МИНОБРНАУКИ РОССИИ федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Новосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ» (ФГБОУ ВО «НГУЭУ», НГУЭУ) Кафедра корпоративного управления и финансов КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА Дисциплина: Риск – менеджмент Направление (профиль): 38.03.01 Экономика Номер варианта контрольной работы: 1 Студент(ка): Номер группы: Номер зачетной книжки: Дата регистрации на кафедре: «____» ___________ 20 Проверил: Оценка: Новосибирск г. Задание № 1 Используя методику поправки на риск ставки дисконтирования, провести анализ взаимоисключающих инвестиционных проектов ИП 1 и ИП 2, имеющих одинаковую продолжительность реализации (5 лет). Исходная стоимость капитала, предназначенного для инвестирования – 14 %. Шкала риска имеет следующий вид: Уровень риска Ставка дисконтирования (премия за риск), % Ниже среднего 3 Средний 5 Выше среднего 7 Безрычаговый коэффициент систематического риска для отрасли – объекта инвестиций проекта ИП 1 составляет 1,9 + 0,1 = 2. Безрычаговый коэффициент систематического риска для отрасли – объекта инвестиции проекта ИП 2 составляет 0,7 + 0,1 = 0,8. Денежные потоки по проектам представлены ежегодными доходами (млн. руб.): Год 1 2 3 4 5 Инвестиции ИП 1 21 21 16 16 13 43 ИП 2 16 21 23 11 10 36 Определим премию за риск, ассоциируемую с данными проектами: Средний бетта – коэффициент для ИП 1 составляет – 2, 2 ˃ 1, следовательно, уровень риска выше среднего, а значит r = 14 + 7 = 21% Средний бетта – коэффициент для ИП 2 составляет – 0,8, 0,8 ˂ 1, следовательно, уровень риска ниже среднего, а значит r = 14 + 3 = 17% Рассчитаем NPV для каждого проекта: NPV1 = - 43 + 21 / 1,21 + 21 / 1,212 + 16 / 1,213 + 16 / 1,214 + 13 / 1,215 = 10,2 млн. руб. NPV2 = - 36 + 16 / 1,17 + 21 / 1,172 + 23 / 1,173 + 11 / 1,174 + 10 / 1,175 = 17,81 млн. руб. Наиболее предпочтительным инвестиционным проектом является второй, так как сумма его чистых денежных потоков (NPV) больше и его средний бетта – коэффициент (систематический риск) меньше, чем у первого. Задание № 2 Руководство организации решает вопрос целесообразности инвестирования средств в расширение производства. Расчеты показали, что добавочные вложения в расширение производства в размере 50 тыс. у.е. могут увеличить прибыль от реализации продукции со 100 тыс. у.е. до 200 тыс. у.е. при условии, что спрос на неё возрастет. Эти вложения окажутся напрасными, если спрос на продукцию компании не увеличится. Вероятность увеличения спроса на продукцию специалисты организации оценивают в 70%. Можно заказать прогноз спроса консалтинговой компании, занимающейся изучением рыночной конъюнктуры за 1 тыс.у.е. (1 - № варианта студента). Как положительный, так и отрицательный прогноз консалтинговой компании сбываются с вероятностью 0,9. Необходимо принять решение о целесообразности дополнительных вложений в расширение производства и целесообразности заказа прогноза с целью снижения риска из-за неопределенности перспектив спроса на продукцию (построить «дерево решений» с применением формулы Байеса). Формула Байеса: Гипотезы: Н1 – спрос вырастет; Н2 – отсутствие роста спроса Р (Н1) = 0,7, Р(Н2)=0,3 События: Событие А – получение положительного прогноза от специализированной компании, - получение отрицательного прогноза от специализированной компании. Вероятность Р(А/Н1) – прогноз положительный, спрос увеличился; Р( /Н2) – прогноз отрицательный, спрос не увеличился. Р(А/Н1) = Р( /Н2) = 0,9 Р(А/Н2) = Р( /Н1) = 0,1 Вероятность получить положительный прогноз: Р(А) = ?Р(А/Нi) х Р(Нi) = Р(А/Н1) х Р(Н1) + Р(А/Н2) х Р(Н2) Р(А) = 0,9 х 0,7 + 0,1 х 0,3 = 0,66 Вероятность получить отрицательный прогноз: Р( ) = 1 – 0,66 = 0,34 Вероятность ожидания роста спроса, если получен положительный прогноз Р(Н1/А) = 0,9 х 0,7 / 0,66 = 0,9545 Р(Н2/А) = 1 – 0,95 = 0,05 Вероятность отсутствия роста спроса, если получен положительный прогноз Р(Н2/А) = 0,1 х 0,3 / 0,66 = 0,0455 Вероятность ожидаемого роста спроса, если получен отрицательный прогноз Р(Н1/ ) = 0,1 х 0,7 / 0,34 = 0,2059 Вероятность отсутствия спроса, если получен отрицательный прогноз Р(Н2/ ) = 0,9 х 0,3 / 0,34 = 0,7941 149000 149000 144670,5 49000 120000 99000 Заказывать 99000 прогноз Не расширяем производство 99000 ? не заказывать прогноз Расширяем производство Будет рост спроса (0,7) 120000 150000 120000 Не будет роста спроса (0,3) Не расширяем производство 10000 50000 (150000 х 0,7) + (50000 х 0,3) = 120000 тыс. у. е. 50000 – 1000 = 49000 тыс. у. е. 100000 + 50000 – 1000 = 149000 тыс. у. е. 100000 – 1000 = 99000 тыс. у. е. (149000 х 0,9545) + (49000 х 0,05) = 144670,5 тыс. у. е. (144670,5 х 0,66) + (99000 х 0,34) = 129142,53 тыс. у. е. Максимальная цена рекламы: 129142 – 120000 = 9142,53 тыс. у. е. 1000 + 9142,53 = 10142,53 тыс. у. е. Оптимальным вариантом будет принятие решения об отказе от заказа прогноза. Тогда инвестирование 50 тыс. у. е. в расширение производства приведет к увеличению прибыли от реализации продукции в среднем со 100 тыс. у. е. до 120 тыс. у. е. Задание № 3 Организация рассматривает вопрос о целесообразности инвестирования средств в обыкновенные акции компаний А, В, С, D. Имеются данные о доходности данных финансовых инструментов за последние три года (%): Год 1 2 3 А 4 9 8 В 5 10 12 С 10 8 4 D 8 9 13 Средний доход 7 9 7,33 10 Сформировать портфель из трех активов с наименьшим уровнем риска, определить доходность и риск инвестиционного портфеля. Найдем СКО для акций каждой компании СКО2А = ((4 - 7)2 + (9 - 7)2 + (8 - 7)2) / 3 = 14 / 3 = 4,67 = 2,16 – СКОА СКО2В = ((5 - 9)2 + (10 - 9)2 + (12 - 9)2 / 3 = 26 / 3 = 8,67 = 2,94 – СКОВ СКО2С = ((10 – 7,33)2 + (8 – 7,33)2 + (4 – 7,33)2) / 3 = 18,67 /3 = 6,22 = 2,49 – СКОС СКО2D = ((8 - 10)2 + (9 - 10)2 + (13 - 10)2) / 3 = 14 / 3 = 4,67 = 2,16 – СКОD Исключаем акции компании В, так как риск для этих акций самый большой (2,94) по сравнению с акциями других компаний. Выбираем 3 портфеля со следующим сочетанием акций компаний А и С, С и D, А и D. Найдем ковариацию: COV (A;С) = ((4 – 7) х (10 – 7,33) + (9 - 7) х (8 – 7,33) + (8 - 7) х (4 – 7,33)) / 3 = - 7,99 COV (С;D) = ((10 – 7,33) х (8 - 10)+(8 – 7,33) х (9 - 10) + (4 – 7,33) х (13 - 10)) / 3 = 16 COV (A;D) = ((4 - 7) х (8 - 10) + (9 - 7) х (9 – 10) + (8 - 7) х (13 - 10)) /3 = +8 Найдем коэффициент корреляции: RAC = - 7,99 / (2,16 х 2,49) = - 1,49 RCD = - 16 / (2,49 х 2,16) = - 2,97 RAD = +8 / (2,16 х 2,16) = + 1,71 Выбираем коэффициент корреляции -2,97, так как RCD больше остальных. Значит основное инвестирование делаем в акции С и D. Распределим доли Варианты 1 2 3 A 0,2 0,1 0,1 C 0,4 0,4 0,6 D 0,4 0,5 0,3 Найдем доходность Di = hi x xi , где hi – доля i – го актива; xi – доходность i – го актива D1 = 0,2 х 7 + 0,4 х 7,33 + 0,4 х 10 = 8,33 D2 = 0,1 х 7 + 0,4 х 7,33 + 0,5 х 10 = 8,63 D3 = 0,1 х 7 + 0,6 х 7,33 + 0,3 х 10 = 8, 09 Найдем риск Р1 = 0,22 х 2,162 + 0,42 х 2,492 + 0,42 х 2,162 + 0,2 х 0,4 х 2,16 х (-1,49) + 0,2 х 0,4 х 2,16 х 2,16 х (-2,97) + 0,4 х 0,4 х 2,49 х 2,16 х 0,5 = 0,62 Р2 = 0,12 х 2,162 + 0,42 х 2,492 + 0,52 х 2,162 + 0,1 х 0,4 х 2,16 х 2,49 х (-1,49) + 0,1 х 0,5 х 2,16 х 2,16 х (-2,97) + 0,4 х 0,5 х 2,49 х 2,16 х 0,5 = 1,83 Р3 = 0,12 х 2,162 + 0,62 х 2,492 + 0,32 х 2,162 + 0,1 х 0,6 х 2,16 х 2,49 х (-1,49) + 0,1 х 0,3 х 2,16 х 2,16 х (-2,97) + 0,6 х 0,3 х 2,49 х 2,16 х 0,5 = 1,8 Проанализировав данные о доходности акций компании A, B, C, D, можно сделать вывод, что наименее рискованным будет портфель инвестиций в котором будет 20% акции компании А, 40% акций компаний С и 40% акций компании D. Доходность этого портфеля будет составлять 8,33% при уровне риска равном 0,62. Задание № 4 По десяти тестовым вопросам найдите один или несколько правильных ответов. Перепишите поставленные вопросы и выбранные ответы под соответствующими номерами. Тестовое задание варианта № 1 1. К источникам несистематического инвестиционного риска следует отнести: а) экономический спад; б) инфляцию; в) потерю компанией крупного контракта; г) высокую ставку банковского процента. 2. Вставьте слово, которое, по Вашему мнению, является правильным ответом: Срочная сделка, предоставляющая одной из сторон контракта право исполнить или не исполнить данный контракт – это условная сделка. 3. Выбор оптимальной альтернативы с использованием матрицы рисков (сожалений) предполагает использование: а) максимаксного критерия; б) критерия Вальда; в) критерия Гурвица; г) нет правильного варианта ответа. 4. Стоимость проезда в автобусе 25 руб. Штраф за безбилетный проезд – 200 руб. Какова должна быть минимальная вероятность задержания контролером не склонного к риску студента Зайцева, чтобы он всегда покупал билет: а) 10%; б) 15%; в) 20%; г) 25%. 5. Большой размер страховки приводит к тому, что: а) граждане меняют свое поведение; б) несут полный риск; в) не несут риск полностью, так как в любом случае полная стоимость всех последствий будет возмещена страховой компанией; г) будет достигнуто рыночное равновесие, ведь каждый покупатель хотел бы иметь больший размер страховки, а страховые компании готовы ее предоставить. 6.К спекулятивным рискам относят: а) транспортный риск; б) риск стихийных бедствий; в) инвестиционный риск; г) политический риск. 7. К условным срочным сделкам следует отнести: а) фьючерсный контракт; б) опцион; в) форвардный контракт; г) своп. 8. Объединение индивидуальных рисков можно наблюдать при страховании в данной местности автомобиля и его владельца от: а) угона и аварии; б) землетрясения; в) введение дорожных пошлин; г) подорожание бензина. 9. По опыту известно, что в каждом автобусе численностью пассажиров более 10 человек находятся как минимум 2 безбилетных. Вероятность поимки контролером «зайца» считается: а) объективной; б) субъективной; в) вероятность не может быть «объективной» или «субъективной»; г) все перечисленное неверно. 10. Разница между риском и неопределенностью заключается в знании лицом, принимающим решение, вероятности наступления определенных событий: а) утверждение верно; б) утверждение неверно; в) нет разницы между риском и неопределенностью; г) ситуации риска и неопределенности никак не связаны между собой.
