профиль «Финансы и кредит - Университет имени С.Ю.Витте

ФИЛИАЛ В Г. РОСТОВЕ-НА-ДОНУ
СОГЛАСОВАНО
Руководитель
учебно-методического отдела
____________О.М. Кирикова
«____» ___________ 20__ г.
«УТВЕРЖДАЮ»
Зам. директора
по учебной работе
в г. Ростове-на-Дону
__________М.А. Дмитриева
«___» ____________ 20___ г.
Кафедра «Экономика, менеджмент, гуманитарные и естественнонаучные дисциплины»
ПРОГРАММА
государственного экзамена
направление - 080100.62 Экономика
профиль - Финансы и кредит
Ростов-на-Дону, 2014
1
Авторы-составители:
Буневич К.Г., к.э.н., доцент
Бродунов А.Н., к.э.н., доцент
Воронина А.В., к.э.н., доцент
Рецензенты:
Бушуева Н.В., к.э.н., доцент
Руденко Л.Г., к.э.н., доцент
Программа государственного экзамена по направлению 080100.62 Экономика (профиль «Финансы и кредит») / Сост.: Буневич К.Г., Бродунов
А.Н., Воронина А.В. - М.: МУ им. С.Ю. Витте, 2014. – 50 с.
2
Оглавление
I. Организационно-методическая часть.............................................. 4
II. Содержание программы .................................................................... 6
Раздел I. Экономика ............................................................................. 6
Раздел II. Финансы, денежное обращение, кредит ........................... 6
Ситуационные упражнения ................................................................. 20
Ситуационные упражнения для самостоятельного решения ........ 32
Комплексное контрольное задание ..................................................... 43
III. Перечень вопросов для формирования письменного задания к
государственному экзамену ................................................................. 44
Список литературы ............................................................................... 48
3
I. Организационно-методическая часть
Государственный экзамен – вид государственных аттестационных
испытаний обучающихся Университета.
Цель государственной экзамена – установление уровня теоретической и
практической подготовленности выпускника к выполнению профессиональных задач и соответствия его подготовки требованиям федерального государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования.
Достижение цели государственного экзамена тесно связано с успешным освоением обучающимися дисциплин профессионального цикла, в частности «Макроэкономика», «Микроэкономика», «Финансы», «Деньги, кредит,
банки», «Финансовый менеджмент», «Рынок ценных бумаг», «Финансы организаций (предприятий)», «Инвестиции», «Финансовая политика предприятия», «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски», «Оценка стоимости предприятия».
В процессе сдачи государственного экзамена обучающийся должен
продемонстрировать следующие общекультурные и профессиональные
компетенции в соответствии с ФГОС ВПО:
общекультурные компетенции:
 владение культурой мышления, способность к обобщению, анализу,
восприятию информации, постановке цели и выбору путей ее достижения
(ОК-1);
 умение использовать нормативные правовые документы в своей
деятельности (ОК-5);
 способность логически верно, аргументировано и ясно строить
устную и письменную речь (ОК-6);
профессиональные компетенции:
в области расчетно-экономической деятельности:
 способность собрать и проанализировать исходные данные,
необходимые для расчета экономических и социально-экономических
показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов (ПК1);
 способность на основе типовых методик и действующей
нормативно-правовой базы рассчитать экономические и социальноэкономические показатели, характеризующие деятельность хозяйствующих
субъектов, (ПК-2);
 способность
выполнять
необходимые
для
составления
экономических разделов планов расчеты, обосновывать их и представлять
результаты работы в соответствии с принятыми в организации стандартами
(ПК-3);
в области аналитической, научно-исследовательской деятельности:
 способность осуществлять сбор, анализ и обработку данных,
необходимых для решения поставленных экономических задач (ПК-4);
4
 способность выбрать инструментальные средства для обработки
экономических данных в соответствии с поставленной задачей,
проанализировать результаты расчетов и обосновать полученные выводы
(ПК-5);
 способность на основе описания экономических процессов и
явлений строить стандартные теоретические и эконометрические модели,
анализировать и содержательно интерпретировать полученные результаты
(ПК-6);
 способность анализировать и интерпретировать финансовую,
бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности
предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и т.д. и
использовать полученные сведения для принятия управленческих решений
(ПК-7);
 способность
анализировать
и
интерпретировать
данные
отечественной и зарубежной статистики о социально-экономических
процессах и явлениях, выявлять тенденции изменения социальноэкономических показателей (ПК - 8);
 способность, используя отечественные и зарубежные источники
информации, собрать необходимые данные проанализировать их и
подготовить информационный обзор и/или аналитический отчет (ПК-9);
 способность использовать для решения аналитических и
исследовательских
задач
современные
технические
средства
и
информационные технологии (ПК-10).
Студент, допущенный к сдаче государственного экзамена должен
уметь пользоваться полученными теоретическими знаниями в области экономической теории, финансов, денег и кредита в своей практической деятельности; знать основы организации денежно-кредитного регулирования;
взаимосвязи между разными частями денежного оборота, основы банковского и биржевого дела, основы организации налогообложения и страхования,
государственных и муниципальных финансов; быть подготовленным к профессиональной деятельности в учреждениях финансовой и кредитной системы, включая внешнеэкономическую сферу, способным самостоятельно работать на должностях, требующих аналитического подхода в нестандартных
ситуациях; решать нестандартные задачи, прогнозировать экономические
процессы в сфере денежных, финансовых и кредитных отношений; видеть
перспективы развития финансово-кредитных отношений и перспективы своей профессиональной деятельности; быть конкурентоспособным, обладать
знаниями по смежной специализации; уметь на научной основе организовать
свой труд, владеть компьютерными методами сбора, хранения и обработки
(редактирования) информации, применяемыми в сфере его профессиональной деятельности, использовать современные информационные технологии.
5
II. Содержание программы
Раздел I. Экономика
Тема 1. Макроэкономика
Национальная экономика: результаты развития и их измерение. Макроэкономическое равновесие и механизм его обеспечения. Цикличность развития экономики. Экономический рост. Государственное регулирование экономики. Финансовые отношения и финансовая система. Денежное обращение и равновесие на денежном рынке. Кредитно-денежная система. Рынок
ценных бумаг. Инфляция и антиинфляционная политика. Проблемы занятости и безработицы. Доходы. Социальная защищенность в условиях рынка.
Теории международной торговли. Валютная система. Платежный баланс.
Государство и рынок в экономике России.
Тема 2. Микроэкономика
Предмет, метод и основные этапы развития экономической теории. Основные проблемы экономического развития общества. Экономические (хозяйственные) системы. Типы и модели экономических систем. Рынок как
экономическая форма организации товарного хозяйства. Спрос и предложение. Теория рыночного равновесия. Теория потребительского поведения.
Экономическая природа фирмы. Теория производства. Издержки производства и доход фирмы. Поведение фирмы на рынке совершенной конкуренции.
Поведение фирмы на рынке несовершенной конкуренции. Рынок труда. Рынок капитала. Рынок земли. Экономика информации и неопределенности.
Раздел II. Финансы, денежное обращение, кредит
Тема 1. Основы функционирования финансов
Сущность, функции, отличительные признаки финансов. Основные
концепции финансов. Эволюция финансовых отношений на разных этапах
развития общества.
Объективные предпосылки использования финансов в общественном
воспроизводстве. Количественное и качественное воздействие финансов на
воспроизводственный процесс. Объемы и пропорции распределения и перераспределения общественного продукта.
Финансовое обеспечение потребностей расширенного воспроизводства. Расширение спектра финансовых инструментов и доступности финансовых ресурсов.
Содержание и значение финансовой политики. Важнейшая составляющая финансовой политики государства. Состояние завершенности бюджетной и налоговой реформы на современном этапе.
6
Тема 2. Управление финансами
Сущность управления финансами. Финансовое планирование прогнозирование на уровне государства и субъектов федерации. Система финансовых планов на разных уровнях управления. Взаимосвязь финансового планирования и бюджетирования.
Финансовый контроль как элемент управления. Организация финансового контроля. Система органов и виды финансового контроля.
Формы и основные методы финансового контроля. Ответственность за
нарушения финансовой дисциплины.
Тема 3. Государственные и муниципальные финансы
Теоретические основы государственных и муниципальных финансов.
Экономика общественного сектора и теория государственных финансов. Понятие и принципы организации государственных расходов. Классификация
государственных доходов.
Источники средств для выполнения государством и местными органами власти своих функций. Понятие бюджета, его экономическое содержание.
Характеристика бюджетных систем унитарных и федеративных государств.
Принципы построения бюджетной системы РФ.
Состав и структура бюджетной классификации РФ. Доходы и расходы
бюджетов всех уровней.
Понятие внебюджетных фондов, их назначение. Классификации фондов по функциональному назначению, уровням управления.
Субъекты управления внебюджетными фондами. Источники формирования внебюджетных фондов. Государственные внебюджетные фонды. Пенсионный фонд РФ. Фонд социального страхования РФ. Федеральный фонд
обязательного медицинского страхования.
Тема 4. Основы финансов организаций
Финансы организаций (предприятий), их понятие и принципы организации. Функции финансов организаций. Содержание финансовых отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия.
Взаимоотношения предприятий с бюджетом, государственными внебюджетными фондами, коммерческими банками и другими экономическими
субъектами.
Финансовый механизм и его элементы на предприятии. Основные
направления разработки финансовой политики предприятия.
Принципы организации финансов разных форм собственности. Финансы полных товариществ. Финансы обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью. Финансы акционерных обществ. Финансы производственных кооперативов. Финансы государственных и муниципальных унитарных предприятий. Финансы арендного предприятия.
Особенности финансов организаций малого предпринимательства, финансово-промышленных групп и отдельных отраслей экономики.
Понятие управления финансами предприятий.
7
Финансовая политика предприятий и условия ее определения. Цели
финансовой политики предприятия. Основные направления разработки финансовой политики предприятия.
Финансовая стратегия предприятия. Методы построения финансовой
стратегии. Финансовая тактика предприятия и методы ее разработки. Взаимодействие и взаимосвязь различных элементов финансовой стратегии и тактики при реализации финансовой политики предприятия.
Учетная и налоговая политика. Выработка кредитной политики предприятия.
Финансовые службы предприятий, их задачи и функции.
Тема 5. Формирование и управление финансами организаций
Характеристика источников формирования финансовых ресурсов.
Методы определения выручки от продаж. Понятие дохода предприятий. Виды доходов: доходы от обычных видов деятельности, операционные
доходы. Признание доходов.
Понятие расходов. Виды расходов: расходы по обычным видам деятельности, операционные. Признание расходов.
Классификация затрат на производство и реализацию продукции.
Смета затрат на производство. Себестоимость продукции (работ, услуг)
и критерии включения затрат в себестоимость.
Структура оборотных средств и основы их организации на предприятии. Нормируемые и ненормируемые оборотные средства.
Определение потребности в оборотных средствах. Использование аналитического, коэффициентного методов и метода прямого счета при планировании потребности в оборотных средствах.
Источники формирования оборотных средств и финансирования их
прироста. Методика расчета собственных оборотных средств. Отслеживание
дебиторской задолженности и формирование фонда риска на погашение сомнительных долгов. Кредиторская задолженность как форма краткосрочных
обязательств предприятия-плательщика.
Управление оборотными средствами. Оптимизация размеров и структуры оборотных средств
Прибыль или убыток как финансовый результат деятельности организаций (предприятий).
Валовая прибыль как обобщающий показатель результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Структура валовой прибыли.
Прибыль от продаж (работ, услуг) – основной показатель оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Понятие выручки от
продаж продукции и способы ее определения.
Распределение и использование прибыли предприятия.
Финансовый результат (прибыль или убыток) от реализации основных
средств, материальных оборотных средств и нематериальных активов. Методика расчета величины прибыли от реализации имущества и нематериальных
8
активов предприятия.
Понятие рентабельности, виды показателей и методика их расчета.
Тема 6. Оценка финансового состояния организации
Рыночная устойчивость как основа стабильности финансового положения субъекта. Факторы рыночной устойчивости предприятия.
Понятие финансовой устойчивости предприятия. Показатели оценки
финансовой устойчивости предприятия.
Платежеспособность предприятия. Расчет коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными средствами. Коэффициент платежеспособности, общей ликвидности. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Ликвидность баланса предприятия.
Понятие финансовой несостоятельности предприятия. Причины банкротства предприятия. Критерии финансовой несостоятельности. Регламентация процедуры банкротства предприятия. Система критериев для признания
предприятия банкротом. Мероприятия по предупреждению банкротства.
Сущность, задачи, методы и принципы финансового планирования.
Схема движения информации в процессе финансового планирования.
Основные виды текущих финансовых планов. Определение потребности в оборотных активах. Выявление внутренних резервов для пополнения
собственных источников финансовых ресурсов.
Основные виды оперативных финансовых планов.
Тема 7. Основы управления финансовыми ресурсами предприятия.
Основные цели финансовой политики предприятия. Классификация
финансовой политики предприятия.
Основные элементы долгосрочной и краткосрочной финансовой политики предприятия.
Понятие учетной политики предприятия. Принципы формирования
учетной политики. Организация учетной политики. Оценка влияния учетной
политики на результаты финансовой деятельности предприятия.
Основные принципы управления оборотными активами предприятия.
Управление запасами. Взаимосвязь и необходимость сбалансированности отдельных видов запасов.
Управление дебиторской задолженностью. Уровень дебиторской задолженности и факторы его определяющие. Нормальная и просроченная дебиторская задолженность. Формы расчетов с покупателями и их влияние на
уровень дебиторской задолженности.
Классификация затрат предприятия. Переменные и постоянные издержки, принципы операционного анализа.
Использование методов операционного анализа при определении оптимальной величины себестоимости продукции.
Операционный рычаг. Валовая маржа. Запас финансовой прочности.
Порог рентабельности.
9
Тема 8. Политика формирования источников финансов и оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
Способы финансирования деятельности предприятия. Понятие финансового обеспечения и принципы его организации. Классификация источников финансирования деятельности предприятия.
Управление собственными финансовыми ресурсами предприятия. Характеристика собственных финансовых ресурсов предприятия. Использование методов операционного анализа для определения оптимальной величины
собственных источников финансирования.
Управление прибылью, рентабельностью и платёжеспособностью организации. Доходы, расходы и прибыль: понятие, сущность, виды. Основные
пути увеличения прибыли и повышения рентабельности. Сущность и методы
оценки платёжеспособности организации.
Показатели финансовой устойчивости. Оценка традиционных показателей. Расчет и оценка ключевых коэффициентов финансовой устойчивости.
Политика обеспечения кредитоспособности организации. Сущность и
ключевые показатели кредитоспособности организации. Оценка уровня и динамики показателей кредитоспособности.
Тема 9. Долгосрочная финансовая политика в управлении финансовыми ресурсами предприятия
Политика финансового обеспечения деятельности предприятия. Виды
долгосрочного финансирования предприятия. Характеристика схем долгосрочных банковских кредитов. Оценка эффективности заимствований в виде
облигаций. Управление долгосрочным финансированием предприятия.
Факторинг и его роль в источниках долгосрочного финансирования.
Финансовый лизинг как инструмент долгосрочного финансирования.
Сравнительная эффективность банковского кредита и лизинга.
Понятие структуры и стоимости капитала. Определение цены основных источников капитала. Средняя взвешенная цена капитала. Политика повышения эффективности и интенсивности использования капитала организации. Показатели эффективности и интенсивности использования капитала.
Факторный анализ рентабельности и оборачиваемости капитала. Политика управления структурой капитала.
Финансовый рычаг. Оценка взаимодействия финансового и операционного рычагов.
Тема 10. Разработка и реализация финансовой стратегии
Дивидендная политика и её значение в управлении финансами предприятия. Факторы, определяющие дивидендную политику. Формы и процедуры выплаты дивидендов.
Инвестиционная и инновационная составляющие долгосрочной финансовой политики организации. Сущность инвестиционных решений.
10
Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений. Критерии эффективности инвестиционных решений.
Стратегическое финансовое планирование и прогнозирование. Сущность стратегического финансового планирования и прогнозирования. Модели и методы прогнозирования экономических показателей.
Тема 11. Теоретические основы финансовой среды предпринимательства и предпринимательских рисков
Виды финансовой среды предпринимательства. Финансовая среда
предпринимательства и её составляющие: микросреда и макросреда.
Характеристика конкурентов и виды конкуренции.
Характеристика покупателей (клиентов), посредников. Классификация
контактных аудиторий предприятия.
Составляющие макросреды предпринимательства: природный фактор,
научно-технический фактор, экономический фактор, политический фактор и
их характеристика.
Анализ теорий предпринимательского риска: классической, неоклассической, кейнсианской.
Сущность предпринимательского риска. Функции предпринимательского риска: защитная и регулирующая. Виды рисков, выделяемых Дж. М.
Кейнсом. Классификация рисков по субъектам, видам и проявлениям.
Основные типы предпринимательских рисков. Виды предпринимательского риска. Факторы, влияющие на предпринимательский риск. Управление
предпринимательским риском.
Тема 12. Анализ предпринимательского риска
Области риска, в которых может находиться предприятие. Основные
этапы управления предпринимательскими рисками.
Основы качественной оценки предпринимательского риска и основные
методы. Основные методы количественной оценки предпринимательских
рисков: статистический, оценки вероятности ожидаемого ущерба, минимизации потерь, «дерева решений» и математический.
Трансферт риска и передача риска путем объединения.
Использование биржевых сделок для снижения риска.
Страхование риска: критерии выбора страховой компании, договор
страхования, расчет страховой премии, последствия расторжения договора
страхования.
Диверсификация предпринимательского риска и основные направления
использования на предприятии. Упреждающие методы нейтрализации рисков. Ответственность предпринимателей и предпринимательский риск.
Тема 13. Основные риски предприятия
Определение и признаки банкротства предприятия. Причины возникновения банкротства предприятия.
Методы оценки наступления банкротства предприятия. Методики рас11
чета банкротства предприятия, применяемые в России.
Баланс прав, интересов и ответственности участников дел о банкротстве. Основные процедуры банкротства предприятия и последствия их введения. Очередность погашения кредиторской задолженности за счет конкурсной массы.
Налоговый риск и его составляющие. Налоговое планирование на
предприятии и его принципы. Оптимизация налога на прибыль предприятия.
Налог на добавленную стоимость. Налог на имущество предприятия. Налог
на доходы физических лиц.
Виды процентного риска. Начисление простых и сложных процентов.
Непрерывное начисление процентов. Учет процентного риска при использовании долговых ценных бумаг.
Инфляционный риск. Учет инфляционного риска в долгосрочных и
краткосрочных вложениях.
Валютный риск предприятия. Расчет выгодности вложения иностранную валюту и ценные бумаги. Способы снижения валютного риска.
Тема 14. Финансовый менеджмент в деятельности предприятия
Цель и задачи финансового менеджмента. Субъекты и объекты управления финансами предприятий. Функции финансового менеджмента. Специальные вопросы финансового менеджмента. Финансовый менеджмент в
условиях инфляции. Антикризисное финансовое управление.
Управление денежными средствами и их эквивалентами.
Финансовая стратегия. Диверсификация денежных потоков. Показатели деловой активности (оборачиваемости) денежных средств.
Методы управления и регулирования притоков и оттоков денежных ресурсов (регистрация, синхронизация и балансировка).
Модели Баумоля и Миллера-Орра по размещению временно свободных
денежных средств. Составление бюджета (плана) движения денежных потоков.
Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика). Анализ и оценка дебиторских задолженностей (оборачиваемость, средний срок
одного оборота и т.п.). Регулирование и совершенствование работы с дебиторами.
Виды и типы кредиторских задолженностей (коммерческий кредит,
векселя, авансы).
Оптимизация формирования материальных запасов, расчёт оптимальной партии запасов. Методы оценки и управления запасами («точно в срок»,
партиями).
Управление источниками долгосрочного финансирования.
Управление источниками финансирования оборотного капитала. Цена
и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Теории структуры капитала. Управление собственным капиталом.
Дивидендная политика. Темп устойчивого роста.
Критерии принятия инвестиционных решений, их преимущества и не12
достатки, ограничения при использовании критериев.
Формирование капитального бюджета. Модели долгосрочного финансового планирования.
Методы анализа риска инвестиционных решений. Модель оценки реальных опционов как способ учета стратегической ценности инвестиционных
проектов. Арбитражное ценообразование. Опционное ценообразование.
Тема 15. Основы функционирования рынка ценных бумаг
Фондовый рынок как сегмент финансового рынка. Сегменты финансового рынка.
Цель, задачи и функции рынка ценных бумаг. Московская межбанковская валютная биржа. Функции «Национального депозитарного центра».
Российская торговая система.
Теоретические основы регулирования рынка ценных бумаг в РФ и его
субъекты. Внутреннее и внешнее регулирование. Цели регулирования рынка
ценных бумаг. Процесс регулирования рынка ценных бумаг.
Структура рынка ценных бумаг. Цели, задачи и особенности первичного рынка ценных бумаг. Основные операции первичного рынка ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг. Особенности вторичного рынка ценных бумаг.
Уличный рынок ценных бумаг. Операции организованного вторичного рынка.
Участники рынка ценных бумаг. Брокерская деятельность. Дилерская
деятельность. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Клиринговая деятельность. Разновидности клиринга.
Депозитарная деятельность. Понятие номинального держателя. Деятельностью по ведению реестров владельцев. Инвестиционные фонды.
Сущность, цели и задачи биржевой деятельности. Организационноуправленческая структура фондовой биржи. Члены фондовой биржи, их права и обязанности.
Порядок допуска ценных бумаг к биржевой торговле, процедура листинга. Правила проведения торгов и заключения сделок.
Биржевая информация. Биржевые индексы, их назначение и характеристика. Биржевые спекуляции. Биржевой риск и способы его страхования.
Тема 16. Ценные бумаги и производные финансовые инструменты
Виды ценных бумаг. Свойства ценной бумаги. Классификация ценных
бумаг. Долевые и долговые ценные бумаги, различный статус их владельцев.
Акции, их виды и инвестиционные свойства. Понятие размещенных и
объявленных акций. Обыкновенные и привилегированные акции общества.
Кумулятивные и конвертируемые акции, их особенности.
Уставный капитал общества, капитализация. Доход по акциям: прирост
курсовой стоимости и дивиденды, источники и порядок выплаты. Ограничения на выплату дивидендов.
Облигации и их виды. Особенности обращения облигаций на открытом
рынке. Доходность по облигациям.
13
Вексель. Виды векселей. Особенности обращения векселей.
Банковские сертификаты. Ипотечные ценные бумаги. Депозитарные
расписки
Особенности и основные различия спотовых и срочных рынков.
Общая характеристика форвардного контракта. Понятие срочного контракта. Функции срочного рынка.
Общая характеристика фьючерсного контракта. Организация фьючерсной торговли. Фьючерсные стратегии. Хеджирование фьючерсными контрактами.
Общая характеристика опционного контракта. Опцион call. Опцион put.
Категории опционов. Премия. Организация опционной торговли. Опционные
стратегии. Ценообразование на рынке опционов. Границы премии опционов
на акции, по которым не выплачиваются дивиденды. Хеджирование с помощью опционов. Варранты.
Учет макроэкономических факторов при расчете эффективности вложений в ценные бумаги. Финансовые расчеты на основе простых и сложных
процентов при определении доходности ценных бумаг. Индекс инфляции.
Показатели инвестиционного качества долговых ценных бумаг.
Расчет эффективности вложений в государственные ценные бумаги.
Стоимость облигаций первого размещения. Изменение доходности
долговых ценных бумаг во времени.
Определение эффективности вложений в акции. Расчет ставки дивиденда по акциям. Определение текущей доходности акций. Определение общей доходности акций. Расчет рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций.
Расчет доходности банковских сертификатов. Учет векселей.
Тема 17. Финансово-экономическое содержание инвестиций
Вклад Г. Марковица и Дж. Тобина в развитие инвестиционной теории.
Основные подходы к классификации инвестиций. Финансовые и нефинансовые инвестиции. Виды портфельных инвестиций. Капиталообразующие
инвестиции. Зависимые и независимые инвестиции. Валовые и чистые инвестиции. Виды инвестиций по сроку вложений. Государственные и частные
инвестиции. Иностранные инвестиции. Виды структур.
Общая характеристика источников финансирования инвестиций. Централизованные и децентрализованные источники.
Привлеченные средства предприятия. Основные подходы соотношения
собственных и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия.
Лизинг и форфейтинг как специфические методы финансирования инвестиций. Венчурное финансирование.
Тема 18. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Участники инве14
стиционного процесса. Инвесторы, заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности.
Понятие инвестиционного механизма. Мотивационный, ресурсный, организационно-правовой и методический блоки инвестиционного механизма.
Виды и характеристика инвестиционных ресурсов.
Цели и задачи инвестиционной политики. Уровни инвестиционной политики. Правовое регулирование инвестиций.
Цели государственного регулирования инвестиционной деятельности.
Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Государственные гарантии и защита капитальных вложений. Механизмы гарантирования частных инвестиций.
Тема 19. Основы портфельного инвестирования
Портфели ценных бумаг, их типы. Инвестиционная деятельность на
рынке ценных бумаг. Принципы инвестирования в ценные бумаги.
Анализ инвестиционных рисков. Этапы формирования портфеля ценных бумаг. Стратегическое управление инвестированием. Модели эффективного рынка.
Теория Г. Марковица. Риск - доходность. Ожидаемая доходность. Расчет дисперсии, ковариации и корреляции ценных бумаг в портфеле. Схемы
управления портфелем.
Пассивные и активные стратегии. Основные виды инвестиционных
стратегий управления портфелем.
Сущность фундаментального анализа. Анализ уровней фундаментального анализа.
Расчет финансовых коэффициентов деятельности компаний-эмитентов.
Выбор портфеля на основе фундаментального анализа. Выбор торговой
стратегии на основе фундаментального анализа.
Классификация индикаторов, основанных на фундаментальном анализе. Модель случайных гипотез. Поведенческие финансы. Расчет финансовых
показателей компании и мультипликаторов, в целях фундаментального анализа.
Сущность и принципы технического анализ. Графические способы
технического анализа. Определение тренда стоимости ценной бумаги. Линейные графики, бары, японские свечи, крестики нолики. Линии поддержки
и сопротивления. Канал. Модели и фигуры технического анализа. Фигуры
разворота. Модели продолжения тенденции.
Количественные методы технического анализа. Индикаторы. Скользящая средняя. Осцилляторы.
Тема 20. Оценка результативности инвестиционной деятельности
предприятия
Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфелей. Модели формирования инвестиционного портфеля. Сущность оптимального портфеля.
Управление инвестиционным портфелем.
15
Сущность инвестиционного проекта. Классификация инвестиционных
проектов. Этапы создания и реализации проекта. Особенности предпроектного исследования. Обоснование инвестиций (организационный и техникоэкономический аспект).
Понятие инвестиционного риска. Классификация рисков. Характер
проявления инфляционного и криминогенного рисков. Специфика простых и
сложных, внешних и внутренних рисков.
Оценка рисков. Использование механизмов нейтрализации рисков.
Особенности избежания и распределения рисков. Страхование проектных
рисков: виды, условия, системы.
Понятие эффективности инвестиций. Бюджетная, экономическая и
коммерческая эффективность инвестиций. Характеристика методов оценки
инвестиций. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании
денежных поступлений.
Оценка эффективности инвестиционных проектов: показатели и их характеристика. Расчет денежных потоков. Особенности расчета чистого приведенного дохода, периода окупаемости, внутренней ставки доходности. Финансовая состоятельность инвестиционного проекта. Проблема ликвидности.
Тема 21. Основы оценки стоимости предприятия
Понятие и сущность оценочной деятельности. Цели оценки бизнеса.
Предприятие как объект оценки. Различия между предприятием и бизнесом,
как объектом оценки. Необходимость обязательной оценки. Случаи для осуществления добровольной оценки стоимости предприятия.
Принципы оценки стоимости предприятия.
Теория структуры капитала. Цена источников привлечения капитала. Подходы к выбору целевой структуры капитала.
Стоимость как оценочная категория. Затраты, цена, стоимость, ценность. Виды стоимости предприятия и его имущества, определяемые при
оценке. Стоимость закрытой компании. Действительная стоимость отчасти
открытой компании. Действительная стоимость открытой компании. Стоимость имущественного комплекса (предприятия).
Подходы к оценке (затратный или имущественный подход); оценки,
основанные на сравнительных характеристиках продаж (рыночный или сравнительный подход) оценки, основанные на ожиданиях экономических выгод
(доходный подход); оценки, основанные на величине инвестированного капитала и остаточном доходе; оценки, основанные на условных требованиях
(опционный подход);
Анализ макроэкономического окружения: анализ и прогноз ВВП, прогноз индексов изменения цен, прогноз изменения доходов населения, прогноз
изменения курсов валют и др.
Оценка состояния отрасли, в которой функционирует оцениваемое
предприятие.
Оценка и анализ финансово-экономического состояния оцениваемого
предприятия.
16
Тема 22. Оценка стоимости предприятия для конкретных целей.
Управление стоимостью.
Оценка стоимости предприятия при его реструктуризации.
Оценка бизнеса при слияниях и поглощениях.
Определение рыночной стоимости открытого акционерного общества
для совершения сделки купли-продажи.
Оценка долевых участий в предприятии. Учет воздействия приобретаемого контроля над деятельностью предприятия.
Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета акций
(пая). Эффект распределения собственности и режим голосования.
Этапы развития стоимостной концепции управления предприятием.
Основные показатели, используемые для принятия управленческих решений в рамках стоимостной концепции.
Подход к управлению стоимость по методу Дюпон. Метод расчета экономической добавленной стоимости.
Методы расчета акционерной добавленной стоимости. Организация системы управления стоимостью предприятия.
Тема 23. Деньги и денежные отношения
Деньги как экономическая категория. Предпосылки возникновения денег. Эволюция форм стоимости. Недостатки бартерной формы обмена.
Стоимость и потребительная стоимость металлических денег. Различные подходы к определению сущности денег. Качественные характеристики
денег. Функции денег.
Эволюция денежных форм. Понятие эмиссионного дохода. Эволюция
кредитных денег и их виды; Сущность векселя и его функции в экономике.
Основные виды векселей.
Банкнота как вид бумажно-кредитных денег. Чек как универсальное
платежное средство. Виды чеков и способы их использования в платежном
обороте.
Электронные деньги: природа, сущность, причины появления. Понятие
наличных и безналичных денег.
Понятие и типы денежных систем. Виды монометаллизма. Биметаллизм. Отличие современных (бумажно-кредитных) денежных систем от классических (металлической и бумажно-металлической).
Понятие демонетизации золота. Элементы денежной системы. Понятие
денежной массы. Денежные агрегаты. Денежная масса, денежная база и «широкие деньги». Денежный мультипликатор. Показатель монетизации и демонетизации ВВП.
Денежная система РФ: законодательная основа и особенности построения. Денежные системы зарубежных стран
Понятие денежного оборота и его структура. Безналичный денежный
оборот и его экономическое значение. Особенности безналичных денег.
Порядок организации налично-денежного обращения Центральным
17
банком РФ и его основные принципы.
Особенности денежного обращения в России на современном этапе.
Основные формы безналичных расчетов и платежей в России. Валовые и
клиринговые расчеты. Виды клиринга.
Количество денег, необходимых для обращения. Закон денежного обращения. Формула обмена Фишера. Понятие показателя скорости обращения
денег.
Современные теории денег. Причины нарушения баланса в денежном
обращении.
Показатели инфляции. Индекс потребительских цен и дефлятор ВВП.
Основные типы инфляции и ее последствия для экономики. Стагфляция.
Денежные реформы как методы стабилизации денежного обращения.
Виды денежных реформ.
Валютный рынок, его роль в экономике. Виды валютных рынков. Понятие и виды валютных систем. Содержание валютных отношений и эволюция мировых валютных систем. Особенности валютной системы России.
Понятия валюты, валютного курса, паритета покупательной способности валют. Виды валютных курсов. Конвертируемость валют. Факторы, влияющие на динамику валютного курса
Международные финансово-кредитные институты: их виды и роль в
системе международных валютно-кредитных отношений.
Тема 24. Кредит и кредитные отношения
Сущность, функции и роль кредитной системы в экономике. Общая характеристика кредитных отношений в период реформ и на современном этапе.
Банковская система как часть кредитной системы. Понятие, сущность и
функции банковской системы. Структура банковской системы РФ. Характеристика основных элементов банковской системы.
Понятие ссудного капитала и источники его формирования.
Необходимые условия реализации кредитных отношений. Экономическая сущность кредита. Роль кредита в воспроизводственном процессе. Границы кредита.
Основные функции кредита. Принципы кредитования в рыночной экономике. Понятие и виды обеспечения возвратности кредита. Кредитный
риск.
Формы реализации кредита на рынке. Денежное, товарное и смешанное
кредитование. Коммерческий и банковский кредит.
Понятие международного кредита, его функции и роль в экономике.
Основные формы и условия кредитования внешнеэкономической деятельности. Лизинг как разновидность кредитования в экономике: понятие, сущность, состав участников, основные преимущества. Виды лизинга.
Факторинг: понятие, сущность, сфера применения, участники, виды.
Форфейтинговые операции, их отличие от факторинга.
Понятие ссудного процента. Сущность и функции ссудного процента.
18
Факторы, влияющие на величину ссудного процента. Связь ссудного процента с прибылью и ценой. Влияние величины ссудного процента на распределение прибыли. Процентная ставка как ценовая категория и как инструмент
денежно-кредитного регулирования экономики.
Тема 25. Банки
Статус, цели и задачи деятельности центральных банков. Характеристика основных функций Центрального банка России. Регулирование и
надзор за деятельностью коммерческих банков. Валютное регулирование и
валютный контроль. Организация безналичных расчетов. Проведение единой
денежно-кредитной политики. Рефинансирование банков.
Функции и особенности деятельности центральных банков зарубежных
государств.
Банк как финансовый посредник, как коммерческая организация. Роль
банков в развитии экономики. Виды банков. Экономические основы деятельности банков. Принципы деятельности коммерческого банка.
Правовые основы банковской деятельности. Организационно - правовые формы деятельности коммерческого банка. Нормативное регулирование
деятельности коммерческих банков со стороны Банка России. Основные
функции и операции коммерческих банков
Пассивные операции банка. Источники формирования ресурсов коммерческого банка. Источники формирования собственных средств банка. Основные виды резервов и фондов банка. Достаточность капитала банка.
Виды пассивных операций банка. Депозитные операции банка. Виды и
условия банковских вкладов. Система обязательного страхования вкладов
граждан в банках РФ, ее роль в банковской деятельности.
Межбанковские кредитные операции. Рынок межбанковских кредитов
(МБК) и его индикаторы: МИБОР, МИБИД, МИАКР.
Эмиссионные операции банка. Понятие активных операций банка. Основные виды активных операций.
Основные виды операций банков с ценными бумагами. Инвестиционные операции банков. Формирование портфеля ценных бумаг банка.
Брокерские операции банка. Сущность и виды андеррайтинга. Эмиссия
банковских векселей и сертификатов.
Цели и принципы организации валютного контроля в коммерческом
банке. Открытая валютная позиция. Регулирование открытой валютной позиции банков. Понятие валютного риска. Виды валютных операций коммерческих банков. Биржевые валютные операции. Спекулятивные и хеджевые
операции. Понятие и организация валютного дилинга в банке.
Тема 26. Денежно-кредитное регулирование
Цели, объекты и механизм денежно-кредитного регулирования. Центральный банк как субъект денежно-кредитного регулирования. Правовые
основы денежно-кредитного регулирования. Методы и инструменты денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная политика и ее концепции.
19
Ситуационные упражнения
№1 Компания осуществляет свою деятельность в сфере производства и реализации продуктов питания. В рамках своей текущей деятельности на дату определения стоимости
компания инвестировала в совокупный капитал 100 млн руб. Структура инвестированного
капитала: 50% - собственный капитал, 50% - заемный капитал, при этом стоимость заемного капитала составляет 5%, стоимость собственного капитала - 15%. Операционная
прибыль компании - 11 млн руб.
Вопрос:
1. Рассчитайте показатель экономической добавленной стоимости (EVA) при существующей структуре и стоимости капитала.
2. Как изменится показатель EVA, если в процессе принятия управленческого
решения руководство осуществит дополнительные инвестиции в размере 25 млн руб. за
счет заемного капитала, а рентабельность инвестиций составит 6%. Сделайте вывод об
эффективности данной операции и ее влиянии на повышение стоимости бизнеса.
Решение:
1. Рентабельность инвестированного капитала = 11 млн долл. /100 млн долл. =
11%.
Отсюда: EVA=[ ROI - WACC] * CAPITAL employed = (11%-10%) * 100 млн руб. = 1
млн руб.
2. Общий объем инвестированного капитала с учетом новой инвестиции составит
125 млн руб. (40% собственного капитала, 60% долга).
Величина ожидаемой операционной прибыли: 11 млн руб. + ( 6% * 25 млн руб.) =
12,5 млн руб.;
Норма возврата на весь инвестированный капитал: 12,5/125 = 10%.
Средневзвешенная стоимость капитала снизится: (0,4*15%) + (0,6*5%) = 9%.
Показатель EVA = (10% - 9%) • 125 = 1,25 млн руб.
Таким образом, действия руководства при осуществлении данной инвестиции приводят к увеличению экономической добавленной стоимости, что, в свою очередь, вызывает увеличение стоимости компании для акционеров.
№2 Организация применяет позаказный метод калькулирования. Накладные расходы,
предусмотренные бюджетом на 2012 г., составили 2500 тыс. руб.
Прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих предприятия, определенные бюджетом, составляют 2000 тыс. руб., материальные затраты - 2800
тыс. руб.
В течение октября организация выполнила работы для одного из своих клиентов.
Согласно расчетам на выполнение заказа прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих составили 120 тыс. руб., а на материалы - 40 тыс. руб.
1)Определите коэффициент косвенных затрат, если в качестве базы их распределения выступают прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих, и
рассчитайте себестоимость заказа.
2) Определите коэффициент косвенных затрат, если в качестве базы их распределения выступают прямые затраты, и рассчитайте себестоимость заказа.
Решение:
1) С учетом того, что косвенные затраты распределяются пропорционально заработной плате производственных рабочих коэффициент косвенных затрат рассчитывается
следующим образом:
Коэффициент косвенных затрат = Косвенные затраты / Затраты на оплату труда
производственных рабочих = 2500 000 руб. / 2000 000 руб.=1,25
Себестоимость заказа рассчитывается следующим образом:

прямые затраты на материалы = 40 тыс. руб.;
20
прямые затраты на оплату труда производственных рабочих = 120 тыс. руб.;
косвенные затраты, относимые на данный заказ = 1,25 × 120 000 = 150 тыс. руб.
Себестоимость заказа = 40 000 + 120 000 + 150 000 = 310 000 руб.
2) С учетом того, что косвенные затраты распределяются по прямым затратам, коэффициент косвенных затрат рассчитывается следующим образом:
Коэффициент косвенных затрат = Косвенные затраты / Прямые затраты = 2500 000
руб. / (2000 000 + 2800 000)=0,52
Себестоимость заказа рассчитывается следующим образом:

прямые затраты на материалы = 40 тыс. руб.;

прямые затраты на оплату труда производственных рабочих = 120 тыс. руб.;

косвенные затраты, относимые на данный заказ = 0,52 × (40 000 + 120 000) =
83,2 тыс. руб.
Себестоимость заказа = 40 000 + 120 000 + 83 200 = 243 200 руб.


№3 Стоимость товарной продукции, выпущенной в IV квартале отчетного года, в отпускных ценах составила 7150 тыс. руб., по производственной себестоимости - 6500 тыс.
руб. Выпуск товарной продукции в IV квартале планового года в отпускных ценах предприятия составляет 8640 тыс. руб., по производственной себестоимости - 7200 тыс. руб.
Производственная себестоимость входных остатков готовой продукции в плановом году
составит 700 тыс. руб. Производственная себестоимость выходных остатков - 640 тыс.
руб. Планируемый объем выпуска товарной продукции в отпускных ценах на год составляет 36 000 тыс. руб. Определите планируемый объем выручки от реализации продукции
в плановом году.
Решение.
Сначала определим коэффициент пересчета для входных остатков:
К = 7150 тыс. / 6500 тыс. = 1,1.
Отсюда стоимость входных остатков готовой продукции в отпускных ценах в планируемом году составит:
700 тыс. × 1,1 = 770 тыс. руб.
Далее определим коэффициент пересчета для выходных остатков:
К = 8640 тыс. / 7200 тыс. = 1,2.
Отсюда стоимость выходных остатков готовой продукции в отпускных ценах в
планируемом году составит:
640 тыс. × 1,2 = 768 тыс. руб.
Планируемый объем выпуска товарной продукции в отпускных ценах на год составляет 36 000 тыс. руб.
Выручка от реализации продукции в плановом году = 770 тыс. + 36 000 тыс. - 768
тыс. = 36 002 тыс. руб.
№4 Акционерное общество выпустило 900 простых акций, 100 привилегированных и 150
облигаций. Номинал всех ценных бумаг 1000 рублей. Процент по облигациям 15%, дивиденд по привилегированным акциям 20% (выплата от номинальной стоимости). Прибыль
к распределению между акционерами за прошедший год составила 146 тыс. руб. Разместите держателей разных ценных бумаг в порядке уменьшения их дохода.
Решение:
Доход, который получат владельцы облигаций - 0,15  1000  150 руб.
Размер дивидендов по одной привилегированной акции - 0,2  1000  200 руб., затраты по выплате дивидендов по 100 привилегированным акциям - 100  200  20000 руб.
Сумма, оставшаяся на выплату дивидендов по простым акциям, т.к. держатели облигаций не являются акционерами - 146000  20000  126000 руб.
Размер дивидендов по простым акциям - 126000 : 900  140 руб.
В порядке уменьшения дохода:
21
200 руб. – владельцы привилегированных акций;
150 руб. – собственники облигаций;
140 руб. – владельцы обыкновенных акций.
№5 Рассчитать чистую приведенную стоимость и внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта, в котором единовременные затраты составляют 1200 тыс. руб., а
доходы 50; 200; 450; 500 и 600 тыс. руб. Ставка дисконтирования составляют соответственно 5%. Шаг изменения ставки дисконтирования равен 10%. Сделайте выводы по полученным результатам.
Решение:
n
n
It
Et
NPV  
 
t
t
t 1 1  r 
t  1  n 1  r 
Расчет по ставке 5%:
NPV = 47619 + 181406 + 388767 + 411351 + 470116 - 1200000 = 299259.
Поскольку NPV > 0, то новая ставка дисконтирования должна быть больше 5% на
величину, при которой NPV станет <0.
Расчет по ставке 15%:
NPV = 43478 + 151229 + 295882 + 285877 + 298306 - 1200000 = -125228.
Вычисляем внутреннюю ставку доходности:
IRR = i1 + NPV(i1) / [NPV(i1) - NPV(i2)] • (i2 - i1)
IRR = 5 + [299259 / [299259 - (-125228)]] • (15 - 5) = 12,05.
Внутренняя норма доходности проекта равна 12,05%.
1
2
1
№6 У инвестора имеется следующая информация по ценной бумаге эмитента:
Рыночная стоимость акции, руб.
Выплаченные дивиденды, руб.
Темп роста дивидендов, % в год:
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
Темп роста дивидендов по истечении 5 лет, % в год
Среднерыночная альтернативная доходность, %
122
6
6
5
7
4
3
2
11
Определите справедливую рыночную стоимость акции, используя модель
оценки дивидендов, и обоснуйте свое инвестиционное решение.
(Дополнительные факторы при принятии решения не учитываются)
Пояснения к решению:
1. Рассчитывается рост дивидендов в каждом периоде с использованием правила
дискретного наращивания.
2. Определяется ФТС по формуле дисконтирования по ставке альтернативной доходности с учетом приведения к концу периода.
3. Рассчитывается текущая стоимость дивидендов с учетом ФТС.
4. Определяется сумма текущих стоимостей дивидендов за пять прогнозных лет.
5. Рассчитывается стоимость потока дивидендов по окончании прогнозного периода по модели Гордона.
6. Определяется текущая стоимость потока дивидендов по окончании прогнозного периода с использованием ФТС для постпрогнозного периода.
7. Определяется справедливая стоимость акции путем суммирования текущих
стоимостей дивидендов в прогнозном и постпрогнозном периоде.
22
Решение:
Показатель
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
Рост дивидендов
6,36
6,68
7,14
7,43
7,65
Фактор текущей стоимости
0,9009 0,8116 0,7312 0,6587 0,5934
Текущая стоимость дивидендов,
5,73
5,42
5,22
4,90
4,54
руб.
Сумма текущих стоимостей в
25,81
прогнозном периоде, руб.
Стоимость потока дивидендов в
пост прогнозный период
Текущая стоимость дивидендов
в поспрогнозный период, руб.
Справедливая стоимость акции
по модели оценки дивидендов,
77,29
руб. за шт.
Постпрог.
период
7,81
0,5935
86,75
51,48
Вывод: справедливая стоимость акции ниже ее текущей стоимости на рынке,
акция переоценена, приобретать не следует.
№7Имеются следующие данные результатов деятельности компанииэмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.
Выручка, руб.:
за пол года
Себестоимость, руб.:
за пол года
126655000
77254000
Налог на прибыль, %
20
Количество обыкновенных акций, шт.
8220000
Количество привилегированных акций, шт.
456000
Дивиденды, % от номинала прив. акций
2
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт.
35
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.
45
P/E аналогичных компаний в отрасли по данным годовой отчетности:
Компания 1
7,62
Компания 2
11,87
Компания 3
8,99
Компания 4
9,77
Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как
доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.
Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.
Пояснения к решению:
1. По данным эмитента прогнозируются показатели выручки и себестоимости за
год путем пересчета с использованием коэффициента 2 (12/6).
2. Рассчитывается прибыль до налогообложения, как разность годовых показателей выручи и себестоимости эмитента.
3. Определяется абсолютная величина выплат по налогу на прибыль, с учетом
ставки налога от прибыли до налогообложения.
23
4. Определяется чистая прибыль эмитента по итогам года.
5. Рассчитываются выплачиваемые дивиденды по привилегированным акциям как
доля (2% по условию) от произведения количества привилегированных акций в обращении к их номинальной стоимости.
6. Определяется показатель EPS (прибыль на акцию) как отношение чистой прибыли, очищенной от дивидендных выплат по ПА к количеству обыкновенных акций в обращении.
7. Рассчитывается мультипликатор Р/Е для эмитента как отношение рыночной
стоимости обыкновенной акции к показателю ЕРS.
8. Рассчитывается среднее значение мультипликатора Р/Е для отрасли с использованием среднеарифметической.
9. Вывод делается путем сопоставления мультипликаторов Р/Е компании эмитента
и среднего по отрасли.
Решение:
Показатель
Прибыль до налогообложения за год, руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
Выплаченные дивиденды
EPS
P/E компании - эмитента
Среднеотраслевой P/E
Значение
98802000
19760400
79041600
319200
9,6
4,7
9,6
Вывод: мультипликатор компании эмитента почти в два раза ниже среднеотраслевого, акции компании недооценены. Возможная рекомендация: инвестировать в данные акции.
№8 Облигация обладает следующими характеристиками:
Номинальная стоимость облигации, руб.
Срок до погашения облигации, лет
Купон, % в год
Средняя процентная ставка на рынке, %
1000
4
7,6
5,7
Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы
по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.
Пояснение к решению:
Базовая формула расчета:
Где:
t- порядковый номер периода инвестирования в облигацию.
С – купонный доход (% от номинальной стоимости).
n – количество лет до погашения облигации.
М – номинальная стоимость облигации.
Р – рыночная стоимость облигации.
2. Определение текущей стоимости купонных выплат и стоимости погашения осуществляется по правилам дисконтирования на конец года с учетом средней % ставки на
рынке.
3. Рыночная стоимость облигации рассчитывается по формуле, учитывающей аннуитетные платежи купонного дохода в течении срока до погашения, и номинал облигации дисконтированный с учетом срока до погашения:
24
4. Дюрация определяется как отношение значения рассчитанного на шаге 2 к значению рассчитанному на шаге 3.
Решение:
Показатель
1 год
Накопленные купонные выплаты по периодам
76
Фактор текущей стоимости
0,9461
Текущая стоимость купонных выплат
71,90
Сумма текущих стоимостей купонных выплат
644,56
Стоимость погашения облигации
Текущая стоимость погашения облигации
Сумма текущих стоимостей купонных выплат и
погашения облигации
Рыночная стоимость облигации
Дюрация облигации
2 год 3 год 4 год
152
228
304
0,8951 0,8468 0,8011
136,05 193,07 243,54
4000
3204,50
3849,06
1066,29
3,61
Вывод: при существующих процентных ставках дюрация равна 3,61.
Это означает, что цена облигации изменится примерно на 3,6% при изменении доходности на 100 базисных пунктов (1%).
№9 Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в
рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:
Пояснения и ограничения:
1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.
2. На дату анализа у предприятия долгосрочных заемных средств нет.
3. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность без изменения величины собственного оборотного капитала.
4. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока разными траншами по периодам
5. Денежный поток формируется в течение года.
Расчетные показатели
Значения показателей
1 год
2 год
3 год
1.Прогнозная выручка
56789000
63603680
71872158,4
2.Постоянные издержки
3600000
3600000
3600000
3.Переменные издержки
21579820
24169398,4
27311420,19
4.Амортизация
990000
1707000
2400000
13.Планируемые инвестиции
17800000
14300000
13900000
14.Рассчитанная ставка дисконтирования
21,52%
Уточняющие условия:
1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.
2. На дату анализа у предприятия долгосрочных заемных средств нет.
3. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность без изменения величины собственного оборотного капитала.
25
4. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока разными траншами по периодам
5. Денежный поток формируется в течение года.
Пояснения к решению:
1. Базовая формула расчета денежного потока для каждого периода прогноза:
чистая прибыль + амортизация +изменение СОК - платежи по долгосрочным
займам – инвестиции
2. Рассчитанный денежный поток приводится к ткущей стоимости с учетом ставки дисконтирования
3. Чистая приведенная стоимость денежного потока определяется как сумма текущих стоимостей денежного потока в каждом из периодов планирования.
Решение:
Расчетные показатели
Значения показателей
1 год
2 год
3 год
1.Прогнозная выручка
2.Постоянные издержки
3.Переменные издержки
4.Амортизация
5.Итого себестоимость продукции
56789000
3600000
21579820
990000
26169820
63603680
3600000
24169398,4
1707000
29476398,4
71872158,4
3600000
27311420,19
2400000
33311420,19
6.Прибыль до выплаты процентов по кредитам
7.Прибыль до налогообложения
8.Налог на прибыль
9.Чистая прибыль
10.Начисленная амортизация
11. Изменение собственного оборотного капитала
12.Изменение долгосрочной задолженности
30619180
30619180
6123836
24495344
990000
0
0
34127281,6
34127281,6
6825456,32
27301825,28
1707000
0
0
38560738,21
38560738,21
7712147,642
30848590,57
2400000
0
0
13.Планируемые инвестиции
14.Рассчитанная ставка дисконтирования
15.Фактор текущей стоимости
Денежный поток
16.Текущая стоимость денежного потока
17.Сумма текущих стоимостей денежного потока
(NPV)
17800000
21,52%
0,822916581
7685344
6324397,008
27067524,53
14300000
13900000
0,677191699
14708825,28
9960694,385
0,557272278
19348590,57
10782433,14
Вывод: Чистая приведенная стоимость денежного потока положительна, это означает, что при существующей схеме финансирования инвестиционного проекта, проект может быть принят к рассмотрению.
№10 Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования предприятия, если имеются следующие показатели:
Варианты структуры финансового капитала
Вариант 1 Вариант 2
Вариант 3
2
3
4
2800000
1800000
2300000
1000000
500000
Показатели
1
Собственный капитал, ден. ед.
Заемный капитал, ден. ед.
26
Выручка, ден.ед.
Затраты (включая операционные), ден. ед.
Ставка процента по заемному капиталу, %
Сумма процентов по заемному капиталу, ден. ед.
3000000
2200000
-
3100000
2300000
17%
3100000
2300000
18%
-
170000
90000
Ставка налога на прибыль, %
20%
20%
Пояснение к решению задачи
1. Задача для определения уровня финансового рычага.
20%
Решение:
Варианты структуры финансового
капитала
Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3
2
3
4
2800000
1800000
2300000
1000000
500000
3000000
3100000
3100000
2200000
2300000
2300000
800000
800000
800000
17%
18%
Показатели
1
Собственный капитал, ден. ед.
Заемный капитал, ден. ед.
Выручка, ден.ед.
Затраты (включая операционные), ден. ед.
Операционная прибыль, ден. ед.
Ставка процента по заемному капиталу, %
Сумма процентов по заемному капиталу, ден. ед.
-
170000
90000
Ставка налога на прибыль, %
Налогооблагаемая прибыль (EBIT), ден. ед.
Сумма налога на прибыль, ден. ед.
Чистая прибыль, ден. ед.
20%
800000
160000
640000
20%
630000
126000
504000
20%
710000
142000
568000
Чистая рентабельность собственного капитала, %
22,86%
28,00%
24,70%
-
5,14%
1,84%
Эффект финансового рычага, %
Вывод: Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по второму варианту организация может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 5,14%, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль
собственных средств он получит дополнительно 5 копеек чистой прибыли.
№11 Определите величину потребности в заемном капитале предприятия в
2013 г и 2014 г, если известно, что темп роста выручки составит 7% в год.
Доля затрат в выручке составляет 85%, доля амортизации в затратах составляет 1%.
Дополнительные условия:
В расчетах использовать динамический показатель изменения собственного оборотного капитала.
Исходные данные:
Расчетные показатели
Выручка, руб.
Капитальные вложения, руб.
Значения показателей
2012 год
23265211
2012 год
2013 год
2014 год
4678543
5452345
27
Товарно-материальные запасы, руб.
4565439
5674342
5578762
Дебиторская задолженность, руб.
1354298
1543578
1878962
Кредиторская задолженность, руб.
5763879
5563321
5752345
Пояснение к решению задачи:
1. Базовая формула расчёта потребности в заемном капитале:
чистая прибыль + Амортизация -/+ рост (снижение) СОК - КВ
Решение:
Расчетные показатели
Выручка, руб.
Издержки, руб.
в т.ч.:
Амортизация, руб.
Прибыль до налогообложения, руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
Товарно-материальные запасы, руб.
Дебиторская задолженность, руб.
Кредиторская задолженность, руб.
Собственный оборотный капитал
Изменение собственного оборотного
капитала, руб.
Капитальные вложения, руб.
Потребность в заемном капитале,
руб.
Значения показателей
2012 год
2013 год
2014 год
23265211
24893775
26636340
19775429
21159709
22640889
197754,2935
3489781,65
697956,33
2791825
4565439
1354298
5763879
155858
-
211597,094
3734066,366
746813,2731
2987253
5674342
1543578
5563321
1654599
1498741
226408,8906
3995451,011
799090,2022
3196361
5578762
1878962
5752345
1705379
50780
-
4678543
2978434
5452345
2080355
Вывод: Представленная инвестиционная программа, в части финансирования оборотного и внеоборотного капитала требует привлечения дополнительных заемных средств: в 2012 г. – 2978434, в 2013 – 2080355 руб.
№12 Рассчитайте маржинальную прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности и силу воздействия операционного рычага для предприятия на 2012 г., если известны следующие исходные данные:
Показатели
Объем продаж, шт.
Цена за ед., руб.
Переменные издержки, руб.
Постоянные издержки, руб.
2012г
90000
257
180
3500000
Как изменятся эти показатели в 2013 г. при увеличении переменных издержек на 5%, а объемов продаж на 3%?
Пояснение к решению:
1. СВОР = Маржинальная прибыль/EBIT
2. МАРЖИНАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ = (ЦЕНА ед. – ПЕРЕМЕННЫЕ ИЗДЕРЖКИ)* ОБЪЕМ
3. ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ = (ПОСТОЯННЫЕ ИЗДЕРЖКИ – ЦЕНА
ед.)/ПЕРЕМЕННЫЕ ИЗДЕРЖКИ
4. ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ = ВЫРУЧКА – ВЫРУЧКА мин.
5. ВЫРУЧКА мин. = ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ * ЦЕНА ед.
6. ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ В % = ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ
28
ПРОЧНОСТИ/ ВЫРУЧКА
Решение:
Показатели
Объем продаж
Цена
Выручка
Переменные издержки
Постоянные издержки
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая Прибыль
Маржинальная прибыль
Порог Рентабельности
Выручка мин.
Запас финансовой прочности
Запас финансовой прочности, %
2012
90000
257
23130000
180
3500000
19629820
3925964
2744000
6930000
19443
4996855
18133145
78% (можно снижать выручку на
эту величину)
2013
92700
257
23823900
189
3500000
20323711
4064742
2744000
6303600
18517
4758910
19064990
80% (можно снижать выручку на
эту величину)
Сила воздействия операционного
рычага
35%
31%
№13 Рассчитать плату за кредит и величину взносов за кредит.
Исходные данные приводятся в таблице:
1. Сумма кредита, млн руб.
2. Ссудная ставка (годовая), %
3. Доля возврата кредита через год, %
1,5
22
40
Взносы за кредит осуществляются равными долями.
Пояснение к решению
Базовая формула расчета платы за кредитные ресурсы:
Где:
Скрi - сумма кредитных ресурсов, используемых заемщиком в i - том периоде,
Нкрi - ссудная ставка платы за кредитные ресурсы в i - том периоде,
tкрi - время использования кредита в сумме Скрi, год
ФГ - продолжительность финансового года, год.
1 год: Пкр=1,5*22/100=0,33 млн руб.,
Bкркв=0,33/4=0,0825 млн руб.,
2 год: Пкр=0,9*22/100=0,198 млн руб.,
Bкркв=0,198/4=0,0495 млн руб.
Решение:
План погашения кредита:
Дата
1.01.13
1.04. 13
1.07. 13
1.10. 13
1.01. 14
1.04. 14
Приток, тыс. руб.
82,5
82,5
82,5
682,5 (1500*0,4)+82,5
49,5
29
Отток, тыс. руб.
1500
1.07. 14
1.10. 14
1.01.15
49,5
49,5
949,5 (1500-900)+49,5
2028
1500
№14 30 января 2013 года был выдан процентный вексель на сумму 150 тыс.
руб. с датой погашения 20 марта 2013г. Вексель был предъявлен к оплате 25
марта 2013 г. Процентная ставка по векселю 15% годовых и 7% годовых по
день оплаты сверх даты погашения. Определить доход векселедержателя.
Продолжительность года 360 дней (немецкая практика).
Решение с пояснением:
Срок начисления процентов: январь (1день) + февраль (30дней) + март (20 дней) =
51 дней и 5 дней с 21.03 по 25.03.
C * (r * t )
T
150000  (51 0,15  5  0,07)
D

 3333,3 руб.
Доход
360
D
№15 Вексель учтен за 60 дней до погашения по простой учетной ставке 20%
годовых. При учете получена сумма 7100000 руб. Найти номинал?
Решение:
H
Pрын
7100000
7100000


 7344827,58
d

60
0
,
97
1
*
1  0,2 *
100 360
360
№16 Инвестиционный горизонт вкладчика равен 4 годам. Он получил в конце первого года 1 т. руб., второго - 2т. руб., третьего -2, 5 т. руб., четвертого 2, 7 т. руб. и инвестировал сумму каждого платежа под 15% годовых до
окончания данного четырехлетнего периода. Определить будущую стоимость потока платежей.
Решение:
n
FV   C (1  r ) nt
t 1
1000(1+ 0,15)^4-1 + 2000(1+ 0,15)^4-2+ 2500(1+ 0,15)^4-3+ 2700(1+ 0,15)^4-4
= 9740,87
№17 Покупка объекта недвижимости обойдется сегодня в 8 500 000 руб. коэффициент ипотечной задолженности равен 90%, срок кредита 8 лет, ставка –
18 %.
Необходимо составить схему (таблицу) погашения кредита, при условии, что кредит является постоянным ипотечным кредитом с ежегодными
платежами.
Решение с объяснением:
1. Определим максимальную величину основной суммы кредита:
30
(8500000 * 0,9) = 7650000 руб.
2. Определим ежегодный платеж по кредиту:
7650000 * (0,18/ (1- 1/(1+0,18)^8)) = 1876119,35 руб.
Год
Остаток
Ежегодный
Процентный
кредита на платеж
по платеж, руб.
конец года, кредиту, руб.
руб.
0
7650000
1
7150880,65
-1876119,35
1377000,00
2
6561919,83
-1876119,35
1287158,52
3
5866946,05
-1876119,35
1181145,57
4
5046876,99
-1876119,35
1056050,29
5
4079195,51
-1876119,35
908437,86
6
2937331,35
-1876119,35
734255,19
7
1589931,65
-1876119,35
528719,64
8
0,00
-1876119,35
286187,70
Платеж по
основной
сумме долга,
руб.
-499119,35
-588960,83
-694973,78
-820069,06
-967681,49
-1141864,15
-1347399,70
-1589931,65
Ответ: через восемь лет при данной схеме погашения кредит будет
полностью погашен.
31
Ситуационные упражнения для самостоятельного решения
№ 1. Компания осуществляет свою деятельность в сфере производства и реализации продуктов питания. В рамках своей текущей деятельности на дату определения стоимости компания инвестировала в совокупный капитал 300 млн руб. Структура инвестированного капитала: 50% - собственный капитал, 50% - заемный капитал, при этом стоимость ь заемного капитала составляет 5%, стоимость собственного капитала - 15%. Операционная прибыль компании - 95млн руб.
Вопрос:
1. Рассчитайте показатель экономической добавленной стоимости (EVA) при существующей структуре и стоимости капитала.
2. Как изменится показатель EVA, если в процессе принятия управленческого
решения руководство осуществит дополнительные инвестиции в размере 25 млн руб. за
счет заемного капитала, а рентабельность инвестиций составит 6%. Сделайте вывод об
эффективности данной операции и ее влиянии на повышение стоимости бизнеса.
Ответ:
1. 64,8 млн руб.
2. 66,95 млн руб.
№ 2. Компания осуществляет свою деятельность в сфере производства и реализации продуктов питания. В рамках своей текущей деятельности на дату определения стоимости компания инвестировала в совокупный капитал 145 млн руб. Структура инвестированного капитала: 50% - собственный капитал, 50% - заемный капитал, при этом стоимость ь заемного капитала составляет 8%, стоимость собственного капитала - 12%. Операционная прибыль компании - 45 млн руб.
Вопрос:
1.Рассчитайте показатель экономической добавленной стоимости (EVA) при существующей структуре и стоимости капитала.
2.Как изменится показатель EVA, если в процессе принятия управленческого решения руководство осуществит дополнительные инвестиции в размере 45 млн руб. за счет
заемного капитала, а рентабельность инвестиций составит 6%. Сделайте вывод об эффективности данной операции и ее влиянии на повышение стоимости бизнеса.
Ответ:
1. 30,45 млн руб.
2. 31,28 млн руб.
№ 3. Компания осуществляет свою деятельность в сфере производства и реализации продуктов питания. В рамках своей текущей деятельности на дату определения стоимости компания инвестировала в совокупный капитал 200 млн руб. Структура инвестированного капитала: 50% - собственный капитал, 50% - заемный капитал, при этом стоимость ь заемного капитала составляет 4%, стоимость собственного капитала - 16%. Операционная прибыль компании - 44 млн руб.
Вопрос:
1. Рассчитайте показатель экономической добавленной стоимости (EVA) при существующей структуре и стоимости капитала.
2. Как изменится показатель EVA, если в процессе принятия управленческого решения руководство осуществит дополнительные инвестиции в размере 65 млн руб. за счет
заемного капитала, а рентабельность инвестиций составит 6%. Сделайте вывод об эффективности данной операции и ее влиянии на повышение стоимости бизнеса.
Ответ:
1. 24 млн руб.
2. 24,38 млн руб.
32
№ 4. Организация применяет позаказный метод калькулирования. Накладные расходы, предусмотренные бюджетом на 2005 г., составили 250 тыс. руб.
Прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих предприятия, определенные бюджетом, составляют 200 тыс. руб., материальные затраты - 230 тыс.
руб.
В течение октября организация выполнила работы для одного из своих клиентов.
Согласно расчетам на выполнение заказа прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих составили 12 тыс. руб., а на материалы - 4тыс. руб.
1) Определите коэффициент косвенных затрат, если в качестве базы их распределения выступают прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих, и
рассчитайте себестоимость заказа.
2) Определите коэффициент косвенных затрат, если в качестве базы их распределения выступают прямые затраты, и рассчитайте себестоимость заказа.
Ответ:
1. 1,25; 31 000 руб.
2. 0,58; 25 200 руб.
№ 5. Организация применяет позаказный метод калькулирования. Накладные расходы, предусмотренные бюджетом на 2012 г., составили 3300 тыс. руб.
Прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих предприятия, определенные бюджетом, составляют 1500 тыс. руб., материальные затраты - 1800
тыс. руб.
В течение октября организация выполнила работы для одного из своих клиентов.
Согласно расчетам на выполнение заказа прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих составили 145 тыс. руб., а на материалы - 56 тыс. руб.
1)Определите коэффициент косвенных затрат, если в качестве базы их распределения выступают прямые затраты на оплату труда основных производственных рабочих, и
рассчитайте себестоимость заказа.
2) Определите коэффициент косвенных затрат, если в качестве базы их распределения выступают прямые затраты, и рассчитайте себестоимость заказа.
Ответ:
1. 2,2; 520000 руб.
2. 1; 402000 руб.
№ 6. Стоимость товарной продукции, выпущенной в IV квартале отчетного года, в
отпускных ценах составила 9150 тыс. руб., по производственной себестоимости - 7100
тыс. руб. Выпуск товарной продукции в IV квартале планового года в отпускных ценах
предприятия составляет 12610 тыс. руб., по производственной себестоимости - 10025 тыс.
руб. Производственная себестоимость входных остатков готовой продукции в плановом
году составит 950 тыс. руб. Производственная себестоимость выходных остатков - 750
тыс. руб. Планируемый объем выпуска товарной продукции в отпускных ценах на год составляет 55 000 тыс. руб. Определите планируемый объем выручки от реализации продукции в плановом году.
Ответ: 55 202,5 тыс. руб.
№ 7. Стоимость товарной продукции, выпущенной в IV квартале отчетного года, в
отпускных ценах составила 8500 тыс. руб., по производственной себестоимости - 7700
тыс. руб. Выпуск товарной продукции в IV квартале планового года в отпускных ценах
предприятия составляет 8100 тыс. руб., по производственной себестоимости - 7300 тыс.
руб. Производственная себестоимость входных остатков готовой продукции в плановом
году составит 800 тыс. руб. Производственная себестоимость выходных остатков - 640
тыс. руб. Планируемый объем выпуска товарной продукции в отпускных ценах на год составляет 36 000 тыс. руб. Определите планируемый объем выручки от реализации про33
дукции в плановом году.
Ответ: 36 176тыс. руб.
№ 8. Стоимость товарной продукции, выпущенной в IV квартале отчетного года, в
отпускных ценах составила 7150 тыс. руб., по производственной себестоимости - 5500
тыс. руб. Выпуск товарной продукции в IV квартале планового года в отпускных ценах
предприятия составляет 8640 тыс. руб., по производственной себестоимости - 7990 тыс.
руб. Производственная себестоимость входных остатков готовой продукции в плановом
году составит 700 тыс. руб. Производственная себестоимость выходных остатков - 440
тыс. руб. Планируемый объем выпуска товарной продукции в отпускных ценах на год составляет 45 000 тыс. руб. Определите планируемый объем выручки от реализации продукции в плановом году.
Ответ: 45434,8 тыс. руб.
№ 9. Акционерное общество выпустило 500 простых акций, 75 привилегированных
и 90 облигаций. Номинал всех ценных бумаг 800 рублей. Процент по облигациям 10%,
дивиденд по привилегированным акциям 15% (выплата от номинальной стоимости). Прибыль к распределению между акционерами за прошедший год составила 127 тыс. руб.
Разместите держателей разных ценных бумаг в порядке уменьшения их дохода.
Ответ:
236 руб. – владельцы обыкновенных акций;
120 руб. – владельцы привилегированных акций;
80 руб. – собственники облигаций.
№ 10. Акционерное общество выпустило 1000 простых акций, 115 привилегированных и 160 облигаций. Номинал всех ценных бумаг 1200 рублей. Процент по облигациям 20%, дивиденд по привилегированным акциям 25% (выплата от номинальной стоимости). Прибыль к распределению между акционерами за прошедший год составила 170 тыс.
руб. Разместите держателей разных ценных бумаг в порядке уменьшения их дохода.
Ответ:
300 руб. – владельцы привилегированных акций;
240 руб. – собственники облигаций;
135,5 руб. – владельцы обыкновенных акций.
№ 11. Рассчитать чистую приведенную стоимость и внутреннюю норму доходности
инвестиционного проекта, в котором единовременные затраты составляют 1000 тыс. руб.,
а доходы 30; 100; 250; 300 и 400 тыс. руб. Ставка дисконтирования составляют соответственно 3%. Шаг изменения ставки дисконтирования равен 9%. Сделайте выводы по полученным результатам.
Ответ:
NPV=48543 тыс. руб.
IRR = 8,19%
№ 12. У инвестора имеется следующая информация по ценной бумаге эмитента:
Рыночная стоимость акции, руб.
140
Выплаченные дивиденды, руб.
5
Темп роста дивидендов, % в год:
1 год
5
2 год
6
3 год
4
4 год
7
5 год
2
Темп роста дивидендов по истечении 5 лет, % в год
3
Среднерыночная альтернативная доходность, %
12
Ответ: 61,78
34
№ 13. У инвестора имеется следующая информация по ценной бумаге эмитента:
Рыночная стоимость акции, руб.
150
Выплаченные дивиденды, руб.
5,5
Темп роста дивидендов, % в год:
1 год
3
2 год
4
3 год
5
4 год
8
5 год
3
Темп роста дивидендова по истечении 5 лет, % в год 5
Среднерыночная альтернативная доходность, %
15
Ответ: 56,61
№ 14. Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и
отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.
за полгода
126825000
Себестоимость, руб.:
за полгода
94256000
20
Налог на прибыль, %
Количество обыкновенных акций, шт.
8330000
Количество привилегированных акций, шт.
546000
Дивиденды, % от номинала прив. акций
3
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт. 40
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.
50
P/E аналогичных компаний:
Компания 1
8,62
Компания 2
10,87
Компания 3
8,24
Компания 4
7,64
Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.
Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.
Ответ:
P/E
Среднеотраслевой P/E
8,1
8,8
№ 15. Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и
отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.
Выручка, руб.:
за полгода
148593000
Себестоимость, руб.:
за полгода
56483000
Налог на прибыль, %
Количество обыкновенных акций, шт.
Количество привилегированных акций, шт.
Дивиденды, % от номинала прив. акций
35
20
4680000
732000
4
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт. 60
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.
65
P/E аналогичных компаний:
Компания 1
8,95
Компания 2
10,32
Компания 3
5,21
Компания 4
8,35
Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.
Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.
Ответ:
P/E
Среднеотраслевой P/E
2,1
8,2
№ 16. Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и
отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.
Выручка, руб.:
за пол года
178569000
Себестоимость, руб.:
за пол года
65478000
20
Налог на прибыль, %
Количество обыкновенных акций, шт.
3652000
Количество привилегированных акций, шт.
479000
Дивиденды, % от номинала прив. акций
2
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт. 40
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.
47
P/E аналогичных компаний:
Компания 1
9,32
Компания 2
7,51
Компания 3
10,01
Компания 4
6,99
Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.
Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.
Ответ:
P/E
Среднеотраслевой P/E
1,0
8,5
№ 17. Облигация обладает следующими характеристиками:
Номинальная стоимость облигации, руб. 900
Срок до погашения облигации, лет
5
Купон, % в год
5,6
Средняя процентная ставка на рынке, % 7,7
Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.
36
Ответ: 3,68
№ 18. Облигация обладает следующими характеристиками:
Номинальная стоимость облигации, руб.
1100
Срок до погашения облигации, лет
3
Купон, % в год
7,2
Средняя процентная ставка на рынке, %
6,5
Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.
Ответ: 3,62
№ 19. Облигация обладает следующими характеристиками:
Номинальная стоимость облигации, руб.
800
Срок до погашения облигации, лет
4
Купон, % в год
8,1
Средняя процентная ставка на рынке, %
5,5
Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.
Ответ: 3,59
№ 20. Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:
Пояснения и ограничения:
1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.
2. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность
3. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного
капитала, разными траншами по периодам
4. Денежный поток формируется в течение года.
Расчетные показатели
Значения показателей
1 год
2 год
3 год
Прогнозная выручка
Постоянные издержки
Переменные издержки
Амортизация
Планируемые инвестиции
Рассчитанная ставка дисконтирования
Ответ: 23 016 954,19р.
45 869 000,00р.
3 000 000,00р.
15 365 000,00р.
890 000,00р.
15 600 000,00р.
17,82%
51 373 280,00р.
3 000 000,00р.
17 730 412,00р.
1 644 128,00р.
14 476 349,00р.
58 051 806,40р.
3 000 000,00р.
18 985 201,00р.
2 190 007,00р.
12 996 350,00р.
№ 21. Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:
Пояснения и ограничения:
1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.
2. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность
3. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного
капитала, разными траншами по периодам
4. Денежный поток формируется в течение года.
37
Расчетные показатели
1.Прогнозная выручка
2.Постоянные издержки
3.Переменные издержки
4.Амортизация
13.Планируемые инвестиции
14.Рассчитанная ставка дисконтирования
Ответ: - 3 296 520,75р.
Значения показателей
1 год
2 год
25 458 740,00р.
3 600 000,00р.
7 000 000,00р.
350 247,00р.
15 600 000,00р.
19,88%
3 год
28 513 788,80р.
3 600 000,00р.
9 365 412,00р.
1 104 375,00р.
14 476 349,00р.
32 220 581,34р.
3 600 000,00р.
10 620 201,00р.
1 650 254,00р.
12 996 350,00р.
№ 22. Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:
Пояснения и ограничения:
1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.
2. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность
3. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного
капитала, разными траншами по периодам
4. Денежный поток формируется в течение года.
Расчетные показатели
Значения показателей
1 год
2 год
3 год
1.Прогнозная выручка
2.Постоянные издержки
3.Переменные издержки
4.Амортизация
13.Планируемые инвестиции
14.Рассчитанная ставка дисконтирования
Ответ: 27 955 389,11р.
38 924 578,00р.
2 754 000,00р.
6 752 000,00р.
542 501,00р.
12 580 000,00р.
24,68%
43 595 527,36р.
2 754 000,00р.
9 117 412,00р.
1 296 629,00р.
11 456 349,00р.
49 262 945,92р.
2 754 000,00р.
10 372 201,00р.
1 842 508,00р.
9 976 350,00р.
№ 23. Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования
предприятия, если имеются следующие показатели:
Решение:
Показатели
Варианты структуры финансового капитала
Вариант 1
2
2000000
3200000
2300000
Вариант 2
3
1700000
300000
3500000
2500000
Вариант 3
1
Собственный капитал, ден. ед.
Заемный капитал, ден. ед.
Выручка, ден.ед.
Затраты (включая операционные), ден. ед.
Операционная прибыль, ден. ед.
Ставка процента по заемному капиталу, %
Ставка налога на прибыль, %
900000
20%
1000000
15%
20%
1000000
17%
20%
2300000
300000
3500000
2500000
Ответ: Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по второму варианту организация
может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на
38
8,94%, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на
каждый вложенный рубль собственных средств он получит дополнительно примерно 9
копеек чистой прибыли.
№ 24. Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования
предприятия, если имеются следующие показатели:
Решение:
Показатели
Варианты структуры финансового капитала
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3
1
2
3
4
Собственный капитал, ден. ед.
3000000
2400000
2000000
Заемный капитал, ден. ед.
600000
1000000
Выручка, ден.ед.
3600000
4100000
4100000
Затраты (включая операционные), ден. ед. 2600000
3000000
3000000
Ставка процента по заемному капиталу, % 19%
18%
Ставка налога на прибыль, %
20%
20%
20%
Ответ: Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по третьему варианту организация
может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на
10,13%, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на
каждый вложенный рубль собственных средств он получит дополнительно 10 копеек чистой прибыли.
№ 25. Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования
предприятия, если имеются следующие показатели:
Решение:
Показатели
Варианты структуры финансового капитала
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3
1
2
3
4
Собственный капитал, ден. ед.
1500000
1200000
1350000
Заемный капитал, ден. ед.
300000
150000
Выручка, ден.ед.
2000000
2200000
2200000
Затраты (включая операционные), ден. ед. 1200000
1450000
1450000
Ставка процента по заемному капиталу, % 20%
16%
Ставка налога на прибыль, %
20%
20%
20%
Ответ: Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по второму варианту организация
может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на
3,33%, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на
каждый вложенный рубль собственных средств он получит дополнительно 3 копейки чистой прибыли.
№ 26. Определите величину потребности в заемном капитале предприятия в 2012 г
и 2013 г, если известно, что темп роста выручки составит 10% в год. Доля затрат в выручке составляет 70%, доля амортизации в затратах составляет 3%.
Дополнительные условия:
В расчетах использовать динамический показатель изменения собственного оборотного капитала.
39
Расчетные показатели
Значения показателей
2011 год
25784696
2011 год 2012 год
6548741 7154896
2471584 2185694
5763879 4154254
5748968
Выручка, руб.
Товарно-материальные запасы, руб.
Дебиторская задолженность, руб.
Кредиторская задолженность, руб.
Капитальные вложения, руб.
2013 год
7578762
1758964
2254789
6452345
Ответ: Представленная инвестиционная программа, в части финансирования оборотного и внеоборотного капитала требует привлечения дополнительных заемных
средств: в 2012 г. – 276072, в 2013 – 205881 руб.
№ 27. Рассчитайте маржинальную прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности и силу воздействия операционного рычага для предприятия на 2012 г., если
известны следующие исходные данные:
Показатели
2012г
Объем продаж, шт.
70000
Цена за ед., руб.
300
Переменные издержки, руб.
190
Постоянные издержки, руб.
3000000
Как изменятся эти показатели в 2013 г. при увеличении переменных издержек на
7%, а объемов продаж на 5%?
Ответ:
Маржинальная прибыль
7700000
7107450
Порог Рентабельности
15788
14755
Запас финансовой прочности
16263632
17623487
Сила воздействия операционного рычага 43%
37%
№ 28. Рассчитайте маржинальную прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности и силу воздействия операционного рычага для предприятия на 2012 г., если
известны следующие исходные данные:
Показатели
2012г
Объем продаж, шт.
140000
Цена за ед., руб.
280
Переменные издержки, руб.
240
Постоянные издержки, руб.
4000000
Как изменятся эти показатели в 2013 г. при увеличении переменных издержек на
9%, а объемов продаж на 7%?
Ответ:
Маржинальная прибыль
5600000
2756320
Порог Рентабельности
16666
15289
Запас финансовой прочности
34533660
37662954
Сила воздействия операционного рычага 16%
7%
№ 29. Рассчитать плату за кредит и величину взносов за кредит.
Исходные данные приводятся в таблице:
1. Сумма кредита, млн руб.
2. Ссудная ставка (годовая), %
3. Доля возврата кредита через год, %
40
3,8
24
40
Ответ:
Приток, тыс. руб.
Отток, тыс. руб.
3213,2
3800
№ 30. Рассчитать плату за кредит и величину взносов за кредит.
Исходные данные приводятся в таблице:
1. Сумма кредита, млн руб.
3
2. Ссудная ставка (годовая), %
23
3. Доля возврата кредита через год, %
30
Взносы за кредит осуществляются равными долями.
Ответ:
Приток, тыс. руб.
Отток, тыс. руб.
3831,8
3000
№ 31. 29 апреля 2013 года был выдан процентный вексель на сумму 200 тыс. руб. с
датой погашения 15 июня 2013 г. Вексель был предъявлен к оплате 23 июня 2013 г. Процентная ставка по векселю 20% годовых и 10% годовых по день оплаты сверх даты погашения. Определить доход векселедержателя. Продолжительность года 360 дней (немецкая
практика).
Ответ: 5666,6
№ 32. 27 марта 2013 года был выдан процентный вексель на сумму 120 тыс. руб. с
датой погашения 7 мая 2013г. Вексель был предъявлен к оплате 10 мая 2013 г. Процентная
ставка по векселю 13% годовых и 5% годовых по день оплаты сверх даты погашения.
Определить доход векселедержателя. Продолжительность года 360 дней (немецкая практика).
Ответ:1826,6
№ 33. Вексель учтен за 80 дней до погашения по простой учетной ставке 40% годовых. При учете получена сумма 9300000 руб. Найти номинал?
Ответ: 84545454,54
№ 34. Вексель учтен за 40 дней до погашения по простой учетной ставке 10% годовых. При учете получена сумма 5000000 руб. Найти номинал?
Ответ: 5102040,82
№ 35. Инвестиционный горизонт вкладчика равен 4 годам. Он получил в конце
первого года 1,5 т. руб., второго - 1,7т. руб., третьего -2 т. руб., четвертого - 1 т. руб. и инвестировал сумму каждого платежа под 20% годовых до окончания данного четырехлетнего периода. Определить будущую стоимость потока платежей.
Ответ: 8440 т.р.
№ 36. Инвестиционный горизонт вкладчика равен 4 годам. Он получил в конце
первого года 2 т. руб., второго - 3,5 т. руб., третьего -1, 5 т. руб., четвертого - 1, 7 т. руб. и
инвестировал сумму каждого платежа под 10% годовых до окончания данного четырехлетнего периода. Определить будущую стоимость потока платежей.
Ответ: 10247 т. р.
№ 37. Покупка объекта недвижимости обойдется сегодня в 7 500 000 руб. коэффициент ипотечной задолженности равен 80%, срок кредита 5 лет, ставка – 15 %.
Необходимо составить схему (таблицу) погашения кредита, при условии, что кредит является постоянным ипотечным кредитом с ежегодными платежами.
Ответ:
41
Год
0
1
2
3
4
5
Остаток кредита на Ежегодный платеж Процентный
Платеж по основконец года, тыс. по кредиту, тыс. платеж, тыс. ной сумме долга,
руб.
руб.
руб.
тыс. руб.
0,00
233464,35
-1556428,97
№ 38. Покупка объекта недвижимости обойдется сегодня в 5 000 000 руб. коэффициент ипотечной задолженности равен 85%, срок кредита 6 лет, ставка – 20 %.
Необходимо составить схему (таблицу) погашения кредита, при условии, что кредит является постоянным ипотечным кредитом с ежегодными платежами.
Ответ:
Год
Остаток кре- Ежегодный
Процентный
Платеж
по
дита на конец платеж
по платеж, тыс. основной
года,
тыс. кредиту, тыс. руб.
сумме долга,
руб.
руб.
тыс. руб.
0
1
2
3
4
5
6
0,00
212999,90
-1064999,52
№ 39. Покупка объекта недвижимости обойдется сегодня в 3 000 000 руб. коэффициент ипотечной задолженности равен 70%, срок кредита 4 лет, ставка – 23 %.
Необходимо составить схему (таблицу) погашения кредита, при условии, что кредит является постоянным ипотечным кредитом с ежегодными платежами.
Ответ:
Год
Остаток кре- Ежегодный
Процентный
Платеж
по
дита на конец платеж
по платеж, тыс. основной
года,
тыс. кредиту, тыс. руб.
сумме долга,
руб.
руб.
тыс. руб.
0
1
2
3
4
0,00
160391,89
-697356,03
42
Комплексное контрольное задание
(вариант формы и структуры)
Вариант №
Факультет_________________________
Дата______________________________
I. Тестовая часть
Проставьте + или √ в колонках, соответствующих правильному, по Вашему мнению, ответу
№ вопроОтветы
са
а
б
в
г
1
2
………
40
1. Дефицит государственного бюджета существует, если …:
А.
государственные расходы превышают доходы;
Б.
уменьшаются государственные расходы;
В. сокращается государственный долг;
Г.
уменьшаются налоги.
………..
40. Чистый оборотный капитал – это…
А. текущие активы;
Б.
текущие активы минус текущие обязательства;
В. текущие обязательства;
Г.
краткосрочные обязательства.
II. Проблемная часть
А) Дайте характеристику основным методам анализа денежных потоков, их преимущества и недостатки.
Критерии оценки – полнота приведенных характеристик, отражающих точную интерпретацию методов анализа денежных потоков организации; собственный вывод.
_______________________________________________________________________
_______________________________________________________________________
Б) Раскройте содержание понятия «стоимостной концепции» управления бизнесом.
Особенности практического использования.
Критерии оценки – полнота приведенных характеристик, отражающих точную интерпретацию понятия «управление стоимостью бизнеса»; собственный вывод.
_______________________________________________________________________
_______________________________________________________________________
III. Ситуационная часть
Ситуационное упражнение. Для финансирования инвестиционного проекта фирма привлекла:
Источник
Цена, r Стоимость, условные
Доля, di в до%
денежные единицы
лях единицы
Обыкновенные акции
20
100
Привилегированные акции (не более
16
20
25% от уставного капитала)
Нераспределенная прибыль
25
50
Банковский кредит
15
30
Облигационный заем
8
40
Вопросы:
1. Определить среднюю взвешенную стоимость капитала предприятия (WACC).
2. Сделайте вывод по полученному результату.
43
Перечень вопросов для формирования письменного задания к государственному экзамену
1. Предмет и метод экономической теории.
2. Методы расчета ВВП: в производстве, по доходам, по расходам.
3. Показатели системы национальных счетов: валовой национальный
продукт, чистый национальный продукт, национальный доход, личный доход, располагаемый доход.
4. Совокупные спрос и предложение, факторы их определяющие.
5. Макроэкономическое равновесие и его изменение.
6. Кейнсианский анализ потребления, сбережения и инвестиций.
7. Понятие цикличности. Виды экономических циклов.
8. Сущность экономического роста. Типы и факторы экономического
роста.
9. Государственный долг: его виды, способы погашения.
10. Налоговая система государства.
11. Принципы и функции налогообложения.
12. Структура денежной массы. Денежные агрегаты.
13. Инфляция: сущность, причины, виды, показатели.
14. Доходы населения.
15. Безработица: понятие, измерение, виды.
16. Платежный баланс страны, его структура, принципы формирования.
17. Экономические потребности. Экономические ресурсы.
18. Типы экономических систем.
19. Закон спроса. Кривая спроса. Неценовые факторы спроса.
20. Закон предложения. Кривая предложения. Неценовые факторы
предложения
21. Общая и предельная полезность блага. Равновесие потребителя.
22. Кривые безразличия, их свойства.
23. Эффект дохода и эффект замещения.
24. Монополии на рынке труда. Монопсония.
25. Спрос и предложение на рынке капитала.
26. Земельная рента: порядок формирования, виды.
27. Альтернативные издержки. Бухгалтерские и экономические издержки.
28. Виды прибыли: бухгалтерская, экономическая, нормальная.
29. Закон убывающей предельной производительности.
30. Эффект масштаба производства.
31. Олигополия.
32. Рынок чистой монополии: условия, определение цены и объема
производства.
33. Сущность и функции финансов
34. Основы использования финансов в общественном воспроизводстве
44
35. Финансовая политика государства
36. Механизм управления финансами
37. Система финансового контроля
38. Основы функционирования государственных и муниципальных
финансов
39. Бюджеты органов государственной власти и местного самоуправления
40. Государственные внебюджетные фонды
41. Происхождение, сущность и функции денег. Формы и виды денег
42. Денежная система государства и ее элементы
43. Денежный оборот и система безналичных расчетов
44. Законы денежного обращения. Методы восстановления стабильности денежного обращения
45. Основы международных валютно-кредитных отношений
46. Кредитная и банковская системы
47. Необходимость, сущность, функции и принципы кредита
48. Формы и виды кредита
49. Сущность, роль и методы расчета ссудного процента
50. Центральные банки и основы их деятельности
51. Сущность, функции и принципы деятельности коммерческих банков
52. Операции коммерческих банков
53. Валютные операции коммерческих банков и операции с ценными
бумагами
54. Система денежно-кредитного регулирования и ее элементы
55. Основы организации финансов организаций (предприятий).
56. Особенности финансов организаций (предприятий) различных организационно-правовых форм.
57. Организация финансовой деятельности организаций (предприятий)
и управления финансам.
58. Финансовые ресурсы организаций (предприятий) и источники их
формирования.
59. Финансовый механизм управления оборотными средствами организации (предприятия) и источники их финансирования.
60. Формирование финансовых результатов деятельности организаций
(предприятий).
61. Финансовое положение организаций (предприятий).
62. Финансовая несостоятельность организаций (предприятий).
63. Финансовое планирование в организациях (предприятиях).
64. Основные принципы, цели и методы разработки финансовой политики предприятия.
65. Политика управления оборотными активами предприятия.
66. Политика управления дебиторской задолженностью и денежными
средствами предприятия.
67. Управление текущими издержками предприятия.
45
68. Способы финансирования деятельности предприятия.
69. Управление прибылью, рентабельностью и платёжеспособностью
предприятия.
70. Политика улучшения финансовой устойчивости и обеспечения
кредитоспособности предприятия.
71. Источники долгосрочного финансирования деятельности предприятия.
72. Управление финансированием внеоборотных активов предприятия.
73. Политика повышения эффективности и интенсивности использования капитала предприятия.
74. Формирование дивидендной политики предприятия.
75. Инвестиционная и инновационная составляющие финансовой политики предприятия.
76. Финансовая среда предпринимательства.
77. Теоретические основы предпринимательских рисков.
78. Управление предпринимательским риском.
79. Определение уровня предпринимательского риска.
80. Основные методы нейтрализации предпринимательских рисков.
81. Финансовое состояние предприятия и риск банкротства.
82. Основные риски предприятия.
83. Основы анализа финансовой отчетности.
84. Финансовый менеджмент в системе управления предприятием.
85. Управление денежными средствами предприятия и их эквивалентами.
86. Управление дебиторской и кредиторской задолженностями предприятия.
87. Управление материально-товарными запасами предприятия.
88. Управление источниками финансирования деятельности предприятия.
89. Управление инвестиционной деятельностью компании.
90. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования.
91. Регулирование рынка ценных бумаг в РФ.
92. Структура рынка ценных бумаг и его участники.
93. Фондовая биржа и механизм ее функционирования.
94. Виды и характеристика основных ценных бумаг.
95. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов.
96. Математические основы расчета эффективности операций с ценными бумагами.
97. Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг.
98. Технический анализ рынка ценных бумаг.
99. Сущность и финансово-экономическое содержание инвестиций.
100. Классификация и структура инвестиций.
101. Источники финансирования инвестиций.
46
102.
103.
104.
105.
106.
107.
108.
109.
110.
Сущность и характеристика инвестиционной деятельности.
Инвестиционная политика государства.
Понятие инвестиционного портфеля.
Инвестиционный проект: сущность, содержание, классификация.
Инвестиционные риски: сущность, виды, методы нейтрализации.
Методология оценки инвестиций.
Понятие и цели оценки стоимости предприятия.
Оценка стоимости предприятия для целей реструктуризации.
Управление стоимостью.
47
Список литературы
Нормативно-правовые акты
1. Конституция Российской Федерации // Компьютерная справочная
правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
2. Гражданский кодекс РФ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной редакции).
3. Бюджетный кодекс Российской Федерации // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
4. Налоговый кодекс РФ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
5. Таможенный кодекс // Компьютерная справочная правовая система
«Консультант+» (в актуальной версии).
6. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации
(Банке России)» от 10.07.02 г. № 86-ФЗ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
7. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от
03.02.96 г. № 17-ФЗ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
8. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 21.10. 98 г.
№ 164-ФЗ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в
актуальной версии).
9. Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от
16.07.98 г. № 102-ФЗ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
10. Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от
09.12.04 г. // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в
актуальной версии).
11. Федеральный закон «Об общих принципах организации местного
самоуправления в Российской Федерации» от 06.10.03 г. №131-ФЗ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
12. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. № 39ФЗ // Компьютерная справочная правовая система «Консультант+» (в актуальной версии).
Основная литература
1. Аносова, А.В., Ким И.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник
для бакалавров. М.: Юрайт, 2011.
2. Басовский, Л.Е., Басовская Е.Н. Макроэкономика: Учебник – М.:
Инфра-М, 2012.
Басовский, Л. Е., Микроэкономика / Издательство: ИНФРА-М, 2011 г.
3. Басовский, Л.Е. Экономическая оценка инвестиций [Текст] : Учеб.
пособие для вузов / Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. - М. : ИНФРА-М, 2013. 48
241 с.
4. Бусов, В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] :
Учебник для вузов / В.И. Бусов, О.А. Землянский, А.П. Поляков. - М. :
Юрайт-Издат, 2013. - 430 с. - (Бакалавр. Базовый курс).
5. Деньги, кредит, банки [Текст] : Учебник для вузов / Под ред. О.А.
Лаврушина ; 8-е изд., перераб. и доп. - М. : КНОРУС, 2009. - 560 с.
6. Инвестиции [Текст] : Учебник для вузов / Под ред. В.В. Ковалева,
В.В. Иванова ; 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Проспект, 2013. - 592 с..
7. Нешитой, А.С. Инвестиции [Текст] : Учебник для вузов / 8-е изд. М. : Дашков и К, 2013. - 372 с.
8. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики: Учебник для вузов - 2-е изд.,
изм. – М.: ИНФРА-М, Норма, 2011.
9. Финансы [Текст] : Учебник для вузов / Под ред. М.В. Романовского,
О.В. Врублевской ; 4-е изд., перераб. и доп. - М. : Юрайт-Издат, 2013. - 599 с.
- (Бакалавр. Углубленный курс).
10. Финансы [Текст] : Учебник для вузов / Под ред. А.М. Ковалевой. М. : Юрайт-Издат, 2013. - 443 с. - (Бакалавр. Базовый курс).
11. Финансовый менеджмент [Текст] : Учебник для вузов / Под ред.
Е.И. Шохина ; 3-е изд., стер. - М. : КНОРУС, 2011. - 480 с.
12. Финансовый менеджмент [Текст] : Учеб. пособие / Под ред. Н.А.
Адамова. - М. : ОАО «ИТКОР», 2010.
Дополнительная литература
1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1, 2. – М.: ОмегаЛ, 2011. – 1330 с.
2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых инструментов: Учебник. – М.: НТО, 2011. – 394 с.
3. Галанов В.А. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник. –
2-е изд. - М.: Форум, 2011. – 416 с.
4. Зенкина И.В. Теория экономического анализа: Учебное пособие. –
М.: Инфра-М, 2010. – 208 с.
5. Ионов А. Фондовый рынок. Курс для начинающих: Учебное пособие: -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Альпина Паблишерз, 2011. – 278 с.
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика: Учебник. – 2-е изд. – М.: Проспект, 2011. - 1024 с.
7. Коробова Г.Г. Банковское дело: Учебник. – М.: Магистр, 2011. –
590 с.
8. Кузнецова Е.И. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. – М.: ЮнитиДана, 2009. – 568 с.
9. Лаврушин О.И. Банковское дело: Учебник. -9-е изд., перераб. и доп.
- М.: КноРус, 2011. – 768 с.
10. Лаврушин О.И. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. – М.: КноРус,
2011. – 560 с.
11. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций
(предприятий): Учебник. – М.: Инфра-М, 2012. – 575 с.
49
12. Любушин Н.П. Финансовый анализ: Учебник. – М.: Эксмо, 2010. –
336 с.
13. Лялин В.А., Воробьев П.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – 2-е
изд. – М.: Проспект, 2011. – 400 с.
14. Станиславчик Е.Н. Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий. – М.: Ось-89, 2009. – 176 с.
15. Страхование: Учеб. пособие / Под ред. Г.В. Чернова. – М.: Экономика, 2010. – 751 с.
16. Тарасова В.Ф., Владыка М.В. Налоги и налогообложение: Учебник.
– М.: КноРус, 2011. – 488 с.
17. Тимченко Т.Н. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие. – 2-е изд. – М.: РИОР, 2011. – 61 с.
18. Трошин А.Н., Мазурина Т.Ю. Финансы и кредит: Учебник. – М.:
Инфра-М, 2011. – 408 с.
19. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред.
Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2007. – 656 с.
20. Хасбулатов Р.И. Международные экономические отношения: Учебник. – М.: Юрайт, 2011. – 910 с.
21. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Учебник / Под
ред. А.Н. Буренина. – М.: Инфра-М, 2011. – 1028 с.
22. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и
анализ: Учебник. – М.: Инфра-М, 2009. – 479 с.
50