Нечаев М.

IHS ENERGY INSIGHT
Перспективы развития российского рынка
нефтепродуктов в условиях текущих цен на нефть
и уровня фискальной нагрузки
12 марта 2015
Максим Нечаев,
Директор, Консалтинг/Россия,
+7-915-000-1088 maxim.nechaev@ihs.com
© 2014 IHS
ihs.com
Рост добычи не ведет к росту экспорта нефти - растет
переработка внутри страны и экспорт нефтепродуктов
Экспорт нефти и нефтепродуктов
550
300
160
250
Прирост
2.2% 1.2% 1.3%
1%
0.7%
450
Млн. т
500
Млн. т
180
140
200
120
100
150
80
100
400
60
Ежегодный прирост
экспорта
нефтепродуктов
50
350
40
4.5% 9.6% 6.6%20
5.4% 7.0%
© 2014 IHS
© 2014 IHS
Source: IHS
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
Source: IHS
0
2008
0
300
Млн. т
Добыча нефти
Crude
oil нефти
exports(прав.
(right axis)
Экспорт
ось)
Экспортproducts
нефтепродуктов
(лев.
ось)© 2014 IHS
Refined
exports (left
axis)
2
В 2014 экспорт нефтепродуктов был существенно
выгоднее экспорта нефти, даже при $60/бар
Сравнение эффективности экспорта нефти и нефтепродуктов в 2014 при цене на нефть в $60/баррель
400
300
100
80
60
$ на тонну
40
200
20
100
0
-20
0
-100
Source: IHS Energy
-40
$ на баррель
500
-60
© 2014 IHS
При наличии 20% премии внутреннего рынка к нетбэку для бензина
© 2014 IHS
3
Весь прирост переработки в последние 5 лет
отправляется на экспорт
Структура нефтепереработки в РФ в 2015
350
60
300
Млн. т
250
292
232
140
200
150
105
100
50
0
Потребление
Бензин
Source: IHS
© 2014 IHS
Хвосты
Дизель
Необходимый
Чистый экспорт
объем
Керосин
Мазут
Прочие
Производство
© 2014 IHS
4
До 2015 налогообложение стимулировало Первичную переработку,
делая Глубокую переработку менее выгодной. Маневр все меняет.
Ставки экспортных пошлин на нефть и основные нефтепродукты
600
500
2003–04: ЭП на все
продукты 90% от
нефти
$ / тонну
400
300
200
2001–03: ЭП на
светлые > нефти
(160%), темные <
нефти (90%)
100
0
Crude oil
Light products*
Diesel fuel
Crude oil and fuel oil
2004–10: ЭП на
светлые 72% от
нефти, на темные –
41% от нефти
2011: снижение ЭП светлых
(67%), рост ЭП темных (47%)
2015–17: налоговый
маневр – светлые
30-55% от нефти,
темные - 100%
2012–14:
выравнивание ЭП
на продукты 66% от
нефти
Heavy products
Gasoline
Products other than gasoline/naphtha and (from 2014) diesel fuel**
Gasoline and diesel fuel
*Separate light product rate in effect for gasoline from May 2011 and for naphtha from June 2011.
**Separate diesel fuel rate in effect from February 2014.
Source: IHS Energy
© 2014 IHS
© 2014 IHS
5
Налоговый маневр предполагает радикальное снижение ЭП на
нефти и светлые н/продукты и рост ЭП на мазут
Базовая ставка НДПИ
Экспортная пошлина на нефть
1,000
90%
900
80%
800
70%
59%
57%
60%
55%
55%
50%
40%
765
700
600
493
500
530
559
2015
2016
598
300
36%
20%
918
856
400
42%
30%
Rub/ton
100%
30%
10%
200
100
0%
2014
2015
2016
Tax maneuver
0
2017
2014
Tax maneuver
Initial plan
© 2014 IHS
Source: IHS
2017
Initial plan
© 2014 IHS
Source: IHS
Экспортная пошлина на нефтепродукты
Акцизы на нефтепродукты
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
2014
2015
Gasoline
Diesel
Gasoline & Naphtha
Dark (FO, VGO, other heavy)
Source: IHS
2016
2017
0
2014
Naphtha
Dark (FO, VGO, other heavy)
Diesel & other light
© 2014 IHS
2015
Gasoline E-5 (Tax maneuver)
Diesel E-5 (Tax maneuver)
Diesel E-5 (Initial plan)
Source: IHS
2016
2017
Gasoline E-4 (Tax maneuver)
Gasoline E-5 (Initial plan)
Gasoline E-4 (Initial plan)
© 2014 IHS
Note: FO = fuel oil. VGO = vacuum gas oil.
© 2014 IHS
6
Прибыльность среднего Волжского НПЗ будет стремительно падать с развертыванием налогового маневра
Прибыльность среднего Волжского НПЗ при цене на нефть $60/бар
3.00
2.50
$ per bbl
2.00
1.50
2.8
1.00
0.50
0.00
1.4
0.6
-0.4
-0.50
-1.00
Source: IHS Energy
© 2014 IHS
© 2014 IHS
7
В налоговом режиме 2014 точка безубыточности для
среднего НПЗ на Волге – около $55/баррель
220
218
216
214
$/t
212
210
208
206
204
202
200
50
51
52
53
54
Crude oil
© 2014 IHS
55
56
57
Цена на нефть, $/бар
Low
High
58
59
60
61
62
Average
8
Налоговый маневр сдвинет точку безубыточности для сложного НПЗ
с ~$55/бар до ~$40/бар, средние и простые НПЗ будут убыточными*
900
* Для достижения
безубыточности простых и
средних НПЗ необходима их
модернизация или
существенное изменение
макроэкономических
параметров
800
700
$/тонну
600
500
400
300
200
100
0
20
30
Нефть
© 2014 IHS
40
50
60 70 80 90 100 110 120 130 140
Цена на нефть, $/баррель
Простой НПЗ
Сложный НПЗ
Средний НПЗ
Налоговый маневр
планировался при
других
макроэкономических
реалиях и, скорее
всего, будет опять
пересмотрен в
ближайшем будущем
9