Операции РЕПО. Привлечение и размещение денежных средств.

Операции РЕПО
Привлечение и размещение
денежных средств
Смирнов Александр
Департамент по корпоративным финансам и связям с
инвесторами Группы МТС
2013
Содержание:
1. Привлечение и размещение денежных средств (прямое и обратное
РЕПО, облигации)
2. Биржевое и внебиржевое РЕПО
3. Риски
3.1 Рыночный риск облигаций
3.2 Риск эмитента облигации
3.3 Кредитный риск контрагента по сделке РЕПО
4. Ставки ЦБ РФ на рынке РЕПО
5. Комиссии
6. Пример привлечения денежных средств
2
Привлечение и размещение денежных
средств (прямое и обратное РЕПО,
облигации)
Рубли
Рубли
Берем деньги
Берем облигации
Берем облигации
Дисконт
Берем деньги с %
%
Залог
Время
Время
Начало сделки
1-я часть
Окончание
сделки 2-я часть
Залог
Дисконт
Отдаем облигации
Начало сделки
1-я часть
Окончание
сделки 2-я часть
%
Отдаем деньги с %
Отдаем деньги
Отдаем облигации
Определение прямого РЕПО:
Определение обратного РЕПО:
В 1 части сделки продаем облигации и во 2
части выкупаем с процентами эти облигации.
В 1 части покупаем облигации и во 2 части
продаем с процентами эти облигации.
3
Биржевое и внебиржевое РЕПО
70 000
сотрудников
Брокер 1
Брокер 2
Брокер 3
Банк 1
Банк 2
Брокер 1
Брокер 2
Брокер 3
Банк 1
Банк 2
Биржевая сделка:
Внебиржевая сделка:
Компания делает биржевую сделку РЕПО через
Брокера 2 с Банком 1. Сделка регулируется
правилами Биржи.
Компания делает внебиржевую сделку РЕПО
напрямую с Банком 1. Сделка регулируется
индивидуальным договором между Компанией
и Банком 1.
4
Риски
Риски возникающие в сделках РЕПО:
Рыночный риск облигаций
Риск эмитента облигации
Кредитный риск контрагента по сделке РЕПО
5
Рыночный риск облигаций (привлечение
денежных средств )
Рубли
Дисконты для операций РЕПО используемые ЦБ РФ:
ISIN*
Эмитент
Дата
Берем деньги
Срок РЕПО
погашения до 6 дней от 7 до 14 от 15 до
дней
120 дней
121 дня
до 200
дней
Дисконт (начальный), %
MTSS
МТС (ОАО)
45
45
—
—
RU000A0JPTJ4
МТС (ОАО)
12.06.2018
15
17,5
20
20
RU000A0JQ0E2
МТС (ОАО)
20.10.2015
15
17,5
20
20
RU000A0JQ5E1
МТС (ОАО)
13.05.2014
15
17,5
20
20
RU000A0JR4H6
МТС (ОАО)
07.11.2017
15
17,5
20
20
RU000A0JR4J2
МТС (ОАО)
03.11.2020
15
17,5
20
20
RU000A0JQ8Q9
МТС (ОАО)
19.07.2016
15
17,5
20
20
RU000A0JTTA5
МТС (ОАО)
22.03.2023
15
17,5
20
20
Начало сделки
1-я часть
Залог
Дисконт
Отдаем облигации
Рыночный риск облигаций :
Сумма денежных средств выданных Банком = (100% - Дисконт) * Стоимость облигаций. Таким
образом Банк закладывается на возможное падение цены облигаций в будущем. При падении цены
облигаций больше величины дисконта, Банк потребует дополнительные деньги/облигации (margin
call).
6
Риск эмитента облигации (привлечение
денежных средств )
До окончания сделки РЕПО может произойти дефолт эмитента
облигации взятой в залог Банком. Для минимизации таких случаев
крупные банки берут в залог только те облигации, которые входят в
ломбардный список ЦБ РФ.
Ломбардный список ЦБ РФ:
http://www.cbr.ru/analytics/Plugins/LombardList.aspx
7
Кредитный риск контрагента по сделке
РЕПО (привлечение денежных средств)
Берем облигации
До окончания сделки РЕПО цена облигаций, взятых
в залог Банком, может сильно вырасти. Банку
будет не выгодно производить расчеты по 2 части
сделки.
Время
Окончание сделки
2-я часть
%
Отдаем деньги с %
Кредитный риск контрагента:
Для случая сильного роста цены облигаций Компания, до заключения сделки, устанавливает
максимальный уровень роста этой цены. При достижении цены облигации данного уровня, Банк
либо освобождает часть ценных бумаг, либо увеличивает сумму выданных денег.
8
Ставки ЦБ РФ на рынке РЕПО
Минимальные процентные ставки по операциям РЕПО
с ЦБ РФ на аукционной основе:
Cтавка, % годовых
Дата установления
на 1 день
на 7 дней
на 3 месяца
на 6 месяцев
на 12 месяцев
16.05.2013
5,5
5,5
6,5
7
7,5
03.04.2013
5,5
5,5
6,75
7,25
7,75
14.09.2012
5,5
5,5
7
7,5
8
15.09.2011
5,25
5,25
6,75
7,25
7,75
03.05.2011
5,5
5,5
7
7,5
8
28.02.2011
5,25
5,25
6,75
7,25
7,75
01.06.2010
5
5
6,5
7
7,5
30.04.2010
5,25
5,25
6,75
7,25
7,75
29.03.2010
5,5
5,5
7
7,5
8
24.02.2010
5,75
5,75
7,25
7,75
8,25
Ставки ЦБ РФ на рынке РЕПО:
http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=repo_proc
9
Комиссии
Биржевое РЕПО
Внебиржевое РЕПО
Комиссия биржи:
Комиссия брокера:
Суммарное комиссионное
вознаграждение
Тарифный план REPO_0
Постоянная часть
Оборотная часть
индивидуально
в среднем 0,5%
нет
произведение 0,00024% от суммы
РЕПО на срок сделки РЕПО, но не
менее 15 руб.
Тарифный план REPO_500
Постоянная часть
Оборотная часть
500 000 руб.
произведение 0,00013% от суммы РЕПО
на срок сделки РЕПО, но не менее 15
руб.
Комиссия брокера:
Оборот за день, руб.
любой
до 2 000 000
Комиссия, %
0,17
0,035
от 2 000 000 до 8 000 000
0,03
от 8 000 000 до 20 000 000
0,022
от 20 000 000 до 100 000 000
0,014
свыше 100 000 000
0,012
10
СПАСИБО!