Торговые лимиты

Торговые лимиты
Как меняются торговые лимиты для
инструментов срочного рынка
Московской Биржи
Расчётная цена и лимиты
•
•
•
•
•
-2L
-L
РЦ
+L
+2L
900
950
1000
1050
1100
РЦ – расчетная цена последнего клиринга
L – лимит цены, который равен гарантийному обеспечению, деленное на 2
Диапазон (-L : +L) – гарантийное обеспечение; заявки вводятся в рамках данного
диапазона
Диапазон (-2L : +2L) – диапазон для расчета риска; максимальная потеря трейдера
ограничена величиной 2L. Размер гарантийного обеспечения равно максимальной
потере.
L рассчитывается в абсолютной величине (руб., пункты, и т.д.). Например, если РЦ
= 1000, ставка гарантийного обеспечения = 10%, то абсолютная величина
гарантийного обеспечения = 100, L = 50
2
Первичное расширение лимитов (1/2)
•
-2L
-L
РЦ
+L
+2L
900
950
1000
1050
1100
Если цена достигает лимита (-L), т.е. у нас есть лимитные заявки по цене РЦ-L
(950), то начинается 15-ти минутный отсчет:
•
•
•
если цена не изменилась (торги по цене РЦ-L могут продолжать
проводиться), администратор отправляет сообщение в торговый терминал
срочного рынка: «если цена не изменится, торги будут приостановлены и
лимиты по этому инструменту увеличатся»
если цена выше, чем РЦ-L, отсчет начинается снова
если цена остается на прежнем уровне (РЦ-L), то торги останавливаются
3
Первичное расширение лимитов (2/2)
-2L
-L
РЦ
+L
+2L
900
950
1000
1050
1100
-2L
-L
РЦ
+L
+2L
850
925
1000
1075
1150
•
Администратор увеличивает торговые лимиты в 1,5 раза, L становится равным 75.
•
Гарантийное обеспечение для фьючерсной позиции увеличивается в 1,5 раза (т.е.,
150). Гарантийное обеспечение для опционной позиции может увеличиться более
чем в 1,5 раза, в зависимости от профиля риска данной опционной позиции.
•
Администратор перезапускает торговую сессию, которая теперь будет проходить в
рамках нового диапазона
4
Предъявление маржин колла (МК) (1/2)
1
В случае, если у участника клиринга (УК) недостаточно средств после
увеличения торговых лимитов, Биржа НЕ потребует внесения
дополнительных средств для покрытия гарантийного обеспечения до
следующей клиринговой сессии
2
В случае, если после клиринговой сессии у УК недостаточно средств, Биржа
предъявит маржин колл. УК сможет пополнить свой ​фонд до 45-ти минут до
начала следующей клиринговой сессии
3
Обратите внимание, что вариационная маржа текущей сессии будет
рассчитываться как разница между РЦ и L (изначальный торговый лимит
текущей сессии), например: 1000-950 = 50
4
Обратите внимание, что если контракт составляет менее 25% открытых
позиций по всем фьючерсным контрактам данного базового актива, торги не
останавливаются. В случае, если цена контракта остается на уровне РЦ-L в
течение последних 5-ти минут торговой сессии, лимиты будут автоматически
увеличены во время клиринговой сессии
5
Предъявление маржин колла (МК) (2/2)
Лимит
увеличения
10.00
МК
Биржа закрывает позиции
Время до
Недостаточно средств
14.00 пополнения
НЕТ МКа
Лимит
увеличения
МК
18.00
18.45
Биржа закрывает позиции
Время до
Недостаточно средств
14.00
18.45 пополнения
НЕТ МКа
13.15
14.00
6
Вторичное расширение лимитов
-2L`
-L`
850
-2L``
800
925
-L``
925
РЦ
1000
+L`
+2L`
1075
1150
РЦ
+L
+2L
1000
1050
1100
•
Если цена достигла нового лимита -L` , то:
•
+L` будет перемещен обратно на +L
-L` будет перемещен в ходе переговоров с участниками рынка. Биржа
проконсультируется с участниками клиринга (трейдерами) и примет
решение. Как правило, -L`` станет предыдущее -2L
В течение клиринговой сессии вторично расширенные лимиты вернутся к прежним
•
•
значениям. Гарантийное обеспечение станет 1,5 раза изначальной, расчетная цена
сдвинется на лимит и станет РЦ-L (т.е., 950)
7
Правила по сокращению ГО (1/2)
1
В ходе клиринговой сессии вычисляется расчетная цена РЦ(t)
2
Берется разница между расчетными ценами текущей и предыдущей
клиринговых сессий, X(t) = РЦ(t) - РЦ(t-1)
3
Затем вычисляется каждая предыдущая разница РЦ между рядом стоящих
клиринговых сессий, до X(t-9) = РЦ(t-9) - РЦ(t-10)
4
Учитываются промежуточные клиринговые сессии
5
Получается десять результатов от Х(t) до X(t-9)
8
Правила по сокращению ГО (2/2)
6
Сравниваются Х(t-i) и (L(t-1))/2, i=0,…,9
7
Если X меньше во всех случаях, то
• L(t) = max(L (t-1)*0,75; изначальная ставка гарантийного
обеспечения)
8
Таким образом гарантийное обеспечение и лимиты цен сделок будут
снижаться, пока они не вернутся на свои минимальные уровни
9
Данное сравнение проводится во время каждой клиринговой сессии
9
Уведомление по лимитам
1
Гарантийное обеспечение и лимиты цен рассчитываются и далее
используются в абсолютных величинах (руб., пункты, и т.д.)
2
Если цена поднимается от 1000 до 1200 и возвращается к 1000, с 10%
ставкой гарантийного обеспечения, абсолютная величина гарантийного
обеспечения увеличится от 100 -> 120 -> 120, и соответственно, лимит от 50
-> 60 -> 60
3
Снижение лимитов от 60 до 50 будет производится согласно Правилам
клиринга на срочном рынке
10
Сценарии, когда лимиты не меняются
Существуют сценарии, когда торговые лимиты не меняются
1
Торговый лимит достигнут три раза в течение одной торговой сессии
• Цена останется на уровне лимита до конца текущей торговой сессии
2
Торговый лимит достигнут в течение вечерней торговой сессии
• Лимит изменится только в течение основной торговой сессии,
начинающейся в 10:00 МСК, при условии, что инструмент продолжит
торговаться по лимитной цене
11