Загрузил talipovaguldana

Дефицит и кризис платежного баланса

Реклама
Дефицит и кризис платежного баланса
Платёжный баланс — движение денежных средств в виде платежей из
страны в страну. Платёжный баланс характеризует соотношение сумм
платежей, произведенных страной за границей в течение определенного
периода и поступивших в страну в течение того же периода. Платёжный
баланс,
в
котором
расходование,
поступления
называют
денежных
активным,
средств
платёжный
превышают
баланс,
в
их
котором
расходование денежных средств превышает их поступления, называется
пассивным. Частью платёжного баланса являются баланс по текущим
операциям (в том числе торговый баланс, который включает сальдо экспорта
и импорта товаров, баланс «невидимых» текущих операций, состоящий из
чистого
экспорта
услуг,
доходов
от
инвестиций,
переводов)
и
баланс движения капитала (отражающий отток и приток капитала из и в
страну). Платёжный баланс является важным показателем и инструментом,
позволяющим предвидеть степень возможного участия страны в мировой
торговле,
международных
экономических
связях,
установить
её
платёжеспособность. Особенностью данного понятия является то, что
первоначальное и современное определения данного термина имеют
принципиальные отличия, что нередко вводит в заблуждение. Термин
«платёжный баланс» впервые использовал Джеймс Денем-Стюарт в своей
работе «Исследования о принципах политической экономики» (1767 г.)
(Inquiry into the Principles of Political Economy). Стюарт определяет
платёжный баланс как самостоятельное понятие, которое состоит из:

Расходов граждан за рубежом.

Платежей по долгам, основной суммы долга и процентов иностранцам.
Таким
образом,
совершённые
материальными,
первоначально
платежи,
а
платёжный
баланс
отражал
не все внешнеэкономические
финансовыми
и
интеллектуальными
только
операции
с
активами
(внешнеэкономические
операции —
это
операции
между резидентами и нерезидентами).
В то же время надо отметить, что концептуальные основы, логика и
структура построения современного платёжного баланса базируются на
предыдущих представлениях о предназначении платёжного баланса.
Основные разделы ПБ
ПБ состоит из трех основных разделов:
1) торговый баланс,
2) баланс услуг и некоммерческих платежей,
3) баланс движения капитала и кредитов.
Рассмотрим более детально каждый раздел.
1) Торговый баланс- это сопоставление поступлений от экспорта и
платежей по импорту
товаров. В ПБ входит только та часть
торгового баланса, по которой платежи
источником
уже
совершены.
Основным
валютных поступлений является экспорт товаров, его
состояние влияет
на
размер импорта товаров и услуг; возможности
обслуживания внешнего долга.
2) Баланс услуг и некоммерческих платежей включает поступления и
платежи по различного рода услугам:
платежи
и
поступления
по
транспортным перевозкам; по почтово-телеграфной, по телефонной,
по
электронной
и телекосмической связи; по туризму; по научному и
культурному
обмену; по содержанию дипломатического корпуса и
торговых представительств; по страхованию и потребительским переводам(
оплата труда, наследство, стипендии, пенсии и т.д.); по процентам и
дивидендам
по
капиталовложениям,
платежи
по
лицензиям,
использованию изобретений и др.
Роль и значимость этого раздела ПБ постоянно возрастает. Так,
иностранный туризм приносит валютные доходы.
Эти
два
раздела
различные
по
форме
и
экономическому
содержанию объединяются в общее понятие «невидимые операции»,
подразумевая, что они не относятся к экспорту и импорту товаров, то есть к
осязаемым ценностям.
Торговый баланс
страны
и
баланс
услуг
и
некоммерческих
платежей образуют текущий баланс (баланс текущих операций).
3) Баланс движения капиталов и кредитов отражает приток и вывоз
капиталов, а также предоставление и получение международных кредитов.
ПБ по экономическому содержанию
По
экономическому
содержанию
эти
операции
можно
подразделить на следующие:

Международное
движение
предпринимательского
капитала: прямые
заграничные инвестиции (приобретение и строительство предприятий за
границей, осуществляемые преимущественно
через
иностранные
дочерние организации) и портфельные инвестиции (покупка ценных
бумаг).

Международное
движение
среднесрочные операции
частные займы
ссудного
капитала:
(государственные,
долгосрочные
и
межправительственные,
и кредиты), а также краткосрочные операции (текущие
счета национальных банков и частных лиц в крупнейших иностранных
банках - авуары); перемещение денежного капитала между банками.
За балансом движения капиталов и кредитов следует
«Ошибки
статья
и пропуски», которая показывает неучтенное движение
краткосрочного
капитала. Изменение
валютных
резервов
отражает
международные валютные операции центральных банков, связанные с
выравниванием
платежного
баланса
и поддержанием курса
национальной валюты.
Схема платежного баланса была создана в 1947 г., ее опубликовали
как документ ООН, послуживший базой для разработки МВФ формы и
принципов составление платежного баланса. МВФ, издавая «Руководство
по платежному балансу», продолжал разработку унификации его схемы,
которая в общих чертах повторяет систему построения статей платежных
балансов ведущих развитых стран с некоторыми изменениями. Эти
изменения делают схему более универсальной, что позволяет сравнивать
балансы развитых и развивающихся стран.
На состояние платежного баланса влияет ряд факторов.
1. Неравномерность экономического и политического развития стран,
международная конкуренция. После второй мировой войны сложился
активный платежный баланс США при крупном дефиците платежных
балансов стран Западной Европы и Японии в силу отставания их
экономического потенциала. В этом проявилась характерная до конца 50-х
годов моноцентрическая система господства во главе США; Превращение
США в международного инвестора и кредитора обусловило приток
огромных дивидендов и процентов из-за рубежа. Затяжной экономический
кризис и падение конкурентноспособности американских товаров, во
многом связанное с повышением курса доллара, привели к ухудшению
текущего платежного баланса США в 1982-1985гг. Японии удалось
активизировать текущие операции своего платежного баланса, а ФРГ значительно уменьшить дефицит и выровнять платежный баланс главным
образом в результате улучшения показателей по внешней торговле.
2. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят
выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в
стране так как от состояния внутренней экономики зависят ее
внешнеэкономические
обусловленные
операции.
механизмом
Колебания
промышленных
платежного
циклов,
баланса,
способствуют
перенесению внутриэкономических циклических процессов из одной
страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта
топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического
роста ввоз товаров сокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг в
большей степени реагирует на изменения условий мирового рынка. При
ускоренном развитии экономики, когда растут прибыли, усиливается
кредитная экспансия в стране, повышается процентная ставка, темп ввоза
капитала
падает.
Мировые
экономические
кризисы
приводят
к
крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других
стран.
3. Милитаризация экономики и военные расходы. Косвенное воздействие
расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия
производства , темпы экономического роста, а так же масштабами изъятия
из гражданских отраслей ресурсов, которые могли бы использоваться для
капиталовложений, в частности в экспортные отрасли. Если экспортные
отрасли загружены военными заказами, а средства, которые можно
применить для расширения вызова товара, направляются на военные цели,
это приводить к сокращению экспортных возможностей страны. Гонка
вооружений
вызывает
увеличение
импорта
военно-стратегических
товаров, в том числе многих видов сырья (нефти, каучука, цветных
металлов), сверх нормальных потребностей мирного времени.
4. Усиление
международной
финансовой
взаимозависимости.
В
современных условиях движение финансовых потоков стало важной
формой
международных
экономических
связей.
Это
обусловлено
увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка
ссудных капиталов, включая еврорынки, финансовые рынки, в условиях
либерализации условий сделок. Важным фактором движения капиталов
стали усиление не равновесия платежного баланса и потребность а
привлечении заемных средств для покрытия его пассивного сальдо. В
итоге финансовая взаимосвязь стран стала сильнее коммерческой
взаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в
первую очередь риск неплатежеспособность заемщика.
5. Изменение в международной торговле. НТР, рост интенсификации
хозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные
сдвиги в международных экономических связях. Более интенсивной стала
торговля готовыми изделиями, в том числе наукоёмкими товарами, а
также нефтью, энергоресурсами. Резкое повышение цен нефть в 70-х и
начале 80-х годов (в 18 раз в 1980 г. против 1971г.) привело к дефициту
текущих операций платёжного баланса стран - импортеров нефти ряда
промышленно развитых стран, включая США, развивающихся стран и
активизации платёжного баланса нефти экспортирующих стран ОПЕК.
6. В географии товарных потоков наметился сдвиг в сторону расширения
обмена между промышленно развитыми странами (70% мировой
торговли;
стран
ЕС
-
38%)
при
сокращении
удалённого
веса
развивающихся в их внешней торговле. Взаимная торговля промышленно
развитых стран поглощает 80% их экспорта (стран ЕС 58%) , а торговля
между развитыми странами составляет лишь 1;4 их экспорта. Это
обостряет конкуренцию на мировом рынке.
7. Влияние
валютно-финансовых
факторов
на
платёжный
баланс.
Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует
импорт при прочих равных условиях. Нестабильность мировой валютной
системы ухудшает условия международной торговли и расчётов. В
ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение
сроков платежей по экспорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а
экспорты, напротив: задерживают получение вырученной иностранной
валюты. Достаточен небольшой разрыв в сроках международных
расчётов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны.
8. Отрицательное влияние инфляции не платёжный баланс. Это происходит
в том случае, если повышение цен снижает конкурентоспособность
национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и
способствует бегству капиталов за границу.
9. Чрезвычайные обстоятельства неурожай, стихийные бедствия, катастрофы
и т.д. отрицательно влияют на платёжный баланс.
Дефицит платежного баланса и способы его финансирования
Дефицит или положительное сальдо по счету текущих операций должен в
точности соответствовать положительному сальдо или дефициту по счету
операций с капиталом и финансовыми инструментами. Однако может
складываться такая ситуация, когда за определенный период резиденты
страны в результате так называемых «автономных» операций в целом тратят
на покупку иностранных товаров, услуг и активов больше, чем получают от
продажи нерезидентами своих товаров, услуг и активов. В этом случае
общий платежный баланс будет сведен с дефицитом. И наоборот, когда
резиденты получают в операциях с нерезидентами больше, чем тратят,
возникает активное сальдо платежного баланса.
Одним
из
функциональных
видов инвестиций,
выделяемых
в
платежном балансе, являются резервные активы, или официальные резервы
Центрального банка. Резервные активы включают: монетарное золото,
находящиеся в распоряжении Центрального банка; иностранную валюту в
виде наличных денег, депозитов и ценных бумаг; специальные права
заимствования
-
международные
платежные
и
резервные
средства,
выпускаемые МВФ; резервную политику страны в МВФ, составляющую 25%
ее квоты. Таким образом, к резервным активам относятся признаваемые в
международном
масштабе
финансовые
инструменты,
находящиеся
в
распоряжении Центрального банка, которые могут использоваться им для
финансирования дефицита или распределения активного сальдо платежного
баланса.
Изменение резервных активов отражается в платежном балансе в счете
операций с капиталом и финансовыми инструментами. Однако резервные
активы существенно отличаются от других видов инвестиций. Основной
функцией резервных активов является увеличение или сокращение объема
ликвидных
средств,
необходимых
для
урегулирования
неравновесия
платежей между данной страной и остальным миром.
При возникновении неравновесия платежного баланса у страны
существуют
несколько
путей
восстановления
равновесия
в
ее
международных платежах. Прежде всего, следует отметить, что теоретически
свободно колеблющиеся курсы валют являются достаточным условием для
непрерывного процесса регулирования неравновесия платежного баланса.
Помимо
расходования
или
наращивания
резервных
активов,
государство может осуществлять прямое финансирование неравновесного
сальдо платежного баланса, увеличивая или сокращая чистую сумму средств,
заимствуемых у официальных органов других стран или на частных
финансовых рынках.
Если возможности внешнего заимствования ограничены или проблемы
платежного баланса приобретают хронический характер, государство должно
прибегнуть
к
мерам
макроэкономического
регулирования
с
целью
воздействия на различные секторы или отрасли экономики, чтобы
стимулировать проведение резидентами таких финансовых операций,
которые позволили бы улучшить состояние платежного баланса.
Государственное
регулирование
платежного
баланса
-
это
совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежнокредитных мероприятий государства, направленных на формирование
основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося
сальдо.
Существует
разнообразный
арсенал
методов
регулирования
платежного баланса:
1.Дефляционная политика. Такая политика, направленная на сокращение
внутреннего
спроса,
включает
ограничение
бюджетных
расходов
преимущественно на гражданские цели, замораживание цен и заработной
платы. Одним из важнейших ее инструментов служат финансовые и
денежно-кредитные меры: уменьшение бюджетного дефицита, изменения
учетной ставки центрального банка (дисконтная политика) , кредитные
ограничения, установление пределов роста денежной массы.
2.Девальвация. Понижение курса национальной валюты направлено на
стимулирование экспорта и содержание импорта товаров. Удорожая импорт,
девальвация может привести к росту издержек производства импортных
товаров, повышению цен в стране и последующей утрате полученных с ее
помощью конкурентных преимуществ на внешних рынках. Поэтому хотя она
может дать стране временные преимущества, но во многих случаях не
устраняет причины дефицита платежного баланса.
3.Валютные ограничения. Блокирование инвалютной выручки экспортеров,
лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение
валютных операций в уполномоченных банках направлены на устранение
дефицита платежного баланса путем ограничения экспорта капитала и
стимулирования его притока, сдерживания импорта товаров.
4.Финансовая и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита
платежного баланса используются бюджетные субсидии экспортерам,
протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с
процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг в целях
притока капитала в страну, денежно-кредитная политика.
5.Специальные меры государственного воздействия на платежный баланс в
ходе формирования его основных статей - торгового баланса, "невидимых"
операций, движения капитала.
Зависимости состояния платежного баланса от макроэкономической
политики
Зависимость состояния платежного баланса от макроэкономической
политики с помощью «модели малой открытой экономики». От «малой»
понимается экономика, которая представляет собой небольшую долю
мирового рынка и практически не оказывает никакого воздействия на
мировую ставку процента. r* - процентной ставке, преобладающей на
мировых финансовых рынках.
Объем инвестиций в малой открьггой экономике отрицательно зависит
от мировой ставки процента: I= I(r*). Предполагая, что величина сбережений
не зависит от уровня процентной ставки, мы можем построить графики
сбережений и инвестиций для малой открытой экономики.
Величина (I - SN) определяет счет движения капитала, а NX - счет
текущих операций, причем эти два счета должны уравновешивать друг друга,
т. е. NX = (SN - J), полученная модель малой открытой экономики позволяет
показать взаимосвязь счетов платежного баланса.
Если, например, в открытой экономике ставка процента, определяемая
на мировых финансовых рынках, окажется выше уровня ставки процента в
закрытой экономике, то сбережения превысят инвестиции, что означает
образование отрицательного сальдо счета движения капитала.
Соответственно сальдо счета текущих операций будет положительным
(рис.l).
r
NX
s
rd
I(r*)
I,S
РИС. – 1 « Взаимосвязь счета текущих операций и счета движения капитала»
S2
r
rd
S1
r*
-NX
I(r*)
I,S
РИС. – 2 «Воздействие стимулирующей налогово - бюджетной политики на платежный
баланс»
Сальдо счета текущих операций и счета движения капитала может
измениться под влиянием факторов, определяющих объемы сбережений и
инвестиций, таких, как налогово-бюджетная политика и изменение мировой
Налогово - бюджетная политика государства влияет на величину на
циональных сбережений. Стимулирующая налогово-бюджетная политика в
стране сопровождается снижением объема национальных сбережений
(снижение налогов стимулирует потребление и сбережения домашних
хозяйств, но уменьшаются налоговые поступления в государственный
бюджет, т. е. национальные сбережения в целом сокращаются). Увеличение
величины государственных расходов (G) сокращает величину национальных
сбережений с 51 до 52 (рис.2). В малой открытой экономики появляется
избыток инвестиций по сравнению со сбережениями. ЭТО приводит К
образованию положительного сальдо счета движения капитала, которое
уравновешивается дефицитом счета текущих операций.
Стимулирующая налогово-бюджетная политика, про водимая посредством снижения налогов в малой открытой экономике, имеет аналогичный
результат. Уменьшение налогов при водит к росту располагаемого дохода,
стимулирует потребление и сокращает объем национальных сбережений.
Сдерживающая налогово-бюджетная политика в стране увеличивает
объем национальных сбережений, что приводит к сдвигу вертикальной
линии, обозначающей сбережения, вправо. В результате образуется дефицит
счета движения капитала и активное сальдо счета текущих операций.
Если целью политики правительства является стимулирование инвестиций
посредством, например, предоставления различных льгот инвесторам, то
результатом такой политики будет увеличение объема инвестиций при
любой мировой ставке процента. Кривая планируемых инвестиций сдвинется
вверх, что приведет к образованию положительного сальдо счета движения
капитала и дефициту счета текущих операций платежного баланса (рис.3).
r
S
rd
r*
I(r*)2
-NX
I(r*)
1
I,S
РИС. – З «Воздействие политики стимулирования инвестиций на платежный баланс»
На состояние платежного баланса малой открытой экономики может
оказать воздействие и налогово-бюджетная политика, проводимая в других
странах. Если эти страны представляют также малую часть мировой
экономики,
то
осуществляемая
их
правительствами
стимулирующая
налогово-бюджетная политика окажет крайне незначительное влияние на
экономику данной страны. Если же стимулирующую налогово-бюджетную
политику проводит правительство страны, представляю щей большую
открытую экономику, то результатом такой политики может быть снижение
уровня мировых сбережений и, следовательно, повышение мировой ставки
процента.
Повышение мировой процентной ставки с r *1 до r*2 снижает объем
инвестиций в малой открытой экономике, что приводит к дефициту счета
движения капитала и положительному сальдо счета текущих операций
(рисА). Снижение мировой процентной ставки имеет противоположный
Таким образом, модель малой открытой экономики наглядно демонстрирует, что международные потоки товаров и услуг, с одной стороны, и
капиталов - с другой, тесно взаимосвязаны. Влияние макроэкономической
политики на эти потоки оценивается через ее воздействие на инвестиции и
сбережения.
Политика,
стимулирующая
инвестиции,
ведет
к
положительному сальдо счета движения капитала и к дефициту счета
текущих операций. Политика, стимулирующая сбережения, имеет своим
следствием дефицит счета движения капитала и положительное сальдо счета
текущих операций платежного баланса.
r
NX
r*2
r*1
I(r*)
РИС. – 4 «Положительное сальдо счета текущих операций»
I,S
Литература:
1)Агапова ТА., Серегина С.Ф. Макроэкономика: учеб. пособие/под общей
ред. Д.Э.н. проф. А.В. Сидоровича; МГУ им. В.М. Ломаносова 8-е изд.,
перераб.и доп. - М.: издательство «Дело и сервис», 2007.
2)18.ИвашковскиЙ С.Н. Макроэкономика: учеб. - М.: Дело, 2000.
3)Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с английского, 2-е
издание - М.: Дело, 2001.
4) Электронный ресурс Wikipedia.com
Скачать