия выглядит следующим образом: набольшую задолженность предприятие имеет перед поставщиками и
подрядчиками, а менее значительную перед фискальной системой и персоналом. Задолженность предприятия перед банками очень мала, поскольку краткосрочных кредитов и займов оно не имеет.
В целом можно сделать вывод, что за анализируемый период платежеспособность предприятия снизилась.
3.4 Оценка кредитоспособности предприятия
Анализ финансовой устойчивости
Рассчитаем финансовую устойчивость предприятия ООО «Ваш Дом»
1) Коэффициент автономии (финансовой независимости) = Собственный
капитал/ Валюта Баланса
К авт. 1 = 22510/51540=0,44 (на 01.01.2010)
К авт. 2 = 15121/ 138895= 0,1 (на 01.01.2011)
2) Коэффициент финансовой маневренности (чистой мобильности) =
(Оборотные активы – Краткосрочные обязательства) / Оборотные активы
К фин. маневр. 1 = (41578–29030) / 41578= 0,3 (на 01.01.2010)
К фин. маневр. 2 = (126571–122274) / 126571 =0,03 (на 01.01.2011)
3) Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (или коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К4)) = Собственный капитал/ (Заемный капитал – доходы будущих периодов – резервы предстоящих
расходов)
61
К покр. долгов 1= 22510/ (29030–0) = 0,8 (на 01.01.2010)
К покр. долгов 2= 15121 / (1500+122274–15094) = 15121/108680 = 0,13 (на
01.01.2011)
4) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
= (Собственный капитал – внеоборотные активы)/ Оборотные активы
К обеспеч. собств. обор. сред. 1 = (22510–9963) / 41578 = 0,3 (на
01.01.2010)
К обеспеч. собств. обор. сред. 2 = (15121–12324) / 126571 = 0,02 (на
01.01.2011)
5) Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности = Дебиторская задолженность / Кредиторская задолженность
К соотн. деб. кред. зад-ти 1 = 31589 / 29030 = 1,1 (на 01.01.2010)
К соотн. деб. кред. зад-ти 2 = 94706 / 107180 = 0,9 (на 01.01.2011)
Результаты вычислений показателей финансовой устойчивости представлены в таблице 3.5.
Таблица 3.5 - Показатели финансовой устойчивости ООО «Ваш Дом»
Показатель финансовой устойчивости
Рациональные
значе-
01.01.2010
01.01.2011
Изменение
≥ 0,5 (т.е. ≥50%).
0,44
0,1
-0,34
≥0,1÷0,2.
0,3
0,03
-0,27
≥ 1.
0,8
0,13
-0,67
≥0,1
0,3
0,02
-0,28
≥1.
1,1
0,9
-0,2
ния
Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости)
Коэффициент финансовой маневренности
(чистой мобильности)
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (К4)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Коэффициент соотношения дебиторской
и кредиторской задолженности
Вывод: Проведенный анализ финансовой устойчивости показал, что за
исследуемый период существенно снизилась финансовая независимость (авто-
62
номия) предприятия от заемного капитала. Собственный капитал составляет
лишь 10% пассивов при норме не менее 50%.
Как отрицательный факт отметим снижение значения коэффициента финансовой маневренности, что говорит о снижении реальной возможности предприятия превратить активы в ликвидные средства.
Объем собственного капитала недостаточен для покрытия долгов, причем
за анализируемый период степень покрытия существенно снизилась.
Кроме того, предприятие имеет недостаточную обеспеченность собственными оборотными средствами.
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности снизилось и
приняло нерациональное значение, по причине роста и превышения кредиторской задолженности над дебиторской (в идеале, дебиторская задолженность
должна полностью покрывать кредиторскую задолженность).
Таким образом, недостаток и снижение объема собственного капитала
стало причиной финансовой неустойчивости предприятия, его зависимости от
заемного капитала и невозможности покрыть все обязательства собственными
средствами. Все это является одним из факторов некредитоспособности ООО
«Ваш Дом».
Анализ деловой активности
Далее рассчитаем коэффициенты деловой активности, которые чаще всего при определении кредитоспособности заемщика рассчитывают банки.
1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (или общий коэффициент деловой активности)= Выручка (ф. №2) / Валюта баланса (ф. №1)
К оборач. кап. 1= 231243/51540 = 4,5 (на 01.01.2010)
К оборач. кап. 2= 376477/138894 = 2,7 (на 01.01.2011)
2) Фондоотдача = Выручка / Основные средства
Ф1= 231243/9963 = 23 (на 01.01.2010)
Ф2 = 376477/ 10491 = 36 (на 01.01.2011)
63
3) Оборачиваемость оборотных активов = Выручка / Оборотные активы
К об. ОА 1 = 231243/41578 = 5,6 (на 01.01.2010)
К об. ОА 2 = 376477/126571 = 2,9 (на 01.01.2011)
4) Оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах) = Себестоимость / Кредиторская задолженность
К об. КЗ 1 = 206839/29030 = 7,1 (на 01.01.2010)
К об. КЗ 2= 381479/107180 = 3,6 (на 01.01.2011)
5) Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах) = Выручка /
Дебиторская задолженность
К об. ДЗ 1 = 231243/31589 = 7,3 (на 01.01.2010)
К об. ДЗ 2 = 376477/94706 = 4 (на 01.01.2011)
Все перечисленные расчетные значения занесем в сводную таблицу 3.6.
Таблица 3.6 - Показатели деловой активности ООО «Ваш Дом»
Показатели деловой активности
01.01.2010
01.01.2011
Изменение
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (или об-
4,5
2,7
-1,8
Фондоотдача (Ф)
23
36
+13
Оборачиваемость оборотных активов
5,6
2,9
-2,7
Оборачиваемость кредиторской задолженности
7,1
3,6
-3,5
Оборачиваемость дебиторской задолженности
7,3
4
-3,3
щий коэффициент деловой активности)
Вывод: Проведенный анализ выявил снижение всех показателей оборачиваемости (совокупного капитала, кредиторской и дебиторской задолженности)
почти в 2 раза. Единственным положительным фактом является увеличение
фондоотдачи, что было вызвано значительным увеличением выручки предприятия.
Анализ рентабельности
Рассчитаем коэффициенты рентабельности (убыточности), которые также
в своей работе используют банки.
64
1) Коэффициент рентабельности продаж = Прибыль от реализации
/Выручка от реализации
Rп 1 = 5345/ 231243 = 0,02 (на 01.01.2010)
Rп 2 = -5002/ 376477 = -0,01 (на 01.01.2011)
2) Коэффициент рентабельности активов (всего капитала) = Чистая прибыль / Баланс
Rа 1 = 4778/ 51540 = 0,09 (на 01.01.2010)
Rа 2 = -6949/ 138895 = – 0,05 (на 01.01.2011)
3) Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль / Источники собственных средств
Rск 1 = 4778/ 22510 = 0,21 (на 01.01.2010)
Rск 2 = – 6949 / 15121 = – 0,46 (на 01.01.2011)
Полученные данные сведем в таблицу 3.7.
Таблица 3.7 - Сравнительная таблица основных показателей рентабельности
ООО «Ваш Дом»
Показатели рентабельности
01.01.2010
01.01.2011
Изменение
1
2
3
4
Коэффициент рентабельности продаж
0,02
-0,01
-0,03
Коэффициент рентабельности активов (всего капитала)
0,09
-0,05
-0,14
Коэффициент рентабельности собственного капитала
0,21
-0,46
-0,67
Вывод: За исследуемый период рентабельность предприятия значительно
снизилась, а отрицательные значения всех рассчитанных коэффициентов рентабельности свидетельствует о нерентабельной (убыточной) деятельности ООО
«Ваш Дом».
Прогнозирование вероятности банкротства предприятия на основе алгоритма Z-счета Альтмана
Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,
65
где Х1 — разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;
Х2 — нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;
Х3 — прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;
Х4 — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;
Х5 — выручка от реализации / общая сумма активов.
Z2010 = 0,717((41578-31589)/51540) + 0,874(4778/51540) + 3,10(6811/51540) +
0,42(22510/29030) + 0,995(231243/51540) = 4,4642
Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.
Z2011 =0,717((126571-94706)/138895) +0,874(-6949/138895) +3,10(-8700/138895) +
0,42(15121/123774) + 0,995(376477/138895) = 2,6749
Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.
Вывод: вероятность банкротства в 2010 году мала, но предприятию не
удается остаться на том же уровне. Из проведенного видно, что к концу 2011
вероятность банкротства у предприятия возвросла в 2 раза. Отсюда можно сделать вывод, что руководству предприятия необходимо срочно пересмотреть
финансовую и производсвенно-хозяйственную политику, в противном случае у
предприятия может оказаться вероятность банкротства очень высокой и, если Z
снизится ниже 1.23, то в конечном результате предприятие станет банкротом.
3.5 Пути улучшения платежеспособности ООО «Ваш Дом»
Анализ платежеспособности ООО «Ваш Дом» выявил неплатежеспособность предприятия, неликвидность баланса, недостаток оборотных активов для
поддержания текущей ликвидности предприятия, финансовую неустойчивость
и высокую зависимость от заемного капитала, а также убыточность основной
деятельности предприятия. Основными причинами такого положения предприятия стала плохая работа с дебиторской задолженностью, несвоевременная
66
оплата услуг поставщиков и подрядчиков, недостаток производимых рентабельных видов работ, услуг.
Для улучшения финансового положения предприятия необходимо основные силы предприятия направить на сокращение и эффективное управление
дебиторской и кредиторской задолженностью.
ООО «Ваш Дом» рекомендуется сократить дебиторскую задолженность в
2 раза на сумму 47353 тыс. руб. Тогда размер дебиторской задолженности составит 94706–47353 = 47353 тыс. руб. Вырученную сумму в размере 47353 тыс.
руб. следует направить на частичное погашение просроченной кредиторской
задолженности. Тогда размер кредиторской задолженности сократится и составит 107180 – 47353 = 59827 тыс. руб.
Следует отметить, что инструментами сокращения дебиторской задолженности могут быть факторинг и (или) стимулирование оплаты заказчиков, с
применением скидок с цены реализации. А в борьбе с просроченной дебиторской задолженностью можно установить санкции за несвоевременную оплату –
штрафы и пени.
Факторинг является эффективным средством сокращения потерь от задержки заказчиком расчетов с поставщиками. Он позволяет наиболее быстро
восстановить ликвидность активов ООО «Ваш Дом».
По определению факторинг – это финансирование факторинговой компанией (как правило – банком) поставщика под уступку денежного требования к
заказчику. Фактически факторинговая фирма кредитует поставщика под залог
права требования долга: сразу после заключения соглашения (как правило, в
течение 2–3 дней) банк переводит на счет поставщика от 70 до 90% от суммы
долга, а остальную часть – от 10 до 30% за вычетом процентов за кредит и комиссионного вознаграждения перечисляют после инкассации задолженности.
Ставка процента за кредит не отличается от обычной ставки по краткосрочным
кредитам (например, 14% годовых), а размер комиссионного вознаграждения
составляет от 1 до 3% от суммы долга.
67
Для управления дебиторской задолженность на ООО «Ваш Дом» необходимо разработать соответствующий регламент управления дебиторской задолженностью, в котором обязательно должны быть указаны должностные лица,
принимающие участие в данном процессе, а далее внедрить процедуру на
предприятии. Управление дебиторской задолженностью должно включать в себя следующие обязательные процедуры:
– учет расчетов с дебиторами;
– анализ и ранжирование дебиторской задолженности (по дате возникновения, по сумме, по менеджерам, ответственным за работу с данным дебитором, и др.);
– регулярную работу с текущей дебиторской задолженностью:
– претензионную работу с просроченной дебиторской задолженностью;
– процедуру взыскания просроченной дебиторской задолженности через
суд.
Для эффективной организации работы с долгами управляющей организации необходимо обеспечить системные и комплексные действия. Конечно,
можно обратиться за помощью в коллекторское агентство, занимающееся востребованием долгов, но поскольку этот процесс достаточно затратны, то не
каждая управляющая компания занимается этой работой.
Система работы с должниками предполагает реализацию нескольких мероприятий (таблица 3.8): мониторинг задолженности, предупреждение и снижение задолженности в досудебном порядке, взыскание задолженности через
суд.
Следующим мероприятием должно стать сокращение объема денежных
средств на сумму 5000 тыс. руб. Эти средства необходимо направить на частичное погашение кредиторской задолженности. При этом, объем наиболее
ликвидных активов предприятия сократится и составит 25988–5000 = 20988
тыс. руб. А объем кредиторской задолженности сократится на 5000 тыс. руб. и
составит 59827–5000 = 54827 тыс. руб.
68
Таблица 3.8 - Характеристика мероприятий управляющей компании по работе с
задолженностью потребителей
Мероприятие
Действия
Результат
Мониторинг за-
- Сбор информации о текущем состоянии лицевых счетов по-
Сопоставление ин-
долженности
требителей ЖКУ.
формации о счетах,
- Обобщение информации.
выставленных на
- Анализ информации.
оплату, и фактически
- Определение направлений работы с должниками
внесенных платежах
Предупреждение
- Повышение качества ЖКУ и совершенствование системы кон-
Профилактика задол-
задолженности
троля качества ЖКУ.
женности
- Совершенствование системы оплаты за ЖКУ.
- Совершенствование системы предоставления льгот и субсидий
в сфере ЖКХ (функция органов местного самоуправления).
Снижение задол-
- Оповещение должников.
Получение части или
женности в досу-
- Личный прием должников.
всей суммы долга
дебном порядке
- Погашение обязательств путем заключения сделок с потреби-
либо принятие реше-
телем.
ния о подготовке до-
- применение мер договорной ответственности и досудебного
кументов для направ-
воздействия (начисление пеней и приостановление или ограни-
ления в суд
чение предоставления ЖКУ)
Взыскание за-
- проведение предварительного анализа юридически значимых
Возврат собственных
долженности че-
обстоятельств положения потребителя.
средств
рез суд
- Подготовка искового заявления о взыскании задолженности.
- Подача документов в суд.
Далее необходимо реструктуризировать часть кредиторской задолженности в краткосрочные и долгосрочные займы и кредиты. А именно, часть кредиторской задолженности на сумму 20000 тыс. руб. следует перевести в краткосрочные займы и кредиты, а другую часть на сумму 4000 тыс. руб. перевести в
долгосрочные займы и кредиты. В этом случае кредиторская задолженность сократится и составит 54827 -4000 – 20000= 30827 тыс. руб. При этом краткосрочные займы и кредиты составят 20000 тыс. руб., а долгосрочные займы и
кредиты составят 1500+4000 = 5500 тыс. руб.
В результате проведенных мероприятий составим прогнозный бухгалтерский баланс предприятия и представим его в таблице 3.9.
69
Таблица 3.9 - Прогнозный бухгалтерский баланс ООО «Ваш Дом»
Активы
Пассивы
Статьи
Сумма
Статьи
(тыс. руб.)
I. Внеоборотные активы
12324
– основные средства
10491
– отложенные налоговые активы
1833
II. Оборотные активы
Сумма
(тыс. руб.)
III. Капитал и резервы
15121
74218
IV. Долгосрочные обязательства
1500+4000=5500
– запасы;
5692
V. Краткосрочные обязательства
65921
– НДС
185
– дебиторская задолженность
94706 – 47353 =
менее 12 мес.;
47353
– займы и кредиты
+20000
-кредиторская задолженность;
107180–47353–
– краткосрочные финансовые
5000–20000–
21
вложения;
-денежные средства
25967–5000=20967
Баланс
86542
4000=30827
– доходы будущих периодов;
15094
Баланс
86542
Балансировка и синхронизация денежных потоков может быть отрегулирована платежным календарем, который можно составлять на ООО «Ваш Дом»
каждый месяц. Платежный календарь даст возможность финансовым службам
предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой
ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной
платежеспособности предприятия.
В случае значительного превышения притока денежных средств необходимо направлять свободные денежные средства на краткосрочные финансовые
вложения.
Как показало исследование, причиной низкой кредитоспособности ООО
«Ваш Дом» является низкий уровень рентабельности продаж, активов и собственного капитала. Для повышения рентабельности, необходимо найти резер70
вы снижения себестоимости работ (услуг) ООО «Ваш Дом» за счет увеличения
объема их выполнения и сокращения затрат на их выполнение.
Итак, для повышения рентабельности производства предприятию необходимо:
– рационализовать ценовую политику;
– организовать экономию издержек, в том числе за счет более рационального использования материальные ресурсов (топлива, материалов, энергии);
– использовать эффект производственного рычага;
– сократить долю постоянных издержек на управленческий персонал, на
содержание объектов недвижимости;
– при низкой рентабельности продукции необходимо стремиться к ускорению оборота активов и его элементов, в этой связи возможно целесообразно
увеличит число рабочих смен на предприятии.
В то же время производительность активов в значительной степени обусловливается внутренними факторами деятельности организации, такими как
менеджмент и инвестиционная политика, следовательно, предприятию ООО
«Ваш Дом» следует разработать мероприятия по улучшению системы управления предприятием
Кроме того, ООО «Ваш Дом» стоит на коммерческой основе начать оказывать услуги, которые не входят в круг основных обязанностей предприятия.
Это могут быть, например, внутренние санитарно-технические работы; услуги
по ремонту жилых помещений собственников многоквартирных домов: штукатурные и малярные работы, стекольные, обойные, облицовочные и другие работы. Оказание подобных услуг населению может существенно увеличить выручку предприятия и соответственно его прибыль от реализации.
71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Целью исследования являлся анализ финансового состояния ООО «Ваш
Дом» и перспектива развития предприятия.
Объект исследования ООО «Ваш Дом» - предприятие сферы услуг ЖКХ,
которое является управляющей компанией по техническому обслуживанию
многоквартирных жилых домов в г. Инта Республики Коми. Данное предприятие оказывает услуги и выполняет работы по управлению многоквартирным
домом, содержанию, текущему и капитальному ремонту общего имущества в
многоквартирных домах.
Проведенное исследование показало, что в структуре активов анализируемого предприятия на внеоборотные активы приходится лишь 8,87% совокупных активов, а на долю оборотного капитала приходится 91,13%. Оборотный
капитал в основном состоит из дебиторской задолженности, а запасы занимают
очень незначительную его часть. В структуре пассивов 10,89% занимает собственный капитал, а 89,11% заемный капитал (в том числе 88,03% – краткосрочные обязательства и 1,08% – долгосрочные).
В качестве «плюсов» имущественного положения ООО «Ваш Дом» можно отметить следующее: 1) Высокую долю денежных средств в оборотных активах. Причем произошло существенное увеличение денежных средств (в 5,7
раз) по сравнению с предыдущим годом. 2) Произошло увеличение совокупных
активов, что говорит о расширении масштабов деятельности предприятия и о
повышении его деловой активности. 3) Произошло фактическое увеличение основных фондов за счет внедрения новых объектов основных средств.
В качестве «минусов»: 1) Собственный капитал занимает всего 10,89% от
итога баланса что говорит о высокой зависимости предприятия от заемных источников финансирования. 2) Значительное увеличение непокрытого убытка на
5608 тыс. руб. существенно снизило долю собственного капитала и финансовую устойчивость предприятия. 3) Произошло существенное увеличение доли
кредиторской задолженности предприятия в структуре баланса, которая превы72
сила долю дебиторской задолженности в структуре баланса на 8,98%, что говорит о нарастающих проблемах с расчетами предприятия с дебиторами и кредиторами. 4) Предприятие понесло убытки в размере 6949 тыс. руб.
Проведенный анализ показал, что баланс предприятия неликвиден, поскольку не удовлетворяется первое условие ликвидности: наиболее ликвидные
активы не покрывают наиболее срочные обязательства.
За счет высокого объема денежных ресурсов соблюдены условия абсолютной и промежуточной ликвидности предприятия. Однако высокий объем
краткосрочных обязательств, не позволяет удовлетворить условие текущей
ликвидности. Кроме того, была определена общая неплатежеспособность предприятия, причем по степени задолженности по текущим обязательством оно
относится к классу неплатежеспособных предприятий, которое не в состоянии
восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев. Причем, за исследуемый период ликвидность и платежеспособность предприятия снизилась,
увеличилась задолженность перед другими организациями.
В ходе исследования выяснялось, что кредитоспособность организации
складывается из ряда показателей финансового состояния, из показателей качественного анализа заемщика. По данным анализа мы определили высокую зависимость предприятия от заемного капитала, низкую финансовую устойчивость, низкую обеспеченность собственными оборотными средствами и низкую
степень покрытия долгов собственным капиталом. Кроме того, предприятие является убыточным. Причем за исследуемый период финансовая устойчивость,
деловая активность и рентабельность предприятия снизилась.
Основными причинами такого плохого финансового положения предприятия стала плохая работа с дебиторской задолженностью, несвоевременная
оплата услуг поставщиков и подрядчиков, нерентабельность основной деятельности.
Таким образом, на основании исследования финансового состояния организации нами был предложен рад мероприятий по финансовому оздоровлению
анализируемого предприятия ООО «Ваш Дом».
73
Библиографический список
1. Бочаров В. - Финансовый анализ - СПб.: Питер, 2009.
2. Бригхэм Ю. - Финансовый менеджмент - СПб.: Питер, 2009.
3. 18.
Гайдар Е. - Кризисная экономика современной России – М.: Про-
спект, 2010.
4. Кован С. - Теория антикризисного управления предприятием – М.: Кнорус, 2009.
5. Кириченко, Т. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. В. Кириченко. – Москва: Дашков и К°, 2009.
6. Ковалёв, В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев.
– Москва: Проспект, 2011.
7. Лукасевич , И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. –
Москва: Эксмо, 2009.
8. Савчук, В. П. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук. –
Москва: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2009.
9. Тихомиров, Е. Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами
предприятия: учебник / Е. Ф. Тихомиров. – Москва: Академия, 2010.
10. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций):
учебное пособие / [В. И. Бережной и др.]. – Москва: Финансы и статистика: Инфра–М, 2011.
11. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк. – Москва: Омега-Л:
Эльга, 2011.
12. Финансовый менеджмент: учебник / [Д. А. Ендовицкий и др.]. – Москва:
Рид Групп, 2012.
13. Финансовый менеджмент: учебник: учебное пособие / [В. В. Ильин и др.].
– Москва: Омега-Л, 2011.
14. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. П. Варламова, М. А. Варламова. – Москва: Дашков и К°, 2012.
74
15. Финансовый менеджмент: учебное пособие / [А. Н. Гаврилова и др.]. –
Москва: КноРус, 2010.
16. Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник / Е. C. Стоянова и
17. Финансовый менеджмент: учебник / [Е. И. Шохин и др.]. – Москва: КноРус, 2010.
18. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. С. Кокин, В. Н. Ясенев. –
Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009.
19. Финансовый менеджмент организации: учебное пособие / Н. Н. Никулина, Д. В. Суходоев, Н. Д. Эриашвили. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009.
20. Электронный журнал «Финансовый менеджмент» [Электронный ресурс],
2000-2013 – Режим доступа: http://www.finman.ru/
21. Интернет-проект «Корпоративный менеджмент» [Электронный ресурс],
1998–2013 – Режим доступа: http://www.cfin.ru/
22. Портал Финансового Менеджера [Электронный ресурс], 2009-2013 – Режим доступа: http://www.financialmanager.ru
75
Скачать