infl - Высшая школа экономики

Министерство экономического развития
и торговли Российской Федерации
Государственный университетВысшая школа экономики
Факультет Экономики
Программа дисциплины
Международный опыт стабилизации высокой инфляции
для направления 080100.68 «Экономика»
подготовки магистра
Автор программы: Пекарский С.Э.
Рекомендована секцией УМС
Экономической теории
Одобрена на заседании кафедры
макроэкономического анализа
Председатель проф. Ананьин О.И.
Зав. кафедрой проф. Л.Л.Любимов
____________________________
_____________________________
« _____» _______________2007г.
« _____» _______________2007г.
Утверждена УС факультета экономики
Ученый секретарь к.э.н. Протасевич Т.А.
_________________________________
« _____» _______________2007г.
Москва
Магистерская программа
«Макроэкономика и макроэкономическая политика»
Пояснительная записка:
Автор программы:
доцент кафедры макроэкономического анализа, к.э.н., Ph.D,
Пекарский Сергей Эдмундович
Требования к студентам:
Студенты должны обладать знаниями в рамках следующих магистерских курсов: Макроэкономика, Микроэкономика, Эконометрика.
Аннотация:
Программа соответствует требованиям ДН-М.01. Курс «Международный опыт стабилизации высокой инфляции» разработан для магистерских программ «Макроэкономика и
макроэкономическая политика» (третьей ступени высшего профессионального образования).
Курс в целом соответствует стандартам лидирующих мировых учебных заведений, специализирующихся в области макроэкономической теории, а также соответствует требованиям
ГОС. Программный материал направлен на развитие у студентов исследовательских навыков, необходимых в анализе проблем развивающихся экономик.
Самостоятельная работа студента заключается в освоении материала лекций, написании эссе и презентации результатов собственных исследований на семинарах, подготовке к
зачету, и т.д.
Учебная задача дисциплины:
Цель курса - сформировать у студентов целостное представление об экономических
системах высокой инфляции, фискальной и монетарной политики в условиях высокой инфляции, а также выработать навыки самостоятельного моделирования и анализа динамики
высокой инфляции.
В результате изучения дисциплины студент должен:
 разбираться в современных проблемах высокоинфляционных экономик;
 научиться пользовать аналитические инструменты анализа динамики высокой инфляции;
 обладать навыками самостоятельной исследовательской работы в области анализа
стабилизационной макроэкономической политики.
1. Цель курса: сформировать у студентов целостное представление об системах высокой
инфляции и макроэкономической политики стабилизации.
2. Задачи курса
В результате изучения дисциплины студент должен:
 разбираться в современных проблемах экономик высокой инфляции;
 знать мировой опыт стабилизации высокой инфляции;
 обладать навыками самостоятельной исследовательской работы в области анализа динамики высокой инфляции.
2
3. Место курса в учебной программе
Курс «Международный опыт стабилизации высокой инфляции» читается для студентов 2
курса магистратуры факультета экономики. Данная учебная дисциплина является дисциплиной по выбору для магистерской программы «Макроэкономика и макроэкономическая политика». Знания и навыки, полученные в ходе освоения данного курса, расширяют представления студентов о моделировании экономической динамики и макроэкономической политики.
Курс опирается на знания студентов, полученные в ходе изучения курсов «Макроэкономика»
и «Микроэкономика» всех уровней.
Тематический план учебной дисциплины:
№
п/
п
1
2
Аудиторные часы
Наименование темы
Всего часов
Общие характеристики систем высокой инфляции и
общие принципы
построения стабилизационных программ
Опыт стабилизации высокой инфляции в Израиле
и странах Латинской Америки
Всего
Лекции
Семинары
Самостоятельная
работа
16
6
0
10
38
10
8
20
54
16
8
30
Базовый учебник:
 Bruno M. (1993) Crisis, Stabilization, and Economic Reform. Clarendon Press, Oxford.
Основная литература:
 Inflation Stabilization. The experience of Israel, Argentina, Brazil, Bolivia and Mexico, edited by Michael Bruno, Guido Di Tella, Rudiger Dornbush, Stanley Fisher; The MIT Press
1988.
 Lessons of Economic Stabilization and its Aftermath, edited by Michael Bruno, Stanley
Fischer, Elhanah Helpman and Nissan Liviatan; The MIT Press, 1992.
Дополнительная и методическая литература:
 Fischer S., Sahay R., Vegh C.A. (2002) “Modern Hyper- and High Inflations”. Journal of
Economic Literature, 40(3), pp. 837-80.
3
Формы контроля
 Текущий контроль осуществляется в форме оценки решения участия в дискуссиях на
занятиях;
 Промежуточный контроль имеет форму проверки эссе и оценки презентаций на семинарах;
 Итоговая оценка складывается по результатам промежуточного контроля и зачета
(рассчитанного на 4 аудиторных часа) следующим образом:
1. Эссе и презентация исследования на семинаре - 50% итоговой оценки,
2. Зачет – 50% итоговой оценки.
Каждый из видов деятельности студентов оценивается по 100 балльной шкале. Итоговая оценка, таким образом, также является 100 балльной. Таблица соответствия оценок по
стобалльной, десятибалльной и пятибалльной системе:
По стобалльной шкале
0-20
21-35
36-50
51-60
61-70
71-80
81-85
86-90
91-95
96-100
По десятибалльной шкале
1весьма неудовлетворительно
2очень плохо
3плохо
4удовлетворительно
5весьма удовлетворительно
6хорошо
7очень хорошо
8почти отлично
9отлично
10блестяще
По пятибалльной шкале
2- неудовлетворительно
3- удовлетворительно
4- хорошо
5- отлично
Содержание программы:
Тема 1. Общие характеристики систем высокой инфляции и общие принципы построения стабилизационных программ
Введение в проблематику и краткий обзор курса. Причины высокой инфляции: Стимулирующая макроэкономическая политика и хроническая несбалансированность фискальной сферы. Финансирование бюджетного дефицита, государственный долг и сеньораж. Особенности функционирования экономики в условиях высокой инфляции. Роль макроэкономической политики.
Реальные эффекты инфляции. Реальные эффекты в экономике с полным механизмом
индексации. Реальные эффекты номинальных государственных институтов. Реальные эффекты номинальных частных институтов и привычек. Реальные эффекты непредвиденной
инфляции, обусловленные номинальными контрактами. Реальные эффекты неопределенности относительно будущей инфляции. Реальные эффекты антиинфляционных программ.
Характеристики высокой инфляции. Исторические эпизоды высокой инфляции и гиперинфляции. Межстрановой анализ. Вероятности перехода из режима высокой инфляции в
4
режим низкой инфляции или в режим гипреинфляции. Инфляция и рост денежной массы.
Инфляция и сеньораж. Сеньораж и бюджетный дефицит. Кривая инфляционного налога
Лаффера. Инфляция и экономический рост. Экономическая динамика до и после проведения
стабилизационных программ.
Общие принципы построения программ стабилизации высокой инфляции (международный опыт). Этап 1: Ортодоксальная стабилизация (стабилизация фискальной сферы).
Этап 2: Гетеродоксальная стабилизация (выбор политики «номинальных якорей»). Этап 3:
Дополнительные меры, позволяющие перейти к новому макроэкономическому равновесию.
Этап 4: Структурная реформа, позволяющая перейти к устойчивому экономическому росту.
Базовая литература для темы:
1. Fischer S., Sahay R., Vegh C.A. (2002) “Modern Hyper- and High Inflations”. Journal of
Economic Literature, 40(3), pp. 837-80.
2. Fischer S., Modigliani F. (1979) “Towards an Understanding of the Real Effects and Costs
of Inflation”. Weltwirtschaftliches Archiv Bd. CXIV, pp. 810-833.
3. Beckerman P. (1992) The Economics of High Inflation. Macmillan: London.
4. Heymann D., Leijonhufvud A. (1995) High Inflation. Clarendon Press: Oxford.
5. Bruno M. (1993) Crisis, Stabilization, and Economic Reform. Clarendon Press, Oxford.
6. Dornbusch, R. (1993) Stabilization, Debt, and Reform: Policy Analysis for Developing
Countries. Prentice Hall: London.
Тема 2. Опыт стабилизации высокой инфляции в Израиле и странах Латинской Америки.
Стабилизация высокой инфляции в Израиле в 1985-1986гг. Стабилизационная программа: истоки, реализация и сопутствующие политические меры. Предпосылки принятия стабилизационной программы в июле 1985 г. Сопутствующие меры, принятые в 1986 г. и начале
1987 г. Бюджетная политика. Введение нескольких номинальных якорей. Девальвация и
фиксирование валютного курса. Рынок капитала. Перелет реальной зарплаты и резкое падение частных сбережений 1986 г. Улучшение ситуации в реальном секторе в 1986 г. Динамика зарплат и частного потребления в 1987 г. Динамика в монетарной сфере и дилеммы относительно целей монетарной политики. Проведение монетарной политики в процессе дезинфляции. Валютная политика и синхронизация номинальных якорей. Соотношение динамики
различных номинальных переменных с динамикой валютного курса. Реальные микроэкономические эффекты дезинфляции. Влияние дезинфляции на правительственные доходы и расходы. Выбор правильного момента расходов и получения доходов (timing of expenditures and
taxation). Эффект Оливера Танзи в условиях частично индексируемой налоговой системы.
Влияние дезинфляции на потребительское кредитование. Модель сравнения гетеродоксальной и ортодоксальной стабилизации (Модель Цукермана). Сравнение эффективности гетеродоксальной и ортодоксальной стабилизационной программы. Интерпретация модели в
свете опыта Израиля.
Стабилизация высокой инфляции в Чили, 1973-1988 гг. Предпосылки возникновения
проблемы высокой инфляции в Чили, 1960-1973. Политическая ситуация и реформы, военный переворот. Основные черты первого этапа стабилизации: жесткая ортодоксальная стабилизация и структурные реформы. Изменение денежных индикаторов и тарифная политика.
Проблема безработицы и высоких процентных ставок. Либерализация торговых и финансо5
вых рынков. Режим постепенной девальвации (1978) и фиксация курса (79). Финансовый и
долговой кризис, 1981-1982 гг. Увеличение безработицы, сокращение инвестиций и темпов
роста экономики. Восстановление экономики после 1984 г. Реальная девальвация без сильного роста инфляции, который вскоре вернулся в приемлемые границы. Деиндекцация ЗП и
структурная безработица. Повышение доверия со стороны населения. Сокращение инерционности инфляционного процесса.
Стабилизация высокой инфляции в Мексике, 1982-1990гг. Мексика до 1982г: уровень
инфляции и динамика внешнего долга. Социальная политика и специфика бюджетного дефицита. Характеристики экономики: доминирующая отрасль, основной торговый партнёр,
инвестиционная привлекательность. Роль правительства в отношении внутреннего долга.
Предпосылки возникновения кризиса 1982г и роль Центрального Банка Мексики. Первая
стабилизационная программа (при поддержке МВФ): предпосылки введения и последовательность мер. Краткосрочная, среднесрочная и долгосрочная перспективы. Своевременность приватизации банковских учреждений. Первые результаты программы. Воздействие
экзогенных шоков на бюджет 1985г. Причины приостановки действия программы. Дальнейшая девальвация песо и разворачивание инфляционной спирали в 1986г. Реструктуризация
государственного долга. El Pacto de Solidaridad Economica (Пакт Экономической Солидарности) 1987г. Уникальность воззвания и доверие со стороны населения. Последовательность
мер и комбинация ортодоксальной и гетеродоксальной стабилизации. Сравнение принимаемых мер с антиинфляционной программой 1983г. Самореализующиеся ожидания в условиях
фиксированного обменного курса. Кредитная политика в отношении физических и юридических лиц. Динамика заработных плат и частного потребления в первые месяцы действия
Пакта. Торговая политика и цели введения протекционистских мер. Динамика инфляции
1988г. Роль номинальных ставок в процессе дезинфляции. Реальные микроэкономические
эффекты дезинфляции. El Pacto del Estabilizacion y Crecimiento Economica (Пакт
Стабилизации и Экономического Роста) 1989г. Политика в отношении обменного курса. Либерализация торговли и эффективность предшествующих протекционистских мер.
Экономический рост и инфляция после подписания Пакта.
Стабилизация высокой инфляции в Аргентине, 1960 – 2002гг. Специфика политической
системы Аргентины в 20-м веке: отсутствие устойчивой бюджетной, налоговой и кредитноденежной при режиме военной диктатуры. Успешный опыт 1967-69 гг.: стабилизация инфляции как результат экономической политики, нацеленной на поднятие конкурентоспособности. Основные этапы и предпринятые меры. Нарастание инфляции в 1970-ых как результат финансирования растущего бюджетного дефицита через сеньораж. Неудавшаяся попытка
стабилизации инфляции при министре финансов Martinez de Hoz: март 1976 г. - март 1983 г.
Свержение военной диктатуры в 1983 г. и попытки стабилизации инфляции в 1980-ые: планы
июнь 1985 г. – «Austral (Южный) 1», август 1986 г. “Primavera 1” (Весна), февраль 1987 г. –
Февральский план, октябрь 1987 г. - «Austral 2», август 1988 г. «Primavera 2». 1990-ые: удачная попытка стабилизации «Convertibility». Рецессия 1997г. и финансовый кризис 20012002гг. Основные этапы стабилизации.
Стабилизация высокой инфляции в Бразилии, 1960 – 2002гг.. Режим высокой инфляции
в Бразилии в конце 60-ых — 70-ых годах. Счёт текущих операций: характер экспорта и импорта Бразилии в начале 70-ых. Программа развития рынка капитала в конце 60-ых — начале
70-ых годов и долговая политика. Первый шок нефтяных цен. Второй шок нефтяных цен.
Внешнеторговая политика и условия торговли, бюджетная политика, расходы по обслуживанию долга и темпы инфляции в конце 70-ых — первой половине 80-ых годов. Crusado Plan
(1986 год, февраль. Крах Crusado Plan: причины и последствия. Bresser Plan (1987 год, июль),
Summer Plan (1989 год, январь). Сходство попыток стабилизации во второй половине 80-ых
6
годов. Причины их краха. Модель инфляционного финансирования. Случай перелёта инфляции. Снижение бюджетного дефицита. Случай несовершенной информации и различные варианты политики. Интерпретация модели в свете опыта Бразилии. Модель финансирования
бюджетного дефицита. Прекращение зарубежного кредитования бюджетного дефицита и
рост бюджетного дефицита: интуитивное объяснение сходных результатов. Интерпретация
модели в свете опыта Бразилии. Real Plan: стабилизационные меры и причины успеха. Кризис 1999 года: причины и последствия. Антикризисная программа. Бюджетная, денежнокредитная, валютная и долговая политики в Бразилии в 2000-ых годах.
Базовая литература для темы:
1. Inflation Stabilization. The experience of Israel, Argentina, Brazil, Bolivia and Mexico, edited by Michael Bruno, Guido Di Tella, Rudiger Dornbush, Stanley Fisher; The MIT Press
1988.
2. Lessons of Economic Stabilization and its Aftermath, edited by Michael Bruno, Stanley
Fischer, Elhanah Helpman and Nissan Liviatan; The MIT Press, 1992.
3. Bruno M. (1993) Crisis, Stabilization, and Economic Reform. Clarendon Press, Oxford.
4. Dornbusch, R. (1993) Stabilization, Debt, and Reform: Policy Analysis for Developing
Countries. Prentice Hall: London.
5. Bank of Israel. 1984. Annual Report. Jerusalem: Bank of Israel.
6. Blejer, M. and N. Leviatan. 1987. «Stabilization strategies in Argentina and Israel, 198586». Working paper. Washington, D.C: IMF
7. Michael Bruno, «Sharp disinflation strategy: Israel 1985», Economic policy 2:379-407.
8. Corbo, V. 1985. «Reforms and macroeconomic adjustments in Chile during 1974-84»
World development 13 (no. 8)
9. Corbo, V. 1985. «International prices, wages and inflation in an open economy: A Chilean
model» Review of economics and statistics 67 (November)
10. Edwards, A. 1985. «Wage indexation and real wages: Chile 1974-1980» Unpublished paper,
World Bank.
11. Harberger, A. C. 1982. «The Chilean economy in the 1970s: crisis stabilization, liberalization, reform» Economic policy in a world of change.
12. Solimano, A. 1989. «Inflation and costs of stabilization: country experiences, Conceptual issues and policy lessons» PPR Working Paper 226, World Bank.
13. R. Flood, N. Marion, “Self-Fulfilling Predictions – an Application to Speculative Attacks”,
IMF papers, 1998.
14. “Recent Emerging Market Crises: What Have We Learned?”, Banco de Mexico
(www.banxico.org.mx) presentations, G. Ortiz, July 2002.
15. “The Mexican experience under a Floating Exchange Rate Regime”, Banco de Mexico
Presentations, 29 november 2004.
16. E. Mendoza and P. M. Oviedo «Public Debt, Fiscal Solvency and Macroeconomic Uncertainty in Latin America: The Cases of Brazil, Colombia, Costa Rica and Mexico», NBER,
Working Paper #10637, July 2004.
17. Central bank of Argentina. «Financial stability and managing distressed banks» (1995) –
«Bulletin of monetary and financial affairs» (1996 - 2001 гг.), «Inflation Report» (20032007).
18. Rudiger Dornbusch. «Stabilization, Debt and Reform. Policy Analysis for developing countries». Prentice Hall, Englewood Cliffs, NJ 07632. Part V, Chapter 15.
7
Перечень примерных контрольных вопросов и заданий
для самостоятельной работы
Примерные вопросы для оценки качества освоения дисциплины:
Опыт Израиля
1. Перечислите типы номинальных якорей, которые использовались при проведении
стабилизационной программы в Израиле в 1985-1986 гг.
2. Опишите в терминах агрегированного спроса и предложения динамику инфляции, деловой активности и реального валютного курса для двух периодов: 1983-1984 гг. и
1985-1986 гг. Сопоставьте полученные результаты с динамикой реальной зарплаты и
дефицитом торгового баланса.
3. Можно ли сказать, что монетарная политика на протяжении всего стабилизационного
периода носила сдерживающий характер? (Проследите динамику реальной денежной
массы за весь период стабилизационной программы и реальной ставки процента)
4. Каковы причины «перелета» реальной зарплаты в середине стабилизационной программы?
5. Какова была роль дополнительных выплат (fringe benefits, cost of living allowances) в
росте частного потребления в середине стабилизационной программы? Данные выплаты не замораживались в отличие от номинальных зарплат. Можно ли это считать
нарушением принципа установления номинальных якорей в строгом смысле?
6. К какой валюте (или корзине валют) был привязан шекель во время стабилизационной программы? Как повлияло падение доллара в 1986 г. на положение торгового баланса Израиля?
7. Каковы основные факторы падения частных сбережений в 1986 г.? (Для ответа на вопрос проследите динамику реальной процентной ставки и реальных зарплат, объемы
потребительского кредитования.)
8. В период дезинфляции 1985-1986 гг. в Израиле возникло следующее интересное явление. Ставки процента по потребительским кредитам в розничных сетях снижались,
а сроки выдачи кредитов при тех же ставках увеличивались. Как можно объяснить
это явление?
9. Оцените компоненты индекса потребительских цен для Израиля. Какова доля в них
регулируемых цен и рыночных цен (торгуемых товаров и неторгуемых товаров)? Зная
ответ на этот вопрос, что можно сказать о типах номинальных якорей, которые надо
использовать при стабилизации.
10. Что такое «пакетные соглашения» (package deals) и между кем они заключались?
11. Возможно ли возникновение проблемы динамической несогласованности в экономике
с высокой инфляцией? Какие дополнительные цели в этом случае возникают у общества? (На основе модели Цукермана).
12. Модель Цукермана отвечает на вопрос, какова будет динамика инфляции в случае ортодоксальной стабилизации и гетеродоксальной стабилизации. От чего зависит выгоды от проведения гетеродоксальной стабилизации по сравнению с ортодоксальной?
13. В модели Цукермана с рациональными ожиданиями динамика инфляции носит инерционный характер в силу каскадного ценообразования. Что это означает с точки зрения выбора гетеродоксальной или ортодоксальной стабилизации?
8
Опыт Чили
1. Назовите основные проблемы экономики в 1960-70-х гг., которые привели к высокой
инфляции.
2. Какие реформы в первую очередь были предприняты для стабилизации? К чему они
привели?
3. Почему только ортодоксальные меры не способны решить проблему инфляции?
4. Объясните проблемы рынка капитала. Что привело к сокращению инвестиций и сбережений? Почему процентные ставки были на таком высоком уровне? Можно ли высокие процентные ставки объяснить только внутренней политикой?
5. Объясните, почему стабилизация длилась так долго, 1974-1989 гг. Какие меры, с точки зрения эмпирического моделирования, могли бы привести к более быстрому сокращению инфляции?
6. Опишите основные уроки чилийского опыта стабилизации инфляции.
Опыт Мексики
1. Обоснуйте возможность одновременного ускорения инфляции, роста безработицы и
первичного дефицита бюджета на фоне увеличения резервов и благоприятной конъюнктуры цен на нефть в 1983г.
2. Что общего между Великой Депрессией в США и кризисом Мексики 1982г? При ответе на вопрос рассмотрите динамику потребления, безработицы, долю рабочей силы
в общей численности трудоспособного населения, финансовый рынок, инфляцию, соотношение доходной и расходной частей бюджета; есть ли общие причины и следствия? Могла ли Мексика избежать кризиса?
3. Объясните, почему правительство Мексики предпочло трансфертные выплаты не
входящим в состав рабочей силы проведению долгосрочной политики по привлечению в состав экономически активного населения (аналогично «плану Рузвельта»)?
4. Что, на Ваш взгляд, является главной ошибкой антиинфляционной программы 1983г
с точки зрения модели кризиса первого поколения.
5. Можно ли сказать, что антиинфляционная программа 1983г. оказалась эффективной,
если бы не экзогенные шоки?
6. При помощи модели AD-AS проиллюстрируйте динамику инфляции, деловой активности и реального валютного курса в 1986г.
7. Играет ли роль последовательность принимаемых мер? Сравните антиинфляционную
программу 1983г и PSE 1987г. по набору принимаемых мер и последствиям.
8. Поясните, для чего требовалось единовременное повышение заработных плат и тарифов в начале 1988г, а затем их фиксация?
9. При помощи модели IS-LM-BP проиллюстрируйте реакцию экономики на подписание
Пакта 1989г. (подсказка: обратите внимание на политику ЦБ Мексики в отношении
номинальных ставок после Пакта 1987г).
10. Сравните экономику Мексики образца 1990г и 1982г (платёжный баланс, бюджет,
государственный долг, структура производства и экспорта). Оцените качественные
изменения и вероятность повторения кризиса. Станет ли экономика более устойчивой,
если к имеющимся предпосылкам добавить плавающий обменный курс и таргетирование инфляции на уровне 3%. Замечание: эти предпосылки при прочих равных охарактеризуют экономику Мексики образца 2007г. Если потребуется объём ВВП и величина резервов, то положить соответственно: $US 1 трлн. и $US 70 млрд.
9
Опыт Аргентины
1. Сравните причины провалов планов стабилизации 1970-ых и 1980-ых. В чем они схожи и чем отличаются?
2. Объясните, можно ли при девальвации добиться реального укрепления валюты? Если
да, то как это может происходить?
3. Назовите причины нарастания инфляционных ожиданий, характерные для Аргентины
периода 1970- ых, 1980-ых, 1990-ых.
4. Сколько раз за рассмотренный период 1960-ых – 2000-ых аргентины меняла валюту и
девальвировала ее. В рамках каких программ это происходило?
5. Как связаны долларизация экономики и программа по стабилизации инфляции?
Опыт Бразилии
1. Охарактеризуйте экономическую политику в Бразилии в конце 60-ых — начале 70ых. Почему шок нефтяных цен сделал такую политику несостоятельной?
2. Опишите реакцию властей Бразилии на шок нефтяных цен. Была ли, на Ваш взгляд,
такая политика устойчива в долгосрочном периоде? Дайте интуитивное объяснение.
3. Опишите суть Crusado Plan в терминах ортодоксальной и гетеродоксальной стабилизации: какие меры предполагала эта программа, какие меры она не предполагала. В
чём, на Ваш взгляд, причины несостоятельности данной попытки стабилизации?
4. В рамках модели инфляционного финансирования дайте объяснение причин перелёта
инфляции при временной фиксации цен.
5. Сравните динамику инфляции в модели инфляционного финансирования при жёсткой
и мягкой фиксации цен. Дайте интуитивное объяснение. Проиллюстрируйте на примере Бразилии второй половины 80-ых.
6. Сравните динамику инфляции в модели инфляционного финансирования при снижении бюджетного дефицита при жёсткой, мягкой фиксации цен и в отсутствие фиксации цен. Дайте интуитивное объяснение. Проиллюстрируйте на примере Бразилии
конца 60-ых.
7. Опишите в рамках модели финансирования бюджетного дефицита, к чему приводит
сокращение зарубежных кредитов для финансирования бюджетного дефицита.Дайте
интуитивное объяснение.
8. Объясните, почему сокращение зарубежных кредитов в модели финансирования
бюджетного дефицита имеет те же последствия, что и рост бюджетного дефицита.
Дайте интуитивное объяснение.
9. В чём главное отличие Real Plan от попыток стабилизации второй половины 80-ых?
Опишите в терминах ортодоксальной и гетеродоксальной стабилизации.
10. Почему, на Ваш взгляд, кризис 1999 года не привёл к росту инфляции в Бразилии?
Опишите последствия кризиса в терминах изменения темпов экономического роста и
инфляции.
11. Сравните долговую, бюджетную, валютную и денежно-кредитную политику в Бразилии перед первым нефтяным шоком (В 1973 году), перед вторым нефтяным шоком (в
1979 году) и в первой половине 2000 годов (перед ростом цен на нефть). В чём сходство и различие каждой пары упомянутых периодов? Возможно ли было в начале и в
конце 70-ых проводить в Бразилии экономическую политику, аналогичную той, что
проводят сегодняшние власти?
10
Тематика эссе
В эссе студенты раскрывают основные проблемы построения программ стабилизации высокой инфляции на примере одной конкретной страны (Израиля, Чили, Аргентины, Мексики,
Бразилии, и др.)
Методические указания студентам:
 Для лучшего освоения материала курса студентам рекомендуется использовать предлагаемую дополнительную литературу.
Рекомендации по использованию информационных технологий.
Материалы курса, конспекты лекций, домашние задания, и другие материалы, а также рейтинги студентов регулярно вывешиваются на личных страницах лекторов (авторов курса),
которые обновляется еженедельно. Основная и дополнительная литература по курсу содержит статьи, представленные в электронной базе библиотеки ГУ-ВШЭ.
Автор программы:
_________________ (Пекарский С.Э.)
11