Бизнес-среда, в которой мы существуем: Status Quo и основные ожидания Июнь 2015

Бизнес-среда, в которой мы существуем:
Status Quo и основные ожидания
Июнь 2015
Валютный курс – кратко об экономике
5.0
8.0
11.0
2015: -9%
2014: -57%
14.0
17.0
20.0
23.0
26.0
29.0
32.0
35.0
UAH:USD
Spot
NBU
2
Результаты первого квартала 2015
Динамика реального ВВП (%)
Промышленное производство (%)
5.0%
3.3%
0.0%
-5.0% -2.5%
-1.2% -1.3% -1.2%
-1.2%
-4.5%
-5.4%
-10.0%
-15.0%
-14.8%
-20.0%
-17.6%
-25.0%
4Q12
1Q13
2Q13
3Q13
2013: 0%
4Q13
1Q14
2Q14
3Q14
4Q14
1Q15
2014: -6,8%
3
Ожидания на 2015-2016гг. (1/2)
2013
2014О
2015П
2016П
0.0%
(6.8%)
(8.5%)
1.0%
183
132
88
103
4,024
3,085
2,082
2,418
(4.3%)
(10.7%)
(13.0%)
2.5%
0.5%
24.9%
42.0%
12.0%
(0.3%)
12.1%
47.0%
17.2%
410
292
151
166
7.2%
9.3%
13.0%
12.5%
Реальный сектор экономики
Динамика реального ВВП (%)
Номинальный ВВП ($bn)
ВВП на человека ($)
Промышленное производство (%)
Инфляция
Индекс потреб. цен (декабрь к декабрю; %)
Индекс потреб. цен (год к году; %)
Рынок труда
Среднемесячная з/п ($ в месяц)
Уровень безработицы (%)
Источник: Dragon Capital Research Team
4
Ожидания на 2015-2016гг. (2/2)
2013
2014О
2015П
2016П
Экспорт ($ млрд.)
85.5
68.5
50.0
52.0
Импорт ($ млрд.)
101.1
73.8
52.0
53.0
(16.5)
(5.3)
(1.8)
(0.5)
(9.0%)
(4.0%)
(2.0%)
(0.5%)
Прямые иностранные инвестиции ($ млрд.)
4.1
0.3
1.0
3.0
Валовый внешний долг ($ млрд.)
142
126
135
137
37.5
38.8
51.0
54.0
20.4
7.5
13.0
15.0
2.4
1.2
3.0
3.4
8.3
19.1
23.0
23.0
Внешний сектор экономики
Сальдо текущего счета ($ млрд.)
как % от ВВП
в т.ч. долг гос. сектора ($ млрд.)
Валютный курс и резервы
Валовый резервы НБУ ($ млрд.)
в количестве месяцев импорта
UAH:USD (на кон. пер.)
Источник: Dragon Capital Research Team
5
Риски и Возможности
На чем сфокусировать внимание:
 Глобальная экономика, цены на commodities
 Потребительский спрос будет продолжать снижаться в
2016г., восстановление ожидается только с 2017г.
 Реструктуризация суверенного долга
 Темпы проведение экономических реформ
 Неблагоприятные погодные условия в агробизнесе
 Банкротство крупных банков, паника на валютном рынке
 Политическая ситуация
6
Что происходит в мировой экономике?

Рост экономики США (3,0-3,5% в год), рост занятости, прибыль в корпоративном
секторе (начало нового экономического цикла?)

Неравномерное восстановление экономики Еврозоны: продолжающаяся слабая
динамика с 2012г., ожидается небольшой рост в 2015г.

Отрицательная доходность по европейскому суверенному долгу – уникальный
тренд на глобальном финансовом рынке в 2015г.

Развивающиеся рынки: замедления роста в Китае, падение экономики России и
Бразилии
EUR:USD консенсус прогноз по данным Bloomberg (Spot: 1,13)
Q3 15
Q4 15
Q1 16
Q2 16
2016
2017
2018
2019
Медиана
1,05
1,05
1,04
1,05
1,09
1,15
1,16
1,20
Среднее
1,06
1,05
1,05
1,08
1,08
1,13
1,14
1,15
Макс
1,16
1,17
1,20
1,22
1,30
1,40
1,25
1,25
Мин
0,98
0,95
0,92
1,04
0,95
0,97
0,94
0,90
Источник: Bloomberg
7
Макроэкономическая среда и инвестиционная
привлекательность бизнеса
Можно ли избежать плохого влияния?
8
Стоимость украинских публичных компаний
Компания
MHP
Мультипл.
Market Cap, EBITDA‘ 2015,
EV*/EBITDA‘
$ млн.
$ млн.
15
Изменение
с 2013 до 2015
EBITDA Market Cap
1 136
511
4,5
23%
-41%
KERNEL
832
340
3,8
11%
-38%
FERREXPO
709
208
6,7
-56%
-54%
ASTARTA
191
119
3,5
63%
-57%
OVOSTAR
129
26
5,3
-10%
-19%
AVANGARD
109
88
4,2
-70%
-82%
IMC
38
50
3,3
21%
-67%
MILKILAND
19
29
5,1
-33%
-83%
4,6
-6%
-55%
Среднее
*EV = Enterprise Value = Market Cap + Debt
Источник: Bloomberg
9
Оценка IT-компаний в мире
Market Cap,
$ млн.
EBITDA‘ 2015,
$ млн.
Мультипликатор
EV/ EBITDA'15
MICROSOFT
379 563
32 125
9,8
GOOGLE
372 587
28 935
10,7
FACEBOOK
225 909
10 507
20,3
AMAZON.COM
200 704
8 841
22,1
TATA CONSULTANCY
80 187
4 393
17,6
EBAY
75 319
5 835
12,6
NETFLIX
37 823
486
76,7
ELECTRONIC ARTS
19 812
1 237
14,1
EPAM SYSTEMS
3 496
160
20,7
ZYNGA
2 741
30
54,8
ASSECOPOL
1 348
266
7,4
Среднее
24,3
*EV = Enterprise Value = Market Cap + Debt
Источник: Bloomberg
10
Спасибо за внимание!
Dragon Capital
Елена Смирнова
Вице-президент,
Департамент инвестиционно-банковских услуг
Email: smyrnova@dragon-capital.com
Тел.: +380 50 137 7108
Тел.: +380 44 490-71-20
ул. Саксаганского 36-Д, Киев 01030, Украина
11